价值评估范文10篇

【摘要】要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性。本文从企业价值评估三种方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。

【关键词】企业价值；评估；研究

企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，并充分考虑影响企业获利能力的诸因素，对企业整体公允市场价值进行综合性评估。企业价值评估方法有成本法，收益法和市场法。

一、企业价值评估方法选择的原则

（一）客观公正的原则

客观性原则要求在选择价值评估方法的时候应始终站在客观的立场上，坚持以客观事实为依据的科学态度，尽量避免用个人主观臆断来代替客观实际，尽可能排除人为的主观因素，摆脱利益冲突的影响，依据客观的资料数据，进行科学的分析、判断，选择合理的方法。公正性原则要求评估人员客观的阐明意见，不偏不倚的对待各利益主体。客观、公正这一原则不仅具有方法选择上的指导意义，而且从评估人员素质的角度对方法选择做了要求。

关键词：企业价值；评估；动因

摘要：企业价值评估在国外有较长的历史，但是在我国出现的时间并不长，直到最近几年才逐渐引人瞩目。随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将越来越受到各相关人士的关注。正确推行以价值评估为手段实现企业价值最大化管理，分析企业价值评估的动因具有一定的现实意义。

在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。对企业风险和收益的界定、度量，对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。

一、市场经济的发展是企业价值评估的实践基础

产权制度的改革推动了我国资产评估行业从无到有地产生和逐步发展。我国的产权制度改革主要是国有企业财产组织形式和经营方式的改革，改革的目标是：在宏观层次上、社会总量上保持公有制为主体，在微观层次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制为主体的企业所有制结构，建立起现代企业制度。在这个过程中，我国不但出现了多种企业财产组织形式和经营方式，发生了与传统计划经济体制下极不相同的经济行为，而且出现了企业资产大规模的流动和重组。企业兼并、承包、租赁、联合、集团化有了很大发展，股份制逐渐成为主要的企业财产组织形式，大批计划经济体制下的工厂，逐步按《公司法》改造和改组成为有限公司、股份有限公司、国有独资有限公司和股合作制企业。企业的整体买卖、企业的分割式买卖和资产折股买卖，尤其是股票上市企业的股票买卖有了较快的发展。企业破产法冲破重重阻力得到贯彻，破产清算、企业整体式和资产分割式拍卖等成为见惯不惊的事情。企业以资产作抵押向银行贷款，以企业资产为其他企业作经济担保，企业向保险公司投保和发生事故后向保险公司索赔。国有和非国有控股公司迅速发展，投资者（个人或机构）开展以保值增值为目标的股权投资管理。以上活动的蓬勃开展，极大地促进了企业价值评估的发展，企业价值评估的结果成为这些活动顺利进行的基础和依据。

二、产权交易活动的需要是企业价值评估的直接动因

【摘要】本文简述了实物期权发展的背景，在传统价值评估方法日益受到局限时，理论界与实务界寻找到了一种新的价值评估方法，即实物期权方法。重点阐述了实物期权理论国内外的研究现状，并提出该领域需要进一步研究的方法和问题。

【关键词】实物期权价值评估综述

一、理论背景

人们在对现资决策的研究中发现，大多数投资决策不同程度上具有三个基本特征，投资是部分或完全不可逆的，也就是说投资必定存在初始沉没成，本来自投资的未来回报是不确定的，人们在投资时机上有选择的余地。这些特征使得传统价值评估方法在投资决策中的应用不断显示出其局限。鉴于传统评估价值方法的局限性的不断暴露，理论界与实务界一直致力于寻找一种方法去弥补这种局限，从而期权定价理论在投资决策中的应用即实物期权方法显示出了强大的生命力。

企业价值评估方法越来越注重实用性，期权理论的发展是对传统价值评估方法的改进和弥补，那么实物期权的研究现状如何，本文将在下文中进行详细分析。

二、国外研究现状

【摘要】创业板的成立为高科技企业融资拓宽了渠道，促进了高科技企业的发展。但是近年来，创业板中高科技企业的发行价普遍过高，这不仅不利于创业板的正常运营，更损害了投资者的利益。正确评估企业价值，使评估价值趋同于企业客观价值，有助于创业板、投资者和企业自身的有序发展。文章描述了高科技企业估值中的难点，对比了高科技企业价值评估的理论方法，探讨了高科技企业在价值评估和定价中需要注意的事项。

【关键词】高科技企业；价值评估；定价

截止到2010年12月31日，创业板已上市一年多，上市企业达153家，平均市盈率高达78.53倍，最高甚至达到106.04倍，发行价普遍过高，企业市场价值与企业内在价值偏离过多，这不仅损害了投资人的经济利益，同时也影响了创业板的正常运作，企业也会因此面临一定的经营风险。正确评估高科技企业内在价值，使企业股票价格围绕评估价值上下波动，有助于企业的可持续发展和创业板的有序运营。

一、高科技企业进行价值评估与定价的意义

在管理学领域，企业价值被定义为企业作为一种特殊商品，遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。企业价值通过企业在市场中保持较强的竞争力，体现在可持续发展过程中获得的未来盈利能力。

企业价值评估是指投资者或者证券公司采用科学的评估方法，对企业的公平市场价值进行分析和衡量。企业进行价值评估的意义重大，具体体现在以下两方面：在企业内部，企业价值评估作为公司战略与公司财物的交汇点，是企业进行价值管理的前提；在企业外部，譬如在金融市场中，企业价值评估可以为投资者的投资活动，如合并、并购、收购、资产出售、资产重组和股份重构、上市等重要交易提供合理的参考价格，是投资者进行投资决策的基础。

摘要：新时期市场经济体制下,项目投资作为企业经营活动中的重要组成部分，不仅是资本市场与投资者关注的焦点，还是促进企业快速发展和社会经济增长的催化剂。文章重点分析与研究了新时期企业做好项目投资价值评估的策略，并提出了针对不同类型项目投资应采用不同评价基础的价值评估方法，以期能够为企业做好项目投资价值评估提供参考。

关键词：新时期；企业；项目投资价值评估；评估方法

企业项目投资决策是一个系统的过程,涉及到项目的可行性研究、建设方案编制等多个方面。从理论上来讲,对其进行分析和评价能够保障项目投资的成功，然而实践中却经常出现因评估方法选择不当而造成项目投资失败的情况。一般情况下，企业会将项目投资的方向确定在一定的区域范围内,并根据自身实际状况和市场发展前景,对项目投资进行分析。但是，绝大多数创新性技术或类似投资项目都存在不同程度的风险。因此，企业的项目投资活动本质上是一种风险投资行为。国际范围的企业项目投资，其风险投资在科技成果转化的过程中更是占据十分重要的位置，这正是因为企业项目投资具有风险投资的高度不确定性、动态性及复杂性特点，使得企业存在较大的投资风险，这就要求企业在进行项目投资时必须保持谨慎的态度。

1我国企业项目投资评估现状分析

对于我国企业而言，项目投资具有高收益、高风险性的特点。因为投资具有高收益性特点，所以尽管其存在高风险性，各大企业仍然会为了发展与立足去探索和尝试。也正是因为投资具有高风险性，企业必须做好项目投资价值评估，这样才能做到事前对投资项目进行风险筛查与科学评估。但是，做好项目投资价值评估并不代表企业不需要承担项目投资风险，项目投资价值评估的核心要求是将项目投资的风险控制在最低程度，然后对其进行筛选，最终确定是否与企业确定的风险容忍度相匹配。为此，新时期下企业如何做好项目投资价值评估变得越来越重要。当下，美国已经形成了一套成熟的项目投资价值评估研究体系，并且这一体系已基本实现了针对项目投资价值评估的定性与定量分析。首先，从评估方法上看，美国式评估方法使用因素分析法较多，如某著名教授在早年提出的价值评估模型，虽然能实现风险评估，但并不能较为准确地评估投资项目的实际价值。其次，市场比较法（也称市盈率法）也较为常见，这种评估方法需要相对完善、发达的证券市场以及诸多行业的大量可比企业作为支撑，才可以对其进行比较。但是，这两种价值评估方法的适用背景与我国市场环境偏离较大。由于我国资本市场的发展历程还相当短暂，上市公司的数量与行业均与美国相差较大，导致我国企业的项目投资评估不能完全照搬美国的价值评估方法体系，若不加区别地一味套用美式评估方法，往往会导致价值评估结果错乱，严重者甚至导致投资失败。目前，我国项目投资价值评估研究多集中在宏观层面，对如何完善价值评估机制、健全相关法律法规以及加大政府扶持力度等，都没有进行深入地研究。同时，针对微观层面的企业项目投资评估实务操作方面的研究则更少。鉴于此，需要将研究重点放在对投资项目的价值评估方法上。我国项目投资价值评估思想可以分为以下三种：第一种，以成本费用作为评估基础；第二种，将市场价格作为评估基础；第三种，以未来收益作为评估基础。基于这三种思想，文章认为新时期下我国企业项目投资价值评估方法可以重点采用以下几种：一是将评估重点放在对投资项目的风险投资初始创立阶段。此种方法与美国的价值评估方法特点一致，但由于早期投资风险在投资总额中所占据的百分比很小，所以在项目投资中风险投资能够在一定程度上促进企业的成长。另外，当风险投资在企业发展渐趋成熟时，要对企业项目投资价值进行科学且合理地评估研究。二是因素评价法。通过对一系列指标的选取，再使用德尔菲法对不同的指标进行权数赋予，然后在此基础上对综合指标得分情况进行进一步的投资与决策。这种价值评估方法具有一定的有效性，但由于定性分析占据较大比例，故不能准确计算出投资项目的实际价值。三是现金流贴现法，即在投资项目价值评估中，将风险投资定位在企业项目未来的现金流量贴现上，但此种方法只适用处于成熟阶段的企业，使用面并不广泛。除此之外，还有EVA评价法、期权定价法等，但是这些方法仍处于理论层面，实务中采用较少。

2项目投资价值评估特点分析

为提高中小科技型企业价值评估精度，分析该企业在以往价值评估中存在的问题，并在此基础上，创新中小科技型企业价值评估方式。通过选取中小科技型企业价值评估指标，针对其进行量化处理，以企业价值发展指数作为企业价值评估创新的核心参数，评估企业价值发展指数，得出该类型企业价值评估结果，为该类型企业投资理念提供全新的视角。

中小科技型企业价值评估存在问题

本文提出的中小科技型企业价值评估创新研究中，必须预先分析总结现阶段该类型企业价值评估中存在的主要问题。其一，由于中小科技型企业的新型特点，传统评估方式无法适应其高速发展的需求，以往针对企业价值评估中选取的评估指标应用到中小科技型企业中适用性较弱，无法代表企业价值。其二，考虑到中小科技型企业自身价值体系十分复杂、多元，而传统评估中，主要关注企业的各项财务指标，对政府税收等相关问题考虑较少，导致其评估结果的置信度低。其三，传统评估往往会被企业的财务报表所“牵着鼻子走”，导致其评估结果无法真实反映出企业价值，因此，需要通过现实量化考核的方式提高其评估的精度。

中小科技型企业价值评估创新

在分析得出中小科技型企业价值评估存在问题的基础上，为解决上述问题，本文结合中小科技型企业自身特点，将评估创新分为三个主要步骤，分别为：创新选取评估指标，并量化，通过评估企业价值发展指数，得出中小科技型企业价值评估结果。针对上述3步流程的具体研究内容，如下文所述。选取中小科技型企业价值评估指标在中小科技型企业价值评估过程中，必须预先选取该企业价值评估指标。考虑到中小科技型企业发展速度快的特点，本文在影响其企业价值的众多因素中，选取3个主要指标作为其价值评估创新的关键指标，分别为：企业总资产报酬率、净资产收益率以及总资产贡献率。企业总资产报酬率指的是企业通过自身的运转、经营能够获取的报酬总数，该指标能够反映出企业当前的盈利能力。净资产收益率指的是在该企业正常经营的过程中，股东能够为企业发展带来的净收益，能够直观反映出该企业的价值、利润点。总资产贡献率指的是该企业在创建至今以来的经营业绩，通过此指标还能够侧面反映出企业的管理水平。其中，包括：企业股东、债权人甚至是政府带来的税收等一切相关因素。综上，3点为本文创新选取的小科技型企业价值评估指标。量化中小科技型企业价值评估指标在选取中小科技型企业价值评估指标的基础上，为进一步提高评估的置信度，本文通过量化的指标的方式，将指标通过具体数值加以体现，以便于更加直观地反映出该企业的价值。首先，量化企业总资产报酬率，设企业总资产报酬率的计算表达式为式（1）。A=（d+F）/O*100％（1）公式（1）中，d指的是中小科技型企业利润总额；F指的是中小科技型企业的利息支出；O指的是中小科技型企业资产平均额度。通过公式（1），能够计算得出企业总资产报酬率，而后，量化净资产收益率，设净资产收益率的计算表达式为式（2）。E=y/R*100％（2）公式（2）中，y指的是中小科技型企业本期净获得的利润额度；R指的是中小科技型企业的所有者权益。通过公式（2），能够计算得出企业净资产收益率。最后，量化总资产贡献率，设总资产贡献率的计算表达式为式（3）。C=（d+F=G）O*100％（3）公式（3）中，G指的是政府征收的税金。通过公式（3），能够计算得出企业总资产贡献率。通过对相关系数的计算，求企业价值与三项指标之间的关系，具体公式为（4）（4）式（4）中，P为企业价值，以某科技型企业的销售数据为例，经过式（4）的计算，得出企业价值与三项指标间的相关系数为0.98，在[0，1]区间内，证明企业价值与三项指标间存在正相关关系。由于企业价值与上述3项指标成正相关关系，因此上述3项指标数值越高，则该企业价值越高。如果文章里能体现出证明企业价值与上述3项指标成正相关关系就更好了。评估企业价值发展指数通过上述研究后，本文以企业价值发展指数作为企业价值评估创新的核心指标。在对企业价值发展指数的评估与研究中，可综合企业早期发展水平，及其未来在市场的发展能力，以此可作为发展的核心指数。而通过此种方式对企业发展状况进行评估，也可结合企业在市场近三年的发展数据执行，常规情况下，对企业价值的评估方式较多，涉及的指标项也较多，包括企业社会产值增长率、企业在市场发展的逐年收入增长值、企业在市场发展的逐年销售增长量、企业税务在企业价值中的占有率、企业资本与固定资产总值、企业生产中在高新技术引进方面的增长率、企业生产中在高新产品引进方面的增长率、企业销往市场的产品价值等。而在现代化西方的价值观念中，有关研究学者提出，要想实现企业在市场的做大或做强，应先从企业发展核心层面分析，即企业在市场的规模可以较小，但企业的综合实力一定要充足。因此，在对企业价值发展指数进行实际评估与分析的过程中，还需要从企业规模、企业的综合实力两个方面，对企业市场运营近况展开分析。并以此作为评价企业综合实力的依据，综合上述分析，设定评价企业市场发展价值的四项指标。分别为：企业每年在市场的盈利率、企业新产品生产线的价值增长率、企业利润值逐年在企业固定资产中的占比、企业逐年销售量增长值等。要想实现对企业价值的有效衡量，从上述提出的盈利率、增长率、增长值、占有率四个方面进行分析即可。针对上述四个方面的指标权重，可通过合成权数贝塔值加以表述，得出其综合评估结果。以此，实现中小科技型企业价值评估创新。综合上述分析，通过中小科技型企业价值评估创新，能够为该类型企业的投资理念提供全新的视角，以企业的发展状况、盈利能力、经济效益、营运能力以及偿债能力等，综合评估企业的成长力，作为该企业价值的集中体现。在多项指标的带动与影响下，完成对本章评估企业价值发展指数、设定评估指标、评估参数的研究。

结束语

摘要：邓小平同志曾有过“科学技术是第一生产力”的伟大论断，既然是第一生产力就会转化为市场价值。然而，由于主要载体高新技术企业的特殊性，造成了对其市场价值、投资价值评估过程带来了一定难度及风险，从而导致因其投资价值无法合理、客观的评估，让许多风险投资及天使投资望而却步，最终使许多高新技术技术难以应用并转化为真正生产力。鉴于高新技术企业投资价值难以评估的现实，本文从高新技术企业投资价值评估的难点入手，进而介绍投资价值评估方法，并最终提出高新技术企业投资价值评估中需注意的问题。

关键词：高新技术企业；投资价值评估；风险投资；天使投资

2017年10月30日创业板迎来了第八个年头，截止至10月30日创业板已拥有690只个股，其中高新技术企业多达638家，创业板的推出为其投资价值的评估指明了方向，同时也为那些拥有高科技却无法获得资金的企业找到了一个突破口。然而，创业板的企业投资价值普遍偏高，是目前创业板面临的一个问题，不利于高科技企业持续、健康的发展，也对高科技企业良性投资带来一定的麻烦。

一、高新技术企业投资价值评估的难点

高新技术企业在创业板市场体现的股价过高问题是客观存在的，之所以企业上市后的溢价呈几十倍甚至上千倍的增长，主要原因在与其不同于传统产业的企业，人们看到的都是高新技术企业未来的发展前景，对其日后的价值都较为认可。然而，高新技术企业今后的价值到底有多大，评估的投资价值与实际股价差距是多少，却难有人说的清楚，这也是高新技术企业投资价值评估的难点。1.无形资产比重较高。高新技术企业中的无形资产（如专利、软件、专有技术）所占比重要高于有形资产，这也是高新技术企业有别于其他实体行业的巨大差别。作为这种知识密集型企业来说，以其技术、专利、科研人员的创新力，作为企业立足于市场的核心竞争力。但问题是，这些无形资产的价值是难以估量的，它不如有形资产可以通过市场上的同类商品比较，来核定一个相对合理的估值。同时，由于高新技术企业无形资产的价值不可复制性、不确定性，使得无形资产因素成为高新技术企业投资价值评估的一个难点。2.对标企业难以找到。高新技术企业一般都以“新材料、新技术、新产品”见长，也被称作“三新企业”，既然是这种性质的企业，在市场上很难找到与其相似或是具有可比性的企业作为投资价值评估的依据[1]。难点在于一方面，高科技技术千差万别，很难在市场中找到行业、技术、生产规模相近的企业，另一方面国内虽然对于知识产权保护愈发重视，但不得不说的是，产权市场仍处于发育阶段，其交易数量也是有限的，要对企业进行合理的估值难度还是很大的。3.高新技术企业收入确认时效问题。高新技术企业的特殊运营模式，使其在对外销售商品及提供服务过程中，易于出现账面收入与实际收入不相符的客观事实。这种情况尤以软件行业、互联网等服务企业较为突出。这种类型企业的收入确认问题，在国内财经界、会计界都有着一定的争议。由于收入无法有效确认、计量，对于高新技术企业的规模、体量等方面的落实也就增加了一些难度，最终造成投资价值评估出现了一定的偏差。4.创业板市场对高新技术企业盈利要求较低。国家为了鼓励高新技术企业发展、促进其获取创业资金，对其上市的盈利水平的要求一般较低，因而大多数创业板上市企业盈利都是较低的。高新技术企业由于其面对的经营风险还是较高的，现金流在未来一定时期也不是很稳定，其初期的现金流有可能都是负数。但企业的科技成果一旦转化为生产力以后，产品或是服务的市场前景还是较广阔的[2]，经济效益也会迅速“井喷状”爆发。这对于评估师来说难度还是较大的。盈利状况前期高、后期低，且波动大、不确定性，理论模型很多假设条件都不适用，是高新技术企业投资价值评估的又一难点。

二、高新技术企业投资价值评估方法比较

根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项资产评估有着很大的不同，它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。欧美等西方发达国家对企业价值评估理论的研究已经比较成熟并被广泛运用于实践中。但是在我国，单项资产评估的理论与方法已开始走向成熟，而企业价值评估还是一个新的评估领域，还没有形成一个完整的企业价值评估评估理论和方法体系。

一、企业价值评估理论和方法的形成与发展

19世纪中后期，现代评估业就随着欧美等国经济的发展逐渐形成，特别是不动产评估得到充分重视和发展。由于评估实践的发展急需理论指导，因而与评估相关的理论体系逐步从传统经济理论中分化独立出来。马歇尔成为第一个探讨评估方法（尤其是不动产评估方法）的现代经济学家，他提出和发展了许多在现代评估理论中广为应用的概念，这些概念包括根据收益折现确定价值、建筑物和土地折旧对价值的影响、建筑物类型和土地用途对价值的影响等。在马歇尔的论著及其它以他的思想为基础的论著的影响下，以探讨评估、调查方法并提供经严格定义的价值为主要内容的评估理论最终与价值理论分开，形成了现代评估理论的基础。

20世纪20—30年代，评估首先与不动产业的发展紧密联系起来。其中一个重要因素就是土地经济学从相关的几门学科中独立出来并发展成为一门正规的科学。1927年，Mertzke出版了《不动产评估》一书。该书采纳了马歇尔的观点，在价值理论和评估理论之间建立起有机的联系，将抽象的经济理论运用到评估实务中，建立起了一个以三种评估方法为主的体系，特别是解释了资本化率在评估中的应用。K.LHyder等人在30—40年代又发展和强调了三种基本评估方法，建立起了运用成本法、比较法（市场法）和收益法的系统程序。Schmuatz建立了一个评估价值的模型，并随后将其纳入到美国不动产评估师学会1951年出版的《不动产的评估》中。至此评估理论在价值理论的基础上基本形成。

评估方法是企业价值评估的核心问题，直接影到价值评估的结果及市场交易的实施。总体上看，价值评估方法可以划分为三大类：成本法（costapproach），是从历史成本的角度评估企业价值；市场法（marketapproach），是从目前市场价格的角度评估企业的价值，又称市场比较法；收益法（incomeapproach），是从未来收益的角度评估企业的价值。这三大类评估方法的形成与经济学中的价值理论有着很深的历史渊源。另外也有学者将评估方法分为四类（Come1,1998）：(1)利用资产负债表进行评估，即直接将企业所有发行在外的证券账面价值进行加总。此法虽然简单，但却易把企业的账面价值与市场价值混淆，因此必须对账面价值加以调整；(2)加总企业发行在外的所有证券的市场价值来评估企业价值，通常只适用于上市公司的评估；(3)通过与价值已知的可比企业进行比较评估企业价值。采用这种方法首先需要计算资本化比率，再用该比率乘以被评估企业的利润，即可估算出该企业的市场价值(4)首先预测企业的未来现金流量，将这些现金流量折现后，即可获得企业证券持有人拥有的企业价值。根据这些基本方法，评估师在进行评估时还会根据具体情况，设计或使用更具操作性的方法。诞生了诸如相对估价法、价格／帐面值比率（PVC模型）法、折现现金流量法、期权定价法等方法。

二、我国企业价值评估的企业观与企业价值观

[摘要]在市场经济条件下,人力资源被认为是企业拥有巨大经济价值的资源日益受到重视，而人力资源价值评估理论和实践则显得相对滞后。随着经济的发展，人力资源在企业总资产中所占的比例越来越大,也会越来越引起人们的重视，对人力资源价值评估的要求也越来越多。本文从微观角度来探讨企业人力资源价值评估的概念、评估对象及评估目的等基本理论问题。

[关键词]企业人力资源人力资源价值评估理论问题

人力资源是指存在于人体内的，可以作为生产要素投入到社会经济活动中创造财富或为社会提供劳务和服务的人的脑力和体力，是某一人口总体所拥有的劳动能力的总和。本文研究的人力资源是指企业中的人力资源，是从微观角度来探讨人力资源定义。企业人力资源是指在企业生产经营过程中，能够作为生产要素投入到企业经济活动中并能给企业带来收益的劳动人员的脑力和体力的总和。人力资源是企业经济活动中最积极、最活跃的因素，是企业拥有的职工队伍的总称。这个概念是质与量的统一，质的规定性是指企业人力资源所具有的体质、智能、知识、技能等，体现在劳动人口的体质水平、文化水平、专业技术水平上，这是人力资源不同个体或总体之间的相互区别的关键。质的具体指标可以用相关学位、学位所占比例、相关职称所占比例、工龄所占比例等指标来反映；量的指标是指可以在企业当中服务、为企业创造收益的人力资源的数量。

一、人力资源价值的基本含义

人力资源具有价值的观点在西方国家已经被人们普遍接受。在中国，由于长期实行的计划经济体制的影响，理论界一直认为社会主义条件下劳动力不是商品，因此，人力资源是否具有价值也就成为人们争论的焦点问题。虽然价值在不同的学科，从不同的角度分析具有不同的含义，但在我国现在社会主义初级阶段，人力资源应该是有价值的。因为无论是马克思劳动价值论的原理还是西方边际效用价值论的原理，人力资源都具有价值。

从经济学的立场，人力资源价值有两种理解，即西方经济学的和马克思主义经济学的。西方经济学认为人力资源的价值是人力可能或已经实现的经济贡献或服务潜力；马克思主义经济学认为人力资源价值是在商品上人类劳动力耗费的单纯凝结，人力是可以创造价值的价值。人力资源作为一种商品是有价值的，但仅仅通过生产、发展维持和不断再生产出劳动力所耗费的物质、劳务的总和来界定人力资源价值是不够的。人力资源具有未来服务的潜能，它不同于一般的物质资产，具有主观意识、创造性和人格尊严，因此，其价值远非一般资产所能相比。人力资源价值的含义更侧重于作为组织主要资源的个人或群体为组织提供有效的未来服务的能力。本文所研究的人力资源价值是指内在地蕴涵于人体内的劳动能力，外在地表现为一个人劳动中新创造出的价值。

一、企业价值评估产生的背景

二十世纪五十年代初期，伴随着产权市场的出现，专门从事企业买卖的产权市场迅速发展，使人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品。在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。在产权市场上，企业的购买者之所以愿意拥有企业，是因为企业为他们提供了一种获取投资收益的途径。企业创造的投资收益率高，愿意购买它的人就多，它的价值就大。因此，企业价值反映的是企业在未来为其所有者不断提供投资回报的能力。对企业股东而言，股东把资金投入企业，委托企业通过组织各种生产经营活动实现资金的增值。每一名投资者与企业都是契约关系，投资者为企业提供资金，企业则要承诺能够不断为投资者创造满意的回报。如果企业实现的收益低于投资者的预期，投资者将采取出售股份等形式撤回资金，中止与企业的契约关系。产权交易的需要，使企业价值评估应运而生，开始成为一项专门的评估活动。

二十世纪五十年代以后，企业兼并、重组、出售、股权投资等产权交易活动日益频繁，企业面临的经济环境更加复杂多变，经济金融化在奇迹般地提高了整个经济系统流动性的同时，也带来了不可忽视的风险。它可以在一夜之间给人们带来巨额财富，也可以使亿万资产顷刻之间化为乌有。对企业风险和收益的界定、度量，对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。

二十世纪八十年代以来，经济金融化和信息化不断深入，西方工业发达国家的许多企业已经进入了财务导向时期，现代企业财务管理的目标已经由片面追求利润最大化、所有者财富最大化转变到追求企业价值最大化。“价值最大化已经成为一切财务管理工作的中心”[2]。企业价值最大化作为财务管理的目标具以下优点：（1）以现金流量为基础，充分考虑了资金的时间价值和风险价值。（2）能处理好短期利益与长期利益之间的关系，大大克服企业在追求利润上的短期行为。（3）考虑了风险和报酬的关系，实现二者的最佳平衡。（4）在充分考虑了所有者利益的基础上，实现所有相关者利益最大化。（5）可以优化资源配置，实现企业可持续发展，使企业价值和社会价值相统一。不仅财务管理以企业价值为导向，企业管理也越来越趋向于以价值为基础的管理（ValueBasedManagement），企业价值概念成为企业管理理念中的核心观念，企业价值估价技术已经成为企业管理技术的重要技术，“价值是我们已知衡量绩效的最佳标准”[3]。

二、我国开展企业价值评估的动因分析

企业价值评估在国外有较长的历史，但是在我国出现的时间并不长，直到最近几年才逐渐引人瞩目。随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将越来越受到各相关人士的关注。我国开展企业价值评估的动因有以下几个方面：