宏观金融论文范文
时间：2023-03-20 00:01:43
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篇1
1．1伊斯兰教认为，唯有劳动创造出来的产品才有价值，而货币本身不能创造价值。因而，利息是一种不劳而获的收入，会鼓励人们放弃诚实劳动，过着食利的寄生生活，并导致社会贫富分化。因此，禁止利息也成为伊斯兰银行的核心经营原则。
1．2风险共担，利润共享伊斯兰银行禁止利息，但可以赚取利润。并且在伊斯兰教法看来，利润具有不确定性，代表了穆斯林的积极进取精神，是创造社会财富的结果。为了获取利润，伊斯兰银行作为资金提供者，需要与资金使用方（客户）共同参与生产经营活动，共担风险，共享利润。这与商业银行收取固定利息的经营模式截然不同。对存款业务，伊斯兰银行也不是支付固定利息，而是把自身的经营收益按照一定比例支付给存款人。
1．3以实物资产为基础，禁止投机伊斯兰银行的所有交易必须以实物资产为基础，且经营活动必须与伊斯兰教法相符，严禁向军火、烟酒、赌博等行业提供资金。如有不符合伊斯兰教法的投资利润，必须将其捐献给慈善组织或伊斯兰宗教组织。与此同时，除了与流动性管理、资产负债管理和风险管理相关的资金交易业务外，伊斯兰银行严禁从事纯粹投机性的资金交易行为。
1．4设立伊斯兰教法委员会为了让经营活动符合教法，伊斯兰银行需要成立伊斯兰教法委员会，又被称为“沙里亚委员会“（Shariah）。该委员会由3名以上精通伊斯兰教法，并有相关经济金融知识和经验的学者组成，独立性很强，职责是对伊斯兰银行的经营活动是否符合伊斯兰教法进行监督和规范。
商业银行作为一种金融机构，根本目的在于为国家实体经济提供资金融通服务。商业银行服务实体经济的过程中，因为经营机制上的缺陷，存在着明显的宏观金融风险。体现在以下三点：
2．1商业银行制度鼓励过度消费信用是西方国家金融体系的基础。在西方国家，个人信用的使用非常普遍，住房、汽车、家电甚至旅游消费都能进行消费贷款，个人信用无处不在。商业银行基于自身利益的追求，不断进行信贷产品开发和更新换代，刺激人们进行消费信贷。甚至有些商业银行还利用消费信贷合同中的隐晦条款，误导人们的过度消费。由于人们消费行为的非理性，在经济繁荣时期，往往会对未来的收入过度乐观，从而进行大量的信用消费。当经济紧缩，失业率上升且收入显著下降时，商业银行所面临的信用风险就会大幅上升。
2．2普通商业银行的顺周期信贷加剧了经济风险普通商业银行为实体经济提供融资服务，但商业银行在追求自身利益的同时，却通过顺周期信贷加剧了经济风险，对银行和国民经济都造成了巨大冲击。具体来说，当经济景气时，企业经营状况较好，普通商业银行往往会采取比较宽松的信贷政策，从而通过增加货币和信贷推动经济的过度繁荣。但是当经济衰退时，企业经营状况面临困难，普通商业银行为了规避风险，往往会采取紧缩的信贷政策，货币和信贷的紧缩又进一步加剧了实体经济的下行风险。对于普通商业银行体系的顺周期信贷，到目前为止，尚没有有效的机制加以解决。普通商业银行对经济的顺周期影响，意味着更多非理性繁荣和更深的萧条，大大增加了银行和国民经济的运行风险。
2．3普通商业银行过度的金融创新有效的金融创新可以分散经营风险，提高稀缺资源的配置效率，从而提升商业银行的竞争力，但过度的金融创新则会适得其反。自上世纪80年代初里根政府执政以后，世界范围内的新自由主义日益盛行，也日益注重市场机制对经济的调节作用。在这种背景下，各种经济管制，包括金融管制不断放松。以美国为例，通过制定《加恩－圣杰曼储蓄机构法》、《1987年公平竞争银行法》、《1989年金融机构改革、复兴和实施方案》和1999年《金融服务现代化法》，商业银行在经营商所受到的限制不断被取消或放宽。特别是自上世纪90年代末以来，利率不断走低，资产证券化和金融衍生产品创新在普通商业银行经营中得到飞速发展。随着金融竞争日益加剧，美国华尔街的投机气氛也日益浓厚。过度的金融创新，以及金融创新复杂程度的日益加深，使得中央银行都无法清晰把握其走向并进行有效监管，最终给银行风险管理带来了极大的冲击。
3伊斯兰银行的宏观金融风险
相对普通商业银行而言，伊斯兰银行因为在经营理念和方式上存在很大不同，使得其金融风险也比较小。具体而言，体现在以下三方面：
3．1伊斯兰银行在风险方面持保守态度伊斯兰银行在经营理念和服务方式上遵守伊斯兰金融法制。伊斯兰经济思想提倡节俭、反对铺张浪费。伊斯兰银行在业务经营中也贯彻了这一原则，不鼓励客户通过大量借款过度消费。例如，伊斯兰银行不允许客户对存款账户透支，只向购买房地产的客户提供其承受能力内的贷款。如果客户用不完授信额度，伊斯兰银行还将对其进行会费减免。同时，伊斯兰银行也禁止投机行为，要求所有的银行产品和服务都以有形资产为基础。即使是进行金融创新和衍生金融工具应用时，也必须在合理的范围内进行，严禁单纯以承担风险来追求受益的行为。这样，在普通商业银行饱受游资投机之苦、面临金融市场剧烈波动风险的时候，伊斯兰银行却可以将游资与投机隔离出去。
3．2伊斯兰银行很好地解决了顺周期信贷问题伊斯兰银行强调银行与企业风险共担，用长期眼光看待商业活动，采取长期投资策略。按照伊斯兰教法，不管是工业、农业、服务业，还是在简单贸易中，伊斯兰银行和客户都必须平等地分担风险，在共担风险基础上共享利润。这要求银行与客户以合作伙伴的关系参与生产经营活动。由于实业投资期限一般较长，伊斯兰银行在资金投放时，往往不是只针对当前经济金融状况，而是从企业长远经营角度去进行风险与收益评估。这种跨较长期限的决策方式很好地解决了普通商业银行顺周期信贷问题，保证了经济和金融的正常平稳运行，也大大降低了经济和金融非理性大幅波动的风险。
3．3契约执行中的宗教约束机制伊斯兰银行在风险管理上可以借助宗教约束机制，大大降低银行资金投放的风险，这是普通商业银行难以企及的，是穆斯林必须遵守的宗教义务，其鼓励穆斯林从个人财富中拿出一部分，用来帮助别人。同时，伊斯兰教法也鼓励债权人对穷人或难以偿还的债务予以减免。因此伊斯兰国家的债权人对自身债权的维护一般都采取比较温和的方式，纠纷和诉讼很少发生。与此同时，伊斯兰教法也强调契约神圣，要求债务人必须在力所能及的范围内尽最大努力来保证合同的执行。如若有穆斯林不积极履行自己的契约义务，伊斯兰银行可以通过有身份的伊斯兰教人士，包括宗教咨询委员会委员、阿訇或教主对其进行劝诫，甚至进行宗教惩罚。因此，除非万不得已，在宗教约束机制下，穆斯林借款人一般都会尽力履行与伊斯兰银行的合约。这种温和的、有外部宗教约束机制的契约纠纷解决方式，既符合社会道德，又能让伊斯兰银行最大限度地收回资金。传统商业银行经常出现的借款人卷款潜逃等恶意逃债行为，在伊斯兰银行很少发生。
4结语
篇2
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篇3
论文关键词：次贷危机，经济波动，次贷规模，脉冲响应
一、引言
2007年底，一场源于次级抵押贷款的金融风暴席卷全球，致使美国、欧盟和日本等全球主要金融市场出现严重的流动性不足。纵观我国的金融市场，信用体制尚不健全，仍处于起步阶段。作为我国金融市场的参与主体，商业银行的稳定性经营对金融市场以至实体经济的发展具有重要的意义。宏观经济总是呈现上升和下降的周期性波动，繁荣与萧条交替出现，毋庸置疑，这将导致信贷规模的相应变化。2009年保增长、刺激内需的政府导向，使国内信贷规模出现超高增长，在一定程度上为次贷埋下了祸根。金融链条“牵一发而动全身”，当经济形势逆转，市场泡沫爆破，次贷必然爆发出其潜在的信用风险，危及整个金融体系。
现阶段国内关于经济波动与次级贷款的研究尚少，我国学者主要着力于经济与不良贷款的关系。鉴于次贷是不良贷款的重要组成部分，因而不良贷款与宏观经济的分析对次贷的研究具有一定的借鉴意义。国内学者的研究结果表明，不良贷款与宏观经济主要存在以下两种关系：一是以张淼(2002)[1]、李双(2005)[2]等为代表的学者通过回归分析发现银行不良贷款率与经济增长率存在负相关，银行外部经济环境恶化是产生不良贷款的主要原因。谢冰[3]、李麟索、彦峰(2009)[4]等运用相关分析、共线性诊断、主成分分析、时间序列、脉冲响应等方法表明经济波动与不良贷款呈现一种较强的反向动态变动关系。而银行信贷行为的亲周期性更强化了这种关系，从而导致银行业面临严重的系统性风险。二是李宏瑾，徐爽(2009)[5]从夏普比率出发，构建了一个用于分析不良贷款与经济波动的理论模型，通过澳大利亚的数据验证了经济增长与不良贷款比例的正相关关系。高鹤(2009)[6]在财政自给率与地方政府行为与不良贷款率的研究中，亦指出当地方政府行为是“强化市场型”导向时，该地区的经济波动与银行不良贷款率表现出明显的正相关。
基于以上学者的研究，为了分析经济波动与次贷规模之间可能存在的某种相关关系，本文采用银监会公布的次贷数据和国家统计局公布的GDP数据进行单位根(ADF)的平稳性检验和Johansen协整检验，在保证VAR模型稳定的基础上，对两变量进行Granger检验以确定其因果关系，最后进行脉冲响应和方差分解分析，并由此进行理论分析，对商业银行的经营与发展提出合理的建议。
二、经济波动影响次贷规模变动的实证分析
(一)变量的选取及说明
余芳东、杨映霜(2002)[7]认为GDP季度同比增长率是本季度经济运行的内在因素和季节性因素等外在因素综合作用的结果，能客观反映经济运行的实际进展。因而，本文选取GDP季度增长率(RGDP)作为经济增长的变量。同时为了使次级贷款在时间上与经济增长率相匹配金融论文，本文选取次贷增长率(RCD)作为次级贷款的变量。我国银监会自2003年以来开始对各级贷款的季度数据进行统计并定期公布，为了排除金融危机的突发性因素对研究结果的干扰，以保证数据的平稳性和研究的可参考性，本文采用2004年3季度至2008年3季度的数据进行实证研究。
图1次贷增长率与经济增长率
注：主坐标轴为次贷增长率；次坐标轴GDP同比增长率
(二)实证分析过程
1、单位根(ADF)检验
对时间序列数据进行估计必须要求其具备平稳性，否则，根据2003年诺贝尔奖得主Granger和Newbold(1974)的理论，对非平稳时间序列的估计很可能出现伪回归的结果。因此，首先对RCD与PGDP时间序列进行单位根(ADF)平稳性检验，检验结果如表1所示：
表1 单位根(ADF)检验
变量
ADF检验
检验类型(c,t,p)
临界值
结论
RGDP
-1.270896
(c,t,0)
-2.673459
不平稳
RCD
-2.528635
(c,t,1)
-2.681330
不平稳
DRGDP
-3.944872
(c,0,0)
-3.081002**
平稳
DRCD
-4.331050
(c,0,0)
篇4
金融是现代经济的核心，银行又是金融的核心。对于大多数银行来说，其面临的最大风险是信贷风险，即贷款的信用风险。银行信贷风险是各种经济风险的集中体现，不仅影响着金融体系的稳健性，而且会影响国家宏观经济政策的制定与实施，甚至打乱市场秩序，造成经济动荡。
从信息经济学的角度来分析，银行的信贷风险很大程度上来源于借贷双方的信息不对称。作为受信主体的银行借款客户对硕士论文自己的经营状况及其信贷资金的配置风险等真实情况更了解，处于信息优势地位，而作为授信主体的贷款方银行则对客户的相关财务信息和风险了解不够，处于信息劣势地位。这种信息的不对称很容易引发受信主体信贷前的逆向选择和信贷后的道德风险行为，进而引发银行的信贷风险，影响金融体系的安全。
而银行的信贷征信恰恰是解决信贷信息不对称问题的最好方法。通过银行信贷征信，能够增加借贷双方的信息透明度，降低交易成本；有利于建立信用的记录、监督和约束机制，降低银行的信贷风险。本文正是基于解决银行信贷信息不对称问题和降低银行信贷风险的目的，期望通过硕士论文对国内外的银行信贷征信体系建设情况的比较，得出对于我国银行信贷征信体系建设的有益启示。
1.2研究目的
本文旨在通过比较我国和征信发达国家和地区的银行信贷征信体系建设情况，结合本国银行业信贷征信体系建设现状及存在的问题，提出完善我国银行信贷征信体系建设的建议，以便能够对解决我国银行信贷风险问题和提高我国银行业竞争能力有所借鉴。
中文摘要
银行信贷风险是各种经济风险的集中体现，不仅影响着金融体系的稳健性，而且会影响国家宏观经济政策的制定与实施，甚至打乱市场秩序，造成经济动荡。从信息经济学的角度来分析，银行的信贷风险很大程度上来源于借贷双方的信息不对称。这种信息的不对称很容易引发硕士论文受信主体信贷前的逆向选择和信贷后的道德风险行为，进而引发银行的信贷风险，影响金融体系的安全。
篇5
1929-1932年出现全球性经济大萧条之前，以马歇尔为代表的古典主义学说占统治地位，观点是市场自由放任论。凯恩斯主义（因为产生在经济大萧条背景下被称之为“萧条经济学”）认为自由放任的市场调节不能自发实现平衡，用有效需求不足理论说明必须依赖财政刺激，3%左右的温和通胀水平对经济增长是有利的。直到1974-1975年出现最奇特的滞胀危机，古典主义卷土重来，认为滞胀是凯恩斯主义财政刺激的恶果。在批评凯恩斯主义基础上，货币主义、理性预期学派和供给学派兴起，相互之间论战相互进行理论修补。在新（后）凯恩斯主义、现代货币主义、新古典宏观经济学（理性预期学派）、供给学派等模型中，以及实验经济学、演化经济学和行为宏观经济学等前沿研究中，都可以寻找到宏观经济理论对货币政策有效性研究的争议。
1930年代大萧条出现后，费雪的“债务-紧缩理论”，或明斯基“信用-紧缩理论”认为，大萧条经济危机出现是由于繁荣时期过度负债（信用）的存在，走出“大萧条”解决通货（信用）紧缩的对策或是自由放任，企业破产后的强制恢复，或是增加货币供给，利用通货膨胀的方式助其恢复。现代货币主义对1970年代的滞涨进行研究认为，由于私人经济具有天然不稳定性，中央银行应奉行与实际经济增长率相适应的“单一规则”的货币政策，财政政策无效。但是1980年代初发生通货紧缩的衰退（因降低货币增长率），1990年代初发生衰退（货币是稳定的），在上述理论中找不到答案。新古典宏观经济学（理性预期学派）研究认为，货币在长期是中性的，货币在短期也是中性的，因而提出公开宣布的稳定的货币政策主张。1970年代真实经济周期模型（RBC）认为，全要素生产率是经济增长的发动机，经济增长和经济周期都由一个变量的变动来解释，货币冲击是真实冲击之外的一个变量。在此基础上扩展研究而来的随机动态一般均衡（SDGE）模型，包含了货币政策传导机制和物价水平等货币因子。阿尔克洛夫（2005）认为，自然率假说与现实相悖，古典主义对于货币中性的判断是错误的，实际经济活动中存在低水平货币幻觉。小规模滞后调价或工资黏性会导致货币数量改变，从而影响到宏观经济均衡的显著变化。阿尔克洛夫等在行为宏观经济学框架下通过实证研究认为，需要构建一个稳定化的低通胀目标而不是零通胀目标的宏观政策框架，宏观经济学在偏离完全竞争时才有意义。
（二）微观基础是一种泡沫长期可持续的货币冲击吸收机制
大多数研究者认为泡沫具有反稳定的负面效应。另外一些学者研究表明泡沫具有积极效应，特别是经济面临金融抑制、实体经济和需求约束时，在经济趋于动态无效的情况下积极效应就会变得显著。20世纪90年代中期以来，Shefrin和Statement（1994）的“行为资本资产定价模型”（Behavioralcapitalassetpricingmodel，BCAPT）研究了市场有效性的微观基础—泡沫市场中交易者行为。行为资本资产定价模型修正了资产定价理论的理性预期假定前提，分析了市场中存在噪音交易者（Noisetrade）与信息交易者（Informationtrade）时的泡沫如何形成。行为资本资产定价模型推导了价格效率的必要与充分条件，分析了噪音交易者对价格效率、波动率、报酬率异象和交易量的影响，认为在价格有效市场中，价格效率均衡都可以有效地进行重新构造。借鉴1980年代以来美国、日本和欧洲通过泡沫化机制刺激经济，及其经济泡沫治理的教训，我国迫切需要通过金融部门变革来建立强大开放的金融市场和高度发达的金融体系，在金融制度上建立有助于设置防范泡沫和泡沫破裂的货币冲击吸收机制。金融部门变革与创新，金融深化与实体经济结构调整互相促进，泡沫可能具有长期可持续性；当资本市场可以维持较高的平均信心值水平并维持较高回报率时，泡沫的长期持续有可能提高经济的动态效率。
篇6
关键词：金融功能；金融结构；金融发展
中图分类号：F830
文献标识码：A
文章编号：1003―7217(2009)05―0002―03
随着全球经济金融化的深入发展，金融逐渐渗透到社会生活的各个领域，金融工具层出不穷，金融体系日益复杂。金融功能问题相关研究将传统金融理论与金融功能观有机地结合起来，更符合当前金融发展的实际，从而可以更有效地指导经济金融实践。
一
自上个世纪末以来，随着经济金融化和金融全球化的不断深入发展，金融及金融发展问题的重要性逐步显现出来，接连爆发的几次金融危机对全球经济的深重影响进一步印证了这一点。20世纪最后几十年，金融体系发生了深刻变化，量变积累终于达到质变的程度。金融创新飞速发展，各类金融工具层出不穷，金融机构日新月异而且不断相互融合。以前那种对不同金融机构之间的区分逐渐失去意义，仅仅从传统的视角来研究金融及金融发展问题将是千头万绪、一头雾水。这也导致了理论研究上的“两难”困境：理论研究一方面需要不断细化和深入，另一方面也需要能够解释现实、指导实践；而在传统视角下，一方面对各种具体金融工具的研究越来越深入，另一方面这些研究之间缺乏逻辑联系，对现实的指导意义十分有限。而且，在传统视角下对金融发展问题的研究，助长了一种重视微观效率忽视宏观效率的倾向。微观效率很重要，在一定程度上是宏观效率的基础；但微观效率始终不等于宏观效率，宏观效率也不是微观效率的简单加总。传统研究视角带来的必然结果就是微观效率不断提升，而宏观效率难以保证甚至受到损害。
在这种情况下，金融功能观应运而生。机构观着重于对金融机构进行研究，就机构论机构；而功能观着重于对金融机构运作的经济功能的把握，在功能的指导下探寻运作这些功能的最佳机构结构。面对整个金融体系的深刻变化，从功能视角进行研究则会使金融及金融发展研究的脉络相对清晰可见。从某种意义上讲，功能观的出现使处于某种混沌状态的金融及金融发展研究显示出一些较为清晰的线索。
二
所谓功能，简单地理解就是功效或作用，金融功能就是金融工具、金融机构以及整个金融体系对经济社会发展所具有的推动作用。金融功能具有客观性、稳定性、层次性和稀缺性等基本特征。它比其他金融要素更具稳定性，更少受人的主观意志影响与控制，更适于长期观察与整体把握。从某种意义上讲，它是一个相对稳定的量或一种状态，是自动剔除一切可计量的与不可计量的、已知的与未知的影响因素以后的“净剩余”、“净结果”。可以说它是研究金融与经济相互关系的主轴、核心与关键，是质性金融发展的直接结果和观测器。关于金融功能有许多不同的表述，这种不同主要源于观察视角与抽象层次的差别。根据白剑眉(2005)的研究，对金融功能的层次结构可以进行如下划分：(1)从横向上看包括四个层次，这四个层次从上到下的抽象程度依次降低。也即从最抽象的层次上来理解，金融的功能就是资源配置功能；从具体的层次上来理解，金融功能可以分为基础功能、核心功能、扩展功能和衍生功能；从完全具体的层次上来理解，金融功能包括支付结算功能、投融资功能、动员储蓄功能、信息传递功能和风险管理功能；从最为表象的层次上来理解，金融功能表现为渗透功能。(2)从纵向上看则反映了不同层次之间的递进关系，具体层次的功能是对抽象层次资源配置功能的分解和具体化，同时又是对完全具体层次功能的一定程度抽象和归纳总结，例如具体层次的核心功能其实包含了完全具体层次中的投融资、动员储蓄和信息传递；从完全具体层次到表象层次则反映了各种具体金融功能的实现对金融渗透功能的依赖。
上述层次结构划分只是一个梗概框架，抽象的层次还可以根据实际问题研究的需要进行分解。这种划分的主要意义在于明确指出金融功能的层次性，并初步勾画出金融功能的层次结构，基本理清了各种表述之间的逻辑关系。
三
关于金融发展问题的文献可以追溯到戈德史密斯(Goldsmith，1969)，他把金融结构定义为“各种金融工具和金融机构的相对规模”，而金融发展就是“金融结构的变化”。这就是金融发展的结构观点，它对后续金融发展问题的研究产生了重要影响。随后许多学者对这一问题进行了深入研究，但基本都遵循了这一界定。白钦先(1989)在上世纪80年代中期提出的“金融倾斜及其逆转”是从融资结构的角度来研究金融结构，并从融资结构变迁这一动态演进的视角对金融发展问题进行了初步的探讨。这一研究思路与戈德史密斯的概念也是完全吻合的。戈氏的“金融发展”得到非常广泛的应用，主要是由于它所揭示的事实可以被真切感受到，这也是传统研究视角的优势所在。但金融体系日新月异的迅猛发展使戈氏理论的片面性和局限性逐步显现出来，白钦先(2003)针对这些不足将金融结构重新定义为“金融相关要素的组成、相互关系及其量的比例”。
这种努力仍然没有改变传统的研究视角，只是在传统视角下为适应现实变化所做的一种改进。在前面对金融功能进行考察的基础上，考虑从功能的角度来定义金融发展似乎是自然的事情，那就是金融发展的功能观点，即金融功能演进是金融功能的扩展与提升，金融功能的扩展与提升即是金融发展。研究视角的改变可以更好地适应金融体系急剧变化的现实。
除以上两种主要观点以外，关于金融发展还有组织观点和产业观点。金融发展的组织观点就是把金融组织作为基本的研究对象，考察金融组织的历史演进过程，进而从金融组织演进的角度来界定金融发展。金融发展的产业观点就是把金融产业作为基本的研究对象，考察金融产业的历史演进过程，进而从金融产业演进的角度来界定金融发展。另外，白钦先(1999)提出的以金融资源论为基础的金融可持续发展理论也是对金融发展的一种全新界定，强调金融是一种资源，也存在合理开发利用的问题，进而引申出量性金融发展和质性金融发展相统一的金融可持续发展观。
四
对金融发展问题的研究就是从具体的金融要素(包括金融工具和金融机构)出发到实现金融发展这样一个逻辑过程。一般来说，一定的金融工具和金融机构形成一定的金融组织，一定的金融组织形成一定的金融产业，一定的金融产业形成一定的金融结构，一定的金融结构具有一定的金融功能，如果金融的各种功能都得到有效的发挥也即实现了金融发展。在这一逻辑链条上，研究切入点的不同导致了对金融发展的不同界定。从金融组织切入进行研
究就是金融发展的组织观点，从金融产业切入就是金融发展的产业观点，从金融结构切入就是金融发展的结构观点，从金融功能切入就是金融发展的功能观点。另外，由于金融资源是一个内涵极为广泛的概念，它涵盖了从金融机构到金融功能的所有金融要素，所以，金融发展的资源观点并不在刚才所述的逻辑链条上，而是在该逻辑链条之外对该逻辑链条的一种综合和抽象。根据谭庆华(2003)对金融资源论与金融机构观、金融功能观之间关系的考察，金融资源的三个层次可以分为实体金融资源和功能金融资源两个部分，而分别对应着金融机构观和金融功能观的研究对象。因此，从金融资源的角度研究金融发展问题是一个全新的研究视角，加深了对金融发展的理解，也为进一步的深入研究指明了方向。
当然，对金融发展问题的深入研究仍然会回归到对金融机构、金融组织、金融产业、金融结构等具体金融要素的分析，从距离“金融发展”这一逻辑结果的远近上来看，功能观点更为基础、更为直接，而资源观点更为抽象、更为间接。
上述分析并不是想要证明任何一种观点的优劣，而是想说明已有对金融发展问题研究的不同观点之间具有什么样的关系，以及各自在从具体的金融要素到金融发展这一逻辑链条上的相对位置。当然，金融功能处在离金融发展最近、最基础、最直接的位置上，从而在研究金融发展问题上显得极为关键。
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篇7
[论文摘要]文章通过对现代化人才需求的特点和现代金融学教育的特点介绍，具体阐述了改革现代金融学教育，适应培养现代的金融管理人才。
一位诺贝尔经济学奖获得者曾经说过，21世纪的人才需求标准是懂得现代科技的金融人才或懂得现代金融的科技人才。换句话说，21世纪的人才需求是现代金融和现代科技高度结合的复合型人才。所以，现代金融学教育在培养适应经济市场化、自由化和国际化要求的金融人才方面担负着重要职责。
一 经济发展呼唤金融人才和金融学教育的加强
现代金融已渗透到了社会经济生活的方方面面，现代经济在某种意义上说就是金融经济。无论是政府的宏观调控，还是企业的生产和经营，老百姓个人的投资理财和创业，都与金融息息相关。金融业发展对一个国家或地区经济的推动作用日益彰显。事实证明，凡是经济发达的国家或地区，同时也是金融业发展较快和金融人才相对集中的地区。美国、英国、日本等莫不如此，我国的上海、深、江浙等地也是这样。经济发展与金融业发展之间形成了相辅相成、相互促进的关系，经济越发达，金融业就越发展；金融业越发展，经济发展越快。与此同时，金融业越发展，对金融人才的需求就越迫切也越大。“金融业逐渐成为一个覆盖范围最广与日常生活结合最紧密的服务型行业，同时也是一个最具有创新动力的知识、智力和技术密集型行业”。因此，我们一方面要继续建立和健全现代金融体系，实现金融和经济的健康发展，加强金融法规建设，规范金融行为，完善金融市场以及加强金融监管，健全监管体系，维护金融竞争秩序；另一方面更为重要的是必须大力加强金融人才的培养，以满足各层次、多样化的金融人才需求。而这一切又有赖于全社会金融学教育的加强。
总体上来说，现代金融学教育的内涵应包括两个层面：第一个层面是面向社会大众的金融学知识的普及型教育(在这方面我们甚至可以看到有关专家学者在东北农村手把手地教农民如何运用农产品期货交易来规避市场价格风险，增加农民收入，也能够看到遍及全国各地的形式多样的面向社会公众的金融知识讲座或短训班，内容包括股票投资、艺术品投资、国债买卖、黄金买卖、外汇交易、房地产交易、保险业务等)；第二个层面是面向在校大中专学生包括硕士和博士研究生的金融学知识的系统的学院式教育。经济全球化背景下，金融创新日新月异，国际金融运行风险增加，通过系统扎实的学院式教育，培养既具有国际视野懂得全球一致的业务规范和取向统一的管理法规，又能够把国情特点与国际惯例结合起来的高素质金融人才是当务之急。
二 现代金融学教育应体现人才需求特点，不断完善学科体系和内容
我国经济发展对金融人才的需求呈现出两个方面的特点：一是金融人才的复合型特点，二是金融人才的国际化特点。复合型是指金融人才既要懂得金融又要懂得现代科技尤其是网络技术和高等数学等；既要懂得营销又要懂得管理；既要懂得法律又要有较高的政策解读能力。国际化是指金融人才首先要有较高的外语水平，特别是要具备较强的外语交流和沟通能力，其次要熟知不同的金融文化背景，还要有较高的理论研究水平和较强的实际工作能力。为此，学院式教育在专业学科体系构建方面应突出三部分内容：第一部分是英语、高等数学、计算机技术等；第二部分是营销心理和营销行为学、不同金融文化比较研究等；第三部分是专业课程。
当然在现实中，由于宏观金融与微观金融已很难截然分开，直接金融与间接金融也日益混合。以央行宏观调控、货币政策制定、操作和协调、金融监管及立法和制度安排为核心的宏观金融，直接作用和影响于以金融机构业务经营与管理为核心的微观金融。所以，各高校在自己的经济学或管理学方向的学生培养目标中，可以结合实际有所取合，有所偏重。比如要么以宏观金融为主，要么以微观金融为主；甚至还可以在宏观、微观金融中突出某一部分的内容，比如在国际贸易专业中可突出国际金融及外汇交易、国际信贷与国际结算的内容等。而在金融学专业中则可以给学生更大的自主选择的空间。
在区域经济一体化和经济全球化的背景下，金融创新既是必然又是常态。它涉及金融制度创新、金融市场创新、金融机构创新等。而就金融机构而言，又涉及金融业务创新、金融工具创新和金融服务创新等。因此，在现代金融学教育中应及时补充进去这方面内容。
三 现代金融学教育应适应人才需求和培养目标，不断改进教育教学方法和手段，完善教育形式
现代金融学是一个应用性很强的专业和学科，金融人才又是具备复合型和国际化特点的高素质人才。因此，在教育教学的方法和手段上更应体现理论联系实际的特点。具体来说，可以通过讨论式、案例式教学，提高学生分析问题和解决问题的能力。这里特别要指出的是，现在随着软件设计与开发技术的发展，有许多模拟现实金融活动的软件被开发出来，比如国际贸易流程软件、股票交易流程软件、外汇交易流程软件、黄金及艺术品投资软件等。有条件的学校不妨可以更多地利用软件模拟教学去增强学生的分析、应用和操作能力。除此而外，还有一种方法值得尝试，那就是通过聘请在实际金融部门和领域的从业者和管理者开展讲座的形式，去进一步加深学生对金融学知识的理解和掌握。
参考文献
[1]西南财经大学中国金融研究中心，2002年金融年度报告[r]，2002
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关键词：金融脱媒 宏观经济 资本 影响
中国特色的“金融脱媒”及其必然性
（一）中国特色的金融脱媒
从20世纪末开始，我国资本市场的金融改革逐渐深入开来，同之出现的是发展中必定伴随的“金融脱媒”现象。随着我国市场经济的不断发展，金融脱媒现象越发凸显，我国不少经济学者也开始了这方面的研究，从2010年宋旺率先通过MS-AR模型开始实证研究，到2011年胡红叶运用线性回归模型进一步深入探讨，再到2012年徐奕含对信贷和融资的分析研究，金融脱媒这一现象所引发的整个国家宏观经济的发展问题被越来越显像化，相比于欧美资本主义市场经济不同的是，这是第一场在社会主义市场经济下的金融体制结构改革，在经济基础决定的上层建筑影响之下，“金融脱媒”道出的是国民经济发展中激烈性的矛盾。
（二）金融脱媒的必然性
一方面，就居民而言，在国内物价上涨、银行存款收益甚微，且随时面临资产负收益和理财理念不断深入民心的情况下，居民为了实现资产的保值和回报的增加，更为广泛的参与股票、债券、保险、基金等绕开银行金融管制的直接投资证券。而另一方面，大型企业寻求更低融资成本和更便捷充足的资金来源，逐渐把银行高成本的融资渠道列为下策，而首选便利直接的金融市场，通过发行股票、债券、商业票据等直接证券来筹资；而中小型企业受制于相关信贷政策和银行自身条款及风险考虑，也无法通过银行来筹资，银行金融的中介地位逐渐下降。
金融脱媒现状及其发展趋势
本文从中国经济网统计数据库和中国人民银行官方网站，采集了2002-2011年之间我国相关宏观经济指标的一百多个数据，通过比对分析数据，发现从2002-2008年期间是金融脱媒深化时期，其中，在2007年前后金融脱媒现象呈加剧状态，到了2008年末开始慢慢缓解，其后金融脱媒指标水平一直保持在14%左右。另外，还研究了其他国家金融脱媒现象并做了国际比较，通过与美国和日本的比较，可以看出：在程度上，我国目前的金融脱媒程度比日本和美国弱；但在趋势上，我国的脱媒速度已快于20世纪90年代末的日本。
由此可以大体看到，金融脱媒现象在我国的发展状态趋势是在相当的一段时间内，金融脱媒仍会是以一定速度不断深化和发展，我国的金融结构态势仍不可掉以轻心，而金融脱媒对我国宏观经济的冲击仍是我们需密切注意的，依然是需要不断更新措施应对和解决的重要问题。
本文将金融脱媒影响因素分为五类：第一类，证券投资因素。其主要包含股票筹资、成交额、成交量、深证及上证收盘指数和股本总额；第二类，宏观因素。其主要由宏观经济的运行情况，消费者对市场信心以及物价水平等宏观市场要素构成；第三类，信贷因素。主要是金融机构的存贷款利率、货币供应增长率；第四类，进出口对外贸易因素，其主要表现为顺逆差上的经济反映；第五类，利率差别因素。指各个商业银行之间的利率差别和加权利率。
金融脱媒对国民宏观经济因素的影响
（一）金融脱媒对证券投资因素的影响
《证券时报》报道，2013年金融脱媒深化趋势更加明显，在当前市场背景下，证券市场上微观融资改善，资金紧中显松，另外银行在近几年的融资体系正在弱化，而固定市场在权益市场上低迷的现象好转，再者信用债正在以显著的新趋势增长变化发展着，伴随着不断深入的金融脱媒，投资趋势将会受到巨大影响，这一点特别体现在债券投资上。在深入的金融脱媒下收益率区间会相对变窄，而从中长期来看，又将有逐步向上的趋势。因此就未来收益率在区间上的波动，个人研究认为在短期内区间将缓慢收窄，这一现象将会引导利率中枢出现中期趋势的缓慢下降，而同时由于债券市场在中期具备稳步向上的空间，从相关产品的投资收益上可以分析出其收益是向上增多的，那么在风险的控制上将是可掌控的。
受到金融脱媒的格局影响，未来债券的利差因为信用级别的不同会有明显扩大倾向。与间接融资模式的银行承担信用风险不同，金融脱媒的格局下信用风险是由最终投资者与需求者来承担，因此信用利差所造成的风险是不可控的。除此之外，金融脱媒环境下的债市投资在灵活性上拥有更强的自由，投资范围的扩大使其在空间上的范围更广。在较短的时间内，受制于不平衡的资本结构市场，利率缺乏市场化的动态机制，因此居民单纯的资产结构即银行存款在转化为金融产品时较为困难，这种情况下大盘空间和股市估值以及市盈率、融资量都会受到不同程度的影响。而考虑到长远的空间上，金融脱媒的影响之一就是造成大多中小企业以直接手段融资的同时，也促进了我国企业资产证券化的进程，与此同时资本市场的筹资总额、活跃度的大幅提升将促进我国证券市场的进一步发展，因此从总的方面来说，金融脱媒是一种符合市场经济发展的趋势，是经济发展的重要动力因素。
（二）金融脱媒对宏观调控的影响
当前，新一轮宏观调控的目的之一，就是控制固定资产投资超常增长的规模，防止投资反弹，转变依靠扩张性投资推动经济增长的这种粗放模式。但是，目前我国固定资产投资规模仍然很大。经济增长的主要推动力仍然来源于投资的扩张。虽然央行配合国家宏观调控，将利率适当上调，同时银监会加强了对于银行风险内控的监管，使得银行信贷发放得到规范。使市场资金减少，但经济增长的速度却是不降反升。
其原因是大量社会资金在流向市场时，绕开了银行这一中介，金融脱媒下的资金体外循环加强，从而削弱了国家宏观调控，弱化了宏调政策的作用，很明显的造成经济市场的不确定性。与此同时，因为我国在企业的上市这一方面较苛刻于其他国家，对于难以达到上市标准的中小企业来说，在金融脱媒不断深化的环境下，中小企业的发展更加困难，融资难以解决，企业得不到发展，作为市场经济的主体，必然会影响到经济景气指数和消费者的信心。而同时投资者对投资的盲目性，以及我国证券市场缺乏有力的监管，从而造成市场的投资过度，随之涌现泡沫经济，不可避免的物价上涨，对私人消费和投资都有相当程度的排挤，从而造成宏观市场运行状况的不良反应。
（三）金融脱媒对货币信贷因素的影响
其主要表现在金融脱媒分流了银行的资产和负债业务，直接导致了商业银行作为融资中介的地位下降，随着银行资产负债表项目的内容丰富，商业银行存款准备金率的调控作用也在减少。这些因素让我国传统的货币政策是通过银行来传导的历史状况彻底改变了，银行在其中的地位被削弱，也就意味着银行传统的收入来源被大幅压缩，同时随着市场上各种理财产品的增加，居民的投资渠道也增加了，随着居民对各种金融资产种类的投资，银行存款的比重更是相应的下降，银行与负债相关的业务也遭受到了一定的冲击。除此之外，逐渐深化的金融脱媒，使得商业银行的资产呈现多样化，在这种条件下商业银行可以有其他更为灵活的措施，以调节存款准备金率对自身放贷的控制，从而货币政策通过银行贷款来传导的渠道被削弱了，伴随着金融脱媒对信贷的冲击，在银行存款业务相对减少的情况下，信贷市场也呈现萎靡。受到政策和历史等其他因素的影响，金融脱媒在整个货币政策中的利导效应，主要在利率渠道来显现，但是资产负债表也是以利率渠道来发挥的，由此可见，金融脱媒现象从整体上削弱了货币政策的传导能力。
（四）金融脱媒对外贸因素的影响
按照曼昆的宏观经济理论：开放的经济下，外汇市场中资本的净出口等于资本的净流出，可贷资金需求会因为金融脱媒而减少，而可贷资金市场中国内投资与资本净流出的和等于储蓄，国内的投资和资本流出净额降低，减少进出口，总之，金融脱媒降低了我国对外贸易的数额。除此之外，随着金融脱媒的深化，在贸易融资方面，由于具有高资本收益率的比较优势，也开始寻求更为适宜的变化，而成为银行流贷未来转型的重要方向。在2013年正式实施的中国版巴塞尔协议Ⅲ的内容中，在政策文件上对银行信贷的资本要求予以更高的规范。于此同时，资产证券化进程的加强规范，是应对新资本框架的另一重要措施。可以看见，从流贷向贸易融资的转变趋势正在发生。在这期间，从“代付入表”实质上的提高信贷规模占用、资本计量和计提，到风险暴露的电商挑战，电商势必在不远的将来加入进融资市场的争夺，在控制融资和贸易的双重角色下实现贸易和融资的无缝衔接。
（五）金融脱媒对利率因素的影响
由凯恩斯理论得知，信贷市场上的储蓄与供给是等价的，而贷款也可以看作是资金的需求，金融脱媒的利率影响是双面的，短期内的贷款需求减少，信贷资金的需求也会随之减少，因此利率会下降。而从长期来看，金融脱媒使储蓄逐渐下降的同时会刺激利率的回升，相比来看负面影响在短期内会更加剧烈。而从另一个角度看金融脱媒又可倒逼利率的市场化，在我国基本利率是国债利率，受到金融抑制政策的影响，利率区间的是在国家政策下制定的，商业银行不能自行调整。自金融脱媒在我国的不断发展以来，我国货币政策也随之发生变化，具体在利率的传导化渠道，弱化了信贷渠道，但是由于当前利率管制存在造成利率体系建设的滞后，利率渠道的作用发挥有限，信贷渠道仍是货币政策主要的传导方式。货币政策调控由依赖数量型工具向更多地依赖价格型工具的转变，有赖于利率市场化的进一步推进，有赖于金融脱媒的进一步倒逼。
金融脱媒应对建议
短时间内，证券市场以及宏观经济对金融脱媒的反应小，而信贷投资、外贸和利率受到金融脱媒影响相对比较敏感；但是从长期来看，金融脱媒的不断深化对宏观经济景气指数、证券市场的影响会不断增加；从作用来看，资本市场会因此更加活跃，在这种刺激下促进其发展与革新，但是其缺点也让人警惕其深化过程，事实是金融脱媒导致相当一部分的宏观要素指数的降低，从而对我国的国民经济产生一些负面的影响。金融脱媒在我国的发展深化为证券市场的发展起到了积极推动作用，但是其负面影响不可忽视，特别是造成现行的宏观经济市场的不稳定性，究其原因除了金融脱媒固有额两面性的利弊，与我国的实际特殊情况也有莫大的关系。
“金融脱媒”是我国金融改革迈向现代化、全球化发展的一个必然现象。传统的以银行为中介主导的间接融资模式日益显现出无法适应经济快速发展要求的问题，因此金融改革势在必行。对于如何有效应对中国特殊性的金融脱媒现象，本文提出以下建议：一是加强相关法律法规建设，完善健全资本市场法制秩序，加强监管，另外，加强对中小企业发展的扶持力度，放权市场减少不必要的干预。二是深化国家金融体制改革，推进商业银行改革，商业银行要积极拓展金融业务发展多样化的理财产品，政策上适当放松利率管制，科学调整利率政策，加强利率市场化，发挥市场的调节作用。三是商业银行自身要不断创新改革发展机制，开拓市场，与时俱进发展适应需求的理财服务等业务，不断调整资产负债结构，积极科学应对金融脱媒的冲击。
参考文献：
1.李燕华.金融脱媒对我国货币政策的资产价格传导渠道的影响研究[D].暨南大学硕士论文，2013
2.易圣蛟，胡文君. 金融脱媒对我国宏观经济的影响―基于FAVAR模型的实证分析[J].商业时代，2013，9（27）
3.戴玉华.金融脱媒对我国货币政策传导机制的影响研究[D].浙江工商大学硕士论文，2012
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关键词：资本项目开放，收益，条件
资本项目开放主要是指不对资本跨国界交易进行直接或对其采取可能影响其交易成本的相关措施。免费论文参考网。[1]对于一国而言，实行资本项目开放可以带来一系列的收益，但是这些收益的获得也要求一国在经济上具备相应的条件。
一、经济增长效应
经济增长有两大源泉，一是资本存量的增加，一是全要素生产率的提高，而金融开放对二者皆有好处，且对后者的影响更大。
（一）资本存量增加方面
发展中国家普遍存在的资本不足的现象，制约了该国经济的发展。免费论文参考网。具体来看，在资本供给上，低收入导致了低储蓄，进而导致资本形成不足，而资本的缺乏又导致了生产上的低效率，这又加剧了低收入的境况；从资本需求来看，低收入使得市场购买力水平较低，市场狭小，这就降低了对投资的吸引力度，资本进一步缺乏，同样带来低效率与低收入。可见，无论是从资本供给还是需求角度来说，资本不足都形成了恶性循环，严重地阻碍了经济的发展。而通过资本项目开放，可以将本国置于世界大市场中，充分利用国际资本为本国经济发展服务，资本的增加将提高生产效率，提高收入水平，同时提高购买力与储蓄能力，从而打破了其中的循环机制，并将经济引入增长轨道。
但需要指出的是，开放并不一定可以带来持续的增长，正如Marcel Fratzscher和Matthieu Bussiere在Financial Openness And Growth Short-run Gain, Long-run Pain一文中所指出的那样：资本项目开放所带来的影响会随着时间的推进而发生变化，在短期一国倾向于获得，但在中长期与长期却不会加快发展的速度甚至是会出现发展倒退。而短期收益的取得往往是通过投资热潮、投资组合以及债务流入来实现的。这在东南亚金融危机的案例中也有很深刻的体现，因此在讨论资本项目开放的经济增长效应时我们还必须讨论两个问题：一是开放是否一定会带来资本流入；二是资本是否一定会流向生产领域。
1.资本项目开放条件
为避免开放使原本已经发展受制的经济雪上加霜，一国在开放资本项目以前就必须做好以下准备：
（1）消除高通货膨胀，保持长期的物价水平稳定。高通货膨胀带来物价水平上涨，会使币值高估，带来经常项目的逆差，形成贬值预期，会造成外汇市场上的恐慌性抛售，使资本大量流出。
（2）保持国际收支相对平衡。经常项目逆差是不可持续的，资本流入对逆差的弥补是短期的，长期资本会大量流出，带来汇率下降。
（3）保持财政收支相对平衡。财政赤字与贸易赤字是相互关联的，
也就是说，一国不能在经常项目存在大量逆差的时候采取资本项目开放的策略，因为逆差最终都将导致资本外逃，而难以维持经常项目的平衡与经济的发展。所以，稳定的、平衡的宏观经济，是资本流入的前提。
2.资本流入领域
为保证资本流入大部分投入到生产领域，避免资本过度流入投机性领域，可以通过两种方式来实现：一是采用FDI的方式引进资本，使资本能更顺利地流向实体经济的生产领域。二是加强新项目的开发，使实体经济的投资更具有吸引力。因此，这也就需要一国在实体经济方面也做好相应的准备。
二、改革激励效应
即使一个国家并不需要外国资本来融资，金融开放也可以带来一些“附加利益”，例如，促进国内金融市场的发展，扩大股市规模与流动性等。免费论文参考网。即金融开放主要通过以下三个方面发挥激励作用。
1.首先，对银行服务方面。资本项目开放之后，本国的资本市场和国际资本市场连为一体。本国银行将在与国际银行竞争的同时提高管理水平、风险识别和控制能力，缩小和国际水平之间的差距。同时通过银行股权转让的形势，让外资参与到国内银行的运营管理之中，不但可以带来先进的管理理念，还可国内银行的资本结构更加趋于合理。
2.其次，对证券市场而言，资金规模的扩大可以有效地促进市场的发展。投机性操作盯准的是市场的缺陷和监管的漏洞，一旦这些投机操作引发了市场危机与风险，也就充分地暴露出了证券市场上的问题，而这些问题的暴露与解决也有利于整个市场的完善，并可以促进监管的发展。
3.最后，对企业来说，资本可能会以FDI的形式流入，这样就可以为本土企业带来新的技术、管理理念以及治理机制。
但实践证明，并非所有发展中国家都热衷于对外开放金融。因为，只有在一个国家经济发展水平与制度建设都达到一定高度时，这种长期的附带收益才能显现出来。结合理论以及他国的开放经验可知，中国目前还并没有完全具备资本项目开放的条件。
第一，中国目前商业银行体系存在的问题。中国商业银行通过近些年的改革，有了十足的进步，但是到目前为止，仍处于政府的隐性担保之下，这种情况很容易引发银行的道德风险。开放后银行会过度借贷，可能引发债务危机。
第二，利率未实行市场化改革。发展中国家的利率管制导致了金融市场的不完全和资源配置的扭曲，大量的中小企业被排斥在有组织的金融市场之外，本来就稀缺的资本流向了一些拥有“特权”而又不拥有良好的投资机会的阶层，致使资本与良好的投资机会相分离。而这些国家的通货膨胀率一般较高, 实际利率常为负值, 这就进一步打击了居民储蓄的积极性, 使得资本的积累缓慢。中国目前的利率仍没有摆脱政府的控制，实行的是“两条线”的利率制度；同时，从我国利率的历史数据来看，近年来很多时候我国的利率水平我负值，这种情况贸然开放，可能会造成资本的大量流出。
第三，汇率形成机制问题。封闭的金融环境下，中国汇率的形成机制必定不完善，当前的汇率水平可能无法真实反映人民币的供求状况。
三、政策警示效应
资本项目开放后，由于政府政策更多关注政治上或当前短期的目标，一个国家财政政策与货币政策的微小变动都有可能引起资本市场上的大变动，从而对宏观经济波动造成影响。在此情况下，当局必须谨慎使用宏观调控政策以避免资本市场引发可能出现的危机。
综上所述，资本开放会给一国带来经济增长效应，改革激励效应和政策警示效应，但由于资本的强流动性，强敏感性的特点，开放潜在着巨大的经济波动风险。发展中国家应综合考虑自身经济发展情况，谨慎作出是否开放资本项目的决策。
参考文献
[1] Geert Bekaert, Campbell R.Harvey,Christian Lundblad: Financial Openness and Productivity. 2009.3
[2] Marcel Fratzscher, Matthieu Bussiere:Financial Openness And Growth Short-run Gain, Long-run Pain? 2004.4
[3]李爱迪：中国资本项目开放研究，2008.11
[1] 李爱迪：《中国资本项目开放研究》
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武汉大学 黄宪等
“银行资本监管作
>> 学术观点导读 学术观点 常见问题解答 当前所在位置：中国 > 管理 > 学术观点 2013年21期 学术观点 2013年21期 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 本刊编辑部")
申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 焦点 利用逆周期的资本缓冲
武汉大学 黄宪等
“银行资本监管作为逆周期调节工具的经济学解释——基于‘资本缓冲’功能的视角”
《经济研究》工作论文WP482号
随着2010年巴塞尔资本协议Ⅲ的推出，商业银行资本缓冲的变化规律及其与宏观经济波动的关联引起了金融界的高度关注。资本缓冲是指银行实际的资本充足率与一国监管当局提出的法定最低资本充足率要求的差值。
商业银行在持有资本缓冲时面临着权衡取舍：资本缓冲的增加会提升抵御资产损失的能力，增加经营的稳健性，但由于资本金成本较为昂贵，过多持有资本缓冲会使银行的机会成本提高，导致股本回报和盈利机会的下降。
研究表明：第一，商业银行自身并不具备明确的逆周期调节资本缓冲的动机，商业银行的资本缓冲与宏观经济波动呈现出显著的负向变动关系（即亲周期特征），该特征主要表现为银行资产风险承担水平在经济上行（下行）周期的提高（降低）。
第二，资本缓冲的调整行为会因为商业银行所处地区的市场经济发达程度或自身微观特征的不同而呈现出较大差异。经济发达地区和资产规模较大银行的资本缓冲与经济周期呈现出较强的负向关系，而中等收入国家和从属于二十国集团国家银行的资本缓冲与经济周期则呈现较弱的负相关。
第三，巴塞尔资本协议Ⅱ在世界各国银行业的施行强化了资本缓冲与经济周期之间的负向变动关系，即加剧了经济波动。
第四，资产规模大的银行所持有的资本缓冲与经济周期的波动呈现出较强的负相关变动关系。
第五，国有持股比例较高的银行的风险承担水平和资本金率与经济周期的正相关关系均比较弱，但是其资本缓冲与经济周期的关系与其他类型银行并无明显差异。
因此，货币当局和监管部门要高度重视资本缓冲对银行业信贷行为的影响，加强货币政策与监管政策的协调性、提高宏观金融调控效率，并探讨将逆周期资本缓冲作为政策工具纳入到宏观金融调控体系的可行性。 制度 农村移民涌入负面影响不显著
北京大学 张丹丹
“城乡迁移对于城市原住民的社会影响”
第15届NBER-CCER“中国与世界经济”
年会简报之二
过去20年，中国经济经历了高速增长，与之伴随的是大规模城乡迁移。这些移民给城市的发展提供了充足的廉价劳动力，提高了生产效率，促进了经济增长。但城市原住民却不认为移民带来的都是好处：廉价劳动力的涌入极大影响了原住民的就业和工资待遇，并且移民影响了城市原住民社会福利的享受。
移民涌入，对于享受城市社会福利的原住民有两方面影响：一是规模效应影响，即给定社会福利的供给数目一定，移民所带来的更激烈的竞争关系；二是结构组成影响，即移民所带来的城市消费结构和人口结构的改变。而对于城市纳税人的影响通常表现在财政效应上，移民进入可以带来政府收入的增加。
实证研究显示，移民涌入不会对原住民接受教育、医疗等社会福利造成负面影响，但的确在交通运输上产生负面作用。此外，移民不会带来城市犯罪率显著的提高。 观点 社会资本对公共资源管理的影响
伊利诺伊大学 Kathy Baylis等
“结合型社会资本对桥接型社会资本以及
公共资源的管理”
NBER工作论文19195号
社会资本能促进社区治理，但并非所有的社会资本功能都相似。以村民在公共土地上打柴为例，如果将社会资本区分为一村之内的结合型社会资本和村与村之间的桥接型社会资本。云南数据显示，这两类社会资本互为替代：一种社会资本缺乏时，另一种社会资本降低了对柴火的消耗。但这两类社会资本均很高时，并不产生对公共资源的保护。
