货币基金范文

导语：如何才能写好一篇货币基金，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

近两年来，越来越多的人已不再愿意把闲钱放在银行吃那点可怜的利息，而是要么用于购买各种理财产品，要么用于拆借。虽然拆借的风险要大一些，但收益也高得多。现在，银行活期存款利率只有0. 5%，一年定期的利率也只有3. 5%，实在少得可怜，而民间拆借利率能达到12%至15%，甚至更高。以10万元计，每年拆借的利息收入要比在银行做定存高出1万元，已相当于很多农村家庭全年的收入。

不过，在做了一些更深入的了解之后，我既没有参与拆借，也没有购买理财产品。民间拆借的利率虽然比较高，但资金流动性也比较差，而且，在回收借款时，还要为对方能否按时还款担心，参与拆借实在是一件颇费心力的事情。对于理财产品，我也没有多少兴趣。现在银行理财产品的最大问题是信息不透明，很多银行理财产品的预期最高收益率虽然高于定存，但协议中大多并不保证客户能获得这样的收益率。

在几经了解和对比之后，我发现货币基金是更适合我的产品。2011年以来，大多数货币基金的年收益率都高于3. 5%，有些已超过4%。货币基金的收益率与一年期定存相当，甚至更高，发生亏损的风险很小，流动性仅略差于活期存款。客户需要用钱时，当天赎回，第二天就可以到账。

由于我的工资卡开户行为招行，加上各只货币基金间的收益率差别不大，因此，我于2011年11月14日把手中的闲钱申购了招商货币基金。申购货币基金的手续很简便，凡是开通网上银行的客户，都可以在“投资管理”下面的“基金（银基通）”窗口按照提示完成操作。

每个月底，基金公司都会主动结算货币基金的收益。基金公司的网站也会每天公布每万份货币基金的日收益以及最近7天的年化收益率。2011年11月30日，账户数据显示，我的货币基金份额增加了，半个多月时间，每1000份基金增长了2. 3867份份额，年收益率超过5%。

篇2

发货币基金经理黄镇辉在接受记者采访时说：“以市场和投资者的需求为导向的细分化产品和服务创新是货币市场基金今后的发展趋势，比如以后货币市场基金不再比收益而是比服务，谁的服务更便捷优惠、产品个性鲜明，谁就能获得客户的青睐。”

“T+0”有望突破

货币市场基金的收益率通常高于活期储蓄，正因为此基金公司们常常宣称货币市场基金是储蓄的替代品。但实际上两者还是具有差距的，问题就在于目前国内市场上的货币市场际基金目前无法像活期储蓄一样随时随地提取。

不过货币市场基金未来实现随时随地存取将是潮流所趋。在美国，货币市场基金和储蓄几乎没有任何区别，储户可以要求把活期存款和货币市场基金挂钩，存进账户的钱自动转为货币市场基金，享受更高的利息，取钱的时候，资金就自动赎回。如果国内的货币市场基金能做到实时存取，对投资者无疑是天大的好消息。

对普通百姓而言，货币市场基金要成为他们的现金管理工具的最大阻力可能是其能否实现当日赎回、当日现金到账并支取或支付，也就是我们通常所说的“T+0” 即时变现。金融专家认为，其重要意义在于打通货币市场基金账户与储蓄账户，为实现货币市场基金的支付功能提供可能，使储蓄存款收益提高，进一步提高现金流动性，有效激活老百姓的现金流。

银行系统是障碍

目前，绝大部分货币市场基金实行“T+2”赎回制度，投资者申请赎回之后的两个工作日，现金才能到账。也有少量基金支持T+1，包括招商货币市场基金通过招商银行申购赎回的渠道，以及通过电子交易渠道的华安货币市场基金等。

据业内人士透露，目前货币市场基金无法做到实时到帐最大的障碍在于银行系统。多数货币市场基金都通过四大国有银行托管，这些银行历史悠久，自然银行内系统的陈年痼疾也不少。现在看来，货币市场基金如想改为实时到帐，就必须给银行内部系统做个大手术，财力物力一时半会很难达到。

因而短期内，也只有历史比较短的商业银行才能在技术上做到T+0。但是，随着招商银行收购招商基金第一大股东――招商证券以及另外三家小股东部分股权的方案的逐步落实，货币市场基金“T+0”的瓶颈有望突破。据透露，当前招商银行与招商基金在货币市场基金“T+0”交易的技术方面没有任何障碍，时机一旦成熟即可推出。

另一个障碍则是利益分配。如果储户的银行存款和货币市场基金之间能够实现T+0，对投资者和基金公司来说自然是再好不过，但是，银行就可能面临存款流失的问题，潜在的利益损失可能导致银行没有动力推动T+0。所以基金公司和银行之间如何进行利益平衡还有待研究，记者采访易方达基金和广发基金相关负责人时，他们也表示一直在考虑这方面的问题，只是目前的时机还不够成熟，关键问题在于如何平衡基金公司与银行之间的合作利益。

可能实现和信用卡挂钩

招商基金和招商银行正在酝酿T+0的计划。如果一切顺利，未来招商银行的信用卡客户如果账户的活期储蓄余额超过5万元，那么超出部分将自动划转成货币市场基金，储户可以享受到高于活期储蓄的利息。当客户信用卡现金余额不足5万元时，账户还将自动赎回一部分货币市场基金，使账户余额保持在5万元。

另外，据记者了解，目前上海一家股份制银行与一家中型基金公司也正在酝酿货币基金与信用卡挂钩事宜。具体方法是，将企业应支付给员工的工资，一部分直接转换为等额的货币市场基金，让企业员工从持有现金变成持有货币市场基金。同时，员工所持有的信用卡还能自动获得相等数额的消费额度，供员工用之于消费。一旦员工持信用卡进行消费，银行就会直接向基金公司赎回相对应数量的货币市场基金。

这里面存在的最大问题是，在员工消费和基金赎回之间存在2天的时间差。货币市场基金的资金到账日是T+2日，这意味着银行实际上是为信用卡持有人垫付了消费额，这两天资金周转的问题将如何协调还在研究中。目前，该方案正在积极推动之中，尚未得监管部门的批准。招商基金，华安基金等也正在这方面做积极的尝试。

篇3

在现阶段股市动荡的情况下，选择投资股票或以股票为投资标的基金，风险较大；把资金存入活期账户，确保了安全性和流动性，但收益太低；将资金存入定期或银行理财产品又将受限于资金的流动性。

因此，对于一些投资起点要求较低，流动性要求较高的投资者来说，货币型基金很好的权衡了流动性与收益之间的矛盾，是在短期内实现资金保值增值、规避风险的理想工具。

在通常情况下,货币型基金能获得高于银行存款利息的收益，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币型基金是一个天然的避风港。

货币型基金的特点,在于其收益与定期存款类似，流动性则与活期存款相仿，且安全性是货币型基金的首要特征。

货币型基金资产主要投资于现金，1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券，期限在1年以内（含1年）的债券回购，期限在1年以内（含1年）的中央银行票据，剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。

货币型基金的投资标的都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以保障了投资者本金的安全。

货币型基金最低申购额较低，通常在1000元左右，有的甚至低至100元，追加投资金额通常在100元以上。并且货币型基金投资收益每日进行分配，因而投资者在当天交易时间选择赎回后，可获得截至当天的收益分配（周五交易时间内赎回货币型基金，可以享受周末的收益分配）。

收益方面，货币型基金收益计算方法不同于其他类型的基金。货币型基金的份额净值固定在1元，基金收益通常用每万份基金净收益和最近7日年化收益率来表示。日万份基金净收益就是把货币型基金每天运作的净收益平均分摊至每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率，这两个反应收益的指标都是短期指标。

货币型基金的收益率取决于组合投资的平均剩余期限，持有券种的结构和主要券种的收益率，不同券种的持有结构也是构成货币型基金业绩差异的一个原因。

此外，货币型基金可通过逆回购赚取回购利率，或进行放大操作、通过杠杆效应提高收益率的。当短期资金面出现紧张，回购利率短暂大幅上涨的局面，货币型基金可采用逆回购的方式，使组合回报得到提升。

此外，在货币型基金的收益性这一特性中，最值得一提的在于在货币型基金在节假日期间也能享受分红，分红将在节日后一次性记入投资者账户。

从构建稳健的资产组合角度出发，货币型基金不失为普通投资者有效打理闲置资金同时保证资金安全的蓄水池。货币型基金适合投资起点较低、对流动性要求较高的投资者。

2012年2月末央行下调存款准备金率后，银行间同业拆借利率持续回落，各期限SHIBOR均出现不同程度的下降，表明前期市场流动性趋紧的情况已经出现很大程度的缓解。

篇4

摘要：互联网金融的发展使货币基金进入新的发展阶段，防范货币基金可能出现的风险，健全货币基金法律体系十分必要。本文从货币基金的特性出发，分析了货币基金存在的风险，并对货币基金市场法律制度的完善提供了相关建议。

关键词：金融，货币基金，风险

货币市场基金的主要投资标的是现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。而互联网货币基金则是网络平台与基金公司合作推出，通过互联网平台在PC终端与移动终端上通过第三方支付来发售的货币基金。货币基金在我国正式发行的十多年间一直表现平平，互联网+的模式使货币基金跨入了新的发展阶段。

一、货币基金的特点

（一）货币基金的安全性及稳定性

首先，货币基金的投资品种是经过国家严格控制和基金公司严格筛选的，主要包括央行票据、短期债券、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票、大额可转让存单、协议存款等，具有强大的信用背景和信用级别，基本都能够做到到期偿付，具有一定的安全性。其次，货币市场工具年收益波动性小，投资期限越短，收益的稳定性也就越强。而货币基金投资的范围都是一些安全性和收益稳定性较高的品种，所以对于很多希望规避风险的企业和个人来说，货币市场基金无疑是一种很好的选择，通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又能保障投资本金的安全。因此，从总体上看，货币市场基金所具有的安全性及稳定性是其他股票、债权基金所无法比拟的。

（二）货币基金的流动性和投资便捷性

我国传统的货币基金申购赎回的收益计算是T日申购，T+1日开始计算收益，如果 T日赎回，则T+1日至T+3日资金赎回到帐（具体会因基金公司不同而异）。如果遭遇法定假日，则会对赎回进行延期，这很大程度上影响了货币基金的流动性，收益率也会受到一定影响。由于互联网金融的发展，各基金公司纷纷借助网络开通互联网货币基金T+0赎回业务，借助更多的渠道来拓展货币基金的发展，使货币基金的投资更为便捷。 二、我国货币基金存在的风险

（一）信用风险

2012年新华社撰文《揭秘基金公司的佣金“黑洞”》，披露我国基金公司普遍存在向证券公司故意交纳高佣金问题，仅半年内就涉嫌侵吞居民财产近13亿元。明面上的较高收益率仅成为一个虚假数字，造成了货币基金的虚假繁荣。此外基金管理人管理、运用基金财产时是否能够恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务仍有待考验。若基金管理人违法挪用资金谋求私利，整个基金链条上的基金公司和购买客户都会蒙受损失。

（二）安全性及流动性风险

货币市场基金多用于日常现金管理，或作为不同投资品种转换期间的临时资金存放，常被投资者视为安全产品而忽视其安全性风险。另外，电脑及智能手机的支付方式也存在技术性安全风险。针对网上支付出现的网络诈骗案件也时有发生。货币市场基金还面临投资者申赎带来的风险，对流动性缺口有可能出现估计不足的情况。货币基金的申赎波动很大，如果出现投资者集中赎回或货币基金流动性管理不当的情况，货币市场基金将出现严重的流动性风险。目前一般货币基金的T+0交易，背后都是基金公司对资金进行了先行垫付。而规模越大，所要垫付的资金规模就越大。一旦市场波动，基金公司和购买人士都会遭受巨大损失。

（三）操作风险

根据《基金销售管理办法》第四条规定，基金销售机构从事基金销售活动，应当遵守基金合同、基金销售协议的约定，遵循公开、公平、公正的原则，诚实守信，勤勉尽责，恪守职业道德和行为规范。然而在实际销售过程中，基金销售人员为促使消费者购买基金，通过变换七日平均收益率、月平均收益率、年平均收益率等名头，使收益率呈现持续高涨表现，模糊投资风险，而消费者由于信息不对称，在并不完全了解货币基金的情况下就做出投资行为，造成一定风险。

（四）法律缺失风险

目前我国与货币市场基金相关的法律很多，但由于部分法律法规制定较早，已不适应货币市场基金的健康发展。我国于2014年实行的《货币市场基金管理暂行规定》以及2013年实行的《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》等规定已经实施较长时间，面对目前日新月异的货币基金发展状况，存在漏洞与空白是必然的。互联网货币基金的当事人间法律关系不明确，互联网公司与基金公司责任不分明，归责及处罚机制不完善等都有可能对消费者造成风险。

三、完善货币基金发展的相关法律建议

（一）维护货币基金消费者财产安全

注重货币基金的投资品种，安全性和收益性并重，选取合理的货币基金投资方式，控制好投资比例。通过投资短期货币工具获得稳定的货币市场收益率，根据债券的信用评级及担保状况，决定组合的信用风险级别，根据不同类别资产的剩余期限结构、流动性指标、收益率水平、市场偏好、法律法规对货币市场基金的限制、基金合同、目标收益、业绩比较基准、估值方式等决定不同类别资产的配置比例。根据明细资产的剩余期限、资信等级、流动性指标，确定构建基金投资组合的投资品种。严格依照审慎性经营原则，运用内部控制与科学监督手段，防止挪用侵占客户资产。对于广大投资人士应普及理财知识，防止人们盲目跟风购买而忽视其风险，宣传正确的购买方式和购买渠道，防止不法分子趁机进行诈骗等违法行为。

（二）尊重并保障基金消费者知情权及自主选择权

使用通俗易懂语言向基金消费者宣传出售其货币基金产品，避免盲目夸大收益率，明确告知风险级别，不一味宣传其稳定性，充分全面的告知可能影响消费者选择的产品信息，不以误导、诱导性宣传手段吸引消费者购买。充分尊重消费者的自主选择，不得强买强卖，不进行“买一送一”的搭售互动，不附加任何违背消费者意愿的不合理条款。

（三）健全货币基金市场法规体系

应尽快修订完善各项法规制度，划定货币市场基金的设立标准与设立原则，表明各方当事人的权利与义务，完善货币市场基金的管理原则、会计核算、分配制度、风险控制、监管体系、投资领域以及具体的违规处罚措施，加强监管，为货币市场基金发展提供法律和制度保障。

参考文献：

[1]朱琰，肖斐斐，王一峰，向启.我国货币市场基金高速发展面临监管挑战[N].上海证槐ǎ2014

[2]刘银凤.大力发展货币市场基金完善储蓄投资转换机制[J].经济问题，2014.06

篇5

最近，余额宝再度下调额度，个人投资限额降至10万元，这到底是怎么回事？

有人说树大招风，余额宝规模太大，容易形成系统性风险，所以限额有理。也有人说没什么大不了，限额又怎样，有几个人的余额宝额度超过10万元？

有数据显示，余额宝用户中，账户余额超过5万元的个人占比不到1%，由此可见，超过10万元的想必就更少了。

這样一看，似乎此次下调额度的确对普通人没什么影响，大家都把余额宝当零钱袋用，平时最多也就把千八百元钱放在里面。

但是，真的没有影响吗？很多事情不能光看表面，还要前前后后、里里外外分析，才能清楚明了。

银行依赖余额宝供血

虽然每天在用余额宝，但是还有很多小白不知道余额宝的本质是什么，这里再强调一次，余额宝其实就是货币基金。

货币基金在今年大放光彩，由于银行持续缺钱，货币基金收益一路水涨船高。

有人可能要问：为什么说银行缺钱，货币基金收益就水涨船高？

这就要从货基的投向说起。什么叫投向？比如，你放到余额宝里面的资金，到底都投向哪些资产来获取收益，这就叫投向。简单来说，货币基金的投向主要包括银行定期存款、同业存单、国债、票据等。由此可以看出，货币基金的主要投向与银行息息相关。

那么，货币基金与银行的关系有多亲密？以余额宝为例，其高达83%的资产投向银行存款。

当银行缺钱的时候，就会争夺市面上的资金，也就意味着投向银行的货币基金更值钱了，收益率自然就更高。

换句话说，虽然以余额宝为代表的货币基金这些年不断抢占银行存款，但是银行却越来越离不开余额宝们。

为什么？因为如今金融去杠杆，央行收紧流动性，银行揽储越来越难，在此情况下，银行只能不断依赖余额宝们来输血缓解钱荒，两者之间可谓相杀相爱。

照理说，货基给银行输血也没什么不好，但坏就坏在有个输血的对象叫作同业存单。因为同业存单正是银行加杠杆的罪魁祸首，也是金融去杠杆重点监管的对象。但实际情况却是，央行处于监管需要限制同业存单规模，银行却从货币基金那里输血过来维持甚至扩大同业存单规模，那么自然难以达到金融去杠杆的目的。

目前，货币基金的规模达到5.36万亿元，其中余额宝就有1.43万亿元，已经成为全球最大的货币基金。随着货币基金规模越来越大，也就意味着银行从货币基金那里吸血越来越多，有了钱，银行就很难戒掉加杠杆的毒瘾。

这显然违背了金融去杠杆的本意，也不是央行想看到的。

货币基金新规限制输血通道

既然不符合政策导向，那么余额宝下调额度也是自然而然的事，至少从数量上限制了为银行输血的规模。

相比余额宝限额，其实真正的狠招，是监管层正在酝酿的货币基金新规。这次的新规号称史上最严，可以用双A和双10来概括。

双A是指货币基金禁止投AA+以下的存单。有统计称，如果按照这个标准，只有20家银行发行的同业存单在新规的安全范围之内。

双10是指，AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%；同一基金管理人管理的全部货币基金投资同一银行的银行存款及发行的同业存单与债券，不得超过该行净资产的10%。

也就是说，不仅货币基金投向的银行范围大大缩小了，而且投向这些银行的资金规模也大大缩小了。换言之，银行同业存单再想从货基身上吸血，以后将越来越难：一方面，只有高等级的中大型银行才有资格获得输血；另一方面，即使有输血资格，但是10%的额度也只是杯水车薪。

如此一来，银行同业存单的规模自然会继续萎缩，金融去杠杆将继续深入。

对普通人影响几何

看到这里，很多投资者可能要问：分析了这么多，余额宝调额度对普通投资者又有什么影响呢？

当然有，货币基金和银行是大家最熟悉的，限额也好新规也罢，至少有4个层面的影响。

第一，收益层面，未来，货币基金收益将走低。众所周知，投资的风险和收益成正比，货币基金的收益同样如此。限制货币基金只能投向评级更高的银行存单，一方面意味着货币基金的风险更低；但另一方面也意味着其收益也更低。

所以，从这个层面来看，未来，货币基金的收益可能将走低，即使银行再钱荒，带来的收益也可能微乎其微。

第二，银行理财产品收益小幅看涨。余额宝限额和货币基金新规看似说的是基金的事，但受影响的其实是银行。由于限制了货币基金的输血功能，银行就必须依靠自己造血。怎么造？说白了，就是揽储。怎么揽储？最大的利器就是提高银行理财收益，去和余额宝、P2P争夺投资者。当然，由于银行理财本身的性质，看涨只是较小幅度的。

第三，银行贷款将越来越难，房贷利率还会继续上涨，购房成本越来越高。银行吸储越来越难，甚至要拉高理财端收益来吸储，那么也就意味着，在贷款端，银行会越来越惜贷。近期北京、广州等地多家银行上调首套房贷利率就是最好的证明。不仅上调了首套房贷利率，而且还要排队等银行放贷。

第四，银行理财安全性降低。实力雄厚的银行可以靠其他方式吸引投资资金，那些失去货币基金输血资格，吸储能力又较弱的银行该怎么办？比如一些评级不达标的小银行、城商行等。这些银行本身吸储能力就很弱，起步都是靠同业存单来做大规模，如今央行限制同业存单，也不让货币基金输血，那么，它们也只能靠高收益理财来揽客。

问题来了：这些高收益理财产品投向哪里？很显然，是相对高风险的资产，比如中小微企业发行的私募债等。一旦这些企业发生经营风险，银行就会深受牵连，轻则发行的理财产品难以兑付，投资者亏钱；重则这些小银行因此资金链断裂，陷入破产危机，发生挤兑风险。因此，投资者要格外注意：银行理财没有那么安全，特别要小心小银行的理财产品。

篇6

交易型货币基金和传统的货币基金有哪些不同？这是投资者最为关心的问题。其实，交易型货币基金的投资对象、投资风格等与一般的货币基金并无不同，但它的交易机制上有更多的突破。按照证监会的分类，目前市场上的两只交易型货币基金——华宝添益及银华日利都属于LOF基金，也就是上市型开放式基金，它们既可以在指定网点申购与赎回，也可以在交易所进行买卖。正是这一点，使得交易型货币基金产生出了新的特点。

拥有两种交易方式

传统的货币基金主要通过基金公司的自有渠道、银行或券商的场外渠道来进行交易的，购入货币基金称为“认/申购”，卖出的话称为“赎回”。

两只交易型货币基金的主要交易渠道则来自于券商的场内渠道交易。而且，与一般场内交易货币基金所不同的是，交易型基金有两种交易方式：一种是一级市场的申购或赎回，第二种是在二级市场的买入和卖出。

借助于场内交易的模式，交易型货币基金能够更好地充当起现金管理工具的职能。

举个例子来说，投资者对股市不看好，希望把股票资金退出，用于申购货币市场基金。

在传统的货币基金模式下：投资者在T日卖出股票；T+1日资金到账，将资金转出股票账户，转入银行账户，并进行货币基金的申购；T+2日货币基金的申购得到确认，并开始计算收益；从T+3日开始货币基金可赎回。

而对于交易型货币基金来说，流程就大大缩短了。T日投资者卖出股票后，就可在二级市场上买入货币基金，基金的份额即时就可以确认，并开始计算收益，对于买入的基金份额，在T+1日就可以卖出。

值得一提的是，如果投资者选择的是在一级市场申购/赎回交易型货币基金的话，其赎回的流程与普通基金是一样的。在场内基金的交易中，主要是以选择不同的基金代码来确定不同的交易模式。以华宝添益为例，投资者输入基金代码511991，表示进行的是一级市场的申购/赎回；输入基金代码511990，表示的是在二级市场的买入和卖出。

收益分配方式不同

在一级市场上，投资者申购/赎回基金时依照的价格为基金的净值。比较例外的是，一些交易型货币基金的收益分配方式与传统货币基金不同。我们都知道，货币基金的净值始终保持为面值，基金每日进行基金收益分配，收益则结转份额，在投资者赎回基金时分配给投资者。而银华日利则在货币基金中采用“收益不结转份额”的计价方式，也就是说，基金份额净值能够逐日持续增长。申购赎回的投资者只要通过基金份额净值变化就完全能够看出持有期内基金份额的收益情况，二级市场上，投资盈亏状况根据买卖差价即可简单计算。此外，银华日利每年将基金份额净值超出基金份额面值的部分以分红方式全部分配给投资者。

另外一只交易型基金华宝添益仍然采用每日进行基金收益分配，收益分配后净值始终保持在面值的方式。分配的收益挂在场外收益账户，已结转收益将参与未来收益分配。投资者如果赎回份额，则按赎回的占比进行比例支付；投资者如选择卖出，则在全部卖出时一次性支付。

存在套利机会

交易型货币基金可以同时在两个不同的市场上进行交易，而且交易的价格有差异。

其中，在一级市场上，申购、赎回时按照交易型基金的净值来交易，但是，在二级市场上，基金的买入和卖出依据的是二级市场的交易价格。

为了保证二级市场的活跃度，两只基金在二级市场上引入了做市商。做市商通过买入或卖出基金份额。引入做市商机制的好处在于，能够稳定交易价格，将二级市场的价格波动控制在一定范围内，同时加强了二级市场的流动性，即时出现大量赎回的情况下，也能够通过二级市场卖出交易，保障了交易的顺畅。

因此，对于这两只交易型货币基金，投资者有可能寻找到合适的机会，利用价差实现跨市场套利。

如当交易型货币基金在二级市场出现折价或是平价时，投资者就可以根据二级市场购入当天即可计取收益的特点进行先买入后赎回的套利操作。投资者能够获得的收益有两项：一是当天在二级市场买入后获得的当天收益；二是在一级市场赎回时基金净值与交易价格的价差。从资金的流动来看，买入并赎回后，资金在T+1日就可以到账，T+2日资金可以支取使用。

反之，如果二级市场出现溢价，投资者可以卖出自己的份额后到一级市场申购，以赚取其中的价差收益。

不过，两只基金在二级市场上引入了做市商，两个市场的价差并不大，通过投资者的跨市场套利，也会逐渐熨平两个市场间的价差。

经过一段时间的运作，人们也发现，每周五和公共长假前的最后一个交易日，交易型基金二级市场交易价格都会明显走高。原因在于买入货币基金当日即可开始享受收益，而此时场外货币基金均已暂停申购，回购市场利率也走至非常低的水平。对于普通投资者而言，也可以借助这种价格规律，在周一到周四之间买入交易型货币基金、周五卖出，以获得价差收益。

买卖可能收取佣金

众所周知，货币市场基金是一种手续费率较低的基金品种，除了基金基本的管理费等，在申购、赎回时不会收取手续费。

篇7

首先，挑选大而美的货基。所谓“大”，一方面是指货币基金的规模，另一方面是指基金公司的规模。具体而言，规模较大的货币基金在投资协议存款等工具时，议价能力更强，因此收益表现更好；此外，较大的规模使得基金抗流动性冲击能力也更强，因此业绩更加稳定。另一方面，资产管理规模大、产品线齐全的基金公司团队实力雄厚，运作经验丰富，风控、投资理念都更加成熟，为货币基金的良好运作提供保障。

记者根据以上原则进行筛选，其中嘉实货币、工银瑞信货币、南方现金增利、华夏现金增利、博时现金收益和易方达货币基金等6只货币基金脱颖而出，其规模均在百亿元以上，而且基金背后的基金管理人均为行业翘楚。

如果“大”代表着货币基金软实力的话，那么“美”则是影响货币基金收益的硬指标，除了货币市场表现及基金管理人的管理水平之外，基金本身的一些制度设计也会影响基金收益，例如大额限购。大额限购是指基金管理人对于单个基金账户申购规模作出的限制，意在降低大额资金进出对于货币基金的影响。

篇8

债券型基金再也不是低收益的代名词。相反，过去5年的历史数据显示了一个有趣的现象——债券基金的平均表现已超越了股票方向基金。如果以市场上长期表现最好的债券基金与表现最好的股票方向基金作比较，两者的差距则更为明显。

过去5年，具有5年以上历史的债券基金中，表现最好的是中信稳定双利，年化回报率高达6.76%（截至2012年12月14日）；其次是工银增强收益债券A和万家增强收益债券，5年年化回报率分别为5.96%和5.56%。

而同样具有5年以上历史的股票型基金，5年年化回报率最高的是华夏复兴，收益率为0.16%；其次就是交银成长，5年年化收益率为-0.16%。积极配置型基金居于首位的是被称为“最牛基金”的华夏大盘精选，5年年化收益率高达8.89%。第二位中银中国收益的5年年化回报率仅为1.38%。

即使是表现最好又独一无二的华夏大盘，和表现最好的几只债券基金相比，两者年化回报率的差距也不过在3%之内。而除了华夏大盘外，股票方向基金无一能够击败这些表现较好的债券基金。

如果从最近3年的年化回报率来看，债券基金也是整体占优。可见在股市波动剧烈的市场中，债券类投资产品反而能够提供长期稳定收益，且长期收益率可能比股票基金更为出色。历史上只有在单边牛市的情况下，股票基金的收益率才可能远远超过债券基金，但这种情况显然并不常见。

市场上的债券类基金，按照简单分类可以分为一级债基和二级债基，但这种分类方法较为繁琐。为了更直观地反映这种差异，我们在分类上采用了晨星债券基金分类方法，即将债券基金分为激进型债券基金和普通债券型基金两种，显得更加简洁、直观、科学。

简而言之，普通债券型基金股票仓位低于10%，同时不参与股票二级市场买卖，新股申购的锁定期也相对比较短，表现为较低风险、较低收益。而激进型债券基金中，有些基金是可以参与二级市场的，也有一部分基金只能参与新股申购，但锁定期比较长，股票仓位一般高于10%，在风险收益特征上表现得比较激进。

除此之外，我们也首次加入了封闭式债券基金这一类型。封闭式债券基金的优点在于规模稳定，基金经理在不必考虑流动性管理的情况下，可以在某些时候放大杠杆。尤其在趋势性行情中，这种做法对提高债券基金收益率的效果不言而喻。从2012年封闭式基金的表现中可窥一二。

区别于从前，我们还选了4只传统封闭式债券基金。其模式类似于传统的封闭式股票基金。封闭运作，规模不变，封闭期内投资者可以在二级市场上买卖，持有到封闭期结束可以按照净值赎回。这类基金由于存在一定的收益预期和到期日预期，因而折价率大大低于封闭式股票基金。在市场情绪高涨时，还常常出现溢价情况。

从数据中可以看到，债券型基金2012年表现颇佳。得益于2012年债券市场的迅猛发展和一波趋势性行情，债券基金几乎全线飘红，且收益不菲。收益超过10%的也不在少数。其中平均表现最好的是封闭式债券基金。

同时值得注意的是，以过去3年业绩来看，激进型债券基金和普通型债券基金的长期业绩，并没有显示出太大区别。在股市上下波动的3年中，股票仓位对债券基金的贡献也随之正负相抵。而如果把周期拉长到5年，可以发现激进型债券基金激进的表现好于普通债券基金。在单边牛市中，激进型债券基金受到股票仓位的正面影响，的确会表现更强势。

在选择债券基金时，我们同样是考虑长期绩效。由于历史原因，激进债券型基金大都成立较早，具有5年可比业绩的不在少数，而普通债券基金则在近一两年发行较多，因而我们只能选取3年历史业绩进行比较。

激进债券基金，我们选出了6只，包括中信稳定双利、工银增强收益A、万家增强收益、易方达稳健收益A、富国天利增长、国泰金龙债券A。

普通债券基金，我们选出9只，包括富国天丰强化、中银增利、光大保德信增利收益A、万家稳健增利A、招商安泰债券A、广发增强债券、国投瑞银稳定增利、鹏华普天债券A、信诚经典优债债券A。

封闭式债券基金，由于封闭式债券基金历史不长，我们只能从有限的历史中选出5只业绩最为突出的产品，包括广发聚利、招商信用添利、国投瑞银双债债券、工银四季收益、信诚增强收益。

货币市场基金

2012年货币基金年收益率普遍在4%左右，属于相当迷人的一个年份。

篇9

针对近期舆论认为类“余额宝”的互联网货币基金给银行业带来的冲击问题，原《基金法》起草工作组组长、北京大学国际投资管理协会名誉会长王连洲昨日在杭州调研支付宝时称，货币市场基金不会动摇银行的存款基础，资金并没有实质流出银行体系。

王连洲指出，居民将银行活期存款转移到货币市场基金，货币基金投资于银行协议存款，从整体上看，资金并未太多流出银行体系，只不过不同市场的利率价格差被打破。

他还表示，货币市场基金的规模也不足以推高整个市场利率上行。数据显示，截至2014年1月末，中国货币市场基金总规模为9532亿元，而居民储蓄存款为47.9万亿元，全部人民币存款为103.4万亿元，相比之下货币市场基金要小得多。

王连洲认为，从长期来看，货币市场基金和银行存款是良性竞争。美国的经验表明，当货币市场基金与银行的存款利率差较大的时候，会吸引资金从银行存款转到货币市场基金，而当利差收窄时，资金又会从货币市场基金回流到银行存款。

数据显示，从2000年到2012年，美国货币市场基金规模与活期存款之比，不仅没有上升，反而从接近100%下降到30%左右。王连洲说，货币市场基金并没有成为冲垮银行存款的洪水猛兽，反而成为促使银行改善服务的催化剂。

他认为，从另一角度看，美国货币市场基金的发展本身就是市场化竞争的产物，货币市场基金的规模和费率也是由市场决定的。如果费率高、服务差，资金自然就会流向其他货币市场基金，或者回流到银行，反之亦然。

他认为，以余额宝为代表的互联网货币基金，体现了以科技手段推动普惠金融的理念，对于增加居民财产性收入、增强居民的理财观念发挥了积极作用。同时，余额宝并没有改变货币市场基金的金融本质，从中长期来看，并不会动摇银行的存款基础，反而能够促使金融体系提高效率、改善服务。

对于外界评论类“余额宝”互联网金融货币基金所可能带来的监管真空问题，昨日也在支付宝调研的中国社科院支付清算研究中心主任杨涛称，互联网金融发展还需一个利益机制协调，其中包含两个层面，一是行业协会的协调，另一个就是监管部门的利益协调。他认为，当前政策制定者或许还看得不够清晰，因此才介入得不深，目前尚属于一种友好型的监管。

篇10

一、GATT/WTO与IMF的比较

（一）GATT与IMF

与IMF这个正式成立的国际金融组织相比，GATT不是一个国际组织，因为GATT中没有关于其法律地位的规定，条文中也没有关于机构设置的内容。但GATT是一个事实上的国际组织，它在日内瓦设有常设秘书处，有缔约国常驻代表组成的理事会，定期举行大会。它不是联合国的专门机构，但在工作上与联合国发生一定联系。GATT的参加者称为缔约方而非成员国，其准入和退出机制与IMF大致相同，只要愿意承担相应的加入义务，都可以申请加入和退出。其组织机构包括缔约方全体，代表理事会，各专门委员会、工作组、专家小组和秘书处。在投票制度上，缔约国大会实行一国一票制，但GATT中投票场合很少，在各种会议上，经常遵循的是“一致意见”原则。

（二）WTO与IMF

WTO和IMF都致力于全球经济的的发展，但一个侧重于多边贸易体制，另一个则主要致力于建立健康稳定的货币国际秩序。其区别还表现在一下几个微观的方面：

1．成员资格和组织结构不同。虽然只要愿意履行WTO和IMF的成员国义务，任何国家都可以加入，但是有权加入WTO的不仅是国家，还包括单独关税区，从而使单独关税地区可以摆脱政府的介入。WTO的组织结构包括部长会议、总理事会、理事会和委员会、诸边贸易协议的管理机构及总干事和秘书处。而IMF则包括理事会、执行董事会、总裁和办事机构，20世纪70年代中期以后，又陆续设置了临时性委员会和发展委员会等机构，对执行委员会的工作进行指导。

2．投票制度不同。WTO继续遵循1947年GATT奉行的由一致意见作出的实践。除另有规定外，若某一决定无法取得一致意见时，则由投票决定。在对一个问题进行讨论时，如果在场的成员没有正式提出异议，就视为达成了一致意见。在部长会议和总理事会上，WTO的每一成员有一票投票权。而IMF的投票制度是加权表决制。每个成员国的投票权与其向IMF所缴份额密切相关。IMF按照成员国的“相对经济地位’分配份额（国民生产总值+经常性项目的交易额+经常性项目的变动状况+官方储备的数量）。投票权由两部分组成，每个成员国都有250票基本投票权，此外根据各国所缴份额，每10万单位特别提款权份额增加一票，称加权投票权。

3．争端解决机制不同。WTO争端解决机制把传统的磋商、谈判、斡旋、调停、调解和仲裁有机地结合在一起，形成了一整套相对独立而又自行运转的司法机制，形成了具有独具特色的争端解决机制。与IMF和GATT相比，WTO的争端解决程序的时间限制更严格，执法力度更强，程序上更加完善。其可以说是迄今为止最为成功的解决政府间争端的多边机制。

二、GATT/WTO与IMF的合作