交易场所范文10篇

为贯彻落实《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）、《省人民政府办公厅关于印发省集中清理整顿各类交易场所工作方案的通知》（皖政办〔2012〕1号）和《市人民政府办公室关于印发市集中清理整顿各类交易场所工作方案的通知》(马政办秘〔2012〕17号)精神，切实做好我县各类交易场所清理整顿工作，防范金融风险，规范金融秩序，维护社会稳定，结合我县实际，制定本工作方案。

一、指导思想和总体目标

（一）指导思想。

深入贯彻落实科学发展观，坚持以人为本，认真贯彻实施《证券法》等相关法律法规，以防范金融风险、规范市场秩序、维护社会稳定为目标，落实交易场所经营者的主体责任，坚持清理整顿与促进行业规范发展相结合、集中清理整顿与长效机制建设相结合、交易场所自律与政府监管相结合，突出重点，统筹兼顾，依法清理整顿，促进各类交易场所规范发展，保护广大投资者的合法权益。

（二）总体目标。

用半年左右的时间集中开展清理整顿，使各类交易场所的监管责任进一步落实，违法违规的各类证券期货交易活动得到全面清理，各类交易场所规范经营制度进一步健全，行业自律显著加强，人民群众和投资者的合法权益得到有效保障。

各县(区)人民政府,经济开发区、高新区、北海经济开发区管委会,市政府各部门、各直属事业单位,市属各大企业,各高等院校,中央、省驻滨各单位:

为防范金融风险,规范市场秩序,维护市场稳定,根据《省人民政府关于贯彻国发号文件做好清理整顿各类交易场所工作的意见》精神,结合我市实际,提出以下意见:

一、统一思想,提高认识

近年来,一些地区为推进权益(如股权、产权等)和商品市场发展,陆续批准设立了一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所(以下简称交易场所),对服务实体经济产生了积极作用。但是,由于缺乏法律政策依据和规范管理,在交易场所设立中出现盲目发展的问题,交易活动中违法违规问题日益突出,监管责任和制度边界不清,风险逐渐显现。各级、各部门要从深入贯彻落实科学发展观,维护金融安全和社会稳定、保护人民群众根本利益的高度,提高对清理整顿各类违法违规交易场所重要性的认识,科学处理清理整顿和规范发展的关系,把这项工作摆上重要议事日程,精心组织,周密安排,采取有力措施,切实做好清理整顿各类交易场所和规范市场秩序的各项工作。

二、把握政策,明确任务

清理整顿对象包括使用“交易所”字样的交易所和各种从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所。各级、各部门要准确把握清理整顿政策规定:

一、总体要求

充分认识此次清理整顿工作的重要性，采取切实措施清理整顿非法交易场所，构建长效工作机制，进一步强化防范金融风险，保护投资合法权益，净化要素市场发展环境，促进地方经济健康有序发展。

二、工作原则

（一）属地负责、分工协作。各辖市、区根据属地管理原则，结合实际制定工作方案，认真组织实施。市公安、工商、银监、人行、通信管理等有关单位按照部门职责，对清理整顿工作提供支持和指导，确保本次清理整顿工作取得实效。

（二）积极稳妥、分类指导。在清理整顿工作中，要根据各类交易场所的不同情况加强分类指导，积极稳妥地推进。对各类交易场所要全面摸清情况，做好调查分析工作，制订具体解决措施，实行“一案一策”，避免“一刀切”。

（三）规范监管、促进发展。既要取缔非法交易场所，打击违法交易，纠正违规行为，又要进一步明确监管主体与监管责任，促进交易场所依法规范发展。同时积极培育金融要素市场，推动多层次资本市场健康发展。

基于信息冲击分布特征的实证研究

内容摘要：本文研究了中国股票市场的信息冲击和产生这些信息冲击的重要事件。在严格检验分布的共轭性的基础上，利用广义误差分布来识别信息冲击最为剧烈的时期，并分析这些时期的重要事件。分布检验运用了CHENG(2002)提出的基于GARCH模型残差的特征函数的检验方法。主要结论归纳为：我国股市的信息冲击具有高峰厚尾特征，但其变化服从正态分布，其中最重要的信息冲击来源于宏观经济；政府救市往往发生在信息冲击最剧烈的时期，且起到了稳定股市的积极作用；基于股市波动最小化的原则，政策延续性比政策本身更加重要。

关键词：信息冲击；GARCH模型；广义误差分布；“5.19”事件

一、前言

我国股票市场成立以来发生了一些重要事件。1997年以来，国内股市已经发生的重要事件包括“5.19”事件、国有股减持、国有股减持停止、B股对境内投资者开放、开设中小企业板块等等。这些事件引起了股票市场的大幅波动，其中一些事件改变了股市趋势，时至今日仍然是证券市场的热门话题。研究它们对深入了解中国股市的运行规律具有重要的理论、现实和政策意义，然而，目前仍然存在如下一些模糊认识：对中国股市影响最大的事件具有什么样的特征？这些事件的条件和概率是什么?如何客观评价“5.19”事件对国内股市的影响？等等。本文试图通过分析股市信息冲击的分布特征来澄清这些问题。

目前研究中国股市重要事件的文献就方法而言，主要可以分为两类，一类是事件窗方法，另一种方法是GARCH类模型或者SV模型（随机波动模型）。事件窗方法从已知事件出发，判断股市收益率的分布形态在事件前后是否发生了变化，如果发生了变化，则认为事件产生了重要影响，否则认为事件是不重要的，在实证方面，范龙振等(2001)研究了转配股上市事件的影响，楼迎军（2002）研究了B股对境内投资者开放事件的影响，刘力等（2004）研究了股票名称变更事件的市场反应，等等。该方法的局限性在于主要针对特定事件进行研究，无法穷尽所有可能（隐蔽）的重要事件，更重要的是，它无法判断事件对股市的影响方向，难以明确肯定事件起到了稳定股市或增加股市波动性的作用。GARCH类模型或者SV模型是一类广泛应用于金融现象研究的模型,但这一方法的研究重点是股票价格的形成过程，对信息冲击和重要事件并没有作太多的深入探讨，目前这方面的论文很多，见张思奇等（2001）、胡海鹏等（2002）、陈健(2003)等等，其中一些研究存在瑕疵，徐龙炳（1999，2001），莫扬（2004）做了评论。本文运用GARCH类模型对上证指数进行实证研究，但研究重心从股票价格的形成过程转移到信息冲击和重要事件方面，通过详细检验和分析标准差序列的分布特征来识别最为强烈的信息冲击，并分析产生这些信息冲击的重要事件。这一方法正好是事件窗方法的逆方法，但避免了它的局限性，在方法论上具有一定的借鉴意义。对分布的检验运用了CHENG(2002)提出的一种基于残差分布的特征函数的检验方法，发现GED和t分布是合理的。主要结论为：我国股市的信息冲击具有高峰厚尾特征，但其变化服从正态分布，其中最重要的信息冲击来源于宏观经济；政府救市往往发生在信息冲击最剧烈的时期，且起到了稳定股市的积极作用；基于股市波动最小化的原则，政策延续性比政策本身更加重要。

为贯彻落实党中央、国务院及省、市、县决策部署，打好2020年防范化解重大金融风险攻坚战关键战役，根据省、市防范化解重大金融风险攻坚战有关要求，经县政府同意，制定如下实施方案。

一、总体要求

以新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实打好防范化解重大金融风险攻坚战总体部署，聚焦2020年度重点工作，确定任务单、路线图、优先序。坚持属地管理原则，着力开展以非法集资、各类交易场所、互联网金融等领域为重点的非法金融机构和非法金融活动专项打击行动，稳妥处置涉众型经济案件；有序压降地方法人金融机构不良资产，防控重点企业信用违约风险，强化地方金融监管和乱象整治，坚决守住不发生重大金融风险、不发生大规模群体性事件、不发生重大负面舆情的底线，为全面完成防范化解重大金融风险任务奠定坚实基础。

二、主要任务

（一）依法严厉打击非法集资

1、开展系统性和常态化宣传教育活动，发挥各乡镇、各有关部门作用，依托防范非法集资宣传月等品牌项目，提高全社会对非法集资的防范、抵制意识。（县处非办牵头，县处非工作领导小组成员单位按职能分工负责，全年持续推进）

【相关摘要】国际金融衍生产品及其法律监管制度是国际金融法上的一个新的研究领域。本文运用国际金融法学理论和比较法对国际金融衍生产品及其市场监管中的若干法律问题进行了研究。除导言外,全文共分八章,约22万字。上世纪国际金融创新的一个主要标志是金融衍生产品的出现和发展。大量国际衍生产品的诞生和发展,不仅深刻地改变了传统国际金融市场的格局和发展趋势,也对传统国际金融法的演变和发展带来了影响。有关金融衍生产品的法律研究通常可以从合同法、侵权法、信托法、公司法等私法角度展开,而本文则主要是从公法角度来研究金融衍生产品的国际法律监管制度。由于金融衍生产品种类繁多、金融创新持续正在进行等原因,本文主要是对现行国际监管立法中的重点问题,如金融衍生交易场所和交易中介机构的法律问题、金融衍生交易中的客户保护、金融衍生交易的风险管理制度等。第一章是对金融衍生产品及其市场演变的基本介绍。在该章内容中,本人首先对金融衍生产品从法学和经济学两个角度概括了其基本含义,并对金融衍生产品的主要分类和新出现的复杂品种做了介绍;其次,文章对金融衍生产品市场的出现和发展做了简要介绍,重点是对参与衍生交易的资格、交易目的,以及不同种类衍生产品的法律性质等问题进行了论述。第二章是对金融衍生产品国际法律监管制度的分析。上世纪60年代出现的金融创新不仅改变了传统的国际货币金融法律制度,也促进了金融衍生交易相对发达国家的金融监管立法的改革。在本章中,本人分析了各国金融衍生监管立法的演变和发展趋势,并概括出金融衍生产品国际监管法律制度的五大法律特点。第三章研究了金融衍生交易场所及其非互助化改革的法律问题,包括场所设立、产品设计、市场监管和非互助化改革所产生的法律问题等。第四章论述了金融衍生交易中介机构的法律问题,重点是中介机构的市场准入、业务行为的法律监管、交易透明度,以及禁止的业务行为等。第五章是有关金融衍生交易中客户保护的法律研究。由于金融衍生交易的风险性和创新特点,因此对客户保护成为各国金融监管立法的重要内容。本章从金融衍生交易的适合性和风险揭示原则入手,对衍生交易的行为规范、投资者赔偿制度和争议解决机制等法律问题进行了论述。第六章是金融衍生场外交易市场及其法律监管制度的研究。本章主要从合同发的角度对场外金融衍生交易合同的成立、法律性质、合同转让与变更、合同违约与法律救济、合同法律适用与法院管辖等问题进行分析。此外,对场外衍生交易市场国际法律监管制度的确立提出了本人的思考和建议。第七章是有关金融衍生产品风险管理制度的分析。首先本人对金融衍生产品的风险识别和衡量做了论述,其次是对风险管理的法律框架,以及交易场所和场外市场的风险管理重点法律制度做了比较研究和阐述。第八章是金融衍生产品在中国的实践和监管立法的思考。在对中国金融衍生产品失败实践的法律原因进行分析归纳以后,文章论述了中国发展金融衍生产品的必要性、衍生交易法律制度建设、国债期货交易法律制度重建等方面的法律问题。文章的最后部分还对中国金融监管体制和监管理念的更新做了一定的探讨。

据全国文交所资讯网统计，截至2011年11月，全国已经建立的文交所已有60余家，正在筹备的更是不计其数。这60多家文交所，市场总计发行17.8145亿元金额产品，其中以天津文交所4.3385亿元总计20个单品产品发售领先；其次是成都文交所，以3.052亿元发售7个产品居于其次；郑州文交所发行3.04亿元6个产品，居于第三；深圳文化产权交易所发行1.74亿元位列第四；上海文交所发行8760万元位居第五；泰山文交所发行8350万元位居第六，南方文交所实际发行7600万元居第七。敏感词的诞生和蔓延：“38”与“49”历史再次让我们领悟了“乐极生悲”的含义。2011年11月11日，国务院了国发[2011]38号文件《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。

文件提出，近年来成立的一些从事文化艺术品交易的交易场所违法违规问题严重，风险不断暴露，要求“建立由证监会牵头，有关部门参加的‘清理整顿各类交易场所部际联席会议’（以下简称联席会议）制度”。文件将联席会议的主要任务描述为“统筹协调有关部门和省级人民政府清理整顿违法证券期货交易工作，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度，完成国务院交办的其他事项”。该联席会议日常办事机构设在证监会。38号文件以严厉的姿态和详细的表述，对实际上向以文交所为主要清理对象的众多交易所发出了红牌警告，并提出了如今业界熟知的“五个不得”，即“不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人”。38号文件像一颗炸弹，“五个不得”炸得业内一片狼藉，众多文交所被勒令停牌，投资人的资金却无处索要。2011年9月底，泰山文交所发行“黄永玉01”，每份1元，总价2700万元。发行当天市值即飙升至5800万元。38号文件的出台让这件作品在11月22日跌至每份0.81元的价格。在新浪微博上，愤怒的投资人注册了“泰山文交所维权艺民联盟”之类的账号，寻求途径维护自己的权利。

然而，仅仅清理整顿是不够的，如何重建文交所秩序，才是真正迫在眉睫的问题。12月30日，联合商务部、文化部、广电总局和新闻出版总署联合下发了中宣发[2011]49号文件《关于贯彻落实国务院决定，加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》。这份被称为“49号令”的文件提出，“原则上只允许在省一级设立文化产权交易所。清理整顿期间，不得设立新的文化产权交易所。”文件规定了设立文交所的基本条件和设立程序。国家重点支持上海和深圳两个文交所试点，中央文化企业国有产权转让须在上海和深圳两个文化产权交易所挂牌交易，并鼓励各地文化企业国有产权进入上海和深圳两个文化产权交易所交易。文件要求各省建立省级工作组继续进行清理整顿。49号令提出的“四个不得”，与38号文件相比，只去掉了关于权益持有人人数的限制。文件还对艺术拍卖、文物市场也做出了整治的决定。49号令让文交所大局逐渐清晰，国家试点也许意味着未来的格局。2012年2月2日，由证监会主席郭树清牵头召集的清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议在北京召开。这次联席会议作为38号文件的落实，明确要求地方政府于6月30日之前完成清理整顿工作，并组成联合工作组，进行调研和督导。6月30日，也即将成为大多数文交所结束的日子。“我们听政府的。”38号文件之时，天津文交所创始人、泰山文交所总经理屠春岸说道。当艺术经济遇到政策法规，业界的反应大抵如此。38号文件伊始，汉唐文交所就采取了停牌策略，而当年6月刚成立的湖南文交所则对已发售的资产包全部给予清退处理。或许是心存侥幸，在联席会议之后，自认为并没有违背38号文件的郑州文交所和合肥文交所仍然继续着原来的发展计划。更值得我们关注的应当是两个国家试点的反应。2011年12月1日，深圳文交所了《关于认真落实国发[2011]38号文件精神的公告——致投资人》，公布了善后处理的电子邮箱和电话，建立投资人诉求通道。14日，深圳市委宣传部发出了《关于成立深圳文交所艺术品权益拆分业务善后工作小组的通知》，根据38号文件指示，组成了工作小组进行善后工作。

该小组23日和31日又两份公告，以诚恳务实的态度敦请投资人将利益诉求以书面形式提交。49号令之后，深圳文交所沉寂近两个月。善后工作小组于2012年2月20日《关于文交所艺术品权益拆分业务善后近期重点工作及责任分工的通知》，将重点工作内容及负责人职务、姓名在网站上。49号令将深圳文交所设为两个国家试点文交所之一，让已经停牌、深陷泥沼的深圳文交所有了重生之望。上海文交所自创立之始，就一直保持低调的作风。发行份额产品仅限俱乐部内部申购，这种带有实验性质的做法，让外界无法一窥究竟，也让上海文交所不必在舆论压力下做出过多的调整。然而，作为国家寄予厚望的试点文交所，清理整顿是必要的。截至2月23日，上海文交所的艺术品产权交易中心网站上，赵准旺、薛松和黄钢3个资产包全都处于“已撤牌”状态。艺术品金融化的合理模型与艺术市场三级体系的建立文交所从业者的困惑，集中于如何选择挂牌作品、作品的价值与价格评估等，但核心问题是交易规则的制定。先前的交易规则，把确定的作品作为标的物，进行拆分、赋值、上市、流通等一系列操作，问题的根源即在于投资对象的确定性。投资对象不变而艺术品的价值及价格变动也相对缓和，显而易见的结果只有两个：要么投资完全无法抵御通货膨胀和CPI增长，要么投资混乱庄家通吃散户套牢。两个结果都无法实现资本的保值和增值。实际上，只有投资对象的艺术价值和上市价格能够有规律地随外界影响要素的变化而变化时，投资才具有规律性和规范性可言，投资行为才具可操作性。

38号文件和49号令的，将逐步涤荡文交所先前的混乱，建立新的交易格局。在新格局下如何创建规范、共赢的艺术品证券化前景成为当务之急。上海大学美术学院胡懿勋教授提出了较为合理的文交所模型：“我们可以设想一个比较可行的方式，梳理现行艺术股票的谬误。由经纪商或独立经纪人签约的作者在艺术交易所‘挂牌上市’，投资人针对作者的展览资历、成交纪录与拍卖行情进行投资。经纪人需要安排作者的展览与交易，以制造可信的纪录提供交易所更新各项数据。‘上市作者’通过经纪人取得投资人的资金用以可持续创作，作品在展览和拍卖的获利则按比例分配给经纪人、投资者与作者，交易所按每笔投资金额取得手续费。”在此交易模式下，作者作为证券化的核心，其学术水平与市场竞争力共同维系在交易场域中受到的关注程度。引导意欲进入艺术市场，却苦于缺乏艺术知识或未雇佣艺术顾问的投资客，将分散的资金融汇一处，对上市作者注资，文交所可以由此转变经营形态和市场定位，成为投资交易的平台，成为艺术市场的第三级市场，摆脱饱受非议的尴尬境地。

投资者“购买”上市作者的资金并不直接交到作者手中，而是通过作者的经纪商之手，为作者的生活、创作、展览和一二级市场的交易进行规划和实施。经纪商操作的画廊销售和拍卖行成交的收益，都由文交所进行分配，作者、经纪商、投资者和文交所都有所得。得到注资的作者不必再为金钱担忧，全身心地投入到艺术创作中去。如果作者的作品质量或数量下降，市场表现欠佳，则会引起投资人收回资金另投他人。正如胡懿勋教授所说，“作者的风格转变或转换新的视觉形态，都可能影响市场的接受度，作品的产量增加或减少也将影响市场行情的起伏，更重要的前提是，创作者必须能持续地创作对投资者才有保障”。持续地创作被市场认可的高质量作品，才能让作者在文交所大盘上的指数飘红，这是作者、经纪商和投资人共赢的基础。作者风格的转变可能带来更好的收益，但也可能从此结束自己的上市生涯。高收益伴随着高风险，这也正是文交所更多地吸引“艺术投资”而非“艺术收藏”之处。对于收藏群体而言，艺术证券化交易的影响微乎其微。投资者渴求的是货币资本增殖，而收藏者的目标则是作品鉴赏和占有。

摘要：我国债券市场是世界上规模较大、结构最复杂的市场，导致综合统计工作的开展存在一定难度。文章通过梳理全球金融业和债券市场统计的先进经验，结合我国债券市场综合统计的开展现状，针对法律基础、金融基础设施、统计信息标准、监管协调与信息共享等方面提出相应建议。

关键词：债券市场；综合统计；国际标准

一、背景与意义

债券市场综合统计工作是指覆盖债券市场参与机构和业务活动的统计管理和运行机制。2018年4月，国务院了《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》（以下简称《意见》），制定了相关工作的目标范围、原则和未来规划。《意见》提出结合国际标准和我国监管实际，统一金融机构编码、金融工具编码、交易对手方编码，并建立国家金融基础数据库。《意见》明确了现阶段的主要任务是推进债券市场统计制度建设，统一债券统计分类、接口规范和报送规则，强化数据系统内在的有效关联。债券市场是我国金融体系最重要的部分，完善债券市场综合统计工作是我国金融市场建设的重要步骤。一是夯实我国债券市场基础设施建设；二是辨析市场相互关联的程度，强化系统性风险管控；三是完善金融市场信息披露制度，强化市场治理。在人民币国际化和金融资产全球配置的趋势下，综合统计工作需要做好与国际标准对标的准备，一方面引进国际经验有助于调高我国金融市场的运转效率，另一方面越早参与国际标准修订的相关工作有助于提高我国在国际市场的话语权。鉴于各国债券市场具有不同特点，综合统计工作必然依照本国投资者类型、产品结构和资金流向等设置相应规则，以分析债券市场的发行风险、市场风险、信用风险和流动性风险。

二、综合统计工作的国际经验

1.综合统计框架。2009年，二十国集团（G20）了《金融危机与信息缺口》报告，认为当时统计数据的及时性、真实性存在缺陷，影响了政策制定者和市场参与者对信息的有效反馈，如识别金融部门风险、评估国际金融网络关联程度、监测外部脆弱性和强化监管部门信息共享等。针对信息缺口问题，G20制定了20条政策建议，最终目标是形成监测全球金融业与非金融业资本流动与头寸管理的全球信息系统，该目标的第一阶段（DGI-1）任务已于2015年完成。第一阶段构建了金融统计的基础框架，主要包括构建债券市场和影子银行监测体系、实施加强版数据公布特殊标准（SDDSPlus）等，使统计数据在支持本国、跨境、国际金融稳定性分析和宏观政策决定中发挥出重要作用。2015年，G20开展第二阶段（DGI-2）工作，并计划于2021年完成。为了进一步满足政策制定者风险监测、信息共享的需要，DGI-2将进一步完善最低标准的通用数据集合、提高数据质量、完善数据定期收集交换机制，并强化在金融脆弱性、关联性和溢出效应分析。DGI-2将通过分析国际投资头寸、全球流动性和外汇敞口，强化金融数据在宏观金融政策制定中的应用。其中，G20关于债券市场发展行动计划聚焦于数据质量的提升，建议在《证券统计手册》（HSS）的框架下按照部门、币种、利率类型、原始期限、发行场所等，并根据SDDSPlus报送数据。HSS即证券市场统计框架的指导性文件，由国际清算银行（BIS）、欧洲中央银行（ECB）和国际货币基金组织（IMF）联合。HSS定义了债务证券和权益证券的主要特征，规范了证券发行及持有数据的统计工作，并分别就证券识别、分类、估值、头寸和流动性等设置了相应标准。在《国民账户体系》（SNA）的框架下，HSS推荐使用四式记账法，即交易双方依据权责发生制采用复式记账法同时记录资产负债余额变动情况，无法识别的数据将被记入误差项。从国际实践看，美国、欧元区、日本通过资金流量账户记录各经济实体的资产负债余额及交易量数据，其优势在于考察金融市场活动的整体变化，但难以判断微观变化的趋势和潜在风险。因此，HSS建议各国在提供债券发行数据、债券持有数据的基础上，提供“发行和持有交互表”（From-whom-to-whom），以反映不同部门之间的资金流动。从国际实践来看，发行和持有交互表的信息量极大且数据较难获取，且对数据精度和数据统计细分的要求较高（李静萍，2015）。从这一点而言，全面推进债券市场产品和参与者的国际分类标准有助于进一步优化统计结果。2.国际标准。国际编码标准是HSS框架下数据编制的基础，更是金融基础设施提供市场监测服务的关键。从国际实践看，金融产品交易结算流程中，国际编码能够提升金融市场风险防范的能力。从金融交易要素来看，包括金融产品、交易场所、交易主体等环节均需与基础数据库实时连接，以便动态掌握金融市场活动，强化风险识别与管理。目前，金融服务领域的国际标准制定工作主要由国际标准组织（ISO）下属的TC68技术委员会负责。主要的国际标准包括国际证券识别码（ISIN）、金融工具分类码（CFI）、金融工具缩写码（FISN）、市场识别码（MIC）、法人识别码（LEI）、金融业通用报文方案（ISO20022）、SDDSPlus（IMF，2012）等。随着上述标准的广泛应用，TC68衍生出国际证券编码机构协会（ANNA）和全球LEI基金会（GLEIF），为金融统计工作中的技术指标发展提供后续服务。（1）金融产品识别标准。金融产品识别标准主要包括ISIN、CFI和FISN三类标准。其中，ISIN基于ISO6166编制，提供覆盖权益证券、债务证券和金融衍生产品的十二位全球通用识别码，除前两位国家码和最后一位检查码外，中间九位数字由各国定义；CFI基于ISO10962编制了78种全球通用的金融产品类别，并依据金融产品的特征分配六位（字母）全球通用分类码，每一位字母均对应金融产品的类别及其属性；FISN基于ISO18774编制，由ANNA提供注册服务，其目的在于提供一个附带发行人和金融产品描述的名称缩写，ISO18774将金融工具分为七大类、二十五小类，并分别七大类产品制定了编制规则。（2）法人识别标准。金融危机后，G20为加强金融机构管理，防止部分机构进行多种复杂交易时的交易对手识别问题，提出制定标准化格式识别全球范围内的金融交易机构，强化对法人实体的行为监管。全球LEI体系包括监管委员会（ROC）、GLEIF和地方运营系统。其中，ROC由各国监管机构组成，其职责是完善法人识别标准；GLEIF汇总各国LEI数据，确保全球LEI体系的有序运行；地方运营系统需获得国际互认，依据法人识别标准提供注册、查询、下载等服务。LEI基于ISO17442和GLEIF规则编制，依据40项描述内容编制成二十位数字和字母组成的法人识别码，其中前四位为地方运营系统识别码。从国际实践看，全球目前共有32家地方运营系统，其中11个国家的地方运营系统职能由中央证券存管机构承担，3个国家地方运营系统职能由当地证券交易所承担，我国地方运营系统为全国金融标准化委员会。截至2018年3月末，全球注册数量超过100万个，我国共注册955个法人识别码。（3）交易场所识别标准。交易场所申请MIC的前置条件是获得LEI编码。MIC基于ISO10383编制，目的在于区分不同的交易场所以便于产品信息的自动化处理，ISO授权环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）为MIC的注册机构。截至2018年3月末，全球注册数量1616个。其中，英国、美国、日本分别注册交易场所397个、272个和44个；我国共注册13个交易场所，全部为全国性和跨境交易场所，不包含地方性交易场所。（4）数据披露和共享标准。目前，全球范围内应用最为广泛的国际标准是SDDS，该标准于1996年公布，旨在提升财政、金融等数据披露的及时性和全面性。在此基础上，IMF于2012年提出SDDSPlus，并于2014年正式执行。SDDSPlus针对全球系统重要性金融中心建设，提供了经济和金融数据的公布标准，以提升国内和国际金融稳定性。截至2017年末，全球共14个国家加入SDDSPlus，我国于2012年加入SDDS，尚未加入SDDSPlus。（5）债券交易业务统计。金融稳定理事会（FSB）针对证券融资交易的金融统计问题，分别于2015年《国际证券融资数据收集与汇总的标准与流程》、2018年《证券融资交易报告指引》（以下简称《指引》）等文件，为证券融资交易的数据采集工作提供了参考。从全球债券市场发展来看，债券借贷与回购业务是一种非常活跃的交易行为。尽管不同国家的交易形式有所差别，但《指引》特别强调交易对手方是交易数据的重要来源，对于中央清算交易来说，中央对手方则是主要的数据提供方。同时，各国监管机构作为本国数据的汇总人应确定本国数据的涉密级别，并在月末后15个工作日内，与全球总汇总人共享月度数据。3.各国综合统计经验。（1）法律基础明确。美国、欧洲先后出台多部法律法规明确监管部门采集数据的权力和范围，同时为不同部门采集数据时的协调工作提供了法律基础。如美国《多德-弗兰克法案》为监管机构的数据统计权力、范围、频率提供了法律基础。（2）数据报送机构集中。在债券市场统计方面，主要的数据报送机构为交易所、清算所、中央证券存管机构等，即各国的交易平台和提供交易后端服务的金融基础设施。由于清算所和中央证券存管负责债券交易的清算和结算，掌握债券市场的核心交易数据，因而在债券市场数据统计工作中发挥至关重要的作用。从各国债券交易的实践来看，G20国家除中国、巴西、阿根廷、印度、土耳其之外的所有国家都呈现出集中统一的金融基础设施架构。其中，欧洲于2006年提出建设T2S平台统一欧洲证券结算系统的建议，并已于2017年9月完成全部阶段建设，实现泛欧金融市场证券结算平台的一体化建设。（3）信息共享机制健全。美国、欧洲、英国等通过法律制度安排、谅解备忘录形式或者跨部门组织的协调下完成信息共享工作。如美国各监管部门在金融稳定监督委员会（FSOC）的指导下，强化信息采集与共享工作；欧洲通过谅解备忘录形式与欧盟统计局、欧盟银行监管委员会等共享信息；英国各监管部门根据《金融监管改革法案》采集和共享信息。（4）各国统计标准严格。美国、欧洲、日本等国均依据SNA框架编制债券市场持有、发行及交互表数据，并根据BIS、IMF、ISO等国际组织对统计要素的修订，及时更新本国的统计数据方法，如欧洲央行采用HSS作为欧元区证券统计标准。

摘要：2006年1月23日，经国务院批准，证监会正式下发了批复，作为试点的中关村科技园区两家非公开发行股份公司——世纪瑞尔和中科软科技，直接首发登陆三板市场。一时间，一度被人遗忘的“三板市场”又成了热门话题。对三板市场的有关问题进行的探索性研究。

关键词：三板市场；场外交易市场；资本市场

习惯上我们将代办股份转让系统称之为“三板市场”，视之为交易所市场(主板市场)、创业板市场(二板市场)之外的证券市场的第三层次。

一、三板市场范围内涵的历史演变

为解决STAQ和NET关闭后的遗留问题，2001年6月12日中国证券业协会《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》。2001年7月16日，代办股份转让系统正式开办。曾经在法人股交易系统挂牌的杭州大自然和长白股份开始进行代办股份转让，标志着“三板市场”的正式建立。此后，原从主板退市的公司水仙A、B股开始在三板挂牌交易，三板市场又进一步扩展为可接纳主板退市公司的股份转让。至此，三板市场的定位基本完成。2006年1月16日，经国务院批准，中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点。2006年1月23日，中关村科技园区两家公司世纪瑞尔和中科软科技直接首发登陆三板市场。此时，三板市场的功能进一步拓展，变成了：“三板”＝“STAQ”＋“NET”＋“ST”＋“半公众公司”至此，三板市场有了质的变化，最终形成了具有我国特色的多层次证券市场体系，也为我国建设和完善多层次资本市场探索着经验。

二、对发展我国三板市场的一些思考

摘要：2006年1月23日，经国务院批准，证监会正式下发了批复，作为试点的中关村科技园区两家非公开发行股份公司——世纪瑞尔和中科软科技，直接首发登陆三板市场。一时间，一度被人遗忘的“三板市场”又成了热门话题。对三板市场的有关问题进行的探索性研究。

关键词：三板市场；场外交易市场；资本市场

习惯上我们将代办股份转让系统称之为“三板市场”，视之为交易所市场(主板市场)、创业板市场(二板市场)之外的证券市场的第三层次。

一、三板市场范围内涵的历史演变

为解决STAQ和NET关闭后的遗留问题，2001年6月12日中国证券业协会《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》。2001年7月16日，代办股份转让系统正式开办。曾经在法人股交易系统挂牌的杭州大自然和长白股份开始进行代办股份转让，标志着“三板市场”的正式建立。此后，原从主板退市的公司水仙A、B股开始在三板挂牌交易，三板市场又进一步扩展为可接纳主板退市公司的股份转让。至此，三板市场的定位基本完成。2006年1月16日，经国务院批准，中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点。2006年1月23日，中关村科技园区两家公司世纪瑞尔和中科软科技直接首发登陆三板市场。此时，三板市场的功能进一步拓展，变成了：“三板”＝“STAQ”＋“NET”＋“ST”＋“半公众公司”至此，三板市场有了质的变化，最终形成了具有我国特色的多层次证券市场体系，也为我国建设和完善多层次资本市场探索着经验。

二、对发展我国三板市场的一些思考