定价方法范文10篇

1我国信贷资产支持证券的总体定价框架

1.1信贷资产支持证券定价的适用性分析。RMBS与CLO是两种最为典型的资产证券化产品，美国由于受到金融市场与金融政策等因素的影响，使得RMBS成为了美国的主要资产证券化产品，而CLO业务则相对较少。出现这种状况的主要原因有：其一，检验抵押贷款的提前偿还能力是RMBS产品估值定价的主要步骤。美国具有固定的住房抵押利率，享有“借新还旧”的放贷政策，这使得美国住房抵押贷款的提前偿还变得极为敏感，更有利于RMBS产品的推广与发行。相对而言，我国在信贷危机的惨痛教训下，在选择信贷产品时极为谨慎，而CLO产品的组成结构相对简单，基础资产大多为银行的优质贷款，更适用于中国证券市场发行。1.2定价框架概述。(1)基础数据。基础资产栏是信贷资产必要的输入信息，主要包括：每笔贷款的本金偿还方式、未偿还本金数额、利率、利率调整方式、最后还款日期等，为后续的本金、利息回流做好充分准备。(2)现金流分析。信贷资产支持证券的现金流分析具有“分——汇总——拆分”的特点。具体可整理为：其一，资产池分析。对资产池中的利息偿还及本金偿还进行收集，并准确发送至利息账户与本金账户；其二，信用分析。经常被用于CLO定价当中，准确反映资产池中每笔贷款的违约分布。其三，提前偿还分析。经常被用于RMBS定价当中，准确反映住房抵押贷款的提前偿还情况。其四，现金流校正分析。构建现金流模型，对资金池的本金账户与利息账户进行有效校正，并以此为依据各时期的偿还金额。(3)折现定价。在资金池校正过后，初始的无风险现金流已经转变成为具有风险的现金流，此时可以利用无风险收益率曲线对各个风险现金流进行折现统计。比如说，各档债券的起始发行价格为100元，那么我们就可以根据它的发行价格，结合无风险收益率曲线来进行债券现金流折现，进而从中找到最优解，最终确定收益差价。

2CLO产品与RMBS产品的定价方法研究

2.1我国CLO产品定价方案。在我国经济市场上，CLO产品的组织结构较为简单，且多为现金流。在市场发展初期，通常会注重考虑优质贷款人池，这样不仅有助于流动债券的形成，还能进一步降低金融债券的信用风险，促进证券市场的稳定发展。由此可见，西方成熟的市场定价方法，不适用于国内产品的发展，需从证券的本源展开深入研究，分析现金流的风险系数，确定定价方法。(1)现金流分析。它是汇总逐笔贷款的主要环节，是实现本金现金流格挡债务拆分的重要保障。在分析过程中，基础资产的笔数直接决定着现金流模型与资产池模型的工具选取，然而由于CLO的贷款资产通常在一百笔左右，且具有利率调整、贷款期限、还本方式等较为灵活的特点，致使开发工具较为处理，基于这种情况，通过采用Excel建模的方式进行现金流分析。此外，由于浮动利率是我国对公贷款的主要发放方式，再投资的风险性较小，提前偿还率较低，因此从信用较低来讲，提前偿还风险对CLO并不会产生较为深远的影响，甚至可以忽略不计，如有需要可以根据历史数据进行提前偿还率假设，提高现金流分析的准确性。从而得出，信用模型的构建是现金流分析的主要步骤，国内通常采用Copula及因子Copula定价方法。然而，由于因子Copula定价方法需要考虑宏观经济因素对于资产价值带来的诸多影响，所以更优于Copula方法在国内证券市场的使用。但是，在实际的操作过程中，优于我国宏观经济因素较为掌控与体现，以至于模型构建常常出现较大的误差，进而很难确定两种方法在使用中的优劣。目前，我国CLO定价还存在基础数据不足等相关问题，在选取定价方法时，应根据不同机构的数据获取需求进行两种方法的有效取舍。(2)折现定价。借助提前偿还模型与违约模型的提前偿还数据及违约数据，进行本金现金流与利息现金流的有效调整，从而实现风险资产在各档债券现金流的剔除，提高折现定价的投资收益率。现阶段，我国CLO债券多以100元面值形式进行发放，票息是在一年期定期存款利率的基础上加上相应的差价，改差价就为CLO在一级证券市场的定价。同时，由于CLO的支付机制所定，在分配完善优先级债券、税费、服务费等相关利息过后，应根据投资者的资金投入情况，将剩余利息准确转入他们的本金账户。2.2我国RMBS产品定价方案。RMBS主要以个人住房抵押贷款的形式呈现，房屋回收率较高，且具有一定的贷款价值比，因而偿还违约对于RMBS所带来的影响较小，信用模型构建环节可以省去，如有需要可根据历史平均违约情况估算一个违约率。由于国内外的发展行情不同，提前偿还因素对于国内外的影响也存在较大差异。比如说，美国的个人住房抵押贷款利率较为稳定，当市场利率趋于下降时，借款人可利用市场的低利率进行重新负债，进而将融到的资金偿还之前的高利率房贷，因此可得美国RMBS提前偿还与市场利率具有直接关系，所以调整期权利差是他们较为常用的定价方法；而我国的个人住房抵押贷款利率较为浮动，提前偿还的影响因素不仅是市场利率，更与借款人的支付能力、消费习惯等诸多因素有关。因此，对于国内RMBS产品而言，不再具有利率衍生的特性，在选择定价方法时，应根据模型预测或给定的提前偿还速度，对资产现金流进行直接调整，从而实现现金流的折现定价。(1)现金流分析。经验模型与计量模型是RMBS资产提前偿还的主要研究对象，条件性支付率与月提前偿付率更是RMBS提前偿还的必要指标。其中，条件性提前支付率主要是指提前还款速度的衡量指标，计算周期为一年；月提前偿付率主要是指每月提前偿还的本金占月初未偿本金的比。经验模型是根据美国的经验法而定，是我国最早的个人抵押贷款法则。以PSA法则举例来说，美国公共证券协会通过整合贷款者的实际情况，对他们的还款能力进行模拟，研究表明在贷款执行初期，贷款者的提前还款率较低，当资产池发展到一定程度时，月提前还款率相对稳定，直至还款率保持不变。计量模型主要是从计量角度进行提前偿还研究，该种方法通过对个人住房抵押贷款的影响因素，预测出投资者未来的还款速度，降低投资风险。计量模型可分为比例危机模型、回归模型两类，其中比例危机模型主要是通过引入歇火因子、再融资冬季、贷款账龄等变量因素，研究其与提前偿还率之间的关系；回归模型主要是指通过分析经济经景气程度、贷款特征、借款人特征等因素，度量提前偿还的影响程度。(2)折现定价。目前，我国RMBS产品多以100元面值位主，票息为5年定期、1年定期、7天回购利率为基础的贷款基准利率加点。此外，由于RMBS产品在发行过程中，极可能产生负利差资产池现象，使得在设定RMBS支付机制时，无法更好地满足优先级债券利息、服务费、税费的合理分配，因此在此种情况下应使用本金账户弥补利息账户的支付不足，以免由于各档债券收益不均问题，为各档债券的现金流造成不良影响。

3优化我国信贷资产证券定价方法的有效策略

3.1注重数据积累，加强队伍建设。现阶段，要想进一步优化我国信贷资产支持证券的定价方法，应做到以下几点：其一，加强数据积累。由于我国与西方发达国家的市场条件、国家实情等诸多因素均存在差异，所以完全照搬其他国家的模型方法与数据信息会出现“水土不服”问题，因此应立足于国内市场的基础数据，努力探寻适合于我国市场发展的定价方法；其二，加强专业人才队伍建设。信贷资产证券化业务对于从事人员的专业性要求较高，所以相关部门应定期开展专业的技能培训，应致力于打造复合型团队，提高投资者的综合体验，推进证券市场的稳健运行；其三，优化业务流程，完善政策体系。国家政策是资产证券化业务顺利开展的基础保障，构建具有中国市场特征的内评体系、定价系统至关重要。所以，在证券市场运行中，应结合我国的资产支持证券投资的法律法规，进一步优化各个环节的审批流程，避免不必要的资源消耗，推动社会经济的有序发展。3.2完善资产支持证券收益率曲线。我国资产证券化产品的定价主要取决于未来现金流及折现银子的测算，具体方法有：第一种，无风险现金流用信用曲线折现法；第二种，风险现金流用无风险曲线折现法。目前，我国资产证券化产品的发行主要依据国债或中票来确定利率区间的定价方法，因而确定产品的提前定价基准，完善资产支持证券收益率曲线至关重要。3.3攻克二级市场流动性难题，健全市场化定价机制。首先，建立健全第三方估值体系，提高产品的市场流通性；其次，完善做市商制度，准确掌握市场发展行情，了解投资者的实际需求，提升市场发展活力；最后，强化投资者的风险意识，提高投资质量。根据我国证券市场的发展情况，可以将资产、保险、基础等管理公司转化为资产证券化的投资力量，进而提高产品的多元性与流动性，推动我国整体经济的快速发展。

随着我国对外开放，我国零售业正逐渐向外商开放。加入世贸组织后,按照《服务贸易总协定》的要求,我国要在五年之内取消对外商进入零售业的行政性壁垒,零售业将全面对外开放。为了扩大销售、抢占市场份额,零售企业采取了各种竞争手段,其中不乏有一些与定价有关的行为策略。

任何一家超市、百货店、便利店的任何一种商品都会标出它的价格。通过价格，消费者能够了解商品价值方面的信息、零售商则可以方便地衡量自身的价值收益。价格是零售营销组合中重要的同时也是高度敏感的组成部分，对零售商的利润率有直接的影响。定价对于零售商来说是一项极为重要的管理活动。

作为一个零售企业，必须能够独立自主地进行商品销售活动，计划和制定商品的价格。而做出具体价格决策之前，须先确定定价的目标。是利润最大化的目标、是保持价格稳定为目标、是扩大和维持市场率的目标、是应付或防止竞争的目标、是保持良好销售渠道的定价目标、还是以树立店铺形象为定价目标。

目标确立，定价之时才会有方向，从而能避免盲目地跟着市场和别人走，造成不必要的损失。

影响企业定价有很多因素，但主要有：零售商店的本身特征、消费者价格心理、竞争对手的价格策略、商品成本、国家法规政策。

零售商品的定价战略通常在两个层面上运作。第一层面是决定零售商市场定位的总体定价水平，第二个层面是零售商战术意义上的定价策略，零售商通常运用这种战略实现特定的短期目标。

转让定价是跨国纳税人进行国际避税活动的一种最常见的手段。随着跨国公司的兴起和日益发展，跨国公司通过在内部交易中应用转让定价，可以转移和再分配各关联企业的利润，以达到避税目的。与此同时，也造成利润转出国和转入国之间税收收入的再分配。因此，加强转让定价的管理，受到各国政府的普遍关注。

一、我国关联企业转让定价采用的主要方法

（一）货物的转让定价。集团公司利用其关联公司之间的提供原材料、产品销售等往来，通过采用“高进低出”或“低进高出”等内部作价办法，将收入转移到低税负地区的独立核算企业，而把费用尽量转移到高税负地区的独立核算企业，从而达到转移利润和减轻公司整体税负的目的。

（二）劳务的转让定价。关联企业之间除了上面提到的材料和产品贸易往来外，还会经常相互提供各种劳务服务。其做法同货物的转让定价基本相同，关联企业之间可以利用提供劳务服务的内部作价方式来实现利润的转移，达到减轻整体税负。

（三）管理费用的转让定价。企业集团总部为其下属公司提供各种管理服务。因此，有关的管理费用必须分摊给下属公司负担。集团公司为了降低企业整体税负，往往没有按合理标准来分配管理费用，而是对高税率子公司多分配费用，对低税率子公司少分配费用，使企业获得最大的经济利益。

（四）有形资产的转让定价。在企业的生产经营过程中，关联企业之间经常发生生产设备等有形资产的租赁行为。这就为关联企业进行纳税筹划提供了空间。

目前工业采用的烧碱生产方法，主要是食盐电解法，另有少量苛化法。电解法生产烧碱，同时还联产氯气和氢气，而苛化法则只生产烧碱，一般来说，产品单一、成本高，只在烧碱匾乏的期间起补充作用。苛化法烧碱定价方法也较简单，主要依据烧碱成本加合理利润来确定。

食盐电解法因有多种市场需求旺盛、经济效益良好的联产品，选择定价方法与经营环境和期望目标有关。

我国氯碱行业传统的产品定价方法遵循劳动价值法则，将总成本分摊到电解液（烧碱）、氯气和氢气，由各自的分摊成本加合理利润形成各自的价格。在商品市场为卖方市场的时期，总成本分摊法则的合理性掩盖了它的局限性。进入买方市场以后，总成本分摊法则的局限性开始暴露，并逐渐被认识。

国际氯碱价格通行的计算方法是根据商品市场法则，烧碱、氯气和氢气商品的定价以诸产品平衡销售和利润最大化为目标。

随着我国经济体制由计划经济逐步过渡到市场经济，以及氯碱行业碱氯不平衡矛盾的加剧和产品市场竞争的加剧，绝大多数氯碱企业均已意识到在商品销售环节采用国际氯碱通行的价格计算方法的必要性，因而，氯碱总成本分摊法则将逐步被局限在企业内部核算、计划和统计报表范畴。

市场经济条件下的营销价格策略是企业赖以生存的基础之一。企业建立氯碱商品价格的快速决策机制是市场竞争的客观需要，也是现代企业管理的重要内容。营销机构需要的价格快速决策机制呼唤建立氯碱销售价格模型网络，根据市场行情反馈的信息和企业生产与库存状况，迅速调整企业商品销售价格。这是氯碱企业在“转制”过程中需要解决的重要问题之一。

本文作者：孙研工作单位：吉林省高速公路管理局吉林管理分局

常用的高速公路收费定价办法

(一)成本反推法高速公路建设初期普遍采用这种方法政府定价部门主要是根据贷款总规模、贷款利率、还贷期限、公路管理和养护成本等因素，计算出每年需要取得的收费收人;再根据每年交通量的预测、车型分类、收费系数等因素，计算出各车型的具体收费标准"这种方法目前仍然在用，但已不是确定收费标准的唯一方法"因为用这种方法确定的收费标准，仅考虑该公路实际还贷成本因素，未考虑用户的实际支付能力和意愿，计算出的收费标准可能脱离实际，一般情况下会使收费标准偏高，而实际交通量则往往低于预测量，这就使收费收人不能达到还贷的需求量，因而还贷期限多被延长(二)成本加成法以社会平均成本为基础，加上按一定的预期利润、税金等因素定价的方法，是目前我国比较普遍采用的方法"主要考虑两大因素:一是核算成本;二是确定加成率在核算成本方面，首先，要以社会平均成本为基础来核算，但由于社会平均成本的确定难度较大，因此，目前还有相当部分省份采用个别成本法.实行差别定价，导致出现同一类别收费公路不同收费标准的现象，应尽快完善;其次，对政府还贷收费公路和经营性收费公路按不同的成本构成计算.其中，前者成本中不包括政府投人的资本金部分、不计税金，是不完全成本二后者则为完全成本;第三，成本中不仅包括建设成本，还应包括日常管理和护理等运营成本"前者为固定成本，可按固定成本项月均摊;后者为可变成本，摊销时有一定的变数在确定加成率方面，除税金是已知因素外.利润率是难以测定的因素，因为收费公路除主业本身所产生的利润或收益外，还要考虑非主业经营的利润或收益，例如高速公路沿途设置的广告收人、服务区经营性收人等，但这部分收人由于各路段情况不一或者变数较大，在预测时难以确定其利润率因此，成本加成法的主要弊病是:一是与成本反推法一样，只侧重成本补偿，没有考虑需求的因素;二是定价成本的差异性和完全收人的不可控性，导致收费标准核定的基础不一但这种方法通过改进和完善，l一匕较能够适应收费公路的统一定价机制(三)边际成本定价法这种方法在理沦界探i寸较多，但实际定价中很少使用过，因为边际成本下的成本不包括固定成本，在lkl定成本一定时，流通量上升，单位成本就下降;流通量下降.单位成本就卜升而在通常情况厂，实际通行量与预测量比都是F降的，所以如果按边际成本定价，政府必须给护补贴，否则企业将难以经营，而这又将弃易产生寻租行为(四)类比法即参照已经实行父费的j笃他高速公路收费标准的定价方法这在高速公路定价中使用卜常广泛川为每条收费公路的建设成本和运营成本、使用效率等有很大不同，但又有关联J性，有选择地进行比照，能够使收费标准更加合理.(_)综合定价法即综合号虑各种).l素定价的方泄、这种定价力一法既要号虑宏观经济囚素.义要号虑微观旅别})<l索，有效不}J、}，月家丫x关政策和客观条f-、.弓l导和刺激社会资本投人公路建设.提高经济和社会效益这种方法的最大特点是综合i全用多种定价方法.进行多川索修、多方法比较.能得到较均衡的价格水平.i}丈费透明度更高根据长期的研究经验，笔者认为综合定价法tI刊J二_曰主方法，是种l赵为班、想和公平的;、百速公路定价选寸爷囚此，前有越来越多的省份运川这种方法定价

积极推进高速公路定价成本监审

(一)政府价格主管部门和其它有关部门制定政府指导价、政府定价.应当7卜展价格-成本调查，听取消费者、经价扮和有关方血的意见2〔)()3-}厄6月施行的I玉I家i卜委25号令依重要商品和服务价格成本监审竹行办法6，20()6年3月-}8，国家发改委出台了5政府制定价格成本监市办法6，明确r商粼:和服务价格成本监审的具体范围、遵循的原则、l_作程序、审核的内容等()成本监审在高速公路定价中的重要意义高速公路定价成本监审主要是为制定高速公路车辆通行收费标准提供成本依据.成本监审是提高政府定价科学性的重要制度一是适应定调价l_作方式改变的需要过去是沿袭的企业报成本、政府批价格的管价模式.现在要求l二门核实成本数据;二是科学合理定价的需要政府制定的价格既要体现对企业生产经苗成本的补偿，更要统筹兼顾群众和社会的承受能力.使所定价格更加贴近市场、史加科一学合理、更有利于保护消费者的合法权益，也就是要贯彻科学发展观，定价要以人为本2.成本监审是建立健全成本约束机制的玉要乒段一是通过成本监审明确哪些成本费川计人定价成本，哪些不能汁入定价成本.来促进企业过成本监审防止企业和单位虚报本;二是通过成本监审，掌握企业单位在不同年度的合理成本水平，束企业和单位成本无节制上升;四通过成本监审，尤其是对于竟争性粼，，可以核算出辛l会平均成本，促有限资源自山流动，实现资源的优配置3.成本监审是规范政府定价为的爪要措施提高了价格决策的学性和透明度，成本审核的结果就J它不保留的在听证会上子以公开，听证会代表计l.议，使价格管理7作于阳光卜，接受人民群众的监督通过运用科学的定价方法和众严格的成本监审机制，合理的制高速公路收费价格，才能从整体土进高速公路建设、使川健康有效环，促进社会、经济可持续发展。

【摘要】通过对已有文献的梳理并结合网络服务经济环境下服务产品的特点将网络服务产品分为知识产权、内容和资源版权以及数据资产三大类别，并根据不同类别资产的特征先系统分析了其定价的影响因素和评估指标体系；再分别梳理了三类产品传统和新兴的定价模型和方法；最后基于网络服务产品的影响因素和评估指标体系提出了两种探究网络服务环境下服务产品定价的基本模型。

【关键词】网络服务经济;服务产品;评估体系;定价方法

一、研究背景

在网络服务经济高速发展的进程中，由于服务产品本身具有无形性、需求不稳定性和感知差异性等特点，所以无法像实体产品遵循成本、竞争及需求等因素进行定价。[1]加之，在当前网络平台服务经济发展模式中，服务平台商主导绑架消费者，牺牲制造商利益并一味追求低价销售，致使网络服务产品定价机制混乱，从而造成了经济不能有效循环和良性发展，制造业也错失了产业升级的最佳机遇期。因此，识别影响网络服务产品价格的各类显性和隐性的关键要素，揭示不同影响因素对资源价格的作用规律，分析网络服务经济不同类型异质资源的定价模式，成为现代网络服务经济有序发展迫切需要解决的问题。按照传统定价理论，企业定价方法主要有成本导向、竞争导向、需求导向定价法，撇脂定价、渗透定价和组合定价等，例如杨万停和靖继鹏（2003）基于生产成本定价策略从供给方的角度将信息商品分为批量化和非批量化，并针对不同类别的信息商品进行价格模型研究；[2]廉同辉和袁勤俭（2013）基于互联网的差异化定价和组合定价策略分析了数字出版物的影响因素和定价规则。[3]近年来，随着网络信息技术的发展和版权意识的增强，以版权资源为核心的广播影视、数字出版、文化遗产和网络服务等数字化文化创意产品受到了国家战略规划层面的重视，大众对网络服务经济环境下服务产品的需求不断增加。因此，对网络服务环境下服务产品的定价机制研究便成为时下关注的热点，但当前关于服务产品的研究较为分散，大多围绕信息产品、云服务、数据资产以及文化遗产等方面展开，并未对网络服务经济环境下的服务产品定价进行界定和系统化分析。[4]其次，张树武等（2017）将服务产品分为知识产权、内容和资源版权以及数据资产三类，进而构建了服务产品价值评估体系。基于此，在采用以上分类标准的基础上，首先探究网络服务经济环境下的服务产品定价评估的指标因素；其次对现有网络服务产品的定价模型和方法进行梳理；最后提出网络服务经济环境下服务产品定价的基本模型和方法，具体分析路径见图1。

二、网络服务经济环境下的服务

产品定价评估影响因素网络信息技术的发展为现代服务经济提供了新的发展契机，同时也面临着新的挑战。一方面，网络环境下的服务产品逐渐被“知识化”和“信息化”，有利于对服务产品的版权保护和无形资产品牌知名度的提升；[5]另一方面，由于网络环境的特性使得该情境下服务产品的范围界定及定价评估成为当前尚待解决的难题。根据张树武等（2017）对服务产品价值评估体系的研究，在互联网和大数据时代，技术、内容和资源以及数据资产是其服务产品的主要表现形式。基于此，笔者将网络服务经济环境下的服务产品界定为不具有实体而以各种劳务形式表现出来的无形产品，具体可分为以下三类：知识产权、内容和资源版权以及数据资产，并依据上述分类构建网络服务环境下的服务产品定价评估影响因素体系。（一）知识产权的定价评估。随着知识经济的发展和全球一体化进程的加快，越来越多的国家和企业意识到知识和技术已经成为经济发展和人类文明进步的主要动力。其中，知识产权便是现代知识和技术的一个重要方面。知识产权（IntellectualProperty）是创造思想财产的总称，包括发明、文学和艺术作品以及图像和设计，它可分为两类：版权（文学和艺术作品）和工业产权，其中包括受专利、商标、工业品外观设计和地理标志保护的发明。[6]随着我国自主创新能力的提升以及知识产权保护意识的增强，我国知识产权申请数量大幅增加，全社会对知识产权创新、保护、运用及转化等过程都保持较高的关注。因此，探究知识产权评估的影响因素体系对知识产权资源在全社会资源价值体系中的流动具有重要意义。在网络服务经济环境下与有形资产产品相比，知识产权作为一种无形资产有其独特的属性和特点。在对知识产权进行定价评估时，既需要挖掘有形资产定价评估体系在知识产权定价中的适用边界，从而提取出具有普适性的定价评估影响因素，又要结合知识产权自有的特点对原有模型和方法进行更新和完善。结合先前学者关于服务产品定价的研究，笔者认为影响知识产权定价评估的要素主要有法律因素、技术因素、市场因素和其他外在因素。其中，法律因素是指在知识产权的保护和创新集成过程中，国家通常会通过制定相应的法律法规来对知识产权的创造、使用、管理以及保护进行规范，具体涉及知识产权的授权方式、有效期、许可情况、可规避性以及多国申请情况等；技术因素是指知识产权本身与技术相关的属性和特点，主要包括知识产权技术的先进性、成熟度、适用范围、可替代性、行业趋势及配套技术依存等方面；市场因素是指知识产权市场化过程中受市场影响的各种要素，主要有知识产权的市场应用状态和竞争情况，知识产权在市场中的应用价值。除了上述三大因素外，知识产权的定价评估还受拥有者的声誉情况和与当前政策的适应情况影响。(二)内容和资源版权的定价评估。内容和资源版权是指在网络环境下由媒体组织生产、加工、控制并拥有明晰版权，同时以数字化形式呈现的、具有经济价值的内容资源，包括音频和视频节目、图片素材、文字稿件以及文化古迹等，它们通常作为文化传播的表现形式而具有较高的社会和历史价值。[7]从交易角度来看，这些服务产品的交易通常被看作是内容和资源版权的交易。随着网络信息技术的快速发展和人们精神需求的不断增加，国内的内容资源版权实现了空前繁荣。但市场面对如此庞大的内容资源体量难以形成规模化的交易和成果转化，归根到底是尚未形成科学有效的内容资源版权定价评估体系。结合宋培义和孙江华（2012）关于媒体数字内容资产和版权定价机制的研究以及网络环境下的内容资源特性，笔者认为影响内容和资源版权定价的因素主要有三大方面：内容或资源自身因素、消费者（使用者）因素和市场因素。具体来说内容和资源自身因素是指内容和资源自身所具有的特点和属性，包括内容和资源的数量、独创性、完整性、可替代性以及使用寿命等；消费者（使用者）因素主要从用户的角度考虑的，包括用户群体规模的大小、用户对内容或资源的关注度以及用户对内容或资源的依赖程度；市场因素则侧重于对内容和资源版权的市场价值评估和增值潜力的预测。（三）数据资产定价评估。随着大数据技术产业的发展，数据成为当前国家和企业竞争的一项核心资源。在网络经济环境下，数据作为一种无形资产依托于大数据技术进行交易和使用，数据需求方从交易平台上获取所需资源并将之转化为服务于经济发展的生产力。[8]但在这个过程中，数据资产的定价仍大多依赖于供求双方的信息不对称而尚未探索出一套流程化的评估体系。此外，从卖方角度看，数据资产定价并不完全适用于价格等于边际成本的微观经济学原理，从买方角度来看，数据资产定价多依赖于自身的需求以及心理价格预期。通过上述分析可以发现网络经济环境下的数据资产定价影响因素及定价机制仍是一个尚待解决的问题。基于此，笔者结合熊励以及张树武等人的研究认为影响数据资产定价的因素主要有两方面：数据资产成本和数据资产应用。其中，数据资产成本包括数据资产的建设费用和运维费用；数据资产应用包括数据资产分类、使用次数、适用对象以及使用效果评价等四个维度。

目前工业采用的烧碱生产方法，主要是食盐电解法，另有少量苛化法。电解法生产烧碱，同时还联产氯气和氢气，而苛化法则只生产烧碱，一般来说，产品单一、成本高，只在烧碱匾乏的期间起补充作用。苛化法烧碱定价方法也较简单，主要依据烧碱成本加合理利润来确定。

食盐电解法因有多种市场需求旺盛、经济效益良好的联产品，选择定价方法与经营环境和期望目标有关。

我国氯碱行业传统的产品定价方法遵循劳动价值法则，将总成本分摊到电解液（烧碱）、氯气和氢气，由各自的分摊成本加合理利润形成各自的价格。在商品市场为卖方市场的时期，总成本分摊法则的合理性掩盖了它的局限性。进入买方市场以后，总成本分摊法则的局限性开始暴露，并逐渐被认识。

国际氯碱价格通行的计算方法是根据商品市场法则，烧碱、氯气和氢气商品的定价以诸产品平衡销售和利润最大化为目标。

随着我国经济体制由计划经济逐步过渡到市场经济，以及氯碱行业碱氯不平衡矛盾的加剧和产品市场竞争的加剧，绝大多数氯碱企业均已意识到在商品销售环节采用国际氯碱通行的价格计算方法的必要性，因而，氯碱总成本分摊法则将逐步被局限在企业内部核算、计划和统计报表范畴。

市场经济条件下的营销价格策略是企业赖以生存的基础之一。企业建立氯碱商品价格的快速决策机制是市场竞争的客观需要，也是现代企业管理的重要内容。营销机构需要的价格快速决策机制呼唤建立氯碱销售价格模型网络，根据市场行情反馈的信息和企业生产与库存状况，迅速调整企业商品销售价格。这是氯碱企业在“转制”过程中需要解决的重要问题之一。

一、关联交易转移定价税务规制的必要性

转移定价或转让定价(transferpricing)，是指企业集团内部成员企业之间或其他关联企业之间相互提供产品、劳务或财产而进行的内部交易作价，也包括同一企业内部各部门之间的内部交易作价。通过转移定价所确定的价格称为转让价格或转移价格。由于现代企业集团有可能跨国经营，因此，转移定价问题既可以发生在一国之内，也可以发生在国与国之间。后一种情况又叫国际转移定价(internationaltransferpricing)。关联方交易转移定价主要包括关联方之间货物和劳务购销活动的转移定价、贷款利息、无形资产、租赁资产的转移定价及资产、股权转移定价。

由于关联关系的存在，将可能影响关联企业的财务状况和经营成果。关联方之间的交易，在非关联方之间可能不会发生，即使发生，交易价格也可能不同。因为非关联方之间的交易一般按照公允市价进行，但是，由于投资企业对被投资企业的财务、经营决策有重大的影响，因而关联方之间交易的定价较为灵活，往往高于或低于公允市价。美国学者对164家美国跨国公司的调查表明，在内部交易中采取正常交易价格的只占35%（徐静，1997）。关联方交易转移定价对参与交易各方的利益都有着较大影响，因此，是关联方交易中的核心问题。

从理论上来讲，转移定价制定的方法主要有以市价为基础和以成本为基础两种，以及在此基础上发展起来的协商价格和双重价格。但是，由于关联交易转移定价是企业战略的一部分，是企业实现其经营战略的重要手段（注：关联交易转移定价的非税务动机主要有：扶持新建公司、转移资产和利润、进行盈余管理、转移资金、业绩考核等。），企业在进行关联交易时，往往根据其战略需要对交易价格进行调整。因此，关联交易的实际转移价格往往或多或少地背离其理论价格。在有些情况下，转移定价与其理论价格甚至相去甚远。

关联交易转移定价具有正反两方面的效应，对于国家税收而言，同样如此。

关联交易转移定价是企业（集团）实现整体税负最优化的重要手段。通过转移定价，可以使整个企业集团税负的时间和金额安排实现最优化。因此，正常的关联交易转移定价是允许的。

一、利率市场化与商业银行资产定价

1．我国利率市场化改革的进展与目标。

我国利率市场化改革从货币市场起步。1996年6月银行间同业拆借利率放开，1997年6月银行间回购利率放开，1998年贴现利率和转贴现利率可在不超过同期贷款利率(含浮动利率)前提下由商业银行自行决定。1998年后，开始允许贷款利率浮动。2004年10月，央行在放宽人民币贷款利率浮动区间的同时，开始允许人民币存款利率下浮。同时，为保证基准利率正确反映市场利率水平，中国人民银行增加了基准利率调整的频度，大大提高了利率政策的灵活性。总体来看，我国利率市场化改革遵循了二级市场先于一级市场，先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短期的基本原则。

我国利率市场化的最终目标包括两个方面：一是实现利率真实反映资金市场的融资成本与资金供求状况，真实反映金融资源的价格，并通过有效的价格机制更有效地配置金融资源，促进金融市场的发展与完善；二是在利率成为金融资源有效配置基本手段的基础上，充分发挥利率作为货币政策手段与政策传递机制的作用。利率市场化的具体目标是形成以中央银行基准利率为核心，以同业拆借利率为中介目标利率，各种市场利率围绕其波动的完善的市场利率体系。

2．我国商业银行资产定价主要以利率为基础。

从商业银行资产负债表来看，我国商业银行资产的主要构成部分是贷款。2005年四大国有商业银行与上市股份制商业银行贷款资产（包括短期贷款、长期贷款、押汇和票据贴现等）占总资产平均比重为53％左右，其次是各类投资（包括中央银行票据、国债、金融债、其他债券和少量股权投资等）和其他资产（包括现金与存放中央银行存款、存放与拆放同业及其他金融机构、买入返售款项、固定资产、应收款项等），详见下表。

内容摘要:信用风险度量困难及债权银行和投资者利益取向不同造成信贷资产转让价格的制定困难重重,国际上主要采用收益流现价法、风险分类折算法等定价方法,我国宜借鉴之并适时推广市场化定价方法。

关键词:信贷资产转让定价流动性

信贷资产外部转让是商业银行改善资产质量、缓解资本充足压力、提高金融系统安全性的重要渠道。然而,由于信贷资产的特殊性,其外部转让定价十分复杂和困难,需要在实践中改良和优化。

信贷资产转让定价的困难

相比于信贷发放,债权转让是一种新兴的交易活动,没有先例可循。信息不完全造成资产买方难以合理估定未来报酬和风险;交易市场缺乏效率以及交易双方利益取向不同也造成有效价格难以达成。信贷资产转让定价的主要困难和障碍体现在以下两个方面:

信用风险度量困难