发债范文10篇

一、西方国家“地方债”的发行特点

在西方发达国家，地方债又称为市政债券，是各级地方政府为提供地方性公共品而筹措建设资金的一种融资方式。如1990年，美国未偿付的州和地方政府债务为8486亿美元，1995年已经超过了1万亿美元。

（一）地方债的种类。

从担保品来看，西方国家地方债主要分为：①一般责任债券。它是由州、县、特区、城市、镇及学院区所发行的、以其无限征税能力和征税权力为保证的债务凭证，其特点是以地方的税收来源作为还款的保障。由于西方国家实行分税制，地方各级政府的征税范围不同，因此，不同级别的地方债的担保能力也不同。②收入债券。地方政府发行的、以某一特定的收入来源作为还款来源的债务凭证，主要是为某一项目融资并以项目的收入还款，不受政府税收权力的保证和支持，所以收入债券依赖的基础是项目的盈利能力。有些市政债券的担保具有一般责任债券和收入债券的共同特征，如投保债券、银行担保市政债券、再融资债券等。

（二）西方国家地方债的主要特点。

1.地方债发行的目的。地方债的发行主要是因为：①调节地方政府费用支出和税收收入之间的不同步而导致的收入——支出暂时性和季节性失衡。这类债券期限短，不会超过一年，到年底就会实现收支平衡。②为“地方性公共品”融资；主要用于医院、住宅、教育以及污染控制等公益性事业。这类债券期限比较长。

内容提要：本文在考察西方国家地方债的特点后，对地方政府债的经济学基础和制度基础进行了探讨，认为地方政府发债的经济学机制是公共品与信息对称，地方政府具有提供公共品的职能以及公共品供应边界的确定原则，并具有信息对称的优势；同时，还认为地方政府发债的制度保障是独立的财政权、分税制和地方政府的约束。在此基础上对我国地方政府发债的可行性进行了思考，认为我国目前赋予地方政府“发债权”的制度条件暂不成熟，应该是进一步完善和深化“分税制”的改革以及中央财政的转移支付制度。

关键词：地方债公共品分税制

目前，许多学者呼吁赋予地方政府发债权，认为这会拉动地方政府的投资需求，有利于中国经济尽快走出通货紧缩的低迷状态。在中国转轨经济背景下，实施地方债会带来什么样的结果呢？

一、西方国家“地方债”的发行特点

在西方发达国家，地方债又称为市政债券，是各级地方政府为提供地方性公共品而筹措建设资金的一种融资方式。如1990年，美国未偿付的州和地方政府债务为8486亿美元，1995年已经超过了1万亿美元。

（一）地方债的种类。

在历经十余年地方政府变相举债和学者们围绕地方政府能否举债的“唇枪舌战”后，2009年3月5日，国务院总理向第十一届全国人民代表大会第二次会议作政府工作报告时明确提出，国务院决定2009年地方政府发行2000亿元债券，由财政部发行，列入省级预算管理。这标志着地方债券终获国务院“曲线放行”。地方政府发行债券，是我国在新的形势下财政体制改革的一个新问题，也可以说是关乎我国经济持续发展和社会和谐稳定以及地方政府正常运转的一项新的财政制度和法律制度。

一、国务院决定发行地方政府债券的原因

长期以来，我国是禁止地方政府举债的。《预算法》第28条明确规定：“除了法律和国务院另有规定外，地方政府不得举借地方政府债务”。那么，在2009年国务院为什么决定由财政部发行地方政府债券呢？据笔者分析，主要是基于以下三个方面的考量：

1.应对金融危机。2008年11月，为应对突如其来的国际金融危机给我国经济带来的负面影响，国务院出台了4万亿元“救市”计划。据国家发改委测算，这4万亿中由中央投资1.18万亿元，其余资金则由地方资金配套。地方政府财政本身就捉襟见肘，社会资本的跟进因受经济形势影响也热情锐减，投资资金出现巨大缺口。据有关部门估计，仅2009年地方政府须为中央投资项目提供配套资金约6000亿元，而地方政府自身仅能够提供3000亿元，缺口近3000亿。为解地方资金缺口燃眉之急，因此国务院提出了发行地方政府债券的新举措。可以说，应对金融危机是地方政府债券获批发行诸多原因中最直接的原因。

2.充实地方财力。由于1994年分税制改革的主要目的是为了增强中央的财力，因此分税制改革后，地方财政收入占全国财政收入的比重不断下降，而地方政府的事权却大大增加，财政支出也大大增加。据中国人民银行的统计数字显示，截至2009年5月末，我国地方政府性债务总额超过5万亿元，其中直接债务占80%，剩余20%为担保性债务，而隐性债务、或有负债则更无法统计。仅县、乡两级政府的债务已高达5000多亿元，并且每年以200多亿元的速度递增。面对巨额债务，在地方财政日趋紧张而又缺乏融资渠道的情况下，不少地方政府利用各种方式弥补财政资金缺口，例如通过发行市政债券、政府信誉抵押担保贷款、与外国金融机构合作等形式举借了大量债务。2009年国务院采取由财政部地方政府发行债券的措施，主要目的是通过比较规范的途径为地方政府筹措资金，以充实地方政府的财力。

3.防范财政风险。地方政府确实存在着财政风险。2008年11月国务院出台4万亿刺激经济的计划后，为保证地方政府配套资金足额投入，2009年初中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，自此地方政府投融资平台公司的数量和融资规模飞速发展。据初步统计，截至2009年11月，全国共有8000家以上的各级政府投融资平台公司，其中70％以上为县区级平台公司。随着融资平台数量不断增加，资本金不足、管理不完善等问题日益突出，所带来的财政风险日益显露。据银监会统计，截至2010年6月末，地方融资平台共从银行贷款7.66万亿元，其中23%存在严重偿还风险。地方政府迫于囊中羞涩而四处举债，已形成巨额债务负担，这个问题如不加以解决，将会成为困扰地方经济发展及社会稳定的严重问题。允许地方政府发行债券，是防范财政风险的正确选择。

“借鉴美国公共融资方式，启动中国地方政府融资功能”这就是中国地方发债的最初理念。但是从长远来看，从美国发行地方债券的历史数据（关于其发行量偿还比例偿还方式等）来分析，我们可以大胆预测中国未来的地方发债存在着潜藏危机，以下就从几个方面分析。

一、分析美国地方政府债券概况

地方政府债券是指，地方政府或其下设机构为提供地方公共品的需要而在资本市场上发行债券进行直接融资的活动。

美国相当多城市享有“自治权”，当然可以举债。在美国，地方放债主要由州、地方政府及其下设机构和特别行政区发行。美国市政债券的投资者主要有：家庭、商业银行、财产灾害保险公司和各类基金。

美国的地方放债起始于19世纪20年代，其规模在战后发展很快，自上世纪70年代之后发展更为迅速，为加强地方放债的风险治理，美国实施了信用评级、信用升级和地方债券保险等措施。为促进地方债券市场的发展，美国联邦政府及地方政府对购买地方债券的利息收入免征所得税。通过这一系列手段，美国地方债券的信用等级、变现能力和市场容量得到加强，从而成为美国城市基础设施建设最主要的资金来源。但是，美国发生的信用借贷危机却也直接导致，美国的地方放债严重危机。

二、预测中国未来的地方发债存在着潜藏危机

编者按：本文主要从地方政府发行债券的风险；地方政府债券的风险成因分析；地方政府债券风险防范机制构建进行论述。其中，主要包括：地方政府债券，简言之，就是由地方政府发行的债券、偿还风险、地方政府债券被称为“银边证券”、宏观调控风险、发行地方债引起的宏观调控风险主要表现在几个方面、政治风险、许多地方政府近年来实际上早已大量负债、信息不对称引起的决策偏差、财政分权不彻底助长地方对中央的依赖心理、地方利益诱发地方政府的发债冲动、不合理的政绩评价机制导致“政绩工程”、公民权利表达机制、政府信用社会评价机制、地方债信息披露制度、政府自我约束机制、权力对地方政府发债行为的制约机制、权利对地方政府发债行为的制约机制等，具体请详见。

摘要：地方政府债券存在偿还风险、宏观调控风险、政治风险。政府信息不对称、财政分权不彻底、地方利益驱动、不合理的政绩评价机制等是风险的主要成因。本文认为地方政府债券风险的防范应着眼于公民权利表达、社会评价、地方债信息披露、财政分权的政府自我约束、权力对地方政府发债行为的制约、权利对地方政府发债行为的监督等机制的建立。

关键词：地方政府债券债券风险风险防范

地方政府债券，简言之，就是由地方政府发行的债券，可分为收益债券和一般责任债券两大类。收益债券是以所建项目本身收益担保偿还的债券；一般责任债券是用地方税收担保偿还的债券。地方政府发行债券有很多优点，如可以弥补地方财政收支缺口、降低地方政府的隐性债务风险、让资金运用更有效率等。地方政府债券虽然有以上一些优点，但能否在我国发行在学术界存在很大争议。反对者的主要理由是我国的财政体制和政治体制尚不能有效控制风险的发生。本文认为为保持国民经济稳定增长，发挥地方债的积极作用，应当赋予地方政府发债权，但必须采取适当措施防范风险。地方债发行风险的预防、控制，不仅是其能够发行的必要条件，也是其能高效使用的保证。

1地方政府发行债券的风险

（一）偿还风险

当前我国地方政府的隐性或有债务数额庞大，引起了社会和中央的高度关注。可见，是否允许地方政府发行公债已成为目前无法回避的问题。

一、地方政府发行地方公债的可行性分析

（一）持反对的意见。

1一种观点认为，对于政策决策者而言，地方政府举债至少存在下列风险：

（1）地方政府债券的发行和偿还风险。在当前不少地方存在财政困难的背景下发行地方债券，可能无人购买。而且，即使有人购买，地方政府也面临着还本付息的风险。人们对20世纪90年代以来中国金融部门出现的一系列金融风险至今还记忆犹新，中农信的关闭，广国投的破产，海南发展银行的关闭，北海市等12家城市信用社的整顿，农村合作基金会的清理等，都给地方财政增加不少压力。如果发行地方债，地方政府将会同公司发行债券一样，因无力偿还而破产。

（2）中央承担最后偿债责任。一旦放开口子让地方举债，各地会一哄而上，竞相举债，结果导致地方债务危机。由于道德风险存在，中央政府又不得不最后兜底。在中央财政债务依存度很高并且其他支出压力较大的情况下，中央政府只有进一步增发国债或通过货币发行来融资，这将会威胁社会、经济的稳定。

为贯彻落实省委、省政府关于扩大内需、促进经济增长的工作部署，进一步推动我市企业债券市场化发展，扩大企业债券融资规模，根据冀发改财金〔2009〕125号文件精神和我市实际情况，提出如下意见。

一、建立我市发债企业项目库

1按照国家发改委文件精神的要求，对全市企业进行一次问卷摸底调查（包括企业性质、产品、规模、总资产、净资产、净利润等），此项工作在4月底前完成。

2对全市企业在初步摸底调查的基础上，筛选出基本符合发债条件的企业，建立我市发债企业备选库，并将我市备选库与省备选库直接对接。此项工作在5月底前完成。

3对列入省备选企业的重点发债企业要重点培育，跟踪服务。

二、搭建我市发债融资平台

一、建立我市发债企业项目库

1按照国家发改委（发改财金〔2008〕7号）文件精神的要求，对全市企业进行一次问卷摸底调查（包括企业性质、产品、规模、总资产、净资产、净利润等），此项工作在4月底前完成。

2对全市企业在初步摸底调查的基础上，筛选出基本符合发债条件的企业，建立我市发债企业备选库，并将我市备选库与省备选库直接对接。此项工作在5月底前完成。

3对列入省备选企业的重点发债企业要重点培育，跟踪服务。

二、搭建我市发债融资平台

按照国家发行企业债券规定股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于6000万元的要求，结合我市实际情况，通过整合搭建融资平台，运作企业债券具体事宜。

［摘要］发行可转换债券已成为我国上市公司再融资的重要方式。本文通过对股权分置改革之前的可转换债券融资的回顾，从融资角度提出后股权分置时代下我国可转换债券市场发展的若干建议与思考。

［关键词］股权分置改革可转换债券融资

如今，股权分置改革（以下简称股改）工作正全面铺开。股改是一项完善市场基础制度和运行机制的改革，不仅在于解决历史问题，更在于为资本市场其他各项改革和制度创新创造条件。股权分置问题如得到解决，将克服我国证券市场“同股不同权”的缺陷，为其发展输入新的活力。可以预见，股改也将对可转换债券市场产生深远影响。本文通过对股改之前我国上市公司发行可转换债券（以下简称转债）融资的回顾，提出在后股权分置时代下转债市场发展的若干建议与思考。

一、我国上市公司发行转债融资的回顾

在我国发行转债(以下简称发债)最早的是非上市公司。1991年8月，琼能源首次用转债发行了新股。1992年11月，深宝安向国内公开发行了总额为5亿元的3年期A股转债，这是我国第一只由上市公司发行的转债。之后由于“宝安转债”转股的失败，我国转债市场的发展基本处于停滞状态，而同期我国的股票市场呈现出几何级数的增长。直到1997年3月，国务院证券委颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，几家非上市公司先后发债，我国转债市场才重现生机。2000年，上海机场、鞍钢新轧两家上市公司先后发债13.5亿元、15亿元。截止2000年底，在深、沪两地交易所挂牌交易的转债品种共5只，加上在海外发行的转债，中国企业发转融资总额近100亿元。在此期间，上市公司在国内发债的很少，发行规模也较小，市场对转债的认识亦不足。此时的转债肩负了扶植国有企业脱困、成长的重任。

2001年4月28日，证监会颁布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及其配套文件,原则上规定只有上市公司才可发债。该文件的颁布是我国转债市场发展的里程碑，标志着该市场的发展步入一个新的阶段。随着该文件的实施，国内转债的发行开始走上正轨。2002年，上市公司有5家发债，发行额度41.5亿元。2003年，转债市场继续转暖，发展突飞猛进，一年中发债公司达到16家，发行额度高达185.5亿元。到了2004年，发债公司为14家，发行额度为209.5亿元。发债已经取代配股、增发，成为再融资市场的主角。

对企业债券发行情况的调查与思考

近年来，随着经济的发展，企业融资渠道出现多样化，债券作为一种新的融资工具已显示出勃勃生机，通过发债的社会融资已成为众多企业解决资金短缺的重要途径。我县自1989年平阳县内燃机配件厂首次发行企业债券以来，到1994年底，全县共发行企业债券6055万元，为了进一步拓展和发展我县债券市场，最近，笔者对全县的发债企业进行一次调查分析。

特点

1、发债对象以乡镇企业为主。

从调查情况来看，全县发债企业绝大多数属工业企业，其中又以乡镇企业为主体，其次是国营企业，再次是二轻集体。

2、发债期限短期化，发债金额逐年增长