股改范文10篇

可以说从股改的第一天开始，市场上就有了股改成败的分歧与讨论，然而时至今日也只能是公说公有理婆说婆有理，这不但是因为股改还在进行中，看成败也许还为时过早，而且根本的是判断的标准是由各自立场决定的，不同的人在股改中有各自的得失，得者不会言失败，失者岂能说成功。

对决策者来说，股改能进行到达底就是成功

为什么要进行股改？最为现实的是十五年的中国股市走到今天这一步，是IPO停了、配股停了、增发停了，而最为关键的是曾满怀希望投身新兴的中国资本市场的7000万投资者，在不但未能分享改革开放成果而是遭受上万亿的财产损失的现实面前终于清醒了，也彻底绝望了并纷纷离去了，融资功能的彻底丧失也就是中国股市股权分置的“圈钱”之路走到了尽头。尽管近两年来决策者也绞尽脑汁、力标“创新”、频频“救市”，然而一切无济于事才使逼上了“解决股权分置改革”的路。当人们认识到股权分置是中国股市万恶之源的时候，股改就成了众望所归，只有股改才能“还资本市场本来面目”，而顺应“民意”才能留住投资者，也才能恢复IPO、恢复配股、恢复增发。正因为如此，“开弓没有回头箭”的股改开始了。早在股改开始不久，证监会的李青原主任不但说了“不以股市涨跌论成败”，而且还说了“当股改已达到60%市值时即是新老划断的时机”，还有银河证券首席经济学家左小蕾更是直接地说“股改成功的重要指标就是新股恢复发行”。从这些可以看出，对管理层决策者来说，只要能把股改继续下去，完成了大多数公司的股改，到时候就可以新老划断了，就可以恢复再融资了，恢复IPO了，自然也就是大功告成了。

对非流通股来说，实现全流通就是成功

股改对非流通股来说，是要支付对价的，然而还是有那么多的非流通股争先恐后地股改，并想尽各种办法支付对价“买”得流通权，其目的应该是很现实的。在市场上谁都不会想做赔本的买卖，不就是许多公司正迫不及待地等着“整体上市”、等着配股、等着增发吗？而这些只有进行了股改才有可能。如果说股权分置时的高溢价IPO及再融资使发起人股东的资产迅速膨胀，许多“创业者”一夜之间都成了千万、亿万富翁的话，但那还都只是纸上的富贵，但是股改完成即是全流通的实现，至时即可随心所欲的减持不就使纸上的富贵变成现实的富贵了吗？还有象吉林纸业、宁夏恒力这些已走上穷途末路的，不正是股改为他们创造了天赐良机，或金蝉脱壳、或抽身而退，不已经上演了中国股市无不精彩的“魔术”了吗？股改正是有如此之多的现实动力，对非流通股来说，只要股改实现了全流通也就标致着成功。

对券商来说，股改进行就是成功

1股权分制改革的实质

股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变革，也是证券市场利益格局的又一次重大调整。股权分置改革，其核心是“对价”。所谓对价，其基本内涵是一方为换取另一方做某事的承诺而向另一方支付的货币代价或得到该代价的承诺。对价从法律上看是一种等价有偿的允诺关系，而从经济学的角度说，对价就是利益冲突的双方处于各自利益最优状况的要约而又互不被对方接受时，通过两个或两个以上平等主体之间的妥协关系来解决这一冲突。把这一概念引入股权分置改革，其基本含义是未来非流通股转为可流通时，由于股票供给增加导致流通股股价下跌，因此，流通股股东同意非流通股可流通的同时，非流通股股东也要对这一行为发生时将充分保护流通股股东的利益不受损作出相应承诺。

2股权分置改革的博弈论基础

从经济学角度看，股权分置改革中的对价过程，实质上就是一个博弈过程。公正的对价博弈必须具备两个基本前提：(1)力量均衡。即参与对价博弈的双方或者多方在力量结构上具有势均力敌的相对均衡性。(2)动力均衡。即参与对价博弈各方都可以从过去的博弈结果中导出新一轮博弈的“好”的预期，为博弈的各方博取新的利益提供参与的动力。在这两个前提假设中，力量均衡内在的规定了博弈起点；动力均衡内在的规定了预期博弈结果。股权分置改革制度设计的核心思想是非流通股股东获得流通权应当向流通股股东支付对价，支付对价的方案由非流通股股东提出，流通股股东有权赞成或否决方案。在信息角度，非流通股股东与流通股股东每一个局中人对于自己以及其他局中人的策略空间、盈利函数等有基本了解。虽然局中人均不知道对手的底线及表决意向，但根据市场平均对价水平可以做出大致的估算，博弈的结局是明确的，即方案不是通过就是不通过；从局中人行动的先后次序来看，非流通股股东先提出股改方案，相关股东再分类投票表决，局中人的行动有先后顺序，后行动者可以观察到先行动者的行动，并在此基础上采取自己最有利的策略，因此，股权分置改革可以看作是一个完全信息静态博弈。

3股权分置改革博弈模型

(1)模型的基本假设条件：①参与博弈的双方都符合理性经济人的假设；②博弈过程中的结构均衡与动力均衡。虽然国有股及其他代表者在这一博弈中处于强势地位，流通股通过10多年的市场博弈，实践利益受到损害，但在此模型中，为使问题简化，假设局中人的结构均衡与动力均衡；③A为非流通股股东，对A而言，对价的最好结果是在给流通股股东对价尽可能低的情况下获得股权分置改革方案的通过；④B为流通股股东，对B而言，对价的最好结果是非流通股股东给出尽可能多的对价以使流通股股东获得将来股票溢价的收益；⑤流通股股东接受不合理对价的概率为P1，非流通股股东提出不合理对价的概率为P2，其中不合理对价包括高对价（设为P3）和低对价（设为P4）。

对于公司治理结构，狭义的理解是投资者与管理者之间的利益分配与控制关系，即股东大会、董事会如何通过制度性安排监督和控制高层经理人员的经营。广义的理解是一种组织框架和制度安排，它通过设计监控机制和激励机制，借以协调公司各大相关利益主体（高级管理者、股东、董事会和其它利益相关者）的关系，实现公司共同经济利益。

基于上述认识，我们认为要考察股权分置改革对我国上市公司的治理结构是否产生影响，需要回答如下几个问题：

1）中小股东在维护自身利益方面是否会有变化？

2）管理层是否会受到更多的监督和激励？

3）债权人在公司的利益是否能得到更多的保护？

4）上市公司整理利益、运行效率是否会有明显的提升？

根据中国建设银行公司治理与管理及发展战略，结合云南分行工会工作实际，要做好股改后的工会工作，我认为须有针对性地做好三个结合。

一、把做好思想政治工作同凝聚职工队伍能力的提高结合起来

党的十六届四中全会把加强党的执政能力建设作为重要议题，专门进行研究并作出《决定》，反映了党心民心，体现了时代的要求。工会作为党领导下的工人阶级的群众组织，不断提高动员群众、组织群众和凝聚群众的能力，是党对各级工会组织的必然要求。只有充分发挥桥梁和纽带作用，才能进一步密切党与人民群众的血肉联系。要不断提高工会凝聚职工队伍能力，就必须首先做好广大职工的思想政治工作，保持职工队伍的高度稳定。

前不久，我们工会在全行作了一项思想动态调查，通过对不同年龄、不同学历、不同职务、不同性别的员工进行座谈，进一步了解了员工的思想状况。目前我行员工队伍总体状况是好的，对建设银行实现股份制改造比较关心和支持，认为股份制改革是建设银行保持持续、稳定发展的必然选择，对建设银行的发展充满了信心，也倍加珍惜自己的工作岗位。但也有部分员工表达了对改革前景的忧虑，主要表现为：前一段时间人员分流对新老员工的思想稳定性产生了一定的影响，最突出还是35岁到45岁的职工，由于对预期不明，感到自己没有发展前景，工作热情不高，归属感下降；而一些青年员工，尤其是近年来招聘的员工，既不太熟悉业务，又缺乏工作经验，我们知道在前台会计核算、帐务处理等方面业务，都需要有丰富的工作经验和较强工作责任心才能完成，靠短时间的简单培训和常规操作是难以胜任的。同时新员工在敬业精，工作责任心，自觉性，工作积极性、主动性等方面还存在一定差距，普遍存在观望心态。

显然，股份制改造带来的新形势对工会工作提出了新的要求，抓好以上两头职工队伍的思想政治工作、使广大职工能以正确的心态来面对改革、参与改革是稳定职工队伍的一件大事。工会工作是党的群众工作的重要组成部分。提高党的执政能力，必然要求工会提高做好群众工作的能力。过去我们在职工思想政治工作中形成的一系列优良传统和成功经验，有很多值得继承。然而，面对我行股改后的新形势，思想政治工作也必须有所创新，要着眼于增强思想政治工作的实效性，更好地把握时代特点。

一是要坚持以人为本，体现科学发展观的实质，按照尊重人，理解人、关心人的要求，教育和引导职工树立主人翁意识、忧患意识、责任意识，树立正确的世界观、人生观、价值观、择业观。

编者按：本文主要从行为股利理论的理论综述；现金股利实证分析；结论及建议进行论述。其中，主要包括：行为股利学派从行为科学角度研究股利政策，改变了传统理论的思维方法和分析方法、国外行为股利理论文献回顾、把盈利中的多少返还给投资者是公平的，设定了一个股利支付的目标比率、国内行为股利理论回顾、投其所好制定出相应的股利政策以实现公司价值最大化的经营目标、本文思路、国内股票市场中大量国有股和法人股非流通、模型建立和样本选取、考察股改前后对上市公司股利政策是否有影响、现金股利实证结果分析、股改前2002～2005年数据回归分析结果、股改后2006～2007年数据回归分析结果、研究结论、股改后流通股比例对每股现金股利的影响更大、相关建议、抑制市场过度投机现象等，具体请详见。

【论文摘要】本文首先回顾了行为股利理论的相关文献，然后在此基础上，选取的A股市~20022007年上市公司作为研究样本，结合股权分置改革，运用行为股利理论探讨我国上市公司现金股利政策影响因素，为拓展行为公司财务在中国股票市场的应用提供了新思路。

【论文关键词】行为股利理论；现金股利；股权分置改革

一、行为股利理论的理论综述

行为股利学派从行为科学角度研究股利政策，改变了传统理论的思维方法和分析方法，极大地拓展了财务学家的研究视野，使得对‘骰利之谜”的阐释进入一个全新的领域。由于行为股利学派是行为财务学在公司股利决策领域的延伸，所以行为股利理论的很多分析方法都来源于行为财务学。

(一)国外行为股利理论文献回顾

根据国务院总体部署，农业银行正在稳步有序地推进股份制改造。为了进一步支持农行股改工作，经市政府同意，特提出如下意见：

一、农行实施股改，有利于更好地支持地方经济发展，对依法化解地方政府、企业、农村债务包袱是一次难得的历史性机遇，各级各部门要高度统一思想认识，要把支持农行股改当作支持荆州建设，改善经济金融环境，促进地方经济发展的一件大事、急事和特事纳入各级各部门的议事日程，切实加强领导，密切配合，开设绿色通道，予以大力支持，为农行股改营造良好的舆论环境和外部环境，不拖全省后腿。

二、在农行开展不良贷款尽职调查,进一步核实贷款债权过程中，各级政府及有关部门有责任督促和协调辖区内企业、个体工商户、村组、乡镇企业、及行政事业单位、城镇居民积极提供相关资料和证明。

三、在农行进行不良贷款组卷工作中，各级工商、国土资源、公安、气象、房产等部门要为农行搜集资料、获取证明、协助查询、落实贷款主体等方面提供方便并减免有关查询费用。

四、在农行进行抵债资产处置过程中，其土地权属变更收费按最优惠政策执行。房产权属变更按规定标准收取；农行处置改制企业的抵债资产，视同特困企业改制对待，按照《省人民政府关于进一步推进国合商贸企业改革意见的通知》（政办发〔〕16号）精神办理；农行处置抵债资产时的中介服务，由双方当事人协商确定。

五、在农行进行损失类不良贷款处置时，审计机关免收服务费；对已注（吊）销企业，工商部门要积极配合补办证明材料，减免相关取证费用。财产保险部门对相关企业和自然人是否保险理赔积极提供查询和证明。

摘要：股权分置改革的过程是非流通股股东与流通股股东之间，就非流通股获得流通权应支付的对价而进行的持续博弈过程，股权分置改革蕴含着多方利益的博弈。从股权分置改革的博弈论基础出发，建立博弈模型，进行分析求解得出博弈双方的最优策略是非流通股股东设计合理对价方案，流通股股东积极参与，使其通过，最终达到共赢，同时对股东间博弈的有效性进行了实证研究，提出股改中应注意的问题及解决方案。

关键词：股权分置改革；博弈分析；合理对价

1股权分制改革的实质

股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变革，也是证券市场利益格局的又一次重大调整。股权分置改革，其核心是“对价”。所谓对价，其基本内涵是一方为换取另一方做某事的承诺而向另一方支付的货币代价或得到该代价的承诺。对价从法律上看是一种等价有偿的允诺关系，而从经济学的角度说，对价就是利益冲突的双方处于各自利益最优状况的要约而又互不被对方接受时，通过两个或两个以上平等主体之间的妥协关系来解决这一冲突。把这一概念引入股权分置改革，其基本含义是未来非流通股转为可流通时，由于股票供给增加导致流通股股价下跌，因此，流通股股东同意非流通股可流通的同时，非流通股股东也要对这一行为发生时将充分保护流通股股东的利益不受损作出相应承诺。

2股权分置改革的博弈论基础

从经济学角度看，股权分置改革中的对价过程，实质上就是一个博弈过程。公正的对价博弈必须具备两个基本前提：(1)力量均衡。即参与对价博弈的双方或者多方在力量结构上具有势均力敌的相对均衡性。(2)动力均衡。即参与对价博弈各方都可以从过去的博弈结果中导出新一轮博弈的“好”的预期，为博弈的各方博取新的利益提供参与的动力。在这两个前提假设中，力量均衡内在的规定了博弈起点；动力均衡内在的规定了预期博弈结果。

摘要：股权分置改革的过程是非流通股股东与流通股股东之间，就非流通股获得流通权应支付的对价而进行的持续博弈过程，股权分置改革蕴含着多方利益的博弈。从股权分置改革的博弈论基础出发，建立博弈模型，进行分析求解得出博弈双方的最优策略是非流通股股东设计合理对价方案，流通股股东积极参与，使其通过，最终达到共赢，同时对股东间博弈的有效性进行了实证研究，提出股改中应注意的问题及解决方案。

关键词：股权分置改革；博弈分析；合理对价

1股权分制改革的实质

股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变革，也是证券市场利益格局的又一次重大调整。股权分置改革，其核心是“对价”。所谓对价，其基本内涵是一方为换取另一方做某事的承诺而向另一方支付的货币代价或得到该代价的承诺。对价从法律上看是一种等价有偿的允诺关系，而从经济学的角度说，对价就是利益冲突的双方处于各自利益最优状况的要约而又互不被对方接受时，通过两个或两个以上平等主体之间的妥协关系来解决这一冲突。把这一概念引入股权分置改革，其基本含义是未来非流通股转为可流通时，由于股票供给增加导致流通股股价下跌，因此，流通股股东同意非流通股可流通的同时，非流通股股东也要对这一行为发生时将充分保护流通股股东的利益不受损作出相应承诺。

2股权分置改革的博弈论基础

从经济学角度看，股权分置改革中的对价过程，实质上就是一个博弈过程。公正的对价博弈必须具备两个基本前提：(1)力量均衡。即参与对价博弈的双方或者多方在力量结构上具有势均力敌的相对均衡性。(2)动力均衡。即参与对价博弈各方都可以从过去的博弈结果中导出新一轮博弈的“好”的预期，为博弈的各方博取新的利益提供参与的动力。在这两个前提假设中，力量均衡内在的规定了博弈起点；动力均衡内在的规定了预期博弈结果。

摘要：股权分置改革的过程是非流通股股东与流通股股东之间，就非流通股获得流通权应支付的对价而进行的持续博弈过程，股权分置改革蕴含着多方利益的博弈。从股权分置改革的博弈论基础出发，建立博弈模型，进行分析求解得出博弈双方的最优策略是非流通股股东设计合理对价方案，流通股股东积极参与，使其通过，最终达到共赢，同时对股东间博弈的有效性进行了实证研究，提出股改中应注意的问题及解决方案。

关键词：股权分置改革；博弈分析；合理对价

1股权分制改革的实质

股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变革，也是证券市场利益格局的又一次重大调整。股权分置改革，其核心是“对价”。所谓对价，其基本内涵是一方为换取另一方做某事的承诺而向另一方支付的货币代价或得到该代价的承诺。对价从法律上看是一种等价有偿的允诺关系，而从经济学的角度说，对价就是利益冲突的双方处于各自利益最优状况的要约而又互不被对方接受时，通过两个或两个以上平等主体之间的妥协关系来解决这一冲突。把这一概念引入股权分置改革，其基本含义是未来非流通股转为可流通时，由于股票供给增加导致流通股股价下跌，因此，流通股股东同意非流通股可流通的同时，非流通股股东也要对这一行为发生时将充分保护流通股股东的利益不受损作出相应承诺。

2股权分置改革的博弈论基础

从经济学角度看，股权分置改革中的对价过程，实质上就是一个博弈过程。公正的对价博弈必须具备两个基本前提：(1)力量均衡。即参与对价博弈的双方或者多方在力量结构上具有势均力敌的相对均衡性。(2)动力均衡。即参与对价博弈各方都可以从过去的博弈结果中导出新一轮博弈的“好”的预期，为博弈的各方博取新的利益提供参与的动力。在这两个前提假设中，力量均衡内在的规定了博弈起点；动力均衡内在的规定了预期博弈结果。

中共十七大代表、中国农业银行行长项俊波在接受新华社记者专访时表示，目前农行股改的各项准备工作已基本就绪，但股改方案还在进一步论证中。

项俊波透露，德勤会计师事务所已经完成农行2005和2006年度摸底审计，出具了信贷和非信贷审计结果。审计署完成了对农行不良贷款的专项审计，基本摸清了不良贷款底数。一旦股改方案获批，财务重组工作将随即展开。

项俊波说，汇金公司注入资本金对于改善银行资本结构、实现资本充足率达标，进而引进战略投资者，具有十分重要的意义。从中国银行、建设银行、工商银行三家国有商业银行股改的过程看，财务重组时，汇金公司是最大的股东。他表示，农业银行作为四大国有商业银行之一，改革的路径与其他3家银行可能相似。

中国农业银行是中国的四大国有商业银行中，唯一一家还没有完成股改的银行。项俊波指出，农业银行股改具有很大挑战性，也是国有商业银行股改的收官之战，事关国内外对国有商业银行改革的最终评价。

他表示，根据国务院确定的农行改革原则，农行股改将在财务重组、股份制公司改造和引进战略投资者的基础上“择机上市”。由于农行股改方案仍在论证中，只有在股改方案获批后，才能进行相关工作，然后才能进行新股发行(IPO)。

“总体上，农行IPO的计划安排和基本路径，将会积极借鉴其他国有商业银行的成功经验，采取大致相同方式进行。”项俊波说。