投融资公司范文
时间：2023-03-31 14:09:54
导语：如何才能写好一篇投融资公司，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
政府投融资公司代表政府行使出资人职能，对事关国计民生的重大基础设施建设项目进行开发建设，同时，又作为企业参与市场化运作，成为招商引资的平台和项目公司的发起人。对政府投融资公司的绩效审计应以“摸清情况、揭示问题、分析原因、提出建议、促进管理”为目标，重点对投融资管理的经济性、效率性和效果性进行评价。
经济性是指在不影响工作质量的前提下，节约支出。政府投融资公司投资的经济性体现在：根据初步设计、招投标、合同以及项目控制程序确定投资项目是否符合要求，是否在规定的时间内，用最低的成本或在批准的资金范围内建成，有无损失浪费的现象。政府投融资公司融资的经济性体现在：融资附加条件的可接受性以及是否在规定的时间内，以最佳的融资结构，用最低的融资成本筹集资金等。
效率性是指在资源投入一定的情况下，得到最大产出，或在产出一定时使所需投入的资源最少。政府投融资公司投资的效率性体现在：投资项目建成后使用情况如何，其运营、维护和管理系统是否有效。政府投融资公司融资的效率性体现在：根据融资计划、合同以及资金筹措控制程序确定资金来源是否可靠、合法，融资风险是否合理预计；融资偿还机制是否科学合理，偿还能力是否充足。
效果性是指项目、计划或其他活动的实际结果与预期结果之间的关系，即在多大程度上达到了政策目标、经营目标以及其他预期效果。政府投融资公司投资的效果性体现在：投资项目是否达到了预期目标，比如是否有效改善了当地投资环境,是否明显提高了城市品位，是否有力促进了当地经济发展等。政府投融资公司融资的效果性体现在：是否完成政府下达的年度融资计划,是否根据项目所需的投资总额按不同的来源逐项落实资金保证资金足额到位等。
在政府投融资公司审计的过程中，应以资产负债损益审计为切入口，以项目审计为基础，绩效审计为主导，采用不同类型的单位之间对某一事项的横向比较分析、同类型的单位之间的分析对比、同类型不同地域或时期的单位进行比较分析等方法，注重发现整体性普遍性问题。由于制度不完善,缺乏刚性已经成为我国目前存在的普遍现象,因此在政府投融资公司绩效审计过程中，要特别注意对制度进行审计，通常对法律法规规章采用文件查阅法，对被审计单位自己制定的制度采用文件审阅法。
在项目融资情况绩效审计中，应重点关注：一是对融资总量进行调查分析，重点审查是否根据项目所需的投资总额足额融资；二是对融资渠道进行调查分析，重点审查资金来源可靠性，如资金供需单位之间的书面协议；审查融资数量的保证性；审查资金渠道合法性；审查融资附加条件的可接受性；三是对融资方式进行调查分析，即合资合作方式、BOT方式等；四是围绕四个方面对融资方案进行调查分析：融资结构的是否合理、融资成本是否最低、融资风险是否预计、融资偿还能力。
篇2
F83
文献标识码：A
文章编号：1672.3198（2013）03.0108.02
近年来，地方投融资平台公司（以下简称平台公司）因其发展速度的迅猛、负债金额的巨大以及其潜在的风险等因素，常常被置于舆论的风口浪尖，对地方投融资平台公司的研究热情更是空前高涨，但是缺乏对平台公司出路的探讨，本文尝试结合地方平台公司的风险及成因、风险控制等方面探索平台公司的最终出路。
1平台公司概述
对平台公司的定义已有很多研究，各有不同，但有几个基本要素，一是地方政府及其部门或机构主导设立的公司；二是依托政府资源使其达到相应融资标准，进行融资；三是承担政府市政基础设施、交通建设等项目以及特殊项目和产业；四是拥有独立企业法人资格的经济实体。
2004年，平台公司逐步发展起来，2008年政府出台的4万亿经济刺激计划以及国家的政策鼓励，其数量和融资规模飞速发展，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，截至2009年底，全国范围平台公司的数量至少达到8220个，其中近5000个是在金融危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立。截止2010年末，商业银行中平台公司贷款达7.66万亿，大部分为银行贷款，规模大，利率低，还款周期长，平台公司的风险已被列为银行信贷的首要风险。
2平台公司造成的主要风险及成因
本文主要分析政府信用风险和银行信贷风险。
超额负债与无力还款导致政府信用风险。目前平台公司的总体负债水平都相当高，负债率普遍超过80%甚至更高。1994年分税制改革出现了财权层层上收、事权层层下放的倾向，财力与事权的不匹配，造成大量资金缺口和债务负担，地方政府在不能减少公共支出的又不能公开举债的情况下，只得绕过限制通过平台公司大规模举债。虽然平台公司解决了地方政府的燃眉之急，但一些平台公司资本金不足，或资本金不实甚至存在抽逃资本金的现象，无力偿还贷款。就具体项目而言，一般都是具有显著的社会效益，短期内无明显的经济效益，靠项目收益还款短期内显然是不现实的。平台公司及其项目在无力偿还贷款的情况下，地方政府成为最终还款主体。地方政府在财政实力无法增强的情况下，平台公司的数量和融资规模还在继续膨胀，地方政府债务负担越发加重，形成恶性循环。当银行债务得不到及时偿还，就会打破平台公司的正常运转，危机政府信用和形象。
信用透支造成银行信贷风险。平台公司的贷款从最初的国家开发银行扩展到各家商业银行，从地方政府求银行的“贷方市场”转变为银行求地方政府的“借方市场”。因国开行是政策性银行，有比较稳定的资金来源，贷款与项目基本匹配，风险较低；商业银行的贷款出于自身盈利考虑，短存长贷，或者地方平台短借长投，贷款与项目错配，风险增加。商业银行愿意给平台公司贷款的重要原因之一就是政府担保或平台公司的政府背景，即利用了政府信用。大多数银行出于政府与业绩的双重考虑，作信贷风险评判时更多的是留于形式，银行独立的风险识别能力和控制能力失效，致使重复抵押、虚拟抵押的几率增大。地方政府则往往通过多个平台公司，从多家银行获得信贷资金，形成多头举债。银行对地方政府和平台公司的过度信任与地方政府和平台公司过度依赖银行相互依存，造成银行系统性金融风险过度积累。
3地方投融资平台的风险控制及出路
3.1风险控制
3.1.1 必须遵从企业的独立性
独立性是企业的基本属性之一，是指企业必须能够独立核算、自负盈亏、自主经营，是独立的法人实体和市场竞争主体。企业是经济组织，它的主要任务是组织经济活动，并拥有必要的经营管理自主权，作为平台公司，独立性关键是要政企分开，融资时，财政不担保，平台公司之间不担保。
地方财政不得为地方投融资平台公司作担保，在我国的《担保法》中已有相关规定，财政部、发改委、央行、银监会联合发文《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》也有明确规定。从这一点上看，财政担保本身与法律及国家相关规定是有冲突的。
财政不担保，地方财政不再为平台公司兜底，平台公司脱离地方政府的荫庇，既避免了地方政府的债务及信用危机，又保持了平台公司的独立性。
平台公司之间不担保。企业间相互担保现象本身比较普遍，但是平台公司有其特殊性，其出资主体基本上都是地方政府或者与地方政府有千丝万缕的联系，平台公司之间的担保实质上仍然是地方财政担保，一旦某一家平台公司财务状况出现问题，将会产生连锁反应，殃及这个地区的其他平台公司，甚至地方政府将有可能面临系统性风险。平台公司之间不担保，同样是避免地方财政兜底，实质上仍然是政企分开。
3.1.2 必须保持财务指标的健康性
财务指标是判断一个企业是否正常的重要依据之一，作为企业，有责任和义务保持企业财务状况的健康，只有这样，才能保持正常运转。作为平台公司，在进行项目融资时，必须保持投入产出平衡，资产负债平衡和现金流平衡。
投入产出平衡。平台公司在接受具体任务时，要坚持经济规律、价值规律和市场原则，投入和产出要匹配。
资产负债平衡。资产与负债要维持在合适的比例，既要充分发挥资产的融资功能，也不能负债过多，负重前行，比如某市平台公司要求资产负债率控制在65%以内。
现金流平衡。平台公司的资金调度要做好统筹安排，保证资金需求和供给的平衡，任何项目不能出现资金链断裂情况。
3.2转型升级是平台公司的最终出路
众所周知，平台公司大多数依赖于政府资源，尤其是土地资源来获取现金，然而，当前形势下，市场经济体系不断发展和完善，政府支配的资源尤其是土地资源日益减少，平台公司要想持续发展不被淘汰，必须转型升级，突出主业，规范运作，参与市场竞争，最终必须回归到做企业的轨道上来。
（1）突出主业。过去，平台公司基本按照政府的意图承担特定项目，一切以完成政府指定任务为目标，缺乏既定的主业方面和战略目标。平台公司要从这种状态摆脱出来，就要根据自身特色突出主业，做强主业，做专主业，以主业为目标走出一条可持续发展的道路，建立全新的经营模式和管控模式，增强自身造血功能，形成全新的市场竞争能力。
篇3
关键词：投融资平台公司；债务风险；市场化
一、引言
地方政府融资平台是由地方政府及相关机构以财政注资或土地、股权等资产注入的形式成立的。河南省是中原腹地，在中原经济区这一国家战略中占据重要位置。随着中原经济区和新型城镇化建设的深入推进，河南省地方政府需要大量资金予以支持，融资问题日益严峻。
过去十年间，河南省级融资平台有序发展保证了重大建设项目的顺利推进，为中原经济区建设发挥了积极的作用，然而其发展中也存在着诸多亟待解决的问题。本文在中原经济区建设背景下，对河南省级地方政府投融资平台的发展现状、存在问题等进行分析，在此基础上，提出了若干发展建议。
二、河南省级地方政府投融资平台发展现状及问题分析
（一）发展现状
1.河南省级融资平台的职能规划：省级平台要坚持公益性、指导性和发展性，投资范围有五个方面，其一是跨区域基础设施和产业建设，涉及交通、能源、水利、环保等诸多领域；其二是产业结构调整，农业产业化和公司改制重组；其三是科技进步和自主创新；其四是运用市场化的方法推进公益性事业的发展，涉及文化、教育、卫生设施及经济适用房等诸多领域；其五是对市、县的政策性中小企业担保公司进行增信和再担保。
2.河南省级融资平台的规模：河南现有省级平台十余家，规模较大的有省投资集团、省交司、省国控公司、省农开公司、省铁司、省文司、省水司、省直属行政事业单位国有资产管理中心、省国土资源开发投资管理中心、省民航发展投资有限公司。其中，投资集团属于综合性投资公司，投资涉及电力、金融、水泥、造纸、交通、房地产等行业。其他公司是省级专业投资公司。这些融资平台公司主要从事相关领域的投融资活动。省级平台是融资河南省融资大户，2013年河南省金融工作专项方案中要求新增融资达到5200亿元，其中省级平台融资要达到1000亿元，占到全省目标的19.2%。
3.河南省级融资平台的融资渠道：近几年，河南省级地方政府融资平台公司资产负债率较高。2011年规模排名前十的省级平台中，资产负债率平均达67.13%，而省投资集团、省交司、省国控公司的这一比率超过了70%。在这些债务中，银行贷款占了大部分。虽然这些平台在资金融通的渠道拓宽上进行了不断的摸索，出现了股票、债券、信托、金融租赁以及BT、BOT等诸多融资方式，但是这些渠道所获得的资金量少，银行贷款仍然是获得资金的主要渠道。
从河南省的2012年度省级投融资公司投融资目标统计表中我们可以知道，除了河南铁路投资有限责任公司和河南省民航发展投资有限公司没有银行贷款外，其他八家公司贷款额达到395.96亿元，占总融资额620.392亿元的63.8%。而债券融资、信托融资、金融租赁融资、BT和BOT等其他方式融资分别占到15.5%、8.4%、3.8%和11.4%。更甚者，股票融资额为零。
（二）存在问题
1.注册资本不到位。河南省级平台注册资金主要由财政资金和相关国有资产股权构成，注册资本不到位的情况较普遍。2010 年河南省审计厅对省文司、铁司等五家融资平台公司进行了专项审计调查。结果表明，到2010 年4 月末，这几家公司注册资金缺口87.25 亿元，占总注册资本的70.1%。
此外，一些平台公司在贷款或者借款到位后抽出部分注册资本金。还有一些平台将公益性资产注入，比如公园、学校、城市道路等。这些公益性资产并不会产生现金流，注入的目的是为了扩充资本，从而更好的融资。注册资本不到位给投融资平台的发展带来了负面影响，不利于平台信用建设，使融资成本增加，效率下降。
2.还款来源过分依赖财政且没有保障。当前，财政补贴、土地出让收入以及项目收益是河南省级投融资平台的三种还款来源。土地出让收入和项目收益容易受国家相关政策的影响而发生变化，例如房地产市场调控，一些项目收费权取缔等。关于房地产市场调控政策，最近的就是2015年3月1日开始实施的不动产登记制度。各个地方在房地产市场调控上也有相应的政策。这些政策势必会影响土地出让收入，使相应的还款来源不稳定。而省级投融资平台所投资的项目一般期限比较长，短期内难以收回成本，不能归还到期债务；所投资项目的收益一般不高，通过项目收益来偿还债务具有一定的难度。
地方政府一般会为平台的贷款提供隐性担保，即当平台不能够按期归还贷款时，政府会出面干涉，成为债务的偿还人，提供财政支持。最终，还款来源会过分依赖财政。由于《担保法》规定国家机关不能够作为保证人，这就意味着地方政府为融资平台提供的担保并没有法律效力，地方政府可以不履行担保责任，也就是说融资平台依靠政府财政来归还债务并没有保障。不仅在法律层面上是这样的，现实情况也是如此，地方政府的财政收入有限，以2013年河南省财政收支为例，财政收入3686.81亿元，支出5582.31亿元，其中的缺口很大，依靠财政完全兜底并不现实。
3.平台行政化倾向明显。地方政府融资多以政府资金管理部门为主，政府一般是平台的幕后担保人。河南省级融资平台公司股份中，国有股份独大，使董事会难以实现制衡和监督功能。平台公司高层通常由当局来委派，他们并不是职业经理人，缺乏市场经营管理的经验。公司很多决策更多的是政府行为而不是一般意义上的市场行为。此外，很多平台公司没有设立完善的法人治理结构，比如缺少董事会。省投资集团、省航司、省国控公司、省农开公司和省文司设立了董事会，其他的省级平台公司缺少董事会，没有形成有效的权力制衡机制。
三、本文结论和政策建议
（一）结论
河南省级地方政府投融资平台在取得长足的发展的同时也面临诸多的问题。在现阶段，一些政策文件相继颁布施行，例如43号文，以及2015年1月1日起实施的新《预算法》，都赋予了地方政府有限的发债权，提出经国务院批准，省一级政府能够适度举借债务，在限额内发行政府债券，用来筹集预算中必需的建设用资金。同时要求政府与公司分清责任，公司债务由公司承担，政府不得为其提供担保和偿还债务，政府也不能够通过公司来举借债务。政府与社会资本合作的，按商定的规则依法承担有关责任。
随着这些政策文件颁布施行，河南省有望不久通过发行政府债券来进行融资。这能够有效缓解融资压力。但是现在仍然处于过渡期，以后即使政府可以发行债券来融资，额度仍有所限制，省级地方政府融资平台在项目融资方面地位依然重要。平台为政府项目融资的职能会逐步剥离，为此，平台需要进行市场化的改革，在现有的过渡期内，这些融资平台应该借助这个机遇发展自己，力图建立系统高效的投融资机制。
（二）政策建议
中原经济区建设所需资金庞大，而河南省级地方政府投融资平台又面临诸多问题，在上述背景下，如何创新发展投融资平台，关系重大。文章认为，应该从如下几个方面来努力：
一是坚持政府主导、市场运作。一般地，对于一个项目来说，政府看重的是项目的社会效益，而市场看重的是项目的经济效益。但是，政府和市场并不是彼此分离的，应该秉着利益共享、风险共担的原则，一起建设基础设施，提供公共服务。市场是一只无形的手，应该充分发挥市场的资源配置作用。为此，政府应该转变职能，不能够包揽一切，让融资平台能够市场化运作。这样的话，政府和市场可以相互制衡，既可以提高市场主体参与的积极性，又能够减轻政府的财政压力。
根据河南省社会发展的需要，制定合理的项目投资计划，既能够满足政府的政策意愿，又要按市场规律办事，以求降低融资成本，防范潜在的风险。在风险得到控制的情况下期望获得更大收益，让平台得到持续发展。
二是投资主体多元化，经营管理市场化。对于省级投融资平台所投资的项目进行简单的分类，有产生经济效益和不产生经济效益两种。其中，产生经济效益的项目有商业性项目和准公益性项目两种。前者包括节能减排、高速公路、电力、电网、通讯、铁路、港口、机场等，这些项目有一定的盈利能力。后者盈利能力较弱，包括教育、科学文化、医疗，城市供水、供热、供气，垃圾处理、公交、保障房等。不产生经济效益的项目一般是公益性项目，包括城市道路、桥梁、环境治理、生态建设、农林水利等。对于产生经济效益的项目可以引进社会资本来进行投资，并且制定相应的政策来保障社会资本的合法权益。不产生经济效益的项目由于对社会资本不具有吸引力，政府仍然是投资主体。
地方政府可以是这些平台资产的所有者，然而平台的经营管理权应该独立出来。即平台所有权和经营权应该相互分离，政府与平台公司可以是委托的关系。政府不能够过多干预平台公司的运营以及内部机制，包括决策制定、管理人员的确定。平台公司应该依照市场化的要求独立自主经营，不断提升竞争力。
三是建立风险防范和控制机制。首先，严格监管平台的银行贷款行为。加强各银行的贷款审批制度，加强总行对“仍按平台管理类”贷款的集中审批和管理。在流程上做到贷款的前、中、后期的全面监管。
其次，对于平台债务规模进行管理，规范平台公司的举债行为，不断清理其债务。切实做好平台债务清算核实工作，摸清债务底数，把握整体规模。
此外，地方政府投融资平台应该构建风险预警系统。对于债务风险来说，可以设立一系列风险指标，如负债率、长短期偿债率等，来反映平台的债务情况，并进行动态监测，判断和分析，及时拟定风险解决办法，最大限度的控制平台债务风险。
四是整合国有资产，提升融资平台经济实力、核心竞争力。河南省部分省级融资平台规模小，实力弱，缺少竞争力。为此，第一，要整合地方国有资产，将流动性强的优质国有资产注入地方政府融资平台。例如，可以将一些优质矿产资源配置到省国土资源开发投资管理中心。第二，尽快充实注册资本，盘活现有资产，吸收社会资本。投资项目可以多采用BT、BOT或者PPP等有社会资本参与的资金融通模式。为稳定有序地发展混合所有制，省级地方政府融资平台可以作为社会资本参与进来的混合所有制改革的试点。第三，加快省级平台公司的股份制改革，允许社会资本参股，鼓励有条件的平台公司整体上市或者参股企业上市，从而在股票市场上融入所需资金。第四，完善平台公司的治理机制，采用市场化运作，提高现有资产的使用效率。对现有的平台公司进行整合，使其具备一定的规模化。（作者单位：河南工业大学经济贸易学院）
参考文献：
[1] 潘亚岚，徐欢萍.城镇化过程中的地方政府融资.杭州电子科技大学学报[J].201408.
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[3] 时朝霞.城镇化建设中的地方政府融资平台风险管理研究.内蒙古金融研究[J].201405.
篇4
【关键词】 新背景 地方投融资公司 内部控制 现状 应对措施
随着我国经济增速的减缓，国家对于地方政府利用大规模投资来刺激经济的手段进行了严格的财政货币政策管制，地方政府的债务问题开始暴露出来，原先作为地方政府从银行借贷平台的地方投融资公司的经营和管理的内外部环境发生了很大的变化。地方投融资平台不再作为地方政府融资负债的载体而生存，这些公司必须融入市场经济的大环境中，作为独立的市场经营主体来参与城市建设和开发，自主经营，自负盈亏。另外，公司的融资不再作为政府的借债行为，而是作为独立的企业法人，根据国家有关的法律法规，遵守银行业监管规定，具备现金流全覆盖，做到借、用、贷、还一体化。
在这种新形势下，对于地方投融资公司的内部控制制度就提出了更高的要求。地方投融资公司的内部控制制度在新的内外部环境下，存在着很多的问题和漏洞，需要采取新的改革措施，使其能够在公司的经营和管理中发挥好内部控制的作用。
一、南宁五象新区建设投资有限公司内部控制制度改革的内外部原因
1、外部原因
南宁五象新区建设投资有限公司内部控制制度落后的外部原因主要是由于在国家经济的放缓和地方政府债务问题的大背景下，国家对于地方政府投融资平台公司提出了新的改革要求和政策方向。国发19号文等系列文件颁发和实施，决定和改变了公司的发展方向和经营模式。一是公司不能再作为市政府融资负债的载体而生存；二是公司必须作为独立的市场经营主体参与城市建设，尤其是五象新区的开发建设；三是公司融资必须符合银行业监管规定，具备现金流全覆盖，所投资项目必须有回报，真正做到借、用、还一体化。另外，五象新区管委会的成立，决定了公司必须配合管委会开展城市建设，否则公司将很难生存和发展下去。
2、内部原因
由于五象新区建设投资有限公司长期作为南宁市政府投融资平台的作用而存在，其公司在内部组织结构的设立方面存在着很多的问题。例如，公司缺乏完善的战略规划和计划机制，各个部门之间缺乏统一的计划指导，部门的设置和分工存在不清晰、不明确的现象。在公司需要开展新业务、发挥新职能的背景下，这种组织结构不利于公司建立先进的内部控制制度。为了能够更好地作为独立的市场经营主体参与城市建设，更好地做好公司的经营和管理，提高公司的经济效益，必须对其内部控制制度进行改革和完善。
二、南宁五象新区建设投资有限公司内部控制制度的现状
1、公司缺乏完善的战略规划和计划机制
南宁五象新区建设投资有限公司在作为独立的市场经营主体来进行经营和管理之后，暴露出了缺乏完善的战略规划和计划机制的问题。首先，战略规划和年度计划（主要指公司的）作为主要管理职能未能在机构设置和分工中得到应有的重视和体现，没有相关部门为此负责。其次，公司作为市场经济主体存在的最大短板在于一直作为地方投融资平台而存在，公司一直没有主要的经营项目，这种公司经营模式在市场经济的大环境下是很难长期生存和发展的。另外，公司的财务状况存在很大的问题。在以前作为地方政府投融资平台存在时，公司的经营和管理的资金都是利用地方政府的信用长期从银行低息贷款所得，随着公司逐渐从地方政府体系中剥离出去，作为独立的市场主体来进行经营和管理之后，公司将很难从银行获得成本比较低的贷款。又由于公司一直没有主要的经营业务，这种情况将导致公司缺乏稳定的现金流，长期以往，将出现很大的财务问题，积累很高的财务风险。
2、公司的内部机构和部门设置不合理
南宁五象新区建设投资有限公司的内部部门和机构设置不合理，使得内部控制制度很难有效发挥其作用。首先，各部门之间缺少统一的计划指导和协调，各自为政开展业务。公司的各部门缺乏统一的计划指导，导致各部门在开展业务的时候各自为政，部门间的工作协调性和系统性不够，信息沟通不通畅，这种情况导致公司的部门工作存在很大的冲突，公司的人力和物力资源在配置方面很不合理，存在着很多的浪费行为，大大降低了公司的经营和管理的效率。另外，公司在部门设置和分工方面不够清晰和明确，存在着很多的不合理现象。一是部门的分工不够精细，不够清晰，造成互相推诿，互相扯皮的现象非常多。例如，南宁五象新区建设投资有限公司的计量稽核和项目的施工管理就在同一部门，这种职能设置导致公司的项目管理和监督功能归属于同一部门，从而计量稽核的独立监督功能很难得到有效的发挥，大大影响了公司经营和管理的效率。二是相关部门归属于不同领导分管，造成人为分割，信息沟通不流畅。例如，公司的开发部门和工程部门在业务上存在着大量的联系和往来，但是，由于公司的部门设计不合理，这两个部门相应地归属于不同的领导分管，这种情况导致两个部门很难进行有效的沟通和协商，从而严重影响了公司的经营和管理效率。
3、公司缺乏严格的内部审计机制发挥审计监督作用
内部审计制度是指随着市场经济的发展而产生的通过内部审计部门对财务工作进行监督和控制的一种制度。内部审计制度的建立，可以很好地对企业的财务工作进行监督和控制。我国的大多数企业缺少有效的内部审计制度，很难发挥内审制度在财务控制中的作用。大多数企业没有设立专门的内部审计部门，内部审计工作一般都是由企业的会计和财务人员来完成的，导致内审的程序非常不规范，很难有效发挥其在财务工作中的监督和控制作用。另外，企业的内部审计人员的专业能力普遍比较差，对于一些复杂的财务问题很难进行有效的监督，使得审计工作的效果大打折扣。例如，南宁五象新区建设投资有限公司的内部审计业务就一直没有独立，公司的内部审计业务的开展都是由公司的财务和会计人员来完成的，内部审计在执行的时候也受到很多上级领导的干预，导致公司的内部审计很难发挥其独立监督的作用。
三、构建完善的内部控制制度的建议措施
1、公司要制定完善的经营和管理战略规划
南宁五象新区建设投资有限公司在作为独立的市场经营主体来进行经营和管理之后，必须充分考虑到市场经济的环境，制定完善的经营和管理的战略规划。首先，公司必须解决没有经营项目这一短板，制定专门的经营战略规划，为公司未来的发展寻求出路。公司可以通过五象新区管委会全面参与五象新区开发建设，逐步确立以五象新区城市公益性基础建设项目代建和城市建设经营性项目投资与经营等两大主营业务，最终将公司建成集团化的城市资产投资、经营、管理和资本运作的综合运营商。其次，公司必须制定出科学合理的财务发展战略，解决公司缺乏稳定的现金流这一财务短板，使得公司的财务状况能够呈现出健康的良性循环状态。南宁五象新区建设投资有限公司在作为独立的市场经营主体存在后，将很难再从银行获得低息的贷款，公司的现金来源将存在很大的问题，时刻面临着现金流断裂的风险。针对这一情况，公司要积极采取应对措施，拓展资金来源的渠道，从而为公司创造出稳定的现金流。例如，公司可以利用现有资金积极地开展城市建设和房地产业务，为公司创造大量的收入来源。另外，公司可以利用业务的开展，通过抵押担保的形式从银行获得贷款。公司还可以通过资本市场或者民间借贷的方式，积极拓宽资金的来源，为公司创造出稳定的现金流。
2、公司要完善机构和部门的设置，使其结构更加合理
随着公司作为独立的市场经营主体参与到五象新区的城市基础设施建设和经营性项目投资与经营之后，公司必须完善内部的机构和部门的设置，使其结构能够更加合理，为内部控制制度发挥作用提供良好的内部环境。首先，公司要制定统一的计划和规章制度，为各个部门开展业务提供统一的指导。公司还要设立专门的机构，对于各部门的业务进行协调和沟通，使各部门之间的工作协调性和系统性增强，信息沟通和共享能够更加流畅，从而提高各个部门的工作效率。另外，公司要对部门的设置和分工进行优化和完善，使部门的设置能够更加科学和合理，从而提高公司内部的资源配置效率。五象新区建设投资有限公司对于业务往来比较密切，工作联系比较紧密的部门，要归属于同一个领导进行管理，避免出现人为分割的情况。例如，公司可以实施董事会领导下的经营班子负责的管理体制，具体分工为：董事长负责公司主持全面工作及分管财务部门；在总经理领导下，两位副总分管投资发展部、前期开发部、工程部、房产开发分公司，专职副书记分管党政办。这种领导分工方法，使得各个部门能够各司其职，很好地避免了一些不合理的情况的出现。其次，公司需要解决计量稽核职能和项目施工管理在同一部门的情况，将计量稽核的职能从项目部独立出去，成立专门的计量稽核部门，从而保证公司项目经营管理的质量，发挥好计量稽核的独立稽核作用。
另外，针对公司下一步开展的经营性商业地产项目的建设模式，公司的组织结构和投融资模式存在着不合理的问题。公司必须要根据经营性商业地产建设和开发的要求，有针对地进行组织结构的调整，并且采取合理的投融资模式，从而更好为公司的未来的经营和发展打下良好的基础。
3、建立严格的内部审计制度，发挥好内审的独立监督作用
在公司作为独立的市场经营主体参与城市建设和投资之后，很容易出现一些领导干部利用财务管理制度的缺陷，通过职务之便盗窃贪污国家和企业的财产，使企业的经营管理面临严峻的考验。在这种形势下，公司要充分重视发挥内部审计的监督作用，通过成立专门的内部审计部门，对内部的各项经济和财务工作进行严格的内部审计，发挥内部审计的监督作用。另外，公司要引进专门的内部审计人员，通过培训等方式提高内审人员的专业技能和素质，从而使他们能够很好地从事内部审计工作。
四、总结
在国家经济增速放缓，国家对于地方投融资平台公司的职能的转换要求的大背景下，南宁五象新区建设投资有限责任公司的内部控制制度存在的问题必须引起高度的重视。公司必须根据市场经济的大环境和公司未来经营和发展的方向，采取相应的改革措施，建立完善的内部控制制度。
【参考文献】
[1] 董其江、高伟波：地方政府融资平台风险评估与管理对策研究[J].农业发展与金融，2012（2）.
[2] 吴亚平：规范审慎地推进地方政府融资平台公司发展[J].中国投资，2011（9）.
篇5
关键词：地方政府投融资平台；公司；财务管理困境；对策
地方政府投融资平台是地方政府为解决经济发展中的资金问题，有效履行政府职能而设立的。地方政府投融资平台的职能主要有两个：一是配合当地政府融资，取得经济发展及相关项目建设所需资金；二是协助当地政府投资，进一步说投资方向主要是公益及民生类建设项目。一般来说，此类公司多注册为有限责任公司，企业高层多为政府职能部门领导兼任或任命，带有很强的政府控制力及非市场化色彩。地方政府投融资平台公司财务管理中存在管理不够规范、与政府关系不清晰、财务人员缺乏主动性与责任感等问题。因此，积极改善地方政府投融资平台的财务管理方式，寻求系统化、组织化及高效化的财务管理模式成为有效需求。
一、地方政府投融资平台公司财务管理面临的主要困境
（一）数量众多，没有规范统一的财务管理模式
地方政府投融资平台公司自二十世纪九十年代创立以来，经历了快速的发展时期。此类公司在创立之初，是为了有效推进城市化建设进程，解决地方政府在经济建设中面临的资金缺乏问题而产生的。截止到目前，全国已创立各种类型的地方政府投融资平台公司近9000家，其中多数属于中小型公司。从近两年来的发展趋势来看，地方政府投融资平台公司的数量呈快速上升态势，但目前缺乏健全、规范、统一的财务管理模式。
（二） 体量小，业务依赖性强，财务管理意识薄弱
地方性投融资平台公司，大多规模不大，业务链短，依赖性强，财务管理意识相对较弱，无论是公司高层还是基层，更多时候认为财务管理部门只是收付资金、记账报账的职能。基于企业经营创造价值的财务管理意识谈化，导致此类公司的财务管理水平与经济高速发展不相适。
（三） 业务性质复杂，财务处理方法超越现行准则
一般来说，地方政府投融资平台公司多执行企业会计准则，但很多经济业务行使的却是政府职能，这就给企业的财务处理方法带来诸多挑战。例如，同为国有全资的2家企业，以资抵债的债权债务核销问题（资产公允价值不能完全覆盖债务金额），通常情况下，按照企业财务准则规定，主体双方按照债权债务金额与抵债资产公允价值之间的差额确认损益，但此处，更可能将次事项拆分为两个独立事项来处理：一是，股东收回或追加投资，减少或增加资本公积；二是，股东调入或调出资产，增加或减少资本公积。
（四）与政府关系纠缠不清，财务管理职能不能独立有效发挥
地方政府投融资平台公司与当地政府之间关系纠缠不清，导致公司不能完全按照市场机制来有效安排企业活动，也不能独立行使公司的财务管理职能。这主要可以从两个方面进行表述：首先，公司基本丧失对高层财务管理人员的任命、监督及罢免权力。由于此类公司基本由当地政府控制，尤其在高层管理者的任命方面，基本依赖于当地政府部门的指派或者安排。地方政府投融资平台公司由于缺乏独立运营中的人事管理权限，故不能在财务管理中做到独立自主。其次，公司的经济活动会受到政府的经常性干预，如投资项目的选择，因此财务管理很难做到独立自主。
（五）财务人员缺乏主动性与责任感
地方政府投融资平台公司由于发展体制的特殊性，决定了财务管理人员带有的政府及行政管理色彩。由于公司业务大部分是政府参与的投融资发展类型，因此财务人员在业务处理的过程中，容易忽视企业财务治理要求，并极易形成政府官本位下的财务管理优越感。一方面，就财务人员本身来说，由于公司自身带有的非市场特点，决定了财务人员在实际的财务处理过程中会带有导向性，并且在业务发展过程中极易逃避责任。另一方面，就财务人员的业务处理流程来看，由于其本身缺乏自主性与独立性，决定了财务管理者在实际工作中主动性缺失，不能按照实际发展的需求，而是按照指令或者标准结构进行财务工作的处理。
二、 改善地方政府投融资平台公司财务管理的对策建议
（一）把控数量，实施市场化的财务管理方式
地方政府投融资平台公司作为地方政府进行融资、投资活动的有效组织形式，在量与质上需要受到一定的约束。就目前来说，此类公司的数量已经达到了能够有效满足地方政府进行投融资活动的限度，因此有必要加强管理，把控数量，将公司的实际数量控制在合理有效的范围之内。具体来说，对于在当地有过多投融资平台公司的当地政府来说，可以选择缩减规模、减少此类公司数量或者进行相关公司的合并，并进一步增强现有公司的发展能力。
为了有效控制地方政府投融资平台的财务管理不够规范的风险，必须积极寻求有效的财务管理方式。具体来说，转变公司原有的政府主导的会计制度，形成市场化条件下的财务管理机制。如公司财务人员在业务处理过程中要严格执行企业会计制度，使公司的财务管理活动更符合市场化运营的标准。
（二）减少政府干预，发挥公司制财务管理优势
地方政府投融资平台公司作为带有政府性质、公司制形式运营的发展组织，具有复杂性的影响作用。为减少政府干预，发挥公司制财务管理的优势，需要在以下几个方面做好工作。第一，给予公司独立任命及任免高层财务管理人员的权力。一个公司要想在市场化环境中独立运营，并取得市场的认可，公司自身必须拥有基本的人事任免权。具体来说，财务管理层及业务人员的安排要适度脱离政府的相关管制，以公司选举制取代政府任命制，提高财务管理部门的组织灵活性。第二，公司的经营管理活动要尽量减少政府的干预。该平台公司投融资活动大部分依赖于政府信用，不可避免与政府管理之间发生一定的交叉，可以采取政府引导与监管、企业市场化运作、科学决策、防范风险的原则运行，这样，公司可以逐步实现财务的独立性，然后以发展的方式取得市场地位，为公司形成有效的财务管理机制打下基础。
（三）提高财务人员的专业水平，增强主体意识
为有效改善地方政府投融资平台公司的财务管理现状，必须致力于提升财务人员的专业水平，增强主体意识。具体来说，财务人员的专业水平主要体现在两点：一是财务人员的业务处理水平，为了提高财务人员的业务处理技能，必须不断学习财务知识，完善自身的结构网络，尤其是学习关于该平台公司财务管理的经济管理知识、法律法规及相关政策性文件；二是财务人员要提高自身的素质与修养，财务管理者作为公司极其重要的人事组成，其作用不容忽视。在当前市场化条件下，财务管理人员作为公司的重要资源，必须有效把握业务处理独立性、制度化、流程化等原则，尽量减少财务处理中的人为操控风险。此外，公司财务人员还要增强主体意识，将财务部门员工个人的发展与整个公司的未来发展相连，成为公司的有效建设者。
三、结束语
地方政府投融资平台公司作为地方政府有效融资，合理投资的载体，在促进地方经济发展及改善公益民生等方面发挥了积极作用。当然，该平台公司财务管理在实际发展过程中存在一些问题，需要我们在提升财务管理风险防范水平、减少甚至避免政府干预及有效提升财务人员管理水平等方面做出努力。这些改进将有效促进地方政府投融资平台公司的多元化、市场化和规范化。
参考文献：
[1]刘峰.政府投融资运作研究[J].建筑经济，2007（2）：23-25.
篇6
【关键词】投资公司 融资多元化 结构性风险
一、引言：投资公司融资多元化的思考
社会的高速发展，经济市场化步伐加快，投资公司在其中扮演着重要角色。投资公司职能主要有投资和融资，融资更是投资公司资金的一项重要来源，关系到投资公司经营状况。目前投资公司往往存在着融资渠道单一、资金运营效率低的问题，单一融资模式已经很难满足投资公司的发展，融资困难已经成为投资公司难以突破的瓶颈。
融资结构也被称为资本结构，它是指公司在筹集资金时，通过不同渠道获得的资金之间的有机构成及比重关系。企业融资从来源可以分为以下两类：内源融资，公司在经营过程中通过资金的运作获取利益的积累是公司内源融资的主要来源，其中包括盈余公积金、公益金和未被分配利润。一般情况下，公司的内源融资由于公司留存收益有限而是有限的，但是其拥有不需要支付利、股息的特点，没有额外的成本，对公司来说是一种安全的资金来源;外源融资，是指除内源融资之外的其他融资形式，例如：银行信贷融资、股权融资、债券融资、租赁融资等，相较于内源融资，由于其渠道多的缘故，规模可以比内源融资大很多，是企业通过融资获得资金的一个重要渠道。同时，外源融资的成本要远高于内源融资。
多元化融资造成的结构性风险是指公司在进行不同种类融资过程中，一些纰漏等造成的公司内部结构风险，也被称作筹资风险。如果企业在融资过程中出现这样的情况，不仅仅会给企业带来一些经济损失，甚至造成企业流动资金不足，引起公司偿还能力下降，对企业声誉造成巨大影响。因此，对投资公司多元化融资问题进行研究，并提出相关具可操作性的对策非常必要。
二、投资公司现行融资模式所面临的挑战
（一）融资模式较为单一，依赖性强
在目前我国金融市场的发展水平基础上，投资公司过于依赖外源融资，银行借贷等融资方式最为常见。投资公司是一种资金密集型企业，经营过程需要大量资金，因此，资金筹集是投资公司最关心的问题之一。
我国投资公司主要融资方式是银行贷款，包括抵押贷款、信用贷款、担保贷款和贴现贷款。融资方式单一造成的后果表现在下面几个方面：增加银行的风险和压力，融资资金大部分来自银行，一旦投资公司策略失误，流动资金短缺，银行收回贷款将会异常困难。甚至部分公司采取各种手段，重复抵押、重复贷款，以虚假公司信息骗取银行贷款，造成贷款中坏账数量占比升高，银行出现信用风险;银行为了确保自身平稳，势必对前来贷款的企业有所筛选，公司规模大、实力较强的企业更受银行青睐，中小企业的融资将会受到很大程度的影响;给政府造成很大压力，银行贷款依旧是融资的重要一环，势必有投机分子、违法人员存在，违法行为数量上升，政府妥善处理需要大量人力物力，同时对金融市场的完善影响巨大;企业的负债率提升，一般来说，依赖银行贷款融资的公司，内源融资和直接融资比重较小，自有固定资产较少，这造成公司负债率显著上升，给公司的发展带来许多不确定的风险;公司和金融行业缺乏竞争力，经济全球化日益扩大，外商纷纷瞄准中国这块市场，而欧美发达国家金融体系已经相对成熟，他们懂得采取最方便最安全的方式融资，而国内投资公司融资方式如果仅限于银行贷款，与外商竞争中竞争力不强。
（二）受政策影响性大，较为被动
政府政策对投资公司的融资具有非常直接、重大的影响。在我国社会主义初级阶段，投资公司的发展具有非常鲜明的中国特色，即政策调控。政策调控通常通过两个方式来实现对融资产生影响;对行业的行政审批。对投资企业来说，由于融资渠道单一，投资公司受到政策的影响相较其他公司更大，一旦政策发生变化，投资公司可能会面临融资成本过高或者难以融资的情况。比如，金融政策收紧，贷款利率上升，公司贷款成本随之上涨;规定发债主体资格，可能导致大型投资公司债券融资困难，中小型公司失去债券融资资格。
（三）风险较大，控制不足
投资公司负债融资占据了主导地位。负债融资以还本付息为条件，两种典型方式是向银行借贷和发行债券。目前，大多数投资公司都选择了负债融资作为融资的主要方式，尤其是银行借贷，这导致投资公司的资产负债率相当高，财务杠杆过高，加大了财务风险，而目前很多投资公司内部控制制度、体系尚未完善，财务风险的预警、应对都处于松懈状态。对于投资公司这种和宏观经济周期相关性较强的企业，任何经营过程中的失误和资产波动都可能产生巨大影响，甚至引起企业财务风险加大甚至财务崩溃。
三、投资公司向多元化融资模式转变的可行措施
（一）改变融资观念、尽早与市场和国际接轨
在过去国内金融机构只有银行的大环境下，投资公司融资方式只有银行贷款。投资公司的经营者通过从银行贷款获得融资后，对这种融资方式的风险、成本有一个清晰的认识，而其他的融资方式，相比银行贷款存在着不确定的风险，因此投资公司的经营者不愿意去做未知风险的融资，更倾向于银行贷款这种方式。国外经济市场发展起步早，目前已经日趋完善。国际上的投资公司在市场经济的大环境下，融资观念较为先进，融资方式灵活、多样。作为资金密集型产业，如果融资方式单一，仅借助银行贷款，不拓宽融资手段，公司经营将难以为继。随着我国十几年前入世、中国特色社会主义市场经济的快速发展，投资公司面对着前所未有的挑战，但是同时，经济市场的快速发展带给投资公司很大的机遇。同国际上投资公司的同台竞技，使我们拥有更多和国际先进公司接触的机会，从他们的优缺点认识到自身的不足，所以，要勇于接受这个挑战同时牢牢抓住机遇，积极同国际接轨，探索国际的融资方式和渠道，增强自身实力。另外，国内市场有国际公司的介入，国内投资公司亦可以利用外资来发展自身，但是需要把握风险控制。
（二）密切关注政策变化，配合政府职能转变
无论是哪种类型的投资公司，其资金来源在很大程度上都依赖于金融机构。尤其是在很长一段时间，由于投资公司的特殊性质，导致银行更愿意放款给直接从事生产或开发的企业。在市场经济下，应该以市场为主导，政府适当引导为辅。政府应该是投资市场的一个重要组成部分，一个参与者。投资公司与金融机构的业务往来，应当以现行政策为指导，通过双方的风控机制，基于业务达成融资合作。当然，对整个投资市场来说，政府的宏观调控必不可少，但是因以间接干预为主，并且不应该过多干预，让市场为主导，给投资市场足够的自主发展环境，使投资公司自主选择适宜的融资方式，实现融资模式多元化，同时，有效利用宏观调控，引导投资公司融资多元化，例如：适当对银行借贷政策收紧、提高银行准备金率等。政府已经在出台各项政策进行职能转变，投资公司应该密切关注和配合。
（三）国有投资公司带头进行融资方式创新
银行贷款在融资中起到的作用已经得到了公认，毋庸置疑，但是其他的融资方式也有各自的特点和优势。如，股权融资可以增加投资公司抗风险的能力;发行股票，无须还本付息等。而一般中小投资公司因为资本少、经营者观念落后等原因，不愿意或者没有资质去尝试其他的融资方式。国有投资公司作为国有企业，是政府重要的投融资主体，一定程度代表着政府政策的倾向，如果国有投资公司带头推广其他融资方式，进行融资方式创新，在国有企业带头作用下，很多中小型投资公司经营者可以总结融资中经验，分析其中利弊，将会对融资多元化起到推动作用。例如，山西中昌集团有限公司就采用了BT投融资模式，控制了风险，提高了收益，起到了良好的作用。
四、结论
随着我国经济的发展，国内投资公司的融资方式已经趋于现代化，但是融资模式多元化的拓展仍旧是一项艰巨的工程。投资公司融资方式创新，改变单一融资模式，即是降低投资公司金融风险的重要方法，也是投资公司和国内金融市场自身发展的迫切需要，更是发挥投资公司对市场经济发展推动的必然要求。投资公司应该在市场化的经济环境中，实行多元化融资模式，但不应盲目，应依据自身状况，选择适合自身发展的融资模式。
参考文献
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[关键词] 公路建设; 投融资体制; 思考
“十一五”期间是我国公路快速发展、加大投资力度的时期。在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》中,要求公路总里程达到230万公里,五年新增38万公里;高速公路达到6.5万公里,新增2.4万公里。完成这一任务,需要数万亿元的巨额投资。
改革开放以来,正是公路投融资体制改革适应了社会主义市场经济规律,才推动了我国公路建设的快速发展。完成“十一五”公路发展的艰巨任务,仍然需要继续推动公路投融资体制改革,筹集更多的建设资金。因此,认真思考、总结、完善公路投融资体制,对公路建设全面贯彻落实科学发展观、实现更快更好发展具有十分重要的意义。
一、我国公路建设投融资体制改革回顾
建国初期,公路建设由中央和地方分工负责,中央政府负责国家干线公路的规划与修建,地方政府负责本区域公路的规划和修建。1958年,中央政府决定,除国防公路仍由中央政府专款投资建设外,将其他公路的建设与管理权全部下放到地方,中央政府基本建设中从此不再列公路建设项目,而改由地方政府计划安排。
在计划经济体制之下,公路建设投资主体单一,政府是惟一的投资主体,而且中央政府把繁重的公路建设投资任务交给地方,地方政府由于财力有限,难以拿出充足的资金发展公路。公路建设长期落后于经济发展,成为制约国民经济发展的瓶颈。运货难、乘车难,运力与运输要求的矛盾越来越突出。
改革开放后,随着国民经济发展的迫切需要,各级政府把解决公路瓶颈制约问题放在突出位置,开始了公路投融资体制改革。1984年,国务院作出允许贷款或集资修路收取车辆通行费(即“贷款修路,收费还贷”)的决定。1997年颁布的《公路法》,以法律形式对政府收费还贷公路、国内外经济组织投资收费公路及公路收费权转让作出了明确规定。
这些改革措施,极大地调动了各级政府加快公路建设的积极性,各地在实践中创造出了很多行之有效的公路投融资方式,归纳起来大致有如下几种:
1.以各级交通主管部门做项目业主,贷款修路、收费还贷。2.由各级政府集资修建收费路。3.利用国外政府和银行贷款修路。4.鼓励国内外各类经济组织投资修建高等级公路,包括股份制、bot方式等。5.出售现有收费公路的全部或部分经营权,再投入新路建设,滚动发展。6.选择经济效益前景好的高等级公路,明晰产权,成立股份有限公司,向社会发行股票,在金融市场融资。
公路投融资体制改革,有力地推动了公路建设的快速发展。正是在这种新体制下,我国高速公路从无到有,迅速达到4.1万公里,位居世界第二,发展速度令世界惊叹。据交通部统计资料,“十五”期间我国累计完成交通固定资产投资2.23万亿元,超过建国后前51年完成投资的总和。道路客运量和货运量分别占到综合运输方式的92%和72%,为国民经济实现快速发展提供了强有力的支撑。
我国公路建设的实践证明,改革开放以来公路投融资体制改革符合公路建设发展经济规律,符合我国国情,改革的经验值得充分肯定。
二、公路建设中存在的问题
广大人民群众和社会各界在充分肯定我国公路建设取得巨大成绩的同时,近年来对公路建设中存在的问题也提出一些意见,主要是收费公路、收费站点过多,增加了运输成本。对这一问题,必须引起高度重视。
目前我国已建成的收费公路约15万公里左右,占全世界收费公路总量的70%。造成这一现状的原因,各级政府财力不足是根本原因,但在具体操作上也存在对公路经济学属性认识偏差的问题。
1.公路是基础产业,从本质上讲是公共产品,绝大部分公路应由政府无偿提供。公路建设资金需求巨大,政府财力无法满足,但经济社会发展和人民群众对公路发展要求迫切,各地运用“贷款修路,收费还贷”政策,在加快发展的同时,形成了较大数量的收费公路。这是我国作为一个发展中国家,在加快公路发展中出现的情况。
2.从经济规律看,由于存在道路级差效益,适度建设收费公路是符合公路经济规律和公平原则的。美国、法国、意大利、西班牙等发达国家也存在一定数量的收费公路。但发达国家在修建收费公路时,一般比较重视道路的级差效益,主张要提供与收费公路平行的不收费公路供公路用户选择,使用者可选择是以支付公路通行费为代价来换取增加运输量、降低运行成本、缩短运距、节约时间、减少交通拥挤等道路使用效益,还是以忍受不便为代价来换取在公路上免费通行的权利。我国在规划、建设收费公路时,没有充分考虑道路级差效益,常常出现多条收费公路并行现象,使人们有到处是收费路的感觉。
3.随着公路的快速发展,人们对高等级公路的认识发生了变化。改革开放初期,公路严重匮乏,技术等级普遍偏低,很多地方为建成一条二级公路而欢欣鼓舞,人们把二级路收费视为理所当然。现在高速公路纵横交错,高速公路作为体现道路级差效益的高等级公路收费,人们从心理上是能够接受的,但很多二级路在人们心目中已不再是当年的高等级公路,对其仍然收费就产生了质疑。
这些问题已引起高层决策部门的高度重视,国务院2004年颁布的《收费公路管理条例》明确提出公路发展坚持非收费公路为主、适当发展收费公路。面对这些问题和情况,必须进一步完善公路投融资体制,才能从根本上解决问题,从而实现我国公路建设又快又好的发展。
三、几点建议
国务院《收费公路管理条例》对收费公路作了明确界定:高速公路连续里程30公里以上、一级公路连续里程50公里以上,中西部地区二级公路连续里程60公里以上。
笔者认为,这一规定是符合我国公路发展阶段性实际的,也是符合公路发展经济规律的。但由于目前我国公路投融资体制还存在一些缺陷,特别是政府对公益性质的一般公路投资力度不够,各级政府及其交通主管部门在实际操作中还存在很多困难。为此,对完善公路投融资体制改革建议如下:
1.国家财政应承担起一般国道的投资责任。长期以来,国家基本不向一般国道建设投资,主要由地方政府投资实施,这是造成一般国道收费站点多的主要原因。现在随着国民经济快速发展,国家财力大大增强,中央财政对今后一般国道的建设和改扩建应承担主要投资责任,以避免新设收费站点。
2.地方各级政府要加大财政性资金对公路建设的投资。要按照《公路法》规定,省道主要由省级政府投资,县道由市、县级政府投资,县、乡、村三级是乡道、村道的投资主体。目前,各级财政对公路建设投资严重不足,地方公路建设主要靠养路费,而养路费顾名思义主要应是道路养护资金,而不是建设资金。各级财政从公共财政理念出发,应加大对公路建设的支出。养路费作为国家为公益事业发展而依法征收的税费,要严格征管,不能挪用,也不宜为发展某个产业而减免,否则会对全社会的福利造成损失。
3.对高速公路、一级公路和中西部地区的二级公路,仍坚持投资主体多元化、项目业主多层化、筹资方式多样化的改革方向,加大筹资力度,加快建设步伐。
4.由于公路所具有的巨大的外部经济特性,各级政府要继续从土地政策、税收政策等方面给予公路建设优惠。
篇8
作为国家或地区现代化交通体系的重要组成部分之一的高速公路，是国民经济运行和发展的必要条件，是支撑经济和社会的重要力量。高速公路属于公共基础设施，具有显著的社会属性[1]。另外，我国大多数高速公路是通过多种融资渠道建设的，基本采取了收费经营的模式，体现了商品属性。高速公路的社会属性和商品属性表明其具有准公共物品的特性和独特的产业属性，需要政府和市场来共同参与高速公路的建设，逐渐满足经济和社会对于快速交通的需求，为我国现阶段高速公路创造了更为广阔的发展空间。
1我国高速公路现有投融资模式
高速公路是国家大型基础设施建设项目，特点就是资金需求量巨大，每米建造成本为5万元，甚至更高，属于典型的资本密集型产业兼具劳动和技术密集型产业。另一个主要特点是高速公路的投资回报期长，对融资结构、债务比例、项目管理和风险管理的要求严格。所以发展高速公路首要解决的问题就是资金问题，投融资至关重要，当前我国高速公路建设投融资模式主要包括以下几种：
11政府全权负责型这是完全依靠政府财政修建高速公路的一种模式，政府是修建高速公路的唯一投资主体，资金来源主要有国家预算、中央基本建设资金、用于基础建设的专项资金、地方财政、主管部门和国家政策性银行拨给的基本建设拨款，此外，中央政府和地方政府还可以利用交通部补贴、发行国债、收取养路费或其他方式筹集资金进行高速公路的建设[2]。
12政府合理引导和市场积极参与型改革开放后，我国开始公路建设投融资改革，逐步构建多元化的高速公路投融资模式，资金主要来自银行贷款和民间集资，其中银行贷款是高速公路建设的最主要资金来源。银行贷款分为国内银行贷款和国外银行贷款，国内银行贷款主要包括国内政策性银行贷款、国内商业银行中长期信贷、短期贷款等；国外银行贷款主要来自亚洲开发银行和世界银行等。民间资本主要是外商或国内企业直接投资。
13特许经营权型针对一个高速公路项目，政府和企业设立的项目公司通过谈判签订特许权协议，项目公司负责高速公路的设计、资金的筹集、建设、养护和运营，项目公司在规定年限内（一般为20年以上）通过收取通行费和沿途经营开发收回成本、获取利益，待特许期限届满时，项目公司将高速公路无偿移交给相应政府部门，即BOT（Build-Operate-Transfer）模式。这种模式有效解决了我国高速公路建设资金匮乏的问题，提高了建设效率。这种模式经过多年的实践和发展，已经衍生出多种演变模式，如BTO模式、BOOT模式和TOT模式[3]。
14证券融资型政府相关主管部门挑选出未来发展前景好、经济效益佳的高速公路，组建独立的项目公司，明确产权后，通过发行股票和债券来筹集建设资金。
2现有投融资模式存在的主要问题
21缺乏完善的高速公路投融资制度保障且政府扶持力度不足
完善健全的政策和法律环境可以为高速公路的快速发展保驾护航，为其解决后顾之忧。当前我国在高速公路投融资方面的法律法规还有待完善，存在诸多不足之处。一方面，相关法律法规规定模糊，各个法律条文之间缺少衔接，实际操作性差。例如2004年颁布的《中华人民共和国收费公路管理条例》和2008年的《收费公路权益转让办法》都规定了高速公路的收费期限，但是都没有提及高速公路建设完工后续问题，如改造升级等内容。另一方面，国家缺少在民营资本参与到高速公路投融资方面的法律规定，如招投标制度不完善、招投标过程中弄虚作假、腐败现象滋生。
高速公路的社会属性决定了政府必须参与其中，但我国政府的扶持力度不足。通过银行贷款筹集的资金占整个高速公路全部资金的60%～70%，而各级政府投入仅占了6%～7%（美国的比例为90%），这几年政府投入有限且增长缓慢，损害了社会公共利益。
22高速公路投融资渠道单一，市场化不足
通过不断实践和总结经验，我国高速公路的投融资也从政府全权负责型逐步向多主体转变，开始不断尝试多渠道、多元化的投融资方式，如银行贷款、引入国外资本、国内民间资本、特许权经营、发行股票和债券等。但是结合我国的基本国情、省情、区情以及高速公路投融资体制不完善和资本市场发育不成熟等因素的影响，民间资本在参与高速公路建设的过程中遇到诸多阻碍。此外，国际上常用的资产证券化、信托投资等在我国发展还欠火候，市场化和资本利用率偏低。
23高速公路投融资结构不合理，风险加剧
分析我国高速公路建设筹集的资金来源，发现银行贷款占总筹集金额的60%～70%，可见银行贷款是我国高速公路建设筹集资金的主要途径，而本应该作为高速公路这样的基础设施建设主要资金来源的政府投融资却没有占据主要地位。而其他的融资方式如证券融资和民间资本等融资难度大，当前环境下无法成为主流的投融资模式。在这样不合理的高速公路投融资结构中，银行贷款比例过高，还款压力大，存在一定的债务负担和银行风险隐患。
3解决思路
31完善高速公路投融资法律制度并持续加大政府投入
政府应该建立健全高速公路投融资方面的法律法规，依法保护政府、企业和金融、法律、保险、财务等中介机构的合法权益，科学合理地界定公路产权，使各方的权利和义务清晰明了，使外国资本、民间资本和证券融资等能够顺利进入高速公路的建设中，消除其顾虑。近年来，政府不断加大这方面的财政投入。2011年，我国政府财政投入占高速公路筹集资金总额的比重从2003年的1530%增至2020%。
32拓宽投融资渠道，积极吸纳社会资本
在高速公路的建设方面，当前我国政府财政投入是有限的，必须通过多方渠道筹集资金。在持续加大政府投资的同时，积极吸纳国外资本和民间资本，简化证券融资流程，合理实行高速公路收费模式，力争做到“政府投资、社会融资、吸纳外资”和“贷款修路、收费还贷、滚动发展”[4]。
33完善投融资结构并注重风险防范
高速公路的投融资过程不可避免地伴随着风险。高速公路建设和管理过程的复杂性、经营收益和遭受损失的不确定性，形成了高速公路投融资风险。笔者认为高速公路投融资风险主要来自制度风险，可以通过科学合理地制定高速公路产权、资金进入和退出、招投标等方面的制度，建立公平、有效和透明的高速公路投融资秩序，不断完善资本市场结构，努力填补投融资方面的制度漏洞，提高参与各方的整体素质和资金利用效率，降低融资风险[5]。
篇9
【关键词】外商 融资
作为朝阳行业，融资租赁将成为未来金融发展的新亮点，发展空间较大，一是从融资租赁在GDP所占比重和渗透率来看，我国现阶段和国际社会都有较大的差距，未来提升空间较大。另一方面，国家目前政策导向利好连连：2015年8月26日国务院总理主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。2015年9月7日，国务院办公厅印发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，全面系统部署加快发展融资租赁业。《意见》提出坚持市场主导与政府支持相结合、发展与规范相结合、融资与融物相结合、国内与国外相结合的基本原则，提出到2020年融资租赁业市场规模和竞争力水平位居世界前列的发展目标。
目前我国的融资租赁公司按照监管部门的不同，分为三类：金融租赁公司、外资租赁公司、内资租赁公司。截止2015年6月底，金融租赁公司39家，内资试点租赁公司191家，外资租赁公司2721家，本文将重点分析占比达92%的外资租赁公司的融资渠道。
一、外商投资型融资租赁公司融资渠道总览
外商投资型融资租赁公司之所以在近年来得到迅猛的发展，是与其可引入外债这一比较独特的融资渠道密切相关的。总体上来说，外商投资型融资租赁公司存在境内、境外两条融资渠道。境内融资包括并不仅限于传统的银行贷款、保理融资、票据贴现融资、发债以及信托、保险等各金融渠道产品资金提供。境外融资包括并不仅限于境外银行贷款、境外发债等渠道。以下仅就最为常用的渠道加以分析。
二、外商投资融资租赁公司境外融资渠道
目前外商投资型融资租赁公司采取的是外债规模管理政策。根据商务部颁发的《外商投资租赁业管理办法》，外商投资租赁公司的风险资产总额不得超过其净资产总额的十倍。外商投资租赁公司借入外债形成的资产应全部计为风险资产，因此外商投资型融资租赁公司的融资规模理论上最高可达到其净资产的十倍。目前最常用的境外融资渠道为：
（一）“境内保函+境外贷款”模式：即由境内银行为企业开立融资性保函，境外银行为企业提供资金的融资模式。此种模式具体融资成本为境外利息、境内保函费以及租赁公司代借贷人缴纳的境外利得税（目前基本均由租赁公司承担）。由于境内外利差的存在，此种模式为自2012年以来大部分外资型租赁公司采取的最主要的融资渠道之一。但是进入2014年以来，随着开立保函额度纳入银行风险资产管理以及保函需求旺盛等原因，保函成本逐渐递增，同时自美联储宣布进入加息通道，国内央行6次降息、5次降准政策的推出，使得境内外融资利差有不断缩窄的趋势。
（二）“境外发债”模式：由于外资租赁公司有外债指标，因此使得外资租赁公司成为境外发债流回境内使用成为一种重要的通道，但由于境外发债硬性要求为境外注册成立主体方可完成（个别大型央企获得发改委审批也可发行，但审批难度较大、时间较长，因此尚未普及），因此，境内外资租赁公司若想获取境外发债资金，需要有一定的架构设计。
从成本方面来看，由于境外发债面对着境外直接投资者，较银行贷款的融资成本更为划算，因此目前环球租赁、远东宏信等租赁公司纷纷已成功完成境外发债事项。据悉，国家发改委日前再次“松绑”企业海外发债的条件，鼓励境内企业发行外币债券，取消发债审批制，实行备案登记制管理。预计未来将有更多的租赁公司“走出去”，完成发债融资。
（三）“境外银团贷款”模式：同样是资金来源于境外，此种模式的主要优势在于融资量较大，且可以接触到众多的银行，借此压低融资成本，同时为后续同金融机构的合作开辟了更为广阔的空间。
三、外商投资融资租赁公司境内融资渠道
随着央行自2014年11月份开始的货币宽松政策，截至2015年10月底，国内人民币贷款已完成了6次降息、5次降准的操作，境内外利差不断缩窄。更多的外资租赁公司已纷纷开始把目光转向境内贷款。目前最主要的境内融资渠道为：
（一）“银行项目贷款”模式：和传统的企业借款相类似，银行会针对租赁公司的资金投向项目进行审核后提供款项，由于外资租赁公司外债指标的存在，可以从境内银行借入人民币和外币贷款。因为不论是租赁公司或项目单位，其最终款项均来源于银行，因此但就租赁公司来说，此笔贷款利差空间非常小，但是因为其投放于动产的款项可以给项目单位提供增值税发票用以抵税，因此此种模式也被一些租赁公司运用，也就成为一项“通道业务”模式。
（二）“境内发债”模式：近两年来，在直接融资的融资成本优势以及政府的发债审批政策逐步放宽等两方面的正向引导下，越来越多的企业选择境内发债，以某3A评级的央企举例，其于2015年9月份发行的270天超短期融资券利率为年化3.05%，加上承销费0.4%，综合成本3.45%，为当时的1年期基准利率下浮25%的水平，直接融资利率水平若放在普通银行贷款上是肯定无法实现的。目前外资租赁公司最多可以选择的品种按照其投放项目要求，可以选择在银行间交易市场上发行短期融资券、超短期融资券、中票等产品；在交易所发行企业债、公司债等产品。另外在2015年开始走俏的资产证券化产品（是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。）也是非常符合租赁公司使用的融资工具，目前已有远东租赁、交银租赁等多家租赁公司进行了尝试。
（四）“票据融资”模式：此种模式具体操作为租赁公司从银行开立承兑汇票再交付给放款单位，放款单位自行到银行进行贴现。此种模式可做到融资期限较短，交易较为灵活。而票据价格每日均会更新，所以在好的时点可实现较为优惠的融资价格。
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外商投资融资租赁公司管理办法最新版全文第一条 为促进外商投资租赁业的健康发展，规范外商投资租赁业的经营行为，防范经营风险，根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》等有关法律、法规，制定本办法。
第二条 外国公司、企业和其他经济组织(以下简称外国投资者)在中华人民共和国境内以中外合资、中外合作以及外商独资的形式设立从事租赁业务、融资租赁业务的外商投资企业，开展经营活动，适用本办法。
第三条 外商投资租赁业可以采取有限责任公司或股份有限公司的形式。
从事租赁业务的外商投资企业为外商投资租赁公司;从事融资租赁业务的外商投资企业为外商投资融资租赁公司。
第四条 外商投资租赁公司及外商投资融资租赁公司应遵守中华人民共和国有关法律、法规及规章的规定，其正当经营活动及合法权益受中国法律保护。
商务部是外商投资租赁业的行业主管部门和审批管理部门。
第五条 本办法所称租赁业务系指出租人将租赁财产交付承租人使用、收益，并向承租人收取租金的业务。
本办法所称融资租赁业务系指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁财产，提供给承租人使用，并向承租人收取租金的业务。
外商投资融资租赁公司可以采取直接租赁、转租赁、回租赁、杠杆租赁、委托租赁、联合租赁等不同形式开展融资租赁业务。
第六条 本办法所称租赁财产包括：
(一)生产设备、通信设备、医疗设备、科研设备、检验检测设备、工程机械设备、办公设备等各类动产;
(二)飞机、汽车、船舶等各类交通工具;
(三)本条(一)、(二)项所述动产和交通工具附带的软件、技术等无形资产，但附带的无形资产价值不得超过租赁财产价值的二分之一。
第七条 外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司的外国投资者的总资产不得低于500万美元。
第八条 外商投资租赁公司应当符合下列条件：
(一)注册资本符合《公司法》的有关规定;
(二)符合外商投资企业注册资本和投资总额的有关规定;
(三)有限责任公司形式的外商投资租赁公司的经营期限一般不超过30年。
第九条 外商投资融资租赁公司应当符合下列条件：
(一)注册资本不低于1000万美元;
(二)有限责任公司形式的外商投资融资租赁公司的经营期限一般不超过30年。
(三)拥有相应的专业人员，高级管理人员应具有相应专业资质和不少于三年的从业经验。
第十条 设立外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司应向审批部门报送下列材料：
(一)申请书;
(二)投资各方签署的可行性研究报告;
(三)合同、章程(外资企业只报送章程);
(四)投资各方的银行资信证明、注册登记证明(复印件)、法定代表人身份证明(复印件);
(五)投资各方经会计师事务所审计的最近一年的审计报告;
(六)董事会成员名单及投资各方董事委派书;
(七)高级管理人员的资历证明;
(八)工商行政管理部门出具的企业名称预先核准通知书;
申请成立股份有限公司的，还应提交有关规定要求提交的其他材料。
第十一条 设立外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司，应按照以下程序办理：
(一)设立有限责任公司形式的外商投资租赁公司，应由投资者向拟设立企业所在地的省级商务主管部门报送本办法第十条规定的全部材料，省级商务主管部门应自收到全部申请材料之日起45个工作日内做出是否批准的决定，批准设立的，颁发《外商投资企业批准证书》，不予批准的，应书面说明原因。省级商务主管部门应当在批准外商投资租赁公司设立后7个工作日内将批准文件报送商务部备案。股份有限公司形式的外商投资租赁公司的设立按照有关规定办理。
(二)设立外商投资融资租赁公司，应由投资者向拟设立企业所在地的省级商务主管部门报送本办法第十条规定的全部材料，省级商务主管部门对报送的申请文件进行初审后，自收到全部申请文件之日起15个工作日内将申请文件和初审意见上报商务部。商务部应自收到全部申请文件之日起45个工作日内做出是否批准的决定，批准设立的，颁发《外商投资企业批准证书》，不予批准的，应书面说明原因。
(三)已设立的外商投资企业申请从事租赁业务的，应当符合本办法规定的条件，并按照本条第(一)项规定的程序，依法变更相应的经营范围。
第十二条 外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司应当在收到《外商投资企业批准证书》之日起30个工作日内到工商行政管理部门办理登记注册手续。
第十三条 外商投资租赁公司可以经营下列业务：
(一)租赁业务;
(二)向国内外购买租赁财产;
(三)租赁财产的残值处理及维修;
(四)经审批部门批准的其他业务。
第十四条 外商投资融资租赁公司可以经营下列业务：
(一)融资租赁业务;
(二)租赁业务;
(三)向国内外购买租赁财产;
(四)租赁财产的残值处理及维修;
(五)租赁交易咨询和担保;
(六)经审批部门批准的其他业务。
第十五条 外商投资融资租赁公司根据承租人的选择，进口租赁财产涉及配额、许可证等专项政策管理的，应由承租人或融资租赁公司按有关规定办理申领手续。
外商投资租赁公司进口租赁财产，应按现行外商投资企业进口设备的有关规定办理。
第十六条 为防范风险，保障经营安全，外商投资融资租赁公司的风险资产一般不得超过净资产总额的10倍。风险资产按企业的总资产减去现金、银行存款、国债和委托租赁资产后的剩余资产总额确定。
第十七条 外商投资融资租赁公司应在每年3月31日之前向商务部报送上一年业务经营情况报告和上一年经会计师事务所审计的财务报告。
第十八条 中国外商投资企业协会租赁业委员会是对外商投资租赁业实行同业自律管理的行业性组织。鼓励外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司加入该委员会。
第十九条 外商投资租赁公司及外商投资融资租赁公司如有违反中国法律、法规和规章的行为，按照有关规定处理。
第二十条 香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区的公司、企业和其他经济组织在内地设立外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司，参照本办法执行。
第二十一条 本办法中所称省级商务主管部门是指各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团商务主管部门。
第二十二条 本办法由商务部负责解释。
第二十三条 本办法自二五年三月五日起施行。原外经贸部20xx年第3号令《外商投资租赁公司审批管理暂行办法》同时废止。
外商投资企业组织形式根据《外资企业法实施细则》的规定，外资企业的组织形式为有限责任公司。