储备基金范文

导语：如何才能写好一篇储备基金，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

作者简介：马建会(1969―)，[ZK(]男，中国社会科学院博士后（北京，100038），经济学博士。广东商学院(广州，510220)，副教授。研究方向：区域经济、金融投资。[ZK)]

近几年来，伴随我国国际贸易的大量顺差，我国外汇储备持续高企。中国人民银行2007年1月15日宣布，截止2006年底中国外汇储备余额突破万亿美元大关，达到10663亿美元，相当于全球外汇储备总额的 20％，成为全球外汇储备第一的国家。据人民银行预测，我国的外汇储备未来几年仍有可能以每年1500亿到2000亿美元的速度增长。[1]面对巨额外汇筹备，在满足安全性、流动性需求的前提下，如何运用国际资本市场的诸多投资机会，实现更高的外汇投资收益，成为当前外汇管理中的一个重要问题。

一、我国外汇储备基金投资增值的现状

外汇储备基金投资运营获得增值收益,是世界各国的通行做法。一些国家对外汇储备基金的投资运营,其回报十分丰厚。公开数据显示，新加坡的外汇投资机构淡马锡的总体投资年回报率为18%。[2]而相比之下, 近年来我国外汇储备基金只有3%的营运收益率,与国际水准相比十分低下。而过去十年，海外基金的平均回报是9%。与其相比较，可以说，目前我国外汇储备基金投资收益仍然是比较低下的。其中的原因当然是多方面的，诸如政策制约、投资人才匮乏等。

毫无疑问，随着我国对外贸易的持续增长，我国汇储备基金结余规模将会越来越大。据预测，今后十年内我国外汇储备基金结余规模有可能达到1．5万亿元。逐年积累起来的巨额外汇储备基金在市场经济条件下面临着贬值风险，而国际金融市场的投资机会甚多，如何用制度化方式形成一个有效的外汇储备管理与投资机制，使中国巨额的外汇储备增值，就成为一个迫在眉睫的问题。

二、外汇储备基金投资增值的思考

外汇储备基金投资增值有其特殊性，需要解决的首要问题就是外汇储备基金的安全性与投资风险的矛盾。高回报就必然伴生高风险，尤其国际资本市场，既充满投资机会，但同时也具有动荡大、变数多、风险高、不稳定的特征，如何满足外汇储备基金对投资安全具有强烈要求的天性，又获得高回报，是一个比较大的挑战，是外汇基金增值的一个关键。还有诸如如何设计有效的制衡约束机制；如何优化外汇储备的货币结构和资产结构，拓展外汇储备基金投资渠道等问题，都是外汇储备基金投资增值必须面对和解决的重要而又复杂的问题。笔者主要围绕上述几个问题阐述我国外汇储备基金投资增值的对策。

（一）区分管理功能和投资功能，实施专业化、分层次管理

目前世界各国的外汇储备管理体系主要有2种模式。[3]一是由该国财政部或该国中央银行主导的模式。如日本、英国、韩国、中国香港、欧元区国家和中国等。另一种是由中央银行和国有投资公司共同主导的模式。中央银行主要负责对流动性要求高的短期外汇储备资产；国有投资公司则主要掌管收益性和风险性更强的中长期外汇储备资产。如：挪威将其外汇储备分为货币市场组合、投资组合以及缓冲组合。货币市场组合具有高流动性，用以满易性和预防性需求，由挪威央行下设的货币政策部门放在国内外汇市场管理；投资组合和缓冲组合则属于长期资产组合，由挪威央行下设的专业投资管理部门NBIM投资到全球的42个不同国家的金融市场。而新加坡则是对交易性和预防性需求由新加坡金管局MAS管理；对盈利性和发展性需求由专业化的投资管理公司GIC和淡马锡进行管理运作，投资有价证券、房地产甚至直接投资等领域。[4]

我国应根据世界上主流的发展趋势，将外汇储备按汇率管理功能和投资功能划分为两个层次，两者进行专业化分工，分层次管理。中央银行保留大部分外汇储备，以满足对外汇储备的交易性需求和预防性需求，应付国际收支逆差、进行货币政策操作、维持人民币汇率稳定；同时积极组建一个由国务院领导的外汇投资公司，把满足盈利性和发展性需求的外汇储备资产由成立的专业化投资管理部门或机构进行管理，以市场化为导向，市场化运作，强调专业化的投资管理，在保证外汇储备安全的前提下，追求尽可能高的收益，并将赢利性作为主要目标。如：投资外国的机构债和企业债、外国公司股票、外国资本市场上的资产证券化产品如资产支持证券(ABS)、抵押贷款支持证券(MBS)和抵押贷款权证(CDO)等。

（二） 设立最低外汇储备基金制度，建立基金运营绩效评价制度，构建相互制衡的基金运营机制

外汇储备基金的首要目标是满易性和预防性需求，安全性原则成为外汇基金投资必须遵守的第一要则。但作为资本市场的一员,资本化了的外汇储备基金和其他投资主体并没有什么不同,它必须承受资本市场的高回报所带来的高风险。国际资本市场风险大，变数多，再加上我们缺乏熟练运用国际资本市场避险工具的投资人才，规避风险就成为我国外汇储备基金投资必须首要解决的问题。

为确保外汇储备基金在资金安全的基础上再获得稳定的投资收益，我们目前要积极建立最低外汇储备基金制度，建立基金运营机构的绩效评价制度，最低投资回报率制度等，加强投资公司经营业绩的考核，构建相互制衡的运营机制，对外汇基金投资的资产品种、期限和风险承受提出明确的限制；按国际惯例对投资公司的投资策略、投资分布、内部治理、组织架构、风险控制、透明度等方面积极实施外部监管；确保外汇投资增值的安全性和顺利运作。[5]

（三）设定投资基准和投资限额，增加避险工具和投资品种，建立有效的基金投资监管机制，控制和规避投资风险

境外资本市场的风险是客观存在的，外汇基金投资必须具有高度的风险意识，必须提高未来收益的可预见性和可掌控性，做到投资风险是可察觉、可衡量、可控制的。这就要求外汇基金投资必须建立与国际化市场相适应的风险控制机制。而风险控制最为关键的是要有完善的实施机制、好的操作流程，要把风险控制指标量化。因此，我们应对投资公司的投资额度，投资方式，投资范围，投资的国别分布等进行合理的调控，主动地去应对和防范风险，提高外汇投资公司的风险管理能力。

国际上如成立于1998年负责管理挪威政府外汇储备投资的挪威银行投资管理公司NBIM在投资风险控制方面都值得我们借鉴。截止目前为止，NBIM执行的仍是“有限积极”的投资策略，只投资于成熟市场成熟公司的股票或者债券，对核心资产采取指数化管理，对风险控制体系格外关注，规定股票资产投资中对国际上任何一家公司的最高持股不超过3%。[6]NBIM目前约50%的资产投资于欧洲，北美和亚洲分别占30%和20%。而新加坡淡马锡的董事会下设执行委员会和审计委员会，执行委员会对公司经营进行全面指导和监督，审计委员负责对公司财务报告、内部审计、财务风险以及法规遵守情况进行监督检查。新加坡GIC的风险管理在机制上非常严密，投资决策时强调“风险否决”原则：只有投资风险可以承受，并且具有衡量、评估、管理和控制这一风险的能力，才能做出投资的最终决策。GIC还强调公司高层直接介入风险控制；注意降低不同的投资战略之间的风险相关性；而且越来越注重运用计量模型进行资产配置和风险评估。借鉴他们的经验，我国应积极成立由财政部门、人民银行等组成的监督机构，行使风险否决的原则，管理、监督及指导投资公司，考评其基金运作实绩。

设定投资基准和投资限额也是控制和规避我国外汇储备基金投资风险的一个重要环节。设立投资基准是外汇投资基金进行资产配置和外汇投资管理的关键和基础，它涉及外汇投资基金实际投资组合的3个重要因素――资产种类、资产结构和投资期限。一些国家对外汇基金的资产组合制订了严格明细甚至是指令性的投资规则，规定了投资方向及其投资限额。在确定外汇投资基准时，不仅要考虑不同类型的资产比重和结构在正常市场条件下的表现，还必须考察其在极端市场条件下（例如市场剧烈波动、投资者偏好转移等）的及时变现的能力。

控制和规避我国外汇储备基金投资风险还要尽快学习使用国际资本市场上的各种避险工具和新的投资品种。如股票期权、期货等衍生金融避险工具，为外汇储备基金提供更多的适宜投资的工具和投资新品种，加大外汇储备基金的投资操作空间，增加外汇储备基金的避险操作手段。另外建议我国设立外汇储备基金投资顾问，聘请知识面宽、经验丰富、公正诚实的投资专家作咨询顾问,为基金投资进行可行性论证、效益评估及法律、政策等咨询,确保基金投资不出现失误。

（四） 优化外汇储备的货币结构和资产结构，进一步拓宽投资渠道

优化外汇储备的货币结构和资产结构是提高外汇投资收益的重要路径。新加坡和挪威的经验表明，股权投资回报率明显高于债券等固定收益产品的回报率，政府应将更多的资产投资到收益更高的股权资产上。而与世界其他主要持有美国证券类资产的国家和地区相比，我国股权类资产处于极低的水平。根据美国财政部的数据，截至2005年6月底，中国外汇投资中4850亿美元为美国长期债券，占我国外汇储备的68%。[7]而日本持有美国证券类总资产为10190亿美元，股权类资产为1620亿美元，约占其持有美国证券类资产的16%；英国持有美国证券类资产为4880亿美元，股权类资产为2500亿美元，约占其持有美国证券类资产的51%；而我国股权类资产比重仅为30比3410亿美元，不到0．9%。

再看我国外汇资产中黄金储备的比重。我国黄金储备自2002年以来一直稳定在600吨，2005年时只占世界黄金储备总量的1．9%，占我国2005年同期外汇储备额的1．2%（远低于3%的世界平均水平）。[8]2005年美国的黄金储备为8133吨，占世界黄金储备总量的25．4%，并占当年度美国外汇储备的67．5%；德国黄金储备3433吨、法国2945吨、意大利2451吨，均相当于其全部外汇储备的50%以上。与主要资本主义国家相比，我国黄金储备数量与我国对外贸易额的比例、占外汇储备总量的比例都偏少，不利于应对长期美元贬值趋势所导致的资产损失风险。黄金比重过小,一旦发生美元急剧贬值，我国外汇储备将大幅度缩水。2001年―2005年，我国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%、34．2%。同期，黄金从250美元/盎司涨到700美元/盎司；石油从20美元/桶到70美元/桶；铜从1300美元/吨到8000美元/吨，中国近万亿美元外储的购买力实际上处于贬值中。据估算，因油价上涨，2005年中国为进口石油多支付了136亿美元，相当于当年GDP总量的0．9%。

因此，在目前的国际金融市场环境下，我们应着重考虑“资产结构多元化”的各种选项。目前我国的外汇储备多为美国国债、住房抵押贷款担保证券和高投资级别的公司债券，这些债券资产虽然具有较高的安全性和良好的流动性，但其提供的收益率普遍偏低。因此，与国际水平比较，我国要加快拓宽我国外汇储备基金的投资渠道， 进一步加快我国外汇储备基金投资多元化的步伐，发挥多元化投资组合的优势,达到减少投资风险和提高投资回报的目的，以保证其资产质量及稳定的投资回报。如：积极建立与我国庞大制造业相称的战略物资储备，在保证国家能源安全战略的背景下积极考虑使用外汇储备基金购买石油、铜、镍、锌、棉花等战略储备物资；在金价大幅上涨和美元贬值的背景下，增持黄金储备；积极扩大股权投资的比重。[9]

（五）加快培养和吸纳熟悉国际金融市场的操作人才，解决人才制约，完善有关投资法规

国家外汇投资公司运作的收益率起码应在10%以上。对于一个大型的投资机构来说，吸引专业投资人才，持续保持10%的投资收益率，是一个现实的挑战。目前我国在国际市场上大量购买收益率低的美国中长期国债而很少涉足风险较高、收益也高的投资品种的原因之一，是因为我们目前了解并能熟练运用国际市场各种投资工具的国际投资人才非常匮乏。必须加快培养和吸收一批熟悉国际金融市场的操作人才，核心要职可由政府指派，而具体操作职位可通过市场化的公开招聘与考核从全球选聘高素质人才。像外汇期货等高风险投资，黄金、能源等战略物资储备投资，票据贴现投资，相关衍生品投资等都需要大量高级投资人才。要加强我国与国际同行的各种经验和各种技术的交流，在资本组合、风险分散、新的投资技术等方面进行培训，加强与高盛等国际投行的信息和研究交流。

完善的法律监管体系是外汇储备基金管理和风险控制的重要法律保障。我国应加快外汇储备基金的法制建设,要专门制订监督和规范基金管理公司的经营、投资规则、投资透明度的规章制度和实施细则,制定外汇储备基金投资的资产组合构成及风险规避措施的规范, 制定惩处违规挪用资金、侵蚀外汇储备基金等违法行为的法规，从法制上保证外汇储备基金投资增值的顺利实现。中国有必要进一步加快相关立法进程，推出更为严格的组织管理体系，以规范和控制外汇储备的管理和运用，控制和规避外汇投资的风险。

主要参考文献：

［1］刘欣然．金融国资委争论告一段落，设立国家外汇投资公司［N］． 21世纪经济报道，2007-3-1．

［2］约韩尼．中国万亿外汇储备开始成为敲打美日的战略工具［J］． 南方人物周刊，2007(3)．

［3］刘兆琼，欧阳晓红．外汇投资公司破题，三大机构主理万亿外汇储备［N］． 经济观察报，2007-2-3．

［4］巴曙松．外汇储备管理多层次需求分析框架―挪威、新加坡经验及其对中国的启示．［J］．西南金融研究，2007(1)．

［5］田晓林．通胀预期下的外汇储备投资机会选择［J］．经济研究参考，2006(60)．

［6］付立春．积极管理外汇储备――九个国家/地区经验分析［J］．当代金融家，2006(12)．

［7］何 帆．中国应对信用货币风险能力远逊欧美,finance．people．com．cn，2006-6-21．

［8］张 明，何 帆．美圆贬值背景下的外汇储备结构调整, www．doctor-cafe．com,2007-1-6．

［9］韩 俊，韩继云．我国外汇储备管理与营运新论［J］．投资研究，2007(3)．

Tactics for Increasing Returns on Foreign Exchange Reserves Investment in China

Ma JianhuiAbstract:It is very important to expand invest channel, evade risks and increase investment yields with mobility and safety for Chinese foreign exchange reserves. In the recent years, although Chinese foreign exchange reserves get a large increase, but the return on foreign exchange reserves investment is only 3 percent. The paper analyzed the status of Chinese foreign exchange reserves investment at present, and then put forward suggestions for improving reserves investment returns, such as discriminating investment function from the management; constructing efficient mechanism; Setting up investment benchmark and limitation, evading and manipulating risks; optimizing the currency and assets compounding; expanding invest channel; absorbing more person with ability in international finance market and perfecting relevant laws etc. Key words:foreign exchange reserves; increasing return; tactics

篇2

在石油圈有“船长”之称的梁涛出身创投界，却看中了北美大陆页岩革命的机遇，从而面向全中国募集资金，然后投资全美范围的油气公司。他相信，晨开将载着中国探险者们成功驶向北美大陆，并从改变世界的“页岩革命”中获利。

“认为中国人赚不到美国人的钱是偏见。” 梁涛对《财经》记者说。

中石化石油勘探开发研究院专家罗佐县分析说，页岩革命之后，全球油气交易的中心就转向了北美。北美成熟的投资环境吸引了全球投资者。2014年，美国非常规油气（包括页岩气）资产并购活动较2013年翻倍增长，全年交易金额高达681亿美元。数以万计的各类企业成为美国油气交易主体。

机遇之下，中国一些民企开始进军北美页岩油气市场。2012年，海默科技（300084.SZ）以2750万美元收购美国Carrizo油气公司奈厄布拉勒页岩气资产14.3%的权益，且获得作业权，成为第一家进入美国页岩气产业的中国民企。

中小企业出海大致有三种方式，首先是直接到海外建立公司，其次是在当地并购现成的石油公司，最后是投资石油基金，第三种方式与当前投资环境更加契合。 在美国，不起眼的小资本和小公司就可以投资油气，北美油气市场极为火爆，很多项目都在寻找投资。

全球金融危机后，石油投资基金和矿业公司等跨界公司成为油气资源并购主力。而全球主要卖家则是北美诸多独立勘探开发公司，因为它们缺乏开发资金。低油价进一步导致中小油气公司经营情况变差，迫切需要分担项目风险，从而促进油气交易产生。资源好、成本低的项目更为押宝油价触底反弹的买主所青睐。

这为中国石油基金出海北美创造了条件。目前，中国市场已有的中加基金（投资于加拿大油气资产）和延长KKR国际资源基金等石油基金均对美国石油上游领域关注不多。但在梁涛看来，上游才是当下美国能源行业最具投资价值的领域。

目前，晨开在美国伊利诺伊盆地投资的“R”高产构造石油勘探与开发项目取得初步进展，该项目的优势在于高产和低成本。乐观预测，累计产量可望超过100万桶，但成本只有约20美元/桶。

石油基金同样存在风险。石油基金对开采项目进行“寄生虫”式的财务投资，而在产权市场发达的美国，项目勘探开采权可能经过多次转手，因此最大风险之一便是项目产权链是否有瑕疵。

同时，针对环保、税费等问题的合同遗留条款也很重要。这决定一旦项目出现违规，财务投资能否全身而退。 石油私募基金出海

晨开北美能源基金由上海晨开基金管理公司组建和管理，后者为从事燃气业务的润发集团子公司。梁涛担任润发集团副总裁后，开始负责集团投资业务。在国内找了一圈油气投资机会后，发现国内政商关系复杂，且由于行业垄断，能够投资的都是一些边际小油田，投资价值有限。因此，他将目光投向美国油气项目。

从2013年底开始，梁涛带着团队跑遍美国十几个州，调研了大量致密油项目，也积累了很多当地石油公司资源。

梁涛发现，在国内不起眼的小资本和小公司在美国就可以投资油气。因为美国土地私有，土地所有者可将土地分拆成各种面积出租，因此适合各种规模的油气项目，大小公司都有用武之地。“在这里，你有100亿美元当然可以玩，只有100万美元也可以玩。”梁涛说。

美国土地有四个主体，联邦政府、州政府、印第安部落和个人。属于个人的土地有400多万平方公里，且地下矿藏丰富，成为美国吸引投资的巨大优势。

2013年底的美国调研坚定了梁涛赴美投资的决心，回来就开始向集团提议筹建北美石油投资基金，要以私募基金的形式来筹备，因为单个企业的资金是有限的，而油气投资资金需求巨大。

就这样，晨开成为中国大陆最早一批投资美国石油产业的私募基金。

中国私募石油基金起步晚的主因在于市场信息不对称。深刻改变全球能源结构的美国页岩革命已发生近十年，但仍有很多人对此缺乏了解。即使在美国石油工业发祥地之一的得克萨斯州，仍有很多人对发生在身边的这场革命无动于衷。

2011年，美国大陆资源公司（Continental Resources）老总哈罗德・哈姆（Harold Hamm）应邀前往白宫与奥巴马总统一起用餐时，向总统表示美国油气行业正在经历伟大的页岩革命，这场革命可以提供OPEC目前提供给美国的石油。

奥巴马对此似乎并不感兴趣，提出美国“需要继续开发绿色和替代能源”。直到2014年，奥巴马才转变观念，发表国情咨文重提能源独立，指出“美国比近十年来任何时候都接近能源独立”。

此外，中国石油行业有人了解美国页岩革命，也了解美国的土地私有等市场机制，但不从事基金投资。而上市公司在美国购买油气资产，却更多出于资本运作考虑，主要用于资本市场讲故事，并不是真正看好美国油气投资机会。有些上市公司到美国主要买在产油田，风险比较低，有现金流，而没有持续耕耘这个市场。

同样致力于帮助中国企业进行海外油气并购的张清彦律师（David Blumental）也向《财经》记者指出，对于非石油上游领域的企业而言，到北美投资采用投资石油基金的方式比较可行，因为石油基金有专业团队，手中项目众多。

他介绍说，北美油气市场极为火爆，很多项目都在寻找投资人，包括外国投资人，甚至觉得外国投资人由于信息不对称等原因，会对项目评价更高，出钱更多。因此，石油基金可以有效地帮投资人选择项目。

张清彦是瑞生国际律所（LATHAM&WATKINS）的油气业务全球联。

在美国，尽管大石油公司瓜分占据了诸多大区块，但仍有虽小却油藏丰富的区块被小石油公司获得。这些小石油公司虽然资金量有限，却能聘到顶尖的地质专家，因为很多地质专家都在大公司工作过，积累了很多经验，辞职之后做独立的地质顾问。

这些专家能找到真正优质的区块，但缺乏资金的支持。因为在形成石油产量前，银行是不会给予任何贷款的。因此，拥有专业判断能力的石油投资基金可以在这些小的专业公司中淘到金子。

美国成熟的市场和健全的法治也有利于石油基金的投资。石油公司开采的每口油井都要安装两个流量控制表，投资人只要上网，就能随时在油井所属州的官网上查到油井的真实产量。此外，油田作业现场均装有摄像头，投资人足不出户就可了解油井生产情况。“我们不需要盯在项目上，管理团队可以随时审计，合作的石油公司赚钱也赚在明处――就是25%的干股，因为美国的违约、欺诈的成本太大。”梁涛说。 “寄生虫”式财务投资

作为“寄生虫”式的财务投资者，晨开依附于美国当地中小石油公司，从这些公司诸多不同项目中选出自己感兴趣的进行投资，只占项目股份，不占油公司的股份。选择项目的标准主要就是财务回报。

从2014年下半年开始投资到2015年5月第二口井开采成功，晨开单井开采与完井成本约60万美元，深度1000米左右，常规直井测试初始产量超过300桶/天。2015年6月中旬正式投产，控制产量为100桶/天。按梁涛最乐观的预测，该井累计产量可望达到乃至超过100万桶。

该项目一共有五家投资人，晨开是唯一一家国际投资人，占股10%以上。其他四家都是美国本土的投资机构，包括两家美国石油公司。第一阶段10口井的初始投资额大约在1000多万美元。

石油投资基金项目团队通常由地质学家、地理学家，石油工程师、会计师、律师以及职业投资管理人员共同组成。晨开自有团队目前以投资团队为主，技术团队则通过在美国外包实现。

中小石油公司未必都有技术队伍，一般组建一支统筹开发团队，并找到对该区块所在地区最熟悉的地质勘探和开采等公司来承包所有技术工作。

开发步骤上，石油公司通常先做二维地震，根据地震情况找地质学家确认构造、研究区块，认为有开采价值后再找租约经纪人来帮忙拿地，拿地后再找律师帮忙签约。签约后就寻找投资人，晨开就是在这个环节进入。

资金到位后，就挑选有构造的位置再做三维地震。晨开所投项目高产的原因之一就是使用了三维地震技术。虽然在三维地震上花了更多的钱，但由此对地质情况摸得更透，打井位置把握更精确，可以降低项目的整体成本。

晨开所投项目的高产构造属于生物礁油气藏，全球相当数量的高产油田均属于此种油气藏。伊利诺伊盆地中即存在一个生物礁群，以前也有不少油公司探索过此构造，并获得了不错的油气产量。

“区块周边项目基本都是高产的，每个生物礁构造的累积产量至少都有100万桶油当量的实际产量。”梁涛称。

即使梁涛100万桶累计产量的预测较为乐观，按照50万桶累计产量和当前50美元/桶的油价计算，也可有2500万美元收入。其中土地所有者会拿走12%的产量分成，地质学家会拿3%左右。

尽管晨开是在国际油价100多美元/桶高位进行投资，而当前油价已经腰斩。但由于基金直接投项目，所以不承担油公司的一些开支，比如行政开支、人员开支等成本，只承担打井费用。因此投资成本保持在20美元/桶以下，并不很担心国际油价下跌。

所以，梁涛认为，基金的油气项目投资基本可在3年-5年回本。且由于油井的寿命很长，油井回本后，投资人还可获得长达40年-50年的分红。 风险防范指南

然而，出海的石油基金同样存在风险。除地权私有外，中美最大不同点之一在于游戏规则差异。

由于石油基金对开采项目进行“寄生虫”式的财务投资，而在产权市场发达的美国，项目勘探开采权可能经过多次转手，因此最大风险之一是项目产权链是否完善无瑕疵。

这首先取决于卖方是否是该油气资产的原始获取人，即：第一个从政府获取权益的人。如果卖方并非原始获取人，而是通过其他公司转手获取，就应当了解上家是如何获取的，是否符合当地的各种批准和许可，手续是否齐全等。

此种风险的原因，张清彦指出，在于买方所购买的油气资产的产权链有一个或多个环节有瑕疵，即：在中间的多道转手中出现了批准或者许可不完整的情况。

如果买方想从资源国企业手中获取权益，就会面临很多风险，因为这些手续和流程在每次转手时都要重走一遍，而每一个审批环节都会存在不确定性。

“因为政府是可以不予批准的，也许这样做不对，但如果政府就是因为某些原因不批，你也没有办法，还要去做工作。”陈清彦提醒说。

在大部分油气资源国，政府授予外国企业勘探、开采权后，该企业可以转让，但必须符合条件。如果双方签订的是产量分成合同（PSC），且该资源国有自己的国家石油公司（NOC），则NOC也会是合同的一方，拥有同意权。因此，如果转让该合同，不但要获得政府的同意，也要获得NOC的同意才行。

NOC也可以不同意转手，那就要具体看当地的要求、相关法律合同等，看当地NOC是否有不同意的权力。如果有，那NOC是否必须有特定的理由才可以拒绝。

除了同意权外，资源国NOC和一些其他公司也可能有优先购买权。如果NOC行使该权力，即使买卖双方已经谈好也无法交易。

同理，较大的石油项目由于成本和风险也相对较大，因此通常是多家公司一起合作开发，共同分担。由此需要签订合伙协议，一般称为《联合作业协议》，规范各方参加此项目的权责利。另外还会规定谁是作业者、作业者对其他非作业者的义务，以及成本如何分担等。

这种合同一般也会有优先购买权，其逻辑在于，既然几家企业已经决定合伙，则如果某一方先退出，其他的合伙人未必都愿意接受退出者找到的买方，所以也会有“限制购买条款”。

另一方面，针对环保、税费等问题的合同遗留条款也很重要。这决定一旦项目出现违规，财务投资能否全身而退。

由于油气产权被转手的情况较普遍，因此买家应特别注意上家持有油气资产的公司，其作业是否符合当地环保、税务、劳务等法律法规的要求。但是，即使上家存在不符合要求的情况，其产权的出售仍可能实现。当然，买方会继承卖方的法律责任。

卖方在出售合同中会对资产状况做阐述和保证，其阐述和保证是有法律效力的，只要阐述和实际情况不符合，那么做出的保证就是无效的，卖方就要承担法律责任。

比如卖方向买方保证资产在环保和税务方面不存在问题，也不存在与第三方的诉讼等。但后来如果发现存在问题，而且严重程度会影响油田作业以及资产价值，则买方需要靠遗留条款来避免损失。

这类问题在尽职调查中应尽早发现，然后分析判断其严重性，看能否排除给卖方承担。

篇3

关键词:黄金储备;官方储备;民间储备

中图分类号:F820 文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2010)06-0055-05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.06.14

1971年,布雷顿森林体系崩溃,黄金迈上了非货币化道路,其价值尺度和流通手段职能丧失。尽管黄金在制度层面被取消了流通货币地位,但在实际经济生活中其一直在执行货币的储备功能。特别是随着世界经济发展失衡的加剧,黄金国际储备功能再次引起各国关注。2010年两会上,国家外汇局易纲局长在答记者问时曾被记者问及我国是否增持黄金储备的问题,当时易局长明确表示,从中长期来看黄金不是一个很好的投资产品,而且增持黄金对于分散我国外汇储备的外汇风险比较有限,同时易局长表示我国今年已经增持了454吨黄金。①

一、国际黄金储备的现状及特点

(一)世界黄金储备总量不断下降

2000年末,全球黄金储备约为33055吨,而至2010年3月全世界黄金储备大约只有30190吨,下降了近9%。②在全球黄金储备中由各个国家拥有的大约为27030吨,其余为一些组织③所持有。国际黄金储备下降的国家主要是美国以外的其他国家,美国多年来黄金储备基本维持在8134吨,随着黄金储备的下降,全球各国黄金储备在国家总储备中的比例从1999年的15%左右下降至2010年3月的10%左右。④

(二)国际黄金储备主要集中在欧美

根据国际货币基金组织(IMF)国际金融统计(IFS)数据显示,欧美拥有70%以上的黄金储备(见图1),其中欧元区(包括ECB)约占42%,美国约占30%,其他所有国家约占28%;以2010年第一季度国际黄金储备超过200吨的前20个国家和机构为样本,其持有的黄金储备占黄金总储备量的比例超过90%,由2000年的89.5%上升至2006年末的90.1%。在世界黄金储备分布前十名中,除中国和日本外都是欧洲国家和IMF、ECB等机构(见表1)。

(三)欧美黄金储备在国际储备中的比例明显高于其他国家

根据世界黄金协会提供的关于黄金储备的资料显示,黄金仍是国家战略储备的主体。截止2010年3月,世界所有国家国际储备中的黄金储备约占10%,而美国高达70.4%,欧元区国家(包括ECB)为57.2%,其中德国 66.1%、法国65.7%、意大利64.9%、瑞士27.1%、荷兰53.4%,其他国家黄金储备只占其国际储备的3.5%左右(见图2)。

(四)亚洲国家大量持有外汇储备而缺乏黄金储备

目前国际上国际储备和黄金储备的分布和变化态势存在一种机制:由于黄金储备的成本很高,非世界货币发行国大量持有外汇储备,并通过外汇储备大量持有欧美国债,通过参与和影响欧美的金融市场间接利用欧美货币发行国的黄金储备。这种机制在经济稳定发展的情况下无疑是很有利的,但这种机制还是受制于世界货币的发行国,所以大量持有外汇储备的国家,特别是经济总量很大的国家都在不断谋求黄金储备的适度增长,特别是亚洲国家在调整其外汇储备――增加黄金在外汇储备中的比例。因为亚洲国家的黄金储备只占外汇储备的很小一部分,而其却拥有近3万亿的美元外汇储备,对亚洲央行而言更有理由多持黄金。[1]

二、国际黄金储备的动态变化

(一)欧元区国家黄金储备减持较多

本文以世界各国2000-2010年3月以来的季度数据(单位为百吨)为样本,取其数据偏差的平方和,超过1.0的有12个国家或机构,主要包括瑞士、中国大陆、荷兰、法国、英国、葡萄牙、菲律宾、奥地利、欧洲中央银行、南非、西班牙、阿根廷(如图3)。

在这12个国际或机构中,有7个国家(荷兰、葡萄牙、法国、西班牙、瑞士、英国、奥地利)黄金储备一直在下降,3个国家或机构(菲律宾、南非和欧洲中央银行)是先上升后下降,只有2个国家(阿根廷和中国大陆)在持续增持黄金储备。变化超过100吨的国家有7个,六个都是欧洲国家。其中只有中国增加黄金储备454吨,减持黄金储备最多的是瑞士,达到了1300吨。

考虑到2007年后美国次贷危机引起了全球金融危机,导致黄金的国际储备地位处于特殊动态变化状态,其变化不能说明黄金储备的长期变化趋势,因此有必要了解这些国家2000-2006年黄金储备的变化情况。荷兰黄金储备从2000年的911.8吨下降到2006年末的640.9吨;葡萄牙黄金储备从2000年的606.7吨下降到2006年末的382.6吨;法国黄金储备从2000年的3024.6吨下降到2006年末的2719.8吨;西班牙黄金储备从2000年的523.4吨下降到2006年末的416.8吨;瑞士黄金储备从2000年的2419.4吨下降到2006年末的1290.1吨;英国黄金储备从2000年的487.5吨下降到2006年末的310.2吨;奥地利黄金储备从2000年的377.5吨下降到2006年末的288.7吨;欧洲中央银行黄金储备从2000年的747.4吨下降到2006年末的639.9吨;菲律宾黄金储备从2000年的224.8吨下降到2006年末的143.7吨;南非黄金储备从2000年的183.5吨下降到2006年末的124.1吨。①

(二)黄金流向体现为西金东移

2007年后,黄金流向开始发生重大变化。从总体来看,欧洲中央银行卖出部分黄金储备,而一些东方国家如俄罗斯、印度、中国、日本等国家的官方或者民间大量增持黄金,形成黄金大转移,可称之为西金东移现象,目前这种转变还在继续。俄罗斯央行是增持黄金的央行中态度较为积极的一个,截至2010年3月,俄罗斯央行有黄金641吨,只占外汇储备的5.1%;中国黄金储备只占国际储备的1.6%;日本也只占其国际储备的2.5%左右。②可见欧洲国家逐渐减持黄金和亚洲国家逐渐增持黄金的“西金东移”将持续一段时间。

(三)黄金储备演化的成因

1.黄金货币属性的弱化。根据1976年国际货币基金组织达成的“牙买加协议”,规定黄金不再作为成员国货币定值标准,黄金作为货币储存和流通手段的职能正式丧失,黄金市场价格进入长达20多年的漫漫熊市,由1980年1月的850美元/盎司下跌至2001年、2002年的300美元/盎司以下。但近几年来,由于按照《央行售金协议》③欧洲国家央行抛售黄金的数量明显减少且趋于稳定,而中国、印度、日本和俄罗斯等政治经济大国黄金储备量明显偏小,因而倾向于逐步增加黄金储备。其他一些国家,如南非和阿根廷的央行也已经公开表态将会回收黄金增加储备。2004年9月开始的第二份《央行售金协议》扩大了央行的售金份额,但主要国家的央行售金态度趋于谨慎。

2.黄金储备成本较高。现世界各国中央银行更加看重国际储备的收益,但黄金储备仅在实际利率为负,尤其是高通货膨胀的时候,才能有较高的收益率。而从80年代中后期开始,西方世界进入了一个低通货膨胀的时代,各国的汇率也基本保持相对稳定的走势。既然黄金收益率日益低于股票债券等有价证券,以黄金为结算手段日益难以满足互联网时代交易日益电子化的要求,而黄金的储备成本又是最高的,各国中央银行当然要把黄金换成更有活力的储备和投资品种。比如英国政府将黄金储备从725吨减至300吨;瑞士中央银行也根据国民投票结果宣布将瑞士法郎与黄金脱钩,并把近2600吨黄金储备减少一半;法国央行2005年以来一直在售金,并将把黄金销售所得用于外汇的投资上。④

3.共同担保机制的替代作用。在形成欧元货币体系后,国际支付担保机制已基本形成,欧元区各成员国在这种制度下可以减少自己持有的国际黄金储备。2000年1季度至2006年第三季度,全球黄金储备共减少2940吨,其中荷兰、葡萄牙、法国、西班牙、瑞士、奥地利、德国和欧洲中央银行共减少2390吨,都是欧元区国家和机构,占到减持总量的81%。⑤可见,由于建立了统一的货币,欧洲各国黄金储备事实上共同稳定了欧元汇率,所以欧元区的建立导致欧洲国家大量减持黄金是国际黄金储备总量下降的直接原因。

三、货币与黄金储备的关系

(一)黄金储备丰富则货币强

本文从三个比例获得佐证:由于黄金近10年来价格变化幅度很大,其也是黄金储备争论最多的10年,在1996-2005年10年间,美国黄金储备占全球所有国家官方黄金储备的百分比与美元占全球所有国家官方外汇储备的百分比之间的相关系数为-0.78。自从欧元1999年诞生以来,欧盟黄金储备与欧元占全球所有国家官方外汇储备的百分比之间的相关系数为-0.82。1999年至2005年所有国家官方持有黄金储备中欧元区和美国的比例与所有国家官方外汇储备中美元和欧元比重的相关系数达到了0.71。①这三个比例说明:美元和欧元在国际上被普遍接受,那么这些国家的黄金储备就可以下降,这一点也说明了黄金的货币属性并没有消失;同时能说明其他国家是通过持有美元、欧元,间接获得美国和欧盟的黄金储备保障,可见国际货币体系仍旧存在布雷顿森林体系的影子。因为持有黄金的成本远远高于持有欧元和美元资产,除非持有黄金可以维持强势货币或金融安全,所以国际货币发行国家在保持货币强势和黄金储备之间权衡,即为了保持国际货币地位就必须保持大量的黄金储备,但是只要有了国际货币的地位,就可以保留相对少一点黄金储备,但总体上国际货币发行国和黄金储备的主要拥有国是相对应的。

(二)黄金储备可以弥补纸币作为国际储备的天然不足

一是国际储备作为一国经济金融安全的重要保障,不能建立在他国金融不安全的基础上,外汇储备是通过拥有对其他国家的债权获得国际支付能力,所以必然受到债务国(即国际货币发行国)经济金融变动的影响,相较之下黄金储备的保障性更安全主动;二是外汇储备的变化必然建立在国际贸易进一步失衡的基础上,外汇储备是一国对外经济交往的头寸,其受国际收支的被动影响,而黄金储备可以通过本国生产获得补充,所以黄金储备的调整可以更主动。[2]

四、国际黄金储备演化对我国的借鉴

一个国家究竟保持多少黄金储备才较为适当,这在理论和实践上都没有明确的标准,世界各国根据本国的政治、经济和对外交往上的需要而适时调整黄金储备。目前各国确定本国黄金储备的合理规模一般采用比例法,即事先确定一国的国际储备量,然后确定黄金储备在国际储备中所占比例,再根据这个比例进行控制。借鉴国际黄金储备变化趋势,我国黄金储备的确定可以考虑以下几个因素。

(一)我国黄金储备远远低于世界平均水平

截至2010年3月,我国的黄金储备为1054吨,仅相当于世界总储备量的3.5%,只相当于美国的13%、德国的31%、法国和意大利的43%;按照黄金储备在国际储备中的占比情况来看,我国目前仅为1.6%左右,和日本2.5%比较接近。而同期美国为70.4%、德国为66.1%、法国为65.7%、瑞士为27.1%、意大利为64.9%、荷兰为53.4%;②从本国黄金储备与本国经济基本面比较来看,笔者考虑2000-2005年这一世界经济发展比较平稳的时期,各国黄金储备与经常项目差额的比例基本在10-80之间(单位:吨黄金/10亿美元),③而2005年我国此比例仅为5左右,所以从国际比较来看,我国的国际储备中黄金储备的比例明显偏低,从而导致我国外汇储备风险加大,特别容易加剧对某些国家货币(主要是美元)汇率的依赖,容易造成汇率摩擦。

(二)从经济安全考虑,应保持较高黄金储备

正如美国经济学家凯恩斯所说:“黄金在我们的制度中具有重要作用,它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有其它更好的东西可以代替它”。黄金在国际金融领域作为一般等价物仍为债权人所认可。1983-1984年拉丁美洲发生债务危机,巴西、哥斯达黎加、乌拉圭、萨尔瓦多等国用出售全部或部分黄金储备的方法解除或缓解各自的长期债务压力;1991年印度国大党执政时期,为了取得国外的贷款,把价值10亿元(46吨)的黄金抵押给国际金融机构。这些案例足以说明当一国发生经济金融危机需要海外融资时,黄金是最好的抵押品,是世界公认的国际债务偿付手段,一旦债务国不能如期偿还债务,债权国有权把黄金兑换成任何货币。因此,黄金储备可以缓解甚至能够阻止货币危机的爆发。

(三)从人民币国际化考虑,应保持较高黄金储备

黄金储备的持有有利于推动本国货币的国际化,如虽然在法律上美元与黄金已不挂钩,但美国不减少黄金储备这是事实,而我国黄金储备对人民币发行的支持力较弱,不利于人民币的国际化战略。目前,我国的黄金储备与货币供应量之比仅为0.67%,是美国联邦储备体系中黄金储备与流通货币量之比的1/22;欧元和日元虽然都努力成为国际货币,但由于欧洲大量持有黄金而日本黄金储备很有限,导致在目前外汇储备中欧元短短几年已达到了25%,而日元仍只有不到4%。④可见,随着我国经济的发展和人民币国际化战略的推进,必须增加持有黄金储备。

(四)我国民间黄金持有量少,应增持黄金储备

黄金储备一般可划分为官方黄金储备和民间黄金储备。官方黄金储备为国家持有,防止货币危机;而民间黄金主要以首饰或者民间收藏黄金的形式存在,归民众所有。民间黄金不能直接为国家用于国际支付,但在紧急情况下国家可动员这部分储备,所以民间黄金储备必要时候也是官方黄金储备的有效补充。如印度的黄金储备虽然仅有357.8吨,在国家战略总储备中的比率也不高,仅有不到8%,但印度民间的黄金储藏量至少有1万吨。①以2002年为例:印度、美国的人均首饰用金分别为0.441克/人和1.337克/人,而我国仅为0.154克/人。②外国民间黄金持有量应增加,以适时有效补充官方黄储备,在民间黄金储备不足的情况下,国家黄金储备应多一些。

参考文献:

[1]储幼阳.论汇率制度转换――从固定汇率走向浮动汇率[M].北京:社会科学文献出版社,2006.

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关键词： 北辰区；耕地地力评价；数据处理

中图分类号：F323.21 文献标识码：A DOI编码：10.3969/j.issn.1006－6500.2011.06.016

Data Processing for Evaluation of Cultivated Land Productivity of Beichen District

LV Xiong-jie1, SONG Zhi-wen1, WANG Jian-chun1, LI Feng-ju1, XU Lian-gang2, LU Bao-an2, HAN Shi-hong2, ZHANG Wei2

(1.Information Institute, Tianjin Academy of Agricultural Sciences, Tianjin 300192, China; 2.Agricultural and Forestry Bureau of Beichen District , Tianjin 300400 , China)

Abstract: Taking Beichen district as an example ,the article introduced the processing of data for evaluation of cultivated land productivity detailedly, including the collecting and sorting of data, the rectifying and the digitizing of maps, the making and evaluating of the cultivated land resource management cell map.

Key words: Beichen district; evaluation of cultivated land productivity; data processing

耕地地力评价是充分利用测土配方施肥数据，挖掘全国第二次土壤普查成果和近年来土壤监测等在内的历史数据，摸清耕地生产潜力、土壤障碍因素，建立测土配方施肥数据库和县域耕地资源管理信息系统，对不同尺度或区域的耕地的基础地力（耕地养分状况、肥力状况、地力状况）进行评价，并开展成果应用[1]。

耕地地力评价是测土配方施肥补贴项目的一项重要内容，是摸清耕地资源状况，提高耕地利用效率，促进现代农业发展的重要基础工作。耕地地力评价工作的开展，可以为耕地质量建设、指导农业种植结构调整、科学合理施肥、粮食安全生产提供科技支撑和决策依据。为政府部门进行耕地管理和农业决策提供技术信息支持，为农业结构调整、平衡施肥技术的推广应用、无公害农产品生产、中低产田改造、修复土壤等提供科学依据[2-4]。

天津市农业科学院信息研究所作为天津市北辰区测土配方施肥项目技术依托单位，承担了耕地地力评价基础数据的处理工作，笔者将详细介绍工作流程及步骤。

1 数据来源

以北辰区土地利用现状图（最新）、行政区划图（最新）、北辰区土壤图（1982年全国第二次土壤普查成果图件）[5]作为北辰区耕地地力评价的基础图件[6]。耕地地力调查点点位图数据来自测土配方施肥项目中北辰区采集的1 798个样点分析数据（测土配方施肥采样地块基本情况调查表和测土配方施肥土壤测试结果汇总表）。

2 数据处理

由于收集到的行政区划图、土壤图和土地利用现状图都是纸质的，首先需要对图件进行扫描。扫描分辨率设置为300dpi以上，彩色图采用24位真彩色，保存为栅格图片，TIF、JPG等格式均可。然后在Arcmap中利用Georeferencing模块分别对这些栅格图片进行几何校正和屏幕数字化。下面分别详细介绍土壤图、行政区划图、土地利用现状图、耕地地力调查点点位图以及耕地资源管理单元图的处理过程。

2.1 土壤图、行政区划图、土地利用现状图处理

利用扫描好的土壤图4个顶点的经纬度坐标（都转换成以度为单位）对该图进行几何校正，然后进行屏幕数字化。给数字化的矢量图层增加一个属性字段“代码”，按照土壤图图例给每一个图斑输入代码。在Excel中建立一个DBF文件，包含“代码”和“土种名称”见表1。土壤图数字化完成以后，在Arcmap中将矢量图与表1通过共有属性字段“代码”进行关联，从而完成土壤图的处理工作。

行政区划图以及土地利用现状图的配准和数字化过程跟土壤图类似，在此不再赘述。北辰区行政区划图见图1，由北辰区行政区划图合并乡镇界线可以得到北辰区辖区边界图；北辰区土地利用现状图见图2，在Arcmap中设置提取条件为“地类名称” = ‘一般耕地’ OR“地类名称”=‘园地’OR“地类名称”=‘规划基本农田保护区’可以得到农用地地块图，设置提取条件为NOT (“地类名称”= ‘一般耕地’OR“地类名称”= ‘园地’OR“地类名称”=‘规划基本农田保护区’)可以得到非农用地地块图。

2.2 耕地地力调查点点位图处理

在Excel中将测土配方施肥采样地块基本情况调查表另存为DBF4文件，然后在Arcmap中加载该DBF4文件，单击“Tools”菜单下的“add XY Data”，指定X Field为东经，Y Field为北纬，显示北辰区耕地地力调查点的位置，输出成Shapefile格式文件得到耕地地力调查点点位图。此时的耕地地力调查点点位图还不包含土壤测试结果。将测土配方施肥土壤测试结果汇总表另存为DBF4文件，在Arcmap中通过共有属性字段“统一编号”，将耕地地力调查点点位图与DBF4文件关联起来，得到完整的包含土壤测试结果的耕地地力调查点点位图。

2.3 耕地资源管理单元图处理

2.3.1 耕地资源管理单元图制作 用土壤图（土种）与行政区划图以及土地利用现状图叠加产生的图斑作为耕地地力评价的基本单元，这样形成的评价单元空间界线及行政隶属关系明确，地面类型及土壤类型一致，利用方式及耕作方法基本相同，这样得出的评价结果不仅可应用于农业布局规划等农业决策，还可用于指导生产实际的农事操作，为测土配方施肥及实施精准农业奠定良好的基础[7-8]。

根据北辰区实际情况，在土壤图中剔除水域；从土地利用现状图中提取一般耕地、园地、规划基本农田保护区得到农用地地块图；对土壤图、农用地地块图和行政区划图叠加求交集得到北辰区耕地资源管理单元图，北辰区共划分为611个评价单元。

2.3.2 耕地资源管理单元图赋值 利用ARC/INFO的地统计分析模块（Geostatistical Analyst），采用Kriging插值方法对耕地地力调查点位图中的属性字段：有机质、有效磷、速效钾、灌溉保证率、耕层含盐量、耕层厚度、潜水埋深、pH值、电导率、全氮、碱解氮、缓效钾、有效铁、有效锰、有效铜、有效锌、水溶态硼、有效硫，进行空间插值，将这些离散点数据插值形成连续的表面（栅格数据）[9]，再利用ARC/INFO的空间分析模块（Spatial Analyst）中的区域统计 (Zonal Statistics) 方法以耕地资源管理单元图来统计这些栅格数据，即可获得相应的属性数据。

最后按照《县级农业专业图件制作规范》要求，分别对土壤图、行政区划图、辖区边界图、土地利用现状图、农用地地块图、非农用地地块图、耕地地力调查点点位图以及耕地资源管理单元图进行投影变换，都统一到Beijing_1954_GK_Zone_

20N坐标系下，完成耕地地力评价基础数据的处理工作。

3 小 结

耕地地力评价基础数据的处理，是以“3S”技术为主要手段，充分利用测土配方施肥调查分析田间试验数据、土壤监测数据以及全国第二次土壤普查成果，为建立规范的县域测土配方施肥数据库和耕地资源管理信息系统提供基础数据，是进行耕地地力评价的前期工作，将为指导农民科学施肥、耕地改良利用及种植业合理布局，实现农业增效、农民增收和农产品竞争力增强提供坚实的基础。

参考文献：

[1] 成武县农业局. 成武县耕地地力评价与测土配方施肥专题报告[EB/OL]. （2011-11-10） 省略/news_view.asp?id=67&csub=测土施肥.

[2] 天津市武清区农业技术推广中心. 天津市武清区耕地地力评价圆满通过专家组验收[EB/OL]. （2011-11-10） 省略.cn/Article/ShowArticle.asp?ArticleID=101400.

[3] 舒锟，何腾兵，王仕，等. 基于耕地地力评价的基本农田调整研究――以贵州省金沙县城关镇为例[J].天津农业科学，2011，17（2）：42-46.

[4] 朱静华，王正祥，黄峰. 土壤养分状况系统研究法在土壤诊断施肥中的应用[J]. 天津农业科学，1999，5（3）：36-41.

[5] 北郊区农业区划委员会土壤普查办公室.天津市北郊区土壤普查成果图[M]. 天津：北郊区农业区划委员会土壤普查办公室，1981.

[6] 田有国，辛景树，栗铁申，等.耕地地力评价指南[M].北京：中国农业科学技术出版社，2009.

[7] 张炳宁，彭世琪，张月平，等.县域耕地资源管理信息系统数据字典[M].北京：中国农业出版社，2007.

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经过20多年的探索实践，我国外汇储备已经形成了一套独具特色的专业化投资运营模式。概括起来，主要有以下四个方面：成立专门投资管理机构，实行专业化投资管理。为推进外汇储备实行专业化投资运营，国家于1994年成立专门投资机构，以专业化、规范化、国际化为目标，在国际金融市场进行专业化投资。其专业化主要体现在：一是投资基准的专业化。探索建立适合储备经营原则和特点的投资基准体系，包括战略资产配置、战术资产配置、投资组合管理和交易执行四个层次，作为衡量某项资产或投资组合构成和收益的重要参照指标。在按照投资基准经营的同时，允许每一层次经营人员对基准进行适度偏离，积极捕捉市场机会，在既定风险下创造超出基准的收益。二是投资决策的专业化。围绕投资基准，制定完善了一整套科学高效的投资决策和执行程序，形成以投资决策委员会为核心的多级投资决策机制，通过定期回顾、分析、制定、调整投资策略，实现储备资产的动态配置和积极经营。三是投资流程的规范化。部门设置分前、中、后台，前、中、后台相互监督，构建从资产配置、组合管理、交易执行到资金清算、会计核算等完整、清晰的生产链条，形成高效顺畅的管理结构。四是投资平台的国际化。不断拓展和完善全球化经营平台，形成了以北京为中心、辐射香港、新加坡、伦敦、纽约、法兰克福5个主要国际金融中心的经营平台，实现了外汇储备经营24小时全球不间断运行，真正做到与国际金融市场同时同步。五是投资队伍的专业化。通过拓展招聘渠道、加强专业培训、优化人员结构等举措，打造了一支高学历、高素质、高能力、年轻化、专业化的投资团队。

坚持多元分散的资产配置，稳步推进多元化经营战略。多元分散是外汇储备控制风险、获取收益的成功之道。一是遵行分散化原则，实行风险对冲的资产配置方法。利用不同资产的风险收益特性及其相关性，以及对经济环境的敏感性，建立优化的资产配置组合，利用在不同经济环境下各类资产间回报的此消彼长，实现风险对冲，实现储备收益长期稳定。二是稳步拓展投资领域。将外汇储备由传统的债券投资领域拓展到发达国家股票、新兴市场债券、商品等领域及私募股权基金、对冲基金等另类投资。以后逐步开展了房地产等直接投资、新兴市场股票投资以及对发达国家股指期货投资。三是稳步推进多国别、多币种、多资产投资。目前外汇储备投资于全球主要发达国家和新兴市场几乎所有货币，资产类别和金融工具覆盖了国际金融市场几乎所有品种。由于实施了多元化、分散化投资，外汇储备经营经受住了亚洲金融危机、次贷危机、欧债危机等一系列严峻考验，在保持资产安全和流动的前提下，实现了经营收益稳定增长。坚持自主经营与委托投资相结合，不断创新外汇储备投资方式。外汇储备目前实行以自主经营为主、委托投资为辅的投资方式。一是实行自主经营，直接投资。充分利用其全球化经营平台，按照资产配置战略，选择适宜资产类别，构建不同投资组合，围绕投资基准，直接在国际金融市场进行积极投资。在投资管理上，把投资决策与交易执行分开，建立投资组合管理与交易执行两个模块，明确职责分工、授权及相关流程，在投资组合层面争取好于基准的超额收益，在交易执行层面形成层次量化基准，争取以最优报价达成交易。二是实行委托投资。按照“吸收经验、提供参照、以我为主、不断拓展”的原则，通过建立科学评聘流程，从国际上众多的市场专业机构中挑选出最优秀、最先进的资产管理机构，将部分储备资产委托其进行投资。目前，已开辟上百条外聘投资通道，委托资产规模成倍增长，形成了规模大、类别全、策略多的委托投资格局。

坚持安全优先原则，实行全面科学的风险控制。外汇储备最基本的职能是满足对外支付需要，其对安全性、流动性的要求要远高于对保值增值的要求，因而非常注重风险控制，确保储备安全。一是实施全方位风险控制。建立起覆盖市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等各种风险，包括资产配置、组合管理、交易执行、清算交割、会计核算和业绩评估等所有经营环节在内的风险管理体系。二是实施审慎的风险管理政策。客观评估外汇储备投资的风险偏好和风险承受能力，加强总量和结构管理，建立科学、合理、有效的风险管理框架。全面界定、审慎评估外汇储备经营面临的各类风险及水平，加强风险分析和预警，对各类风险实施全面管理和监控。三是实施全流程的合规性检查。建立起全覆盖、多层次、多角度的合规监控检查框架，对所有风险指标的执行情况和业务流程操作情况进行监控检查，同时针对重点领域、薄弱环节及新业务或新产品，开展专项监控检查，并定期回顾梳理，以查促改，督促相关部门不断完善业务框架、操作流程和制度建设，加强工作人员的合规意识，防范操作风险。四是加强内审内控。专门成立内部审计部门，坚持独立性原则，独立检查评估储备经营执行各项法规、政策、指令、程序和经营管理目标的适当性、合法性和有效性，对资产、财务、信息和人员管理进行审计监督，并独立向上级领导报告。

二、外汇储备经营对社保基金投资的启示

2012年底全国五项社会保险基金累计结余3.75万亿元，基金利息收入831亿元，年度平均收益率为2.44%，其中城镇职工养老保险基金结余2.39万亿元，利息收入455亿元，收益率为2.6%，低于一年期银行存款年利率（3%），与同期CPI（2.6%）持平。如此低的收益率使社保基金面临实际减值的巨大风险，无法应对即将到来的人口老龄化高峰，社会保险制度的可持续发展面临重大挑战。应当学习借鉴外汇储备经营的有益经验，通过设立专门投资机构，在有效控制风险的前提下，实施专业化、多元化、分散化投资，逐步拓宽投资渠道，稳步提高投资收益率，确保社保基金保值增值。成立专业化的社保基金投资运营机构。目前我国社会保险基金结余全部存入财政专户，由地方各级财政部门和人力资源社会保障部门共同协商负责管理运营，社会保险基金结余实际上处于分散管理、低效运营的状态。同时，在保值增值方面缺乏激励约束机制，致使过度注重基金安全，而忽视基金保值增值。这种没有专门机构管理运营的体制，虽然确保了基金的安全，却严重削弱了基金保值增值的动力和能力。党的十八届三中全会确定了社保基金市场化、多元化投资运营的方向，有效突破了社保基金投资的制度樊篱。而要实施市场化、多元化投资运营，当前的基金管理体制难以胜任，成立专业化的投资运营机构是必然选择。我国城镇职工养老保险基本实现省级统筹，其他各项社会保险实行市级统筹并将过渡到省级统筹，省级政府承担的社会保障责任越来越重。按照权责对等原则，在省一级设立社保基金投资运营机构，建立专业化投资团队，负责对省内社保基金开展专业化投资，是最佳选择。这不仅符合党的十八届三中全会确定的改革方向，也顺应世界养老金投资运营的发展趋势，世界主要国家的基本养老保险基金，都由专业机构实施投资运营，如美国成立联邦社保信托基金管理委员会，专门负责基本养老保险基金的管理运营，等等。

新成立的投资运营机构应当是一个职能明确、边界清晰、高度专业化的专门机构。所谓职能明确，就是通过建立规章制度及章程，明确其基本职责、资金来源、投资范围、投资渠道等，为机构高效运转奠定基础。所谓边界清晰，就是要明确与财政、人社及地方政府的关系，明确各相关主体在基金归集注入、收益分配、基金监管等运转过程中的权利、义务，避免互相扯皮、影响效率。所谓高度专业化，就是要通过设立高效顺畅的管理部门、组建专业化投资队伍、构建规范化投资流程、设置先进投资基准、实施专业化投资决策，努力打造一个高度专业化的金融资产管理机构。实行直接投资与委托投资相结合的投资运营模式。从外汇储备的经验来看，实行直接投资与委托投资相结合的模式，既可以充分发挥直接投资贴近市场、反应灵敏、决策高效、风险可控、管理成本较低的优势，确保投资收益，也能通过委托投资达到分散投资风险、实现投资多元化的目的，还可以通过对外部委托管理人的监督及学习，提高自身投资能力。社保基金运营机构应当学习借鉴这种投资模式，所不同的是要根据自身投资管理能力及投资的产品类型，合理搭配直接投资与委托投资所占比重。一是要以直接投资为主。目前社保基金的投资范围仅限于国债和定期存款，在国家放宽投资限制之前，仍应以直接投资为主。省级社保基金运营机构要构建清晰完整的投资生产线，设计高效顺畅的投资流程，配备好资产配置和投资部门，充分考虑社保基金支付的时间、金额以及经济周期变化，充分利用省级社保基金统一运营的规模优势，科学设计社保基金投资期限组合，对定期存款和国债进行长、中、短期合理搭配、将长期、中期、短期投资有机结合起来，实现基金收益最大化。二是尝试开展委托投资业务。2012年广东省将1000亿元养老保险结余基金委托全国社保基金理事会投资运营，近两年年化收益率都超过了6%。可借鉴广东省的经验做法，允许各省将一部分结余基金委托全国社保基金理事会投资经营，以获得更高的投资收益，确保养老保险基金不因通货膨胀而缩水并能有所增值。三是做好扩大委托投资比重的相关准备工作。机关事业单位养老保险制度改革将于明年启动，划转部分国有资本充实社会保障基金的改革部署很快也要落地，届时社保基金的来源将更加多元，投资范围将逐步拓宽，完全由社保基金运营机构实行直接投资力有不逮，因而实行并不断扩大委托投资是大势所趋。应当未雨绸缪，提前做好相关准备工作。首先，要完善社保基金治理结构：建立全面风险管理体系，有效监督委托投资过程；建立明晰的问责机制，增强基金管理的透明度，实现有效的外部监督。其次，要研究提高资产配置能力，包括战略资产配置和战术资产配置，为委托投资确定基准，便于实施业绩考核。第三，要研究评选优秀投资管理人。

委托投资模式把提高自身投资能力的任务转换为评选出优秀外部管理人的能力，评选投资管理人由此成为委托管理的一项重要业务。因而应当尽早学习评选投资管理人的标准、流程、业绩评价指标等，建立投资管理人数据库，为全面评价专业机构投资能力打好基础。稳步推进社保基金多元化投资。据审计署2012年审计报告，2011年底我国社保基金结余中活期存款、定期存款和其他形式分别占38.44%、58.01%和3.55%，即96.45%的基金结余是以银行存款的形式存在的。这与我国社保基金管理运营的政策规定基本吻合：基金结余只能存银行和购买国债，不得进行其他任何形式的直接或间接投资。全国各地尽管采取了诸如增加定期存款期限等投资措施，但无法改变投资渠道狭窄的困境。这是导致社保基金收益低的重要原因。外汇储备投资的一个成功经验在于其实行多元化投资策略，有效分散了投资风险，从而保证了投资收益稳定增长。从全球养老金投资发展趋势来看，投资范围越来越宽，从传统的权益类及固定收益类产品，不断扩张到房地产、基础设施建设类项目等另类投资。全国社保基金的投资范围也经过多次调整，目前其境内投资范围已扩展到银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和产业投资基金等。地方社保基金要想提高投资收益率，必须要走拓宽投资渠道、实行多元化投资的路子。一是尽快把发行定向国债纳入社保基金管理运作之中，由财政部或省财政定期向社保基金发行定向特别国债或地方债，并根据社保基金支出需要确定期限，较好实现基金安全与收益的匹配。二是循序渐进拓宽投资渠道。逐步将投资渠道拓展到企业债、金融债等固定收益类产品，同时考虑到养老保险基金是长期资金，偏好于投资期限长的金融产品，应适时放开限制，允许其投资于基础设施、不动产等长期性投资项目，以此推进投资渠道多元化，增强基金收益的长期性和稳定性。三是在确保社保基金安全的前提下，根据资本市场的发育程度、投资运营机制健全和投资管理水平提高程度，有计划、分阶段地允许部分社会保险基金进入资本市场。

篇6

关键词:外汇储备;金融危机;汇率

中图分类号:F830文献标识码:B文章编号:1007-4392(2009?雪10-0037-03

一、我国外汇储备的构成

从所有权角度看,外汇储备是国家对外经济活动的盈余积累,是确保每个国家维持国际收支平衡的基础。外汇储备的积极作用不仅是一国对外经济活动的有力保证,而且对一个国家内部经济也有着重要影响。国民经济发展状况,国内的消费、投资、储蓄,政府收支,国内货币供给状况及货币供求关系都是引起外汇储备增减的重要条件。目前我国外汇储备的来源构成主要由出口企业创汇和资本项目外资净流入所形成,具体可分为债权性储备与债务性储备,前者是来源于经常项目的外汇储备,后者是来源于资本项目的外汇储备。

二、我国外汇储备增幅趋于减缓的原因

进入2009年,世界性的金融危机愈演愈烈,世界各大经济体都遭受重创,许多经济指标继续恶化,2009年1月国际货币基金组织已经把今年全球经济增长预测值调降至0.5%,这是第二次世界大战以来世界经济的最低增长速度。因此从未来发展趋势预测我国的外汇储备增长速度还会继续减缓。具体来讲:

(一)世界市场低迷、贸易保护主义的抬头造成我国出口贸易下滑,直接影响债权性外汇储备的增长

目前危机的传导效应对我国外贸出口的冲击已经显现。根据中国海关近期公布的数据,2009年1月份中国进出口总值为1418.0亿美元,同比下降29%。以美国为例:美国是中国第二大贸易伙伴,美国经济的一个重要支柱就是国内消费,次贷危机爆发前,美国通过向外输出美元而持续获取其他国家的产品和劳务,同时,也为许多国家,尤其是发展中国家提供了重要的市场。危机爆发后,美国国民对经济的信心不断萎缩,消费能力和消费欲望持续降低。我国对美出口的产品中,纺织品、鞋袜、低端生活用品等劳动密集型产品占有相当大的比重,而这些产品的主要消费群体是美国的中低收入阶层,在这次金融危机中遭受了很大损失,这必将影响这些产品的对美出口。同时,我国劳动密集型产品出口主要依靠价格优势,由于金融危机带来的美元疲软和人民币升值,使得价格优势不在,出口进一步受到抑制。而美国以外国家和地区需求的增长短期内难以填补美国造成的缺口。据世界银行2008年12月份发表的《全球经济展望》报告预测,2009年世界贸易量将下降2.1%,成为1982年以来的首次下降。

除世界市场低迷、商品价格走低、信用风险增大这些经济因素外,由危机引发的国家贸易保护主义不断泛滥。美国推出了“购买美国货”的自私条款,印度针对来自中国的玩具出口推出了“限玩令”。美欧各国在谴责美国“自私条款”的同时,也出台相关法案,将“排外风”从制造行业、国际贸易领域延伸至就业市场,部分国家甚至开始限制外籍工人入境。

(二)美元汇率的未来不确定性为美元储备带来巨大隐患

在国际金融危机深度蔓延,全球金融市场动荡的背景下,美元汇率的变化成为国际社会最为关注的焦点。目前我国外汇储备中有相当部分是美元资产,美国财政部国际资本流动报告(TIC)最新数据显示,截止到2009年1月末,中国持有的美国国债总量达7396亿美元,成为美国国债的第一大持有国。 因此美元汇率的变化直接影响我国外汇储备资产增值或缩水数额,为我国外汇储备的管理带来更多的不确定因素。

按照国际金融理论,美国的债务国地位决定了美元长期走贬的趋势,但是为了实现美元的有序贬值,就需要美元汇率和美元资产走势相配合。从美元汇率发展历程看,美元汇率的变动并不是由市场来决定的,而是由美国的美元汇率政策所决定,近30年来美国道琼斯综合指数与美元汇率指数是背离的。从1974年以来,主要发生了四次全球性经济危机,根据所发生的四次全球性经济危机分析,1975年1月―2008年10月,美国对欧元、英镑和日元的汇率走势呈明显的周期性特征,在前三次全球经济危机期间,美元汇率处于升值阶段,而在其他时间段,美元汇率处于持续贬值中。由此我们可以得出一条基本经验判断,每当全球经济发生危机或衰退时,美元对主要货币汇率可能呈升值状态。这次金融危机后美元汇率强劲反弹,美元汇价从1.59 美元兑1欧元的低位升至2008年10月26日的1.2835美元兑1欧元,升值达19%,可以说是对美元政策非常好的证明。

进入2009年,全球信贷危机迅速演变成全球经济危机,全球经济将面临严重衰退。法国农业信贷集团旗下的东方汇理银行日前的《2009年亚洲展望及策略》指出,美元将在今年第一季度维持短暂强势后转弱。另一方面,美国新一届政府8190亿美元的救市,也会增加美元投放量,带来美元的进一步贬值。而美元贬值更会带来大宗商品价格上行,推高CPI,加大中国输入性通胀的压力。未来的美元汇率能否延续危机中的强势美元地位,给我国外汇储备管理带来巨大的挑战。

(三)在华外商直接投资减少,对我国资本项目盈余产生威胁

目前我国外汇储备的构成并非仅仅是由出口企业创汇所形成,更多的是由于我国在改革三十年期间所推行的鼓励引进外资的政策背景下,由资本项目净流入所形成的外汇储备。受国际金融危机的影响,自2008年7月开始,我国实际使用外资金额总量持续下滑,1月份我国的实际外商直接投资金额为75.41亿美元,同比下降32.67%。国际金融危机导致全球投资者信心严重受挫,其投资更为谨慎,全球股市市值大量蒸发,跨国公司通过国际金融市场融资的渠道严重受阻,对外投资能力减弱,因此导致在华新建企业投资和已设立企业增资热情降低,有的持资观望,如英属维尔京群岛是众多跨国公司对华投资的“中转站”,也是中国吸引外资的第二大来源地,但从2008年初开始至今其在华投资一直是负增长。如果金融危机不能得到缓解,外商在华投资还会继续下滑,资本项目的顺差会大量减少,外汇储备的增速减缓成为必然趋势。

三、 加强外汇储备管理,实现外汇储备的保值增值

(一)健全和完善法律法规,创建多层次、多渠道外汇储备管理体制

随着金融全球化的迅速发展,各国对外汇储备基本功能的内涵也发生了新的变化,对外汇储备不仅存在交易性需求和预防性需求,而且也产生了发展性需求。特别是一些新兴市场国家通常把增加和持有外汇储备作为增强民众信心、提高国际信誉、改善对外融资能力、降低改革风险的手段,所以称之为发展性需求。目前中国的外汇储备管理框架,基本是央行依据中央银行法负责储备的经营管理,日常管理则由外汇管理局进行。这样极其简约的储备管理方式显然不能适应万亿美元储备的管理决策。因此需要对管理体系予以创新。按照国际经验,通常将外汇头寸分为高流动性头寸和中等流动性头寸两部分,央行和财政部分别对这两部分头寸的管理负责,无论是央行还是财政部在管理外汇储备的过程中,应借鉴韩国、新加坡等的经验,建立以专业化投资管理公司为主体的外汇储备管理运作体系,由专业化队伍进行外汇储备的运作。由于有私人公司的参与,这就对外汇资产的管理和运用就提出了较高的安全性和流动性要求,完善外汇储备管理的法律法规体系,建立严格的管理体系和复杂的决策机制及风险控制机制就成为我国政府决策部门的当务之急。这些体制建立以后必须以法律法规的形式予以明确,以规范和控制外汇储备的管理和运用。

(二)外汇储备货币结构应采用多元化,减少单一储备美元的风险

中国外汇储备的资产结构由美元、欧元、英镑等多种货币资产构成,美元资产占到全部外汇储备资产的约70%左右,而大部分为美国国债。美元汇率的变化成为我国外储资金是否安全的最关键因素。危机爆发以来,美元汇价延续了历次全球金融危机中的走势,对世界各主要国家货币都处于升值趋势,但从美国经济层面来看,支撑美元强势的经济数据已亮了红灯,2008年第四季度,美国GDP下降了6.2%,创25年最高降幅纪录。自2009年1月份会议以来,美国失业问题已经加剧,现在美国每个月将有逾65万人被裁员,推动失业率升至近年高点。为了缓解信贷紧缩,刺激经济复苏,美联储在货币政策上开动了印钞马达,2009年3月18日在第二次例会召开后政策声明,宣布“为改善私人借贷市场的条件”,将在未来六个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债。消息出来之后,美元兑主要货币全线暴跌。美元指数当天2小时内下挫2.4%,至84附近,美元指数自2009年3月4日最高水平已累计下跌5%左右,成为自1985年以来最大单日跌幅,欧元、日元对美元汇率也出现全部上扬,以美元为世界货币的国际体系面临着国家信用危机,由此美元汇率从未来发展来看,将处于下跌态势,我国外汇储备面临艰难的选择。实时采用渐进方式减持美元储备,增加欧元、日元、澳元、英镑的持有额将成为我国外汇管理部门的选择,一方面可以减少货币市场价格波动带来的损失;另一方面可以增强外汇储备货币结构的抗风险力。近期我国已开始逐步减少美元国债的持有量,这意味着我国外汇储备多元化结构方式启动。

(三)充分发挥外汇储备的作用,建立全方位能源战略储备体系

上世纪70年生第一次石油危机后,世界各国对于能源储备日益关注,不仅美、日、德、法等发达国家重视石油储备,就连发展中国家的巴西、南非、印度等也都相继建立本国的石油战略储备体系,在世界主要的石油进口大国中,中国是唯一尚未建立石油战略储备体系的国家。近年来,由于石油和黄金、铁矿石等矿产资源的价格不断攀升,使我国的外汇储备资产日益缩水。目前我国黄金储备不到我国外汇储备的2%,仍维持着2002年12月以来的水平,这与发达国家60%~70%的比例相差悬殊。

美国金融危机的爆发,世界能源和资源价格在经济低迷和衰退的影响下出现了下降的趋势,我国可以利用世界能源和资源价格走低的良好时机,动用部分外汇储备大幅增持石油、黄金、铁矿石等资源,建立一座全方位的能源储备库,以应对突发事件,这样不仅有利于外汇储备的保值和增值,而且也有利于增强我国经济实力,有利于我国经济保持长期、持续、稳定的发展。

(四)强化风险管理,提升外汇储备增值效应

90年代以来,随着国际金融活动和风险发生机制日益紧密联系,货币危机与货币替代的威胁逐渐加剧,导致发展中国家外汇储备管理战略发生转变,外汇储备的财富功能开始显现。随着我国外汇储备的日益增加,经营原则应由传统的“零风险、低收益”向“低风险、中收益”转移,在投资领域中运用国际通行的投资基准、资产组合等来增加外汇储备的盈利能力。全球金融危机带来股票等风险类资产的价格大幅下跌,是增加这方面投资的好机会。国家外汇投资公司应在保证流动性的同时,还要使外汇保值增值,要紧紧围绕我国的竞争战略来进行投资决策。不仅要持有外国政府的短期债券,还要进行长期投资,应从行业、公司、经济体等方面逐步进行分散投资,追求更高的收益率,如购买外国的机构债和企业债、外国公司股票、外国资本市场上的资产证券化产品,包括资产支持证券(ABS)、抵押贷款支持证券(MBS)和抵押贷款权证(CDO)等。

篇7

关键词：禁摩；外部性；公共产品

一、南宁禁摩的背景

（一）南宁的自然环境和经济条件非常适宜摩托车的运行。

南宁市区地势平坦，南北相距15公里，一年四季温暖，无明显寒冬。随着旧城改造和城市建设的发展，道路不断延伸，新兴住宅小区蓬勃兴起，摩托车作为灵活、方便、快速、适应多种路况的代步工具在南宁非常受欢迎。

到2001年底南宁市城区人口131万人，城区面积110多平方公里，市区道路面积688万平方米，已建成道路600多条，通车总里程700多公里。同期南宁市行驶的摩托车总数达50万辆，其中南宁市籍号牌的摩托车有40万辆，还有大约10万辆周边地区的号牌。以此计算，南宁市每25人就拥有一辆摩托车，人均拥有量居全国之冠。而且这一数字正以每天150辆的幅度在增长。南宁市已成为“骑在摩托车上的城市”。

广西壮族自治区地处西南边陲，长期得不到开发，并且南宁并非广西的经济中心，人均收入较低，摩托车对于大部分市民来讲是一个客观的选择。

（二）摩托车的运行所引来的外部性问题导致禁摩令的出台

1.环境污染

2001年南宁空气质量总体为优，达到国家二级标准，但其指标比1993年的指标高出一倍，在南宁市主要交通道路上空，空气污染物一氧化碳指标已经超过国家二级标准，上下班高峰期污染程度更甚，并且由交通道路上空向道路两边蔓延的趋势。据统计2000年，在市区道路行驶的摩托车的大气排放有害污染物一氧化碳11342吨、氮氧化物2380吨、非甲烷烃2044吨，分别占市区道路行驶的机动车排放总量的505%、324%、578%。南宁道路空气成为威胁市民身体健康的主要敌人，同时摩托车行驶所产生的噪音也对市民身体健康产生影响。

2.交通事故

由于摩托车登记管理的严格性较差，驾驶人员不需要考取任何资格证件就可以上路行驶，再加上驾驶人员的素质等诸多方面决定了摩托车在行驶过程中极易发生交通事故。据统计：2001年南宁市共发生涉及摩托车交通事故509起，占立案交通事故总数的454%，造成177人死亡，占年度交通事故死亡人数的543%。摩托车驾驶员交通违章共64万人次，占车辆驾驶员违章总数的414%。

3.犯罪

摩托车的普遍使用，也引致了大量的犯罪行为，危害着南宁市民的生命财产安全。据统计：2000年到2001年，南宁市共发生盗抢摩托车案件5103起，损失4297万元；发生飞车抢夺案件2298起，损失1220万元。

（三）禁摩令的推出

2001年1月10起停止办理南宁市（含市辖区、县）摩托车注册登记。

2002年3月10起注销所有已发放的摩托车《营业运输证》、《营业执照》，禁止并严厉查处摩托车客运行为；注销残疾人专用车《营业运输证》，残疾人专用车只限于残疾人代步工具，有关部门应在积极引导残疾人就业的同时，实施好最低生活保障政策，保证好人民群众和残疾人的基本生活。

2002年7月10日起，禁止非南宁市籍号牌的各种类型摩托车进入南宁市快速环道以内所有道路行驶。

2002年起，根据流量状况对摩托车行驶时间和道路范围逐步进行调整。

2002年1月10日起对所有在用摩托车实施强制报废解体制度。全面停止二冲程发动机摩托车上路行驶。

2002年1月10日起对尾气排放超过国家标准的摩托车分别给予相应处罚。

二、南宁禁摩的理论依据

（一）外部性问题

南宁禁摩起始于摩托车所引发的外部性。外部性是指在实际经济活动中，生产者或者消费者的活动对其他生产者或消费者带来的非市场性影响。这种影响可能是有益的，也可能是有害的，有益的影响被称为外部效益、外部经济性或正外部性；有害的影响被称为外部成本、外部不经济性或负的外部性。通常指厂商或个人在正常交易以外为其他厂商或个人提供的便利或施加的成本。这里摩托车带来的外部性主要是负的外部性，就是前面我们所说的摩托车的运行所引发的环境污染、交通事故频发和犯罪等环境和社会方面的负外部性。

（二）公共物品

全面禁摩之后，必须提供相应的公共交通替代品，这就涉及到了公共物品的定义和提供。公共物品是指每个人对其消费不会影响到其他人对该物品消费的减少。（萨缪尔森，1954）公共物品具有非排他性和边际消费成本为零的特点，这些特点决定了公共物品不能由私人来提供，而是应该由政府等相关部门来提供。（作者单位：广西大学商学院）

本文受到了国家自然科学基金项目的资助，项目名称：技术进步、制度变迁与创业机会：基于欠发达地区的理论与实证研究。项目编号：AE110045，项目批准号：71163005）

参考文献：

[1] 曾红颖：《我国基本公共服务均等化标准体系及转移支付效果评价》[J]《经济研究》2012年第6期

[2] 江明融，2007：《公共服务均等化问题研究》，博士学位论文，厦门大学

[3] 王伟同，2008：《基本公共服务均等化的一般分析框架研究》，《东北财经大学学报》第 5 期。

[4] 曾红颖，2011：《我国基本公共服务水平评价与政策建议》，《中国经贸导刊》第 4 期

篇8

［关键词］金融危机；外汇储备；汇率稳定；系统矩广义估计法

1997年东南亚金融危机过后，包括东南亚国家在内的新兴市场国家积累起了高额的外汇 储备。在2008年金融危机后保持了外汇储备高速增长的势头,期望巨额的外汇储备作为预 防性储蓄为 金融资本“突然停止"和去杠杆化危机提供缓冲作用和避免汇率发生过度波动。但问题是： 拥有更多外汇储备的国家是否就是汇率更稳定的国家？

一、2008年金融危机中的特征事实

根据对新兴市场经济体①2008年危机后外汇储备与实际有效汇率波动的初步数据分析，我 们可以看到以下几个关系：

1．外汇储备存量与实际有效汇率波动

根据对新兴市场各经济体2008年实际有效汇率波动的趋势与其2007年底的储备/GDP的分 析， 截至2007年年底外汇储备更多的国家和地区，2008年实际有效汇率升值的程度更大，两者的 Pearson相关系数为0.3817。

2.外汇储备流量与实际有效汇率波动

根据对新兴市场各经济体2008年月平均实际有效汇率波动的趋势与2008年月平均储备/GDP的 分析， 2 008年储备增长越多的国家或地区，2008年实际有效汇率升值的程度越大，两者的Pearson相 关系数为0.5597。

3．外汇储备损失与实际有效汇率波动

根据对外汇储备的损失和实际有效汇率波动的关系分析，外汇储备损失越多的国家或地区， 实际有 效汇率贬值的幅度越大。外汇储备干预市场的新兴市场各经济体从2008年8月到2009年10月 的平 均汇率贬值率约30％，与那些不用外汇储备干预汇率的国家的贬值率是一样的。一个可能的 解释就是，金融危机对利用外汇储备干预市场的新兴市场经济体的冲击，要远大于对不用外 汇 储备干预汇率的经济体的冲击。换言之，如果已经利用外汇储备稳定汇率的国家没有采取相 应的措施，可能贬值的幅度更大。

二、外汇储备与汇率稳定的面板数据分析

为研究储备的充足性对减少实际汇率波动的作用，本文分析汇率波动率的影响因素，包括 ：宏观基本面的波动、稳定汇率的政策反应变量和其他影响市场情绪的变量。外汇储备水平 的高低同时 反映了政策选择（高额储备意味着汇率干预有更高的主动性）和市场情绪（如果有必要干预 的话，高额储备意味着更强的干预能力， 减少货币危机发生的概率，提升市场的信心）。 因此，如果控制汇率波动的基本面因素、政策反应变量与市场情绪变量、储备充足性变量仍 然显著有效的话，说明外汇储备确实通过影响市场情绪稳定汇率。

（一）实证模型与估计方法 本文构建以下Arellano- Bond动态面板数据模型：

y= ++ + +å

式中，y代表实际有效汇率波动率，崾浅J罨蚬潭ㄐвο睿是被解释变量集（包括外汇 储 备充足率和控制变量），馐窍凳蛄浚和缡俏垂鄄斓降哪掣鍪奔涓鞴一蚓锰逄赜的影响因素，迨俏蟛钕睢＊利用面板数据建立的动态计量方程既兼有时间序列和截面数据模型的优点但同时也必须克服 潜在的内生性问题，即误差项和解释变量之间存在相关关系，在这种情况下，如果用一般的 回归方法对模型进行估计会得到有偏的结果。由于我们不能很好地控制稳定汇率的政策反应 变量，所以内生性可能来自遗漏变量偏误（omitted variable bias）。汇率稳定可能来自 除了宏观因素和政策反应因素以外的第三种因素，如汇率制度的选择。如果央行选择钉住汇 率制度，他们需要相对较大的储备量来减少汇率波动或修正汇率失调。

为解决潜在的内生性问题，我们采取以下办法：(1)引入汇率制度的虚拟变量，解决汇率制 度对汇率波动的影响；(2)引入影响与汇率制度选择的相关变量，这些变量补充前文应用虚 拟变量控制汇率制度的作用；(3)引入外汇干预的替代变量，有助于解释稳定汇率的政策 行动，特别是实行中间汇率制度 的国家。

内生性问题还可能来自反向因果偏误（reverse causality bias）。对于给定的汇率制度， 汇率波动更高的国家可能选择持有更多的外汇储备。汇率波动对外汇储备的影响是正向的， 因此外汇储备对汇率波动的影响系数可能会被低估。为了控制内生性问题，本文采用系统广 义矩 估计方法（System Generalized Method of Moments SYS-GMM），引入水平以及一阶差分的 滞后项作为工具变量来解决内生性问题，可以大大提高估计结果的有效性和一致性。动态面 板数据的检验包括Sargan检验和序列相关检验。

Bond（2002）［1］认为，GMM估计的一致性取决于工具变量的有效性，两个识别检验 是必要的 。一个是Sargan检验，主要用于判断是否存在过度识别约束，零假设表明模型中工具变量的 选取是有效的。另一个是差分误差项的序列相关检验，一阶序列相关同时二阶序列不相关表 明是有效的。

（二）样本选择、指标选取及数据来源 本文的数据是新兴市场经济体从1994年至2008年的数据，由于数据的可得性问题，埃及和 中国台湾地区没有包括在内，所以样本包括23个经济体。下面变量的原始数据(除特定说明 外)均源自国际货币基金组织(IMF)出版的IFS数据库以及世界银行公开发行的WDI数据库在线 数据。

1．实际有效汇率波动率（vdeer）。本文沿用Hvding(2004)［2］的方法，使用实 际有效汇率波动率 作为因变量。实际有效汇率波动率被定义为实际有效汇率的自然对数的月度变动的标准差， 根据国际清算银行的月度数据计算得到每个国家的年度数据。选择实际有效汇率的原因主要 是：名义汇率指数变动可以为通货膨胀差异的变化所抵消，双边波动率可以为其他交叉汇率 变动所抵消。实际有效汇率比双边或名义有效汇率更能反映汇率波动的实际效应。

2．外汇储备充足率。外汇储备充足率指标包括储备对短期对外负债比率（RS）、储备/进口 比率（RI）、储备对M2比率（RM）、储备对GDP比率（RY）（张志超，2009）。［3］ 另外，Hv ding(2004)［2］发现，储备充足率指标与实际有效汇率波动率之间存在非线性关系 ，因此我 们把上述指标的非线性转换进行回归，即上述指标的指数逆（分别为invexpRS，invexpRI， invexpRM 和invexpRY）。

3．控制变量。包括：（1）宏观经济变量，主要是年实际经济增长率（gro）和通货膨胀率 （infl），这些变量反映影响市场情绪的信心因素，实际经济增长率高，通货膨胀率低，能 增强市场的信心，有利于促进汇率的稳定。Canales-Kriljenko、Habermeier (1999) ［4］和Hvding(2004)［2］的研究中都使用了这些变量。 （2）基本面的波动，主要是贸易条件和货币供应量的波动。货币供应量波动反映了货币政 策的变 化，而根据汇率货币理论，货币供应量波动可能是影响名义汇率波动的一个重要因素。货币 供应量波动的数据构建与实际有效汇率波动相同。贸易条件对实际有效汇率的波动影响可能 是正向的，也可能是负向的。根据Edwards（1989），［5］贸易条件的改变会产生跨 期的收入和替 代效应。贸易条件的改善，即出口价格上升或进口价格下降，意味着国内实际收入的上升， 又由于可贸易品价格的外生性，不可贸易品的相对价格上升，贸易盈余增加使实际有效汇率 升 值，此为收入效应。但是，出口价格的上升会减少一国的出口，会使生产要素由可贸易品流 向不可贸易品，这会降低不可贸易品的相对价格，贸易盈余减少使货币贬值，此为替代效应 。贸易条件由于缺乏月度数据，用年变化率的绝对值来代替。（3）汇率制度选择变量 。首先根据国际货币基金组织各年报的资料构建汇率制度虚拟变量，独立浮动汇率制 、管理浮动汇率制和有波幅的爬行钉住汇率制取1，固定汇率制或爬行盯住汇率制取0，然后 ，在Devere ux and Lane (2003)［6］的基础上，构建与汇率制度选择相关的变量，包括贸易开 放度（tr open）、国内金融深化（findeap，用M2/GDP来衡量）、经济规模（rpppwgt，用购买力平价 汇率不变价计算的国内生产总值来衡量）。（4）外汇市场干预的替代变量。理论界普遍 认为外汇市场干预是稳定汇率的重要因素。计算 外汇储备月度变动的标准差来构建外汇市场干预（interv），与实际有效汇率波动和货币供 应波动的构建相似。

（三）回归结果分析 表1是对23个新兴市场经济体的动态面板数据的系统GMM的估计结果，根据面板数据的平衡性 ，观 测值有所变化。从实证结果所报告的模型检验统计量可知， Wald检验均拒绝了模型系数均 为零的假设，估计系数的联合显著性Wald检验都在1%水平上显著；Arellano-Bond检验拒绝 了残差序列不存在一阶的原假设，但接受了残差序列不存在二阶自相关的原假设。过度识别 约束检验也通过，说明选择的工具变量是有效的。这些结果证实了所构建的动态面板模型的 正确性。

从表1中我们可以得到以下结果：

1.实际有效汇率波动率与外汇储备充足率呈相反的关系，意味着外汇储备可以降低实际有 效汇率的波动率；实际有效汇率波动率与外汇储备充足率各个指标的指数逆是正向的关系， 表明外汇储备降低与汇率波动性有非线性的关系。以上结果已经用包含汇率制度虚拟变量和 采用系统广义矩估计法克服了内生性问题。

2.实际有效汇率波动率的滞后一期与实际有效汇率有显著的正向关系，说明汇率的波动具 有一定的惯性，即前一期实际有效汇率波动高，当期的实际有效汇率波动性也大。

3.宏观经济变量中，通货膨胀率与实际有效汇率的波动呈正向的关系，即高通货膨胀率促 进实际有效汇率的波动，但结果并不显著。年实际经济增长率与实际有效汇率呈显著的正向 关系，即一国经济增长速度的提高将提升外汇市场对该国货币的信心，从而使该国汇率更 加稳定。

4.基本面波动中，货币供应量的波动与实际有效汇率波动呈正向关系，货币供应量波动 反映了货币政策的变化，货币政策变动越频繁，实际有效汇率波动也越大，这一结果证实了 货币政策是实际有效汇率波动的重要原因。贸易条件与实际有效汇率的波动性呈显著的负向 关系，贸易条件的改善能降低有效汇率的波动。

5.汇率制度选择变量中，汇率制度虚拟变量对实际有效汇率的波动系数很小，并且不具显 著性，这一结果表明实际有效汇率的波动性来自汇率制度选择的可能性较小。贸易开放度与 实际有效汇率波动有正向的关系，但不具有显著性。国内金融深化与实际有效汇率波动有较 为显著的负向关系，表明国内金融深化程度的加强可以降低一国的实际有效汇率波动。经济 规模与实际有效汇率波动具有正向关系，但显著性并不高。外汇市场干预与实际有效汇率波 动呈负向关系，表明外汇市场干预能降低汇率的波动，但同样没有通过显著性检验。

（四）外汇储备稳定汇率的效应 从回归结果我们可以得到外汇储备可以降低实际有效汇率波动的作用，但这种关系是非线性 的。储备充足率增加对实际汇率短期波动的影响，取决于储备水平的初始水平：初始储备水 平越高，给定的储备增加对实际汇率波动的影响越小。此外，对于任何储备水平，储备增加 的效果比储备下降的影响更小。两个非线性模型设定（储备的指数逆和储备的对数）表明， 由于不同的函数形式储备的稳定效应有不同的幅度，用对数形式计算出来的效应会更小一些 。

表2是我们利用表1中的回归结果模拟外汇储备充足率变化时外汇储备稳定汇率的效应大小的 模拟结果。以储备对短期对外负债比的指数逆为例，假设初始储备水平为标准值0. 4［3］的1/2，初始储备水平的稳定效应为0.137（表格第一栏），即当初始储备水 平较低时，增加 1%的储备水平，有效汇率波动率会减少1.37%。第一次增加0.2后达到标准值0.4，稳定效 应 为0.112，减少了0.025，第二次增加0.2后，稳定效应为0.092，减少了0.02，其他依 次类推 。也就是随着外汇储备充足率的提高，增加等量的外汇储备稳定汇率的效应是递减的。其他 各个外汇储备充足率指标都有相似的结果。可见，外汇储备稳定有效汇率波 动的效应不是线性的，而是储备水平增加的边际效应呈递减性。这也就意味着当初始储备水 平较低时，储备稳定汇率波动的效应是比较明显的，随着储备水平的提高，这一稳定效应是 下降的，但下降的速度在逐渐减慢。

表2外汇储备稳定汇率的效应

三、结论及政策建议

1.2007年外汇储备存量更高和2008年外汇储备流量增加更多的国家，在2008年发生全球金 融 危机时保持了更稳定的汇率，这说明外汇储备给外汇市场提供了信心，从而保持了汇率的稳 定 。而外汇储备损失越多的国家，实际有效汇率贬值的幅度越大，可能的解释是，如果已经利 用外汇储备稳定汇率的国家没有采取相应的措施，可能贬值的幅度更大。以上分析结果表明 了外汇储备在全球金融危机发生时对稳定汇率的作用确实是存在的。

2.外汇储备可以降低实际有效汇率的波动率，储备充足率增加对实际汇率短期波动的影响 ，取决于储备水平的初始水平。初始储备水平越高，给定的储备增加对实际汇率波动的影响 越小。以上分析结果说明，为了应对短期外汇市场汇率波动和市场风险，必须要有充足的外 汇储 备以备不时之需，但外汇储备稳定汇率乃至抵御经济金融危机的作用是边际递减的，因此拥 有外汇储备并非越多越好。

3.外汇储备稳定汇率的渠道在本文中可得出这样的初步结论：外汇市场干预对汇 率波动 率的影响并非显著，因此更高的外汇储备充足率不是通过干预外汇市场来发挥稳定效应，而 是代表在危机状况下实行外汇市场干预的更大潜力，给外汇市场提供更强的信心。外汇储备 稳定汇率的渠道还可重新选择更好地反映政策意图的外汇市场干 预变量，也许可以得到进一步的结论。

4.一国的经济增长速度提高、货币供应量的波动降低、贸易条件的改善、 国内金融深化程度的加强都能降低有效汇率的波动。这些结论将为降低汇率波动的政策 提供支持。特别是稳定的货币供应，表明了一个可信和稳定为导向的货币政策，应该成为旨 在减少不必要的汇率波动的一揽子政策中的重要内容。

注 释：

①2009年4月，摩根士丹利资本国际（MSCI）归类为新兴市场的22个经济体分别是： 巴西、 智利、中国、哥伦比亚、捷克共和国、埃及、匈牙利、印度、印度尼西亚、以色列、马来西 亚、墨西哥、摩洛哥、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非、韩国、中国台湾地区、泰国、

土耳其。（见省略/products/indices/equity/index.jsp）。

英国 金融时报（FTSE）对新兴市场的分类在MSCI的基础上加入阿根廷，去掉以色列。（见http:/ /省略/Indices/FTSE_Emerging_Markets/index.jsp）英国《经济学家》在MSCI 的基础上加上中国香港地区、新加坡、沙特阿拉伯（MSCI认为前两者为发达市场）。

主要参考文献：

［1］Bond, S., 2002, “Dynamic Panel Data Models: A Guide to Micro Data

Methods and Practice," Portuguese Economic Journal 1, 141-162.

［2］Hviding, Ketil, Michael Nowak, and Luca Antonio Ricci, (2004)“Can H igher R eserves Help Reduce Exchange Rate Volatility?"

IMF Working Paper, WP/04/189.

［3］张志超．最优国际储备理论与测度：文献综述［J］．华东师范大学学报(哲 学社会科学版)，2009（2-3)．

［4］Canales-Kriljenko, Jorge and Karl Habermeier, 1999, “Factors Affect i ng Exchange Rate Volatility," in Exchange Arrangements and Foreign Exchange Mark ets; Developments and Issues, World Economic and Financial Surveys, Internationa l Monetary Fund.

［5］Edwards, S. (1989), Real Exchange Rates, Devaluation and Adjustment : Exchange Rate Policies in Developing Countries. Cambridge, Mass: MIT Press.

［6］Devereux, Michael B. and Philip R. Lane, 2003, “Understanding Bil a teral Exchange Rate Volatility," Journal of International Economics, Vol. 50, p p. 109-132.

Foreign Exchange Reserves and Exchange Rate Stability in the Global Financial Crisis

Zheng Haiqing

Abstract:This paper first analyzes foreign reserves and real ef fective exchange rate (REER) under the 2008 global financial crisis. The results

show that the higher stock of foreign exchange reserves in 2007 and more increa se in 2008, the more stable exchange rates maintain while the 2008 global financ ial crisis occurs. This article further studies relationship between foreign exc hange reserves and REER with panel data analysis, reaching the following conclus ions: foreign exchange reserves can reduce the volatility of real effective exch ange rate, but this effect is nonlinear; higher foreign exchange reserves adequa cy represents a greater potential for foreign exchange market intervention in cr isis situations; other economic variables like a country's increased economic gr owth rate, reduced money supply volatility, improved terms of trade domestic fin ancial deepening can reduce the volatility of real effective exchange rate.

Key words: Global Financial Crisis; Foreign Exchange Reserves; E xchange Rate Stability; System GMM

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【关键词】合唱教学 低年级 前期储备

【中图分类号】G622 【文献标识码】A 【文章编号】1674-4810（2015）04-0158-01

学校是学生启蒙成长的摇篮，在人格和行为还没有形成之前，学生具有很强的可塑性，一般校园合唱按规模分为校级合唱和班级合唱，而合唱的关键是感受训练中的声响和把握音调的准确，低年级是提高学生音乐感知能力的最佳阶段，笔者通过本文对在低年级进行合唱教学的前期储备展开分析和探讨。

一 低年级合唱教学准备工作的必要性

随着新课程改革的深入，我国小学的教学理念和教学手段获得了完善和改革，从而能更好地应对新的时代。而合唱教学是新课程改革后推行的音乐教学活动，其中《义务教育音乐课程标准》中提到：“要重点关注合唱教学，加强合唱基础训练，让学生感受到多声部所表现出的音乐魔力，以培养学生与人合作的能力，积累与人共演的经验，加强学生的集体意识。”根据低年级学生的心理特点和兴趣爱好开展合唱教学工作，将会为将来音乐教学工作的顺利实施打下良好的基础，是新课程改革的教学要求和目的。

二 小学低年级合唱教学训练设计

1.咬字、吐字习惯养成

由于小学生刚刚学会使用拼音，如果直接进行合唱训练，会导致学生发音不准、咬字不清的情况，也会影响到合唱的水平。因此在进行合唱教学之前，要对学生进行咬字、吐字训练，帮助习惯的养成。如通过儿歌及歌词诵读锻炼低年级孩子咬字、吐字的习惯，达到字正腔圆的效果，为后期合唱训练奠定基础。

2.音准训练

音准是指人在唱歌时发出音的高低和定制的保持一致，而开展合唱前的音准训练则主要让学生保证合唱时音高的一致，不会出现个别声音过低或过高的情况。小学合唱的音准训练主要体现在课堂训练中，如要求学生在随堂课唱歌时把握每一个音准，唱好每一首歌，为后期的合唱做好充足的准备。

3.节奏训练

节奏训练是培养学生节奏感的过程，训练的目的不单是需要学生掌握歌曲中的音节切分、节奏变化以及三连音的节奏，即提升学生敏锐的节奏“嗅觉”，同时也需要学生在聆听音乐过程中注意节奏感的感受和把握。通常在小学低年级，学生可以通过声势动作来进行简单的节奏训练。

4.综合训练

在以上训练都完成的基础上，教师可以对学生进行综合训练，即简单的合唱训练。由于低年级学生还处在成长阶段，声带比较脆弱，合唱训练必须要遵循适量和适度的原则，同时保证学生合唱时保持身体直立，挺胸收腹，抬头正视，把控好学生心态，综合训练时表情要随着音乐的高低起伏发生改变。要让学生先习惯在唱的同时还有另一个不同的声音存在，再慢慢加入简单地二声部，可以选择比较简单地单音，甚至可以不加音高，直接轻声读歌词。如彝家娃娃真幸福一课，可以每句的结尾加入“呦呦”的欢呼声。

三 提高低年级合唱教学效率的建议

1.把音乐欣赏作为合唱教学的基础

教学的目的不但是教会学生演唱歌曲，同时也要教会学生欣赏优秀的作品，从它们的演唱技巧和演唱手段中获得启示。音乐欣赏不但能给学生带来美的感受，还能提升学生的乐感，激发他们的学习热情，增加学生对合唱中和声重要性的认识。学生通过理论知识的学习和巩固，能提高学生在音乐方面的体验和领悟力，如教师可以在课堂上播放德国管弦曲《在钟表店里》等。

2.把节奏游戏作为教学内容

教学要求学生对曲谱具有一定的识别能力，而低年级音乐学习更是把节奏游戏作为教学内容的核心。教师可以在教学中掺入更多的节奏游戏，诱导学生通过游戏的方式进行日常的节奏训练。如在教授《雨花》一课时，教师可以播放多媒体教学资料和视频，鼓励学生用语言和行为模仿雨点的轻快节奏感，从而锻炼了学生视、听、唱的能力，也通过模仿让学生获得了宝贵的实践机会和经验。

3.把歌曲学习作为教学扩展

歌曲学习是后期巩固性训练教学的主要手段，也是低年级合唱教学前期准备的拓展和延伸。教师根据学生个体声音的特点，将学生群体分为几个声部，播放相关歌曲并通过领唱的方式带动学生合唱。如在播放《义勇军进行曲》时，部分学生采用中音方式进行歌曲主旋律的演唱，另一部分学生则通过低音在旋律的关键点切入，形成合唱重唱的效果，从而达到了强化合唱前的准备教学工作的效果。

四 结束语

小学合唱教学充分展示了音乐学习的特点，也锻炼和培养了学生的学习能力、审美能力以及合作能力，为了达到新时代素质教育的要求，初等教育院校需要对学生进行德、智、体、美综合培养，以达到让学生均衡发展的目的。合唱教学是小学音乐教育对于审美方面的培养，而做好合唱教学在低年级的准备工作，也将是广大音乐教师需要思考的重点。

参考文献

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引言

我国作为一个地震频发的国家，应具有完善的灾后应急机制。震后恢复重建是应急工作的重要组成部分，它是救援、灾害损失评估等应急工作的补充和深化，震后恢复重建工作开展首先需要适合于中国行政管理制度的震后恢复重建工程资金评估方法，它对于震后恢复重建工作的统筹安排至关重要。基础设施作为生命线系统，在地震过程中应保证不中断、即使中断也应尽快恢复，基础设施是恢复重建工作中的重中之重，为此本文探讨了基础设施震后恢复重建工程资金评估方法，利用具有代表性的汶川地震数据给出了快速评估方法中所需要的参数，并以宁洱地震为例研究评估方法的可行性。

1基础设施分类

根据汶川地震灾害损失统计资料、灾后恢复重建规划，把基础设施分成交通系统、电力系统、通讯系统、市政公用设施和水利工程5种，具体划分如下:交通系统:高速公路、国省干线公路、农村公路、县乡客运站等相关公路工程;还应包括铁路系统和民航系统。电力系统:发电厂、变电所、输电线、配电系统等与电力相关的设施。通信系统:固定通信、移动通信、传输网络、广播电视、村通和农村信息化等设施。市政公用设施:城市道路(含桥梁)、城市轨道交通、供水、排水、燃气、热力、园林绿化、环境卫生、道路照明等设施及附属设施。水利工程:防洪减灾、供水保障、农村水利、水土保持与水资源检测等基础设施。

2快速评估方法快速评估方法以《地震现场工作第4部分灾害直接损失评估》(GB/T18208.4－2005)确定的各类基础设施地震直接经济损失结果为依据，综合利用震后恢复重建规划，利用统计分析方法，给出了交通系统、电力系统、市政公用设施、通信系统、水利系统等基础设施震后恢复重建工程资金调整系数，可使政府有关部门快速了解各类基础设施震后恢复重建工程资金分布。

2.1评估方法实现过程(1)基础设施震后恢复重建工程资金的确定，应首先以受灾区域为单位，按《地震现场工作第4部分灾害直接损失评估》(GB/T18208.4－2005)调查确定各类基础设施的地震直接经济损失。(2)基础设施震后恢复重建工程资金应按下列步骤计算:①按式(1)计算受灾区域各类基础设施震后恢复重建工程资金额:式中:CRIS(I)为各受灾区域第I类基础设施震后恢复重建工程资金额;LIS(I)为按《地震现场工作第4部分灾害直接损失评估》(GB/T18208.4－2005)确定的该受灾区域第I类基础设施的地震直接经济损失。λIS为该受灾区域第I类基础设施恢复重建工程资金评估分项调整系数。②将所有类型基础设施震后恢复重建工程资金相加，得到该受灾区域基础设施的震后恢复重建工程资金额。③将所有受灾区域各类基础设施震后恢复重建工程资金相加，得出整个地震灾区基础设施震后恢复重建工程资金初步评估的总额。

2.2基础设施恢复重建工程资金评估调整系数确定

2.2.1基础设施震后恢复重建工程资金与损失的比例变化趋势分析(1)交通系统震后恢复重建工程资金与损失比例变化趋势分析利用汶川地震灾后交通系统恢复重建工程资金与相应损失数据①给出的二者比例变化趋势。对数据进行拟合并分析:拟合模型为:y=A1*exp(－x/t1)+y0;拟合公式如式(2)所示，拟合图形如图1所示。由分析结果和图1可知，交通系统恢复重建工程资金与损失比例随烈度影响系数的增大而减小。式中，y为交通系统震后恢复重建工程资金与损失比例;x为烈度影响系数，指统计单元内不同烈度区基于人口的加权平均值，按(3)式计算:式中，I(i，m)为第i个统计单元处于不同区的烈度值，m=6，7，8，9，10，11，12;P(i，m)为第i个统计单元处于烈度值m区内的人口数;P(i)为第i个统计单元内总人口数。(2)电力系统震后恢复重建工程资金与损失比例变化趋势分析利用汶川地震灾后电力系统重建工程资金与相应损失数据①给出二者比例变化趋势。对数据进行拟合分析:拟合模型为:y=A1*exp(－x/t1)+y0;拟合公式如式(4)所示，拟合图形如图2所示。由分析结果和图2可知，电力系统震后恢复重建工程资金与损失比例随烈度影响系数的增大而减小。式中，x为烈度影响系数，y为电力系统震后恢复重建工程资金与损失比例。(3)通信系统震后恢复重建工程资金与损失比例变化趋势分析利用汶川地震灾后通信系统恢复重建工程资金与相应损失数据①②给出二者比例关系。对数据进行拟合分析:拟合模型为:y=A1*exp(－x/t1)+y0;拟合公式如式(5)所示，拟合图形如图3所示。由分析结果和图3可知，通信系统震后恢复重建工程资金与损失比例随烈度影响系数的增大而减小。式中，x为烈度影响系数，y为通信系统震后恢复重建工程资金与损失比例。(4)市政公用设施震后恢复重建工程资金与损失比例变化趋势分析利用汶川地震灾后市政公用设施恢复重建工程资金与相应损失数据①给出二者比例关系。对数据进行拟合分析:拟合模型为:y=A1*exp(－x/t1)+y0;拟合公式如式(6)所示，拟合图形如图4所示。由分析结果和图4可知，市政公用设施震后恢复重建工程资金与损失比例随烈度影响系数的增大而减小。(5)水利工程震后恢复重建工程资金与损失比例变化趋势分析利用汶川地震灾后水利工程恢复重建工程资金与与相应损失数据①给出二者比例关系。对数据进行拟合分析:拟合模型为:y=A1*exp(－x/t1)+y0;拟合公式如式(7)所示，拟合图形如图5所示，由分析结果和图5可知，水利工程震后恢复重建工程资金与损失比例随烈度影响系数的增大而减小。式中，x为烈度影响系数，y为水利工程震后恢复重建工程资金与损失比例。

2.2.2基础设施震后恢复重建工程资金评估调整系数充分考虑基础设施震后恢复重建工程资金与损失的比例关系及调整系数的实际意义，建议基础设施震后恢复重建工程资金评估调整系数按照表1选取。

3快速评估方法应用

将本文提出的方法应用于宁洱地震。宁洱地震②于2007年6月3日5时34分56.8秒发生在云南省普洱市宁洱县(23°00'N，101°06'E)，主震震级6.4级。宏观震中位于宁洱县宁洱镇太达—宁洱—曼连一带，极震区烈度为Ⅷ度。地震临近宁洱县城，属于近城直下型地震，使房屋、基础设施和企业等工程结构、设备设施直接经济损失达189860万元，同时该地震导致3人死亡、28人重伤、391人轻伤和61780人失去住所。把利用汶川地震数据总结出来的灾后恢复重建工程资金评估方法应用到该地震，可验证各方法可行性。各类基础设施震后恢复重建工程资金按快速评估方法进行计算，综合考虑宁洱县、思茅区、景谷县、墨江县和江城县受灾人口和烈度分布②，这三个受灾县所组成的受灾区域烈度影响系数为6.50，交通系统、市政公用设施和水利工程恢复重建工程资金评估调整系数按照表1选取，基础数据和计算结果如表2所示，从实际结果和评估结果对比可以看出，实际值①与评估结果相差相差较大，主要是本文提出的方法主要基于汶川地震数据给出，国家进行恢复重建规划时，四川地区考虑了适当的提高，而宁洱地震仅是原有的恢复重建，二者恢复重建的标准存在一定的差异，同时，该方法采用数据量较少，相对离散比较大。震后恢复重建工程资金与国家政策、区域特点、经济水平等许多因素有关，而本评估方法仅仅考虑行政单元烈度和直接经济损失2个因素，并且烈度与直接经济损失也存在一定的主观因素，所以评估方法还需要进一步扩大数据容量，考虑多种因素，提高计算精度。