杜邦范文10篇

摘要：近年来，我国药品行业持续多年的效益高增长态势正在发生变化，赢利水平趋降，行业开始步入平稳增长期。在市场和政策环境推动下，药品行业面临重大调整。本文利用杜邦分析法，以净资产收益率为分析起点，根据企业主要的财务指标的内在联系，对药品行业各相关指标作层层分解，综合评价企业财务状况与经营成果。并结合国家产业政策、国内外经济发展因素及行业自身特点，剖析其深层原因，提出改进措施。

关键词：药品行业杜邦分析财务对策

药品行业关系到国计民生，自身行业特点突出，尽管近年来我国药品行业生产、出口保持较快增长，产销情况也处于较好水平，但行业的整体毛利水平却持续下降，效益下滑。

同时，国外药品生产企业不断涌入，加剧了竞争的激烈程度。面对竞争激烈的经营环境，如何更好地利用行业资源来推动企业的长远发展，成为药品行业需要考虑的问题。面对增长放缓的局面，找出问题的根源，并且寻找出解决办法，成为药品行业未来发展的首要任务之一。

杜邦分析法已经被越来越多的企业所接受，对于加强企业成本控制、高效利用资源起到了推动作用，为企业带来了很好的经济效益。因此，用杜邦分析法从财务绩效视角来分析药品行业的现状、存在的问题并提出解决问题的策略，是一个具有现实意义的课题。

本文中，笔者将药品行业分为化学药品原药行业、化学药品制剂行业、中成药行业、中草药行业、药品商业和医疗机构等六部分来进行研究。同时，前四部分统一称为药品工业行业。

杜邦财务分析体系（以下简称杜邦体系）作为财务报表分析的经典工具，通过净资产收益率层层剥笋式的分析，揭示了企业盈利能力的构成及财务杠杆对其盈利的影响。杜邦体系一般以公式表示：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数。其中，销售净利率反映了企业的盈利能力；资产周转率反映了企业的资产运用状况；权益乘数从侧面反映出企业的资产负债结构。企业如果想提高其净资产收益率，需要综合考虑上述三个因素。但是，在企业内外环境随时充满变化的互联网时代，企业财务报表阅读者如果要全面评估企业的盈利能力，仅仅从杜邦体系视角来看，是远远不够的，这主要是因为财务指标主要揭示了企业过去的经营业绩，但是因为没有综合考虑企业诸多的非财务指标（如企业人力资源状况和品牌等无形资产），并未全面展示企业的综合实力，也不能预示企业的前景。基于此，结合2018年6月财政部印发的《管理会计应用指引第406号———多维度盈利能力分析》（征求意见稿）及实务经验，对杜邦体系重新进行解读，以期对读者有所启发。

1管理会计应用指引第406号主要内容

征求意见稿所称的多维度盈利能力分析，是指企业对其一定期间内的经营成果，按照区域、产品、部门、客户、渠道、员工等维度进行计量，分析盈亏动因，从而支持企业精细化管理、满足内部营运管理需要的一种分析方法。由于多维度盈利能力分析牵涉到多个维度的确定，企业需要根据行业特点建立适合自己的分析模型、收集数据并进行分析，对企业的管理水平提出了较高的要求，并非每个企业都可以应用，但具备多维度思考的理念却有助于企业的经营管理。对于分析的维度，征求意见稿明确企业可以包括区域、产品、部门、客户、渠道、员工等，而且应以营业收入、营业成本、利润总额、净利润、经济增加值等核心财务指标为基础，还可以包括与经营业绩直接相关的业务信息如销售量、市场份额、用户数等。由此可见，该分析体系包括了财务指标和非财务指标，可以全景式地展示企业的盈利能力。同时，也揭示了企业盈利的原因和结果之间的联系。当然，也兼顾了企业短期和长期绩效之间的联系。相当于传统的主要以财务指标为主的企业盈利能力分析体系，多维度分析体系具有无与比拟的优势。

2杜邦体系新解

下面，基于管理学和管理会计应用指引等相关知识，对杜邦体系的核心指标进行阐述。2．1销售净利率从根本上揭示了企业的公司战略。很明显，无论是在工业时代还是在互联网时代，行业的盈利能力存在着显著性差异，不同行业的平均毛利率是不同的。切入相应的行业后，才可能根据企业实际情况选择聚焦、成本领先或者差异化等策略去实现既定的目标。行业的选择在公司创建之初就决定了，公司战略的制定决定了企业的方向。行业的选择实际上是在考察股东和董事会的决策能力，也就是公司战略的制定是董事会和股东会的首要职责。对于公司战略，企业首先需要认真研判国家政策（甚至国际形势）、行业状况，企业环境，在SWOT和迈克尔•波特五力模型或者钻石模型分析的基础上，选择适合企业的行业及合理的商业模式。而且，企业团队既需要高效的执行力，还需要敏锐的洞察力，在企业内外环境变化时适时调整企业的战略，只有与时俱进，才能把握好公司前行的方向。2．2资产周转率反映出企业的运营能力。企业资产周转的速度代表了企业的整体管理能力，该指标也可以用企业的运营周期表示。运营周期由应收账款周转天数和存货周转天数相加，也就是说企业的运营状况在很大程度上取决于企业对客户和供应商的管理。就客户角度而言，企业提供的产品和服务的质量及其效率决定了客户的满意度。实践中，企业需要结合产品的生命周期和市场状况，在分析客户盈利能力和产品盈利的前提下，根据波士顿矩阵（BCG）和安索夫矩阵（AnsoffMatrix）的原理合理组合产品和市场渠道，以获取更大的市场份额。同时，企业需要不断推陈出新，加快新产品的研发，在享受税收优惠的同时增强企业产品的竞争力。就供应商角度而言，企业除了做好供应商的质量、价格和服务的管理外，需要树立客商共赢的理念，与供应商一同进步。否则，对供应商严苛的管理，也许在短期内企业能够获得更多的利润，但从长期来看，企业也会丧失来自供应商的信任和支持，从而影响到企业自身的长远发展。2．3权益乘数反映了企业的融资结构。企业的融资结构，通常反映了企业股权和债权的比例关系，在很大程度上影响着企业的盈利能力和再融资能力。由于企业处于不同的发展阶段，合适的融资结构不但可以降低企业的融资成本，还可以发挥财务杠杆的调节作用，适当提高企业的获利能力。通常而言，股本的预期投资回报率高于债权的回报率，而且公司承担的债务利息可以在企业所得税前扣除，存在着税盾效应。那么，如何选择合适的融资结构呢？一个可借鉴的思路是采用经济增加值的理念，通过合理测算融资结构及其对企业盈利的影响，同时通过敏感性分析，寻找相对合理的融资结构，有效提升企业的经济增加值。

3启发与思考

贷后管理是银行业永恒的话题。近年来，银行业信贷业务快速发展，经营管理水平不断提高，各项规章制度的意识大为增强，业务经营稳步发展，已经建立起一套成熟且行之有效的贷后管理模式，通过不定期贷后管理和定期贷后管理，掌握借款企业和担保企业经营状况和财务状况变化、抵质押物的保管和价值变动，以及其他一些重大相关信息的变动情况，控制贷款风险，保障贷款安全。不过现有的贷后管理模式往往注重主要偿还能力指标、营运能力指标、现金流量、产品销售情况等指标的比率分析，形式比较单一，难以综合的反应企业的经营状况和财务状况，本文试图以杜邦分析法来对贷款企业的经营状况和财务状况进行综合分析和评判，便于银行更好的掌握目标企业的财务状况。

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务bB率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析的具体公式是：净资产收益率：总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=(税后净利润／营业收入)×(营业收入／资产总额)×(资产总额／所有者权益)此公式将决定企业经营状况和财务状况的因素分解为了三个部分：成本费用控制能力(税后净利润／营业收入)，资产使用效率(营业收入／资产总额)，财务融资能力(资产总额／所有者权益)。下面我们以种子公司为例，采用杜邦分析图以金字塔形结构将这三个方面的因素按内在联系加以排列，说明杜邦分析法的具体应用。本文从种子公司年度财务报表摘录数据(表1)。从上述数据可以看出，种子公司2009年净资产收益率L~2008年有所降低(12．47％<15．24％)，说明股东的报酬率降低了，公司整体业绩不如上年。

影响净资产收益率变动的不利因素是总资产周转率下降(0．73<1．21)；有利因素是营业净利率和财务杠杆提高(分别是7．3O％>6．81％，2．34>1．85)。营业净利率反映了公司净利润与营业收入的关系，从这个意义上，提高营业净利率是提高盈利能力的关键所在。种子公司2009年的营业收入较2008年增~N2900万元，增长幅度2．46％，高于成本总额的增长幅度1．92％(增加额2l13万元)，这导致营业净利率提高(6．81％一7．30％)，单位成本的投入带来了更多的收入，盈利能力小幅提高，不过企业应该再接再厉，一方面要下力气提高营业收入，另一方面还需花功夫降低营业支出，保证营业利润率持续稳步增长。总资产周转率反映了公司资产的使用效率即营运能力，强有力的营运能力既是公司获利的基础，又是公司按期偿付到期债务的主要资金来源和保证。种子公司2009年营业收入增加2900万元，增长幅度2．46％，远低于资产总额增加幅度68．68％(增加额67109万元)，导致总资产周转率下降(1．21～0．73)，这提示2009年资产利用效果~2008年差。种子公司2009年权益乘数相~L2008年有所提高(1_85—2．34)，这说明康银公司负债程度提高，利用债权人资本进行经营活动的能力增强。但公司在举债经营时，必须充分估计预期的利润和增加的财务风险。利用连环替代法①定量分析这三个因素对净资产收益率变动的影响程度可知，不利因素(总资产周转率)使净资产收益率减少6．04％；有利因素中，营业净利率变动使净资产收益率增加1．1％，权益乘数提高使净资产收益率增加4．04％。由此应重点关注总资产周转率降低的原因。

对总资产周转率进行进～步分析，2009年种子公司营业收入比起2008年无较大变动，资产总额却有大幅增加。其中，流动资产部分增加35479万元，这又主要在于货币资金比上年增加34418万元，导致货币资金大幅增加的原因是，种子公司自2009年下半年起经多个融资渠道获得贷款32000万元，并且出售投资获得资金10000万元，这部分货币资金未能及时使用而以银行存款形式存在，说明了资本的无效占用：固定及无形资产部分增加31630万元，其中，在建工程增加19552万元，乐山棉竹冷链物流项目工程增2n8497万元，种子公司技改搬迁项目增加11000万元，这部分资产的增加均不能在短期提升经济效益。经过2009年与2008年杜邦分析的比较可以揭示，种子公司通过增加负债和保留盈余的方式增加了公司的运营资本，但是所增加的投资并未带来营业收入的大幅度提升，反映出资产使用效率低的问题，导致总资产净利率还降低，资产的使用潜力尚未全部挖掘出来。就其原因，一方面在于用于长期资产的投资不能立即体现经济效益，银行可视为正常情况，另一方面在于闲置资金的浪费，银行对此应该加以高度重视。银行作为发放贷款方，在今后的贷后管理中应密切关注企业能否利用现有的资产提高营业收入，增加利润，降低资源的浪费，将资产的使用潜力发挥出来。

结合以上的例子，银行在贷后管理中使用杜邦分析法时，应注意以下几点：

一、净资产收益率是杜邦分析体系中一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证，也是银行在贷后管理中使用杜邦分析法评价企业财务状况的关键指标。

摘要：我国人口老龄化问题愈演愈烈。对人们来说身体健康变得尤为重要，由此带来一种对健康问题越来越重视的效应。本文的研究对象是江苏恒瑞医药有限公司，通过借助杜邦分析法对其财务报表展开了分析，主要针对该企业的盈利能力、偿债能力和营运能力，通过研究分析找出数据变动的主要原因，以此对企业的业绩进行合理评价，得出企业现阶段发展所存在的问题。这不仅有助于给公司的管理人员对于改善企业经营决策提供可行的参考性建议，还有利于为同一类型的其他企业的发展提供些经验教训。

关键词：杜邦分析法；营运能力；盈利能力；偿债能力

1.引言

本文根据恒瑞医药2015-2018年的资产负债表、利润表的数据，借助于杜邦分析法对该企业的盈利能力、偿债能力和营运能力展开深入分析，最终通过指标的变动指出恒瑞医药目前可能存在的问题，并有针对性地提出改进的建议。与此同时，同一类型的企业可以借鉴恒瑞医药的发展和经营模式。

2.杜邦分析法在恒瑞医药财务分析中的运用

2.1恒瑞医药公司简介。江苏恒瑞医药股份有限公司于1970年成立，30年后在上海证券交易所上市，主要研究和生产抗肿瘤药。2018年5月，福布斯公布的全球最具创新力企业百强榜单中，入选的中国企业仅有7家，其中就包括位列榜单第64位的恒瑞医药。2019年4月赶超日本武田制药，成功挤进广为人知数据分析公司GlobalData最新公布的全球上市制药公司25强的榜单。2.2杜邦分析各项财务指标。2.2.1偿债能力的分析。恒瑞医药近四年来流动资产大于流动负债，营运资本为正，说明营运资本出现盈余；且营运资本三年的增长幅度为16.98%，19.25%,20.27%，这表明企业偿债的风险较小。恒瑞医药的流动比率和速动比率虽然都处在下降的局面，但是仍然高于行业平均水平。流动比率过高一方面可能是企业有太多的现金，另一方面可能是企业积压存货；速动比率过高表明企业资金利用率不是很好；现金比率过高可能表示恒瑞医药没有充分利用通过负债方式所筹集的流动资金。一般来说，资产负债率的最佳区域是40%-60%，恒瑞医药虽然在这4年间有小幅度上升，但若是与行业的平均水平相比，差距还是很显著的，这在一定层面上反映出企业采取的是低负债经营管理的模式。除此以外，低于行业平均标准的还有产权比率和权益乘数这两个指标，由此可见企业的资本结构具备低风险的特性。2.2.2盈利能力的分析。2015-2018年，恒瑞医药的销售毛利率均高于85%，销售净利率、净资产收益率和总资产收益率均高于20%并有轻微的波动。这说明企业销售经营能力较好，在同行业竞争中处于领先的地位;也可以为企业投资人、债权人提供高度的保障，企业获利能力强。2.2.3营运能力的分析企业流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率保持稳定，趋向于缓慢上升；应收账款周转率和存货周转率前三年逐年降低，2018年分别增幅30.34%和35.66%。未来企业要继续提升营运效率，加快应收账款的周转速度，合理处置投资固定资产。

［摘要］传统成本核算方法忽视了时间价值，使用该方法计算出的账面利润，与采用改进后的杜邦模型所计算的利润，存在一定的差距，有时候还会出现盈亏不同的结果，会在一定程度上影响企业的战略决策。本文从改进杜邦模型出发，构建了全新的精益管理会计模型，试图通过这种方法有效改善当前企业会计核算过程中存在的利润不清问题。

［关键词］杜邦模型；精益管理会计；构建

随着管理人员对于企业生产流程的认识程度不断深化，管理会计所具备的流程优化以及信息导向作用开始凸显，精益管理会计主要分析价值流成本，对资金的价值成本、流动性等内在的因素进行统筹规划，在完善流程的基础上，消除了浪费的隐患，有效提升了资金的使用效率，表现出传统会计所不具备的作用。在当前的市场经济背景下，企业管理人员对于资金周转周期的重视程度不断提升，而科学构建精益管理模式，可以更加简单明了地展现企业实际的经营情况。本文从传统杜邦模型的局限性出发，对其进行改进，分析了基于改进杜邦模型的精益管理会计模型的构建策略。

1杜邦模型的局限性与改进

1.1杜邦模型局限性

在传统杜邦模型中，在计算的时候将固定资产归入资金周转率本身就是错误的，同时也是不恰当的。此外，从企业经营层面看，杜邦模型的目的是为了反映企业对于所有资产的管理情况，主要采用总资产周转率衡量企业使用资源的效率。可是从企业运营的层面来看，假如将焦点放在总资产上，因为固定资产本身的价值较大，回收的时间也相对较长，同时周转速度很慢，不容易发现企业经营过程中存在的各种问题。把固定资产归入资产流动性考核中，会削弱流动资产对于利润的作用与价值，同时也会削弱资产周转率对于资产收益率所做的贡献，从而无法有效指导企业采取措施提高资产收益率。传统杜邦模型会强调资金流动管理，忽视资金的流动性，最终的结果通常会导致很多流动资金出现沉淀，导致这部分资金被占用，无形中提升了运营过程对于资金的依赖性。因此，传统杜邦模型并不适用于任何情况，具有比较明显的局限性。

摘要：随着国家出台各类支持酒业发展的政策，我国的啤酒企业有了一定的发展，但在疫情的影响下，啤酒企业的财务状况更受到人们重视。文章以青岛啤酒股份有限公司为研究对象，通过搜集整理青岛啤酒公司2018~2020年的财务数据，利用杜邦分析法进行分析，最后对青岛啤酒股份有限公司未来的发展提出建议。

关键词：杜邦分析法；财务状况分析；青岛啤酒

一、引言

青岛啤酒股份有限公司（下文简称青岛啤酒），青岛啤酒的历史可以追溯到1903年，那时的公司还是由外国商人创办，但是也为日后青岛啤酒的发展奠定了坚实的基础。截至到2020年底，青岛啤酒的品牌价值接近1800亿元，是啤酒行业的龙头企业。因此，选取青岛啤酒作为研究对象具有重要的现实参考意义。啤酒企业在我国酒精饮品行业中举足轻重，啤酒的生产和消费在我国经济中占据重要地位。近年以来，我国各级政府大力支持啤酒行业的发展，设立专项贷款，学习引进进口技术，在此基础上大力增强自身的创新能力，搭建属于自己的创新平台，这些措施有力地推动了我国啤酒行业的发展，极大地提高了我国啤酒产品的竞争力，使我国啤酒产量增长迅速。截至2020年底，我国啤酒产量超过3400万千升。但是，2017年以来，我国啤酒行业的规模增长乏力，啤酒公司的产量有所下滑，啤酒公司低价高销量政策已无法继续维持，导致许多中小型啤酒公司退出市场，而剩下的啤酒公司开始进行产品结构的改进升级，并对啤酒价格做出了一定的提升，高端化的啤酒产品开始出现。此外，疫情使人们的聚会等聚集性活动减少，啤酒的销量相较于前几年有所下降，在一定程度上也对啤酒行业的发展造成了制约，所以企业需要关注财务数据，及时评估企业财务状况等，并制定和调整合适的政策，确保企业的良性发展。因此，对于啤酒公司的财务状况分析探讨具有重要的现实意义。文章将运用杜邦分析法，以青岛啤酒为例，选取青岛啤酒2018~2020年相关财务数据，计算分析重要财务指标，并对青岛啤酒未来的发展提出建议。

二、青岛啤酒财务指标杜邦分析

（一）杜邦分析法内容

一、杜邦财务分析体系存在的问题及后果

1.杜邦分析体系没有包含资产成本这一重要因素没有包含资产成本这一重要因素而导致杜邦分析体系存在不可忽视的缺陷企业通过从股东处筹集的资本必须承担相应的资产成本即企业可以从现有资产获得的、符合投资人期望的最小收益率倘若企业在经营过程中仅仅以净利润作为衡量股东财富的标准,而忽视资产成本的存在,就会导致企业为追求短期利润而盲目投资,给企业的长期发展带来不利影响。

2.权益净利率指标单一单纯的用权益净利率这一指标来反映企业经营者的运营能力,往往会导致经营者为追求企业的高利润,社会的高评价,而做出错误的投资决策,使企业在权益净利率增长的情况下而实际利益却受到损害当企业的经营财务状况处于低谷时,经营者往往会选择一个只要能够提高权益净利率,即使它会给企业带来亏损的项目,借此来达到提高企业业绩的目的,然而这种错误的决策却仅能给企业带来表面“盈利”而实际“亏损”的不利局面。

再者作为杜邦分析法核心指标的权益净利率,与现金流量指标相比,不够真实,容易受公司操纵现金流量表根据收付实现制编制的,可以减少人为操纵的空间,因此通过对现金流量的分析能评价企业的收益质量及获取现金的能力,预测企业未来的现金流量,准确的判断企业的偿债能力。

3.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产全部资产提供者享有的权利,而净利润专门属于股东的,两者不匹配由于总资产净利率与“投入与产出”不匹配,该指标不能反映实际的回报率为了改善该比率,要重新调整其分子和分母。

4.无法有效满足企业加强内部管理的需要一方面,杜邦分析法主要利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指标间的关系综合分析企业财务状况这些资料主要来源于企业过去的财务报表,实际上利用过去的财务资料对企业过去的财务状况进行分析另一方面,该方法所用的资料主要源于财务报表,未能充分利用成本分析数据、风险分析数据等管理会计的资料,不利于企业加强内部控制。

摘要：杜邦分析法以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。本文以江苏太平洋石英股份有限公司近三年的财务数据为基础，利用连环替代法进一步分析石英股份的经营变化波动，为企业未来发展提出相应建议。

关键词：石英股份；杜邦分析法；连环替代法

1杜邦分析体系概述

杜邦分析法又称杜邦财务分析体系。杜邦分系体系从营运能力、盈利能力以及偿债能力和发展能力四个方面形成一个较为完整的评价体系。其核心是净资产收益率，对于净资产收益率可以继续分解为两层：第一层：净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数第二层：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

2公司概况

江苏太平洋石英股份有限公司（以下简称石英股份）是一家集科研、生产、销售为一体的硅资源深加工企业。公司于2014年成为国内石英行业首家上市企业（股票名称：石英股份;股票代码：603688）。公司主营业务为石英制品的生产、研发及销售；主要产品为中高端石英管、石英棒、高纯石英砂以及包括石英坩埚在内的其他石英制品。

摘要：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业财务状况，其基本思想是将权益收益率逐级分解为多项财务比率的乘积。以青岛海尔为研究对象，运用传统的杜邦分析法，通过研究其2014—2017年的财务指标及相关财务数据，识别其财务状况的优劣，并提出改进意见。关键词：杜邦分析法；财务分析；家电行业摘要：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业财务状况，其基本思想是将权益收益率逐级分解为多项财务比率的乘积。以青岛海尔为研究对象，运用传统的杜邦分析法，通过研究其2014—2017年的财务指标及相关财务数据，识别其财务状况的优劣，并提出改进意见。

关键词：杜邦分析法；财务分析；家电行业

随着我国改革开放的不断进行，家电行业也在不断地发展。一方面，行业整体竞争力不断提高；另一方面，国内涌现出了一大批具备国际竞争力的家电巨头。与此同时，市场逐渐饱和、产品创新意识不足等问题开始显现出来。基于此，本文以青岛海尔为研究对象，识别其财务状况存在的问题，并提出改进意见，以帮助青岛海尔更好地发展。

一、青岛海尔的财务分析

权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，而这三个指标分别可以反映出企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。通过结合企业的经营情况、行业现状、宏观政策等对企业的财务状况进行全面剖析，最终为财务报表的使用者的决策提供有用的信息[1]。青岛海尔2014—2017年的权益净利率相关指标（如表1所示）1.销售净利率的分析。销售净利率是企业在生产经营过程中取得的净利润占销售收入的比重，可以对企业的盈利能力进行分析。由表1中的数据可以看出，青岛海尔的销售净利率呈下降趋势，从2014年的7.54%下降到了2017年的5.6%。通过进一步分析可知，企业的销售收入在2016—2017年间逐渐增大，这是由于世界经济呈现复苏态势，全球家电市场平稳增长，并且国内经济稳中向好，居民收入持续提升进一步提升消费者的购买能力。但是，青岛海尔的净利润先降后升，且2014—2017年的增长率均不及其销售收入的增长率，致使销售净利率的增长率持续减少。为了更深入地分析净利润的变化原因，可以通过计算利润表中各项成本费用项目占销售收入的比重来说明（如表2所示）。从表2可以看出，青岛海尔在2014—2017年销售成本占销售收入的比重不断下降，由2014年的72.48%下降为2017年的68.92%。这是由于企业在连续的生产经营过程中，经验不断积累，并因此逐渐改进了生产流程，减少了资源的耗费。销售费用所占比重也在不断地上升，这是由于经过三十多年的快速发展，国内白色家电普及率已经较高，更新需求成为主导，行业进入平稳增长期，因此企业为了扩大销售，加大了广告费的支出和促销的力度。财务费用在2014—2015年为负数，说明企业现金充裕，青岛海尔的银行存款利息收入大于贷款的利息支出，也从另一个角度说明公司没有更好的投资项目，造成有多余的闲置资金，企业发展受阻；到了2016年，由于市场的回暖，企业借钱以扩大经营规模。其他项目，如税金及附加、管理费用等所占的比重并没有明显的变化。由此可见，对企业净利润变化较大的影响因素是销售成本、销售费用、财务费用、研发支出，而后三者的显著增加导致了销售净利率的减少。2.总资产周转率的分析。企业的总资产周转率是考察一个企业营运能力的重要指标，该指标反映了企业资产的管理质量和利用效率。由表1可以看出，青岛海尔的资产周转率在2014—2017年呈持续下降的态势，由2014年的1.31降为2017年的1.13，反映出企业资产的流转速度变慢，营运能力下降。销售收入在近些年一直处于增长态势，而总资产的增长速度始终要大于销售收入的增长速度。其中，在2016年总资产大量增加，是由于青岛海尔吸收合并了通用电气，导致企业规模突然增加。为了更深入地分析企业总资产周转率变化的原因，现将对存货和应收账款的周转速度做具体分析。不难看出，存货周转率和应收账款周转率在2014—2017年都是逐年下降的。青岛海尔的存货周转率持续下降，是由于受到全球家电的节能、环保、智能、健康化的趋势愈加明显的影响，对传统的家用电器造成了很大的冲击，导致青岛海尔的传统家用电器的销量不断下降[2]。应收账款周转率的下降速度更快，这是由于市场形式的不断严峻和竞争的加剧，企业为了能扩大销售，减少库存商品的压力，实行促销的方式，由此带来了大量的坏账，加长了应收账款的回收周期。因此，存货和应收账款周转率的快速下降导致总资产周转率下降。3.权益乘数的分析。权益乘数是衡量企业财务杠杆使用程度的一个很重要指标，它可以反映出企业的偿债能力。由表1可以看出，青岛海尔的权益乘数在2014—2017年总体呈现上升的趋势，在2016年增长明显。这是由于从2014年开始，随着市场需求的转型以及竞争的加剧，青岛海尔的盈利水平受到了很大的挑战，企业为了刺激高层管理者以及员工的达到企业既定销售目标的动力，便实行了股权激励的措施，大量给高管和员工配股，导致这些年的资产负债率持续下降。而到了2016—2017年，企业的盈利情况得到了很大的好转，企业为了充分利用杠杆效应带来的收益，于是又开始大量回购本公司的股票，使得青岛海尔资产负债率又大幅上升，达到了70%的水平。但高负债率是把“双刃剑”，企业也面临着短期偿债压力增大的财务风险，从长远来看，不利于企业的健康可持续发展。4.权益净利率的分析。权益净利率是杜邦分析体系的核心，是综合性最强的一个指标。由以上述分析可以看出，青岛海尔的权益净利率在近些年先降后升。总的来说，这是由于前些年金融危机的影响以及家电市场逐渐饱和和竞争者之间竞争加剧的影响，企业为了继续保持市场份额，便加大了销售费用和研发支出等费用，同时为了促进销售，也增加了销售费用，致使净利润的增长速度变缓，并小于企业扩张的速度。而随着市场情况的好转以及企业成功推出了符合消费者喜好的节能环保新产品，企业的经营情况得到好转。

二、改善青岛海尔财务状况的建议

一、杜邦分析体系

通常我们可以通过利用上市公司财务报表的数据计算出相应的财务比率，进而了解企业的经营状况和盈利能力。杜邦分析是以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平对企业财务进行综合的分析。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积。因为这种方法是由美国杜邦公司首先创造的，所以称为杜邦分析法。

二、基于杜邦分析法的上市房地产公司盈利能力因素分析

净资产收益率是杜邦分析体系金字塔模型的最上层比率，也是核心的比率。本文通过对筛选出来的100家在近五年年持续经营的房地产企业进行数据分析发现，对于盈利企业，作用更加显著的代表比率是总资产净利率。因此本文将分别对权益乘数和资产净利率对房地产企业盈利能力的影响进行进一步分析。通过对资产收益率的进一步分解，我们可以详细的了解上市房地产公司的收入和费用支出的具体情况。本文主要运用总资产周转率、营业成本支出率、期间费用支出率、所得税费用支出率四个指标进行分析。

三、我国上市房地产公司盈利能力的分析

我国房地产行业已经繁荣十年之久，如何在动荡的经济环境中继续保持甚至提高自身的盈利能力，这个非常重要。本文以陆家嘴企业为例进行杜邦分析，了解企业财务状况。