金融租赁范文

导语：如何才能写好一篇金融租赁，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

临近年关，银监会非银行金融机构监管部祭出的《金融租赁公司管理办法》修改稿（下称修改稿），在业内引发了不小的震动。

“一言以蔽之，这一修改稿的目的，是为了让金融租赁公司真正回归融资租赁的本业，而不是借着金融牌照胡作非为。”一位富有监管经验的金融专家指出。

此次修改稿中最突出的内容在于，不仅允许商业银行进入金融租赁公司，而且符合修改稿中规定的新金融租赁公司主要出资人要求的，几乎只有商业银行。“以国际惯例看，融资租赁业有30％的租赁公司是银行背景，也只有银行背景的租赁公司才接受金融监管当局的监管。”中外合资租赁公司大业国际租赁总经理陈奕智说。

对商业银行解禁，一方面将对实力孱弱的融资租赁业注入新鲜血液；另一方面，也对银监会目前监管下的12家金融租赁公司提出了重大挑战，显然，旧有利益格局将进入一个盘整期。

“银行号租赁”解禁

修改稿最大的突破是允许银行入主金融租赁公司。这是自1997年亚洲金融危机后，中国政府要求银行退出金融租赁公司以来的重大转变。

此次修改稿中，中国境内外注册的商业银行，成为金融租赁公司主要出资人的首选，中国境内外注册的租赁公司、制造厂商类大型企业及银监会认可的其他金融机构，也可以成为主要出资人。修改稿中把“金融租赁公司的出资人分为主要出资人和一般出资人。主要出资人是指出资额占拟设金融租赁公司实收资本50%以上的出资人。一般出资人是指除主要出资人以外的出资人。”对于主要出资人即大股东的资格要求为“境内外注册的商业银行”，要求“最近一年的总资产不低于800亿元”。或是“境内外注册的租赁公司”，“最近一年总资产不低于100亿元”；或是“制造销售适用于融资租赁产品的大型企业”，“最近一年销售收入不低于200亿元”；以及银监会认可的其他金融机构。

“这几项要求使得几乎只有银行才有资格作为发起人。”深圳金融租赁公司副总经理王人风说。

中国境内的商业银行早已对租赁业显示出浓厚的兴趣。

12月18日，中国银行宣布以9.65亿美元现金收购新加坡飞机租赁有限责任公司的100%已发行股本，成为1997年以后中国第一家入股租赁行业的商业银行。新加坡飞机租赁有限责任公司是亚洲最大的飞机租赁公司，淡马锡的全资子公司控制其14.5％的股权。

在境内操作中，也已有不少银行开始重新审视融资租赁业中的机会。早在今年上半年，民生银行已率先推出了银租共赢计划，成立了租赁金融服务部，推出八个与融资租赁公司无缝组合的服务产品，如银团贷款、推出多种信托产品、积极开展资产转让和基金代销业务等；目前其租赁业务资产已达100亿元，在融资租赁领域的合作规模在金融同业中处于前列。

但由于政策所限，目前境内的商业银行大都以间接的方式开办融资租赁业务；即经银监会批准，金融租赁公司可向商业银行转让企业的应收租赁款即转让应收债权。这其实是商业银行的中间业务之一，即保理业务，他们只根据承租企业的信用，收购租赁公司已经被业绩证明的优质租赁资产。中信实业银行、招商银行等都开展了此项业务。此次“向商业银行转让应收租赁款”，也已正式成为此次修改稿中新增业务之一。

削减“金融”特权

修改稿中，监管当局取消了原金融租赁公司“接受法人或机构委托租赁资金”和“同业拆借”业务。这两条一直被认为是金融租赁公司所谓金融牌照的“含金量”所在。

目前，融资租赁行业分属两个监管序列，内资融资租赁公司和中外合资、外商独资融资租赁公司由商务部负责行业准入的相关审批，金融租赁公司则由银监会监管，两者最大的区别在于后者被冠以“金融牌照”。

多年来融资租赁行业一直处于低迷状态。然而，多了金融牌照的金融租赁公司并未显示出过人之处。相反，商务部监管的非金融牌照租赁公司开始进入快速发展阶段。由商务部批准的第一批内资融资租赁公司试点20家，中外合资、外商独资租赁公司已近70家。今年合计新增租赁业务规模近200亿元；而金融租赁业的业务量继续下滑，今年新增业务规模不到50亿元。

2000年7月，央行颁布《金融租赁公司管理办法》，希望能引进新鲜血液来重组金融租赁公司，金融租赁业开始向民营资本开放。然而事与愿违，三九、德隆、明天、托普等当时显赫一时的资本玩主，分别入主深圳金融租赁公司、上海新世纪金融租赁公司、浙江金融租赁公司和四川金融租赁公司。

事实证明，民营企业入主金融租赁公司更多的是看重其金融牌照，并无心真正经营租赁业务，往往拿股东资产做回租或者通过给股东贷款提供担保方式圈钱。2004年4月开始，德隆崩盘后，德隆借用上海新世纪金融租赁公司和新疆金融租赁公司，金融牌照为其贷款提供担保一事曝光，上海新世纪最终停业至今。三九、托普、明天也相继遭遇危机；时至今年6月，随着明天系退出浙江金融租赁公司（现被华融资产管理公司接管），民营资本已经全部退出金融租赁业。

显然，上一轮民营企业“假租赁，真圈钱”的阴影，使监管层开始考虑金融租赁的真正含义。

此次修改稿中规定的金融租赁公司的业务范畴，实质上取消了金融租赁公司相比于商务部监管的近100多家融资租赁公司的所谓优势。

修改稿取消了“同业拆借”是最无争议的一条。同业拆借是指金融机构之间利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。利率以央行再贷款利率和再贴现利率为基准，利率水平较低。我国目前同业拆借期限最长不超过四个月。租赁公司的业务本身是相对银行流动性贷款而言的长期“按揭”业务，本不需要这种短期拆借功能。

修改稿还取消了“接受法人或机构委托租赁资金”业务，很明显是监管当局为了防止违规委托理财的风险，收紧含金融业务性质的口子。对此，业内人士表示，监管焦点应在于资金来源是机构而非自然人、资金用于租赁业务而非被挪用。此次修改稿一举取消此功能，略有矫枉过正之嫌。

金融租赁画蛇添足？

金融租赁公司管理办法修改稿显示的改革方向，使得现有12家金融租赁公司的前景愈发逼仄。

目前这仅有的12家“金融租赁”公司中，中国租赁公司和中国电子租赁公司自2000年停业整顿以来，至今没有重组成功，未能获得重新登记；四家（四川、新疆、上海新世纪、西部）也应种种原因先后被停业整顿，只有六家（深圳、浙江、江苏、河北、外贸、山西）在谨慎低调开展租赁业务。

从2000年金融租赁公司开始重组整顿以来，银监会也没有再批准任何一家新的金融租赁公司。

融资租赁业曾两起两落。1997年，受亚洲金融危机影响，中国金融租赁业曾在1999年遭遇了行业的第一次危机，融资租赁因银行债务问题进入萧条时期，政府要求银行退出金融租赁公司。基本原因均是因为租赁公司并没有真正专注于租赁业务本身，不是被金融牌照诱惑，就是多元化经营涉险，乱投资、炒股票、炒房地产和高息揽存等违规业务，甚至变相吸收公众存款。2001年民营企业纷纷入主金融租赁公司，但未及两年，因其动机不纯原本期待脱胎换骨的金融租赁业陷入第二次危机。

分析这些现象的根源，一是租赁业偏离了租赁的主业；二是租赁业被套上了不必要的金融牌照的光环。在中国，拥有金融牌照意味着拥有融资特权。按照现在监管当局的改革思路，这些特权已经被削减而所剩无几。

业内资深人士沙泉认为，过去大股东轻易以“金融机构的租赁公司”名义从银行套钱的历史应该结束。不过，他也指出，如果是为了避免金融风险，重点应该是加强对放款人（银行给租赁公司提供资金）的监管，应出台专门的《金融机构投资融资租赁管理办法》，并限定其只能做简单融资租赁等业务，“应该从源头监管银行如何经营融资租赁业务，风险控制不在借款人而在放款人。”

这次银监会的修改稿中，也把大型制造或销售厂商列为金融租赁主要出资人的范畴，资格要求“最近一年的销售收入不低于200亿元、主营业务销售收入占全部营业收入50%以上、最近一年年末净资产率不低于30％”。与商务部《外商投资租赁公司审批管理暂行办法》相关条款相比，这个标准要高得多。后者规定，申请设立融资租赁公司的“中国合营者在申请前一年的总资产不得低于4亿元人民币；外国合营者在申请前一年的总资产不得低于4亿美元”。

这显示监管当局希望把大型的租赁公司纳入其监管视野，但这种愿景很可能是一厢情愿。“修改稿和商务部序列的融资租赁公司业务范围一样，但商务部只对行业准入资格进行审批，并不监管企业经营业务，显然，新牌照对于厂商和境外机构都没有吸引力。”中国外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯向《财经》记者表示。

篇2

金融租赁公司的存在促进了不同经济方之间的交流，当一个企业的发展面临着资金或者其他方面的短缺时，金融租赁公司在帮助其解决燃眉之急的同时也降低了因购置大型设备及物资产生大额债务及占用大量资金所带来的风险。金融租赁成为众多企业热衷采用的办法。要真正弄清金融租赁公司的融资渠道及特点，只有真正了解金融租赁。

二、金融租赁的概念及特点

（一）金融租赁的概念

所谓金融租赁就是当出现租赁需求时，资金或者资产的出租人就会根据需求方和供货方的评价和选择，从供货方处所取得的资金或者物品按照约定的合同和要求出租给需求方使用，并同时向需求方收取事先确定的费用。由此可见，金融租赁不仅可以是资金领域的租赁，同时也是对资产的租赁，将资金和资产相结合所产生的新型融资形式，实现了金融在各个领域之间的流通，为经济领域的不断发展提供了支持，加大了资本的流通速度和范围，为企业创造更大经济效益提供了便利。

（二）金融租赁的特点

1. 金融租赁所涉及到的交易人较为复杂，在一次金融租赁活动中至少会涉及到出租方、供货方以及承租方三个主体。

2. 金融租赁一般的租赁时间都较为长久，极少存在时间较短的金融租赁，通常设备的租赁都会与设备的使用寿命相等，属于一种中长期的投资。

3. 由于金融租赁涉及到的主体较多且主体之间的性质不同，所以在一次金融租赁活动中至少需要签订两份合同。一个是出租方与供货方的合同，这个合同确保了可以获得投资；另一个是出租方与承租方的合同，这个合同确保了租赁活动可以获得投资的利益。

4. 当租赁合同生效后，该合同各方就不能在执行过程中随意停止履行，只能终结或者双方自愿解除。

三、金融租赁公司的融资方式

（一）资本金

金融租赁公司作为一种对资金要求较高的公司，属于资金密集型的业务种类。随着国家对金融租赁公司采取政策方面的支持，金融租赁公司的注册资本已经由原来的最低5亿元降至最低1亿元，这就使得金融租赁公司可以使用更多的资金进行投资、发展和扩大自己的业务。

（二）向金融机构拆借资金

金融租赁公司的融资途径还可以选择与其他的金融机构合作，从金融机构借取资金，但是这种融资方式不仅受到资产负债的影响，使得企业的负债加大，同时还受到时间上的制约。所以这种向金融机构拆借资金的融资方式只有在时间和业务急切的情况下才会使用，往往只是为了解除燃眉之急。

（三）发行金融债券和股票

金融租赁公司的另一个融资方式就是可以通过发行股票或者债券进行融资，因为现在中国的债券市场的市场准入要求较高，且霸占债券市场的基本上都是国有的大型公司，发行债券的难度比较大，程序也比较复杂。股票市场的情况与债券市场相比就显得更为严峻，因此，目前我国的金融租赁企业想要通过这种融资方式进行融资的难度还是非常大的。

（四）商业票据

金融租赁公司还可以通过商业票据进行融资，因为商业票据具有再贴现和承兑的功能，因此，可以保证资金的流通不受大的影响。但是目前商业票据的发展状况并不是非常的理想，金融租赁公司要想通过这条途径进行融资还需要多加考虑。

四、金融租赁公司融资渠道的选择和特点

（一）融资渠道的选择

金融租赁业的发展，需要金融租赁企业根据自身需求及特点，选取合适的融资渠道以适应当今市场经济环境下激烈的竞争局面。只有将金融租赁的主体更加多元化，不断地使扩宽融资渠道，才能促使金融租赁企业的整体实力上升。下面介绍目前主要的融资渠道。

1. 当一个金融租赁企业它具有足够多的资本和高水平的管理能力以及每年可以获得稳定的、较高的效益时，可以支持这些企业发行自己的股票或者债券，以获得更加多的资金来源，丰富该公司的融资渠道，为进行中长期的投资给予支持。

2. 通过政府或相关金融机构向金融租赁公司提供资金或政策支持，鼓励金融租赁业的发展，为金融租赁公司提供充足的资金支持。

3. 国家允许金融租赁公司同保险公司之间展开合作，为金融租赁企业的发展提供更多的资金来源，通过吸收保险公司的资金，加大对投资的扩展。

4. 金融租赁领域还会涉及到资产的证券化，这是一种新的融资途径，到目前为止，主要是信托和真实销售这两种基本的运作方式。两种方式各有优缺点，现在我国使用较多的为信托模式。

（二）租赁业资金来源的特点

1. 金融租赁业获得政府的大力支持。在发达国家，政府为了促进本国的经济增长，大力倡导和扶持金融租赁业的发展，在政策方面给予了大力支持，通过直接补贴和各种低利率的方法使得金融租赁业取得良好的发展。

2. 金融租赁业与银行展开充分的合作，使得资金来源变得格外充足。在发达国家，大多数的金融租赁公司都具有和银行合作的传统，且很多规模较大的租赁公司都具有银行背景，随时可以获得银行的支持。与银行展开合作成为租赁业发展的首选途径。当金融租赁公司与银行展开合作之后，金融租赁公司的资金链就可以保持足够大的稳定性，不会出现资金断流的局面，这就使得金融租赁公司的业务可以尽可能地扩大，同时银行在与金融租赁公司的合作过程中，也可以使得自身资金得到优质的投资。

3. 加速折旧使得金融租赁公司的成本越来越少。由于金融租赁公司的业务属于投资行为的一种，同时受到美政府政策的支持，享受着各种政策及税收方面的支持，规定金融租赁公司可以将每一年这项所产生的税收予以免除，这就使得金融租赁公司所面对的税收压力大大的降低，同时金融租赁公司通过此项政策还可以将原本自己该承受的税收转移给承租方，为自身发展减轻压力。

五、中国融资租赁的发展对策

中国金融租赁业的发展只有短短的三十年，随着市场环境的改变及自身的不断调整和变革，目前我国的金融租赁业正处于一个发展的关键时期。但是，目前我国的金融租赁业的发展也面临着许多的问题，因此需要重视并解决。

（一）完善融资租赁领域相关法律法规

金融租赁行业要想获得良好的发展，就必须具备完善的法律法规，法律法规可以优化金融租赁业的行业发展环境，为金融租赁业的发展给予政策上的支持。发达国家的金融租赁业之所以可以获得如此好的发展，离不开国家法律的支持。所以，需要强化政府职能，为金融租赁业的发展创造良好的法律环境。

（二）完善融资租赁领域政策扶持体系

一个国家要想发展金融租赁业务，单靠企业的努力是远远不够的，还需要政府的大力支持。中国金融租赁业的发展时间较短，各方的资金来源还不完善。所以需要政府采取相应的措施支持金融租赁业的发展。政府可以通过减轻金融租赁企业的税收负担，为金融租赁企业创造更加便捷的融资环境来支持金融租赁业的发展。

（三）建立融资租赁人才培养体系

金融租赁业的发展离不开具有高度专业素质的人才，金融租赁业由于其自身具备的高风险、复杂性的特点，加大了对高素质人才的需求。目前我国从事金融租赁业的人员素质参差不齐，与发达国家相比差异较大。因此，需要加大对金融租赁的从业人员的培训，提升从业人员的专业素质，通过更加专业的操作手法为金融租赁业的发展注入动力，提高金融租赁业的公众形象。

篇3

关键词：美日比较； 金融租赁；法律体系；政策支持；监管环境

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号： 16723198（2013）13011203

1 美国金融租赁的发展经验

美国有着世界上发展最早和最成熟的金融租赁市场，其租赁市场份额几乎占世界金融租赁市场份额的一半，而且通过金融租赁方式获得的设备占所有设备的80%以上。目前，美国是世界上金融租赁业最发达的国家，租赁业务规模居世界第一；金融租赁对GDP的贡献超过近30%；金融租赁机构也已经达到3200多家。并且美国的金融租赁类型多样，涉及的行业十分广泛，其中以运输工具、计算机设备，农业机械、发电设备为主。在营运方式上，直接金融租赁约占租赁市场份额45%左右，主要是服务于电子计算机、办公室设备、产业机械等；杠杆租赁约占40%左右，以飞机、铁路车辆和船舶等价格昂贵的机械设备为主。因此金融租赁在美国的经济生活中占据重要地位，企业和个人的很多投资设备、大额消费品等都是通过金融租赁的方式获得。

1.1 依靠政府有效的政策扶持

（1）税收上的优惠。

税收优惠是促进租赁业发展的有效动力，一方面可以通过投资抵税减少企业的税费负担。美国的《投资税扣除法》中规定，对于出租人投资购买的租赁设备，在租赁时可给予税收的减免。在这种政策的支持下，一方面使出租人减少设备买价的支付，使其直接获得税收上的优惠；同时还可使承租人通过减少租金支付间接地取得优惠。此外会计政策还规定可以把租金计入成本，这不仅让出租人降低了设备过时时产生的功能性贬值的风险和通货膨胀损失，同时也使租赁双方在公司利润税方面可以享受税收抵免的好处，从而减少了所得税费用。

另一方面则体现在折旧制度上，美国《税法》规定的折旧机制比法定折旧年限短短10%-25%。1981年，里根政府颁布《经济复兴税法》中规定实行“加速成本回收制”。加速折旧制度有利于企业更快地回收投资、更新设备、改进技术和降低成本。同时美国的会计准则也允许租赁公司的计提折旧在直线折旧法、双倍余额折旧法以及150%折旧法中自由选择，且呆帐准备金比例自定。

（2）提供风险保险机制，开拓境外业务。

为更好地推进金融租赁机构开展国际租赁业务，抵御国际市场的政治风险和商业风险，美国推出相应的风险控制机制。在对发展中国家开展租赁业务时，美国政府通过设立海外私人投资公司来提供相应的政治风险保障；另一方面，美国进出口银行对美国金融租赁公司提供出口信贷、出口担保等业务，也保证了跨境业务的有效开展。

1.2 法律保障

虽然美国目前还没有专门的金融租赁法律进行统一规定，但在其他的经济相关法律中，都对金融租赁行为有明确具体的规定。尤其是在出租人权利保护方面有比较严格的规定，比如在统一商法典中就规定了：如果承租人违约，出租人有权取回租出的设备；若遭到承租人的阻拦则承租人要负相应的法律责任，同时还有权利向其承租人或担保人收取所有未付或未到期的租金，保障了租赁公司的利益。

1.3 监管较为宽松

美国对金融租赁业务的监管主要采用市场调控型的监管模式。因为美国的金融市场较发达，市场机制也较为成熟，其金融租赁市场是完全对外开放的。对于租赁业务，政府几乎不干预和无监管，只依靠市场机制调节。

2 日本租赁业的发展状况

日本金融租赁业的发展较快，业务规模位居世界第二。1963年，日本国际租赁株式会社成立，标志着现代租赁业的开始。20世纪70年代后，日本租赁业迅猛发展，机构数量猛增。日本租赁业务领域也较广，以计算机设备、信息与通讯设备和运输设备为主，其金融租赁公司的业务遍及租赁、房地产、投资和贷款等。

2.1 政府政策上的扶持

（1）建立租赁信用保险政策。

1973年，日本通产省负责制定政策性的保险制度——租赁强制险。其政策规定中小企业签定租赁合同时，实行强制保险。当其遭遇倒闭破产等违约风险时，政府负责赔偿约50%的损失金额。这样能使租赁公司收回余下一半的租金，从而减少其经济损失。在日本的《租赁信用保险方案》中规定，允许小型商业信用保险公司与租赁公司签订合约，合约承诺在承租人违约时，付给未付租金的50%给租赁公司；此外还规定中小企业租赁不需找担保人。租赁公司租给风险投资公司的设备，其保险赔付率可达到70%。

（2）信贷政策。

日本在信贷政策上有租赁优惠制度和制度租赁（包括政策资金供给制）等相关保障，主要是由日本开发银行以低息的方式向金融租赁公司提供资金。这样租赁公司能以较低的成本获得可贷资金，优惠比例为设备成本的40%-60%。成本费用的减少使得承租者也可间接的享受低成本优惠。

（3）减税优惠。

日本在投资减税方面主要有以下两个特点：一是针对于与IT行业相关的优惠政策，比如计算机、传真机等数字设备。其规定注册资本在3亿日元以上的承租人，可以少交纳企业所得税，减少的额度约占租赁总费用的6%。二是针对中小企业的优惠政策，共有两种形式：第一种是投资促进税制，要求注册资本在l亿日元以下的中小企业，对于数码电话设备等，减税额度为租赁费用总额的4.2%；第二种叫基础强化税制，主要针对承租人为经营批发、零售、饮食等特定服务的中小企业，减少占租赁费用总额4.2%的企业所得税。同时日本也采取了税收减免制度，减免率约为7%。在加速折旧制度方面，日本税法规定期限一般为设备法定年限60%-70%。

（4）政府补贴补助。

政府为了鼓励其服务的特殊行业，如农业、林业、水产业等发展，对于拥有该种特殊设备的个人或机构给予财政补助，向其发放补助金。日本现提供有农业经营租赁补助、木材供应结构改善租赁补助、养殖业促进租赁补助等。同时日本对为促进木材供应合理化、煤气服务站布局结构改进、提高畜牧业效率、养殖业高技术设备使用和支持为政府认可的农场主等5项事业的设备租赁，提供财政租赁津贴，以降低其租金，承租人只需交纳租金扣除补贴后的剩余部分。

2.2 法律体系保障

从法律法规上来看，日本和美国相似也没有专门的金融租赁法，但在其它法律中都有体现金融租赁的法律要求和限制。比如消费者合同法、道路交通法、银行法、安全保障法等，从租赁主体利益保护、租赁设备技术、用途、安全性规范等方面都做了详细的规定和要求。

2.3 监管适度

日本采取的监管类型是适度监管的模式，“变监管为扶持”是日本监管制度中的一个典型特征。主要由通产省负责具体监管，通过出台一系列政策指导，指引金融租赁企业向正规方向发展。绝大多数情况下还是较为开放和自由的，它的重点实施监管限制的对象是一些银行背景的租赁机构。

3 我国的金融租赁业务存在的不足

1981年，金融租赁业开始进入我国金融市场。金融租赁业在我国也得到了一定程度的发展，但和上述的发达国家美国、日本相比，仍然存在着较大的差距。目前我国金融租赁业主要存在以下问题：

3.1 我国政府扶持政策力度不大

（1）税收优惠政策。

①投资抵免制度不够完善。我国目前公布的有关投资抵免的暂行办法和规定都没有明确指出给予的优惠是否适合于金融租赁业，以及这些政策是如何在金融租赁业中实施的。2007年，国家税务总局颁布的《企业所得税法实施条例》虽然规定了企业购置并实际使用指定的环保、节能节水、安全生产等专用设备的，可按照投资额的10%可从企业当年的应纳税额中抵免，但又注明了通过金融租赁方式获得的该项专用设备不可享受此优惠。使得租赁享有的抵税优惠并未真正落到实处。

②租金税前扣除问题。我国的《企业会计准则》规定，纳税人以经营租赁方式取得固定资产，由出租人提取折旧，其租赁支出不得扣除，承租人将各期租金计入当期营业费用。这使得金融租赁的成本高于银行贷款的成本，和银行竞争相比处于劣势地位。

③纳税项目多。我国把金融租赁列入了营业税的征税范围，但不同类别的金融性租赁公司的税基不同，营业税税基缺乏统一性。例如发生了境外租赁交易，根据我国海关法的规定，只有进口设备的所有人为生产企业才有资格向海关申请减免税，而金融租赁则不可以享受，只有符合相应规定的要求才可以申请；而增值税方面，也没有明确规定此项税收优惠政策是否适用于其从事租赁业务的境内或是中外合资的租赁机构，导致这些机构在实际的纳税中支付了不必要的部分。

④加速折旧制度不完善。加速折旧对于拉动投资具有很大的作用，在我国也执行了相关加速折旧的制度。2007年执行的税法规定一般折旧年限10年，租赁期一般是3-5年。但采用的具体方法仍需报国家税务总局审批。最终企业的自主选择权还是受到了政府权力的制约。

（2）信贷政策。

目前我国的对于金融租赁业发展的信贷和融资优惠政策的规定还不完善，租赁业的资金来源单一，且主要依靠的是银行贷款，但这种间接融资方式获得的资金成本较高。目前我国金融租赁融资渠道受阻，资金来源形式受限，成为阻碍金融租赁业发展的瓶颈，严重影响租赁交易量。此外，如果金融租赁公司为了扩大自己融资的渠道而采取不正当的竞争手段，破坏行业规则，则会导致市场行业的无序竞争；同时造成金融秩序的混乱，严重影响金融租赁行业的健康发展。

（3）保险政策。

我国目前的金融租赁信用保险缺乏统一的机制建设。我国融资租赁业的发展不能适应市场经济发展的需要和追赶国际行业发展的趋势。没有专门的、完善的金融租赁保险制度来保护租赁企业的利益，使其自己要承担较大信用风险。

我国政府在政策的相关扶持上给予的优惠措施十分匮乏，以至于不能发挥金融租赁的吸资和融通资金的功能，也不能提高国内租赁公司开办业务的积极性，同时降低了需求者对于租赁途径的需求度。

3.2 我国法律制度的不健全

从金融租赁立法角度来看和发达国家的差距还很大。目前我国没有专门的金融租赁法，只是出台了一些不完全的法规、规定来对金融租赁业进行约束和管制。但由于这些法规法律层次较低，并且实践操作性不强；本身对于金融租赁的规定也不够详细具体，往往只限于对金融租赁交易部分的内容做了些简单的规定，很容易产生双方的纠纷。而且相关专业性的法律如民法、商法、税法相关法律也存在很大的缺陷，使得中国的金融租赁业务缺乏法律的规范和管制。我国合同法和民法通则对租赁的规定条款是针对经营性租赁，并不适用金融租赁的法律关系特点。而2006年出台的《金融租赁公司管理办法》也缺乏配套的实施细则和相关法规。

3.3 监管不完善

我国的监管是实施的严格监管的模式，准入门槛较高，比如在市场准入方面，注册资本金的要求就很高。对于金融租赁公司而言，一般的国内业务的最低注册资本要求是人民币5亿元；经营外汇业务的，则要求5000万美元以上的外汇资本金。而且注册审批程序也十分复杂、困难，使得金融租赁公司的负担加重，很难发展壮大。

另一方面金融租赁监管不到位。我国金融租赁业的监管工作主要由两个部门负责：一是银监会，另外一个是商务部。由于实行多头监管，缺乏统一的行业管理，会导致管理混乱。在金融租赁遇到问题时，也不能做到统一协调。因此整个行业的发展规模、发展重点、发展速度等都缺乏统一的安排、规范和指导。另外，中国金融租赁业也没有建立统一的行业协会，缺乏统一的行业规则要求、缺乏统一的行业风险防范、缺乏行业之间的密切交流等，都使得我国的金融租赁业处于管理和及监管的混乱局面。

第三是不公平的竞争现状。一是不同的金融租赁主体在法律地位、税收待遇、市场竞争等方面享有的权利不一样；二是由人民银行监管的国内的金融租赁公司，对各项监管指标要求都比较严格；而对于中外合资租赁公司的监管，监管比较宽松。出现了“对外开放、对内限制”的非统一标准下的无序竞争现象。

4 对于改善我国金融租赁业务的建议

在与美国和日本的比较之后，得出了我国金融租赁在政府支持、法律体系和监管制度上都有很大的差距。而这三个方面对于一个国家开展金融租赁业务来说也是十分的重要的。政府财政和政策上的支持给租赁业带来了活力，建立健全法律体系为我国规范租赁业务提供框架，监管的适度性则便利了租赁方，扩大了金融租赁的服务范围，提高了租赁业的金融市场的渗透率。本节则基于上述三个方面，对于我国金融租赁业的改进提出可行性意见：

4.1 加大政府的政策扶持力度

（1）政府应提高在税收政策上的优惠。

税收优惠是吸引和推动租赁业务开展的重要因素，对于金融租赁发展具有很好的推动作用，而我国目前存在的最大问题在于税负过高。首先在投资减税上，借鉴美国和日本的政策要求，规定出租企业可以享受购置设备成本降低10%的优惠，使得租赁公司的成本降低。同时对于更新设备、促进企业的技术进步有很大的益处。其次在计提折旧上，同发达业务国家一样，采用加速折旧的方法，要放宽折旧方法和加速折旧的条件的限制，只要达到一定的条件，即可采用加速折旧处置资产，并且允许企业在一定的范围内自主选择折旧方法。再者在缴纳税费上，分级征收营业税，降低金融租赁公司的营业税率。

（2）政府应建立完善的信用保险和风险防范措施。

中国可参照日本的租赁信用保险制度，由中央设立专项基金。金融租赁公司在开展租赁业务的同时，按要求签订租赁信用保险合同。若是承租企业因破产倒闭或其它原因不能偿还租金时，可以从政府专项基金中获得部分赔偿；二是要确定一个合适的租赁信用保险的费率，既要减少租赁公司的风险损失，又不导致政府过重的财政负担。

（3）政府制定适合的信贷政策，扩大企业的融资渠道。

目前我国租赁业资金来源窄、融资成本高。政府应制定切实可行的信贷政策，适当放宽租赁公司的资金来源渠道。一是扩大金融租赁公司的资金来源，让租赁企业在更多的渠道上获得充足的资金，扩大同业间拆借、资本市场的运用，发行公司债券和股票、对票据承兑、贴现等。二是借鉴日本经验，由政府设立服务于租赁业务专业银行，专门向租赁公司提供长期的低息贷款；同时对符合国家产业政策的租赁项目制定优惠的贷款政策。

4.2 建立健全金融租赁法律体系

如上所述我国现已有一些针对金融租赁的法规、准则在运行，如《金融租赁管理暂行条例》、《企业会计准则》等起规范作用；还有相关的经济法律如《公司法》等起保障作用。但是这些法规法律由于自身存在的局限性，对于推动我国金融租赁业发展的作用不佳，因此需要积极探索我国专门适用的金融租赁法的建设，同时必须要同我国的具体的金融市场状态和行业发展的阶段相结合，明确法律中对于金融租赁的业务范围、具体的交易行为、行业的监督管理以及各方的法律责任的规定。

4.3 完善金融租赁业的监管制度

（1）成立统一的金融租赁监管机构。

目前，我国金融租赁业的监管模式为多头监管，难以统一，容易造成混乱，因此政府可以成立专门的金融租赁监管机构，对金融租赁行业实施统一监管，但也要兼顾不同类别的金融租赁公司的内在要求。

（2）成立全国性金融租赁行业协会。

像国内证券业发展模式学习，加强行业自律管理，成立全国统一的金融租赁行业协会，在制定行业章程、行业培训和考核计划、制定和修改行业的法律、法规等方面发挥“上传下达”的作用，有利于推进行业的整体进步。

（3）实施适度监管模式。

我国的金融租赁才刚刚发展且还不成熟，金融市场也远不及美国那样发达。针对我国目前的国情，可以借鉴日本的适度监管模式，而不是完全的放任不管，仅有商场调节。在市场准入方面，降低注册资本金最低限额，放宽许可制度。最重要的是建立完善全面的租赁行业信息披露制度。提高市场的公开透明度，才是控制风险的关键。

参考文献

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篇4

关键词：金融租赁；金融创新；发展路径；政策建议

中图分类号：F830.56　文献标识码：B　文章编号：1007-4392(2010)03-0015-05

作为金融资本与实业资本结合的枢纽，金融租赁行业创新发展对天津滨海新区的发展影响深远，天津滨海新区应大力推进金融租赁创新，巩固区域金融租赁市场的比较优势，促进产业结构优化调整，支持天津滨海新区的经济发展，并通过辐射作用带动整个环渤海区域经济发展，实现国家的整体战略规划。

一、天津滨海新区金融租赁创新发展路径探索

2007年银监会批准银行系金融租赁公司试点以来，金融租赁行业得到飞速发展，在社会经济中发挥了越来越重要的作用。但是我们也应认识到。在业务规模持续增加的同时，我国金融租赁行业的发展质量仍有待提高。在业务运作中，“金融”色彩过浓而“租赁”意味稍弱，售后回租业务等“类贷款”业务在金融租赁公司业务构成中占主导地位，租赁行业的优势和特色并未完全发挥。在风险管理上。金融租赁的风险管理体系基本照搬银行，还不能完全体现“融物”的特点。无法满足审慎经营要求。

天津滨海新区作为国家综合配套改革试验区，拥有先行先试的政策优势。金融租赁行业应用是国家政策。增强创新意识，把握市场潜在需求，研发新型金融产品与金融服务，强化风险控制能力。培育自身的核心竞争能力。

(一)组织机构创新：探索SPV(特殊目的实体)经营架构

所谓SPV(Speeial Pul~ose Vehicle，即特殊目的实体)。是为融资需要而专门设立、单独持有某项特定资产的操作工具。多以公司或信托等形式设立。一般SPV仅具有名义上的内部组织结构而无独立的经营管理人员，所有经营管理活动均由母公司或受托人控制，存续期限以项目为限。

1　发展SPV的意义。

目前在我国飞机、船舶租赁市场中，国内租赁公司竞争能力较弱，国外公司占据了市场中的大半份额，原因主要有二：首先是国外租赁公司通过在避税地设立SPV开展业务而获得了较低的经营成本：其次就是国外租赁公司利用从事单一项目的SPV有效规避大型实物资产的经营风险。

以SPV模式开展租赁业务具有以下优点：

一是实现资产隔离和风险隔离。金融租赁公司开展飞机、船舶等大型实物固定资产的租赁业务时，面临着以不可预见性、突发性、偶然性和人为性为特点的一系列经营风险。金融租赁公司对单个飞机、船舶等租赁物设立不同的SPV，能够实现租赁物与租赁公司、不同租赁物之间的资产隔离。如果某一租赁项目出现问题，租赁公司只对从事该项目的SPV以出资额为限承担有限责任，这样能够避免特定租赁项目的风险向租赁公司本身和租赁公司其他SPV的蔓延。这种做法尤其在飞机、船舶等租赁项目上比较普遍，能有效控制“连带扣船”、环境污染等国际间赔偿风险。

二是保障客户“安享权”。对于租赁客户而言，一旦与租赁公司签订了租赁协议，就希望在租赁期间内，能够不受干扰地使用飞机、船舶等租赁物，保证生产经营的正常进行。在融资租赁的情况下，还可以在租赁期满能够顺利地取得租赁资产所有权，即享有“安享权”。在SPV的租赁模式下，租赁公司和SPV是两个独立的法人实体，只要客户履行了租约下的义务，即使租赁公司发生法律纠纷乃至出现破产情形，也不会影响SPV租赁项目的正常进行，租赁客户的“安享权”得以保证。

三是突破税收和外汇管制。降低租赁成本。国际上的SPV通常设在经营自由、法制健全、没有额外税收要求的避税地，例如香港、开曼群岛、英属维尔京群岛等。这些地区具有相对独立和完善的法律和司法环境，当地政府采用宽松的管理方式，一般没有外汇管制，外汇可自由兑换、自由出入境等，也不会由于所在国政府的干预(如没收、强制停业)损害交易各方的权利。公司无需缴纳营业税、所得税等税赋，只须缴纳一般营运的手续费。因此，在交易中安排SPV，可以尽量降低承租人的租赁成本，最大程度满足国际国内承租企业的融资融物需求。

2　SPV的组织形式选择。

目前国际上设立的SPV主要有三种形式：公司型SPV、信托型SPV和有限合伙型SPV，这三种形式的SPV在我国发起设立都面临着一定的法律障碍。

(1)公司型SPV(SPC)。

公司型SPV即特殊目的公司(Special PurposeCompany，SPC)，发起人出资设立特殊目的公司。由特殊目的公司独立与承租人进行租赁交易。公司型SPV的优势在于，国外公司型SPV一般是典型的“空壳公司”，并非以其注册资本而以其租赁资产对外承担责任，风险隔离能力较强，而且一般发起时不需要注册资本，设立成本较低。

我国发展公司型SPV面临的主要问题是国内法律对于“公司”概念的界定与“空壳公司”的初衷有所冲突。我国旧《公司法》对公司设立时注册资本最低限额要求较高，还规定公司成立必须有固定的经营场所和必要的经营条件，同时对我国一人公司的规定较为严格，只容许国有独资企业和外商投资企业中的一人公司存在。

新《公司法》降低了公司设立的门槛。为SPV的发起扫除了一定障碍。新《公司法》第26条规定有限责任公司的注册资本最低限额为人民币三万元，同时采纳折衷资本制，规定公司的注册资本可分期缴足：第23条取消了设立公司必须具备固定经营场所和经营条件的强行规定，仅规定设立有限责任公司应具备公司名称、住所和符合要求的组织机构：第58条对一人有限责任公司也做出了特别规定，即只有一个自然人股东或一个法人股东的有限责任公司。

但新《公司法》规定一人有限公司采取法定资本制，设立一人公司必须一次足额缴纳最低注册资本人民币10万元，且股东必须提供公司财产独立于股东个人财产的证明，否则股东要对公司债务承担无限连带责任，相对提高了SPV的设立成本。

(2)信托型SPV(SPT)。

信托型SPV即特殊目的信托(Special PurposeTrust，SPT)，发起人成立特殊目的信托建立信托关系，以委托人的身份委托特殊目的信托将租赁物租赁给承租人。特殊目的信托的优势在于发起设立的法律障碍较少，我国2001年颁布的《信托法》中允许信托型SPV的存在，目前我国已经开展的资产证券化业务试点中运用的特殊目的载体都是此种模式。

信托型SPV的主要问题在于风险隔离效力不强。我国《信托法》对于信托的定义，未能突破大陆法系“一物一权”的传统观念，不承认受托人对信托财产的名义所有权，而只是认为信托是“指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为”，也就是

不承认SPV对于租赁物的所有权，从而无法将SPV同发起人的法律关系撇清。

此外《信托法》第15条规定“信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。设立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产时。委托人是唯一受益人的，信托终止，信托财产作为其遗产或者清算财产：委托人不是唯一受益人的，信托存续，信托财产不作为其遗产或者清算财产：但作为共同受益人的委托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产时，其信托受益权作为其遗产或者清算财产。”第16条规定“信托财产与属于受托人所有的财产相区别，不得归人受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。”从这两条规定可以看出，信托财产与发起人的财产并没有实现完全的隔离，与发起人通过SPV进行项目风险隔离的目的背道而驰，

(3)有限合伙型SPV。

有限合伙型企业是指由一个以上的有限合伙人和一个以上的普通合伙人出资组成的合伙组织，其中，有限合伙人以其出资为限对合伙企业债务承担有限责任，但通常不具有实际的经营管理权：普通合伙人以其全部资产对合伙企业债务承担无限连带责任，并负责合伙企业的经营管理。在有限合伙SPV模式中，金融租赁公司通过有限合伙人的身份发起有限合伙型SPV，以出资额为限对SPV承担有限责任。

我国原《合伙企业法》规定合伙人仅为自然人，不承认有限合伙的企业组织形式。2006年修订的新《合伙企业法》允许设立有限合伙企业，使得设立有限合伙型SPV成为可能。

有限合伙型SPV的主要问题是在风险隔离方面的缺陷，有限合伙企业中至少应当有一名普通合伙人，实际操作中普通合伙人多为另一个特殊目的实体，金融租赁公司作为有限合伙人在实质上执行合伙事务，与《合伙企业法》第六十七条规定的“有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务”相悖，其有限合伙人身份的认定存在一定法律风险。有限合伙型SPV还面临其他限制，比如只要有一个普通合伙人尚有清偿能力，有限合伙就会继续存在而不会解体等等。合伙型SPV在美国一度流行，主要原因是在于合伙在联邦税法中不作为直接课税对象，能够有效避免双重纳税，但在美国修改税法后，有限合伙型SPV的优惠被取消，应用范围相应减少，目前已经不是主流的SPV形式。所以，在法律环境的进一步优化前，有限合伙型SPV暂时不适宜在我国推广。

综合各种模式的特点，在SPV初创摸索期，特殊目的实体运营不确定性较大，为将金融租赁公司风险控制到最低，适宜采取风险隔离效果最好的模式――公司型SPV形式进行试点。公司型SPV也是当今国际上最流行的一种特殊目的实体设立方式，除了组织形式的天然优势以外，公司的营业执照和章程还可以包含对SPV商业活动进行限制的条款，强化SPV的单一目的性和资产独立性，有助于当事人最大限度避免法律风险。

3　SPV的运作模式。

(1)SPV运作流程。

金融租赁公司与承租人签订租赁合同后，发起对应项目的SPV，金融租赁公司以投入资本金为限承担有限责任。SPV以租赁标的资产为抵押从商业银行获得贷款，并以标的资产出租收入为还款来源。项目获得的租赁收益在还本付息后，将以投资收益的形式定期流回金融租赁公司。租赁项目结束以后，SPV随之解散(图1)。

(2)SPV风险防控措施。

一是完善风险隔离机制。SPV设立的最根本目的就是实现风险隔离，防止风险在母公司和SPV之间的双向蔓延。金融租赁公司将努力完善同SPV之间的风险隔离机制，以《公司法》、《合同法》等相关法律为依托，以科学的管理架构体系为载体，在体制上和运行机制上明确划分母公司与SPV的法律关系，构筑母公司与SPV之间的“防火墙”(图2)。

二是强化关键环节控制。隔离并非意味着放任自由，金融租赁公司要始终强化对于SPV的控制能力，在资金、财务等重要的业务节点实施严格的内部管理，防范操作风险和道德风险。

在资金运营环节，SPV全部资金往来必须在指定的监管账户结算，大额资金的进出事先需要租赁公司有权人签字授权。

在会计核算环节，将SPV的全部资产、负债(包括或有资产和负债)及损益纳入金融租赁公司的合并财务报表，并在财务报表附注中单独列示每个SPV的注册名称、注册地、资产类型(机型或船型)、租赁公司投资额、贷款额和利润等重要经营指标。

在资产管理环节，金融租赁公司计划指派专人管理各SPV的档案资料，尤其是飞机和船舶的维修记录、技术检查记录、资产评估记录等，并定期对SPV的资产进行评估核查，了解资产的运营状态和潜在风险。

(二)业务模式创新：开展厂商租赁、进出口租赁等业务

1　厂商租赁业务。

厂商租赁是设备制造厂商与金融租赁公司进行战略合作，共同开发客户资源，将租赁业务体系与设备销售体系密切结合的一种业务模式。

(1)直接融资型厂商租赁。直接融资型厂商租赁模式下。金融租赁公司与设备生产厂商、设备销售商达成合作销售产品意向，当设备用户需要租赁设备时，由金融租赁公司向生产厂商购买设备，再直接租赁给设备用户，设备用户定期向金融租赁公司支付租金。

(2)回租型厂商租赁。在回租型厂商租赁模式下。金融租赁公司向厂商购买已赊销给用户的设备，再将设备租赁给设备用户，设备用户定期向金融租赁公司支付租金。

回租型厂商租赁的业务流程与直接型厂商租赁类似，不同的是回租的直接承租人是生产厂商，金融租赁公司不直接与最终承租人进行交易。回租型厂商租赁有助于生产厂商快速销售、调整应收账款等财务指标，本质上是为生产厂商的赊销提供融资。由于金融租赁公司无法与最终承租人进行直接交易，业务透明度较低，贸易背景的真实性有待查证，风险相对直接融资型厂商租金更高，

2　进出口租赁业务，

出口租赁。是指国内金融租赁公司按照国外进口商的需求，从本国出口商采购设备，再出租给国外进口商使用的租赁形式。

进口租赁，是指国内金融租赁公司按照本国进口商的需求。以购买方式从国设备生产厂商引进设备，再出租给国内进口商使用的租赁形式。进口租赁的运作模式与出口租赁基本类似。方向相反。

(三)管理体制创新：优化风险管理体系

1　租前审批创新。

一般租前审查流程包括业务人员尽职调查――风险管理部门初评――项目评审委员会审议――总裁最终评价的过程。对于厂商租赁等单一承租人授信规模较小、业务同质化程度较高、租赁物流动性较好的业务、则无需逐笔经项目评审委员会和总裁评审，可以建立简易评审机制，如租赁金额在一定范围内的租赁业务由风险管理部门直接审核认定，在保证评审质量的同时提高项目评审效率。

2　租后管理创新。

金融租赁既融资又融物的特点决定其风险特性有别于银行信贷，在租后检查中除需关注融资者的财务实力和资信状况外，还要考察租赁物的价值变

化情况。但是租赁物的价值评估存在难点，除飞机、船舶等同质化程度高、通用性强、流动性好的租赁物以外，其他专业化程度较高、流动性较差的租赁物的价值难以进行准确评估。金融租赁公司在评估此类资产价值时一般参照租赁物账面价值，难以取得理想效果。金融租赁公司应探索准确衡量租赁物价值的有效途径。一是借助第三方评估机构获取评估价值，聘请熟悉租赁物相关行业的专业资产评估机构进行评估；二是参考租赁物的可保价值，租赁物的可保价值经保险公司的专业人员评估认定，价值评估的程序和结果更为审慎。

3　退出机制创新。

(1)转租赁。转租赁是指租赁公司从另一家租赁公司租金设备，然后转租给承租人使用的租赁形式。该模式的优点在于第二出租人无需动用自己的资金，而通过类似中间业务的方式获利，并能够分享第一出租人所在国家的税收优惠。

(2)租赁资产证券化。租赁资产证券化的优点在于：一是加速租金回流，提高金融租赁公司资金周转速度；二是通过表外融资，改善金融租赁公司融资比率；三是消除利率风险。租赁资产证券化的流程为：①设计租金资产池，选择适当的租赁资产注入：②建立SPV，将应收租金权益出售给SPV；③ABS(资产支持证券)的信用增级和信用评级；④发行ABS；⑤租金期满后分配收益并解散，

(3)应收租金保理业务。应收租金保理业务的优点在于：一是拓宽金融租赁公司的融资渠道：二是实现租赁资产风险的完全转让。应收租金保理业务的流程为：金融租赁公司向银行申请保理融资业务：银行与金融租赁公司签署保理合同：金融租赁公司与银行书面通知承租人应收租金债权转让给银行，承租人填写确认回执；银行受让租金收益权，为金融租赁公司提供保理融资；承租人支付租金给银行：出现租金逾期或不能支付情况，按合同约定确定保理银行是否有权追索。

二、进一步推动天津滨海新区金融租赁创新发展的政策建议

(一)进一步完善租赁税收政策

由于我国融资租赁规模较小，在对各种税收优惠政策的制定和实施中，往往没有明确企业在采用融资租赁方式买卖设备时税收优惠政策适用的政策，增加了企业租赁的成本。增值税改革至今，对实行营业税的租赁公司与实行增值税的承租企业的衔接问题也尚未解决。

在国家税制逐渐改革完善的大背景下，建议天津滨海新区有关方面率先出台税收优惠政策，使租赁公司享受与生产型企业相同的税收优惠，对已享有税收优惠的行业、企业采用融资租赁形式开展的商品交易同等地给予免税、减税、退税、缓征等优惠，并进而在完税价格计算、出口增殖税退税、营业税计税方式等方面，形成一整套有利于金融租赁业发展的税收政策。

(二)建立租赁交易登记制度

目前我国没有统一的租赁登记制度，若租赁期间承租人利用其对租赁物实际占有的便利，违背出租人的意愿而越权处置租赁物，包括将租赁物转让给善意第三人或者在租赁物上设置担保物权等，依照我国《物权法》规定的善意取得制度，支付了合理对价的善意受让人或者抵押权人享有的权利将损害出租人的所有权和利益。对除航空器、船舶、机动车等以外的其它动产租赁物开展融资租赁业务时，由于无法进行登记公示，将不具备对抗善意第三人的效力，出租人的所有权和利益得不到保障，从而影响租赁业务品种的创新。

建议天津滨海新区建立一个由有权部门的、具有一定法律效力的租赁登记制度，对租赁物的取回权予以规范，降低租赁公司营运风险，保护金融租赁公司的合法权益。

(三)构建租赁信用保险体系

租赁是解决中小企业融资的有效途径，前文所述的厂商租赁、进出口租赁等创新业务所服务的对象也多为资金实力较弱的中小承租人。但中小企业发展不均衡、淘汰率高、风险突出的现实，往往使租赁行业谨小慎微，不敢轻易合作。

建议天津滨海新区研究设立中小企业金融租赁担保中心，运用财政资金为中小企业租赁业务提供担保；或引入商业保险公司共同参与，建立租赁信用保险制度，有效化解金融租赁公司可能面临的信用风险。

(四)培育二手设备交易中心

金融租赁公司在从事租赁业务的过程中难以避免租赁物残值风险，妥善处置租赁物、化解租赁物残值风险需要完善、成熟的二手设备交易市场。目前全国二手交易市场分为两大类：网络交易市场与实地交易市场，总体来看分布零散，规模有限，难以反映二手设备的真实价值。

建议天津滨海新区探索建立辐射全国的租赁业二手设备交易市场，运用现代化的集中交易系统，完善二手设备定价机制，促进二手设备流转，形成二手设备定价中心、交易中心，为租赁资产余值处置提供可靠渠道。

篇5

摘 要 当前中国金融租赁市场机遇从需求和竞争力以及发展速度来看，未来都有着不可估量的发展潜力，随着我国融资租赁业的经营环境在逐步改善以及经营方式多元化，将会有越来越多的高端人才加入这份事业。

关键词 融资租赁 租赁环境 租赁定位

当前中国金融租赁市场机遇从需求方面看，市场需求巨大。我国大部分中小企业由于过去若干年资金投入少，设备、技术相对老化，在市场中竞争力弱化，急需大量资金投入，而大银行的投资日趋谨慎，不愿冒形成不良贷款的风险去扶持他们，上市融资也只有少数企业可以。中小企业为改变现状，引进先进设备和技术是当务之急，在得不到银行信贷支持的情况下，迫切需要健全的融资租赁的支持。那些新兴的民营企业也存在着设备更新和资金匮乏的问题，它们的融资渠道也极其狭窄，也需要融资租赁的支持。从供给方面看，资金和设备供给充足。近年来，我国商业银行的各项存款增长很快，信贷资金供给充足，但还缺乏为企业提供长期信用的金融机构和金融工具。我国经济状况基本告别了短缺经济，经济环境大为改善。一些企业的设备闲置率上升也为开展融资租赁提供了供给基础。

国际租赁业的发展经验表明，运用租赁可以帮助企业促进设备销售，减少产品积压；运用租赁可以支持企业设备改造，实现技术升级和产品更新换代：运用租赁可以把企业的闲置设备转移到需要的地方，提高设备利用效率，降低全社会的投资成本：运用租赁可以使缺乏资金的中小企业获得设备，投入生产；运用租赁可以使掌握了技术的高科技人员获得设备，促进科技成果产业化。

目前我国融资租赁业的经营环境在逐步改善，企业信用意识有所增强，国内信用环境逐步改善；与融资租赁发展相关的法律法规逐步健全，我国合同法将融资租赁合同作为有名合同专章列出，确立了融资租赁交易的法律地位，财政部也颁布了租赁的企业会计准则，明确规定了租赁交易的会计核算和信息披露规则：同时国家建立了符合租赁业特点的税收制度，国家税务总局颁布了设备投资抵免所得税办法来促进租赁业的发展；国务院也颁布了金融租赁公司管理办法和外商投资租赁公司审批管理办法，明确规定了租赁公司的市场准入标准，加强了对租赁公司的监管。

近些年来租赁公司通过开展国际租赁业务，改善了我国金融结构，增加了良性资本比例，减少了金融风险，带动了金融租赁业自身行的发展。通过引进国外竞争机制给融资租赁提了供良好的经营环境。融资租赁业为企业的产品流通、资产盘活带来巨大的商机。如生产厂商所生产的一些不适应中国市场的产品可以用租赁的方式打开国际市场。对某些中国企业而言，在国际市场上销售也许有些陌生，先租赁后销售可以防止企业在拓展国际市场时造成的不必要的损失。同时通过引进各国的融资租赁方式，使我国的融资租赁经营方式多元化，还可以吸收国外融资租赁方面的先进经验和管理办法，提高我国融资租赁专业人才的素质。

过去我们把金融租赁简单地看成融资工具，仅强调其融资的小功能，而忽略了租赁服务的大功能，不管在制定政策上，行业管理上，经营方式上、运转模式上都存在着偏差。主要就是对租赁的定位不准确，从而导致政策的不合理，经营的不规范。按照国际惯例，租赁贸易应该定位在服务贸易领域。这种服务不仅是给承租人提供融资、融物的便利，还给厂商提供销售时的金融服务，给企业提供资产管理服务，帮助企业盘活闲置资产等多项服务。

篇6

据悉，长城资产管理公司将向新疆金融租赁注资5.19亿元。新的租赁公司将在重组全部完成后挂牌营业。标志着长城资产管理公司向商业化转型又迈出了一步。

进军租赁业

2004年初，“德隆危机”爆发后，长城公司先后拍得了新疆金融租赁公司的部分大股东的债务。作为新疆金融租赁公司的最大债权人，当地政府最终将重组新疆金融租赁公司的大棒交到长城公司手上。长城公司也积极与各债权人达成债务和解、与原有股东协商股权转让事宜。

“目前，涉及重组过程中的债务问题已全部解决，原股东的股权处理也已基本完成。” 长城资产管理公司新闻处处长文显堂表示。

信达资产管理公司总裁朱登山朱登山强调：“新疆金融租赁有限公司所在地的政府部门希望实力雄厚的长城资产管理公司接手新疆金融租赁有限公司，以救活该公司。而股权转让除需要银监会的审批之外，还先需要经新疆相关部门的批准。”

从目前的公开资料看，新疆金融租赁有限公司资产总额48743.9万元，净资产为-110328.89万元，2006年主营业务收入1201.46万元，利润总额9631.54万元，净利润达9631.54万元。北交所网站11月6日挂牌转让新疆金融租赁有限公司3.83％的股权。由于目前净资产为负数，因此挂牌价格为1元人民币。目前这部分股权是否在长城收购的范围内还不得而知。

“长城资产管理公司已经陆续收购了新疆金融租赁有限公司其他股东所持的部分股权，但还没有正式办理股权过户的工商变更登记手续。” 朱登山表示，德隆系下的其他金融类公司如德恒证券、恒信证券和中富证券于2004年9月被同样是四大资产管理公司之一的华融资产管理公司托管，以这三家公司为主体的华融证券已于2007年9月挂牌成立。

据文显堂介绍，出于金融监管部门对金融租赁公司股东资格的谨慎选择，长城资产管理公司在重组新疆金融租赁后，通过零价格受让新疆金融租赁原有全部股权，成为完全控股股东。在新疆金融租赁复业后，经过一段时间的经营运作，条件逐步成熟，再适时引进战略投资者，促进股权多元化，进一步完善公司法人治理结构，使之成为符合现代企业制度要求的金融企业。

转型前提

华宝信托投资有限公司汪淑娟表示：“尽管国务院还没有正式批复四大资产管理公司的转型方案，但各家均已开始操作金融控股集团的业务模式。此前，华融资产管理公司收购了浙江金融租赁公司，并改名华融金融租赁公司，成为涉足金融租赁行业的首家资产管理公司。”

“长城资产公司的金融转型路径很明显。公司的目的并不仅仅是涉足证券、基金、信托、金融租赁等金融服务领域，最终是希望把长城资产管理公司打造成为具有综合经营特征的金融控股集团。”汪淑娟如是说。

篇7

联盟成员阵容豪华，涵盖了国际、国内公务机最主要的生产商和运营商。但联盟的发起人，则是来自航空产业的“外界”――民生金融租赁股份有限公司。作为银监会批准的第一批试点金融租赁公司之一，它踏足公务机领域三年，已经成为中国最大的买家，并拥有亚洲最大的公务机机群。

“这只是一个起点。”民生金融租赁董事长孔林山认为，中国公务机市场刚刚起步：它具有极为广阔的市场空间――预计未来十年中国公务机将达到1000架，而民生租赁有拿下其中70%的雄心；同时它又很不成熟，无论从基础设施、制度建设，还是公务机的消费观念上，都还远未达到国际水平。

在中国民航总局的支持下，专注服务中国公务机行业发展的民生金融租赁股份有限公司发起和组织了联合空中客车公司（Airbus）、波音公务机（Boeing Business Jet）、庞巴迪公司（Bombardier）、塞斯纳飞机公司（Cessna）、达索猎鹰公务机公司（Dassault Falcon）、巴西航空工业公司（Embraer）、湾流宇航公司（Gulfstream）、豪客比奇公司（Hawker Beechcraft）； 北京首都航空有限公司、东方公务航空服务有限公司、东海公务机有限公司、南山公务机有限公司、亚联公务机有限公司、中国南方航空珠海直升机分公司、中信通用航空有限责任公司、中一太客商务航空有限公司等，国际公务机制造厂商及中国公务机运营商，共计17家国内外知名企业，共同为中国公务机产业发展的美好未来，发出强有力的――2012中国公务机《上海宣言》。

“中国公务机市场已成为全世界范围内最具潜力价值的市场而被全球所瞩目，越来越多的公务机产品供应商和服务商将全球业务发展的重心放到了中国。”孔林山说。

但是，孔林山也指出，中国公务机市行业还很稚嫩，还有很多的问题和不利因素制约着行业的快速发展。一是中国公务机市场和用户的消费理念还很不成熟，远未形成正确良好和高效的消费观念；二是中国公务机的基础设施建设严重滞后，远远无法满足市场快速增长的需要；三是中国公务机行业的专业人才匮乏，尤其是公务机飞行员资源严重短缺；四是对行业发展的客观制约因素众多，诸如空域管制过严、高空尚未开放、关税负担沉重、维修力量不足、航材配件短缺等等。这些问题都不同程度的制约了中国公务机市场的发展,导致整体市场水平远远未达到与国际接轨的水平。

目前，在国内公务机市场，民生金融租赁掌握了90%的飞机数量，未来十年，民生金融租赁的目标是占据国内70%的市场份额。这一“下降趋势”，隐藏着民生金融租赁在公务机市场的抱负，超越“亚洲第一”，冲击世界前列。按照目前业界较为接受的预测，未来十年内，中国公务机数量可能达到1000架，70%的占有率就意味着手握700架公务机――是民生租赁现有公务机数量的近7倍。

民生金融租赁以金融手段融合全产业链，搭建中国公务机行业平台，在厂商、客户、各供应商之间搭建完整通道，迅速放大并实现公务机实际需求，以金融融资为基础，促进公务机交易、管理、服务体系的迅速、系统、完整的发展与提升，为客户提供更客观、便捷、安全的服务。

凭借超前的战略眼光和专业化的团队，民生金融租赁为客户提供从选型、购机、融资、运营、维修、资产管理到残值处置的全方位服务，在公务机蓝海领域赢得先发优势，树立了领先的品牌形象和市场口碑，从机位资源、成本、专业和服务等方面，打造了公务机租赁的核心竞争力。

短短三年时间，民生金融租赁机队规模超过100架，公务机价值超40亿美元，占据中国公务机领域90%的市场份额，成为亚洲地区最大的公务机、直升机整体金融服务商。根据民生金融租赁的三个“五年计划”，未来十年来，民生金融租赁将成为世界前列的融资租赁机构，也将成为最庞大、最优秀的公务机金融服务商。

上海宣言发起方代表精彩发言:

民生金融租赁董事长孔林山：

民生银行、民生金融租赁在与国际、国内公务机业内的各界同仁长期合作、深入探讨的基础上，共同研究制定了《中国公务机2012上海宣言》，目的是为了联合国内外公务机市场的各方力量，群策群力，精诚合作，共同致力于中国市场公务机更好、更快、更持续的发展。

赛斯纳飞机公司(CESSNA) 总裁兼首席执行官Mr. Scott Ernest：

赛斯纳现在和中航工业有了一个联盟，所以他们会跟我们的合作和产品加大力度，更大地投入到中国市场。

庞巴迪公司亚太销售副总裁韩智宇 ：

庞巴迪愿意与民生金融租赁和我们在中国的所有运营商以及我们民航局的各位领导一起共同推动中国公务航空市场的发展。

南山公务机有限公司副总经理 杨鲁厂：

南山公务航空是南山航空产业中非常重要的一环，我们将以专业高效的服务理念为客户提供优质的服务，也会为中国通用航空的发展尽一份微薄力量。

东海公务机有限公司副总经理 潘小天：

东海本着安全、诚信、舒适的理念为客户提供更优越的服务，更舒适的服务，更规范化的服务为我们的技术，在这里我们做出我们的承诺。

达索猎鹰公务机公司CEO Mr. John Rosanvallon：

非常高兴今天我们有机会见证中国公务机市场上的一大荣幸的事情，我们将和中国所有关注公务机发展的各方联合起来共同推动市场的发展。

湾流宇航公司GD副总裁、湾流总裁Mr. Larry Flynn ：

湾流将会加大在中国市场的服务，来保证湾流的产品在中国的服务是绝对的安全。

亚联公务机有限公司董事长 常秋生：

亚联公务机一如既往地将追求客户满意的最大化，另外我们希望实现资本平台与制造商之间有一个和谐发展。

东方公务航空服务有限公司总经理 王太平：

东方公务航空是中国东方股份有限公司的全资子公司，我坚决拥护上海宣言，我们将不断地提升管理水平，优质服务，为中国的公务航空发展做出贡献。

中国南方航空珠海直升机分公司 荣卫国：

很高兴作为南方航空股份有限公司公务机项目办公室以及珠海直升机的代表在此参加这个会议，我宣誓我将努力为中国民航公务机的发展做出应有的贡献。

中一太客商务航空有限公司董事长 朱莉莉：

中一公务机公司作为公务机的运营商，我们将本着优质的服务，卓越的服务，让我们的客户满意，为中国公务机的发展做出我们的贡献，做出我们的努力。

巴西航空工业公司公务机副总裁Mr. Ernie Edwards：

现在巴航在中国有大概272名员工，过去的15年也不断地将巴航新的产品带到中国。他们将期待与中国各方的合作，并且与民生租赁有更深的合作。

豪客比奇公司董事长兼首席执行官Mr. Shawn W. Vick ：

豪客在中国的市场有着悠久的历史，他愿意与中国的包括民航局、民生租赁各大运营商各方专业人士的合作共同推动中国市场的发展。

中信通用航空有限责任

公司中海直常务副总

篇8

关键词：金融租赁；资产证化；业务模式；研究分析

前言：金融租赁资产证化最早出现于国外，且随后得到了快速的发展。根据2000年世界租赁年报所提供的相关数据显示，1998年全美租赁资产证化达到了351亿美元左右，且在1999年1月至8月期间达到了308亿美元左右。由此可见，金融租赁资产证化的发展在国外已处相对成熟的水平，而我国可以通过借鉴国外租赁公司的运作模式与丰富经验，促进我国金融租赁资产证化的发展。

1.金融租赁的相关介绍

1.1金融租赁的基本内容

所谓“金融租赁”指的是由承租人选择所需的相关设备，而设备的购置的则是由租赁公司即出租人负责，再由租赁公司交付给承租人进行使用与操作，且承租人需要按照租约定期交纳一定的租金。需要注意的是，承租人与出租人均不能中途毁约金融租赁合同的相关规定。承租人在租赁期满后可以选择续租或者退租租赁设备，抑或是将产权转移给其他的承租人。另外，需要注意的是金融租赁方式多用于成套、大型设备的出租与使用。就目前来说，各国对金融租赁的性质与定义有着不同的规定与提法，在国际会计标准委员会制定的标准中，金融租赁指的是出租人将资产所有权的报酬与风险转移给承租人；在我国的相关规定中，金融租赁指的是出租人通过购买承租人所选的设备，将其出租给承租人，并在一定的期限内收取相关的费用，具有融资与融物的双重功能。总而言之，金融租赁具有以融物替代融资，且融资与融物密切联系的特点，其直接目的是融通资金，其租赁对象是技术设备等动产，是以企业（经济法人）作为承租人，其金融色彩非常浓厚。

1.2金融租赁的基本特征

（1）金融租赁因涉及三方当事人，即除了涉及到出租方与承租方间的租赁关系，也涉及到出租房与供货方间的供应关系，使得签订的经济合同必须确保有两个或者两个以上，且在特殊的情况下需另外签订其他的合同。

（2）供货商与租赁物的选择权与责任归承租人所有，即金融租赁的供货商、生产厂以及设备的选定均由承租方负责，而出租方仅需依据承租方的相关要求进行出资。由此，租赁设备在技术、数量、规格以及质量上的验收与检定为承租人管理。

（3）切记分离租赁设备的使用权与所有权，即确保租赁设备的所有权在租赁的合同期内属出租人所有。如果承租人想要使用租赁设备，就需要在合同期内交付相应的租金。

（4）金融租赁是融物与融资相结合的交易，在融通资金中起主要作用。

（5）因金融租赁作为一种信用方式，需要承租人按照合同上的约定，将租金进行分期的支付，以偿付本息，确保出租人能够在租赁期届满的时候收回其购买租赁设备所用的价款与租期内应得的利润与利息。

（6）需要注意的是，在一般情况下，金融租赁合同不可随意撤销。

（7）承租人需要负责租赁期内的设备过时风险、保险、维修以及保养等。

（8）在租赁期满后，租赁设备的处理方法主要包括退租、留购、续租等。

1.3金融租赁的业务品种

（1）出售回租

出售回租指的是承租人可向出租人出售自有物件，与出租人签订相应的租赁合同并明确各项规定，然后将出售的物件再从出租人处租回。该业务可以做成经营租赁回租与融资租赁回租这两种，且分别具有经营租赁与融资租赁的特点与功能，适用于拥有大量固定资产，却急需现金的承租人。

（2）转租赁

转租赁是指转租人需要依据最终承租人对租赁设备的选取，从原始出租人处租入设备，并转租给最终承租人进行使用。转租赁可以有效控制资产负债率，降低承租企业的债务风险。

（3）融资租赁

融资租赁是指租赁设备由承租人选取，再由出租人进行出资购买设备，然后将设备出租给承租人。需要注意的是，租赁设备的所有权在租赁期内归出租人所有，使用权则归承租人所有。另外，承租人在租赁期内需要按期支付租金，且折旧是由承租人计提；在租赁期满后，承租人可以选择留购设备。融资租赁可以有效解决承租人固定资产投资的问题，且可以与其他的金融工作进行综合运作。

2.我国金融租赁行业的发展现状

2.1发展空间

我国移动通讯业、城市出租汽车业、民航等采用的融资租赁方式都是在引进国外设备、汽车、飞机后发展起来的。与国外相比，我国租赁行业的发展水平相对较低。举例来说，美国租赁市场的渗透率可维持在30%，而我国截止到2009年末的租赁市场渗透率为5.02%左右。因此，我国金融租赁行业的发展空间较大。

2.2政策法律

就目前来说，我国的信用体系仍不够健全，使得租赁行业与其他涉足行业的法规法律并不完善，且在很大程度上制约着租赁业务的正常开展。另外，国家的相关部门也未充分重视租赁行业，使得租赁行业的支持力度相对较少，并由此对其业务发展造成一定的影响。

3.金融租赁资产证化的交易结构

资产证化指的是将缺乏流动性，但可预测未来现金流的资产组建成资产池，例如企业应收款、信用卡贷款、住房按揭贷款等，并将资产池产生的现金流当作偿付基础，利用信用升级、现金流重组与风险隔离等，在资本市场发行资产支持证券的结构性融资行为。资产支持证的投资者可以获得资产池在未来一段时间内产生的现金流，且资产池最初的权益人也可以通过资产支持证来出售资产，获得现金。在通常情况下，证券购买者是基金公司、保险公司、个人投资者等。

4.金融租赁资产证化的业务模式

4.1租赁资产证化运作的机理

（1）配置资源机理

资源机理的配置在租赁资产证化的运作中起到一定的推动作用，是将各种资源优化重组，从而实现多方共赢的局面。具体来说，投资者在非证化情况下缺乏资金需求者的有效信息，且对其财务状况与经营能力的了解并不透彻，因而只能将投资对象局限于小范围内，造成资金闲置的问题；再者，一些金融租赁公司的现金流量虽然相对稳定，但无法解决短期资金的产期占用问题。配置资源机理则可以为资金供求双方提供联结的途径，使资金的利用效率与配置得到一定的提高，使多方的参与者获得帮助与收益。就投资者来说，能够获得新的选择机会，其收益较高且更为稳定；就证化特设机构SPV来说，可以借助收购租赁资产，来发行LBS，并从中获利；就金融租赁公司来说，可以通过租赁资产证化，使资产的流动性得到一定的提高，并对自有的资本结构作相应的改善，从而更好地进行资产负债的管理。此外，一些担保、评级、承销等市场中介机构如愿参与到运作中去，也可使业务领域得到进一步的扩大，从而创造出新的利润增长点。

（2）组合资产机理

资产机理的组合需要依据大数定律进行，即通过选取具备共同特征的一些租赁资产，并将其汇集成一个大的资产池，但并不消除每笔资产的特征或者个性等。因此，资产池中资产具有多样化的特点，能够有效抑制单笔资产存在的风险性，且可以对总体的收益作有效的整合。作为租赁资产证化的运作基础，组合资产机理能够以有价证形式出售给市场投资者。另外，租赁资产证化具有流动性强、标准化等优势，可以使设备租赁流动性较差等问题得到一定的改善。租赁资产证化的运作本质是把固定的债权与债务关系转换成可转让债务、债权关系，而组合资产机理应用在租赁资产证化的运作过程中，可以实现重新组合、分割债务与债权关系，并对债务、债权关系中的风险与收益作一定的重组与分离，从而使其配置与定价更为有效，也使各参与方的受益得到保障。

（3）隔离风险机理

从本质上来说，租赁资产证化是指金融租赁公司通过可预期现金流发行证，实现融资的目的。在这一过程中，租赁资产证化的操作核心是信用增级、风险隔离与现金流剥离。因资产证化是靠资产所产生的现金流作支持，使得可预期现金流成为证化进行的先决条件。为实现资产收益的重组与重新分割，需要重新组合资产，即在金融租赁公司全部的资产中，将与租赁资产证化现金流要求相符的资产进行剥离，从而形成租赁资产证化的基础资产。总而言之，隔离风险机制作为金融资产证化交易不必可少的技术之一，可以有效隔离证化交易与资产证化发起人或金融租赁公司的破产风险、资产风险等。

4.2假设案例进行分析研究

假设某金融租赁公司A为了一批生产设备与某承租企业B签订了融资租赁合同，并由承租企业B的母公司C来提供租赁合同项下的连带责任担保。租金总额假设为8.05亿人民币，租赁期假设为3年，而租金的回收方式则是每半年支付一次，等额支付，且租赁利率为7%。此外，租赁公司A聘请了某证公司D作计划管理人。

（1）分析各参与机构的主要职责

当D设立了专项计划后，可向合格机构的投资者发售受益凭证的募集资金，即向原始权益人A购买基础资产。而A因将租赁物件出租给B，具有对B所有权益的请求权，例如违约赔偿金、担保款项、租金、违约时的剩余租赁物请求权以及相关附属的权益等。另外，B需按照融资租赁合同的相关约定，按期将租赁款划入A的账户。在B不能履约的时候，C需要把担保款项划入外贸的租赁收款账户。

（2）设计发售方案

发行6档不同利率、期限的一档次级受益凭证与优先级受益凭证，其中次级受益凭证为3年期，其规模为3200万元，是由原始的权益人作全额认购，且于专项计划存续期内不得转让他人；专项计划存续期间的次级受益凭证持有人不受偿，且在存续期满支付完毕优先级受益凭证的预期支付额后，余下的金额需全部支付给次级受益凭证的持有人。

优先级受益凭证的总规模是80，500万元，且分为6个品种，分别是14，100万元、13，800万元、13，500万元、13，300万元、13，000万元以及12，800万元；各品种的期限分别为3年、25年、2年、15年、1年与05年；各品种的发行利率分别为430%、410%、390%、370%、350%、330%（该利率仅作参考，在实际发行时需依据届时的市场实际情况而定）；各品种的支付方式均为每半年付息1次，且到期1次还本。

5.结语

所谓租赁资产证化指的是金融租赁的主体公司通过集合一系列租期、性能、用途相近或相同，且可以产生相对稳定、大规模现金流的租赁资产，进行结构性重组，使其转换成能够在金融市场上流动和出售的证的过程。租赁资产证化在国外的发展已经相对成熟，所以我国可以通过借鉴国外的基本模式与丰富经验，充分结合我国的实际国情，研究出一个相对合适的业务模式，为我国的经济建设提供一定的服务与帮助。（作者单位：华融金融租赁股份有限公司）

参考文献

[1]孙珂.论金融租赁资产证券化的业务模式[J].商品与质量・学术观察，2011，（4）：3-4.

[2]戴娟.我国租赁公司租赁资产证券化的模式[J].浙江金融，2004，（1）：58-60.

[3]吴云，何建敏.租赁资产证券化及其定价研究[J].生产力研究，2006，（8）：61-63.

篇9

关键词：金融租赁企业;资产证券化;业务模式

虽然受目前我国金融管制的形式和金融行业的发展水平制约，我国金融租赁资产证券化的发展水平相比西方发达国家较低，但由于资产证券化可提升金融租赁的融资速度，将其应用于金融租赁行业，仍可以解决金融租赁企业筹集资金等方面的问题，提升其资产风险防范能力，所以应以积极的视角看待金融租赁资产证券化的发展。

1金融租赁资产证券化分析

1.1金融租赁资产证券化出现的可行性和必然性分析

金融租赁资产证券化即金融租赁主体公司将大量用途、性能、租期等方面存在较大相似性甚至完全一致，具备生成较稳定且规模较大的现金流可能的租赁资产进行有机集合和结构完整，使其转化成金融市场中具有流通性证券的过程，金融租赁主体公司可以引进资产证券化，主要是因为，金融租赁在股东背景、资金成本等方面均较理想，使其基础资产方面优势明显，而且在担保服务的作用下，基础资产现金流的稳定性明显提升，使资本风险明显降低，随着近年来我国针对资产证券化的相关法律法规的出台，我国投资环境得到了法律规范，为金融市场资产证券化发展提供了条件[1]。但需要注意的是，我国金融租赁资产证券化并不是偶然现象，而是金融租赁行业发展到一定阶段的必然产物。首先，在资金利率和同业拆借资金成本不断增加，而融资期限不断缩减的市场条件下，金融租赁在成本方面的优势被逐渐削弱，而银行贷款和金融债券发行均存在弊端，使金融租赁企业不得不选择成本相对较低的资产证券化；其次，虽然相关规定中明确商务部和银监会主管的金融租赁企业的资本杠杆分别为10倍和12.5倍，但在其快速发展的过程中，仍受到资本金的制约，而将租赁资产进行真实出售不仅可以实现其出表和资金快速回笼，而且在扩大金融租赁业务覆盖范围方面也具有积极作用，所以金融租赁企业在发展中也必然会选择资产证券化。

1.2金融租赁资产证券化的重点

在金融租赁资产证券化的过程中，出租人有权向承租人收取合约中规定的租金，而且具有对承租人担保债务偿还能力所用的租赁设备的所有权，而出租人的前一种权利受SPV管理，后一种权利由出租人管理，这种管理模式虽然有利于金融租赁企业和客户建立稳定的关系，并减少融资成本，但在实际应用中，并不排除出租人破产的可能，使投资人面临一定的风险，因为如果第三方在物权方面被侵害，其有权对承租人和租赁设备的所有人提讼，所以在资产证券化的过程中，应重点把握物权管理方面[2]。其次，租赁资产不仅已经覆盖现代大部分行业，而且在进行还款期限设定、还款方式选择等方面可以结合双方的需求进行协商，这直接导致租赁合同具有非标准化特征；在业务流程的实际落实和业务风险控制方式多样的作用下，这种非标准化特征被进一步强化，这直接导致资产证券化的相关调查难以被规范，使资产证券化发展受到制约，所以改善金融租赁资产证券化开展的非标准化特征也是其重点方面。

1.3金融租赁资产证券化的现状分析

2008年～2015年，我国金融租赁公司售后回租的比例分别为84.75%、77.63%、64.94%、65.26%、75.66%、83.7%、82.6%、89.4%，随着售后回租比例的不断提升，承租人所要承担的信用风险不断加大，如果承租人不具备及时付款的能力，将直接打击金融资产证券化；其次，随着全球经济发展状态的下滑，各行业进行的直接租赁也面临着严重的信用风险，据资料显示我国2015年部分行业的租赁违约现象已经超过20%，这与租赁资产未全面准确的登记有密切关系，使融资租赁公司不得不面临直接租赁模式下的信用风险[3]。再次，在我国逐步开展营改增财政政策后，融资租赁行业原本的基础资产所有权逐渐向特殊目的载体转移，此时应向租借的当事人提供增值税发票，但截至目前其并不具有提供增值税发票的权利，这使我国金融租赁资产证券化在深化的过程中不得不面临营改增环境的制约。除此之外，在信用评级机构独立性不强、评级结果公信力不足、第三方信用评价公司在此方面经验较少的经济和社会信用环境下，我国金融租赁资产证券化面临的风险进一步加大[4]。结合远东租赁事件、交银租赁案例、汇元一期租赁案例等可以发现，目前我国中外合资租赁公司、内资租赁公司、金融租赁公司均进行了资产证券化的探索。最后，结合大量租赁案件的经过和结果可以发现，我国要实现金融租赁资产证券化的深化发展，需要对我国的资产池资产条件进行明确，使资产的选择、模式的选择得到法律的保护和约束，这要求我国现阶段积极建立中央优先权登记系统、统一的交易服务平台、完善相关法律和税收政策、提升相应的信用评级公信力。

2金融租赁资产证券化业务模式分析

2.1金融租赁资产证券化业务模式的运行机理

2014年12月，我国证监会提出对企业资产证券化实施“事后备案+负面清单”的管理模式，将事前行政审批取消，而且使管理人的范围逐渐向子公司扩展，这使我国金融租赁资产证券化的环境更加宽松，现阶段我国存在出售回租、转租赁、融资租赁等金融租赁业务种类，在各种业务模式开展的过程中要坚持以下机理。

2.1.1配置资源的机理

在配置资源的过程中，主要考虑非证券化环境中投资人并不能及时有效地掌握资金需求群体的相关信息，而且受自身专业知识、信息掌握能力等方面的制约，其对自身的财务状况判断和经营能力分析也存在一定的片面性和极端性，这直接导致投资者只能按照自身对市场的了解和可以接触的最大市场范围进行投资行为的判断和操作，这直接导致投资者的部分甚至大部分闲置资金未被利用，使资金的利用率和利润空间极大缩减[5]。另外，部分金融租赁企业虽然具有较稳定的现金供应，但在短期资金长期被占用的过程中，会使其资金成本投入不断增加，加大其经营实际压力，此时需要通过配置资源使投资人和承租人之间建立较稳定的关系，并有意识的提升资金的配置效率和利用效率，以此提升参与资产证券化主体的合法收益[6]。例如在资源配置的作用下，投资者的投资选择主动性、投资收益的稳定性和规模均会明显提升，而SPC管理机构也可以通过LBC的发行，获取相应的利润，金融租赁公司的资产流动效率提升，进而不断优化资产结构、提升资产负债管理水平，实现更好的发展，各类中介机构的业务范围得到扩展，这对其提升市场风险的适应能力和防治能力也具有重要作用。可见在金融租赁资产证券化业务模式开展的过程中，通过资源配置机理可以更好地保证参与金融机构资产证券化的相关主体的经济收益，推动其进一步深化。

2.1.2组合资产的机理

组合资产机理实际上就是在保留每笔资产自身特点的同时形成资产池的过程，这直接决定构成资产池的各部分资产都有其特殊性，可以使其自身存在的风险受到一定的控制，并使各部分资产的收益以整合的形式存在，为资产证券化的实现提供动力支持，需要注意的是，组合资产机理在运行的过程中可以向市场投资者出售，在出售的过程中，组合资产机理将被视为有价证券[7]。由于金融租赁资产证券化在流动性、标准化等方面特征显著，将其应用与金融租赁行业中，对提升租赁设备流动性具有积极的作用，使原有的债务关系和债权形式的流动性和转让性得到强化，可见组合资产机理在业务模式中的应用，实际上是对原本债务和债权关系的破坏和充足，使原本混乱的风险收益关系得到有效地分离和整合，这对提升配置的科学性和定价的准确性具有积极的作用，可以进一步保证相关主体的收益。

2.1.3隔离风险的机理

金融租赁资产证券化实际上就是金融租赁企业的融资过程，所以在进行的过程中，金融租赁企业要对风险隔离、资金流剥离、信用等级提升等方面高度关注，受资产证券化对可预期现金高度依赖的影响，在对资产收益进行分割重组的过程中，要对其整体资产池中具有某方面相似性的资产进行剥离和重组，从而形成所需要的基础资产，可见隔离风险机制在业务模式中具有至关重要的作用，对提升资产证券化发起人等主体对资产风险的抵制能力具有积极的作用，是推动金融租赁资产证券化实现和发展的重要动力。

2.2金融租赁资产证券化业务模式的案例说明

为对金融租赁资产证券化业务模式产生更加深入的了解，笔者结合具体的案例对其进行分析。在甲金融租赁公司与乙承租公司签订融资租赁合同时，乙的总公司丙公司提供了担保服务，在合同中明确规定租金总额和租赁期分别为9亿元和2年，以半年/次等额支付的方式完成租金回收，租赁利率为6.9%，为保证自身利益，甲公司向丁证券公司提出了申请，请其担任计划管理人。可见在此次金融租赁资产化的过程中，丁公司具有向甲公司购买基础资产的权利，甲公司可以向乙公司提出所有权益的相关权利，而乙公司要按照合同向甲公司定期供应租赁资金，在乙公司的供款能力受到严重冲击的情况下，丙公司要通过担保款向甲公司继续供应租赁资金。在对各方主体的权利进行明确的基础上，可以进行发售方案的设计，在具体设计的过程中要结合金融租赁资产证券化业务模式的三种机理以及市场实际情况进行，在设计完成后要对各品种的发行利率进行反复确定，保证其合理性和准确性。

3结语

通过上述分析可以发现，金融租赁资产证券化是突破金融租赁企业目前发展困境的有效手段，但现阶段我国相关法律环境建设、具体事务操作等方面相比西方发达国家均存在较大差距，这要求金融租赁资产证券化业务模式在开展的过程中，要科学合理地选择基础资产、注重租赁物权管理、强调增信措施、履行税费缴纳义务，并提升发行定价和交易定价的合理性与科学性。

作者:刘艺超 单位:西安外国语大学

参考文献:

[1]刘洲源.金融租赁资产证券化应用研究[D].西南财经大学,2014．

[2]牛佳.我国企业资产证券化发展现状分析[D].对外经济贸易大学,2015．

[3]张伟.我国融资租赁资产证券化筹资问题研究[D].对外经济贸易大学,2015．

[4]高仕伟.银行保理资产证券化业务研究[D].天津大学,2012．

[5]严彬.中国融资租赁资产证券化模式设计研究[D].天津财经大学,2015．

篇10

新修订的《金融租赁公司管理办法》规定符合“资本充足率符合注册地金融监管机构要求且不低于8%；最近1年年末资产不低于800亿元人民币或等值的自由兑换货币；最近2年连续盈利；遵守注册地法律法规，最近2年内未发生重大案件或重大违法违规行为；具有良好的公司治理结构、内部控制机制和健全的风险管理制度。”符合要求的商业银行即可设立金融租赁公司。各个商业银行都跃跃欲试，准备进入金融租赁行业，如中国银行已于2006年12月18日以9.65亿美元的现金收购新加坡飞机租赁公司100%已发行股本，民生银行与国家电网公司和空客A320合作，试图开展进口飞机的金融租赁业务。

主体利益分析

商业银行与设备制造企业共同设立金融租赁公司能够实现金融资本与产业资本的融合，在我国目前条件下，对商业银行和设备制造企业都有利。

商业银行利益分析一是商业银行资金富裕，发展金融租赁业务能为其带来新的利润增长点。金融租赁业务标的主要是大型机器设备，购置资金需要量大，且资金回笼周期较长，是典型的资金密集型行业。银行资本雄厚，与国内现有的金融租赁公司比较而言，在资金上具有得天独厚的优势：并且与信贷业务相比，金融租赁业务由于在租赁期满前由出租方拥有标的物所有权，其风险大大降低，能够保证资产的优良性。

二是利用协同效应，促进信贷业务与金融租赁业务共同发展。一方面，信贷业务平台为商业银行开展金融租赁业务提供了很好的客户来源；而且，银行通过信贷系统收集了大量的客户资料，掌握了客户信用状况的详细信息，便于为金融租赁业务开发出优质的客户，降低金融租赁业务风险。另一方面，通过发展金融租赁业务，商业银行能更深入了解客户，特别是能接触到更多有实力的客户，从而为信贷业务开发出更优质的客户。所以，发展金融租赁业务，利用各分支业务的协同效应，可以促进各类业务共同发展。

三是利用技术人才优势，实现资源整合。现代金融租赁是一个跨行业、跨部门的新兴边缘行业，需要一大批集经济、管理、法律、金融外贸知识于一体的人才，无疑商业银行在客户信用分析，租后风险监控，业务涉及的利率、汇率、税率、折旧计算等方面的专业技术方面具有优势，并且有相关的专业人才储备，为发展金融租赁业务提供了很强的后备支持。

设备供应商利益分析首先有利于促进销售，扩大利润。在金融租赁模式下，承租企业不需要一次支付大笔现金，只需定期支付租金，有利于其现金支出的调度安排，这大大降低了购买的门槛，扩大了客户购买力，无疑会促进需求，增加销量，使供应商销售规模得以扩大，利润增加；同时还能产生品牌辐射效应。这一点从国外大型金融租赁机构发展经验可以得到验证。在国外，跨国企业集团本身具有雄厚的资本，在集团内部设立财务公司，拥有不亚于银行机构的资信度，能直接进入资本市场筹资，而在我国设备制造企业在财务实力还不够的条件下，采取和拥有雄厚资本实力的商业银行合作的方式，实现产业资本和金融资本的融合。在目前来说，应该是我国金融租赁业发展的最佳模式选择。

其次在安全销售模式下保证了现金流入，降低坏账风险。由于大型设备价格高昂，在销售时一般都会采取分批付款方式，在金融租赁模式下，在租赁期满前租赁标的物所有权没有发生转移。如果出现租金无法偿付的情况，供应商可以收回租赁标的，转租或在二手市场出卖获得补偿，避免坏账风险。

存在的风险分析

商业银行与设备制造企业共同设立金融租赁公司还必须注意风险防范，避免走过去金融租赁公司的老路。我们按照风险来源把其金融租赁业务面临的主要风险分为来自融资过程的风险和来自承租人的风险。

来自融资过程的风险 来自融资过程的风险分为流动性风险和融资风险。

流动性风险。出租人为了开展一项金融租赁业务，必须筹集到配套的资金，在融资过程中，出租人可能面临能否筹集到某项租赁所必需资金的风险，就是流动性风险。

融资风险。融资风险包括：一是融资成本与租金利率（出租人确定租金时所依据的利率）变动方式不同带来的风险。二是融资期限与租期不匹配的风险。

来自承租人的风险（信用风险）。来自承租人的风险主要是指出租人面临的来自承租人或担保债务人不履约，而导致资金不能按期收回的风险。

债权风险。它表现为承租人或担保债务人不履约可能导致的出租人不能按期收回租金，更为严重的情况是出租人因承租人破产不能收回全部的投资。

物权风险。物权风险在我国主要表现在两方面：承租人非法处治本应属于出租人所有的租赁资产，融资租赁交易中租赁资产的所有权归出租人所有，这在租赁合同中也明确规定了。但在实践中，由于作为租赁资产的机器设备登记制度不严密，常会发生承租人将不属于自己所有的租赁资产用于抵押担保等的情况；另一方面，承租人违约的情况下出租人不能行使租赁物收回权利的风险，金融租赁业务兼具融资与融物的双重功能，租赁资产的收回权是对出租人投资回收的最大保障。

除了以上主要的风险，金融租赁业务还面临来自宏观政策、经济周期变动的系统性风险，和关联交易导致的道德风险等。

风险防范与控制

规避风险策略一是加强客户信用管理系统建设加强客户信用管理，做好租赁融资前的调查和信用分析工作，避免向资信状况差的承租人和风险过大的项目提供融资，把客户锁定在优质范围内。这是控制信用风险的有效途径；二是注意融资期限结构与租赁期限匹配，将存贷款比例控制在一个适当的程度，提高资产流动性；三是加强设备流动体系建设，在违约发生时把损失锁定在最小范围内；四是在租赁项目审查过程中，应坚持审贷分离原则。

分散风险策略分散风险策略是在经营过程中，将风险分散到彼此独立，关联度较小的不同性质、业务、特点的业务品种上，一旦由于主客观因素造成某业务出现风险时，其他业务收益均不受影响，把风险控制在能承担的范围内。用通俗的话说，就是“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”。分散风险是通过持有不同种类、币别的资产来分散每种资产价值损失的可能性，使资产价值得到保值或减少损失。融资租赁风险分散的具体做法有：充分运用租赁的多种形式，在资产种类上适当分散；对租赁投资授信金额适当分散，即实行授信制度，使租赁投资对某一客户的授信控制在一定额度(授信额度)之内，为使授信制度得以贯彻，一般采用规定不同层次职位主管的授信权限，并规定对授信制度的事后审核和完善，加强授信制度的约束力和实施效果；在币别上进行分散。

补偿风险策略补偿风险策略是指出租方在对风险整体把握的基础上，对风险损失采取事先的补偿措施。风险补偿传统上用于金融放款的坏账、呆账的抵补。主要采用的方法有抵押、金融产品定价、提取准备金。

抑制风险策略抑制风险策略是指租赁双方在承担风险后，加强对风险因素变化的关注，当出现风险爆发征兆或实际发生时，及时采取措施防止风险恶化，化解风险，或者尽量减少风险造成的损失。一是追加担保人和担保金额，如当承租企业某期租金偿还出现困难，租赁公司经财务审查中发现承租人个人财务状况有可能恶化时，可要求承租人增加提供资信优良的担保；二是追加资产抵押，如当承租企业财务状况吃紧，需要追加资金时，租赁公司可以要求大量的企业资产抵押为条件，并为原有融资增加资产抵押，从而提高原债权和新债权的清偿能力。

转移风险策略转移风险策略是指通过合法的交易方式和业务手段，将风险尽可能转移出去。风险转移的具体做法有：

担保。有担保的租赁融资把本应由租赁公司承担的客户信用风险转嫁给担保人。