盈利能力分析报告范文

导语：如何才能写好一篇盈利能力分析报告，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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开题报告

1.毕业论文题目背景、研究意义及国内外相关研究情况

（1）研究背景

八十年代以利润和产值为主要的盈利分析，评价分析的方法比较简单单一，考虑的因素较少；九十年代以后综合性的盈利能力评价体系开始应用，它对复杂的市场分析更加客观和真实。伴随着市场经济的不断发展完善，特别是股份制企业的建立，越来越多的公司需要良好的盈利能力来吸引股东投资，很多公司每年都会进行盈利能力的分析。随着世界经济的全球化，企业间面对的竞争不仅来自国内，而且国外的企业的产品也进入到中国国内，因此企业要想生存壮大，在竞争中立于不败之地，就必须保证企业能够盈利，持续为企业的发展提供发展的动力。盈利能力，是企业各个层面都十分重视的一个问题。对公司盈利能力进行分析，实际上就是对公司的营业利润率、成本费用利润率、资本收益率等各项指标进行分析，企业的盈利能力的强弱是通过企业利润率来体现的。不管对经营者还是投资者来讲，进行盈利能力分析，能够及时发现管理经营和投资环节中出现的问题，并及时改进对策，促进利润率的提高，从而获得高额利润。不管是企业的债权人还是股东，进行盈利能力分析，能够防止投资失败的出现，从而实现投资资本的回收及增值。因此，对盈利能力进行分析是对企业进行客观评价的一个重要指标。

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，

盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（2）研究意义

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（3）国内外相关研究情况

盈利能力问题是一个企业管理重要核心之一。这一问题在西方国家较早受到各方面的高度关注。国外学者对于盈利能力基于不同的角度和立场对盈利能力进行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨国公司财务控制系统一实证调查》中出现了评价企业经营状况的指标，即投资报酬率。他通过分析美国30多家跨国大型公司的业绩状况，总结出了企业绩效分析中的一个重要指标就是投资报酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企业可持续增长的观点，即给可持续增长率下的定义为“公司销售在不耗尽财务资源情况下能够增长的最大比率”，该观点的出发点是基于财务管理的角度[2]。

相对于西方国家，我国不少学者在吸收和学习国外盈利能力理论成果的基础上，结合我国的现状，有自己独特的见解。

孙语诺（2018）提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。该体系对企业的财务状况、市场实力、内部经营管理机制、创新与发展能力进行评价[3]。每一个评价内容由若干个指标构成。这些指标最终反映的经营成果体现在“超额利润增长率”上。

李明明（2018）选出4个影响企业盈利能力的指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净资产收益率，利用主成分法对其进行综合得分评价[4]。

王海林（2018）中提出：将企业周期与盈利能力结合起来，以中小企业(奇瑞)、房地产行业、资产重组作为研究对象，选取与研究对象盈利能力及生命周期判断有关的不同指标，建立模型并进行实证分析[5]。通过财务、非财务指标最终能够判断企业处于哪个阶段——萌芽期、发展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面[6]。

王玉伦（2018）认为，“在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容[7]。”由此可见，盈利能力分析在企业财务分析体系中具有关键重要的地位。

易文学（2018）认为盈利能力分析主要目的有三:从企业的角度看，经理人员可以利用盈利能力的相关指标衡量企业的经营业绩并发现其中存在的问题;从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析判断企业偿债能力的强弱;从股东的角度看，股息与企业的盈利能力密切相关，盈利能力提升使股东们获得更多的资本回报[8]。

李慧玲（2018）阐述企业盈利能力的重要性:“不论是所有者、债权人，还是企业的经营者，都非常重视和关心企业的盈利能力，因为利润是所有者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是经营管理者经营管理业绩的集中体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要来源[9]。

苏欣（2018）运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法研究发现公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极显著的负相关关系[10]。

田宇（2018）采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验，发现企业盈利能力越强，负债水平越高，但其与行业并无明显的关系

[11]。

以上国内外学者对盈利能力的研究，有助于我们了解国内中小型公司的财务状况，通过分析盈利能力的形成原因，从而制定有利于改善这一现象的制度，有利于公司对盈利能力这一环节的科学管理，从而持续不断地提高自身的实际经营利润，以此来稳定甚至扩大公司自身的市场份额。

2.本课题研究的主要内容和拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤及进度安排

（1）研究的主要内容

本文以杜邦分析体系理论和盈利能力理论为指导，本文的研究思路，首先对盈利能力相关概念进行界定，在研究国内外文献的基础上，深入分析格力电器盈利能力管理现状及问题，进而对格力电器盈利能力存在问题的原因进行深入剖析，最后提出改善格力电器盈利能力管理的主要对策。

（2）拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤

文献资料法：查阅的文献资料，收集有关资料格力电器盈利能力的现状。

分析法：对收集的资料进行整合分析格力电器盈利能力存在的问题。

总结归纳法：根据论文的整体资料，提出格力电器盈利能力存在问题对应的对策。

（3）进度安排

2018年11月25日前：师生见面、确定论文选题；

2018年11月26日—2018年12月05日：下达毕业论文任务书；

2018年12月06日—2018年12月25日：文献资料查阅，提交开题报告；

2018年12月26日—2019年03月31日：毕业论文初稿撰写，毕业论文中期检查；

2019年04月01日—2016年09月10日：毕业论文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：毕业论文重复率检测，毕业生答辩资格审核；

20196年06月04日：毕业论文答辩；

2019年06月05日—2016年06月10日：成绩评定及优秀论文评选，根据答辩意见修改毕业论文，形成终稿，完善相关资料、存档。

3.本课题的重点、难点，预期成果和成果形式

课题的重点：

1.基于杜邦分析体系的盈利能力的相关理论基础；

2.格力电器盈利能力的现状；

3.格力电器盈利能力中存在的问题；

4.完善格力电器盈利能力对策建议。

研究难点：对格力电器的数据收集和分析以及完善格力电器盈利能力对策建议

预期成果和成果形式：形成“杜邦分析体系下的盈利能力分析-以格力电器为例”的论文。

4.指导教师意见（对课题的深度、广度及工作量的意见）

指导教师：

年

月

日

5.所在院（系部）审查意见

院（系部）主管领导：

年

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关键词：现金流量表；资产负债表；利润表；财务综合分析报告

一、财务分析报告内容概述

（一）专题分析报告内容概述

财务专题分析报告以三大会计报表及其他会计统计资料为基础对企业现金流量、偿债能力、盈利能力等方面进行分析与把控，相较于综合报分析报告而言更具有针对性，能够对组织经营数据进行深入剖析从而提出解决组织发展难题的有效措施。从偿债能力分析来看，财务分析一般将企业的偿债能力分为短期与长期两类，两类偿债能力皆考察企业在经营期间创造收益以偿还到期债务的能力，短期将关注点放在组织获取现金等收入利益上面，更多的揭示股东、出资人的利益，长期分析则更多的考察组织到期偿还债务的能力，其与组织决策者利益息息相关。从营运能力分析来看，财务人员从效率、效益两个角度出发整合财务数据、利用存货周转率、固定资产净值率等指标明晰企业各项流动资产、固定资产的使用状况，为后期优化资源配置、调整生产结构进而提升核心竞争力奠定基础。从盈利能力分析来看，借助利润表等能够对企业利润组成要素情况进行明晰反映的会计资料分析组织当前经营模式与业务是否能为企业带来利润，对企业未来的盈利情况与能力进行预测与评估，为营销部门、生产部门、组织管理层调整推销手段、优化生产结构、变革商业模式提供思路。

（二）综合分析报告内容概述

综合分析报告以会计资料与报表为数据源对一个经营期间内组织内部的资金周转情况、整体盈利状况、利润分配模式、未来发展动态等进行全方位分析，是会计部门开展财务分析工作、编制财务报告的重要元素。相较于利润表等针对性较强的专题报告而言，综合分析报告涉及内容广、范围宽，既能为组织决策者制定投资计划、调整生产模式提供流动资产、固定资产等资源的质量与数量状况，实现生产、投资与企业资源的合理匹配。同时，综合分析报告可对组织一年内发生的问题与风险进行总结，追踪问题发生的根源所在，根据实际情况优化风险应急方案和常规性问题处理对策，查缺补漏，以减少未来企业发生类似风险的可能，提高企业经营的稳定性。同时，将历年财务报告进行对比可以获得企业经营走势图，根据走势预估企业未来经营动向，为企业领导者制定战略规划提供依据。

二、财务分析报告在企业经营管理中的作用

（一）资产负债表作用

资产负债表是在严格遵循会计平衡公式基础上编制的反映组织在某个时间点资产状况、负债状况、所有者权益状况的静态报表。通过对资产负债表三大项目进行分析可得到企业财务状况的有效信息，为企业经营者了解组织实际状况，分析未来动向提供支持。从资产项目看，其质量与总量的高低与企业规模、盈利水平息息相关，是企业经营发展的基础性资源。如，通过资产负债表所反映的流动资产状况可明确企业银行存款数量，分析企业变现能力，预估企业到期是否有能力偿还债务；从固定资产等会计科目可分析企业资产的使用效益与效率，进而为企业管理者优化生产模式、新购生产设备、优化资源配置提供数据支持；通过长期投资所反映的信息可了解企业投资的类型，在此基础上为预估企业实业投资或债权投资等投资行的利润与风险提供便利。从负债项目看，资产债表通过揭示企业在某一特定日期的负债结构，能有效反映企业所面临的偿债压力、财产安全情况。如，将企业可变现总额与流动负债总额进行比较，若前者大于后者则说明资金周转存在问题，企业偿债压力较大，究其原因可能是企业经营管理效率低下导致企业生产、营销低效率，也可能是企业产品脱离市场需求产生滞销。具体如何解决需要管理层具体问题具体分析，采取针对性行动。通过分析所有者权益项目中留存收益等科目我们可对投资者的初始投入情况有所掌握，为其他相关人员考察企业综合实力、未来成长性奠定信息基础。

（二）利润表作用

利润表作为反映企业经营成果的动态性报表，能够较为全面地反映企业一段时间范围内的收入、支出、利润情况。具体而言，其在组织经营管理中的作用主要有以下两大方面：一是分析、评估企业盈利能力与水平。利润表中的收益分析能有效帮助投资者、股东、管理者了解组织收益情况、判断组织成长性。除了将企业不同时期利润表中的收益率指标进行比较分析企业资源利用效益，还可将本企业收益率与其他企业之间进行对比，明确企业在行业竞争中的地位。二是分析、预估企业偿债能力。判断企业是否具有偿债能力不仅要考察企业的资产结构与状况，分析企业变现能力，还需要对企业的盈利能力进行分析，实践证明一家长期获利能力差的企业，其资金流动性势必不高，偿债能力较低。管理层通过对利润表中的相关数据信息进行分析，可预估企业未来的偿债能力，适当调整企业当前的信贷规模，调查偿债能力低下的根源，及时采取针对性措施。

（三）现金流量表作用

现金流量表作为反映企业一定时间范围内资金流入流出情况的工具，通过分析企业投资行为、经营行为、融资行为对企业现金流量的影响得到企业盈利能力、资金管理能力、偿债能力的相关信息，能有效评估企业经营行为、预测组织盈利水平、提升公司经营管理质量，为管理者修正管理模式、重塑生产流程奠定信息基础。具体来看，企业可通过对现金流量表所反映的现金结构进行分析，了解企业在投资、筹资、经营三大活动中的现金流动情况，对比三大活动中现金流量差异，根据现金来源占比分布与企业净收益评价企业的投资、筹资、经营活动。如，经营活动现金流入、流出较多的企业发生财务风险的可能性较低，现金结构更为合理，企业成长性较好。具体的现金流量指标如每股收益、净资产收益率的计算能够有效弥补利润表在评估指标上的不足，帮助财务部门、管理部门进一步了解企业相关业务开展的质量和效率、分析企业的盈利能力。以每股收益为例，该指标所反映的是企业支付股利的能力，比率越大，企业的股利支付能力越强。同时，通过对比企业在不同年份的现金流量状况可得到企业现金流量变动的趋势，该趋势不仅能反映企业实际经营、融资等活动的质量与效率，管理层还可以以该趋势为基点预判组织未来发展前景，制定组织未来的发展方向。

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关键词：管理层 财务分析报告

企业的管理工作中，经常会出现这样的问题，一方面，财务人员每个月忙忙碌碌，记账结账，做各种报表和财务分析，另一方面，公司经营管理层对财务分析报告不满意，认为只是满足投资人、债权人、税务、财政等单位的要求，通篇数字报表和专业术语，看不到经营情况的具体分析，所以如何编写管理层需要的财务分析报告，改变财务主管 “账房先生”的角色，充分发挥财务分析工作的价值，是财务主管必须关注的问题。

一、管理者所关注的财务分析报告

从公司治理结构来看，有内外部之分，内部治理结构中有出资人和经营者，出资人关心公司的投资回报率，实现财富最大化，经营者不仅包括公司的管理层，还包括各个岗位的员工，财务分析的目的是为了更好地进行财务决策和财务控制。外部的利益相关人有政府、债权人、潜在的投资人、业务关联单位等等，债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。政府机构有税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等，他们进行财务分析是为了履行自己的监督管理职责。

经营者中的管理层的目标既要实现股东的“财富最大化”，又要防范债务风险，同时要安抚员工，增加个人报酬（物质的和提高社会地位等非物质形式），避免各种风险，归纳来说就是通过权衡各方利益，做好决策、实施和控制，改善公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力，实现企业的整体增长。所以管理层需要更全面更具体更有实效性的财务分析报告。

第一，管理层的财务决策和控制是具体的活动，涉及到某一项投资行为、某一种融资方式的决策等等，不能仅仅停留在对运营财务结果的整体把握上，更重要的是找到形成财务结果的具体原因，才能决定如何进一步改进。比如，分析盈利水平，光分析利润表可以知道公司利润水平高低，但是对管理者来说，远远不够，他要找到盈利水平高低的根本原因，才能通过具体的决策趋利避害，从而改善盈利情况，所以要进一步分析盈利水平的高低是那些因素决定的，是经常性业务还是非经常性业务的原因，如果是经常性业务，又要进一步分析具体是公司经常性业务中的经营性业务还是临时性补贴收入引起的。而分析经常营性业务又要具体分析是哪一种产品或者服务影响的，然后分析是销量、价格的因素还是成本、费用等等具体的原因，这样的分析才能让决策者有把握做出正确的财务决策，而且这样的决策才具备可操作性。

第二，管理者关注的财务分析要具备动态性和过程性，财务活动的环节大致可分为融资活动、投资活动、运营活动和分配活动，财务分析也要顺着这个财务链，财务报告反映的是一段经营期间的结果或者某个时点的状况，但是管理层的决策是伴随企业的经营和财务活动进行的，是动态的过程，所以要满足这样的即时决策需要，就必须为管理者提供即时的财务分析，比如，一个企业的生命周期有创立期、成长期、成熟期和衰退期，在每一时期存在不同的经营风险和财务风险，要进行动态财务分析，才能做好各种决策，在创立期和成长期，经营风险比较高，所以采取低财务风险的权益资本作为主要融资途径，不分配或较少分配股利，在成熟期和衰退期，由于经营情况基本稳定或可估计，经营风险降低，所以要采取多举债的融资途径，较多地分配股利给股东。另外，在全面预算管理体系下，管理者通常要对经营情况进行完成预算比例的控制，不仅要了解是否有差异，差异形成的原因，而且要了解是哪个环节的问题，才能做出决策并提出解决的办法，有效控制目标的差异，所以对管理者来说，对经营过程的分析远远比简单的结果重要。

第三，管理者做决策需要合并考虑风险和收益，尽可能谋取既定风险下的收益最大化，或者是既定收益下的风险最小化，对于股东来说，更倾向于利润最大化，对于债权人来说，侧重于公司的偿债能力，但是任何财务活动在获取收益的同时都面临风险，所以单独的风险分析和单独的收益分析不是财务分析的目的，财务分析要将两者结合起来，进行风险和收益的对称性分析，才能为财务决策和财务控制提供有效支持，而且这种对称性分析要贯穿在财务分析系统的每一个环节，不管是对财务结果分析还是原因过程分析，对整体状况还是对单项业务分析，对历史、当前和未来分析，都必须要同时评估存在风险和预期的收益，才能保证管理层决策正确。例如，在对一项新产品的投资战略分析时，理论上来说，在产品的成熟期，经营风险较低，产品盈利能力强，大量利用负债可以同比提高收益，股东的可分配股利也大幅提升，但是在实际操作中盲目举债会加大财务风险，应收账款的坏账风险也加大了，公司的偿债能力受到影响，所以要做好风险和收益的综合分析，才能权衡利弊，找到最佳平衡点，做出正确的战略决策。

二、财务人员需注意的问题

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摘要：分析了目前我国企业财务分析报告中的常见问题，提出了撰写高质量财务分析报告遵循的原则，最后论述了写好财务分析报告应注意的关键问题。关键词：财务分析报告；问题；原则；对策中图分类号：F275

文献标识码：A

文章编号：16723198(2009)190198011　目前我国企业财务分析报告中的常见问题目前，我国企业在进行财务分析报告的撰写中，还存在着很多的问题，总体上看，有以下三点：1.1　财务分析报告内容单一，与企业管理脱节我们知道，财务分析报告的阅读对象首先是企业领导，企业领导希望看到的分析报告是一份站在企业经营管理的角度来分析和回答问题的财务分析报告，而财务部门由于与领导沟通不足，做财务分析时常常就财务论财务，就数据论数据，与企业管理脱节。整个财务分析报告里都是反映的财务指标，内容十分单一。1.2　现有财务分析报告通常忽视了各指标间的联系财务人员在进行财务分析时，容易陷人从单项指标进行分析判断的误区，即使使用多个指标进行判断，一般也只是将各个指标数值的计算结果简单地进行加权计算，然后做出判断，而不善于将各个指标数值之间的因果关系有机地联系起来进行分析判断。具体表现为：在进行资金结构、偿债能力等财务状况方面的分析时，忽视利润表和现金流量表指标的变化；在进行盈利性、成长性、发展性等方面的分析时忽视资产类指标。而事实上企业盈利能力和企业的财务状况是相互制约、相互促进的。1.3　现有财务报告使得财务分析容易简单化、绝对化现有财务分析报告列示的内容较简单，不能从对比是财务分析中经常使用的一种分析方法。由于具体企业之间产品品种、经营战略和理财原则的不同，使得财务数据和指标间的差别很大。在这种情况下，用行业平均值或最好值对一个具体企业评判时所得到的结论的准确性就大打折扣。在财务分析对比时，要充分考虑企业自身的经营特点和实际，找出本企业自身情况相同或相似的单位作参照，不能简单化、绝对化。一个财务指标数值可能是由多种因素造成的，一种财务状况也可能是多种情况导致的。2　撰写高质量财务分析报告遵循的原则广大信息使用者需要的是高质量的财务分析报告，企业的财务工作者一定要以此为旨严格要求自己，严格财务分析报告的编制。写好财务分析报告应遵循以下原则：2.1　坚持实事求是的原则财务分析旨在改进管理，提高效益。因此，必须坚持客观公正的原则，财务分析报告既要肯定成绩，但也不回避矛盾，要实事求是地全面看间题，不能只报喜不报忧，不能讳疾忌医。惟有如此才能得出正确的分析结论。财务人员必须熟知企业的经营活动，深人第一线调查了解情况，掌握第一手资料，多听取各方的意见，多看经济活动相关资料，多记录各方情况、典型事例、重要数据，多分析研究、尽量多占有材料。只有财务人员对业务了如指掌，再加上对财务的敏感性和判断性，才能对经济业务的合理、合规性作出正确的恰如其分的判断。2.2　坚持具体问题具体分析的原则为充分发挥财务分析作用，首先应如实、充分地分析企业财务状况，通过提出富有建设性的建议和意见，达到扩大销售，降低成本费用，增加盈利的目的。根据财务分析报告的阅读对象不同、目的不同，采用不同的写作方法。 2.3　坚决贯彻重要性原则财务分析报告要求在编制过程中，要根据其重要性大小做到详略得当。对于重要的，对报告使用者决策有着重要影响的内容不仅要较为详细地反映，而且要放在报告前面。对于可作为决策参考的不太重要的内容则放在报告后面做较为简略的反映。3　写好财务分析报告应注意的关键问题一般而言，企业应按半年、全年财务决策的要求各撰写一次综合分析报告。简要分析报告和专题分析报告可根据需要随时撰写。在撰写财务分析报告时需重视以下几方面的问题：3.1　要做好撰写前的准备工作搜集资料是一个调查过程，深入全面的调查是进行科学分析的前提。但调查要有目的地进行，分析人员可以在日常工作中，根据财务分析内容要点，经常搜集积累有关资料。这些资料既包括间接的书面资料，又包括从直属企业取得的第一手资料。具体包括：(1)各类政策-法规性文件；(2)历年财务报告的历年财务分析报告；(3)各类报纸、杂志公布有关资料；(4)统计资料或年度财务计划。各种资料搜集齐全后，要加以整理核实，保证其合法性、正确性和真实性，同时根据所框想的分析内容进行分类。整理核实资料是财务分析工作中的中间环节，起着承〖CM(25*3〗上启下的作用。在这一阶段，分析人员应根据分析的内容要点做些摘记，合理分类，以便查找和使用。3.2　要了解报告阅读者对财务信息的需求财务报告的使用人按其对财务分析要求目的不同，主要有：投资人、债权人、经理人员、政府、中介机构、审计人员等。对外的财务报告是根据全体使用人的一般要求设计的，不适合特殊使用人的特定要求。例如，给投资人的财务分析报告应重点分析企业的资产和盈利能力以及企业的发展前景。给债权人的财务分析报告应以企业的报酬，风险分析，企业偿债能力，盈利状况为重点。3.3　拓展披露内容，特别是对企业全面收益信息的披露现行财务分析报告中的收益是建立在市值不变假定基础之上的，这在经济活动相对简单，市值变化不大的情况下，该收益与全面收益差异不大财务分析报告的使用者，用这种收益也可作出较为正确的决策。但随着经济活动的复杂化，市值变化频繁化，这种传统会计收益与企业真实的全面收益差异日益扩大。这样，如用传统的会计收益作为基础进行决策，就有可能作出错误的决策。3.4　注意财务分析报告的格式 财务分析报告从编写时间来划分，可分为两种：一是定期的目、周、旬、月、季、年分析报告；二是非定期的专项分析报告。一般来说，下管是定期或不定期的财务分析报告，除了需要贴切、筒洁、醒目的标题，还要有与其标题相容的五个方面内容，即导语段、说明段、分析段、评价段和建议段，俗称五段论式。导语段要揭示主题，交作动机或目的；说明段，是对企业运营及财务现状的介绍；分析段是对企业的经营状况在说明的前提下进行深人分析研究，寻找问题产生的原因和症结；评价段要在分析的基础上，从财务角度对企业经营状况进行公正、客观的评价，对经营趋势进行准确的预测：建议段是财务分析报告的结尾，要根据分析评议韵结论，对经营管理工作提出切实可行的建议。3.5　报告撰写过程中应注意的其它问题 (1)对公司政策尤其是近期来公司大的方针政策有一个准确的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中还应尽可能地立足当前，瞄准未来，以便分析报告发挥“导航器”作用。(2)财务人员在平时的工作当中，应多了解国家宏观经济环境，尤其是尽可能捕捉、搜集同行业竞争对手资料。因为，公司最终面对的是复杂多变的市场，在这个大市场里，任何宏观经济环境的变化或行业竞争对手政策的改变都会或多或少地影响着公司的发展。 (3)不轻意下结论。财务分析人员在报告中的所有结论性词语对报告阅读者的影响都相当之大，如果财务人员在分析中草率地下结论，很可能形成误导。如目前在国内许多公司里核算还不规范，费用的实际发生期与报销期往往不一致，如果财务分析人员不了解核算的时滞差，则很容易得出错误的结论。参考文献[1]王庆成.财务管理学[M].北京：中国财政经济出版社，2003，(1).[2]肖斌.关于撰写财务分析报告的几个问题[J].财会通讯，2000，(1).

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关键词：企业财务分析 现状 财务管理 能力

一、引言

作为一种财务管理工具，财务分析能够对企业的财务状况和经营情况进行一定反映。通过参考借鉴企业财务报表和其他相关材料，企业正常运营中的一些实际情况以及未来发展趋势能够通过财务分析被反映和预测出来。这种反映与预测对企业经济效益的提高和管理水平的提升具有显著作用。因此，财务分析在当前对企业的经营和管理具有极其重要的作用。

财务报表企业财务分析过程中普遍运用的一种主要资料，很多财务分析数据都是经由财务报表得来。然而，由于现实之中很多企业的财务报表数据都与企业实际具有较大出入，因此，财务分析的准确性和可用性大大减弱。指导企业未来经营的作用难以真正实现。财务报表失真在当前似乎已经是个普遍现象。失真原因主要是由于企业因自有条件的不足而无法将企业真实的投资能力和盈利能力等反应于财务报表之上，或者是由于企业为了逃避税收。

企业在发展过程中，几乎每一年的决策目标都不会完全相同，而不同企业之间的规章制度也不尽相同。在这种情况下，每年度的财务分析结果在可比性上较为薄弱。另外，再加之不同企业之间的资本结构和企业规模都不相同，融资手段和管理方式也各异，即使处于同行业，但却由于这些差别，直接造成企业的财务分析失去原有意义，甚至可以说，财务分析数据在不同企业之间仅是一堆枯燥的财务数据。为决策提供依据更是无从谈起。

二、当前企业财务分析的主要内容

财务分析的主要内容有三点，即偿债能力分析；营运能力分析；以及盈利能力分析。笔者将分别而述之。

（一）偿债能力分析

偿债能力分析是财务分析的一项主要内同，通过良好的财务分析，可以计算企业的资产负债率、流动资产比率、速动资产比率等，继而可以获知企业的偿债能力，从而对投资者、债权人，以及企业经营者下一步的财务决策提供有力依据。 偿债能力依债务的偿还期限不同，可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。其中短期偿债能力的测算和分析主要通过计算分析现金比率、流动比率、速动比率等指标。长期偿债能力的测算和分析主要通过计算分析资产负债率、有形净值债务率、产权比率、以及已获利息倍数等指标。

（二）营运能力分析

营运能力主要反映企业营运资产的效率与效益。具体可用指标有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率以及营业周期等。

（三）盈利能力分析

盈利能力主要是指企业资金增值的能力，也成为企业的获利能力。通常企业盈利能力的状况可以通过企业利润总额的大小来体现。倘若细分，企业的盈利能力又可分为与销售有关的能力分析、与投资有关的盈利能力分析。其中，与销售有关的能力分析可以通过测算企业的成本利润率和销售收入利润率来获知，与投资有关的盈利能力分析可以通过测算企业的总资产报酬率和净资产收益率来获知。

三、当前我国企业财务分析的现状及其中存在的问题

（一）企业管理者和员工不重视财务分析工作；规章制度不断更新，疲于应对

当前，我国企业中，财务分析普遍不受重视。企业管理者和员工也都较为忽视财务分析工作。据相关部门统计，在我国的众多企业中，有五成以上的企业根本不做财务分析工作，有将近五成企业在财务分析时基本为“一年一分析”。另外，当期我国企业正处于各类制度规章都变化较大的时期，市场面临规章制度的改革与更新。在这一情况下，企业的业务内容和范围都在不断复杂化和不断增加，企业财务人员常常需要在百忙之中抽出时间学习与熟悉新规定和处理会计核算使之更合规，直接导致其无瑕去考虑财务数据的分析工作。

（二）当前的企业财务分析多为一种“静态分析模式”

企业都是随着市场经济的发展而在不断地变化与发展之中，“在变化中前行”。在这种情况下，企业的财务分析应为一种动态财务务分析模式。然而当前，企业管理者和财务部门却无从把握动态指标，而且也早已习惯了静态思维模式，再加之静态指标相对容易获得，企业的发展战略、市场经济环境的分析、生产经营计划的把握，以及员工的绩效考核与评价基本都是以静态模式和参考静态的数据进行分析和把握。至于企业内部的变化和外部宏观经济环境的改变与发展，则很少关注。更是很少对企业战略规划进行动态的修正和完善。导致企业财务信息无法做到与时俱进和实时更新，企业的真实容貌也难以被真实反映。

（三）企业在财务分析中过多的考虑财务相关数据而忽视了其他影响因素

我国企业长久以来都是采取权责发生制原则和货币计量的假设，在这种模式下，企业管理者思维已固化。在做财务分析工作时，多是参考和围绕财务数据，对非财务信息把握和关注较少。然而，前文已述，企业当前很多财务数据已经很难反映企业的真实情况。而且，企业在做财务分析工作时，更多时候是为了完成这么一项工作，而对其所反映的信息并不能充分把握和改进。另外，企业生产状况、或有事项、所采用的会计政策、非货币性信息、物价变动影响、企业未来发展前景的预测等非财务信息，企业在财务分析中，对其考虑较少，也无法将其与财务指标数据进行有效结合。除此之外，企业管理者更多的将降低成本和加强资本结构为目标，对难以用货币计量的外部众多不可控因素的影响未能充分关注，对威胁与机遇的反应迟钝，不利于企业的长远发展分析，从而会使企业错失良机。

四、关于企业财务分析的几点未来建议

（一）提高企业管理者和内部员工对财务分析的重视程度

对企业的财务工作来说，唯有企业管理者或者其决策者对财务分析工作拥有客观且充分的认识，财务分析才能真正到位和取得进展。因此，从某种程度上可以说，企业管理者的财务视角和觉悟对财务分析工作具有决定性影响。当前，随着市场经济的发展和国外企业的进入，企业管理者必须更新理念，转变财务思维模式，充分认识到财务分析工作对企业的重要性，把注意力从对管理经营和生产等短期层面转移至企业可持续发展能力和长期能力的关注上来。作为企业的负责人，企业管理者更需要不断加强学习、开拓视野、更新观念和思维，以提升企业的管理水平。

（二）加强对非财务性指标的重视和运用

以前，企业在财务决策中较多的重视财务信息，基本都是依据财务指标进行决策分析，但是近几年，随着经济环境的发展和改变，企业非财务信息的重要性逐年提高。在此情况下，企业在进行财务分析时，应将视角也投入于非财务信息。使用非财务性指标，可促进企业的全面发展和提高其经济绩效的评估水平。非财务指标数据的选取和建立需满足以下几个条件。首先，该指标不仅具有可衡量性和可比性，同时还具有明确的定义。其次，该指标能将企业的短期目标与长期目标进行有效结合。唯有满足这两点要求，非财务指标数据才具有可用性。

（三）企业应采用现代技术手段提高企业运营效率和降低企业成本

当前，随着IT技术的发展和电子信息技术的普及，网络技术和各种软件电子产品广泛运用于各行各业。很多企业在此情况下都引入了ERP财务管理系统来辅佐财务工作，但是实际运用情况并不佳。企业在下一步应扩展对ERP等财务管理系统和财务软件的运用，将企业财务信息输入系统，实现自动化数据处理。在这种环境下，企业财务分析的数据来源可主要依靠计算机或者网络。利用电子软件系统对数据进行及时且快速的收集、分析、计算、整理、分类。现代电子手段，能够直接提高企业的财务分析效率，并且对其正确性和质量也有一定程度的提升。同时，也对以往的财务分析工作成本高、时效性差等现状有所改善。

（四）财务分析工作中要注意财务数据的“时效性”

通过财务分析工作，企业不仅要保证相关数据的质量保证，同时还应注意财务数据的“时效性”。作为一个健全的企业，唯有准确、及时的收集企业财务信息，才能在下一步的分析工作中尽可能全面和完善，也才能最终编制出具有实际使用价值的财务分析报告。原始财务数据的时效性保证，直接有助于财务分析报告使用者做出准确评价和判断，使得财务数据在最短时间内体现出其最大价值。倘若一个企业的半年度财务分析报告拖至年底才提交，那么其参考作用将会大大折扣，财务分析的作用和意义也将不复存在。

参考文献：

[1]陈华.加强财务分析 促进企业管理[J].冶金财会，2010；08

[2]笪建军，赵燕.企业财务分析的问题与对策探讨[J].现代商贸工业，2011；11

[3]董祥林.浅谈企业财务分析的问题与对策[J].经营管理者，2009；14

[4]李惠.浅析企业财务分析的问题与对策[J].经营管理者，2009；21

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一、当前企业财务分析报告存在的问题

1.目的单一。目前的财务分析和管理报告，主要目的是为企业内部绩效考核评价所用，对于如何支持企业经营决策较少。

2.分析主题、维度单一。大部分单位的财务分析由于核算精细度的问题，数据维度较为单一，基本是围绕组织维度（如部门、子公司）进行核算和分析，缺乏对项目、产品、客户等多维度的分析。

3.业务溯源能力弱。财务数据和业务数据没有整合，分析大部分是财务数据的罗列，“就财务说财务”，缺乏对业务动因的理解和挖掘，与业务贴合度差，因此分析报告缺乏对重大风险、重点问题的提示内容，缺少从财务视角给出管理改进建议。

4.分析方法较为基础。大部分企业的财务分析只作了实际完成与预算的比较和同环比分析，缺少如敏感度分析、情景分析、长期趋势分析、对标分析等较为灵活、前瞻性强的分析方式来说明内部管理问题的实质原因，导致管理层对财务分析的价值认识不够。

5.分析报告可读性差。分析数据罗列多而全，非财务背景的阅读者较难理解。整个报告结构重点不突出，较少使用图形、仪表盘等，可读性低。

二、财务分析报告体系应包含的内容

财务分析报告是为管理决策服务的，应该从多角度、多方位去分析企业的经营状况和存在问题，用不同的情景去分析企业所作决策的财务指标。财务分析报告是一个体系，至少应涵盖以下内容：

1.基于企业历史数据和管理会计资料的财务分析。这类分析是在总结前期企业经营取得的业绩和亮点的基础上，查找薄弱环节，为企业内部考核和解决管理短板提供决策依据。主要包括：

1.1预算分析报告。主要是结合年初制定的财务预算，按照各业务单元或预算主体承接的预算指标，分析预算完成情况，与序时进度的差异，查找预算没有完成和超预算的原因，要求预算主体制定措施，确保预算指标的完成，如是年初预算编制条件或外部环境发生重大变化，提出预算调整建议方案。

1.2财务业绩分析报告。主要是分析企业效益的来源和影响企业效益的关键因素。包括：（1）收入增长分析。主要分析收入的结构，为企业制订合理的经营策略提供依据。应从几个维度来分析：分产品，分析各类收入占总收入的比重及增减情况，对当期利润的影响；分区域，分析不同区域收入的增减情况和原因，是区域政策因素还是自然环境变化，或是当地消费者需求发生变化，不同区域收入的变化对企业效益的影响；分部门（业务单元），分析不同业务单元收入增减对企业效益的影响；还要分析内生性收入增长趋势，分析企业现有资源的利用效率和潜力。（2）盈利能力分析。主要为企业产品结构调整和成本控制提供决策依据。一是不同产品的盈利能力分析，分析现有产品（业务）的毛利水平和占有资源情况，运用情景假设法分析在现有资源下，哪种产品组合结构可以实现企业利润最大化；二是产品全成本结构分析，主要分析企业成本的构成和产品全价值链的成本，查找企业可降的成本和降成本的重点，并通过价值链分析查找不增值作业，为管理层优化成本结构和作业流程提供决策支持；三是成本对标分析，将企业成本和竞争对手对比，为企业制订竞争策略、弥补短板、消除劣势提供依据，还要将企业自制零件成本与外部购买成本对比，为业务是否外包提供依据；四是成本要素动因分析，分析影响各成本要素产生和高低的主要事项，能否优化或取消以降低企业成本。如不同产品质量标准下的外赔费用分析对比。五是可控费用分析，通过对每项可控费用的增减趋势分析，查找最佳控制方法。

2.基于企业未来管理与决策的财务分析。主要是通过建立财务分析模型，测算各种情景下的模拟财务数据，为企业决策提供依据。主要包括：

2.1为制定企业战略服务的财务分析。企业战略目标的主要指标是利润或企业的价值。财务要根据企业的战略规划，结合各业务的发展目标及所占用资源的多少，测算不同业务组合下的财务指标，以及乐观、悲观和最可能实现情况下的财务指标，和不同发展模式（自我滚动发展还是靠兼并重组发展）下的财务指标，为企业制定战略路径和措施提供依据。

2.2基于新产品（业务）决策的财务分析。通过组织相关业务部门对新产品的价格、市场容量、企业投入的资源、产品成本等进行分析，一是为企业是否投产该产品提供测算依据；二是为产品设计成本优化提供依据，即在新产品在投入生产前优化产品设计成本，为企业扩大盈利空间；三是为生产制造产品提供成本控制标准。

2.3企业投资决策的财务分析。固定资产投资决策分析在财务管理的课本中讲的比较详细，不做赘述。企业并购重组的财务分析是投资决策的关键，除了对被并购方的估值、风险进行分析外，还应该对本企业的财务承担能力及并购后对本企业的财务影响进行分析，防止因并购导致集团母体出现财务危机。

2.4企业筹融资方式的财务分析。分析各种融资方式的财务成本是财务人员的强项，但是企业筹融资方式的分析除了融资成本外，还应该分析如何将企业的资源和筹融资方式结合起来，实现企业效益最大化。如，将企业的哪部分业务通过上市或利用已有的资本平台，从资本市场上融资，需要满足什么条件，应该怎么做；在什么时间应该发行债券，发行规模应该控制在多少，才能满足长期资金使用。

3.基于企业经营风险的分析与评估。风险管理越来越被企业管理人员重视，经营风险的发生将会导致财务风险的出现，甚至使企业破产。企业经营风险的分析与评估应是财务分析报告体系的重要组成部分。风险分析报告应包括：从现金流风险出发分析新业务、发展较快的业务的业务流程，评估业务风险；从资产的流动性出发，分析资产的变现能力和可收回性，评估现有占用资产的风险，如对逾期应收帐款按逾期原因分析（质量问题、客户资金困难还是有意讨债等），为企业制订收款政策和措施提供支持，还可以通过对公司的欠款大户的财务状况分析，采取应对措施；分析债务规模与企业收入规模的匹配度，和债务结构与企业资产结构的匹配度，评估企业的财务风险。

4.专项分析报告。主要针对企业经营中的某个专题或某项业务开展的分析。包括质量成本分析，股权投资效果分析，固定资产投资效果分析，税务筹划报告等。

三、如何写出高质量的财务分析报告

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关键词：企业;财务信息分析;电力企业;应用

目前，电力企业得到了不断的发展与改革，而电力企业的经营管理却与这种发展存在一定的差距，尤其是县级电力企业。由于县级电力企业缺少专业的财务人员，导致在其经营管理决策中缺乏财务管理数据分析作为依据，这对企业运营带来了不必要的风险，并造成了资源浪费。因此，在县级电力企业经营管理中加强企业财务信息分析具有十分重要的现实意义。

1 电力企业财务信息分析

企业财务信息分析是企业进行重大决策的重要依据，同时也是企业财务管理动态分析的参考资料，具有深入透彻、客观公正、观点鲜明以及反映要点的特点，其分析方法主要有综合分析法、黑箱分析法与系统分析法。由于财务信息分析报告的编写仅仅根据会计核算下的会计凭证、账簿与报表是不够的，因此电力企业财务信息分析的内容还包括台账与数据库的建立、重要事项的记录与分析、企业运营分析、报表的定期收集以及岗位的分析等。

2 县级电力企业财务信息分析现状

县级电力企业处于电网的末端，是电力生产、销售与供应的最后环节，实现电力商品的交换。就目前县级电力企业的财务信息分析情况来看，存在着较多的问题。

首先，县级电力企业缺少专业的财务管理分析人员，而企业的管理层与财务人员等又缺乏对财务信息分析的认识，看不懂财务信息分析报告;大部分县级电力企业对财务信息分析的重视力度不够，甚至在经营管理中并未进行财务信息分析工作。

其次，对财务信息的分析缺乏深度和时效性。县级电力企业对财务人员对财务信息的分析只做表面功夫，分析不够深入，又缺乏时效性，仅半年或者一年进行一次财务信息分析，这与市场经济的快速发展失衡，严重滞后。

再次，财务信息分析缺乏可操作性。目前县级电力企业的财务信息分析多数是对纯数据进行分析，缺少与企业实际情况的结合，这种仅停留在数据本身的分析不仅无法起到财务信息分析的作用，也无法为企业经营决策提供可靠的依据。

此外，目前县级电力企业的财务信息分析方法相对落后。大多数县级电力企业由于资金有限，会计电算化水平不高，仍然局限于基本的会计核算，由于缺少资金管理，财务预算、分析，业务预警等系统，导致财务信息分析能力不够，对财务信息的分析具有局限性。

3 企业财务信息分析在县级电力企业经营管理中的应用

（一）电力企业的单项财务信息分析

电力企业的单项财务信息分析是在电力企业的经营管理中对某些重大措施、关键问题进行的专门性分析，该分析不受时间的限制，成效较快，易被企业经济管理者认同。县级电力企业的单项财务信息分析内容主要包括了电力销售情况分析、电费收缴情况分析等等。

首先，电力销售情况分析。电力销售是电力企业的核心内容，电力销售情况的好坏直接影响着电力企业的经济效益。对电力销售情况进行分析主要是对电力销售数量的增减进行分析，并分析销售增减的原因和市场占有率等。由于县级多个电力企业的建立，又缺乏资金与自，销售手段缺乏灵活性，也就造成了电力企业市场占有率的下降。如某县级电力公司2013年的电力市场占有率仅为38.6%，比2012年下降了16.3%，这也同时也反映出县级电力企业面临着较为严峻的市场形势。

其次，电费回收情况分析。目前县级电力企业的电费回收存在较大的风险，由于缺乏电费预缴的激励机制，使得县级电力用户提前预缴电费的积极性不高，导致电费月结清的压力较大，存在严重的欠费现象等。对欠费的原因进行分析，可建立用户档案，划分欠费用户，并划分信用等级;同时能够使电力企业了解欠费风险所在，采取一定的预控措施。

（二）电力企业的系统性财务信息分析

电力企业的系统性财务信息分析主要包括了对电力企业偿债能力的分析、运营能力的分析、盈利能力的分析以及先进流量的分析。通过系统性的财务信息分析能够对电力企业的财务状况等作出全面、客观、系统的分析与评价，并对企业的发展作出科学的预测。

首先，偿债能力分析主要参考资产负债率、流动比率和速动比率。资产负债率可以衡量企业经营活动的能力，县级电力企业利用贷款进行电网工程建设，资产负债率普遍较高，而最佳的资产负债率在40%左右;流动比率可衡量电力企业利用流动资产进行负债偿还的能力，通常企业流动资产应为负债总额的2倍以上;速动比率可衡量企业的短期负债偿还能力，即能够立即用于偿还负债的能力。

其次，运营能力分析通常考虑应收账款、存货的周转率，用以反映企业对经济资源与资本的使用效率。

再次，盈利能力分析的指标主要有营业利润率、成本利润率与资本金利润率。其中营业利润率是电力企业盈利水平的反映;成本利润率是成本费用与利润关系的反映;而资本金利润率则反映了企业投入资本金获利的能力。

此外，现金流量分析是电力企业获取现金能力的反映，并且更加客观稳定。新增的电力企业现金流量分析的必备指标还包括了补充盈利能力、完善偿债能力与强化营运能力。其中，补充盈利能力用以反映电力企业利润中先进支持的比例，如经营活动现金流量/净利润等;完善偿债能力则反映了现金流量对到期债务的保障程度，如现金利息保障倍数等。

4 结束语

企业财务信息分析是财务管理的一种有效手段，全文结合县级电力企业的实际情况对财务信息分析在县级电力企业经营管理的应用进行了探究，以促进县级电力企业的健康长远发展。

参考文献：

[1]张玉梅.企业环境财务信息披露与企业价值的关系研究[D].湖南师范大学，2013.

[2]陈爽.浅析企业财务信息真实性的重要意义[J].才智，2013（35）.

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关键词：医药制造业 因子分析 财务指标

医药制造业是国民经济的重要产业，但该行业在我国起步较晚，行业集中度低，规模化集群尚未形成，缺少大型龙头企业。对我国医药制造业的财务状况进行分析和评价，有助于该行业的可持续健康发展。基于此，笔者针对我国104家医药制造业上市公司的财务状况进行了因子分析评价，将企业各方面的财务能力量化，使分析结果更为直观，以期较为客观地分析该行业的经营财务状况，并有针对性的提出建议。

一、因子分析样本数据来源和财务指标选择

本文选择我国证监会行业板块104家医药制造业上市公司作为研究对象，并剔除了财务数据不完整的公司以及处于ST状态的公司，以避免使数据缺乏可比性。2008年和2011年的财务指标数据来源于锐思数据库。为减少信息间的重叠，根据全面、相关、科学的原则，笔者利用SPSS 20.0软件对30个财务指标进行了多次统计分析，剔除了部分旋转后信息贡献份额较低的指标，最终选择了15个财务指标以建立财务指标评价体系，分别为流动资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、股东权益周转率、总资产周转率、销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、流动比率、速动比率、净利润增长率、总资产现金回收率和销售现金比率。

二、实证分析

运用SPSS20.0软件对104家医药制造业上市公司2008年和2011年的15个财务指标数据进行因子分析的结果如下。

（一）KMO和Bartlett检验

分析结果显示，2008年和2011年的KMO取值分别为0.571和0.627，此外Bartlett检验的结果均为Sig=0.000。说明该样本数据服从正态分布，变量间存在相关性，适合进行因子分析。

（二）提取主因子

通过主成分分析法，提取了特征值大于1的因子，结果见表1和表2。从表1可以看出，2008年前5个因子累计贡献率为84.311%，表明选择前面5因子进行分析，放弃其他11个因子，丢失的信息仅占16.69%，可以达到精简评价指标的目的。同理，针对2011年，也提取了前5个因子作为主因子进行分析。

（三）因子命名解释

通过极大方差法对因子进行旋转的结果详见表3。从表3可以看出，2008年成本费用利润率、净资产收益率、资产报酬率、销售净利率和每股收益5个指标在第一主因子上载荷较高，故将F1命名为盈利能力；总资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、流动资产周转率和股东权益周转率在第二主因子上载荷较高，故将F2命名为营运能力；流动比率和速动比率在第三个主因子上载荷较高，故将F3命名为偿债能力；销售现金比率和总资产现金回收率在第四个主因子上载荷较高，故将F4命名为获现能力；F5中包括了销售净利润增长率，故将其命名为发展能力。针对2011年，F4代表发展能力，而F5代表获现能力。

（四）因子得分和排名

利用线性回归分析法得到各因子得分后，利用各因子得分和因子旋转后的方差贡献率计算出各因子的权重。针对2008年，权重W1至W5分别取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938；针对2011年，权重W1至W5分别取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根据公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+W5×F5计算综合得分后进行排名评价的结果详见表4和表5。

三、2008年与2011年财务状况的比较分析

从表4和表5可知，2008年和2011年均排名前15名的企业包括仁和药业、海思科、云南白药、浙江医药、恒瑞医药和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外，这些公司2008年的营运能力或盈利能力均排名较为领先，直至2011年仍保持着营运能力和盈利能力遥遥领先的良好发展态势。说明这两个财务能力对公司发展和正常经营即综合财务状况起着重要作用，也预示着良好的发展前景。

金河生物的综合得分由2008年的84名提升至第9名，但偿债能力排名97，这一现状反映出该公司未能较好地利用财务杠杆作用，使得财务状况的不均衡影响了其发展的稳定性。誉衡药业的综合得分由2008年的第8名降低至第82名；康芝药业也由第12名降低至第102名，其主要原因在于虽然二者的偿债能力均排名前15，但2011年盈利能力和营运能力排名较后，影响了其财务综合得分。可见，财务的平衡性对公司的稳定发展起着重要作用。此外，2011年排名前15名公司相较于2008年而言发展能力得到了较大改善，预示着医药制造业已进入良性发展时期。

四、结论及建议

通过对2008年和2011年医药制造业财务状况进行因子分析，可以得出以下结论：（1）营运能力和盈利能力对公司的财务状况起着重要作用。从综合得分靠前的医药制造业来看，其运营能力和盈利能力均比较靠前或二者均衡，因此在各项财务能力中营运能力和盈利能力对企业的影响最大。（2）均衡的财务状况是公司稳定发展的关键。从结果来看，排名靠前的公司由于各方面能力较为均衡，使其具有良好的发展能力和较大的发展潜力。（3）公司财务风险普遍较高，未能较好的利用财务杠杆。综合各公司情况来看，排名靠前的公司营运能力和盈利能力一般较高，但偿债能力和获现能力普遍较弱。

根据以上分析，笔者提出以下建议：（1）提高经营管理水平，优化资源配置，改善营运能力并提高盈利能力。（2）在发展和正常经营中寻求平衡，建立有利于发展且相对合理的财务结构，实现企业的均衡发展。（3）合理利用财务杠杆，构建健康资金链，降低企业财务风险。

（注：本文系湛江师范学院教改课题；项目编号：ZSJG0932）

参考文献：

1.池国华，王玉红，徐晶.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2012.

2.国家世纪未来投资咨询有限公司.2010年医药行业风险分析报告[M].北京：国家发改委经济导报出版社，2011.

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摘 要：本文构建了BOT项目投资机会分析框架，分析了BOT项目投资机会分析流程，从环境分析、经济性分析和风险分析等三个方面论述了投资机会分析的内容，提出BOT项目投资机会评价与决策的方法，从而更好地完成投资机会选择。

关键词：BOT项目 投资机会 评价 决策

一、引 言

BOT项目在我国的兴起，为众多具有较强经济实力的企业提供了良好的投资机会。对投资者而言，投资活动的成败，在很大程度上取决于投资机会寻取与选择的正确与否。进行项目投资机会分析是BOT项目投资过程中首先要做好的一个重要环节，投资机会恰当与否，不仅影响到项目本身，还影响到投资者本身。错误的投资机会分析，或者对项目规模、项目收益的预测不准确，会造成投资者经济资源的浪费，或引起财务状况恶化，处理不当将使投资者陷入瘫痪。若投资者是进行多元化投资，则失败的机会分析，不仅挤占投资者正常经营活动资金，还会给投资者带来更大的风险。

二、 BOT项目投资机会分析概述

（一）BOT项目投资机会分析的内涵

投资通常是指投入财力以期在未来一段时间内或相当长一段时间内获得收益的行为。广义的投资概念涉及的范围相当广泛，既包括长期投资和短期投资，也包括生产性投资和金融性投资，还包括固定资产投资和无形资产投资。这里所要讨论的BOT项目投资主要是指基础设施项目投资，属于生产性固定资产投资。那么，BOT项目投资机会分析就是投资者在生产性固定资产投资项目开发活动之前进行的分析和论证过程。

（二）BOT项目投资机会分析框架体系

BOT项目运作是一个涉及多方面、多阶段的过程，对其涉及到的每一个要素进行全面科学的分析是投资机会分析的基础。对BOT项目进行选择与确定，一般从环境、成本、收益和风险等方面来考虑，其中成本和收益属于经济性因素。因此，BOT项目的投资机会分析可从环境分析、经济性分析和风险分析三个方面展开，其分析框架如图1所示。

（三）BOT项目投资机会分析流程

一旦获取项目信息，投资者首先需要对项目的投资环境进行分析与评价，在此可行的基础上制定投资方案；然后对拟投资项目的方案进行盈利能力分析和清偿能力分析，对达不到要求的项目，可进行其筹资方案的修改或予以放弃。对于达到要求的项目，再进行经济不确定性分析，从而完成投资项目的经济性分析与评价；最后对BOT项目进行风险分析，并对在风险分析中发现的一些缺陷进行修改，并将修改后的方案按上述流程重新进行分析，最后形成投资分析报告。其分析流程如图2所示。

三、 BOT项目投资机会分析的内容

（一） BOT项目投资环境分析

BOT项目投资环境是指一定时空领域内影响BOT项目投资活动的各类外部条件的综合，它是制约BOT项目投资效益的经济、政治、政策、法律等外界因素相互作用的统一体。充分了解和把握投资环境，对准确进行投资机会分析，制定正确的项目投资方案，进而做出合理正确的决策，具有十分重要的意义。构成BOT项目投资环境的要素众多，一般可概括为六大要素，即法律环境、政治环境、经济环境、社会环境、自然环境和设施情况等。

法律环境主要包括三个方面:法律完整性、法制稳定性和执法的公正性。法律完整性主要指BOT项目运作所依赖的法律条文的覆盖面，包括法律法规是否齐全；法制的稳定性主要指法规是否变动频和有效；执法的公正性是指法律纠纷、争议仲裁过程中的客观性、公正性。

良好的政治环境是BOT项目成功实施的一个必要条件，只有政局稳定和政策连续，实施BOT项目所需的广泛的政府支持才可能成为事实，投资者才会主动去开发BOT项目。

经济环境由经济发展目标、产业等级、资源开发、国际贸易、金融行情、财政收支等状况构成，它是影响BOT项目投资决策最重要、最直接的因素。经济环境要素包括的内容很多，主要有宏观经济环境、市场环境、财务环境和资源环境等。

图2 BOT项目投资机会分析流程图

社会环境是指拟投资地区的社会秩序和社会信誉，这些环境条件对于投资的安全保障十分重要。

自然环境是指投资项目所在地区的自然地理条件。由于自然环境是一种投资者无法轻易改变的客观物质环境，具有相对不变和长久稳定的特点，而BOT项目一般为基础设施项目，其具有地理位置的固定性和不可逆转的特点，因而自然环境是重要的影响因素之一。在BOT项目中，自然环境主要从环境保护和自然条件来考虑。

基础设施环境主要包括投资地区的交通、能源、通讯、给排水、排污等。项目所在地基础设施的完善情况，直接影响项目开发成本，从而影响投资效益。

（二）BOT项目投资经济性分析

BOT项目投资经济性分析是指投资者根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务费用和效益，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力和清偿能力等财务状况，并对经济不确定性进行分析，据以判别项目的经济可行性，为投资决策提供依据。其程序大致包括如下几个步骤：（1）选取财务评价基础数据与参数；（2）估算各期现金流量；（3）编制基本财务报表；（4）计算财务评价指标，进行盈利能力和偿债能力分析；（5）进行不确定性分析；（6）得出评价结论。其具体流程如图3所示。

图3 BOT项目经济性分析流程图

（三）BOT项目投资风险分析

BOT项目投资风险分析是指分析BOT项目风险的来源及构成，建立BOT项目风险评价指标体系，通过风险评价模型对风险进行量化分析，以确定拟投资项目的风险及其大小，进而对拟投资项目的投资方案进行优化，保障项目以最小风险运行。BOT项目的整个实施过程实际上就是一个对风险的管理过程，投资者在进行投资机会分析时必须对各种风险有清楚的认识，较好的处理各种风险。

BOT项目风险分析的一般过程或主要步骤有风险识别、风险评价和风险应对。

1.风险识别。风险识别是整个风险分析中最基本的，最重要的环节。它的任务是了解风险的客观存在，识别风险产生的原因和存在的条件以及风险事件发生后的后果及影响，目的是找出风险之所在和引起风险的主要因素，并对其后果做定性的分析。BOT项目的风险主要包括：（1）投标风险，包括项目许可风险、土地征购风险、环境及文物保护风险、专营及税收法规风险等；（2）融资风险，包括资金不足风险、破产风险、利率变动风险、货币兑换风险、汇率变动风险等；（3）建设管理风险，包括承包商的表现风险、地面条件风险、造价超支风险、工期延误风险、质量不合格风险、技术风险等；（4）运营风险，包括收入风险、运行及维护成本风险等。

2.风险评价。风险评价是在项目识别的基础上，通过建立项目风险系统评价模型，对项目风险因素进行综合分析，并估算出各类风险发生的概率及其可能导致的损失大小，从而找到该项目的关键因素，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据，以保障项目的顺利进行。

3.风险应对。风险应对也即是风险控制和防范，是项目投资者努力将损失发生的不确定性减低到可以接受的程度，并将剩余的不确定的责任分配给最适合承担的一方。

四、BOT项目投资机会选择

通过对BOT项目投资环境、经济和风险进行分析和评价，并将几者进行统筹兼顾、合理分析后，形成投资机会分析报告。对投资者而言，机会分析报告只是进行投资机会选择的关键工作之一，还应以机会分析报告为依据，对投资机会进行评价，以选择适合的拟投资项目，并通过详细的可行性研究，做出正确的投资决策，从而更好地完成投资机会选择。

（一）BOT项目投资机会评价

投资者在进行投资机会评价时，可以运用实物期权理论计算拟投资项目的期权价值，以考察单个项目的投资机会情况；也可以通过结合可能性理论和层次分析法，计算项目各经济性因素和非经济性因素的排序指标，并通过对比多个项目的排序指标来确定投资机会。

BOT项目属于风险型投资项目，进行其投资机会评价，一般可以从收益、成本、环境和风险等方面来考虑，前两者为经济性因素，后两者为非经济性因素，这些因素都具有非常大的不确定性和不完全性，可利用可能性理论来处理其中的不确定性和不完全性。同时，上述经济性因素和非经济性因素又可细分为多类因素，所有这些因素构成BOT项目投资机会评价指标，这些评价指标具有多目标、多层次的特点，可利用网络层次分析法来具体比较和分析。

（二）BOT项目投资机会决策

对BOT项目投资者而言，从获取项目信息开始，就展开了项目投资机会研究，经历投资机会报告的形成、投资机会的评价、项目的可行性研究、到最后进行投资决策，通过一系列的机会选择工作，最终完成投资机会决策。

在初步选定了拟投资项目后，应该进一步做好项目的可行性研究，从而做出最后投资决策。在这一阶段，投资者应在投资机会研究的基础上扩大范围和提高深度，对拟建项目的市场需求状况、建设条件、生产条件、技术、设备、融资、经济效益、环境和风险等方面，进行深入调查研究，充分进行论证，做出项目是否可行的结论，选择并优化建设方案。

五、结束语

对于投资者运作BOT项目而言，投资机会分析是不可或缺的。从获取项目信息开始，就展开了项目投资机会研究，通过投资环境分析、经济性分析和风险分析形成投资机会分析报告，必要时需在此基础上进行定量化的投资机会综合评价，最终完成投资机会选择，为投资决策提供依据和参考。

参考文献：

[1]王喜军、王孟钧、陈辉华编著．BOT项目运作与管理实务．北京：中国建筑工业出版社.2008.10.

[2]王喜军、王孟钧.大型建筑企业BOT项目投资决策能力研究.铁道科学与工程学报[J].2009（5）:73-76.

[3]王喜军、王孟钧、赵庆武、周卉.公路BOT项目运作关键问题探讨[J].项目管理技术.2008(5):68-72.

[4]王立国．工程项目可行性研究．北京：人民邮电出版社.2002.8.

[5]孙尉添.基于可能性理论与ANP模型的BOT项目投资机会评价研究[D].天津：天津大学. 2004.6.

篇10

一、要清楚明白地知道报告阅读的对象（内部管理报告的阅读对象主要是公司管理者尤其是领导）及报告分析的范围。

报告阅读对象不同，报告的写作应因人而异。比如，提供给财务部领导可以专业化一些，而提供给其它部门领导尤其对本专业相当陌生的领导的报告则要力求通俗一些；同时提供给不同层次阅读对象的分析报告，则要求分析人员在写作时准确把握好报告的框架结构和分析层次，以满足不同阅读者的需要。再如，报告分析的范围若是某一部门或二级公司，分析的内容可以稍细、具体一些；而分析的对象若是整个集团公司，则文字的分析要力求精练，不能对所有问题面面俱到，集中性地抓住几个重点问题进行分析即可。

二、了解读者对信息的需求，充分领会领导所需要的信息是什么。

记得有一次与业务部门领导沟通，他深有感触地谈到：你们给我的财务分析报告，内容很多，写得也很长，应该说是花了不少心思的。遗憾的是我不需要的信息太多，而我想真正获得的信息却太少。我们每月辛辛苦苦做出来的分析报告原本是要为业务服务的，可事实上呢？问题出在哪？我认为，写好财务分析报告的前提是财务分析人员要尽可能地多与领导沟通，捕获他们“真正了解的信息”。

三、报告写作前，一定要有一个清晰的框架和分析思路。

财务分析报告的框架具体如下：报告目录—重要提示—报告摘要—具体分析—问题重点综述及相应的改进措施。“报告目录”告诉阅读者本报告所分析的内容及所在页码：“重要提示”主要是针对本期报告在新增的内容或须加以重大关注的问题事先做出说明，旨在引起领导高度重视：“报告摘要”是对本期报告内容的高度浓缩，一定要言简意赅，点到为止。无论是“重要提示”，还是“报告摘要”，都应在其后标明具体分析所在页码，以便领导及时查阅相应分析内容。以上三部分非常必要，其目的是，让领导们在最短的时间内获得对报告的整体性认识以及本期报告中将告知的重大事项。“问题重点综述及相应的改进措施”一方面是对上期报告中问题执行情况的跟踪汇报，同时对本期报告“具体分析”部分中揭示出的重点问题进行集中阐述，旨在将零散的分析集中化，再一次给领导留下深刻印象。

“具体分析”部分，是报告分析的核心内容。“具体分析”部分的写作如何，关键性地决定了本报告的分析质量和档次。要想使这一部分写得很精彩，首要的是要有一个好的分析思路。例如：某集团公司下设四个二级公司，且都为制造公司。财务报告的分析思路是：总体指标分析—集团总部情况分析—各二级公司情况分析；在每一部分里，按本月分析—本年累计分析展开；再往下按盈利能力分析—销售情况分析—成本控制情况分析展开。如此层层分解，环环相扣，各部分间及每部分内部都存在着紧密的勾稽关系。

四、财务分析报告一定要与公司经营业务紧密结合，深刻领会财务数据背后的业务背景，切实揭示业务过程中存在的问题。

财务人员在做分析报告时，由于不了解业务，往往闭门造车，并由此陷入就数据论数据的被动局面，得出来的分析结论也就常常令人啼笑皆非。因此，有必要强调的一点是：各种财务数据并不仅仅地通常意义上数字的简单拼凑和加总。每一个财务数据背后都寓示着非常生动的增减、费用的发生、负债的偿还等。财务分析人员通过对业务的了解和明察，并具备对财务数据敏感性的职业判断，即可判断经济业务发生的合理性、合规性，由此写出来的分析报告也就能真正为业务部门提供有用的决策信息。财务数据毕竟只是一个中介（是对各样业务的如实反映，或称之为对业务的映射），因而财务数据为对象的分析报告就数据论数据，报告的重要质量特征“相关性”受挫，对决策的“有用性”自然就难以谈起。

五、财务分析报告的分析手法。

如何才能将报告写活并有自己的特色？这里仅介绍本人在报告写作过程中几点所悟：

（一）分析要遵循差异—原因分析—建议措施原则。因为撰写财务分析报告的根本目的不仅仅是停留在反映问题、揭示问题上，而是要通过对问题的深入分析，提出合理可行的解决办法，真正担负起“财务参谋”的重要角色。唯此，报告的有用性或分量才可能得到提高和升华。

（二）对具体问题的分析采用交集原则和重要性原则并存手法揭示异常情况。例如，某公司有36个驻外机构，为分析各驻外机构某月费用控制情况和工作效率，我们以“人均差旅费”作为评价指标之一。在分析时，我们采用比较分析法（本月与上月比较）从增长额（绝对数）、增长率（相对数）两方面比较以揭示费用异常及效率低下的驻外机构，我们分别对费用增长前十位（定义为集合A）及增长率前十位（定义为集合B）的驻外机构进行了排名，并定义集合C=A∩B，则集合C中驻外机构将是我们重点分析的对象之一，这就是“交集原则”。然而，交集原则并有一定能够揭示出全部费用异常的驻外机构，为此“重要性原则”显得必不可少。在运用交集原则时，头脑中要有重要性原则的意识；在运用重要性原则 时，同样少有了闪集思想。总而言之，财务分析人员要始终“抓重点问题、主要问题”，在辩证法上体现为两点论基础上的重点论。

（三）问题集中点法亦可称之为焦点映射法。这种分析手法主要基于以下想法：在各部分分析中，我们已从不同角度对经营过程中存在的问题进行了零散分析。这些问题点犹如一张映射表，左边是不同的分析角度，右边是存在问题的部门可费用项目。每一个分析角度可能映射一个部门或费用项目，也可能是多个部门或费用项目。由于具体到各部分中所分析出来的问题点还不系统，因而给领导留下的印象比较散乱，重点问题不突出；而领导通过月度分析报告，意在抓几个重点突出的问题就达到目地了。故而财务分析人员一方面在具体分析时，要有意识地知道本月可能存在的重点问题（在数据整理时具有对财务数据敏感性的财务分析人员能感觉到本月可能存在的重大异常情况），另一方面要善于从前面零散的分析中筛选出一至两个焦点性问题

六、分析过程中应注意的其它问题。

（1）对公司政策尤其是近期来公司大的方针政策有一个准确的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中还应尽可能地立足当前，瞄准未来，以使分析报告发挥“导航器”作用；

（2）财务人员在平时的工作当中，应多一点了解国家宏观经济环境尤其是尽可能捕捉、搜集同行业竞争对手资料。因为，公司最终面对地是复杂多变的市场，在这个大市场里，任何宏观经济环境的变化或行业竞争对手政策的改变都会或多或少地影响着公司的竞争力甚至决定着公司的命运；