农产品期货范文

导语：如何才能写好一篇农产品期货，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

以农产品为首的各种商品期货一周来出现持续暴跌，特别是之前上涨的领头羊棉花期货的价格近日连续下跌，“疯狂棉花”出现大转折。

以郑商所棉花期货的主力合约――明年5月到期交割的棉花期货为例，该期货今年9月份开始一路暴涨，当月棉价暴涨达20.83%，9月底报收2.16万元/吨；10月份再涨25.9%，报收2.72万元/吨，到11月初更是突破3万元大关，11月10日的盘中最高价为3.37万元/吨，短短3个月时间里，期棉价格就涨了一倍。不仅棉花期货，白糖、食用油等农产品期货都出现暴涨。

然而，期货市场走势11月12日突然转向，当日一开市棉花、白糖等多个品种就告跌停，三大商品期货交易所无一品种上涨，超过半数品种跌停。

之后一周，期货市场继续下跌，11月17日国内期市再现大面积暴跌行情，当天有13个品种跌停。到18日期货市场涨跌不一，但棉花、菜籽油等品种仍在小幅下跌。

22日是本周第一个交易日，农产品期货更是一片普跌，白糖1109合约跌幅扩大至3.01%，报6318元；郑棉主力合约1105尾盘跳水，大跌4.84%，报25870元；此外，豆一1109合约跌1.01%；豆二1109合约跌0.55%；豆粕1109合约跌1.11%；豆油1105合约下跌2.12%；玉米1109合约跌0.69%；棕榈油1109合约跌2.22%；强麦1105合约跌0.53%；硬麦1105合约跌0.43%；菜油1105合约跌1.75%；籼稻1105合约跌2.96%。

仅仅一周多时间，棉花期货跌幅超过20%；白糖期货跌幅超过15%；菜籽油期货跌幅超过10%。

到底是什么力量让农产品期货的价格坐上了“过山车”？

暴涨联着暴跌――都与流动性密不可分

新湖期货研究所副所长时岩分析，本轮大宗农产品期货暴跌，与前期暴涨有密切关系。前期的持续上涨，一方面由于人力成本的提高，一方面是大量的货币投放所致。也就是说，流动性助推了农产品期货的持续上涨。

华泰长城期货农产品分析师孙宏园也印证了这个观点。她认为前期的农产品大幅上涨是系统性的，有相当的农产品是流动性带来的跟涨。以大豆为例，美国的大豆在7、8月份已预知了丰收与增产，按理期货价格应该回落，但是，受到量化宽松货币政策的影响，美国大豆期货价格不跌反升，由于中国的大豆70%―80%都要依赖进口，因而国内的大豆期货也跟着上涨。

另外，欧盟出现的爱尔兰债务危机，使欧元贬值，美元升值，由于期货价格都以美元标价，而且美元与期货价格存在负相关性，当美元升值时，商品期货价格也就下跌。这也是本跌的一大原因。

东证期货研究所所长林慧还谈到，近期的农产品期货大跌也有技术上的需求。由于前期涨幅过猛，技术层面也需要这样的调整。

加息、上调存款准备金率、物价调控――国家管理通胀的决心压低了市场预期

物价上涨尤其是农产品价格过快上涨引起了党和政府的高度重视。国务院办公厅11月20日《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。

此前，11月17日国务院常务会议更是明确提出要抑制价格上涨势头，必要时将实行价格临时干预；19日，央行时隔仅9天再次上调存款准备金率，显示政策回收流动性的力度正在加大。

时岩分析，农产品现货价格上涨诱发了CPI的上涨，国家的上调准备金率、加息等举措，让流动性一下被收紧，这是农产品期货价格突然暴跌的一个主要原因。

专家分析认为，生活用品价格大涨，影响太大，政府必然要出手调控，如抛出国储棉、国储糖等措施抑制价格；交易所又采取措施打击投机，在这些因素影响下，投机资金无法抗衡，出现价格暴跌是必然的。农产品期货的持续暴跌是市场预期的正常反应。市场经历连续大幅下挫消化政策利空后，上周五曾出现止跌企稳迹象，但上周末央行再度上调存款准备金以及国务院出台“十六条”平抑物价措施，表明了国家管理通胀的决心和紧迫性，政策面将继续施压短期市场。

针对物价上涨的调控不会停止――应该走出“牛市”惯性思维

暴涨暴跌之后，农产品期货价格走向何方？

林慧说，农产品事关民生，近期还将受到调控，加上9、10月份是农产品特别是粮食的上市季节，价格可以保持相对的平稳。

篇2

“期货市场由于独特的价格发现和套期保值功能，在农业市场化改革的大背景下大有可为，对农产品贸易定价和农业企业管理风险具有重要作用。”证监会副主席姜洋10月25日在由证监会和农业部共同主办的第三届风险管理与农业发展研讨会上称。

证监会统计数据显示，2007年到今年9月底，共有37家农业产业化龙头企业实现首次公开发行股票并上市，融资额为285亿元；已上市农业企业再融资为201亿元。截至今年9月底，共有44家农业企业在交易所市场发行中小企业私募债融资58亿元。目前，我国期货市场已上市20个农产品期货品种，占已上市商品期货品种总数近一半。

证监会始终高度重视利用资本市场服务农业农村工作，推出诸多有针对性的举措，提升资本市场服务现代农业发展的能力。”姜洋在会上称，证监会将加强农产品期货市场建设，多途径支持农业市场化改革，更好地服务现代农业发展。

姜洋提出，将从以下五个方面加强农产品期货发展：首先，证监会将研究农产品期货期权试点，满足农业企业的风险管理需求，并为专业交易商场外产品创新，管理风险提供有利条件。第二，加强与保险、信贷等金融服务的协调配合，发挥金融服务“三农”合力。第三，做精做细已上市期货品种，提高定价及风险管理效率，推动取消对产业客户利用期货市场进行风险管理的各种不必要限制，为产业客户参与套期保值提供更加优质的服务。第四，积极开展涉农期货品种创新，为相关产业提供发现价格和对冲风险的工具。最后，多方协作，提高涉农企业、农民专业合作社等新型农业经营主体利用期货市场的能力。

“市场风险主要体现在农产品市场价格变化上，突出反映为价格大起大落，期货市场有价格发现和套期保值功能，在帮助生产经营者形成合理价格预期和转移价格风险方面，能够发挥非常显著的作用，是化解农业市场风险的有效途径之一。”农业部副部长陈晓华称，要降低期货市场风险，优化期货交易结构，推进期货产品创新，发挥期货价格功能，利用期货市场发展订单农业，从监管体制、市场结构、品种创新等方面深入研究，加快推进农产品期货市场发展。

篇3

    【关键词】 我国;农产品期货;发展策略

    农产品期货是农产品交易双方在现在就制定未来某一时候农产品的交易价格,并按照合约在未来进行交割的交易方式。农产品期货发达与否是衡量一个国家、一个地区农业发达与否的重要标志。按照以运营农产品期货着称的美国芝加哥期货交易所对农产品期货的理解,若一个区域的农产品交易超过50%的份额发生在农产品期货领域,受现代化的农产品交易方式带动,那么这个区域一般都会实现农业现代化。

    一、我国农产品期货发展现状

    我国是一个农业大国,目前拥有郑州和大连两个农产品期货交易所。从1990年作为我国第一家期货交易所的郑州商品交易所成立至今,主打小麦、棉花、玉米、大豆等农产品期货品种的郑州商品交易所(简称郑商所)和大连商品交易所(简称大商所)为我国农产品期货做出了突出贡献,有力促进了我国农业现代化水平,具体表现在这四个方面:

    (一)帮助农民发现价格趋势、更好的避免蛛网困境

    期货市场具有价格发现机制,即通过判断商品期货合约的一个未来价格趋势和均衡价格得到现货市场农产品的预期价格。由于期货价格在自由、公开、公平环境下进行竞价,所以其比现货价格更真实,更权威,也更具有前瞻性。一般情况下,期货价格与未来时期的现货价格走势基本一致。期货的价格发现机制使农民可以提前预知农产品的价格趋势,从而使农民更好地避免陷入“蛛网困境”的被动局面。

    (二)发挥风向标功能、引导我国农业种植结构的调整

    在市场经济条件下,单纯的政府行政命令对调整农业种植结构显得力不从心,必须借助于有效的价格信号和市场手段来正确引导农户和农业企业。农产品期货市场是供求信息最集中的地方,汇聚各方投资和预测的专家,这使得农产品期货价格成为未来市场最具代表性的价格,能够反映市场走向,通过农产品价格就可以制订未来的种植和生产方案。这样,农产品的期货价格就成为调整农产品种植结构的重要依据之一。

    例如,大商所的大豆期货交易品种是标准化的优质大豆。其价格与我国常见的混合大豆的价格有着很大的差距,这就促使农民积极主动的去种植优质大豆品种。近几年,我国辽宁、黑龙江等区域就是受大商所大豆期货交易品种的启发,大力推广种植优质大豆;同时,在与期货相关的专业中介机构和农业企业的指导中,这些地区的种植面积都直接受大商所大豆期货的影响,实现了种植面积的随行就市。

    (三)改革旧有的粮食流通体制弊端、促进我国粮食流通体制改革

    我国是个农业大国,按照旧有的粮食流通体制,前几年,我国每年都要动用大量的银行资金去收购储藏年高达千亿公斤左右的粮食。巨额的资金占用也给我国财政带来了巨大的负担,粮食风险基金和超额补贴已占我国财政预算收入的三分之一以上。与此同时,面对目前国际优质低价粮食对我国的冲击,如何改善旧有的粮食流通体制就成为一个非常迫切的问题。

    我国粮储部门在困境中思变,积极利用郑商所和大商所来为粮食流通体制改革服务。即在农产品期货市场上进行储备粮调换。具体为:在期货市场上卖出陈粮期货合约,然后再买入新粮期货合约,进行实物交割和套期保值。这样就避免了旧有粮食流通体制中经常会出现的财政资金运用紧张、粮食储存超期和陈化的现象,同时也使我国粮食流通企业站在了一个更高的层次和国际化的视角来进行发展。以郑州商品交易所为依托,郑州在2004年成立了我国首家粮食交易物流市场,彻底在全国率先打开了新的粮食流通体制的新篇章。

    二、我国农产品期货发展中所遇到的问题

    在农产品期货为我国农业现代化发展带来种种益处的同时,伴随着农产品期货向纵深发展以及受国内外经济环境的影响,我国在农产品期货发展方面同样也存在着一些问题,主要表现在:

    (一)农产品期货交易所近几年发展较慢

    受国家稳健开展期货业务指导思想的制约,同时受来自世界其他着名农产品期货交易所——诸如芝加哥和伦敦期货交易所的竞争影响,郑商所和大商所在新业务开展、争取国家政策扶植、深入参与到国际市场竞争方面受到一定程度的影响,导致业务出现较慢发展的现象。

    (二)我国农产品期货参与者存在着一定程度的滞后现象

    这主要表现在两个方面。其一,尽管我国有一部分农民参与到农产品期货的交易体系中,但我国大部分农民对农产品期货还很陌生,农产品期货意识参与薄弱。其二,参与到农产品期货交易的我国机构投资者的影响有限,处于比较弱势的地位。

    (三)期货交易占我国农产品交易的比重不高

    在我国整个农产品交易的份额中,期货交易占的份额并不高,期货交易方式亟待创新。按照2007年的统计数字显示,期货交易大概尚不到整个农产品交易的6%,这就给期货交易方式提出了创新的契机。

    三、新时期我国农产品期货发展策略

    (一)政府相关部门要积极推动农产品期货交易所的发展

    1.要积极在各方面支持农产品期货交易所的发展

    郑商所和大商所是我国非常宝贵的现代化农业发展资源。我国相关部门为支持推动这两者的发展,应该在税收、期货业务开展、农产品期货基地等方面给予郑商所和大商所最大程度的力所能及的帮助。另一方面,相关部门还需与交易所联合起来,努力争取中央决策层的支持,加大研发水平和投入,改变农产品期货交易品种局限的瓶颈,尽快推出有影响力的新品种,形成交易品种推出的市场化机制。因为只有改变农产品期货品种单一的现象,才能增加对投资者的吸引力。

    2.大力支持农产品期货交易所参与全球竞争

    在条件允许的情况下,我国应该积极鼓励郑商所和大商所这两个农产品期货交易所与上海期货交易所、沪深证券交易所、香港交易所等通过联合监管、共建信息平台、共同设计新产品等方式,整合我国的交易所资源,同时要协助郑商所和大商所大力构建同国外主要交易所的合作体系,建立战略联盟,在更大程度上参与全球竞争,以提升郑商所和大商所在国际期货市场上的竞争力。

    (二)努力培育农产品期货参与者

    1.增强农民对农产品期货的市场意识、加大对农民的期货教育工作力度

    虽然农产品期货对农民非常有裨益,但如果农民认识不到这一点,再好的政策也是空话。在美国,有65%的农民都直接或间接地参与到农产品期货交易中来,但我国却寥寥无几,这与我国农民缺乏市场意识与金融意识非常有关联。这就需要加大对农民的现代期货教育工作力度,各级政府要积极引导农民的市场意识,期货交易所要发挥主导作用,有计划地给农民普及期货知识,要让农民有现场感,提高农民对期货的了解程度与兴趣。

    2.大力培养农产品期货的机构投资者、增强机构投资者的参与影响

    机构投资者是构成成熟的期货交易市场的核心和主导部分,但在我国,机构投资者的地位仍比较薄弱。为大力培养农产品期货的机构投资者,首先应该深化粮食流通体制改革,适当放开市场准入限制,放开一些国有大型粮食企业,培育机构投资者进入期货市场,以优化期货市场的主体结构;其次应积极培育期货投资基金,像培育股票投资基金的机构投资者那样来全面发展机构投资者;同时还需设立一系列的保护投资者的制度,以促进农产品期货市场的公平、公开、公正。

    (三)农产品期货具体运做实施过程中的创新型研究

    1.壮大发展农产品中介服务组织、以其为依托大力开展农业公司与农户联姻的捆绑经营方式

    我国农民的组织化程度较低,参加合作组织的农户仅为总农户数的21.8%,以家庭为单位的农户生产分散,规模太小,同集中而大宗的期货交易相矛盾,一个标准的农产品期货合约规定的交易一般每次不得少于一手吨,一般的农户显然难以达到这一要求。因此如果让各家各户分散播种的农户参加期货交易根本不现实,这也是为什么要提倡培育农产品中介服务组织,以其为依托,大力开展农业公司与农户联姻的捆绑经营方式的原因。

    为大力发展农产品期货,我国可以在农产品中介服务组织的基础上构建面向期货交易的期货合作社。期货合作社是指在政府支持和引导下,农民在自愿互利的基础上组成的自治性合作组织。它以集体的名义签订远期合约,同时利用现货市场、远期市场和期货市场,规避农产品价格波动的风险,进而实现农业规模化经营和农民资金互助。其核心在于利用合作社组织农户的优势把期货市场和现货市场结合起来,规范合作社与农民的权利和义务,从而充分利用期货价格信号来组织生产,解决农产品价格风险和农民资金问题,实现农产品高效流通和农民持续稳定增收。

    2.扶持提升农业龙头企业,大力开展定单加期货的运营模式

    这种模式的运作机制是:一是先把粮食存到公司,待日后认为价格理想了再进行结算;二是现款现粮,按照订单及时结算;三是与公司签订了保值订单的农户,可以把粮食存到公司后,到三个月后再进行结算,结算价格为三个月中的最高市场价格。这样可以使企业减少资金占用量并节省了三个月的银行利息,同时掌握粮源,避免农民在家中存粮造成的品质下降。在此期间粮价上涨给企业造成的风险,则由企业通过期货经营在期货市场上规避,如果利润较大还可二次返利。

    这种运营模式打破了传统的订单签订模式中履约困难较大和容易引起纠纷的缺点,而通过期货操作,订单等于为种植农户买了“保险”,期市不但为订单和企业经营买了“保险”,同时又增加了增值赢利的空间和机会,可以说一举多得。

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关键词：农产品期货市场；上市品种；交易主体

一、我国农产品期货市场发展现状

目前我国衍生品市场上期货、期权、互换等交易发展都比较活跃，其中以期货市场的发展最为突出。我国期货市场交易品种日渐增多，交易量和交易金额也已经初具规模；一些交易活跃的大宗农产品期货价格已经可以用来确定农产品价格，例如玉米、大豆、棉花等。随着农产品期货市场的进一步发展，中国农产品期货市场的其他功能也在逐步凸显。现如今，越来越多的农户以及生产经营者也在学习和利用期货市场的特殊功能，来稳定自身的生产经营活动,避免由于现货市场价格的剧烈波动给他们带来的损失。随着我国农产品期货交易市场的交易越来越活跃，交易者与交易量的继续扩大，我国大豆等品种的交易量与国际交易所的交易量的差距正在显著缩小，如今我国的商品期货交易所也在逐步推出新的交易品种来满足市场需求。而且随着我国农产品期货市场的继续发展和壮大，其市场价格对国际市场的影响力也在逐渐增强，所以我国农产品期货市场的价格正在逐渐成为国内外相关农产品品种现货贸易的主要定价基准，期货的价格发现功能因而得到发挥，这标志着期货市场价格将可以为国家引导与调控我国农业生产提供依据。总体来说，我国农产品期货市场的作用正在逐日显现，发展正在平稳而有序的推进。

二、我国农产品期货市场发展存在的问题

与此同时,中国农产品期货市场从起步到成熟的发展过程中也不可避免的会出现相关问题需要我们去思考和解决。例如，期货市场的理论功能发挥而对现货市场产生的实际效果在各种因素的影响下可能会产生偏差，尤其是对于农民来说，如何让他们利用期货的套期保值和风险规避功能来保护自己的利益，还存在着诸多困难，即中国农产品期货市场在发展中还有许多问题亟待改进。

(一)期货品种

与美国芝加哥商品期货交易所等发达的期货交易所相比，我国作为世界多种农产品生产、消费及贸易的大国,但大连商品期货交易所、郑州商品期货交易所却并没有吸引国内外大量的交易者进行交易。究其原因，是因为我国商品期货交易所上市交易的农产品期货品种仍比较单一,一些期货合约的设计没能满足市场交易者的需要。例如，我国作为生猪生产、消费和进出口贸易大国，每年猪肉消费总量量占所有肉类总消费量的65%以上，这充分说明我国农业生产行业中生猪养殖产业有着举足轻重的地位。但是近几年来，随着我国生猪价格波动频繁，蛛网现象明显的问题凸显，而政府宏观调控猪肉价格的政策并不是解决问题的根本之道，所以近几年来对于我国大商所上市生猪期货的进程吸引了社会的广泛关注。从美国芝加哥商品交易所上市生猪期货及其发展进程来看，生猪期货的上市及其发展所带来的好处已经不仅仅局限于期货的基本功能及作用了，而是极大地推进了美国生猪产业的规模化、现代化、一体化发展。为了促进我国农业的产业化发展，近几年关于推出生猪期货的呼声越来越高，众多学者也对我国生猪期货上市的相关问题进行了系统研究，却发现从我国现如今的农业生产状况来看，生猪这个交易品种暂时还并不具备上市的条件。因为关于生猪这一期货交割标的物没有出台相应的国家标准，并且我国的生猪生产标准化、规模化程度不高，存在质量、疫情等突出风险，所以我国生猪期货的上市仍未得到实现。

(二)交易主体

目前在我国，农产品期货市场上的交易主体大都是各种投机机构及个人，农户一方面受其自身文化程度及客观条件局限，对期货交易的相关知识缺乏相应的了解，导致他们很少参与到期货交易中来；另一方面，现有的大多数交易者参与期货交易的目的是想要从期货市场中获得较为丰厚的投机收益，这就会影响到期货价格的合理性，导致期货市场价格并不能反应现货市场价格走势。所以农民等直接参与生产经营活动者无法从期货市场上获得完全的套期保值好处，也就无法激发他们参与期货交易的积极性。同时还存在许多客观因素导致农户难以参与期货交易。首先，我国农业生产的规模化程度、农产品标准化程度较低。现阶段，我国大部分地区的农业生产大多以家庭为单位，规模较小，而且生产地分散，这也就难以满足期货交割集中、大规模的要求；其次，受生产地地理条件的制约，许多农产品的生产难以实现规模化和机械化收割，农业工作者也就无法利用先进的机械设备来实现农产品生产的标准化，继而导致交易标的物标准参差不齐，与期货市场合约要求相差甚远，最终导致绝大多数农户生产的农产品只能进入农贸市场买卖，而很难直接进入期货市场进行交易。最后，期货交易对交易者的专业性要求较高。农民本应作为最主要的市场参与者，却由于缺乏必要的金融基础知识，对期货的作用及期货市场的交易方式缺乏了解，而最终导致参与期货交易有很大的难度。

(三)缺乏完善的法律法规

市场发展需要健全完善的法律法规作为基础和保障。但我国期货市场从成立到现在却还没有制订一个统一规范的期货法律,而对市场交易的监督管理还主要依靠一些法规文件。随着我国农产品期货市场的进一步发展，国内外交易者的日渐丰富，市场交易量的继续扩大，如果没有相应的完善健全的法律法规,将不利于市场的进一步发展与壮大。

三、政策建议

(一)增加农产品期货上市品种

适时推出新的期货交易品种。我国农产品期货市场要想继续发展,就必须不断开发上市新的交易品种,尤其是适时推出那些生产量和消费量大的大宗商品品种，这将会对稳定相关农产品品种的现货市场价格有着极为重要的作用。我国农产品期货市场的交易品种相对于那些成熟完善的发达国家市场来说，创新和发展空间还十分巨大,所以我们应该加快上市更多农产品期货品种的脚步,特别是那些市场化程度相对较高、在国民经济中作用明显的农产品期货，例如生猪期货等。

(二)加大农户的参与力度

深入农村，大力进行关于农产品期货功能介绍知识讲座，帮助农户加大对期货的套期保值及规避风险功能的进一步了解；为农户提供更加专业的咨询和疑问解答的服务，提供更加广泛的法律和技术信息支持；组织农户举办相关培训，让农民了解市场，鼓励农民参与市场；这对于农户调整生产结构提供了参考，也深入地推动农产品期货为直接的生产经营活动者提供服务。

(三)完善期货市场法律法规

尽快出台对农产品市场期货市场的交易、监管等进行全面规范的法律，并对现有的法规制度体系进行修改和完善,从而使我国农产品期货市场实现规范健康发展，同时也将提高市场的交易及监管效率。

参考文献：

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篇5

当然，我国农产品期货的市场效率还比较低，原因之一是一些不合理的制度设计，制约了期货市场的发展。对于制度障碍造成的制度性风险，只能通过制度创新来化解。当前，除加强期货市场法制建设外，还需重视以下制度创新：

其一，合理调整期货交易所和期货公司之间的权利义务关系我国期货交易所的组织形式是会员制，会员大会虽然是最高权力机构，但交易所的经营、人事等，直接受到监管部门的行政管理，成为监管部门的行政附属机构，期货品种由证监会规定哪个品种在哪个交易所上市，交易所没有选择权，交易所法定代表总经理以及副总经理也都是由证监会任命的。相对期货公司而言，期货交易所是交易规则的制订者，处于绝对的垄断地位，享受垄断利润；众多期货公司作为会员只是交易规则的接受者，有出资义务，却难以享受利润分配权利，处于明显的弱势地位。《期货交易所管理办法》第十四条就规定：“期货交易所的所得收益按照国家有关规定管理和使用，但应当首先用于保证期货交易场所、设施的运行和改善。”

期货经纪公司作为期货交易的纽带，从业人员最多，提供的服务最多，承担的风险最大，按理应该获得大部分利润。然而，目前我国期货经纪公司只能享有交易手续费的20％～30％，并且这是唯一的营利渠道。交易所除了享有70％～80％的交易手续费收入以外，还享有结算手续费、固定的会员席位费，也就是年会费。席位费每年是2万元，期货公司每增加一个席位就再出2万元。三家期货交易所的营利总额要比全国180多家期货公司营利总额多得多。

因此，需要调整交易所和期货公司的权利义务关系，要求期货公司承担出资义务的同时，要赋予期货公司制约和监督期货交易所的权力。对于期货交易所，公司制是个方向，CME公司化改造后，2002年交易量比2001年增长了40％。2006年9月8日，我国第四家期货交易所――中国金融期货交易所挂牌成立，它由两家证券交易所和三家期货交易所各出20％股份共同出资建立，这是很好的尝试。

其二，保障期货公司金融企业的权利期货业是金融业的重要组成部分，期货公司应享有金融企业的权利。但在现行法规的约束下，我国的期货公司没有融资权、担保权和破产权，连普通公司都不如。现行的期货交易管理法规，只允许期货公司从事经纪业务，不允许从事自营业务，所有的期货公司都是单纯的期货商，并且只能终极客户交易，不能从事多级；期货交易的融资业务仅限于交易所的仓单质押，而期货公司不能开展融资业务。

我国期货经纪公司的注册资本最低限额为3000万元，现有的近两百家期货公司中，80%的期货公司注册资本刚刚超过3000万，公司的业务和经营高度同质化，行业长期陷入手续费恶性竞争，有的公司为了追求交易量和交易额排名，从期货交易所那里获得交易费的年终奖励返还，竟然规定，只要客户缴纳交易所手续费就交易。这种同质化、低层次的市场竞争，导致部分期货公司经营每况愈下，违规操作，出现诚信危机。

近200家期货经纪公司，就我国目前的期货市场而言，确实有点多了，建议对一些规模特别小、效益差的期货公司，应该实行整合和退出，打造一批大型的领头期货公司。现在中国国际（深圳）、北京中期、上海中期、浙江永安、南华和河南的万达等，都是我国期货经纪业的龙头。

对期货公司应实行业务、资质等差异化管理，可以区分为综合类期货公司和经纪类期货公司；解除对期货公司内部对冲的禁止，发展多级结算和体系；允许一部分经营较好、风险控制制度完善的期货公司进行自营交易；对包括期货公司在内的相关机构予以许可，允许发起设立期货投资基金，为培育期货市场机构投资者创造条件；一些有融资能力和银行背景的期货公司，应允许其开展对有信用的客户提供透支业务服务，并收取佣金和利息，促进期货经纪公司向期货公司的转变。

逐步允许有资质的期货公司开展期货资产管理、期货投资咨询、境外期货经纪等多种业务，以应对国际期货市场上的竞争；要逐步放开银行、保险、社保、国有企业、外资、基金等资金参与农产品期货交易的比例，扩大期货市场的资金来源，提高市场流动性。

当然，在保障期货公司权利的同时，也要制定保护投资者的制度，促进农产品期货市场的公平、公开、公正。2006年期货监管部门建立了期货保证金安全存管制度，成立了期货保证金监控中心，初步发挥了电子眼的作用，取得了一些成效。

其三，完善农产品期货交易和品种上市制度我国农产品期货各品种的保证金水平基本相同，玉米、黄大豆1号和2号、豆粕、豆油、强筋小麦和棉花的正常月份的初始保证金是5％，白糖和PTA是6％，棕榈油和天然橡胶是7％，各品种的涨跌停板的比率也是统一规定的，缺乏依据，不够灵活；也没有推出期货期权品种的交易，使国内投资者缺乏避险工具。

所以，要建立和完善动态的保证金系统，可考虑持仓头寸的差异，按照净持仓收取保证金；对于转移风险者、投资者和套利者，由于他们购买产品的动机不同，面临的风险不同，对他们应收取不同比率的保证金和手续费；对比较成熟的交易品种，实行动态涨跌幅限制，以增强市场流动性；要合理设置农产品期货交割的仓库，提高交易所对交割仓库的管理水平，降低仓单生成的费用，提高整个市场的运作效率；要重视商品期货期权的研究和试点，抑制单边市风险状况的出现，遏制市场操纵行为。

我国目前期货新品上市机制采用的却是非市场化的层层审批制，上市新的期货交易品种要征得各相关部委的同意，决定权在国务院。一个期货新品种上市，首先要经过期货交易所反复研究审核，之后上报中国证监会，证监会作出相应审核后，再上报国务院；国务院则需要征询国家相关部委、现货管理部门以及有关省市意见，综合各方面反馈后，国务院再作出批示。最复杂的时候，上市品种推出要18个部委批准，而且实行一票否决制。这样就增加了上市期货交易品种的难度，所以农产品期货交易品种不多，与发达国家存在很大差距。所以，要借鉴国际经验，逐步将上市农产品期货品种的机制由审批制过渡到核准制，改变目前多部门参与的品种上市审批制度，这就需要由期货监管部门成立审批权限集中而明确的上市决策机构，建立高效的市场化品种创新机制，只要是对国民经济运行“无害”的品种，就应该允许其上市，从“事前监管”向“事后监管”过渡。

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1.锁定了生产经营的成本

在农产品生产经营的各个环节都有期货市场的参与，期货市场的价格发现和规避风险的功能对粮食生产者、经营者来说，都有着积极地意义。通过这几年的发展，期货市场更为大家所熟知。农产品生产者经常会利用期货市场回避价格波动的风险，进行套期保值，降低交易成本。农产品相关产业的经营者更是会从期货市场上获取大量的价格信息，有利于预期利润的实现。加入期货市场，进行套期保值或者投机，成为广大农产品经营者的有利选择。现代经营理念和管理方式深入人心。

2.调整农业种植结构，引导农业生产

通过期货市场的价格走势，可以预测现货市场的价格，两个市场具有十分密切的关系，由期货市场的价格信息来调整相关产品的生产计划，优化了资源配置，克服了生产的盲目性。解决我国农产品产销不对路的问题，增加了收入。现在越来越多的农产品经营者参与到期货市场的交易中，利用其规避风险和价格发现的功能，对农产品的经营起到积极地促进作用。我们要发展高效农业，这样有利于解决农业资源制约加大和农产品需求增长的矛盾。由于我国经济的快速发展，居民对粮食的消费需求也在不断增加，而随着城镇化步伐的加快，用于农业生产的耕地资源和淡水资源在逐步减少，要解决这一矛盾就应该调整农业种植结构，发展高效农业，坚持走高产、优质、高效之路。

3.拓展农产品的销售与采购渠道

由于期货市场上有大量的买家和卖家，采取公开集中竞价的方式和保证金制度，使农产品期货市场类似于完全竞争市场。农产品期货市场便可以快速、准确的反映现货市场的供求状况，便于现货市场买家和卖家的决策。我国农产品期货市场组织化和市场化程度比较高，买卖的安全性有保障，交易成本比较低，使现货市场上的买家和卖家的联系更加紧密。因此，我们要积极鼓励现货经营者参加期货市场的买卖，促进现货市场商品的流通，降低生产、销售、经营各个环节的成本，及时转移生产经营者的风险，促进市场相关信息的传播，使信息的传递更加顺畅。

4.促进农业产业化发展

我国农产品存在质量良莠不齐、标准不够统一的问题，而且在流通过程中信息不透明，履约率偏低，这些都不利于我国农产品市场的风险转移在，制约了我国农业产业的快速发展。为了促进我国农业的产业化发展，就要大力发展主导产业，研发新产品，以市场为导向，积极鼓励农业经营者参与期货市场的交易，利用好期货市场价格发现和规避风险的功能，降低交易的成本，形成自我调节的良性发展模式，促进农业产业化发展。要使农业产业化发展，就要依靠龙头企业带动，扩大规模，实现规模经济和区域布局。以科学规划为先导，以市场为导向，发展壮大农产品精深加工，为农业领域引进工商资本和民间资本，以农民收入增长为核心，以农业结构战略性调整为主线，推进现代农业建设，促进农业产业化跨越式发展。

二、加强和改进中国农产品期货市场功能发挥的对策建议

1.完善市场机制，减少政府对市场的直接干预

市场机制主要运用看不见的手的作用调节经济运行，在市场经济条件下，应该发挥市场调节经济的基础性作用，使市场成为资源配置的主要方式。虽然市场有时会出现失灵的状况，需要国家运用宏观调控的手段进行调节，但是国家的宏观调控也应该建立在不损害市场机制发挥的前提之下。保证市场机制的有效运行。在推进农产品市场化的过程中，应大力鼓励农产品经营者参与期货市场交易，促进期货市场的发展，使各类信息及时的反映在期货市场的价格之中。政府可以运用间接的调控手段，对产品的供给进行调控，而不直接的对市场进行干预。目前，我国的农产品市场运行还不够完善，价格波动幅度还比较大，应该运用期货市场有效的规避价格波动的风险。进一步完善农产品市场。

2.打破区域分割、地方封锁，促进全国统一市场的形成

目前，我国现货市场存在着区域分割、地方封锁的问题，国内市场的统一性程度不高，使得价格波动幅度比较大，价格往往被扭曲。由于农产品期货市场和现货市场彼此关联性程度不大，不利于各种相关信息的传播，不利于统一价格的形成。要扭转区域分割、地方封锁的局面，就应该引入公平竞争机制，加快我国农产品市场一体化进程。使农产品在全国范围内顺畅流通，统一规划、合理布局，在全国范围内进行资源的优化配置。弱化地方保护机制，打破区域壁垒，加快期货市场和现货市场的整合，推进农产品市场国际化发展步伐。

3.加大市场基础设施的投资和建设

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【关键词】农产品；期货市场；订单农业

一、引言

“订单农业”也叫合同或契约型农业，是指在农业生产之前，农民与企业或中介组织签订具有法律效力的产销合同，由此确定双方相应的权利与义务关系；农民依据合同组织生产，企业或中介组织则按合同收购农产品的一种农业产销模式。理论上讲，这是一种科学的农业投资模式。国家“十五”计划纲要已明确提出，要鼓励发展“订单农业”等多种形式，大力推进农业产业化经营。但“订单农业”也有运行风险，如果不能及早地防患于未然，就有可能随着“订单农业”的发展，给农民或企业带来被动的后果。

二、我国订单农业存在的问题

1.订单农业的履约率低

订单的履约率是订单农业是否成功的重要衡量指标。农业订单如不能兑现或履约率过低，不但发挥不出应有的作用，反而会进一步加剧农产品卖难的矛盾，损害当事人的利益，延缓农业结构调整的步伐，严重影响农民增收和农业发展。订单农业涉及面广，连接的农户多，由于我国市场参与者的竞争意识、市场意识薄弱，短期行为严重，买卖双方在利益驱动下，往往会单方面放弃订单。在推行订单农业过程中，粮食流通企业与签约的农户在生产前按约定价格签订收购合同。农民将其价格风险转移给了粮食流通企业，但作为订单农业的主要组织者的企业仍然承担着巨大的价格风险，主要来自于订单价格是否合理，以及签收后粮价的波动，这种风险极有可能转化为企业的巨额亏损。这样就会降低订单农业的履约率。

2.订单农业的数量和规模太小限制了订单农业的发展

订单农业是农业市场化的一种先进模式，在农业发达的美、德等国家早已实行，而在我国推行较晚，其中有一个重要的原因是订单农业需要土地的产业化和规模化经营。在我国农村社会保障体系尚未建立的情况下，土地不仅具有生产功能，而且具有生存保障功能。一家一户的农地经营承包方式解决了农民的生存问题，却成为农地规模化集约化发展的现实障碍。同时农民又因为担心规模过大，农产品没有很好的销路，就要承担巨大的风险，这也限制了订单农业的数量和规模。

3.农产品的质量指标不稳定，影响了订单农业的发展

农产品生产受生产条件影响很大，品质鉴定也较工业品困难。企业为了提高自身品牌，保证产品质量持续改进，防止农户短期利益驱动下的不规范行为，在产品质量方面通常倾向于提出较高的要求。而对于农户，基于自身利益的保护，他们对自认为要求过高的质量指标并不理解，对质量检测完全由企业说了算的公正性也表示怀疑。但较之拥有较高商品知识或检测仪器和手段的企业来说，他们又大多处于交易劣势方，不得不经常承受压级压价的损失。由于农产品的质量指标不稳定，限制了订单农业的发展。

4.农产品流通过程信息不透明，订单不规范，限制了订单农业发展

农产品流通过程中信息不透明，订单价格的确定缺乏参考依据，农民很难获得较高收益。同时由于订单合同内容不详细，程序不完善，运作不规范，特别是对农产品的品种、规格、数量、质量和各自应承担的风险、责任以及权利含糊不清，签约内容缺乏可行性、科学性、规范性、合法性，从而为履行订单埋下了一系列的隐患，限制了订单农业的发展。

5.市场风险还将进一步扩大，也限制了订单农业的发展

随着市场化改革的深入和对外开放力度的加大，以及农业产业化链条的不断延伸，粮食经营面临的这种市场风险不仅很大，而且还会有所集中和扩散。2004年国家实行了粮食购销市场化改革，市场化改革必然提高农产品的商品率，增大市场价格的波动性。而加入WTO后农业市场的进一步开放，会进一步加深外部冲击对我国农产品价格不确定性的影响，订单农业的风险也会进一步扩大。风险控制问题将日益重要。

三、利用农产品期货市场可以解决订单农业发展的问题

1.农产品期货市场能够提高订单农业的履约率

利用农产品期货，经营企业和加工企业一方面可以根据市场上规定质量和合适的价格采购农产品，合理安排生产计划。另一方面，又可参与套期保值业务，锁定生产或经营的成本，转移订单风险。这样在现货市场即使出现损失，也可以用期货市场的收益来弥补。因为现货价格与期货价格变化的方向是一致的，当现货价格上涨时，期货价格也上涨。现货价格下跌时，期货价格也下跌。例如：在发展小麦订单的过程中，河南新乡延津县成功走出一条“订单＋期货”的路子。延津县在发展订单农业时，粮食企业通过“订单＋期货”的模式，带领农民间接参与期货市场，规避企业风险，提高订单履约率，近三年来，订单履约率均达100%，而没有通过期货市场套保的小麦订单履约率只有20%左右。

2.农产品期货市场能够快速扩大订单农业的数量和规模

期货每手合约的交易单位为5吨或10吨，现有农户人均耕地不足10亩，粮产量不足5吨，扣除自用粮部分，仅三分之一的粮食上市出售，显然靠单一的农户的微薄之力是难以撑起期货市场的。农户为了进入期货市场，就必须联合起来走扩大规模化、产业化的路子，发展订单农业。订单农业实施的又一个障碍是怕农产品没有很好的销路，而期货市场可以解决这个问题。利用“订单＋期货”的模式，能够预测以后一年多的价格，有效的转移了价格风险，提高了订单的履约率，可以很好的调动农民种植的积极性，从而扩大订单农业的数量和规模。

3.农产品期货市场能够规避订单农业的经营风险

订单农业实行“农户+龙头企业”，这种组织形式使农业市场风险呈现集中化的特征，无论价格涨跌，众多农户的市场风险都通过订单全部转移到企业，从而危及到企业自身的经营安全，这种利益风险机制的不合理构成了订单农业发展的最大障碍。引入农产品期货交易后，公司可通过套期保值交易摆脱这一困境。农产品期货交易市场作为风险分散和转移市场，集中了众多的投机者和套期保值者，企业通过在现货市场和期货市场上同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，市场风险得以在大量的市场参与者之间进行从新分配，基本锁定了未来的成本与收益，增强了履约订单的能力，增强了商业信誉。

4.农产品期货市场能够规避订单农业的质量风险

农产品期货交易所对进入定点仓库进行交割的商品实行严格的质量检验和划分，同时把交易的合约标的价格作为标准品的价格。对高于标准品质量的商品给予升水，低于标准品质量的给予贴水，给出了订单双方均能认可的统一的质量标准，增加了订单双方提高产品质量的动力，真正实现了按质论价，优质优价。农产品期货市场中实行的这种质量指标和标准，规避了发展订单农业面临的质量风险。

5.农产品期货市场能够规避订单不规范，信息不透明的风险

农产品期货交易的对象是标准化合约，明确规定了农产品的规格、品种、规格、数量、质量和双方的权利和义务，为订单农业提供了可以借鉴的规范合同文本，减少了双方因为订单不规范而引起的风险和纠纷。同时农产品期货市场上的信息是公开和透明的，这可以减少双方因为信息不透明、不对称而引起的风险，从而有利于订单农业的发展。

参考文献

[1]陈燕,邓旭.订单农业与农产品期货[J].农村经济,2005(07):59-61.

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【关键词】农产品期货交易所效率

农产品期货交易是否发达是衡量一个国家或者一个地区农业是否发达的重要标志，我国是农业生产大国，同时也是农业交易大国。传统的现货交易已经不能满足人们日益增长的对农产品物资的需求。因此，农产品期货交易需要快速健康的发展壮大，农产品期货交易所的交易效率需要提高。

一、导致我国农产品期货交易所效率低下的原因

导致我国农产品期货交易所效率低下的原因主要来自于以下几个部分：农产品期货交易市场不完善。农产品期货交易的基础是农产品的现货交易，而我国目前面临的问题是，农产品现货交易市场基础不充分，大宗现货市场还没有真正的市场化。市场参与者主要是投机者，市场上也常常充斥着激烈的竞争。市场上主要的合约种类是小品种，而且期货市场也出现了供大于求的现象，都导致了市场的不平衡和不健全。农产品期货交易市场的信息不完全流动。农产品期货交易市场的交易信息影响着农产品期货交易双方的决策，完整和及时的信息可以指导农产品期货交易双方作出正确的竞价分析。

二、影响我国农产品期货交易所效率的因素

我国农产品期货交易所效率低下的因素，主要体现在一下三个方面：

(1)我国农产品期货交易所交易信息和农产品期货交易品种信息流通不广泛。一方面是因为我国农产品期货交易所起步较晚，在1其发展过程中也经历了较大的改革才走到了今天，所以对于一些农民、农户和中小农产品企业来说还是很陌生，同时，农产品期货交易双方对农产品期货交易所的不熟悉也会导致农产品期货交易效率低下。另一方面的原因是农产品期货交易的商品信息不够完整，导致农产品期货交易双方不能够完全掌握农产品的交易信息，从而无法做出正确的竞价分析，无法进行正确的农产品期货交易。

(2)我国农产品期货交易所的主要竞价方式是以传统的竞价方式为主，计算机竞价方式为辅。这种交叉式的竞价方式不仅使得运营成本增加，同时还使得农产品期货交易过程变得复杂。使得农产

基金项目：东北农业大学大学生科技创新基金立项项目：影响农产品期货交易所效率的因素和对策(项目编号：2010153)品期货交易双方的交易信息交流不便，使得部分农产品期货交易者不能够成功地进行农产品期货交易，使得农产品期货交易双方在农产品期货交易过程中浪费大量的时间、人力、物力和金钱。

(3)目前，我国农产品期货交易所的制度还不够完善。我国农产品期货交易所所实行的交易制度是“会员制度”，但这并不是真正的“会员制度”，这种“会员制度”具有浓郁的行政色彩。我们国家的行政系统以任命总经理等的方式掌控了农产品期货交易所的日常运作，由我国政府决定哪种农产品期货交易品种在哪个农产品期货交易所上市。这种非市场化的“会员制度”使政府的宏观调控力度远远大于农产品期货交易所的市场自我调节力度，削弱了农产品期货交易通过市场获得信息并且进行自我调整的能力。

三、提高我国农产品期货交易所效率的对策

进一步加大我国农产品期货交易所的宣传力度，使其能够真正的服务于“三农”，造福于我国的农业发展，使农民、农户和中小农产品企业等熟悉农产品期货交易所的设施安排，熟悉农产品期货交易的过程。同时，使农产品的交易信息和农产品期货交易品种信息流通覆盖面广泛，保证农产品期货交易双方能够准确地掌握农产品期货交易信息和农产品期货交易品种信息，保证农产品期货交易双方能够便捷、优质地完成农产品期货交易。从而，提高我国农产品期货交易所的交易效率。

尽量使计算机竞价方式取代传统的竞价方式，减少现场席位的数量，并最终实现全电子化操作。通过计算机竞价方式的普及以便于农产品期货交易过程整齐有序，使农产品期货交易变得简单便捷，在节省时间、人力、物力和金钱的同时提高了我国农产品期货交易所的交易效率。

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杨倩（1989—），女，汉族，北京人，硕士研究生，单位：中央财经大学中国金融发展研究院国际金融学专业，研究方向：国际金融。

摘要：本文通过使用基于工具变量法的样本内预测及基于DM检验的样本外预测以探究我国农产品期货持仓量对股市收益率的预测能力。研究结果显示，农产品期货持仓量对国内股市收益率具有一定的预测能力：基于工具变量法的样本内预测得到了边际显著的结果，而在样本外预测中，使用DM检验得到了在100次预测当中，有60次添加农产品期货持仓量变化率的预测模型强于不添加该变量的预测模型的结果。

关键词：持仓量；股市收益率预测；工具变量法；DM检验

一、引言

在Harrison Hong and Motohiro Yogo（2011）一文中，作者建立理论模型进行推导，得出了在存在对冲需求以及期货市场对风险的吸收能力有限的情况下，期货持仓量预测能力强于期货价格的结论。他们发现持仓量变动时顺周期的，同时与宏观经济活动及资产价格波动相关。本文试图探究我国农产品期货持仓量对股市收益率的预测能力。具体方法为：首先使用工具变量法进行样本内回归，所使用的工具变量为气温与降水量，因为一方面，气候因素与农产品期货持仓量高度相关，另一方面，很难想象气候因素与股市收益率将存在明显的相关性，所以，通过使用工具变量法，我们可以进行简单的单变量回归以获得农产品期货持仓量对股市收益率的精确衡量。研究结果表明，显著的回归系数说明在样本内农产品期货持仓量的确能够预测股市收益率；第二步我们将进行样本外预测，以检验这种预测能力是否能在现实生活中得到应用，结果显示，农产品期货持仓量具有一定的样本外预测能力。本文的贡献在于，为国内股市预测领域提供了新的研究方向，从实证角度验证了期货持仓量能在一定程度上反应宏观经济及股市收益率，至少在农产品期货领域。

二、预测变量的建立

我们借鉴Harrison Hong and Motohiro Yogo（2012）一文来建立衡量预测变量。我们使用持仓量的月增长率而不是持仓量的水平值，这是因为，持仓量的水平值存在单位根。我们首先计算用人民币衡量的各期货品种的月持仓量，具体计算方式为期货现价乘以该期货持仓量。然后在每一个月，我们把各期货品种以人民币衡量的月持仓量加总，得到以人民币衡量的月持仓总量，最后使用这些月数据计算月持仓量增长率。

另一方面，我们使用国内17个城市的月平均气温和降水量作为气候的衡量，以此作为工具变量进行样本内预测。所有样本数据从1999年7月起，至2010年12月截止。

三、样本内分析

我们使用基于工具变量的单变量回归来进行样本内分析，被解释变量为使用上证综指计算的股市月收益率，解释变量为滞后一期的农产品期货持仓量变化率，工具变量为月平均气温和持仓量。结果显示，农产品期货持仓量的回归系数t值为1.79，p值为0.079，即我们得到了在10%的显著性水平内边际显著的结果。

四、样本外预测

虽然样本内预测可能具有更强的检验能力，在Goyal and Welch （2008）一文中，作者强调样本外检验可能是检验变量预测能力的更标准方式。因此，我们在样本内分析的基础上加入了样本外预测分析以探究农产品期货持仓量对股市收益率的预测能力。

我们借鉴Diebold and Mariano （1995）一文中所提出的DM统计值来进行样本外预测检验。在本文中，该检验的原假设为，加入衡量农产品期货持仓量变化率的变量与不加入该变量的模型具有相同的预测能力。检验结果如图1所示：

图1DM检验统计值

具体来说，在57次统计检验中，有34次（即60%）检验得到了在10%显著水平内的显著结果。这表明，在100次预测当中，有60次添加农产品期货持仓量变化率的预测模型强于不添加该变量的预测模型，这在一定程度上证明了农产品期货持仓量的预测能力。

五、结论

基于月度数据，我们发现在国内市场，农产品期货持仓量对股市收益率具有一定的预测能力，Harrison Hong and Motohiro Yogo（2011） 一文中所提出的理论模型一定程度上在国内市场得到了验证。基于工具变量法的样本内预测得到了边际显著的结果，而在样本外预测检验中，使用DM检验得到了在100次预测当中，有60次添加农产品期货持仓量变化率的预测模型强于不添加该变量的预测模型的结果。

另一方面，本文也存在着一定的局限性，本文中我们只关注农产品期货持仓量是否对股市收益率具有一定的预测能力，其他期货品种的预测能力并未在本文中得到体现。因此，该方向的研究仍有待国内学者的探究与发现。（作者单位：中央财经大学）

参考文献

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姜洋说，今年以来，证监会加大改革创新力度，完善市场体制机制，加强监管和风险防范，扎实推进期货市场改革创新工作，市场发展态势良好，运行质量和效率不断提升，市场功能进一步发挥。

一是加快推进期货品种创新和期货公司业务创新。原油期货研发工作稳步推进；国债期货的合约与规则设计、技术系统升级改造工作已经完成，仿真交易、市场培训和投资者教育工作有序开展；焦煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕等期货品种的上市准备工作也在积极推进之中；加大了对股指期权、商品期货期权、商品指数、铁矿石、碳排放权等新交易工具和战略性期货品种的研发工作；期货公司各项业务创新积极推进，实施了《期货公司资产管理业务试点办法》，相关试点准备工作基本就绪；继续稳步推进期货公司境外期货经纪业务试点工作；积极支持期货公司市场化并购重组；研究期货公司公开市场融资的相关政策规定；正在积极研究推动期货公司开展一些新的业务创新试点。

二是推进期货监管制度改革，全面提升市场效率。今年以来，证监会组织各期货交易所先后两次下降手续费标准，整体降幅达到44％，同时还下调了市场监管费，降幅达50％，切实降低了交易成本；修订完善了新的套保、套利管理办法，简化了审批程序，优化了审批流程；初步建成了期货市场监测监控系统，全市场统一监测监控工作的指标化、智能化程度明显提升；修订了《期货市场客户开户管理规定》，了《特殊单位客户统一开户业务操作指引(暂行)》，为特殊单位客户解决了入市障碍；推动解决了QFII参与股指期货交易过程中人民币账户开立问题。研究推进连续交易和有价证券充抵保证金等制度改革；启动了对净资本相关监管规则的修订工作；继续完善期货公司自有资金使用政策；期货公司监管综合信息系统建设取得阶段性进展。

三是健全市场法规规则体系，深化市场功能发挥。为推进市场法制建设，正积极组织开展对《期货法》立法的前瞻性、基础性调研工作；围绕大宗商品中远期市场清理整顿工作，以及原油、国债期货市场建设需要，积极推进《期货交易管理条例》修改工作；根据现货行业的发育程度和国家产业政策，加强对不同品种功能发挥的分类评估和指导工作，初步建立了10大类、125个指标的评估体系，提升合约规则改造的针对性和有效性；完善了铜、天然橡胶、菜籽油、棕榈油、焦炭等9个已上市期货品种的业务规则；强化期货公司中介服务能力，提升期货公司服务产业企业的专业化水平；积极拓展期货市场服务现货产业和“三农”的渠道和模式，期货市场在稳健企业经营、促进产业结构调整、落实国家产业政策和服务宏观经济监测管理等方面发挥着日益重要的作用。