项目投资风险评估范文

导语：如何才能写好一篇项目投资风险评估，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

项目的建设实施阶段是达成项目目标的至关重要的阶段，同时也是实施项目风险控制的关键时期。在合同谈判签约、工程设计、施工及安装、试运行以及工程竣工验收等各个阶段和环节，项目都将面临着经济、技术等诸多风险和问题。如项目具体的施工图纸还没有完全设计好，为了加快建设进度而仓促上马；项目建设在没签订施工合同的情况下就开始施工等等。这样就会在施工过程中出现责任不清、相互推诿等问题，影响了项目的及时结算，拖延了建设项目工期，增加了投资成本，带来不同程度的风险。在投资项目的实施阶段会出现拖延工期的现象，有的甚至比计划工期延后两三年，此种现象会使资金被项目建设占用时间过长，可能会导致CBD项目投资方资金短缺、负担过重。有些CBD投资项目为了赶进度，在资金尚未完全到位或严重不足的情况下盲目开工，导致在购买原材料、设备时资金困难，施工进度严重受到影响。

二、项目运营阶段的风险

建设项目终结后进入了营运期，意味着影响项目的不确定性因素投资项目完工交付使用后，已经大为减少，投资风险在逐渐减弱。但并不是说这一时期项目的风险没有了，如果投资项目完工交付使用后，运营不利，则无法达到预期的经济社会效益，CBD项目投资不算成功。“筑巢引凤”是国内CBD开发的初衷，“筑巢”只是CBD项目开发的第一步，“筑巢”不一定能“引凤”是一个很现实的问题。只有这两步工作都做好了才能说这个CBD项目开发成功，如果只是“筑巢”成功，而不能成功“引凤”，那么这个项目就彻底失败了。CBD项目投资过程中一旦发生风险，常常会造成难以挽回的损失。因此建立CBD项目投资风险预警系统，预先估计、警报和控制风险，是降低运作风险的关键所在。构建CBD项目投资风险预警系统，使预警系统通过对相关信息采集，分析可能导致投资项目出现风险的根源性因素，运用定性与定量的方法发现项目投资活动中的潜在风险，并发出警告，实现对CBD项目投资活动的风险预控，使风险降低到可控范围，减轻损失程度。

三、CBD项目投资风险预警指标体系的构建

本文从CBD项目投资的三个阶段来构建风险预警指标体系，包括：CBD项目前期投资决策阶段指标、CBD项目中期建设实施阶段指标、CBD项目后期运营阶段指标。在对CBD项目投资风险进行预警时，首先需确立评价指标体系，然后采用适当的方法构建风险预警模型。建立指标体系应当遵循如下原则：科学性原则、系统性原则、目的性原则、有效性原则、适用性原则。根据上述原则，建立CBD项目投资风险预警指标体系如表1

四、基于模糊网络分析法建立CBD项目投资风险预警模型模糊网络分析法

(F-ANP，theFuzzyAnalyticNetworkProcess)是网络分析法在不确定性和含糊性问题中的延伸，是一种能处理不确定性和含糊性复杂问题的定量化方法。CBD项目投资风险预警是一个十分复杂的系统问题，对一个复杂对象的评价能否准确，不但受所选的专家群以及被评价对象特征的指标体系的影响，还受所选择评价方法的影响，对同一组对象使用不同方法进行评价其结论可能存在较大差异，所以，基于上述原因，论文尝试提出模糊网络分析法的概念，利用三角模糊数的理论，将网络分析法应用到模糊综合评判中，对具有依赖反馈的复杂的结构问题进行赋权评价，将模糊综合评判和网络分析法有机地结合起来。

1.构建风险预警因素集总目标因素集U={}u1,u2,u3,⋯u14={核心能力、投资战略合理性、外部环境、市场潜力、可行性研究分析、技术能力、成本费用控制、项目质量控制、项目进度控制、投资管理制度、偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力}子目标因素集

2.确定内控评价评语集评价集是对各层次评价指标的一种语言描述，它是评审人对各评价指标所给出的评语集合。本文将风险预警级别为四个等级。具体的评价集确定为

3.确定模糊判断矩阵由对风险预警比较熟悉的专家、CBD项目经理以及相关人员组成的评审团，对子目标因素进行单因素评价，建立模糊关系矩阵，也就是建立模糊关系，即对单因素进行评价，构造模糊评判矩阵R。

4.F-ANP确定权重按照Saaty给出的1-9标度集定义来对各因素进行间接优势度比较，构建模糊超矩阵，在超矩阵的计算中，本文用三角数模糊来整合专家意见，所以构造的超矩阵就是一个用三角模糊数来表示的模糊超矩阵，具体计算步骤如下：（1）对子目标因素集之间相互的影响大小进行间接优势度比较，计算出权重向量；（2）求出模糊超矩阵；（3）根据模糊超矩阵构造一级指标成分模糊权重矩阵；（4）构造模糊加权超矩阵，计算模糊加权超矩阵的极限排序就可以得到权重向量；

5.确定风险预警级别选择合适的算子（见表2），评语集与权重向量相乘，得到隶属度最大的评语就是该CBD项目的风险预警级别。

五、结论

篇2

关键词：项目评估；风险投资项目；财务评估

中图分类号：F616.6　文献标识码：A　文章编号：1672-3198(2009)10-0158-01

1　项目评估的内涵

1.1　项目评估的含义

项目评估是指在可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目、国民经济和社会的角度出发，由有关部门站在项目的起点，应用技术经济分析的方法对拟建投资项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、经济效益和社会效益等进行全面分析论证，并就该项目是否可行提出相应职业判断的一项工作。项目评估是投资决策的依据、项目实施的前提，是建设程序和决策程序的必要组成部分。

1.2　我国风险投资项目评估的现状

我国项目评估方法萌芽于20世纪50年代。1983年中国投资银行推出了《工业贷款项目评估手册》，对项目评估进行了研究与实践。在我国起到了极好的探索与示范作用。进人新世纪，风险投资在我国己经引起广泛重视，许多院校都做过相关的课题研究。同时。学术界对项目评估的理论和方法进行了热烈的探讨，还有学者对我国风险投资项目的评估指标及投资风险进行了有益的探索。我国学者对风险投资评估的研究还处于一种初步的探索阶段，他们的研究有助于了解在我国的现实条件下的风险投资运营特点，但对微观层面的问题涉及不多。同时国内的风险投资在实践中还处于起步中，目前的主力是政府主导的风险投资公司，存在的问题在项目选择评估中比较侧重于项耳的技术先进性。忽视了其市场前景和产业发展性，缺乏风险投资专业人才。大多数投资公司基本上是站在促进科技成果转化的角度来评估项目，进行项目的投资，对风险投资项目评估缺乏深入量化研究。与国外风险评估相比还存在较大的差距。

2　风险投资项目的财务评估的内容

风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发，以企业利润最大为目标，一般考虑货币资金时间价值、机会成本、边际效益和投人产出效果等因素，从动态的角度对投资项目进行评价。

2.1　财务评估的基本目标

风险投资项目的财务评估主要是考察项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力，因此，财务评估的目标也就是这三项。盈利能力是反映项目财务效益大小的主要标志。项目的盈利能力主要是指建成投产后所产生的利润和税金等。在项目财务评估中，应当考察拟建项目建成投产后是否有盈利，盈利能力又有多大。是否可以满足项目可行的标准。清偿能力目标主要是指项目自身能够偿还建设投资借款和清偿债务的能力。而外汇平衡目标是指对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目，还应该编制外汇平衡表，把项目的外汇平衡作为财务效益分析的一个目标。

2.2　财务评估的程序

2.2.1　财务数据的估算

进行项目财务评估首先要求对可行性研究报告提出的数据进行分析审查，然后与评估人员所掌握的信息资料进行对比分析，如果必要，可以重新进行估算。因此。财务评估工作也要对项目总投资、产品成本费用等基础效据进行估算。

2.2.2　编制财务效益分析基本报表

在项目评估中，财务效益分析基本报表是在辅助评价报表基础上分析填列的，集中反映项目盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡的主要报表的统称，主要包括利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表。在项目评估时，不仅要审查基本报表的格式是否符合规范要求，而且还要审查所填列的数据是否准确。如果格式不符合要求或者数据不准确，则要根据评估人员所估算的财务数据重新编制表格。

2.2.3　分析财务效益指标

财务效益指标包括反映项目盈利能力的指标和反映项目清偿能力的指标。反映项日盈利能力的指标包括静态指标(如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润和投资回收期等)和动态指标(如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等)；反映项目清偿能力的指标包括借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。对财务效益指标进行分析和评估，一是要审查计算方法是否正确I二是要审查计算结果是否准确。如果计算方法不正确或者计算结果有误差，则需要重新计算。

2.2.4　提出财务效益分析结论

将计算出的有关指标值与国家有关部门公布的基准值。或与经验标准、历史标准、目标标准等加以比较。并从财务的角度提出项目可行与否的结论。

2.3　财务评估的基本方法

当前财务评估的基本方法主要为静态分析法，其对投资项日进行经济分析时，不考虑货币资金的时间价值，对方案进行粗略的评价，这种方法计算比较简单，在实践中也比较实用。

2.3.1　投资利润率法

投资利润率是反映项目盈利能力的指标。它是指投资项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与投资项目总投资额的比率，计算公式为：投资利润率=年税后利润／总投资×100％

其中，年利润总额可以选择正常生产年份的年利润总额也可以计算出生产期平均年利润总额，就是用生产期利润总额之和除以生产期。二者之间的选择，要根据项目的生产期长短和年利润总额波动的大小而定。如果项目属于短期项目，生产期比较短，并且各年的利润总额变化较大的话，一般选择生产期的平均年利润总额：如果项目的生产期比较长，年利润总额在生产期这年内也没有较大的变化，那么就可以选择正常生产年份的年利润总额。投资利润率同样要与规定的行业标准投资利润率或行业的平均投资利润率进行比较，以低于相应的标准为准。

2.3.2　投资利税率法

投资利税率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额、销售税金及附加之和与项目总投资之比，公式为：投资利税率=年利税总额／总投资×100％

公式中的年利税总额，可以选择正常生产年份的年利润总额与销售税金及附加之和，也可以选择生产期平均的年利润总额与销售税金及附加之和。和投资利润率相似，要在两者之中作出选择，应该依据项目生产期长短和利税之和变化程度的大小。计算出的投资利税率同样要与规定的行业标准投资利税率或者行业的平均投资利税率进行比较，如果计算出的投资利税率大于相应的标准，那么认为项目是可行的。

2.3.3　资本金利润率法

它是项目年利润总额与项目资木金之比，资本金利润率的公式为：资本金利澜率=年利润总额／资本金×100％

而其中的年利润总额也同样有两种选择：正常生产年份的年利润总额和生产期平均年利润总额。选择的方法和其他指标相同。其中的资本金是项目的全部注册资本金。计算出的资本金利润率与行业平均资本金利润率或投资者要求的资本金利润率进行比较，大于相应的要求，认为项目是可行的。

2.3.4　资本金净利润率法

篇3

①政治风险。政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性。通常将政治风险分为两类：宏观政治风险和微观政治风险。宏观政治风险对一国之内的所有企业都有潜在的影响，如“恐怖活动”、“内战”或“军事”等不确定性事件都会对整个项目产生不可预估的风险。微观政治风险仅针对特定企业、产业产生影响。例如，2011年日本福岛核事件的发生，导致国务院推迟核电项目的审批。②法律风险。法律风险是指由于国家出台新的法律政策，针对核电项目的保护或限制的不确定性以及外部法律环境发生重大变化而造成不利法律后果的可能性。通常，法律风险的形式主要有：有关政策法规健全程度、政策法规执行的规范性等。③自然环境风险。自然环境风险主要是指那些具有不可抗力的自然风险，如洪水、地震、滑坡、泥石流、台风、龙卷风、雷击、干旱等。自然界的灾害具有突发性，不仅会对核电建设安全造成严重的威胁，同时会导致工程项目停工或中断，给核电项目的建设带来不可预估的损失，从而影响到业主及承包商的利益。④经济风险。经济风险是指国家经济政策发生变化，由于市场经济的作用而对核电项目产生的不确定性。其主要表现为国家宏观经济的调整、金融动荡以及核燃料价格浮动等带来的影响。⑤管理风险。核电项目大多为施工周期长、资金密集、人才密集、技术密集的项目，因此需要高素质的管理团队。管理风险主要包括：管理机构或管理机制不合理、决策或判断失误、承包模式选择错误、缺乏足够的适当保险、工程时间和进度计划设计不合理引起的工程延期、电力市场估计错误等。⑥安全风险。安全风险主要是指核电项目在建设过程中造成人员伤亡的不可预见的风险。安全风险也体现了外部社会环境对于核电项目的反对意见。其主要包括自然灾害、人员伤亡以及社会动荡对项目造成的影响。⑦财务风险。财务风险主要体现在企业的资金筹集对项目建设期的影响。财务风险主要包括项目资金筹集的畅通程度、利率变动频率、资本市场投资收益率等指标。

2核电项目投资风险指标体系的构建

2.1指标体系的构建原则

项目评价是一项系统化的工作，在评价工作中要考虑众多因素。因此，在设计项目投资评价指标体系时，必须遵循正确的构建原则，这样才能保证投资项目的评价结果公正客观。在本文中，核电项目评价指标体系的构建过程主要遵循以下原则：①系统性和科学性原则。其主要是指指标体系在构建时要综合、全面、客观、合理，同时避指标过多以及指标之间的交叉重复。同时，应该在原有研究成果的基础上结合实际情况逐步完善，不断增强指标体系的系统性和科学性。②可比性和适用性原则。其主要是指不同行业的企业在同一评价指标体系上的定义区间、数量化标准等方面应相同，同时必须突出重点，适用于本行业。因此，构建的指标体系必须适合我国核电项目的特点，相互之间也要有一定的可比性。

2.2指标体系的构建过程

本文在借鉴国内外已有的研究成果和遵循上述构建原则的基础上，结合我国核电项目的特点，初步建立了核电项目的投资风险评价指标体系。3.2.1问卷的设计根据本文的研究目标，问卷调查主要从核电项目投资风险产生原因的角度出发，针对可能对投资项目产生影响的因素进行归纳。为获取更准确、更客观的数据，在设计问题时一般不涉及企业敏感问题。问卷主要根据政策法律风险、安全风险、经济风险、管理风险、技术风险、财务风险、人员风险等7个一级指标和19个二级指标进行构建。所有指标的测量均采用李克特5级打分法：1分代表几乎没影响，2分代表影响程度较小，3分代表影响程度中等，4分代表影响程度较大，5分代表影响程度很大。

2.2.2问卷的发放与回收为了保证数据的准确性和可靠性，采用了实地调研和问卷星在线网络调查的方式来获取调查结果，同时采用随机抽样的抽样方式，尽可能使得样本具有代表性。问卷对象主要选取国内几家大型的核电项目投资业主单位：中国核工业集团、中广核集团公司、大唐集团公司、中核核电运行管理有限公司。问卷发放时间为2013年4～7月。共发放问卷100份，回收问卷90份。剔除回答不准确及不完整的问卷6份，有效问卷共计84份。

2.2.3信度检验信度是指测验结果的一致性、稳定性及可靠性，一般以内部一致性来表示该测验信度的高低。信度系数愈高，即表示该测验的结果愈一致、稳定和可靠。参考马庆国所著的《管理统计》对问卷的各指标进行信度检验。得到各指标的克朗巴哈系数均在0.9以上，说明指标还是具有较好的内部一致性，从而表明问卷所得的数据具有较好的信度。

2.2.4统计分析结果利用SPSS20.0对问卷数据进行分析，统计结果见表1。利用表1的均值和标准差来计算各指标的变异系数。变异系数(CV)是反映数据离散程度的绝对值，其数据大小不仅受变量值离散程度的影响，而且还受变量值平均水平大小的影响。一般来说，变异系数平均水平高，其离散程度的测度值也大，反之越小。因此，可得到各指标的变异系数结果。表1中，1分代表评价指标对核电项目几乎没影响，2分代表影响程度较小，3分代表影响程度中等，4分代表影响程度较大，5分代表影响程度很大。因此，取影响程度中等和影响程度较大的中间值3.5作为选择标准。低于此值，说明影响程度小，可以不予考虑。当均值为3.5时，可以计算出变异系数为0.365。变异系数越高，说明离散程度也越高。因此，当指标的均值高于3.5和变异系数低于0.365时，评价指标才符合要求，应当把其纳入指标体系中。而从表1可以看出，“管理机构不合理”、“利率变动频率”这两个指标的均值低于3.5或变异系数高于0.365，说明这两个指标都不符合要求，应该将这两个指标从指标体系剔除；而其他指标均符合要求。

2.2.5因子分析在剔除“管理机构不合理”、“利率变动频率”这两个指标后，对各指标进行KMO检验。得到的KMO值为0.786，Bartlett球体统计值的显著性小于0.001，说明各指标的相关性程度较高，适合进行因子分析。在进行因子旋转时，利用最大方差法，把特征值小于1剔除。因此，根据碎石图分析，总共可以提取7个因子，与设想基本相同。把7个公因子分别命名为政策法律风险、安全风险、经济风险、管理风险、技术风险、财务风险和人员风险。得到的旋转因子矩阵见表2。

2.2.6指标体系确立根据对修正后的指标体系进行因子分析后提取的7个公因子，最终构建了一个包括政策法律风险、安全风险、经济风险、管理风险、技术风险、财务风险、人员风险7个一级指标和政策法规健全程度、政策法规的稳定性等17个二级指标的核电项目投资风险评价指标体系(见表3)。

3结论与展望

篇4

Key words： Value Engineering；venture capital；cost effectiveness

中图分类号：F224；F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）08-0024-02

0 引言

风险投资是一种高风险高收益的投资形式，主要工作是对经过筛选后的项目标的（通常是一家实体企业）进行注资参股，并在未来通过合适的方式退出获利。对一个风险投资公司来说，会在数年的投资行为后，管理一个项目池，项目池的净收益即为所有项目在未来退出后所带来的收益，减去所有项目运作过程发生的成本。

在风险投资运作过程中，项目收益和项目成本是两个需要考虑的核心问题。项目收益取决于风险投资公司对项目评估的评估体系、专业能力、市场运气；项目成本则取决于项目运作中的实施流程、调查方法等。学术界对风险投资的研究，大多集中在以未来预期收益为导向的项目评估指标体系的分类和评价，忽略了项目评估所实现的功能与投入成本间存在一种可优化的价值关系，适用于价值工程理论的分析范畴。本文旨在应用价值工程探讨风险投资项目评估中的成本控制问题，即在满足必要评估功能的前提下，制定成本优化的项目评估流程。

1 价值工程理论

价值工程是指以最低的总成本（寿命周期成本），在可靠实现产品或作业的必要功能的前提下，通过创造性工作提高产品或作业的价值的科学手段。价值工程中的“价值”是指研究对象所具有的功能与取得该项功能所需的成本之比，这种关系可以用公式V=F/C表达，其中V-价值，F-功能，C-成本。

价值工程的核心是功能分析，通过功能分析甄别必要和冗余的功能，并通过成本优化，提升研究对象的价值。价值工程的基本工作流程包括对象选择、情报收集、功能分析与功能评价、方案创造、方案实施等。

2 价值工程在风险投资项目评估中的应用

价值工程的主要工作步骤包括功能分析与功能评价、方案改善创新、方案评价及结论。现以国内一家知名风险投资机构的项目运营数据为基础，引入价值工程方法对该机构项目评估流程进行分析，并在满足现有功能需求的情况下提出成本优化方案。

2.1 项目评估概况

风险投资的项目评估指对目标企业进行的全方位调查分析，包括行业调查、业务审查、团队调查、财务调查、法律调查五个功能。

2.2 功能分析和功能评价

由五位风险投资领域的业内专家，按常用的“0-4评分法”对五个功能的重要性进行评分、汇总计算，确定功能重要性系数。功能重要性评分方法见表1，功能重要性系数Fi（F1-F5）计算结果见表2。

风险投资的项目评估分为六个业务环节，分别是资料收集、外围走访、进驻项目企业调查、专家智囊评审、会计师事务所审计、律师事务所合规。现以国内一家知名风险投资公司的项目运营数据为基础，提取4个项目评估流程作为样本。每个评估样本在六个业务环节中均增加了成本，将增加的成本分摊到F1-F5五个功能单元。计算每个功能单元分摊的成本汇总，并以此计算功能成本系数Ci（C1-C5）。如表3所示。

根据以上功能重要性系数和功能成本系数，计算功能价值系数Vi=Fi/Ci。如表4。

价值工程的重点改进对象是功能价值系数小于1的功能单元。如表中所示，F1-F3的价值系数均略大于1，表明功能价值略高；F5的价值系数约等于1，表明目前其功能成本与功能重要性基本匹配。F4的价值系数小于1，且偏离较大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是价值工程的改进方向。

2.3 方案改善

根据上一阶段的功能评价，我们确定从财务调查这个方面来对这家国内风险投资公司的项目评估进行成本优化。

按照成熟风险投资机构运作的行规，财务调查主要是外聘第三方会计师事务所进行的审慎调查。然而由于第三方审计机构审计时间长、风控保守，在国内竞争激烈的风险投资市场容易错失良机，部分国内风险投资机构在实际操作中也采用自建财务调查团队，而非外聘第三方机构的模式。

对于这家国内风险投资公司，我们建议自建财务调查团队。这样一来，可以省去外聘第三方会计师事务所的审计成本，需要增加团队建设费用、业务实施费用。在每个项目上需要2名财务尽调人员，负责整理财务报表及分录、查阅明细账、纳税资料、资产盘点、重要合同等，并形成报告。

分析自建财务调查团队为单个项目带来的成本变化。该风司可长期聘用2名专业财务人员，按照一般薪资标准每年共增加工资支出20万元；另一方面，该风司一般年份需要进行财务调查的项目数为月均1-2个，取其平均值，按照每年18个需实施项目计算，平均每个项目的自建财务人员支出为1.11万元。业务实施费用方面，财务调查一般历时3-5天，按照该风司每人每天1000元的出差费用标准，取天数平均值，2个人员的4天调查差旅费用合计0.8万元。因此，实施每个项目时，若自建团队将增加1.91万元成本。而与此同时，可省去外聘第三方审计机构所需为每个项目支付的5万元财务调查费。

故得到的结论是：自建财务调查团队时，每个项目上将节省3.09万元。

2.4 方案实施与效果

该国内风险投资公司根据选定的改进方案，取消了外聘的第三方会计师事务所，改为长期聘用两名全职财务人员，并根据其熟练程度调整业务量。在该风险投资公司过去一年进驻企业方评估的22个项目中，仅财务调查一项支出就累计节省70多万元。

3 结束语

篇5

一、风险管理内涵

企业通过对外投资可以提高资金使用效率，实现产业结构调整，不断扩大企业规模，增强盈利水平和提高市场竞争力。但是，企业通过不断对外投资、不断扩大企业规模，提高经济效率的同时也面临着巨大的投资风险。无数案例说明，对外投资的成败关系企业的生死存亡，对外投资风险管理是企业在风险管理中的重中之重。我国内部审计协会2005年的《内部审计具体准则16号――企业风险管理审计》中指出“风险管理，是对影响组织目标实现的各种不确定性事件进行识别与评估，并采取应对措施将其影响控制在可接受范围内的过程。风险管理旨在为组织目标的实现提供合理保证。”企业内部审计的目标在于帮助企业实现目标。企业内部审计的目标决定了企业风险管理审计的目的在于：通过内部审计机构和人员对企业风险管理过程的了解，审查并评价其适当性和有效性，提出改进建议，促进企业目标的实现。企业内部审计在企业中担当着重要的角色，他们更了解企业面临的风险因素，具有丰富的管理经验，有利于将内部审计的资源和成果与企业风险控制相结合。参与风险管理已成为内部审计人员义不容辞的责任。

二、企业对外投资风险分析

企业对外投资的主要风险从风险来源上可以分为“外部风险和内部风险”；从企业控制能力方面分可以分为“系统性风险和非系统性风险”；从资金要素分可分为“技术风险与财务风险”；从市场因素上可分为“资金市场风险与商品市场风险”等。

（一）外部风险与内部风险

外部风险是指外部环境中对企业对外投资目标的实现产生影响的不确定性，其主要来源于以下因素：国家法律、法规及政策的变化；经济环境的变化；科技的快速发展；行业竞争、资源及市场变化；自然灾害及意外损失等。内部风险是指内部环境中对企业对外投资目标的实现产生影响的不确定性，其主要来源于以下因素：组织治理结构的缺陷；组织经营活动的特点；组织资产的性质以及资产管理的局限性；组织信息系统的故障或中断；组织人员的道德品质、业务素质未达到要求等。

（二）技术风险与财务风险

科技的进步，推动了生产技术和生产工艺的不动更新，各种新产品新技术不断涌现，企业对外投资的技术风险就是企业投资技术更新的风险。而企业的财务风险就是当企业对外投资项目的效益达不到预计要求、现金流动性差，从而影响企业的盈利能力、资产运营能力和偿债能力，使企业面临财务上的风险。

（三）资金市场风险与商品市场风险

资金市场风险包括汇率、利率变化的影响。产品市场风险主要有消费者与用户消费嗜好或使用形式的变化、市场容量和市场环境的变化、新产品新技术的产生与发展对原产品市场的影响等。

三、对外投资风险管理审计的内容

（一）对外投资风险管理机制的审查与评价

企业的对外投资风险管理机制是企业进行对外投资风险管理的基础，良好的风险管理机制是企业对外投资风险管理是否有效的前提。因此，内部审计部门或人员需要审查以下方面，以确定企业对外投资风险管理机制的健全性及有效性。

1.审查对外投资风险管理组织机构的健全性。企业必须根据规模大小、管理水平、风险程度以及生产经营的性质等方面的特点，在全体员工参与合作和专业管理相结合的基础上，建立一个包括风险管理负责人、一般专业管理人、非专业风险管理人和外部风险管理服务等规范化的风险管理组织体系。该体系应根据风险产生的原因和阶段不断地进行动态调整，并通过健全的制度来明确相互之间的责、权、利，使企业的风险管理体系成为一个有机整体。

2.审查对外投资风险管理程序的合理性。企业风险管理机构应当采用适当的对外投资风险管理程序，以确保对外投资风险管理的有效性。

3.审查对外投资风险预警系统的存在及有效性。企业进行对外投资风险管理的目的是避免对外投资风险、减少对外投资风险，因此，风险管理的首要工作是建立对外投资风险预警系统，即通过对对外投资项目风险进行科学的预测分析，预计可能发生的风险，并提醒有关部门采取有力的措施。企业的风险管理机构和人员应密切注意与对外投资项目相关的各种内外因素的变化发展趋势，从对各因素变化的动态中分析、预测对外投资发生的风险，进行对外投资风险预警。

（二）对外投资风险识别的适当性及有效性的审查

对外投资风险识别是指对企业面临的以及潜在的对外投资风险加以判断、归类和鉴定风险性质的过程。内部审计人员应当实施必要的审计程序，对对外投资风险识别过程进行审查与评价，重点关注组织面临的内、外部风险是否已得到充分、适当的确认。笔者认为应当包括以下内容：

1.审查对外投资风险识别原则的合理性。企业进行对外投资风险评估乃至风险控制的前提是进行对外投资风险识别和分析，对外投资风险识别是关键性的第一步。

2.审查对外投资风险识别方法的适当性。识别风险是风险管理的基础。风险管理人员应在进行实地调查研究之后，运用各种方法对尚未发生的、潜在的及存在的各种风险进行系统的归类，并总结出对外投资项目面临的各种风险。风险识别方法所要解决的主要问题是：采取一定的方法分析对外投资风险因素、风险的性质以及潜在后果。

（三）对外投资风险评估方法的适当性及有效性的审查

内部审计人员应当实施必要的审计程序，对对外投资风险评估过程进行审查与评价，并重点关注对外投资风险发生的可能性和风险对对外投资项目目标的实现产生影响的严重程度两个要素。同时，内部审计人员应当充分了解风险评估的方法，并对管理层所采用的风险评估方法的适当性和有效性进行审查。

内部审计人员应当对管理层所采用的风险评估方法进行审查，并重点考虑以下因素：已识别的对外投资风险的特征；相关历史数据的充分性与可靠性；管理层进行对外投资风险评估的技术能力；成本效益的考核与衡量等。

内部审计人员在评价对外投资风险评估方法的适当性和有效性时，应当遵循以下原则：定性方法的采用需要充分考虑相关部门或人员的意见，以提高评估结果的客观性；在风险难以量化、定量评价所需数据难以获取时，一般应采用定性方法，定量方法一般情况下会比定性方法提供更为客观的评估结果。

（四）对外投资风险应对措施适当性和有效性的审查

内部审计人员应当实施适当的审计程序，对对外投资风险应对措施进行审查。内部审计人员在评价风险应对措施的适当性和有效性时，应当考虑以下因素：采取风险应对措施之后的剩余风险水平是否在组织可以接受的范围之内；采取的风险应对措施是否适合本组织的经营、管理特点；成本效益的考核与衡量等。

四、内部审计人员实施对外投资风险管理审计的具体实务

（一）审阅企业有关文件资料，判断企业是否成立对外投资相关的风险管理机构，是否制订对外投资风险管理制度，审阅有关对外投资的会议记录和相关的会计资料，判断风险管理机构运行效果和对外投资风险管理制度落实执行情况。

（二）对对外投资内部会计控制执行力的审计

通过审阅对外投资相关的规章制度、会计资料、现场询问有关人员、实地观察等，调查、了解对外投资内部控制制度执行的详细情况，并作出初步评价。

1.审查企业是否建立对外投资业务的岗位责任制，对外投资预算的编制与审批、对外投资项目的分析与评价、对外投资的决策与执行、对外投资处置的审批与执行、对外投资业务的执行与相关会计记录等不相容职务是否分离。

2.审查企业对外投资授权批准的适当性。审批人是否按照授权批准的方式、权限、程序办理对外投资业务，是否存在未经授权的部门或人员办理对外投资业务。

3.审查企业对外投资决策控制的合规性和有效性。合规性审查，重点审查对外投资预算是否符合国家产业政策、单位发展战略要求和社会需要，对外投资建议书有无可行性研究报告以及承担可行性研究的单位是否具备相应的资格、研究人员的构成是否满足需要，重大对外投资项目决策是否实行集体审议联签等；合理性审查，重点审查可研报告内容和深度是否满足对外投资建议书的要求，是否能够满足项目审批机关投资决策及编制设计任务书的要求，是否明确回答对外投资项目在经济和技术上的可行性，以及确定的对外投资项目所需资金、预期现金流量、投资效益、投资的安全性是否达到合理的精确度。

4.审查企业资产投出控制的有效性。重点审查：是否与合作单位签订合同，合同谈判我方是否两人以上参加；是否严格按照投资计划确定的项目进度、时间、金额和方式投出资产；提前或延迟投出资产、变更投资额、改变投资方式、中止投资等是否经决策机构审批。

篇6

[关键词] 项目投资 风险评价指标 风险值

项目投资带来丰厚回报预期同时伴随的是无法避免的风险，如何对项目投资中的风险进行科学评估是保证投资成功的首要条件。本文针对我国经济环境的现状制定一套项目投资风险评价指标，并对所有指标进行标准化的风险量纲统一，进而为科学的风险评估提供技术支持。

一、项目投资风险评价指标的风险值

为保证项目投资中各个不同的风险评价指标可进行综合评估，首先要统一各个指标间的量纲确定表示风险大小的风险值。风险值是每个评价指标实际风险程度的数值表现，取值在-1与1之间，风险值越高表示该项评价指标的风险越高。

二、项目投资风险评价指标体系

本文选取为市场风险、技术风险、金融风险、环境风险及管理风险五个指标作为项目投资风险评价指标体系的一级指标。对于每个一级指标又可细分为若干二级指标，下面给出具体二级指标及其表示风险大小的风险值的确立方法。

1.市场风险。市场是连接生产和消费的桥梁和纽带，在项目能否获得成功的问题上，市场拥有较大的发言权。

(1)项目能否如期完工：提前完工（风险值=-1）；按时完工（风险值=0）；延期完工（风险值=1）。

(2)项目产品竞争力：强（风险值=-1）；较强（风险值=-0.5）；标准（风险值=0）；较弱（风险值=0.5）；弱（风险值=1）。

(3)消费者需求：需求多（风险值=-1）；需求较多（风险值=0）；需求较少（风险值=1）。

(4)竞争对手实力及项目经营战略：无竞争对手、战略清晰（风险值=-1）；竞争对手较弱、战略清晰（风险值=-0.5）；竞争对手相当战略清晰（风险值=0）；竞争对手较强战略不清（风险值=1）。

2.技术风险。随着知识经济时代的到来，技术越来越显现出它的重要性。谁掌握并利用最先进的技术，谁就在市场竞争中占有优势，掌握先机。

(1)知识产权：有知识产权（风险值=-1）；无知识产权（风险值=1）。

(2)技术先进性：国际领先（风险值=-1）；国内领先（风险值=-0.5）；行业水平（风险值=0.5）；低于行业水平（风险值=1）。

(3)替代技术：无替代技术（风险值=-1）；有较少替代技术（风险值=0）；有较多替代技术（风险值=1）。

3.金融风险。项目能够顺利进行离不开资本链条的正常运转，金融环境对项目的影响同样起着举足轻重的作用。

(1)项目的净现值：其风险评级及风险值确立需要引入参照体系，假设需要投资项目的净现值为 ，并引入一个参照净现值 。其风险值由如下分段函数确立：

(2)现金流：充足（风险值=-1）；适当（风险值=0）；不足（风险值=1）。

(3)金融动荡对项目影响：无影响（风险值=-1）；较小影响（风险值=-0.5）；影响适中（风险值=0）；有影响（风险值=0.5）；有较大影响（风险值=1）。

4.环境风险。任何事物都是处于环境当中，环境的好坏也会影响到项目的成败。经济形势、政策及突发事件等社会环境因素往往可以决定项目的成败。

(1)自然风险对项目的影响程度：无影响（风险值=-1）；较小影响（风险值=-0.5）；影响适中（风险值=0）；有影响（风险值=0.5）；有较大影响（风险值=1）。

(2)政策风险对项目影响程度：无关（风险值=-1）；小部分相关（风险值=-0.5）；相关（风险值=0.5）；高度相关（风险值=1）。

(3)法律风险：相关法律健全（风险值=-1）；相关法律比较健全（风险值=0）；相关法律不健全（风险值=1）。

(4)投资方与项目发起方综合实力对比：投资方强（风险值=-1）；投资方较强（风险值=-0.5）；双方实力相当（风险值=0）；发起方较强（风险值=0.5）；发起方强（风险值=1）。

5.管理风险。项目是否具有优秀的管理团队、独特的企业文化以及良好的管理机制对项目能否进行长期盈利都起到了关键的作用。具体还可以对管理风险进行细分如下二级指标。

(1)项目主管：具有丰富经验（风险值=-1）；有一定的经验（风险值=0）；无经验（风险值=1）。

(2)管理机制：管理系统团队完善（风险值=-1）；管理系统团队不完善（风险值=0）； 管理不系统团队不完善（风险值=1）。

(3)风险意识：有风险控制体系（风险值=-1）；有风险意识但不系统（风险值=0）；无风险意识无风险体系（风险值=1）。

三、项目投资风险评估

在统一量纲的项目投资风险评价指标系统下，很容易对选定的项目进行风险评估。首先要利用层次分析法对一级指标和二级指标的各个指标进行赋权，不同时期不同项目各个指标的权重应有所区别。确定各个指标的权重后，将权重与风险值相乘并与同级合并相加构成上级指标的风险值。

最后，加权合并一级风险指标的风险值得出项目总风险值，如果项目总风险值大于0，则表示此项目投资具有较高的风险，若项目总体风险值在-0.5左右，则表示此项目投资风险适中，若项目总体风险值接近-1左右，则表示此项目投资风险较低。

参考文献：

[1]汪克夷 董连胜:项目投资决策风险的分析与评价[J]. 中国软科学，2003年1月

篇7

关键词：模糊层次分析；房地产投资；风险评估

中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1008—4428（2012）07—34 —03

一、房地产投资风险评估

房地产投资风险是在房地产投资的过程中，投资者对自己的投资可能遭受的损失所作的一种测算或估计，在房地产投资决策时要尽可能地测算出这种可能性。评估某一房地产项目投资风险的方法主要分为定性分析法和定量分析法。

（一）定性分析法

定性分析法，是指依靠预测人员的丰富实践经验以及主观的判断和分析能力，推断出事物的性质和发展趋势的分析方法，属于预测分析的一种基本方法。房地产投资风险评估的定性分析方法很多，如专家会议法、德尔菲法等等。专家会议法是根据房地产投资风险评估的目的和要求，邀请房地产投资专家和其他相关的专家，通过会议的形式对拟定的房地产评估对象开展讨论分析，最后再综合专家的意见，做出判断，得出房地产投资风险评估结果[1]。该方法适用于探讨问题比较简单，目标明确的房地产投资项目；德尔菲法即专家调查法，它是一种通过匿名方式反复征求专家意见，以最终取得一致性意见的风险识别方法。它主要适用于一些原因比较复杂影响比较重大的房地产投资风险识别问题。

（二）定量分析法

定量分析法是对社会现象的数量特征、数量关系与数量变化进行分析的方法。房地产投资风险评估常用的定量分析法有蒙特卡洛模拟法、层次分析法以及模糊综合评价法。

蒙特卡洛模拟法是经济风险评估中常用的一种方法，是对实际可能出现的情况进行模拟，也叫模拟抽样法，它可以把一些具有经验分布统计特性的数据用于一个系统。

层次分析法是20世纪70年代美国运筹学家萨蒂提出的一种定性分析与定量分析相结合的决策方法，可以将决策者对复杂问题的决策思维过程系统化、模型化、数量化，迅速在我国社会经济各个领域得到广泛应用。

模糊综合评价法是把一个问题分解为由若干因素决定，其中的因素是由更低一层的多因素决定，它先从最低层按综合评判方法计算，得到较高层次的评价结果；然后将该结果再作为较高层次的模糊关系，逐层运用模糊综合评价方法，直到得到最高层次的模糊综合结果。

二、模糊层次分析理论

（一）模糊层次分析理论的基本含义

由美国著名运筹学家萨蒂在 20 世纪70 年代初提出的层次分析法（Analytical Hierarchy Process，简称 AHP）是一种具有定性分析与定量分析相结合的决策方法，可以将决策者对复杂问题的决策思维过程系统化、模型化、数量化。模糊层次分析法是将模糊数学的思维与方法融入到层次分析法中得到的一种系统分析方法[2]。在我国该方法以其定性与定量相结合地处理各种决策因素的特点，及其系统灵活简洁的优点，迅速在我国社会经济的各个领域得到了非常广泛的重视和应用，如能源系统分析、城市规划、经济管理、房地产投资等。

层次分析法的基本思想是：首先，根据问题的性质和需要达到的目标，将问题分解成不同的组成因素，按照各因素之间的相互影响和隶属关系将其分层聚类组合，形成一个递阶的、有层次结构的模型。然后，对模型中每一层次因素的相对重要性，依据人们对客观现实的判断给予定量表示，再利用数学方法确定每一层次全部因素相对重要性的权重值。最后，通过综合计算各层次相对重要性的权重值，得到最底层（指标层）相对于最高层重要性次序的组合权重值，以此作为分析和评价的依据[3]。

（二）模糊层次分析法基本步骤

1、指标体系的构建

模糊层次分析法的首要环节就是建立科学合理的指标体系，指标体系的科学性是指能够客观地反映研究对象的构成和内在联系。指标体系是由一系列相互联系、相互制约的指标组成科学的、完整的总体。指标体系是否科学、合理，直接关系到研究的质量。指标之间应该具有一定的内在联系，尽可能去除信息上的相关和重叠，同时指标的组合应该具有一定的层次结构。

2、构建层次分析判断矩阵

对于上一层元素 C，n 个元素之间相对重要性的比较得到一个两两比较判断矩阵，即模糊判断矩阵：

A= （aij）n*n

若判断矩阵 A 的所有元素满足 aij*ajk=aik，则称 A 为一致性矩阵。

3、计算各层元素对目标层的总排序权重

上面得到的是一组元素对其上一层中某元素的权重向量。最终要得到各元素，特别是最低层中各元素对于目标的排序权重，即所谓总排序权重，从而进行方案的选择。总排序权重要自上而下地将单准则下的权重进行合成，并逐层进行总的判断一致性检验。各因素权重为：

其中，a=（n—1）/2

4、确定评语集以及最终评价结果

将研究项目投资风险的评判等级划分为五等V={V1，V2，V3，V4，V5}，即

要得出最终评价结果首先应确定评价矩阵。请专业人士对指标进行划等定级，然后对结果进行统计整理指标的风险频数。

接下来计算模糊关系矩阵。首先对各子因素层指标的评价矩阵Rk做模糊矩阵运算，得到主因素层指标Uk，对于评语集 V 的隶属向量Bk，Bk=Ak*Rk=（bk1，bk2，…bkm）。

然后对 R 进行模糊矩阵运算，即得目标层指标 U 对于评语集 V 的隶属向量 B。

最后计算评价结果。将评语集用百分数定量化，设G=[10%，30%，50%，70%，90%]

计算

即得最终评价结果 W。W 为一代数值，其取值范围在[0， 1]之间，表示对研究项目投资风险的最终评分，值越大，说明投资风险在所有评价指标上的综合表现越佳，投资风险越大。反之亦然。

三、实证研究

（一）项目简介

景城名郡坐落于连云港市连云区五羊路，占地面积109536平方，总面积295220平方，容积率2.7%、绿化率37%，建筑密度22%。项目东临东港中学、西靠大型商业中心金福德，此外还有久积、嘉年华等商圈，周边高档社区林立，教学体系完善，紧邻连云港东站，交通便捷。

（二）运用模糊层次分析法对该项目投资风险进行评价

1、项目指标体系的构建

按照房地产项目投资决策项目的风险评价指标体系构建原则，对景城名郡项目的风险控制和实施效果综合评价进行层次分级，分为目标层1个，准则层共分4个因素，指标层分为13个因素，构建层次结构模型，其中A为目标层、B为准则层、C为指标层。

2、构建层次分析判断矩阵

选取景城名郡项目中的开发单位、营销咨询单位、投资建设单位共11位不同部门负责人组成专家评审组，按照1～9 比例标度进行两两因素对比，得出隶属度，分别构造准则层各因素和检验指标层各因素之间的模糊一致性判断矩阵，并进行层次单排序，即计算各准则层各因素和指标层各因素之间的相对权重。

根据公式 可求得准则层B各因素之间的相对权重向量W为（0.574，0.234，0.139，0.063）。以同样方法求得各因素层权重向量分别为W1（0.171，0.074，0.471，0.289），W2（0.471，0.172，0.284.0.074），W3（0.571，0.286，0.143），W4（0.75，0.25）。

篇8

风险投资有三大主要特性：高风险、高收入、高增长潜力。怎样评估风险，从而有效预防、控制和规避风险，减少在投资活动中的不确定性对风险投资来说至关重要。当前国内，自改革开放到现在，小企业也有飞速的发展，当前在我国经济结构中占重要的比例。因此小企业投资风险的管理至关重要。

关键词：

投资方案；投资收益；风险分析

1小企业投资风险影响因素

1.1政治因素主要是指在国内和国际上的一些投资收益带来的影响。主要表现在政策的稳定性与连续性等。俗话说：则经变。所以说由于政治的一些调整将会影响对股票价格的预期，影响其供给与需求的关系，使得投资者的收益也会随之发生变化。

1.2经济因素经济方面主要包括利率、汇率的变化，经济政策的转变等，同时这些因素的变化是两面性的，有利也有害。

1.3国内投资动向因素关注国内投资动态是至关重要的，因为它更直观的反映当前我国经济的实际情况，所以，如何准确剖析国内投资动态，明白其他企业投资的意向，这是每个企业必须要做到得，从而降低企业自身在投资时发生的风险。

1.4同行业竞争因素随着经济的不断发展，企业之间的竞争也随之加剧，主要体现在：市场的规模，顾客满意度等。对于一些发展较好的投资项目来说，作用最大的就是利益的驱使，因此会导致该行业或该市场的风险增加，收益率下降。在某个特定的行业中，企业投资的经济结构，应对其投资项目进行科学的论证，如若该项目正处于衰退期，那就没有投资的必要了。

2小企业投资风险形成的执行风险

2.1没有合理的使用资金当今社会中，小企业的规模不断变小，资本也相对大中型企业较缺乏，但最主要是管理人员和有关工作人员由于自身的管理经验和工作经验的不足，常常会漏洞百出，这样就会使得企业的内部资金由于其盲目的投资使得外流严重，最终导致企业的利益受到影响。

2.2非分散投资风险主要是指企业家将投资项目放于其一个项目中。这类投资必定会增加企业的投资风险。倘若该项目出现了资金运转困难，收益发生亏损，这将会致使投资的企业发生财务危机或是企业倒闭。类似的状况主要指有些小企业把投资集中投放一个投资项目中，或企业的非分散投资方式。如果投资项目或投资企业出现低收益或亏损，投资企业就会带来重大的财务困难，甚至倒闭。如此类似非分散投资风险使得投资企业的投资风险增加。

2.3被投资企业的因素造成的投资风险投资企业给被投资企业投资一些资金，主要是为了获的更好的报酬，由于其该投资是双面性的，假若被投资方由于对其资金的管理不善这样会直接造成投资方的经济损失，而投资方则不对这些所谓的投资进行负责或是说不完全负责。

3小企业的投资风险评价的目的、原则和步骤

3.1投资风险评价的目的一个好的评价体系能使企业在实际投资活动中先走一步，从而获得更多的经济报酬。它的实施方法有：①用比较法和评价法对投资活动中的风险实行全面的评估，列出各种风险，科学、合理对待，进而企业方便管理风险。②从投资活动的整个过程中，确定风险与风险之间的联系，促进企业完善其自身的风险管理计划。③思考各种不同的风险间变动的条件，考虑怎样化风险为机遇。④量化以辨别的风险，降低评估中不定向风险的概率。

3.2小企业投资风险评价的基本原则企业的投资风险的评价,通常要遵循以下原则:①全面概括原则。在进行企业风险评估师，首先对其风险要有明确的识别能力，使得风险的发生可能性和损失程度降到最低；为了给人们提供一个比较完整，及时的准确信息，所以要对其风险程度进行一个全面的解析。②科学分析原则。风险评价的过程是对企业当今经营状况及其所处的外部环境进行量化核算的过程。要以严格的数学、统计学为基础，在具有普遍意义的基础上进行统计和核算，以求得科学合理的分析预测结果。测量和分析过程的小企业，投入产出分析、财务状况的风险评估、分解分析和概率分析以及损失后果，必须受到严格的数学方法的分析。③综合考虑原则。现代企业面临一系列风险，诸如生产风险、环境风险、责任风险、经营风险等等。所有的投资活动中在处理重要风险不正确、不合理，会给企业带来重大的经济损失。所以，企业应该对风险进行系统的分析，分别对待不同的类型、不同的性质、不同的影响程度，明确什么是主要的，什么是次要的。还要时刻保持对风险复杂性的认识，使用多种合理、科学的分析方法。④制度化、系统化、经常化原则。整体连续原则。企业要想达到风险管理的效果，那么评价就是前提，在连续的过程中，更好的识别和准确的评价能帮助企业完成风险管理的目的。全面深入的调查和分析，将各种风险呈现出来，保证评估的准确性，使用科学合理的分析方法衡量风险，那么，企业在面对风险，抵抗风险，控制风险时才能有一个完善的体制。

3.3小企业投资风险评价的步骤一个良好的风险评价系统，能让企业合理的展开投资活动。其步骤有三：①计算项目投资的评估基准。一个项目在面对各种风险时出现的结果能否使企业接受，这个就需要风险评估基准，明确结果出现的可接受范围就是评估基准。②明确项目总体的风险程度。项目总体风险程度是结合所有单个风险后明确的。③确定项目是否可行，应把单个评估基准与单个风险、总体评估基准与项目总体风险水平作比较，确定其有没有在可允许的范围内。如果在范围内，那么该项目可行，如果不在范围内，那么该项目不可行。

4小企业投资决策风险对策与控制

4.1风险约束效应风险约束效应是在投资活动中，企业决策者在发觉不利因素或感到企业将发生亏损时，要避免或抵挡损失和风险选择阻力损失并承担风险的规避行为。决策者在面对投资风险时，感受到其压力，风险约束效应是指妨碍与控制，因此它的大小可以用约束度来表达。对风险约束效应有影响的因素：①风险约束直接导致；②由预期回报引起的一定幅度的伤害产生的比率；③管理投入资本与风险分析的变化状况。

4.2法律引导当前，世界各国政府的一些财政政策，是鼓励和维护小企业发展的。政府的政策决定不了市场的利益分配，不过可以指导小企业的发展方向，运用相关的财政政策减小企业发展受到的压力，使企业与企业之间共同进步，并且促进其良好的发展，达到良性竞争的目的。

4.3企业健全内部控制企业内部控制对于一个企业来说是非常重要的，想要使得内部控制做到更好就应做到以下几点：第一，因为投资活动都是存有很大风险的，所以必须做好前提准备和计划，根据投资的具体的对象，内容，金额和时间长短来制定与之相适应的制度或准则。第二，正因为投资越高，风险越大则收益就越好，所以企业应根据发展的时段来对风险程度进行分析，根据掌握的情况来制定关于投资性的一些规章，以便在恰当的时间对其投资风险进行避让。第三，企业在投资前，授权投资应慎重。在投资过程中，掌权者制造假的信息，夸大一些项目的价格，由于个人关系还有同事关系的纽带，常常会出现多个掌权人一起贪污企业公共资产，为自己谋取非正常手段的收入，导致企业经济亏损。同时，小企业还要对内部员工多培养，提高其技能素质，保证企业良性发展。有的企业还可以聘请外国高级人才，使其带动企业员工学习管理知识，按期对企业员工实行统一培训。

4.4企业投资风险的控制当企业遭遇风险时，合理、科学的控制风险，可以让企业的损失降到最低。企业应做到以下几点控制：第一，剖析企业身处的环境和环境变化的状况，健全财务管理系统，提升企业在大环境变化的抵抗能力和应对能力。当前，国内大多数小企业的财务管理系统有诸多问题，因为有些管理人员素质不高，机构设置不明确，财务管理的规章制度不合理，致使企业财务管理体系缺少对大环境变化的抵抗能力和应对能力，因此出现了小企业的投资风险。企业预防投资风险，首先，对一直发生变化的客观环境做到仔细的剖析和认真的研究，把握内部发生变化的走向和规律，并且多种的应对措施，何时转变财务管理战略、转换管理方法，进而提高对大环境变化的抵抗能力与应对能力，改善环境的变化给企业带来的财务风险。第二，为了把风险对企业造成的危害降到最小，避免因为长时间累积问题，从而使投资领域发生较大的影响，企业必须成立投资风险管理体系。投资风险是企业在投资活动中无法避免的现象，投资中必有风险。所以不管是投资人或者管理人都务必认识投资风险的普遍性的特点，认可投资风险是一种客观的存在。

参考文献：

[1]张岭松.资本结构与公司治理机制研究[D].南京大学,2010.

篇9

关键词：企业 财务风险 防范控制

为了加强和规范企业内部控制，提高企业经营管理水平和风险防范能力，促进企业可持续发展，维护社会主义市场经济秩序和社会公众利益，2009年7月1日，我国开始施行《企业内部控制基本规范》，其中一个重要并广受关注的方面是企业财务风险的防范控制。

一、企业财务风险与控制活动

企业是从事经济活动的一种盈利性组织，面临风险是常有的事，而如何做好风险的防范控制则是企业管理的重中之重。何谓企业财务风险？它是指在企业各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的不确定因素的影响，使企业的财务结果与预期结果发生偏离的可能性。企业财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和资金收益分配风险四种。《企业内部控制基本规范》认为，控制活动是企业根据风险评估结果，采用相应的控制措施，将风险控制在可承受程度之内。

二、企业筹资风险的防范控制与方式

企业筹资风险的防范原则有企业所筹资金量应与需求量相结合、资金的筹集与投放相结合以及资产结构与筹资结构相匹配等。企业筹资风险的防范方式有：

⑴选择最好的筹资结构，能够降低筹资成本和减少财务风险，能增强企业的偿债能力和偿债信誉；

⑵建立合理的的筹资规模。企业筹资过多易导致资金闲置或企业负债过多，增加企业经营风险，若筹资不足将对企业投融资计划等造成不利影响。所以，建立合理的筹资规模能减少一定的企业财务风险；

⑶选择最佳的筹资时机。利率变动能产生相应的筹资风险，企业应明白资金市场供求的基本情况，随着利率的变化作出相应的筹资决策；

⑷确定合适的筹资期限。企业融资按期限分为短期融资和长期融资两种，企业应根据融资的目的来选择合适的筹资期限与方法。例如，融资用于企业流动资产适宜短期融资方式，如商业信用、短期贷款等；

⑸制定适宜的筹资方案。企业在建立合理的筹资规模、选择最好的筹资结构、确定合适的筹资期限、选择最佳的筹资时机后，就可以指定行之有效的筹资方案；

⑹提高资金的使用率。企业筹集资金大多数都是用来投资，企业分析投资项目的可行性和预测项目的报酬率等都是为了减少企业的投资风险。因此，只有加强企业对资金的管理和提高资金使用率，才能有效的降低风险。

三、投资风险的形成原因与控制原则

1、投资风险形成的原因

⑴投资过程的不科学，导致产业结构风险、投资决策风险、投资执行风险、投资后经营过程中的风险等。例如，投资过于分散化，许多产品满足不了消费者的需要，大量产品就积压起来。研究投资项目时，缺乏缜密系统科学的思考和研究分析，造成资本的浪费；

⑵金融投资组合的不分散。依据有效市场假设、证券组合理论和资本资产定价模型，企业投资风险和报酬相匹配关系的存在是以投资者的投资组合完全分散化为前提条件，其中的期望报酬率仅与对应的系统性风险相关，假如投资者不能使其投资组合完全分散化，那么他就要承担额外的风险；

⑶金融投资与实业投资的相互作用。金融投资的利润来源是实业投资，金融投资的效率、效果由实业投资的效率、效果直接决定。

2、企业投资风险的控制原则

⑴审慎原则。这与我国《企业内部控制基本规范》的第二十四条是相对应的，企业应当采用定性与定量相结合的方法，按照风险发生的可能性及其影响程度等，对识别的风险进行分析和排序，确定关注重点和优先控制的风险；

⑵创新原则。随着金融投资环境的日益复杂，影响企业投资风险的因素和作用都在发生改变。所以，投资风险的度量方法、风险控制手段和风险预警系统等应适应环境的变化，我国应在借鉴国外实践的基础上不断开创与更新；

⑶分类控制原则。企业将投资风险按资产项目分割使之成为独立的风险主体，把与该资产项目有关的投资风险予以捆绑和锁定，把风险转嫁给不同的投资主体。《企业内部控制基本规范》的第二十八条为企业应当结合风险评估结果，通过手工控制与自动控制、预防性控制与发现性控制相结合的方法，运用相应的控制措施，将风险控制在可承受度之内；

⑷有效原则。它是指企业应当制定科学合理的投资风险控制策略，可操作性较强，使企业管理工作发挥其应有的作用。内部控制应当权衡实施成本与预期效益，以适当的成本实现有效控制。

篇10

投资有风险，风险管理水平的高低往往决定着投资成败，尤其是房地产投资项目，具有投资金额大、投资周期长的特点，加上这些年房地产的不景气，房地产投资风险越来越大，很多房地产企业都因为投资失败而陷入财务困境之中，甚至倒闭。从目前房地产企业投资风险管理水平来看，在不断攀升的投资风险面前，呈现出来了“力有不逮”状况，如何针对自身投资风险管理中存在的短板以及问题进行不断创新，成为了房地产投资中必须要做好一项基础性工作。

一、房地产投资面临的主要风险

1．市场风险

市场风险是房地产投资面临的主要风险，我国房地产市场是一个竞争相对充分的市场，各个房地产企业在这一领域展开激烈的竞争，这使得房地产投资面临着巨大的市场风险。市场风险主要来自于房地产投资项目不被市场接受，产品销售困难，在目前整个房地产市场供求形势出现逆转的情况下，市场风险越来越高。

2．利率风险

房地产行业是一个资本密集型的行业，整个行业的负债率要明显高于其他行业，因此资金成本是房地产投资的主要成本。房地产投资资金中很大一部分来自于借贷，因此利率变化将会给房地产投资带来很大的风险，举例而言，如果利率攀升，将会导致房地产投资资金成本的上升，从而带来财务风险。

3．政策风险

房地产行业是一个受政策影响很大的行业，这些年我国房地产的发展史就是一部调控史，不断出台的房地产调控政策使得房地产行业忽上忽下、忽冷忽热，这些都给房地产投资带来了巨大的风险，举例而言，各级政府普遍采用的限购措施就导致了房地产投资风险的大增。

二、房地产投资风险管理原则

1．统筹兼顾原则

房地产投资风险管理需要遵循统筹兼顾的原则，这是因为房地产投资风险是多元的，对于这些风险需要房地产投资者树立全面风险管理理念，对于各种投资风险要进行统筹兼顾，避免某种风险没有得到有效控制而成为投资失败的导火索。

2．重点应对原则

重点应对是指房地产投资各种风险有大有小，风险发生概率高低不一，风险带来的损失也不尽一致，因此房地产投资风险管理中需要坚持重点应对、有所侧重的原则，将主要精力集中在风险发生概率大、危害大风险领域。

3．不断调整原则

房地产投资风险客观上处于一个不断变化的状态，房地产投资不同阶段，所面临的风险是不同的，风险大小也存在差异性，因此风险管理需要根据风险的变化做到不断调整，确保风险管理措施的实效性。

4．预防为主原则

凡事预则立不预则废，房地产投资风险管理上策在于通过有效措施的采取，降低风险发生的可能性，提前将各种风险消除在萌芽状态，从而避免风险成为投资失败的诱因。这要求房地产投资中要建立起来完善的风险预警机制，及时发现风险，为风险应对措施的制定赢得时间。

三、房地产投资风险管理创新策略

1．风险理念创新

房地产投中风险管理创新中，首先就是理念的创新，风险管理理念层面需要做到与时俱进，不断创新，彻底摒弃落后的风险管理理念。房地产投资者要树立起来预防为主、主动干预、全面管理等理念，在这些理念的指导下，更好的去开展投资风险管理工作，将各种风险控制在可以承受的范围之内。

2．风险预防创新

风险预防是房地产投资风险管理的重要内容，在风险预防的创新方面，关键是要根据投资风险管理的需要，在风险预防措施方面进行改变，除了制定传统的风险预警体系这一手段之外，还可以引入主观预测分析、聘请专业机构进行分析等等手段，这样就能够更全面的把握投资风险变化趋势，从而制定有效的风险应对预案。

3．风险识别创新

在风险的识别创新方面，关键是要提升风险识别能力，引入更加有效的风险识别手段，从而对于各种潜在投资风险进行准确无误的识别。在风险识别方面，需要房地产投资者积极总结经验，大胆进行创新，制定一整套能够及时识别风险的制度、措施，从而及时将风险扼杀在萌芽状态。

4．风险评估创新

对于识别出来的房地产投资风险，需要进行风险大小的评估，毕竟并不是所有的风险都需要进行应对，一些风险应对成本甚至会超出其所带来的收益，因此就没有必要对于这些风险进行干预。风险评估方面需要引入定性与定性相结合的评估模式，在经验判断的基础之上，进行风险的精算，这样才能够更加直观全面的反映出来风险的大小，并根据风险的大小制定合适的应对策略，确保风险管理经济性的提升，力争最小的管理成本投入实现最大的风险管理收益。

5．风险应对创新

在房地产投资风险应对方面，关键是要综合运用好风险分散、转嫁、规避等措施，针对不同的风险采用不用的风险化解策略，从而实现风险的有效控制。举例而言，在风险分散方面，房地产投资可以多方筹资，分散投资风险，在投资风险变化的时候，选择战略投资者来进行风险的转嫁。

四、结束语