顾城诗范文

导语：如何才能写好一篇顾城诗，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

就义

顾城

站住！

是的，我不用走了。

路已到尽头，

虽然我的头发还很乌黑，

生命的白昼还没开始。

小榆树陌生地站着；

花白的草多么可亲；

土地呵，我的老祖母，

我将永远在这里听你的歌谣，

再不会顽皮，不会……

同伴们也许会来寻找，

她们找不到，我藏得很好，

对于那郊野上

积木般搭起的一切，

我都偷偷地感到惊奇。

风，别躲开，

这是节日，一个开始；

我毕竟生活了，快乐的，

又悄悄收下了

这无边无际的礼物……

（选自《顾城作品精选》）

【赏析】

以一颗童心看世界的“童话诗人”顾城，是我国新时期朦胧诗派的代表人物。他的诗纯真无瑕、扑朔迷离。在顾城充满梦幻和童稚的诗中，自始至终贯串着强烈的生命意识，无论生或死，喜或悲，无不渗透着对生命的思考。

在《就义》这首小诗中，诗人以就义者的口吻，采用第一人称写“我”并不因生命的结束而忧伤，也不因其具有的社会意义而骄傲。当“我”听到“站住！”这一声大喊的时候，并没有表现出惊慌和害怕。“虽然我的头发还很乌黑，/生命的白昼还没开始。”但“我”还是那样的平静，“是的，我不用走了。/路已到尽头。”因为曾经真实地生活过，因而死也是一种回归。死的悲恸或死的伟大都被诗人无形地淡化了。没有拔高，也没有贬低，只是站在人的角度去体会、去领悟……

“我”睁大明亮的双眼,望着这个熟悉又亲切的世界。这里有“陌生地站着”的“小榆树”，有“多么可亲”的“花白的草”，有像“老祖母”一样的“土地”。“我”将在这里“就义”，投入“老祖母”的怀抱，“我将永远在这里听你的歌谣，/再不会顽皮，不会……”多么乖巧、懂事的孩子啊！

可是这个世界的天与地在渐渐变得狭小，甚至容不下一棵小草，容不下一颗童真的心。“我”只有“就义”，只有悄悄地藏起来，“她们找不到，我藏得很好”。在这里没有激烈的言辞，没有丝毫的愤慨，只有孩子似的天真。“我”不理解那些“积木般”的一切怎么会迅速地在“那郊野上”搭起……于是只能“偷偷地感到惊奇”，一丝的无奈，连同离去的决绝，在童稚的瞳仁闪现，那一份死亡的天真让人热泪潸然……

在诗人意识到死亡不可避免之后转而品味死亡甚至颂扬死亡：“风，/别躲开，/这是节日，一个开始。”“我”把“就义”当做“无边无际的礼物”“悄悄收下了”。“我”是“快乐的”，因为“我毕竟生活了”。

顾城是最善于把生命融进诗歌的诗人，他的一生便是诗的一生。诗人在诗里借助“头发还很乌黑”“风”“礼物”等意象写出了一个孩子的死亡。没有什么比夺去一个孩子的生命更加残忍，但面对这样的死亡，诗人却说“我毕竟生活了”，由此可以看出诗人对死亡的态度有多么超然。

【总结】

顾城作为朦胧诗派的主要代表人物之一，其含蓄、温婉的诗歌中表现出的童真的可爱、无奈的压抑、渴望的释放无不令人称赞和感叹。我们可以从以下三个方面去认识：

1.大量象征隐喻手法的运用。这种象征隐喻的手法是通过一个非直接的比喻来使情思或感觉具体化的。通过隐喻来创造意象，诗人的情感往往藏得很深。例如：本诗中的“站住！”“路已到尽头”“又悄悄收下了／这无边无际的礼物……”这些都隐喻着“就义”，象征着死亡，呼应着题目，推动着情节。

2.抽象变形手法的应用。从某种意义上来说：“没有变形就没有艺术。”朦胧诗关于意象的创造常常致力于“变形”。当“我”听到“站住！”这一声大喊的时候，没有反抗，没有害怕。“是的，我不用走了。/路已到尽头。”“风，/别躲开，/这是节日，／一个开始。”“我”把“就义”当做“无边无际的礼物”“悄悄收下了”。这种抽象变形的夸张把一个孩子生命的悲剧展示出来，带着极强的刺激性和无尽的魅力。

篇2

舒婷和顾城的诗歌中都出现过珠贝这一诗歌意象，本文以此入手，从比较的角度，在内容含义、表达技巧和情感倾向三方面解读和评析作品。

摘录两篇作品如下：

舒婷的诗歌：《珠贝――大海的眼泪》：

在我微颤的手心里放下一粒珠贝，

仿佛大海滴下的鹅黄色的眼泪……

当波涛含恨离去，/在大地雪白的胸前哽咽，/它是英雄眼里灼烫的泪，/也和英雄一样忠实，/嫉妒的阳光/终不能把它化做一滴清水；/当海浪欢呼而来，/大地张开手臂把爱人迎接，/它是少女怀中的金枝玉叶，/也和少女的心一样多情，/残忍的岁月/终不能叫它的花瓣枯萎。/它是无数拥抱，/无数泣别，/无数悲喜中，/被抛弃的最崇高的诗节；/它是无数雾晨，/无数雨夜，/无数年代里/被遗忘的最和谐的音乐。

撒出去――/失败者的心头血，/矗起来――/胜利者的纪念碑。/它目睹了血腥的光荣，/它记载了伟大的罪孽。

它是这样丰富，/它的花纹，它的色彩，/包罗了广渺的宇宙，/概括了浩瀚的世界；/它是这样渺小，如我的诗行一样素洁，/风凄厉地鞭打我，/终不能把它从我的手心夺回。

仿佛大海滴下的鹅黄色的眼泪，/在我微颤的手心里放下了一粒珠贝……

顾城的《珠贝》：

珠贝被抛到/沙岩上/被踏碎/痛苦而珍贵的心/被挖出/和无数心和痛苦/连在一起

童年的梦/破灭了/幻想的霓虹/布满裂纹/软弱的体躯/在潮水中溶化/尖利的仇恨/却没磨钝

也许/有一个黎明/日影/明晃晃地/又一次威吓生命/贪婪的渔人/又开始新的觅寻/它将变成

一把小小的匕首/让自卫的霞光/涂满刀锋

首先，在内容含义上，同样是珠贝，但是在舒婷和顾城两人的诗作中有着完全不同的象征意义。在舒婷的诗中，珠贝是历史长河中最值得珍惜的闪光事物，是歌颂、赞扬的对象，肯定历史的发展变化。而在顾城的诗中，珠贝是遭遇无情命运悲惨事件的个人，是被践踏被损害，但是最终不屈服命运安排，不断抗争的个体，诗歌肯定了人的自我价值和尊严。

舒婷的诗歌把珠贝比作大海的眼泪，珠贝是一种象征，它代表了历史上有意义的正面事物，象征了美好的感情、崇高的理想和不屈的坚强。同时，诗歌的视野比较宏大，以大海象征历史，以珠贝象征历史中值得纪念的事物和感情，同时表达了作者对历史的感动，文中前后呼应，两次写到“在我微颤的手心里放下一粒珠贝”，这句中的“微颤”一词，含蓄地表达出作者的感情，对事物的态度是感动欣赏。

诗歌来头两节，珠贝是英雄眼中的泪，少女多情的心，她们曾经面对“嫉妒的阳光”和“残忍的岁月”，但最终他们不会随历史烟消云散，而是被铭记。文中正式以大海波涛的“含恨而去”和“欢呼而来”象征了一次次世事的变化。这两节是具体描写，彼此照应，以大海与珠贝，写出了历史和时代的精神。珠贝是一切具体事物中最精华和美好的部分，是值得纪念的象征。

接下来作者以相对短小的诗句，展开议论抒情，是对前两节具体而微的事件描写的概括总结，点明珠贝是“最崇高的诗节”和“最和谐的音乐”，以珠贝的珍贵，说明历史留下的精神财富。其中“被遗忘”和“被抛弃”两处，点明所谓的“珠贝”的命运，仿佛提醒说明历史引人思考，很多应该被纪念被珍惜的事物，还不被人重视，所以才有遗忘和抛弃，也正因此，所以作者一直强调的珠贝是一滴鹅黄色的眼泪，就存在着事实的依托。毕竟眼泪是悲情的，让人难过的象征。

接下来，诗歌以胜利者和失败者，以宇宙世界之大，和诗节之小，对比着写出了珠贝所象征历史的意义，不管是否被铭记，发生的事件不能改变，于是才有了“风凄厉地鞭打我，终不能把它从我的手心夺回”，点明了历史的意义和时代文人的心声。

相对比，顾城的《珠贝》，诗歌视野不以历史为限，创作具体而抽象。

具体分析，作者采用了拟人的手法，书写了珠贝被发现，采掘的事件，表达了被抛弃被损害的人的心态。

从最开始“珠贝被抛到沙岩上被踏碎痛苦而珍贵的心”直接引入事件，写出了珠贝无助、无告的，不能选择的命运。诗歌巧妙地用渔人采珠这一事件，赋予珠贝生命，强调这不是单个珠贝的悲苦命运，正如诗歌中表达：“被挖出和无数心和痛苦连在一起”，这样诗歌关注的不仅有特殊性而且还有普遍性，在更广阔的范围里，有更普遍的接受空间。同时，通过把这种个体的不幸的命运群体化，达到了更震撼的艺术表达效果。

诗歌中以珠喻人，所以接下来，给珠贝生命的历史，“童年的梦破灭了幻想的霓虹布满裂纹软弱的体躯在潮水中溶化尖利的仇恨却没磨钝”，从“梦”、“幻想”来写个人理想的破灭，写出理想与现实的矛盾。面对命运，作者的情感态度是“尖利的仇恨”，用“尖利”来和所谓体躯的“软弱”形成对比，赋予充沛的张力。同时强调“没磨钝”，体现一种不屈服，不认命的抗争的生命态度。

这样的感情基调为后文中“自卫的刀锋”埋下伏笔。最后一节写的是，当渔人再一次采珠的时候，之前曾经被踩碎、抛弃的贝壳，沉在水底，尖利的贝壳，化作抗争命运的武器，保护生命的尊严。其中“日影”、“霞光”，以景物写出时间光影的变换，强调抗争的决心和毅力不可改变。

其次，表达方式上，对珠贝这一意象，舒婷诗中议论、抒情的表述较多，而顾城诗中记叙、描写、拟人的手法较多。但是两首诗都运用对比、象征隐喻技巧，达到强调意象的作用。同时从舒婷的诗歌结构中可以看出，诗行错落有致，有一种“建筑美”，而顾城的这首诗相对比较平实。

具体来说，舒婷诗歌中几次使用“无数”对前一诗节中的“英雄”“少女”“海浪”的变换进行总结，抒发感情，诗歌中虽然对海浪变换，也有过叙事性的描述，但是，并不是明确的事件的记录，而是充满了象征性。

相反，顾城在对珠贝进行表述的方式是全篇运用拟人，并截取渔人采珠这一生活片段，用类似叙事的表达方式，通过赋予珠贝人的情感体验，达到象征的艺术表现。

另外，虽然两篇诗歌都运用对比，但是舒婷诗歌中的对比，多是成段成诗节的对比，比如“英雄”和“少女”的描述中，在内容和格式上都采用对比，气势开合较大。而顾城诗歌中的对比，多是具体精细而微的对比，比如，形容珠贝躯体的“软弱”与精神上的“尖锐”，通过个别词语，达到对比的表现效果。

最后，情感倾向方面，舒婷的诗歌风格典雅端丽，全诗有激情的涌动，对人生对历史有一种温馨的爱，思想正面肯定积极，诗歌由情入理，有一种开阔的时代情怀和哲思的理性光辉，而顾城的珠贝意象，感情相对激烈，有浓浓的个人意识，思想先锋深刻极端，作为命运反抗者的象征，相对悲情，仿佛是在命运的不可能里寻找可能。

具体来讲，舒婷诗歌中，作者两次表述“仿佛大海滴下的鹅黄色的眼泪，在我微颤的手心里放下了一粒珠贝”，珠贝是眼泪，而自己对它的心情，是用“微颤”的手接触，一个微颤写出了作者对珠贝的珍视、感动的态度。同时首尾两次使用，更强调了这一感情，表现出一种深沉而温馨的爱。

诗歌中语句长短适中，前后追究一种对称照应，文中出现了“英雄”、“少女”、“胜利者”、“纪念碑”、“光荣”、“罪孽”、“宇宙”、“世界”等词汇，从历史到自然，意境大开大合。同时，从诗节中海浪的离去和拥抱、英雄和少女这一具体的感性描绘，到后来几个间断诗句的“无数”，以及后半部分没有具体事件的抽象概括表述，体现了由情如理的特点。

篇3

【典故】卫懿公好鹤，鹤有乘轩者。 春秋·鲁·左丘明《左传》

【释义】卫懿公让鹤乘坐大夫坐的车子。比喻滥用官位，滥竽充数。

【用法】作宾语、定语；指人滥竽充数

【结构】偏正式

【同韵词】性命关天、尸禄素飡、按部就班、衰草寒烟、占风使帆、非知之难，行之惟艰、人生观、暮四朝三、握沐吐餐、荡为寒烟。

篇4

星期天到了，那天天气晴朗，风和日丽，花儿笑开了嘴，小树开心的哼着小曲，世界是开心的，我也是开心的。我提前来到学校的操场上等候杨丹，半个小时过去了，她没有来，我感到有些无聊，于是就在学校的健身器材处玩了一会。时间在流逝，半个小时又过去了，杨丹还是没有来，这回我真的有些坚持不住了，冲到小卖部，拿起电话，拨起了她家的电话号码。“嘟，嘟，嘟——”半天都没人接，没有办法，等不到她的人，又联系不到她，我只好一个人回家了。

星期一一大早，我来到学校，看见了杨丹，她一脸若无其事的样子，这令我很气愤，我跑上去问：“你昨天怎么没有来，不是说好一起去公园玩的吗？”“哎呀！”她摸了摸脑袋说，“我前两天跟爸爸一起回了老家，把这件事情彻底忘了！真是对不起！”我嘴巴张得老大，心想：真是的，一句忘了，你可害我等了整整一小时啊！于是，我没有理她，一个人怏怏不乐地走进了教室。

数学课下课，杨丹走到我身边问我一到数学题，我无情地说：“这么简单的问题都不会，真笨，自己想！“这话一说出口，虽然是想“报复”杨丹，却像一盆冷水泼在我自己的身上，我有些后悔——为什么要说这么伤人的话来伤害我最好的朋友呢？再想想，或许他真的忘记了约定，谁没有犯错误的时候呢？我应该以另一种方式告诉她承诺的重要，而不是伤害她呀！突然，上课铃声响起，我飞快跑去操场准备上体育课，路上我又撞见杨丹，她看起来很难过，红红的眼眶像是刚刚哭过。这时候，我更觉得惭愧！

篇5

在上一个世纪里，平遥商业繁荣，门类齐全，几乎包容了商业的所有行当：票号、钱庄、当铺、中药店、绸缎庄、杂货铺，以至扇子、灯笼、戏装铺等等漫布于平遥的大街小巷。平遥因此而享有“小北京”的美誉。如今经过几百年风雨的荡涤，无尽的繁华逝去了，只留下清冷的建筑伫立于平遥城中。

从太原市往西南方向走，顺着酒香浓郁的汾河，走到约90多公里处，可见一古城雄立，形貌敦厚，此为平遥。平遥古城是我国现存最完整的古城之一，因此被联合国选为世界历史文化名城。越护城河，穿拱形城门，登城楼，可见城楼角楼四立，射孔与望洞环布；城外四野开阔，南北无阻。当此情境，自己仿佛青衫布衣的古人，有念天地之悠悠之感。下城楼，又见房屋青砖白瓦，飞檐翘角，商号铺面沿途可见，古风古貌，如古装电影场景。事实上，许多古装戏在平遥建拍摄外景时，连布景都不用。

80年代初，平遥曾出台了一套全面改建古城的规划，好在同济大学的几位建筑系教授在附近考察古建筑，闻讯立即赶往平遥，并八方呼吁，方使平遥的近百条古街巷以及数千座民居保存至今，成了记录明清社会历史文化的最好见证。

二凤凰：沈从文笔下的

湘西风情

读过《边城》的人都对翠翠和翠翠生活的地方：翠翠清澈如水的性情，乡民朴实旷达的作风，月光下水边的吊角楼……《边城》是自称为“乡下人”的沈从文所作，写的就是发生在凤凰县的故事。

凤凰县位于吉首市与怀化市之间偏西的地方，城区傍沱江而建，沱江如酒，沿江的吊角楼就如美人醉酒一样憨态可掬。城内大街小巷中辣子与熏肉的香味四季飘香，多情湘女，婆娑而过。有月光的晚上，苗民男女的对歌声可惊醒每一扇临水的窗户。出了城，便可见一山如利剑穿空，拔地而起。进山，再见斧削刀砍的绝壁中一清溪婉转。跨过清溪，登栈道，古树夹道，怪石峥嵘。上山顶，一平台豁然开朗，中有一方池为“天池”，汩汩溪流，却久旱不涸，常有麝獐叹水，百鸟低回。下得山来，性犹未尽，去奇梁洞。沿溪水入洞，洞内有云雾山、天堂、龙宫、阴阳河等景，收桂林、张家界奇景于一洞。出洞入江，可再去看湘西最大的瀑布大龙洞和黄丝桥古城。

三丽江：云南的桃花源

位于云南西北方的丽江，几年前许多人还误将其当作一条小江，现在可谓盛名在外，联合国已经将其确定为世界历史文化名城。

其实，早在明清时期，丽江就享誉中原，其城关大研镇的黑龙潭，潭水澄清，明洁如玉，游鱼细石，历历在目。在玉泉公园，低头叹水，便可见一雪山倒影其间，终年不化。仰头看山，山就在城西北，为玉龙雪山。玉龙雪山山顶雪峰皎皎，山腰岗峦碧翠，其间常见云带缥缈，真是风光无限。山那边还不时隐约传来惊涛拍岸之声，那里有闻名遐迩的虎跳峡。

走在丽江的石板小路上，会突然感觉自己犹如东晋武陵人，误入桃花源，只见楼宇错落，屋舍俨然，鸡犬相闻，古意盎然。这里因为远离战火和现代工业，是明代殿宇保存比较完整的地方，据说是丽江土司木氏在其鼎盛时期仿北京紫禁城而建，也有金水桥，也有三大殿，更有“御苑”。大宝积宫与玻璃殿中的墙壁上画有大面积宗教题材的壁画，色彩富丽，风格粗犷，集汉、藏、纳西、白等族绘画风格于一体，古风肃然。

四延安：永远的圣地

篇6

有一天，森林里举办了称王的聚会。因为森林里的山中之王老虎以生病而去世，要选出一为不怕危险的、公证无私的、勇敢的......这么一争论，还选出了一位猴先生，他虽然个子矮矮的、瘦瘦的，但也挺聪明！于是就选了猴先生，

猴先生说：“我现在就是山中之王了吗？”“是的。”“哈哈哈、哈哈哈，我现在就是山中之王了！”

过了几天，狮子听到了这个消息，气得暴跳如雷，怒吼地说：“连一个矮冬瓜猴子，也选上了山中之王！山中之王应该是我。气死我了！”小兔女士笑嘻嘻地说：“就是你也配称山中之王，连一头猪也不如！还想称王，可笑！”“别小看我，总有一天我回当上山中之王的！”狮子说完气冲冲地走了。

篇7

这座优雅的小城分为老城、新城和赵家坝三部分。大宁古城则是老城，始建于汉建安15年，距今已有1800多年历史。近年来，巫溪县对古城进行了保护开发，打造商业街、修复古城门、硬化沿河路面，大宁古城俨然成为“小丽江”，千年古城的风韵慢慢撩开。

流淌不尽的时光

抵达大宁古城时，已近日落傍晚。这是一座环保在山间，身边还流淌着清凉幽兰河水的静谧之城。复古建筑、小桥、偶尔闲散走过的人……你就知道，奔波一天之后的休憩时光即将从这里开始。

安顿之后，便是最诱人的觅食行动。当然，凉风习习的河风和沿河铺开的桌椅会提醒你，今晚喝酒烤鱼的地儿就是这里了。选了家烤鱼比较地道的食店，选了张最靠近河水的桌子，坐定，挥手便叫：“老板，巫溪烤鱼，土豆腊排骨，两瓶啤酒……”这是何等逍遥自在。在这个小城里，你所需要大把挥霍的，是宛若脚下大宁河水般流淌不尽的时光，生生不息。

闲人城市逍遥自在

篇8

在长期研究小盘成长股的过程中，成功的企业往往具有很多相似点，而失败的企业则各有各的失败。企业成长的基因具有能够跨越国家、行业疆界而存在的普适性。

跨越国家的普适性。成长的基本逻辑在不同国家的市场都可以兑现，以中美为例，虽然中美的国情和发展阶段不尽相同，但两国在许多领域诞生了类似的成长奇迹。美国有Google，中国有百度；美国有Ebay,中国有淘宝；美国有Priceline，中国有携程；美国有circuitCity、Besthuy，中国有苏宁、国美；美国有TimeWarner，中国有华谊兄弟，等等。这一现象是本报告的基本前提，作为运转时间最长、体系最成熟的小盘股市场，美国NASDAQ成长股的经验对分析A股小盘成长股有显著的借鉴意义。

跨越行业的普适性。行业的腾飞可以带来板块性的成长机会，然而成长股的诞生与行业的属性并不构成简单的线性关系。通过对350只NASDAQ收益率最高股票的梳理，发现成长股广泛存在于机械制造、软件服务、金融服务、媒体、医疗、生物制药、大众消费、商业零售、能源、采矿等各行各业，并且同样的成长动因往往适用于好几个不同的行业，这是从行业之外的视角探讨成长本质的基本前提。

寻找成长股的共同基因

 NASDAQ成长股表现：高增长率、高盈利水平、轻资产化趋势

方法：通过统计分析NASDAQ的近3000只股票，分7个时间区间段，按股价（后复权）的变化率进行排序，然后每个时间段内选择市值增长最快的50只股票，统计计算其股价变化倍率、业务和行业属性、成长指标（收入复合增长率，EBITDA复合增长率）、盈利水平（ROE、ROC）、估值水平（P/E、P/B)，以及资产结构（重资产或轻资产）。

从统计结果来看，80％以上的成长股有业绩支撑，且具有高回报率、高盈利水平的特征，其财务表现和市场表现如下：（参见表1）

由上表得知，NASDAQ各时间段的成长股平均业绩增速和盈利水平均很可观，在近5年这一区间段的收入和EBITDA年均复合增长率达到了42.4％和66.3％。成长股的平均ROE在巧％以上，远高于NASDAQ全市场的平均值-33.14（全市场平均ROE高于10％的公司仅为18.71%)；平均ROC在10％以上，远高于NASDAQ全市场的平均值一6.62（全市场平均ROC高于10％的公司仅为23.49%）。观察不同时间段内成长股的资产结构，我们发现成长股的平均流动资产与总资产比逐年提升，反映出近年来的成长股往往出自新兴行业，具有轻资产化的趋势。

NASDAQ成长股成长的秘诀何在？它们之间存在着什么样的共性？中信证券通过仔细分析研究了350只成长股样本的发展史，试解成长股是怎样炼成的。

 基因一：时势造英雄，快速成长行业是诞生成长股的最大源泉

NASDAQ成长股的行业轮动

虽然NASDAQ成长股诞生于各行各业，然而观察样本中各时间段的成长股，我们发现随着时间的推移，成长股的爆发呈现出较为明显的行业轮动趋势。从上个世纪七十年代末到八十年代初，美国经济处于滞涨阶段，私有部门生产率增长缓慢，崛起的小盘成长股多见于投资品行业（矿产开采、油气开采）和公共事业行业。在八十年代，美国政府干预经济的信条由凯恩斯主义转向促进生产力发展，里根政府大幅调减税负、鼓励私人投资、削减公共支出、促进贸易和消费，这一时期的消费品行业、工业制造行业、金融服务行业应声而起。而九十年代以来，美国大力发展以信息技术和网络技术为主导、以知识为基础、以生产率增长和结构转换为特征的新经济，推动着美国市场的技术发展和消费增长，带动起软件服务、生物制药、医疗器械及服务、商业零售等行业的快速成长（参见表2）。

值得注意的是，快速成长的行业和大市场是截然不同的概念。我们认为，“小公司”+“大市场”共“高增长”。只有行业的高速成长才能直接带动其中的企业成长。如果行业没有增长，即使面对的市场有很大容量，也可能已是一片完全竞争的红海。在这种环境下，企业只有靠商业模式创新等其他方式才能持续提升市场渗透率，实现超越行业的增长。

新兴产业将成为经济转型期A股市场的成长股蓄水池

自改革开放以来，中国经历了二十多年的繁荣增长。目前中国经济的发展阶段已由外需拉动逐渐转向内需支撑，国内经济转型蓄势待发。在中国经济转型期间，成长股的诞生将会伴随着新兴产业的崛起和国民消费的升级。我们建议沿着“十二五”规划寻找下一个成长股的投资机会，建议关注以下四个投资主题：

农业机械化。粮食生产问题是历届政府工作重点，在近年自然灾害频繁、通胀压力渐长的背景下，保障粮食增产显得尤为重要，政府对大型农业生产基地的扶持力度有望加大，农业生产的机械化程度将得到有力推进。

节能环保。“十二五”期间节能环保产业将繁荣成长，跟据中信策略观点，预计“十二五”末节能环保领域总产值将达4.5万亿（2008年1.41万亿），其中节能产业1.6万亿（2008年2700亿），环保产业1.1万亿（2008年6600亿），资源循环利用产业1.8万亿。固废规划和水规划成为今年两会期间的重要议题，其中固废规划及水处理领域预计将会受益。

高端制造。作为国家战略新兴产业，高端装备制造业受到很大关注，高铁、大飞机、航空航天、海洋装备等“上天入地”的大项目纷纷上马。

创新消费。我们着眼于传统制造企业通过商业模式转型带来的创新消费机会。我们建议从深化营销、布局连锁渠道、塑造品牌形象、创造市场需求四个方面挖掘有潜力的成长消费股。

 基因二：想象空间大，孵化期概念股也能成为成长股

成长模式分析

我们的统计分析显示，在近5年的NASDAQ的成长股样本中，有16％的个股并没有盈利支撑，但是它们股价的平均涨幅却达到12.72倍。也就是说，即使是纯粹的概念股也有机会成为名副其实的成长股。

这一结论似乎有悖于市场一直倡导的基本面价值投资理念，但却实实在在地普遍存在于全球各个股票市场之中，值得成长股投资者重视。为什么这样的情形会持续发生？我们认为，投资股票就是投资一家上市公司的未来。如果企业未来的盈利能力能在资本市场得到提前认可，则孵化期的概念股有可能成为成长股。这一效应通常发生在以下几类行业：

信息技术产业。新兴产业代表着经济发展的新方向，然而部分新兴产业的盈利模式还在摸索阶段，如电子商务平台、社交网络、在线视频等行业。它们庞大市值的支撑点，不是坚实的当前盈利，而是投资者对其未来盈利能力的期许。由于这些行业的领头羊都在相应领域占据了绝对垄断的地位、投资者对其掌控着的庞大用户群拥有坚定的信心，相信假以时日和投资，这些领头羊终将实现丰厚的盈利。美国BZC电子交易网站亚马逊、视屏网站Hulu在盈利之前就已有投资者热钱的持续投入，从事实上验证了这一观点。

生物医药、新能源等行业。由于投入高、研发周期长的特征，生物医药、新能源企业在产品实现量产前通常要经历较为漫长的亏损期。然而一旦实现量产，这些企业往往具备较高的壁垒和较长的盈利周期，给予投资者巨大的想象空间。在NASDAQ的成长股排行榜中，此类公司比比皆是，在五年间，开发核能源的Lightbridge公司股价涨了28.26倍，生化国防公司SICATechnologies股价涨了14.07倍，生产抗艾滋、抗癌药物的生物科技公司ArdeaBiosciences股价涨了6倍，而它们的业绩释放或许还要经历不短的周期。

需要注意的是，孵化期的股票未来业绩的不确定性较大，投资风险较大，其成长性往往比成长期的股票更难判断。出于谨慎性的考虑，我们建议关注业绩初步释放的孵化期股票，或者当前主业有支撑、未来赢利点想象空间大的股票。

 基因三：创新贵坚持，持续创新才能支撑可持续成长

成长模式分析

某项技术、产品、服务的成功可以使得企业红极一时，然而持续的成长则要靠持续的创新。我们把以技术、产品、服务取胜的企业粗略分为两类，一类通过创新不断升级产品，一类通过创新提供更多元化的产品和服务。

在高端制造、化工原材料、医药等行业，不少企业在某些细分子行业拥有垄断的生产技术，在专利权的保护下，这些技术使他们占据了巨大的市场份额，企业可在专利期内获得稳定的增长。然而要维持持续的增长，企业需要不断地进行技术升级，以工艺更高的产品满足更高端的需求。成立于1963年的材料公司UFPTechnologieS通过自主研发以及外延并购，不断对其产品材质和切割精度进行升级，使得其产品的应用从简单的塑料包装升级至高端的汽车塑料组件，其股价在过去的5年中上涨超过4倍。

对于大众消费品及服务行业，一款成功的产品、服务可以给企业带来巨大的成功，然而随着消费者偏好的转变，曾经畅销的产品、服务可能风光不再。这一点在电子行业体现得尤为彻底，从传统手机到智能手机、从上网本到平板电脑，最受欢迎电子产品排行榜上的名单几易其主，带动着电子厂商的利润上下沉浮。要在大众消费品及服务行业成为常青树，需要不断挖掘消费者的需求，不断开发新产品及服务，以客户需求为导向不断创新。创新的典范苹果公司和长盛不衰的玩具商孩之宝都是个中翘楚。

 基因四：实现正反馈，平台效应带来规模非线性扩展

成长模式分析

不论是新兴产业还是成熟产业，成长股都可以凭借领先的商业模式获得成功，这些商业模式赋予它们难以复制的竞争优势，使得它们能够以超越行业平均的速度成长。其中平台效应就是使得企业从辉煌走向更加辉煌的最主要商业模式之一。

平台效应是这样一种模式，它能够为买卖双方提供交易平台，在此平台上任何交易方群体的扩大都将自主吸引另一方群体的扩大，从而使得该平台的规模扩张带来交易双方群体的非线性扩展。因此一旦有足够的资金支撑平台的扩张，提供平台的企业就能获得持续的成长。这一正反馈效应使得首先搭建好一定规模平台的企业具有强大的先发优势，构筑抵御后来者的强势壁垒（参见图1）。

平台效应在电子商务、社交网络等新兴产业的魅力非常显著。美国的Ebay和中国的淘宝网就是平台优势的典范。由于Ebay和淘宝在各自的市场上较早地推出服务完善的电子交易平台，在有实力的竞争者还未入场时就已吸引了大量的商家和消费者，在它们提供的平台上交易的商家越多，吸引的消费者越多，反之，使用它们的消费者越多，吸引入场的商家也就越多。Facebook、人人网、腾讯QQ等社交网络也具有独特而强势的平台优势，由于个人会倾向于加入熟人圈使用率最高的社交网络，最早提供较为完善的社交网络的平台很自然地占据了发展先机，豁住越来越多的用户。

平台效应不仅在新兴产业发挥作用，它对具备一定特征的成熟行业也能产生影响。我们认为，在成熟行业里，平台效应的形成需要具备以下条件：

卖方产业竞争激烈，可选品牌多元，产能宽裕，依靠经销商铺开渠道，议价能力不强。这一条件保证了平台提供方的利润空间。产能宽裕且竞争激烈的业态使得卖方依赖平台提供商打开渠道，因此有能力批量提货的平台提供商可以拿到较低的产品价格，获得较为丰厚的盈利。而卖方品牌多元给买方提供了选择的空间，买方对“货比三家”的需求使得平台提供商与专营经销商相比具备了显著的比较优势。

买方为终端用户，较为分散，且买方客户使用卖方产品的转移成本低。这一条件是平台存在的价值。平台对于买方最大的吸引力就是在同一个场地提供了多样化的选择，而对多样化选择的需求源自于终端用户偏好的多样性，多样化的偏好源自于分散的用户，较低的转移成本则保证了多样化选择的可行性。如果买方是集中度较高的中间生产商，多量少款带来的成本规模效应将压过少量多款带来的良好消费体验，平台的价值无从体现。卖方产品的高昂转移成本同样会抑制消费者对多元选择的需求，从而弱化平台的作用。

资金能迅速回笼。平台效应的本质在于平台规模快速扩展带来的竞争对手挤出效应。资金的迅速回笼有助于平台快速扩展规模，从而强化平台效应，快速占领市场。如果平台提供方需向卖方垫资，或买方拖延付款，可能导致资金链紧张，无法快速铺开新店扩展规模，弱化平台效应的优势。

在NASDAQ成长股案例中，平台效应广泛出现在了满足上述条件各种行业，如在线旅游服务公司Priceline(5年股价涨幅为17.34倍）和携程为（5年股价涨幅为4.72倍）、典当公司EZCORP(10年股价涨幅88.31倍)、皮具批发连锁TandyLeather(20年股价涨幅为5499倍）、饮料公司绿山咖啡（10年股价涨倍）、农用机械连锁TractorSupply(10年股价涨幅为43.09倍），结合我国相关政策及国情，我们认为A股小盘股中具有平台效应的成长股最有可能出现在专业化经销、电子商务、社交网络等行业。

 基因五：越大越经济，凭借规模优势占领盈利高地

成长模式分析

规模效应也能构成难以被复制的竞争优势，帮助企业快速成长。通过对不同案例的总结，我们发现规模扩大主要从三个层面实现规模经济，一是生产规模经济，随着企业生产规模的扩大，单位产品分摊的固定成本降低，从而提高企业的利润率；二是渠道规模经济，随着企业渠道的铺开，单位成本的运营所带来的收入提高，从而提高企业的利润率；三是风险分摊效应，随着企业投资规模的扩大，单一投资的风险对企业运营的影响减小，从而提高企业盈利的期望值（参见图2）。

生产规模效应适用于固定成本比重较高的制造行业，如汽车、机械、光电及家电配件等行业。当生产能够上规模，这些固定资产在总资产40％以上的配件生产企业将比小规模竞争对手拥有更低的平均总成产成本，从而获得更高的盈利水平，而更多的回笼资金又可以进一步改善生产工艺、扩大生产规模，在行业的发展中占据先机。凭借生产规模优势，生产甜菜收割机的美国农机公司Art'sWay在五年间股价上涨3.4倍。

渠道规模效应适用于产品技术壁垒不高、下游（或上游）较为分散的行业，如食品饮料、洗涤用品等快速消费行业，纺织服装、光电、家电等耐用消费行业，废旧物品回收、物流等服务行业。消费行业具有对消费便利性要求高、产品视觉化、品牌选择众多等特征，上规模的渠道与高密度的广告宣传能够帮助消费品企业增强品牌辨识度，加强消费者对品牌的认可，从而促进企业扩大市场份额；对于废旧用品回收、物流等服务行业，在同一线路上增加停靠点的可变成本几乎可忽略不计，每条路线上更多的停靠点意味着更高的线路盈利能力，庞大、密集的配送网络从而带来更高的利润。由于渠道建设的时间和资金成本昂贵，现有的大规模渠道为企业未来发展构建了牢固的壁垒。经典案例是美国的功能性饮料公司Hansen(10年涨幅为104.45倍）、终端广告公司InsigniaSystems(5年涨幅为8.28倍）、金属垃圾回收处理公司IndustrialservicesorAmerica(5年涨幅为4.87倍）等。

风险分摊效应适用于原始投资巨大、风险巨大的行业，如矿石开采、油气开采等行业。矿石和油气开采项目在开采前需要进行勘探，勘探成本动辄上亿，且据专家统计，全球矿产的找矿成功率仅有1％左右，油气预探井的成功率仅维持在20％一30％左右，油气开采私有化程度较高的美国更是仅为15％一20％。巨大的勘探风险使得此类行业中的私营公司难以为继，一个项目的成败就可能决定一家小公司的命运，而大规模的项目开采则能够分担这一风险。这一因素导致目前大部分国家的矿石、油气开采都是国有控股，然而西方国家有几家私人公司（矿石开采企业王室黄金、FrancoNevada、BullionMonarch、SilVerWheaton，油气企业Isramco、ApcoOilandGas、PetroleumDevelopmentCorporation）以项目融资的模式实现规模扩张，分担风险，实现了长期盈利。

另外值得注意的是，规模效应是一个相对概念而不是绝对概念。只要一个企业相对于它的竞争对手而言在生产、渠道或风险分摊上有规模优势，那么这个企业就具备了规模优势。因此，在一个大行业拥有庞大的绝对规模不一定具备规模优势，同理，在许多细分行业中，龙头企业的绝对经营规模并不算大，但在相应的行业中已经具备前述的规模效应之一，那么该企业就可能凭借规模优势而快速成长。

 基因六：锁定老客户，高昂转换成本打造行业先发优势

成长模式分析

成长股另一种行之有效的商业模式是打造高昂的转换成本，企业可依靠客户豁性保持行业地位，具有很强的先发优势。转换成本通常派生于客户出于安全风险、时间成本、经济成本的考虑。安全风险指的是新产品在安全性、可靠性方面带来的不确定性；时间成本指的是适应新产品所需要花费的时间、精力；经济成本指的是放弃老产品所来带的沉没成本（参见图3）。

带来高昂转换成本的产品常见于以下行业：

安全风险。更换对安全性、稳定性要求较高的产品将带来安全风险，这一成本常见于工程机械、农业机械、医疗器械等行业，这些设备的采购关系到使用者的生命安全和企业的长期运营，采购者对其安全性、稳定性的要求高于对其小幅价差的关心。安全风险还存在于提供信息、数据存储的软件行业，各供应商提供的软件产品在功能上各有不同，产品之间可能存在兼容性的偏差，如果贸然更换产品，可能导致历史信息的损失，因此只要产品能够满足企业的基本功用，企业一般没有动力更换为其他产品。操作系统提供商微软（20年股价涨幅为犯．43倍）、系统解决方案提供商思科（20年股价涨幅为139.51倍）等都因此受益。

时间成本。更换需要一定熟悉时间的产品将带来时间成本，这一成本常见于软件行业、医疗服务行业和金融服务行业。一旦更换企业系统平台，企业员工需要花费大量时间熟悉新系统，这将影响企业的运营，因此企业通常不轻易更换系统软件；更换银行卡通常需要填写大量表格、重新链接各种账单的自动支付、重新设置工资账户与银行卡的衔接，因此居民通常不轻易更换储蓄卡；更换私人医生、常去的诊所需要时间精力让新的医生了解病史，因此医疗服务行业的客户留存率通常较高。美国的CommerceBancshares银行（35年涨幅为140.38倍）、CenterBancorp银行（35年涨幅为75.05倍）等都因此受益。

经济成本。更换高价设备将带来较高沉没成本，这一成本常见于产品差异化较大的工程机械、农业机械、医疗器械等行业。由于设备总价较高，当某些设备元件出现故障时，客户不会更换整体设备，而会采购配套元件进行修补。美国生产油气钻探设备及其元器件的公司BucyrusIntemational就因此具备明显的转换成本壁垒，其股价在5年间涨幅达4．巧倍。

高转换成本的成功企业常常崛起在行业的起步期和转型期，在相对空白的市场上豁住潜在客户，建立阻碍新进入者的壁垒。

封二：谁是最具潜质的成长股？

 成长股选股逻辑

任何企业的发展都存在生命周期，成长股对应的公司也不例外。萌芽期和成长期是企业业绩增长最为迅猛的阶段，也是资本回报率最高的阶段。能在萌芽期就锁定成长股固然能够带来最丰厚的回报，但其面对的不确定性也相应最高，有较大投资风险。出于谨慎性的考虑，我们定位于挖掘已处于成长期的企业或者当前主业增长明确、未来业绩增长点想象空间大的股票。

中信证券认为，在此定位下要求潜在标的已有一定业绩支撑，留有足够安全边际。因此在从A股小盘股市场选股时，首先对公司历史业绩的成长指标（收入复合增长率、经营利润复合增长率）、盈利水平（ROE、ROIC）等定量指标进行筛选，选择出业绩已经释放、进入成长周期的股票池；然后根据报告提取出的成长基因对股票池进行针对性分析，筛选出具备长期成长潜质的标的。

成长股的共同基因小结

本文得出的六个细分结论可追溯至三个层面：(l）市场；(2）技术／产品／服务；(3）商业模式。

从市场的层面分析，挖掘成长股首先要关注容量扩充较快的市场，因为足够大的市场才能支撑企业较长时期的持续成长。许多小细分市场的龙头企业之所以难以保持持续增长的主要原因就是市场的天花板过低。此后要判断这个市场的行业周期，如果是萌芽期的行业，需要关注企业未来的盈利能力是否有把握兑现，从而决定企业的未来的价值是否值得提前认可；如果是快速成长期的行业，需要关注企业是否是行业中的主流，从而判断企业是将伴随着行业的成长而发展，还是在行业整合的过程中被更优质的企业挤出市场；如果是成熟期的行业，需要观察企业是否具有独特的商业模式，从而判断企业能否在一片红海中逐渐提升市场渗透率，实现超越行业的增速。

从技术、产品、服务的层面分析，对于高新科技行业，需要观察企业能否不断进行技术升级，从而保住技术的领先地位，维持企业的长期成长；对于大众消费品及服务行业，需要观察企业能否敏锐地感受到消费者需求的转变，以消费者需求为导向不断开发新产品与服务，从而维持、扩大市场占有率，获得持续的业绩增长。

从商业模式的层面分析，最有效率的三大商业模式是平台效应，规模优势，和高转换成本。对于具备平台优势潜质的企业要观察其现金流是否宽裕，宽裕的现金流才能支撑快速的业务扩张。规模优势主要以生产规模效应、渠道规模效应、风险分摊效应三种方式存在，判断企业的规模优势要与同业竞争对手对比，相对规模才是衡量规模大小的标尺。

从NASDAQ成长股的经验来看，这些基因可以独立或组合式地为企业打造了成长的护城河，使得企业的成功难以被竞争对手复制，维持长期成长。

根据成长基因选股的操作说明

报告中提取的成长基因多为定性因素，难以进行量化考量。如何判断行业轮动趋势？如何界定企业的创新能力？多大的规模能够释放平台效应和规模优势？转换成本多高能够形成客户豁性？由于各行各业面对的行业格局千差万别，我们认为将各项成长基因量化为具体指标不具可行性。但通过逻辑推理，我们拆解分析了各项成长基因的效应发挥路径、适用行业和判断要点。（参见表3）

在选股过程中，我们首先通过历史业绩选择业绩开始释放、进入成长周期的股票池；随后判断成长基因是否已在公司体现，选出潜在成长股；最终将公司落到具体细分行业，结合对具体行业的理解量化测算其成长基因的强度，预测公司的成长空间和未来业绩。

篇9

丽江古城是纳西文化和中原文化兼收并蓄的多元文化杰作，也是纳汉文化相互渗透和相互依存的文明典范。所以丽江古城的文化遗产，不容置疑，它是先民以纳西族传统文化为本，大胆地有选择地吸收汉、藏、白等民族文化凝聚而成的人类智慧的结晶，而丽江古城是这一文明文化结晶的永存载体。为什么有那么多朋友留恋丽江，并且三番五次地回来。他们留恋的仿佛不是一个地方，而是一种感觉，一种发自内心对待生活、品味生活的感觉。去年来的时候，我调侃地写下“只享受浪漫，不预约爱情”，今年再来，我想嘱咐自己，“跟随自己的感觉去生活，而不要被生活左右了感觉。”

春城，亚洲最好的度假村球场。第三届中外高尔夫媒体论坛如期在这里举行，笔者有幸亲临了第二届和第三届。比赛分为两部分，第一部分在昆明春城球场，第二部分所有媒体移师丽江古城球场。春城有着公认的国际影响力和深厚的硬件功底，古城则有着浪漫的风土人情和震撼的雪山湖泊。

春城分为山场和湖场两个18洞，山场由Jack Nicklaus 设计，群山环抱，松树笔挺，个人认为相较湖场，山场稍微简单，但也绝不容易。硕大的沙坑和齐膝盖的长草不仅给球场景色增分，更给球友增加了难度。

湖场，连续几年被各种机构评选为中国第一，由Robert Trent Jones Jr设计。笔者在新西兰留学期间，曾是当地Gulf harbour country club的会员，球场也是RTJ设计，所以在湖场击球总有似曾相识的感觉。

一艘小船就常年停靠在第八洞旁，捞球兼卖球。笔者向他打招呼的时候他竟然也会学着PGA球员那样轻轻抬抬帽沿。看见好球的时候他也会脱口而出“鸟 Chance！”听得让人直冒冷汗。

湖场第8洞极具特色，小果岭被阳宗海环绕，将近100米的落差加上不定向的风儿，让击球距离很难控制。

篇10

【成语故事】：

“城狐社鼠”这则成语的意思是比喻倚仗别人的权势，为非作歹的坏人。

这个成语来源于《晋书。谢辊传》，对曰：“隗诚始祸，然城狐社鼠也。”

晋朝时候，朝廷上有个左将军叫王敦，他的长史官是谢辊，他俩常在一块议论朝廷上的事情。有一天，王敦对谢辊说：“刘隗这个人，奸邪作恶，危害国家，我想把这个恶人从君王身边除掉，以此来报效朝廷。你看行吗？”