对公司的改善建议范文

导语：如何才能写好一篇对公司的改善建议，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

尊敬的员工：

您好！为了更好的了解公司内部员工的工作满意度状况，及时听取合理化的建议与反馈，提高公司凝聚力和满足公司长远发展的战略需要，特举行员工满意度调查。

本调查为不记名调查，请把您的想法如实填写，并提供积极的参考建议，这对于公司相关政策的制定和调整有着重要的参考价值，谢谢。

调查问卷说明:

(1)本调查问卷共有41个问题，问题采用选择的方式，简明扼要并易于回答。

(2)您可以匿名填写此份调查表。本调查问卷中涉及的信将严格保密，所以你可以放心做答。

(3)请您按实际情况作答，否则将有可能影响调查结果的准确性。答案没有正确与错误之分。感谢您的积极支持和参与！

┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈问卷开始┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈

1、您对公司目前的工作环境是否满意？

非常满意

满意

一般

不满意

无所谓

不满意的原因和改进意见：

2、您是否喜欢自己目前所从事的工作？

非常喜欢

喜欢

不喜欢

准备转行

3、您认为自己是否能胜任目前的工作岗位？

能胜任并希望有提升的机会

能胜任

基本能胜任

希望给与相应的岗位培训

4、您是否清楚地知道自己的工作内容和标准？

非常清楚

基本清楚

不清楚

完全不清楚

5、您认为自己现在的工作岗位能否发挥您的特长？

能

不能

您的特长是

6、在公司工作，对您的个人成长和发展是否有所帮助？

能

不能

您的意见是

7、在公司工作，您是否能获得荣誉、工作成就和满足感？

能

不能

您的意见是

8、在公司，您是否还有其它想尝试的岗位？

不想

想

您想尝试的岗位是

9、您是否满意公司目前的工作流程及方式？

非常满意

满意

一般

不满意

无所谓

不满意的原因和改进意见：

从需求到产品到开发到交付流程总感觉有一点混乱

10、您是否满意公司打造的发展平台和晋升渠道？

非常满意

满意

一般

不满意

不满意的原因和改进意见：

11、您对公司文体、团建活动的开展情况是否满意？

非常满意

满意

一般

不满意

不满意的原因和改进意见：

12、您对公司即将提倡企业精神与价值观的看法如何？

非常好

基本认同

不确定

不认同

您的意见是

13、您认为公司的资源配置、工作安排有是否合理？

非常合理

合理

不合理

您的意见是

14、您认为公司目前给出的薪酬、福利和社会保险等待遇标准是否合理？

非常合理

合理

不合理

您的意见是

15、您认为公司目前的工作环境、氛围，以及人际关系是否和谐愉快？

非常满意

满意

基本满意

不满意

不满意的原因和改进意见：

16、工作中，您和同事之间是否相互配合良好、沟通顺畅？

很好

比较好

一般

非常差

17 据您观察，您周围员工的积极性如何？

很高

比较高

一般

比较低

很低

18、您对同事之间的行为、礼节、礼貌是否满意？

非常满意

满意

基本满意

不满意

不满意的原因和改进意见：

19、工作中，您对工作的意见和建议是否能够得到回复或采纳？

能

不能

您的意见是

20、工作中，您遇到困难，上司是否会提供有力的支持和协助？

经常

有时

极少

完全没有

21、生活中，您的上级是否对你给予了额外的关心和帮助？

经常

有时

极少

完全没有

22、您的上级是否会主动和您沟通，了解您工作中的困难和思想状况？

经常

有时

极少

完全没有

23、您在工作中遇到的主要困难是？

专业知识不足

缺乏工作经验

工作任务重

工作经费不足

领导不重视

其他

学习时间和工作的流程不规范

24、工作中是否出现有多个领导向您分配任务的情况？

经常

有时

极少

完全没有

25、在您工作需要其他部门协助时，相关部门配合状况？

很好

比较好

一般

非常差

26、下列哪类情形在您的部门比较多见？

时间观念差

重口号形式，不关注效率结果

领导承诺的多，兑现的少

经常不知道向谁汇报工作

领导经常交办任务后不管不问结果

其它

责任心不强

27、公司是否及时充足地提供了您工作中所需的人力、财力、物力等相关资源？

经常

有时

极少

完全没有

28、您认为公司的各项管理制度在基层是否能够得到有效落实？

经常

有时

极少

完全没有

29、您对公司的管理方式方法是否满意？

非常满意

满意

一般

不满意

不满意的原因和改进意见：

30、公司的工作环境、设施设备的健康和安全预防措施是否足够且让人满意？

非常满意

满意

一般

不满意

不满意的原因和改进意见：

31、您认为公司员工流失的主要原因是什么？

寻找个人发展机会

对公司文化不认同

公司管理不规范

工作没有成就感

报酬待遇低

分配制度不公平

32、您认为物质奖励是否能起到对员工的充分激励？

能

有一定的激励

激励很小

不能

不清楚

33、 您认为下列哪种方式能够更好地提高您的积极性和创造性？

薪资待遇提高

工作环境改善 

职位晋升

挑战性的工作

培训机会

领导认可

工作是我喜欢的

34、目前您留在公司工作的原因是什么？

薪资待遇好

符合个人兴趣

公司的前景好

工作压力小

硬件环境好

领导个人魅力

有发展机会

人际关系好

地理位置优越 

管理规范

有良好的培训

认同公司文化

没有更好选择

公司制度制约走不了

其他

35、您对自己2019年的工作成绩是否满意？

非常满意

满意

一般

不满意

无所谓

不满意的原因和改进意见：自己需要提升的有很多方面，包括遇到一些瓶颈

36、您是否愿意在2020年与公司继续一同发展？

愿意

需要考虑

不愿意

原因：

37、您认为公司在2019年的发展中最让自己觉得满意和不满意的地方分别是什么？（可从各个方面阐述自己的观点）

满意点：公司发展方向的逐步确立

不满意点：

公司规章制度的不完善，导致个人员职责流程不是很明确，以至于员工的工作积极性不是很高

38、您期望公司2020年可以有怎样的发展和改变？

期望公司2020年的改变，各项规章制度，工作流程的完善以及开展一些提高公司员工凝聚力和责任心的一些活动。另外公司的发展方向需要进一步明确，公司的目标，公司的文化等逐步建立

39、

您对目前项目流程改进有哪些建议？

项目流程目前的问题

1.项目管理方面的缺失，建议可以由各部门经理来从头到尾负责项目的需求控制，开发，测试及交付等。2.项目的不规范化，建议由开发部门经理对项目进行一定的控制和优化（如果产品经理未及时想到或忽略的部分）3.项目的需求的控制,这点比较难，需要跟客户讲明厉害关系，同时也需要各部门经理的控制和相关的意见等

40、作为公司的员工您最想对公司的最高管理者提出什么样的建议和期望？

1.对员工的心理把控及问题疏导2.对公司的企业文化进行建立3.对公司发展的方向的把握

41、您对公司是否还有其它的意见或者建议？

1.对于现阶段员工的职责划分要有一个清晰的划分2.对于项目尽量要有一个时间的排期

篇2

一、在公司治理中,内部审计的作用

第一,在公司治理中,内部审计具有评价作用,并且能改善风险管理、风险影响组织的生存能力和竞争能力,也能通过其特定的咨询和建议的作用影响公司的产品、服务和公司员工的整体素质,深刻地影响着公司的生产经营活动。

第二,公司内部审计评价并且改善公司内部控制,是公司治理中内部的监控系统。同时,内部审计也是公司所有者获取良性建议,正确处理公司内部各种利益关系的重要手段。

第三,公司的内部审计,对公司治理起着评价和改善的作用。就公司内部治理来说,公司的内部审计是公司内部机构和制度有机结合形成的一种相互激励和相互约束的机制。

第四,公司内部审计在公司治理中起着管理者和监控者的作用。公司治理已经表现出内部化的趋势,在现代公司的治理理念中,内部控制和风险管理已经成为了公司内部治理的核心问题。内部审计部门直接通过检测和调查为公司的决策部门提供正确、详实的决策资料和建议,提出改进的措施。

二、我国公司内部审计机构设置模式存在的问题

(一)公司内部审计部门的独立性和权威性受到多方面的因素的影响,内部审计的监督体系还不够健全和完善

目前,我国公司的内部审计部门隶属关系大致有五种形式,分别为:一是附属于公司的财务部门,受到财务部门主管的管理;二是隶属于总经理,为其提供管理的监督和咨询;三是受到监事会的领导,主要职能是监督作用;四是隶属于公司的董事会,完全受董事会的领导,主要起监督作用;五是受到双重领导,在董事会下设一个审计委员会,公司的审计部门由审计委员会和公司的总经理双重领导,可以起到平衡各方利益的作用。我国公司的内部审计部门基本以第二种模式为主。通常,公司内部审计部门所隶属的部门级别越高,其相应的权威性和独立性就越高。近年来,我国公司的内部审计部门越来越多地采取直接向公司总裁或者董事会报告审计资料和结果的模式。我国公司内部审计部门通常都下设于管理层之下,由高层的管理人员授权职能范围,然后开展审计工作,仅仅是对公司的经理负责,这种模式下,公司内部的控制权被严重扭曲,很难实现有效地监督。

(二)我国公司审计委员会的独立性不够,部门的人员结构分布不合理

公司审计委员会的主要职能是监督,确保公司所有者对公司的有效控制,提高公司的管理能力。然而,我国有大多公司的审计委员会存在着独立性差的特点,组成人员大多由公司内部人员构成,而且通常是总经理或者董事长的下属人员,使之处于从属地位,审计部门的内部人员被严重控制。其次,审计部门的成员中多数是管理人员,严重缺少精通财务、审计、法律、工程等方面专业知识的人员,从理论结构方面来说很难胜任公司内部审计的重任。我国审计委员会成员的个人专业素质低,致使审计部门不能高效、彻底地履行审计部门的全部职责。

(三)我国公司内部审计组织监督体系设置不完善,审计机构设置不完善

从我国公司审计设立的目的看,很多国有公司之所以要设立内部审计部门,主要是迫于上级要求和片面流于形式,并非管理层的真正觉醒。公司内部审计部门设立很少认真考虑成本效益的原则。存在的问题主要有:一是审计组织监督体系设置不够合理。由于委员会等监督部门各司其职,其业务交叉并行,容易出现重复性工作,各个部门的工作成果又不能相互共享,造成了人力和物力资源的大量浪费,影响工作效率的提高;二是内部审计机构设置中,管理部门集权和分权不合理。公司审计机构设置过于集中或者过于分散都不能形成一个高效、稳定的系统。大型公司具有复杂繁多的组织机构,审计部门的工作量和工作范围也相应较大。因此,只有设置于公司性质及其规模相符合的审计部门,公司的经营活动才能更加有效的进行。

三、完善我国公司治理中内部审计职能重构的对策

(一)调整我国公司内部审计委员会的组成结构,保证其独立性

按照公司内部审计的设立目的,审计委员会应该是一个独立的组织,其主要职能是监督管理当局。第一,必须保证审计委员会工作人员的知识水平与专业素质。要求审计委员会成员接受过金融、法律、财会等方面的专业教育,具有相应的学历证明,拥有相应的工作经历,熟知公司所在行业的大致运作情况,特别是审计委员会主席的个人能力和职业素质水平;二是合理配置审计委员会成员的结构,除了配备各个方面的专业人员之外,还应该有与管理没有关系的非执行董事和相关的专家,另外,要加大非执行董事和外部专家在审计委员会成员中的比重,非执行董事应该由部分熟悉公司经营、善于理财的人员组成。

(二)建立由董事会和总经理双重领导下的内部审计部门,提高公司审计的权威性和独立性

在董事会和总经理双重领导下的内部审计部门,其受到外部因素的影响较小,具有相对独立的地位。所以,这样模式的内部审计部门是公司内部审计的最佳模式。但是,因为董事会的决定都是集体讨论产生的,这就会影响到公司内部审计的正常开展。要解决这个问题,可以在董事会下设专门的审计委员会,直接受董事会控制,对董事会负责并且提交审计报告。审计委员会下设内部审计部门,向审计委员会和总经理双重负责并且报告审计结构。这种双重模式确保了审计部门的权威性,保证了审计部门的独立性,有利于公司内部审计部门职能的充分发挥。

(三)调整审计组织的监督体系,完善审计部门职能的定位

审计部门要根据公司的实际运作情况,适应公司的监控要求,对公司审计部门的职能进行新的定位和重新设计,有效地改变过去的各个部门职能混淆不清的重复现象,使公司各个部门职能相互协调而不重复,提高公司各个部门职能在高效的模式下运作。建立公司监督控制联席会议制度,整合纪律检查、制度监督、财务审计、决策制定、法律顾问、投资理财等各个职能部门,避免工资资源的浪费,提高组织的工作效率。

四、结语

篇3

关键词：企业竞争力；上市公司；公司治理

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0-01

江西省上市公司综合竞争力处于全国中等水平，但上市公司的数量和规模比较落后，因此要采取一定的对策来提高江西省上市公司的企业竞争力。

一、政府作用与环境建设

江西省上市公司数量较少，总股本也较少，这与整个江西省的宏观环境有很大关系。因此，政府要充分运用国家及地方的有关政策，多渠道地提高江西省上市公司的整体竞争力。

环境和公司内部治理、外部治理相互作用，构成一个系统，共同对公司竞争力产生着影响。一个良好的环境，将对企业竞争力的壮大起着促进的作用。目前我国对于保护投资者利益的相关法律还没有，难以保护投资者的合法权益。要建立保护投资者利益的相关法律法规，增加他们投资的积极性，同时可以相对减少一些他们在创业过程中将会承担的风险。

二、培育充分竞争的产品市场

产品市场的竞争是对企业经营决策、企业治理效率进行检验的一种最直接、最有效的判断标准。目前江西省上市公司的产品市场缺乏竞争，产品市场条块分割，存在着严重的地方保护主义及进入壁垒，也存在着低水平、小规模重复建设的问题。这种情况对于江西省上市公司企业竞争力的发展是很不利的。针对目前产品市场的问题，本文提出以下建议：

1.要打破地域分割和地方保护主义，建立统一的全国市场

地方保主义将统一的市场人为进行了条块分割，造成市场竞争效率低下，市场功能严重失效。所以，打破这种地方保护主义与地域分割，建立统一的全国市场，将有利于整个行业的发展，从宏观层面上来说，将不单单是有利于单个企业竞争力增强，更多的是有利于我国整个行业的竞争力增强。

2.优化资源配置，淘汰低效率、亏损的上市公司

对于那些效率低下、亏损的上市公司，政府不应当继续保护，而应当鼓励实施兼并、规范破产，优化资源配置，避免国有资产流失。这种做法其实也是保证了市场的相对公平，另外也会督促江西省上市公司努力经营，积极参与竞争。

三、加快资本市场建设

资本市场是公司外部治理中最重要的要素，资本市场在改进我国公司治理结构和机制，提高江西省上市公司企业竞争力中发挥着十分重要的作用。但是我国前资本市场人为操控因素过多，市场效率低下，对公司治理无法完全发挥出应有的作用，所以针对上述情况，本文提出如下建议：

1.提高银行对上市公司的监控力度

根据日本、德国的经验，银行持有上市公司的股票有利于公司的发展。银行介入可以对公司的经营状况有一定程度的熟悉了解，可以提高企业治理水平，也可以同时改善银行资产质量，增加银行业务，可谓一举两得。我们可以借鉴日本的主银行制度或者德国的经验，派银行代表进入董事会参与企业战略决策。

2.全面加强证券市场建设

引进证券高级专门人才，有效整合省内证券业资源，通过靠大联大组建综合性的证券公司，增强省内企业在资本市场上的融资能力。精心挑选重大投资项目，严格项目评估论证，加大政府债券、金融债券和企业债券发行力度，扩大债券市场的融资规模。相关部门要积极主动地辅导企业上市，加快省内企业上市速度，改善上市公司结构，增强江西省上市公司在股票市场的信誉度和融资能力。

四、改善上市公司公司治理

（一）改善上市公司的股权结构

一定的股权集中度可以使公司绩效最大化，目前江西省上市公司第一大股东的持股比例普遍比较高，这样就有可能造成公司为第一大股东操控的局面，不利于经理层在更大范围内接受多元产权主体对公司经营活动的监督和约束，不利于公司治理结构的完善。因此应当适当降低第一大股东的持股比例，使上市公司各大股东之间能够相互制衡，朝着适当的股权集中度方发展。

（二）制定合理的上市公司高级管理层治理模式

1.科学设计经理人员的薪酬

目前江西省上市公司经理人的薪酬主要有两种方式，一种是政府定价的方法，也就是说国有企业经理的工资总额和等级标准是有固定的标准的。从实践上来看，这种定价方法并不能有效评估经理人员的贡献，可能会产生消极怠工、灰色收入、人才流失等等不利影响。另一种是年薪制。这种制度可能会在产权主体职能弱化的情况下，高级管理人员自定高额薪酬，进行浪费性职务消费，腐蚀企业利润。因此，应当合理科学地设计经理人员的薪酬，让薪酬水平能够与企业的绩效、企业的价值相挂钩，形成一种动态的关系。

2.建立经理层治理评价和管理约束机制

对经理人员除了实行激励机制外，还应当建立相应的评价和约束机制，对经理层的经营成果进行合理的评价，根据评价结果来采取相应的奖励或者惩罚措施。在评价的过程中，应当尽量全面综合考察经理层的能力和工作态度，不能简单依靠利润、销售额等会计指标对经理层的业绩作出评价。此外，还可以引入经理人市场的竞争机制，对经理人进行公开公平公正选拔，优胜劣汰。这样可以让经理人注重自身能力以及信誉的培养，在对企业进行经营的过程中，会发挥自己的实力，通过企业价值达到最优化来提升经理人自身的价值，做到双赢。

参考文献：

[1]黄明.湖北省上市公司竞争力研究[J].华中科技大学，2011（11）.

[2]苏春宇.上市公司治理对企业竞争力影响的实证研究[D].吉林大学，2011.

[3]张维迎.竞争力与企业成长[M].北京大学出版社，2010.

篇4

关键词：独立董事特征 公司绩效 装备制造业上市公司

独立董事制度被认为是改善公司治理效率的重要手段而在许多国家大力推行。独立董事制度自2001年被引入我国就成为学术界研究的焦点。公司引入独立董事是为了提高公司治理水平，更是为了独立董事能够从更专业的角度为公司提出建议以提高公司的管理水平和经营绩效。因此，研究独立董事是否对公司的经营管理起到有效的咨询与监督作用，具有哪些特征的独立董事对公司绩效产生有效影响等就具有重要意义。基于此，本文以我国装备制造业201家上市公司为研究样本，探讨独立董事的特征对公司经营绩效的影响。

一、文献综述

国外研究独立董事特征对公司绩效的影响相对较早。Rosenstein、Wyatt（1990）通过实际数据的统计和分析，发现大公司的股票价格和市值会随着独立董事占董事会的比例的增加而增加。Baysinger、Butler（1990）通过研究发现董事会中独立董事人数越多，公司的经营绩效就会越高。Geoffrey通过对澳大利亚上市公司数据的实证分析发现，独立董事所占比例与公司净资产收益率正相关。

但是，也有学者得出不一样的结论。Fosberg（1989）通过实证研究发现独立董事占董事会的比例对公司经营绩效没有影响。Hermalin、Weisbach（1991）的研究也发现独立董事占董事会的比例对公司经营业绩没有显著影响。Laura Lin（1996）通过研究得出公司的整体绩效不会随独立董事占董事会的比例变动。Bhafat、Black（1999）研究发现独立董事比例对公司经营绩效的影响不显著。

Yasemin Y.Kor、Chamu Sundaramurthy（2009）通过对高科技公司的研究发现独立董事的兼职公司家数会正向影响公司的经营绩效。Carlos（2011）通过研究认为独立董事兼职越多，公司绩效越好。Lee（2012）通过对韩国125家大型贸易公司的研究发现当公司聘请的独立董事兼职较多时，会负向影响公司的经营管理水平，经营绩效也会受到不好的影响。

由于我国的制度环境和文化背景与西方国家有很大差异，在公司治理方面，与西方国家也有很大不同。吴淑琨等人（2001）通过研究发现，独立董事占董事会的比例会对公司的经营绩效产生正向影响。高雷、罗洋和张杰（2007）的研究发现随着独立董事占董事会的比例增加，公司的经营绩效也会增加，另外独立董事的薪酬、年龄和其亲自出席会议比率的变动也会对公司的经营绩效产生正向影响。魏刚等通过研究发现，独立董事在其他公司的兼职情况越多，其对公司经营绩效的负面影响就越显著。

当然，也有学者通过研究得出不同结论。于东智、王化成（2003）通过实证研究得出独立董事人数比例会对公司经营绩效有负向影响。魏刚（2007）通过实证研究发现独立董事的平均年龄和受教育程度对公司经营绩效并没有产生显著影响。张爱平（2010）通过研究得出独立董事的受教育程度对公司绩效没有影响，同时发现独立董事的平均年龄会对公司经营绩效有明显的积极影响。邱兆祥、史明坤（2012）通过研究得出独立董事的学历和职业背景对公司经营绩效没有明显作用。胡晓明、曹一丹（2013）通过实证研究发现，董事会中独立董事越多、独立董事薪酬越高，公司经营绩效会越好。

从以上文献回顾中可以看出，国内外学者就独立董事对公司经营绩效的影响研究所采用的指标还较为单一，得出的结论有较大的差异性，如今独立董事制度在我国有较大影响，独立董事各个方面的特征，如独立董事的年龄、所学专业、薪酬、兼职情况、参加会议情况等都有可能对公司产生影响。基于此，本文以装备制造业上市公司为研究对象，通过实证分析我国独立董事特征对公司经营绩效的影响。

二、理论分析与研究假设

将独立董事引入公司治理，首先可以加强董事会对经理层的监督并防止大股东对小股东的利益侵害，其次可以利用其专业知识对公司的经营和决策提供建议，最后由于独立董事其本身的声誉和社会关系，能够在一定程度上提升公司的社会形象并提供一些重要的资源。因此，独立董事可以影响公司治理，并通过公司治理来影响公司经营情况。

按照相关规定，独立董事在董事会中至少要有1/3的席位，独立董事比例越大，其独立性就越强，越有利于其作用的发挥，并且更多地参与公司的经营管理，从而能够带来更好的公司绩效。因此，本文提出假设：

H1：独立董事人数比例与公司经营绩效正相关。

年龄较大的独立董事往往具有丰富的经验和阅历，在公司经营管理中能更好地发挥作用，对公司经营绩效产生积极影响。由此，本文提出假设：

H2：独立董事年龄与公司经营绩效正相关。

学历较高的独立董事一般知识丰富、能力较高，对公司的经营管理能够提出更合理有效的建议。由此本文提出假设：

H3：独立董事的学历层次与公司绩效正相关。

独立董事的薪酬是最直接的激励，更高的工资往往可以使独立董事更积极地参与到公司治理中发挥其真正的作用。由此，本文提出假设：

H4：独立董事薪酬与公司绩效正相关。

在上市公司中，有很多同时任职于若干家公司的独立董事。证监会对此作出规定，要求独立董事兼职的公司不能超过5家。若独立董事兼职过多，会降低其对某一家公司所投入的精力。由此，本文提出假设：

H5：独立董事兼职家数与公司经营绩效负相关。

按照规定，独立董事出席会议次数或者工作时间应达到一定要求，会议出勤率是衡量独立董事是否尽职的一个重要指标，如果出勤率较低就说明独立董事不太关心公司，不能发挥其应有的作用。由此，本文提出假设：

H6：独立董事亲自参加会议的比率与公司经营绩效正相关。

财会专业背景的独立董事更有助于公司财务方面的改进，而有行业相关专业背景的独立董事可能更了解公司进而提出有用的意见，这些都会正向促进公司的绩效。由此，本文提出假设：

H7：具有财会专业或与公司行业相关专业背景的独立董事占独董总人数的比例与公司业绩呈正相关。

三、实证分析

（一）样本选取及数据来源。本文选取我国2013年装备制造业上市公司为样本，为保证结论的有效性、真实性，剔除被ST、*ST以及数据不全的上市公司。经过筛选，以201家装备制造业上市公司为样本分析独立董事特征对公司经营绩效的影响。本文所使用的数据主要来源于网易财经、巨潮资讯网披露的上市公司年报资料。本文的回归分析采用SPSS 19.0统计软件。

（二）变量定义。本文以净利润代表公司当年的经营绩效作为被解释变量，用独立董事占董事会人数比例、独立董事的年龄、教育背景、薪酬、在其他单位兼职家数、会议出勤率和具有财会专业或与公司行业相关专业背景的独立董事占独董总人数的比例这7个指标来表示独立董事特征，并作为解释变量。由于公司的经营绩效会在很大程度上受到公司规模的影响，所以本文用总资产的对数表示公司规模并设为控制变量。具体变量及解释如表1所示。

（三）建立模型。根据以上的假设和说明，建立回归模型：

NP=b0+b1BL+b2AGE+b3EDU+b4PAY+b5JZ+b6CQL+b7PROF+b8SIZE+ε

其中，b0代表常数项，bi（i=1，2，3……8）代表回归系数，ε代表回归方程的随机误差项。

（四）回归分析。首先进行描述性统计分析，如表2所示。可以看出：（1）样本公司2013年独立董事占董事会人数比例变量极小值为0.33，极大值为0.57，均值为0.3822，都达到了我国规定的上市公司独立董事达到董事总人数三分之一的要求，可以看出我国独立董事制度在不断完善。（2）独立董事参会比率变量极小值为0.7，极大值为1，均值为0.9835，说明除个别独立董事未能亲自参加董事会会议之外，大部分的独立董事都能亲自参加董事会会议。（3）独立董事的薪酬在0―20万元不等，均值在5.7万元左右，可以看出上市公司支付独立董事薪酬的差异较大。（4）样本公司中的独立董事平均兼职家数在2家左右，小于5，符合我国关于独立董事兼职的相关规定，说明独立董事对于其任职的某一家上市公司来说还是有比较充足的时间和精力行使职权。（5）独立董事的平均年龄存在较大差异，平均年龄最大的为71.33岁，最小的为40.25岁，均值为52.97岁，说明担任独立董事的大多是经验丰富的中年人。（6）独立董事中，所学专业为财务会计或与行业类型相关的人数占独立董事比例变量的均值为0.53，说明公司还是比较注重独立董事所能发挥的实际作用的。（7）独立董事平均受教育程度变量均值为3.93，接近于4，根据前文的赋值情况，大多数独立董事的学历都在本科及以上，说明我国大多数独立董事的学历都较高。

各变量之间进行相关性分析如下页表3所示。可以看出，净利润与独立董事平均薪酬的相关系数为0.339，且在0.01水平（双侧）显性相关，净利润与独立董事平均年龄的相关系数为0.144，且在0.05水平（双侧）显性相关，说明净利润与独立董事平均薪酬和平均年龄之间呈现正相关关系;净利润与资产规模的相关系数为0.583，且在0.01水平（双侧）显性相关，说明公司净利润与资产规模之间通过了显著性相关检验。

从相关系数表中可以看出各自变量之间存在着一定的相关性，为了消除变量之间的多重共线性影响，本文采取逐步回归法求解回归模型，逐步回归的结果如下页表4所示。表4显示了各模型的拟合情况，模型2的复相关系数R=0.607，R2=0.368，调整R2=0.362，说明模型2的拟合度较高。

下页表5方差分析结果表明，在模型1和模型2中，F值分别为102.547和57.661，并且每个模型的Sig.=0.000<0.001，说明模型通过了显著性检验，回归效果是显著的。虽然AGE（平均年龄）通过了相关性检验，但是在模型2中，其对应系数的t检验的Sig.=0.590>0.10，说明AGE（平均年龄）没有通过显著性检验，即平均年龄对净利润的影响不显著。

从下页表6中可以看出，模型2中PAY（平均薪酬）对应系数的t检验的Sig.=0.003<0.01，SIZE（总资产的对数）和b0（常数项）对应系数的t检验的Sig.=0.000<0.01，说明变量通过了置信水平为1%的显著性检验，对净利润的影响显著，具有显著的统计学意义。

根据上述的回归分析可得出回归方程：

NP=-47.394+0.299PAY+2.203SIZE

根据回归方程可以得出结论：公司的净利润与独立董事平均薪酬呈正相关，相关系数为0.299，即在资产规模不变的情况下，独立董事平均薪酬每变动一个单位，净利润会随之增加2 990个单位，即增加独立董事的平均薪酬将会对公司的经营绩效产生积极的影响。

四、结论与建议

通过实证分析得到我国独立董事的作用有限，仅有独立董事的平均薪酬特征与公司的经营绩效显著正相关，这说明目前我国独立董事的薪酬可以起到激励效应，进而在一定程度上促进公司绩效的提高。高薪酬能够激励独立董事，使他们积极地参与公司的经营管理，并在相关决策中提出有效的建议。所以薪酬对于独立董事是一种有效的激励，独立董事由于担心失去高薪酬会愿意付出较多的精力来有效地影响公司的经营绩效。同时，独立董事的薪酬在年度报告中披露出来以后，如果薪酬较高，投资者会认为公司的经营绩效是良好的，就会愿意进行投资。

除独立董事平均薪酬之外，其他解释变量与公司的经营绩效均没有显著的相关关系。这可能是由于我国的独立董事制度具有特殊性造成的。（1）我国董事会中独立董事人数仍然较少。实际上，我国很多的上市公司设立独立董事只是为了达到证监会的要求，独立董事还不足以有效地行使权力。（2）从以上描述性统计分析中可以发现，很多上市公司的独立董事都有兼职情况，其精力和时间必然受到影响，这无疑会影响独立董事对某一家上市公司的履职情况。（3）独立董事制度在我国的实施还没有经历很长时间，外部治理环境还不健全，相关的法律体系也不够完善。没有专门的组织对独立董事进行资格认证，以及进行之后的培训及监管;同时也没有一个特定的机构或明确的法律规定来保障独立董事行使自己的职权。

因此，本文提出应完善独立董事的薪酬激励机制，保证其独立性。独立董事的薪酬要由独立董事协会制定标准并发放，通过这种方式防止大股东通过薪酬来控制独立董事。这种方式既能增强独立董事的独立性，又保证了薪酬对独立董事的激励作用，使独立董事能充分行使自己的职权，发挥其对公司的作用。同时，可以对独立董事的履职进行审核评定，表扬和奖励那些积极参与公司管理、提供有效建议及意见的独立董事。而对于那些消极怠工、不积极参与公司管理的独立董事给予批评或惩罚，以提高独立董事的工作积极性，使其真正发挥在公司经营管理中的作用。S

参考文献：

1.吴淑琨，刘忠明，范建强等.非执行董事与公司绩效的实证研究[J].中国工业经济，2001，（9）.

2.高雷，罗洋，张杰.独立董事制度特征与公司绩效[J].经济与管理研究，2007，（1）.

3.魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究，2000，（3）.

4.于东智，王化成.独立董事与公司治理：理论、经验与实践[J].会计研究，2003，（8）.

5.魏刚，肖泽忠.独立董事背景与公司经营绩效[J].经济研究，2007，（3）.

6.张爱平，凌定胜.独立董事个体特质与公司绩效的相关性研究[J].江西社会科学，2010，（3）.

篇5

外资并购下上市公司战略性整合及价值判断

笔者认为不仅要关注上市公司是否被外资并购，而且更要关注外资并购后是否对上市公司进行资源整合，因为这直接影响到上市公司的投资价值。

从目前的情况来看，有些外资并购上市公司之后进行了战略性整合，这可能是今后外资并购的主流。战略重组(整合)更强调目标公司的长远发展，而非短期绩效的改善；不仅注重实物形态的重组，也强调无形资产的重组，如企业经营理念和企业文化等的整合；产业层次上，战略重组不仅只关心经营业绩的提高，而且更关注产业结构的转型与升级，注重企业核心能力的培养与塑造。因此这样的并购才可能提升外资并购概念公司的长期投资价值。

为了更好地判断外资并购所带来的真实价值，投资者需要对并购和战略性整合做更多的调查。笔者认为,对于这些外资并购概念公司，除了了解外资的背景、品牌等相关因素之外，对于其投资价值的判断应该考察以下几个方面：判断两家公司的并购目标及并购后公司的发展战略；并购双方的承诺以及是否涉及到资产或者其它资源的流入；外资并购概念公司的核心竞争力在并购之后可能体现在哪些方面，能得到多大程度的提高。

外资并购下的投资策略

当前，外资并购的概念已经风起云涌。在这种情况下如何选择投资机会？笔者在分析外资并购概念上市公司市场特征的基础上，从外资并购潜在信息的预测、上市公司的选择到操作策略上提供以下建议：

外资并购的市场特征

投资价值的长期性

由于外资并购注重长远的战略目标，对公司技术、管理、业绩的提升是一个循序渐进的过程，因而在二级市场上个股的运作周期将会较长。

板块及个股行情

外资并购题材的广泛性以及并购的个案形式，决定了未来市场很难形成外资并购板块的群体上扬走势,但在外资并购相对集中的行业和地域上可能出现联动，以个股发展为主的市场特征将较为明显。

外资并购信息披露的相对公开性

外资并购的信息披露相对公开，并购的不确定性相对较大，受操纵的可能性相对降低。

针对外资并购概念公司的这种市场特征，笔者建议：

信息收集策略：加强对外资并购潜在机会的预测

积极关注与外资有合作关系的上市公司、以及目前国内的跨国公司、原合资公司的动态,因为外资并购常常是先从合作、合资开始。

不仅关注A股市场，也要关注B股和H股市场；同时关注并购的多种方式。

加强对引资政策的分析，不仅要关注国家政策，也要关注各地政府的引资思路。

与政府有关部门、国内的中介公司等机构保持良好合作，将有助于更好地做出预测，因为这是外资并购的第一关。

上市公司的选择策略:强化业绩和信息披露的及时性

对于信息公开的外资并购概念上市公司：关注其中真正有业绩增长潜力的公司，即那些并购后有战略性重组，能够带来实质性业绩提升的上市公司。

对于市场刚开始关注、或者信息还未完全公开的外资并购受惠板块，在仔细调查其基本面和分析技术面的基础上积极介入。

关注有核心资源的上市公司。无论什么行业，有着独特的核心能力及成长性较好的公司都有被外资并购的机会。

选择那些将外资并购与其他市场题材相结合的公司，这些题材包括：180指数概念、沪深重大重组题材或者具有较好的行业成长性，等等。

操作策略：树立积极且务实的操作模式

在判断未来大势的前提下，谨慎把握介入时机，加强对利好政策出台时机的预测。

集中于板块、分散于个股：一方面回避个股流动性不足的缺陷，另一方面充分利用外资并购的板块行情。

波段操作：基于投资价值的长期性和市场板块轮动效应，建议选择外资并购行业中的龙头股波段操作。

积极预测，勇于参与：由于外资并购的信息相对公开，容易预测，这与过去国内上市公司重组信息披露时就是庄家出货的情况有所不同。投资者应该积极预测，在较为确定的情况下就可大胆介入。

作者简介：

篇6

怎样的工作总结才能既让公司领导满意，又对来年的工作具有指导作用呢？

漂亮的格式固然重要，但是一份有质量的总结应该言之有物，因此至少要包含以下几点：

1、这一年来的销售状况和体会。

2、个人销售中发现的问题。

3、来年的目标和工作计划。

4、对公司未来发展的意见和建议。无论你是基层业务员还是销售管理人员，要站到公司的角度去看问题，那么你的考核和评价才会比较高。

二、报告写的过程中随时注意以下几点：

1、用事实和数据说话，客观总结。切忌空话大话，夸夸其谈。

2、既有成绩也有问题，问题要分析其根本原因。

3、目标和计划要分解落实，要有具体可行的方法。

4、提出意见要结合建议，不要一味抱怨和找茬，目的是改善。

篇7

1：标题：

一般是在顶部的第一行正中写上[辞职书]如果是打印的话，通常用大号字体，加粗来表示，也有时候会在标题部分具体描述事项，比如：****的辞职书等。

2：称呼

一般是在第二行左边不空格写上相关部门负责人，或者直接写上公司名称。不过值得注意的是应该带上表示尊敬的词语，比如尊敬的xx经理，尊敬的xx公司领导等。不能因为要辞职了，就不注意基本的礼貌。

3：正文

这里主要是重点写出自己为什么要辞职，辞职的具体原因，有的公司对员工的辞职非常重视，可能还要求你发表一下你对公司的看法，意见，建议，一个爱惜人才的公司会仔细分析你辞职的原因，研究是否能将你挽留，或者根据你的意见改善公司的制度等。另外在辞职书的正文部分还应说明自己辞职以后的工作交接情况，这样能避免由于自己的离职而影响公司的正常运行。

4：结束语

在所有情况都交代清楚以后，这里一般是进行必要的问候，抱歉，嘱咐等语言。以次来表达自己对公司的感谢之情，嘱咐公司持续发展等。

5：个人签名[如果是集体，应该是集体签名]与日期

在以上内容都完成以后，需要在结尾部分的右下附上辞职人的姓名，与辞职书写作的日期，年月日。

二：辞职书写作要注意的问题

篇8

[关键词]独立董事 公司 治理效率

公司治理结构合理与否,决定企业的管理水平与经营效率,因此,公司治理效率在很大程度上决定公司的经验业绩,而独立董事在参与企业的管理过程中,有很多需要做出独立判断和决策的地方。独立董事的特征包括独立董事的教育程度、实践经验、年龄、独立董事占董事会成员比例、独立董事的报酬、是否持有该公司股份、参加会议次数、是否发表的不同意见等,这些特征可能影响独立董事在公司治理结构中作用的发挥。

一、具有经营管理实践经验的独立董事,有利于促进公司的治理效率

独立董事在董事会发挥职责时,需要正确地运用专业判断能力,而丰富的社会阅历和经验则是独立董事进行专业判断的基础。上市公司在聘任独立董事时,往往会考虑其所从事的专业背景,统计数据表明,我国独立董事的专业背景呈现多元化现象,包括经济专业背景、管理专业背景、会计专业背景、法律专业背景、其他技术型专业背景等等。证监会2001年公布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》中就明确规定应当至少聘任一名会计专业人士作为独立董事。具有专业背景的独立董事能够通过评估经理层的业绩及表现,以确保其遵守有利于股东准则,防止其滥用权力,对内部人形成一定的监督制约力量,最大限度地维护所有股东权益。上市公司聘任独立董事的时候,也偏好于聘请具有经济管理专业背景的独立董事,因为他们能够更为专业的对公司的发展提供决策建议,以提高企业的经营管理水平。统计分析表明,中小企业板块上市公司在聘任独立董事时,甚至聘任多名具有会计专业背景的独立董事。事实证明,来自政府和银行背景的独立董事越多,公司经营业绩越好。在美国,担任独立董事的人员主要是其他上市公司的总裁、大学校长、退休的政府公务员、成功的个体商人、独立的投资者等,因为他们对管理大公司具有一定经验,其提供的建议十分中肯、详细、实用。在西方等市场经济较为发达的国家上市公司中,出任独立董事之职的绝大多数是有丰富的企业管理经验的在职或退役的企业家,以及有过多年执业经历的注册会计师和注册律师,纯粹学者只占很少的比重。同时来自投资银行、商业银行、保险公司的独立董事在提供金融财务方面的咨询和建议上对上市公司特别有益,这些独立董事甚至还能够利用他们在金融界的各种社会资本为企业提供金融服务。

由此看来,独立董事的社会阅历与工作经验越丰富,其对公司的管理、监督作用越大,其通过监督和提供专业性的建议及咨询改善公司的经营管理,提高公司的业绩。

二、独立董事的独立性与公司治理效率呈正相关关系

独立性是独立董事的核心和灵魂,是其生命之所在,其独立性的高低直接影响到整个公司的治理水平。独立董事制度的建立可以有效改变公司内部权力配置状况。独立董事进入公司董事会,其独立性使其可以更为有效地监督公司经营层,从而使得经营层的权力行使得到有效制约,使公司权力配置严重失衡的局面得到了改善。可以说,独立董事制度的建立一定程度上解决了现代公司治理结构中的核心问题,完善公司监督机制以实现对公司经营层的有效制约。不仅如此,独立董事制度增强了董事会的独立性,改善了董事会形同虚设的不利局面。从我国设置独立董事制度的目的来看,独立董事制度实际上是在保持我国上市公司的组织结构不变的情况下,在现有公司董事会中增设若干独立董事,通过保证独立董事的独立性并赋予其特定的权力,来弥补和克服我国公司治理结构中监事会软弱无力的现状。在董事会中引入外部董事,董事会构成由内部董事为主转变为独立董事为主,独立董事的提名改由独立董事协会提供,独立董事的聘用决策由中小股东决定,独立董事的薪酬也由中小股东表决批准,切断大股东、经理层与独立董事的联系。引进独立董事之后,独立董事承担了监督的职能,同时也具有评价和选择CEO的权力。由于独立董事往往是某一领域的专家,甚至一些独立董事本身就是其他公司的CEO或者是高级管理人员,有着许多宝贵的管理经验,他们能为当前公司提供许多有益的建议和咨询,改善公司的经营管理,促进公司治理效率的提高。

三、独立董事的薪酬与公司治理效率正相关

作为理性经济人,独立董事也会追求自身价值最大化,独立董事不可能承担一份毫无回报、充满风险并且可能承担责任的工作。虽然独立董事受到声誉市场的高度约束,也有声誉受损的顾虑,但是独立董事作为自利和有限理性的经济人,必然要求从其工作中获取一定的报酬作为补偿,以使其权责明确对称。尽管董事会工作的主要回报是感情上和智力上的回报以及从工作中获得适用于其他专业活动的经历,但报酬显然也是动力之一。董事会成员必须有足够的激励,而且应将其收入与其服务挂钩,否则,不能指望他们会承担制定和质疑公司政策的重任。因此,必须对独立董事给予一定的激励补偿,以激发其为企业努力工作的积极性,提出更多有价值、具有战略眼光的见解。对此,各国相关法律、法规都规定应当给予独立董事一定的薪酬,具体到不同国家有不同标准。如美国的做法是独立董事每年从董事会领取固定数量的津贴,除此之外,独立董事每参加一次董事会或者专业委员会会议还能得到一些额外津贴。英国的做法是采用法律的形式规定独立董事的年度薪酬为公司董事的5%～10%,个别公司给予参加会议的独立董事额外的会议费补贴。目前,我国上市公司独立董事的薪酬实行固定津贴制,包括年费和出席会议费,同时还可能有委员会成员费和委员会会议费等。近年来,随着各上市公司对独立董事制度的重视,独立董事的薪酬呈不断增加趋势。独立董事薪酬越高,就越有动力和积极性参与到公司具体事务中来,越能关注公司的成长。

四、独立董事参加董事会的会议次数与公司治理效率正相关

引入独立董事的目的是为了完善公司治理结构,保护中小股东利益。独立董事作为董事会的正式成员,和其他内部执行董事一样,享有一般董事的权利,同时也负有相应的责任。但是,相对于专职董事来说,独立董事只是兼职董事,由于他们大多都有其自己的本职工作,除了正常的工作和闲暇时间外,真正用于履行独立董事职责的时间是极有限的,独立董事的工作时间衡量存在一定困难,主要体现在独立董事出席董事会会议次数上。为此,各国相关法律、法规、证券监管部门和大公司等都对独立董事的工作时间作了规定,要求独立董事每年应定期或不定期地举行若干次独立董事特别会议,并对独立董事出席董事会会议的次数做出规定。由于独立董事的实际工作时间是难以观察并取得数据的,但是独立董事的工作重心主要在参与董事会会议上,对于公司的重大事项、关联交易等发表自己独立意见,并且公司一般都会要求独立董事参与每次董事会会议。独立董事是否参与了董事会会议及其发表的意见都会在上市公司年报中公开披露,所以,可以考虑用独立董事亲自出席董事会会议次数作为一个替代变量来衡量独立董事的工作时间。独立董事亲自出席的董事会会议次数越多,越有助于公司治理效率的提高。

五、上市公司独立董事兼职公司数越多,与其相关的公司治理效率越差

《指导意见》指出:“独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事,并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责”。由于上市公司聘任的独立董事具有一定的社会威望,且具有丰厚的专业知识或者工作经验,因此往往可能会被多家上市公司聘为独立董事或者在其他单位担任职务。虽然独立董事具有维护自己声望的动机,而具有多重身份的独立董事体现了较高的社会威望及工作能力。但由于人的精力总是有限的,如果一位独立董事兼任的公司数过多,无法应付所有公司的事务,很难保证完成独立董事应尽的职责,从而不能充分履行职责。

参考文献:

[1]谭劲松等:我国上市公司独立董事制度若干特征分析, 管理世界: 2003: (9)

[2]叶康涛 陆正飞 张志华: 独立董事能否抑制大股东的“掏空”?. 经济研究: 2007:(4)

[3]魏 刚 肖泽忠等:独立董事背景与公司经营绩效,经济研究: 2007:(3):92-105Walter J. Salmon. 防范危机:如何完善董事会,北京:中国人民大学出版社: 2001:17

[4]Pound.John:治理型公司的前景:北京:中国人民大学出版社: 2001

[5]马守莉:2003年中国独立董事制度与上市公司经营业绩的实证分析,平顶山师专学报: 2004: (5)

[6]唐清泉 罗 当 张学勤: 独立董事职业背景与公司业绩关系的实证研究, 当代经济管理: 2005: (1)

篇9

关键字：绩效考核制度

小王是上海某公司的一个业务员，2003年底，按照公司年终考核制度，小王的成绩是“差”。人事部主管看到业绩考核表后犯了难，因为小王是老员工，手里握着一大把公司刚起步时就建立起来的客户关系资源，辞退可能造成损失。辞退他会不会让这一大笔资源就此流失呢？

咨询公司的李先生给出了肯定的答案：他应该被辞退。理由是，公司的制度就是公司的法，如果公司制度可以不执行，公司的管理也就无从谈起，这是原则问题。

李先生认为，公司高层领导担心该业务员的离职可能带来的损失，自然有一定的道理，但如果找不到制度上不辞退该员工的依据而将该员工继续留在公司的话，就意味着公司制度可以不执行，这样，可能给公司带来的危害更大。另外，小王的业绩是“差”，可见他的业务能力并不怎么好，由此推断他个人对业务网络的影响力是有限的，他的离职应该不会对公司的业务网络有什么影响。再说，公司的客户更多是认可公司的产品、公司的服务以及公司的品牌等，客户同公司间存在很复杂的联系，不能也不会单纯依赖于某一个业务员。

篇10

【关键词】多元线性回归模型 企业价值 资本结构

一、问题的提出

（一）研究背景

自MM定理提出以来，公司资本结构的研究一直是财务界的热点问题。尽管MM定理指出，在完美的资本市场条件下，企业的市场价值与其资本结构无关；然而现实的资本市场是不完美的，由于税收、信息不对称等因素，资本结构的选择对企业价值产生影响。对上市公司资本结构的研究能够为企业决策者和利益相关者的行动提供理论依据。

（二）研究目的及意义

当前的诸多研究都建立偏重理论；且已有的实证研究常常是基于欧美市场产生的，作为处在经济转型重要时期，证券市场逐步发展的中国，长期以来缺乏对资本结构的深入研究。因此，为了给公司管理层及利益相关者，特别是中小投资者提供决策建议，对我国上市公司的资本结构及企业价值研究有着深远意义。

二、模型搭建与分析

（一）样本选取

本文选取了2012年12月31日以前在沪深两市上市的钢铁行业公司为研究主体，拟定2000年1月1日至2013年12月31日为研究区间，在剔除了ST公司和数据缺失公司后，得到38家公司的数据。

（二）模型变量的选取

1.被解释变量。本文旨在研究资本结构对公司价值的影响，现有的研究理论常采用EVA率来衡量公司价值。本文将衡量企业价值的指标转换为衡量企业绩效的指标――净资产收益率。

2.解释变量。各变量定义详情见表1：

表1 变量的定义

（三）多元线性回归模型的建立与修正

1.模型设定。首先建立多元线性回归模型如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+μ

2.描述统计。

表2 描述统计汇总表

总体来看，我国钢铁业上市公司债务期限结构较短，流动负债占据了上市公司债务融资的主导地位。但是偏高的流动负债会使上市公司在金融市场波动较大时陷入资金周转的困境，增加了信用风险和流动性风险。另外，我国上市公司银行信用比率较高，这是由我国债券市场发展不健全，政府监控太严格，发行债券成本高、风险大等原因造成的。

3.模型建立。对多元线性回归模型进行回归分析。经过多重共线性、异方差、自相关问题的检验和修正后，最终得出上司公司价值与其资本结构间的线性回归模型为：

=0.0599+0.1002X+0.3399X

（1.5629） （2.2404） （9.4233）

R2=0.7278 F=46.7839

模型结果表明，上市公司价值与流动负债比率和每股收益呈正相关关系。

（四）结果分析及政策建议

1.实证结论。企业资本结构构成是企业经营者和股东的战略博弈，当出现利益冲突时，必然会为双方带来一定损失。作为中小投资者，由于并不能参与到公司治理中来，只能被动接受博弈结果，遭受的损失也相对较大。

我国由于缺乏健全的机制，地方政府的政绩在一定程度上又与当地上市公司牵连，导致公司管理层上市的动机不纯，“圈钱”的情形着实存在，非常不利于企业长期发展，对我国经济发展也会产生阻碍作用。

2.政策建议。

（1）建立完善的管理机制。我国证券市场落后发达国家很多，正是因为管理不善，监管不严，上市公司资金来源和运用较为模糊，逆向选择和道德风险发生不在少数。

中小投资者一直以来在公司治理中都处于弱势地位，随着公司规模的扩张，股份日益分散化，中小投资者几乎脱离公司的控制权，利益受到了严重侵犯，最终落为大股东和经营管理者博弈的牺牲者。

因此，完善的市场管理机制，监督的加强刻不容缓。

（2）完善银行监督机制。银行作为国家金融的坚强后盾，需要改良其监督制度，制定完善的贷款监督机制，既可以减少不必要的资金损失，又能支持中小企业的发展，从而促进中国证券市场的发展。

（3）建立完善的破产机制。上市公司在面临经营不善困境时，往往都会被要求重组，而非破产或退市，这无疑是对经营者打了一剂强心剂。国家应该建立完善的破产法律机制，对企业具有威慑作用，充分保障债权人的合法权益，避免资金浪费，促使上市公司改善其经营能力。

三、研究评价

（一）优点

1.简化的模型，数据获取较易；

2.整体思路新颖，模型具有较强的操作性和科学合理性；

3.可推广到其他行业的实证研究中；

4.特别针对中小投资者做出投资决策。

（二）缺点

1.本文模型采用的是截面数据，未考虑到时间因素带来的影响；

2.本文用净资产收益率作为衡量企业价值的指标存在一定的局限性，主流的衡量企业价值的指标多为EVA率，由于数据的局限和计算公式的复杂，本文选择ROE代替EVA来衡量公司价值；

3.仅选取钢铁行业，用来探究整个证券市场的情况略为不妥；

4.模型对于波动性加大的行业，如金融保险行业可能不适用。

参考文献

[1]祁晨.资本结构与公司价值的实证研究―基于EVA视角的A股民营上市公司的经验证据[D].西南财经大学，2012.

[2]马辉.中国上市公司资本结构与绩效研究[D].河北工业大学，2008.

[3]李梅.我国上市公司负债融资对公司绩效的影响研究[D].西南财经大学，2009.

[4]林伟.中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究[D].浙江大学，2006.

[5]肖作平.中国上市公司资本结构影响因素研究―理论和证据[D].厦门大学，2004.