盈利能力分析的发展范文

导语：如何才能写好一篇盈利能力分析的发展，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：工商管理；职能；经济发展；影响

现阶段，我国的经济市场已经逐渐的与国际社会接轨，给我国经济带来了极大的挑战和机遇。工商管理部门具有协调各部门工作的能力和监管市场的能力，在我国经济社会发展的过程中发挥着极其重要的作用，工作职能质量直接决定了我国市场经济的发展。因此，需要对工商管理部门的建设速度加快，积极的改变工商管理部门的孩子能，让其能够更好的服务于经济市场，为我国经济的发展奠定坚实的基础。

一、新时期工商管理的必要性

随着社会的不断发展，我国的经济体制也在进行这不断的改革，企业组织结构也逐渐的复杂化，工商管理部门的职能就显得极其的重要。这不仅仅体现在社会管理工作中，也表现在政府对经济市场的监督和执法工作中。自从我国加入世界贸易组织之后，我国的经济与世界的经济来往更加的频繁，在新时代背景下，积极的发挥工商管理职能能够有效的促进我国经济的发展和企业的可持续发展。近些年来，我国有很多学者对新形势下工商管理的研究方向和研究热点进行密切的关注，这对于我国工商管理研究水平和国际交流有着重要的作用。与此同时，随着我国市场经济体制的逐步确立和改革开发速度的加快，工商管理部门所承担的职责更多，这就对工商管理体系提出了新的要求。所以，在新时代背景下，工商管理部门需要紧随时展的脚步，适应时代的需求，不断的提高工商管理部门的管理水平。

二、工商管理的基本职能

1.对经济的管理操作

随着社会的不断发展，我国的经济体制也在进行这不断的改革，企业组织结构也逐渐的复杂化，工商管理部门的职能就显得极其的重要。在社会的发展过程中，企业的主体地位是不容忽视的，并且工商管理工作主要面对的对象是广大企业。值得注意的是，工商管理部门的主要目的是为了促进我国经济社会的发展。企业为社会做出了巨大的贡献，工商管理部门需要对企业的经营行为进行严格的监督，在企业遇到困哪时候积极的伸出援手，协调社会的发展。工商管理部门的存在并不是为了打击或者限制企业的可持续发展，主要是为了规范企业的行为，从社会发展的角度来对企业的经营行为进行规范化。

2.对于市场经济的制度规范

工商管理部门主要的职能是对市场经济的制度进行规范化，虽然，社会主义市场经济受到其内部规律的限制，但是，市场管理工作中缺乏规章制度，就无法确保市场健康有序的发展。自从我国加入国际贸易组织之后，与世界各国之间的经济交往更加的密切，外国资本逐渐的向中国流入，对我国市场经济造成了巨大的冲击。如果法律法规的缺失或者是法律法规的执行不定位，就会会市场产业严重的影响，因此，为了确保市场经济的可持续发展，就需要工商管理部门来对企业的行为进行制约。对于市场经济的管理来讲，政府单位需要减轻对层面的关注，将重点工作放在宏观调整上，对不同的经济主体进行积极的额引导，使其活动符合市场经济的规律。企业在确保自身利益的同时，也能为社会做出巨大的贡献。

3.强调良好信誉制度的建立

我国的经济发展已经错失了两次机会，使得我过的经济发展速度落后于西方货架，尤其随着改革开发进程的加快，西方发达国际对我国的经济进行了掠夺，我国的经济也之间向着西方国家的经济模式进行转变。现阶段，在面对各方面的经济诱惑，需要采用正确的观念进行积极的引导，指引我国经济的发展。但是，这并不意味着我国经济坐以待毙，更需要及时的调整发展规律，发挥其主观能动性，更好的为社会的发展做出贡献。在进行经济贸易活动中，有买卖双方，那就有可能会有商品质量问题出现，两者产生纠纷，严重影响商家的声誉和消费者的权益。那么，在这个过程中，工商管理部门需要积极的发挥其职能，对双方的行为进行监督和保证，确保消费者的合法权益受到保护。在利益面前，很多人会放弃自己的原则，就需要工商管理部分充分的发挥自身的职责，确保消费者的利益受到保护。

三、工商管理对经济发展的影响

1.强化了企业管理的力度

企业在管理方面需要对自身的经济学理论进行完善，不仅仅让企业对工商管理部门的职能进行重视，而且也确立了工商挂历部门在企业管理中的位置。在市场经济发展的时代背景下，企业需要对自身的管理工作进行完善和优化，在法律法规的指导下，严格执法，确保企业能够正常的运行。企业在工商管理工作中，全员需要树立起服务意识，为企业的可持续发展奠定基础。除此之外，工商管理部门能够有效的保证市场经济的稳定，顺利的进行交易活动。在市场经济快速发展过程中，需要工商管理部门来提供强有力的保障，为市场经济的发展创造良好的条件。

2.促进了消费者合法权益的保护

工商管理部门的主要职责是确保消费者的合法权益受到保护，消费者对企业销售商品的满意度与企业的可持续发展有着密切的关系，因此，企业在进行商品的销售中时，需求确保消费者的合法权益受到保护。工商管理部门可以向消费者宣传相关的法律知识，增强消费者的维权意识，避免在购买商品的时候被企业欺骗。与此同时，向消费者宣传法律知识，能够增强消费者的自信心，对不合法的企业进行投诉。工商管理部门需要重视消费者的合法权益，加强法律法规知识的宣传力度，提高消费者的维权意识，为企业树立良好的企业形象，促进企业的可持续发展，确保我国经济的良性发展。

3.为我国经济的发展营造了良好的环境

经济的发展与经济发展的规律有着密切的联系。但是，在经济发展规律的影响下，出现了方方面面的问题。比如，某些商品在一个时间段内销量非常好，因此，很多企业都开始生产此类消费。但是，当商品生产出来之后，市场中该商品已经处于饱和的状态，所有出现产品滞销的现象，使得各大企业的经济受到严重的损失。工商管理部门对于此类问题已经制订了有关的预防措施和解决方案，能够使得企业的经济活动受到法律法规的限制，对自身的行为进行规范，有效的范市场环境所带来的风险。另一方面，工商管理部门需要严格的按照规章制度来进行工作，在信息过程中不仅仅需要重视信息的真实可信度，而且还需要注重信息的时效性。信息的是经济社会中不可缺失的一部分，但是，信息的真是准确性和时效性直接影响这经济行为。工商管理部门在信息的过程中起到极其重要的作用，从而有效的提高了信息的真实可信度和时效性，为经济的可持续发展创作良好的外部环境。

四、结束语

随着社会的不断发展，我国的经济体制也在进行这不断的改革，企业组织结构也逐渐的复杂化，工商管理部门的职能就显得极其的重要。工商管理对我国社会主义市场经济的发展起到极其重要的作用，维护者经济市场的秩序。在新时代的背景下，随着市场经济的变化，工商管理的职能范围也在不断的扩大。因此，在新时代背景下，工商管理部门也需要对自身的职能进行完善，不断的提高自身的执法效率，最大限度的发挥自身的工作职能，确保市场经济的稳步发展。

参考文献：

[1]王俊.关于工商管理对经济发展的促进作用探讨[J].经营管理者，2013，20：209-210.

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关键词：农村留守幼儿；感觉统合能力；影响因素

中图分类号：G610？摇 文献标志码：B 文章编号：1674-9324（2013）37-0136-02

农村留守儿童的发展与教育是国家关注的重点与热点问题，其中留守幼儿的教育问题更是不容忽视。1972年美国心理学家Ayres博士根据对脑功能的研究及对实验研究的结果系统地提出了感觉统合理论（Sensory Integration Theory），该理论涉及脑的功能发展、学习以及学习障碍的矫正三个方面。[1]感觉统合能力的发展及研究在上世纪80年代后期被我国学者重视，“感觉统合失调”一词也被更多的人所熟知，“感统失调”是指儿童的神经系统对于由外界输入的感觉刺激信号不能有效地识别与整合，从而影响有机体的整体运作，形成障碍而影响身心的健康发展。如果儿童感觉统合能力发展出现障碍，在某种程度上会削弱其对自身的控制能力，会影响到认知发展和社会适应能力。现有研究显示，感统失调的对象多见于城市儿童，并多发生在五六岁至十一二岁的儿童身上。在农村留守儿童中的此方面研究较少。感觉统合失调会严重影响儿童的社会性发展，表现出人际关系敏感或儿童学习能力和性格上的障碍。本论文通过对农村留守幼儿的感觉统合能力及其影响因素的关系进行研究，以便为感觉统合能力失调儿童进行早期干预及改善幼儿的问题行为，促进农村留守幼儿的社会性发展及提高幼儿的社会化水平提供实证依据。

一、研究对象与方法

1.研究对象。在黑龙江省抽取不同办园体制及没入园的137名农村留守幼儿及他们的监护人作为研究对象，剔除无效问卷，实际回收问卷135份。有效问卷中，男生70人，女生65人；4岁26人，5岁37人，6岁72人。

2.研究工具。Ayres设计了一系列临床评定测验对感觉统合进行研究。量表为他评量表，由主要抚养人填写。在1985年，我国台湾学者郑信雄在国外量表的基础上，编制了适合中国的文化背景的感觉统合能力核查表。本研究采用该核查表，此表在大陆有较高的接受性。量表包括本体感不佳、大肌肉及平衡、触觉过分防御、学习能力发展不足或协调不良四个维度。本研究对象不涉及大年龄特殊问题，故将此部分略去。量表采用1～5级评分，得分低者表示感觉统合能力发展差。本研究中，4个维度的克伦巴赫α系数分别为0.576、0.83、0.796、0.852。[2]

二、结果

1.农村留守幼儿感觉统合能力的性别差异。在大肌肉及平衡、本体感不佳、学习能力不足方面，女孩的平均数和标准差分别是0.223±0.958、0.195±0.709、0.179±0.872，男孩的平均数的标准差分别是-0.129±0.804、-0.180±1.097、-0.65±0.930。通过数据分析看出，不同性别幼儿的感觉统合能力差异显著，女孩感在大肌肉及平衡、本体感不佳或协调不良、学习能力不足三个方面得分高于男孩，统计数据分别为（P=0.002）、（P=0.003）和（P=0.034）。在触觉过分防御方面不存在性别差异，统计数据为（P=0.169）。

2.农村留守幼儿感觉统合能力的年龄差异。由统计发现，4岁组幼儿大肌肉及平衡方面的平均数和标准差是-0.268±1.029，5岁组和6岁组的大肌肉及平衡方面的平均数和标准差分别是0.176±0.835、0.030±0.991。三个年龄组比较（F=3.428），农村留守幼儿在大肌肉及平衡能力方面存在显著的年龄差异，4岁组幼儿的大肌肉及平衡能力显著低于5岁和6岁组幼儿统计数据为（P=0.034）。而其他几方面的能力则无显著差异。触觉过分防御、本体感不佳、学习能力不足的比较值分别是（P=0.092）、（P=0.902）、（P=0.134）都未达到显著水平。

3.农村留守幼儿感觉统合能力的入园与否差异。以感觉统合能力的四个因子为因变量，入园与否为自变量，采用方差分析考察农村留守幼儿的感觉统合能力的差异，结果表明入园与否在感觉统合能力上无显著差异。

三、讨论

如果幼儿患了感觉运动统合失调，一般3岁左右就会有所表现。经常细心观察孩子，是及时发现问题的关键。对感觉运动统合失调的矫正，最有效的时机是小学三年级以前，而且年龄越小越有效。但抚养者和教育者不要随意给幼儿贴“感觉统合失调”的标签，应由专业机构和人员做出科学的诊断，并采取相应的教育措施。

本研究发现，农村留守幼儿感觉统合能力存在显著的性别差异。从感觉统合能力各个因子的分值上看出，在各个方面男孩子的感觉统合能力发展要低于女孩子。这与国内学者陈红香、董微、彭中华等人在对4～6岁幼儿感觉统合能力的调查中也发现男孩的感觉统合失调率高于女孩[3]、深圳幼儿感觉统合能力的研究中显示女孩的感觉统合能力优于男孩[4]的各项研究基本一致。女孩感觉统合能力优于男孩的原因可能存在于以下两个方面。首先，受我国传统文化的影响，从儿童出生的那一刻起，教育者与抚养者对不同性别的孩子便有着不同的期待的抚养方式，要求男唯女喻，女孩子应该乖巧、温柔如水，男孩子应该活泼好动、生龙活虎。所以男孩子的好动、注意力不集中等更容易被贴上感觉统合失调的标签。其次，男女的生理特点不同也可能是导致研究结果出现性别差异的原因。农村留守幼儿的感觉统合能力发展存在年龄差异，4岁幼儿的感觉统合能力发展最差，5岁与6岁组失调率逐渐减少。此数据显示农村留守幼儿的感觉统合能力发展与已有的以城市幼儿为研究对象的研究结果基本一致。例如，郭贞美等研究显示，幼儿年龄越小感觉统合失调率越高[5]。出现年龄差异的原因应该是年龄小的幼儿大脑神经抑制功能还不完善，大脑皮层还在不断的生长过程中，会出现一些行为上的这样那样的问题，而随着年龄的增长，大脑神经抑制功能不断地完善和成熟，为感觉统合能力的进一步发展奠定了良好的生理基础，从而使幼儿的感觉统合能力得到发展，进而改善其行为。是否接受幼儿园教育对幼儿在感觉统合能力的各个因子影响表现上均无表现出显著的差异。证明是否接受幼儿园的教育、教育方式等对幼儿的感觉统合能力并无太大影响。这一结果告诉我们，幼儿感觉统合能力的影响因素是多元的，其中抚养者、抚养与教育环境等多因素共同推动感觉统合能力的发展，学前教育机构的教育要配合其他因素才能发挥更大的作用。而目前国内外关于农村留守幼儿入园教育的研究很少，尚缺少可参考的经验，仍需进一步深入研究。

幼儿阶段是人的一生当中各方面迅速发展的一个非常重要的时期，蒙台梭利很早便提出幼儿感觉教育的重要性，并发明了一系列的玩教具促进和辅助幼儿感觉能力的发展。皮亚杰认为：幼儿0～6岁期间的学习主要以感觉学习为主。因为幼儿的身心，包括感官都还处于快速发展和不断完善的阶段，这一时期的有效教育与干预会相应地减少孩子成长过程出现的感觉统合失调的问题，可通过提供必要的感觉统合训练和指导帮助幼儿为以后的成长打下良好的基础，为他们今后学习能力的提高，发挥重要的积极作用。由于农村留守幼儿的抚养者的抚养态度与观念及农村留守幼儿的成长环境与城市幼儿有较大的差异，所以农村留守幼儿的感觉统合能力发展上也表现出了不同的特点，在大肌肉及发展和触觉过分防御方面更少出现感觉统合失调。这一点可能是由于城市幼儿的活动空间较小，家庭和幼儿园教育更多关注其认知方面的教育，而忽视了其他方面的发展。

幼儿的感觉统合能力及社会化是在环境与教育共同影响下，主客体相互作用的结果。幼儿阶段的发展主要是在家庭和学前教育机构中进行的。农村留守幼儿由于其家庭环境与教育的缺失，更需要学前教育机构采取有力措施，为那些在学前教育机构就读的农村留守幼儿做好补偿教育。及时地发现感觉统合能力方面存在问题的幼儿，在教育机构中幼儿教育工作者要给予农村留守幼儿更多关爱，多观察与记录幼儿的表现与发展状况，并及时与监护人或抚养人沟通通报情况，加强幼儿的个别教育，让儿童在爱的环境中快乐健康地成长。

参考文献：

[1]Ayres A J.Sensory integration and learning disorders[M].los Angels：Western psychological Services，1972.

[2]杨飞龙，马世超，陈红梅.退缩气质幼儿的问题行为与感觉统合能力的相关研究[J].学前教育研究，2009，（10）.

[3]陈红香.儿童感觉统合失调和气质特点的关系[J].中国儿童保健杂志，2009，（10）.

[4]董微，彭中华.深圳市罗湖区学龄前儿童感觉统合能力现状调查及相关因素分析[J].中国社区医师，2010，（23）.

[5]郭贞美，高瑛瑛，潘清文，林爱兰.儿童感觉统合失调300例分析[J].中国学校卫生，2005，26（5）.

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开题报告

1.毕业论文题目背景、研究意义及国内外相关研究情况

（1）研究背景

八十年代以利润和产值为主要的盈利分析，评价分析的方法比较简单单一，考虑的因素较少；九十年代以后综合性的盈利能力评价体系开始应用，它对复杂的市场分析更加客观和真实。伴随着市场经济的不断发展完善，特别是股份制企业的建立，越来越多的公司需要良好的盈利能力来吸引股东投资，很多公司每年都会进行盈利能力的分析。随着世界经济的全球化，企业间面对的竞争不仅来自国内，而且国外的企业的产品也进入到中国国内，因此企业要想生存壮大，在竞争中立于不败之地，就必须保证企业能够盈利，持续为企业的发展提供发展的动力。盈利能力，是企业各个层面都十分重视的一个问题。对公司盈利能力进行分析，实际上就是对公司的营业利润率、成本费用利润率、资本收益率等各项指标进行分析，企业的盈利能力的强弱是通过企业利润率来体现的。不管对经营者还是投资者来讲，进行盈利能力分析，能够及时发现管理经营和投资环节中出现的问题，并及时改进对策，促进利润率的提高，从而获得高额利润。不管是企业的债权人还是股东，进行盈利能力分析，能够防止投资失败的出现，从而实现投资资本的回收及增值。因此，对盈利能力进行分析是对企业进行客观评价的一个重要指标。

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，

盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（2）研究意义

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（3）国内外相关研究情况

盈利能力问题是一个企业管理重要核心之一。这一问题在西方国家较早受到各方面的高度关注。国外学者对于盈利能力基于不同的角度和立场对盈利能力进行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨国公司财务控制系统一实证调查》中出现了评价企业经营状况的指标，即投资报酬率。他通过分析美国30多家跨国大型公司的业绩状况，总结出了企业绩效分析中的一个重要指标就是投资报酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企业可持续增长的观点，即给可持续增长率下的定义为“公司销售在不耗尽财务资源情况下能够增长的最大比率”，该观点的出发点是基于财务管理的角度[2]。

相对于西方国家，我国不少学者在吸收和学习国外盈利能力理论成果的基础上，结合我国的现状，有自己独特的见解。

孙语诺（2018）提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。该体系对企业的财务状况、市场实力、内部经营管理机制、创新与发展能力进行评价[3]。每一个评价内容由若干个指标构成。这些指标最终反映的经营成果体现在“超额利润增长率”上。

李明明（2018）选出4个影响企业盈利能力的指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净资产收益率，利用主成分法对其进行综合得分评价[4]。

王海林（2018）中提出：将企业周期与盈利能力结合起来，以中小企业(奇瑞)、房地产行业、资产重组作为研究对象，选取与研究对象盈利能力及生命周期判断有关的不同指标，建立模型并进行实证分析[5]。通过财务、非财务指标最终能够判断企业处于哪个阶段——萌芽期、发展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面[6]。

王玉伦（2018）认为，“在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容[7]。”由此可见，盈利能力分析在企业财务分析体系中具有关键重要的地位。

易文学（2018）认为盈利能力分析主要目的有三:从企业的角度看，经理人员可以利用盈利能力的相关指标衡量企业的经营业绩并发现其中存在的问题;从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析判断企业偿债能力的强弱;从股东的角度看，股息与企业的盈利能力密切相关，盈利能力提升使股东们获得更多的资本回报[8]。

李慧玲（2018）阐述企业盈利能力的重要性:“不论是所有者、债权人，还是企业的经营者，都非常重视和关心企业的盈利能力，因为利润是所有者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是经营管理者经营管理业绩的集中体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要来源[9]。

苏欣（2018）运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法研究发现公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极显著的负相关关系[10]。

田宇（2018）采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验，发现企业盈利能力越强，负债水平越高，但其与行业并无明显的关系

[11]。

以上国内外学者对盈利能力的研究，有助于我们了解国内中小型公司的财务状况，通过分析盈利能力的形成原因，从而制定有利于改善这一现象的制度，有利于公司对盈利能力这一环节的科学管理，从而持续不断地提高自身的实际经营利润，以此来稳定甚至扩大公司自身的市场份额。

2.本课题研究的主要内容和拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤及进度安排

（1）研究的主要内容

本文以杜邦分析体系理论和盈利能力理论为指导，本文的研究思路，首先对盈利能力相关概念进行界定，在研究国内外文献的基础上，深入分析格力电器盈利能力管理现状及问题，进而对格力电器盈利能力存在问题的原因进行深入剖析，最后提出改善格力电器盈利能力管理的主要对策。

（2）拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤

文献资料法：查阅的文献资料，收集有关资料格力电器盈利能力的现状。

分析法：对收集的资料进行整合分析格力电器盈利能力存在的问题。

总结归纳法：根据论文的整体资料，提出格力电器盈利能力存在问题对应的对策。

（3）进度安排

2018年11月25日前：师生见面、确定论文选题；

2018年11月26日—2018年12月05日：下达毕业论文任务书；

2018年12月06日—2018年12月25日：文献资料查阅，提交开题报告；

2018年12月26日—2019年03月31日：毕业论文初稿撰写，毕业论文中期检查；

2019年04月01日—2016年09月10日：毕业论文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：毕业论文重复率检测，毕业生答辩资格审核；

20196年06月04日：毕业论文答辩；

2019年06月05日—2016年06月10日：成绩评定及优秀论文评选，根据答辩意见修改毕业论文，形成终稿，完善相关资料、存档。

3.本课题的重点、难点，预期成果和成果形式

课题的重点：

1.基于杜邦分析体系的盈利能力的相关理论基础；

2.格力电器盈利能力的现状；

3.格力电器盈利能力中存在的问题；

4.完善格力电器盈利能力对策建议。

研究难点：对格力电器的数据收集和分析以及完善格力电器盈利能力对策建议

预期成果和成果形式：形成“杜邦分析体系下的盈利能力分析-以格力电器为例”的论文。

4.指导教师意见（对课题的深度、广度及工作量的意见）

指导教师：

年

月

日

5.所在院（系部）审查意见

院（系部）主管领导：

年

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一、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析的含义

企业盈利能力是指企业利用其所拥有的经济资源在一定时期内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础；盈利体现了企业所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。盈利能力是企业组织生产经营活动、销售活动、管理活动水平高低的综合反映，因而受到企业的所有者、债权人、经营管理者等利益关注者的共同关注。首先，投资者和潜在投资者的股息来源于企业的盈利，并且企业盈利能力的增加会促使企业股票价格上涨，从而使股东获得资本增值，因而，投资者关注企业盈利能力。其次，企业债券人关注盈利能力，是因为盈利能力的高低是企业债权安全性的保障。第三，盈利能力是企业各环节经营活动好坏的具体表现，企业经营管理水平的高低可以通过盈利能力来反映，因此，企业进行财务分析、业绩评价等，都需要深入分析盈利能力，进而发现问题，解决问题。第四，企业盈利能力水平直接影响税收收入，因此政府机构也十分关注企业盈利能力。

（二）盈利能力分析的目的

利用盈利能力的有关指标反应和衡量企业经营业绩。企业经理人员的根本任务就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。各项收益数据反映着企业的盈利能力，也表现着经历人员工作业绩的大小。用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较可以衡量经理人员工作业绩的优劣；通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力使企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。通过盈利能力的深入分析，可以发现经营管理中的重大问题，进而采取措施解决问题，提高企业收益水平。

（三）盈利能力分析的意义

随着经济全球化的进程，企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长远奋斗目标。就必须形成和保持企业的核心竞争优势。而企业盈利能力是企业发展和壮大的基础，保持企业持续盈利能力是企业竞争优势形成的保证，这样就使企业处在一个良性的循环当中不断的发展壮大。本文对陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司2012～2014年的财务报表进行分析，找出影响企业盈利能力的因素，有针对性的提出相应建议，从而达到评价企业资产流动性和资产利用效益的目的，通过分析挖掘企业资产利用的潜力，进而有利于企业管理当局改善经营管理，有利于投资者进行投资决策以及债权人进行信贷决策。同时，企业面对错综复杂的环境和科技的日异月，开始注重提升自身的可持续盈利能力，而提升可持续盈利能力的首要任务就是对企业现阶段的盈利能力进行分析。企业进行盈利能力分析可以帮助经营管理者发现企业在经营活动中存在的问题，从而及时提出解决对策，改善经营业绩，获取更多的利润，同时也保障了投资者、债权人以及职工的权益。

（四）盈利能力分析的指标

（1）资本收益率。资本收益率又称资本利润率（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，用以反映企业运用资本获得收益的能力。具有很强的综合性，是很重要的财务比率。资本收益率也是资产收益率。

资本收益率=（净利润÷平均资本）×100%

平均资本=[?v实收资本年初数+资本公积年初数?w+?v实收资本年末数+资本公积年末数?w]÷2

（2）主营业务净利润率。主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格等。

主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×100%

净利润=利润总额-所得税额

（3）固定资产利润率。固定资产利润率，指企业在一定时期（一般为一年内），实现利润占固定资产价值的百分比。用该指标来分析，可以比较全面反映企业固定资产利用效果。固定资产利润率不但受生产量的影响，而且受销售量、销售成本、销售价格等因素的影响。企业要提高利润，一方面要尽量减少固定资产占用；另一方面要增加产量提高质量，降低成本，做好销售等工作。通过这个指标的分析可以促进企业全面改善经营管理。

固定资产利润率=全年利润总额÷全年固定资产平均总值×100%

二、陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司盈利能力优劣分析

（一）公司简介

陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司成立于2012年，注册资本500万元人民币，实际注入资金达一千一百万元人民币。公司坐落于历史悠久的世界历史文化名城西安，西安是中国中西部地区最大最重要的科研、高等教育、国防科技工业和高新技术产业基地。该公司在这一区位优势中应运而生。公司主要经营范围：音、体、美教学器材；理化生实验室成套设备；多媒体教室；学生课桌椅、公寓床；幼儿教学设备；办公家具的销售；化学设备、化工产品及原料（易制毒、危险、监控化学品等专控除外）；一类医疗器械、电力物资、农林物资、农副产品、机械配件、建筑材料的销售等。该公司自从二零一二年成立以来在业界深受好评，在陕西省教育招标采购项目中屡次中标，为陕西省的教育事业和经济建设贡献不可忽视的力量。

（二）影响陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司盈利能力的因素

（1）市场环境。随着我国综合国力的快速提升，伴随着教育事业的迅猛发展，带动和促进了我国科教仪器行业的发展，国内科教仪器的水平大幅度提高，部分科教仪器骨干企业具备与国外同行竞争的水平与基础。面对国际金融风暴，国家出台四万亿的投资举措，将对教育装备市场产生较大的拉动作用。我国的教育事业与教育装备仍处于高速健康发展的时期。伴随着“211”工程、“985”工程项目的实施，各地方也在不断推出重点教育投资建设项目。但是，从总体上看，现阶段全国教育装备采用集中采购方式的项目在减少，投资分散到各地方，使我们的相关业务工作难度增大。并且，近年来，教育设备行业公司林立，竞争压力较大。而招标业务，由于业务起步较晚，招标资质级别不高，众多大牌招标公司已形成“割据”局面，因此我公司的招标业务规模和效益不理想。

（2）投资收益。陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司总体发展态势良好，资本收益率连年保持在6%速度的增长，各年资本增长率均高于行业资本收益率的平均水平；净利润占主营业务收入的比重比较小，但仍高于同行业的平均水平；公司的固定资产利润率绝对值较大，基本与行业的平均水平持平；销售毛利率绝对值较低，毛利率数值偏小，但仍高于同行业的平均水平。

（3）企业性质。陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司属于私企，因此，它也存在着和许多私企一样存在的局限性与落后性。我国经济改革开放以来，各行各业发展迅速，特别是私企如雨后春笋般的得到蓬勃发展，但是由于私企是从市场竞争中脱颖而出，难免在经营管理中存在着游击式的、随意式的、自由式的规范管理的症结。当企业发展到一定规模的时候，这个症结就愈发暴露的明显。这不但成为企业发展的阻力，而且会使企业出现停滞不前，发展缓慢。从而导致企业经济效益滑坡，乃至倒闭破产。使企业创业者由最初的弄潮儿沦为市场经济大潮中的失败者。私企在良性的经营运转中，是能够搏击市场经济风浪的，但当运转至一定时间，企业管理思维便出现经验主义思想，以以往的经验代替现实。以过度的灵活自由代替规范化的管理制度，以个人主义的无政府主义思想来对待法理去讨论思考问题，研究问题，处理问题，从而制订出一系列不规范的管理。制度不健全，责、权、利职责不明确，成本控制不规范等都限制了公司的长久发展，同时也影响着公司的盈利能力。

三、提高陕西圣瑞恒教学仪器设备有限公司盈利能力的几点建议

（一）积极开拓市场，走多元化营销道路

为了创造更多的价值，使公司的盈利能力更强，公司便不可以再局限于原有的贸易地域上，而应在现有的市场中积极开拓市场，将市场做得更大，同时，还可以走多元化营销道路，这样，公司可以扩大经营范围，产生规模和范围经济效益；通过内部资本市场、劳动力市场可以实现生产要素交易的内部化，提高对企业剩余资源的利用效率，降低交易费用；可以更大程度上满足顾客和分销商多样化的产品需求；增强企业总体实力，保持持续的开创力和应变力。其次，多元化经营可以克服单一经营所面临的市场风险，从而使企业的收益更加稳定。

（二）抓住市场机遇，应对市场风险

针对企业经营中的市场风险来源，企业应在充分分析外部环境和内部条件的基础上，通过充分利用信息，建立风险防范机制、采取相应措施对风险进行预防和控制。企业的经营过程中潜藏着很多的风险，为了防范或降低企业经营中的市场风险，制定正确的经营决策和经营计划，大量高质量的情报信息至关重要。因为检验企业产品成功与否的最终标准是满足市场需求，所以，企业经营既始于市场，又终于市场，紧紧围绕市场。只有在掌握大量的准确性高的信息基础上，才能做出正确的有把握的决策，企业承担的风险也就相对减少。反之，承担风险就会增大。

（三）加强财务与资产管理，增强盈利能力

企业资产对负债能力的影响，从短期看，企业资产的变现能力，尤其是企业流动资产的变现能力，直接影响企业可用现金流量的多少，决定企业负债能力的高低，因此，加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段；从长期看，企业自产的额盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志，一个健康企业的偿债资金一般来源于其盈利，而非负债资金。

篇5

【关键词】 制造业； 盈利能力； 因子分析法； 财务绩效

中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）01-0078-06

一、引言

盈利能力就是企业运用其拥有的资本和资产进行经营，从而创造出现金流量的能力。盈利能力与公司股东取得的回报成正相关的关系，也就表明判断一个上市公司是否具备投资价值与盈利能力息息相关。对于投资者来说，如何客观公允地判断某上市公司的盈利能力，一直是经济投资领域的热门话题，也是学术界研究的热点。然而，我国的证券市场还不完善，在信息的获取上，投资者与经营者、管理者获得的信息不对称。一般来说，投资者所能获取到的信息，主要是通过上市公司公开披露的财务报表，可见对财务报表所披露的信息进行真伪判别就显得很重要。因此，只有深入地分析上市公司的盈利能力，才能对上市公司的财务评价有一个客观公允的认识。

二、文献回顾与评述

自从有了生产活动，绩效评价思想也就随之产生，而以盈利能力分析为主的绩效评价真正出现，是在20世纪30年代之后伴随着后现代公司制企业的建立而发展起来的。

国外企业绩效评价体系的发展背景，以美国、英国为主要代表，大致分为了观察性、统计性、财务性、战略性评价四个阶段。20世纪之初，随着资本市场的发展，企业两权分离，利益相关者也就越来越关注企业的经营状况和财务状况，从而促进了企业绩效文化的发展。

1903年，在美国学者Pierre Dupont的主持下，杜邦公司首次把净资产收益率分解成几个重要的财务指标，从而更深入地分析公司的财务状况和盈利能力，这也是公认的经典业绩评价方法――杜邦分析法的产生。美国学者Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中首次提出信用能力指数的概念，主要将其用于评价公司的信用水平。Michael Kesneer（1939）首先研究了美国经理人的报酬和公司绩效评价之间的关系，在对公司绩效评价中对公司盈利能力进行了研究。Edward（1971）分析了30家美国跨国公司的盈利能力评价系统，指出投资报酬率（ROI）是被公司使用最多的评价盈利能力的财务指标。1991年，美国Stern Stewart咨询公司开发了一种新型的价值分析工具和业绩评价指标――经济增加值（EVA），从资本价值增值角度反映公司的盈利能力。Prowse（1992）以净利润作为因变量，通过分析1979―1984年的数据，实证研究了各个因素对公司盈利能力的影响。

我国对企业绩效评价的研究与西方国家相比较为迟缓，我国企业绩效评价的发展始于20世纪中期，财政部于1999年6月颁发的《国有资本金效绩评价规则》，奠定了我国绩效评价的基础。其中规定评价的主要内容表现在资产运营、财务效益、偿债能力和发展能力四个方面。2002年3月，财政部又修订了《国有资本金效绩评价操作细则》，将原有的指标进行了删减，较大地改进了其可操作性以及合理性。

而在西方诸多先进研究成果的基础上，我国对于盈利能力的研究起点相对比较高，从目前国内研究文献来看，主要是针对企业盈利能力的相关基本指标的讨论，以及提出各类修正评价体系的指标。尤其是近年来，对于评价企业盈利能力，更多的学者利用各类数理分析方法，并结合修正后的指标体系，进行实证研究。何有世（2003）将现行工业企业经济效益指标体系进行改进，结合十几家企业进行了因子分析法的实证研究。张俊瑞（2004）以国内外上市公司为样本，利用5年的财务会计信息，应用因子分析法，发现评价盈利能力的财务指标并不全面。张红（2010）采用主成分分析法构建了盈利能力的综合评价计量指标，利用2000―2007年的财务数据，运用因子分析法提取主成分因素，最终确定综合计量指标，并结合相关指标对房地产上市公司盈利能力进行了分析与预测。王吉恒（2013）以万科企业股份有限公司为例，通过设置各盈利指标的权重，利用层次分析法得出盈利能力评价模型，并对万科企业盈利能力进行定量分析。唐建民（2013）利用因子分析法对2009―2011年家电行业板块27家上市公司的经营业绩进行了分析，结论是我国家电行业经营业绩两极分化严重，多数上市公司经营绩效表现欠佳。宋光辉（2015）从营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力四个角度出发，运用因子分析法和聚类分析法，综合评价了我国零部件类上市公司的经营绩效。在参考以上国内外学者的研究成果基础上，本文采用因子分析法对制造业企业盈利能力分析模型进行了构建。

三、研究设计

（一）盈利能力指标的确定

要进行模型分析，首先要选取合适的指标作为研究对象。有关盈利能力分析常见的会计利润指标与现金流量指标如表1。

指标的分析和选择过程如下：

1.由于股票市值不稳定，变动性大，通过借鉴胡志勇（2004）在《国有资本金效绩评价体系的价值相关性》中的观点，认为效绩评价值较每股收益和净资产而言，它与股票市值的价值相关性较低，难以发现其与增量价值的相关性，所以本文在指标选取中，剔除了与股票市值有关的市盈率和市净率这两个指标。

2.本文运用聚类分析中的层次聚类分析将各财务指标变量分类，层次聚类就是将距离相近的指标分为一类，本文将表1列示的除市盈率与市净率之外的11个财务指标和现金流量指标运用SPSS 13.0进行分类，分类结果如表2。

由表2可知，系统将上述11个指标分为三大类：第一大类包括了每股收益、总资产净利率、资本保值增值率、主营业务收现率；第二大类包括销售净利率、净资产收益率、每股净资产、每股股利；第三大类包括收益质量利率、每股现金净流量、盈利现金比率。在每个大类中结合指标在实际运用中的具体情况选取两个重要的指标作为研究对象。

3.第一大类中选取每股收益和总资产净利率，这两个指标在现实会计工作中经常使用。每股收益指可供分配净利润除以流通在外的普通股加权平均股数所得到的比率，反映每只普通股当年创造的净利润。总资产净利率排除了企业经营活动、投资活动、筹资活动以及国家税收政策的影响，反映每一元总资产创造的净利润，总资产净利润是企业盈利能力的关键。

4.第二大类中选取销售净利率与净资产收益率。销售净利率表示每一元的销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率代表盈利能力的强弱。净资产收益率反映每单位股东权益所赚取的净利润，可以用来衡量企业的总体盈利能力。对于投资者来说，其综合性较好，较为全面地反映了企业的经营业绩和财务业绩。

5.第三大类中选取收益质量利率与每股现金净流量。收益质量比率表明每单位净利润中由经营活动所产生的现金净流入，反映企业净利润中的变现水平。由于企业操纵利润一般没有相应的现金流量，所以该指标可以有效防止企业操纵利润，避免给投资者带来信息误导。每股现金净流量反映单位流通股平均所获得的现金净流量，反映的是公司分派股利的最大能力。

综上所述，选择每股收益、总资产净利率、销售净利率、净资产收益率、收益质量率和每股现金净流量作为评价上市公司盈利能力的指标。

（二）盈利能力指标样本数据的搜集

本文所研究的样本数据来源是：首先在中国证券监督管理委员会网站搜集所有深、沪两市制造业上市公司代码，在剔除其他制造行业类公司和ST公司后，为了分析结果的准确性，在剩余的1 604家制造业上市公司中运用Excel软件随机抽取50家公司作为本次研究的样本公司；然后分别搜集这50家上市公司2012年、2013年、2014年年度财务报告数据，经过Excel整理得出各上市公司的六个财务指标，经过数据标准化处理、KMO检验和Bartlett球度检验，发现2012和2014年的KMO值分别为0.65、0.67，只有2013年数据的KMO统计量的数值在0.7以上，为了分析结果的准确性，选择2013年的数据作为样本，经过整理计算后形成50家上市公司的财务指标数据样本。

四、盈利能力分析模型构建

得到样本数据后，运用统计软件对数据进行分析，本文模型分析运用的软件是SPSS 13.0。按照以下正确步骤对数据进行详细全面的分析。

（一）数据检验

数据检验是判断收集的数据是否适合进行因子分析（用于因子分析的变量必须具有相关性）。本文采用KMO检验和Bartlett球度检验的方法对数据进行检验。其中，Bartlett球度检验是以变量的相关系数矩阵为基础，若相关系数矩阵为单位阵，则各变量是独立的，也就意味着无法进行因子分析。而KMO检验用于检验变量间的偏相关性，KMO统计量的取值一般在0―1，统计量的取值越接近于1，变量间的偏相关性则越强，因子的分析效果就越好。一般来说，KMO值在0.7以上时，就认为因子分析效果较好；低于0.5以下时，则认为因子分析效果就较差。

由表3的结果可以看到Bartlett球度检验统计量为211.394，其Sig值接近于0，可以认为相关系数矩阵与单位矩阵有显著差异，表明六个变量之间有较强的相关性。KMO统计量为0.764，大于0.7，说明该六个变量适合作因子分析。

表4是给出的共同度量表，由表4可知，所有变量的共同度量均在70%以上，因此可以认为，提取出来的公因子对原始变量的解释能力是较好的。

（二）因子提取

因子提取是从原始变量中提取出少数几个因子来反映原始变量的绝大部分信息，从而实现降维的方法。因子的提取方法有多种，本文选择的是主成分法。因子方差的累计贡献率决定了因子的数量，一般情况下，累计贡献率达到80%以上的因子，就可以确定为最后的公因子。

从表5可以得知各因子的方差贡献率和累计方差贡献率。表中第2列是“特征根”，它反映的是引入该主成分后，可以用于解释的原始变量的信息。第3列是“方差贡献率”，是某个特征根占特征根总和的比例。第4列是“累计方差贡献率”，是进行主成分个数选择的依据。一般来说，选择累计方差贡献率超过80%的前几个作为主成分。表5中因子1能解释盈利能力的权重为58.728%，因子2能解释盈利能力的权重为21.431%，因子1解释原变量的程度高于因子2，表中前两个因子总共解释了原始变量方差的80.159%，表明这两个因子能够对原始指标能够进行较好的解释。

（三）因子命名和解释

因为通过因子分析所确定的因子的含义是较模糊的，需要进行重新命名，针对所要研究的问题作出更为清晰的解释。当因子含义模糊不清时，即需要进行因子旋转，旋转后能够得到较为合理的解释。

表6是采用Varimax法得到的旋转后的因子载荷矩阵。表中第一个因子与总资产净利率（X2）、销售净利率（X3）、净资产收益率（X4）和每股收益（X1）这四个变量的荷载系数较大，主要解释了这几个变量。从实际意义上看这几个变量主要反映了与会计利润相关的指标，故将因子1命名为“会计利润”因子。而第二个因子与收益质量率（X5）和每股现金净流量（X6）这两个变量的载荷系数分别为0.85和0.774，相对其他变量较大，主要用于解释这两个变量，从实际来看，这两个变量也是与现金流量相关的变量，因此命名因子2为“现金流量”因子。

（四）因子得分的计算

因子得分，从便于理解的角度来讲就是各因子在各样本的具体取值，是各变量的线性组合。表7是由SPSS软件按照回归法估计的因子得分系数矩阵。表中第1列数据表示的是因子1中各个财务指标变量的系数，表中第2列数据表示的是因子2中各个财务指标变量的系数。

根据表7可得因子1与因子2上的得分函数：

F1=0.273X1+0.233X2+0.286X3+0.28X4-0.126X5+0.028X6 （式1）F2=-0.113X1+0.089X2-0.033X3-0.056X4+0.655X5+0.549X6 （式2）

上式中的Xi是经过标准化处理的数据，根据上式就可以确定每个上市公司因子1和因子2的数值，也被称为因子得分。有了因子得分的函数，便能得出综合盈利能力模型。

（五）盈利能力模型的确定

盈利能力模型的公式为：F=λ1/（λ1+λ2）F1+λ2/（λ1+λ2）F2 （式3）

式中的λ为每个因子对应的方差贡献率，根据表5的结果可知λ1=58.728，λ2=21.431。将λ1，λ2带入式3中，因此有了综合盈利能力得分方程：

F=0.733F1+0.267F2 （式4）

其中F1，F2分别为因子1得分与因子2得分，结合因子得分函数式1与式2通过计算整理就可以得出制造业上市公司盈利能力模型，如式5：

综合盈利能力=0.17X1+0.19X2+0.2X3+0.19X4+0.08X5

+0.17X6 （式5）

式5中Xi为标准化后的数据，X1为每股收益、X2为总资产净利率、X3为销售净利率、X4为净资产收益率、X5为收益质量率、X6为每股现金净流量。由上可以看出盈利能力的综合得分由会计利润因子与现金流量因子得分共同构成、互为弥补。其中因子1的方差贡献率为58.728%，因子2的方差贡献率为21.431%，可见因子1，即会计利润因子在盈利能力评价时占有较为重要的地位，故会计利润指标在进行盈利能力的分析时起着举足轻重的作用，因此，对于摒弃传统的会计利润，一味强调现金流量指标的做法是不可取的。就盈利能力模型来说，每股收益、总资产净利率、销售净利率净资产收益以及每股现金流量对盈利能力的影响相差不大，都在0.17―0.2之间徘徊，销售净利率是影响最大的，占0.2的比重，然而要指出的是收益质量率这个指标变量对综合盈利能力的影响力相对于其他指标来说较低，只有0.08。因此，投资者在关注一个制造业公司的盈利能力时可以重点关注销售净利率。按照上述盈利能力模型就可以计算出各制造业上市公司的盈利能力综合得分，并以此进行排名。

特别要注意的是，因子得分和综合得分为负值并不代表盈利为绝对的亏损或者盈利能力为负，综合得分为负值只表明该公司的综合盈利水平处于平均水平之下（由于因子经过标准化处理后的结果）。综合得分的高低并没有一个绝对的评价标准，仅作为一个判断该企业在同行中所处位置的依据。利用盈利模型计算出制造业上市公司的综合盈利能力指数，把会计利润指标与现金流量指标进行了融合，科学地分配了现金流量指标与会计利润指标对盈利能力的影响，从而有效地克服了传统企业绩效评价体系中单纯用会计利润指标，或过多强调现金流量指标重要性的缺点，能够给投资者提供一个更为精确、客观公允的参考依据，选择盈利能力强、发展前景好的公司进行投资，从而提高投资收益，降低投资风险。

五、盈利能力分析模型的应用

将得到的综合盈利能力模型运用于实际投资决策当中，随机选择两家制造业上市公司来进行盈利能力的比较。作为投资者，现有两个投资方案：方案一是投资苏州斯莱克精密设备股份有限公司；方案二是投资东莞劲胜精密组件股份有限公司。选择这两家制造业上市公司的原因是，将因子分析得出的排名与传统的杜邦分析得出的排名进行分析比较后，发现这两家公司的排名差异大，并且都属于精密构件与精密模具加工和制造公司。假设选择投资方案的依据是盈利能力，不考虑其他因素。接下来用传统方法与盈利能力模型对其盈利能力分别进行分析，根据其2013年资产负债表日的财务数据资料得出各会计利润指标与现金流量指标，基本资料如表8。

从传统的盈利能力指标分析来看，表8中会计利润指标与公司的盈利能力呈正相关关系，即指数越高代表盈利能力越好，可以直观地得知在会计利润指标下，斯莱克公司的盈利能力指标均高于劲胜精密，从会计利润的角度看应选择斯莱克公司作为投资对象。但是，从现金流量指标来看，劲胜精密公司现金流量又都优于斯莱克，应该选择劲胜精密。如此一来，问题就显而易见了，两者得出的结论不一致，导致投资者很难作出投资选择。

从综合盈利能力得分模型的角度来分析，首先将模型中所需的每股收益、总资产净利率、销售净利率、净资产收益率、收益质量率、每股现金净流量这六个变量进行标准化。将标准化后的六指标带入综合盈利得分模型中，可以得出斯莱克因子1得分为1.63，因子2得分为-0.25，盈利能力综合得分为1.68，劲胜精密因子1得分为0.17，因子2得分为1.53，盈利能力综合得分为1.38。由因子1与因子2的得分差异可以看出，斯莱克的会计利润因子得分虽高于劲胜精密，但是现金流量因子得分为负数，低于行业平均水平，收现能力差，存在着财务风险。综合会计利润指标与现金流量指标，斯莱克的综合盈利能力大于劲胜精密的综合盈利能力，因此可以确定斯莱克公司作为投资的选择。

从以上案例分析的结果来看，在投资者进行投资时，传统盈利能力分析单个指标的比较无法判定投资选择，不能满足投资者的需求，而本文的盈利模型则能够有效解决这一问题，结合会计利润指标与现金流量指标，能够全面、准确、客观地评价该公司的综合盈利能力，给投资者提供了一个有效的参考依据。

六、结论

本文的研究立足于样本数据本身，运用层次聚类法将初选的11个会计利润指标与现金流量指标分成三大类，然后结合各个财务指标实际运用情况在每个大类里选出两个合适的指标，最后形成了六个合适的指标变量作为研究制造业上市公司盈利能力的样本指标，分别是：每股收益、总资产净利率、销售净利率、净资产收益率、收益质量率和每股现金净流量。这组指标的确立弥补了会计利润指标或现金流量单一指标基础的缺陷，并且，随着经济的飞速发展，现代盈利能力评价体系必然是将会计利润指标与现金流量指标进行融合。本文从两者相结合的角度，运用因子分析得出综合盈利能力模型公式。

从因子分析的结果来看“会计利润”因子能够解释大部分的盈利能力，其在盈利能力分析体系中的重要性是不容忽视的，由此可以看出在盈利能力分析中摒弃传统的会计利润分析指标与过分强调现金流量指标都是不可取的。从得出的综合盈利能力计算公式的分析中可知，投资者在进行投资时，应格外关注会计利润指标中的销售净利率与总资产净利率以及现金流量指标中的收益质量率。运用因子分析法将会计利润指标与现金流量指标有机结合起来，得出综合盈利能力方程，克服了传统单一指标对公司盈利能力比较的缺点，能更系统、客观、全面地对制造业上市公司盈利能力进行对比，二者具有互补性。对于投资者来说，这是一个决策投资制造业上市公司较好的评估方法。

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[5] 张俊瑞，贾宗武，孙玉梅.上市公司盈利能力的因子分析[J].当代经济科学，2004（6）：53-59.

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[7] 唐建民，王娟.基于因子分析的家电行业上市公司经营绩效评价[J].会计之友，2013（2）：75-79.

[8] 王吉恒，王天舒.基于企业层次分析法的盈利能力分析――以万科企业股份有限公司为例[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2013（4）：3-10.

篇6

商业银行盈利能力具有一般企业盈利能力的属性，但由于商业银行是以货币为经营对象，相比一般企业又有其自身独特性。商业银行是典型的负债经营企业，资产负债率一般都很高，自有资金只占资产的一小部分，大部分资产都来源于储户存款所形成的负债，利润则主要靠贷款利率和存款利率的差额所形成。因此，银行的盈利能力主要包括吸收存款和发放贷款的能力。随着我国金融市场的逐步对外开放，外资银行大量涌入，我国商业银行面临的竞争压力也越来越大，如何提高我国商业银行的盈利能力，以增强核心竞争力成为了关键。随着我国四大国有银行股份制改革的相继完成，我国商业银行已经成为了完全独立自主的企业法人，需独立面对日益激烈的市场竞争以及由此产生的后果。我国商业银行虽然基本建立了现代的公司制度，但和外资银行相比，在管理经验、管理理念和管理制度方面都有较大的差距，在激烈的竞争中也通常处于劣势，人才和客户的流失比较严重。在这种严峻的形势下，我国商业银行唯独提高自身综合实力才能扭转这种不利的局面，而增强盈利能力则是提升综合实力的关键。随着我国金融行业更加深入的发展，金融业务已经延伸到了社会生活的各个方面，我国金融市场蕴藏着巨大的潜力，这就要求我国商业银行不能只关注短期内的盈利能力，更要有长远的目标，不断提高自身发展能力，在未来更加激烈的竞争中立于不败之地。

二、文献综述

国内外学者对商业银行的盈利能力都进行了卓有成效的研究，Berber（1995）通过对20世纪80年代美国银行资本规模和收益之间的因果关系进行研究，得出两者之间呈正相关关系。随后，学者对商业银行盈利能力的研究不再局限于资本规模这一变量，Harker和Zenios（2000）分别从战略、战略执行及环境三个层面对金融机构的绩效进行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市场集中度、银行风险变量、专业化和多样化变量对欧洲银行盈利能力进行了研究。国内学者主要在方法上进行了研究，主要运用了三种方法研究了商业银行的盈利能力，即包络分析法（DEA）、随机前沿分析法（SFA）及财务指标的比较分析法。曹廷求（2005）运用DEA法对我国商业银行进行了估计，并运用计量方法对影响我国银行的因素进行了检验。王聪、勋（2007）运用SFA测算了1990年～2003年我国商业银行的利润效率、规模效率、范围效率及其动态变化。郭丹颖和李丹杰（2007）将代表盈利能力的财务指标分为盈利资产指标、获利水平指标和效率分析指标来对我国国有商业银行进行实证比较分析。在前人研究基础上，本文将采用实证分析的方法通过搜集2011年我国商业银行的相关数据，运用主成分分析法构建评价我国商业银行盈利能力的模型，并利用相关回归分析法对影响我国商业银行盈利能力的因素进行分析。

三、商业银行盈利能力测度

（一）指标选取 本文以2011年我国16家上市商业银行为样本，通过选取反应盈利能力的指标运用主成分分析法对我国商业银行盈利能力进行测度，数据主要来源于各商业银行的2011年年报。为了能够更加全面的反应我国商业银行的盈利能力，本文选取了以下指标：（1）加权净资产收益率。净资产收益率表示的是企业利用股东所投入的资本获取收益的能力，当前净资产收益率已经成为评价企业盈利能力的核心指标。但净资产收益率的分子是净利润，是一个时期数，而分母所有者权益是一个是点数，为了更加准确的反映企业的盈利能力，本文采用的是加权净资产收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企业价值的重要指标，和当前每股股价对比能够说明企业价值被高估还是低估，同时也间接反映了企业的盈利能力及未来可能的变化。（3）总资产利润率。总资产利润率反映的是企业利用资产的获利能力，对于商业银行来说资产主要来源于各种储户的存款，因此总资产利润率即商业银行利用存款获取利润的能力。（4）成本费用利润率。成本费用利润率反映了每一元成本费用中可获得多少利润，商业银行属于非制造业，其成本费用相对较低，因此成本费用利润率则比较高。（5）每股未分配利润。每股未分配利润主要反映了企业利润的留存状况，每股未分配利润越高，说明银行为未来发展储备的资金越充足，盈利能力也相对较强。（6）净利润增长率。净利润增长率是一个趋势指标，不但能够反映银行的盈利能力，同时还能够说明银行的发展能力。（7）资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率是指每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映了企业资产的经营收现水平。商业银行具有较大的现金流动量，因此资产的经营现金流量回报率就显得十分重要。（8）经营现金流量与净利润的比率。一个银行盈利数量的高低并不能完全代表企业的盈利能力，银行的盈利质量也是至关重要的，经营现金流量与净利润的比率越高，说明银行的现金越充足，盈利质量就越高。

（二）主成分分析 具体如下：

（1）提取特征值及方差贡献率。本文运用SPSS软件对所搜集的数据进行分析，首先通过对数据的筛选来选取主成分，并得出所选取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具体结果见表1。

提取的三个因子是原有变量重组后的结果，能够解释原有变量总方差的81.595%，足以反映绝大部分信息，有利于进行主成分分析。

（2）基于主成分分析法构的盈利能力评价体系构建。首先分析出成分得分系数矩阵，具体结果见表2。

以上通过运用中成分分析法构建出评价我国商业银行盈利能力的评价模型，并利用评价模型得出了我国16家上市商业银行的综合盈利能力排名。

三、商业银行盈利能力影响因素分析

（一）相关性分析 盈利能力是评价我国商业银行的关键指标，在测度出我国商业银行的盈利能力以后，本文将进一步分析影响其盈利能力的因素。为了更为全面地分析盈利能力的影响因素，本文选取总资产自然对数（LNTA）、净资产增长率（NAV）及资产负债率（LEV）分别表示商业银行的规模、成长性及偿债能力对其盈利能力的影响。其中之所以选取净资产增长率表示商业银行的成长性，是由于商业银行的资产负债率水平较高，总资产增长率的变动很可能是由于负债水平引起的，因此，净资产增长率更能反映商业银行的成长性。相关性分析结果见表5。

从表5中可以看出，资产负债率与净资产增长率与商业银行的盈利能力成正相关，这说明银行与一般企业不同，适当的高资产负债率可以使商业银行拥有更多的资金用于贷款融资等相关业务，会增强其盈利能力。商业银行的总资产规模与其盈利能力呈负相关，这说明在我国规模较小的商业银行利用自身优势能够获得较强的盈利能力。而商业银行的净资产增长率与其盈利能力呈正相关，但相关性较弱。

（二）多元回归分析 本文选取逐步多元回归分析法来建立盈利能力与其影响因素之间的关系模型，具体分析结果如表6所示。

在回归分析中，资产负债率的归回系数为0.157，呈正相关，再次说明了银行的负债率越高说明银行可以吸纳的存款越多，所以银行的盈利能力就越强。总资产自然对数与盈利能力呈负相关，说明小规模银行在盈利方面更有优势，而净资产增长率的归回系数为-0.001，与盈利能力相关性不强。

四、结论及建议

（一）结论 本文以我国商业银行盈利能力为研究对象，通过搜集了我国上市商业银行的相关数据，运用主成分分析法对其盈利能力进行测度并得出盈利能力的综合排序。通过筛选影响其盈利能力的相关因素，运用相关回归分析法，得出我国商业银行的盈利能力与其资产负债率呈正相关，与其资产规模呈负相关，而其盈利能力与净资产增长率无明显关系。

（二）建议 根据实证分析结果本文得出以下建议：

（1）继续深化银行股份制改革，降低不良贷款率。成本费用率是测度银行盈利能力的一个重要指标，我国商业银行的成本费用率普遍偏高，而不良贷款产生的费用占银行费用的很大比例，因此，我国商业银行应该继续深化股份制改革，应由银行自身承担不良贷款所产生的费用，将不良贷款率作为考核银行业绩的一个重要指标，从而降低不良贷款率，提高商业银行的盈利能力。

（2）拓展业务范围，提高服务质量。随着我国金融改革的深入，银行的营业范围越来越广，我国商业银行应抓住时机，不断拓展自己的经营范围，使自身业务具备特色化和多样化，以期更大范围内的吸收社会存款。同时，提高自身的服务质量，与客户建立良好的关系，使自己拥有相对稳定的现金流和利润流。

（3）充分发挥小规模银行优势。商业银行的规模与其盈利能力呈负相关，一方面，小规模银行应充分利用自身的成本优势和信息优势，针对本地区的特点推出特色化的服务；另一方面，总行应给予分行更多的灵活性，能够根据自身特点开展服务，以实现小规模银行优势。

参考文献：

[1]郑录军、曹廷求：《我国商业银行效率及其影响因素的实证分析》，《金融研究》2005年第1期。

[2]张晶晶、李雅晶：《我国商业银行资本结构与股权收益率的实证研究》，《金融经济》2007年第22期。

[3]赵瑞、杨有振：《资本结构对商业银行盈利能力的影响分析》，《山西财经大学学报》2009年第6期。

[4]姚勇、董利：《我国商业银行应力分析》，《南开经济研究》2005年第2期。

[5]朱南、卓贤、董崎：《关于我国商业银行效率的实证分析和改革策略》，《管理世界》2004年第2期。

[6]喻利仙：《我国银行集中度与盈利能力关系研究》，《上海金融学院学报》2007年第4期。

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关键词：公司治理结构；盈利能力；影响

中图分类号：F224-3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-01

前言

一般来讲一个企业实际经营状况的优劣往往能够通过盈利能力来展现，而盈利能力则与企业业绩息息相关，业绩的提升以及下滑又建立在企业实际治理结构基础上，由此企业治理结构和盈利能力之间就建立了紧密的内在关系，众多研究学者认为治理结构属于多层次以及多角度性的动态性经济概念，需要从治理结构进而剖析企业实际盈利状况。

一、初探公司治理中股权结构实际于盈利能力作用影响

公司治理实际于盈利能力作用影响集中在股权结构上，而股权结构本质上由多种主体类型股份构成，主体类型对于股权结构予以了特性的决定，股权结构针对盈利能力方面的实际作用建立在股权相应集中度以及内在结构两方面，首先从股权内在结构方面来讲，持有较大比例的国有股基础上企业相应的盈利能力则表现为较强，因为我国长期以来基本国情是公有制为发展主体，企业在实际发展环节中政府予以了较大的政策优惠，如国家对于企业实施的一定税收返还以及优惠贷款和相应的政策支持等等，可以说这些优惠政策尤其是对于快速成长环节中相关小型企业以及中型企业无疑是带来了较大发展动力，而中小型大量企业在实际获取到优惠政策之后也会实现盈利能力的大幅提升，这对于企业业绩的增长将起到较大的推动作用；此外持有较大比例的法人股基础上企业相应的盈利能力则表现较低，法人股具备较大的持股比例则会促使一股独大状况的突出，在该种环境背景之下企业潜在的无法预估的风险将会增加，而法人股大量持有也现今引起企业实际盈利能力降低的关键原因；如果是持有较大比例的流通股则企业相应的盈利能力也会表现较低，因为企业中相应的流通股实际被划分到各个股东之后，每个股东占有份额比较小，由此持有流通股的相关股东并不会对企业经营产生较大的影响，如无法践行股东大会相关权利或者是参与企业经营监督等等，由此企业实际治理效率也会大大降低，最终影响到资源配置的有效性，导致企业实际盈利能力无法提升。

其次从股权相应集中度方面来讲，通常股权的适度性集中对于企业日常经营管理有着积极的影响作用，很大程度上能够将企业实际盈利能力大大提升，但是如果是股权从适度转为过于集中，简单来讲就是较大比例的股权由一人或者是两人控制，则往往一股独大基础上无法实现企业经营的良好监督，因此企业股权最好是均匀被多个股东受理，保证企业经营方面的透明度，这样才能真正的将企业相应管理效率良好提高并在此基础上实现最大化的盈利[1]。

二、公司治理中董事会结构基于盈利能力实际作用

除了股权结构能够基于盈利能力产生一定的影响作用之外，董事会实际结构同样也会影响到企业实际盈利能力，具体来讲，较大比例的独立董事基础上企业实际盈利能力将会表现较弱，独立董事常常是建立在大股东基础上，简单来讲就是大股东直接会成为独立董事，并不会从领导干部中选，属于管理层的空降兵，而这些独立董事在没有对企业实际经营做到充分性了解熟知状况下直接上岗并对经营管理“指手画脚”[2]，非常不利于企业当下良好发展，尤其是会将其盈利能力大大降低；此外企业如果是推行总经理以及董事会方面的监理制度将有利于企业实际盈利能力的不断提高，一般委托相关理论指出，盈利能力需要建立在风险以及成本降低基础上，而兼任制度则成很大程度上讲企业与董事会成员之间的沟通成本大大减少，有利于企业相关经营者以及所有者之间利益的协调统一，这对于其盈利能力以及竞争能力将起到较大的提升作用。

三、公司治理中管理层激励基于盈利能力实际作用

除了上述两方面能够对企业实际盈利能力产生影响作用之外，管理层激励同样也能够作用于盈利能力，具体来讲，薪酬激励往往对于盈利能力提升意义重大，众多研究学者认为现今企业相应管理层具备差异化薪酬，而管理层实际薪酬和其实际盈利能力两者之间具备一定正相关内在关系，站在委托相关理论视角来讲，如果企业相关经营者以及所有者之间达到了统一化的利益目标，则其经营管理将达到较高的工作效率，尤其是在管理层实际薪酬建立在经营绩效基础上将最大化的刺激管理层优化管理方式并调整管理内容等等，此外如果是管理层赋予一定的股权作为管理奖励，也能够较大化的激励管理层更加积极做好日常经营工作，而建立在薪酬以及股权两方面激励基础上的管理层将促使企业获取到较多经济利益[3]。

四、结论

综上分析可知，现今企业要想在经济市场站稳脚跟就需要对自身的治理结构予以优化，因为治理结构从股权结构以及董事会实际结构和相应的管理层方面激励来对于企业实际盈利能力产生重要性影响，通过优化治理结构进而提升自身经营方面盈利，而从本文将公司治理实际于盈利能力方面作用影响作为研究核心旨在为现今以及未来企业稳定以及长足性的发展献出自己的一份微薄之力。

参考文献：

[1]李志军，陈翠婷，廖霞如.公司治理视角下的银行持股与公司盈利能力分析――基于沪深A股上市公司经验证据[J].国际商务财会，2015，01：75-81.

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摘 要 创业板市场的建立为许多成长性良好的中小型企业提供了更广泛的权益融资渠道，创业板企业的盈利能力也更加引人关注。本文选取深圳证券交易所创业板2011年已上市并出具企业年报的281家创业板公司为样本，从财务管理的视角，基于主因素分析构建了创业板上市公司盈利能力影响因素的多元线性回归模型。实证结果表明，我国创业板上市公司盈利能力与资产周转率、发展能力和流动性指标存在正相关关系，与资本结构存在负相关关系。

关键词 创业板 盈利能力 影响因素

一、研究背景

2009年10月23日，我国创业板举行开盘动仪式，首批上市28家公司以平均56.7倍市盈率于2009年10月30日登陆我国深证创业板。创业板市场作为新兴的资本市场，是我国资本市场的重要组成部分。其与主板市场有所不同，创业板市场主要针对扶持中小型企业与高科技企业的筹资并进行资本运作的市场，注重企业的增长潜力与成长性的开发。同时由于创业板投资具有高风险高回报的特征，所以社会各利益攸关方十分看重创业板企业的盈利能力。因此，对创业板上市公司的盈利能力的影响因素进行实证分析，得到的结论对于创业板企业发展将具有十分重要的意义。

本文立足于中国创业板市场，对2011年创业板企业的财务指标进行系统实证分析，探究企业盈利能力的影响因素，并对针对实证结果进一步分析相关原因。研究对象为2011年12月31日之前在深圳证券交易所创业板已上市并出具企业年报的281家创业板公司，构建了以股东权益报酬率（ROE）为被解释变量，15项财务指标为解释变量的多元线性回归模型， 通过统计软件SPSS20.0进行回归分析，考察企业盈利能力的影响因素。

二、文献综述

Titman、Wessels（1988）认为企业过去的盈利能力，即可以留存下来的盈利数量应该是企业现有资本结构的一个重要决定因素[1]。学者Eriotis （2002），Rajan and Zingales （1995）认为，发达国家大公司债务融资与盈利能力存在正相关关系[2]。Correia等 （2003） 指出，企业的盈利能力可能受负债两方面的影响：如果企业资产报酬率高于税前债务成本，企业负债对股东权益报酬率的提高有带动作用，进而提高企业盈利能力[3]。

吕长江、韩慧博（2001）采用回归的方法，考察了企业获利能力（净资产收益率）等指标对企业资本结构的影响，得出负债率与企业的获利能力负相关的结论[4]。王超峰（2010）通过对我国中小企业盈利能力与资本结构相关性实证研究，得到资产负债率和流动负债率与企业盈利能力成负相关，企业盈利能力随资产负债率和流动负债率的降低而升高结论 [5]。孙思博、姚佐文（2011）对2010年4月份前在创业板上市的65家公司为样本进行回归分析，考察创业板上市公司资本结构的影响因素，结果显示，资本结构与盈利能力、偿债能力呈显著的负相关关系 [6]。

国内外学者大多运用多元回归的方法对盈利能力进行实证分析，并注重研究资本结构等因素对盈利能力的影响，相比之下对我国创业板企业方面的研究较少。本文从财务管理的视角，选择了15个可能影响盈利能力的财务指标，建立较为全面的分析体系，运用一系列计量方法对企业盈利能力进行实证分析。

三、创业板企业盈利能力的实证分析

本文通过对样本企业15个财务指标进行因子分析，归纳形成5个因子，进而采用回归分析的方式，考察影响因子对股东权益报酬率（ROE）的影响程度。

（一）样本选取与数据搜集

由于创业板上市公司数量增长迅速，为保证数据的权威性和准确性，本文研究对象为选取2011年12月31日之前在深圳证券交易所创业板已上市并出具企业年报的281家。

上市公司的经营目标之一是股东财富最大化，因此我们股东权益报酬率（ROE）为衡量创业板公司盈利能力的被解释变量。为保证数据真实完整全面，本文选取了以下15个财务指标：流动比率、速动比率、资产负债率、流动负债比率、产权比率、流动资产比率、每股经营活动现金净流量、应收账款周转率、流动资产周转率、资本密集度、股东权益周转率、总资产周转率、每股未分配利润、资产报酬率和总资产增长率。数据来源为国泰安CSMAR财经系列研究数据库。

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［关键词］ 盈利能力 分析评价 财务分析

盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对于企业获利能力的反映，要力求客观、全面、准确。企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。

一、盈利能力分析的内容

盈利能力，也称获利能力，是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析，人们往往重视企业获得利润的多少，而忽视企业盈利的稳定性、持久性分析。实际上，企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，对盈利能力的分析不仅要进行总量的分析，还要在此基础上进行盈利结构的分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。后者在报表分析中更为重要。

二、盈利能力分析的方法

1.盈利稳定性的分析

盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国损益表中的利润按着业务的性质划分为商品销售利润、其它业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个持续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。

2.盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项目变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性，如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。

3.盈利水平分析的几个指标

分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。基本指标有：净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等等。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。

三、盈利能力分析指标的局限性

1.现行利润表反映企业财务业绩的缺陷

我国企业的利润表是建立在传统会计收益概念和收入费用配比基础之上的财务业绩报告形式，在这张报表中列报的主要是已实现的收益。它在物价基本稳定、市场经济活动单一、外部风险低的经济环境下是适当的，能基本准确地反映企业经营活动的收益。但是，随着经济市场化程度的提高，物价的波动已成为各国经济发展过程中无法摆脱的现象，特别是20世纪80年代所兴起的金融创新，出现了价格波动性强的金融资产和金融负债，改变了传统资产的价值是由社会必要劳动时间所决定，因而价值相对稳定的观念。于是，采用公允价值作为金融工具的计量属性已成为必然，但同时又带来了一个问题：即由于公允价值变化而产生的损益是否在收益表中确认。如果不在收益表中确认，就使得收益表无法如实反映企业当期的全部收益，不能达到公允而充分披露的要求，从而降低会计信息的可靠性。

2.财务指标体系自身的缺陷

（1）当前的财务指标带有浓厚的政府考核色彩。由于财务指标体系的设置主要偏重于满足政府宏观调控对财务信息的需要，因而对这些评价信息能否有效地服务于企业内部经营决策未作充分考虑。

（2）指标数值具有浅层次和一定的不可靠性。出于保护自身商业机密和市场利益的目的，企业公开于社会的各项指标数值通常仅限于浅层次、一般性的财务信息。同时，考虑到对市场形象的影响，并由于得到政府及其金融机构良好评价，企业往往还会对这些应公开的信息加不同程度的修饰。因此，投资者依据这些指标数很难对企业真实的经营理财状况做出正确的评价。对于企业经营决策者来讲，仅靠这些浅显的指标值同样也无法对企业经营状况与财务状况的实绩加以把握，对企业经营者真正有用的一些深层次、涉及商业机密的、详尽的财务信息，则无法从财务指标体系中找到，这势必影响企业借助财务分析手段，改善经营管理的积极性，从而大大降低财务分析的作用。

（3）在指标的名称、计算公式、计算口径等方面也存在着很大的不规范性；在分析时没有考虑货币时间价值以及通货膨胀因素的影响等。鉴于以上原因，必须对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善。

四、盈利能力评价指标的改进与完善

1.常见盈利能力评价指标的改进

（1）净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。在利润分配中，现金股利影响年末净资产，从而影响净资产收益率；而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产更趋合理。

（2）总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业的利息支出。企业总资产中的净资产是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的是企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬计算公式中的分子改为净利润与利息支出之和就更趋于合理。

（3）成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出。因此，将成本费用利润率计算公式的分子改为营业利润更为合理。

2.常见盈利能力评价指标的完善

在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。常见的盈利能力评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算并给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍和严重。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价，即引入现金流量制定盈利能力指标来对企业的相关能力水平进行评价，显得十分必要。

盈利能力分析是企业财务分析的重点，财务结构分析、偿债能力分析等，其根本目的是通过分析及时发现，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定发展。

参考文献：

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摘要：一个企业盈利能力的好坏既关系到公司的经营管理水平，也关系到投资者的切身利益，而资本结构对盈利能力的影响又如何？本文选取了2010―2014年近五年共69家有色金属上市公司的数据，首先进行因子分析得出综合盈利指数，再利用Eview 6.0软件对综合盈利指数与资产负债率、流动比率和利息保障倍数等资本结构指标进行多元线性回归分析。

关键词：盈利能力 资本结构 因子分析 多元线性回归

一、引言

有色金属及其合金是国民经济、人民日常生活不可缺少的基础材料以及国防工业、科学技术发展重要的战略物资。在当前“新常态”局势下，结构调整与产业优化是首要任务，有色金属行业作为支撑国民经济发展的重要领域，需要得到人们更多的关注。据观察，近五年来，有色金属行业在盈利能力方面，净资产收益率虽然从2010年的负值上升到正值，但波动幅度较大，到2014年只有4.10%，总体比率偏低；五年平均资产报酬率为6.53%，而且表现也不稳定，呈下降的趋势；销售净利润率平均值保持在4.49%。这几个反映盈利能力的指标水平从某种程度上说明有色金属行业上市公司近五年来盈利能力不稳定，呈现下降态势，且总体水平偏低。而在资本结构方面，平均资产负债率也呈现下降的趋势，不过保持在50%左右，比较稳定。那么有色金属行业的资本结构和盈利能力之间是否具有相关性？如果存在，又会呈现什么特点呢？为实现有色金属行业的产业结构升级和优化，本文从资本结构和盈利能力的角度分析有色金属行业的资本结构和盈利能力相关性。

二、文献综述

国外研究起步早且范围广，F.VOU LGARIS，D.ASTERIOU等人研究了资本结构、资产利用效率和盈利能力之间的关系，得出总债务杠杆比率与净利润率呈负相关，与总资产周转率和总资产增长率呈正相关，长期债务率与毛利率显著正相关。Sibilkov研究了资产的流动性与资本结构的相关性，采用实证分析的方法，从流动性与有担保债务和无担保债务的关系两方面研究了财务杠杆和资产流动性的联系，得出资产流动性与财务杠杆呈正相关性。

国内关于资本结构的研究起步较晚，但也很丰富。王长江、林晨（2011）选取了158家江苏省上市公司，发现盈利能力与代表资本结构的资产负债率之间存在显著负相关关系，与流动比率呈显著正相关。刘林涛（2011）研究钢铁企业的行业特征、资本结构与盈利能力的相互关系，利用VAR模型进行实证，结果证明，资本结构的优化与企业的总资产规模有关，当资产达到一定规模，资产与负债的比就不必改变。杨远霞、易冰娜（2012）等选择湖南省 2000―2009年间共367个样本进行了实证分析，研究发现，对于湖南省上市公司的盈利能力而言，无论是与代表资本结构的资产负债率和产权比率，还是与代表资产结构的货币资金比率的相关性都显著，但与流动资产比率、固定资产比率、无形资产比率没有显著线性关系。王静、张悦等（2015）分析了房地产行业上市公司的资本结构与盈利能力的关系，分析结果证实，房地产上市公司的资产负债率与盈利能力呈负相关，权益对负债比率与企业的盈利能力呈正相关。

三、实证分析

（一）研究假设

相对传统的资本结构理论而言，新资本结构理论建立在非对称信息的基础上，包括理论、啄食理论等，分析非对称信息环境下资本结构的治理效率以及对公司价值的影响是其主要研究成果。啄食顺序理论强调，企业融资要遵循一定顺序，由内部融资到债权融资，最后过渡到股权融资，从而达到有序的合理的融资。企业合理的融资结构有利于降低因债务融资或股权融资发生的成本，发挥财务杠杆的效用，降低融资风险。然而公司融资结构合理有序，获利较高时，资产负债率反而有所降低。现实中，有色金属行业的融资途径比较多样，而在不同发展阶段选择的融资方式是不同的。要根据企业具体的发展状况选择合适的融资方式，就需要综合考虑企业自身的盈利状况以及财务风险情况。本文基于上述理论提出了三个假设：

假设1：我国有色金属上市公司的资产负债率与盈利能力呈负相关。

假设2：我国有色金属上市公司的流动比率与盈利能力呈负相关。

假设3：我国有色金属上市公司的利息保障倍数与盈利能力呈正相关。

（二）样本选取与数据来源

本文选取沪深两市2010―2014年正常上市的有色金属上市公司，为确保相关数据的准确性和一致性，经过数据整理和归集，选取了这五年里各上市公司共同披露的信息，最终确定了69家作为研究样本。研究的数据主要来源于锐思金融数据库，数据处理采用EXCEL 、SPSS 19.0和Eviews 6.0软件来完成。

（三）变量的设计