固定资产投资考虑因素范文

导语：如何才能写好一篇固定资产投资考虑因素，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：新疆；投资效益；投资体制

一、 固定资产投资率

近两年来，国际经济发展严重受挫，我国政府及时采取了扩大内需、促进经济平稳较快发展的一揽子计划，其中，大规模扩大投资是最直接、最有力、最见效的措施，投资对于促进国民经济平稳较快发展的重要作用已越来越不容忽视。

新疆固定投资规模不断扩大，明显推动地方经济发展，固定资产投资，从1988年的68.41亿元增加到2009年的2 827.2亿元，增长了33倍，GDP从1988年的193亿元，增加到2009年的4 277.05亿元，增长了22倍。

固定资产投资率是反映投资对经济增长拉动的指标，它是指固定资产投资额在全部经济增长（通常用GDP增长）中所占的比重。其计算公式为:

固定资本投资率=固定资本投资额/GDP增加额＝（报告期固定资本投资额－基期固定资本投资额）/（报告期GDP-基期GDP）。

1988年~2009年，新疆固定资产投资增长率为19.9％，GDP增长率为16.1％。固定资产投资与GDP高度相关，相关系数为R＝0.997。可见固定资产投资在新疆经济发展中的重要作用。

根据图标分析，新疆固定资产投资率在20年中一路上升，投资率的平均水平由1988年的35.2% 达到2008年的53.8%，投资率已远远超过国际公认的30%的合理水平，在经济起飞阶段，新疆的固定资产投资率在波动中有所上升对经济的发展较为有力利。

2000年~2008年新疆的固定资产投资率稳步上升，投资率保持在45％~53%之间，因为2008年的金融危机的冲击，2009年的投资率上升到603%，固定资产投资率较高，进一步说明了投资在新疆经济增长过程中的贡献。

二、 新疆固定资产投资效益

1. 经济效益。

（1）固定资产的经济效益系数。固定资产投资效益系数是指一定时期内国内生产总值增长额同相应的固定资产投资额的比值，用公式表示为：固定资产投资效益系数Et=GDP/I，其中，GDP表示某一时期国内生产总值的增加额，I表示相应时期固定资产的投资额，它表明单位固定资产投资额所能带来国内生产总值的增加额，因此，固定资产投资效益系数越高，单位固定资产投资获得的国内生产总值的增加值越多，投资的经济效益也就越大，固定资产投资效益系数是衡量固定资产投资经济效益的主要指标。但是应注意的是，当年的固定资产投资额对当年新增地区国内生产总值所起的作用，有可能由于投资项目种类、政策效应、经济结构调整等因素的存在，会产生所谓的“滞后效应”。

所以，在分析的过程中，必须考虑到新增的国内生产总值与滞后固定资产投资之间的关系。因此，考虑滞后因素的固定资产投资效果系数可以表示为：Et-i=GDP/It-i（i=1，2），式中：Et-i为滞后期为一年的固定资产投资效果系数，当i=1时，It-1为滞后期1年的固定资产投资额；GDP仍为第t年的国内生产总值增加额，本文主要研究Et，Et-1，Et-2。

1995年以来，新疆固定资产投资效益系数一般高于全国固定资产投资效益系数，表明新疆固定资产投资效率高于全国水平（除了2009年外）。但是，新疆固定资产投资经济效率总体上呈下降趋势，特别是，考虑“滞后效应”后固定资产投资投资经济效益还是总体上还是下降，2009年世界金融危机的影响全国和新疆投资经济效益系数都下降，表明固定资产投资对新疆地区生产总值的推动作用减弱。

从图2可以看出滞后期的固定资产投资效果系数与同期的波动趋势基本一致，但滞后期越长投资效果越好，投资效果的波动随着滞后期的延长，波动幅度逐渐增大。因此要特别注意对当前固定资产投资的有效引导，在加大投资力度的同时，更注意投资效益的有效发挥，最大限度地使用已投资的固定资产，避免重复和浪费投资现象，以保证经济的持续、健康发展。

（2）固定资产投资财政收入系数。固定资产投资财政收入系数指一定时期内政府财政收入增长额同相应时期的固定资产投资额的比值，反映的是单位固定资产投资对财政收入的拉动作用。其计算公式为：固定资产投资财政收入系数f=f/I，其中，f为当年财政收入增加数，I为当年全社会固定资产投资总数。固定资产投资财政收入系数越高，单位固定资产投资获得的财政收入增加额就愈多，固定资产投资的财政效益就愈高。

从图3中可以明显的看出，新疆固定资产投资财政收入系数2005年前下降，2005年后上升，总体呈上升趋势，1995年0.029上升到2008年的0.049，说明固定资产投资对财政收入的拉动作用不断增加。但是2009年固定资产投资对财政收入的拉动太小，金融危机的影响固定资产投资的相关效益下降。

2. 社会效益。

（1）固定资产投资就业系数。固定资产投资就业系数指一定时期内就业人员增加数同相应时期的固定资产投资额的比值，反映的是单位固定资产投资对就业的带动作用。其计算公式为：固定资产投资就业系数J=J/I，其中J为当年就业人员增加数，I为相应固定资产投资总数。固定资产投资就业系数越高，固定资产投资扩大就业的效益就越高。

“民生”是新疆跨越式发展战略的亮点，就业是民生之本，一国或一地区的就业水平关系到当地居民生活水平的提高和社会的稳定。从图4可以看到，新疆固定资产投资的就业系数明显下降，从2001年~2004年的就业系数基本上一样，没有太大的变化， 2005年的增长速度较快，2004年的0.02到2005年上升到0.035，2005年后下滑速度较快，2005年的0.035到了2009年变为0.007，说明固定资产投资对新疆经济社会没有创造更多的就业岗位，这可能跟固定资产投资的产业结构和使用结构有关系。2005年后，虽然投资总量增加但是对就业的贡献不断减少。

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［关键词］固定资产；投资决策；油田运输设备

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）15-0110-02

固定资产投资是建造和购置固定资产的一项经济活动，也就是说固定资产的投资和建造是固定资产的再生产活动。固定资产的再生产过程包括固定资产更新、改建、扩建、新建等活动。固定资产投资是社会固定资产再生产的主要手段。随着现代物流业的迅猛发展，运输设备的投资决策与管理越来越成为管理层关注的焦点。由于石油资源易燃、易爆、易挥发等特点，对于油品运输设备的投资决策与管理具有一定的特殊性。

1 固定资产投资决策与管理

1.1 固定资产投资决策

作为企业的一项重要决策，固定资产投资决策综合了投资决策的基本程序、整个投资决策过程中各种不同的评价方法以及决策的不确定性分析。固定资产投资决策的程序一般包括以下步骤：固定资产投资项目的提出、固定资产投资项目的评价、固定资产投资项目的决策、固定资产投资项目的执行以及固定资产投资再评价。

1.2 固定资产投资的分类

（1）按照投资在生产过程中的作用分类。可以把固定资产的投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。其中新建企业投资指的是为了一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资；简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。扩大再生产投资是指为了扩大企业现有的生产经营规模而进行的投资。

（2）按照对企业前景的影响进行分类。固定资产投资可以分成战术性投资和战略性投资两大类。所谓战术性投资是指不牵涉整个企业前景或对企业前景影响甚小的投资。所谓战略性投资是指对企业的全局有着重大影响的投资。

（3）按照投资项目之间的关系进行分类。企业固定资产的投资可以分成两大类：相关性投资和非相关性投资。非相关性投资是指：如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目的投资，则可以说这两个项目在经济上是不相关的；相反如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响到另外一个投资项目，那么这两个项目在经济上则是相关的。

1.3 固定资产投资的特点

固定资产投资具有回收时间较长、变现能力较差、资金占用数量相对稳定、实物形态与价值形态可以分离以及投资次数相对较少等特点。

1.4 固定资产投资决策需要考虑的因素

固定资产投资决策时除了要考虑其财务上的可行性之外，还应当考虑市场因素，比如当前的市场周期、国内经济环境的影响以及人力资源，投资后的管理、成本等。总的来说即需要考虑投资的风险与报酬。

2 油田运输设备的特殊性

由于石油资源具有易燃、易爆、易挥发等特点，在石油资源的运输过程中稍有不慎可能就会带来损失甚至灭绝性的危险。正是由于托运物的这些特殊性，决定了油田运输设备的特殊性。油田运输设备主要具有以下特点：

①必须选用防爆型的运输设备。②必须具有满足使用环境要求的防腐性能。环境中腐蚀性物质不仅会影响石油的质量甚至还会带来严重的防爆隐患。③必须满足相应的户外等环境条件要求。④必须具有满足较长周期的免维护或少维护的高可靠性要求。⑤为了满足发展需要，对油田运输设备还提出了高电压、大容量、高效率、节能源和环保型的要求。

3 油田运输设备投资决策与管理

随着现代物流业的发展，油田运输也开始从设备老化、包袱重、经营困难等的落后形态向现代物流发展。物流市场竞争日趋激烈，汽车运输投入受资金限制较小；个体、集体、合资、外资等运输公司为油田运输提供了较为优越的条件。而这又进一步加大了油田运输业的竞争。与其他固定资产的投资决策一样，油田运输设备的投资决策与管理也需要考虑该项投资的可行性、风险与报酬因素。只是不同的是，为了能够保证运输质量，在油田运输设备的管理中需要定期进行维修检测。下面举个例子加以说明：

假设考虑投入一辆新款运油车，吨位12.9吨、容量18立方米，原值28.55万元、折旧年限（油田）6年、年折旧额（按无残值）4.76万元，五年内分别可带来现金流入为20万元、20万元、18万元、15万元、10万元、8万元。年利率按6%。下面分别进行讨论：

（1）不考虑每年维修报检情况下（单位：万元）

（2）考虑到每年需要支付一定的维修报检费用（单位：万元）

在这个简单的假设前提下，考虑维修报检费用与不考虑维修报检费用两种情况下的净现值相差很大。事实上，基于石油的特殊性，我们在进行投资决策时应当考虑到维修报检费用。另外，在实务中我们还应当考虑折现率的影响。

油田运输设备需要进行有效的管理。从油田物流的角度来考虑，主要以运油车辆为例，对于油田物流的发展有以下几点建议：

（1）开展全员规范化维修活动。在工作中，司机作为车辆的操作者和直接的设备管理员，发挥其工作的主动性，是提高车辆技术状况的最好途径。开展全员规范化生产维修活动就是要达到以设备为手段、创造技术服务的最佳效益。其做法主要有：在全体员工中开展整理、整顿、清扫、清洁、素养活动；工段岗位的工人每天对工作场地进行整理、清洁；司机对所驾驶的车辆在执行出车前、行车中的检查中也要及时进行整理、清洁工作。

（2）对运输设备认真进行回场检查、月度检查、季度检查工作。对于油田运输设备实行公司全员规范化生产维修的预防手段：通过驾驶员、公司专职人员对车辆的日常维修、点检等预防手段对车辆的性能状态进行检查，随时发现问题，随时解决问题，预防和防止设备发生技术故障。对于检查出的大问题及时反馈到公司全员规范化维修小组，全员规范化维修小组再根据车辆具体问题来制定车辆修复方案和设备管理措施以督促实施部门（保养工段和外协修理单位）及时修复解决。

（3）规范化修理，提高工段修理质量。通过对车辆的强制进检，并采取外部督导队检查，极大地提高了车辆技术状况。

（4）完善车辆手续办理。①新车入户手续。在决定了对一项运输设备的投资以后，为了使车辆及早地投入使用，应当积极办理新车入户等手续。②办理市政部门运输管理处的资质检查和办理企业资质申请。③办理车辆报废手续。随着新车的增加，原有车辆必然会到报废年限，对于通过检测显示车辆技术状况差的车辆应当予以停用、报废。④及时、合理的部署车辆审验工作。⑤办理车辆保险。对于车辆保险的办理，应当结合历次投保的经验和车辆索赔的结果，提前对车辆保险进行预算管理，并多次与保险公司协商，结合车辆的运行、性质、车状等特点在投保统一的前提下再购买特殊险，以降低风险。

综上所述，固定资产的投资决策与管理历来是管理人员关注的焦点，随着企业现代物流业的迅猛发展又加之油田运输设备的特殊性，对于油田运输设备的投资决策与管理也相应的具有一定的特殊性，这就需要我们针对特殊问题进行特殊处理。

参考文献：

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[关键词]油田企业；固定资产

中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：

前言

固定资产投资是发展生产力的重要手段，同时也是调整经济结构，培育新的经济增长点的主要途径。面对新形势下，固定资产投资必须彻底解决，首先要解决高投入、低产出、高消耗、低效益的问题。随着现代物流业的迅猛发展,运输设备的投资决策与管理越来越成为管理层关注的焦点。

1.固定资产投资决策与管理

a固定资产投资决策

作为企业的一项重要决策,固定资产投资决策综合了投资决策的基本程序、整个投资决策过程中各种不同的评价方法以及决策的不确定性分析。固定资产投资决策的程序一般包括以下步骤:固定资产投资项目的提出、固定资产投资项目的评价、固定资产投资项目的决策、固定资产投资项目的执行以及固定资产投资再评价。

b固定资产投资的分类

(1)按照投资在生产过程中的作用分类。可以把固定资产的投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。其中新建企业投资指的是为了一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资;简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。扩大再生产投资是指为了扩大企业现有的生产经营规模而进行的投资。

(2)按照对企业前景的影响进行分类。固定资产投资可以分成战术性投资和战略性投资两大类。所谓战术性投资是指不牵涉整个企业前景或对企业前景影响甚小的投资。所谓战略性投资是指对企业的全局有着重大影响的投资。

(3)按照投资项目之间的关系进行分类。企业固定资产的投资可以分成两大类:相关性投资和非相关性投资。非相关性投资是指:如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目的投资,则可以说这两个项目在经济上是不相关的;相反如果采纳或放弃某个投资项目,可以显著地影响到另外一个投资项目,那么这两个项目在经济上是不相关的。

c固定资产投资的特点

固定资产投资具有回收时间较长、变现能力较差、资金占用数量相对稳定、实物形态与价值形态可以分离以及投资次数相对较少等特点。

d固定资产投资决策需要考虑的因素

固定资产投资决策时除了要考虑其财务上的可行性之外,还应当考虑市场因素,比如当前的市场周期、国内经济环境的影响以及人力资源,投资后的管理、成本等。总的来说即需要考虑投资的风险与报酬。

2.油田运输设备的特殊性

由于石油资源具有易燃、易爆、易挥发等特点,在石油资源的运输过程中稍有不慎可能就会带来损失甚至灭绝性的危险。正是由于托运物的这些特殊性,决定了油田运输设备的特殊性。油田运输设备主要具有以下特点:

①必须选用防爆型的运输设备。②必须具有满足使用环境要求的防腐性能。环境中腐蚀性物质不仅会影响石油的质量甚至还会带来严重的防爆隐患。③必须满足相应的户外等环境条件要求。④必须具有满足较长周期的免维护或少维护的高可靠性要求。⑤为了满足发展需要,对油田运输设备还提出了高电压、大容量、高效率、节能源和环保型的要求。

3.油田运输设备投资决策与管理

随着现代物流业的发展,油田运输也开始从设备老化、包袱重、经营困难等的落后形态向现代物流发展。物流市场竞争日趋激烈,汽车运输投入受资金限制较小;个体、集体、合资、外资等运输公司为油田运输提供了较为优越的条件。而这又进一步加大了油田运输业的竞争。与其他固定资产的投资决策一样,油田运输设备的投资决策与管理也需要考虑该项投资的可行性、风险与报酬因素。只是不同的是,为了能够保证运输质量,在油田运输设备的管理中需要定期进行维修检测。

油田运输设备需要进行有效的管理。

从油田物流的角度来考虑,主要以运油车辆为例,对于油田物流的发展有以下几点建议:

(1)开展全员规范化维修活动。在工作中,司机作为车辆的操作者和直接的设备管理员,发挥其工作的主动性,是提高车辆技术状况的最好途径。开展全员规范化生产维修活动就是要达到以设备为手段、创造技术服务的最佳效益。其做法主要有:在全体员工中开展整理、整顿、清扫、清洁、素养活动;工段岗位的工人每天对工作场地进行整理、清洁;司机对所驾驶的车辆在执行出车前、行车中的检查中也要及时进行整理、清洁工作。

(2)对运输设备认真进行回场检查、月度检查、季度检查工作。对于油田运输设备实行公司全员规范化生产维修的预防手段:通过驾驶员、公司专职人员对车辆的日常维修、点检等预防手段对车辆的性能状态进行检查,随时发现问题,随时解决问题,预防和防止设备发生技术故障。对于检查出的大问题及时反馈到公司全员规范化维修小组,全员规范化维修小组再根据车辆具体问题来制定车辆修复方案和设备管理措施以督促实施部门(保养工段和外协修理单位)及时修复解决。

(3)规范化修理,提高工段修理质量。通过对车辆的强制进检,并采取外部督导队检查,极大地提高了车辆技术状况。

(4)完善车辆手续办理。①新车入户手续。在决定了对一项运输设备的投资以后,为了使车辆及早地投入使用,应当积极办理新车入户等手续。②办理市政部门运输管理处的资质检查和办理企业资质申请。③办理车辆报废手续。随着新车的增加,原有车辆必然会到报废年限,对于通过检测显示车辆技术状况差的车辆应当予以停用、报废。④及时、合理的部署车辆审验工作。⑤办理车辆保险。对于车辆保险的办理,应当结合历次投保的经验和车辆索赔的结果,提前对车辆保险进行预算管理,并多次与保险公司协商,结合车辆的运行、性质、车状等特点在投保统一的前提下再购买特殊险,以降低风险。

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关键词:固定资产投资;经济增长

固定资产投资是保持一个国家(地区)经济持续增长的力量源泉,是实现产业结构升级的主要手段,是结构优化调整的重要途径。

没有一定量的固定资产投资,现有的存量资产得不到更新,技术进步无法实现,经济发展肯定受到影响,这是显而易见的。但是,投资究竟如何影响经济?什么因素制约投资对经济的贡献率?什么途径能有效提升投资效果?是非常复杂的问题。本文在回顾总结浙江某县固定资产投资历史进程的基础上,与其经济发展过程同步进行实证对比,试图梳理投资与经济增长的关系,从中引出一些值得思考与关注的问题。

一、固定资产投资基本情况

从经济发展的历史看,浙江某县在固定资产投资上从来不乏大手笔。正是由于持续、高强度、大量的固定资产投资,给经济的发展提供了源源不断的动力,造就了经济持续快速增长的奇迹。近来,尤其是2000年以后该地开始大规模的县城城市中心建设,从固定资产投资的角度看,产生的变化具有划时代意义的。

(一)投资规模快速扩张,总量稳定提升

浙江某县从1978年到1992年固定资产投资基本保持一种平稳的、线性的增长态势;1992年南巡讲话后,投资额急速扩大,投资曲线的斜率陡升;而后进入波动起伏期,期间在1996年达到顶点,1998年的亚洲金融风暴将投资拉入低点;2000年以后,固定资产投资又迎来了历史上的又一次线性增长期。九年内,全社会固定资产投资从45.51亿元提高到242.38亿元,增长4.3倍,年均增速20.4%。

(二)投资结构发生剧变

2000年以后,大规模的城市建设开始启动,城市经济陡然而生,在固定资产投资领域带来的最大变化是投资结构的剧变。

从图1和图2的对比可以看出,以2000年为界,前一年与后一年的投资结构变化剧烈程度。1999年,城市建设以及基础设施比重不大,投资的重点在工业以及小城镇建设,2001年,大规模的城市建设兴起,第二产业的投资比重下降了7.97个百分点,而第三产业比重上升了8.14个百分点。九年来,由于在城市建设、基础设施、房地产等方面的投资巨大,城市面貌发生了翻天覆地的变化,城市经济已经成为拉动经济增长的一支重要力量。

(三)加快了推动工业结构优化步伐

从产业结构分析,强大的纺织业既是浙江某县的优势,也是其软肋所在。一个地区的经济过分倚重于一个行业,毕竟隐含巨大的系统性风险,不利经济的持续、快速、健康发展。2000年以后,工业结构转型优化问题逐渐成为共识,表现在投资领域继续加快纺织产业升级步伐,保持和增强竞争优势的同时;把纺织以外的优势产业发展始终放在优先地位,培育、引进、壮大了一批颇具发展前景的优势行业和骨干企业,有效地改善了工业结构。2000年纺织业的投资比重为64.9%,到2008年纺织业投资比重下降为56.6%。

二、投资与经济增长的关系

投资作为拉动经济增长的主要原动力,其作用主要通过两方面来体现:一是直接拉动,即所投资的项目竣工投产后,项目投产后新增的价值;二是间接拉动,即投资过程产生的投资品需求对相关企业的生产拉动作用,项目施工对建筑业的拉动作用。在具体实践中固定资产投资对经济的作用机制非常复杂,影响因素众多,传导途径多样,不同的地区、不同的经济发展水平、不同的社会经济环境、不同的历史发展阶段又会有不同的表现形式。我们通过收集大量数据、原始资料,经深入研究、全面分析,按照去粗存精的原则,认为浙江某县固定资产投资与经济增长的关系主要体现为:

(一)投资是拉动经济增长的重要原动力

2000年以来,固定资产投资规模不断扩大,对经济增长的拉动作用也逐渐加大。投资规模由2000年的45.5亿元增加至2008年的242.38亿元,增长了4.3倍,年均增长20.4%。投资作为拉动经济增长“三驾马车”中的主动力,其规模的迅速扩大有力地推动了经济增长,2000-2008年浙江某县的生产总值(GDP)累计达3217.1亿元,年均增长14.1%。

(二)投资增强了经济发展实力

2008年,固定资产投资242.38亿元,是1978年的600倍。2000-2008年,固定资产投资累计完成1336.48亿元,是1978-1999年总量的3.8倍。新增固定资产721.76亿元,平均每年增长19.8%。新增固定资产的不断增加为经济社会发展奠定了重要的基础,使经济发展后劲不断增强。

(三)投资为未来经济发展注入活力

浙江某县在经济发展过程中,抓住机遇,以县域中心城市建设为契机,加大对基础设施以及社会事业的投资,为未来经济发展奠定了坚实基础。九年中,基础设施投资累计完成223.9亿元,平均每年增长28.1%,占全社会投资的比重为16.7%。其中城市基础设施投资累计完成177.7亿元,平均每年增长30.1%,占全社会投资的比重为13.3%。城市建成区绿化覆盖率、绿地率提高、城市道路面积扩大、城市污水处理、城市集中供热进一步加大,城市市容环境卫生改观,促进城镇化水平逐步提高和投资环境进一步改善,为经济的快速增长注入了新的活力。

(四)投资为新兴产业培育储备了潜力

投资对经济增长具有先导作用,投资结构调整是产业结构优化和升级的先导和杠杆。现在的产业结构相当大的程度上是由过去的投资结构决定的,现在的投资方向又决定和预示着未来的产业发展方向。

2000年以来,投资结构发生了明显的变化,城市经济也发生了相应的变化,三产服务业投资显著增加,特别是房地产业快速发展,成为浙江某县国民经济各主要行业中增长较快的行业。2000-2008年房地产业增加值年均增长17.2%,高于GDP平均增速3.1个百分点,高于第三产业平均增速1.6个百分点。房地产业增加值占GDP比重由2000年的2.0%上升到2008年的2.6%,提高了0.6个百分点。2008年房地产开发投资达到60.82亿元,较2000年增长6.2倍。

同时工业结构发生显著变化,工业投入结构逐步趋向合理,促进了制造业结构调整。纺织、化纤等传统纺织业投资比重明显下降,而装备制造、石油化工、汽车汽配等技术含量较高的行业投资比重明显上升。工业经济结构也随之发生变化,从2000年到2008年,规模以上工业中装备制造、石油化工、汽车汽配等产值占比提高10.6个百分点,新兴产业的快速发展成为拉动工业经济增长的主要力量。

三、当前固定资产投资若干问题的认识

目前,浙江某县一年的全社会固定资产投资已经达到近250亿元,工业投资近150亿元,规模之大与省内某些地级市一年的投资额相当。巨量的投入对当前乃至今后的资源配置,产业发展方向,增长方式的演变都将产生巨大的影响。投资决策的正确与否直接关乎经济健康稳定发展,在当前错综复杂的经济形势下,清醒认识目前固定资产投资面临的诸多问题,深入了解剖析固定资产投资的一些规律性内容,显得尤为重要。

(一)投资波动问题

固定资产投资与GDP、工业产值等经济指标有区别,一般而言在经济正常发展没有特别巨大影响经济发展事件的前提下,处于经济上升期的县域,年度间GDP、工业产值诸类经济指标在较长时间内能保持环比增长态势,只是由于各种因素作用环比增速有大小之分而已;但是固定资产投资则不善,在一定的年份出现环比下降也屡见不鲜。浙江某县在20世纪80年代的1981年、1986年、1989年出现环比持平或下降,在20世纪90年代,则波动起伏更大,先于1990年开始快速增长,到1993年达到第一个高点,在1994年回了一下头,又翻身向上,到1996年达到第二个高点,此后则持续下滑,进入21世纪后几乎保持了一个完美的线性增长态势。

就我们对固定资产投资问题的研究以及经济发展理论的理解,年度间出现投资波动乃至同比下降不足为奇,波浪式前进、螺旋式上升更符合投资的发展规律。每一次的波动都是对当时经济发展的综合因素影响的烙印:1981年的下降受到当时中央对“洋跃进”的矫正的影响,1989年是国内政治因素的影响,1994年是因投资宏观调控所致,1997年亚洲金融风暴则直接导致了20世纪末的连年投资下滑。导致固定资产投资下滑是政治、经济、心理、风险承受能力、未来的预期等多种因素综合作用的结果,既有主观又有客观,既有外部又有内部,既有现实考虑又有长远考虑。审时度势,因势而为,主动调整,对经济的持续稳定健康发展会更有利。

(二)投入产出问题

投入产出是各级各界都非常关心的问题。随着技术进步,信息化水平的提升,投资主体的多元,影响投入产出效果的因素更加错综复杂。目前影响投入产出效果的因素主要以下方面:

投资方向的构成发生较大变化。特别是2000年以后,城市建设成为一项非常重要的任务,城市基础设施投资理所当然地成为投资重点。1999年城市基础设施投入为34286万元,占全社会投资的比重为9.5%,2000-2008年城市基础设施的投入为177.7亿元,占同时期全社会投资的比重为13.3%。与工业投资不同,工业项目一旦完工投产即有产出,对经济拉动是直接的,显性的;而基础设施是为整个经济发展创造条件、提供平台,润物细无声,对经济的拉动作用是间接的、隐性的。

投资额的构成比例发生变化。每一项目的投资额按照其构成分为建筑工程投资、安装工程投资、设备投资、其他费用,建安工程投资和设备投资直接关系到生产能力的形成,其在总投资额中的比例越高,则日后的产出相应的更大。但是,从我们最近几年的调查情况看,总投资额中其他费用上升较快,建筑工程中的非生产性设施投资增加较多,已完建筑工程中的闲置扩大是影响投资效果的不可忽视因素。2000年以前,建安工程投资和设备投资占总投资的比例为85.9%,而2000年以后,则下降到77.1%。

项目建成未达产影响不可忽视。在土地成为稀缺资源以后,土地成为各投资主体首要的猎取对象,在调查中了解到:超前、超量获取资源,延缓后续的生产设备投资进度等现象不同程度存在。在公共的、稀缺的土地资源转为业主的私有财产之后,并未能如其计划的那样形成足够的有效产出,是影响投入产出效果的因素之一。

四、提高固定资产投资对经济增长贡献的几点思考

第一,固定资产投资重“量”更要重“质”。投资决定未来。在比较发达的东部地区,这样一个年工业固定资产投资150亿的县域而言,每年保持一个比较高数量的投入势在必然,但同时必须重质,尤其是要选准投资的方向。

第二,高度重视存量投资品的价值挖掘。固定资产投资形成的投资品是经济增长的基础。既要通过不断的新增投入,形成新的投资品为经济发展加油,又要高度重视现有的、历年积存的存量投资品的价值挖掘,通过优胜劣汰、有序转接,发挥其潜能。

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我们该如何看待这一经济现象，下面就从各经济指标的概念与统计范围、投资与GDP的关系，以及产生这一现象的原因三个方面进行简单的阐述。

一、各经济指标的概念

1、地区生产总值

（1）定义：国内生产总值（即GDP，一个国家内的各地区使用该指标时称为地区生产总值）是一个国家或地区所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。它直接反映出了国民经济总量及其内部产业结构，它覆盖了国民经济的各个部门、各个环节，是把握国民经济整体运行情况的基本指标。

（2）计算方法

一是生产法，是从价值形态角度来衡量常住单位在核算期内新创造价值的方法。也就是从生产的全部货物和服务总产品价值中扣除生产过程中投入的中间货物和服务价值得到的增加值。

二是收入法，也称分配法，是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中创造的收入来反映最终成果的一种计算方法。各行业汇总的劳动者报酬、生产税净额（生产税-生产补贴）、固定资产折旧和营业盈余四部分组成。

三是支出法，也称使用法，就是从最终使用的角度衡量核算期内生产活动最终成果的方法。按照这种计算方法，GDP由居民消费、政府消费、固定资本形成总额、存货增加以及货物和服务的净出口（出口进口）五项组成。

在实际工作中，各地区核算生产总值时，基本上都是以生产法和收入法这两种方法为基础核算地区生产总值。目前，我们就是通过经济普查、定期报表和抽样调查等调查方式，搜集各种单位的生产经营数据，再按照国家规定的核算制度，进行年度生产总值的核算工作。季度核算时，由于资料不完整，工业和农业直接计算增加值，其他行业采用速度推算法计算，因此采用的是生产法核算地区生产总值。

2、固定资本形成总额

（1）、定义：指常住单位在核算期获得的固定资产减处置的固定资产的价值总额。固定资产是通过生产活动生产出来的，且使用年限在一年以上、单位价值在规定标准以上的资产，不包括自然资产。

（2）、固定资本形成总额范围：固定资本形成总额可分为有形固定资本形成总额和无形固定资本形成总额。其中：有形固定资本形成总额包括一定时期内完成的建筑工程、安装工程和设备工器具购置（减处置）价值，土地改良、新增役、种、奶、毛、娱乐用牲畜和新增经济林木价值；无形固定资本形成总额包括矿藏的勘探和计算机软件等的价值。

3、固定资产投资

（1）、定义：指的是建造和购置固定资产的活动，包括固定资产更新、改建、扩建、新建等活动。固定资产投资额是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，它包括建筑安装工程、设备工程、器具购置和其他费用。

（2）、统计范围：城镇和农村各种登记注册类型的企业、事业、行政单位及个体户进行的计划总投资500万元及500万元以上的建设项目，房地产开发投资，农村个人投资。

二、固定资产投资额与固定资本形成总额的关系

固定资产投资与固定资本形成总额是有差别的，后者要在前者的基础上做一系列的调整。

1、在固定资产投资中统计但不在固定资产形成总额中统计的项目

（1）、固定资本形成中不包括单纯的土地购置费用，但投资统计中包括了以出让方式和划拨方式取得土地所支付的各种费用。

（2）、固定资本形成总额中扣除了由于出售、易贸交易和实物资本转移而转出的旧固定资产价值，而固定资产投资额不扣除相应的价值。

2、在固定资产形成总额中统计但不在固定资产投资中统计的项目

（1）、固定资产投资额中不包括起点值以下的固定资产投资，固定资本形成总额则包括相应统计的投资。即500万元以下的项目不在固定资产投资中统计但在资本形成总额中统计。

（2）、固定资本形成总额中包括有形固定资产和部分无形固定资产的净增加额，而固定资产投资额只包括有形固定资产。如用于矿藏勘探的支出、计算机软件等，在固定资本形成总额中计算但不在固定资产投资中计算。

（3）、商品房销售增值形成的固定资产，经济林木生长和大牲畜增重形成的固定资产，以及未经过正式立项的土地改良费用，这些不包括在固定资产投资额中，但要包括在固定资产形成总额中。

三、省、市、县地区生产总值（GDP）量小于固定资产投资额的原因

1、地域间进口大于出口。由于地区间的流入流出还没有完善的方法进行准确核算，所以，对一个地区来说，不能简单地把固定资产投资直接计入地区生产总值，一个地区也不适宜采用支出法来进行生产总值核算。对一个国家来说，一定时期的固定资产投资（除上述部分项目外）可以直接计入GDP再由进出口数据对其进行必要的核增或核减。 而对一个地区来说，与其他地区间的流通也是一种“进出口”，因此，除了要考虑国家间的进出口外，还必须要考虑该地区与本国内其他地区之间的流通，简单地说，地区生产总值=消费+投资+地区间的净流出（地区间流出-地区间流入）+净出口，如果忽略了地区间的流动，就会夸大或缩小本地区生产总值。

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关键词：固定资产投资；资金管理

在社会主义建设的发展阶段，我国对基础建设方面的投资越来越重视，资金投入大幅增长。据统计2015年全社会固定资产投资额（不含农户）达55.15万亿，2016年1月-5月全社会固定资产投资额（不含农户）已达18.80万亿，如此巨大的资金投入量对社会产生的影响难以估计，如何加强固定资产投资管理，尤其是项目的资金管理，保证投资对市场产生良性刺激作用，意义重大。

一、固定资产投资项目简述

固定资产投资项目是指建造和购置固定资产的经济活动的项目，按投资主体分为政府投资、企事业单位投资、个人投资，按建设性质分为新建、改建、更新、扩建项目，按审批的程序不同分为备案类、审核类、核准类，按资金来源分为自筹资金、企业折旧基金、贷款、发债弧⒐家拨款等。项目具有建设目标体现国家的政策与战略发展意图、立项计划性强、资金投入巨大且建设周期长、建设方案存在不确定性等特点。一般需要经过前期调研、申请立项、批复投资、项目实施、竣工检验、交付运营及后评价等阶段。

二、固定资产投资项目资金管理现状

2011年以来国家发改委提出以有效履行政府职能，提高服务及审批质量，加强行业项目全程监管的管理模式，出台了《固定资产投资项目管理办法》）、《固定资产投资项目节能评估和审查暂行办法》、《中央投资项目招标资格管理办法》、《中央政府投资项目后评价管理办法和中央政府投资项目后评价报告编制大纲（试行）》等一系列的规章制度，财政部也先后出台了《基本建设财务管理规定》、《基本建设项目竣工结余财政资金处理有关事宜的通知》等配套制度，对各类型投资项目的审批、核准、备案流程，以及从初始设计、实施调整、竣工验收及后评价等各个环节进行了调整和归位，为投资建设方式、招投标技术监管、项目环境影响评价及资金的规范使用提供了切实的法律保障，促进了投资结构调整持续优化，工业技术改造、高新技术产业、科教科文卫投资快速增长，高能耗制造业投资不断下降。然而，固定资产投资项目拖期超概；资金挪作他用；自筹资金难以到位；资金的预算计划与项目实施进度不匹配，国拨资金预算执行率低；为了完成年度资金预算执行计划，在付款条件不完全具备的情况下办理支付；结余资金不及时上缴等现象仍然大量存在。

三、影响项目资金管理质量的因素

1.项目预算的编制不够合理，执行过程不重视

（1）预算编制不够准确。在项目立项论证环节考虑不充分，或在预算编制过程中由于财务部门与项目管理部门沟通不够，导致财务人员的预算核算科目内容与项目管理部门提供的项目实际支出在内容和金额上出现不一致，造成一些项目发生重大变更，不得不调整概算，甚至在竣工决算审计时进行大量账务调整，国拨资金缴回国库。

（2）对预算执行重视不够、管理不到位。一些企业“重立项，轻管理”，把主要精力放在跑项目上，在一个项目得到批复后，便又开始其他项目的申报，而对已立项项目的实施组织管理不够，造成项目进度滞后，资金积压；部分企业未充分考虑自身能力，选择将建设内容全部或部分自营，导致项目实施率低、工程质量差；部分企业预算执行没有建立有效的管理流程和奖励制度，缺乏对预算执行的控制，每月的投资进度和会计处理不及时、不匹配、不准确；有些企业的预算执行统计不规范，不精细，不能及时向管理层提示出执行过程中存在的问题；还有一些企业平时疏于管理，为了完成年度资金预算执行率而突击花钱，这些都降低了投资效果。

（3）预算调整不及时。项目从申请立项到批准实施往往需要较长的时间，而在实施过程中因客观情况发生变化都会影响项目预算的编制和实施，如果不能在项目执行之前或在实施过程中对项目预算及时进行细化、调整和报批，会直接影响预算顺利执行。

（4）自筹资金不能及时到位。目前大部分固定资产投资项目都要求国拨资金和企业自筹资金配套使用，而且自筹资金比例越来越高，如果项目建设单位出现了财务状况恶化或筹资计划难以落实，自筹资金不能及时到位，也会直接影响项目的实施。

2.项目建设施工中的造价管理不到位

固定资产投资项目在建设施工中的具体项目支用，是资金的主要资金流向，由于涉及专业知识和国家政策要求，管理具有一定的难度。要想做好此项工作，工作人员不仅要具有较高的专业素质和极强的工作能力，还必须保持负责任的工作态度，严谨对待每一项管理工作。由于资金支用通常比较分散、跨度也比较长，为了保证资金支用的必要性和合理性，监管人员需对具体情况进行实地考察，要保证考察结果的有效性，负责此项工作的监管人员必须具有相应实践经验、了解市场情况。从这个角度来说，负责具体工作人员的管理理念与意识，是影响国拨资金管理工作质量的决定性因素。但在现实中，项目造价管理中却经常出现管控不力的情况，造成资金损失，工作成效很不理想。

3.项目竣工验收缺乏有效监督

固定资产投资项目竣工验收工作，是整个项目工程建设的收关阶段，在这一环节中建设单位的验收人员会根据建设施工的预算和实际支出情况以及建设预期目标的实现情况，进行综合分析，以对整体建设施工活动作出评价，并与施工方办理经中介机构审核过的竣工结算。目前我国相应的固定资产投资竣工验收的规范、流程还在逐步完善，如果验收人员的过程监督、检查力度不足，中介机构的专业审计能力不强都会影响项目资金的监督管理质量，有可能出现挤占、挪用及超概支付资金的问题。

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关键词：企业固定资产 投资管理问题 改进对策

固定资产是企业长期使用和持有的资产，主要包括机器、房屋、经营活动资产、车辆等。在我国经济的快速发展下，企业的生产经营扩大，固定资产增多，固定资产的投资管理难度加大，出现的问题也越来越多，对企业的经营效益造成影响。

一、固定资产具有的基本特性

（一）固定资产的回收期限较长

固定资产投入会变为一种回收期限较长的企业资产，通常来说资产的回收周期会达到几年甚至十几年，而最短的资金回收周期也会在一年以上。然而，造成上述现象是因为企业固定资产的投入数量过大，而这部分资金在企业的日常运转过程中会占到较大的比例[1]。另一方面来说，企业的固定资产通常是以计提折旧的方法完成价值的评估的，而这种方式会将固定资产核算入成本之中，在一定程度上造成了资金回收期限的增加。基于上述分析，在实际的固定资产策略制定中，必须对整个项目进行仔细认真地分析，只有完成推论之后才能够决定是否进行固定资产的投资。

（二）流动性差是固定资产的基本性质

在企业的所有资产之中，流动性最差的就是企业的固定资产。这部分资产缺乏基本的变现能力，并且在实际的固定资产售出过程中，企业需要付出一定数量且根本不可能再收回的投资作为代价。对于企业来说，对固定资产的处理方式有两种，即闲置或者产生实际损失，在两种因素的限制下，固定资产在投资过程中具有不可逆性。

（三）固定资产投资次数极少

由于固定资产的难回收性，致使企业进行固定资产投资的现象逐渐减少，往往经过几年或者几十年才会进行一次。因此，在投资之前必须制定详尽的计划，保证所有的资金投入能够发挥价值。

二、企业固定资产投资管理中存在的问题

（一）固定资产投资缺乏有效的整体规划

固定资产投资项目建设对企业未来的发展有着非常大的影响。当前，很多企业对固定资产的投资管理认识不到位，规划企业的战略目标时，不重视企业固定资产的管理与投资，致使企业固定资产投资管理缺乏经营目标。在实际操作中，容易过多偏重短期经济利益，缺乏对于风险控制的科学管理，影响长期效益。产生该种现象的原因是：第一，企业整体战略管理存在缺陷；第二，企业在进行固定资产投资中缺乏有效的整体规划。

（二）专业技术储备不足

固定资产投资建设工作涉及研发、制造、信息化管理、财务、报关、设备选型、建安工程、节能环保等众多专业。由于对行业发展的方向不清晰、政策制度了解不深入、投资需求梳理分析不足，先进技术应用掌握不全面，投资风险预见性不足等原因，使企业固定资产投资存在盲目化，项目实施过程中建设方案反复调整、建设投资超概算、建设周期超期现象的出现，将严重影响固定资产投资项目的按期竣工验收工作的开展。非理性、不科学的固定资产投资不但不能提升企业的收益，还会使固定资产折旧系数变大，在收入一定的情况下，会使企业的经营成本增加，降低企业的利润。

（三）投资建设过程管控不规范

国家及各主管部门在固定资产投资建设项目的立项审批、计划管理、招投标管理、建安工程现场管理、项目调整审批、财务管理、竣工验收等方面制定了完整的管理制度，随着审计监察制度的不断完善，对企业固定资产投资建设过程的管控提出了更高的要求，为避免投资项目实施过程中各类违规操作事件的发生，保证项目建设工作的有序开展，急需进一步完善企业内部管理制度，加强监督管理机制。

（四）融资渠道有限，建设资金压力大

企业投资资金主要包括贷款、自有资金、国家拨款等。近几年来，较多企业的固定资产投资项目享受了国家的财政支持，但贷款、自有资金仍然是固定资产投资的主要资金来源。企业的自筹资金主要来源于收益留存，由于外部市场、经济环境的不确定性，企业的收益难以准确预测。如果企业资金紧张、自有资金严重不足，资金筹集难度将会非常大，必将影响企业固定资产投资工作的开展。

三、企业固定资产投资管理的改善

（一）统筹考虑，做好长期顶层策划工作

第一，企业在实际发展过程中应当加强企业战略目标的制定，只有企业树立起科学的管理意识，并且在实际工作过程中以战略管理的方式完成企业的管理，才能够有效保障企业在日后的发展过程中始终处于一个正确的位置之上。

第二，加强战略和企业风险以及所能获得的效能之间的管理。对于企业来说，只有依赖于牢固的战略意识才能够在企业发展需求、风险控制、企业效益追求之间找寻平衡点。在平衡点的寻找过程中以战略思想为第一出发点，将眼光放长远，对企业的固定资产进行统筹管理，将投资过程中存在的问题妥善解决。

（二）借助内外部资源，为投资决策把关

第一，为保障投资项目建设达到预期的建设目标，应按照企业战略发展规划和相关政策要求，深入分析项目建设涉及的各专业具备的能力、存在的问题及与行业竞争者之间的差距，掌握先进研制工艺技术，深入论证，不断细化建设方案，降低投资风险。

第二，建立项目储备库，并开展前期投资建设项目后评价工作，实现固定资产的优化配置并为后续投资决策提供参考依据。

第三，组建企业内部专家团队，解决资产投资项目中遇到的难题，为项目建设提供扎实的理论依据，借助外部专业资质力量，完善项目建设方案、对重大投资项目立项工作进行预评估，减少经济损失。

（三）完善企业投资管理制度

根据国家相关法律法规、借鉴国外先进的管理技术和管理经验并结合以往项目建设经验，不断完善企业固定资产管理、财务管理、招投标及比价采购管理、竣工验收管理等制度，使项目管理有法可依，保障项目建设的合法合规。按照合理投资、科学规范、长期效益的管理目标，重点加强招标采购管理及建安工程管理，确保投资项目建设规范，为企业实现跨越式发展提供坚实的条件保障。

（四）加强市场投资环境分析，拓宽融资渠道，多方筹集建设资金

1、分析投资微观环境

市场投资的微观环境与企业的发展和项目投资密切相关，包括市场供求关系的变化、资源的整合和利用、企业自身所掌握的技术、地理环境、基础设施以及企业和政府之间的关系等。基于上述分析，在进行投资决策之前必须进行充分的市场调研，对于影响项目发展素进行调查和分析。缺乏足够的市场调研是影响企业固定资产投资失败的重要因素。缺乏足够的市场调研可能会造成企业资金投入出现阻碍。

2、分析投资的宏观环境

固定资产投资是一种受宏观环境影响而产生的固定资产投资，上述几种因素是影响企业项目生存以及发展的基本要素，企业在发展过程中只有紧紧跟随经济发展的趋势，才能够在激烈的市场竞争环境中立于不败之地。当满足上述因素时，企业在实际发展过程中遇到的所有困难和障碍都能够克服。比如，在法律保护和宗教文化允许的项目建设方面，企业应当加强和外界投资之间的联系，从而提升企业的整体实力和市场竞争力。

3、抓住机遇，筹集项目建设资金

“十二五”以来，我国固定资产投资规模平稳较快增长，为企业投资建设项目资金筹集创造了有利条件。为保障企业固定资产投资工作的有序开展，企业应抓住国家经济平稳较快增长的机遇，围绕国家“调结构、增能力、上水平”的总体要求，借助区域经济圈快速发展的良好契机，加强与中央及地方政府的沟通和联系，拓宽融资渠道，多方筹措建设资金，缓解企业自筹资金建设压力。

四、结束语

总而言之，固定资产作为企业资产一个重要的组成部分，对企业的生产和经营有着较大的影响。所以，企业要认真分析自身固定资产管理方面存在的相关问题，制定合理的管理制度，提高资产的管理力度，并对固定资产的投资管理机制进行完善，认真分析市场环境，确定合理的投资方向，提高企业的综合竞争力。

参考文献：

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[关键词]固定资产投资证券投资决策方法

投资是企业重要的财务活动之一，它通常是指企业将一定的财力和物力投入到一定的对象上，以期在未来获取收益的经济行为。投资活动可以按多种标准进行分类，其中按投资方式的不同可分为直接投资和间接投资，直接投资又称为实物投资，是指直接用现金、固定资产、无形资产等进行投资，直接形成企业生产经营活动的能力。直接投资往往数额大，回收期长、与生产经营联系紧密。

间接投资一般也称为证券投资，是指用现金、固定资产、无形资产等资产购买或取得其他单位的有价证券（股票、债券等）。

固定资产投资的规模大小和技术的先进程度、证券投资的规模大小和投资对象的合理性，在很大程度上决定了企业经营和发展的潜力，因此，对固定资产投资和证券投资决策方法的研究和使用对企业的生存和发展都具有十分重要的意义。

一、固定资产投资决策

1、固定资产投资决策方法。如前所述，固定资产投资直接影响企业的生产经营规模，由于它投资数额大、投资回收期长、一经决策和实施就难以改变，因此固定资产投资决策成败与否后果深远。实务中，企业在进行固定资产投资决策时，一般都要提出几种投资方案，进行反复比较后从中选取最佳或最合理的方案，这就需要运用净现值法、内含报酬率法、现值指数法、投资回收期法、平均报酬率法等投资决策方法，但现行财务管理理论和实践对固定资产投资主要采用净现值(简称NPV)法。所谓净现值是指投资方案的未来现金流人量的现值和现金流出量的现值的差额。用公式可表达为：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的现金流入量；COt表示第t年的现金流出量；i表示预定的折现率。

净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

2、对固定资产投资决策方法的说明。不难发现，净现值法与其他方法相比具有以下优点：

(1)净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，即以各种投资方案收益的大小作为投资决策的依据，因此是一种较好的方法。

(2)净现值法与企业的财务管理目标相一致。投资方案的净现值就是该方案能够给企业增加的价值，因此要实现企业价值最大化这一目标，就必须在多种备选方案中选择净现值最大且不小于零的投资方案。

因此，现行企业财务管理工作中主要采用净现值法进行固定资产的投资决策。

二、证券投资决策

1．证券投资决策方法。证券投资决策的目标就是将投资收益和投资风险风险联系起来，对二者进行权衡后选择最为合理的证券进行投资。因此，证券投资决策主要是讨论如何在规避风险的基础上最大限度地获取证券投资收益，这就是著名的投资组合理论。投资组合理论最初由马考维茨(HMarkowitz)于20世纪50年代创立，后经威廉•夏普(WSharpe)等人发展，主要运用证券投资回报率的期望值E和系统风险系数β两个指标表示一个证券(或证券组合)的投资价值，以此为基础的分析被称为“E—β”分析。

证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即系统风险和非系统风险。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是由于一些会影响到所有公司的因素如战争、通货膨胀、经济衰退、金融危机、国际市场的变化引起的风险。这些因素对任何企业来说，都是不可避免的；非系统风险又称为可分散风险或公是指发生于个别公司的因素如新产品开发失败、失去一项重要合同、重大项目投标的失败、竞争对手的出现、生产工艺技术的老化等所造成的风险，此类风险可以通过多元化的投资来分散或消除。

2．对证券投资决策方法的说明。资本市场理论和实践研究表明，证券的回报率和系统风险之间存在着很高的相关性，即风险与收益对等，高风险可以用高回报来补偿，而低风险则伴随着低回报。在完全有效的资本市场中，证券的价格反映其价值，证券的价格在任何时刻都应与其价值相符，因此购买或出售证券只能获得与该证券的系统风险相一致的回报率。也就是说，证券投资的净现值等于零。因此证券投资决策不能用净现值作为评价指标，而应采用“E—β”分析法。

综上所述，对固定资产投资与证券投资决策方法的差异归纳为以下几点：

(1)现行企业财务管理理论和实践对固定资产投资决策主要采用净现值(NPV)法，而对证券投资决策则采用回报率与风险(E—β)分析法。

(2)只有当固定资产投资方案的净现值不小于零时，才有可能接受该方案，而证券投资方案的净现值一般为零。

(3)由于证券市场的竞争性远远高于产品市场，使得证券市场能够迅速达到竞争性均衡状态，因此，证券投资的平均租金高于零；而产品市场或者因为存在垄断和寡头，或者因为某个或某些企业的创新而使得该行业调整到竞争性均衡状态还需要一定的时间，所以固定资产投资可以赚取经济租金。

三、原因分析

1．从资本资产定价模型的角度来看。上面的分析似乎表明固定资产决策和证券投资决策是两种截然不同的决策类型，其实并非如此，两者实际上都使用资本资产定价模型来量化风险。

威廉•夏普1964年开创的资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel，简称CAPM)被认为是财务管理学形成和发展中最重要的里程碑，它的出现第一次使人们能够对风险进行定量分析。这一模型为：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j种股票或第j种证券组合的必要报酬率；Rf代表无风险报酬率；βj表示第j种股票或第j种证券组合的β系数；Km表示所有股票或所有证券的平均报酬率。

可见，资本资产定价模型简单、直观地揭示了证券的期望报酬率与风险之间的关系。

例：当前的无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为12％，A项目的预期股权现金流量风险大，其值β为1．5；B项目的预期股权现金流量风险小，其β值为0．75，则：

A项目的必要报酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B项目的必要报酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，资本资产定价模型是证券投资分析的直接工具，应用资本资产定价模型可以直接预测证券投资组合的期望报酬率；而在固定资产投资决策中，资本资产定价模型同样发挥作用，即可以用于估计固定资产投资方案的机会成本，固定资产投资方案的风险越大，资金的机会成本也就越大。如果固定资产投资方案的净现值大于零，就说明该固定资产投资方案的期望报酬率大于资金的机会成本。

因此，无论是固定资产投资决策还是证券投资，资本资产定价模型都是一个有效的工具，所不同的是，在证券投资决策中，资金的机会成本就是该证券投资的期望报酬率；在固定资产投资决策中，用估计的资金机会成本作为折现率对固定资产投资方案的预期现金流量进行折现，计算其净现值，并根据计算结果的大小对投资方案作出取舍。

2．从经济租金和有效资本市场假说的角度来看。

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[关键词] 固定资产投资 证券投资 决策方法

投资是企业重要的财务活动之一，它通常是指企业将一定的财力和物力投入到一定的对象上，以期在未来获取收益的经济行为。投资活动可以按多种标准进行分类，其中按投资方式的不同可分为直接投资和间接投资，直接投资又称为实物投资，是指直接用现金、固定资产、无形资产等进行投资，直接形成企业生产经营活动的能力。直接投资往往数额大，回收期长、与生产经营联系紧密。

间接投资一般也称为证券投资，是指用现金、固定资产、无形资产等资产购买或取得其他单位的有价证券（股票、债券等）。

固定资产投资的规模大小和技术的先进程度、证券投资的规模大小和投资对象的合理性，在很大程度上决定了企业经营和发展的潜力，因此，对固定资产投资和证券投资决策方法的研究和使用对企业的生存和发展都具有十分重要的意义。

一、固定资产投资决策

1、固定资产投资决策方法。如前所述，固定资产投资直接影响企业的生产经营规模，由于它投资数额大、投资回收期长、一经决策和实施就难以改变，因此固定资产投资决策成败与否后果深远。实务中，企业在进行固定资产投资决策时，一般都要提出几种投资方案，进行反复比较后从中选取最佳或最合理的方案，这就需要运用净现值法、内含报酬率法、现值指数法、投资回收期法、平均报酬率法等投资决策方法，但现行财务管理理论和实践对固定资产投资主要采用净现值(简称NPV)法。所谓净现值是指投资方案的未来现金流人量的现值和现金流出量的现值的差额。用公式可表达为：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的现金流入量；COt表示第t年的现金流出量；i表示预定的折现率。

净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

2、对固定资产投资决策方法的说明。不难发现，净现值法与其他方法相比具有以下优点：

(1)净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，即以各种投资方案收益的大小作为投资决策的依据，因此是一种较好的方法。

(2)净现值法与企业的财务管理目标相一致。投资方案的净现值就是该方案能够给企业增加的价值，因此要实现企业价值最大化这一目标，就必须在多种备选方案中选择净现值最大且不小于零的投资方案。

因此，现行企业财务管理工作中主要采用净现值法进行固定资产的投资决策。

二、证券投资决策

1．证券投资决策方法。证券投资决策的目标就是将投资收益和投资风险风险联系起来，对二者进行权衡后选择最为合理的证券进行投资。因此，证券投资决策主要是讨论如何在规避风险的基础上最大限度地获取证券投资收益，这就是著名的投资组合理论。投资组合理论最初由马考维茨(H Markowitz)于20世纪50

年代创立，后经威廉夏普(W Sharpe)等人发展，主要运用证券投资回报率的期望值E和系统风险系数β两个指标表示一个证券(或证券组合)的投资价值，以此为基础的分析被称为“E—β”分析。

证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即系统风险和非系统风险。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是由于一些会影响到所有公司的因素如战争、通货膨胀、经济衰退、金融危机、国际市场的变化引起的风险。这些因素对任何企业来说，都是不可避免的；非系统风险又称为可分散风险或公是指发生于个别公司的因素如新产品开发失败、失去一项重要合同、重大项目投标的失败、竞争对手的出现、生产工艺技术的老化等所造成的风险，此类风险可以通过多元化的投资来分散或消除。

2．对证券投资决策方法的说明。资本市场理论和实践研究表明，证券的回报率和系统风险之间存在着很高的相关性，即风险与收益对等，高风险可以用高回报来补偿，而低风险则伴随着低回报。在完全有效的资本市场中，证券的价格反映其价值，证券的价格在任何时刻都应与其价值相符，因此购买或出售证券只能获得与该证券的系统风险相一致的回报率。也就是说，证券投资的净现值等于零。因此证券投资决策不能用净现值作为评价指标，而应采用“E—β”分析法。

综上所述，对固定资产投资与证券投资决策方法的差异归纳为以下几点：

(1)现行企业财务管理理论和实践对固定资产投资决策主要采用净现值(NPV)法，而对证券投资决策则采用回报率与风险(E—β)分析法。

(2)只有当固定资产投资方案的净现值不小于零时，才有可能接受该方案，而证券投资方案的净现值一般为零。

(3)由于证券市场的竞争性远远高于产品市场，使得证券市场能够迅速达到竞争性均衡状态，因此，证券投资的平均租金高于零；而产品市场或者因为存在垄断和寡头，或者因为某个或某些企业的创新而使得该行业调整到竞争性均衡状态还需要一定的时间，所以固定资产投资可以赚取经济租金。

三、原因分析

1．从资本资产定价模型的角度来看。上面的分析似乎表明固定资产决策和证券投资决策是两种截然不同的决策类型，其实并非如此，两者实际上都使用资本资产定价模型来量化风险。

威廉夏普1964年开创的资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，简称CAPM)被认为是财务管理学形成和发展中最重要的里程碑，它的出现第一次使人们能够对风险进行定量分析。这一模型为：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j种股票或第j种证券组合的必要报酬率；Rf代表无风险报酬率；βj表示第j种股票或第j种证券组合的β系数；Km表示所有股票或所有证券的平均报酬率。

可见，资本资产定价模型简单、直观地揭示了证券的期望报酬率与风险之间的关系。

例：当前的无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为12％，A项目的预期股权现金流量风险大，其值β为1．5；B项目的预期股权现金流量风险小，其β值为0．75，则：

A项目的必要报酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B项目的必要报酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，资本资产定价模型是证券投资分析的直接工具，应用资本资产定价模型可以直接预测证券投资组合的期望报酬率；而在固定资产投资决策中，资本资产定价模型同样发挥作用，即可以用于估计固定资产投资方案的机会成本，固定资产投资方案的风险越大，资金的机会成本也就越大。如果固定资产投资方案的净现值大于零，就说明该固定资产投资方案的期望报酬率大于资金的机会成本。

因此，无论是固定资产投资决策还是证券投资，资本资产定价模型都是一个有效的工具，所不同的是，在证券投资决策中，资金的机会成本就是该证券投资的期望报酬率；在固定资产投资决策中，用估计的资金机会成本作为折现率对固定资产投资方案的预期现金流量进行折现，计算其净现值，并根据计算结果的大小对投资方案作出取舍。

2．从经济租金和有效资本市场假说的角度来看。

篇10

关键词:公立医院;固定资产投资管理

一、公立医院的经营背景简介

公立医院是我国为了满足国民基本医疗需求而设置的医疗服务机构，是我国医疗服务体系的中心。在我国市场资本化的背景下，民营医院已经遍布全国各个省市，导致医疗服务行业出现了非常激烈的市场竞争，加上我国目前的公立医院是一个比较特殊的经济实体，既要承担防病治病，救死抚伤的公益性任务，又必须自行解决日常运营所需的资金经费。公立医院在此环境中生存和发展具有非常大的压力。

二、公立医院固定资产投资必要性分析

依笔者观点，公立医院进行固定资产投资的必要性主要体现在以下三个方面：一是固定资产是医院得以生存的物质保证，在现在的医疗环境下，医院为了满足广大人民群众日益增长的物质文化需要，进一步来说也是为了能生存发展下去。医院投资搞好医院的就医环境，配置先进的医疗设备是为了更好地为人民群众服务、满足人民群众的要求需要进而吸引病人就医，所以公立医院积极组织实施必要的固定资产投资是医院生存发展的必然要求。二是公立医院是国家为了维持我国基础医疗保障而设置的公益性医疗服务机构，其根本立场是为我国国民的健康保驾护航。固定资产在一定程度上彰显了我国的医疗服务水平，而我国公立医院大多立院时间悠久，医院内部的部分医疗设施设备陈旧落后，限制了我国公立医院为患者提供医疗服务的质量和效率。因此，为了国民的健康，也为了提高公立医院医疗服务的质量和效率，所以公立医院更新及添置医疗设备设施是保护国民健康的必要举措。三是公立医院作为我国公益性医疗服务机构，是我国保护民众健康的医疗服务主体。由于公立医院是公益性非营利医疗服务机构，国家给以了一定的优惠政策，免税经营，所以相对于其他的民营医院，公立医院在资金筹措上有一定的优越性。积极引进其他民营医院不敢尝试的国外先进医疗设备，可以促进我国医疗行业师承国外之长技，利用国外先进医疗技术来为我国民众服务，进一步保证了我国的医疗服务水平，提高了国民的生活质量，促进社会健康和谐发展。

三、公立医院固定资产投资特点

(一)固定资产投资比例占总资产比例高

公立医院作为我国主要的医疗服务机构，除了要聘用高端的医疗技术人才，还要有先进的医疗设备做辅助。在当前的竞争如此激烈医疗市场下，我国公立医院为了在医疗服务质量及效率上更胜一筹，彰显医院的实力，医院大型的支出项目主要集中在各项固定资产的投资行为上，造成我国现有的公立医院的主要资产大都体现在固定资产上，绝大部分医院的固定资产占据了医院总资产的60%以上，动辄上百万、千万的医疗设备造成医院的资本堆积。

(二)固定资产使用年限长，变现能力差

一般可用期限超过一个会计年度，且金额达到一定标准的资产才能构成医院的固定资产，也就是说医院在进行固定资产投资所获得的固定资产使用权是持续几年、十几年甚至几十年的。而且医院的固定资产因为行业受限和传统思想的限制几乎不具备转让市场，也就造成医院一旦做出固定资产投资决策并付诸实践进行采购，该项固定资产的价值只能体现在医疗服务上，而不存在变现能力。所以在制定投资决策之前一定做好投资的可行性报告，要充分论证该项投资的利弊，防止造成医院的资金财产浪费。

(三)固定资产投资风险较大

医疗设备方面，由于医疗设备的更新较快，一旦有更好的新产品上市，由于设备的检查效果及病人选择方向的改变，原设备就存在有成本尚未收回就会被淘汰风险，另一方面，医院固定资产投资是否可以在日后获得预期回报，以弥补资金时间价值产生的差异，能否达到国有资产保值增值目的也具有很大不确定性的。医院固定资产能否产生效益跟很多因素有关，如医院的经营决策、医生的医疗技术水平、病人的就医选择等都对其有直接影响。

四、公立医院固定资产投资存在的问题

近十年来，国民对于医疗质量及水平的要求也越来越高。在激烈竞争的环境下，公立医院大多采用投资固定资产的手段来增强医院的医疗服务能力，进一步提升医院在行业内的竞争力，也直接导致公立医院固定资产占医院总资产的比重越来越高。在此环境下，公立医院在固定资产投资管理方面的问题就逐渐显现出来。

(一)采购决策缺乏论证

对某些固定资产的购入或者建造缺乏事前的综合考虑，对于医疗设备引进的后续使用工作并没有进行合理的安排便动用资金投资引进，导致部分医疗设备因医疗功能交织而产生设备闲置。对于房屋等固定资产的建造或购买缺乏综和分析，导致医院部分建筑因种种原因而不能被投入使用，造成医院资源的浪费。

(二)采购活动不规范

作为事业单位，医院固定资产的采购需要采用招标方式进行，基本做法是将所需设备名称、性能等具体要求告知招标公司，招标公司通过招标流程最终确认中标人，并由中标人向医院提供设备机器等，以此降低医院购入设备的资金投入。但在很多医院的投标活动只是为应付国家政策的手段，医院早已定好哪家企业作为此次采购的供应商（中标人），形成一条黑色利益链，造成医院固定资产的质量不达标，性能与预期不符等问题，严重损害医院的资金财产安全。

(三)固定资产的使用缺乏统筹安排

医院的固定资产主要分为建筑和设备两大类，对于建筑的使用一般医院不会出现太大的问题。而在医疗设备方面就存在着大小不等的问题：过度采购引起的设备闲置、设备报废清理而忽略采购使医院部分医疗活动难以展开等情况在各个医院都存在，这种情况的存在说明医院在医疗设备的管理方面没有形成科学合理的统筹安排，做不到医院设备合理的新旧替换，造成医院资本闲置浪费，影响医院的正常营运工作。

(四)固定资产清理缺乏控制

固定资产是医院提供医疗服务的物质基础，同时也是医院综合实力和医疗服务水平的外在表现。固定资产虽投资较高，但其采购价值在固定资产使用过程中往往通过折旧方式计入成本，在报废清理时正好完成一次价值循环，也就是说正常的使用状态下，固定资产的费用是可以向消费者转嫁的，但是部分医院在固定资产清理时控制松懈，部分存在剩余价值，甚至具备使用价值的资产被人为清理，并从中获利，直接危害到医院的资金财产安全。

五、公立医院对固定资产投资问题应采取的对策

(一)综合分析投资行为可行性

公立医院在进行一项固定资产的采购或建造决策时，必须要充分认识和理解该项投资对医院发展的贡献率以及该投资本身蕴含着那些潜在的风险，综合考虑医院的资本结构状况、医疗市场需求等内外部因素，最终以医院发展的战略目标为纲领，作出项目投资决策，也就是说要做好投资决策的可行性分析。一方面医院应通过计算项目投资的投资回收期进行确认，并就该项目的盈利能力、清偿能力等进行分析，初步确认该项目投资的利润率，并以之与风险系数进行综合考量，确定投资是否具备可行性，在具备可行性后，通过考量医院该投资行为相关固定资产状态及使用情况，选择最优的方案作为采购决策，并以之作为采购计划的基础，避免盲目投资固定资产造成医院债务压力过大，资本结构失衡，影响医院的正常经营和发展。

(二)加强固定资产采购环节控制

首先在医院方面要制定严肃的采购行为制度规范，所有采购行为必须依照医院采购制度进行，加强医院采购过程中的监管力度，将内部监督（职权分离，相互监督）和外部监督（医院内控部门和医院外第三方监察）相结合，杜绝内定中标人等违规行为的出现。其次，对于投标人的评估必须依据客观事实进行，严禁不符合招标要求的供应商参与投标活动。医院要参与到被委托人（招标机构）的工作中去，了解采购相关的事项，甚至达到控制的效用，避免被委托人出于自身利益而通过违规操作损害医院利益。

(三)统筹安排医院固定资产的使用

医院进行固定资产投资的根本原因是为了保障医院医疗服务的正常提供，所以每一项固定资产购进都要做到物尽其用，将该资产的价值通过合理的分配进行深度发掘。一个部门缺少某项设备的首要选择不是采购，而是通过内部合理分配将医院有限的资产进行最大化的利用（当然某些专业性较强的固定资产不在此列），合理的分配远比盲目的采购更加节省医院的资金。同样对于超过使用年限的固定资产，要根据实际情况采取处理，对于仍然有剩余价值的资产要尽量利用其可用部分为医院创造价值，而不能盲目的进行固定资产的报废处理。

六、结束语

固定资产的投资行为是公立医院为保障自身生存和发展而进行的资本投入，根本目的是保障医院的存在价值，提升医院的综合医疗实力。在近几年的医疗行业大发展中，公立医院投入了大量的资金用于购进固定资产。所以现行环境下我国公立医院必须正视上述固定资产投资过程中所存在具体问题，以维持医院的正常经营服务活动，进一步保障我国国有资产的安全完整。

作者:冯俏珍 单位:广东省阳江市中医医院

参考文献:

[1]姜琳.公立医院固定资产投资现状及改进举措[J].中国卫生经济,2015,(09)