筹资和融资的区别范文

导语：如何才能写好一篇筹资和融资的区别，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、引言

众筹虽然早在六年前就已经出现在中国，但是直到2014年才真正进入大家的视线。随着p2p、互联网化基金、支付产品等概念在国内的火爆发展，众筹也渐渐的成为人们热议的话题。由于我国法律及文化的因素，我国众筹投资者更多趋向于追逐利益而并不是投资，这就导致了中国的众筹需要以物?|为回报。本文分析了在目前我国法律背景下应如何正确利用众筹为中小企业融资。本文分别研究了中小企业融资特征和众筹融资方法的特征，结合定性及举例论证的方法。在众筹融资方法下研究了中小企业应如何合理利用众筹融资来扩大自身规模，使企业发展壮大。

二、中小企业传统融资存在的问题

中小企业融资问题在国内是个老生常谈的难题。究其原因，不难发现，这要归根于信息不对称。由于企业对于自己的状况和项目的执行情况远比银行了解，因此企业具有明显的优势。而银行相对来说处于弱势地位。在当互联网新时代到来之际，中小企业的融资难问题又出现了新的特点：首先来说因为材料、劳动力成本上升，加上部分行业产出过剩，中小企业为维持正常运转，迫切需要借贷到流动资金。另一方面，在信贷规模约束下，特别是一直在提高的存款准备金率的约束下，银行出于对自身出借本金安全的考虑，相同情况下不愿意把钱借给中小企业。

传统融资方法运用于中小企业存在一定的弊端：①向传统商业银行贷款，需要强大的资金实力和良好的商业信誉。而中小企业往往很难达到银行的要求，而银行由于制度的原因不能对其进行放贷。②债券融资对企业的资金、规模等要求较高，中小企业要想通过债券市场进行融资具有一定困难。由此分析不难得出结论，这种筹资渠道不能实现。③股票融资融资成本过高。由于股票的高风险，投资者要求较高的投资回报率。而且投资者购买股票产生的收益是企业用税后利润支付的，因而不能够为企业抵税。最后，股票自身的筹资费用也比较高。

根据上述分析，我们可以得出结论：在当前融资背景下，中小企业想要通过传统的融资方法筹集资金是非常困难的。而中小企业想要发展壮大，一般都存在资金不足的现象。所以企业需要资金支持。因此，中小企业必须寻求其他的融资渠道。

三、众筹融资的优点及风险

（一）众筹融资概述

众筹是指运用互联网的宣传手段与方法来展示、宣传自主创新人有创意的作品或创业计划，从而借此来吸引对此有兴趣的投资者通过资助资产，思想或者提供有价值的建议来推动项目的进行，并且能够保证在一定时间内完成项目提倡者预先设定好的的募资金额目标。中小企业进行众筹融资目前大多通过众筹平台，利用互联网建立筹资页面。介绍自己的项目，以此吸引投资者的关注，若能吸引到足够的投资者，募集到目标金额则众筹成功。反之，则只能宣布众筹失败。在此期间众筹中介即众筹平台从所筹集的资金中抽取一定比例的服务费用作为筹资平台的劳务费即他们应得的的服务费；如果筹资过程并没有筹集到到目标金额，那么筹资人就无法提取资金，资金将会原路退回，项目筹资人宣布筹资失败。

（二）众筹融资的优点

众筹融资最重要的特点就是受众面广，面对的几乎是社会上所有网民甚至非网民，募资资金的融资企业也没有过高的要求，只要有资金需求并且可以提供相应的筹资信息，企业就可以在平台上发起筹资。它对于中小企业的优势可分为以下四点：①降低融资门槛，化解融资难问题。中小企业在众筹平台中融资对企业本身的资产规模并没有严格的要求。企业只需要提供简单的基本信息。②压缩成本，在相当一定程度上减少融资费用。众筹融资可避免高利率并且可以合理避开许多税项，以及交易的手续费，由此可以大大降低成本。③加速资本运转，提高融资速度。众筹融资与传统的融资方法不同，不需要繁琐的申请、审批、审核过程。节约了大量的时间，提高了资本运转速度。④前期的市场调查，降低了经营风险。由于众筹融资在平台前，平台要对企业进行一定的调查，这就在一定程度上降低了投资者的风险。

（三）众筹融资的风险

众筹融资的运作模式不同于一般的金融产品，一方面众筹具有特殊性欺诈风险较大，投资者保护难度较高；另一方面投资者对众筹知识的缺乏可能成为众筹筹资的绊脚石。

众筹融资具有不同种类的风险，比如信誉风险，道德风险以及法律风险等等。本文主要分析众筹融资面临的相关风险如以下几种：①众筹平台缺乏准入标准。②众筹投资者良莠不齐。③众筹的本质导致其与非法集资难以明确界定。

四、完善中小企业众筹融资的建议

因为众筹融资的筹资模式刚刚进入中国不久，在国内也算是新兴行业，所以必然存在很多不足。在实施的过程中很可能出现很大风险，甚至可能会造成投资人较大的损失。因此，为防范相关风险和负面事件的发生，我们应足够重视这个新兴互联网金融的发展。用正确的引导与合理的规范帮助其在国内稳定健康发展。为此，我们应注意以下几个问题。

（一）强化众筹平台管理

作为出资人的投资者要通过众筹平台对看中的众筹筹资人进行投资，所以我们应尽最大可能防范此过程中可能存在的法律风险，防止众筹筹资人为吸引跟多的投资者而虚构信息，造假信息，错误的引导投资者对其进行投资。相关部门应设立明确的众筹平台管理进入规定及相关的管理细节。明确规定只有达到相关要求的平台才能面向公众开放，并筹集资金。

（二）确保投资者具备相关知识

国家相关部门应建立并逐渐完善众筹相关法律法规。明确众筹投资者应具备的资质条件，经过测试确保投资者具备相关的知识体系与风险意识。可参考股票市场准入法则，设立众筹市场投资者准入规则。想要成为一名合格的众筹投资者，必须具有相应的资质条件，换句话说也就是投资者应该是通过相关知识测试，能证明其具有相?P风险意识和投资管理能力。只有先确保众筹投资者的专业质量才能更便于管理，在投资之后在进行相关培训，随时更新投资者的知识体系。确保众筹筹资市场的稳定。

（三）明确规定众筹和非法融资的区别

在互联网技术日益火爆的今天，众筹融资很有可能解决传统中小企业融资难的问题。由于目前金融市场监管体系存在诸多问题，金融风险的防范还不健全，因此我们更应该严格的将众筹与非法集资区别开来。

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1、企业会计的对象是资金运动，企业财务管理的对象也是资金运动。但两者本质上还是有区别的。曾经有一一种学术观点，认为财务管理是对资金运动质的管理，而会计则是对资金运动量的确认、记录、计量和报告，我认为是有深刻道理的。财务管理侧重于资金运动的过去经验教训的总结，对资金运动未来的预测、计划、预算以及现在按照什么要求、规则去运动。会计则侧重于资金运动的轨迹的描述、运动结果量的记录与报告，为财务管理提供重要的过去已完成的资金运动的信息。财务管理对资金运动的管理采取定性与定量相结合，而定性的多于定量的；而会计对资金运动的管理侧重于定量方面。企业会计在论及资金运动的表现形式的时候，分为七个方面，即款项和有价证券的收付；财产物资的增减变动与使用顺权债务的发生与结算；收入成本费用支出的计算：财务成果的计算与分配；资本基金的增减变动及其它活动；而财务管理在论及资金运动的表现形式的时候，则分为五个方面，即筹资活动、营运活动、投资活动、分配活动和其它活动。

2、会计讲投资，财务管理也讲投资。但会计上讲的投资是狭义投资，即企业对外投资，即企业对外购买债券、购买股票、联营投资等；而财务管理上讲的投资是广义的投资，即不仅包括对外投资，还包括对内投资。对内投资是企业把资金投放于购建固定资产、无形资产以及其他长期资产的经济活动。这里需要指出的是会计报表中现金流量表所列的投资项目则是广义的投资。

3、关于成本费用，会计与财务管理教科书上都有成本费用名字相同，但实际上有区别：

（1）会计上所讲的成本是制造成本或生产成本，即包括为生产某种产品、某批产品、某类产品或某步骤产品而发生的直接材料、直接人工、其他直接支出和分配米的制造费用等。而财务管理上所讲的成本多数是完全成本，即在制造成本基础上再加上营业费用、管理费用、财务费用等。

（2）会计上对成本费用的分类认识侧重于科目式的、对成本组成式的或项目式的，而财务管理则侧重于成本费用的变动是否与产销业务量有关，如果产销业务量变了，成本费用也跟着变，而且是正比例变化关系，称其为变动成本费用；如果产销业务量变化了，而某些成本费用不变，则称其为同定成本费用。还有半变动变固定成本等。用公式表示为v　a十bx。

4、关于”现金”，会计上和财务管理匕都谈现金，但实际上是有区别的。会计上的现金仅仅指的是库存现金，也就是可供企业日常零星周转使用的现金、应支付给个人工资、奖金、津贴、补贴等现金，支付给采本文由收集整理购于个人物资款项和结算限额以下的其他各种采购款项。而财务管理上的现金绝大多数都是广义的现金，即不仅包括库存现金，还包括银行存款、其他货币资金、3个月以内能够变现的短期有价证券投资等。

5、关于”利润”，会计上和财务管理上都很关注”利润”名字都相同，但实际上有所不同。会计上的利润计算与核算是分层次的逐级推进的，是按利润形成的先后顺序或影响因素的重要性计算分类的，即先算出主营业务利润、其次算出营业利润、再算出利润总额、最后算出净利润。而财务管理的思维方式则不同，它是如何利用财务杠杆、经营杠杆即如何节约使用固定的理财成本和固定的经营成本。它是先计算出贡献毛益，即收入收益减去变动成本总额，而后再减去固定成本才是利润总额。

6、会计上的现金流量表与财务管理上现金流量表的区分。

（1）反映的期间和属性不同。会计现金流量表反映的必须是真实的历史数据，而财务管理反映的多为预计未来的数据。前者只包括一个会计年度的现金流量信息，而后者则包括整个项目建设期、经营期，那么有可能只有半年，有可能是1年、2年、10年？。

（2）反映的对象不同。会计现金流量表反映的是特定企业的现金流量，而财务管理上反映的是特定投资项目的现金流量。

（3）内容结构不同。会计上的现金流量表分为主表和补充表两部分，其中主表又分别按经营活动、筹资活动、投资活动、汇率的变动对现金流量的影响等反映其流量。而财务管理上的现金流量表的结构包括表格和评价指标两大部分。

7、筹资活动，是指采取一定的方式方法从不同的途径、来源取得一定量的资金的理财活动。会计与财务管理上都谈筹资活动，但有一定的区别。会计上的筹资活动，特别是现金流量表所示的筹资活动，仅仅是指实质性规范的筹资活动，即包括发行的股票、债券，吸收联营投资，向银行及其他单位或个人吸收贷款，融资租赁等，不包括非实质性的、非规范的、临时吸收的资金，如以商业信用（应付票据、应付账款、预收账款）方式筹措资金。

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一．我国的融资环境

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。

企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：1．政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。2．经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。3．技术环境．是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。

企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的顺利实现。此外，笔者认为，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开况等。就筹资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。

二．企业的筹资方式

在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。下面对内源融资和外源融资分别加以介绍：

（一）．内源融资方式

就各种融资方式来看，内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。在这里，笔者认为相当一部分表外筹资也属于内源融资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模，夸大投资收益率，掩盖亏损，虚增利润，加大财务杠杆的作用等。比如，企业与客户签订一项产品的筹资协议，先将产品售给客户，然后再赊购回来，该项产品并未离开企业，但企业却通过这一协议得到了借款。因此，表外筹资可以创造较为宽松的财务环境，为经营者调整资金结构提供方便。鉴于表外筹资在我国应用还不是太普遍，而其应用的前景又十分广泛，所以，笔者将在这里对表外融资作一较为详细的介绍

表外融资可分为直接表外筹资和间接表外筹资。直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。由于资产所有权未转入筹资企业表内，而其使用权却已转入，所以这种筹资方式既能满足企业扩大经营规模、缓解资金不足之需，又不改变企业原有表内资金结构。最为常见的筹资方式有租赁、代销商品、来料加工等。大多数租赁形式属于表外筹资，只有融资租赁属于表内筹资。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租房使用，出租方收取租金，承租访由于租入设备扩大了自身生产能力，这种生产能力并没有反映在承租方的资产负债表中，承租方只为取得这种生产能力支付了一定的租金。当企业预计设备的额租赁期短于租入设备的经济寿命时，经营租赁可以节约企业开支，避免设备经济寿命在企业的空耗。此外，维修租赁、杠版权所有租赁和返回租赁也属于企业的表外筹资。资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而，在经济活动日益复杂的情况下，取得必要的信息越来越困难，在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看，股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托关系，就有可能出现道德风险问题，为避免这一问题，就必须对企业管理者进行监督，但这样做的成本很高，相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需要经常监督公司，从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。

从筹资者的角度看，债券筹资的发行成本要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。

目前，国债市场已得到很大的改进，国债的市场化发行，使得政府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成，客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境；另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性，债券投资风险小，投资收益较稳定，吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长，一大批企业规模日益扩大，经济效益不断提高，如长虹公司、海尔公司、春兰公司等，销售额都在百亿元以上，且这些企业信用等级高，偿债能力强，可以大量发行债券，可成为债券市场的主角，为企业债券发行提供了必要条件。

2．间接融资方式

我国的股票市场和债券市场从无到有，已经有了很大的发展，但是，从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主，尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。

在间接融资方式中，值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并、重组，从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70％－80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85％以上，且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。

杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

杠杆收购融资，是一种十分灵活的融资方式，采用不同的操作技巧，可以设计不同的财务模式。常见的杠杆收购融资财务模式主要有以下几种：

（1）典型的杠杆收购融资模式。即筹资企业采用普通的杠杆收购方式，主要通过借款来筹集资金，已达到收购目标企业的目的。在这种模式下，筹资企业一般期望通过几年的投资，获得较高的年投资报酬率。

（2）杠杆收购资本结构调整模式。既筹资企业评价自己的资本价值，分析负债能力，再采用典型的杠杆收购融资模式，以购回部分本公司股份的一种财务模式。

（3）杠杆收购控股模式。即企业不是把自己当作杠杆收购的对象来考虑，而是以拥有多种资本构成的杠杆收购公司的身份出现。具体的做法为：先对公司有关部门和其子公司的资产价值及其负债能力进行评价，然后以杠杆收购方式筹资，所筹资金由母公司用于购回股份，收购企业和投资等，母公司仍对子公司拥有控制权。

企业以杠杆收购融资方式完成收购活动后，需要按规模经济原则进行统一的经营管理，以便尽快取得较高的经济效益，在企业运营期间，企业应尽量做到用所收购企业创造的收益偿还银行的杠杆贷款，偿还方式与偿还办法按贷款合同执行，同时还要做到有一定的盈利。

三．我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。

由于国有企业的改革相对滞后等各方面的原因，国有企业的亏损日益严重，从而导致了作为债权人的银行的坏帐和呆帐的增加，银行的资产质量下降了，但是，银行却对公众承担着硬性的债务负担，这种债权和债务的明显不对称，一方面使得的银行为此承担了极大的利息成本，另一方面，也酝酿着极大的银行信用风险和经济的不稳定性。

为了改革这种局面，许多文献主张通过发展资本市场和直接融资，可以有效的降低银行系统的风险，减少政府承担的责任。这种看法是不全面的。股票市场的发展的确能分散风险，但这只是从经济个体的风险偏好和福利经济学的角度而言，与我国融资体制改革中所面临的风险具有不同的性质，前者具有个体风险的含义，而后者要考虑的是一种系统性风险。由于种种原因，我国的股票市场的的系统性风险尤为显著，这一点可以由近几年股票市场的大幅度波动得到证明。在这种情况下，股票市场上的风险和银行体系的风险，从对宏观经济的影响角度来看，并没有什么本质区别。

从股份制经济发展的历史来看，股票市场的发展改变了企业的治理结构，即股份制经济使得企业获得了更多的融资机会，分散了企业的风险；同时，也使得企业的治理结构变得格外重要了。所谓企业的治理结构，指得是能够使得未能在初始的企业合同中明确的一些经营管理决策，能够被作出的一种机制。

现代股份制公司的治理结构主要采用以下形式：一是股东通过选举的董事会来监督经理；二是通过大股东来监督经理的行为；三是对经理形成的约束可能来自于公司经营效率低下时，股票市场的收购和接管。在实际中，上述的几种形式是混合在一起，同时发挥作用的。

我国大力发展股票市场的主要作用在于改善国有企业的治理结构，但是，在股票市场的信息不完善的情况下，银行的作用仍是重要的。除非股票市场的价格能够准确的反映企业目前的价值和未来投资的信息，否则，通过股票市场来监督企业可能带来更多的信息干扰。例如，企业的经营者在企业的效率没有提高的情况下，可以人为的提高股票的价格为自己谋取更多的好处。

企业为了一定的项目融资，银行考虑的是该投资项目产生收益的可能性，而股东的股票所反映的，却是整个企业的价值，在银行受到严格的监管和激励约束下，银行不用借助于股票的价格，，只需加强对贷款的审核，就可以加大对企业的监督和约束。通过对比我们可以发现，只要股票市场的价格能正确的反映企业的信息，他们也就不存在什么显著的区别，否则，就只有在资本使用上的效率差别了。有研究表明，我国的股票市场价格在反映企业的信息方面是比较脆弱，股票价格中包含更多的是投机性的因素，而另一方面，银行较之于过去，已经更为注重贷款的质量。在我国经济转轨时期，任何一种融资方式的积极作用都不可能是绝对的，由于经济活动中的信息的不完善，以及由此而引发的不确定性，使得处于不同经济信息环境下的企业应该适用于不同的融资方式。对于企业化程度较高，效益较好的企业而言，通过银行和股票市场来筹集资金这两种方式没有什么太大的不同；而对于低效率的企业来说，最为重要的是改善其治理结构。就目前我国股票市场的情况而言，它对改善效率差的公司的治理结构的作用是极为有限的，而且给股票市场带来的系统性风险太大。同时，考虑到市场经济建立的初期，由于获取信息的成本太高，发展一个多元化的融资结构，从而有助于一些社会知名度小，风险大的中小企业的融资，可以有效的解决信息不对称所造成的融资问题。

间接表外筹资是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得本企业表内负债保持在合理的限度内。最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司，母公司将自己经营的元件、配件拨给一个子公司和附属公司，子公司和附属公司将生产出的元件、配件销售给母公司。附属公司和子公司实行负债经营，这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。本应有母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约，而转给了附属公司，使得各方的负债都能保持在合理的范围内。例如：某公司自有资本1000万元，借款1000万元，该公司欲追加借款，但目前表内借款比例已达到最高限度，再以公司名义借款已不可能，于是该公司以500万元投资于新公司，新公司又以新公司的名义借款500万元，新公司实质上是母公司的一个配件车间。这样，该公司总体上实际的资产负债比率不再是50％，而是60％，两个公司实际资产总额为2500万元，有500万元是母公司投给子公司的，故两个公司公司共向外界借入1500万元，其中在母公司会计报表内只反映1000万元的负债，另外的500万元反映在子公司的会计报表内，但这500万元却仍为母公司服务。现在，许多国家为了防止母公司与子公司的财务转移，规定企业对外投资如占被投资企业资本总额的半数以上，应当编制合并报表。为此，许多公司为了逃避合并报表的曝光，采取更加迂回的投资方法，使得母公司与子公司的控股关系更加隐蔽。

除了上述的两种表外筹资外，还可以通过应收票据贴现，出售有追索权的应收帐款，产品筹资协议等把表内筹资化为表外筹资。

（二）．外源融资方式

企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来，分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式，如下图(略）：

企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。从国际上看，英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金，70年代以前，通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55％－60％；日本等后起的资本主义国家则相反，企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金，1995年以前，日本企业的间接融资占外源融资的比重约为80％－85％。70年代以后，情况缓慢的发生了变化，英美企业增加了间接融资的比重，日本则增加了直接融资的比重。由此可见，如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。下面对直接融资和间接融资逐一加以详细的介绍：

1．直接融资方式

我国进入90年代以来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主要是因为：（1）．随着国家宏观调控作用的不断弱和困难的财政状况，国有企业的资金需求很难得到满足；（2）．由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，使银行不良债务急剧增加，银行自由资金比率太低，这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机；（3）．企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。

在市场经济条件下，企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资，已成为一种通常的做法，由于我国资本市场的不发达，我国直接融资的比例较低，同时也说明了我国资本市场在直接融资方面的发展潜力是巨大的。改革开放以来，国民收入分配格局明显向个人倾斜，个人收入比重大幅度上升，遇此相对应，金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件，但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资无须还本付息投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。

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关键词：税收；政策；企业；影响

一、税收和企业财务政策的内涵

（一）税收的内涵。在我国的社会体制下，税收是一种特殊的分配关系，是我国财政收入的主要来源。税收的定义为，为国家实现具体职能，而确保社会公共需求得以满足，借助于国家的政治权利，依据法律规定，利用税收工具，进行强制性的、无偿的征收税费，参与国家人民的收入，以及社会产品的分配和再分配的过程，以此为国家取得财政收入的具体形式。税收的特点比较显著，包括强制性、无偿性以及固定性等，三者是统一的，缺少任何一个都不可。

（二）企业财务政策的内涵。企业财务政策是为了能够达成一定的目的，涉及财政、经济以及社会等各个方面的内容，对企业的财政行为进行调节，从而制定的相关财务政策，我们将其统称为企业财务政策。企业财务政策实际上是财务政策的一个种类，企业管理中有许多方面，包括融资管理、投资管理、营运资金管理以及股利管理，因此对应的采取的财务政策就是融资管理政策、投资管理政策、营运资金管理政策以及股利管理政策。税收政策对于企业的财务政策产生的影响还是十分显著的，因此企业必须做好税收筹划等工作，以此促进现代企业财务管理目的的达成。

二、税收对企业财务政策的影响

（一）税收对企业资本结构选择的影响

（1）所得税税率。企业所得税税率的概念，我们可以理解为针对纳税人所应当缴纳的税款，按照一定比率进行征收。相关法律中对此作出明确规定，我国企业所得税征收比率为25% 左右，在《企业所得税暂行条例》中，对所得税进行明确：企业在生产经营的过程中，向金融机构借款的利息支出，可以根据实际发生的数额进行扣除。负债的利息也可以用来抵税，而且是能够被量化的，其表现公式如下：利息抵税效用= 负债额× 负债利率× 所得税税率。

因此，如果已经明确了负债利率，以及所得税税率，公司的负债数额越大，那么利息抵税效用也随之增大。所以说，企业所得税税率对企业资本结构会产生较大的影响，主要是在于所得税税率高的公司偏向于负债资本的筹集，利息用来抵税，这种做法的效果要更好； 而所得税税率较低的公司则倾向于权益资本筹集，以此降低公司的筹资成本。

（2）股利和利息个人所得税差异。公司支付给债权人一定数额的利息，以及给股东的股利，这与债权人和股东实际得到的存在一定的差距，债权人和股东实际上是公司资本的供给者，其对税后净收益较为关心，而他们不得不缴纳个人所得税。税法中对此进行规定，企业支付给债权人的利息，可以看作和生产经营相关费用，因此要在公司所得税前进行扣除，支付给股东的股利是企业分红，是利润分配，是在公司所得税之后，也就是公司所得税分别对待利息和股利，存在支付方面的区别。所以说，股东对权益资本进行评价，以及债权人对债务进行评价存在相对价值方面的问题，二者的相对价值始终处于变化当中。因此，个人所得税会对企业资本结构决策产生影响。

（二）税收对企业筹资、投资以及税利政策的影响

（1）筹资活动。筹资活动是现代企业最为频繁的财务活动之一，对企业财务管理目的的实现有很大的影响，企业持续进行生产活动，会对资金产生持续的需求，因此对及时、足够的资金进行筹措是非常有必要的。有时候，公司也会利用筹资的方式对资本结构进行调整，公司筹资能够选择的方式包括权益筹资和负债筹资，税法对于筹资方式所得到的资金列支方法也有所区别，税前列支和税后列支会对企业资金成本产生较大影响。公司资金来源无外乎资本金和负债，具体而言还包括长期负债和短期负债，其中，长期负债和资本构成共同组成资本结构，利息属于费用列支，公司在对税收进行计算时，要对其进行扣除，公司可以少缴纳一部分所得税。公司的资本结构对企业的税收也有一定的影响，股息不属于费用列支，企业税后的利润分配，所以息税前进行投资的收益率比较大，公司也能够利用提高负债比的方式获取更多利益。

（2）投资中的税收筹划。随着税收制度的变化和发展，投资收益关注的更多的应是税收影响因素，尤其是投资决策，税收筹划是其中的重要内容。投资方式、组织形式、投资方向以及行业不同，那么税收待遇都将有所区别，应纳税额是投资方获取收益的抵减项目，会对纳税人投资收益率产生较大影响。

所以，公司进行投资之前要对税收进行筹划，注意企业投资决策的战略规划和整体性，以促进企业获取利润最大化。

（3）股利政策的合理制定。股利是公司在税后的净利润，企业所选取的分配方式和支付方式的不同，都会对企业的价值产生较大的影响，科学合理的股利政策要符合企业的长期战略规划，对企业当前发展阶段的种种因素进行考虑，对股利政策的影响进行考虑，让企业收益分配趋向于科学合理。结合企业成长的各个阶段，包括初创、高速增长、稳定增长、成熟以及衰退阶段，初创时企业运行依然存在较大的风险，需要的财力物力较大，为了确保财务风险降低，公司应当选择剩余股利政策，高速增长阶段，企业的投资前景也越来越广阔，此时不适合分派股利。稳定增长环节，销售收入增长，成熟阶段应当已经具备一定的股利能力，这是理想运行状态，企业对产生销售收入减少的原因进行分析，便于其将资金投入新的领域，当时也是同步采纳剩余股利政策。

三、结论

总而言之，企业财务政策一方面是实现企业经营政策的一个重要内容； 另一方面是对企业财务行为进行规范和优化。对数据进行调研分析发现，税收是企业进行财务决策的选择时必须要考虑的重要内容，这是由于税法对企业的现金流、企业的资本结构、投资政策、筹资、股利等产生较大影响，会对财务政策带来规范、约束以及引导的作用。因此，本文对有关税收对企业财务政策产生的影响进行分析，以期对于我国企业财务政策水平的提高，起到一定的理论支持作用。

参考文献：

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[2]余萍.浅议企业税收政策和社会责任[J].现代商业，2010 （33）.

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时间价值观念在企业财务管理的各个方面，在投资决策、筹资决策中都存在很多的问题。

一、货币时间价值在投资决策应用中的问题

（一）采用静态分析法，项目评估不真实可靠

在进行项目评估中，因为货币是具有一定时间价值的，因此采用静态的分析方法来开展评估工作，从项目的资金投入到项目的收益产出之间的时间差大，必然会影响到项目的资金价值，因此在实施过程中该方法不可行。而实际上，由于目前的单利档次是根据复利计算而得的，因此，很多企业沿用的根据不同项目还款期限采用不同档次的单利计算利息，主要是将项目投入的本金加上应计利息，得到总值后一起纳入经营期内的净现金流入量来开展对比分析，这种分析方法虽然有区别于单利分析法，即事实上也考虑了项目资金的时间价值，但是该方法并未完全充分的体现货币资金的时间价值。存在的局限性表现为：一是项目的资金投人与收益的产出均为分期分年来实现的，并不是简单的年初与年末的单次现象，静态的区别单利法，往往是根据原有约定的利率来计算利息，加上先前的本金来确定资金流，因此很大程度上已经忽略了货币的时间价值。二是项目的投资往往是多方投资来形成的，项目投资方的多元化，资金的价值考虑的比较周全，但是项目开发主体企业同样也有自筹资金的投入，该资金存在机会成本，往往在分析中不考虑其时间价值。三是贴现率是动态变化的，往往涉及到的社会诸多因素的影响，不完全取决于银行贷款利率预测的经济效益。同时加上复杂因素，导致贴现率不一定能全面上升，因此，可能导致效益下降，原来的项目不一定可行。上述问题都是目前我国许多企业应用静态分析法存在的问题。

（二）证券市场流动性成本高

显性成本比较容易客观衡量，主要由交易税、交易费、交易佣金构成，而隐性成本可以由冲击成本（衡量一定金额的交易对市场价格造成的冲击程度）来度量。我国市场存在隐性成本偏高，尤其是对经常需要完成大额交易的机构投资者而言，交易成本的影响更为明显。深市股票的隐性成本远远高于美国、日本、德国、英国、法国等成熟市场。

二、货币时间价值在筹资决策中的问题

合理的资本结构可以降低财务风险，使得资金来源与资金运营协调，企业的运行和发展更适应市场经济要求，从而实现不同性质资金最大效率的增值。

（一）企业筹资成本高

企业经营中的出现收益小于支出，企业处于经营亏损与净资产总量不断减少的状况下，极易出现收支性筹资风险。出现该状况，可能会造成企业的债务偿还出现不良影响，而且并非出现在某个时点或者一项债务的问题，有可能牵连企业整体。从该风险成因的角度来看，若这种风险一旦暴露，将导致企业的经营亏损，企业处于一个资不抵债的状态，企业的经营不善导致净资产总量不断减少。结果必然会促使企业的债权人利益受到影响，而且必将让企业面临更大的风险和问题。因此，明确收支性筹资风险是一种长期的风险，如果企业无法控制该风险，必将引发企业通过加大筹资，增加筹资成本来缓解问题，但是同样增加了风险。

（二）股利分配政策助长了证券市场上的投机行为

我国企业形成的股利分配政策，对于企业自身的利益有密切相关性，同时也对企业的投融资、资本结构产生影响，对于企业的长期发展有重要的影响作用。在我国，企业发展中，往往通过积累来实现长期稳定的发展，并不注重企业的现金流出的现金股利分配方式。在经营过程中，关注企业的盈利状况，利润指标的大小，对企业股价的关注程度较低，因此，这种分配的策略上与国际惯例有较大的区别。我国上市公司不热衷与通过现金股利分配的方式来实现收益的分配，更多的是采取配股或送红股的分配方法，因此，市场中的投资行为也关注配股与送红股的机制，投机行为得到助长，不利于投资者形成较为理性的投资理念。

三、企业在投融资的决策中应采取的措施及对策

针对时间价值观念在财务管理应用中的问题，企业在投融资的决策中应采取相对比的应对措施。

（一）货币时间价值在投资决策中应采取的措施

企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，风险的价值有多大，均是企业决策者需要运用科学方法确定的问题。

企业的各项经营活动中，企业管理者们应重视到货币的时间价值。企业在经过一段时间的发展和资金方面的原始积累后，赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须科学地规划和和使用资金，确定一个好的投资项目，让资金再进入生产流通活动中，产生增值。

1.采用内含报酬率法，提高决策的准确性。对于投资方案的评价中，是否可行的关键因素中，关注投资方案中的利率水平，对于长期投资而言，资金的成本就成为了投资方案可行性的最关键的要素。当前许多的企业资金的筹集来自银行、民间与企业自筹。上述的资金成本均通过银行贷款利率为基准来体现，但是，实际的贴现率并非与预计的稳定形势相符合，而是面临着诸多影响因素，包括通货膨胀、市场物价、货币流通、区域投资环境、投资风险等，这些因素都导致贴现率高于银行的贷款利率。对于企业而言，其融资成本的高低决定了企业投资的成功与否。若采用净现值分析法和现值指数分析法，可能无法有效地解决企业投资方案的可行性决策问题。因此，采用内含报酬率来分析，其现实意义较大。所谓内含报酬率，就是根据某贴现率使投资方案的各年投资总现值和净现金流人量总现值正好相等贴现率，也就是说，是一种能使投资方案的净现值为零的贴现率。一般，如果为了进一步控制决策的可靠性，需要通过对未来的估值进行多次重复的变动来进行，分析方案估值中的净现值的变化程度差异情况，来决定企业的投资方案的可行性与最优化的决策。

企业在进行有效的投资决策中，不能仅仅依靠单个分析方法、机械的计算来做到决策的有效，在实际投资决策分析中，需要综合所有方法的优势，结合企业面临的实际情况，包括宏观和微观方面的有关影响因素，如国家的经济政策因素，社会需求，市场动态变化的因素，来进一步提高决策的可行性，降低失误率。

2.降低证券市场的流动成本。经济租金是扣除全部成本后的净额，这些成本不仅包括生产成本、储藏成本等，而且包括资金的机会成本。也就是说，经济租金是扣除了资金的机会成本之后的利润。根据微观经济学的价格理论，竞争促使经济租金趋于零。有效资本市场假说也认为，如果资本市场是高度竞争性的，并且有众多掌握充分市场信息的参与者，各方行为精明、谨慎行事，符合公开市场条件，那么资本市场就会迅速调整到均衡状态，这时，证券投资者只能按资金的机会成本获得回报。证券投资的净现值很难大于零，尽管资本市场可以细分为许多子市场，但资金在这些市场之间的流动非常迅速，证券的买者和卖者会充分利用一切机会和有利因素，形成激烈的竞争。也正是这种竞争力量促使证券市场迅速达到均衡。

（二）货币时间价值在企业筹资应用中应采取的措施

1.降低企业筹资成本。企业在筹资过程中，虽然有多种渠道供选择，但是所有筹资必须支付因为资金所有者资金的转让而损失的代价，必须承担资金的成本。当然，不同的资金筹集渠道所需要的成本不一致。企业通常采取综合的方式来获取资金，并形成资金的筹集结构，尽量以最少的成本来实现资本的获取。银行贷款是企业最为常见的筹资方式，因为借款具有到期偿还和增值性的特征，受到货币自身的时间规律的影响，同时也因企业的还款周期的影响。企业需要依据其资金的使用目的，包括企业资金投入的时长，数额大小和偿还的条件因素及企业的财务状况来决定借款的数额、用途和期限。货币的时间价值存在，需要企业重视按时偿还的要求，及时偿还，否则必然提高利息支出，提高筹资的成本。

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1.1筹资风险

筹资风险也叫融资风险，由于我国的资本市场发展时间短，很多地方不健全，商贸企业的融资渠道也有限，面临较大的筹资风险，目前商贸企业在我国的主要融资渠道是银行贷款和民间借贷，中小型的商贸企业在资本市场上难以获得资金，造成商贸企业融资渠道十分狭窄。通常企业的融资渠道可以分为三类，即借款、发行债券、股权融资，在健全的资本市场中，三种融资方式都较为普遍，企业的融资渠道也较为广泛，但是在我国的市场中，商贸企业难以发行债券，股权融资也很少，基本上都是靠借款来补充企业的现金流。银行是目前我国金融体系的枢纽，商贸企业的资金大部分是从银行借取。但是随着最近银行收紧放款额度，商贸企业将难以获得贷款。很多的商贸企业为了获取资金，只能依靠民间借贷筹资，而民间借贷的资金成本很高，一些民间借贷的利息率甚至要高于商贸企业的年净利率，造成还款压力巨大，一旦还款期限内无法还清所借的民间借款，企业将面临破产的风险，可见筹资风险是商贸企业目前的主要风险之一。创办于1996年的合俊集团，就是由于财务风险引起企业的倒闭，该集团是前几年我国规模较大的OEM玩具生产商。其于2006年在香港成功上市，2007年，公司的销售额超过9亿港元，是当时规模最大的玩具厂商之一。但是在2008年以后，由于受到金融危机的影响，出口锐减，企业的效益急剧下降。由于企业的营业收入、利润等急剧下降，不得不关闭了其在广东的生产厂，导致企业倒闭的因素很多，但是财务的筹资风险是重要原因之一，在这一情况下，企业的资金严重匮乏，向银行贷款的途径也行不通，内地甚至没有一家银行愿意贷款给合俊集团。

1.2投资风险

投资风险是商贸企业面临的又一个财务风险，而且这一风险和筹资风险相比，更为复杂多样。由于商贸企业投资的选择很多，而不同的投资领域又面临着不同的财务风险，尤其是投资到不熟悉的领域中，面临的投资风险更大。很多的商贸企业就是因为投资选择不慎而出现经营亏损，造成倒闭等。合俊集团就存在着严重的投资失误，导致企业面临很大的投资风险。合俊集团为了拓展经营范围，投资到公司不熟悉的领域，曾在2008年2月资金紧张的情况下，支付给天成矿业2.69亿元的现金，导致集团的资金链绷紧，经营出现严重困难。此外，合俊集团在2007年还以3.09亿港元的高价购买福建大安银矿勘探权。实际上收购的这家银矿一直都没有取得合法的开采证件，根本无法进行采矿作业，造成企业巨亏，跨行业的投资令合俊集团陷入资金崩溃的困境。这一案例充分说明了商贸企业的投资风险，即投资不熟悉的领域，面临着很多的不确定性，而没有充分的事先评估，将为企业的投资埋下巨大的隐患，合俊集团就是典型的投资失败案例。

1.3资金回收风险

商贸企业资金回收风险主要表现在应收账款无法及时收回方面，由于商贸企业为了促进销售，很多时候采取赊销的办法，而这就面临着坏账的风险，尤其是信用期限较长的应收账款，坏账的风险更高，资金回收可能导致风险。一旦商贸企业出现较大数额的坏账金额，将直接导致企业经营出现困难，资金紧张。案例中的合俊集团就是由于盲目投资，导致企业资金无法收回，集团在购买福建大安银矿勘探权时曾经约定，如果无法进行矿产开采，对方要全额退还合俊集团所支付的3.09亿港元，但是实际上合俊集团并没有收回该笔资金，导致本来就紧张的资金链出现断裂，合俊集团为了维持运行，甚至出售其固定资产，但是也仅仅获得2500万港元，只够企业运营两个月。通过这一案例可以看到资金回收对于商贸企业的影响，一旦无法正常收回资金，企业的正常经营都将受到影响，出现经营停滞、企业价值减少等。

1.4内部控制风险

商贸企业的内部控制风险主要表现在资金的收付、账务处理等方面，如果企业的内部控制不到位，将出现内部控制方面的风险，影响商贸企业的运行。所谓的商贸企业内部控制是指企业为了保护企业资产的安全和完整，保证会计信息的真实、可靠，确保企业制定的经营方针得到贯彻执行，实现其经营目标，而制定的规章制度，除了内部控制制度本身外，还包括在实施内部控制制度过程中制定出的奖惩条款。企业的规章制度是现代企业治理机制下企业所必需的制度规范，其最终目的是提高企业的经营效率，保证企业的健康运行。商贸企业内部控制包含五个要素。商贸企业的内部控制缺陷表现在两方面，即设计缺陷和运行缺陷，设计缺陷是指企业在设计内部控制制度时有所缺失，缺少控制目标所必需的控制程序，或者是现在使用的控制制度存在不合理之处。合俊集团在2008年就出现了严重的内部控制风险，在企业销售受到金融危机影响的情况下，合俊集团内部出现了管理方面的混乱，一些需要严格分离的岗位出现了兼容的情况，内部控制因此出现了风险，最严重的时候甚至出现一个岗位数人同时负责，但是却十分的混乱。

2防范商贸企业财务风险措施

2.1确定最佳资本结构，降低筹资成本

商贸企业要合理确定资本结构，将短期筹资和长期筹资相结合，保证企业的资本结构更为合理。首先，商贸企业需要积极地拓宽融资渠道，增加融资的途径及长期借款的比例，降低短期筹资的金额。其次，商贸企业要提升自身素质，完善内部管理机制，加强信用制度建设，从而提高企业的内源融资能力，在自身条件良好的情况下，能够为外源融资创造有利的融资条件。除了加强商贸企业自身的建设，提升信誉外，企业要积极地进行股权筹资，通过对不同投资主体的引入，降低企业的经营风险，促使企业的内部治理结构更加合理。但是也要适当控制股权筹资的比例，股权筹资虽然是较为快速的方式，但是股权筹资面临着企业估值、控制权等诸多问题，一旦处理不善，可能导致企业控制内部管理出现混乱。简而言之，商贸企业要依据现有的经营状况，确定最佳的资本结构，尽可能地降低资金成本，增加企业的效益。

2.2合理选择投资领域

商贸企业由于经营范围不同，所投资的领域选择较多，但是在进行投资选择时，应尽可能选择熟悉的领域进行投资，避免出现因盲目扩张而投资失误的情况。合俊集团的破产倒闭就和盲目的投资扩张有关，其主营是玩具的生产加工，却耗巨资投资自己不熟悉的矿产开采行业，从而带来巨额亏损。通常商贸企业在进行投资时，比较理想的选择是投资相关领域，即选择同心多元化战略，这样能够减少因业务不熟悉而出现的风险，同时易于企业的经营管理。现在很多的商贸企业为了扩展自身规模，选择投资利润丰厚的行业，如房地产、餐饮行业等，但是这其中就带有很大的盲目性，房地产的资金需求情况和商贸企业存在很多的区别，如果按照商贸企业的财务管理逻辑对房地产进行管理，将出现严重的问题，导致财务管理无法适应开发工程的需要。此外，投资房地产等行业面临的风险和商贸企业也有很多的不同之处，尤其是面临的市场风险和政策风险，这对于房地产、餐饮行业的影响要远远大于对商贸企业经营业务的影响。因此，商贸企业在选择投资领域时，不能只选择回报率高的项目，而要考虑项目的长远发展，对企业自身的影响，以及未来的发展趋势等，通过综合考虑，选择最佳的投资领域。

2.3建立财务预警系统，加强风险管理

商贸企业的风险预警，可以从两方面进行，即风险识别、风险评估及量化，通过这两个环节，能够较为完整地对财务风险进行预警与管理。商贸企业财务风险识别主要需要考虑两方面，即当前已经存在的财务风险和未来潜在的财务风险，通过对这两种风险进行识别、应对，能够有效地降低商贸企业的财务风险。通常风险的识别是预防的前提，只有准确及时地对风险进行识别，才能够为风险应对提供有用的信息。在商贸企业财务风险识别过程中，需要尽可能地考虑到风险的所有潜在因素，包括交易过程、管理过程、外部环境等。对于已经识别出的潜在风险，必须及时查找、分析风险因素和风险信号，以尽可能准确地评估风险。对于新发现的风险因素、风险信号，要在最短的时间内报送相关部门，及时进行风险防范。在对商贸企业财务风险评估及量化中，需要对识别出的风险尽可能地量化。商贸企业财务风险被识别后，相关人员就应该对其加以评估，评价风险程度的高低，并且需要对风险进行量化，确定风险的发生概率，以及造成的损失，建立相应的模型，准确地预测会计业务操作风险可能带来的损失。对于风险水平低、影响小的风险可以使用风险承担，对于风险影响范围广，并且影响重大的风险，可以选择风险转移或者风险对冲。规避风险的方法很多，需要管理人员在合理分析风险的基础上进行选择，做到风险损失的最小化。

2.4强化商贸企业内部控制

内部控制风险是商贸企业中时刻存在的风险，因此，需要健全商贸企业内部会计控制制度。企业的内部控制体系可以从事前防范、事中控制、事后监督这三方面进行，首先，商贸企业需要建立一套严格的内控规章制度，如《企业资金授权审批管理办法》等一系列相关的制度。在商贸企业的经营管理中，要合理设置职能部门，明确各部门的职责，建立完善的财务控制和职能分离体系。充分考虑商贸企业内部不兼容职务以及相互分离的制衡要求，形成内部相互制约、相互监督的格局。事中控制体现在保障资金安全性、完整性、合法性等方面，包括对现金、银行存款、其他货币资金等的控制，主要包括账实盘点控制、库存限额控制等方法。在内部控制中，事后监督也是必不可少的一个环节。在每个会计期间或者每项重大经济活动完成之后，内审部门都必须按照监督程序，审计各项经营活动，及时发现内部控制中存在的问题以及薄弱环节，然后尽快加以完善，杜绝这方面的风险。

3结语

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【关键词】 资金成本 房地产企业 筹资决策 筹资渠道

随着我国房地产市场竞争的日益激烈和资本市场的成熟，房地产企业的融资渠道也逐步增加，资金成本在企业筹资决策中的影响十分显著。资金成本根据其业务内容的不同，可以分为项目资金成本和综合资金成本。在核算过程中可以将资金成本分为筹资前房地产企业现金的实际账目成本，筹资时项目的预测资金成本和综合预测资金成本，以及筹资后企业的项目资金成本。

一、房地产企业选择筹资渠道的主要考虑因素

房地产企业为了获得一定数量的周转资金需要对外筹资，从而使企业现有资金发挥更大的效能。但随着筹资的渠道和方式不同，筹集资金的资金成本大小也不尽相同，随着市场经济环境的不断变化，各种筹资渠道的风险和筹资限额也发生变化，在制定具体的筹资决策中，房地产企业主要考虑以下一些因素来选择筹资方式。

1、企业发展阶段

房地产企业处于不同的发展阶段，其具体的筹资方式也有所区别。在企业开发项目阶段，房地产开发商要确保筹资进度与项目开发进度相配合，既能够及时满足项目需求，又避免企业因过度融资而面临资金成本高的风险；在开发不同产品项目时，根据开发项目的消费人群特点、筹资总额、销售市场、地域环境等因素综合考虑筹资规模和筹资方式，通常短期筹资采用银行贷款等筹资方式，而开发项目则多采取租赁筹资、银行贷款等方式。

2、企业发展规模及效益

不同发展阶段，房地产企业的筹资方式不同。在创业初期，由于市场还不成熟、经营风险较大，企业的主要筹资方式是创办者个人出资；在企业经营稳定后，逐步引入银行贷款等其他融资渠道来获得资金支持，在企业规模足够壮大后，可采取上市发行股票、债券等融资。

3、企业的资金使用效率和运营状况

筹资方式的选择和筹资金额的大小与企业当前资金的使用效率相关，企业经营状况不佳，资金管理能力差，很难从商业银行获得贷款，在此阶段企业也应避免进行大规模的筹资活动而带来的较高风险。

4、企业的资质信誉

企业在对外筹资过程中，企业的资质、实力、规模和信誉等级对于筹资的成功与否具有重要的作用。良好的资质和经营效益，意味着企业较强的偿债能力，商业银行等金融机构对企业有信心从而提供贷款。

二、资金成本在房地产企业筹资决策中的作用

1、资金成本是企业确定筹资方式的重要依据

在筹资决策选择分析中，资金成本是衡量比较开放项目筹资特点、筹资方案以及制定筹资决策的重要参考依据。房地产企业在选择筹资渠道时，应充分考虑长期借款率、短期借款率、企业债券资金成本率以及股票资金成本率之间的综合成本，全面衡量比较以获得筹资方式的最优组合。同时，企业还应关注资金成本的盈利水平，与资金使用效益、资金成本率等指标进行比较，分析其中资金成本利润率最高的方式，从而做出筹资方式的选择。

2、资金成本是确定企业资金结构的关键因素

资金成本是一个重要的经济因素，是企业资金结构的关键点。企业充分考虑到筹资过程中所消耗的财务拮据成本和成本等，有利于选择最优化的筹资方案，减少企业的利息费用支出，同时，也能降低企业的财务风险。在确保企业财务拮据成本及成本等与负债减税利润之间达到平衡状态时，获得企业的最佳资本结构。在选择筹资方式时，不能一味追求单项成本最低，要综合比较筹资成本最低时的筹资方式才是合理的选择。企业在制定筹资决策时，要不断优化资本结构，以实现企业价值最大化。

3、资金成本是影响企业筹资总额的重要指标

正如上文所述，资金成本在一定程度上影响着企业的资金结构，从而也影响到企业总筹资数量。企业筹资的资本成本会随着筹资数量的变化而变化，当企业筹资数额增加时，边际资金成本达到一定程度后，就会给企业的总资金成本带来增加。因此，要在筹资数额与资金成本之间达到平衡态时，选择较优的筹资方案。

三、资金成本在筹资决策中的应用现状及企业筹资中遇到的问题

1、资金成本对筹资决策的作用认识不够

资金成本筹资决策应用正在逐步推广，同时存在筹资者对资金成本在筹资决策中作用认识不足的情况。目前，资金成本在企业制定筹资决策中过于要求资金成本最低，而忽视了其他成本，可能影响到企业整体筹资决策的绩效。另外，由于企业债务资本利率水平和还本付息明确，多数房地产企业能够认识到债务成本，但对于股权资本成本重视不足。资金成本中股权资本成本估算难度较大，一些大型证券公司尝试计算β值，但并未得到广泛的认可和关注。筹资者应采用一定的方法估算股本资本的贴现现金流来确定股票价值。

2、中小房地产企业筹资资金成本高，融资困难

在房地产行业中，特别是民营房地产开发企业受到银行等金融机构对非国有企业的约束，以及相关政策的限制。商业银行，设立相关的贷款条件对于中小企业要远远高于大企业，并且中小企业在银行所获得的贷款也多以短期贷款为主，而贷款的成本要高于长期贷款，造成中小企业融资的资金成本较高，导致一些房地产开发企业较难在商业银行中获得长期贷款融资。我国目前对中小房地产企业贷款的需求而建立适应的贷款担保或保险体制还比较缺乏，从而限制了中小房地产企业的筹资渠道和能力。

3、企业自身筹资环境建设不足

随着房地产行业的快速发展，从事房地产开发事业的企业也不断增加，企业的资质、信用、规模等千差万别，进而造成了企业与商业银行之间的信息不对称情况。一些房地产企业成立时间较短、抵御风险能力较差，并且企业内部管理制定不完善等因素，造成企业很难达到银行对筹资贷款的条件要求。同时，一些房地产企业的经营背景资料不尽完善，银行很难对其组织结构、资信、企业业绩等进行收集和审核，增加了房地产企业的融资难度，金融机构对这样的房地产企业也不愿承担较大风险。

四、如何降低资金成本，提高筹资决策效率

1、完善房地产企业筹资的相关政策

房地产行业的法规制度不健全，对于房地产企业筹资受阻起到很大的作用。房地产行业中应逐步形成一个稳定、安全的金融筹资市场，并在完善相关的法律法规前提下，一些房地产企业可以在相关制度的保护下上市融资。目前，相关法律法规的不健全严重阻碍了中小房地产企业的经营发展和业务扩张，有待进一步的完善和健全。同时，房地产行业可以引入权益信托机制，通过法律制度来完善房地产开发事业证券化的法律体系，完善我国资本市场中结构体系和相关政策法规，促进房地产企业的健康发展。

2、建设成熟的筹资渠道体系，优化资本结构

在成熟的房地产行业市场中，房地产企业的主要筹资渠道并不是通过银行贷款或上市发行股票等方式，而是通过地产抵押贷款证券化、发行债券以及房地产投资基金的方式进行资金筹集。基于房地产行业的长期有序发展，引入多元化的筹资组合，规避和分散经营风险，应积极建设完善成熟的筹资渠道体系，进而优化企业的资本结构。正确处理企业各种资金资本的比例关系，有利于企业在筹资决策中提高决策效益，降低筹资资金成本。通过资金成本优化企业的资本结构，在企业筹集资本过程中，充分考虑筹资期限、筹资方式的合理合法性、资金配置情况、筹资风险程度、资金成本高低以及企业价值的实现等因素，实现企业价值最大化。在此过程中，资金成本是建设筹资渠道体系、优化资本结构的关键因素。

3、正确定位企业发展目标，有序进行资本扩张

明确房地产企业的发展战略目标，结合企业目标进行合理的资本扩张，建立有序发展的经营制度。首先，房地产企业要正确认识和处理市场规模与资本规模的比例关系，避免企业出现盲目筹资，扩大企业规模的现象，着重培养企业自身经营实力和业务拓展能力，提高企业在房地产市场中的竞争力和市场份额，通过市场利润率来增加企业资本。另外，在运行企业现有资本过程中，加强品牌形象的建设，着重培养企业的无形资产，通过加强自身品牌建设来实现资本规模和市场规模的共同发展，切实保障企业的资金资本能够为企业创造更多的利润，实现企业的可持续发展。

4、加强内部控制，降低筹资风险

房地产企业加强企业内部控制体系建设和执行，有利于降低企业筹资和经营风险。管理者应准确把握企业经营目标，确保资金安全完整，会计信息真实可靠，保证企业的资金资本能够在筹资决策中发挥作用；逐步培养资本管理意识，在房地产市场竞争中保持自身竞争实力，壮大企业在市场中的销售能力。在企业内部建立筹资风险防范机制和应对措施，对各种筹资方式可能面临的风险进行分析并形成风险体系，制定相应的防范措施，加强企业内部控制，从而客观上保障了资金成本降低的同时制定合适的筹资决策。

五、结语

资本成本的大小将影响到房地产开发企业的预期收益实现，同时也是决定企业选择筹资方式的重要标准和依据。企业要结合具体开发产品、特点、外部环境、筹资资金用途的条件进行分析从而制定筹资决策，如长期借款率、短期借款率、以及市场经济环境的状况等，充分考虑资金成本因素来选择合适的筹资方式，优化企业的资本结构。本文对房地产企业开发资金成本在制定筹资决策中的作用进行了详细阐述和探讨，以期在实践中能够指导房地产企业合理选择筹资渠道来降低开发成本。

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谈到公司的融资问题，大部分人首先想到的都是从外部资本市场筹集资金，比如从资本市场，股票市场、债券市场、风险基金、银行等筹资，而较少考虑到企业内部的资本市场。但是，从内部资本市场融资却是企业融资的一个重要途径。在1981～1991年间，美国非金融公司的资本支出有3／4来自于内部资金。而在我国，内部资本市场也成为越来越重要的融资渠道。一方面，内部资本市场运作一直是国家给予国有企业运作的一项优惠措施，比如国务院将“试点企业集团要逐步建立财务公司”作为发展企业集团的一项重要政策；另一方面，由于历史原因和特殊的经济环境，内部资本市场也成为我国企业集团发展的需要。

与外部融资丰富的研究资料相比，国内外理论界对内部资本市场的研究就略显贫乏。在对内部资本市场的研究的若干主题中，其中就有关于内外部资本市场关联性和互动性的，比如在外部资本市场不发达的前提下，内部资本市场对外部资本市场的替代性。但笔者认为，除了对内外部资本市场的联系进行研究之外，进一步探讨内外部资本市场的区别也很重要。

有关内外资本市场区别的研究有以下几个方面的意义：首先，在对外部融资相对熟悉的前提下，解释内外资本市场的区别有助于更深刻地理解内部资本市场的内涵；其次，通过内外资本市场的对比，可以比较内外资本市场的各自利弊，以便于企业对具体的融资方式进行选择；再次，通过比较，可以了解两种融资渠道的各自特点，也有助于企业采取更有针对性的措施趋利避害。内部资本市场和外部资本市场的区别主要有四个方面，下面分别予以论述。

一、集中性的融资方式

当企业利用外部资本市场融资时，会采取“分散融资”方式，即各部门或成员企业向诸如股票市场或银行等外在的资金提供者融资。而内部资本市场采用了与“分散融资”相对应的“集中融资”方式。“集中融资”方式是指各部门或成员企业的融资都统一由企业的中央权威(总部或母公司)来承担，即总部实施集中融资(包括统一向银行等外源融资和在企业组织内集中进行内源融资)，然后统一将资金分配给各部门或成员企业。融资方式的不同，带来了内部资本市场不同于外部资本市场融资的三个突出特点：

首先，集中性的融资方式为企业带来了更多的外部融资，即集中融资所得来的外源资金比各成员企业“分散融资”得来资金的简单相加数额更多，这就是著名的“多钱”效应(“moremoney”)。这是由于各成员企业现金流不完全相关，所以集团的“整体融资”提供更稳定的现金流担保，降低了公司陷入财务危机的可能性，从而提高多元化公司的债务融资承受能力。

其次，和外部资本市场的众多资金供应者相比，内部资本市场只有一个资金供应者(即总公司)，根据“搭便车”理论，总公司由于无法搭便车，进而将花费更多的精力对下属公司或事业部的资金使用情况进行监督，以更好地了解子公司或事业部的资金使用情况、运营情况以及未来的发展前景。

再次，和外部融资相比，内部资本市场更易造成预算“软约束”。各部门或成员企业经理可与总公司CEO反复就融资问题讨价还价，可能出现各种超预算行为，而集团CEO不可能象外部投资人一样，从源头上阻止各种讨价还价和超预算行为。即使下属事业部的项目管理水平和业绩都非常差，也不可能面临破产或清算。

二、控制权

集中性融资方式虽然是内外资本市场的区别之一，却不是根本区别，否则，内部资本市场将类似于各部门或成员企业经理只向唯一的银行融资，内外部资本市场最大区别在于总公司CEO拥有完全的，无条件的控制权。GSS模型提出，内部资本市场与外部资本市场的根本区别在于内部资本市场的管理层拥有剩余控制权，这意味着集团CEO能够处置其成员的一切资产。总部对事业部或子公司绝对的控制权对内部资本市场产生了正反两方面的影响。

首先，总部不同于外部唯一银行的区别在于集团总部对下属企业的强烈参与和监督动机。这是由于总部拥有对下属企业资产的控制权和支配权，进而也享有下属企业或部门价值增加所带来的收益。总部如果有任何增加企业价值的想法，凭借其权威地位，可以在下属企业迅速开展，而银行等外部投资者对所投资企业只有建议权，是否采纳在于企业。相比之下，银行等外部投资者的参与和监督权力要小得多。

另一方面，总部凭借“权威”地位，对下级部门的经营决策进行干预，影响了下级部门决策的有效性，降低了事业部或子公司经理的积极性。同外部资本市场融资相比，内部融资更容易降低分部经理积极性。因为尽管股权分散的股东或债权人在法理上均有一定的控制权，但这种控制权与公司总部相比要弱得多，也缺乏信息。所以，子公司(分部)经理向公司总部报告，较其直接向外部股东和贷款人报告，更有可能打击他们的积极性。

三、重新配置资源的权利

以上分析中，均假设总公司只有一个事业部或子公司。在集团有多个事业部或子公司的情况下，CEO和银行的关键区别在于CEO可以在较大的范围内重新配置资源。这可以通过构造模型证明：由于企业决策者拥有剩余控制权和信息优势，可以通过挑选优胜者(winners-picking)的方式，提高内部资本市场的资金使用效率。比如，假设总公司有两个事业部，从事两个不同的行业，各自有能力从外部市场融资。总公司CEO可以集中融资，并且有权把融资得到的全部资源给其中一家公司，而外部资本市场则没有这个权利。举例来说，如果某银行不给其中一家公司资金，这家公司完全可以找另外一家银行。而CEO因为同时拥有这两家公司，可以完全禁止其中一家公司单独进行融资，或者禁止该公司得到任何资源。

挑选优胜者的重新配置资源方式也产生了正反两方面的经济后果。从益处来说，由于管理者有权重新配置项目，也能通过监管获得更大的收益，所以更有动机将资金从弱项目转移到好项目，提高了资本的使用效率。其次，对外界的产业变化能做出更加快速的反应，因为多元化公司可以通过内部资本市场来快速地调整公司内部的战略资源。此外，在不良资产配置方面，如果一个部门运作不理想，总部可以通过内部资本市场直接将其资产与其他部门进行整合。而银行在资产运作濒临破产时，必须变卖资产，无法实现资产价值最大化(如果资产重组后部门续存价值大于清算价值)。

但是，消极方面在于首先引发了部门经理的寻租行为，造成了寻租过程中时间和资源的浪费，并且可能造成资

源的扭曲分配。同时，总部在配置资源时，从一些部门调出资源到其他部门，甚至牺牲某些部门利益，这些行为都会打击调出资源部门经理的积极性，减少其正常情况下会付出的应有努力，降低他们寻求投资机会以及制造现金流的事前激励，因为该期创造的资金很有可能在下一期被重新调配给其他部门。有学者指出。挑选优胜者活动剥夺了各级部门对本部门自产现金流的控制权，而部门管理者的私人收益是与其所掌控的资金正相关的。

在这个问题上相反的观点认为，CEO重新配置资源的行为也有积极一面。具体来说，事业部经理为了能取信CEO给予他们更多的资源，将采取诚实的态度，自愿披露更多合法真实的信息，所以从整体上说，效率是提高了。

四、问题的差异

内部资本市场的根本矛盾来源于内部资本市场上的问题。除了在发展中国家较为突出的控股股东与中小股东之间的问题外，内部资本市场的最基本矛盾是股东与总公司CEO之间以及总公司CEO与各部门或成员企业经理之间的双层问题。外部资本市场也存在双层问题，那么，这两种问题的根本区别在哪里呢?

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摘要：2013 年8 月，《海南省农民专业合作社规范化管理暂行办法(试行)》开始颁布实施，随着合作社数量的增加，合作社对促进农民增收，农村经济发展起到了很大的作用。但是合作社由于自身的特殊性，财务管理的特点区别与普通企业。本文从屯昌县农民专业合作社财务管理特点和内容出发，分析财务管理现状，以期为财务管理制度的建设和完善提供参考。

关键词 ：合作社；财务管理；制度；特点

我国是一个农业大国，农民农村农业问题一直以来都是国家和政府所重视和关心的问题。改革开放以来，伴随着农村经济的改革发展，农民专业合作社随之产生，并且随着经济发展而蓬勃兴起。

据海南屯昌农业局提供的数据资料显示，截止到2013年8月31日，全县在工商部门登记注册的各类合作社918 家，比2012 年4 月份统计的数量新增17.8%。出资总额36953.67 万元，合作社成员近20734 人，带动周边农户近40000户。

2013 年屯昌县合作社成员人均纯收入较当地农民人均纯收入高200—350元。随着市场的进一步规范，屯昌县政府的大力发展，农民专业合作社的数量还在不断增加，农民的收入还在不断地提高。农民专业合作社的成立整合了农村资源，有效促进了农业推广，提高了农业科技，推动了社会主义新农村建设。

一、农民专业合作社财务管理特点

（一）成员账户的不稳定性

《农民专业合作社法》中规定农民专业合作社应当为每个成员设立成员账户，合作社坚持入社自愿、退社自由的原则。因此管理成员账户是合作社财务管理工作中一项重要内容。

合作社成员既是合作社的投资者，又是供应商和客户。一旦成员不再与合作社发生交易往来、不再利用合作社提供的技术和服务时，可以自愿退出合作社，可以抽回入社资金。而为了稳定企业的股权结构，《公司法》规定企业股东不能随意撤资，特殊情况除外。随着社员经营能力和经济能力的变化等自身条件的变化，社员与合作社的交易情况就会发生相应的变化，使合作社社员账户与合作社的财务关系变得很不稳定。

（二）以“服务最优化”为财务管理目标

合作社依照“民办、民管、民受益”的原则，以服务成员为宗旨，提高对外交易额为目标，由农民自己成立，自己管理。农民加入合作社后，即是合作社的普通社员，在合作社中扮演多种角色，既是合作社的投资者，又是经营管理者，同时也是供货商和销售方。西方合作社财务管理的目标是合作社价值最大化，由于合作社的性质区别于股份制企业，因此，国内合作社的财务管理不应以合作社的价值最大化为目标。合作社对外追求合作社利益最大化，对内提供服务最优化和技术最佳化原则。

（三）盈利返还合作社成员

农民专业合作社是经济组织，是区别于普通企业的经济组织。在盈余分配的决策和处理上，遵循的法律法规也不相同。农民专业合作社以服务最优化为财务管理目标，立足本社社员、服务本社社员，通过合作社将拥有共同目标的农民组织起来，完成单个农户“干不了、干不好、干了不合算”的事情。

盈余分配是处理成员与组织之间以及成员相互之间利益关系的核心，盈余分配的特点主要表现在：（1）合作社从当年盈余中提取公积金，量化给每个社员，计入社员个人账户。（2）可分配盈余按社员与本社的交易量（额）比例返还，返还总额不得低于可分配盈余的60%；其余部分按照出资额和公积金份额的比例分配给社员。

（3）每年的分配方案要经社员大会讨论决定。

（四）财务会计制度的特殊性

农民专业合作社的财务活动与普通企业一样，就是经济组织再生产过程中的资金运动，其实质就是合作社与各有关方面发生的财务关系。与普通企业相比，农民专业合作社在资金筹集、组织机构、盈余分配等方面具有特殊性，这就决定了其财务会计制度区别于普通企业的会计准则。例如：合作社是特殊的经济组织，对成员提供服务，对外开拓市场提高业务量。因此合作社与社员的交易价优惠于合作社对外的交易价格，这就要求合作社在会计账务处理上要分开进行核算，不能混为一谈，这样会导致会计基础工作不规范，合作社法披露的会计信息不能真实反映对内对外的销售情况，也会影响成员账户的记录。

二、农民专业合作社财务管理内容

（一）筹资引起的财务活动

筹集资金活动是合作社财务管理工作的起点，是合作社的基础财务活动。合作社的主要筹资渠道是对外筹资和对内筹资。这些都表现为合作社资金的流入。在各种资金的筹集过程中，需要偿还到期贷款，支付借款利息和其他一些筹资费用，是筹资引起的资金流出。

（二）投资引起的财务活动

合作社进行了资金筹集活动，资金一旦到位，即可开始进行投资活动。合作社首先将资金投资于内部建设，用来建造生产场地，购买生产设备和原料等，这些都是合作社的对内投资。待合作社资金充裕拓展外部业务的时候，可以考虑进行对外投资。这些投资活动引起的资金活动是合作社重要的财务管理环节。

目前，海南合作社由于其自身发展的特点和局限，大部分还没有对外的投资活动。不管是对内投资还是对外投资，都会引起合作社资金流出，而投资获得的收益同样会引起资金流入。

（三）利润分配引起的财务活动

合作社与企业一样，期末要进行会计利润的核算。利润分配是合作社与社员发生的另外一个重要的财务活动。按照《合作社法》的规定，合作社产生利润要向税务机关缴纳所得税，并且提取公积金，提取一定的比例向社员分配利润。提取公积金分配到社员各个账户，增加社员账户积累，提高社员投资的信心。这些是合作社产生利润后发生的资金流出。

三、农民专业合作社财务管理的相关政策法规

国家和各个地区的政府高度重视合作社财务管理，为了让合作社规范的发展，2007 年国家制定了《农民专业合作社法》。该法对合作社会计业务核算、财务会计制度等都做了明文规定。同年，国家专门制定《农民专业合作社财务会计制度（试行）》。目前，全国已有16 个省区市颁布并实施了与合作社相关的地方性行政法规，农民专业合作社的发展有了明确的法律保障。农民专业合作社的运行有法可依，合作社正朝着健康和规范的方向发展起来。

2013 年8 月，为了响应和执行党的“十”和2013 年中央1 号文件精神，促进农民专业合作社有序发展，提升海南省农民专业合作社规范化建设水平和国际旅游岛的影响力，根据《中华人民共和国农民专业合作社法》等相关法律条例，海南省农业厅出台了《海南省农民专业合作社规范化管理暂行办法(试行)》，说明海南省相关政府部门重视合作社的管理和发展，海南省农民专业合作社的发展进入了一个全新的发展阶段。

四、农民专业合作社财务管理现状分析

（一）屯昌县农民专业合作社资金来源情况

农民专业合作社资金来源主要有两大部分：一部分是自有资金，主要包括社员缴纳的股金和留存盈余；另外一部分是外部资金，主要有各类金融机构的贷款和民间借贷以及政府扶持资金。内部筹资可以提高企业的资源配置效率，尤其是在我国信贷紧缩的大环境下，农民专业合作社如果能够从内部获得资金的话，将缓解其所面临的外部融资压力。

（二）屯昌县农民专业合作社财务决策机构设置情况合作社社务公开是最基本的民主管理制度。按照现行的《农民专业合作社法》规定：合作社的内部治理结构中应当设有社员大会，作为合作社的最高权力机构；理事会，作为合作社的执行机构；监事会，作为合作社的监督机构。根据调查问卷情况整理出以下（表1）合作社财务决策机构的设置情况。

（三）屯昌县农民专业合作社收益分配情况

根据《合作社法》的相关规定，合作社的利益分配方法有三种: 一是按社员交易量(额)返还利润；二是按股金分红；三是成员享受股息。第一和第二种分红方式容易理解，第三种分红方式是指合作社在扩大生产经营规模或对内投资新项目时，如果社员投资该项建设，那么这些建设资金就形成投资股。这些投资股不承担经营风险,不参与股金分红,农民专业合作社一般按高于银行利率支付利息给社员。合作社的收益分配区别于公司制企业的收益分配。

通过对屯昌县100 家合作社的调查发现，有小部分合作社没有建立收入分配制度，分与不分由理事长说了算。提取公积金的只占35%，大部分社员只是享受到购买生产原料、出售农产品等方面的优惠价格，合作社与社员实行内部优惠交易，社员很少参与剩余收益的分配。就算有分配，也只是象征性地拿出小部分收益按交易额进行分配。有些合作社的收益分配方案不经过社员大会批准，存在少数人决定多数人的收益分配现象。（四）屯昌县农民专业合作社财务管理制度执行情况海南农民专业合作社总的来讲是“起步较晚、发展较快、问题也较多”。目前，屯昌县农民专业合作社的发展处于初级阶段，合作社成员整体素质偏低，松散的财务运行模式导致合作社管理存在这样那样的漏洞。以下（表2）为屯昌县农民专业合作社财务管理制度执行情况调查表，该表体现了合作社日常基本的财务管理工作执行是否到位。

合作社各项管理制度尤其是财务管理制度并没有做到与时俱进，适应合作社快速发展的需要。而合作社的相关培训、监管和扶持等政府相关部门没有做到足够的重视。

四、建议

从以上现状分析可以得出农民专业合作社财务管理存在的问题主要有：融资难、财务决策民主缺失、财务运行不规范、收益分配不合理等。农民专业合作社应该抓住当前特区经济的机遇，利用国际旅游岛建设的有利政策和优惠措施，努力对外发展交易业务，对内完善内部管理才能解决财务管理存在的诸多问题。

构建适宜当前合作社特点的财务管理制度，完善财务管理制度。规范实用的财务管理制度，可以促进各种财务活动有序进行，合理筹集资金，充分利用有限的资金，降低资金使用成本，增加利润；处理好各种财务关系，真实反映合作社生产经营情况和财务成果，促进农民专业合作社健康稳健的发展。

参考文献：

[1]于桂娥.我国农民专业合作社财务管理的特点[J].财会研究，2007（7）：76-77.

[2]刘蕾.农民专业合作社财务会计制度改进探讨[J].财会月刊，2011（11）:1-10.

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高速公路的建设和发展水平是反映一个国家经济发展水平的重要标志之一。虽然我国的高速公路发展相比西方发达国家起步较晚，但近几年来,我国的高速公路建设发展飞速,取得了引人注目的成绩。在“十五”规划实施之前我国的高速公路仅有1.63万公里，但截止到2010年，我国(不含港澳台、)已建成通车的高速公路达到7.4万公里，仅次于美国居世界第二。虽然在高速公路的建设方面取得了巨大的成就,但是我们还应当清醒的认识到在高速公路建设的财务管理方面还存在着的一些问题,应当引起我们的高度重视，并应当采取相应的解决办法，以保证我国高速公路建设事业的健康快速发展。

一、高速公路建设单位财务管理中存在的问题

（一）高速公路建设单位的融资结构不够合理

高速公路建设是一个周期长，规模大的项目，并且前期的建设成本也比较高，这就要求在高速公路建设的前期就要投入大量的建设资金，一般的高速公路建设的投资规模会在50亿到120亿元人民币之间。因此可以看出高速公路建设单位的筹资压力较大，拥有足够的资金才能够保证高速公路建设工程的顺利进行。在我国高速公路建设的初期阶段,高速公路的建设资金大多是由国家的财政资金来解决,但是随着社会主义市场经济的不断发展，国民经济的建设对交通需求的不断迫切，国家的财政资金已经远远满足不了高速公路建设的需要。依照国家对于建设社会主义新农村的战略部署,国家还将会从非常有限的交通专项资金与交通规费当中拿出一部分投入到农村的公路建设中,因而国家对于高速公路建设的资金扶持将会更少。目前，我国高速公路建设的融资方式已经呈现多元化发展，比如国家的各种专项税费和财政性资金(车购税、养路费、地方财政等)、通行费收入、转让经营权、股票、债券、企业的自筹资金、BOT融资、国内外的银行贷款等多种方式都可以用于高速公路建设融资。虽然用于高速公路建设的资金来源有很多,但是,目前我国高速公路建设单位的主要筹资方式还是政府投资与银行贷款，尤其是以银行贷款为主。据有关资料显示，在我国目前的高速公路建设单位的融资结构之中在商业银行与政策性银行的贷款约为60%-70%，中央的财政投入以及地方政府的投入约为6%-7%，剩余的20%左右由公司上市募集、发行长期企业债券、外资和民间资本投资等方式获得。从以上的融资结构中我们可以看出，在我国高速公路建设资金链中银行的信贷资金占有很大的比重。高速公路建设单位的绝大部分融资都是依靠银行贷款来解决的，这会导致企业的资产负债率过高，银行贷款比例过高,还款压力大,存在较大的财务风险和银行风险。

（二）企业资金管理制度不健全

国内外成功的大企业多采用自上而下集权式的资金管理模式，进而发挥大企业在资金管理方面的优势。目前，我国高速公路建设单位对于内部现金流量的监控正处于一种无序的状态，内部资金监控力度不够、企业资产管理过于放权、由于企业内部资金分配不合理引起的资金闲散等诸多现象；另外，高速公路建设单位的账户管理制度缺乏、管理方式松散。一些建设单位开设的一些银行账户往往不是因业务的需要，甚至会在一些非国有的金融机构随意开设账户。由于借贷款的担保制度不够健全，对于一些担保已到期的贷款、到期贷款是否已归还等问题容易混乱，高速公路建设单位的总公司、分公司之间的责任区别不清，增加了企业的潜在财务风险。

（三）高速公路建设过程中的成本控制不够合理

与其他的基本建设行业类似，高速公路建设也面临着建设成本控制的问题。首先，高速公路建设市场目前是属于卖方市场，存在着“僧多粥少”的局面，因此会出现在高速公路招标过程中各施工单位竞相压低投标价格的情况，甚至会出现低于成本价参与竞争，以期能够达到占领市场的目的。为了能够在招投标的环节压低企业成本，部分高速公路建设单位在与施工单位签订合同时提出了比较苛刻的条款，比如若工程材料价格上涨的风险全部由施工单位承担、规定较低的工程款支付比例等等。这使得施工单位面临着巨大的资金压力与亏损压力。一旦这些压力超出了施工单位的承受力，将迫使施工单位将矛盾和压力转移给建设单位，建设单位一般由于工期的压力，则不得不接受施工单位的要求，提高工程款支付的比率，甚至会不得不提高工程造价，与企业努力降低工程造价的初衷相背。其次，建设单位的成本控制还存在“环境风险”。高速公路作为线形工程，通常会跨越地理、行政区域，沿途涉及的地方政府、居民都将高速公路的建设作为本地经济发展与致富的重要机遇。因此，不可避免地会发生施工单位与沿线群众因征地拆迁补偿、道路损坏等原因产生的纠纷，这都将使施工单位和建设单位增加额外成本。

（四）财务管理人员的素质有待提高

高速公路建设项目投资规模大、技术含量高的特点要求其财务管理人员应当有较高的综合素质，不仅要搞好公司内部的财务管理，对企业的融资、投资及分配政策做出科学合理的预测，进而为决策部门提供有效的对策与建议，还要能够熟练应用现代的管理方法、理念及技术手段。但是目前我国的高速公路建设单位的财务管理人员并不能充分的适应国家财政、投融资等方面的需要。多数财务人员的工作仍停留在报表、会计记账等基础工作，没有充分发挥财务管理的真正作用。

二、加强和完善高速公路建设单位财务管理的对策

（一）合理筹集高速公路的建设资金,努力降低企业的财务风险

银行贷款一直是我国高速公路建设单位的融资的重要手段。我们除了应当积极稳妥地利用好国家投资以及银行贷款进行融资,还应当多方面多渠道的为高速公路建设筹集资金，努力的降低企业财务风险。企业应当根据项目建设的总工期，编制企业的年度投资计划,进而根据企业的年度投资计划进行筹资工作，确保企业的筹资规模、筹资结构以及筹资方式适当、可行。对于筹资工作企业应当坚持筹资预测与分析相结合，严格遵循依法合理与最低资金成本的原则，选择最优的筹资方案，使企业的资金结构趋于合理。企业的筹资方案应当符合有关法规、政策以及单位筹资预算的要求，明确企业筹资的规模、结构与方式，对企业筹资的时机选择、将要发生的筹资成本、潜在的筹资风险以及具体的应对手段等方面应做出具体的安排与说明。依据项目的工期合理安排各年度的筹资计划,在各年度内依照工程进度安排用款计划，将企业的用款计划安排到每月,既要确保工程的建设资金,又要确保工程的建设资金不沉淀。因此,高速公路建设单位还应当建立优化企业的资金结构约束机制，确保企业的资金结构合理。合理的资金结构能够使企业的资金发挥最大的效率。由于企业负债筹资的资本成本要比企业自有资金的资本成本低,因此,从企业资本成本的角度来看,企业大多数的理财人员会倾向于负债融资,通过财务杠杆,使企业的资本成本达到最低。但是，目前高速公路建设单位的资本结构并没有固定的标准。因此，企业要根据自身的具体情况来确定企业资本金与借贷资金的合理比例，在确保偿债能力的基础上尽量降低企业的资本成本,使企业的资本结构达到最优，财务风险最低。

（二）加强高速公路建设单位资金管理

首先，高速公路建设单位在进行企业资金管理时应当以增强企业融资能力作为首要目标。外部融资是高速公路建设单位实现企业经营目标和发展战略的需要，因此企业应当在充分利用政府及银行信贷的基础上，还应该通过租赁及其他的筹资方式，来获取多途径的外部融资；再次，要实现企业资金使用效益的最大化。资金是企业运营的血液，高速公路建设单位应当积极构建资金结算中心，来有效解决资金短缺或资金在各个分单位闲置浪费等现象，确保各分单位的资金能够有效、统筹使用，确保资金正常运转；另外，要努力优化企业结构，使企业资金达到合理化运用。企业应当按照利益共享、风险共担的原则合理有效的资金的合理使用度，按照市场宏观环境的变化情况，正确调整资金投资方向，优化企业的产业结构，降低企业的财务管理风险，提高高速公路建设单位的规模与效益。

（三）合理定价，严格履行合同约定，妥善处理外部建设环境

高速公路建设单位在项目招投标时，要本着双方互惠互利的原则，在合理的造价前提下，应当给予施工单位合理的报酬，避免各施工单位之间出现恶意低价抢标，在项目施工过程中要严格遵守合同约定，以达到控制成本的目的。另外，在项目建设过程中要正确处理好建设单位、施工单位以及沿途群众之间的利益关系，及时发现并解决各种矛盾，防止因为外部环境的恶化造成工程建设成本的增加。