资金风险论文范文

导语：如何才能写好一篇资金风险论文，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

[关键词]保险资金；投资风险；定位矩阵

一、保险资金运用的渠道分析

近年来，我国在保险资金运用的制度建设方面不断取得进展，保险资金运用渠道逐渐扩宽，多元化资产配置的框架已经初步形成。截至目前，保险公司主要的资金运用渠道可以分为：银行存款、国债、金融债、企业债、基金、股票、基础设施。

1.银行存款

保险资金投资配置中银行存款所占的比例最大，中国保监会统计资料显示，截至2006年6月底，我国保险资金运用余额中银行存款为5667.3亿元，占比为35.85%。这主要是由于我国保险行业还处于发展的初级阶段。投资银行存款，意味着保险业从居民储蓄中分流出来的资金一半以上又回到了银行，增加了交易成本，降低了金融资源的配置效率。

2.国债

国债是以国家信用为保证，政府为满足其实现职能需要，平衡财政收支，实现货币政策功能，按市场机制筹集资金的一种方式。国债作为有相对可预测的固定收益的工具，种类繁多，收益率、期限各有不同，符合保险资金运用的安全性、流动性和收益性要求，特别是在安全性上优于其他各类资产，是保险公司大规模资金投资的首选对象，始终在保险资金的投资组合中占据着主体地位。截至2004年底，我国保险资金运用余额中，国债为2651.7亿元，占比为23.6%。

3.金融债券

金融债券是金融机构为了募集长期资金，按照法律规定的程序和条件申请、发行并约定按期还本付息的金融性公司债券，是商业银行广为采用的金融筹资工具。作为特殊的一类企业债券，商业银行发行的债券虽然带有一定的信用风险，但我国金融债券的发行带有较大程度的行政色彩，其信用基础更偏向于国债。与此同时，与银行协议存款相比，金融债券具有较好的流动性，长期来看，对银行协议存款具有较强的替代作用。截至2004年底，我国保险资金运用余额中金融债为1156.8亿元，占比为10.3%，为仅次于协议存款、国债的资产类别。

4.企业债券

企业债是国外保险公司的重要投资品种，由于对发行的严格控制，中国企业债的规模较小，而且保险公司投资企业债受到很大的限制。虽然企业债占保险总资产的比例还很小，但从需求来看，国内的保险公司、基金公司等机构投资者对企业债的需求量很大。2003年6月3日，保监会公布了新的《保险公司投资企业债券管理暂行办法》，拓宽了保险资金投资企业债券的范围；将保险公司投资企业债券的比例由不超过总资产的10%提高到20%。该《办法》的实施，在一定程度上缓解了长期困扰保险公司的可投资企业债券范围狭窄、比例过低等问题。

5.证券基金

1999年10月，中国保监会批准保险资金间接人市，2000年中国保监会批准多家保险公司将投资基金占总资产的比例由5%提高至10%。基金的优势在于专家理财以及可以充分地分散化投资，避免风险过度集中于某一行业或地区，这对于一些中小规模的保险公司具有一定的吸引力，在我国保险资金运用的特定时期，对保险资金间接进入股票市场起到了重要的作用。然而随着保险资金直接人市的放宽，一些具有较强投资管理能力的保险公司，逐步调整投资基金的比例。保监会最新披露信息显示，截至2006年6月底，保险公司投资基金余额为782.68亿元，占比为4.95%。

6.股票

股票市场是国外保险公司重要的投资渠道之一，美国2000年保险资金的投资结构中，股票为30%，欧洲部分国家保险资金投资股票的比例甚至占到37.1%。而我国保险资金的股票直接投资与国外差别很大。2004年10月24日，中国保监会与证监会联合并实施《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，标志着我国保险资金首次获准直接投资股票市场。截至2006年6月底，保险公司股票直接投资为434.73亿元，占比为2.75%，较年初增加了1.62个百分点，呈现出明显的上升趋势。

7.基础设施投资

2006年，中国保监会主席吴定富宣布，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》即将出台，意味着保险业投资不动产的渠道将被打开。保险资金投资风险基础设施，优势在于长期性。具体而言，基础设施项目一般投资资金规模大、投资周期长，与保险负债特别是寿险负债能够有效匹配，而且往往具有自然垄断性，回报相对稳定、风险较低。从资产配置的角度来看，投资基础设施的解禁，可以减轻保险资金在资本市场的投资压力，减少其对利率性产品的过度依赖，同时以较低的投资成本分享经济发展的成果。

二、保险资金运用风险的动因分析

(一)系统性风险

系统性风险是由政治、经济等全局性因素引起的风险，将对整个市场的所有投资品种产生不同程度的影响。

1.社会风险

社会风险是一般性社会环境变动对投资活动带来的直接或间接风险。如战争、及其他政治动荡的影响，以及社会风俗变动、社会消费观念变化、社会不安定因素带来的影响。这类风险因素对投资活动的影响范围广泛，影响效果复杂并具有长期性。例如，“9.11”事件后，美国一些民众减少或暂停长期性理财活动，使一些长期产品需求量下降，保险公司的资金运用的绩效也由于变现压力增大及资本市场低迷而受到牵连。

2.利率风险

利率风险是保险公司特别是寿险公司资金运用中存在的主要风险。无论上升还是下降，保险公司的投资业务对任何利率的异常变动都十分敏感。当利率上升时，一方面保险公司的固定利息债券价值下跌，长期资产大幅缩水；另一方面行业间替代效应导致保险业务量萎缩，可运用资金减少，而退保与保单贷款业务增长，现金流出加快，保险公司甚至不得不折价销售部分资产，使财务稳定性和盈利能力受到影响。当利率下降时，虽然部分固定利息资产价值上升，但大量保单所有人会通过各种保单选择权增加资金流入，保险公司不得不购人价格较高的资产，再加上到期资产和新增业务资金，保险公司面临较大的再投资压力；与此同时，原有保险产品的预定利率如果过高，还有可能造成巨额的利差损。

3.通货膨胀风险

通货膨胀风险也称购买力风险，主要体现于价格总水平变动而引起的金融资产总购买力变动的可能性。通货膨胀风险对债券等固定收益类投资的影响程度最为明显。具体而言，由于通货膨胀一般很少在短期内发生急剧变化，所以短期投资所面临的贬值风险低于长期投资；具有浮动利率的中长期债券由于加入了通货膨胀补偿，则降低了由通货膨胀而引起的贬值风险。由于不同商品价格变动受通货膨胀的影响程度不同，购买力风险对不同股票的影响也会有差别。在某些行业，当通货膨胀严重时，上市公司的盈利可能会随其产品价格的上涨而增加，并带动股价上涨，这有可能提高股票投资收益。

4.汇率风险

汇率风险主要指由本国货币和外国货币之间的汇率变动而引起的投资收益变动的可能性。经营涉外业务的保险公司在接受国际运输保险、国际再保险等业务时，是以外币为收费币种，因而必然承担着汇率风险。影响汇率变动的一般因素有各国政府的货币政策、财政政策、汇率政策以及国际市场上供给与需求的平衡，具体说来包括国家黄金与硬通货的储备数额、国际贸易的收支情况、利率水平与通货膨胀的高低，以及国家经济的运行状况等等。所以当投资者投资于外币形式发行的有价金融证券时，除承受与本币投资相同的风险外，还要考虑与另外一种货币兑换的额外风险。

5.市场风险

市场风险是证券市场因各种因素影响而引起的投资资产变动带来的不确定性，是对保险公司影响最直接的经济环境风险。如经济周期特征、行业结构调整、金融市场制度变化、投资者心理波动、货币政策及财政政策调控措施等都会带来市场风险。市场风险的显著特点是很难通过证券组合的策略来消除或者降低，风险预测的难度较大，尤其是股市价格变化莫测，而风险一旦形成往往带来严重损失，因此需要在投资过程中密切关注市场风险。

(二)非系统性风险

非系统性风险主要来源于保险公司的经营过程，受具体的投资资产特性制约，与投资品种类别、资产选择方式、投资运作流程密切相关。

1.流动性风险

流动性风险是保险公司因资产与负债的流动性不一致，从而遭受损失的可能性。保险公司为了满足最低限度的赔偿和给付及财务稳定的需要，资产必须保证最低的变现力，否则将会导致流动性负债超过流动性资产，产生流动性不足。当现金不够支付时就产生了流动性风险，这时就要以低价变卖一部分资产，如未到期债券或到市场上临时筹集高成本的资金以应付给付之需，从而给企业的稳定经营产生严重影响。流动性风险大小主要取决于二级市场的发育程度和投资工具的流动性。

2.信用风险

信用风险是合同签约者不能按事先约定履行其责任及义务的可能性。在投资活动方面，如果保险公司持有债券的发行人经营状况恶化，信用评级降低，则公司持有的相应资产价值将大幅下降；如果保险公司购买的债券不能按期收回本金和利息，将引起一系列不利于其财务状况的恶性反应，非常严重时将导致保险公司的偿付能力受到极大的影响，甚至会造成保险公司的破产。

3.操作风险

操作风险是管理者的投资政策不当或投资业务执行者因自身原因造成损失的可能性。具体表现为两个方面，其一是管理层在投资决策上的偏差或失误所造成的风险，在市场信息缺乏、决策时间紧迫时，这一风险很可能发生，同时决策风险与决策者自身管理能力、管理经验、洞察力等的局限也有很大关系。其二是行为风险，是指投资业务执行者的能力、道德、品行等带来的风险，行为风险可能会导致效率低下、专业判断不足、甚至经济犯罪，造成难以弥补的损失。

三、建立保险资金运用的风险识别矩阵

为了有效控制风险，必须将投资渠道和风险动因两个方面结合起来，以便更准确地定位风险、识别风险、管理风险。下面通过三个步骤，建立起保险资金运用过程的风险识另U矩阵。

(一)在投资渠道的风险管理中细化动因

细化风险动因，是各投资渠道进行风险管理的内在要求。对不同投资渠道而言，带来投资收益波动、造成潜在损失的风险动因是有所区别的。因此，各个投资渠道必须重点关注与本渠道关系密切的宏观经济环境、行业环境等的变化，并对内部实施有效的风险监控措施。

(二)在风险动因的分析申明确渠道

在风险分析和量化过程中，明确某一特定风险动因对各个投资渠道的影响，是进行投资风险管理的实务要求。不同的资金运用渠道，对操作者的知识结构、交易技能提出了具体要求，风险控制的措施、方法也各有特点。保险公司投资部(或者保险资产管理公司)的组织构架通常也是按投资品种的不同来设置，以实现专业化的投资运作。在这种现实情况下，将资金运用渠道作为风险识别的重要标志，有利于明确风险控制的责任，落实风险管理的制度和政策，提高风险管理的效率。

(三)形成风险定位矩阵

在上面两步工作的基础上，结合具体的风险量化程度、现有风险控制制度等，综合得到保险资金运用中的风险定位矩阵(见表1)。

横向来看，表明了每一渠道可能引发损失的风险要素以及需要关注的程度，各投资业务部门依据此矩阵可以明确日常投资活动中需要留意的风险事件，加强风险的自我控制。纵向来看，当风险触发事件发生时，公司整体层面的风险管理部门可以迅速定位受到影响较大的资产类别，明确风险控制的范围和重点，及早采取风险规避措施。

篇2

在金融投资过程中，金融投资风险是不可避免的，因此必须对金融投资风险进行控制与管理。虽然使金融投资风险完全消失是不可能做到的，但通过对风险的控制和管理，可以在风险发生时，投资者可以及时使用合理科学的应对方法，使得损失降至最低。因此为了加强对于金融投资风险的管理与控制，本文主要做出以下两点归纳总结，来探讨如何对金融风险投资进行控制：

1对于金融投资过程中的风险进行评估评估

金融投资过程中的金融风险是金融投资风险的控制与管理中不可或缺的一环。在金融投资过程中，金融风险的评估作为投资决策的重要的依据，对投资者来说是非常重要的。因为它可以使得投资者在投资之前了解将要面临的一些不利于金融投资的外界因素，并做出控制和应对的准备。不仅可以降低金融投资过程中的风险和损失，还能增加投资者在金融投资过程中的决策依据。由于风险不是一直固定不变的，那么对于风险评估也要随着风险的不断变化而进行不断的更新。只有不断的随着市场的变动做出最新的判断和评估，才能在最大程度上降低投资者在金融投资过程中的投资风险对自身投资的金融商品的不利影响。如果完全根据金融投资风险评估去规划投资方案和制定风险反应机制，这样会造成很大的偏差。因此投资者还要综合考虑市场信息，在了解所要投资的金融商品的基础上制定合理科学的金融投资组合，以期将投资风险将至最低，并且获得最大的利益。而且，为了增加获利的可能性，投资者在金融投资过程中，不但能根据所做出的风险收益的组合评估自身投资的金融商品，而且可以通过评估自身投资商品的同时检验所做出的风险收益投资组合是否合理科学，并为进一步的投资规划和资源配置打下基础。这样一来，即使在投资过程中，投资者遭遇了风险，他们也能在第一时间做出反应，并对其进行应对，不仅可以将自身受到的损害降到最低，还能增加投资经验。

2对于金融投资过程的风险进行分类的控制

由于金融市场上在种类和性质方面有着很大差异，因而每个商品所面临的风险也不尽相同，这些风险的种类多种多样，即使面对同一种风险，这些差别很大的商品也会做出完全不同的反应。因此，如果想要把投资者在投资过程中将要面对的金融投资风险和财产损失降至最低，必须进行金融投资过程中的风险分类。评估预测金融投资的商品可能会遇到的各种风险，并针对不同的金融投资风险做出科学合理有针对性的应对策略，即对于不同的金融商品所将要面临的投资风险做出相应的应对策略，这就是一般的金融投资过程中对风险进行分类的控制。事实上，由于金融市场的复杂性和投资者的不谨慎，很多投资者在没有深入研究投资将要面临的风险和问题的基础上就对某个单一的金融商品进行大量投资。这种错误的行为在增加投资者所投资商品投资风险的同时，还增加了投资者受损的几率。选择多种不同的金融商品形成一个科学合理的投资组合之后再进行投资，才是值得推荐的做法。此外必须综合考虑投资过程中的利率和汇率的变化，评估和预测投资组合中的每种金融商品所要面对的风险，对金融商品做出一个合理的预估，并据此做出相应的投资风险应对策略和规划，最后再在此基础上制定投资计划。这样有利于投资者在投资过程中所要面对的金融投资风险的降低，确保得到可观的投资收益。

二结语

篇3

尽管我国的金融风险投资机构取得了十分良好的发展，但是其中仍然存在着较多的问题，例如，我国的道德风险和商业风险较高、我国的政府部门并没有给予支持，或是风险投资机构退出不顺畅等等，所以，必须要加快我国风险投资的福利政策支持力度，建立完善的法律保护环境，加快组建以风险资金为中心的良好风险投资市场，我国风险投资存在的问题主要有以下内容.

1.1法律的缺失

我国的金融风险投资还处于起步阶段，还处于高速发展阶段，并没有建立健全的法律法规对我国风险投资进行制约，不能够对风险投资体系做好法律保障工作，除了最基本的法律法规之外，还需要建立一些特殊的法律法规内容。其中主要有两方面，第一是与投资对象相关的法律法规，例如《公司法》、《证券投资法》等等。第二点是与风险投资过程相关的法律法规，例如《经济法》、《产权保护法》等等，还有对财务管理人员以及相互律师顾问约束方面的法律法规等等。我国现阶段对于这些内容还处于严重的空缺状态，举一个较为简单的例子，我国还没有《风险投资基金管理法》等针对于风险投资行业的法律法规，导致我国的风险投资操作过程没有任何法律依据。因为，我国制约风险投资的法律法规没有进行建设，风险投资企业不能够采取公开募捐的形式建立相应的风险投资基金，只能依靠私募的形式成立相应的股份有限公司进行相关的风险投资资金操作，虽然，我国人民群众的储蓄资产已经达到了六万亿人民币，但是因为没有相关的法律法规，导致这些资金并不能进入到风险投资市场当中。

1.2没有相关的税收福利政策

没有相关的税收福利政策，导致风险投资领域的发展受到严重的阻碍。根据发达国家的风险投资状况调查研究发现，相关的税收福利政策是推进风险投资事业发展的重要基础。在一九六九年美国对税率进行了很大的调整，其中最高的税率为百分之四十九，对于美国的风险投资领域发起了巨大的冲击，导致风险投资领域几乎受到了毁灭性的冲击，美国的风险投资总金额也急剧的下降，甚至逐渐下滑到政策推行前的百分之六。面对此情况美国政府不得不将该政策取消，重新对税率进行调整，将最高的百分之四十九的税率下调至百分之二十八，所以在1978年的时候美国的风险投资领域渐渐有所好转，资金总额度不断的增加。到了1980年美国政府为了进一步促进风险投资领域的发展，有奖税率表下调至百分之二十，这一政策的有效落实，使得美国风险投资领域如同由年迈的老人转变为富有活力的年轻人，以每年百分之四十六的增长幅度逐年增长。英国在1983年期间也制定了一些关于促进企业发展的计划，其中明确指出对于个人投资人员可以免除税款。但是对我国的风险投资现状而言对于相关的福利政策还十分的缺少，甚至存在投资企业和被投资企业重复收取税款的现象。而且对于一些高新技术项目的税收方面，因为在该项目中智力成本占据着很大的成分，所以，在税收的过程中不能开取相应的税票，也就导致企业不能在税款计算的过程中进行税款的抵消，为企业的税收增加了许多压力。

2如何完善我国金融风险投资管理

2.1注重风险投资人才的培养

风险投资人才是完善我国金融风险投资管理的关键，目前我国对于拥有业绩考核证明具有高素质的风险投资人才还十分的缺少，也正因为如此导致以下不良状况的出现：我国每一年的省级科学研究成果高达三万多项，但是真正能够投入到经济市场上成为产品的只有百分之二十左右，而且能够成为具体产业的只有百分之五左右。我国的科技研究人员虽然对于创业十分的积极，但是没有相关的经验，而且相关的企业投资机构虽然对于科技项目十分的看重，但是不能够找到权威、可靠的风险投资人才。

2.2企业需要不断的加强投资资金的管理

要根据企业的发展方向，反复的研究资金的投入计划，要以突出企业的主业为重点，提高企业的市场竞争能力为中心，从而最终确定企业资金投入的项目选择，将企业资源的利用率扩大到最大化，最终实现企业资产的不断增加。企业必须要经过相关单位的批准后才能够进行股票、理财等金融风险投资业务。而企业要对目前所拥有的所有项目进行深入的调查，对于委托机构生产经营状况及时的进行了解，一旦发现该企业的经营出现严重的恶化情况，一定要及时的采取相关的应对措施，从而将企业的资金进行回收，将企业的损失降低到最低，保证国有资金的安全。如果企业经过我国相关部门的认证，可以进行金融风险投资业务，一定严格的依照我国相关的法律规定进行资金操作，要严格的控制资金投入规模，不断的对投入资金流程进行优化，吸取大量的专业人才，保证金融风险投资业务能够具有高度的科学化、规范化、专业化。对于一些期货的投资金额，要以锁定投资成本为最初的目的，有效的降低投资资金所承担的风险。

2.3对于金融投资风险，重点在于风险的防范

我国的相关企业需要建立完善的信息收集部门，能够及时的收取相关的信息，并且根据信息进行深入的分析，做出合理的预判，或者是能够在风险事故发生的第一时间了解并且与总部进行联系，及时的做出相应的决策，将资金的损失控制在最小范围内，减少投资资金的损失。而且将整体的资金进行分化，分散投资也是降低投资风险的有效方式。在一些机遇面前，企业一定要抓住机会，同时也需要做好准备工作，因为机会总是会留给有准备的企业。

3结语

篇4

期间内含报酬率法

（一）期间内含报酬率法的原理与运用

期间内含报酬率法（IIRR，interiminternalreturnrate）计算方便，原理简单，它由传统的投资评价方法—内含报酬率法（IRR，internalreturnrate）演绎得出。内含报酬率是使风险投资基金净现值为零的报酬率，其公式为：

式（1）中，Ci是ti时期风险投资基金产生的现金流。在评价仍处于运作中的风险投资基金时，往往假定风险投资基金当期被解散，并可获得相当于其投资企业净资产价值（NAV）额度的净现金流入。在各期的现金流都已明确的情况下，式（1）可写为：

式（2）中，T为评价期风险投资基金已设立的年数；NAV为评价期风险投资基金的净资产价值；Ci为评价期前风险投资基金在ti期产生的现金流；IIRR为评价期T风险投资基金的期间内含报酬率。

假设某风险投资基金创建于2001年3月1日，约定存续期为10年，2005年3月1日该基金拥有3个未上市企业股权，股权比率均为50%，这三个企业的净资产价值分别为1500万、1800万和4500万元。2002年、2003年和2004年这三年该基金的净现金流分别为-1300万、-1480万、-2220万元。利用式（2）计算该基金的期间内含报酬率为：

从上式可知，该风险投资基金在2001年3月1日到2005年3月1日间的期间内含报酬率为26.43%。期间内含报酬率可用来比较风险投资基金的收益状况。如当期市场平均投资收益率为10%时，上例中该风险投资基金的收益则为市场平均收益的2.643倍，表明该基金的风险投资家因向受资企业提供增值服务而获得了市场平均投资收益的2.643倍。

（二）期间内含报酬率法的局限性

运用期间内含报酬率法评价风险投资基金的效益，有计算简单、受主观因素影响少、易于操作等优点，但在运用中还应注意到以下几点：

1.期间内含报酬率忽略了风险投资基金在评价期后投资产生的现金流，从而低估了风险投资基金的投资效益。式（3）表示风险投资基金在整个存续期间产生的现金流。由于风险投资基金在设立时都规定大约十年的存续期，因此，以评价期T为界，风险投资基金存续期间产生的现金流由三部分组成：风险投资基金在评价期T前所投资企业组合产生的现金流、评价期T仍存在的投资企业组合未来产生的现金流、未来新增投资产生的现金流。即：

计算期间内含报酬率所利用的风险投资基金在T期的净资产价值（NAV）相当于式（3）中等号左边的第二项，即T期风险投资基金拥有的投资企业组合产生的净现金流。因此，期间内含报酬率法忽略了式（3）中等号左边第三项，即风险投资基金在评价期后投资产生的现金流，从而造成了风险投资基金评价的整体低估。

2.风险投资基金成立后的最初几年里，由于存在着较高的管理费用、启动成本及对受资企业价值的保守估计，计算的期间内含报酬率较低。因此，计算期间内含报酬率时，还需利用历史数据拟合校正系数，以校正最初几年期间内含报酬率存在的系统性低估。由于我国风险投资基金设立的时间短、缺乏数据积累，难以对风险投资基金的各期期间内含报酬率拟合合理的校正系数，以实现风险投资基金内含报酬率的无偏估计。内在年龄法

（一）内在年龄法的提出

风险投资基金的内在年龄法（internalage）是仿照人的生理年龄概念而提出的。风险投资基金与人类相似，从最初投资到最终兑资要经历大约十年的约定生命期，但由于所投资企业的发展进程与退出时机不同，风险投资基金的资金回报速度与额度也各不相同。如A、B两个风险投资基金同设立于2000年1月1日，到2006年1月1日，风险投资基金A已基本完成了预定的投资与兑资任务，实现了预期的投资回报；风险投资基金B却因为所投资企业发展缓慢而仍不能回收资本。因此，风险投资基金设立后已经历的年份也不能反映它的真实成熟程度。在风险投资基金最终完全清算的假定下，内在年龄法等于评价期风险投资基金投资比率与兑资比率之和的一半，以公式表示为：

式中，T为评价期，L为风险投资基金的生命期即约定存续期。

风险投资基金的内在年龄取值范围在0到1之间，当风险投资基金在初设立时，投资项目尚未选定，资本投入和投资收入均为零，故其内在年龄为零；当风险投资基金接近规定解散期，各类资本投入均已完成，投资项目基本完成增值并已实现退出，此时内在年龄接近1。在实务中，总投资额可用风险投资基金设立时的资本承诺额近似表示；总收入中除包含评价期前各期收入外，还需估计当前及未来投资组合在基金完全清算前的收入，这可通过两种方法实现：数量分析法，专家意见法。外部投资者不了解风险投资基金的真实投资状况，一般采取数量分析法，即以评价期风险投资基金的净资产价值和未履行资本承诺额（undrawncommitment）作为未来收入额的近似值。而基金管理者则可在专家评价投资组合未来收入的基础上加和未履行资本承诺额来估计风险投资基金的未来收入。

假设风险投资基金A设立于2000年1月1日，设定资本承诺额为1000万美元，约定期限为10年。到2006年1月1日，该基金已向企业组合投入资本600万美元，实现收入1000万美元；未履行资本承诺额300万美元，当前风险投资基金的净资产价值为1200万美元，专家评价投资组合的未来收入为1500万美元。则利用数量分析法计算该风险投资基金的内在年龄为：

（二）内在年龄法的特点

内在年龄法虽不能像期间内含报酬率那样提供明确的、可供比较的收益报酬率，但在运用中，却具有独特的魅力：

1.针对风险投资市场高度的信息不对称性，向不同的信息掌握者提供了不同的估算方法，有较强的适用性。在风险投资基金的投资与收入方面，风险投资基金管理者能结合投资时间长短来测算风险投资基金的现金流；内在年龄法在对风险投资基金未来收入的估算中采取了数量分析和专家意见两类方法，使各类评估者都能利用自己掌握的信息对风险投资基金作出最佳评价，并且评价结果不会相差悬殊。

2.对于风险投资基金管理者而言，内在年龄法不仅是评价风险投资基金运行状况的有效手段，而且是一种简单有用的风险管理工具。风险投资基金管理者能借助内在年龄法迅速感知其所管理的每个风险投资基金的成熟程度，并根据风险投资基金的成熟期归类投资组合，检查设立年份相同但严重脱离平均内在年龄的风险投资基金所存在的问题。

篇5

（一）银行对钢铁企业授信基本平稳。全辖17家外汇指定银行中，目前14家对辖内钢铁企业有授信，并在授信额度内开展铁矿石进口贸易融资业务。钢铁行业作为河北省的传统支柱产业，河北辖内的银行机构大都将钢铁企业列为重点客户。2013年，银行对河北省辖内钢铁企业的授信额度相对平稳（见图2），维持在1700亿元-1800亿元之间。2014年1季度授信总额度增加到2103.34亿元，经了解，辖内两家银行对钢铁企业授信分别增加200亿元、160亿元，主要为辖内某大型钢铁企业新项目提供融资。剔除这一影响因素后，1季度银行对辖内钢铁企业总授信额度为1740亿元，与上年变化不大。

（二）铁矿石进口贸易融资以实际生产需求为主。2013年至2014年1季度，被调查的辖内19家主要铁矿石进口企业进口铁矿石11145万吨，其中5家钢铁贸易企业进口铁矿石1321万吨，占进口总量的11.9%，铁矿石进口方以钢铁生产企业为主。除5家钢铁贸易企业外，14家钢铁生产企业铁矿石转手交易量占比为7.6%。以铁矿石转手交易为背景的进口贸易融资占比并不大，纯套利性的贸易融资量不会太多。

（三）银行对企业铁矿石进口贸易融资风险敞口较高。对辖内19家主要铁矿石进口企业调查显示，全部存在铁矿石进口贸易融资。2013年至2014年1季度，这些企业铁矿石进口贸易融资额累计475.8亿元，占同期铁矿石进口总额932.9亿元的51.0%。其中，融资额排名前三的依次为进口押汇（融资额占76.1%）、海外代付（融资额占15.7%）、信用证承兑①（融资额占5.0%）。铁矿石进口贸易融资利率一般为3%-4%之间，期限大多控制在90天以内。

二、铁矿石进口贸易融资增长对跨境资金流动的影响

现阶段，铁矿石进口贸易融资并未对跨境资金流动产生明显影响。银行为钢铁企业办理铁矿石进口贸易融资的期限多在90天以内，而且从对银行的调查结果来看，虽然铁矿石进口贸易融资占铁矿石进口的比例超过50%，但铁矿石进口贸易融资本季度变化对下一季度贸易付汇影响并不明显，即本季铁矿石进口贸易融资额较上季度增加，本季度货物贸易付汇并未出现下降；而本季铁矿石进口贸易融资额较上季度减少，本季度货物贸易付汇并未出现上升。主要原因是，进口信用证承兑时未产生跨境资金流动，只是确认在到期日付款。信用证款项支付时，客户可以使用自有资金支付，也可以使用银行融资资金（如进口押汇、境内银行代付等）对外支付，也不会对将来跨境资金流动产生影响。只是海外代付会延缓当期跨境资金流入，但其规模有限且波动较小，并不会对跨境资金流出产生大的冲击。2013年以来河北省钢铁企业的铁矿石进口贸易融资波动并不大，运行较平稳，并未对货物贸易跨境支出产生明显影响（见图3）。但从银行对铁矿石贸易融资的风险敞口来看，铁矿石贸易融资的占比仍然处于较高水平。一旦国外融资成本大幅上升，人民币汇率迅速贬值，铁矿石进口价格下降，届时，很可能出现铁矿石进口贸易融资大幅萎缩，国内企业将面临较大的还款压力。

三、相关建议

（一）细化贸易融资政策，区分不同企业资质进行分类管理。贸易融资是市场经济条件下必然产生的经济行为，在我国还处于起步阶段，为了防范化解由此带来的风险应适当加以引导。在实需的前提下区分不同企业资质（贸易型、生产型）制定不同的贸易融资政策，既满足企业财务运作的需要又防范由此带来的金融风险，维护正常的市场经济秩序。

（二）加强对银行贸易融资产品的管理，制定明确的管理标准。贸易融资产品的出现似乎一直与人民币信贷规模紧张挂钩，为了实现对信贷规模的有效管理，对银行的贸易融资产品需制定出明确的管理标准。具备什么样资质的企业可以做，需要缴纳的保证金比例是由人民银行或银监会根据经济形势进行灵活调整。

（三）进一步完善人民币汇率形成机制，实现汇率的双向波动避免单边升值或贬值预期的长期存在。人民币汇率在贸易融资产品中发挥着重要的调节作用，在升值预期前提下企业做进口融资，如果贬值预期长期存在企业就会做出口融资产品。保持人民币汇率双向波动是有效管理贸易融资规模的重要手段。

篇6

摘要：房地产信贷是银行信贷业务的重要内容之一。随着经济体制改革的不断深入,国家有关部门就加强金融宏观调控作用、促进房地产市场持续健康发展出台了一系列措施。因此,加强对房地产投资风险的分析和提高风险防范意识具有特定的现实意义。本文分析了房地产投资的风险,揭示了房地产金融投资风险的成因,并提出了银行房地产信贷的风险防范措施,在房地产金融风险防范方面提供了有益的借鉴。

关键词：风险防范房地产信贷银行业

房地产是我国国民经济中一个重要的支柱产业,它的发展对于发展经济和提高人民生活水平、拉动相关行业发展、扩大内需等都产生着极为重要的作用,房地产信贷又是一项充满风险的业务。因此,如何规避金融风险、积极促进房地产业持续健康地向前发展,将是我国当前十分重要的任务。

一、银行房地产信贷过程分析

1、地产开发阶段。承担土地一级开发的有土地储备中心、土地出让单位、项目公司以及土地出资(合作)者。这三类单位都有银行贷款介入,他们的还贷资金又主要来源于土地转让。

2、房地产开发阶段。房地产开发企业的资金主要来源于自筹资金、国内贷款、外资、债券及其他。房地产开发企业取得贷款后,将部分资金支付给地产一级开发商,这也使银行对地产开发阶段的贷款收回。房地产开发企业通常将工程分为一期、二期、三期等,启动项目后着力开发一期,在取得销售许可证等“五证”齐全后预售商品房,获得预售收入并用该资金开发二期,实现循环开发。

3、房地产销售阶段。银行向购房者提供按揭贷款等服务,房地产开发企业将取得的销售收入支付建筑安装企业的代垫资金和对项目开发贷款进行还贷,银行通过回收购房者还贷资金实现整个房地产信贷资金的“回笼”。

二、银行房地产信贷风险揭示

结合以上银行对房地产信贷过程,银行可能遇到风险如下。

1、项目合法有效性风险。由于房地产和其他行业的差异,这一业务既有房地产企业(借款主体)的资质管理——保留行政审批的项目,还有项目本身的合法有效性,大部分项目都是保留行政审批的,尤其是进行规划的审批很普遍,所以存在较大的政策性风险,这体现在房地产项目的地产一级开发阶段和项目开发阶段,这类风险发生最为显著的是工业园区的房地产开发项目。

2、市场风险。房地产项目的市场定位往往成为市场风险的主要决定因素,其中价格和当地对该同类项目的供需情况是衡量市场风险的主要参考指标。这类风险主要体现在银行对项目的审贷初期和房地产项目的销售阶段,易受该行业经济“泡沫”的影响,海南房地产“泡沫”的破灭至今让人记忆深刻。

3、项目质量风险。由于房地产项目按揭时间较长,在此期间容易滋生许多不确定性风险因素。其中项目的工程建设质量相对容易监控,而项目的选址、项目类型、物业配备等将会在长时间影响项目质量,从而给银行带来相应的信贷风险。这类风险体现在房地产工程项目建设管理和项目的周围经济环境上。

4、经济风险。经济风险主要指房地产上游行业的风险传导,例如原材料价格的上涨将会加大房地产开发的经营成本,甚至推动房价的上涨,给市场带来许多不确定性。此外,国民经济总量的发展和人们消费水平都将影响到房地产的需求市场。由于房地产的行业特性,其受经济环境的影响因素较多。

5、政策性风险。对房地产而言,其政策性风险主要指货币政策、财政政策、政府对房地产的产业政策等其他相关政策的影响。

三、银行房地产信贷风险防范措施

1、政府对房地产市场的宏观调控能力。政府要增强对房地产宏观调控的前瞻性和科学性,改善对房地产市场的监督管理,完善调控手段,提高调控能力,促使房地产业稳定、健康、有序地均衡发展,防止大起大落,防范房地产泡沫的产生。为此,必须首先加强房地产市场的统计工作,完善全国房地产市场信息系统,建立健全全国房地产市场预警预报体系。通过全面、准确、及时地采集房地产市场运行中的相关数据和对影响市场发展的相关数据进行分析、公布,政府可以全面、及时、准确地掌握我国房地产市场运行情况,并进一步加强对房地产市场的监控和指导,以实现对我国房地产市场运行情况的预警和对房地产投资、消费的引导。

其次,政府要设计合理、严密的房地产税制,引导土地持有者合理提高土地使用效益,抑制土地的过度投机。比如对土地空(闲)置征税,以鼓励持有人积极投资开发,提高囤积投机的成本;征收土地增值税,土地增值税能有效地抑制土地投机,且能将由社会引起的土地增值通过增值税的形式部分返还给社会,体现了社会公正。征收土地保有税,以刺激土地供给等。

2、发展多元化的房地产金融市场。我国应当大力发展多元化的房地产金融市场,形成具有多种金融资产和金融工具的房地产二级金融市场,以达到分散银行信贷风险的目的。房地产对于银行的依赖性过大,不利于自身发展,同时商业银行过度的房地产贷款,有悖于商业银行的“三性”原则。因为商业银行的资金来源主要是吸收社会存款,而将这部分资金投向期限较长的房地产项目不符合银行资产流动性、安全性的要求,容易造成清偿危机,产生金融风险。在成熟规范的市场中,房地产开发和经营的融资不仅仅有债权融资和股权融资两种基本形式,在一级市场以外,还应存在着发达的证券化二级市场。在这个二级市场上,各种房地产金融工具同时存在,包括投资基金、信托证券、指数化证券等等。房地产证券化可以促使房地产经营专业化,实现资源的合理配置。

3、房地产企业要提高自身的抗风险能力。房地产企业自身应增强管理能力、市场竞争能力、风险控制能力和诚信度,提高抗风险能力。作为资金密集型产业,房地产业的规模经济效应较其他行业尤为明显。规模小的开发商的单位成本居高不下,在广告策划、营销推广、环境改造、配套设施、物业管理等方面规模较大的公司占有明显优势。此外,规模大尤其是具有较强现金实力的开发商在选择项目最佳开发时间上也具有主动权。因此,房地产业内部适度的资本集中,能有效地节约房地产开发和经营成本,提高抗风险能力。

4、银监会要充分发挥监管作用和服务功能。银监会应加快发挥在社会信用基础和市场诚信制度建设中的重要作用,完善监管手段,提高监管能力,充分发挥其监管作用和服务功能。激励诚信行为,促使各经济主体在日常信用活动中养成守信习惯,彼此建立起互信、互利的信用关系,确立失信成本递增的违约制裁机制,严惩欺骗和违约行为,在全社会范围内营造起诚实守信的氛围和环境,促进金融稳定。

5、提高商业银行的风险防范能力。商业银行自身应加强管理,提高风险防范能力。首先,商业银行要建立和完善房地产市场分析、预测和监测指标体系,建立和扩大房地产市场信息来源,及时关注各地房地产市场的发展变化情况,提高对房地产市场发展形势的分析预测能力;要加强产业政策研究,制订与产业政策相互协调的房地产信贷政策;要加强对房地产行业周期波动的研究,防范市场风险于未然。其次,信贷从业人员必须树立牢固的风险意识和良好的职业道德意识,在调查环节尽职尽责,认真做好贷前调查工作,及时分析信贷业务的客户风险和经营风险,研究信贷风险防范措施。

信贷审批人员应在审批环节严格把关。

一是分析项目是否符合国家宏观政策;

二是分析项目投资资金组成的合理性和来源的可靠性,项目资本金比例是否达到国家规定的比例,自有资金是否到位,部分销(预)售收入作为投资来源是否可行等;

三是分析项目总投资的合理性,如建安成本是否过高等;

四是分析项目的合法合规性,结合“四证”分析有无超规划、超容积率等情况;

五是分析项目抗风险能力,结合成本、净现金流量、投资收益率、敏感性因素分析等指标进行分析;

六是分析项目的市场前景及其竞争力,要结合产品价格、项目所在地的位置、规划布局和建筑设计、开发商的品牌等因素分析;七是分析担保措施,抵押物是否足值、变现能力是否强,保证人保证能力如何等;八是分析企业的财务状况、资信状况、开发经验、经营管理能力和风险意识及风险控制能力。

【参考文献】

[1]孙永玲:中国房地产金融战略实施[M].机械工业出版社,2005.

篇7

关键词：养老保险基金；资本市场；多元化投资；政策建议

一、我国养老保险基金投资资本市场面临的风险

(一)我国的金融市场发育不良，结构不合理

1.金融结构与养老保险基金投资。金融结构与养老保险基金投资相互影响。一方面金融结构决定了养老保险基金在金融市场可选择的投资工具和投资比例；另一方面养老基金作为金融市场的机构投资者，其投资行为影响国家的金融结构。基金管理人根据情况调整资产组合，会引起金融资产价格的变动，价格的变动会影响金融资产的供给，进而影响金融结构。为了保证在长期内能够支付养老金的需要，养老保险基金还要求投资具有相当大的安全性，这就使它对金融市场中的各种金融工具的风险分布以及收益分布产生了重新归整的内在要求，从而推动了金融工具创新，相应地也会影响国家的金融结构。

2.我国的金融结构不合理阻碍了养老保险基金多元化投资。近几年来，有价证券在金融总资产中的比重持续下降。与之相反，货币性金融资产在金融总资产中的比重持续上升。货币性金融资产比重上升，主要表现为各项对公存款和居民储蓄存款在金融总资产中比重的上升，而与之对应的是我国连续8次降低银行存款利率。

存款利率的降低并没有使得存款数量降低，反而增加。这说明了我国目前资金投资渠道的匾乏，资本市场还不是资金理想的投资场所。资本市场发展的滞后，影响了我国金融结构的优化，也阻碍了我国养老保险基金投资资本市场的步伐。目前，将养老保险基金存入银行和购买国债也是无奈之举。

(二)我国资本市场制度缺陷，发展滞后

我国资本市场经过十几年的改革探索，资本市场从无到有，从小到大，从不完善到逐步完善。但资本市场近几年的发展明显滞后于整个国民经济的发展，原因主要应归结于资本市场存在的制度缺陷，制度缺陷破坏了资本市场的基本功能，也制约了资本市场的进一步发展。制度缺陷主要体现在：

1.体制缺陷。体制缺陷是我国资本市场主要的制度缺陷。我国资本市场按理说它应全力贯彻市场经济的规则，但行政权力和行政机制的大规模介入，我国资本市场被一定程度地行政化，己经成为可随意调控的资本市场。

2.结构缺陷。我国资本市场内在结构存在着明显的制度缺陷：一是在总体设计上，我国的资本市场只有现货市场，即股票、债券等的现货交易，缺乏期货期权及其他金融衍生品市场。这种单方向的结构设计在现实中最明显的弊端是我国资本市场上只有做多机制，而不具备做空机制，没有期货期权市场有的价格发现功能，套期保值功能和风险规避功能，这就大大抵消了资本市场本身所固有的优点和优势。二是股票市场和债券市场结构不合理。在我国资本市场的发展过程中，一直呈现“强股市弱债市”特征，债券市场相对于股票市场一直处于弱势。

3.机制缺陷。由于资本市场的发行主体缺乏明确的产权关系，导致我国资本市场竞争机制、约束机制和激励机制的三重缺失，资本市场在很大程度上失去了发展和进取的动力源泉。

4.功能缺陷。在市场经济条件下，资本市场最主要和最核心的功能是资源的配置和再配置。通过具有独立意志和利益的经济主体之间竞争来形成市场价格，并通过市场价格来引导社会资金的流量、流向、流速和流程，从而完成资源优化和合理组合的配置过程。我国资本市场上价格形成的市场机制还不具备，价格的起落并不是供求关系的真实反映，资本市场的功能也就无从实现。另外，融资投资机制不健全，也制约了资本市场功能的实现。

5.规则缺陷。资本市场正常运行和有效运行的一个重要前提，是必须有一套反映市场经济本质要求和资本市场内在规律的完善法律制度和健全的法律体系。但是，我国许多应有的法律和规则不具备，而且己有的一些法律也偏离了市场经济的基本原则。

(三)我国股票市场投资环境不佳，投资风险偏大

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。

股权分置是我国在由计划经济向市场经济转型时国有企业股份制改造的一个独特现象，即上市公司的股票被分为不可流通的国有股和法人股以及可上市流通的社会公众股。股权分置问题是造成我国股票市场投资环境不佳、投资风险偏大的重要因素。

1.股票市场投机盛行。股权分置使股票市场“价值发现”功能基本丧失，股价难以反映上市公司的内在价值，价格围绕价值波动的客观规律被人为割裂，股价扭曲发出错误的信号。市场上的机构投资者和广大散户投资者的投资行为都是短期化的，不可能长期持股和实行价值投资，整个市场投机盛行。养老保险基金作为一类机构投资者注重价值投资，追求长期稳定的投资回报率，显然，目前的股票市场并不适合养老保险基金投资。

2.一些上市公司质量低劣，投资价值低。上市公司的质量是稳定中国证券市场的基石，而决定上市公司质量的关键，在于是否拥有良好的公司治理结构。股权分置导致公司治理缺乏共同的利益基础。非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价波动，客观上形成了非流通股东和流通股东间内在的利益冲突，突出表现在：上市公司受到明显的行政干预，作为流通股股东的中小投资者通常在公司治理方面没有足够的发言权，合法权益很难得到保障。由此可见，股权分置下公司治理基础的缺失，损害了流通股股东的利益，扰乱了资本市场的正常交易，最终影响了资本市场的稳定和健康发展。

3.股票市场系统性风险大。股权分置使我国股票市场的发展缺乏健全的制度基础，不健全的制度基础使得市场参与主体的行为扭曲：上市公司重融资、轻回报，以圈钱为目的；投资者短期炒作，盲目跟风；各种题材、概念的炒作层出不穷；坐庄、操纵股价的行为频发。股票价格的波动幅度大，整个市场的系统性风险也大。而且股权分置与全流通问题，一直以来是国内股市最大的利空因素。当投资者发现这些好的预期一个个落空时，股指又陷入了绵绵阴跌之中，而且不断创出前期新低，二级市场投资者损失惨重，股票市场系统性风险暴露无遗。

养老保险基金作为参加者的“养命钱”，资金的安全至关重要，有强烈的风险规避倾向，我国股票市场系统性风险高，缺乏有效防范系统性风险的手段，使得当前养老保险基金不可能大比例投资入市。

(四)债券市场分割，品种单一，市场化程度低

从世界范围看，债券是养老保险基金的主要投资工具。债券的性质比较符合养老保险基金的投资需求。然而，我国债券市场存在的问题抑制了养老保险基金对债券的投资。

1.债券市场不统一，处于分割状态。目前，我国债券市场包括银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场。各债券市场所发行的债券品种不同：银行间市场发行记账式国债和政策性金融债券；交易所市场发行企业债券、可转换公司债券和部分记账式国债；柜台市场发行凭证式国债和不上市的企业债券。在债券发行之后，由于转托管的限制，大多数债种在各市场之间不能自由流通，因此，二级市场上各市场交易的债券品种必然呈现很大的差异性。各个债券市场分割的状态造成了我国债券市场深入发展的诸多问题：如难以形成统一的市场基准利率；银行间债券市场流动性不足；交易所市场和银行间市场信号传导机制不畅，两市场间债券的交易价格存在差异等。

2.债券市场的品种单一、结构不均衡。我国从开始发行国债以来，国债期限以中期为主，短期国债的品种仍然十分匾乏。企业债券也存在着品种单一问题。企业债券都为担保债券，缺少信用债券和抵押债券。企业债券大多为固定利率债券，浮动利率债券少。

3.利率市场化程度低。首先，国债利率缺乏独立性。国债利率是比照银行储蓄存款利率设计的，而银行存贷款利率是中央银行制定，故从利率决定方式看，属于行政方式确定，这样必然不能准确反映市场情况。其次，国债利率缺乏弹性。我国的国债发行利率属固定利率，国债发行利率确定后，若在发行期内银行储蓄存款利率调整，国债的票面利率也随之调整，但发行以后，不管银行储蓄存款利率如何变化，国债票面利率均不作调整。这就存在国债利率既不能反映社会资金的供求状况，也不能运用国债利率政策，灵活地调节货币流通和经济运行。

二、提高我国养老保险基金投资绩效的政策建议

(一)强化资本市场的制度建设，完善资本市场体系

资本市场的制度建设和规范发展对提高我国养老保险基金的投资绩效至关重要，因为资本市场今后将是我国养老保险基金投资的主要场所，资本市场未来发展的广度和深度直接决定了养老保险基金的投资范围和投资比例。可以说，资本市场今后发展的好坏将直接决定我国目前养老保险制度的未来前景。

1.强化资本市场的制度建设，坚持市场化的发展目标

近年来，我国政府愈加重视资本市场的制度建设，启动股权分置改革，不仅为治理中国证券市场存在的历史积弊开辟了道路，同时也为未来市场的发展提供了制度创新空间。股权分置改革不仅在宏观层面上有利于完善价格形成机制，稳定预期，为资本市场的深化改革和市场创新创造条件，而且在微观层面上也有助于建立健全上市公司治理结构、制约机制及估值体系，形成成熟的股权文化和股东意识，从而有效地保护中小股东的合法权益。上市公司管理层真正转变为公司价值管理者，有利于公司可持续发展。而公司大股东更加关心股价的长期增长，将成为上市公司价值管理的重要参与者。

2.着力推进股权分置改革与养老保险基金投资股票市场的互动

目前，正在进行的股权分置改革为减持国有股筹集养老保险基金提供了一个良好的机会和平台。股权分置改革以对价的方式使国有股、法人股获得上市流通的权利。今后，国家可以通过在二级市场出售国有股获得的资金划入养老保险基金，直接用以弥补养老保险的历史欠账和做实个人账户，然后，既将这部分资金以委托投资方式投资于股票市场获取较高的收益率，也可以将国有股划拨给养老保险基金管理机构持有，每年的分红收益用于弥补养老金的收支缺口和做实个人账户。这样做，不仅有助于完善我国的养老保险制度，而且有助于我国股票市场从以散户为主的结构转向以机构投资者为主的结构，从短期投机为主转向长期投资为主，从不成熟逐步走向成熟。因此，应着力推进股权分置改革与养老保险基金投资股票市场的良性互动。

3.大力发展债券市场，完善资本市场体系

(1)建议发行特种国债，为养老金收支缺口融资。鉴于目前养老保险基金缺口比较大，国家应多方面筹措资金，除了财政转移支付、出售国有资产外，还可考虑发行特种国债筹集资金来弥补我国养老金的收支缺口，做实个人账户。

(2)发展市政债券。发展市政债券可以为城市建设和基础设施建设提供融资便利。同时，市政债券是机构投资者控制投资风险、增强资产流动性和资金使用效率、实现有效的资产负债管理的重要工具，比较适合养老保险基金投资。而目前我国市政债券尚属空白，市政建设所需的资金通过发行企业债券、资金信托、政府补贴、中央政府代地方政府发债等准市政债券形式筹集。

(3)建立和发展真正意义上的公司债券市场。公司债券的理想投资主体是养老基金等机构投资者。而目前我国真正意义上的公司债券市场还未形成。公司债券市场的形成和发展，首要的是尽快制定和出台相关法规，明确公司债券的发行、交易、信息披露和监管。在公司债券市场的形成和发展中，要运用市场机制，避免走股票市场的弯路。

(二)以市场化、私营化为目标，建立新的养老保险基金投资管理模式

养老保险基金通过多元化投资来提高投资收益率，必须以市场化、私营化为目标，建立新的养老保险基金投资管理模式，利用市场机制和竞争机制来促使基金保值增值。

1.管理模式市场化、私营化

我国的基本养老保险统筹账户基金可采取集中管理模式，统筹账户结余的基金由政府社会保障部门存入银行和购买国债，不进行市场化、多元化投资。同时，还应提高基本养老保险统筹账户基金的统筹层次，由目前的市、县级统筹提升为省级统筹，最终实现全国统筹。

对做实后的个人账户基金，我国可采用相对集中管理模式。将个人账户基金的经营权从政府职能中分离出来，降低由政府直接投资运营所带来的效率损失，而行政管理权由政府集中行使，可有效降低管理成本。

2.投资运营市场化、多元化

养老保险基金的投资绩效与基金的资产配置密切相关。目前，我国资本市场的不发达，抑制了养老保险基金投资的多元化。养老保险基金多元化投资除股票和债券外，还可考虑以BOT的方式进入基础设施建设领域，或投资于开放式基金、信托产品、抵押贷款等。在投资比例上，社会统筹账户结余基金应全部投资于风险较小、收益率较低的固定收益类资产。企业年金基金因对投资收益率的要求较高、风险承受能力强于基本养老保险基金，可考虑将一半左右的资金投入风险和收益较高的权益类资产。个人账户基金则应将小部分资金投入权益类资产，大部分资金投入固定收益类资产。

参考文献：

[1]王国刚.中国资本市场的深层次问题研究[M].北京：社会科学文献出版社，2004.

[2]林义.养老基金与资本市场互动发展的制度分析[J].财经科学，2005，(4).

[3]马勇，张阳.养老基金与资本市场互动关系研究：实证及基于中国的具体分析[J].重庆社会科学，2004，(1).

[4]马君潞，牛凯龙.中国资本市场结构矛盾和系统风险[J].南开经济研究，2004，(1).

篇8

关键词：大型企业；风险导向；资金管理体系；优化

基金项目：本文系会计学省中青年科技创新团队计划项目成果（编号：T201532）

一、大型企业资金管理存在的不足的剖析

对大型企业资金管理存在的不足的研究较多，通过查阅相关文献并进入相关企业调查，总结起来主要有：第一，资金账户持续膨胀；第二，资金计划和预算脱节；第三，封闭结算波动性、差异性较大，资金结算时间太集中；第四，资金考核管理体系不健全；第五，资金风险预警不足。

二、基于风险导向的大型企业资金管理体系优化思路设计

以风险为核心的大规模公司资金管理机制优化思路，是依照资金管理的流程，在过去的资金管理中添加资金风险剖析内容，确定资金使用过程的重要管控节点。具体为由资金风险分析、资金账户管理、资金计划管理、资金结算管理、资金考评管理、资金风险预警六项内容顺次相接，形成闭环。

三、基于风险导向的大型企业资金管理机制优化具体内容应用剖析

（一）资金风险剖析

1.资金风险辨别

主要存在的风险有：①资金账户持续增多导致的资金账户安全风险与效率风险；②资金规划和预算不一致、缺少动态管理导致的资金规划效率风险；③封闭结算的变化、差异和结算时间的不科学导致的资金结算缺乏风险；④资金考核不健全导致资金考核效率风险；⑤资金风险预警不到位导致资金预警缺乏风险。

2.资金风险剖析

具体方法是：第一，把企业面对的资金风险加以归类，把属性、性质一样的归为一类，且依照重要性排列，重要性程度从高到低分别是ABC等。大规模公司资金管理的风险包含三类：效率风险、安全风险、短缺风险，按重要性程度排列为：A是安全风险、B是短缺风险、C是效率风险。在每项风险种类下，不管是从资金类别、资金途径还是资金管理，均依照大型公司的现实生产运营过程，列出不利于资金运营的风险点。

第二，在每项分类中列出风险管控点，对其运用风险矩阵法，明确每个项目的重要程度。使用坐标系，把第一步中的风险点的级别设定为普通风险、战略风险、平常风险和重大风险。

第三，依照第一和第二编定资金风险剖析表。

3.Y金风险管控

不管是资金管理模式，还是机制的选取，只要是有利于资金风险管控的，均可称作资金风险管控手段，详情见表1。（二）资金账户管理

第一，促进账户统一管理。在规模较大的公司的把下属公司每一个账户归入企业总部的总分账户管理机制中，减少账目总量，对于开立的限额账户、临时账户和未曾在企业制定的银行开立的账户等均应归入企业总分账户管理机制中，对这些账户着重管理。第二，不断增强银企合作。第三，压缩管理级别。在增强账户统一管理的保障下，协同大规模公司总体机制的扁平化发展。

（三）资金计划管理

第一，增强和业务活动的对应度。联系ERP的实行，把大型公司预算管理融进资金收入、支出的每个环节，促进财务管理融合到生产运营过程，增强业务部门在资金收支过程中的规划、监督理念，实施全员参与的资金计划管理。第二，规范资金计划因素与预算项目。预算项目和资金计划要素应尽量运用一样的名字与适用范围，增强资金计划和财务运算的衔接度。

（四）资金结算管理

第一，严格分类资金用向。依照封闭结算与对外结算依据，确定资金动向。第二，增强封闭结算管理。大规模公司应主动配合企业增加封闭结算的内容与项目，健全封闭结算网络化，把有关较易结算业务都集中到内部封闭结算机制，进一步减少总体的资金运行费用，提升结算效率，降低资金运行风险。

（五）资金考核管理

第一，构建全方位的资金考核管理体系。不管是部门职位设置，还是制度的确定与执行，都应该从多个方面构建一个系统、先进、客观、全面的资金考核管理机制。第二，出台科学的绩效考评制度。资金考核的执行应有一定的制度作为保障，帮助资金考核管理总体的健全。第三，完善资金考核指标机制。针对资金管理过程中的重要点设立相对应的指标，构建一套具有科学性、指引性与高效性的资金考核指标机制。第四，资金考核管理落实应依照阶段逐渐健全。可依照“制度出台――重点管理――全方位实行”的过程，一步步一项项促动全方位的资金考核管理。

（六）资金风险预警

第一，谨慎选择预警类型。企业可联系自身资金运行的特征进行选择，把一些行业的风险预警类型运用到资金风险预警中。第二，依据资金管理的特征，强调风险预警的关键点，避免因为太追求细化而误入资金风险的小细节。第三，联系大型企业现实状况，保障预警体系的时效性与高效性。坚持“恰当的才是最优的”的理念。另外还应持续更新，依照现实状况的变化，在不影响使用的状况下，及时调整预警体系风险信息。

参考文献：

[1]李战伟.企业信用销售风险管理探析.会计师，2015（05）

篇9

关键词:现金流量;管理体系;现金流量控制

现金流量,又称现金流转或现金流动,是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其差量情况的总称。因为现金流是一个动态的流入和流出过程,其流入和流出直接影响着企业日常生产经营资金活动,这也是我们要加强现金流量管理的初衷及必要性。

一、企业经营管理中加强现金流量管理的重要性

企业的生存和发展离不开现金,现金已成为企业资金中最具有活力的组成部分。从长期看,企业从事经营活动、筹资活动、投资活动中得到的现金必须足够支付企业维持生产经营活动的最低开支。拥有良好的现金流量对企业至关重要,现金流量在企业管理中发挥着重大作用。

(一)现金流量是进行企业价值判断的重要指标

企业价值是对企业整体盈利能力的综合评价。评价企业价值的指标很多,例如每股收益或净利润,但是经利润是通过权责发生制计算出来的,每股收益是在净利润基础上计算出来的,它们都会受到财务政策的影响。由于信息的不对称性决定净利润的可操控性,虚假的会计信息会误导对企业价值的评估。而现金流量作为收付实现制核算出的结果,不受财务会计政策的影响,因而保证了评估结果的科学性和真实性。

(二)现金流量是企业持续经营的基本保障

企业经营活动是一个包括材料采购、产品生产、产品销售、售后服务等的循环往复的有机系统。由现金变为非现金资产,非现金资产转变为现金,形成一个完整的资金链条,伴随企业生产经营形成了现金循环。现金每循环一次在正常情况下就会给企业带来利润和整体现金流量的增加。通过现金循环维系企业生存和发展,是企业的生存之本。

(三)现金流量是企业扩大再生产的资源保障

在市场竞争的日益激烈下,企业只有在发展中才能求生存。企业扩大再生产需要不断更新设备、提高技术工艺、改善生产经营条件、引进人力物力等都需要支付现金。企业不但需要维持当前生产经营的现金平衡,还要满足扩大再生产的现金需求,因此,合理安排现金流量,才能促使企业更快更好发展。

(四)现金流量是影响企业流动性强弱的决定因素

流动性是企业为偿付其债务所持有的现金数额或通过资产转化为现金的能力的描述。充分地流动性是企业生产经营正常运转的保证,如果企业长期缺乏流动性,就可能造成严重的财务风险,轻则影响正常生产经营,重则危及生存发展导致清算破产。通过现金流量循环满足各个环节现金的需求,才能确保企业的流动性,保障企业的生产经营顺利进行。

二、构建现金流量管理控制系统

(一)规范基础管理

规范基础管理就是要制定出涵盖企业各项工作的标准,形成企业管理标准化体系。企业要合理配置流动资金,安排好流动资金的筹措、投放。分配、使用和回收工作,科学控制现金占用量,有效运用资金,降低资金成本,并加强现金流量的分析和考核。财务部门要建立流动资金主要经济指标台账,提供规范的现金流量报表,使管理者能据以监控流动资金的运作情况,随时了解现金流量、库存积压、销售、应收账款等情况,分析自身的偿债能力、资金周转能力和获利能力。

(二)建立风险防范机制

1、营运资金风险。营运资金,是企业从事正常生产经营活动所需的周转资金,主要包括货币资金、应收账款和存货。它与现金循环有着密切关系,如果营运资金不足,企业现金循环就无法顺利完成,而现金循环又是维持企业交易循环的基础,因此,营运资金风险是企业面临的主要财务风险。营运资金风险控制方法有:加强存货资金管理;加强现金回收周期控制;加强应付账款管理;加强现金预算,防止营运资金被挪用或占用。

2、信用风险。信用风险,指企业赊销而产生的到期不能及时收回销售款的风险。企业一旦应收账款不能及时收回,一方面会减少营运资金,另一方面会造成偿付能力下降,甚至导致企业破产。信用风险控制方法有:(1)组建独立的信用管理部门。根据国家统计局资料,我国企业坏账和拖欠款损失占销售收入的近10%,这一比例对具有正常盈利水平的企业来说是十分巨大的,所以设立独立的信用管理部门十分必要。通过组建独立的信用部门,构建完整的防范信用风险的组织体系,是有效防范信用风险的基础。信用管理部门应结合实际建立完整的客户档案并对其信用状况进行审查评估建立相应的应收账款管理制度以此加强企业的信用管理。(2)完善资信调查和评估机制。资信调查和评估机制从交易前期的客户筛选、评价、和控制的角度避免信用风险。企业评估技术的高低决定着企业信用评估的准确性,企业可通过专业资信调查技术、信用分析技术等专业技术来进行的信用的评估。(3)建立债权保障机制。建立债权保障机制就是在签约时保障或转嫁信用风险。转移风险的方式有:银行提供的担保、保险公司提供的保险、客户自身做的担保物的担保或抵押等。(4)加强应收账款管理和追收管理。目前,我国企业一方面面临着资金的紧缺,另一方面又面对的是大量的债权,即无法收回的应收账款,企业除应加强清理现有债权、债务外,还必须要建立、健全科学的信用政策,以更好地控制应收账款。企业应建立健全应收账款和追收管理制度,通过建立应收账款核算制度、对账制度,建立收账制度和坏账追究制度等来提高资金周转效率,采取灵活多样的结算方式,缩短应收账款的周期,减少资金占用;加速贷款回笼,缩短回款周期,防范信用风险。

3、流动性风险。企业通过建立预警机制分析流动比率、速动比率等来防范流动性风险。流动性风险的控制方法有:(1)优化企业负债结构,制定合理地融资战略。企业为筹集对外投资、购置长期资产所需资金或弥补营运资金缺口通过向银行短期贷款等方式融资,虽然可一定程度上满足资金需求,但增加了企业流动负债,降低了企业短期偿债能力,从而引发流动性风险。企业应优化企业负债结构制定合理的融资战略。解决办法:一是资本运作,通过资本市场筹集资金,增加企业权益资金的比重,降低负债率;二是优化企业负债结构,合理安排各项负债,努力做到让负债的到期结构与企业的现金量相匹配、一致,保证债务的到期偿还。这样企业的负债成本才会降低,才会减少现金流出。(2)合理确定营运资金结构。企业营运资金的来源有:经营活动自身创造的资金盈余;通过股权性融资筹集的资金;通过负债筹集的资金。从营运资金的结构分析,提高营运活动自身创造的资金盈余和增加股权性融资比例,降低负债融资比例筹集资金才能提高企业流动性、降低流动性风险。

4、其他现金风险。由于投资失误引发的现金风险;由相关方损失引发的现金风险;由货币汇兑引发的现金风险;由管理不当引发的现金风险等。因此,控制其他现金风险要求企业:(1)完善现金管理与控制制度。(2)加强资金使用计划。

(三)建立现金预算管理制度

现金预算作为控制和调节企业现金收支与结余、加速企业资金周转的重要手段,是企业现金流量管理的重要组成部分,也是企业全面预算管理的重要组成部分。现金预算对于保障企业生产经营活动的顺利进行、防范现金性风险有着十分重要的意义。现金预算应由专人负责,采用专门方法编制,并定期与现金流量表相对照,找出差距,及时提出改进措施或修改预算。资金管理部门应根据各部门执行预算的实际情况,定期进行分析,提出相关建议并进行通报,并对预算编制部门考核预算精度,对预算执行部门考核完成情况。

(四)加强现金流量组织控制

1、对现金收支进行控制。企业现金流动的过程实际上就是现金收付的过程,对现金收支进行控制即控制现金流量发生的时间和额度,以维护企业现金循环流动,为企业生产经营的顺利进行提供资金保障。加强现金收支控制的主要途径是建立健全各项现金收支控制制度,形成有效的内部控制体系,为现金收支控制提供组织和制度保障。具体包括:现金授权审批制度、审批报销程序控制制度、备用金控制制度、现金收取程序控制制度、现金预算控制制度等。

2、对企业现金的安全性进行控制。现金收取支付以及保管过程中始终存在现金被盗窃、挪用、贪污或侵占的风险,因此保证现金的安全完整是企业现金管理的重要内容。企业应通过建立岗位分工制度、结算控制制度、会计核算控制制度、内部报告制度、现金清查及审计控制制度等,防范风险,加强现金安全控制。

(五)优化资金结构,提高资金使用效率

资金结构不合理是目前许多企业流动资金紧张的重要原因。优化资金结构要注意:一是企业在进行扩大再生产时,必须在固定资金投资时落实较为稳定的一定数量的流动资金;二是科学安排自有资金与负债、长期负债与短期负债的结构,充分并灵活运用各种负债来满足企业流动性的需要;三是避免为过分追求流动性而大量置存流动资产,降低资金使用效率,应合理规划企业最佳现金持有量,使流动性与效益实现最佳配置。

优化流动资金内部结构,促进资金的有效使用。企业应据自身所拥有的资金数量,结合企业生产经营的现状,充分考虑市场的变化,运用现代管理技术,预测企业的销售状况,“以销定产”来合理地安排生产,组织采购,确定各种资金形态的合理比例和最优结构,并据此来安排资金。企业管理部门应对资金的实际使用进行定期的监督和检查,保持较好的比例和结构,以减少资金在各环节的浪费,加速资金的周转,促进资金的有效使用。

(六)构建现金流量控制的指标体系

构建企业现金流量控制的指标体系首先,应充分考虑市场、科技、政治和社会诸方面等风险因素,能够实现企业的持续经营和长期盈利,其运用能够有利于实现企业的战略规划、有效地防范控制企业的财务风险。

其次,要考虑到控制的成本及其可操作性,务求使该指标体系的应用简便易行。这一系列的指标体系主要包括:现金流量结构指标、偿债能力指标、现金充足性及财务弹性指标和收益质量指标。现金流量管理与控制是企业财务管理中的核心。对现金流量的控制是一个全面的、动态的、系统的过程,通过采用现代科学的管理方法与管理手段,对企业生产经营的各个领域进行有效的价值管理与过程控制,充分挖掘企业的资金潜力,提高资金使用效率,实现企业的可持续发展。

参考文献:

1、段九利,郭志刚.现金流量管理规范操作[M].中国时代经济出版社,2005.

2、郝玉英.企业现金流量控制的对策探析[EB/OL].论文天下,2007-11-22.

3、刘素梅.对企业流动资金管理的思考[J].财会研究,2008(10).

篇10

关键词：资金营运活动 风险 控制措施

资金是企业生存和发展的重要基础，资金活动可分为资金筹集、投放和营运等活动。其中，资金营运活动是指企业日常生产经营活动中发生的一系列资金收付行为。在资金营运活动中，营运资金是企业日常经营活动所需要的资金，营运资金运作是企业整体资金运作的支撑，承载着企业价值补偿与价值增值的使命。

由于影响企业资金营运活动的不确定因数较多，企业对营运资金的管理和控制面临的困难很大，资金营运活动内部控制通常是企业内部管理的关键薄弱环节，其营运资金风险成为企业主要的财务风险之一。

一、加强资金营运活动中风险管控的意义

第一，有利于保持企业生产经营各环节资金供求的动态平衡。

任何企业都必须具备五个环节：资金、技术、生产、供应和销售。这五个环节首尾相连，环环相扣，缺一不可。要有资金和技术才能进行生产；要进行生产必然需要原材料的供应；生产出来的产品必须销售出去，在资金的循环和周转中获得利润，有了利润又可以扩大再生产。企业不仅要有适当数量的资金，而且应当将资金合理安排到技术、生产、供应和销售等各环节，做到资金收支在数量上和时间上协调平衡，实物流和现金流的相互协调。

第二，有利于促进资金合理使用，提高资金使用效率。

企业生产经营活动的有效开展，依赖于营运资金合理存量和流量。加强资金营运的内部控制，就是要求企业根据经营之需合理确定资金需要量，促进企业对营运资金余缺进行合理调剂，为短期资金（盈余资金）寻找适当投资机会，避免出现资金闲置和沉淀等低效现象，提高资金使用效率。强化营运资金风险管控，还能促进企业结合年度资金收支计划和预算安排，科学地筹资。

第三，有利于企业防范营运资金风险，维护资金安全。

企业的资金营运活动大多与流动资金尤其是货币资金相关，容易发生各种舞弊行为，保护资金安全，防止资金流失，迫切要求企业强化资金营运活动中的风险管控。

二、资金营运活动的主要风险点及控制措施

企业资金营运活动流程主要包括资金收付业务发生、企业授权部门审批、财务部门复核、出纳根据相关凭证支付资金。在这些流程中，对其主要风险点及控制措施阐述如下：

第一，缺乏有效审批导致的风险。企业各项业务活动都应该按照一定的审批程序进行，必须确定授权审批的程序，界定责任。建立授权有效审批内部控制要求未经授权不得经办资金营运活动业务；要明确不同级别管理人员的权限。营运资金管理主要分为：资金管理、债务管理。资金管理包括：银行账户管理、库存现金管理、银行票据管理、资金计划、结算管理、往来管理、欠款管理等。债务管理包括：签订借款合同及提款、对外担保及委托贷款、公司债券筹资、或有负债、授信额度管理等。在营运资金管理中无不涉及相应授权人员的审批。授权人员应依照授予的权限认真履行职责，进行有效审批就显得尤为重要。没有严格的审批，企业资金就会有随意使用、效率低下、甚至被侵吞的风险，重则导致企业生产经营失败。业务流程举例如下：

1.银行账户管理

风险描述：账户开立、变更和撤销未经有效审批。

控制措施：财务部门资金管理岗提出账户开立、变更或撤销申请，报具有审批权限的多级审批者审批。

2.银行票据管理

风险描述：银行承兑汇票转让未按企业《银行承兑汇票管理办法》规定进行处理。

控制措施：企业对外转让银行承兑汇票，必须提出申请，经财务部门负责人审核，报总会计师审批后，方可执行。

3.网上银行管理

风险描述：网上银行交易操作人员未经有效授权，未按指定的网上银行交易范围进行交易。

控制措施：网上银行交易操作人员必须经财务部门有效授权，网上银行交易必须经过有效的分级审核。

4.坏账核销

风险描述：坏账核销未经有效审批，应收款项的坏账核销不正确。

控制措施：企业财务部门往来及清欠管理岗审核坏账核销,形成初步意见书。由负责清欠工作的主管部门会同销售、财务、法律等部门审查，审计部门审计。按照授权审批额度报财务部经理、财务总监、总裁等审批。

5.结算管理

风险描述：资金支付结算未按规定程序审批。

控制措施：业务部门经办人员按要求取得完整、准确的原始单据，并按规定的审批权限和支付程序办理手续，业务部门负责人或分管领导审核相关的原始凭证。财务部门负责人或分管领导按款项权限审批原始凭证。

6.或有负债

风险描述：或有负债及预计负债的披露未经有效审批。

控制措施：财务部门对确定的预计负债金额计提并填写《或有事项表》，按规定程序对《或有事项表》进行报批。

合理划分审批权限是资金营运活动业务顺利开展的前提条件。账户开立、变更和撤销，银行票据的背书、转让、贴现、抵押，业务收支结算，坏账核销，或有负债的披露等业务都要进行有效审批，并签字签章以明确责任。通过有效的审批，达到有效性控制的目标。

第二，缺乏对业务认真复核导致的风险。缺乏对业务认真复核易导致差错、舞弊，复核是纠错防弊的重要措施。从企业内部来看，主要有两种类型的复核：一种是纵向复核，即上级对下级业务活动的复核，也称之为审核；另一种是横向复核，即不同业务人员活动的相互核对。业务流程举例如下：

1.交易结算

风险描述：资金支付结算未按规定程序审批,资金支付路径、金额不准确。

控制措施：财务部门稽核管理岗审核原始单据合法合规性、内容的完整性、金额计算的正确性以及审批手续是否完整、合规。出纳岗根据有效审核的凭据办理款项支付。

2.往来管理

风险描述：往来科目列示金额不真实,长期挂账的款项未得到及时处理，应收款项未及时收回或无法收回。

控制措施：财务部门至少每半年对往来款项进行分析性复核并填写《分析性复核性记录表》，对异常情况提出具体的处理意见，并向财务部门负责人报告。报告内容主要包括：新增的大额款项的原因及处理意见；长期挂账、确实无法处理原因及处理意见；是否存在应转未转收入的款项；出现贷方余额的原因及处理意见；其他异常的往来款项的原因及处理意见（含账列错误）。

认真复核才能保证资金收支业务的真实性、合法性，及时纠错防弊，达到业务收支准确性、有效性、完整性控制目标。

第三，缺乏资金收付点控制导致的风险。资金收付点控制能够把握资金流动的来龙去脉。出纳、会计和经办人员共同参与到这个过程中，企业出纳人员按照审核后的原始凭证收款和付款，并对已实现收付的结算单据和原始凭证上加盖“收讫”或“付讫”印章，并签章，登记日记账；会计人员及时准确地记录在相关账簿中，定期与出纳人员的日记账核对。通过资金收付点控制，防止产生资金收付错误和资金重复收付的风险，达到准确性控制目标。业务流程举例如下：

结算管理

风险描述：资金收付错误和资金重复收付。

控制措施：分结算方式阐述。

论文 联盟

 结算管理

风险描述：资金收付错误和资金重复收付。

控制措施：分结算方式阐述。

现金支付：现金日盘点，设定库存现金限额；现金收款：现金日盘点。银行pos支付：银行pos日对帐，设定银行pos账户限额；pos收款：银行pos日对帐。支票、电汇、信汇、汇票、本票支付：具有审批权限的多级财务审批者复核并在相关银行单据上盖章。网上银行批量支付：具有审批权限的多级财务审批者复核并审批。电汇、信汇、网银收款：及时从银行取回单据核对。支票、汇票、本票收款：具有审批权限的多级财务审批者复核并盖章。出纳岗应与其他岗位职责分离，加盖“收讫”或“付讫”章，并签字或签章。 

第四，会计记录差错导致的风险。会计记录是反映企业资金流入流出的信息源，如果记账环节出现管理漏洞，很容易导致整个会计信息处理结果失真。必须按会计准则的要求，合理计提应收账款坏账准备。会计记录差错通常包括计算错误、舞弊、漏记已完成交易等，要求会计稽核岗及时稽核会计记录，会计对发现的会计记录差错及时更正。

第五，缺乏对账控制导致的风险。对账是保证账簿记录信息质量的最后环节，对账包括：证证、账证、账账、账表、账实核对等。企业财产清查机构应对现金、银行票据、固定资产、存货等实行定期或不定期盘点，并将盘点结果按程序进行处理，以达到真实性和财产安全的控制目标。业务流程举例如下：

库存现金管理

风险描述：库存现金余额账实不符。

控制措施：出纳每日盘点现金并编制库存现金盘点表，核对库存现金与现金日记账的余额是否一致。非出纳人员监盘，并审核签字。财务部门负责人或指定人员至少每月对库存现金进行抽查盘点并审核签字。

第六，贯彻不相容职务相分离的原则不到位导致的风险。企业业务之间存在着天然的关联性，将这些相互印证的业务交给同一个人完成，就会产生风险。如果不相容职务由同一个人担任，就可能发生错弊。不相容职务应分离，通过相互监督与牵制，保证营运资金活动在严格控制下进行。如：出纳与会计职责分离，业务经办与授权审批职务分离等，在这里强调的是票据与印章管理分离，对于企业重要用章要建立用印审批制度和用印台账，如企业合同专用章。业务流程举例如下：

1.银行账户管理

风险描述：银行印鉴未妥善保管造成资金损失。

控制措施：银行预留印鉴的刻制经过财务部门负责人审批。银行印鉴由独立于银行票据保管人员进行保管。财务专用章和个人名章分别由不同的人员进行保管、任何人不得保管1枚以上印鉴。个人名章由本人或其授权人员保管。银行印鉴交接履行交接手续。

2.银行承兑汇票管理

风险描述：票据未妥善保管，账实不符。

控制措施：定期盘点（至少每周二次），并由专人（非出纳人员）对盘点情况进行审核。未确定使用之前，不得加盖印鉴。票据保管人员工作变更时，必须对承兑汇票进行书面交接。财务部门出纳岗月末将财务信息系统中的数据和实物进行核对，出现差异查找差异的原因，并进行处理。

通过不相容职务相分离和限制性接近措施，确保财产安全、完整。

总之，在资金营运活动中，须进行风险分析并提出风险控制措施，保障资金安全，提高资金使用效率。