企业盈利能力研究方法范文

导语：如何才能写好一篇企业盈利能力研究方法，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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【关键词】层次分析法 盈利能力 评价指标

一、引言

盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。对于企业盈利能力的评价问题，学者们往往是基于各种模型和方法进行研究评论的，而运用层次分析法来直接研究企业盈利能力的文章并不多见。师萍（1997）运用层析分析法对企业财务状况进行了综合评价，研究发现企业的偿债能力对总体财务状况的影响最大，其次是盈利能力。蒋麟凤（2007）运用层次分析法对企业财务状况进行分析，研究发现企业的盈利能力对财务状况的影响最大，偿债能力次之。这些研究都是运用层次分析的方法对企业整体财务状况进行分析，但都没有直接对企业盈利能力进行具体分析与评价，文章基于层次分析法，对企业盈利能力进行了彻底剖析，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量这四个方面对企业盈利能力进行分析，并对各盈利指标的权重进行科学的设置，以此来衡量与评价企业的盈利能力，具有一定的科学性与实践价值。

二、研究设计

（一）层次分析法

层次分析法(Analytic Hierarchy Process，简称AHP)是美国著名数学家 T. L. Satty在20世纪70年代提出的，是将评价对象视为一个系统，通过分析该对象的性质、所包含的要素及其相互关系，按照要素间相互关联程度将要素组合为不同层次，从而形成一个多层次的分析结构系统。在每一层次按照一定准则，通过两两比较判断的方式标度定量化，形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。

（二）盈利能力分析指标的选择

盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体由一系列反映企业盈利指标构成。

三、构建盈利能力分析指标体系

（一）构建层次结构图

财务预警指标体系由总目标层(A)、子目标层(B)、具体指标层(C) 构成（见表1）。

（二）建立判断矩阵

请财务管理专家对两两指标之间的相对重要程度进行比较赋值构造判断矩阵。一般采用1-9及其倒数的评定标度来描述各指标的相对重要性，见表2。

（三）计算各指标权重系数

在使用层次分析法的过程中普遍采用特征向量法来计算判断矩阵的排序向量，以确定判断矩阵各因素的权重。各指标权重系数计算过程及结果，见表3。

（四）进行一致性检验

首先，计算判断矩阵最大特征根λmax。其次，计算CI的值，CI = (λmax - n ) / ( n - 1) ， CR = CI /R I（如果CR

由以上结果可得企业综合盈利能力评价模型：

Y=0.1254X1+0.3543X2+0.0654X3+0.1351X4+0.0303X5+0.0536X6+0.014X7+0.0152X8+0.08X9+0.0427X10+0.084X11

从该模型可以看出影响企业盈利能力最明显的因素是营业净利率、净资产收益率和营业毛利率。

四、案例分析

通过计算中国石油公司2007-2011年的相关财务指标，运用层次分析法对其盈利能力做出评析。相关财务指标数据来源于国泰安数据库，见表5。

从上例可以看出，中国石油公司在2007-2011年这5年中，2007年盈利能力最强，2011年盈利能力最弱。影响企业盈利能力最明显的因素是营业净利率、净资产收益率和营业毛利率，从表中数据可知，企业的营业净利率和营业毛利率逐年递减，净资产收益率总体上呈下降趋势，成本费用利润率也逐年递减，说明该企业的成本费用逐年上升，而利润却逐年减少。说明该企业的盈利能力总体趋势是下降的，企业管理层应积极采取措施改善财务现状，扩宽产品销售渠道，提高销售收入，尽量缩减不必要的开支，开源节流，以此提高企业的盈利能力，避免企业陷入财务危机。

五、结论

基于层次分析法，文章对企业盈利能力进行了彻底剖析，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量这四个方面对企业盈利能力进行分析，并对各盈利指标的权重进行科学的设置，以此来衡量与评价企业的盈利能力，具有一定的科学性与实践价值，但不足之处在于现有层次分析法在一定程度上依赖专家的主观评价，这将导致结果不完全可信。因此对于现有层次分析法的改进将是未来研究的重点所在。

参考文献

[1]蒋麟凤，王红英，黄小梅.层次分析法在财务分析中的应用[J].江西农业大学学报(社会科学版)，2007(01):97-103.

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关键词：盈利能力；因子分析；竞争力

一、问题提出

在考察上市企业的综合竞争力时，盈利能力是一个核心的要素，并且影响着绩效评价的其他方面。对上市企业盈利能力的评价是指对上市企业盈利能力情况所作的评价，它不仅是对上市企业财务结构的反应，而且也是对上市企业经营绩效的反应，还是上市企业绩效评价的一个重要组成部分。盈利能力是上市企业赖以生存的最基本的要求，它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和综合表现，也是竞争力强弱的首要标志。使上市企业经营与规模不断成长和发展是其经营的首要目的。作为管理者，可以通过盈利能力的评价，来判断上市企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。作为投资者，更多的是关心公司赚取的利润，因为他们的报酬是从这当中取得的。作为债权人，利润是偿债能力的重要来源。因此，对上市企业盈利能力的分析显得越来越重要。

二、国内外文献回顾

（一）国外研究综述。国外对公司盈利能力的研究比我国

早，从20世纪初开始，就有学者对公司盈利能力进行研究，其研究范围相当广泛。

20世纪初美国学者亚历山大・沃尔提出了信用能力指数的概念，其中资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率等五个指标评价企业的盈利能力。Melnnes（1971）分析了美国30家跨国公司发现最常用的盈利能力指标是投资回报率。在20世纪80年代以前，基于投资者和债权人的利益，绩效评价的具体内容基本上包括了企业偿债能力，营运能力和盈利能力，并以此评价结果和经理人或雇员的报酬挂钩。Prowse（1992）利用1979-1984年的面板数据，以净利润为因变量，以股权集中度、资本支出比率、广告支出比率、研发支出比率和资产净值为自变量，研究这些自变量对公司盈利能力的影响。

（二）国内研究综述。我国对于公司盈利能力的研究起步较晚，大体上经历了三个阶段：70年代以前的以实物产量为主的盈利能力；80年代以产值和利润为主的盈利能力；90年代以来的综合性的盈利能力评价。

官军、李文华（2002）在评价企业综合财务状况进行模糊数学研究的方法的时候，通过将评价企业盈利能力的因素构造成因素关系树有专家评议法给出单因素在总评价中的影响程度的大小和评价矩阵，通过综合评判结果矩阵和各等级的参数列向量相乘，最终得出综合评价值以评价不同企业综合财务状况。陈丽萍，李智全（2002）在上市公司业绩评价体系中，把净资产收益率、销售净利率、总资产收益率和每股收益作为盈利能力的基本指标，把扣除非经常性损益的净资产收益率、销售毛利率、营运指数、总资产现金回收率和扣除非经常性损益的每股收益作为一级修正指标，把非经常性损益结构比、经营现金流入、应收账款增加额、净资产现金回收率和每股经营现金流量作为二级修正指标来对上市公司的盈利能力进行评价。

除此之外，还有很多学者对企业的盈利能力和资本结构之间的关系进行了研究，如高琼琳（2004）运用主成分分析、相关分析和回归分析方法进行研究得出了公司盈利能力与资本结构存在中度的负担，赵海龙，赵海利（2005）利用房地产行业上市公司1998-2003年度数据，研究在其他因素限定的条件下，资本结构对盈利能力的影响。高大为，魏巍（2003）、陈超等都对企业的盈利能力和资本结构进行研究，并得出了两者之间的关系。

三、河南上市公司盈利能力状况指标体系的构建与分析

（一）指标体系的构建。本文参考证券之星网站的数据中心的资料，选取了10个指标衡量河南省66所上市企业的盈利能力状况。上市企业的盈利能力是衡量公司能否继续存在和生长的基础，这也是经营者和投资者做出一些投资者的依据。衡量上市公司盈利能力的指标很多，这就很容易是选取指标体现的信息相互重合，因此，本文首先对选取的反应上市公司盈利能力的10个指标进行因子分析，将这些反应盈利能力的指标的公共因素提取出来，然后在对这66家上市公司的盈利能力进行综合评价。

本文选取的这10个指标反应盈利能力的指标是：资产收益率（x1）；净资产收益率（x2）；毛利率（x3）；净利率（x4）；净利润（x5）；营业利润率（x6）；每股收益（x7）；每股未分配利润（x8）；经营现金流量（x9）；流动比率（x10）。本文中的数据均来源于证券之星网站上公布的关于河南上市公司的2013年的年度数据报告。

（二）对原始数据进行标化处理。在运用因子分析前，需要对数据先进行处理，使各个指标之间同所研究的问题具有正相关性。各指标观测值因量纲不同，或虽然量纲相同，但数量级不同，直接用原始数据进行计算就会突出那些绝对值大的变量的作用，因而削弱那些绝对值小的变量。因此，在计算前，应对原始数据进行无量纲化处理。本课题采用标准差标准化法，公式为了消除不同变量之间由于量纲和数值大小造成的误差，借助

SPSS17.0对原始数据进行标准化处理。公式如下：

（三）因子分析的KMO检验和Bartlett检验。KMO检验和Bartlett检验是两个常用的测度因子分析模型的有效性的统计指标。KMO检验测度样本的充足性。KMO的统计值一般介于0与1之间，若该统计指标在0.5到1之间则表明适合做因子分析，若小于0.5则不适合做因子分析。本课题KMO检验的结果是0.743，Bartlett检验的卡方统计量是482.505，拒绝原假设，相关矩阵不是单位阵。因此可以考虑用因子分析对问题进行研究。综合以上两种统计检验指标，得出原始数据适合作因子分析。

（四）因子分析。本文采用因子分析，对河南66家上市企业的10个指标进行主成分分析，并且在这其中提取了两个主成分，这两个主成分包含绝大部分信息，解释了原始变量的大部分信息，因此可以用来评价上市企业的盈利能力。

通过旋转的成分矩阵可以看出，资产收益率、净利润、每股收益、每股未分配利润、每股经营性现金流、在第一主成分上占有很大的载荷；净资产收益率、净利率、毛利率、营业利润率、流动比率在第二主成分上有很高的载荷。

结合总解释方差和成分得分系数矩阵可以计算出这两个因子的得分以及综合排名。其中排名前10位的是：华兰生物、新天科技、双汇发展、四方达、森源电气、好想你、许继电气、宇通客车、牧原股份、辉煌科技。盈利能力综合得分大于1的有四家上市公司，分别是华兰生物为2.18；新天科技为1.32；双汇发展盈利能力的综合得分为1.25；四方达盈利能力的综合得分为1.02。其中盈利能力综合得分为正数的有32家上市公司。盈利能力综合得分小于-1的有以下6家上市公司：华英农业为

-1.0087；银鸽投资为-1.07236；中孚实业为-1.11414；莲花味精为-1.19988；豫光金铅为-1.51214；洛阳玻璃的盈利能力综合得分为-2.52877。

四、结论与建议

根据上述因子分析对河南66家上市企业2013年的年度数据的结果，提出以下一些建议：注重提高公司的资产盈利能力和所有者投资能力；控制公司规模，提高企业成本费用利润率；降低资产负债率，提高公司的偿债能力。还总结出了以下一些关于上市企业盈利能力分析存在的问题。

首先是利润结构，通常营业利润和投资收益占企业很大比重，营业利润是企业利润的基础，非经常项目对公司的盈利能力也有一定的影响，但不应占总体利润太大比例。如果非经常项目收入占比例较大，则企业可能存在一定的风险。还应该利润的质量，不能只重视利润的多少，而不关注利润的质量，从而忽视利润信息及盈利能力的真实性，从而有可能导致财务分析主体的决策缺乏准确性。

其次是资本结构，资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一。公司举债经营程度的高低对盈利能力有着直接的影响。必须重视资本结构是否合理，不能只盲目增加资本，扩大规模，否则也会妨碍公司利润的增长。

还应该重视未来的盈利能力，企业未来的盈利能力不仅与前期盈利强弱有关，还与企业未来面临的内部环境有关。因此，如果仅仅根据公司的历史资料来评价公司的盈利能力，很难对公司的盈利能力做出一个完整准确的评价。

最后还应该注重非物质因素，当对公司的财务状况进行分析时，如果只是单纯的通过财务报表分析企业的物质性因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业未来盈利水平。

因此，不过是作为企业的管理者，还是投资者，都应该全面分析企业的盈利能力，利用不同时期的指标数据进行全面的比较，这样才可以做出正确的判断。

参考文献：

[1] 官军.李文华.企业综合财务状况评价的模糊数学方法研究[J].石家庄经济学院学报.2002（4）.

[2] 陈丽萍.李智全.上市公司业绩体系初探[J].商业研究.2002（13）.

[3] 高大为.魏巍.中国上市公司盈余管理对资本结构的影响――中国上市公司的实证分析[J].2004（6）.

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（一）广东省阳江市五金刀剪企业概述

2013年，广东阳江全市五金刀剪产业产值430亿元，刀剪产业生产总量约占全国总产量的70%，出口量约占全国的85%。阳江市现有五金刀剪企业1500多家，主营业务收入超过两千万元的规模以上企业有2000多家，有17家企业入选中国刀剪企业30强，产品达3600多种，吸引从业人员约30多万人，市场覆盖国内各省份和全球140多个国家和地区。阳江市五金刀剪行业拥有中国驰名商标3件，广东省名牌产品49个，广东省著名商标47件，专利申请量12258件，专利授权量9023件。

阳江五金刀剪业已入选中国百佳产业集群，阳江先后被国家和省认定为中国刀剪产业基地和广东省火炬计划五金刀剪特色产业基地、广东省五金刀剪产业集群升级示范区，阳东县东城镇成为广东省五金刀具制品专业镇、国家级外贸转型升级专业型示范基地。阳江市先后被授予中国菜刀中心、中国剪刀中心、中国小刀中心、中国陶瓷刀中心、中国水果刀中心、中国果蔬刨中心、中国刀剪机械制造中心、中国五金美容化妆工具中心、中国脚轮中心、中国脚手架中心等国字号招牌[1]。

（二）盈利能力已成为阳江五金刀剪企业的重要瓶颈

从数量、规模、产值等多项指标看，阳江五金刀剪企业在国内首屈一指，但随着几年国内外经济形势的变化，盈利能力这一决定企业核心竞争力的关键因素正成为阳江市五金刀剪企业的瓶颈之一。从2014年1月至2014年9月笔者组织对100家阳江市五金刀剪企业进行随机抽样调查结果看（详情见表1），100家五金刀剪企业平均注册资本为323.98万元、平均总资产为1176.31万元、平均销售总额为1663.76万元、平均净利润为213.22万元、净利润率18.12%。综合来看，阳江市五金刀剪企业存在着规模以上企业数量偏少、中小企业居多、产业集中度低、利润率低等特点。近年来，企业在销售总额难以大幅突破的情况下，五金刀剪从业者工资水平逐年提高，原材料价格逐年上涨，国外市场逐年萎缩，阳江五金刀剪企业受到了较为明显的冲击，企业利润空间一步步压缩，企业盈利能力逐渐减弱。

（三）相关研究综述

企业盈利能力，即企业获取利润的能力，也被称为资本增值能力，盈利能力是企业管理能力、生产能力、营销能力的综合体现，是体现企业经营管理水平的核心指标。Melnnes在1971年对美国30家大型跨国企业进行分析，发现最常用的盈利能力指标是投资报酬率[2]。获得一定的利润是企业家进行经营的主要目标之一，也是企业持续经营的基本前提，因此，企业经营者、股东、员工都会关心企业的盈利能力。多位学者的研究表明营业利润率、成本费用利润率等指标是衡量企业盈利能力的关键指标。于华在2007年提出了多元统计方法在企业盈利能力评价中的应用，顾吉宇等2011年针对企业盈利能力影响因素进行了实证研究[3]。这些研究成果为本研究奠定了坚实基础，截止2013年年底，还未发现有针对阳江五金刀剪产业盈利能力研究的文献，因此本研究具有一定的开拓性和创新性。

基于阳江市五金刀剪企业解决经营瓶颈的现实需求，针对全国五金刀剪之都的五金刀剪企业的盈利能力进行实证研究具有较强的理论与现实意义，以期厘清五金刀剪企业盈利能力影响因素，为五金刀剪企业提升盈利能力提供理论指导。

二、理论假设

影响五金刀剪企业盈利能力的因素众多，结合前人对企业盈利能力因素研究基础之上，结合五金刀剪企业的特点，本研究初步认为影响五金刀剪企业盈利的因素如下：

（一）总资产

资产是企业过去的交易和事项形成的、由企业控制和掌握的、将来能给企业带来经济利益的资源。随着近年五金刀剪企业的生产与经营成本的增加，雄厚的资本实力是买进先进设备、聘请优秀员工、产品技术研发、市场开拓的基本保障。这里假设总资产规模与五金刀剪企业盈利能力正相关。

（二）负债率

资产负债率是反应企业资产结构的合理程度的重要指标，资产负债率若低于企业借款利息，企业盈利能力将极大削弱，甚至影响企业的正常运营[4]。这里假设资产负债率越高与五金刀剪企业盈利能力负相关。

（三）利润率

利润率是一定时间内的利润与同期平均资产占用额的比值，是企业盈利能力的关键指标[5]。该指标越高，说明企业盈利能力越强。这里假设利润率与五金刀剪企业的盈利能力正相关。

（四）企业规模

企业规模反应了企业生产和经营能力的大小。企业人员少，生产规模小，开销也小；企业人员多，生产规模大，开销也大。因此，这里假设企业规模与盈利能力之间无直接关系。

（五）企业经营历史

企业经营历史越久，说明企业经验丰富，文化积淀深，企业知名度和美誉度往往越高，越容易被消费者信任。因此，这里假设企业经营历史与五金刀剪企业盈利能力正相关。

（六）企业决策者管理水平

阳江市五金刀剪企业以民营企业为主体，企业规模普遍偏小，年产值过亿元企业屈指可数，绝大部分企业均是家族企业，因此最高决策者水平对企业的盈利能力有重要影响。一般来讲，最高决策者从事五金刀剪行业年限和受教育程度是影响五金刀剪企业最高决策者水平的两大关键因素。在此我们假设最高决策者年龄与五金刀剪企业盈利能力正相关，受教育程度与五金刀剪企业盈利能力负相关。

（七）电商化水平

电子商务近年来发展迅猛，对传统产业造成了极大的冲击，五金刀剪产业也不例外，网上采购原材料、网上销售等在五金刀剪企业中应用广泛，电商化有助于扩大市场的同时降低企业生产和营销成本。在此我们假设企业电商交易额与五金刀剪企业盈利能力正相关。

三、问卷调查与结果

（一）问卷设计

根据本研究的要求，采取选择题和填空题相结合的方法设计调查问卷。根据上文对五金刀剪企业盈利能力影响因素的理论假设，调查问卷的问题主要包括以下8个方面：总资产规模；资产负债率；利润率；企业规模；企业经营历史；决策者年龄；决策者受教育程度；电商化水平。

（二）调查方法

本研究在广东省阳江市江城区、阳东县、阳西县、阳春市等4个区县随机抽取100个五金刀剪企业开展问卷调查，为了保证调查质量，在进行问卷调查的同时也对相关企业进行了实地访谈。调查时间2014年1月至2014年9月，2012年和2013年数据是本次调查的主要数据。调查活动由课题组主导，阳江职业技术学院的电子商务专业和市场营销专业20名学生利用假期和周末开展调查，同时课题组还对五金刀剪企业领导和员工进行了访谈。本调查共发放调查问卷100份，最终得到有效问卷93份，有效回收率为93%。

（三）调查结果

调研结束后，课题组运用SPSS19.0等软件对调查数据进行分析，得到93家有效五金刀剪企业样本数据分析结果见表2。企业利润水平平均值为213.22万元，利润率均值为18.12%，说明阳江市五金刀剪企业盈利水平偏弱。其他变量分析如下：总资产规模均值为1176.32万元，偏度和峰度大于0表明正态分布图尖峰，长尾在右边；资产负债率均为为31.87%，偏度为-0.233，说明左偏态分布，风度为2.268，说明正态分布较平缓；企业规模均值为员工数43.93人，偏度为1.38，峰度为1.61，说明数据分布图右偏而且正态分布图尖峰；经营历史均值为16.16年，峰度和偏度都是正数说明正态分布图尖峰；决策者年龄均值为40.23岁，偏度为负数，峰度值8.86，说明数据分布图右偏、正态分布平缓；决策者受教育程度均值为12.17年，偏度、峰度均大于0，说明其为右偏泰分布、正态分布图尖峰；电商交易额均值为113.68万元，偏度为正，峰度值6.13，说明数据分布图右偏、正态分布平缓。

四、实证分析

本研究采用多元线性回归模型对调研数据进行分析，估计方法是最小二乘法。

（一）多元线性回归模型的构建

根据本研究在前文的理论假设，现建立计量经济模型，将各种影响因素统一考虑，全面反映各种因素对五金刀剪企业盈利能力的影响。计量经济模型如下：

Y=F（X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8）

在此模型中，Y为利润水平（2013年度利润）；X1是总资产；X2是资产负债率；X3是利润率；X4是企业规模；X5是企业经营历史；X6是决策者年龄；X7是决策者受教育程度；X8是电商化水平。现假设原始回归模型如下：

Y=α0+α1 X1+α2 X2+α3 X3+α4 X4

+α5 X5+α6 X6+α7 X7+α8 X8 +ε

其中α0、α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8为回归系数，ε为误差。

（二）回归结果分析

根据93个有效样本的数据，运用SPSS19.0软件对回归模型进行估计，估计方法是最小二乘法，估计结果如表3所示。

根据实证模型回归分析结果，现将五金刀剪企业盈利能力的影响因素总结如下：

1、五金刀剪企业最高决策者受教育程度的高低对企业盈利能力影响非常显著。根据多元线性回归结果，“X7决策者受教育程度”变量在1%水平上显著，而且系数为正，这说明若五金刀剪企业最高决策者受教育水平越高，则企业盈利能力越强，这个结果与前文假设一致。

2、五金刀剪企业电商化水平对企业盈利能力有重要影响。根据多元线性回归结果，“X8电商化水平”变量在5%水平上显著，变量系数为正，这说明五金刀剪企业的电商化程度越高，五金刀剪企业盈利能力越强。

3、五金刀剪企业总资产对企业盈利能力有较大影响。根据多元线性回归结果，“X1总资产”变量在5%水平上显著，变量系数为正，这说明五金刀剪企业的总资产越大，五金刀剪企业盈利能力越强。

4、五金刀剪企业经营历史对企业盈利能力有较大影响。根据多元线性回归结果，“X5企业经营历史”变量在10%水平上显著，变量系数为正，这说明五金刀剪企业的历史越长，五金刀剪企业盈利能力越强。

5、其他变量。根据回归结果，前文假设的X2资产负债率、X3利润率、X6决策者年龄等四个变量与五金刀剪企业盈利能力不存在显著相关性。

五、结论与建议

根据前文的实证分析结果，我们可以得出以下结论：五金刀剪企业的盈利能力受到最高决策者教育程度、企业电商化水平、总资产、经营历史四个因素的显著影响。结合阳江市五金刀剪企业的现状以及转型升级的需要，提高广东省阳江市五金刀剪企业盈利能力的对策建议如下：

（一）加强五金刀剪企业决策者教育培训工作

根据前文调查结果， 阳江市五金刀剪企业平均受教育年限仅为12.17年，也就是平均水平仅为高中水平，企业决策者教育水平明显偏低，务必加强五金刀剪企业高层管理人员的教育培训工作，现建议如下：一是做好现有高层管理人员的培训工作，企业要和高等院校合作培养高层管理人员，如选派高层管理人员赴高校进行进修培训、邀请专业领域专家教授到企业讲学；二是行业内企业家利用商会、行业协会等平台共同交流、共同学习、共同进步；三是加强接班人培养，阳江大多五金刀剪企业是家族企业，企业主可选派子女赴境内外高水平大学学习，全面提升接班人素质和水平。

（二）提高五金刀剪企业电子商务应用水平

阳江市五金刀剪企业要善于运用电子商务手段开展经营，一是要做好信息化工作，为开展电子商务奠定基础；二是利用电子商务进行网上采购原材料、网上寻找工厂加工、网上协作开发产品等形式降低生产成本，提高生产效率；三是可以利用阿里巴巴、淘宝、速卖通等较成熟电商平台销售产品，实现“前店后厂”，降低销售成本，拓展市场空间，更快更迅速满足市场需求，提高企业竞争力。

（三）提高资产运营水平

一是五金刀剪企业必须充分利用现有资产，降低资产的占用，加速资产的流动与周转，提高资产使用效率，从而提高单位资产的获利能力，实现企业的效益提升；二是针对阳江五金刀剪企业没有一家上市公司的窘境，有一定实力的五金刀剪企业必须加强资本运作，积极谋求上市，运用社会资本扩大企业资产，推动企业发展。

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关键词 无形资产 商誉 盈利能力 多元回归 云南城投

中图分类号：F324.5；F275 文献标识码：A

0引言

十三中全会召开以来，国务院出台了多项激发市场活力、增强市场自由竞争的措施，旨在充分发挥市场的优化资源配置的功能。随着市场竞争的日益激烈，企业在争夺市场占有率和提升盈利水平方面将会越发艰难。未来市场的争夺不再是以传统上的成本营销取胜，而是靠品牌价值来赢得市场。所以，企业中的无形资产和商誉将会在财务报表中占据的位置将越来越重要。同时，这也会对企业盈利能力产生巨大影响。

有关企业盈利能力方面的研究，国内外的研究成果颇为丰富。例如：Barth等（1998）在其发表的论文中探讨了企业品牌对企业盈利能力的贡献程度。 Lev（2003）分析了企业专利权收入与企业的盈利能力之间的关系。研究发现，专利权收入的相关系数明显大于利润表中其他收入项目的相关系数。这说明专利不仅可以提高企业的盈利能力，而且相比于其他资产专利权的收入更加稳定。朱英睿（2014）以深圳证券交易所上市的“信息技术”公司为研究对象，得出信息行业的无形资产和企业盈利能力之间并不存在显著的正相关关系的结论。上述研究大部分都是从产业的角度去分析无形资产与企业盈利能力的关系，而对于单一上市公司的无形资产和企业盈利能力关系的研究相对较少。

在参考国内外相关学者研究文献的基础上，本文以云南城投为研究对象，依据每年度的财务报表数据，对其无形资产、商誉与企业盈利能力关系进行实证分析，从而云南城投的后期战略规划和策略制定提供可供参考的依据。

1指标的选取和数据的来源

1.1指标的选取

借鉴国内学者相关研究的指标选取经验，根据选取指标的科学性原则和数据的可获得性原则，通过参考上海证券交易所中股票交易数据板块，查询到云南城投2007年至2014年的财务报表，并从中选取无形资产净值（x1）、商誉净值（x2）和营业利润（y）分别作为衡量云南城投的无形资产、商誉和企业盈利能力的指标。

1.2数据的来源

本文采集的数据都来自上海证券交易所在股票交易板块所公布的上市公司数据，集中参考了云南城投（600239）2007年至2014年年报中的财务报表模块数据。

2实证分析

2.1数据平稳性检验

由于本文采用的数据是2007年到2014年云南城投财务报表中的财务数据，所以属于时间序列数据。因此，在研究无形资产、商誉和企业盈利能力之间的相关关系之前必须做数据平稳性检验。本文运用Eviews8.0中单位根检验方法分别对无形资产、商誉、营业利润三组数据进行平稳性检验，结果得出，营业利润（y）、无形资产（x1）、商誉（x2）在零阶差分上都不显著，因此不能拒绝原假设，即y、x1、x2是非平稳的，而在对营业利润、无形资产、商誉进行以阶差分后，得出三组数据在10%的显著性水平上都显著，其中商誉在5%的显著性水平上也显著，因此得出y、x1、x2都是I（1）。

2.2模型的构建和分析

通过单位根检验后，得出营业利润、无形资产和商誉三组数据在一阶差分上数据是平稳的，满足了时间序列回归模型的前提。因此，本文以营业利润作为因变量，无形资产和商誉作为自变量，建立回归模型。再次把三组数据输入Eviews8.0中，利用最小二乘法建立回归模型，结果得出，无形资产和商誉的回归系数在0.05的显著性水平下显著，同时R2为0.81，说明无形资产和商誉能解释营业利润的81%，D-W为2.41小于2.5，说明不存在异方差，并且模型检验F值的显著性为0.015，在0.05显著性水平下显著，说明模型拟合较好。综上所述，得出营业利润（y）与无形资产（x1）、商誉（x2）的回归方程如下：

y=-437000000+810.62X1+137.38X2

2.3协整检验

时间序列数据在得出回归方程之后，还要对方程的残差进行协整检验。本文使用E-G检验的方法对回归方程的残差进行检验，得出残差在零阶差分的显著性为0.0965，小于0.10，所以在10%的显著性水平下显著，因此认为残差序列R是平稳I（0），那么营业利润与无形资产、商誉之间存在协整关系。

3结论与建议

3.1结论

从上述回归方程结果得出，在其他条件不变的情况下，云南城投的无形资产每变动1个单位，其营业利润就变动810.62个单位；云南城投的商誉每变动1个单位，其营业利润就变动137.38个单位。因此，无形资产、商誉对云南城投营业利润之间存在着正相关的关系。

3.2建议

依据本文的研究结论，云南城投要想做大做强，提升自己的盈利能力，笔者应该做到以下几个方面：

（1）提升自己无形资产的价值净值，特别集中于自身的品牌价值的开发和提升，尤其注重保护自身的商标权和专利权，并利用科技手段是自己拥有更多的技术专利，从而来提升自己无形资产的价值，增强自己盈利能力。

（2）要主动的寻找自身独特的优势，使自己在市场竞争中与对手区分开来，并且要注重投入，努力发展这种优势，从而使这种独特的优势为企业长期的盈利提供便利，进而利于增强企业自身的盈利能力。

参考文献

[1] Barth，Clinch，G.Revalued Financial Tangible and Intangible Assets： Associations with Share Prices and Non Market-Based Estimates [J].Journal of Accounting Research，1998（36）：199-233.

篇5

一、研究假设

营运资本管理涵盖营运资本效率管理与营运资本政策管理两方面：衡量营运资本管理的指标有现金周转期、应付账款周转期、应收账款周转期、存货周转期；营运资本政策管理包含营运资本投资与融资政策，分别用流动资产率与流动负债率来表示。净资产收益率为销售净利率、总资产周转率和权益乘数的乘积，是财务指标体系中最具综合性的盈利指标。所以笔者采取净资产收益率代表企业盈利能力。

假设1：现金周转期与盈利能力负相关。现金周转涉及存货与应收账款的周转及应付账款周转，其周转期越短，表明企业营运资本周转效率越高，盈利性越强。

假设2：营运资本投资政策的激进水平与盈利能力正相关。流动资产的盈利性远低于长期资产，其占总资产比例越小，资金利用率越高，盈利性愈强。但流动资产占比过小，企业将会面临财务风险。

假设3：营运资本筹资政策的激进水平与盈利能力正相关。流动负债弹性大，企业资金需求小时可选择偿还利息且其本身的利息远低于长期负债，故短期负债筹资成本低于长期负债。企业融资成本低，盈利性好。

假设4：流动比率与企业盈利能力负相关。较多的流动资产与较少的流动负债都相当于降低企业的盈利性，故盈利能力与流动比率呈反向变动。

二、研究设计

为提高研究结果可靠性，笔者剔除ST类及数据不全的公司，且由于金融业的业务特殊故也被刨除。经过以上筛选，本文在国泰安数据库上选取了我国新三板中小企业的314家公司作为研究样本。

（一）变量说明

因变量为净资产收益率ROE；自变量：现金周转期CTP（存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期），流动资产率CAT，流动负债率CAL，流动比率CR；控制变量：企业规模SIZE[LN（期末资产总额）]，资产负债率LEV（期末负债总额/期末资产总额），营业收入增长率SG[（营业收入t-营业收入t-1）/营业收入t-1]。

（二）模型构建

MOD1ROEit=β1+β2CTPit+β3CRit+β4CATit+β5CALit+β6SIZEit+β7LEVit+β8SGit+e，β为回归系数，e为残差。

三、实证研究

（一）相关性分析：应用Pearson相关性分析对变量进行检验，得出流动比率、流动资产率及流动负债率均在1%水平上与净资产收益率显著相关，现金周转期在5%水平上与净资产收益率显著相关。资产负债率通过1%的显著性检验，企业规模与营业收入增长率通过5%的显著性检验。

（二）多元回归分析：调整后R方为0.421，说明该线性方程拟合度较好。F值为39.491，则模型具备较好解释能力。

多元回归分析结果显示：变量sig值均小于0.05，通过了显著性检验。实证研究结论如下：现金周转期在1%水平上与盈利能力显著负相关，假设1成立，现金周转期越短，即企业资金回流速度快，营运资金管理效率高，盈利性能力强。流动资产比率与企业盈利能力显著正相关，说明盈利能力与营运资本投资政策的激进程度呈负相关。与假设2相反，可能是短期偿债能力对于中小企业的重要性所致。企业能选择合适的流动资产比率以提高盈利性。流动负债比率在1%水平上与盈利能力显著正相关，假设3成立。短期负债占比越高，筹资成本越低，盈利能力越强。流动比率与盈利能力在5%的水平上呈负相关，假设4也成立。流动资产占比大盈利性差，流动负债占比小筹资成本大，二者比值越高，盈利能力就弱。

四、相关建议

上述研究表明企业盈利能力与营运资本显著相关，现提出以下建议：

（一）提高营运资本周转效率。从现金周转期的计算出发，企业应加强应收账款、存货和应付账款的管理。

企业须评定客户信用等级，制定不同的信用期限政策以提高应收账款回款速度。但要避免信用政策过于严苛而丧失客户，使得盈利能力降低；企业一方面可用科学的管理方法?算企业的最高最低存货量，制定生产计划尽量减少生产环节的存货闲置，另一方面提高作业效率以加快存货周转速度，减少对营运资金的占用；企业应与供应商建立密切的商业关系将应付账款期限延长至合理范围，从而提高企业营运资金利用率。

篇6

（天津工业大学管理学院，天津300387）

摘要：

本文通过构建精益生产与企业绩效之间关系的理论模型，选取国内10家实施精益生产企业和10家未实施精益生产企业为研究对象，检验盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力四类财务指标的显著性，即对精益生产的实施与企业绩效之间的关系进行实证研究。本文研究结果发现：精益生产的实施对企业盈利能力有显著的正向影响，与企业营运能力存在并不明显的负相关关系，与偿债能力和发展能力存在不显著的正相关关系。

关键词 ：精益生产；企业绩效；盈利能力

中图分类号：F272.1文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2015）06-0037-04

收稿日期：2015-04-10

作者简介：安丹（1989-），女，山东日照人，硕士研究生，主要从事企业成本管理研究。E-mail：845171058@qq.com

潘玉香（1968-），女，吉林长春人，副教授，博士研究生，主要从事财务会计、财务管理和企业战略成本管理研究。

一、引言

随着经济的发展，企业生产和管理的相关理论研究不断进化，精益管理于20世纪90年代应运而生。1990年，Jones等在总结丰田公司生产模式和管理经验的基础上，撰写了《精益生产方式——改变世界的机器》一书，将日本丰田汽车公司的生产方式称为精益生产方式，这是精益生产概念的首次出现。Womack等［1］认为，精益生产能消耗较少的企业资源，制造出最少缺陷的产品，以准确地满足客户的需要。随着精益生产思想的不断发展，越来越多的现代企业开始应用这项管理技术，精益生产被业界看做是现代运营和供应链管理的黄金准则。

精益生产包含多个种类，如看板管理、JIT和TQM等，因而精益生产和财务绩效的关系是复杂的。Chapman和Carter［2］认为在精益生产JIT的实施过程中，可以通过提高产品质量、缩短换线时间、持续改善以及有效的设施布局等措施来提升企业的绩效和竞争力。Inman和Mehra［3］通过对ROI、总成本和服务水平等3个变量的分析，发现JIT的实施与企业绩效存在显著的正相关关系。Balakrishnan等［4］对实施精益生产和未实施精益生产的企业的ROA进行对比分析，认为两类企业在ROA方面没有明显差异。

综上，当前学术界对精益生产和企业绩效的关系研究说法不一，实证研究大多选取单一指标作为绩效评价指标，对企业绩效的分析不够全面，且国内研究主要通过问卷调查等形式，围绕精益评价体系构建以及整个精益生产的认识过程展开，主观性较强。因此，精益生产方式对企业绩效的作用机制仍不十分清楚。本文选取国内10家实施精益生产的上市公司和10家未实施精益生产的上市公司作为样本，运用多元统计分析的方法，构建分别代表企业盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力的综合绩效指标，对精益生产在我国的实施效果进行实证研究。

二、研究假设

本文基于盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力等四个方面，对精益生产和企业绩效的关系进行研究。其中，盈利能力是指企业在一定时期内获得利润的能力，具体衡量指标包括总资产收益率、净资产收益率和资本收益率等。营运能力揭示企业的经营运作管理能力，主要用企业资产的周转效率来衡量。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力，是反映企业财务状况的重要标志。发展能力主要指企业未来发展趋势和发展潜力，也称成长能力。基于相关文献综述分析，本文提出如下假设：

假设1：精益生产与企业盈利能力存在显著正相关关系。

假设2：精益生产与企业营运能力存在显著正相关关系。

假设3：精益生产与企业偿债能力存在显著正相关关系。

假设4：精益生产与企业发展能力存在显著正相关关系。

三、研究设计

1.研究方法

本文在客观数据的基础上，运用配对比较的方法来研究精益生产和企业财务绩效的关系，探究精益生产思想对现代企业的财务状况、经营成果等方面产生的综合影响。本文在对样本配对比较时按照样本企业所在行业和规模两个维度选取参照企业，以消除影响行业内企业绩效的因素，同时避免规模效应的影响。

本文利用EXCEL、spss 17.0等统计分析工具对数据进行处理和分析。

2.数据采集

通过对我国上市公司的网络调查，本文选取10家实施精益生产的制造业企业，同时为进行配对比较分析，还选取了同行业同规模的另外10家未实施精益生产的上市公司作为配对样本，形成一个包含20家上市公司的研究样本。

通过查询万德数据库、上交所和深交所等网站，最终选取了这20家公司2013年的年报数据，并使用EXCEL对数据进行初步计算和整合。

3.变量选取

（1）被解释变量。本文借鉴国资委《中央企业综合绩效评价实施细则》，将企业财务绩效指标具体分解为盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力，分别用F1、F2、F3和F4表示，同时借鉴王平心等［5］的经验，将EVA纳入企业绩效评价体系，以更真实地评价和预测公司的业绩。各项绩效具体指标如表1所示：

（2）解释变量。本文研究精益生产和企业绩效的关系，将虚拟变量“是否实施精益生产”（JY）作为解释变量，其中实施精益生产的企业赋值为1，未实施精益生产的企业赋值为0。

（3）控制变量。根据与规模效应相关的经济学原理，企业经营过程中规模扩大，会带来经济效益的提高，产生规模经济，但也可能由于信息失真、管理官僚化等弊端，反而产生规模不经济的后果。因而本文将企业规模指标作为研究的控制变量，用企业年末总资产的自然对数表示。本文通过对相关文献的研究综述发现，资产负债率（ADR）对企业绩效也有显著的影响。因而本文把企业规模指标和财务杠杆作为研究的控制变量，研究精益生产的实施与企业绩效的关系。

4.数据预处理

（1）探索性因子分析。本文通过探索性因子分析来研究解释企业绩效的各变量的特征、性质及其内部联系。在进行因子分析之前对原始数据进行KMO和Bartlett球形检验。

通过检验，盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力的KMO检测值分别为0.687、0.667、0.673和0.502，均大于0.500，Bartlett球形检验显著性，显著值均为0.000<0.059，因而我们选取的评价指标符合因子分析的条件。

（2）主成分分析。为得到能够代表盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力的F1、F2、F3和F4等综合指标，需要进行主成分分析。笔者将相应的财务绩效评价指标导入SPSS软件，得到

主成分分析结果如表2所示：

通过对表2的分析可知，盈利能力指标中，前两个主成分的累计贡献率为98.166%，这说明90%以上的总方差都可以由前两个潜在因子解释。因此，本文构建全新的盈利能力综合绩效指标：

F1=0.791f11+0.191f12（1）

F2=0.591f21+0.254f22（2）

F3=0.731f31+0.181f32（3）

F4=0.640f41+0.331f42（4）

其中，f11和f12分别为两个主成分的得分，f21、f22、f23分别是营运能力的3个主成分得分，f31、f32分别是偿债能力的两个主成分得分，f41、f42分别是发展能力的两个主成分得分。由因子载荷矩阵和因子得分系数矩阵，可得到以下主成分得分表达式：

f11=0.305X11+0.308X12+0.309X13+0.181X14（5）

f12=-0.163X11-0.072X12-0.124X13+0.455X14（6）

f21=0.396X21+0.001X22+0.379X23+0.349X24（7）

f22=0.055X21+0.981X22+0.068X23-0.130X24（8）

f31=-0.401X31+0.411X32+0.356X33（9）

f32=0.060X31+0.049X32+0.241X33（10）

f41=0.508X41+0.508X42+0.069X43（11）

f42=0.035X41+0.032X42-0.116X43（12）

四、实证结果分析

1.偏相关分析

偏相关分析也称净相关分析，指在控制其他变量的线性影响的条件下分析两个变量间的线性相关性。在本文中，将控制自变量设为企业规模（SIZE）和资产负债率（ADR）后，分别研究企业绩效F1、F2、F3和F4与虚拟变量精益生产（JY）之间的相关性。

通过分析可知，在控制了自变量ADR和SIZE后，企业盈利能力综合指标F1和虚拟变量精益生产之间有正相关关系。其中相关系数为0.001，显著值0.015<0.050，说明盈利能力和虚拟变量精益生产之间的正相关关系在95%的置信区间上是显著的。

在控制了变量ADR和SIZE后，企业营运能力综合指标F2和虚拟变量精益生产之间有负相关关系。其中相关系数为-0.015，显著值0.176>0.050，说明营运能力和虚拟变量精益生产之间的负相关关系并不显著，由此推断假设2不成立。

在控制了变量ADR和SIZE后，企业偿债能力综合指标F3和虚拟变量精益生产之间存在正相关关系。其中相关系数为0.098，显著值0.700，说明两者的正相关关系并不显著，两者之间没有必然的联系，由此推断假设3不成立。

在控制变量ADR和SIZE后，企业发展能力综合指标F4和虚拟变量精益生产之间存在正相关关系。其中相关系数为0.040，显著值0.189，说明发展能力和虚拟变量精益生产之间的正相关关系在置信区间上是不显著的，由此推断假设4不成立。

2.回归分析

由上述分析可知，精益生产的实施与企业盈利能力F1存在显著的正相关关系。结合已选定的虚拟变量精益生产（JY）和控制变量资产负债率（ADR）、公司规模（SIZE），本文建立的研究模型如下：

F1=α0+α1JY+α2SIZE+α3ADR+ε（13）

F1为企业盈利能力综合指标，α0为常数项，αn为第n个变量的回归系数，ε为随机误差项。

对上述回归模型进行拟合度检验，结果如表3所示：

由表3可知，2为0.229，说明盈利能力指标有22.9%能够被这些变量解释，且显著值为0.007<0.010，F值为2.339，说明在1%的显著性水平上这个模型的线性关系是显著的，具有统计学意义。

在上述检验的基础上，进行回归分析，结果如表4所示：

由此得出：

F1=2.635+0.176JY+0.004SIZE-0.046ADR+ε（14）

通过上述分析，控制变量SIZE的显著值为0.184，相关系数为0.004，说明企业规模和企业盈利能力之间存在着并不显著的正相关关系。JY和ADR的显著值为0.016和0.018，均小于0.050，所以JY和ADR的系数均具有统计学意义。此外，JY的系数为0.176，说明企业盈利能力与精益生产的实施之间存在显著的正相关关系。

五、结论与建议

通过构建相关回归方程发现，精益生产和企业盈利能力之间存在显著的正相关关系，从而在一定程度上说明精益生产的实施对企业绩效的提高起到了促进作用，这一基于我国企业的研究分析是对以往研究结果的有效补充。但通过本文的研究分析发现，精益生产的实施与企业营运能力存在并不明显的负相关关系；精益生产的实施与偿债能力和发展能力之间存在不显著的正相关关系，说明企业应该进一步完善精益生产体系，促进资本结构转变，优化财务杠杆的作用，从而达到全面提升企业综合绩效的目的。

综上所述，本文给出以下建议：第一，加强精益思想的宣传和培训。精益生产的推行需要企业上至管理层下至具体员工的全员参与，因此，需要做好充分的前期准备工作，改变整体观念，公司各级人员掌握精益思想等相关理论概念。第二，推行精益生产需要对传统的成本管理体系进行改造升级，以建立相应的成本管理体系与精益生产体系相配套，要充分利用相关信息技术的支持，重新设计完善成本管理流程，将组织的各种信息和资源有机的结合起来，建立集成成本管理体系。第三，基于供应链成本管理，将精益生产思想与成本管理相结合，建立全方位企业成本控制，优化目标成本管理，最终实现整体成本的降低。

参考文献：

［1］Womack，J.P.，Jones，D.T.，Roos，D.The Machine That Changed the World［M］．New York： Harper Perennial，1990．

［2］Chapman，S.N.，Carter，P.L．Supplier /Customer Inventory Relationships under Just-In-Time［J］.Decision sciences，1990，21（1）： 35-51．

［3］Inman，R.A.，Mehra，S.Financial Justification of JIT Implementation［J］．International Journal of Operations ＆ Production Management，1993，13（4） ： 32-39．

［4］Balakrishnan，R.，Linsmeier，T.J.，Venkatachalam，M.Financial Benefits from JIT Adoption： Effects of Customer Concentration and Cost Structure ［J］．The Accounting Review，1996，71（2） ： 183-205．

篇7

【摘要】本文选取我国创业板首批28家上市公司作为实证样本，在搜集ipo数据信息的基础上，将创业板上市公司的盈利指标的变异值作为因变量，选取理论上影响上市前后盈利能力变化的各方面要素指标，将其作为自变量，组建相应的回归模型。发现了近年创业板业绩屡屡受挫的原因之一在于企业上市前明显的盈余管理，也从另一个角度验证了主营业务利润的比例高且呈上升趋势，则企业的盈利能力越具有持续性，其盈利质量越高。

 

【关键词】创业板；盈利能力；持续性

2009年10月23日，我国的创业板在深圳证券交易所正式开板，意味着我国多层次资本市场建设迈上了一个崭新的台阶。从设立至今，创业板得到了快速的发展。人们一般预期，企业上市时不仅获得一笔可观的股权资本，提高资信等级，改善资本结构；还可以在资本市场上持续融资，增强抵御竞争环境下支付风险的财务能力，在把握战略投资机会和吸引战略资源方面处于有利的竞争地位，盈利的绝对水平应该上升。反观我国创业板，其中大多数企业上市当年的经营业绩显著低于上市前1年、前2年，或者说企业上市后难以维持上市前的业绩水平，上市后盈利能力显著下降。国内学者研究发现在主板和中小板的大多数公司上市后经营业绩也呈现下降态势。那么创业板企业在上市后的经营业绩下滑是延续主板和中小板“一年红火、二年平淡、三年亏损、四年重组”的怪圈；亦或仅是一个短暂出现的情况？为此，创业板企业上市后的盈利能力持续性到底怎样？如果盈利能力没有持续，造成这种情况的原因又会是什么呢？本文拟从这两个角度进行研究，以期为企业自身提高盈利能力和监管方加强监督提供一些参考意见。

 

一、盈利能力持续性的界定

盈利能力持续性是盈利质量的主要方面，指的是导致当前盈利变动的事件或交易能够影响未来盈利时间的长短。本文认为，盈利能力持续性的研究可从两个角度进行：盈利的增长性和盈利的持续性。

 

（一）盈利的增长性

盈利增长性指企业的盈利水平是否处于上行区域，保持逐年增长的趋势。如果企业能够具有前瞻性，并且有良好的营运模式和发展前景，使企业的盈利能力逐年递增或者虽然有波动但是总体上呈上扬的趋势，则可认为该企业具有一定的增长性盈利能力。在选择衡量方法时可采用“相对指标绝对化”的方法。“相对指标绝对化”指的是盈利率的升降值，从中判断企业盈利水平是否出现增长、保持或者恶化。如果企业的盈利值增长率或者盈利率的升降值保持正值，则说明企业的盈利增长性好。并且正值越大，盈利增长性越好。不仅要考虑升降值的正负性，而且还要考虑增幅和降福的大小。

 

（二）盈利的持续性

盈利持续性表明盈利变动的基本态势，企业的盈利水平在一个时间区域内保持一定速度的增长。有时，尽管企业的盈利水平很高，但是缺乏持续性，这很可能就是经营状况欠佳的一种反映。要讨论盈利的持续性，就势必要探讨盈利的结构组成。一般的，利润由主营业务利润、其他业务利润、公允价值变动损益、投资收益、资产减值损益、营业外收支及前期损益调整组成。

 

盈利的不同组成部分的持续性各不相同，ramakrishnan和thomas（1991）认为，盈利可以按照不同的持续性分为三类：第一类是永久性会计盈余，这类性质的盈利预期会持续到公司未来的会计年度，以后年度也会产生相同或者类似的会计利润，该种盈利的持续性最好，例如主营业务利润；第二类是暂时性会计盈利，此类性质的会计盈利的持续性仅限于当年会计年度，也就是说今年获得的会计利润在以后的年度不会再发生，它一般是一次性买卖所产生的，比较常见的是公司处置固定资产所取得的利得或损失；第三类是价格无关的会计盈利，此类的盈利是由公司的会计变更引起的，它既不会影响公司当年会计年度的经营业绩，也不会影响以后会计年度的经营业绩。由此可见，永久性的会计盈利代表着公司未来持久的获利能力，即主营业务利润是企业盈利的核心，是利润中最稳定可靠和最可预期的部分。在衡量公司盈利能力持续性时可以分析各利润项目的在利润总额中的所占比重，如果主营业务利润的比重较大，且该比重逐年增长，则可认为盈利持续性较强。而暂时性的会计盈利，通常是企业为了上市和避免退市时盈余管理的有力工具，为了避免上市公司盈余管理嫌疑，在考虑盈利持续性影响因素时，加入非经常性损益比率作为衡量指标。

 

二、研究过程

（一）研究对象选择

能够在我国创业板首批挂牌交易的公司，无疑是高新技术领域的领头羊，发展潜力大、盈利能力强。因此，本文选择创业板首批28家上市公司作为盈利能力持续性分析的实证样本，并基于2007-2011年的财务数据，从而综合连续地反映其上市前后影响盈利持续性的因素。样本数据来源于和讯网中样本公司上市前后披露的年报，并经过手工

 

（二）因变量的选取

本文回归模型的因变量采用的是上市前后的综合盈利指标值的变动额，该值是将上市后两年的综合盈利指标值平均值减去上市前两年的综合盈利指标值平均值得到。采用这个指标的原因有二：第一，反映盈利能力的指标很多，具有代表性的就有净资产收益率、总资产净利率、销售利润率和主营业务利润率，为了避免单因素指标片面和孤立的缺点，本文利用熵权法将上述四个指标构建成一个综合盈利指标。众所周知，熵权法是一种用于多指标的综合评价方法，因其客观性而得到广泛使用，为了避免受到人为因素干扰，本文模型中利用熵权法对四个指标赋权重，然后将28家样本公司的四个指标数加权加总，确定出综合盈利指标值；第二，由于本文重点是从上市的角度考虑盈利能力持续性的影响因素，因此，为了体现上市前后的区别，因变量确定为上市前后的综合盈利指标值的变动额。

 

（三）上市前后盈利能力持续性描述性统计分析

表2反映了净资产收益率、总资产收益率、销售净利润主营业务利润率这四个指标的年升降值变化情况。升降值为正数的表示当年比前一年该指标出现了增长，为负数则表示出现了下跌，升降值的绝对值越大则表示升降的幅度越大。从定性的角度看，除了净资产收益率在2010年相对于2009年出现了上升外，其余三个指标均为下降；而从2011年相对于2010年的指标看，除了销售净利率出现下降，其余三个指标均为上升。从定量的角度看，净资产收益率和总资产收益率在2009年的下降幅度是最大，2010年和2011年在逐年递减，而销售净利率和主营业务利润率在上市以后升降幅度较小。从总体情况看，创业板首批上市的28家公司上市后盈利持续性表现并不乐观。

（四）自变量的选取

在前人研究成果的基础上，加之考虑到创业板上市公司的特殊性，选取了以下六个指标作为影响创业板公司盈利持续性的自变量。

1.行业因素

公司的盈利模式、盈利能力、盈利状况都与所处的行业环境有密不可分的联系，因此，行业因素是影响盈利持续性的

重要因素。由于行业之间的区别主要在于主营业务的区别，本文采用行业内公司上市前两年的主营业务利润率的中位数作为行业特征值。需要说明的是，该行业特征值并不表示它与盈利持续性的相关程度，只表示是否相关。在模型中用x1表示。

 

2.上市前两年公司非经常性损益比率平均值

公司在上市前两年和上市当年为了吸引投资者，往往具有强烈的盈余管理动机，其中一个做法就是利用非日常经营活动项目，调高短期利润，即前文提到的暂时性会计盈利。因此，为了避免上市公司盈余管理嫌疑，本文以上市前两年公司非经常性损益比率平均值和上市当年公司非经常性损益比率作为衡量该公司上市前是否具有盈余管理嫌疑的两个指标，在模型中用x2和x3表示。

 

3.注册地址

中国经济在结构上存在着东部地区和中西部地区经济水平严重失衡的问题。本文认为，东部地区的创业板上市公司比中西部地区的创业板上市公司有更好的地理优势和经济优势，盈利能力在上市前后应该更具有持续性。因此，将注册地址设置为虚拟变量，上市公司注册地址在东部地区设置为1，注册地址在中西部地区设置为0，在模型中用x4表示。

 

4.高新技术企业

在创业板上市公司中，90%以上都属于高新技术企业。创新是高新技术企业的灵魂，它能为企业带来高成长和高盈利。本文将高新技术企业设置为虚拟变量，该企业产品在《中国高新技术产品目录》中的企业设置为1，如不是则设置为0，在模型中用x5表示。

 

5.主营业务利润比例变动额

如前文所述，主营业务利润是最核心和最具有持续性的利润，主营业务利润的比重越大且成上升趋势，也将推动公司的盈利能力越来越持久。因此，本文将主营业务利润占利润总额的比例作为影响盈利持续性的结构性因素。具体指标值采用上市后两年的主营业务利润比例的平均数减去上市前两年的平均数的数值，在模型中用“x6”表示。

 

（五）回归模型

1.模型的建立

根据以上分析，本文初步建立如下的多因素回归模型：

2.模型的回归分析

我们利用eviews对模型进行估计和验证，得到第一次回归的结果。虽然模型整体通过了方程显著性检验（f检验），说明模型拟合的效果较好，但是自变量x1、x3、x4、x5没有通过t检验，即回归系数显著性检验。意味着所属行业、上市当年非经常性损益比率、上市公司注册地址和是否是高新技术企业与创业板公司上市后盈利能力变动额不相关或者相关性不明显。这里需要解释的是公司所属行业与公司上市后盈利下降无关，指的是创业板公司在上市后盈利都出现了下滑，行业间没有显著区别。针对模型的上述问题，本文采用向后剔除法进行逐步修正，得到如下回归模型：

 

3.模型结果的解释

该模型r-squared值为59.71%，拟合较好。x2和x6的p值为0.0002、0，通过了显著性检验。说明可以利用得到的模型对创业板28家第一批上市公司上市后平均盈利水平相对于上市前出现下降的现象进行解释。对于常数项-2.424，表明创业板公司不受其他因素影响的情况下，上市后的盈利水平比上市前下降2.42%。公司上市前一年非经常性损益比率（x2）前面的系数为-70.5998，说明上市前非经常性损益比率很高，存在盈余管理嫌疑的公司，在上市后的盈利能力往往会下降，成负相关关系。主营业务利润比例的变动额（x6）前面的系数为0.5011，表明创业板上市公司上市后盈利水平的变动情况与主营业务利润比例的变动情况呈正相关，公司盈利的质量越好，盈利水平的持续性越好。

 

三、结论

根据对创业板首批28家上市公司的数据进行分析，不难从中窥探出近年创业板业绩屡屡受挫的原因之一在于上市前的盈余管理，也从另一个角度验证了主营业务利润的比例高且呈上升趋势，则企业的盈利能力越具有持续性，其盈利质量越高。因此，消除或抑制盈余管理行为，增强我国创业板上市公司会计盈余的可靠性，以及对盈余质量的监管已经成为当务之急。

 

（一）树立市场化的监管理念

现在创业板市场上市核准不仅存在类似审批制下的盈余管理动机，而且由证监会充当审核批准的角色似有裁判员充当运动员之嫌，它无法履行监督监管的职责。就创业板审核上市而言，国家应继续推行创业板上市政策的市场化改革，将准市场化的核准制逐步转为完全市场化的注册制，即上市之前按法规向主管机构申请注册；同时，按公开原则把有关资料如实向社会公众公布，使投资者在投资前能据此判断该证券有无投资价值。针对终止交易政策，一方面严格创业板企业执行退出机制，不宜人为地迁就“垃圾”，出台类似st和pt这样的挽救政策以免干扰市场有效运作；另一方面要充分发挥市场的力量，扩大供给使所谓的资源失去市场为市场发挥优胜劣汰的作用创造条件。

 

（二）建立和完善公司盈余管理的信息透明制度

由于企业的盈余管理具有自主性、目的性、动机性和可操作性，同时也具有随意性、欺骗性和损益性，因此，国家有必要制定企业盈余管理信息披露的相关制度与规范，加强对企业盈余管理信息的管理，避免企业盈余管理的。为了在开板之初即立好“规”，促进创业板上市公司规范运作和诚信经营，深交所在总结目前上市公司监管工作经验的基础上，结合创业板公司的基本特点，针对上市公司规范运作涉及的各个方面，及相关信息披露义务人的行为规范中存在的薄弱环节或突出问题，提出了严格的要求和明确的规定，目的是为了不断提高创业板上市公司的质量，促进创业板市场的长远发展和健康发展。

 

（三）加强对盈利质量的监管

在评价盈利持续性时，各界往往更多的关注盈利的数量，却忽视了盈利的结构。然而，盈利的数量水平，是不能揭示公司潜在的盈利能力和内在质量的。特别是对于高新企业的大本营创业板来说，企业的主营产品大部分是归属于《中国高新技术产品目录》，市场竞争力和创新性都是其他企业难以企及的。因此对于盈利的要求不能停止在“越来越多”，也要“越来越好”。公司管理层面要加强对公司主业的经营，使之做大做强。

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论文摘要：为研究我国商业银行资本结构对盈利能力的影响，采用我国10家上市商业银行2004年至2008年的年报数据为样本，选取了影响盈利能力的5个指标，利用因子分析法对其进行综合得分评价，并与影响资本结构的主要指标进行回归分析，得出我国上市商业银行资本结构与盈利能力成正相关关系的结论，最后提出优化上市商业银行资本结构的建议。

0引言

随着我国金融市场的日益全球化，我国的银行业只有不断增强自身盈利能力才能避免淘汰，在竞争中赢取胜利。资本结构是否合理直接关系到企业的生产经营、盈利、长期发展等问题。上市商业银行作为通过经营风险来盈利的商业性企业，在一定程度上也适用资本结构理论，由于存款保险制度、法定准备金、监管资本等方面的严格限制使银行资本结构研究远比一般企业要复杂。有效的资本结构会促使经营者努力改善商业银行的经营状况，制定合理的治理结构，进而提高整体的盈利能力。

关于商业银行资本结构与经营绩效之间的联系，很多西方学者做了深入的研究。Kareken和Wallace（1978）认为，银行业是一个垄断的存款服务提供商，在存在进入障碍的情况下，商业银行会不断增加负债，因为此时它们可以凭借提供给存款者的服务来获取利润，存款越多（即负债越多），银行的价值就会越高。

国内关于商业银行资本结构和盈利能力关系的研究则较少。赵瑞、杨有振（2009）以10家商业银行2001至2007年的财务数据为研究资料发现：商业银行的融资结构与盈利能力之间呈正相关关系；股权性质与盈利能力负相关；第一大股东的持股比例与资本利润率正相关，前五大股东的持股比例与资本利润率负相关；资本充足率与资本利润率显著正相关。

由于盈利能力是财务分析的重要内容，资本结构是否合理直接关系到银行的盈利情况，资本结构与绩效的关系一直是财务经济学研究的热点。很多研究热衷于将盈利能力指标作为资本结构的解释变量之一进行研究；对于银行资本结构与绩效的研究通常使用单一的财务指标作为被解释变量，并且集中于对商业银行的治理、寻求补充资本等方面。随着我国上市银行的增多，对银行业的监管要求也越来越严格，如何更好地控制上市银行的资金风险是广泛关注的问题。因此从商业银行资本结构角度对盈利能力进行分析就显得十分重要。

1样本与变量选取

1.1样本选择本文将以我国10家上市商业银行为样本，分别是：中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、华夏银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行和南京银行，选取2004~2008年的年报数据为原始资料。由于有些年份部分数据不全，因此本文共有45组数据。

1.2资本结构与盈利能力指标的确定反映盈利能力的指标有很多，结合银行业的特点，本文选取营业净利率、营业毛利率、成本收入比、股本净回报率、总资产报酬率这五个指标作为评价盈利能力的指标。关于资本结构指标的选取，本文采用巴塞尔协议的框架对融资结构进行描述，选择附属资本与核心资本的比例这一指标；对股权结构主要选用股权集中度进行度量，此处选用前五大股东持股比例这一指标；另外选取资产负债率考察总资产中债务资本所占的比重；选取资本充足率反映银行能以自有资本承担损失的程度。

本文借鉴一般企业资本结构与盈利能力关系的研究模型，将盈利能力的考察作为一个整体，得出盈利能力的综合指标值，试图构建以盈利能力的综合值为被解释变量、资本结构的各指标为解释变量的商业银行盈利能力与资本结构相互关系的函数模型，并利用相关数据对它们之间的相关关系进行实证分析和检验。

2我国上市商业银行资本结构对盈利能力的影响

2.1上市商业银行综合盈利能力分析采用因子分析法将反映盈利能力的5个指标中的公共因子提取出来，用这些公共因子对上市商业银行的盈利能力再进行综合评价。

2.1.1是否适合因子分析的检验：判断是否适合运用因子分析的主要方法有巴特利特球形检验和KMO检验。利用这两种方法，对营业净利率、营业毛利率、成本收入比、股本净回报率、总资产报酬率进行了因子分析适合性的判断。由检验结果可知，巴特利特球形检验的卡方统计值的显著性概率是0.000，小于显著性水平0.05，这就拒绝了相关系数矩阵是一个单位矩阵的假设，证明了研究变量之间具有相关性；KMO值为0.705，略大于0.7，因子分析的效果会比较好。

2.1.2因子变量的提取:设定提取因子的标准是特征值大于l。因此，选取了特征值大于l的作为因子变量，结果显示有2个变量的特征值大于l，而且因子的累计方差贡献率达到了78.274%，解释了大部分的方差总值，符合构建因子变量的要求。由总方差解释表的结果来看，本文应该构建2个因子。

2.1.3盈利能力的综合得分：根据因子得分系数以及原始变量的标准化值，可计算出第一公因子和第二公因子的得分数，分数分别为Y1、Y2。其中，因子得分矩阵

Y1=0.329A1+0.260A2-0.074A3+0.239A4+0.327A5；

Y2=0.061A1-0.140A2+0.925A3+0.327A4+0.019A5

由提取公因子所产生的新生变量为Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以计算出Y的值，进而可以得出各上市商业银行盈利能力的综合因子得分：Y=（58.008Y1+20.266Y2）/78.274。

2.2资本结构与盈利能力的回归过程在上述分析中已得到盈利能力的综合值。为进一步分析上市商业银行资本结构与盈利能力之间的依赖关系，使用回归分析方法。以代表盈利能力的“综合因子得分”Y为因变量，以附属资本/核心资本X1、前五大股东持股比例X2、资产负债率X3、资本充足率X4为自变量建立变量之间的数学模型：Y=a+b*X1+c*X2+d*X3+e*X4+ε，其中，a为常数项，b、c、d、e为回归系数，ε为随机误差项。

采用逐步回归法，将F检验P值大于等于0.1的剔除出回归方程，小于等于0.05的选入回归方程，最终选入的变量剩下1个，为资本充足率。没有进入回归模型的各个变量的检验结果，其P值均大于0.05，无需再进行分析。由相关关系分析可得，相关系数为0.492，说明盈利能力与上市商业银行资本结构有一定的正相关关系。由结果可以看出：方程的常数项为-0.925、系数估计值为0.084，均通过5%的显著性水平检验。此外F=13.748〉F（1，43）说明整个模型通过检验。方程为：Y=0.084X4-0.925+ε。

3结论与建议

我国上市银行资本结构与盈利能力关系实证结果表明：资本结构与盈利能力呈正相关关系，即上市银行资本充足率越高，其获利能力越强。商业银行经营的本质是盈利，要获得合理的资本结构，可以从以下几方面。

3.1降低风险资产数量增加低风险权重资产业务，降低高风险资产在资产总额中的比重，进而才能削减风险资产总量。大力开展资产证券化业务、重视拓展投资业务、发展中间业务都可以是调整我国商业银行资产的风险分布结构的途径。此外，商业银行不能单纯地扩张资产规模，而应适当控制资产规模，提高资金的营运效率，降低不良贷款比例，改变粗放式经营方式。

篇9

【关键词】电力行业 盈利数量性 盈利获现性 盈利成长性

一、盈利能力分析相关理论概述

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力，它能有效地评价企业价值，衡量企业投资者的获利回报能力。企业只有保持较高的盈利能力，才能在激烈的市场竞争中生存、发展。而盈利能力分析则是通过科学的评价方法，运用特定的指标和标准，对企业的盈利状况以及未来的盈利能力做出分析与评价，是财务分析中的一项重要内容。

盈利能力的分析方法有比率分析法、趋势分析法、因子分析法等，通过分析企业的盈利能力，可以发现企业在经营管理、资本运用等各方面可能存在的问题，从而改善企业财务结构，提高企业经营能力，以此保障所有者的权益，提升企业的综合竞争力，实现企业快速、稳定、可持续发展。

二、我国电力行业发展现状

电力行业是国民经济的基础性行业。一方面，社会经济增长与用电量增长呈正相关关系，而目前国内的宏观形势为经济平稳增长，所以全社会电力需求保持适度平稳增长，有利于提升电力行业的盈利能力。另一方面，由于煤炭是发电的主要原材料，而煤炭市场整体疲软且全球化程度不断加深，煤炭的价格呈现下降趋势，电煤矛盾趋于缓和，随着生产成本的大大降低，电力行业的盈利能力大幅提高。

在现阶段，我国电力行业主要采取火电和水电等形式。根据资料显示，2012年全年和2013年一季度，电力板块营业收入分别同比增长10.6%和4.0%。火电板块受益于电价上调、煤价下降等因素，利润总额分别增长124.1%和173.8%；水电板块受益于来水较好和利率下调，利润总额分别增长33.8%和285.6%，共同推动电力板块整体利润总额增长89.4%和173.8%。截止到现在，电力行业共有55家在国内上市的公司，其中33家在上交所上市，22家在深交所上市。而在上交所上市的华能国际和长江电力分别为目前的火电龙头和水电龙头，在电力行业有较大的影响力。

三、电力行业上市公司盈利能力评价指标体系构建

一般情况下，在构建盈利能力评价指标体系时，选取的指标数量越多，越能真实的反映企业盈利能力。但出于可操作性与方便性的考虑，本文遵循指标选取的科学性、全面性、可比性、实用性等原则，并结合电力行业没有独立的产品定价权，受“市场煤、计划电”两头挤压的行业特点，从盈利数量性、盈利获现性、盈利成长性三个方面，构建电力行业上市公司盈利能力分析指标体系。具体指标构成如表1所示。

四、电力行业上市公司盈利能力的实证分析

截止到现在，电力企业共有在国内上市的公司55家，本文主要以国内规模较大的火电类上市公司——华能国际和最大的水电类上市公司——长江电力为分析对象，利用2008年至2012年的财务数据，计算出相关指标，对其进行盈利能力对比分析，比较它们的经营业绩及发展潜力。

（一）盈利数量性

盈利数量性是指企业在收入和利润等量上的表现。

由表2和图1、2可以看出，华能国际的总资产报酬率较低且并不稳定，在2008年为负值，09年回升后却又在接下来的三年里持续下降，直至去年开始回升。出现上述现象主要是因为利润总额偏低且不稳定，而总资产又呈逐年上升的趋势。08年利润总额为负，使总资产报酬率也表现为负值。说明华能国际应增强对企业资产经营的关注，从而促进单位资产收益水平的提高。而长江电力虽然利润总额和利息支出逐年增加，但是资产总额忽上忽下，导致总资产报酬率升降来回波动，但总体稳定在一个区间且该值保持比较高的水平。说明长江电力的运用总资产获取经济效益的能力较强，在增收节支和节约资金使用等方面取得较好的效果。

从销售毛利率来看，华能国际该指标总体偏低，尤其是08年极低，这主要与市场供求变动和成本管理水平有关。销售毛利率过低表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平不高，甚至出现无法弥补期间费用而出现亏损，所以企业应提高经营管理水平。而长江电力的销售毛利率明显高于华能国际，且该比例在近5年的变动幅度还不到5%，表现出很强的稳定性，说明长江电力存在成本上的优势，主营业务获利能力明显高于华能国际。

（二）盈利获现性

盈利获现性是指把利润收入转变成现金流入企业的能力，综合体现企业的盈利能力和盈利质量。

由表3和图3、4可以看出，华能国际的主营业务收现比率较高，09年、11年、12年该指标都大于1，即当期收到的销货现金大于当期的销货收入，说明企业当期的销货全部变现，而且又收回了部分前期的应收账款。可以看出，华能国际的销售收入创造的现金流量多，利润质量比较好。而长江电力近5年主营业务收现率极低，说明销售收入中有大量的账款没有回收，可能会产生坏账，企业缺乏现金保障，这将给企业经营成果带来严重不利的影响。

从净利润现金比率来看，华能国际该指标在08年表现为负值说明该年盈利的可靠性和稳定性不好，但是09年开始回升，都表现为正值，尤其在11年比率很高，说明回收款项的能力提高，盈利能力提升。长江电力的净利润现金比率普遍不高，企业的净收益质量较差，盈利获现性不及华能国际。

（三）盈利成长性

盈利成长性是指企业盈利的持续增幅，反映盈利能力的成长空间。

由表4和图5、6可以看出，华能国际从08年到11年净利润增长率为负值，08年净利润为负值，09年到11年的净利润虽然表现为正值，但是逐年下降，到了12年净利润大幅度提高，盈利能力回升。长江电力的净利润增长率虽在08年，11年表现为负值，但那两年仍高于华能国际，只是12年的增幅不及华能国际。从整体上看，长江电力的盈利趋势更强更稳定。

市盈率越大，表明股票市场预期该公司由良好的发展前景，将来的盈利水平有所提高。但企业的市盈率若过高，说明该股票价格有泡沫，价值被高估。市盈率越小，由于购买成本低，进行投资时所面临的风险就会越少，这种股票更适合投资。华能国际08年和11年的每股收益分别为-0.31和0.09，所以在市盈率上分别表现为负值和一个较高的比率。长江电力的市盈率一直保持在一个较低的水平，且逐年下降，反映出长江电力更适合投资，有较好的成长性。

（四）小结

综上所述，长江电力运用总资产获取收益、主营业务获利能力较强，但是盈利获现性不及华能国际，净收益质量较差，存在较大数量的挂账。总体上，相对于华能国际盈利趋势更强更稳定，盈利成长性更好。

五、结论

根据以上分析，结合行业现状及特点，提高盈利能力可从以下两个方面着手。首先企业应加强资产运营管理能力，深掘企业资产利用的潜力，以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，创造出尽可能多的纯收入。其次由于电力行业的电价受到政府的管制，而且还受“市场煤，计划电”的两头挤压，这就决定了企业创新盈利模式的必要性和迫切性。企业应积极改变当前产品单一，不具备自主定价权的不利局面，做各面的努力以提升盈利能力。

本文还存在一些不足。例如，在构建盈利能力评价指标体系时具体只选取了6个指标，只分析了近5年财务数据，在最终评价企业盈利能力时有一定的局限性与片面性。对于实证分析所选取的企业在数量方面存在不足，而且仅选取了电力行业中大规模的上市公司，缺少对中小型上市公司分析。此外，本文未分析国家宏观环境、会计政策的选择等非财务因素对电力行业盈利能力的影响，还尚有需要改进的地方。

参考文献

[1]周硕.企业盈利能力分析研究[J].商业经济，2013（4）：25-27.

[2]李蕾.企业营运能力和盈利能力分析[J].会计之友，2013（5）：99-102.

篇10

近年来，大学生创业已经是解决就业难的一个有效途径。常州纺织服装职业技术学院是江苏省第一批创业教育示范校，是江苏省内开展创业教育较早的院校，该院针对创业教育的实施，摸索出一套教育教学的模式。目前，该校的创业教育示范园内已有一批学生创业成功的商铺。

创业教育应该注重案例教学的方法，尤其是针对高职学生讲授财务分析时，更应该注重利用易于理解的案例教学方法。本文通过设计，以该院某学生开办的超市为例，对创业成功的企业进行前景预测，进行盈利能力分析。

2010年1月初，即将毕业的王同学在学院创业基金的资助下投入资本100 000元，在校园内开办了学生超市。经过一个月的运营，1月31日，王同学的校园超市资产负债表、利润表分别如下：

表1校园超市资产负债表 （2010年1月31日） 单位：元

资产 金额 负债及所有者权益 金额

银行存款 60 500 应付票据 10 000

应收账款 1 120 应付账款 50

库存商品 11 400 预收账款 800

预付账款 10 000 应交税费 400

固定资产 30 000 实收资本 100 000

减：累计折旧 800 未分配利润 970

固定资产净值 29 200

资产合计 112 220 负债及所有者权益合计 112 220

表2校园超市利润表（2007年1月1日~31日） 单位：元

项目 金额

一、营业收入 26 300

减：营业成本 20 600

营业税金及附加 100

销售费用 4 330

二、营业利润 1 270

减：所得税 300

三、净利润 970

企业盈利能力分析时，应选择更能说明问题，便于不同会计期之间、不同企业之间进行比较的相对数作为分析指标。本文以净资产利润率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等指标，进行分析评价。表3为我国小型企业为《商业零售业盈利能力评价指标》，以此指标进行对比。

表3商业零售业盈利能力评价指标 范围：小型企业

盈利能力状况 优秀值 良好值 平均值 较低值 较差值

净资产利润率（%） 0.86 0.58 0.125 -0.3 -0.72

总资产报酬率（%） 0.49 0.3 0.03 -0.2 -0.475

销售（营业）利润率（%） 30.6 18.7 8.8 4.1 -2.5

成本费用利润率（%） 7.3 4.5 1.1 -3.1 -16.6

一、净资产利润率

净资产利润率，也称所有者权益利润率，是一定时期的净利润与所有者权益之比。净资产利润率从所有者角度来考察企业盈利水平的高低。其计算公式为：

该比率表明投资者投资的盈利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。王同学一月份的净资产利润率计算如下：

王同学的校园超市净资产利润率为0.965%，已经超过表3提供的行业优秀水平0.86%，说明该校园超市在经营中获得了理想收益。

二、总资产报酬率

总资产报酬率，又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式为：

王同学的校园超市的总资产利润率为：

由计算结果可知，校园超市的总资产报酬率为1.197%，明显高于行业优秀值0.49%。说明资产盈利能力较好。

三、销售利润率

销售利润率，是指销售利润与销售收入之比，其计算公式如下：

销售利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加

销售利润率表示销售利润在销售收入所占的比重，该比率也可以解释为企业每1元销售收入可实现的销售利润额。可以计算校园超市的销售利润率为：

根据行业标准，该校园超市的销售利润率略高于行业良好值18.7% 。

四、结论

由此可见，案例教学法就是将理论与实践相结合，培养学生应用能力的一种十分有效的方法。这种方法于20世纪初由哈佛大学创造，它主要围绕一定的教学目的把实际中真实的情景加以典型化处理，形成供学生思考分析和决断的案例，通过独立研究和相互讨论的方式来提高学员的分析问题和解决问题的能力的一种方法。

教学方法案例化是在创业教育实施过程中的财务分析教学中采用案例的方法进行知识和技能的传授，将已经发生或将来可能发生的问题作为案例形式让学生去分析和研究，本文通过现实中存在的案例，通过几个公式的计算和对比，很容易分析并掌握相应的财务分析技能，从而提高学生解决实际问题的能力。

参考文献：