固定资产投资规划范文

导语：如何才能写好一篇固定资产投资规划，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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Key words： fixed assets investment；structural readjustment；Moore value

中图分类号：F121.3 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）32-0205-030 引言

我国经济发展在总量规模扩张的同时，正面临着严峻的结构性调整，产业结构调整优化升级越来越成为经济增长的关键。投资与经济发展息息相关，是现代经济增长的重要驱动力之一。固定资产投资（IFA）是衡量一个国家或地区一年内在固定资产方面投资总量的指标，是以价值形态反映固定资产建造、购买活动的总量，是固定资产投资规模、速度、比例关系、使用方向的综合性指标。固定资产投资结构的调整优化，与产业结构优化升级、经济结构调整转型紧密联系。本文通过近年来北京、上海、广州固定资产投资结构及调整演化的比较研究，为进一步合理规划固定资产投资，实现产业结构优化升级、经济结构调整转型提供重要参考。

1 固定资产投资结构比较研究

固定资产投资由第一产业、第二产业、第三产业固定资产投资组成，固定资产投资结构是指各产业固定资产投资规模占固定资产投资总量的比率。北京、上海、广州2005至2012年期间，其固定资产投资结构情况见表1所示。

北京、上海、广州2005至2012年期间，对固定资产投资结构变化趋势进行比较分析，分别得到第一产业、第二产业、第三产业固定资产投资北京、上海、广州的变化趋势图，见图1、图2、图3所示。

由图1可以看出，北京第一产业固定资产投资的比例最高，广州第一产业固定资产投资的比例最低，上海介于北京、广州之间；北京第一产业固定资产投资的比例变动幅度较大，从2010年起，呈上升趋势；上海、广州第一产业固定资产投资的比例比较稳定，变化幅度不大。

由图2可以看出，上海第二产业固定资产投资的比例最高，北京第二产业固定资产投资的比例最低，广州介于上海、北京之间；北京、上海、广州第二产业固定资产投资的比例总的来讲略有下降趋势，上海、广州更明显。

由图3可以看出，北京第三产业固定资产投资的比例最高，上海第三产业固定资产投资的比例最低，广州介于北京、上海之间；北京、上海、广州第三产业固定资产投资的比例总的来讲比较稳定，变化幅度不大。

2 固定资产投资结构调整演化模型选择

北京、上海、广州固定资产投资结构变化是一个动态调整演化过程，需要选择合适的固定资产投资结构调整演化指标，需要选择恰当模型和计算方法。John运用空间向量测定方法，以向量空间中夹角为基础来反映产业内部结构调整演化程度，提出可利用结构变动指数来衡量产业结构的调整演化过程。将n个产业视为一组n维向量，当某一产业在整个固定资产投资结构中份额发生变化时，它与其它产业的向量夹角就会发生变化，把所有矢量累加起来，可以得到整个固定资产投资结构中不同时期各产业的结构变化情况。

3.1 固定资产投资结构调整演化Moore值 英国经济学家克拉克（Colin Clark），揭示了产业结构调整演化趋势：以第一次产业为主向以第二次产业为主、继而向以第三次产业为主演变。我国固定资产投资规模占国内生产总值的比重（固定资产投资率）逐年上升，2012年固定资产投资率达到72%左右，固定资产投资结构与产业结构调整演化有相似之处。固定资产投资结构调整演化的程度每年不同，根据Moore调整演化值的计算公式，通过表1数据，可以计算出2005-2012各年度Moore调整演化值，据此判断固定资产投资结构调整演化的程度与趋势，见表2所示。

由表2可知：北京固定资产投资结构调整演化程度最大的是2006年，最小的是2010年，固定资产投资结构调整演化程度由大到小依次为2006年、2011年、2008年、2012年、2009年、2007年、2010年。上海固定资产投资结构调整演化程度最大的是2009年，最小的是2010年，固定资产投资结构调整演化程度由大到小依次为2009年、2008年、2011年、2012年、2006年、2007年、2010年。广州固定资产投资结构调整演化程度最大的是2007年，最小的是2008年，固定资产投资结构调整演化程度由大到小依次为2007年、2011年、2006年、2010年、2012年、2009年、2008年。

3.2 同年度固定资产投资结构调整演化程度比较 为了便于比较同年度北京、上海、广州固定资产投资结构的调整演化程度，根据表2的Moore值，可得到表3。

由表3发现，2005-2012年期间，北京、广州固定资产投资结构调整演化总程度比较接近，都超过上海；北京固定资产投资结构调整演化幅度年均Moore值1.5841，上海固定资产投资结构调整演化幅度年均Moore值1.0498，广州固定资产投资结构调整演化幅度年均Moore值1.6837。

3.3 固定资产投资结构调整演化态势比较 为了更好地反映北京、上海、广州固定资产投资结构的调整演化，利用表3的Moore值，可以描绘出2005-2012年期间北京、上海、广州固定资产投资结构调整演化态势，见图4。

由图4，可以发现：2006-2012年期间，第一、北京固定资产投资结构调整演化幅度的两次小峰值分别是2006年、2011年，周期五年左右，与五年规划周期比较接近。第二、广州固定资产投资结构调整演化幅度的两次小峰值分别是2007年、2011年，周期四年左右，与五年规划周期比较接近。第三、上海固定资产投资结构调整演化幅度2009年暂出现单峰值，按四年或五年周期预测，2013年或2014年上海可能出现固定资产投资结构调整演化幅度的第二次小峰值（数据来源的局限性）。

4 对策建议

通过对北京、上海、广州固定资产投资结构调整演化比较研究，发现固定资产投资结构调整演化具有周期性，与五年规划周期相近，但固定资产投资结构调整演化存在一定的政策时滞效应。为了更有效地制订固定资产投资结构调整政策，建议进一步优化升级固定资产投资结构，加大固定资产投资结构调整力度，大力发展第三产业固定资产投资，是有效调整经济增长方式的途径之一。上海虽然第三产业固定资产投资比例逐年上升，但2012年才达到75.2%，比北京低11.4%，比广州低8.7%。

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关键词：新疆；投资效益；投资体制

一、 固定资产投资率

近两年来，国际经济发展严重受挫，我国政府及时采取了扩大内需、促进经济平稳较快发展的一揽子计划，其中，大规模扩大投资是最直接、最有力、最见效的措施，投资对于促进国民经济平稳较快发展的重要作用已越来越不容忽视。

新疆固定投资规模不断扩大，明显推动地方经济发展，固定资产投资，从1988年的68.41亿元增加到2009年的2 827.2亿元，增长了33倍，GDP从1988年的193亿元，增加到2009年的4 277.05亿元，增长了22倍。

固定资产投资率是反映投资对经济增长拉动的指标，它是指固定资产投资额在全部经济增长（通常用GDP增长）中所占的比重。其计算公式为:

固定资本投资率=固定资本投资额/GDP增加额＝（报告期固定资本投资额－基期固定资本投资额）/（报告期GDP-基期GDP）。

1988年~2009年，新疆固定资产投资增长率为19.9％，GDP增长率为16.1％。固定资产投资与GDP高度相关，相关系数为R＝0.997。可见固定资产投资在新疆经济发展中的重要作用。

根据图标分析，新疆固定资产投资率在20年中一路上升，投资率的平均水平由1988年的35.2% 达到2008年的53.8%，投资率已远远超过国际公认的30%的合理水平，在经济起飞阶段，新疆的固定资产投资率在波动中有所上升对经济的发展较为有力利。

2000年~2008年新疆的固定资产投资率稳步上升，投资率保持在45％~53%之间，因为2008年的金融危机的冲击，2009年的投资率上升到603%，固定资产投资率较高，进一步说明了投资在新疆经济增长过程中的贡献。

二、 新疆固定资产投资效益

1. 经济效益。

（1）固定资产的经济效益系数。固定资产投资效益系数是指一定时期内国内生产总值增长额同相应的固定资产投资额的比值，用公式表示为：固定资产投资效益系数Et=GDP/I，其中，GDP表示某一时期国内生产总值的增加额，I表示相应时期固定资产的投资额，它表明单位固定资产投资额所能带来国内生产总值的增加额，因此，固定资产投资效益系数越高，单位固定资产投资获得的国内生产总值的增加值越多，投资的经济效益也就越大，固定资产投资效益系数是衡量固定资产投资经济效益的主要指标。但是应注意的是，当年的固定资产投资额对当年新增地区国内生产总值所起的作用，有可能由于投资项目种类、政策效应、经济结构调整等因素的存在，会产生所谓的“滞后效应”。

所以，在分析的过程中，必须考虑到新增的国内生产总值与滞后固定资产投资之间的关系。因此，考虑滞后因素的固定资产投资效果系数可以表示为：Et-i=GDP/It-i（i=1，2），式中：Et-i为滞后期为一年的固定资产投资效果系数，当i=1时，It-1为滞后期1年的固定资产投资额；GDP仍为第t年的国内生产总值增加额，本文主要研究Et，Et-1，Et-2。

1995年以来，新疆固定资产投资效益系数一般高于全国固定资产投资效益系数，表明新疆固定资产投资效率高于全国水平（除了2009年外）。但是，新疆固定资产投资经济效率总体上呈下降趋势，特别是，考虑“滞后效应”后固定资产投资投资经济效益还是总体上还是下降，2009年世界金融危机的影响全国和新疆投资经济效益系数都下降，表明固定资产投资对新疆地区生产总值的推动作用减弱。

从图2可以看出滞后期的固定资产投资效果系数与同期的波动趋势基本一致，但滞后期越长投资效果越好，投资效果的波动随着滞后期的延长，波动幅度逐渐增大。因此要特别注意对当前固定资产投资的有效引导，在加大投资力度的同时，更注意投资效益的有效发挥，最大限度地使用已投资的固定资产，避免重复和浪费投资现象，以保证经济的持续、健康发展。

（2）固定资产投资财政收入系数。固定资产投资财政收入系数指一定时期内政府财政收入增长额同相应时期的固定资产投资额的比值，反映的是单位固定资产投资对财政收入的拉动作用。其计算公式为：固定资产投资财政收入系数f=f/I，其中，f为当年财政收入增加数，I为当年全社会固定资产投资总数。固定资产投资财政收入系数越高，单位固定资产投资获得的财政收入增加额就愈多，固定资产投资的财政效益就愈高。

从图3中可以明显的看出，新疆固定资产投资财政收入系数2005年前下降，2005年后上升，总体呈上升趋势，1995年0.029上升到2008年的0.049，说明固定资产投资对财政收入的拉动作用不断增加。但是2009年固定资产投资对财政收入的拉动太小，金融危机的影响固定资产投资的相关效益下降。

2. 社会效益。

（1）固定资产投资就业系数。固定资产投资就业系数指一定时期内就业人员增加数同相应时期的固定资产投资额的比值，反映的是单位固定资产投资对就业的带动作用。其计算公式为：固定资产投资就业系数J=J/I，其中J为当年就业人员增加数，I为相应固定资产投资总数。固定资产投资就业系数越高，固定资产投资扩大就业的效益就越高。

“民生”是新疆跨越式发展战略的亮点，就业是民生之本，一国或一地区的就业水平关系到当地居民生活水平的提高和社会的稳定。从图4可以看到，新疆固定资产投资的就业系数明显下降，从2001年~2004年的就业系数基本上一样，没有太大的变化， 2005年的增长速度较快，2004年的0.02到2005年上升到0.035，2005年后下滑速度较快，2005年的0.035到了2009年变为0.007，说明固定资产投资对新疆经济社会没有创造更多的就业岗位，这可能跟固定资产投资的产业结构和使用结构有关系。2005年后，虽然投资总量增加但是对就业的贡献不断减少。

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【关键词】 固定资产投资 经济发展 状态空间模型

固定资产投资是一个国家(地区)经济增长的前提保证,是优化产业结构的重要途径,也是实现经济持续健康发展的重要动力。通过建造和购置固定资产的活动,国民经济不断采用先进技术装备,建立新兴部门,进一步调整经济结构和生产力的地区分布,增强经济实力,对加快经济发展,构建社会主义和谐社会具有重要的意义。

一、数据的选取与说明

数据来源于江苏省统计年鉴年度数据。文章选取1974―2008年江苏省的GDP和固定资产投资总额。对数据取对数,以消除异方差。LNGDP代表国内生产总值,LNTZ代表固定资产投资。

二、研究方法说明

首先检验两者之间的协整关系,这样建立二者长期均衡关系才有实际意义,并且通过实证研究得到的政策建议才具有未来的推测性。并且由于经济的发展,江苏省的经济结构不断地发生变化,经济变量影响关系也可能发生变化。利用状态空间模型可以很好地反映二者之间的动态关系,以消除经济结构变化所带来的干扰。

三、数据平稳性检验

由表1可以看出,LNGDP、LNTZ的检验统计值大于临界值,说明原序列是非平稳的;两序列的差分序列的检验统计值小于临界值,说明二者的差分序列是平稳的,两个原序列都是一阶单整的。

四、协整关系检验

在进行协整检验之前,首先建立无约束的向量自回归(VAR)模型,确定模型中变量的最佳滞后阶数,根据AIC准则,确定VAR模型最优滞后阶数为1。本文采用Johansen协整检验对LNGDP、LNTZ两个序列进行检验。

表2结果表明:在显著水平5%的水平下,GDP与固定资产投资存在一个协整关系。这说明江苏省GDP与固定资产投资存在长期变动关系。

五、格兰杰因果关系

前面的检验结果说明,能源消费与产出水平之间存在着协整关系。为了理解江苏固定资产投资与经济增长之间的相互关系,有必要测算两者之间的因果方向。在回归方程中,一个解释变量影响因变量,意味着解释变量的变化引起了因变量的变化,这就是所谓的变量间的因果关系。运用Granger因果检验方法对江苏省经济产出数据与固定资产投资数据进行关系检验的结果如表3所示。

检验结果显示,固定资产投资是经济增长Granger原因,经济增长不是固定资产投资Granger原因,但是两者都不存在反向的关系。这说明尽管江苏省的固定资产投资与经济增长之间存在长期的均衡关系,但并不是严格的双向因果关系。江苏省的经济增长受投资拉动的迹象明显。

六、建立状态空间模型

状态空间模型是由一组观察方程和状态方程构成。在这里,以状态空间模型考察GDP与固定资产投资的关系,建立如下形式模型:

得到的估计模型如下:

量测方程LNGDP=4.21+SC1?鄢LNTZ+εt

状态方程SC1=0.025+0.959sc1(-1)+ηt

图1是状态方程的估计值的线图。

在考虑经济结构变化的基础上以及估计的SC1可以看出,投资的产出弹性是出于震动的上涨,但是总体的趋势向上的,这意味固定资产投资对于经济增长的拉动作用还是很明显的。

七、结论

第一,投资对经济增长的作用具有双重作用,它既能增加生产能力,又对生产构成需求,即兼有供给效应和需求效应。短期内,投资主要是作为一种需求影响经济发展,而从长远来,投资供给效应的作用更为时显。江苏省固定资产投资与经济增长存在长期的均衡关系。固定资产投资是江苏省经济增长的一个主要拉动因素。第二,通过Ganger因果检验表明,江苏固定资产投资和GDP增长之间存在单向因果关系,固定资产投资的增加或减少必然会引起GDP的增加或减少,而GDP的变化对固定资产投资的变化没有直接因果关系。从协整检验可以看出,固定资产投资对经济的长期增长影响显著。这表明江苏省固定资产投资始终是经济快速健康发展不可或缺的推动力,而固定资产的投资由于其存在的内在刚性,对经济波动的反映程度较弱。第三,通过状态空间模型可以看出,固定资产投资对于经济增长的拉动作用愈来愈大,已经基本上达到了0.62,江苏省应该提高投资效率,发挥其重要作用。统筹兼顾,优化固定资产投资结构;充分利用资本市场,拓宽投融资渠道;注重规划,确保投资均衡发展;坚持市场规范和结构改善并举,进一步完善房地产市场调控。

【参考文献】

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【关键词】固定资产投资；经济增长；城镇；Granger因果检验；脉冲响应函数

1.引言

投资、消费、进出口贸易是国内生产总值的主要组成部分。目前，我国正处于向工业化社会过渡的阶段，投资特别是固定资产投资占国内生产总值的比重从2000年36.5%上升到2009年的47.7%，固定资产投资的比重呈现增加趋势。固定资产投资也被部分学者视为拉动发展中国家经济增长的主要手段和措施。但是，由于每个发展中国家的国情不同，固定资产投资能否真正成为推动经济增长的主要因素还必须结合各国国情进行考察。中国作为最大的发展中国家，研究其固定资产投资与经济增长的关系一直是学术界的热点，并具有重要的现实意义。

在我国固定资产投资与经济增长关系的研究上，苏文惠（2011）认为经济增长是导致固定资产投资增加的原因，但固定资产投资的增加并不导致经济增长。高丽（2005）实证分析了我国经济增长与外商直接投资和固定资产投资的关系，认为适度控制国内固定投资。王云等（2010）比较了消费与固定资产投资与经济波动的关系，指出扩大居民消费对经济增长的效力大于扩大固定资产投资产生的效力。姚娜（2007）认为固定资产投资间接影响经济增长。焦佳等（2008）研究发现我国固定资产投资与经济增长之间存在长期均衡关系。王天营（2004）研究了固定资产投资对GDP的滞后性以及滞后期。

综上所述，我国目前学术界研究固定资产投资与经济增长关系时，不少文献以城镇和农村作为一个整体进行研究，单独研究城镇固定资产投资与经济增长关系的文献较少，并且基于VAR模型分析两者关系的文献更是少见。因此，本文基于VAR模型，运用单位根检验、协整、Granger因果检验，脉冲响应函数和方差分解等分析城镇固定资产投资与经济增长关系，以考察两者的相互影响程度，并得到相关的启示，具有重要的现实意义。

2.实证研究

2.1 数据来源和模型建立

本文使用2004年第1季度到2010年第4季度全国城镇固定资产完成额（GDZC）和国内生产总值（GDP）的季度数据作为分析的原始数据，数据来源是国家统计局的季度统计。由于固定资产投资完成额和国内生产总值是季度数据，具有季节变动因素和不规则因素，因此必须对原始数据进行季节调整才能使数据具有真实性和代表性。本文采取移动平均法对数据进行调整。

参考高铁梅（2006）对于数理模型的分析，VAR模型（Vector Autoregression，向量自回归模型）能够把每一个内生变量作为所有内生变量的滞后期来构建函数，能够充分反映时间序列的变化趋势和变量间的关系。所以，本文采用VAR模型，具体是：

Yt=A1yt-1+A2yt-2+…+Apyt-p+ξt t=1，2，3，…，T

其中，A为系数矩阵，T是样本个数，y是k维内生变量向量，即城镇固定资产完成额（GDZC）和国内生产总值（GDP）。

本文使用EViews5.0软件进行数据分析。

2.2 平稳性检验

为了克服数据的非平稳性，使数据具有一定的预测性，必须对数据进行平稳性检验，采用的方法是ADF（Augmented Dickey-Fuller Test）单位根检验法。如表1所示，对城镇固定资产完成额（GDZC）和国内生产总值（GDP）进行ADF检验，发现两者是非平稳的，然后对GDZC和GDP的一阶差分进行ADF检验，发现两者是平稳的，所以GDZC和GDP是一阶单整序列。

表1 ADF检验结果

ADF值 p值 结论

GDZC -0.1976 0.9275 非平稳

（GDZC） -10.328 0.0001*** 平稳

GDP -0.4111 0.8937*** 非平稳

（GDP） -11.959 0.0002 平稳

注：***表示在1%的水平显著，表示一阶差分。

表2 Johansen协整检验结果

原假设 特征值 迹统计值 5%临界值 p值

0个协整向量 0.5116 22.7319 18.3977 0.0116

至多1个协整向量 0.1178 3.3851 3.8415 0.0658

2.3 协整检验

由于GDZC和GDP是一阶单整序列，为了进一步检验两者见是否存在长期稳定的均衡关系，所以必须对其进行协整检验。协整检验方法采用Johansen协整检验。进行协整检验关键是确定滞后阶数，如果滞后阶数越大，越能反映时间序列的动态性，但是自由度就会减少，反之亦然。因此选取适当的滞后阶数尤为关键。根据AIC和SC准则，本文选取滞后阶数为2。现使用Johansen协整检验对GDZC和GDP进行检验，如表2所示。

由表2可知，在5%显著性水平下，GDZC和GDP存在着一个协整关系，表示城镇固定资产完成额（GDZC）和国内生产总值（GDP）间存在着长期稳定的均衡关系。

2.4 Granger因果检验

为了进一步验证城镇固定资产完成额（GDZC）和国内生产总值（GDP）两者的因果关系，本文采用Granger因果检验法进行分析。运用Granger因果检验法的前提是变量间必须存在着协整关系，由上文协整检验可知，GDZC和GDP存在着一个协整关系，因此符合Granger因果检验法的规定。检验结果如表3所示，在10%显著性水平下，GDP是引起GDZC变化的Granger原因，而GDZC不是引起GDP变化的Granger原因。对此可能的解释是固定资产投资相对于其他因素对经济增长的促进作用不显著。但是经济增长后，却促进了固定资产投资的增加，一方面是因为在经济增长后，城镇居民对诸如住房、生活配套设施具有改善性需求，从而刺激固定资产投资增加，另一方面是由于在经济增长后，政府拥有较为充足的资金进行城镇再次规划和定位，调整产业结构和布局，发展新兴产业，进一步促使固定资产投资的增加。

表3 Granger因果检验结果

原假设 Chi-sq p值 结论

GDP不是GDZC的Granger原因 5.187 0.075 拒绝原假设

GDZC不是GDP的Granger原因 4.269 0.118 接受原假设

2.5 脉冲响应分析和方差分解分析

通过构建脉冲响应函数（Impulse Response Function），可以测算当系统受到随机扰动项的一个标准差冲击时，其对所有内生变量产生的动态影响。方差分解（Variance Decomposition）则是反映某一个冲击对变量影响的贡献度。

图1、图2是基于VAR模型的脉冲响应函数图，横轴表示冲击作用的滞后期数，纵轴表示响应程度，实线表示脉冲响应函数，虚线表示正负两倍标准差偏移差。

图1 GDZC对GDP冲击的响应 图2 GDP对GDZC冲击的响应

从图1看到，当本期给GDP产生一个标准差冲击时，固定资产投资（GDZC）在第一期处于高位，接着往下降一直持续到第3期，达到最低位，往后则缓慢稳定增长。这表明当外部对GDP产生一个标准差冲击后，给固定资产投资引起正向作用，并且具有显著的持续稳定增长效应。

从图2可知，当本期给固定资产投资（GDZC）产生一个标准差冲击时，GDP在第1期为0，说明存在着GDP对GDZC的冲击具有一个时期的时滞，接着上升持续到第2期，达到最高位，往后则逐渐下降。这表明当外部对GDZC产生一个标准差冲击后，给GDP的影响越来越小。

在方差分解上，见图3、图4，横轴表示滞后期数，纵轴表示贡献率（单位是%），曲线表示方差变化。由图3可知，GDP对GDZC的贡献率从第1期开始一直下降，在第3期达到最低位，随后逐渐上升，贡献率保持在73%以上。由图4可知，GDZC对GDP的贡献率从第1期开始上升，在第3期达到最高位（12.3%），接着逐渐下降，贡献率越来越小。这个结论与上文的脉冲响应分析结果相一致。

3.结论及启示

本文在构建VAR模型的基础上，通过运用单位根检验、Johansen协整、Granger因果检验，脉冲响应函数和方差分解等分析城镇固定资产投资与经济增长关系，研究结论是：经济增长对固定资产投资具有显著的促进作用，而固定资产投资对经济增长并不具有显著的促进作用。这个结论的启示是：

（1）由于经济增长对于固定资产投资具有显著促进作用，城镇居民对诸如住房、生活配套设施具有改善性需求，因此地方政府应该合理发展和调节房地产，并重点解决困难群众的住房需求，使城镇困难群众能够享受到经济增长的成果。并且，地方政府对于城镇规划发展、产业结构调整和布局必须具有科学性、前瞻性，发掘适合当地发展的产业进行投资。

图3 GDZC的方差分解图图4 GDP的方差分解图

（2）固定资产从初期投入到最终完成需要一个相对较长的时间，因此对于地方政府来说，单纯依靠增加固定资产投资快速刺激经济增长并不现实，或者说固定资产投资对于经济增长的贡献，更多表现在改善城镇生产、生活环境设施以及调整产业结构布局所带来的间接效应上，图2也充分解释了这一点，图中GDP在第1期为0，说明存在着GDP对GDZC的冲击具有时滞。因此，地方政府盲目片面增加固定资产投资并不能促进经济增长，反而会阻碍经济增长，另一方面地方政府应该充分意识到固定资产投资并不会对经济增长起到立竿见影的作用，需要在一段时间后，投资的间接效应才会显现。

（3）地方政府应该加强固定资产投资的管理。由于固定资产投资的间接效应和时滞性，地方政府应因地制宜、有针对性选择适当的项目进行投资，综合评价项目的投入产出情况，避免投资以牺牲环境为代价的高耗能、高污染产业。此外，由于固定资产投资对经济增长的贡献率最高不超过12.3%，这说明可能有其他因素影响着经济增长。分析这些因素对于经济增长的影响程度将是未来的研究重点，也有助于发现、识别和剖析影响经济增长的关键因素。

参考文献：

[1]苏文惠.我国固定资产投资与经济增长关系的实证研究[J].现代商业,2011(5).

[2]高丽.外商直接投资、固定资产投资与经济增长――对中国的实证分析[J].世界经济情况,2005(15).

[3]王云,赵斌.基于SVAR模型的居民消费、固定资产投资与经济增长研究[J].商业研究,2010(12).

[4]姚娜.我国固定资产投资与经济增长关系的实证分析[J].金融经济,2007(08).

[5]焦佳,赵霞,于霄.我国经济增长与固定资产投资的变结构协整分析[J].山东经济,2008(01).

[6]王天营.我国固定资产投资对经济增长的滞后影响研究[J].经济问题,2004(12).

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固定资产投资研究的重要意义

我国固定资产投资存在诸如固定资产投资规模相对过剩、安全环保固定资产投资相对不足、固定资产占用资金成本过高等相对过度投资现象、固定资产投资方式落后等问题，直接影响企业价值的提升，进而阻碍国民经济的长期平稳较快发展。鉴于国有企业集团在当今中国经济体系中占有极其重大的地位，并有其自身特殊体制的特征，因此，研究国有企业集团固定资产投资与企业价值的关系，将为国有企业集团制定合理的固定资产投资政策提供强有力的理论支持，进而有利于集团能够提高投资效率，提升集团企业价值，培育和发展集团企业核心竞争力。

固定资产投资国内外研究分析

自二十世纪八十年代以来，国内外学者关于企业投资研究形成了丰富的研究成果，企业投资问题受到理论界与实务界的广泛关注和研究。

一、从国外研究现状来看，国外学者主要从信息不对称角度、冲突角度、投资模式角度等方面研究企业投资与企业价值关系。

二、从国内研究现状来看，国内学者主要从财务融资约束角度、投资模式角度、投资规模角度等方面研究企业投资与企业价值关系。

虽然国外学者对企业投资与企业价值的研究取得了丰富成果，但西方国家成熟资本市场环境下的研究结论在我国有诸多不适用的情况。因此，结合固定资产投资与企业价值理论，研究二者关系，为我国国有企业集团固定资产投资行为提供理论支持与实证经验。

固定资产投资评估方法

企业进行固定资产投资的目标是提升企业价值，企业进行固定资产投资决策是否可行，关键是评估投资前后预测企业价值的增减，以确保该项投资决策的可行性。目前，国际上的价值评估实务中，主要有收益法、市场法、成本法等三种价值评估方法。

一、收益法

收益法(income capitalization approach )，也称收益资本化法，企业价值评估中的收益法是根据预测评估对象的未来收益，选择适当的报酬率使之资本化或将其折现的累加值，以此确定评估对象价值的方法。收益法主要包括现金流量贴现法(DCF) 、经济增加值法(EVA)。

第一，现金流量贴现法(Discounted Cash Flow Method)

现金流量贴现法是指通过把企业预期现金流量进行现值折算的计算企业价值的方法。但是，在实际工作中，由于其估值方法复杂、估值区间范围大，导致很难捕捉短期盈利机会，从而一定程度限制了该方法的应用。

第二，经济增加值法(Economic Value Added)

经济增加值法(Economic Value Added)，也称经济附加值，是由美国学者Stewart提出经济增加值等于税后净经营利润与资本成本之间的差额。在采用基于EVA的企业价值评估方法时，侧重重视税后净经营利润与资本成本，忽视了非财务信息，不能全面评估企业所包含的非财务类信息的价值。

二、市场法

市场法（market approach），也称市场价格比较法，是在相对完善与活跃的市场的存在、存在与被评估资产相似的企业且其参照物相同为前提下参照相类似企业价值确定企业价值的评估方法。

市场法通过参考比较评估企业价值，充分考虑了市场变动因素，相对比较真实地评估市场价值。但是运用市盈率来评估企业价值需要产权交易相对规范的市场，另一方面，运用市场法评估企业价值缺少理论基础，在实际工作中，市场法仅作为一种计算技术对收益法和成本法起补充作用。

三、成本法

成本法也称成本加和法，是指在企业资产负债表数据的基础上，将被评估企业视为各种生产要素的综合体，合理评估企业账面资产和负债，即评估各项可确认资产、商誉或经济性损耗，最后将各项可确认资产加总求和与商誉或经济性损耗计算，确定被评估企业价值的评估方法。

成本法评估企业价值忽视了各项资产之间的协同效应，另一方面，成本法以企业资产负债表数据为基础，以账面价值为计算对象，忽视了会计数据的滞后性。并且计算各项资产需要大量人力，商誉的估值也没有标准的参考标准等缺点限制了成本法在实际工作中的应用。

篇6

关键词：西部大开发；DEA模型；固定资产投资效益

中图分类号：F2

文献标识码： A

文章编号： 16723198（2013）13005102

1 引言

长期以来，新疆境内一直存在着较大的区域发展差距，尤其是西部大开发战略实施以来，南北区域差距逐渐拉大。资金的趋利性导致新疆固定资产投资大多集中在经济发展相对较好的北疆地区，南疆地区固定资产投资相对薄弱。新疆地域跨度大，地区气候条件、资源条件、文化、产业结构、人员素质等相差较大，使得各地区固定资产投资效益参差不齐。另一方面，新疆与内地经济发展差距有拉大趋势，一些地方政府都寄希望于通过投资规模的扩大来带动经济的快速发展，过度依赖固定资产投资增长对经济的拉动作用。“重投资、轻效益，重数量、轻质量”的投资理念较为普遍，已成为影响新疆经济快速发展的重要因素。

关于固定资产投资的效益研究，侯荣华（2002）运用效益系数指标测量了中国1980年—2000年固定资产投资效益，发现当年GDP新增和上年投资额相关程度最高。苗敬毅（2006）依据现代经济周期理论证明了固定资产投资波动是引起经济波动的最主要原因，但具有2个月的滞后性。崔光莲（2009）从经济效益、社会效益和生态效益三个方面对新疆固定资产投资效益进行了比较系统的研究。现有的研究成果中，对新疆固定资产投资效益的研究相对较少，对新疆各地州的研究更是几乎没有。研究如何通过调整投资区域布局来提升新疆整体效益问题具有重要的现实意义。

2 新疆各地州固定资产投资效益DEA分析

2.1 模型构建

数据包络分析（简称DEA）是由Charnes和Cooper等人在1978年首次提出的，是一种典型的非参数模型。Fare等（1992a）改造了DEA模型构造出一个跨周期效率衡量指标——Malmquis指数。该指数不需要事先确定投入产出间的函数关系，避免了主观因素的影响，弱化了数据质量对估计结果的影响，减少了模型的误差。根据Chen和Ali（2004）将Malmquis指数表示为：

其中R1为相对于可变规模报酬的纯技术效率变化，R2为规模效率变化，R3为技术水平变化，R1与R2的乘积为技术效率变化。纯技术效率变化、规模效率变化、技术水平变化若大于1，则表示该项对TFP具有正向促进作用；反之，则为负向阻碍作用。

2.2 结果及分析

本文选取样本为新疆十五个地州1990—2000、2001—2011两个阶段的算数平均值面板数据。选取投入变量为：固定资产投资，产出变量为：人均地区生产总值、财政收入、有效灌溉面积、普通中学在校学生人数、每万人平均医生数。文中数据主要根据1991—2012年新疆统计年鉴、各地州统计年鉴、各地州统计公报、新疆统计信息网等计算而得。

2.2.1 Malmquis指数分析

根据上述导出的Malmquis指数方法，利用DEAP2.1软件分析结果如下：

表1显示：从整体来看，新疆固定资产投资综合效率变动的标准差为0.38，标准差是反映离散程度的指标，其值越大，表明越不均衡。可以看出新疆地区投资效益变化差异性较大。综合效率均值下降了60.1个百分点，说明西部开发以后新疆固定资产投资总体效益降低，且技术水平下降是引起综合效率降低的主要原因。这里的技术水平下降不是绝对水平的下降，而是在一定的投入产出规模下，技术水平进步速度相对较慢所引起的相对效率下降。

从各地州来看：综合效率大于1的地区只有克拉玛依市和吐鲁番地区，大于0.5的有乌鲁木齐和巴音郭楞蒙古自治州，其余地区都小于0.5，说明新疆各地区固定资产投资效益较西部大开发前是下降的，且大部分地区下降较为严重。根据影响综合效率的因素，我们把各地区分为三类：

（1）技术效率变动和技术水平都小于1。

主要包括：哈密地区、昌吉回族自治州、伊犁州直属县（市）和喀什地区。这些地区固定资产投资在西部大开发以后增长速度较快，而投资投资管理水平和技术水平增长相对滞后，使得技术效率变动和技术水平都小于1，共同导致综合效率下降，必须提高这些地区固定资产投资的科学性和投资项目的管理水平，调整投资规模，同时加强更新改造投资力度，引进先进的管理模式和工程建设技术。

（2）技术效率变动等于1，但技术水平小于1。

主要包括：博尔塔拉蒙古自治州、克孜勒苏柯尔克孜自治州和和田地区，这三个地区一直是投资额最低的地区，且增长较缓慢。投资规模小，便于投资管理，同时，投资边际效率较高，而项目建设技术水平较低，应当积极改进技术，引进技术人才。

（3）技术效率变动大于1，但技术水平小于1。

其余的9个地区技术效率都大于1，主要是技术水平下降引起综合效率下降。这些地区主要是经济发展水平较好的地区，但技术水平增长较慢导致综合效率下降，应当加大更新改造投资，提高自主创新能力，同时，积极引进东中部先进的技术和高科技人才。

2.2.2 松紧效益分析

为了进一步反映西部大开发以后新疆各地州固定资产投资与产出效益的静态现状，本文选取2001—2011年平均值的截面数据做DEA分析，这里采用投入导向的VRS模型。结果如下：

表2给出了存在松紧效应的地州，其余地区都不存在冗余。可以看出，上表中五个地区产出都存在不同程度的冗余，表明这些地区应当努力促进固定资产投资结构优化。其中巴音郭楞蒙古自治州的人均地区生产总值、财政收入、每万人平均医生数冗余最严重，分别为4964.845元、6.757亿元和4.107人；伊犁州直属县（市）的有效灌溉面积和普通中学在校学生人数冗余量分别为：111.139万亩和18338719人，处于最高水平；吐鲁番地区和哈密地区虽然各项产出都存在冗余，但冗余量相对较小。说明这些地的固定资产投资在产出方面还有一定的上升空间。但从投入角度来看，只有巴音郭楞蒙古自治州存在投入冗余，说明该地区在加快经济发展过程中应当注意投资规模的适度性。

剩下的十个地区中投入和产出都不存在冗余，这主要可以分为两种情况：第一，由于技术水平相对较高，使得投入和产出处于相对均衡的状态，实现最大效率，如乌鲁木齐市、克拉玛依市、石河子市、昌吉回族自治州和塔城地区。这些地区相对较大的技术改造和更新投资是提高固定 资产投资效益的主要途径，应当继续保持。第二，由于固定资产投资的相对缺乏，成为提升产出能力的瓶颈，使得产出和投入处于低水平的均衡状态，但投资布局是相对合理的，如博尔塔拉蒙古自治州、阿克苏地区、克孜勒苏柯尔克孜自治州、喀什地区、和田地区。因此，在现有的投资结构下继续扩大该地区的固定资产投资规模，打破经济发展瓶颈，可以实现更高水平的均衡状态，进一步提升固定资产投资效益。

3 提升新疆各地州固定资产投资效益路径

3.1 积极调整投资布局，提高固定资产投资利用效率

对于一些经济发展水平相对落后的地区，主要是由于其投资相对缺乏，投资的边际效率较高，固定资产投资成为限制生产能力提升的瓶颈，因此，应当继续加大该区域的投资力度，打破投资瓶颈，实现投入产出更高水平的均衡。对于产出松弛比较大的地区，在加大固定资产投资力度的同时应当注意调整投资结构，以投资为导向促进地区优势资源的开发以及优势产业的培育。

另外，根据“新疆维吾尔自治区国民经济和社会发展第十二个五年规划”中提出的“两带两区”的发展战略布局以及特殊经济开发区的发展要求，在投资布局时应当加大天山北坡经济带、天山南坡产业带、喀什、霍尔果斯等重点地区的投资力度，打造新疆经济增长极，从整体上提升新疆固定资产投资效益；同时大力扶持发展南疆三地州贫困地区和沿边高寒地区，通过投资布局来协调区域经济发展。

3.2 处理好生产性投资和非生产性投资的关系

生产性投资能够带来直接的经济效益，而非生产性投资通过改善投资环境产生间接效益。新疆各地州应当根据各自特点加大非生产性投资以改善投资环境，如道路、水利、电力、教育，卫生、治安等基础设施的投资，以及促进一些相关法律法规的完善，保证稳定的社会环境等。

3.3 调整投资结构，实现由资源投入增长型向技术投入增长型转变

近年来，新疆各级政府为了追求高速的GDP增长，把大量的资金投向资源开发和初级产品加工行业，呈现一种粗放的经济发展模式，严重降低了固定资产投资产出效益。因此，新疆必须积极调整投资结构，加大重点行业的技术改造和更新的投资，通过技术进步延长产业链条。加强各地区优势农产品深加工行业投资支持力度，大力发展高科技含量、高档次、高附加值的农产品精深加工业，形成南疆以特色林果精深加工为主、北疆以特色农副产品和畜产品精深加工为主的产业格局。同时，加强农业科技创新，开展农业生产、加工、流通等重点领域的关键技术攻关的资金支持。

参考文献

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篇7

2012年1－7月我区工业固定资产投资目标为48亿元,1-7月完成投资额为41.8123亿元，同比增长72.3%，全市排名第四。其中，镇20252万元、街道96202万元、乡24500万元、街道48702万元、镇24760万元、茅家岭街道26100万元、街道32615万元、镇64386万元、街道51620万元、产业园28986万元。

二、主要措施

1.积极做好我区工业固定资产投资项目统计工作，对工业固定资产投入进行调查摸底，规范填表制度，督促已落户工业项目及时上报固定资产投资报表，严格审查，数据要求真实、准确。及时收集企业固定资产投资情况，更好地掌握企业投资进度。

2.加大工业园区的建设力度，挖掘固定资产投资新的增长点。通过建设工业园区，不断加强园区的服务功能和载体功能建设，积极吸引更多的外来客商投资，使更多的大企业落户园区，不断挖掘固定资产投资新的增长点。抓好产业园已投产企业，在建企业和签约企业的调度，督促企业按计划、进度完成。

3.加大工业招商力度，瞄准大项目、大企业。大力开展产业招商，以商招商，高位推动，密切跟踪，上下联动，全方位做好招商服务工作，尽力使洽谈的大项目，好项目能落得下来，尽早落户。同时加快重点项目建设进度，确保重点项目快建设、早投产，按时投产达产发挥效益。

4.健全“百项重大工业项目调度”工作制度，准确收集有关信息，对纳入百项重大工业项目每月投入完成情况和项目进展情况进行及时调度。对纳入全市“百项重大工业项目调度”的昌盛宏光电科技有限公司、金洋数控设备有限公司、沃普斯电器股份有限公司等6个重点工业企业进行了每月进展情况的调度，及时了解重大工业项目每月完成投资情况及企业在筹建过程中遇到的困难，对重大项目进行跟踪服务，并做好定期调度，推动了重大工业项目的顺利发展。

5.突出抓好重点工业项目建设。进一步加强对项目建设工作的协调、检查、督促，定期或不定期对重点工业投资项目建设、前期工作等各项工作任务的实施与落实情况进行指导和监督。继续做好项目服务工作，推进项目建设进度。对待建项目促使其尽早开工建设，对在建项目加快投入进度，对竣工项目促使其尽早投产，努力缩短项目建设周期，尽快产生效益，尽可能形成投资量。及时协调解决项目推进中存在的问题，强力推进项目建设和项目前期工作。对纳入2012年市调度的6个重大工业项目，密切跟踪服务，协调解决重大工业企业前期建设中遇到的困难和问题，督促尽早开工建设，挖掘固定资产投资新的增长点。

三、下步对策及建议

1.加大考核力度，切实抓好工业固定资产投资工作任务的落实，确保完成全年目标。主要抓好工业固定资产投资工作的督促、落实，实现全年工业投资完成保证指标48亿元，争取超额完成目标任务。

2.加大项目调度力度，加快项目建设实施步伐。督促金洋数控、光学产业基地、拓诚实业等重大工业项目尽早开工建设，协调已开工建设项目加快进度，尽早投入生产。

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[关键词]政府投资 民间投资 港澳台及外资投资 经济增长 相互关系

固定资产投资的增长对中国经济的增长起到十分重要的作用。2008年的国际金融危机在很多方面影响到了中国经济。出口减缓，金融市场加剧动荡，就业情况不容乐观，房地产市场也受到很大影响。投资促进经济增长的理论得到重视，政府实施了4万亿的投资计划，政府投资力度的加大使经济整体有所回暖。在对经济危机的应对过程中固定资产投资功不可没。但过度的投资也加大了经济内部矛盾，投资结构的优化是十分必要的。

固定资产投资可以分为政府投资、民间投资以及外资和港澳台投资。对于民间固定资产的定义，很长时间并没有一个统一的标准，国家统计局于2012年《国家统计局关于印发民间固定资产投资定义和统计范围规定的通知》讨论并确定了民间固定资产的定义。其指出民间固定资产投资是指具有集体、私营、个人性质的内资企事业单位以及由其控股（包括绝对控股和相对控股）的企业单位在中华人民共和国境内建造或购置固定资产的投资，即非国有及国有控股、非外商及港澳台商及其控股单位的固定资产投资。

一、固定资产投资现状分析

随着我国经济的不断发展，全社会固定资产投资的数额不断增加。进20年来，从1995年的20019亿元，发展到2011年的311485亿元，构成固定资产投资的政府投资、民间投资和外资及港澳台投资都实现了非常巨大的增长。政府投资于1995年的10898亿元增加到2011年的113295亿元；民间投资于1995年的6892亿元增加到2011年的179473亿元；外商及港澳台投资也由1995年的2299亿元发展到2011年的18717亿元。全社会固定资产投资的结构也发生了很大的变化，民间投资超过了政府投资，在固定资产投资中所占的比重达到50%以上。

二、固定资产投资与经济增长之间的关系

固定资产投资通过乘数原理对经济的增长起到带动作用。固定资产投资与GDP有着明显的正相关关系。

通过GDP增长率与政府投资增长率、民间投资增长率和外资及港澳台投资之间的时间趋势分析，可以发现民间投资增长率和GDP增长率之间的图形吻合更好，关系最为相关。

GDP增长率与政府投资增长率之间的相关系数为0.199187，GDP增长率与民间投资增长率之间的相关系数为0.569342，GDP增长率与外资及港澳台投资增长率之间的相关系数为0.568509。由此可见，GDP增长率与民间投资的增长率之间的相关性最大，其次是外资及港澳台投资增长率，而政府投资增长率与其关系最小。因此，想要更有效率的通过固定资产投资带动经济的发展，需要要注重民间投资和外资及港澳台投资的发展。

三、政府投资、民间投资和外资及港澳台投资之间的关系分析

经济平稳快速的发展，需要政府投资、民间投资和外资及港澳台投资协调发展。对于政府来说，需要用便于调控的政府投资来带动其他两种经济效率比较高的投资的发展。宏观调控不仅要调控政府投资的力度，更要促进另两种投资的发展，不仅使投资可以带动经济的发展，更可以优化投资内部结构，实现相互促进的良性循环。

为了探究这三种投资之间是否存在长期的相互关系，若存在是相互竞争还是相互促进，本文选取了1996年～2011年的数据进行测算，选取的数据是政府投资增长率（GZF）、民间投资增长率（GMJ）和外资及港澳台投资的增长率（GWZ）。

（一）平稳性检验

运用ADF检验对数据的平稳性进行分析，观察这三个序列是否平稳，分别进行原序列和一阶差分的平稳性检验。（见表1）

各序列在10%的水平上不平稳，一阶差分的在5%的水平上平稳，因此各变量都是一阶单整。

（二）协整检验

运用Johansen极大似然法对这三个时间序列进行协整检验。首先基于VAR模型选择最优滞后阶数，通过AIC准则，确定的最优滞后阶数为2，进行协整检验。

结果表明，政府投资增长率、民间投资增长率和外资及港澳台投资增长率之间在5%的置信水平下存在协整关系。得到协整关系：VEC=GMJ-0.3516GWZ-0.1813GZF，即在长期，民间投资增长率、政府投资增长率和外资及港澳台投资增长率之间存在稳定的均衡关系。政府投资增长率和外资及港澳台投资增长率对民间投资增长率具有正效应。

四、政府投资、民间投资和外商及港澳台投资关系的阶段分析

对1996年至2012年政府投资、民间投资和外商及港澳台投资进行分阶段的分析，以了解变化的原因以及发展的趋势，使固定资产投资能够更好、更快发展。

（一）第一阶段：1996年至2002年

1996年至2002年，固定资产投资得到了很大的发展，民间投资的比重逐渐加大，到2002年，民间投资的比重已经超过了政府投资的比重。

1996年至2002年固定资产投资基本情况

1996年，增长率最高的是外资及港澳台投资，达到21.67%，其次是民间投资增长率，达到了18.92%，政府投资增长率在10.17%，全社会固定资产增长率维持在14.46%。1992年至1995年，经济飞速增长，带来了高通货膨胀，1994年达到了21.7%，1995年达到了14.8%，政府被迫实行“软着陆”，采取了一系列控制投资增长速度的政策，如控制货币发行、清理固定资产在建项目等。1996年，政府的软着陆政策取得成功，经济增长适度放缓，通货膨胀降到6.1%。但1997年东南亚金融危机的爆发，使固定资产投资受到很大影响。外资及港澳台投资增长率急剧下降直至1999年降至最低点，达到-10.86%。1997年，民间投资增长率也大幅下降，政府投资增长率也受到影响。随后政府采取了刺激经济的政策，加大政府投资力度，创造民间资本投资的环境，如降息、发行国债筹集资金对基础设施等领域进行建设，全社会固定资产增长率回升。但1999年，政府投资增长率下降，民间投资增长率几乎不变，外资及港澳台投资额下降，全社会固定资产投资增长率下降。1999年后，投资逐渐回暖，各种投资增长率逐渐上升，至2001年，全社会固定资产增长率回归到1996年的水平。

（二）第二阶段：2003年至2005年

2002年起，经济摆脱了长达6年相对低迷的状态，2003年2005年，经济情况显著变好，经济增长相对稳定。全社会固定资产投资额从55567亿元增长到88774亿元，各组成部分也显著提高。民间投资所占的比重逐渐加大。

2003年经济得到迅速增长，外资及港澳台投资增长率达到42.2%，增长非常显著，政府投资增长率比2002年增加7个百分点民间投资增长率比2002年增加了10个百分点。2005年经济发展平稳，全社会固定资产增长率与2004年基本保持一致。

（三）第三阶段：2006年至2011年

2006年至2011年固定资产投资的波动比较大的，这与多种因素的影响相关。

2007受到美国金融危机的影响，外资及港澳台投资增长率快速下降，至2009年降至接近零增长率的水平。2007年～2009年民间投资的增长率相对平稳，下降幅度不大，政府为了避免经济的衰退，增加政府投资带动经济，政府投资增长率出现了明显增长，2008年达到了25.8%，成为自1995年来政府投资增长率最高的年份。全社会固定资产投资增长率稳步提升，2009年达到了29.96%，成为自1995年来，固定资产投资增长率最高的年份。2010年，经济依然面临很多问题，外部环境依然不稳定，特别是欧债危机的爆发，更使经济的不确定因素增加，我国出口受到影响，经济的发展依然需要内需的拉动，但刺激消费的边际效益在减少，而且股市的低迷也降低了人们的消费需求，固定投资的增长率下降。

五、结语

固定资产投资的增长在经济的增长中起到了举足轻重的作用，尤其是金融危机期间，加大固定资产投资对于维持经济的持续增长效果十分明显。对固定资产投资的来源进行分析，民间固定资产投资的增长对经济增长的带动力更强，因此研究如何加大民间投资，并以此来带动经济的增长更具有现实意义。通过研究发现，政府投资和港澳台及外资投资的增长与民间投资增长之间均具有正相关关系。因此政府在加大政府投资力度时，更要关注如何更好的通过政府投资来带动民间投资的增长，以及采取一些相应的政策来更好地促进民间投资的增长。比如出台相应的政策引导民间投资的方向调整，进而促进固定资产投资结构的优化；加强信贷支持，建立健全融资体系等。

通过投资来带动经济的增长，不能盲目注重投资量，更要促进投资结构之间的优化，使其更好地带动经济地发展。

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关键词：固定资产 投资需求 投融资改革

中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）08-0087-02 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.08.20

2010年以来，海南省紧紧抓住国际旅游岛建设上升为国家战略这一重大机遇，着力转变经济发展方式和加快经济结构调整，通过“项目建设年”活动，以旅游基础设施建设为重点推动固定资产投资，从而拉动海南省经济平稳持续快速增长。

一、海南省固定资产投资需求的现状

（一）经济增长依然处于主要靠投资拉动阶段

固定资产投资是海南省现阶段经济平稳较快增长的关键。2006年—2010年，海南省固定资产投资对经济增长的贡献率分别为31.6%、41.4%、78.9%、186.7%、77.3%；2009年—2012年，海南省固定资产投资与GDP的比例分别为57.29%、64.88%、64.06%、75.13%[1]。

（二）固定资产投资保持较快增长且增速高于全国平均水平

2009年—2012年，海南省固定资产投资比上年分别增长41.3%、32.8%、36.2%、33.1%，均高于全国平均水平约10个百分点左右。2013年，海南省安排基础设施重点项目77个，包括结转项目31个，新增项目46个，计划总投资金额1955亿元。其中，2013年计划投资375亿元，比2012年实际完成投资的261亿元增加114亿元。

（三）基础设施建设投资比重较高

为降低企业经营成本、提升产业竞争力、提高人民生活水平，改善经济发展硬环境，海南省重点加大了水利防洪、高速公路、机场改扩建、城乡电网升级、城市建设等基础设施投资。2008—2012年，海南省基础设施建设共计投资2131.5亿元，占固定资产投资的31.8%。

（四）工业固定资产投资相对不足

海南省工业投资比重偏低，制约了海南省经济总量的较快增长。自海南建省以来，工业固定资产投资占全省固定资产投资比重始终保持在15%左右，占比仅高于北京，远低于全国40%左右的平均水平。特别是对经济的拉动作用的制造业，其固定资产投资占比不到10%，远低于全国30%左右的平均水平，与制造业投资占比40%以上的江西、江苏、吉林、河南和山东差距较大。

（五）固定资产投资的信贷支持趋缓

海南省固定资产投资的信贷支持与全省同期固定资产投资增长和信贷规模增长不同步。2010年—2012年，海南省主要银行业金融机构（包括政策性银行、国有商业银行和股份制商业银行）对基础设施建设贷款余额分别为1120.15亿元、1258.9亿元、827.43亿元，分别占全省贷款余额的44.63%、39.39%、21.27%，占比呈逐年下降的趋势。

二、海南省固定资产投资需求存在的问题

（一）投资资金需求量大，资金来源渠道单一

海南作为国防前哨，历史欠账较多。特别是海南国际旅游岛建设上升为国家战略后，各方面建设发展都需要大量资金投入。据初步测算，海南省“十二五”期间固定资产投资将超过1.3万亿元，为“十一五”的3倍多[1]。但目前海南省基础设施建设资金主要来源于地方政府融资平台和银行贷款，资金缺口大且来源渠道有限，一定程度上制约了基础设施投资和海南国际旅游岛建设。

（二）政策配套落实不到位，信贷政策与区域需求不匹配

2012年以来，我国工业企业利润下滑，部分行业亏损面扩大，中国经济下行压力明显增大，银行信贷经营面临更为严峻复杂的外部环境。有些银行总行收紧部分产能过剩行业的授信限额，如工商银行未来三年将大力压降城建、公路、电力、房地产四大行业贷款总量及占比。目前，海南国际旅游岛建设仍处于起步时期，交通、电力等基础设施行业仍将是海南省各地固定资产投资的重点，也是海南省投资资金需求热点，但这部分需求与银行总行信贷政策不相匹配。

（三）融资主体法人治理欠完善，贷款需求受到抑制

基础设施建设项目具有资金投入量大、建设周期长、项目成本高、利润率低等特点，加上部分融资主体未实现市场化，法人治理结构存在缺陷，公司产权及项目收入支配权不明晰，贷款资金或者还款资金被挪用的风险，以及银行对融资主体的市场化程度、透明度、美誉度有较高要求。因此，海南省许多基础设施贷款主体的政府融资平台，在目前的政策环境下，其授信准入和贷款发放已经受到了一定的限制。如海南省交通运输厅，因无法提供合格的抵押担保，又无法保证财政预算内还款资金来源，其新增基础建设项目的资金需求受到限制。

（四）风险管理难度大，对银行提出新挑战。

基础设施建设项目或技术和设备改造项目，其风险评估上难度较大，技术革新的成熟程度和经济效益存在一定的不确定性，对银行的风险控制提出较高的要求，需要银行充分评估项目风险，严格审查项目的合规性、合法性，落实还款来源，做好贷款“三查”。

三、政策建议

（一）做好海南省基础设施建设的大文章

完善的基础设施是海南建设国际旅游岛、实现绿色崛起的基本支撑点。抓基础设施建设就是抓投资环境、抓国际旅游岛形象，就是抓项目和产业、抓发展后劲。加快基础设施建设，不但是改善民生的基本途径，也是促进城镇化进程、改变城乡面貌的重要手段。海南这样一个自然环境和资源得天独厚的宝岛，只要配上现代的基础设施，才可能变成现代产业的聚集平台和现代服务业的聚宝盆。

（二）相关政策配套应落实到位

《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》（国发〔2009〕44号）指出：“建设海南国际旅游岛，是国家的重大战略部署，是一项长期而又艰巨的任务。国务院各有关部门要高度重视，进一步解放思想，在政策、资金、项目安排等方面给予特殊扶持。”但实际上，国家各经济主管部门、商业银行总行较多是根据国家的宏观调控政策，实行一刀切的政策，没有因为海南国际旅游岛建设而给海南省更多更特殊的支持。因此，建议相关部门和单位，根据海南省实际需要予以配套政策的落地实施，共同推进国际旅游岛建设。

（三）创新投融资体制和机制

现有的基础设施建设资金主要来源于地方政府融资平台、银行贷款，资金来源渠道单一，海南国际旅游岛建设需要大量资金，亟需深入推进投融资体制改革。在中央给予的有关扶持政策框架下，海南省应学习借鉴发达地区可行的投融资体制和机制，如发展创新型企业债券、旅游产业投资基金、国内外私募股权、离岸人民币资金入琼等方式，拓宽海南省基础设施建设资金来源渠道。

（四）发挥财政资金引导作用，提高投资效益

各级政府须充分认识到财政资金在投资中的四两拨千斤的功能，在现有财政收支状况的基础上，继续给予企业适当的税收优惠或财政补贴，引导社会资本进一步投向民生和社会事业、农业农村、生态环保、能源交通、科技创新、防灾减灾、资源节约等领域，实现全社会固定资产投资大跨越发展。同时，政府须提高工作效率，加快项目的审批进度，搭建中小企业投资、融资平台，便利中小企业融资。

参考文献：

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第一条为加强对工商领域固定资产投资活动的指导，支持企业提高投资决策水平，规范工商领域固定资产投资咨询机构的管理，发展和培育中介机构，根据有关法律、法规及《国务院关于整顿和规范市场经济秩序的决定》，特制定本办法。

第二条本办法所称的投资咨询机构，是指在中华人民共和国境内从事工商领域固定资产投资咨询业务、具备法人资格的中介机构。

投资咨询机构，必须按本办法取得相应资质等级证书，方可开展相应业务。

第三条国家经贸委负责工商领域固定资产投资咨询机构资质的审定及管理工作。

各省、自治区、直辖市和计划单列市经贸委（经委）及中央管理企业负责本地区和本企业投资咨询机构资质的初审工作。

第二章咨询机构业务范围

第四条工商领域固定资产投资按以下行业和领域分类：

（一）船舶；（二）电力（含核电）；（三）电子；（四）纺织；

（五）核工业；（六）黑色冶金；（七）化工；（八）机械（含汽车）；

（九）建材；（十）民用航空；（十一）煤炭；

（十二）轻工（含包装、烟草）；（十三）商业；（十四）石油化工；

（十五）石油天然气；（十六）通讯（含邮政）；（十七）物资管理；

（十八）有色冶金（含稀土）；（十九）医药；

（二十）其他（按具体行业）

第五条工商领域固定资产投资咨询业务范围：

（一）规划咨询：行业、地区及企业发展规划咨询、项目规划和专项课题研究等。

（二）项目可行性研究：包括项目建议书、可行性研究报告编制。

（三）评估咨询：包括项目建议书、可行性研究报告、工程设计评估、项目后评价、概预算审查等。

（四）招投标咨询：包括招标文件和技术规范的编制与标底审查，合同文本起草，投标咨询。

（五）投资、融资咨询。

（六）项目管理咨询。

第六条申请资质的投资咨询机构可以按照条件申请一个或多个行业、一项或多项业务范围的咨询资质。

第三章资质等级及标准

第七条工商领域固定资产投资咨询机构的资质分为甲、乙、丙三级。

第八条甲级投资咨询机构应具备以下条件：

（一）公司成立5年以上，具有良好的社会信誉，注册资本不少于1000万元；

（二）具备承担相应投资咨询业务的能力，近3年独立承担工商领域固定资产投资2亿元以上项目的咨询业务不少于5项，或近3年完成咨询收入达到800万元；

（三）主要技术负责人具有高级专业技术职称，从事投资咨询工作8年以上，主持完成2个以上固定资产投资2亿元以上项目的咨询任务；

（四）具有专业技术职称、专职从事投资咨询业务的技术人员不少于25人，其中具有高级专业技术职称的人员不少于18人，按专业领域和业务范围配备相应的专业技术人员；

（五）具有健全的组织机构，完善的技术、经营、财务管理制度并得到有效的执行，具有严格的质量保证体系；

（六）具备开展相关工作必需的通信及办公设备、管理信息系统，以及必需的专业技术资料积累和专家库。具有与国内外投资咨询机构合作承接国外投资咨询业务能力；

（七）有固定及良好的工作场所，满足工作开展的需要。

第九条甲级投资咨询机构可从事第五条规定的咨询业务。

第十条乙级投资咨询机构应具备以下条件：

（一）公司成立3年以上，具有良好的社会信誉，注册资本不少于500万元；

（二）具备承担相应投资咨询业务的能力，近3年独立承担工商领域固定资产投资2亿元以下限上项目的咨询业务不少于5项，或近3年完成咨询收入达到500万元；

（三）主要技术负责人具有高级专业技术职称，从事投资咨询工作5年以上，主持完成2个以上工商领域固定资产投资2亿元以下限上项目的咨询任务；

（四）具有专业技术职称、专职从事投资咨询业务的技术人员不少于15人，其中具有高级专业技术职称的人员不少于8人，按专业领域和业务范围配备相应的专业技术人员；

（五）具有健全的组织机构，完善的技术、经营、财务管理制度并得到有效的执行，具有严格的质量保证体系；

（六）具备开展相关工作必需的通信及办公设备、管理信息系统，以及必需的专业技术资料积累和专家库；

（七）有固定及良好的工作场所，满足工作开展的需要。

第十一条乙级投资咨询机构可从事第五条规定的工商领域固定资产投资2亿元以下项目的咨询业务（含省、自治区、直辖市和计划单列市范围内行业规划咨询）。

第十二条丙级投资咨询机构应具备以下条件：

（一）公司成立1年以上，具有较好的社会信誉，注册资本不少于100万元；

（二）具备承担相应的投资咨询业务的能力，近1年独立承担工商领域固定资产投资限下项目的咨询业务不少于5项，或近1年完成咨询收入达到50万元；

（三）主要技术负责人具有高级专业技术职称，从事投资咨询工作3年以上，主持完成2个以上工商领域固定资产投资限下项目的投资咨询工作；

（四）具有专业技术职称、专职从事投资咨询业务的技术人员不少于10人，其中具有高级专业技术职称人员不少于3人，按专业领域和业务范围配备相应的专业技术人员；

（五）具有健全的组织机构，完善的技术、经营、财务管理制度，具有较严格的质量保证体系；

（六）具备开展相关工作必需的通信及办公设备、管理信息系统，以及必需的专业技术资料积累和专家库；

（七）有固定的工作场所。

第十三条丙级投资咨询机构可从事第五条规定的限额以下工商领域固定资产投资项目的咨询业务，第五条规定的规划咨询业务除外。

第四章资质申请和审定

第十四条申请工商领域固定资产投资咨询机构资质的申请材料包括：

（一）申请报告；

（二）资质等级申请表一式两份（见附表一）；

（三）主要技术负责人的简历，任命（聘任）文件、专业技术职称证明及身份证复印件；

（四）专业技术人员的职称证明、劳动合同及身份证复印件；

（五）营业执照副本；

（六）工作场所证明（包括房屋租赁合同或房产证明复印件），固定资产清单；

（七）公司章程及相关管理制度；

（八）经审计的近3年的财务报表（申请丙级资质的提供经审计的近1年的财务报表）；

（九）同合作单位共同完成投资咨询工作的证明材料（申请升级的咨询机构需出具）；

（十）其他需要出具的证明或资料。

第十五条资质申请单位向省、自治区、直辖市和计划单列市经贸委（经委）提交第十四条规定的申请材料，初审部门在接到申请材料20个工作日内提出初审意见。

申请单位将申请材料和初审意见报国家经贸委，国家经贸委在接到申请材料及初审意见45个工作日内，对申请材料进行综合评审，经审核符合等级标准，颁发相应的《资质证书》，证书有效期3年。

第十六条中央管理的企业下属投资咨询机构申请资质由所属的企业初审后，由该企业向国家经贸委申报，国家经贸委审定合格后，核发《资质证书》。

第十七条已获得乙级资质的投资咨询机构，资质（除成立年限、经营业绩）达到甲级投资咨询机构等级标准，在近3年内与甲级投资咨询机构合作开展工商领域固定资产投资项目2亿元以上项目的咨询业务5项以上，或近3年的咨询收入达到500万元，可以申请升级，经审定通过，核发甲级资质证书，审定程序按第十四条、第十五条、第十六条规定办理。

已获得丙级资质的投资咨询机构，资质（除成立年限、经营业绩）达到乙级投资咨询机构等级标准，在近3年内与乙级投资咨询机构合作开展工商领域固定资产2亿元以下限上项目的咨询业务5项以上，或近3年的咨询收入达到250万元，可以申请升级，经审定通过，核发乙级资质证书，审定程序按第十四条、第十五条、第十六条规定办理。

第十八条新成立的投资咨询机构，资质（除成立年限、经营业绩）达到相应等级标准，可申请相应等级资质预备证书，申请材料包括：

（一）申请报告；

（二）资质等级（预备）申请表一式两份（见附表二）；

（三）主要技术负责人的简历，任命（聘任）文件、专业技术职称证明及身份证复印件；

（四）专业技术人员的职称证明、劳动合同及身份证复印件；

（五）营业执照副本；

（六）工作场所证明（包括房屋租赁合同或房产证明复印件），固定资产清单；

（七）公司章程及相关管理制度；

（八）其他需要出具的证明或资料。

第十九条申请相应等级资质预备证书，申报及审定程序按第十六条、第十八条规定办理。审定通过，颁发相应等级资质预备证书，资质等级预备证书有效期为1年。待年限和经营业绩等达到相应等级标准后，按第十四条、第十六条规定申请相应的资质等级证书。

第五章资质管理

第二十条投资咨询机构因分立或合并、破产等原因，应在自情况发生之日起30日内向资质管理部门交回原资质证书。分立或合并的投资咨询机构重新申请资质按第十四条、第十六条规定办理。

第二十一条投资咨询机构变更名称、地址、法定代表人，在工商管理部门办理变更手续后5个工作日内以正式文本向资质管理部门通报。

第二十二条国家经贸委依据本办法每年对持证机构的资质进行年审，有关资质年审的要求另行制定。

第二十三条投资咨询机构未按照规定进行资质年检的，国家经贸委有权取消其资质；资质年审不合格的限期整改，逾期整改不合格的，国家经贸委将作相应处理。

第二十四条投资咨询机构资质年审结果，由国家经贸委公布。

第二十五条投资咨询机构资质证书是开展工商领域固定资产投资咨询业务的资格许可证件，只限本单位使用。

投资咨询机构只能在资质等级许可的范围内承担相应业务。

第二十六条资质证书的等级编号，须在投资咨询文件上注明。

第二十七条投资咨询机构遗失资质证书，必须在从事业务范围内相关媒体上声明作废后，方可向资质管理部门申请补发。

第六章罚则

第二十八条投资咨询机构采取欺骗等手段取得资质证书的，经查实，国家经贸委将取消其资质，两年内不受理该机构的资质申请。

第二十九条投资咨询机构违反本规定，有下列行为之一的，由国家经贸委予以警告、责令整顿、降低资质等级并可处以30000元以下的罚款；情节严重的，取消其资质：

（一）出卖、转让、出借、涂改、伪造资质证书的；

（二）采取不正当竞争手段承接业务的；

（三）超越资质级别或范围承接业务的；

（四）提供虚假的投资咨询文件或材料的；