筹资论文范文
时间：2023-03-13 23:48:09
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篇1
论文关键词：卫生筹资；累进；比例法；指数法
世界卫生组织《2000年世界卫生报告》对卫生系统的目的、主要功能、战略方向进行了更为全面和深刻的界定。同时，世界卫生组织设计了完整的卫生系统绩效的评价体系，应用这个新的评价体系对各国进行了评价和排序，该报告在各国产生了广泛的影响。在该评价体系中，卫生领域的公平性是重要内容。从公平角度来看，卫生筹资不仅决定医疗卫生服务的可能性，同时筹资机制也决定了对疾病带来的灾难性卫生支出的保障制度，并会进一步影响人群健康的公平性。因此，卫生公平性在很大程度上取决于筹资公平。近年来，国内外对卫生筹资公平性研究日益深入，方法学日益完善，为卫生政策的制定和评估提供依据。
1卫生筹资公平性的概念
卫生筹资公平性研究取决于卫生筹资的定义，本研究中卫生筹资公平性仅指卫生资金筹集过程中的公平性。公平问题的分析都要从家庭或个人角度入手，卫生筹资公平性理念的提出是基于每个家庭在为医疗卫生进行支付时，应当负担公平的份额。具体而言，卫生筹资的公平性包括垂直公平和水平公平两个方面。垂直公平是指社会状态不同的个体获得不同的对待，从卫生筹资的角度来看，如果缴费是根据人们的支付能力确定的，垂直公平要求支付能力越大的个人或家庭为卫生保健所支付的金额占其支付能力的比例就越高。水平公平指社会状态相同的个体应获得相同的对待，即相同支付能力的个人或家庭在为卫生保健缴费时做出相同水平的投入。
一般认为，先进的卫生筹资机制应该是累进制，特别是在以公共筹资(税收和社会保险)为主的筹资机制下，可以通过累进性分析来评价卫生筹资公平性。累进性分析是根据有能力支付原则，认为“每个家庭在对医疗卫生进行支付时，应该负担公平的份额”。卫生筹资累进性(Progressivity)定义为：在人群中，随着可支付能力的增加，卫生支出占可支付能力的比重增加或减少的程度。随着收入增加，卫生支出占可支付能力的比重相应增加，可认为卫生筹资是累进的；反之，认为卫生筹资是累退的。如果随着收入的增加，卫生支出占可支付能力的比重基本保持不变，可认为是等比例卫生筹资。
2卫生筹资的主要渠道
在进行累进性分析时，既包括现付的卫生支出的支付形式，也包括预付的支付形式。因此，卫生筹资渠道一般分为四种：税收、社会保险、商业保险和直接现金支付。其中，社会保险和税收都是强制性的，而商业保险通常是自愿参保。直接现金支付是以现付的方式获得卫生服务。
2．1税收(Tax)
税收是国家财政收入的重要组成部分，也是国家卫生支出的主要来源。税收包括直接税和间接税，我国是以间接税为主，直接税所占比例很小。
2．2社会保险(Socialinsurance)
社会保险是国家通过立法，由劳动者、劳动者单位或社区(集体)、国家三方面共同筹集资金，在劳动者及其直系亲属遇到年老、疾病、工伤、残疾等风险时给予物质补助，以保障其基本生活的一种制度。在我国社会医疗保险体系中，主要包括城镇地区的城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险，以及农村地区的新型农村合作医疗制度。
2．3商业保险(Privateinsurance)
商业保险是指通过订立保险合同运营，以营利为目的的保险形式，由专门的保险企业经营，由当事人自愿缔结的合同关系，投保人根据合同约定，向保险公司支付保险费，保险公司根据合同约定的对可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或达到约定的年龄、期限时承担给付保险金责任。
2．4直接现金支出(Out—of—pocketpayment，OOP)
直接现金支出是指个体以现金方式直接支付的门诊、住院、护理以及其他专业性医疗保健费用的资金筹集方式，这是目前我国主要的筹资渠道。
3卫生筹资累进性分析各变量的测量方法
卫生筹资累进性从家庭角度出发，因此，需要利用入户调查数据，测算每个家庭的相关变量。
3．1家庭负担的税收支出
家庭负担的税收支出包括直接税和间接税。直接税一般可以从入户调查直接获得，个人收入所得税也可以通过家庭成员收入和个人收入所得税税率表间接测算。家庭负担的间接税在我国很难直接得到，一般通过家庭各种消费额来测算，主要测算家庭所负担的各种流转税，如增值税、消费税等。可以根据家庭调查资料中各项消费额的详细记录，结合相对应商品的各种流转税的税率分类计算。
3．2家庭社会医疗保险支出
家庭社会医疗保险支出指家庭成员享受社会医疗保险时，应缴纳的保险费。鉴于我国城乡之间社会保障体系不同，需要分别计算城乡家庭负担的社会医疗保险支出。一般来说，家庭所缴纳的医疗保险费可以直接获得，但需注意，雇主承担的医疗保险费也需要计入家庭支出。
3．3家庭商业性健康保险支出
家庭商业性健康保险支出指家庭成员购买由保险公司经营的商业性健康保险时所缴纳的保险费，如果某种商业性健康保险是由单位(雇主)购买的，也应计入家庭支出中；家庭商业性健康保险支出的数据一般只能直接来自家庭入户调查资料。
3．4家庭直接现金卫生支出
家庭直接现金卫生支出指在调查期内，家庭成员接受各种医疗卫生服务时所支付的现金。但在家庭所缴纳的医疗费中，需扣除可能由各种医疗保障制度(包括社会保险和商业保险)所支付的补偿金。
家庭直接现金卫生支出来自家庭入户调查，如果调查数据分别提供门诊费用和住院费用，必须保证两者调查的回顾期互相一致。
3．5家庭可支付能力(Abi1itytopayment，ATP)
关于家庭可支付能力的含义z有两种观点，一种观点认为家庭可支付能力是指有效的非生存性收入，即在ATP中不应包括家庭在食品、最低限度的衣物及住所等方面的基本需要的支出。另一种观点则认为家庭可支付能力涵盖了家庭的所有财富，即家庭各项消费总支出。无论哪种观点，均明确指出在ATP中必须包括一个家庭的全部卫生支出、缴纳的税收和社会保险支出。测算中，相关数据均直接来自家庭入户调查资料。
3．6家庭等值人口数(Equivalencescale)
在累进性分析中，一般不采用自然人口数，而是用标化的等值人口数对上述变量进行调整。最常用的是成人等值人口数(Adultequivalence，AE)，主要目的是反映和标化儿童相对于成人的消费需求。即：AE=(A+αK)β上式中：A为家庭成年人口数，K为家庭0岁～14岁儿童数，α是儿童成本参数，β是经济水平程度的参数。根据国际经验，在发展中国家，α的值在0．3～0．5之间；β的值应接近所研究社会中食品消费所占的最大比例。
4卫生筹资公平性的分析方法
目前，国际上进行卫生筹资累进性分析，主要采用比例法和指数法。
4．1比例法
将所有家庭按等值人均可支付能力从低到高排序，进行5分组或10分组，每组中样本家庭数量相同。分别计算每组等值人均ATP和各种等值人均卫生支出的合计数，测算其占全部等值人均ATP和各种等值人均卫生支出的比例。如果卫生系统的筹资机制是累进的，则低收入人群卫生支出占卫生总支出的比例将小于其可支付能力占总支付能力的比例，高收入人群卫生支出占卫生总支出的比例将大于其可支付能力占总支付能力的比例。如果卫生系统的筹资机制是累退的，则正好相反。
4．2指数法
将所有家庭按等值人均可支付能力从低到高排序后，根据等值人均ATP计算Gini系数，根据各种等值人均卫生支出计算各自的集中指数。各种卫生支出的Kakwani指数为其集中指数减去Gini系数。
以本地区某种筹资渠道的费用占卫生总费用的比重为权重，加权计算本地区整个卫生筹资的集中指数和Kakwani指数。
5绘制Lorenz曲线和各种卫生支出的集中曲线
在实际分析中，可能会出现一些特殊情况，如某种卫生支出在低收入人群是累进的，在高收入人群为累退的，如果仅计算Kakwani指数来反映卫生筹资的累进性，将会掩盖不同人群中的实际情况。因此，还需绘制Lorenz曲线和各种卫生支出的集中曲线来直观反映各个人群的卫生支出累进情况。
图1中，将所有个体按可支付能力从低到高排序横轴为人口累积百分比，纵轴为可支付能力或卫生支出的累计百分比。曲线1是绝对公平线(45°对角线)曲线2是可支付能力的集中曲线，即根据家庭生活标准绘制的Lorenz曲线；曲线3是各种卫生支出的集中曲线。
如果Lorenz曲线(曲线2)位于集中曲线(曲线3)之上，则意味着卫生筹资是累进的。如果Lorenz曲线(曲线2)位于集中曲线(曲线3)之下，则意味着卫生筹资是累退的。
篇2
关键词：税收筹划;筹资;风险防范
在实际工作中，许多会计人员由于对税收筹划的方法与途径方面知识欠缺，导致在办理纳税申报的过程中，企业多缴或少缴税款，最终加大企业税收成本或被税务机关处罚，因而影响企业的发展。因此大力提倡纳税筹划对搞活我国企业经济，扶持其多种经营具有促进作用。筹资活动作为现代企业财务活动的一部分，影响着企业财务管理目标的实现。在企业筹资决策中，由于税法对不同的筹资方式获取资金成本的列支方法的规定不同，是在税前列支还是在税后列支会直接影响企业的负担，进而影响企业资本成本和最佳资本结构。因此，在筹资决策中，预测资金需要量和选择筹资方式，确定资本成本和最佳筹资结构时，必须考虑税收因素的影响。筹资活动税收筹划有利于企业选择最佳的筹资方案和做出财务决策。
对一个企业来讲，筹资是其进行一系列生产经营活动的先决条件。企业的筹资方式一般分为负债筹资和权益筹资两种，但无论是哪种筹资方式，都存在着一定的资金成本。筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本达到最低。企业的资本结构是由筹资方式决定的，不同的筹资方式，形成不同的税前、税后资金成本。现代企业的筹资方式主要有:向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部集资、企业自我积累、向社会发行债券和股票等。企业的筹资渠道也是多种多样，如吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁等。由于我国税法对不同筹资方式取得的资金成本的列支方式不同，这便为企业筹资决策中的税收筹划提供了可能。
1企业筹资过程中税收筹划的主要方式
(1)资本结构是由筹资方式决定的,不同的筹资方式,形成不同的税前,税后资金成本.企业的筹资活动,总是以提高经济利益为出发点的。筹集资金是企业运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。经营管理者趋于回避风险，初始投入的资金多由自我积累的方式提供的。这样，企业的财务风险和融资成本会降低。但从纳税筹划的角度来看，企业内部集资和企业间拆借资金方式效果最佳，向金融机构借款次之，自我积累最差。从税收筹划角度来看可以选择内部集资和企业间拆借资金筹集。这是因为采用企业之间的相互融资及结算中形成这种筹资方式的企业，一般相互间是有一定关联的，因而各方必然要从各自利益的角度出发，来分摊投资而带来的利润，使税收负担达到最少。从而为企业寻求降低融资成本和实现纳税筹划提供了较为广阔的动作空间。向金融机构贷款的效果虽不及前两种方式，但企业仍可利用良好的银企关系寻求一定规模的税负减轻。我国税法规定：企业纳税人在生产，经营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构的借款利息支出，不高于按同类同期贷款利率计算以内的部分，准予先扣除。因此企业偿还利息后，应纳税所得将有所降低，而且在企业的投资生产后，出资机构实际上也需要承担一定税收，从而使企业实际税负降低。(2)借款费用的纳税筹划。按现行《企业会计制度》规定，企业的借款费用如果是在筹建期间发生的，应当根据其发生额先计入长期待摊费用，然后在开始生产经营当月一次性计入当期损益；如果该借款费用属于在生产经营期间、为生产经营而发生的，应当根据其发生额全部费用化，计入财务费用。其中，与购建固定资产有关的，在资产尚未达到预计可使用状态之前，应计入所购建固定资产的价值。众所周知，财务费用可以直接冲抵当期损益，而长期待摊费用和固定资产、无形资产价值则需分期摊销，逐步冲减当期损益。因此，为了实现纳税筹划，企业应尽可能加大借款费用支出计入财务费用的份额，缩短筹建期和资产的购建周期。
(3)发行债券，可选择折价，溢价的摊销方法进行纳税筹划。发行债券也是企业常用的筹资方式。在债券各期的摊销的计算中，常用直线法和实际利率法。实际利率法与直线法的主要区别在于，直线法下，每期利息费用固定不变，债券的账面价值，在折价摊销时逐期增加，在溢价摊销时逐渐减少；而在实际利率法下，每期利息费用和债券账面价值都在不断变化，在折价时会逐期增加，在溢价时会逐期减少。正是这种差异，为所得税的纳税筹划提供了可能性。在折价发行的前提下采用实际利率法，在溢价发行的前提下，采用直线法进行核算。虽然说最后的摊销总额一定，但筹划之后却可达到延期纳税的目的。“延期纳税有利于资金周转，节省利息支出，以及由于通货膨胀影响，延期以后缴纳的税款市值减少，从而降低实际纳税额。”
案例:发行票面利率为10%，5年期的总面额为800，000万元的公司公司债券，债券利息在每年6月30日和12月31日支付，发行时市场利率为8%。
①债券的发行价格：
800000×DF0.04,10+(800000/5)×ADF0.01,10=540448+324436=864884元；
②采用直线法摊销债券溢价：
每半年溢价摊销额=（864884-800000）/10=6488元；
③采用实际利率法摊销债券溢价；
④在溢价发行时，采用实际利率摊销法可以递延税款几千万元，如果把它折算成现值，则这两者间有更大的差异。
2企业筹资税收筹划存在的风险及其防范
(1)财务风险。企业为了更好地发展,会扩大筹资规模,而且从税收筹划收益角度来看。企业筹集的债务资本额越大，则税收筹划的空间越大，可能获取的筹划收益也就越多，但由此带来的财务风险也相应增大。
(2)市场风险。在市场经济条件下，企业拥有自主经营权，其主要是依据市场状况进行各项理财活动，而市场在一定程度上是受多方面因素影响且处在不断变化之中，如市场资金供求状况、贷款利率、通货膨胀率等在不同的时点是不一样的，这样就可能增加企业筹资的难度及资金成本，导致筹资风险。例如:某企业通过税收筹划拟发行企业债券筹集资金，但实际操作中出现银根紧缩，筹资难度增大，此时若仍选择发行企业债券筹资，虽能获得税收利益，但筹资成本必然增加。因此，企业所处市场环境的变化影响着税收筹划方案的实施，筹划活动必须面对由此可能产生的风险。
篇3
企业筹资中存在的风险
1.决策失误。
投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。
2.负债的利息率。
利息率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。尤 其当国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样 企业就要承担较大的筹资风险。
3.企业经营活动的成败。
负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。
4.负债规模过大，资本结构不当。
负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模越大，利息费用支出越多， 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加。财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。
5.筹资方式选择不当。
目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。
6.负债期限结构不当。
这是指企业所使用的长短期借款的相对比重，一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，从而影响企业的正常生产经营活动。
7.信用交易策略不当。
在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果因对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。
防范企业筹资风险的措施
1.树立正确的风险观念。
企业在日常财务活动中必须居 安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：①认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;② 提高风险价值观念;③设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作;④理顺企业内部财务关系，不断 提高财务管理人员的风险意识。
2.优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化;如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融 资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。
3.保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。
现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之，企业持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这 部分现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况，确 定合理的现金储备。
4.加强存货管理，提高存货周转率。
存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。
5.加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。
应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。
6.保持和提高资产流动性。
企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某 些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量÷本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量÷债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量÷流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。
7.合理安排筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备。
企业在安排两种筹资方式的比例 时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用 所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
8.先内后外的融资策略。
内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即：先考虑内源融资，然后才考虑外源融资;外部融资 时，先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御 财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此 而丧失良好的投资机会。
9.建立风险预测体系。
企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率，采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。应做好企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模;也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资 决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金量。
企业筹资中存在的风险及防范措施相关文章：
1.浅谈企业财务风险的防范措施
2.财务管理存在的风险及控制措施
3.企业财务管理的风险及防范
4.企业风险财务管理中存在的问题及对策
篇4
关键词：财务管理目标；筹资决策；税收筹划
财务管理是现代企业管理系统中的价值管理系统的子系统，它通过企业投资、筹资活动的财务决策和资产、成本费用、收益分配的管理，以实现“企业价值最大化”的管理目标。税收的征收无疑增加了企业负担，减少了企业的既得利益，因此，企业通过合法的途径进行税收筹划，以期达到整体税后利润最大化，已成为企业财务管理的出发点。
筹资管理是财务管理的重要组成部分，对于一个企业来讲，企业经营所需的资金，无论从何种渠道取得，都存在一定的资金成本，而企业筹资的目标是在满足自身资金需要的基础上，通过选择适当的渠道、方式，取得资金，以实现最低资金成本和财务风险最低的最佳资本结构。由于不同的筹资渠道税收规定不相同，其税后资金成本和风险也不一样，因此有必要对筹资决策中的税收筹划进行研究。
1筹资决策中税收筹划应服从于企业财务管理目标——企业价值最大化
税收筹划一般是通过降低税收成本和延迟纳税两种基本方法来实现税收支出的节约，取得“节税”的收益，而选择低税负的纳税方案又包括税收负担的规进和税收负担由高向低的转换。因此，企业筹划获取节税利益的途径主要有企业税收负担的规避、企业税收负担从高向低的转换和企业纳税期的滞延等三种。
应认识到，作为财务管理子系统，税收筹划必须是围绕企业财务管理目标——实现股东财富最大化而进行的节税活动。在筹划税收方案时，不可单纯的追求税负绝对额的降低而忽视因该方案导致的其他相关成本和收入变动与财务风险变化，必须考虑筹划方案能否给企业带来的总收益的相对增长。一般来说，税收筹划方案实施将使企业获得额外税收利益，但同时将由此产生额外费用，只有当税收筹划方案导致的税收利益增长大于相关成本增长，产生相对收益增长且财务风险变动应在可接受的范围内时，税收筹划方案才是可接受的合理方案，否则应被拒绝。
资本结构是指企业资金结构，主要指债务资金与权益资金的构成比例关系。不同的筹资方式会使企业承担不同的税负水平，按照税法规定，负债的利息记入财务费用能抵扣应税所得额，从而相应减少应纳所得税额，产生了节税效应。由于负债的财务杠杆效应，将导致正负效应两种情况的存在：如果息税前资产收益率大于负债成本率时，负债比率越高，其节税效果越明显，将提高企业权益资本收益率。然而，负债利息必须固定支付的特点又导致了债务筹资可能产生的负作用。随着负债比率的提高，企业的财务风险和融资成本会加大。当负债的成本超过了息税前的投资收益时，将降低企业权益资本收益率，在这种情况下，负债筹资反而达不到节税的目的。
由此可见，资本结构特别是负债比率的合理与否，不仅制约着企业的风险、成本的大小，而且影响着企业纳税的负担以及企业权益资本税后收益的实现水平。合理的筹资结构可以降低资金成本，给企业所有者带来财务杠杆利益，获得更大的税后权益资本收益率。在筹资中，由于税收条件的既定，资本结构成为影响企业税负的关键因素。因此，在企业筹资决策中应从税后成本这一角度来考虑企业的资本结构。充分考虑资本风险、筹资成本，利用负债筹资实现节税目标时必须建立在追求最佳资本结构基础上，正确把握和处理负债筹资的度。企业在进行税收筹划时，要用全局的观点分析谋求，企业总体税负降低——税收筹划的根本出发点要和企业价值最大化的财务目标相一致。
2合理调整筹资结构，以实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标
从税收筹划的角度分析，企业筹资方式分为负债筹资（包括向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券）和权益筹资（包括企业自我积累、发行股票）和其他筹资（如租赁）三种类型。因此，筹资决策中必须从税收筹划角度选择筹资渠道和筹资方法，实现最佳资本结构企业内部筹资（如关联方之间筹资）和企业之间拆借资金，涉及的人员、机构较多，企业之间的相互拆借在利率和回收期的确定等方面，均有较大的弹性和回旋余地，这就为企业寻求降低融资成本和实现税收筹划提供了较为广阔的运作空间，税收筹划效果最好；向金融机构借款，企业可以利用与金融机构的长期业务往来关系，寻求一定规模的税负减轻，减税效应较好；自我积累由于资金拥有与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以实现税收筹划。
2.1负债筹资分析
一般来说，企业通过负债筹资的减税效应好，企业应在投资项目预期收益率能稳定实现的前提下，在适当的财务风险控制下，尽可能利用负债筹资，但在实践中，应注意我国所得税法对税收支出影响很大的几个规定：
（1）借款利息资本化问题。如果为建造、购置固定资产（指竣工结算前）或开发、购置无形资产而发生的借款利息，企业开办期间的利息支出等，因安排专门借款而发生的辅助费用，属于在所购建固定资产达到预定可使用状态前发生的，应当在发生时予以资本化，不得直接从应税所得中扣除，因此这一部分借款利息没有减税效应。企业为避免借款费用过多地计人资产人账价值，一方面应加强资金的管理，合理安排建设资金，避免浪费开支，从而尽可能加大筹资利息支出计人财务费用的份额，以便直接冲抵当期损益，最终达到节税的目的。
（2）借款利息税前扣除额按所得税法规定，企业在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除。向非金融机构借款的利息支出，包括纳税人之间相互拆借的利息支出，按照不高于金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分准予扣除，超过部分不得在税前扣除。因此如果企业之间在资金拆借活动中人为地过分抬高利率，对纳税而言是无效的。
（3）企业内部筹资中应注意，所得税法规定企业从关联方取得的借款金额超过其注册资本50％的，超过部分的利息支出，不得在税前扣除。
2.2租赁筹资分析
（1）租赁作为一种特殊的筹资方式，由于其较强的减税效果在税收筹划中有很大的价值。就出租方而言，出租既可以减少使用与管理机器设备所需追加的投入，又可以获得租金收入，而租金收入适用于税负较低的营业税，这比产品销售收入所适用的增值税税负低。就承租方而言，租赁既可以避免因长期占压资金而带来的风险，又可通过租金的支付，抵减应纳税所得额，减轻实际税负。
（2）在两种租赁方式中，融资租赁是为了满足企业融通资金添置资产的需要而开展的租赁业务。企业选择该种融资方式无需求助于资本市场即可达到融资的目的，且有助于加快企业设备的更新改造和技术进步的步伐，提高企业资产的流动性和收益性。因此它比经营租赁更有节税、避税效应。若考虑资金的时间价值和加速折旧，该筹资方式可节约较多的现金流量，对改善企业的经营和理财环境，提高资金的利用效率更为有利。
租赁筹资在同一个企业集团内部各企业独立核算的情况下有较大的税收筹划空间。
2.3商业信用筹资
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一、筹资风险的成因
1．筹资风险的内因分析。
（1）负债规模过大。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数［＝息税前利润÷（息税前利润－利息）］越大，股东收益变化的幅度也越大。所以，负债规模越大，财务风险越大。
（2）资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。
（3）筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。
（4）负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。
（5）信用交易策略不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。
（6）负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借款，则会增加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
（7）筹资顺序安排不当。这种风险主要针对股份有限公司而言。在筹资顺序上，要求债务融资必须置于流通股融资之后，并注意保持间隔期。如果发行时间、筹资顺序不当，则必然会加大筹资风险，对企业造成不利影响。
2．筹资风险的外因分析。
（1）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。
（2）预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时，企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响甚大，很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣告破产。
（3）金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
二、筹资风险的控制策略
1．树立正确的风险观念。
企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：①认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；②提高风险价值观念；③设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；④理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。
2．优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。
3．巧舞“双刃剑”。
企业要强化财务杠杆的约束机制，自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系：在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”：运用得当，可以提高企业的价值；运用不当，则会给企业造成损失，降低企业的价值。
4．保持和提高资产流动性。
企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金到期债务比（经营现金净流量÷本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量÷债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量÷流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。
5．合理安排筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备。
企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
6．先内后外的融资策略。
内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即：先考虑内源融资，然后才考虑外源融资；外部融资时，先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。
7．研究利率、汇率走势，合理安排筹资。
当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业，应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。
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对于小型农田水利建设，其设计也应该完全按照正规的程序进行设计，对设计方案加强认证，细化和分解结构图，工程量以及工程费用计算，做到进一步的深入论证。然而，目前我国小型农田水利建设的设计方面存在着偷工减料的现象，主要体现在以下3个方面:①设计方案缺少比较，很多设计方面仅仅达到可行即可，严重影响了后续的施工;②对于设计图纸不能进行细致的比较和核查;③设计师对于规范的把握不够细致。这三方面设计方面的问题严重影响了小型农田水利建设的稳定发展，在以后的工作中，必须加以避免。
对于目前的小型农田水利建设来看，施工过程中的施工质量管理水平已经有了较大的提高，然而，在施工过程中，还仍然存在很多的问题，比如施工队伍素质不高，质量监督不严，管理体系不完善等等一系列问题，这些问题严重影响着小型农田水利建设的工程建设质量。为此，必须采取各种有效的手段，来提高施工水平，提高工程建设质量。
小型农田水利建设管理上，目前存在着管理经费不足，管理机构不健全等等，这些问题严重影响了建设管理水平。为此，在以后的工作中，我们必须采取各种办法，加大管理力度，提高管理水平。
产权方面的问题也是影响我国小型农田水利建设的另一个问题，主要出现的问题是在我国实行之后，水利工程所有者主体“缺位”。基层政府代替“集体”承办本该由“集体”办的事，造成政府“越位”。
针对以上我国小型农田水利建设中出现的问题，提出了如下小型农田水利工程建设的思路和方法:采取多元化投资拓宽筹资渠道;健全管理机制，完善项目审批流程;完善监管体系，提高监管质量。
1采取多元化投资拓宽筹资渠道
小型农田水利建设的资金投入问题一直是困扰小型农田水利建设的一大问题。为解决这一问题，必须采取多元化投资方式，来拓宽筹资渠道。为此，应依据市场经济的要求，进一步建立以政府、农民、社会各界共同参与的多层次、多渠道、多元化投资机制，有机结合政府引导、市场运作、社会筹资。另外，按照谁投资、谁管理、谁受益原则，采取多种形式，放宽政策条件，积极引入社会资金，提高农田水利基本建设的总体投入水平和建设标准。
2健全管理机制，完善项目审批流程
管理机制的健全以及项目审批流程的完善工作对于促进我国小型农田水利建设具有非常重要的作用。为此，我国各级政府应该切实承担起小型农田水利基础设施建设的组织责任，真正把小型农田水利基础设施建设作为发展现代农业的突破口，建设社会主义新农村的重要内容，纳入当地经济社会发展规划。同时，对于审批流程要合理规划统一布局。只有这样，才能从根本上建立健全管理机制，完善项目审批流程，达到提高小型农田水利建设水平的目的。
3完善监管体系，提高监管质量
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薪酬管理体系设计流程详见图1。
2发电企业薪酬管理体系设计实案
2.1公司中、高层管理人员实行年薪制年薪一般在年初由绩效与薪酬委员会根据企业发展战略、行业薪酬水平以及对企业经营业绩的预测综合确定，主要由基本薪酬和风险薪酬构成。基本薪酬按月固定发放，风险薪酬根据阶段考核及年终考核情况发放。公司副总经理年薪系数为总经理的0.8；主持工作的中层副职年薪系数为中层正职的0.9，中层副职年薪系数为中层正职的0.8。
2.2其他人员实行岗位绩效工资制度
2.2.1工资构成岗位绩效工资制由岗位工资、绩效工资、年功工资和津贴四部分构成。岗位工资、年功工资、津贴三项之和为标准工资，标准工资为相对固定部分，由公司负责核发。①岗位工资：根据员工所在岗位对公司生产经营的影响轻重、劳动复杂程度、劳动量大小等要素而确定的工资，每种岗位分为5个薪档，一般3档起薪，（具体见附表：岗位工资标准）。不符合岗位任职条件的，岗位工资下调1档，符合条件时恢复正常；对公司有特殊贡献人员或连续三年年度考核成绩为优秀者经公司研究决定薪档可上浮1档。②绩效工资：以实际工作业绩确定的工资，绩效工资为相对浮动部分，实行部门承包制，由各部门根据员工工作绩效核发。③年功工资：考虑员工劳动积累因素，根据员工工作年限进行工资分配的一种形式。工龄每满1年增加10元（按月计发）。新参加工作人员上半年报到的，当年计发年功工资；下半年报到的，当年不计发。④津贴。1）基础津贴：由远郊津贴、价格补贴、生活费补贴等合并而成。根据公司实际情况和当地经济发展、生活消费水平，统一按照200元/月执行。2）夜班补助：运行人员前夜每班次30元、后夜每班次50元。3）特殊岗位津贴：从事放射线有关工作人员以及焊工、斗轮机/翻车机司机、燃料运行巡检人员每人每月100元。
2.2.2绩效工资核定与分配①公司根据当年工资总额预算，结合部门定员、岗级情况，核定各部门绩效工资承包基数，并根据生产经营状况对绩效工资总额进行调控。②公司每月召开月度目标考评会，对月度工作进行绩效考核，考核结果由人力资源部在工资中兑现。③部门定员发生变化的，绩效工资基数进行适当调整。④各部门须制定本部门《绩效工资分配实施细则》，制订过程中要广泛征求部门员工意见，经本部门员工大会讨论通过后实施（同意人数不低于本部门全体员工的80%）。⑤各部门进行绩效工资分配时，奖惩原因应予以公示。
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我国税法体系没有关于外资并购所涉及税收问题的统一规范，但税法对外资并购存在一般规制和特殊规制。外资并购可分为股权并购和资产并购两类，该两类交易涉及的税种及税收成本有着显著区别。在外资并购境内企业过程中，涉及的税法问题主要影响或涉及并购中行业和地域等的选择、筹资方式和支付方式的选择、并购过程中涉及的各种税收、并购后的税务处理、外资并购后变更设立的企业身份的法律认定及税收优惠等。外资并购的税收筹划包括但不限于并购目标企业的筹划、并购主体的筹划、出资方式的筹划、并购融资的筹划、并购会计的筹划以及股权转让所得税的筹划等。
主题词：外资并购税收筹划
外资并购已成为当代国际直接投资的主要形式，外资以并购境内企业的方式进入我国市场将逐渐成为外商在华投资的主流。外资并购中最主要的交易成本，即税收成本往往关系到并购的成败及/或交易框架的确定，对于专业的并购律师及公司法律师而言，外资并购的税收筹划问题不得不详加研究。
笔者凭借自身财税背景及长期从事外资并购法律业务的经验，试对外资并购涉及的税收筹划问题作一个简单的梳理和总结。
1.我国税法对外资并购的规制
我国没有统一的外资并购立法，也没有关于外资并购所涉及税收问题的统一规范，但已基本具备了外资并购应遵循的相关税法规定：《外国投资者并购境内企业的规定》、《国家税务总局关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》以及财政部、国家税务总局颁发的一系列针对一般并购行为的税收规章共同构筑了外资并购税收问题的主要法律规范。
外资并购有着与境内企业之间并购相同的内容，比如股权/资产交易过程中的流转税、并购所产生的所得税、行为税等。在境内企业并购领域我国已经建立了较为完善的税法规制体系，在对外资并购没有特殊规定的情况下适用于外资并购。在外资并购境内企业过程中，涉及的税法问题主要影响或涉及并购中行业和地域等的选择、筹资方式和支付方式的选择、并购过程中涉及的各种税收、并购后的税务处理、外资并购后变更设立的企业身份的法律认定及税收优惠等。
以下主要从两个层次论述外资并购中的税法规制，分别是税法对外资并购的一般规制和税法对外资并购的特殊规制。
1.1税法对外资并购的一般规制
1.1.1.股权并购税收成本
1.1.1.1被并购方（股权转让方）税收成本：
(a)流转税：通常情况下，转让各类所有者权益，均不发生流转税纳税义务。根据财政部、国家税务总局的相关规定，股权转让不征收营业税及增值税。
(b)所得税：对于企业而言，应就股权转让所得缴纳企业所得税，即将股权转让所得并入企业应纳税所得额；个人转让所有者权益所得应按照“财产转让所得”税目缴纳个人所得税，现行税率为20%，值得注意的是，新《个人所得税法实施条例》规定：“对股票转让所得征收个人所得税的办法，由国务院财政部门另行制定，报国务院批准施行”。此外，如境外并购方以认购增资的方式并购境内企业，在此情况下被并购方（并购目标企业）并无企业所得税纳税义务。
(c)印花税：并购合同对应的印花税的税率为万分之五。
1.1.1.2并购方（股权受让方）税收成本：
在并购方为企业所得税纳税主体的情况下，将涉及长期股权投资差额的税务处理。并购方并购股权的成本不得折旧或摊消，也不得作为投资当期费用直接扣除，在转让、处置股权时从取得的财产收入中扣除以计算财产转让所得或损失。
1.1.2资产并购税收成本
1.1.2.1被并购方（资产转让方）税收成本
1.1.2.1.1有形动产转让涉及的增值税、消费税
(a)一般纳税人有偿转让有形动产中的非固定资产(如存货、低值易耗品)以及未使用的固定资产的所有权，应按被并购资产适用的法定税率（17%或13%）计算缴纳增值税。如被并购资产属于消费税应税产品，还应依法缴纳消费税。
(b)小规模纳税人有偿转让有形动产中的非固定资产(如存货、低值易耗品)以及未使用的固定资产的所有权，应按法定征收率(现为3％)缴纳增值税。如被并购资产属于消费税应税产品，还应依法缴纳消费税。
(c)有偿转让有形动产中的已使用过的固定资产的，应根据《国家税务总局关于增值税简易征收政策有关管理问题的通知》（国税函〔2009〕90号文）、《关于部分货物适用增值税低税率和简易办法征收增值税政策的通知》（财税[2009]9号）以及《财政部、国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税〔2008〕170号）中的有关规定依法缴纳增值税。1.1.2.1.2不动产、无形资产转让涉及的营业税和土地增值税
(a)有偿转让无形资产所有权应缴纳5%的营业税。
(b)有偿转让不动产所有权(含视同销售不动产)应缴纳5%的营业税。（被并购方以不动产、无形资产投资入股，参与并购方的利润分配、共同承担投资风险的，不征营业税）。
(c)在被并购资产方不属于外商投资企业的情况下，还应缴纳增值税、消费税、营业税的附加税费(城建税和教育费附加)。
(d)向并购方出让土地使用权或房地产的增值部分应缴纳土地增值税。
(e)转让处于海关监管期内的以自用名义免税进口的设备，应补缴进口环节关税和增值税。
(f)并购过程中产生的相关印花税应税凭证(如货物买卖合同、不动产／无形资产产权转移书据等)应按法定税率缴纳印花税。
(g)除外商投资企业和外国企业转让受赠的非货币资产外，其他资产的转让所得收益应当并入被并购方的当期应纳税所得额一并缴纳企业所得税。
(h)企业整体资产转让原则上应在交易发生时，将其分解为按公允价值销售全部资产和进行投资两项经济活动进行税务处理。并按规定确认资产转让所得或损失。
1.1.2.2并购方（资产受让方）税收成本
(a)在外资选择以在华外商投资企业为资产并购主体的情况下，主要涉及并购资产计价纳税处理。
(b)外国机构投资者再转让并购资产应缴纳流转税和预提所得税。
(c)外国个人投资者再转让并购资产应缴纳流转税和个人所得税。
(d)并购过程中产生的相关印花税应税凭证(如货物买卖合同、不动产和无形资产转让合同等)应按法定税率缴纳印花税。
1.2税法对外资并购的特殊规制
1.2.1税法对并购目标企业选择的影响
为了引导外资的投向，我国《企业所得税法》及其实施条例、《外商投资产业指导目录》等法律法规对投资于不同行业、不同地域、经营性质不同的外商投资企业给予不同的税收待遇。在并购过程中，在总的并购战略下，从税法的角度选择那些能享有更多优惠税收的并购目标无疑具有重要意义。
1.2.2并购后变更设立的企业税收身份的认定
纳税人是税收法律关系的基本要素，纳税人的税法身份决定着纳税人所适用的税种、税率和所能享受的税收优惠等。对于并购双方而言，通过对纳税人身份的设定和改变，进行纳税筹划，企业也就可以达到降低税负的效果。
我国对外商投资企业身份的认定以外商投资企业中外资所占的比例为依据，一般以25％为标准。外资比例低于25％的公司也为外商投资企业，但在税收待遇上，根据《关于加强外商投资企业审批、登记、外汇及税收管理有关问题的通知》的规定，其投资总额项下进口自用设备、物品不享受税收减免待遇，其它税收不享受外商投资企业待遇。
2.外资并购中的税收筹划
2.1并购目标企业的筹划
目标企业的选择是并购决策的重要内容，在选择目标企业时可以考虑以下与税收相关的因素，以作出合理的有关纳税主体属性、税种、纳税环节、税负的筹划：
2.1.1目标企业所处行业
目标企业行业的不同将形成不同的并购类型、纳税主体属性、纳税环节及税种。如选择横向并购，由于并购后企业的经营行业不变，一般不改变并购企业的纳税税种与纳税环节；若选择纵向并购，对并购企业来说，由于原来向供应商购货或向客户销货变成企业内部购销行为，其增值税纳税环节减少，由于目标企业的产品与并购企业的产品不同，纵向并购还可能会改变其纳税主体属性，增加其纳税税种与纳税环节；并购企业若选择与自己没有任何联系的行业中的企业作为目标企业，则是混合并购，该等并购将视目标企业所在行业的情况，对并购企业的纳税主体属性、纳税税种、纳税环节产生影响。
2.1.2目标企业类型
目标企业按其性质可分为外资企业与内资企业，我国税法对内外资企业的税收区别对待，实行的税种、税率存在差别。例如，外资企业不适用城市维护建设税、教育费附加等，鼓励类外资企业可享受投资总额内进口设备免税等。
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资本经营是一种经营管理理念的创新，是对生产经营理念的扬弃。实行资本经营，可以推动民营企业的可持续发展。资本经营是一项对资本的筹划和管理活动，其目标在于资本增值的最大化，资本经营的全部活动都是为了实现这一目标。
一、资本运营概念及其民营企业资本运营的特征
资本运营是企业资本重新组合的一种经营活动，它是为达到企业经营目标而有效利用资本市场的一种手段，通过对生产要素的合理流动和最佳组合，以较少的投入或不需要增量投入，即可实现企业的持续发展。随着我国宏观经济政策和环境的变化调整，民营企业也正在进行发展的方向和投资的重点调整，其运用的手段都存在一个共同的特点那就是以资本运营为经营手段的方针得到逐步确立。随着我国资本市场发展的逐步完善，资本运营正在成为许多民营企业所采取的经营取向。
相对于一般的民营企业经营管理来说，其资本运营是一种全新的理念，存在以下几个主要特征：一是充分发挥人力资本的重要作用。民营企业的资本运营是以人为本的运营，重视人力资本是必须的；二是资本运营的重心是产权的运营。产权是企业的一项重要战略资产这是民营企业资本运营着重强调的，同时是一种结构的重组优化；三是民营企业资本运营风险较高。民营企业资本运营非常重视运营风险问题，因为资本运营本身就是高风险的企业活动，运营中稍有不当，便有可能导致极为严重的后果；四是民营企业把资本运营作为经营规模扩张的手段，通过兼并、控股、参股等方式迅速发展为大型集团。近几年来，民间资本向全社会各行各业进入的速度越来越快、规模越来越大，在大部分竞争性行业呈现出国退民进的趋势。这也是民营企业壮大扩张的自然需求。当一个企业的产品需要在市场上扩大，而资本金又不足时，就需要用社会的方式或者国际化的方式解决资本的问题。一个企业要形成规模化的发展没有足够的资金是不行的，而资金的主要来源除了自己的资本积累外还主要靠社会融资。
目前民营企业资本运营的模式很多，主要包括民营企业直接与间接上市、民营企业并购、民营企业重组、民营企业组建企业集团、民营企业托管经营、民营企业融资租赁、管理层收购、风险投资等，民营企业的资本运营，应当根据企业自身条件的变化和不同的市场环境，灵活选择不同的资本运营模式，从而实现资本增值最大化的目标。
二、民营企业资本运营存在的问题
多年来，我国民营企业对资本理解不深，资本运营成效低下，经营浮躁，以致出现了企业的短命现象，并成为难以突破的瓶颈。
1、民营企业资本运营观念上的存在错误的认识。从我国民营企业资本运营实践看，主要存在以下三方面的认识误区：
（1）观念上对于发行股票筹集到的资金，错把无成本使用。众所周知，从财务管理和维护股东合法权益角度看，其实发行股票是资金成本最高的筹资方式。但在现实中有相当一部分民营企业认为，用股票筹资的最大好处是可以随意使用这笔资金并不用担负任何成本及责任。
（2）通过资本市场投机来直接盈利。资本市场是企业的融资渠道，但许多民营企业利用买卖股票进行投机活动，企业经营主业反而忽视，且由于证券市场的波动，承担了许多相应的风险。甚至一些自认为是资本经营高手的民营企业，一方面利用兼并重组或直接投资等方法来制造证券市场概念题材，粉饰财务报表，使企业的股票价格上升，从中牟取暴利。这不但损害了公众的利益，而且破坏了企业的信誉，为企业的后续发展埋下隐患。
（3）不少民营企业认为资本运营是万金油，能解决企业的一切问题。但却忽视了企业的正常生产经营，忽视了企业的长远发展，形成了本末倒置的局面。而且更有甚者，为了资本运营竟然无视法律法规、铤而走险，走上了违法之路。
2、民营企业自身存在的问题，阻碍了资本运营活动。
这主要体现在以下几方面：一是许多民营企业存在产权不清晰、家族式管理水平较低、信息渠道不灵通、高素质资本运营人才缺乏等突出弱点，往往导致投资决策失误，资本运营决策不当，难以适应国内外市场变化和对外开放的形势。二是一些民营企业观念落后、安于现状、不思进取，甚至进行挥霍性消费，缺乏资本运营的理念，缺乏长远发展的战略管理观念，即使一些产业准入限制已经放宽，也难以拓展其经营领域和规模。三是民营企业信用意识淡薄、信用等级较低，普遍存在财会制度不规范、内控机制不健全、企业之间欺诈时有发生等问题，而资本运作需要大量资金配套，结果导致其难以借助商业银行贷款进行资本运营。
3、资本运营操作上民营企业存在缺陷。
一是企业并购后的文化和战略整合，民营企业资本运营不重视，没有意识到战略和文化整合的重要性，并购预期的效果并不能够实现；二是资本运营战略决策不当。民营企业在进行资本运营过程中，战略决策正当与否扮演着重要的角色。如果战略决策不当，企业由此就可能面临灭顶之灾。这方面的例子可谓屡见不鲜，巨人生产的“脑黄金”，抓住了市场需求的契机，在短短的几年时间内得到迅速发展；但在其上市后，公司将筹集的大量资金进行盲目投资建设巨人大厦，以致出现了公司经营巨额亏损破产的局面。三是资本运营过程中市场化程度低。在民营企业资本运营活动中，从审计、评估、竞价、谈判等活动看，存在严重的政府干预，市场化的操作行为过少。
4、缺乏民营企业资本运营的良好宏观环境。
这主要体现在以下三方面：（1）市场准入门槛过高。虽然现在强调要放开民营资本投资领域，使民营资本享有外资同等待遇，但是部门、行业垄断和歧视性的政策仍然不少；有些领域虽然允许民营资本涉猎，但体制却导致了明显的不公平竞争；与国有经济相比，民营经济在审批、生产、经营等环节，手续仍然复杂，这也使民营企业望而却步。（2）企业并购过程中中介机构服务不到位。随着我国改革开放的深入，市场经济体制逐步建立，各类中介机构纷纷成立，在经济体制的转轨过程中发挥着重要作用。但我国中介机构在企业并购中所扮演的角色与国外相比存在不少的差距。存在业务面窄、市场参与的力度不足、信息少、咨询服务功能不足、业务素质低、中介撮合力度不足。（3）法律保障不力、服务体系不健全。目前，民营企业在并购国有企业、保护土地使用权、保护知识产权等方面，合法权益往往得不到有效的法律保障。对民营企业的行政管理多达二十多个部门和单位，但在项目投资、资本投资方面却没有相应的主管部门和服务机构。民营企业投资者在履行程序、选择投资方向、争取技术支持等方面得不到有效服务，这些无疑都会影响到民营企业的积极性。
三、完善民营企业资本运营的对策
1、创新和树立正确的资本运营理念。
首先要高度重视资本运营在民营企业中的作用。一般来说，民营企业都是从产业经营起步的，这是立足市场的前提和必要。但发展到一定阶段后，这种单一的产业经营将会束缚企业自身的进一步发展，要寻求更广阔的发展空间，资本经营就成为必经之路。通过这种方式可以使企业资源融入更大范围的资源之中，进行优化重组，实行跨行业、跨地区、跨所有制的资本运营，充分发挥资源的最佳运营效益，实现企业规模效益的提高。其次要弄清民营企业进行资本运营的关键。资本运营应该为企业整体战略服务。民营企业的核心竞争力在于其灵活的体制和创新能力，而并非资本运营的能力，因此企业不能像“投资控股”型企业那样，先取得目标公司的控制权，然后再去整合企业或相关产业，谋取回报。应当围绕企业已有的产品和企业将来发展的方向，有意识地选择目标公司。换句话说，民营企业是为了发展企业核心竞争力而进行资本运营，而不是为了资本运营而提高企业的竞争力。成功的资本运营必须以成功的产品运作为基础，没有成功的产品运作是不可能取得长远效果的，如果离开产品运作而大搞资本运营，会使企业陷入危险的“资本泡沫”中，最终出现不可收拾的局面。再次，必须强调企业文化在整合中的作用。资本运营本身不是目的，而是为了使企业更快、更好地发展，使资本更快、更好地增值。因此收购、兼并、重组之后的整合，是决定资本运营效果的关键。而整合的效果又往往取决于并购双方的企业文化能否兼容。最后，就是要不断发现培养专业人才。从一些民营企业的实际情况来看，并不缺乏资本运营的意识，羁绊企业发展的主要因素是人才缺乏，尤其是专业技术人才和中高级管理人才，这是民营企业最致命的弱点，具有专业资本管理能力的人才堪称民营企业的稀缺资源。
2、改善宏观环境。
（1）完善相关的法律法规。首先要完善产权保护制度，从法律高度上保护民营企业的合法权益，这是民营经济发展的基础，也是民营企业进行资本运营的立足点。其次是加快立法步伐，尽早形成有关法律体系。必须在总结我国企业购并实践经验的基础上，借鉴国外的经验教训，汲取国外的成功经验，不断完善《公司法》、《证券法》等有关法律制度。最后，要依法保护企业购并各方的权利。
（2）健全和完善产权交易市场。近几年来，我国的产权交易市场获得长足发展，而且势头越来越迅猛。但总体而言，我国目前尚未形成全国规模的企业购并市场，产权交易市场无序、缺乏规范、监管不严的现象还较普遍，这种状况直接导致了产权交易信息不畅通，进而导致交易成本的上升和交易市场效率的下降。因此，应加强各地方性产权交易市场的联系和协调，尽早形成有序、公正、透明的全国性产权交易市场。
（3）拓宽民营企业资金筹集渠道。一要鼓励商业银行扩大对民营企业的贷款范围和规模，建立为民营企业发展服务的金融机构。二要逐步消除对民营企业的所有制歧视，在企业股票上市、发行债券等直接融资方面降低民营企业的进入门槛。三要总结全国各地的经验，大力发展民营企业担保基金，加快创立风险投资基金，适时地启动二板市场，为民营企业直接、间接融资拓宽渠道。
（4）消除市场准入壁垒，也就是要进一步放宽对民营经济的投资限制，降低市场准入门槛。国家相关部门应该切实清理现行投资准入政策，在明确划分鼓励、允许、限制和禁止类政策时，体现国民待遇和公平竞争原则，打破所有制界限、部门垄断和地区封锁，凡允许外商投资和国有经济进入的领域，都应当允许民营企业进入。
（5）培育和完善社会中介机构。在西方国家，中介机构在企业并购中起着举足轻重的作用，从选择并购对象到价格谈判，无一不需要中介机构的介入，而我国在这方面要积极学习西方国家，充分发挥中介机构的作用。
3、强化民营企业内在管理和制度创新。
（1）明晰产权，改革治理结构，建立现代企业制度。改变民营企业资本产权结构封闭单一的状况，民营企业应进行股份制上市、建立股份有限公司、有限责任公司等公司制改造，广泛吸纳社会资本。通过企业股份制改造，建立健全企业的法人治理结构。规范企业的董事会、监事会和经营班子三会的设立制度以及运行机制，真正形成企业决策、监督和经营三权各司其职、相互制约、相互监督的企业自我约束和自我发展的良性循环机制。（2）提高民营企业的管理水平，使民营企业的管理由“人治化”向“法制化”转变。民营企业由于权力的高度集中，企业的工作经常是命令代替计划，随意性太强，尤其当外部环境发生变化时，这种现象更加突出。要适应资本营运高风险的特点，民营企业就必须通过科学的制度和程序，使民营企业资本营运风险降低，实现决策的科学化和制度化。（3）培育自己的主营业务和核心竞争力。民营企业要想进行资本运营，必须培育自己的核心竞争力，而不能只顾眼前的利益，盲目进行资本运营走入扩张和多元化的误区。
4、实行全方位的企业人力资本运营。
在人力资本运营中，必须运用多种手段激活人力资本的潜能，使其在生产经营过程中变成为现实的生产力。为确保这一特殊资源的有效运营，在实践中应注意做好以下几方面：（1）建立科学的人才筛选与录用机制。在企业资本的运营过程中起决定作用并体现资本特征的就是人的因素。因此，在企业中确定人才的筛选，建立科学的用人机制，筛选真正人才是企业的首要工作。（2）实施企业内部的人力资本开发战略。对人力资本的运作不能仅仅停留在现有的表面的人力上，要真正运作好人力资本更重要的是做好开发工作。在企业内部人力资本开发的主要内容应放在企业文化教育、人力潜能开发、技能培训及确立人力资本的合理配置和激励机制。在人力资本的配置上，必须坚持量才使用的标准，一是因岗用人；二是人与人的有效合作。为使企业达到全方位人力资本运作，必须建立自己的人力资本运作规划，开发人才，留住人才，利用人才。
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而对于一个企业来说，在进行薪酬管理的时候，是按照该企业自身的薪资标准、薪资体系对企业内部的工作人员进行组织。然后结合各方面的情况制定出相应的薪酬计划、薪酬制度的过程。需要注意的是，薪酬管理是一项系统的工作，在管理的过程当中，所需要考虑的因素众多，包括企业发展的具体情况、市场变动以及工作人员的各方面情况等实时的进行合理的协调。通常情况下，企业的薪酬管理包括以下几个方面的内容：外部薪酬调查、确定薪酬管理的目标、制定薪酬计划等等。
二、薪酬管理与人力资源管理关系探析
1.薪酬管理与人力资源规划
所谓人力资源规划，就是指按照企业或者其他组织的发展战略、发展目标与内外环境的变化情况，对企业将来对于人力资源的具体需求进行科学合理的分析，并结合分析的结果，制定出与市场事情相适应的政策与方案，从而保证组织在适当的时机，在各个岗位上获得最为合适人选的动态过程。工作分析与职位评价是其核心内容。不同的职位需要具有不同能力和技能的人，基于能力和技能的不同，便可形成能力薪酬体系和技能薪酬体系，因此，人力资源规划的是否合理直接决定着薪酬管理是否能有有效执行。
2.薪酬管理与员工招聘与培训
薪酬管理和员工的找平培训是相辅相成的管理，其管理具体体现在两个方面：一方面，薪酬水平的高低对应聘者有着重要影响。一般来说，企业的薪资水平较高的话能够为企业招纳更多的优秀人才，在这个时候，企业的选拔标准就能够适当的提高，这样有利于尽快的为企业吸引高素质、高能力的人才。
3.薪酬管理与工作分析的关系
薪酬设计的前提就是工作分析，而工作分析相对于职责工作制而言，是建立内部公平薪酬体系的基础，对各个岗位的工作人员工作分析所形成的职责说明书是评估薪酬等级的关键依据。需要注意的是，工作评价信息并不是凭空想象的，其绝大多数的内容都来源于岗位说明书。就算是在技能工资体系当中，进行岗位职责的研究与分析依然具有着非常重要的意义。下表为薪酬设计设计步骤与相关责任者明细表格。
4.薪酬管理与招聘录用的关系
做好薪酬管理无论是对于企业招聘人才，还是录用人才都具有着非常重要的意义。站在员工的角度上，薪酬的高低是他们决定是否留下的关键，薪酬较高更加有利于为企业招纳有实力的人才。此外，招聘录用对于薪酬管理也具有着尤其重要的影响。所录用人员的具体数量以及结构在很大程度上影响着薪酬总额。
三、完善薪酬激励管理制度，提高人力资源管理水平
1.调整薪酬管理制度
薪酬管理制度可以紧密的综合管理的目标，制定一个切实可行、科学合理的措施与手段，是有效进行人力资源配置的基础。需要注意的是，要确保所制定的薪酬制度科学合理，必须确保有一个具有着较强市场竞争力的薪酬，确保所制定的薪酬与时代接轨。加大对人才市场与薪酬市场各方面信息研究与分析的力度，从而为帮助企业招聘到高素质的人才奠定坚实的基础，此外，企业必须要结合自身的发展状况与发展目标进行工资制度、工资组成以及工作水平的建立、最后，企业还需要进行相应奖惩措施的制定，通过这些来进一步的提高工作人员正常工作的积极性，也有利于促进人力资源管理水平的不断提高。
2.完善激励制度
对于任何一个企业来说，建立一个科学、完善的激励制度是非常重要的，其可以激发企业员工的潜力、提高员工工作积极性，进而为企业创造更高的经济效益。需要注意的是，对于激励制度的建立，同样也是需要注意诸多方面的内容，包括员工的时间成本、精力成本等等，只有综合了各方面的因素，才可以真正的达到激励员工的效果。
3.合理的绩效考核制度
企业如何才能够留住高素质、高技能的员工，淘汰各方面能力都不足的员工，就必须要依赖于绩效考核制度，结合企业内部每一个工作岗位的性质、工作内容、职权以及承担责任进行各种绩效考核标准的制定，从根本上挖掘员工的潜力，激发员工的工作热情，在加上定期或是不定期对各个岗位的人员进行考评，考评标注和绩效薪酬挂钩，激励员工不断学习、前进，获取等多的劳动技能。某公交总公司为了实现对内公平原则，开始实施岗位工资制。以公司各类岗位定期进行考核，依据考核的结果确定工资的差别和标准，通过工作岗位评价确定各岗位的薪点数。同时，每个月按照所述单位的经济效益折算出各个岗位的绩效薪点值。该公司所实行的这种岗位加绩效的弹性等级薪点薪资制度，促进了该公司各部门的工作效率和水平。每一个部门之间、每一个专业之间甚至是每一个员工之间的工作都存在着极大的差异，如果采用相同的薪酬政策，必然会导致员工工作懒散、工作怠慢现象的发生。企业应该合理的定位各个岗位的价值，从而去确定最为科学合理的薪酬结构。这项工作当中，最为重要的一项内容就是对各个岗位的具体职责、能力需求进行合理的评估，结合具体的评估体系进行工资成本的制定，包括每一个岗位浮动工作的比例等等。
四、结束语
