银华基金范文

导语：如何才能写好一篇银华基金，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

新平台

上证所上证基金通是由所有具备基金代销资格的上交所会员单位(券商)构成的认(申)购、赎回开放式基金的新网络。投资者只需持有上交所股东代码卡或中登上海证券投资基金账户，便可在任何一家有基金代销资格的券商营业部办理开放式基金的认(申)购、赎回等业务。

上证基金通平台在国际上并没有先例，是中国基金业的一项创举。通过上证基金通申购、赎回开放式基金，与在场外(银行柜台)方式相同，均以基金份额净值为基准。

更便捷

上证基金通带给投资者的最大好处就是便捷。尤其是对股民而言，投资者只要持有沪市股票账户，就可以像买卖股票一样申购、赎回在交易所挂牌的基金，这改变了目前投资者在购买不同基金公司的不同基金产品时，需开立多个账户进行跨行、跨券商交易的现状，因而大大降低了投资者购买基金的信息成本和皮鞋成本。随着在上证基金通挂牌的基金日益增多，一个券商营业部就如同一个大型基金超市，投资者可以在此办理各种基金业务。

除此之外，上证基金通还构建了一个完善的基金服务体系平台。投资者可通过上证所的行情系统、网站了解在上证所挂牌的基金的净值、公告、研究报告、法律法规等各种投资者需要的信息，感受到更加专业周到的服务。从这个意义上说，上证基金通扩大子服务外延，提升了服务水平，最终使广大投资者受益。

重创新

在众多基金公司和基金产品中，银华基金管理公司之所以能拔得头筹，试航上证基金通，一方面是由于去年上交所提出利用交易所系统发行开放式的概念时，银华基金管理公司就开始积极配合上证所和中登公司，共同对上证基金通平台进行研究，在一年多的时间里，协助交易所的登记公司做了大量工作。更主要的还是基于对基金特色和公司品牌的认可，银华基金管理公司一直将创新作为公司的核心理念，并放在发展战略的高度予以重视。首只真正意义上的保本基金、首只跟踪道琼斯―中国88指数的基金、首次采用分级制度的货币市场基金都表明银华基金管理公司始终坚持创新之路。因此，银华核心价值优选基金成为首只试水上证基金通的基金并不为奇。

新机遇

篇2

与银华基金此前推出的银华深证100和银华中证等权重90指数分级基金不同，银华消费主题股票型基金是银华旗下首只采取主动选股与量化投资相结合的产品，通过研究部选股、量化部门进行配置和择时的有效组合，在充分发挥研究人员深度研究和个股挖掘能力的同时，又遵循量化投资严格的投资纪律，实现主动管理与被动投资的结合，有利于基金获得持续稳定的投资回报。

同时银华消费主题基金在分级设计上大胆创新，按照1：4将场内基金份额分为低风险收益特征的A类份额银华瑞吉和高风险收益特征的B类份额银华瑞祥，其中银华瑞吉约定年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率+4.0%，在当前市场上分级基金稳健收益份额中属于较高水平。

资料显示，银华消费主题分级基金主要投资于大消费行业中具有持续增长潜力的优质上市公司，以分享中国经济增长与结构转型带来的投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳定增值。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于大消费行业上市公司股票的资产不低于股票资产的80%；权证投资比例范围为基金资产净值的0-3%;现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

第67家基金公司挂牌

长安基金管理有限公司于8月25日获中国证监会核准设立，将于近日完成工商注册手续后正式成立，成为中国境内第67家基金管理公司。长安基金管理有限公司由西安国际信托有限公司、上海美特斯邦威服饰股份有限公司和兵器装备集团财务有限责任公司共同出资成立，注册资本1亿元人民币，注册地为上海。三家股东持股比例分别为49%、33%和18%。

新华优选成长三年收益率居冠

来自Wind的统计数据显示，截至8月15日，成立满三年的新华优选成长基金三年累计增长率达126.92%，高出股票型基金平均收益率近92个百分点，在所有股票型基金中排名第一，并获晨星“三年期五星级股票型基金”评级。在14只获得晨星五星评级的股票型基金中，新华优选成长的三年年化回报率排名第一。

易方达系基金业绩凸显

下半年以来截至8月12日，39家基金公司保持了正收益。在规模前十的公司中，易方达业绩表现突出，权益类产品整体业绩为2.90%，在60家公司中排名第六（可比基金选取3月31日前成立、已基本完成建仓的基金）。而同期上证综指下跌6.12%，沪深300指数下跌5.54%。从基金二季报来看，消费、医药、资源是易方达系的重仓板块，今年以来及7月中旬调整以来都比较抗跌，一些细分板块和成长性公司还表现出不错的收益。

篇3

记者：银华保本增值基金在发行时曾经创造了当时的销售纪录。您在管理的过程中，秉持着怎样的投资思路？

姜永康：从2 0 0 7年至今，我与银华保本已经共同度过了6年，两个完整的保本周期。在过去几年管理银华保本增值的投资时，我比较偏好中高等级的信用券种，因为很多低等级债具有太多的不确定性。在权益类投资上，偏向于成长具有确定性的股票，对权益类产品的配置比例也十分谨慎。

记者：为什么会形成这样一种投资理念或者说风格呢？

姜永康：我非常喜欢一本叫《机构投资者的创新之路》的书。在该书中，这种风格被定义为“守正”。表现在投资方法上，是“构建一套完整的机构投资流程和不受市场情绪左右的严谨的投资原则，包括投资目标的设定、资金的进出、资产负债的配比、资金类别的划分及配置、投资品种和投资工具的选择、风险控制等。”

记者：您所管理的基金在过去5年，业绩都排在同类基金的前列，能不能具体谈一下？

姜永康：过去几年，我主要在深度分析宏观经济与证券市场走势的前提下，从大局上把握资产配置，合理调整仓位，旗下基金业绩还不错。在“股债双杀”的2011年，银华保本增值取得1.41%的正收益，银华增强收益取得了0.18%的正收益，在整个基金市场中排名前列。而在2009年的小牛市中，银华增强收益基金以18.12%的收益率，成为全年债券基金业绩冠军；银华保本增值当年录得21.42%的净值增长率，列同类型基金首位。

记者：您认为基金经理的职责何在？

姜永康：基金经理的职责就是明确投资目标和风险收益特征，对投资工具进行分析并作出合理的判断，据此构建投资组合，这就是“守正”。而要“出奇”，则更是显示基金经理功力之处，尤其是在大类资产配置之间切换，时间点上的把握显得更为重要。一个好的基金经理在个人品质、人生观上也要合格。从某种程度上说，基金经理是一个风险收益不对称的岗位，他们管理几十亿的资金，如果业绩不好，投资人遭受的损失是最大的。所以，基金经理人需要具备很强的责任感，对持有人资产负责。有时候，一些激进的策略有可能会取得成功，但这是以持有人利益为赌注的，是要坚决杜绝的。

记者：作为固定收益团队的领导者，您认为带团队的关键是什么？银华取得优异业绩的原因何在？

姜永康：带团队关键要做好投资决策流程。与一个人投资相比，团队决策可以有效规避个人的偏见，优化决策流程，通过大家的合理分工，实现系统化、科学化决策。在团队建设过程中，我们一直秉持“坚持原则、风格稳健、崇尚沟通”的原则。

篇4

银华大数据拟任基金经理张凯对此表示，人工智能做投资是把已有的人类的投资思维，用计算机程序的方式实现并执行，这样可以拥有更快的计算效率，更少的犯错几率，同时把具有主观能动性的人解放出来去探索更多的投资机会。

大数据应用于选股和择时策略

张凯表示，人工智能的研究已经半个世纪了，随着计算能力的提升和应用场景的丰富，未来有望形成技术供给和应用需求上的共振，对该板块的未来表现非常期待。

大数据既可以用于研发资产配置策略，也可以用于选股策略：不同的数据源，对应不同的策略。张凯表示，从“大数据”到“投资”，是通过基于数据的投资策略来实现的。投资策略的核心逻辑来自长期投资实践中积累的经验，银华用证券大数据对逻辑的有效性进行验证，并找到能反映投资逻辑的具体指标，进而构建出投资策略。

张凯表示，银华大数据基金的优势体现在三方面，信息处理、投资策略以及人为主观性。该基金构建了两种资产配置策略和四种股票选择策略。择时策略第一类是基于宏观及行业景气度数据，包括货币供应量、流动性、PHI、经济同步指标、先导行业景气度、通胀等；第二类是基于市场行为及情绪数据，包括基金仓位、期指持仓及升水率、股票账户活跃度、分析师情绪等。

“基于宏观及行业景气度的数据对应的是中长周期的择时策略，基于市场行为及情绪的数据对应的是短周期的择时策略，二者影响权重各为50%，共同决定基金组合的仓位和大类资产配置，在择时上实现了长周期与短周期的均衡，提升了策略在不同市场波动下的稳定性。”张凯说。

基金的四种选股策略

张凯表示，该基金的选股策略分为四种：股票关注热度策略、分析师荐股策略、财务多因子策略和公告事件驱动策略。

“四种策略对应四类数据来源和四种投资逻辑。”张凯称，“股票关注热度策略选择互联网关注度高的强势股票：卖方分析师推荐策略选择被最多优秀分析师推荐的股票；财务多因子策略选择基本面质地优良且低估最多的股票；公告事件驱动策略选择出现驱动股价走强的突发事件的股票。”

篇5

《投资者报》研究员 常阳

银华投资总监王华2013年8月接手管理银华中小盘基金，将一只排名垫底的基金带进前1/4，年化收益率28.44%，在《投资者报》推出的“投资总监年化收益排行榜”中位列第5，在“基金规模年化增加排行榜”中以年化增加10亿元位列第5。王华这段时间内的净值增长，位列同类第10名。看着王华位于榜单前列的成绩单，回望王华的成长轨迹，成绩的取得源于经过牛熊洗礼的经历、仓位调整和及时换股的能力。

从研究员到基金经理助理、基金经理、投资总监，王华与大部分投资总监所走的路看似并无异样，但具体的轨迹却颇有不同。

王华管理基金，从保本、货币基金开始做起，一直到高风险高收益的股票基金。从2006年大牛市末端管理股票基金开始，经历2008年大熊市、2009年大反弹，牛市、熊市、反弹，短短4年，王华经历了一个基金经理该走过的完整市场历程。

他有着调整好大类资产配置和择股择时的双杀手锏。熊市中低仓位应对寒冬，牛市中加大马力赚钱。大刀阔斧砍掉前任不合时宜的重仓股，更对自己所选股票高位获利了结。

2000年世纪之交，王华加盟银华基金，到2004年开始管理银华保本增值基金，有着4年的成长期。管理保本基金，要求基金经理在取得超额收益同时，力保本金安全。2006年11月，银华富裕主题基金成立，由王华管理，初始募集50亿元，当年年底就达到123亿元。从此开始，王华管理着这只大基金，一管就是7年。

牛熊市道仓位调整精准

王华管理银华富裕主题时间最长，接近7年，他卸任时，基金累计收益率117.20%，同期业绩比较基准收益率为42.33%，超越业绩基准近2倍。从2006年11月16日基金成立，到2013年11月4日王华卸任，管理近7年，期间1690个交易日，沪深300指数上涨55%，基金跑赢沪深300指数62个百分点。在同期359只可比基金中，银华富裕主题位列第36名，处于前1/10。对比同期基金有102只基金净值亏损，其中25只基金亏损幅度超过20%，银华富裕主题超过1倍的收益率显得格外不易。

银华富裕主题2009年业绩最好，同类136只中，排名第10，源于大盘反弹时接近仓位上限运作。2010年继续保持优势，同类183只，排名第25。2009年大反弹当中，王华及时提高股票仓位，当年4个季度中，股票仓位分别是84%、93%、90%、85%，仍然贴近股票仓位上限运行。重仓持股的中国平安当年上涨1.18倍，徐工机械上涨1.38倍，这些牛股的推动，让基金涨幅冲进同类前10名。

王华并不是一味高举高打，满仓运作，此前的2008年大熊市中，就靠降低仓位规避市场系统性风险。银华富裕主题诞生的2006年，正是大牛市后半段，基金刚满一岁，就迎来A股市场狂跌，上证指数从6100点狂跌至1664点，银华富裕主题没有顶着风险冲锋，而是在熊市中防御撤退。2007年底时，上证指数5261点，银华富裕主题股票仓位90%，几乎满仓应对市场牛市。2008年一季度，上证指数跌至3472点时，股票仓位已经降到76%。当年二季度末，指数跌至2736点，股票仓位61%，这已经是基金合同要求最低仓位，半年之中，仓位由接近上限降到下限，努力抵御市场下跌的风险。

大刀阔斧换股挽救银华中小盘

王华现在管理着银华中小盘精选，挽救基金于危难，接手之后，痛下狠心调整前任的重仓股，更对自己选择股票及时高位了结，排名逐季提升。管理一年后，位列同类前10名，更让基金彻底告别迷你基金的尴尬角色。从这个意义上讲，王华给现在管理迷你基金的经理们做出了榜样。

银华中小盘2012年6月成立，在当年同类315只排名第12，优异的成绩却没在2013年延续，到了8月，处于后1/3位置，此时王华接手管理，摆在他面前的事实是，基金规模4400万元，排名垫底，可能清盘。

王华8月接手管理，到了9月底时，已经将10大重仓股更换9只，换股取得良好效果。其后一个季度，新进的重仓股中，有7只涨幅超过10%，涨幅最好的海信科龙季度内上涨40%、三安光电涨23%、金信诺涨和长园集团都涨21%。被剔除的重仓股中，苏宁电器、伊利股份、海通证券跌幅都在10%以上。一涨一跌之间，决定了第四季度基金排名快速赶追。

2013年底，其基金排名提升了148名，冲进前1/4。业绩的大幅提升吸引了投资者对银华中小盘的关注，申购量增加，基金规模大幅上升，摆脱了濒临清盘的命运。

篇6

银华中证等权重90 指数分级基金是银华基金旗下第二只分级基金产品。该基金为采取分级基金方式运作的指数型基金，标的指数为中证等权重90 指数指数。根据基金契约的说明，该基金采取完全复制法，以分享中国经济的持续、稳定增长成果，实现基金资产的长期增值。该基金主要投资于中证等权重90 指数的成份股、备选成份股、新股、债券、债券回购、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

与早期指数基金相比，银华中证等权重90 分级基金对采用股指期货构建组合作出了明确的约定。契约规定：基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）占基金资产的比例为85%－100%，其中投资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于中证等权重90 指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。业绩比较基准为：95%×中证等权重90 指数收益率＋5%×商业银行人民币活期存款利率（税后）。

根据中国银河证券基金研究中心的基金分类体系，银华中证等权重90 指数分级基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于指数型基金，三级分类属于标准指数型基金。分级母基金预期风险收益类型符合股票基金-指数型基金-标准指数型基金分类标准。其预期风险和预期收益均高于货币市场基金、债券基金和混合型基金。

该基金采取了分级基金运作方式。从银华中证90 等权指数基金所分离的两类子基金份额来看，银华金利份额具有低风险、收益相对稳定的特征，类似于类信用债产品；而银华鑫利份额具有高风险、高预期收益的特征，是典型的杠杆型指数基金产品。在契约中，中证等权重90 指数分级基金管理人表示将力争对中证等权重90 指数进行有效跟踪，力争将基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。

等权重策略及其特征

与传统市场加权指数不同，中证90 等权重采取了等权重加权策略。

等权重是指对全部成份股票采用相同的权重。等权重(Equal-weighted)策略具有一定的收益与风险内在平衡机制。

受到宏观经济、行业特征、公司竞争力等多种因素的影响，不同行业、不同公司之间股票价格的市场波动特征往往具有结构性的特征，存在一定的表现差异。而等权重策略要求定期对权重进行重新平衡，即阶段价格涨幅较大

的证券权重将有所降低，反之亦然。因此等权重策略实质上将有规则或定期地兑现投资盈利，并增加相对表现较低证券权重，具有一定的反转策略特征。

研究显示，由于采用了不同的权重策略以及再平衡过程，等权重策略具有一定超额收益表现。从全球的实践来看，等权重策略也具有一定的长期超额收益表现能力。由于与传统的市值权重相脱钩，等权重策略有可能面临市场流动性的限制。并且定期需要对权重进行重新平衡，定权重策略有可能会导致交易成本较高。但通过对海外等权ETF 等研究表现，实践中这些负面影响实际上较为有限。

中证等权重90指数特征与表现

与传统指数相同，策略指数在成分股规则、指数权重、成分股调整规则等方面都具有更高的信息透明度，因此与采用了类似策略的主动投资组合相比，以策略指数为跟踪标的的投资组合具有更为稳定明确的风险收益特征。

中证等权重90 指数以上证50、深成指这两只沪深两市具有较佳代表的窄基指数为样本股。中证等权重90 指数指数成份股数量为90 只，是属于样本容量较为适中的指数。该指数采取了等权重增强策略编制。与原指数相比，等权重编制方法能够降低权重行业及风格对指数的影响程度，因此指数的成长与价值风格相对更为均衡，具有较为均衡的大中盘特征。

根据中国银河证券研究部的统计，截止至2011 年2 月18 日中证等权重90 指数指数成分个数90 只，总市值154247.21 亿元，流通市值103084.41 亿元。指数各项风格特征相对也较为均衡。

从相对估值水平来看，中证等权重90 指数指数也体现了更为均衡的风格特征。截止至2011 年2 月18 日，中证等权重90 指数指数平均市盈率17.19、平均市净率2.57、平均每股收益0.42 元、平均每股净资产2.82 元、平均净资产收益率14.94%。由于成份股涵括了沪深两市具有较佳代表性的公司，中证等权重指数也是较好的中大盘均衡风格指数代表。

从指数历史收益情况来看，中证等权重90 指数在上涨市场环境下具有较佳的超额收益能力，而在下跌的市场环境中抗跌性表现较一般。

我们比较了2005-2010 年年度收益数据，与沪深300 指数相比，中证等权90 指数下跌年度跌幅较为接近，但在上涨年度涨幅明显为高，显示出较佳的进攻性特征。

银华中证等权重90 指数分级基金风险收益分级特征

与一般指数基金相比，银华中证90 等权重采用了分级交易模式。

基金发售结束后，从场内认购的银华90 份额在基金发售结束后，全部份额将按1∶1的比例自动分离，确认为银华金利份额与银华鑫利份额在深圳证券交易所上市交易。投资人从场外认购的银华90 基金份额既可在基金管理人开始办理银华90 份额的赎回业务之后，直接申请场外赎回，也可在跨系统转托管业务开通后，通过办理该业务，转托管至证券登记结算系统，经基金份额持有人进行申请，按1：1 比例分离为银华金利份额和银华鑫利份额后在深圳证券交易所上市交易。

与分级模式相对应，银华中证90 下所分离的两类子基金份额来看，分别具有不同的预期风险收益特征。银华金利份额具有低风险、收益相对稳定的特征，类似于类信用债产品。

而支付了银华金利约定的基准收益率之后，银华鑫利份额获得全部剩余收益收益，实质上具有一定融资财务杠杆的指数收益，体现为鲜明的高风险、高预期收益的特征，是典型的杠杆型指数基金产品。

银华中证等权重90 分级延续了与银华深100 等相似的多种份额折算机制，以保证稳定收益杠杆。

定期折算是只对银华金利份额和银华90 份额应得收益进行折算。基金份额折算基准日为每个会计年度第一个工作日。

定期份额折算定期份额折算不改变银华鑫利份额净值及其份额数以及银华金利的份额数。而定期份额折算后，银华金利的份额净值折算为1，相应调整银华等权重90 母基金份额净值，并将年度计提收益部分按折算后银华中证等权重90 母基金净值折算成相应的等权重90 母基金份额数目。

除了定期份额折算外，银华中证90 等权重分级还通过上/下两种不定期份额折算方式，保证动态收益杠杆稳定在一定的水平。即：当银华90 份额的基金份额净值达到2.000 元，向上触发不定期折算；而当银华鑫利份额的基金份额净值达到0.250 元，向下触发不定期折算。

与定期折算不同，不定期折算折算基准日与份额折算对像都存在一定的差异。不定期折算以净值触发水平为条件，无固定期限及日期限制。其中，不定期份额折算对象包括了银华金利、银华鑫利和银华90 母基金的份额数量以及单位净值。不定期折算完成后，三类基金的基金份额净值均调整为1 元，而银华金利份额和银华鑫利份额的比例仍固定为1：1。

投资建议

篇7

金银花为忍冬科植物忍冬的花蕾。本品花的颜色有黄白两种，所以叫金银花。金银花系多年生常绿缠绕灌木，我国大部分地区有产，而以山东产量最大，河南产的质量较佳。每年五六月间，在晴天清晨露水刚干时摘取花蕾，摊席上晒干或阴干，并注意翻动，否则容易变黑，忌在烈日下暴晒，暴晒或微火烘干者色较暗，不如晾干者佳。

中医认为，金银花味甘，性寒，入肺、胃、心、脾经。具有清热解毒之功效，主治温病发热、咽喉肿痛、热毒血痢、痈疡肿毒等。

夏季清补佳品――太子参

田栓磊

太子参入药由来已久，相传在春秋时期，郑国有位王子只有5岁，体质娇弱，却天资聪颖，能辨忠奸，国君有意传位于他，又恐他体弱，贻误国事，于是遍求补益之药，并悬以重赏。一时间，各地献宝之人络绎不绝，可是王子服后都不见效。一日，一位老者献药，声称非为悬赏，实为王子贵体、国家大计而来。国君对老者说：如药不灵验，定取你项上之头。老者呵呵笑道：王子贵体稚嫩，岂能承受峻补之药，需循序渐进、缓缓图之，吾有一药，服百日必能见效。于是王子服此药百日，果见形体丰健，不染疾病。国君大喜，晋封其为太子，再寻老者，已难觅其踪。“太子参”的美名从此逐渐传开。

太子参是石竹科植物异叶假繁缕的块根。它的根部较为细小，有一两寸长，和人参块根等相比，犹如稚嫩的孩童，因而，它还有孩儿参、童参的别名。太子参性平，味甘、微苦，性较润，有补气益脾、养阴生津的功用，功效与人参相近，但药力薄弱；与党参相比，补气作用较弱，但生津养阴之力比党参强。有时可用它代西洋参使用。因此，它是堪称老少皆宜的清补药品，尤其适合夏季食用。

《本草丛书》认为它“人心、脾、肺三经”，可以补肺，健脾胃，治疗肺虚咳嗽、脾虚食少、心悸自汗、神疲力乏、口干、泄泻、体虚等症；《饮片新参》说“它补脾肺之元气，止汗生津，定虚悸”。儿童一般不宜盲目服食人参，但太子参药性平和，如出现自汗、纳呆、倦怠、消瘦、体衰或虚咳痰少、口干咽燥时，可选用养阴益气的太子参，常获良效。

服用太子参可以采用多种方式，如浸酒、泡茶、熬粥、制膏等，既能对无明显疾患者有清补作用，也能有针对性地对某些疾病进行食疗。下面列举两款药膳，供选用。

1　太子参煮鹌鹑

原料　太子参30克，玉竹10克，鹌鹑2只。

制法　将三者洗净，用水煮熟，加味精、食盐调味。饮汤吃肉。

功效　本药膳以太子参、鹌鹑补脾益气，以玉竹益胃养阴。用于脾气虚弱、胃阴不足所致之症。

2　太子沙参粥

原料　太子参、北沙参、枇杷叶各10克，粳米120克。

篇8

诞生于2001年5月28目的银华基金即将迎来十周岁生日，从十年前逆境中成立到十年后资产管理规模稳居行业前十，五次斩获“金牛基金公司”称号，在某种程度上，银华可看作本土基金公司在低迷市场中发轫的一个缩影。

回首成立之初，恰逢市场由牛转熊，尽管生不逢时，但银华基金抓住每一次机会，厚积薄发，一路走来，历经颠簸，却永葆进取精神，银华基金的性格特征日渐为公众所知：求实稳健而不墨守成规，积极创新而不急躁冒进，独立思考而不固步自封，勇于承担而不轻言放弃。

回眸十年来的发展历程，银华基金总经理王立新深有感触。“十年间，值得我们矢志不渝的唯有投资一事，值得我们不断奋斗的也唯有帮助投资者实现资产的稳健增长。”为了实现投资改变生活的目标，成为受尊敬的资产管理公司，银华不断地为投研做加法，致力于提升自身优秀的投研能力；多年来坚守风控底线，不为短期利益忽视长期潜在风险；十年努力，银华已从一个行业新生展成一个具有公募基金、企业年金、QDII、专户及社保基金管理资格的全牌照综合型资产管理公司，管理规模稳居行业前十。“团结，有目标，执着进取”也成为银华人对公司的一致认知。

生不逢时亦有时，事无常道总有道

认真梳理银华这十年的历程，与行业发展息息相关，但在公司成立之初也颇有“生不逢时”的感慨。2000年初，证监会为规范行业发展，批准清理四川国债投资基金，同年4月份银华基金筹备组成立。而当2001年5月28日公司正式成立时，却赶上了中国股市第一波牛市的尾声。这也为其后基金天华的扩募带来较大困难。经过各方努力，最终基金天华扩募为25亿份。

从2002年开始，封闭式基金暂停发行，各家基金公司纷纷转战开放式基金。作为最早的一批基金从业者，总经理王立新2002年转战银华基金分管产品开发与市场营销。回忆银华第一只开放式基金诞生的点点滴滴，王立新仍历历在目。“恰逢银华发行旗下第一只开放式基金――银华优势企业。因为客观原因，发行时给我们的募集时间不到20天，加上当时股市低迷，老基金业绩表现不佳，投资者对基金认知有限，首募遭遇了较大困难，但经过大家的不懈努力，最后结果还不错，募得了16.8亿，公司总规模接近40亿，基本解决了生存问题。”

在随即而来的漫长熊市中，银华没有停滞不前，而是以积极的态度去面对证券市场的“冬天”，开拓创新，在实践中摸索前进。

稳健是“基”，回报是“金”

银华十年，始终信奉“稳健是生命线，业绩是硬道理”这两大信条，以规范经营赢得客户的尊重和信赖，以持续回报实现资产的保值和增值。坚持这两个最朴素的信条，也是基金行业健康发展之道，是长期取信立信于市场的前提。

稳健是“基”。为持有人提供长期稳健的回报，帮助投资者打造高品质的财富生活，是银华基金的核心价值所在，也是银华基金成立以来始终如一的追求。“短期的博弈虽然可能会让我们暂时获得较高的收益，甚至使基金排名领先，但这将背离我们作为一个专业的资产管理者一贯坚持的投资理念。”王立新如是表示。

回报是“金”。银华长期以来坚持的价值投资理念也为持有人奉上了满意的回报。2009年初，银华保本在第二个保本周期内实现42.78％的累计净值增长率，低风险稳定回报的特征吸引众多投资者，三期集中申购一日即接近100亿；2009年，银华基金实现了旗下基金业绩的“齐头并进”：银华优选、银华富裕主题及银华领先策略三只基金进入标准股票型基金排名前十，银华增强收益基金也斩获二级债基冠军；截至2010年底，成立于当年5月7日的分级基金银华锐进以42.60％的涨幅领跑市场，大幅超越同期上证指数2.50％的涨幅……

在基金业你方唱罢我方登场的流金岁月中，银华也以善于制造“长跑英雄”著称。虽然近两年来股市跌宕起伏，可银华基金无论规模还是业绩，均做得风生水起。银华核心价值优选和银华富裕主题基金三年期业绩排名位居前列，其中银华富裕主题2010年在基金业三大评奖盛典中实现了大满贯：“三年期持续回报股票型明星基金奖”(证券时报)、“三年期金基金・主动型股票基金奖”(上海证券报)、“三年期股票型基金金牛基金”(中国证券报)。

因需而动，敢为天下先

“在快速发展的基金业，走得稳固然很重要，但也必须抓住市场给你的机会。抓住一次机会，公司就可能上一个台阶。”2003年，银华推出了国内第一只真正意义上的保本基金，受到投资者追捧，发行仅9天就募集到了60亿的上限，银华进入“百亿俱乐部”，根本上解决了生存问题。由此也奠定了银华基金以客户需求为导向，创新布局产品线的思路，在基金业屡次成为“第一个吃螃蟹”的公司：

2004年8月11日，银华－道琼斯88精选基金正式成立，该基金为我国首只跟踪道琼斯88指数的增强型指数基金；2005年1月31日，银华货币市场基金成立，该基金为国内首只实施基金份额分级制度的货币市场基金；2005年9月27日，银华核心价值优选基金正式成立，该基金是我国首只同时通过上证所“上证基金通”网络和银行网络募集的开放式基金……

2007年，受原股东破产清算影响，银华在新产品发行上的脚步暂停，但并没有阻挡银华规模增长，这一年，银华基金管理规模一度突破1000亿。正当大多投资机构还沉浸于牛市狂热时，银华基金公司却做出了一个冷静的决定，为拓展公司业务挥师北上，将办公地址从深圳迁到北京，虽然导致部分人员流失，但业务骨干基本都留下了。

稳定后，银华在业务拓展方面也更上层楼。2010年在通胀高企、股市高位震荡的背景下，银华“五连发”：银华深证100、银华信用债券、银华成长先锋、银华抗通胀主题、银华信用双利先后面世。其中满足投资者多样化理财需求的银华深证100指数分级基金为国内首只深证100指数分级基金，而银华抗通胀主题基金是国内首只类大宗商品投资概念的基金产品，为投资者提供了抗通胀利器。在今年市场风向摇摆不定的情况下，银华又推出国内首只等权重编制方法的指数分级基金――银华中证等权重90指数分级基金，全方位把握市场机遇。

时至今日，银华基金旗下管理着19只基金，建立了覆盖股票型、配置型、债券型、货币型、保本型和QDII基金的较为完善的产品线，为数百万不同风险收益特征和理财需求的客户提供专业的资产管理服务。

均衡治理结构，共谋投资者利益最大化

经历跑马圈地后，怎样经营管理成为各界关注的焦点。基金业发展的核心问题是如何保护投资者权益，树立投资者对基金的信心。从国外成熟市场经验看，其成

功的关键是有一套合理的公司治理结构，这也是基金公司长远发展的根本。

在王立新看来，公司治理结构不是虚的，是公司稳定经营的保障，公司管理层都受制于治理结构，一个公司能否持续发展，治理结构起着关键性的作用。建立一套有效的公司治理结构，必须把持有人、股东、管理层、员工这四者的利益放到合理的位置并有机结合起来，基金公司才能够持续发展。王立新分析认为：“银华有一个比较完善的公司治理结构，这是公司长远发展的根本因素。我们的股东结构相对是比较均衡的。股东、董事会对公司管理层非常支持，没有过多干预。在考核机制上也是比较合理的，立足长远，通过公司的发展、扩大市场份额、提高股东的股权价值，对规模排名、业绩排名没有硬性的指标。这对于管理层是很幸运的一个事，保证了管理层比较大的自主管理空间和独立性。”正因为有了这样足够的发挥空间，也保证了银华核心团队的稳定性。

五度加冕为投研做加法，提升核心竞争力

十年征途上，银华先后五次捧起金牛基金公司奖杯，成为业内获此荣誉最多的基金公司之一。银华能持续突破的关键在于不断提升自身优秀的投研能力，这也是作为资产管理公司的核心竞争力。

为此，银华不断地为投研做加法。2008年市场低迷，当不少同行都在实行“减员增效”，大量专业人才出现“净流出”的时候，银华基金毅然逆市扩张，招贤揽才。“我们认为，作为一家优秀的资产管理公司，最为宝贵的财富就是人才。从长远角度看，在2008年逆市‘扩招’确实是非常明智的选择，这为我们日后充实投研队伍打下了良好的基础，更重要的是，这样的举动使得银华在业界树立起非常重视人才的形象，这个影响是非常深远的。”

经过一番扩容后，银华投研队伍从20多人迅速扩容到超过100人，公司员工接近280名，投研人员占比超过了1／3。银华还设立了独立的固定收益部和量化投资部，队伍的充实工作也一直在进行。这样的投研队伍不仅在同规模基金公司中处于领先地位，更为公司的未来发展做足了准备。

两个负责制，人才建设的秘密武器

人多了，怎样管理也是要考虑的问题。

王立新透露了银华基金投研体系过去几年总结出的秘密武器：首先是“两个负责制”。一个是基金经理负责制，另一个则是研究员的行业组长负责制。

所谓“基金经理负责制”就是基金投资的民主化决策，在投资决策委员会的领导下，基金经理自己决策，自己承担责任，这样既有利于基金经理的考核，也有利于调动其主观能动性；后一个则是把研究员按行业分成七个小组，由小组长去管理行业研究，实践证明，实行行业组长负责制不仅有利于研究工作的进行，而且对于新人的培养和成长起到了极大的推动作用。

统计显示，近两年内，银华培养了大量的优秀基金经理，平均每年就有两位脱颖而出，堪称优秀基金经理的培训大本营，银华基金被媒体评为最善培育新人的公司。

二是建立并完善投研人员的晋升与激励机制，必须有清晰的职业发展路径，才能留住人才。

三是在业绩考核方面，银华更注重中长期的业绩，减轻基金经理的短期排名压力。

另外，银华在文化建设方面倡导和谐、简单的人际关系。

王立新指出：“投研是压力很大的工作，我们建立了充分的沟通交流机制，发挥团队的力量，同时尊重基金经理自己的判断，让每个人自己都有渠道将自己的想法贡献给团队，个人在给团队贡献智慧的同时，也能得到成长。比如基金经理和研究员调研回来后，通过合适的形式与大家交流调研的过程和结果，这样既能避免个人的判断发生偏差，同时更能使整个团队都分享到调研成果。现在卖方机构都认为我们是投研气氛最好的基金公司之一。”

把好风控关，缔造十年零违规纪录

数据显示，截至2010年底，银华管理基金资产净值855.45亿元，管理基金18只，同时成立十年来也保持了零违规的记录。

作为银华基金的督察长，凌宇翔从1999年银华筹备期便进入公司，是银华基金的元老，见证了公司从无到有的全过程。公司成立之初，就把建立健全风险控制体系放在首位。“基金是受人之托、代人理财的产品。稳健经营，为投资者创造持续的回报是最重要的。我们将这种理念贯彻到公司管理的各个环节，尤其在风险控制方面非常重视。”王立新表示。

从成立以来，银华从来没有受到监管部门的警示和处罚。“这跟我们的指导思想有关系。要想建立长期的、稳定的公司，没必要去做短期行为，不投机、不侥幸。只要是法律法规上明确规定的，就不去碰。虽然我们损失了一些小的机会，但从长远来看是非常重要的。”

同时，银华基金还将风险控制机制嵌入投资管理部门之中。公司在各个部门设立兼职的风险控制员，通常为该部门的资深员工，对本部门的风控情况进行实时监控，及时通报情况，其绩效会体现到全年的考核评比之中。

制度确立后并非一成不变，与时俱进是银华基金保证制度活力的重要手段。银华每年都会对投资、交易、研究部门相关的内控制度、业务流程进行梳理，随着业务范围的扩展，风控设置也在不断调整，将风险控制真正渗透到每―项业务开展的实处。

从“精品店”，到全牌照资产管理公司

基金业十年十大步，要想在激励的竞争中占据一席之地，基金公司发展模式是一个重要问题。

“原来我们是对‘精品店’想得多一点，但现在看来，精品店是靠高回报吸引投资者，这更像是对冲基金和私募基金的做法。”王立新坦言，“而现在，我们更倾向于将银华基金打造成一个理财产品供应商。国外也有这样的基金公司，像美国富达、先锋这样的大型资产管理公司，大部分的投资者都是养老金的客户，并在全美国有非常多的客服中心，可以为投资者提供各种服务。大型的资产管理公司，基本是全功能的，除了理财管理之外，还提供其他相关服务。以投资者需求为导向，做综合理财服务商，这是未来公募的路径。”

银华也是在遵循着这条路径一路走来：2005年8月，被劳动和社会保障部评定为首批具有企业年金基金投资管理人资格的九家基金管理公司之一；2007年10月，取得QDII资格，获准开展境外证券投资管理业务；2008年2月，正式获得特定客户资产管理业务资格；2010年12月，入选社保基金境内委托投资管理人。10年，银华从一个行业新生代，一步一个脚印，发展成为一个管理800亿规模，业务范围涵盖公募基金、企业年金、特定客户资产管理、社保基金管理及境外投资业务的全牌照综合型资产管理公司。

新十年雄关漫道真如铁，而今迈步从头越

“基金行业的发展刚刚起步，未来十年还会有大发展。可以预见，随着中国经济的快速发展和居民财富的迅速增加，中国资产管理行业将迎来全新的发展机遇。我们希望能够抓住机遇，成为全产品线、多功能的综合理财服务商，能够根据投资者的需求，提供丰富多样的创新产品，得到更多投资者认可。10年还是比较短的，公司随着行业的发展也经历了起起伏伏，取得了一定的成绩，但是无论和国外大型基金公司还是和国内的兄弟公司比还是有一定差距，这也是我们努力的目标。”站在新十年的起点，王立新没有豪言壮语，他以低调务实的语言如此表达了对公司未来发展的期望。

篇9

如果你爱一个人，就让他去买分级基金吧，因为分级基金能赚大钱；如果你恨一个人，也让他去买分级基金吧，因为分级基金能让他赔大钱。

2012年，分级基金突然变成市场上交易最活跃的品种，并且屡屡创造奇迹。疯狂!5个交易日飙涨45.87％

2月14日情人节，银华鑫瑞送给那些钟情于它的投资者一个惊喜：再次涨停!

从2月8日开始到2月14日，短短5个交易日，银华鑫瑞累计飙涨45.87％，让不少持有它的投资人欣喜若狂。

这种暴涨，在分级基金中并非特例。进入2012年之后，随着市场反弹，具有杠杆放大作用的分级基金激进份额，开始成为一些人疯狂追逐的获利工具。

1月6日到12日，信诚中证500B基金在5个工作日大涨29.64％。

1月9日到12日，银华鑫利4个交易日交易价上涨33.4％。

2月21日，长城久兆基金上市首日。在众多资金的追逐下，当天涨停。第二天以1.206元开盘之后，尽管遭遇部分抛售压力，两天累计上涨19.2％。

郁闷!套利成一场

分级基金的疯狂上涨，自然让很多投资者盯上了这块“肥肉”。但是，部分分级基金虽然涨得很快，但是风险也很大，暴涨之后，往往暴跌，让人不敢下手。

不过，机敏的投资者还是很快就发现了一个套利机会：在分级基金被爆炒之后，如果申购母基金，拆分成两个份额，马上就能稳稳当当赚钱。这个钱好赚吗?媒体报道了投资者张杨套利失败的过程。

2月14日，张杨场内申购银华中证内地资源指数分级基金。当日银华鑫瑞和银华金瑞联袂涨停后，银华鑫瑞近5个交易日已累计飙涨45.8％，分级基金特有的套利机制制造了高达25.4％的套利空间。

“套利的手法很简单，就是通过交易所，申购银华中证内地资源指数分级基金，然后将其拆分为银华金瑞和银华鑫瑞，在二级市场卖出，就能实现套利。在这个过程中，我所需要承担的风险只不过是申购基金的手续费和基金净值下跌的风险，相较超过25％的套利空间，显然操作的性价比极高。”这位投资者说，“按照基金申购的流程，我可以在16日获得母基金份额，并于当日申请拆分，在17日卖出，完成套利，所需时间仅3个交易日而已。”

然而，就是这3个交易日，让他度日如年。15日，银华鑫瑞开盘后不久便急跌，尾盘牢牢封死跌停。银华金瑞当天收跌2.47％。此时尚有约14％的套利空间。不过，按照基金的申赎规则，张杨申购银华中证内地资源指数基金的指令，当天才刚提交给基金公司。

1 6日，银华鑫瑞以跌停开盘，尾盘收跌7.9％。银华金瑞当天重挫6.81％。此时，他的套利空间已大幅收窄至5.67％。当天，张杨申购的银华中证内地资源指数基金到账，就迅速下达拆分指令，并提交给基金公司。

17日，银华鑫瑞跌势不改，尾盘收跌6.36％。银华金瑞当天下跌1.06％。以当日收盘价计算，张杨的套利空间仅为0 2％。当天，张杨申购的银华中证内地资源指数基金获得拆分，按4：6配比成银华金瑞和银华鑫瑞。尽管他在开盘不久，就迅速将基金全数卖出，但所获套利不过聊胜于无。

显然，这是一次失败的套利。不过，在张杨之前采取套利措施的人，应该都分得了一杯羹。Wind数据显示，银华鑫瑞14日的场内份额不过263 8万份，银华金瑞的场内份额为1758万份，但伴随着套利空间的急速扩大，银华鑫瑞21日的场内份额激增至2 6亿份，银华金瑞场内份额激增至1.7亿份。众多投资者蜂拥而入，大家都想着套利，抹平了套利的空间。

幕后：有人笑时有人哭

既然分级基金有特殊的套利机制，那么，在市场没涨那么多的情况下，它为什么能如此暴涨?

业内人士指出，分级基金超过净值上涨之外的涨幅“羊毛出在羊身上”。由于有合并赎回和申购拆分的特殊机制，从长期看，分级基金的两个份额合并的交易价，应该与它的净值基本持平。如果大家都看好市场，愿意买入带杠杆的分级基金激进份额，那它的交易价可能上涨，但是代价是与它对应的保守份额交易价的下跌。

篇10

千金难买牛回头

对于7月份下旬突如其来的上涨行情，《股市动态分析》研究部撰文指出，“从过往历史经验来看，大盘短期快速暴涨后都会出现调整和修复，投资者不必过于担心踏空而盲目追高。但另一方面，对于本轮行情的性质，投资者应予以充分重视。今年2月至6月的走势表明，短期寻底的过程已经结束，目前市场处于中期反转的进程中。展望未来2-3年，市场走出牛市行情可期。”

事实上，在短期暴涨之后，股指出现了调整。本周四，上证指数跌至2200点下方。

分析人士表示，目前市场处于估值重估阶段，风格偏向低估值大盘蓝筹股，向上空间已打开，预期本轮行情能有一定持续性，后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。

由于当前市场正处于牛市初期，所谓“千金难买牛回头”，投资者应当格外珍惜牛市初期回调带来的调仓机会。

银华鑫利值得关注

在7月下旬、8月初的逼空式上涨中，杠杆基金表现突出。以银华锐进、资源B为代表的杠杆基金都出现了大幅上涨。踏空前期上涨行情的投资者可利用此次调整布局杠杆基金份额。无论从指数、杠杆、品牌、规模、整体折溢价以及A端价格影响几个角度来说，银华鑫利都将是蓝筹行情中的上佳选择。

（1）杠杆――价格杠杆2.4倍，排名市场前列

分级基金的最大魅力在杠杆，杠杆的大小决定了价格弹性。目前银华鑫利的价格杠杆约2.4倍左右，在所有主流分级里仅次于银华锐进和商品B。而市场炒作比较火热的行业分级的杠杆都已经掉到1.5倍左右了。银华鑫利杠杆优势明显。

（2）跟踪指数――等权90指数，标准蓝筹风格，优于沪深300

母基金的表现是决定分级基金走势的根本，银华鑫利母基金跟踪的是等权90指数，由上证50和深证成指组成。标准的大盘蓝筹概念，符合本轮行情风格。等权90指数本轮行情表现优于沪深300。

（3）品牌――老牌分级，知名度高，群众基础好

资历稍老一些的分级基金爱好者都应该知道银华金利和银华鑫利这一对组合。作为我国首只触发不定期份额折算的分级基金，这两只基金一度日均成交几十亿。虽然，因为折算的原因，现在不如往日风光，但还是具有很高的知名度的，认同度高，群众基础良好。

（4）规模――规模5.5亿，日均成交千万级，盘子大小适度

当前银华鑫利规模5.5亿份，日均成交数千万元，盘子大小适度。即不会出现流动性不足，也保障了足够大的弹性。

（5）整体折溢价――目前整体微折价，对鑫利价格提供保护

当前银华鑫利和银华金利整体微折价，对鑫利价格构成保护。分级基金的整体折溢价可以引发正反向套利，整体折价时可促进场内购买，提升交易价格；反之，整体溢价时会诱发套利砸盘，压低场内价格。目前大部分行业分级基金整体溢价极高，场内价格下跌是大概率事件。而银华鑫利反而会受益折价而上涨。