货币政策理论范文10篇

摘要：本文从我国国际收支不平衡的现状入手，运用定性与定量分析相结合的方法，分析持续双顺差对我国货币政策工具操作和外汇治理的影响，并对完善我国货币政策工具操作与外汇治理的途径作了探讨。

关键词：货币政策；外汇治理；国际收支

一、目前我国国际收支不平衡现状

近年来，随着我国国民经济的持续快速健康发展，国际收支规模不断扩大。1994—2005年间，我国国际收支差额的年均增长率为16.9%，且除1998年资本和金融项目出现过63.2亿美元的逆差外，其余年份均出现经常项目与资本和金融项目的“双顺差”。2005年我国国际收支顺差为2237.82亿美元，较上年增长24.8%，占GDP的9.82%。其中，经常项目顺差1608.18亿美元，占国际收支总体顺差的71.86%；资本和金融项目顺差629.64亿美元，占国际收支总体顺差的28.14%。

在国际收支顺差大幅增长的同时，我国外汇储备总体保持快速增长的势头，1994—2005年间，我国外汇储备年均增长率为28.6%，且2003年以来年增长量都超过了1000亿美元，2005年末外汇储备已达8189.3亿美元。

二、我国国际收支不平衡对货币政策工具操作和外汇治理的影响

编者按：本文主要从问题的提出；信贷规模由按计划发放演变成事实上的货币政策中介目标；对1998年以来各年度新增贷款情况的分析；基本结论：信贷规模不适合作为货币政策的中介目标进行论述。其中，主要包括：，信贷的过快增长会对宏观经济产生不良影响、改革开放前的大部分时间里，只有中国人民银行一家银行、信贷管理政策有所改变，但仍实行较为严格的计划管理的办法、新增贷款调控目标数与实际数之间的差异较大、影响贷款增量的主要因素：存款增量、理论上，信贷增加额这一指标具有很大的不确定性、实际运行中，信贷投放规模越来越受到其他融资手段的制约等，具体请详见。

摘要：1998年央行取消信贷指令性计划以来，信贷规模逐步演变成了央行货币政策的中介目标之一，其重要性甚至超过利率、货币供应量等传统货币政策中介目标。本文分析了我国央行的信贷调控目标与实际信贷增长之间的差异，通过实证和理论分析的方法论证了信贷规模具有很大的不确定性。随着我国国有商业银行的股份制改造，它们已经成为自主经营的主体，央行不应直接干预商业银行的信贷行为。此外，随着我国资本市场的发展和成熟，企业的融资方式越来越多样化，信贷已经不再是企业融资的唯一形式。因此，信贷规模控制不宜成为货币政策的中介目标。

关键词：信贷规模；货币政策；中介目标；商业银行股份制改革

一、问题的提出

2006年初，央行提出2006年全部金融机构新增人民币贷款的调控目标是2.5万亿元。到一季度结束时，全部金融机构的新增人民币贷款达到了1.26万亿元，超过央行人民币新增贷款预期目标的一半，而时间仅仅过去了1／4。与此同时，全社会固定资产投资高速增长、房地产价格呈加速上涨势头。在这种情况下，信贷投放倍受瞩目甚至非议。有很多人士认为，信贷过快增长是造成固定投资过快增长和房地产业过热的重要原因。尽管一季度后央行出台了很多调控措施，意图抑制信贷过快增长。但是到6月末，新增人民币贷款仍然继续上涨，上半年累计新增人民币贷款2.18万亿元，占央行全年预期目标的87.2%，与上年同期相比多增7233亿元，增幅达50%，远远超过同期GDP和投资的增幅。于是再次引起了各方议论，似乎信贷增长成了当前一切经济过热问题的罪魁祸首。

不可否认，信贷的过快增长会对宏观经济产生不良影响。但是我们也注意到，2005年新增人民币贷款的控制目标是2.5万亿元，实际新增2.4万亿元。到2006年央行仍将新增人民币贷款的调控目标定为2.5万亿元，这显然是不妥的，因为我国GDP现值的年增长率不会低于10%、过去几年全社会固定资产投资增长率亦几乎都在20%以上，因此，年度新增人民币贷款规模也应该有相应增长，而不是维持不变。如果追溯历史，我们会发现在过去几年里央行制定的新增贷款调控目标与实际增加额之间存在很大的“误差”。

[内容摘要]：货币政策传导机制与货币政策的有效息相关，在中央银行、金融机构、金融市场、微观经济主体等层面上存在的障碍是我国货币政策收效甚微的重要原因所在。本文对此作了具体分析，并提出相应的对策。

[关键词]：货币政策传导机制微效

1998年以来，针对国内经济增长速度下滑、国内消费需求疲软以及出现了通货紧缩等突出问题，中央政府持续地适当地增加货币供应量，降低利率等扩张性货币政策。这些政策收到了一定的效果。2000年市场物价渐渐转稳，全年居民消费价格总水平比上年上涨0.4%，改变了1998年来连续两年下降的局面。分项目看服务项目上涨14.2%，居住上涨4.8%，食品除水产品﹑蔬菜价格上涨外，其他继续下降。2001年1季度，全国居民消费价格总水平同比上升0.7%，比去年同期高0.6个百分点，呈现出平稳并略有上升的势头。生产资料价格总指数继续小幅上涨，一季度累计上涨3.5个百分点，粮食价格总体比较稳定，服务类项目调价已基本到位。但另一方面，分地区的居民消费价格上升不平衡，食品﹑衣着类商品价格继续低位运行。工业消费品价格稳中趋降。4月份，衣着价格水平与上月持平，家庭设备用品及服务价格﹑医疗保健﹑个人用品价格分别比上月下降0.3%﹑0.1%①。全年物价水平上升势头不强劲，通货紧缩仍然存在，中国经济增长仍然面临着需求不足的约束。总体来讲，货币政策收效甚微，没有能够达到预期的目标。

一、货币政策有效的条件

实现货币政策的有效是各国中央银行力求实现的目标，而货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关，货币政策传导机制的灵敏有效是货币政策有效的基础。下面便从货币政策的传导机制方面分析货币政策有效的条件。

理论上来讲中央银行从操作货币政策工具到对货币政策的最终目标产生影响的过程由三个阶段构成。第一阶段是影响货币政策的操作目标即基础货币和短期利率；第二阶段通过操作目标的变动影响货币政策的中间目标即货币供应量和长期利率；第三阶段是通过中间目标的变动影响最终目标，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。这个传导机制可用图1说明。

内容提要：欧洲经货联盟货币政策和财政政策协调是国际宏观经济政策协调的重要组成部分。随着欧洲经货联盟的运行，国际宏观经济政策协调理论的研究重点开始转向欧盟的经济政策协调。本文对经货联盟建立前后有关货币政策协调、财政约束与协调、财政政策与货币政策协调、动态不一致性等问题的研究进行了回顾。

关键词：货币政策财政政策欧洲经货联盟协调

欧洲经货联盟的建立，使国际宏观经济政策协调的理论范畴、内容体系和工具方法，在借鉴了其他学科和经济学领域的研究成果后，获得了前所未有的发展。最近20多年，经济学家开始更多地注意货币和财政政策的协调，尤其是在酝酿欧洲经货联盟过程中。欧洲经货联盟的政策协调逐渐成为国际宏观经济政策协调的焦点。下面对经货联盟货币政策和财政政策协调的理论进行简要回顾。

一、经货联盟建立前关于政策协调理论的研究

1.关于财政纪律（fiscaldiscipline）。对财政纪律研究起源于萨金特和华莱士（Sargent，Wallace，1981），他们强调政府财政赤字的程度是预先确定的，并具有非持续性，货币政策和价格水平不是外生的。然而，他们都没有明确制定财政政策的目标，尤其是没有包括宏观稳定的目标。不过萨金特和华莱士所分析的方案在强调财政纪律是货币稳定的先决条件方面起到积极作用，经货联盟设计者将这一思想加以吸收，并写入《马斯特利赫特条约》（简称《马约》）中的关于经货联盟第三阶段标准的有关条款。

2.关于货币政策和财政政策的协调。TabeHini（1986）是最早运用微分博弈模型来分析单一国家货币政策和财政政策协调的。他证明，与非合作博弈结果相比，政策协调加快了经济向稳定状态演进并趋同的速度，从而使经济向预定的目标更加靠近。

摘要：近期，央行通过对存款准备金率、利率等连续多次调整，明显加大了运用货币政策工具进行宏观调控的力度，对经济的调整作用将逐渐显现出来，同时对商业银行的经营战略和盈利能力也将产生一定的影响。商业银行应积极响应央行的货币政策，进一步转变经营理念，优化盈利模式，加快金融创新步伐。

关键词：货币政策工具；宏观调控；商业银行；影响分析

中国人民银行决定，从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。同时决定，从2007年6月5日起提高人民币存款准备金率。这是央行年内第五次上调存款准备金率、第二次上调人民币存贷款基准利率。

近几个月来，央行明显加大了运用货币政策工具进行宏观调控的力度，其背景是什么，对商业银行会产生那些方面的影响?商业银行应如何响应央行的货币政策措施?这是本文所要阐述的问题。

一、关于央行货币政策工具的相关理论

货币政策是指中央银行管理一国货币供给的条件下，为了指导、影响经济活动，保证国家宏观经济目标得以实现，而由国家制定、通过中央银行付诸实施的有关控制货币发行和信贷规模的方针、政策与措施的总称。中央银行为实现货币政策目标，必须通过一系列与中央银行业务相联系的措施和手段来完成，这些措施或手段称为货币政策工具。货币政策工具分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和其他货币政策工具。一般性货币政策工具是最主要的政策工具，包括存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。

内容摘要：本文归纳了国库现金管理的定义，阐述了在我国开展国库现金管理的必要性，介绍了国库现金管理的几种模式，并分析了其对货币政策的影响，在此基础上，提出我国国库现金管理的可行性方案以及相关对策建议。

关键词：国库现金管理货币政策

国库现金，是指国库库存资金。国库现金管理，是在确保国库资金安全完整和财政支出需要的前提下，对国库现金进行有效的运作管理，实现国库闲置现金余额最小化、投资收益最大化的一系列财政资金管理活动。国库现金管理的对象主要包括库存现金、活期存款和与现金等价的短期金融资产。通过实行国库现金管理，可以减少闲置现金与弥合资金缺口，最大限度提高国库库存资金使用效率，促进金融市场创新，冲抵财政政策对货币政策的“挤出效应”，健全两者之间的协调机制，提高中央政府的宏观调控能力，使社会经济沿着健康稳定的良性轨道发展。因此，在国家实施“双稳健”宏观调控政策背景下，如何积极有效开展国库现金管理，已成为亟待研究的重要问题。

开展国库现金管理的必要性

国库库存余额是各级政府一个重要的可用财力

在以往的预算管理体制下，国库库存余额的波动幅度很大。2000年以来，随着国库单一账户体系的逐步确立，部门预算改革和国库集中收付制度改革的不断推进，直接支付和授权支付方式的推广采用，国库现金支出节奏日益均衡，国库库存余额的变动日趋稳定。更为重要的是，实行国库集中支付后减少了各级预算单位的资金结余，留存在人民银行国库的库款余额出现明显增长态势。以东部沿海某省为例，1999年以来，在稳健的货币政策和积极的财政政策作用下，该省经济保持了生产加速、需求旺盛、效益提高、活力增强的良好态势，GDP增速逐年加快，财政收入不断增加，国库库存也节节攀升。

摘要：改革开放以来，我国经济呈现出前所未有的高速增长，同时受到了来自国外的多种因素影响。但近两年，我国经济增速出现明显的下行趋势。随着社会主义市场经济体制的逐步完善，在宏观经济调控中，货币政策贡献了无可替代的作用。首先，文章回顾了相关理论研究；其次，针对我国货币政策、经济周期以及货币政策传导机制进行分析，并对货币政策的非对称性进行分析；最后，针对我国经济下一步健康、持续发展提出了合理的政策建议。

关键词：货币政策经济周期宏观调控

一、前言

目前，学术界就货币与经济周期关系的研究主要经历了古典学派理论、凯恩斯学派理论、货币学派理论、新古典学派理论以及新凯恩斯学派理论的历程：古典学派理论指出，在资源充分利用的前提下，货币数量的增加只会相应地导致工资水平和物价水平的增加，而对实际就业和实际产出没有影响。也就是说，长期来看，货币是中性的，反对以通货膨胀换取经济繁荣；凯恩斯学派理论则与古典学派完全不同，认为货币供应量和利率等因素会对总需求产生影响，进而影响总产出，最终达到促进经济增长的目的；货币学派理论虽与凯恩斯学派理论有着相同的理论基础，却是完全不同的结论，其认为货币政策不存在固定的传导机制，而是随着商业周期的变化而变化的，并且对于货币政策如何影响全部资产的相对价格和实际财富的研究十分重要；新古典学派理论则认为意料之中的政策是无效的，相机抉择的货币政策往往会使公众产生更多不稳定的印象，对经济产生负面影响；新凯恩斯学派学者并不反对相机抉择的货币政策，但其认为政策制定者制定一个合理的政策依旧不是一件容易的事，想要达到其预期的效果就必须使得公众对政策预期相当了解。通过对已有研究文献的梳理得知，国内外学者均就货币政策是否会对经济周期产生的影响持有不同的观点，即有些学者认为货币政策是有效的，有些学者认为货币政策表现出“中性”的特征，以及有些学者认为货币政策表现出“非对称”的特征。

二、中国货币政策、经济周期及传导关系的分析

（一）我国不同时期货币政策特征

[摘要]在大萧条以来最大的金融危机席卷全球的背景下，国际货币政策协调机制再次成为人们关注的焦点。在理论界一直对于货币政策是否应该进行国际间的协调存在争议，然而在这次的全球性金融危机中，各国政府积极展开了各种反危机行动，不仅同时下调官方利率、实施更为宽松的货币政策，还频频召开协商会议以共同缓解金融风暴对实体经济的冲击，从现实角度再次诠释了当代国际货币政策协调的含义。

[关键词]金融危机；货币政策；国际协调

尽管人类的脚步踏入21世纪的时间还不过10个年头，但始发于美国、并迅速波及到全球各国的金融危机就给人们的生活蒙上了一层厚厚的阴影，为挽救世界经济的衰退，各国政府同时采取了明显的扩张性货币政策，上演了国际范围内大规模的经济政策协调行动，具体表现为持续降低利率、政府大量注资、金融机构国有化以及通过广泛开展货币互换协议、加强沟通对话等国际协作活动。这些货币政策的实施为整个国际金融市场注入了大量流动性资金，在一定程度上缓解了金融危机对经济的破坏性，增强了投资者对未来经济恢复与发展的信心，但是国际货币政策协调问题远远没有这么简单，不仅理论界早有争议的观点存在，而且即使是在全球金融危机这种特殊的背景下，各国间的货币政策协调过程中也存在着不和谐的音符，本文拟从理论争议和现实情况两个方面对全球金融危机背景下的国际货币政策协调问题展开分析，以期能够获得更深层次的理解和认识。

一、国际货币政策协调的概念

一般而言，国际货币政策协调就是指不同的国家为了实现经济福利最大化而在制定和执行货币政策的过程中，共同设置政策目标、积极进行交流并不断调整政策工具，以促使各国货币政策相互运作、配合适当的行为。经济学家瓦利奇(H.C.Wallich)将国际协作(collaboration)分为四种形式，从高到低依次为：协调(coordination)、调和(harmonization)、合作(cooperation)和协商或磋商(consultation)，可见“协调”是国际协作的最高形式，它表示各国间的经济相互依存程度较高，且各国政府已经认识到这种经济上的高度关联性并愿意采取积极的协作行动，如果这种行动表现在货币政策方面，就称为货币政策的国际协调。二次大战以来，经济发展逐步表现出显著的全球化、一体化特征，世界各国的经济联系日益紧密，于是货币政策的国际协调问题也越来越引起人们的关注。

那么，货币政策的国际协调究竟要协调什么呢?根据货币政策涵盖的内容及以美国经济学家RichardN.Cooper为代表的一些学者的相关研究，货币政策的国际协调无外乎是三方面的协调：一是货币政策目标的协调。众所周知，货币政策有稳定物价、充分就业、经济增长、平衡国际收支和金融稳定五大最终目标，由于五大目标彼此间存在矛盾与冲突，因此目前大多数国家都已将维持物价稳定作为货币政策的首要目标，基本实现了最终目标的协调；在中间目标的确定方面，由于金融创新对货币供给量的可测与可控性的影响，西方各国也基本上将利率作为自己货币政策的中间目标。当然，目标协调需要有关各国为了实现共同的政策目标而承担相应但不是过分不切实际的责任，特别是不能抱有“坐享其成”和“搭便车”的想法，否则协调就变成了一纸空文。二是货币政策行动方向、力度以及实施时间的协调。这是货币政策实现国际协调的难点之处，因为每个国家或地区不仅经济要素的分配情况不同、所处的经济周期不同，而且货币政策的传导机制、经济的运行机理也存在很大的差异，于是即使各国面临相同的经济冲击，经济的反应程度、具体采用的政策工具以及传输渠道都会表现出不同，最终的经济结果自然也不一样。三是货币政策相关信息的协调。由Fama的有效资本市场假说，我们可以联想到在今天这样一个信息经济时代，信息的公开披露、无渗漏传递、各国央行的准确解读以及正确、及时的货币政策决策，将促使货币政策实现高效率的国际协调，其中有关货币政策目标、通货膨胀预测、金融市场发展与结构变化以及货币政策意向等方面的信息交换与沟通最为重要。但显而易见的是，上述信息的公开交流不仅有成本，而且还存在是否对称和国家经济机密泄露等问题，所以要做到货币政策信息的协调也并非易事。

摘要：在国际金融危机期间以及后金融危机时代，货币政策在宏观经济调控中的作用日益突出。在借鉴传统货币经济理论的基础上，本文尝试性地提出了一个容纳通常态、危机态与过渡态三个不同经济状态的全新货币经济逻辑认识框架——经济状态三角与货币政策三角，以期对当前货币经济理论体系有所改进与完善，为人们对货币经济理论的再认识提供一个新的视角。

关键词：经济状态三角;货币政策三角;经济新常态

1新框架的提出

传统的货币经济理论成型于2007年次贷危机之前，危机的爆发在对实体经济造成严重损害的同时，也引发了对理论和政策本身的反思。基于传统基础理论体系，借鉴美国次贷危机与我国经济新常态两个典型案例引发的诸多思考，本文将提出一个包容性的货币经济理论新框架，文中将其命名为“经济状态三角”与“货币政策三角”。“经济状态三角”与“货币政策三角”的提出并不是对传统货币经济理论的否定或批判，而是从一个更广阔的层面对危机前传统理论与其危机后新发展的一个新的认识框架和视角。该框架的提出在方法论上主要源于全分类的思想。如同滤波技术将一个完整的经济系统全分类为不同幅度的周期与趋势因素组合。本文借鉴复杂系统的有关概念将一个完整的经济系统全分类为包含通常态、危机态与过渡态的经济状态三角，其中危机态相当于复杂系统中的极端状态，过渡态相当于复杂系统的临界状态(或称奇点状态)，通常态则相当于复杂系统除极端状态与临界状态之外的其他状态。为了进一步突出危机态与过渡态在新框架中的特殊性，本文将二者统称为“非常态”。“非常态”的概念较早由北京大学中国宏观经济研究中心主任卢锋提出，他认为中国经济新常态中蕴含周期性等非常态属性，只有更好地理解当前经济增速显著降低的逻辑，才有助于真正把“稳增长”与“调失衡”政策结合起来。与中国社科院研究员张明的观点类似，认为中国的新常态也是一种过渡态。此外，中南财经政法大学的唐文进等人对次贷危机期间的非常态货币政策进行了研究，并得出了对中国政策运用的启示。本文对上述概念与研究进行了融合与发展，将危机态与过渡态两种非常态与通常态共同纳入一个全新的货币经济基础框架和视角。当然本文对非常态仅给出了一个称谓性的定义，其正式定义尚需更多的研究者共同探讨。下面将对经济状态三角与货币政策三角的含义进行分析。

2非常态与经济状态三角

传统上，一国的经济状态或经济周期可以分为扩张与收缩两种不同类型，此种划分虽然对经济系统运行的认识具有基础性的指导作用，但其对实际经济状态的刻画过于简单，对货币政策的操作也不具备进一步的指示性。在此基础上，伯南克等人对此二维划分框架进行了调整，将大萧条代表的危机态置于整个经济研究框架的突出位置。实际上，伯南克的经济研究框架也是二维模式的，二维的一端是大萧条式的危机状态，另一端是传统的幅度较浅的衰退与扩张状态。伯南克式的经济状态划分方式与研究视角对于货币政策具有实际与突出的指导作用，在通常的扩张与收缩经济状态下，可以传统的反周期货币政策进行应对，而在较为严重的危机状态，则需采用非常规的货币救助措施进行应对。可以说，伯南克的研究是对传统经济与货币理论的重大突破，且其研究成果经受了美国次贷危机的实践检验。本文将在伯南克的基础上，对经济与货币的认识模式或框架进行更为深入的扩展与完善，形成一个内涵更为丰富的三维经济货币理论划分框架或体系。在危机态从传统经济状态(周期)划分独立出来的基础上，本文进一步将过渡态从通常态——危机态二维框架中独立出来，形成一个三维的经济状态划分空间。经济状态三角中的通常态指一般的经济周期或波动状态，其波幅较小，对经济与政策的冲击也较小，该状态最为常见，在经济状态空间中历时最久。危机态指类似1930年代大萧条和21世纪初次贷危机的较为严重的危机经济状态，其波幅较深，对经济与政策的冲击也较大，该状态出现的频次较低。过渡态指与通常态、危机态相关(存在风险隐患但危机尚未实际发生)但又不同的一种较为不稳定的过渡状态或进程(中国经济新常态也属于一种过渡态)。其波幅介于通常态与危机态之间，对经济与政策的考验较强，若处理得当过渡态会演化为通常态，但若应对不当，过渡态则可能演变为危机态。该状态出现的频次也介于通常态与危机态之间。应当注意的是，经济状态三角的三个顶点具有相互转换的动态性。在不同的发展路径以及外部冲击下，通常态可以转换为危机态或过渡态，危机态依据不同的市场修复能力与政策应对水平经历一定的时间可以转化为过渡态并最终形成通常态，而过渡态由于政策的得失向其他状态的转化则具有一定的不确定性，既可能转化为通常态，也无法完全避免转化为危机态。

摘要:货币政策是市场与房地产价格的中间变量，作为国家的财政工具之一，市场消费品的价格受到货币政策的传导影响，房地产作为国民经济行业的重要组成部分，货币政策对其价格同样存在联系。本文就货币政策对房地产价格的影响，探究货币政策对房地产价格的传导机制，主要包括利率传导机制与资产传导机制两部分，指明货币政策的扩张与紧缩对房地产价格的影响，并指出我国货币政策对房地产价格带来的影响，一是货币适当性宽松政策，令房地产价格总体呈稳步上升态势;二是一二线城市房价涨幅分化特征明显。我国坚持采用稳健的货币政策，以保证房地产市场平稳健康发展，一方面要加快房地产行业资金流动，另一方面要明确房地产政策的特殊性，不能“一刀切”。

关键词:货币政策;房价影响;区域差异

1.引言

货币政策作为房地产价格与市场的中间变量，要起到稳定经济增长的作用，以市场的有效性调控为目标。房地产作为社会主义市场经济中的特殊产品，具备许多特性，包括权属性、需求弹性、趋势性、预期性等，其自身的多重特性，决定了房地产产品的价格高于普通大宗产品，正是由于其价值水平高，房地产行业对资金的需求则更为必要，是资金密集型行业。随着我国信贷政策的不断完善，为房地产行业的发展提供了机遇。对于市场而言，更加关注货币政策对房地产行业的影响，资金的流动性是影响其行业与房地产价格的重要因素之一。

2.货币政策对房地产价格的传导机制理论

关于货币政策与房地产价格传导机制关系理论起源于美国金融学家弗里德曼的相关理论，最初是对股票价格与货币量之间关系的探究和归纳。我国学者在其理论基础上分析房价与货币供应量、对银行信贷等方面的影响。房价之所以与货币政策之间存在紧密的联系，是由于资产价格的波动势必会影响货币市场的稳定发展。关于货币政策与房地产价格的传导机制分析，本文主要从利率传导机制与资产价格传导机制两部分进行说明。2.1利率传导机制。货币政策对房地产价格的利率传导作用主要表现在货币供应量上，货币政策实际是借助行政手段对市场货币供应量的调控。依据凯恩斯的利率传导理论，假设国家行政部门采用紧缩性的货币政策，势必会减少放入市场的货币供应量，在货币量供不应求的情况下，会导致利率上升，市场的消费和投资行为会受到一定程度的约束，当然，这种约束并不是政策本身带来的，而是取决于市场自身调节和消费者的心理因素。反之，采用扩张性的货币政策，即会增加货币供应量，利率将会下降，人们的消费和投资需求就会上升。采用凯恩斯的利率传导机制理论，论证货币政策对房地产价格的利率传导机制。假设国家采用紧缩的货币政策，货币供应量就会减少，利率上升，对于房地产开放商而言，资金的流动性变差，企业的生存发展面临着危机;对于消费者而言，购房的成本提高了，此时购房所背负的利率较高，消费者更倾向于保守的消费，购房的需求就会降低，由于房地产需求弹性的特性，其价格受到市场需求变化的影响明显，在购房需求低的状况下，房地产价格就会降低。反之，实行扩张性的货币政策，则货币供应量增加，利率下降，购房成本降低，购房需求增加，房价会呈现上升趋势。利率传导机制如下图。以上是机遇利率传导机制理论，对货币政策与房价之间关系的推导研究，可以发现，不论是紧缩性货币政策或是扩张性货币政策，所导致的结果都会造成市场较大波动。其中，房价的快速上涨伴随产生的房地产泡沫问题影响最为严重，曾席卷日本、美国、新西兰等国家衍生造成了房地产市场崩盘与危机;而紧缩性的货币政策又将遏制消费，国民经济难以实现发展成效。正是由于货币政策的深远影响，我国坚持采用稳健的货币政策。2.2资产价格传导机制。关于资产价格传导机制，主要包括托宾Q与财富效应两大理论，这两大理论都是将人们手中所持有的资产划分为金融资产与非金融资产，金融资产即为通常意义上的股票，非金融资产可以理解为不动产或固定资产，当货币政策发生变化时，不同资产的价格水平就会发生相应的变动，而资产持有者会依据产品当时的价格变动对不同类型的资产比例进行调整，规避风险以实现自身利益的最大化。以此为依据，推导货币政策对房地产价格的资产价格传导机制。假设采取扩张性货币政策，货币的供应量增加，利率下调，资产持有者持有的股票价值将会增加，股市的价格会呈现一定程度的上涨，市场投资增加，将会导致房价上升。反之，采取紧缩性的货币政策，货币供应量将会下降，利率上调，股票的价值降低，投资将会减少，房价下降。资产价格传导机制如下图。除利率传导机制与资产价格传导机制外，信贷传导机制也可作为两者关系的探究工具。这三种传导机制都是在理论上论证了货币政策的扩张、紧缩对房地产价格上升下降的关系，是同方向变化的。