商业计划书的财务规划范文

导语：如何才能写好一篇商业计划书的财务规划，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

对初创业的风险企业来说，商业计划书的作用尤为重要，一个酝酿中的项目，往往很模糊，通过制订商业计划书，把正反理由都写出来，然后再逐条推敲。风险企业家这样就能对这一项目有更清晰的认识。

其次，商业计划书还能帮助把计划中的风险企业推销给风险投资家，公司商业计划书的主要目的之一就是为了筹集资金。因此，商业计划书必须要说清楚。

(1)创办企业的目的：为什么要花精力、时间、资源、资金去创办风险企业？

(2)所需的资金：为什么要这么多的钱，为什么投资人值得为此注入资金？

对已建的风险企业来说，商业计划书可以为企业的发展定下比较具体的方向和重点，从而使员工了解企业的经营目标，并激励他们为共同的目标而努力。更重要的是，它可以使企业的出资者以及供应商、销售商等了解企业的经营状况和经营目标，说服出资者(原有的或新来的)为企业的进一步发展提出意见和建议。

正是基于上述理由，商业计划书将是风险企业家所写的商业文件中最主要的一个。那么，如何制订商业计划书呢？

一、怎样写好商业计划书

1、关注产品

在商业计划书中，应提供所有与企业的产品或服务有关的细节。包括：产品正处于什么样的发展阶段?它的独特性怎样?企业分销产品的方法是什么?谁会使用企业的产品，为什么?产品的生产成本是多少，售价是多少?企业发展新的现代化产品的计划是什么？

把出资者拉到企业的产品或服务中来，这样出资者就会和风险企业家一样对产品有兴趣。在商业计划书中，企业家应尽量用简单易懂的词语来描述商品及其属性，制订商业计划书的目的不仅是要出资者相信企业的产品会在世界上产生革命性的影响，同时也要使他们相信企业有证明它的论据。商业计划书对产品的阐述，要让出资者感到：“这种产品是多么美妙、多么令人鼓舞啊!”

2、敢于竞争

在商业计划书中，风险企业家应细致分析竞争对手的情况。竞争对手都是哪些?他们的产品是如何工作的?竞争对手的产品与本企业的产品相比，有哪些相同点和不同点?竞争对手所采用的营销策略是什么?要明确每个竞争者的销售额，毛利润、收入以及市场份额，然后再讨论本企业相对于每个竞争者所具有的竞争优势，要向投资者展示，顾客偏爱本企业的原因是：本企业的产品质量好，送货迅速，定位适中，价格合适等等，商业计划书要使它的读者相信，本企业不仅是行业中的有力竞争者，而且将来还会是确定行业标准的领先者。在商业计划书中，企业家还应阐明竞争者给本企业带来的风险以及本企业所采取的对策。

3、了解市场

商业计划书要给投资者提供企业对目标市场的深入分析和理解。要细致分析经济、地理、职业以及心理等因素对消费者选择购买本企业产品这一行为的影响，以及各个因素所起的作用。商业计划书中还应包括一个主要的营销计划，计划中应列出本企业打算开展广告、促销以及公共关系活动的地区，明确每一项活动的预算和收益。商业计划书中还应简述一下企业的销售战略：企业是使用外面的销售代表还是使用内部职员?企业是使用转卖商、分销商还是特许商?企业将提供何种类型的销售培训?此外，商业计划书还应特别关注一下销售中的细节问题。

4、表明行动的方针

企业的行动计划应该是无懈可击的。商业计划书中应该明确下列问题：企业如何把产品推向市场？如何设计生产线，如何组装产品？企业生产需要哪些原料？企业拥有那些生产资源，还需要什么生产资源？生产和设备的成本是多少?企业是买设备还是租设备?解释有关产品组装，储存以及发送方面的固定成本和变动成本的情况。

5、展示你的管理队伍

把一个思想转化为一个成功的风险企业，其关键的因素就是要有一支强有力的管理队伍。这支队伍的成员必须有较高的专业技术知识、管理才能和多年工作经验，要给投资者这样一种感觉：“看，这支队伍里都有谁!如果这个公司是一支足球队的话，他们就会一直杀入世界杯决赛!”管理者的职能就是计划，组织，控制和指导公司实现目标的行动。在商业计划书中，应首先描述一下整个管理队伍及其职责，然而再分别介绍每位管理人员的特殊才能、特点和造诣，细致描述每个管理者将对公司所做的贡献。商业计划书中还应明确管理目标以及组织机构图。

6、出色的计划摘要

商业计划书中的计划摘要是十分重要。它必须能让读者有兴趣并渴望继续看下去，它将给读者留下长久的印象。计划摘要将是风险企业家所写的最后一部分内容，但却是投资者首先要看的内容，它将从计划中摘录出与筹集资金最相干的细节：包括对公司内部的基本情况，公司的能力以及局限性，公司的竞争对手，营销和财务战略，公司的管理队伍等情况的简明而生动的概括。如果公司是一本书，它就象是这本书的封面，做得好就可以把投资者吸引住。它会给风险投资家有这样的印象：“这个公司将会成为行业中的巨人，我已等不及要去读计划的其余部分了。”

二、商业计划书的内容

1、计划摘要：摘要要尽量简明、生动。特别要详细说明自身企业的不同之处以及企业获取成功的市场因素。计划摘要列在商业计划书的最前面，它是浓缩了的商业计划书的精华。计划摘要涵盖了计划的要点，以求一目了然，以便读者能在最短的时间内评审计划并做出判断。

计划摘要一般要有包括以下内容：

公司介绍

主要产品和业务范围

市场概貌

营销策略

销售计划

生产管理计划

管理者及其组织

财务计划

资金需求状况

在介绍企业时，首先要说明创办新企业的思路，新思想的形成过程以及企业的目标和发展战略。其次，要交待企业现状、过去的背景和企业的经营范围。在这一部分中，要对企业以往的情况做客观的评述，不回避失误。中肯的分析往往更能赢得信任，从而使人容易认同企业的商业计划书。最后，还要介绍一下风险企业家自己的背景、经历、经验和特长等。企业家的素质对企业的成绩往往起关键性的作用。在这里，企业家应尽量突出自己的优点并表示自己强烈的进取精神，以给投资者留下一个好印象。

在计划摘要中，企业还必须要回答下列问题：

(1)企业所处的行业，企业经营的性质和范围

(2)企业主要产品的内容

(3)企业的市场在那里，谁是企业的顾客，他们有哪些需求

(4)企业的合伙人、投资人是谁

(5)企业的竞争对手是谁

2、产品(服务)介绍：在进行投资项目评估时，投资人最关心的问题之一就是，风险企业的产品、技术或服务能否在较大程度上解决现实生活中的问题，或者，风险企业的产品(服务)能否帮助顾客节约开支，增加收入。因此，产品介绍是商业计划书中必不可少的一项内容。通常，产品介绍应包括以下内容：产品的概念、性能及特性；主要产品介绍；产品的市场竞争力；产品的研究和开发过程；发展新产品的计划和成本分析；产品的市场前景预测；产品的品牌和专利。

在产品(服务)介绍部分，企业家要对产品(服务)作出详细的说明，说明要准确，也要通俗易懂，使不是专业人员的投资者也能明白。产品介绍都要附上产品原型、照片或其他介绍。产品介绍必须要回答以下问题：

(1)顾客希望企业的产品能解决什么问题，顾客能从企业的产品中获得什么好处

(2)企业的产品与竞争对手的产品相比有哪些优缺点，顾客为什么会选择本企业的产品

(3)企业为自己的产品采取了何种保护措施，企业拥有哪些专利、许可证，或与已申请专利的厂家达成了哪些协议

(4)为什么企业的产品定价可以使企业产生足够的利润，为什么用户会大批量地购买企业的产品

(5)企业采用何种方式去改进产品的质量、性能，企业对发展新产品有哪些计划等等。

产品(服务)介绍的内容比较具体，因而写起来相对容易。虽然夸赞自己的产品是推销所必需的，但应该注意，企业所做的每一项承诺都要努力去兑现。要牢记，企业家和投资家所建立的是一种长期合作的伙伴关系。空口许诺，只能得意于一时。如果企业不能兑现承诺，不能偿还债务，企业的信誉必然要受到极大的损害。

3、人员及组织结构：有了产品之后，创业者第二步要做的就是结成一支有战斗力的管理队伍。企业管理的好坏，直接决定了企业经营风险的大小。而高素质的管理人员和良好的组织结构则是管理好企业的重要保证。因此，风险投资家会特别注重对管理队伍的评估。

企业的管理人员应该是互补型的，而且要具有团队精神。一个企业必须要具备负责产品设计与开发、市场营销、生产作业管理、企业理财等方面的专门人才。在商业计划书中，必须要对主要管理人员加以阐明，介绍他们所具有的能力，他们在本企业中的职务和责任，他们过去的详细经历及背景。此外，在这部分商业计划书中，还应对公司结构做一简要介绍，包括：公司的组织机构图;各部门的功能与责任;各部门的负责人及主要成员;公司的报酬体系;公司的股东名单，包括认股权、比例和特权;公司的董事会成员;各位董事的背景资料。

4、市场预测：当企业要开发一种新产品或向新的市场扩展时，首先就要进行市场预测。如果预测的结果并不乐观，或者预测的可信度让人怀疑，那么投资者就要承担更大的风险，这对多数风险投资家来说都是不可接受的。市场预测首先要对需求进行预测：市场是否存在对这种产品的需求?需求程度是否可以给企业带来所期望的利益?新的市场规模有多大?需求发展的未来趋向及其状态如何?影响需求都有哪些因素。其次，市场预测还要包括对市场竞争的情况——企业所面对的竞争格局进行分析：市场中主要的竞争者有哪些?是否存在有利于本企业产品的市场空档?本企业预计的市场占有率是多少?本企业进入市场会引起竞争者怎样的反应，这些反应对企业会有什么影响?等等。

5、营销策略：营销是企业经营中最富挑战性的环节，影响营销策略的主要因素有：

(1)消费者的特点

(2)产品的特性

(3)企业自身的状况

(4)市场环境方面的因素

最终影响营销策略的则是营销成本和营销效益因素。

在商业计划书中，营销策略应包括以下内容：

(1)市场机构和营销渠道的选择

(2)营销队伍和管理

(3)促销计划和广告策略

(4)价格决策

对创业企业来说，由于产品和企业的知名度低，很难进入其他企业已经稳定的销售渠道中去。因此，企业不得不暂时采取高成本低效益的营销战略，如上门推销，大打商品广告，向批发商和零售商让利，或交给任何愿意经销的企业销售。对发展企业来说，它一方面可以利用原来的销售渠道，另一方面也可以开发新的销售渠道以适应企业的发展。

6、制造计划：商业计划书中的生产制造计划应包括以下内容：产品制造和技术设备现状;新产品投产计划;技术提升和设备更新的要求;质量控制和质量改进计划。

在寻求资金的过程中，为了增大企业在投资前的评估价值，风险企业家应尽量使生产制造计划更加详细、可靠。一般地，生产制造计划应回答以下问题：企业生产制造所需的厂房、设备情况如何;怎样保证新产品在进入规模生产时的稳定性和可靠性;设备的引进和安装情况，谁是供应商;生产线的设计与产品组装是怎样的;供货者的前置期和资源的需求量;生产周期标准的制定以及生产作业计划的编制;物料需求计划及其保证措施;质量控制的方法是怎样的;相关的其他问题。

7、财务规划：财务规划需要花费较多的精力来做具体分析，其中就包括现金流量表，资产负债表以及损益表的制作。流动资金是企业的生命线，因此企业在初创或扩张时，对流动资金需要有预先周详的计划和进行过程中的严格控制；损益表反映的是企业的赢利状况，它是企业在一段时间运作后的经营结果；资产负债表则反映在某一时刻的企业状况，投资者可以用资产负债表中的数据得到的比率指标来衡量企业的经营状况以及可能的投资回报率。

财务规划一般要包括以下内容：

(1)商业计划书的条件假设

(2)预计的资产负债表

预计的损益表

现金收支分析

资金的来源和使用

可以这样说，一份商业计划书概括地提出了在筹资过程中风险企业家需做的事情，而财务规划则是对商业计划书的支持和说明。因此，一份好的财务规划对评估风险企业所需的资金数量，提高风险企业取得资金的可能性是十分关键的。如果财务规划准备的不好，会给投资者以企业管理人员缺乏经验的印象，降低风险企业的评估价值，同时也会增加企业的经营风险，那么如何制订好财务规划呢?这首先要取决于风险企业的远景规划，是为一个新市场创造一个新产品，还是进入一个财务信息较多的已有市场。

着眼于一项新技术或创新产品的创业企业不可能参考现有市场的数据、价格和营销方式。因此，它要自己预测所进入市场的成长速度和可能获得纯利，并把它的设想、管理队伍和财务模型推销给投资者。而准备进入一个已有市场的风险企业则可以很容易地说明整个市场的规模和改进方式。风险企业可以在获得目标市场的信息的基础上，对企业头一年的销售规模进行规划

事实上，财务规划和企业的生产计划、人力资源计划、营销计划等都是密不可分的。要完成财务规划，必须要明确下列问题：

(1)产品在每一个期间的发出量有多大

(2)什么时候开始产品扩张

(3)每件产品的生产费用是多少

(4)每件产品的定价是多少

(5)使用什么分销渠道，所预期的成本和利润是多少

(6)需要雇佣哪几种类型的人

(7)雇佣何时开始，工资预算是多少等等

三、如何撰商业计划书

在商业计划书中，市场预测应包括以下内容：市场现状综述、竞争厂商概览、目标顾客和目标市场、本企业产品的市场地位、市场价格和特征等等。

风险企业对市场的预测应建立在严密、科学的市场调查基础上。风险企业所面对的市场，本来就有更加变幻不定的、难以捉摸的特点。因此，风险企业应尽量扩大收集信息的范围，重视对环境的预测和采用科学的预测手段和方法。风险企业家应牢记的是，市场预测不是凭空想象出来，对市场错误的认识是企业经营失败的最主要原因之一。

四、检查

在商业计划书写完之后，风险企业家最好再对计划书检查一遍，看一下该计划书是否能准确回答投资者的疑问，争取投资者对本企业的信心。通常，可以从以下几个方面对计划书加以检查：

1、你的商业计划书是否显示出你具有管理公司的经验。如果你自己缺乏能力去管理公司，那么一定要明确地说明，你已经雇了一位经营大师来管理你的公司。

2、你的商业计划书是否显示了你有能力偿还借款。要保证给预期的投资者提供一份完整的比率分析。

3、你的商业计划书是否显示出你已进行过完整的市场分析。要让投资者坚信你在计划书中阐明的产品需求量是确实的。

4、你的商业计划书是否容易被投资者所领会。商业计划书应该备有索引和目录，以便投资者可以较容易地查阅各个章节。此外，还应保证目录中的信息是有逻辑的和现实的。

5、你的商业计划书中是否有计划摘要并放在了最前面，计划摘要相当于公司商业计划书的封面，投资者首先会看它。为了保持投资者的兴趣，计划摘要应写的引人入胜。

篇2

商业计划书提纲是你组织思路的第一步。如果你按照下面的提纲来制作商业计划书，那么就确保了它从格式上起到促使投资人和出资人采取行动的作用。

在下面的商业计划书提纲中，你将看到商业计划书中常见的十个章节，以及你必须完成的二十三个子章节。

第I章：执行摘要

1：执行摘要

执行摘要是商业计划书最重要的部分，因为如果执行摘要不能引起读者的兴趣，他们甚至不会去看你计划书的其余内容。

在执行摘要的开头，简洁明了地解释你的公司开展的业务。然后，介绍为什么你的公司能够取得成功，关注微信号：特劳特定位。它具备哪些独一无二的特质。例如，你的管理团队是否拥有出色的竞争力？你是否拥有专利？你是否是所在市场的先行者？是否存在着尚未被满足的巨大市场机会？等等。

最后，在执行摘要中需要提供财务预测概要。具体而言，需要包括未来五年中，每一年的预期营业收入、成本支出和利润，以及你需要的资金数额和这些资金的关键用途。

第II章：公司概述

2：公司概述

公司概述这一章，简要介绍了你的公司的发展历程。

这一部分需要回答的问题，包括公司的成立时间和成立过程、公司的法人实体类型、以及目前为止取得的成就。

过去的成就非常重要，它可能是评估你公司成功潜力的最佳参考指标，所以一定要确保公司取得的所有关键里程碑都包括在这一部分中。

第III章：行业分析

行业分析由如下两个子章节构成：

3：市场概览

市场概览部分讨论公司所在市场的规模和特征。例如，如果你的公司是一家餐厅，那么这部分就需要包括餐饮行业的市场规模，对细分市场（例如，快餐业vs正餐业）和市场发展趋势的简要讨论。

4：相关市场规模

相关市场规模是对市场规模更加具体的计算，它的定义是：如果你的公司取得100%的市场份额，每年能够获得的营业收入。相关市场规模是两个数字的乘积：1）每年可能会购买你的产品和/或服务的消费者数量，以及2）每一年，这些消费者愿意为你的产品和/或服务所支付的费用。

第IV章：消费者分析

消费者分析包含如下两个子章节：

5：目标消费者

目标消费者这一部分需要精准地定义公司当前和/或计划针对的目标消费者。需要尽可能多地提供目标消费者的统计信息，例如性别、年龄、收入、地域分布、婚姻状况和教育情况。

6：客户需求

在商业计划书的这一章，详细阐明消费者需要你的产品和/或服务的原因。例如，消费者最看重的是速度？关注微信号：特劳特定位。质量？位置？可靠性？舒适性？价格？价值？诸如此类。

第V章：竞争分析

竞争分析包含如下三个子章节：

7：直接竞争者

所谓直接竞争者，是指采用与你的公司同样的解决方案，并满足同样的客户需求的公司。例如，如果你经营一家意大利餐厅，那么其它意大利餐厅就是直接竞争者。

在商业计划书的这一章，介绍你的直接竞争者有哪些，以及他们的竞争优劣势。

8：间接竞争者

间接竞争者虽然也满足同样的客户需求，但和你的公司采用不同的解决方案。例如，如果你经营一家意大利餐厅，那么法国餐厅就是间接竞争者。

在商业计划书的这一章，介绍你的间接竞争者有哪些，以及他们的竞争优劣势。

9：竞争优势

在这一章阐明你的竞争优势至关重要。具体而言，介绍能够支撑你的公司与直接和间接竞争者进行竞争、并取得领先的因素。

第VI章：营销计划

营销计划包含如下四个子章节：

10：产品和服务

介绍公司提供的产品和/或服务的详细信息。

11：定价

详细介绍你的定价策略。尤其需要重点讨论定价策略与竞争态势的关联。例如，你的公司是高端品牌？还是低成本品牌？

根据选择的定价模型，介绍你所预期的品牌定位。

12：推广方案

推广方案详细介绍你用来吸引新消费者的策略。例如，你可能选择广播广告、按点击次数收费的网络广告、或新闻稿件，等等。在这一章，详细介绍你会使用的每一种推广形式。

13：渠道方案

渠道方案介绍消费者能够购买你的产品和/或服务的方式。多数情况下，消费者只能直接从你的公司购买，他们既可能前往实体渠道购买，也可能通过网络购买。在其它情况下，你可能拥有渠道商或合作伙伴，来销售产品或服务。在这种情况下，需要详细介绍渠道体系的架构。

第VII章：运营方案

运营方案包含如下两个子章节：

14：关键运营流程

关键运营流程是你的业务每天必须执行的工作。在这一章，你需要详细介绍这些工作。例如，你是否需要运营一个消费者服务部门？如果答案是肯定的，那么它具体扮演怎样的角色？

完成这一章节，你将能够极为清晰地阐明你希望建立的组织架构。

15：里程碑

在商业计划书的这一章，列举在未来你希望实现的关键里程碑，以及实现里程碑的预期时间节点。

在这一章，你将为至关重要的具体工作设立目标，例如新产品完成研发和的时间，计划实施新的合伙关系的时间，等等。

第VIII章–管理团队

管理团队包含如下三个子章节：

16：管理团队成员

这一章详细介绍当前管理团队的成员及其背景。

17：管理团队空缺

尤其当你是一家创业公司时，你的团队中肯定存在空缺的职位；存在你希望在未来能够补充的角色。在这里具体介绍空缺的职位，以及你希望未来能够填补空缺的候选人所具有的资格条件。

18：董事会成员

如果你的公司拥有顾问委员会或董事会，在这一章详细介绍董事会成员及其简历。

第IX章：财务规划

财务规划包含如下四个子章节：

19：营业收入模型

这一章很简单，清晰地阐明你的公司如何产生营业收入。你的公司销售产品？销售广告位？销售副产品（比如数据）？还是以上全部都在你的公司的销售范畴？

20：财务概要

完整的财务模型（损益表、资产负债表和现金流量表）应该放在附录中，但是这一章需要包括财务概要。例如，未来五年的营业收入、关键费用支出和预期净利润。

21：融资要求／资金使用

如果你在为公司寻求融资，这一章需要详细介绍需要的金额，并且资金用途也至关重要。

22：退出策略

尤其是当你寻求股权融资时，需要详细阐述你预期的退出策略。可能性最高的退出策略是将你的公司卖给更大的公司。如果是这种情况，详细介绍可能对收购你的公司感兴趣的公司类型，及其可能收购的原因。如果可能的话，列举潜在收购者的名称。

第X章：附录

23：支持性文件

如上文所述，完整的财务模型（损益表、资产负债表和现金流量表）应该放在附录中。

篇3

关键词：科技型中小企业；融资渠道；VC/PE

中图分类号：F830.9 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）18-0071-04

科技型中小企业在中国科技进步和经济建设中具有非常重要的意义，但融资困难是制约其发展的主要因素。因此，如何为科技型中小企业创造一个更好的融资环境，推动科技型中小企业快速、健康的发展，是目前我们亟待研究和解决的一个重要问题。VC/PE是近年新出现的一种融资方式，它更适合科技型中小企业经营的特点，能够满足科技型中小企业的融资需求，为其拓宽融资渠道。

一、科技型中小企业融资现状分析

中国的科技型中小企业创建于改革开放之初，它们以高新技术为核心资源，通过技术创新实现跨越式的发展。改革开放以来，科技型中小企业得到了快速发展，各项主要经济指标每年都在飞速增长，在全国工业总产值的比重已达10%。科技型中小企业的快速增长有力支撑了国民经济持续、稳定快速的发展。但是，随着高科技中小企业的不断壮大，也出现了不少问题，特别是融资难，伴随国际金融危机向实体经济的不断扩散，科技型中小企业更是面临着资金缺口的严峻考验。出现的问题如下：

1.直接融资发展不足。与传统的企业相比，科技型中小企业的财务指标不符合在主板上市融资的条件，另外，它们具有规模小、技术更新快、运营周期短、投入高、风险高等特点，而这些特点不符合主板资本市场的严格、规范的运行理念。

2.间接融资难度大。科技型中小企业由于经营时间短、风险高、业绩不稳定，抵押担保能力有限等特点，使得它们无法获得银行信用贷款支持。因为它们高风险特征难以符合商业银行“安全性、流动性、赢利性”经营原则，所以中国商业银行对科技型中小企业普遍持“惜贷”或“慎贷”的态度。

3.内源性融资比重高。中国科技型中小企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90％以上的初始资金由业主与家庭提供。在创业之后所需的发展资金时也主要依靠内部渠道，80％以上的科技型中小企业无法获得稳定的发展资金。

4.企业融资机制创新动力不足，融资效果有限。合理有效的融资机制直接决定和影响企业的经营状况和企业财务战略目标的实现。近年来，尽管中国政府和社会各界为扶持科技型中小企业的发展，采取了包括加大创业投资、设立科技型中小企业创新基金等诸多创新机制和措施，但从总体上看，科技型中小企业的融资效果仍然有限，融资的社会化程度仍较低。

5.政府科技投入向创新前端环节的延伸明显不足。目前中国政府的科技投入的主要对象是产业化项目，基本导向是鼓励企业做大最强，对科技型中小企业的资金支持力度不大。虽然2009年中央政府设立科技型中小企业技术创新基金，但由于资金规模有限（每年约5亿元），实际上大量的处于种子期的科技型中小企业无法得到这种资助。

二、VC/PE的概念及投资标准

1.VC的概念及其投资标准。VC（Venture Capital，风险资本）又称之为创业投资，VC主要投资于创业初期或者扩张期的企业。VC投资的标准主要涵盖五个方面：（1）拥有优秀的管理团队；（2）产品要有一定的壁垒，难以被别人复制；（3）要有其特定的目标市场，企业在这个市场的规模、增长率和竞争力都能够达到一定的程度；（4）要具备合理的确实可行的商业模式；（5）要拥有合理的财务规划。

2.PE的概念及其投资标准。PE（Private Equity，私募股权），是指通过私募形式募集资金，然后对私有企业，也就是非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

PE主要投资于前期，和VC投资阶段不同，所以对企业的投资标准与VC相比，稍有差异。PE投资的标准，除了VC的5点标准以外，还有以下四点：（1）企业财务和缴税是否规范；（2）企业需保持每年30％以上的成长率；（3）企业年利润要在1 000万左右；（4）企业的年营业收入要达到1亿元人民币。

3.VC/PE的联系与区别。VC/PE两者的共同点是：以投资公司股权为目的，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理回购等方式，出售持股获利。

两者的区别如下：第一，投资阶段：VC的投资阶段相对较早，甚至是投资某个在实验室的技术，因此需要投资者更深入的介入被投资企业的管理，但是往往也不排除中后期的投资，PE一般会投资过了初创阶段的企业，对企业以往经营业绩要求较多。第二，投资规模：PE单个项目投资规模一般比VC项目大。第三，投资理念：VC既可长期进行股权投资并协助管理，并不一定进行套现，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。

三、VC/PE投资市场统计分析

近年来，在政府与市场的双重推动下，VC/PE持续火爆，从制度层面助力经济转型，为科技中小型企业提供更为便捷的融资渠道。VC和PE它们在发展过程中有一种天然的互补性和支持性，风险投资（VC）是高新技术企业发展中的助推器，而私募股权（PE）为企业提供的而除了资本之外，还提供了一些增值服务。

1.投资规模分析。根据投资中国网的公开数据统计，近些年来，VC/PE投资案例数量和规模都处于持续增长的趋势（如图1所示）。从图中可以看出，截至2011年底VC/PE投资案例数量和规模均达到新的历史高峰，按着这种趋势，今年甚至往后，这种规模还会一直扩大、增长。其中，2009年较前后相比，投资案例数和投资规模均有所下降，这主要是由于金融危机影响了海外投资基金的投资和运营情况。总体来看，随着法律法规的逐步完善，外部环境的不断改善，中国VC/PE市场正在加速发展，逐渐从稚嫩走向成熟，因此基于VC/PE的科技型中小企业的融资探究就显得意义重大。

从上图的简单分析可以看出，中国的创投市场投资规模与案例数量在近五年内的变化正相关，2007—2009年创投的规模与数量都在下降，在2009年时下降最大幅度分别为-32.71%与-12.5%，这与2008年金融危机的爆发与扩散有关，随着金融危机初露端倪，在2009年时基本上扩散到了世界上的主要经济体，造成各经济体的委靡，导致中国2009年创投市场的巨大萎缩。并且可以看出创投规模的变化幅度在2008年后明显大于数量的变化幅度，说明每笔投资所承载的资金数量巨大。

2.投资对象的行业分布。2011年，中国创投市场行业投资集中度同比略有上升。互联网、制造业、IT、能源及矿业是四个投资案例最多的行业，投资案例数量之和占总数量比例超过60%。这一数字与2010年相比，上升了3.6个百分点。与往年相比，2011年最大的改变就是互联网行业的崛起，236起投资案例有236起，居各行业首位，占了24.2%。同时，受移动互联网行业溶融资活跃的影响，电信及增值行业融资案例的数量也飞速上升，进入了前五名。具体情况（如下页图2所示）：

四、企业VC/PE融资过程分析

对于VC/PE项目而言，企业的收入、利润、成长性是私募股权基金进行投资的硬性指标。如何去判断一家企业的未来发展，其经营历史、收入以及利润情况等，这些和企业家自己对自身的控制、对市场的理解，以及是否能够在成功融资后达到目标都是有联系的。所以私募股权投资基金投资传统项目的门槛要求会比较高，因此，企业在进行融资前需要根据VC/PE的要求，做三点准备：一是明确资金来源和资金进入企业的方式；二是认真准备商业计划书；三是了解VC/PE与企业是怎样对接的。

1.明确资金来源和资金进入企业的方式。作为融资企业，肯定有资金基础的。企业的融资渠道很多，股权融资只是其中的一种方式，还有很多别的方式，比如：政府各种资金和基金的支持计划、管理层收购、银行贷款，天使投资、个人投资、同行业投资等等。资金来源的不同有其不同的利弊，需根据实际情况分别考虑，不能仅仅局限于私募股权基金。资本有债务资本和股权资本两种基本形态，企业融资方式有私募和公募两种方式。把资本和企业融资方式这两者结合起来，则形成四种融资手段，或者说形成融资市场的四个子市场，即私募债务融资，私募股权融资，公募债务融资和公募股权融资。

2.准备商业计划书。商业计划书的框架结构包括执行总结/概要；产品、服务和资源；市场和竞争；营销与市场策略；组织管理；财务分析和预测；风险控制等七个部分。当然，这个框架仅仅是一个参考。完整的商业计划书应包括多个版本，包括商业计划书中、英文版本、中、英文PPT等等。对企业而言，商业计划书的形式并不是很重要，最重要是要把企业的特色在商业计划书中表现出来，只有将企业核心的东西、最有竞争力的产品，对行业掌握的状况表达出来，才是最好的商业计划书。

3.了解VC/PE与企业是怎样对接的。（1）寻找和筛选项目阶段。私募股权投资基金寻找项目的途径有很多种，例如：主动出击，关系网络，企业上门以及中间机构。主动出击相对来说比较困难，投资基金对行业进行详细的调研后，对其中的一些佼佼者比较感兴趣，然后会主动出击，跟对方联络，了解他们是否有投资的需求。当然，在这种状况下，投资基金通常是被动的。另外一种方式，企业上门是指企业直接把自己的商业计划书通过网站邮件、邮寄等方式传递给投资基金，有的是直接打电话联系咨询另一方的投资基金会的专人。当然，也有很多的中间机构，他们作是基金与企业的桥梁，对双方的动态都很了解，从而为两者牵线搭桥。假如企业自身对市场不是很熟悉，或者是时间上不太充足，寻找中间机构的帮助其实是不错的选择。（2）项目详细评估阶段。该阶段包括尽职调查、投资委员会的审核两部分。尽职调查，是指根据企业提供的内部的详细资料，进行调查，这是我们常说的内部尽职调查。当内部尽职调查完成之后，此时如果对项目仍然很感兴趣，就要进行外部尽职调查，外部调查一般不是内部人员完成的，需要雇佣外部的律师、审计师等等。当然，在实际调查过程中，很多企业都很排斥这种调查，因为这种调查是一件很麻烦的事，但这又是一个不可缺少的阶段，因为如果不对企业做全面深入地了解的话，投资基金是不会轻易做出投资的决定的。事实上，如果企业进入到了尽职调查阶段，实际上是一件好事情，说明投资基金对这家企业很有兴趣，很有可能对其投资。因此，企业最好能够尽可能地配合尽职调查。（3）谈判和交易设计阶段。在该阶段中，将对投资协议条款进行详细磋商。在上一个尽职调查阶段，企业要尽量配合投资基金的工作，但是等到了谈判交易阶段，企业就不用担心，在这个时候可以大胆地跟投资基金进行“讨价还价”。生意已经做成，成了真正的买卖交易，在企业与投资基金之间实现各自的利益分配，最终双方取得双赢。（4）投资及其后期监管阶段。这个阶段一般是三至五年时间。在这个阶段，是企业与投资基金双方配合阶段。企业有义务向投资基金和股东提供一些基本的信息。

五、基于VC/PE的科技型中小企业融资的发展趋势

随着近年来法律环境的逐步完善、国家产业投资政策的推出以及股权投资退出通道的改善，基于VC/PE的科技型中小企业的融资获得了难得的发展机遇。

在宏观经济环境上，中国作为世界最大的新兴经济体，为创业投资市场的发展提供了充足的投资对象，同时在目前金融危机尚未结束的大背景下，以其稳健的经济环境加强了国内外创业投资机构和投资者的信心。

可以预测基于VC/PE的科技型中小企业的融资模式在今后的市场可能会出现如下趋势：第一，今后VC、PE总的募集规模会加速扩大，资产管理规模不断变大。第二，在资金的来源上，将会逐渐呈现一个多元化的趋势，从原来主要依赖国外机构投资者，转向中国本土民间资本、本地商业银行和保险机构。第三，本土的基金专业团队将在行业内逐步巩固主流地位。第四，投资股权投资基金的基金（Fund Of Funds）将会有大的发展，国家社保基金将成为股权投资机构资金募集的一大来源。第五，中国的VC/PE行业在未来整体的平均回报会高于国外，甚至会高于国内其他行业的平均回报。第六，新兴行业和企业将不断涌现，这样既可能为投资者带来超额收益，也可能产生巨大风险。第七，拟上市公司（Pre-IPO）由于中国证券市场的通道有限，发行市盈率较高，而仍将长期受股权投资机构的青睐，然而随着中国证券市场深度的加深，此类投资对象的相关投资风险将会伴随着破发、发行市盈率下降、投资锁定阶段的市场变化，而有所放大。

参考文献：

[1] 董运佳.美国私募股权投资基金研究[J].现代商业，2009，(14).

[2] 冯志高，马兴华.完善“新三板”，促进科技型中小企业融资[J].现代商业，2010，(14).

[3] 省略.

篇4

风险投资创建于美国40年代，1945年，美国哈佛大学的一些教授成立了世界上第一个专门从事风险投资的公司—美国研究与发展研究会(ARD)，70年代以后得到迅速发展。

对风险投资的理解一直存在多种角度。根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投人到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业(特别是中小企业)中的一种股权资本。经济合作和发展组织(OECD)的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。它的运作过程即由专业投资主体在自担风险的条件下，通过科学评估和严格筛选，向有发展前景的公司、项目、产品注人资本，并运用科学管理的方式增加风险资本的附加值，待企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现资本增值和进行新一轮风险投资的一种特殊类型的投资行业。整个风险投资的运作过程涉及投资人、风险投资家和风险企业家三个主体。它集融筹资和投资于一体，集供应资本和提供管理于一身，是一种全新的融投资方式。它具有高投人、高风险、高收益和融资方式灵活等适合高新技术产业发展的特点。

由于风险投资的特征是“高风险”，所以其资金投向有别于一般性的投资。从国外风险投资的领域看，其投资领域主要集中在信息产业和生物医药两大领域。电脑、通信、微处理器、互联网等成为投资热点，造就了本世纪末一大批巨型公司。这其中尤以美国最为明显，如微软、英特尔、康柏、网景和YAHOO等显赫一时的信息业巨子。以1975年成立的微软公司为例，目前其股票市值达5000亿美元，已经超过全美三大汽车公司市值的总和;而YAHOO则更为神奇，它于1994年由斯坦福大学两个研究生白手起家，短短4年，市值便达到近百亿美元，其成长性另人咋舌。但在他们辉煌业绩的背后，或许很少有人知道他们还有一个共同之处，那就是在其成长道路上，尤其在创业之初，无一例外地都曾经接受过风险投资的支持。可以说，正是在风险投资的孵化与培育下，这些企业才实现了超常的发展。实践证明，作为资本、技术和管理艺术相结合的新型金融运作机制，风险投资在高新技术产业化进程中扮演了一个即重要又特殊的角色。可以毫不夸张地说，没有风险投资，就难以有美国信息业辉煌的今天，正如美国斯坦福国际研究所所长对风险投资的评价:“由于科学研究的早期有风险投资的参与，使科学研究成果转化为商品的周期已由20年缩短为10年。”

目前，国外风险投资已成为发达国家高新技术发展的重要资金依托，并对高科技产业化发展起着积极的推动作用。目前美国共有4000多家风险投资公司，居世界首位，总资本达4000多亿美元，每年为10000多家高科技企业提供支持，投资规模已达600多亿美元。在过去的三年里，美国高科技产业占美国国内生产总值增长的27%。美国风险投资业的发展不仅培育和托起了无数高新技术企业明星，而最重要的是它极大地推动了美国高新技术企业的发展和产业结构的升级。

随着当代金融市场和金融工具的不断创新，在传统的风险投资基础上又产生了许多变异。比如从投资形式来看，当前有的风险投资已由股权和债权加以合并形成联合投资，这种情况大多发生在投资人需要短期回报时，风险投资家不得不部分提供债权投资，当然风险投资家要做的，就是使这种联合投资能够对追加债务融资所带来的相应风险加以平衡。从投资的阶段来看，当代西方的风险资本除了用于对新兴的和富有成长性的企业投资外，还广泛用于破产企业的重建、成熟企业的股权转移以及并购融资等。从投资的领域来看，当代西方的风险资本，除了高科技产业以外，风险投资还大量投向以服务业为代表的第三产业。从投资规模来看，投资额从数万到数亿美元不等。

2风险投资的运作

风险投资的类型和规模差别很大，但同时又都有一些共性，如要求较高的投资回报;与银行融资相比，获得风险资本时几乎不需要什么附属担保品，所以融资结构更加复杂，融资成本也更加昂贵;需要专门安排退资渠道。从风险投资的营运过程来看，一般包括五个阶段。

第一阶段:风险投资家和企业家之间相互试控和揣摩。一般说来，每一个风险投资基金都设定了投资标准，比如投资数额的上限和下限;投资延续的期限;所投资企业的行业和地理位置;投资的切人点;在未来董事会中所占的席位;以及预期能够达到的投资回报率，等等。由于风险投资项目运作的结果往往是1/5能得到高回报，2/5业绩平平，另有2/5则完全失败。所以风险投资家对投资项目所要求的投资回报率一般都较高，常常都达到40%以上。

第二阶段:经过百里挑一的选择，风险投资基金开始对合适的企业进行初步评估，这项工作一般从企业的“商业计划书”开始。对于被选中的企业，风险投资公司还要进一步深人地调查和筛选，包括产品测试和市场调研。因此企业为了能得到风险投资公司的青睐，制定一份完整的规范的商业计划书是非常重要的。商业计划书包括的主要内容有:公司的概况;产品或服务详情;市场前景;面高的竞争;销售渠道;管理;财务规划，等等。在商业网计划书中，企业家不仅要告诉那些手握钱袋的风险投资家所给予的投资回报率，更为重要的是解释这一回报率怎样实现，什么时候才能实现。

第三阶段:风险投资公司与企业达成协议，在协议中明确规定各自所占的股份，同时，风险投资家将对企业的财务进行调查与核实，这一过程被称为“审慎调查”，如果一切满意，风险投资家与企业管理层之间便会达成风险投资协议。有时还涉及到第三方，如银行或机构。

第四阶段:注人风险资本之后，风险投资家或多或少都会参与对企业的监管。某些风险投资公司倾向于“无为而治”与企业保持一段松散关系;另一些公司则保持了较为紧密的关系。以上做法通常在双方的投资协议中已被专门列示，一旦企业违背了这些条款，风险投资公司便可以自动获得控制权，通过其委派的董事对企业经营进行千预。

第五阶段:当公司发展到一定规模，而市场状况又比较有利时，风险投资公司便开始寻找退资途径。根据风险企业的经营业绩，风险投资的退出基本方式包括:二板市场上市、商业出售、股权转让和清算。

从当今世界各国发展风险投资业的实践中我们可以得知，风险投资业要想在高技术产业领域取得巨大成就，必须具备一套行之有效的内部运作和管理机制，以弥补由于技术创新和技术转化所固有的高风险与传统保守投资运作机制之间形成的鸿沟;同时还必须创造有助于风险投资业发育和成长的外部机制和政策环境。这里，尤其值得一提的是二板市场对风险投资业所产生的推动作用。其中最突出的是美国NASDAQ(全国券商协会自动报价系统)。NASDAQ的小盘股市场就是直接针对高科技企业设定的，它放宽了高科技企业上市的标准，即主要取决于该企业的科技含量市场潜力，而不是企业帐面资产。同时，还给予高科技企业上市费用及税收等诸多优惠。由于上市条件比较宽松，故特别适合于中小型高科技企业融资，从而为风险投资提供最佳的退出渠道。类似地，欧洲建立了EASDAQ，韩国建立了KASDAQ，英国AIM(可转换投资市场)也于1995年6月开始交易。当然，二板市场退资并非唯一选择，当资本市场状况不佳时，公司的管理层不愿承受过高的上市成本，或者不愿将公司的内部信息向外界透露，这时，再融资、次级收购、甚至商业出售也可能是更好的选择。作为一种重要的金融现象，风险投资业的影响将越来越大。21世纪风险投资业的发展更强调五种力量的结合，即投资、融资和退资的结合;企业发展与个人逐利的结合;投资人、风险投资家和创业者的结合;政府扶植和市场选择的结合;国内竞争与全球开放的结合。这一趋势特别对于那些期望通过以风险投资为创新金融，来带动科技的产业化和经济发展的发展中国家，无疑将产生深远的影响。

3风险投资对我国电信产业的影响

社会和经济的发展必须电信先行，电信超越国民经济发展的战略早已确立。进人90年代，我国电信每年以44%的速度高速增长，在GDP的新增部分中，邮电增加值的贡献率已由1994的年1.33%升至1998年的5%，可见电信业对国民经济增长有着卓越的贡献。作为一种典型的规模经济，电信业的大力发展需要庞大的人力、物力和财力。近几年，电信部门不断加大网络及技术改造的步伐，但仍满足不了人们对电信业务的广泛需求，其中一个很大的问题便是资金问题。我国邮电固定资产投资每年达上千亿元，在资金来源中，国家预算内拨款资金比重逐年下降，企业自筹资金占绝对比例，资金缺口严重，如果2000年取消优惠政策后，预计资金缺口还会增大。

3.1风险投资有助于解决电信产业的资金瓶颈

在资金来源上广开渠道电信企业可以从以下三种风险资本的来源上广开融资渠道:①政府资助的形式。政府采取政府补贴、政府担保的银行贷款、政府订货和政府直接投资科研与技术开发等方式筹集和投放资金，设立国家风险投资基金或国家风险投资公司以及政府政策性的投资计划等参与风险投资活动。这种政府资助形式虽不能从资金总量上增加多少，但“专款专用产，从投向和政府上强调了对产业的投人。②大公司资本。大公司处于战略考虑，常投资于与自己战略利益有关的风险企业，以合资或联营的方式注资。这种形式目前在我国尚不是主流，但它有利于投资主体的调整和资金流向的合理化。风险投资机制可以促使资金短的企业与手握闲散资金的传统企业行沟通。③风险投资公司和各种风投资机构。他们筹集社会各类资，运用风险管理方法对风险企业进投资。其运营资金主要来源于各类金、保险公司、企事业的风险基金及证券市场和外资。其中私人资本重要份额。这种形式可以调动社会源要素的充分利用，把资金投放到需输血的企业中，这也正是风险投给高科技产业带来的最大福音，电行业是技术密集型和资金密集型的技术产业。长期以来，间接融资一直是我国电信企业资金来源的唯一渠道。通信建设资金紧张一直是困扰邮电通信建设发展的突出问题。如何加大资金融通力度也是邮电通信企业的一项长期任务。对于一些规模不大，技术层次较高的电信企业，固定资产不能真实反映企业的实力和盈利能力，实际上消弱了其融资能力。如果借助于风险投资，可以拓展其资金来源，同时可以享受国家对投资发展的一些优惠政策。

3.2风险投资内在的投入产出机制有利于提高资金的投入质量

由于风险投资机制集融资及投资于一体，风险投资机构为保证自己的收益，风险投资者会根据利益法则认真地进行项目的选择和评估，严格审查投资对象的发展潜力，并在具体的运作中随时关注投资对象的行为，甚至将自身利益与该企业的发展紧紧捆在一起。这种机制会促使风险资金向最有发展潜力的行业和企业合理流动，防止重复建设，实现资源优化配置，也迫使企业提高资金要素的使用效率，追求经济利益的最大化。电信企业在资金管理上一直存在着重投人、轻管理的问题，缺乏对资金管理的后评价及经济效益分析，还没有形成完善的宏观资金管理体系，如果引人风险投资机制，可以在一定程度上提高资金的投人质量。

3.3风险投资对电信业要素组合的影响