封闭式范文10篇

（一）国外研究

自封闭式基金折价之谜被发现以来，经济金融学家们就一直试图为它找出一个合理的解释。早期的各种研究欲以代表基金基本层面的因素为出发点，来解释折价的存在。它们都有一个共同点，均认为封闭式基金折价是由基金所持有的投资组合的某些特征引起的。具有代表性的这些传统解释有：成本、资产流动性、基金业绩、资本利得税。

成本论认为基金收取的管理费用是导致折价的主因，包德鲁克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理费用高出合理水平，或者投资者预期未来管理能力会变差，则成本（管理费用）问题便会导致封闭式基金出现折价。资产流动性论（马尔基尔Malkiel,1977）认为封闭式基金的资产净值是用基金持有的股份的市场价格来计算的，通常一只基金持有的某一股票的份额很大，售出时将不可避免地导致股价下跌，因而使得套现后的收益比当前账面的数额少。基金绩效论（马尔基尔，1977）认为折价之所以存在乃因为市场对基金的未来盈利能力评价不高。资本利得税这一解释认为出售已升值的封闭式基金股份必须缴纳资本利得税(capitalgaintax)，此损失应该在基金净值中扣除，故以折扣的形式反映在价格上了。

马尔基尔(1997)的研究被视为早期研究的经典之作，他检验了关于美国封闭式基金折价的各种传统解释，被检验的因素包括：(1)尚未实现的资本升值，(2)红利分发政策，(3)资产的流动性，(4)费用（管理费用），(5)持有的国外股票，(6)基金业绩，(7)基金投资组合的转换。马尔基尔以横截面和时间序列回归方法来测度上述因素是否可以解释折价问题，结果发现基金折价与尚未实现的升值（在基金未实现的升值期间）、资本收益的分配政策、资产的流动性以及国外股票的持有情况有一定的相关性。然而，马尔基尔指出这些因素的解释力有限，只解释了问题的一小部分，便推测市场心理对折价的形成和变动可能有很重要的作用。

鉴于传统研究无法取得令人满意的解释，新的研究便另辟蹊径。大部分研究以投资者情绪为中心，全面考虑了封闭式基金的两个风险：一是其持有的投资组合所带来的风险，它决定了基金股份的基本价值；二是由于市场中投资者情绪波动形成的风险，它使得基金股份的市场价格偏离其基本价值，从而演变成折价。

李等人(leeet.al,1991)认为传统研究不仅无法较满意地解释狭义的折价之谜的成因，而且也根本无法解释广义的折价之谜的四大动态特征。他们认为应考虑投资者情绪这一重要因素，因其对解开折价之谜的四个特征有决定性的帮助。然而，投资者情绪很难被定量测度，因此无法直接验证这一新猜想，只能通过间接验证。具体需要验证如下关系：(1)不同基金的折价变动的同步性，(2)新基金上市的时间选择，(3)小公司的收益率变动和基金折价之间的关系。

为了加强干部档案的规范化管理，增强档案室的对外服务功能，永吉县委组织部坚持高起点、高标准、严要求，

着力抓好干部档案的现代化建设。

一是日常工作实现自动化管理。为了提高日常工作效率，利用WPS2003和Excel文字处理系统，把日常发生的干部档案借阅的时间、单位等内容，把干部档案转递的转出人姓名、转出时间等内容，及时输入计算机，实行动态管理。如需查询，只要选中“编辑”的项目，点击“查找”，输入查找对象姓名或单位即可，就可以知道此人是否转出或借出，是否归还等情况，提高了规范化管理程度。

二是建立乡局级领导干部数据库。为了利用干部人事档案信息数据进行综合分析，为领导提供信息和决策依据，自发研制了乡局级领导干部档案数据库，相关科室实现了资源共享。数据库里设置了20个字段，包含了每名领导干部姓名、职务等20条个人基础信息，并对个人基础信息实行动态管理，形成了《永吉县乡局级领导班子组成情况一览表》，为领导决策提供了详实准确的数据。

三是建立乡局级领导干部电子档案。为减少领导干部档案出库的次数，我们利用扫描仪把领导干部最后一张带有文号、有“经县委常委会研究同意”字样和有组织部印章的《干部任免表》，通过扫描仪的文档识别录入功能，扫描到计算机里，并为每名领导干部建立文件夹，把扫描的图像保存在以该领导干部命名的文件夹内，建立了乡局级领导干部电子档案。如需调阅时，只需找到领导干部的文件夹，双击图像文件，计算机将通过图片查看器，直接显示该领导干部的自然情况、工作经历、任职情况、家庭成员和任免时间等项内容，使工作更加方便、快捷和直观。

尽管我国基金业起步较晚，但也出现了封闭式基金折价问题，引起了市场人士的广泛关注。本文旨在通过详细考察影响基金折价的各种因素，定量分析其主要原因，以为我国今后基金相关政策的制订提供实证依据。

本文的结构如下：第二部分综述美国封闭式基金折价的相关发现和对此进行的各种解释；第三部分提供我国封闭式基金折价的动态特征的证据；第四部分检验一些传统解释的可行性；第五部分考察投资者情绪假设(investorsentimenthypothesis)对封闭式基金折价问题的解释力；第六部分给出概要和结论。

二、文献回顾

（一）国外研究

自封闭式基金折价之谜被发现以来，经济金融学家们就一直试图为它找出一个合理的解释。早期的各种研究欲以代表基金基本层面的因素为出发点，来解释折价的存在。它们都有一个共同点，均认为封闭式基金折价是由基金所持有的投资组合的某些特征引起的。具有代表性的这些传统解释有：成本、资产流动性、基金业绩、资本利得税。

成本论认为基金收取的管理费用是导致折价的主因，包德鲁克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理费用高出合理水平，或者投资者预期未来管理能力会变差，则成本（管理费用）问题便会导致封闭式基金出现折价。资产流动性论（马尔基尔Malkiel,1977）认为封闭式基金的资产净值是用基金持有的股份的市场价格来计算的，通常一只基金持有的某一股票的份额很大，售出时将不可避免地导致股价下跌，因而使得套现后的收益比当前账面的数额少。基金绩效论（马尔基尔，1977）认为折价之所以存在乃因为市场对基金的未来盈利能力评价不高。资本利得税这一解释认为出售已升值的封闭式基金股份必须缴纳资本利得税(capitalgaintax)，此损失应该在基金净值中扣除，故以折扣的形式反映在价格上了。

【摘要】随着我国教育改革的不断深入，社会经济的飞速发展，为适应社会发展的需要，学校封闭式管理成为必然。学校封闭式管理模式的出现，人们对其利弊的说法是仁者见仁、智者见智，当然任何一种新生事物的诞生总会相伴许多矛盾。什么是学校封闭式管理呢？学校封闭式管理的利弊究竟如何呢？

【关键词】学校封闭式管理；利弊；因素

学校封闭式管理是一种崭新的学校管理思想，是根据中小学生发展特点，针对这一学生群体自控能力差、不具备足够的分辨能力的特性，由学校对学生的管理中,把封闭式与军事化、半军事化、准军事化等词连起来使用,为中小学生的健康成长营造的一种精神“特区”，以免受外界不良风气、思想的侵蚀，以形成积极向上的世界观、人生观、价值观。具体来说，学校封闭式管理学校封闭式管理或军事化(半军事化、准军事化)管理,并没有严格的定义,一般认为学校封闭式管理是指学校模仿军队的封闭式的管理模式,通过制定严格的规章制度来管理学校的一种方式。

一、学校封闭式管理产生的原因

学校封闭式管理是学校的一种看似为学生着想的却又霸道的管理方式，企图以这种管理模式来解决学生社会化过程中所出现的非理性的管理模式，教育界对学校这种管理模式赞恶参半，其形成原因有以下因素：

（一）社会环境因素

尽管我国基金业起步较晚，但也出现了封闭式基金折价问题，引起了市场人士的广泛关注。本文旨在通过详细考察影响基金折价的各种因素，定量分析其主要原因，以为我国今后基金相关政策的制订提供实证依据。

本文的结构如下：第二部分综述美国封闭式基金折价的相关发现和对此进行的各种解释；第三部分提供我国封闭式基金折价的动态特征的证据；第四部分检验一些传统解释的可行性；第五部分考察投资者情绪假设(investorsentimenthypothesis)对封闭式基金折价问题的解释力；第六部分给出概要和结论。

二、文献回顾

（一）国外研究

自封闭式基金折价之谜被发现以来，经济金融学家们就一直试图为它找出一个合理的解释。早期的各种研究欲以代表基金基本层面的因素为出发点，来解释折价的存在。它们都有一个共同点，均认为封闭式基金折价是由基金所持有的投资组合的某些特征引起的。具有代表性的这些传统解释有：成本、资产流动性、基金业绩、资本利得税。

成本论认为基金收取的管理费用是导致折价的主因，包德鲁克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理费用高出合理水平，或者投资者预期未来管理能力会变差，则成本（管理费用）问题便会导致封闭式基金出现折价。资产流动性论（马尔基尔Malkiel,1977）认为封闭式基金的资产净值是用基金持有的股份的市场价格来计算的，通常一只基金持有的某一股票的份额很大，售出时将不可避免地导致股价下跌，因而使得套现后的收益比当前账面的数额少。基金绩效论（马尔基尔，1977）认为折价之所以存在乃因为市场对基金的未来盈利能力评价不高。资本利得税这一解释认为出售已升值的封闭式基金股份必须缴纳资本利得税(capitalgaintax)，此损失应该在基金净值中扣除，故以折扣的形式反映在价格上了。

摘要：本文运用非平衡面板数据的计量方法，利用33只封闭式基金1999－2002的93个有效年度数据并借鉴学术界通用的对数转换模型对我国封闭式基金的规模经济问题进行了较为深入的实证考察。本文的主要结论如下：第一，在小型基金、大型基金和全体样本基金三个分组中，基金平均费用存在完全不同的水平和趋势；第二，在大型基金组中，我们发现了显著的规模经济，相反，在小型基金中则存在明显的规模不经济；第三，对所有样本基金进行考察，其费用弹性的估计值小于1，这说明我国封闭式基金总体上存在规模经济；第四，代表性封闭式基金的平均成本曲线在所有样本基金净资产范围内是随其增加而下降的，而平均费率值在约50亿元处取最小值，国内目前还没有净资产超过这一规模的封闭式基金，因而我国封闭式基金在管理上还有很大潜力可挖。

关键词：封闭式基金；非平衡面板数据；规模经济

Ⅰ引言

基金行业成本的平均水平反映了该行业经营效率的高低，基金管理费的水平高低也直接影响基金投资者与基金公司相互利益关系，如何看待基金的管理费水平、如何把握基金管理成本的影响因素及其发展趋势，一直是基金业发展历程中的热门话题之一。根据成本理论，基金规模的快速扩张，应该会产生明显的规模经济，从而使得行业平均成本呈现下降趋势。事实上,Baumol、Goldfield、Gordon和Koehn(1990)发现1980－1990年之间的共同基金存在显著的规模经济；Dermine和Roller(1992)证明了小型和中型规模的法国基金家族存在规模经济，而大基金家族则没有；Ferris和Chance(1987)，McLeod和Malhotra(1994)，Latzko(1999)也指出，开放式基金的管理中存在潜在的规模经济问题。在国内，对基金业绩评价的研究可谓汗牛充栋，但对基金的规模经济问题进行数量分析的文献还十分罕见。考虑到我国开放式基金成立时间不足两年，基金数量不多，可用的数据太少，无法进行有效的计量研究，因而，本文将利用由33只封闭式基金从1999－2002年的非平衡面板数据（unbalancedpaneldata）单独对我国封闭式基金的规模经济问题进行实证研究，以期为当前国内广受关注的基金问题的讨论提出一些新见解。

Ⅱ模型和计量方法

2.1模型

摘要：封闭式母线具有结构紧凑、安装方便、互换性好、使用安全、寿命长等一系列优点，被广泛地应用在工矿企业、高层建筑等供配电系统中。在安装工程中，既要对该产品的特点、性能、构造、保存、有所了解，又要熟悉设计要求及其安装规范，以提高其安装质量。

关键词：高层建筑封闭式母线特性安装

一、封闭式母线有关的特性

?1.封闭式母线的主要用途及其适用范围

?封闭式母线可分为密集型绝缘母线和空气型绝缘母线，适用于额定工作电压660V、额定工作电流250～2500A、频率50Hz的三相四线制或三相五线制供配电线路，它具有结构紧凑、绝缘强度高、传输电流大、互换性能好、电气性能稳定、易于安装维修、寿命时间长等一系列特点。被广泛地应用在工矿企业、高层建筑和公共设施等供配电系统。

?2.封闭式母线的构造及其使用环境

尽管我国基金业起步较晚，但也出现了封闭式基金折价问题，引起了市场人士的广泛关注。本文旨在通过详细考察影响基金折价的各种因素，定量分析其主要原因，以为我国今后基金相关政策的制订提供实证依据。

本文的结构如下：第二部分综述美国封闭式基金折价的相关发现和对此进行的各种解释；第三部分提供我国封闭式基金折价的动态特征的证据；第四部分检验一些传统解释的可行性；第五部分考察投资者情绪假设(investorsentimenthypothesis)对封闭式基金折价问题的解释力；第六部分给出概要和结论。

二、文献回顾

（一）国外研究

自封闭式基金折价之谜被发现以来，经济金融学家们就一直试图为它找出一个合理的解释。早期的各种研究欲以代表基金基本层面的因素为出发点，来解释折价的存在。它们都有一个共同点，均认为封闭式基金折价是由基金所持有的投资组合的某些特征引起的。具有代表性的这些传统解释有：成本、资产流动性、基金业绩、资本利得税。

成本论认为基金收取的管理费用是导致折价的主因，包德鲁克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理费用高出合理水平，或者投资者预期未来管理能力会变差，则成本（管理费用）问题便会导致封闭式基金出现折价。资产流动性论（马尔基尔Malkiel,1977）认为封闭式基金的资产净值是用基金持有的股份的市场价格来计算的，通常一只基金持有的某一股票的份额很大，售出时将不可避免地导致股价下跌，因而使得套现后的收益比当前账面的数额少。基金绩效论（马尔基尔，1977）认为折价之所以存在乃因为市场对基金的未来盈利能力评价不高。资本利得税这一解释认为出售已升值的封闭式基金股份必须缴纳资本利得税(capitalgaintax)，此损失应该在基金净值中扣除，故以折扣的形式反映在价格上了。

第一条为了增强封闭式房屋小区人口和方案生育工作，依据《中华人民共和国人口与方案生育法》、《流动人口方案生育工作治理条例》、《省人口与方案生育条例》等司法、律例的规则，结合本区人口和方案生育工作实践，制订本方法。

第二条本行政区域内封闭式房屋小区的业主、寓居人员、物业服务企业或其他治理人员，以及担任人口和方案生育工作单元和小我的人口和方案生育服务工作合用本方法。

城市封闭式房屋小区是指依照城镇规划建立，有物业服务企业或其他治理服务的城镇居民集中房屋区。

第三条封闭式房屋小区人口和方案生育工作，该当在施行中坚持属地治理、居民自治、社区服务相结合准则。

第四条区人民县政府该当将封闭式房屋小区人口和方案生育治理服务工作归入城镇社区建立规划和区域卫生规划，保证封闭式房屋小区人口和方案生育工作所需经费。

区人民县政府该当将有关行政治理部分实行人口和方案生育职责的状况归入年度目的审核。

摘要：在封闭式循环买卖的法律纠纷中，由于三方之间的法律关系比较隐晦，对其性质定性存在一定的争议。在实践中，各地法院的判决也存在不一致的情况，导致资金出借方最终难以收回资金。本文旨在通过对既往判例的分析，辨析封闭式循环贸易中各方的定位和责任，分析买卖合同的效力和法律关系，探讨在封闭式循环买卖中最终的还款责任方。

关键词：循环买卖；资金沉淀；借贷关系

循环贸易是通过相同企业或者关联企业之间签订内容相同的多份买卖合同，形成一个闭合的货物流转回路，帮助融资方取得资金在一定时间内的使用权，同时无需发生实际的货物流转，其实质是质押贷款。［1］指各方参与企业两两之间签订买卖合同的托盘融资模式，资金与货物形成了封闭的“双循环”。封闭式循环买卖，源于民营企业融资难、市场环境变动、国有企业的业绩压力等问题。［2］由于在该模式中，一方经常会伪造收货单等凭证以完善交易流程，因此会有资金出借方以“实际货物已交付”等理由抗辩。本文旨在分析封闭式循环的买卖结构，在参考既往判例的基础上，分析封闭式循环买卖的法律性质和三方责任。

一、封闭式循环买卖的结构

以三方主体为例，假设A方是资金供给方，B方是资金占有方，C方是通道方、担保方。封闭式循环买卖的交易结构为：资金的流转方向为A—B—C—A，货物的流转方向往往是B—A—C—B。A方向B方采购货物，再把该货物加价卖给C方。通常情况下，B方是C方指定的采购方，并直接由B方向C方供货。由于B方和C方私下资金来往紧密，很多情况下A方在交易初期并不知道循环买卖的真相，而是坚信买卖合同有效，B方实际向C方供了货。在借贷关系中，两次买卖的差价作为A方出借资金的利息。具体的案例中，A方可能不仅仅是一个主体，A方可能还会再从其他方拆借资金，但从整理的交易模式来看，他们都属于资金供给方。B方将同一标的物以低价售出，再以高价回购，在每轮“自卖自买”同一批货物后均为亏损。表面货物买卖亏损值即实际借贷利息。在具体的案例中，B方可能还会扮演通道方的角色，将从A方收到的资金直接转移给C方，实际资金占有方为C方。C方是该循环交易的重要组织者、参与者。从B方收到的借款有向A方转移支付的责任。在A方、C方的买卖合同中，C方还可能会向A方支付保证金。表面上保证金是对C方履行买卖合同及各项到期债务的保证，实际上是对循环买卖中B方该笔借款的保证。同理，C方对买卖合同提供的担保，一方面是对自己转移支付的义务担保，另一方面是对自己用款的债务担保。在具体的案例中，C方可能不仅仅是通道方，也可能是资金占有方，实际占有了资金。

二、法院判决的认定