盈利能力分析概述范文

导语：如何才能写好一篇盈利能力分析概述，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：船用离心泵；汽蚀；数值模拟

1. 前言

汽蚀问题一直是造船工业，水利工程，航天工业，流体机械等诸多领域极为关心的问题。在离心泵中，汽蚀所产生的后果是人们所熟知的老大难问题，一旦发生汽蚀，性能将明显下降。在开始发生汽蚀时，汽蚀区域较小，对泵的工作没有明显的影响。当汽蚀发展到一定程度时，气泡大量产生，影响液体的正常流动，甚至造成液流间断，振动和噪音加剧，泵的排量、扬程、效率都明显下降。严重的汽蚀可使泵空转而停止输液。因此，通过合理方式优化离心泵结构、减轻汽蚀发展程度意义重大。本文试图通过改变离心泵两种结构参数即：叶轮进口流道形状、叶轮进口边形状来探讨对离心泵抗汽蚀性能的影响。

2. 产生汽蚀的原因

众所周知，当液体压力降至与液体温度相对应的饱和压力时，液体便会沸腾气化，此压力称为该液体在某一温度下所对应的饱和压力。离心泵工作时，由于泵一般安装位置高于吸入池液面和吸入管系存在阻力等原因，泵吸入室压力逐渐降低，进入叶轮后，叶片背部的压力比叶面的压力更低一些，因此，叶轮进口叶片背部的压力最低，如图1上所示的K点处压力最低。

当K点压力降至液体自身温度所对应的饱和压力时，叶片背部进口处的液体便会沸腾汽化成许多小气泡。小气泡随液体沿叶片向外流动时，压力逐渐增大。当小气泡周围压力超过饱和压力时，气泡受压，气泡内蒸汽会突然凝结。小气泡周围的液体会以很高的速度向里运动。在小气泡凝结的瞬间，液体互相撞机，产生很高的局部压力。若气泡

在金属表面上破裂和凝结，则液体质点就像小弹头一样，打击在金属表面上。在压力很大和频率很高的液体质点的连续打击下，金属表面会因疲劳而破坏。发生严重汽蚀的部位就会被液体质点啄蚀成蜂窝状或海绵状孔洞而损坏。

离心泵开始发生汽蚀时，汽蚀区域较小，对泵的正常工作没有明显影响，泵的特性曲线也没有明显的变化。但当汽蚀发展到一定程度时，由于液体中夹杂有很多气泡，叶轮所输送液体的平均密度降低，使泵的排出压力降低，流量减小，并发生振动和噪声，严重时使泵不能排送液体。本文以国内常用的65ZX25-32船用泵为研究对象，该泵的扬程H=44.5m，设计流量qv=200 m3/h，转速n=1475n/min，汽蚀余量NPSHR=1.7m。叶轮的基本几何参数如表1

3. 改变叶轮参数

3.1. 改变叶轮进口流道形状

图1中，PC为吸水池液面压力；PS为泵进口S-S断面处液体压力；vs为泵进口处液体流速；Z1为泵进口离吸入水池液面的垂直高度；hc-s为泵吸入管路的损头。根据伯努利方程，上述参数有以下关系：

事实上，PS不是泵内的最低压力，叶片进口背部K点的压力PK才是泵内的最低压力，因为： ①从泵进口到叶轮进口有摩擦损失和冲击损失；②叶轮转动时，叶面与叶背之间有压差，液体由泵进口流至叶片进口背部时，压力还要降低。

显然，泵进口压力PS与泵内最低压力PK之压头差，与泵进口到叶轮进口流道形状有关。因此预设流道进口处宽度为32mm，叶轮进口流道形状分别设计成渐扩型、平直型、渐缩型流道三维模型如图所示

对所建立的流道模型使用CFD的方法进行模拟计算，三种进口形状流道的压力分布图如图3所示。

对压力分布图和数值计算的结果进行分析，流道进口形状的不同，离心泵内部流道的流场也不同，离心泵进口处的压力有所变化，发生汽蚀的可能性也不一样。在保证流量一定时，流道进口形状的改变，离心泵的其他性能参数将会发生变化，如表2所示。

由压力分布图和表2可知，流道进口形状为渐扩型时，和平直型的进口相比较，离心泵的扬程增加，但是其效率会有一定程度的降低，离心泵压力图也可看出与平直型流道进口相比，压力降低，发生汽蚀的可能性会增加；当流道进口形状为渐缩型时，与平直型进口形状相比较，泵的扬程略微降低，效率也有一定程度降低，但是效率比渐扩型的要高一些，离心泵流道的进口压力和平直型相比有明显下降，抗汽蚀性能大大降低。

3.2. 改变叶片几何形状

在保证叶轮外尺寸基本不变的情况下，采用从叶片工作面向叶片背面的加厚方式，基于同样的蜗壳结构的压出室，以三种不同的厚度变化规律对离心泵叶片进行造型，设计了三种离心泵方案，分析叶片厚度变化规律对离心泵汽蚀性能的影响。方案一、二比方案三在叶片进口边有较大的曲率。方案三采用从叶片进口到最大厚度处的直线过渡设计，方案一、二采用有一定弧度的曲线设计。三种离心泵方案叶片进口边形状如图4所示。

基于流体分析软件FLUENT本文在计算中选择混合物模型；空化模型选用Singhal等人提出的一种完整空化模型[4]。其连续方程和动量方程为：

本文采用无滑移壁面边界条件，以单相定常流动的计算结果作为汽蚀流动的初始流场参数。以提高汽蚀计算的收敛速度和计算稳定性，汽蚀计算初场的空泡体积组份赋为0，以进口压力稳定性来判断是否达到收敛。根据计算结果，残差值设为1e-4满足基本收敛要求。

在设计流量下（qv=200 m3/h），各离心泵方案叶片吸力面空泡相体积分布如图5-7。

图中所标的数字为空泡体积率α（α为1表示完全气相，α为0表示完全液相），其中L.E为叶轮进口，T.E为叶轮出口，SHROUD表示叶轮前盖板，HUB表示叶轮后盖板。从图中可以看出，泵内部发生汽蚀时，气泡相主要分布在叶轮叶片进口前缘附近，从叶轮后盖板到前盖板的气泡相体积分数依次增大，在叶片进口吸力面靠近前盖板处气泡体积分数达到最大，在此区域几乎为完全气相，这也是叶片最容易发生汽蚀的部位，图6的静压分布曲线清晰的反映了这一低压区域，与泵发生汽蚀时叶片破损部位相吻合。从图中可以明显观察到方案一到方案三的气泡体积分数一次增大，静压值依次降低。以上分析表明：方案一到方案三，空化依次加重。

4. 结论

叶轮流道进口形状的改变会影响离心泵叶轮的抗汽蚀性能，每种类型的离心泵都有适合该类型的流道进口形状，当选择合适的流道进口形状时，离心泵叶轮的抗汽蚀性能和离心泵的其他性能参数都达到最优。同时，叶片进口边的形状影响泵的汽蚀性能，分析表明叶片进口边形状越接近流线型，泵的抗汽蚀性能越好。

参考文献

[1]张建华，等.离心泵的叶片进口几何形状对泵泵汽蚀性能的影响[J].西北工业大学学报，2010，26（3）：127-130.

[2]罗先武，等.叶轮进口几何参数对离心泵空化性能的影响[J].清华大学学报：自然科学版，2008，48（5）：836-839.

[3]李颜.基于CFD的船用离心泵叶轮抗汽蚀优化设计[H].大连：大连海事大学，2012.

[4]Singhal A K，Athavale M M，Li H Y，etal.Mathematical basis and validation of the full cavitation model[J].ASME Journal of Fliuds Engineering，2002，124：617-624.

[5]王福军.计算流体动力学分析-CFD软件原理与应用[M].北京：清华大学出版社，2004.

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摘要：企业的盈利能力，是指企业通过各种经济资源获取利润的能力。通过对金地股份有限公司盈利能力进行分析，找出经营管理中存在的问题，分析问题的形成原因，进而采取措施解决问题，提出相关对策建议。

关键词：盈利能力；经营成果；对策建议

一、引言

随着市场经济的不断改革与发展，企业内部治理也变得复杂起来，因此企业要想稳定发展就必须要借助财务数据进行分析，才可以做出正确的战略决策。通过资产负债表、利润表、现金流量表反映企业的经营和财务状况，不但使企业经营者可以了解企业活获利能力，而且可以及时发现企业经营风险和企业资金结构存在的问题，为经营者做出正确决策提供数据支持，降低资金财务风险，实现利润最大化。企业经营业绩的好坏最终是通过企业盈利能力强弱来反映的，无论是企业的高层管理者还是企业的普通员工，或者企业的债权人都很关心企业的盈利能力，并会对企业经营发展战略十分关注。所以，本文就借用金地股份有限公司为例，分析其营业能力，找出该公司存在的问题，并提出相应的对策建议。

二、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析意义财务分析主要包括企业盈利能力、偿债能力、成长能力以及经营效率能力四个方面。企业的财务评价主要通过盈利能力分析，其次是偿债能力，再次是成长能力及经营效率能力。因此，盈利能力的分析对于企业财务的客观评价具有重要的现实意义。

（二）盈利能力的影响因素财务、质量和非财务是影响企业盈利能力的主要因素。财务因素会对企业资金产生较大的影响，质量因素则影响到企业实际获得收益，非财务因素涉及企业实施的长期发展规划。影响企业盈利能力的财务因素主要包括企业的生产经营盈利能力等。盈利主要是指会计报表中计算的主要收益指标，有些企业把盈利定义为企业实际收取的收入。企业会计报表中计算出的数据和企业实际盈利数据会存在一定的出入，但是这都是正常的误差而产生的。它可以侧面反映出企业的盈利质量，如会计政策的稳健性、盈利的持续性、稳定性、安全性以及市场占有率、顾客满意度、企业创新、雇员培训、税收政策、盈利模式等非财务因素。

三、金地股份有限公司存在问题

（一）成本费用总额急剧增加，成本费用利润率下滑

自2010年金地股份有限公司制定“一体两翼”的发展战略以来，公司盲目的大规模资本扩张致使成本费用总额增加，然而销售收入没有同比例增加，盈利水平降低。

（二）公司“储粮”增加，经营活动现金流紧张

2009年以来，金地股份有限公司大规模囤地储粮，占用公司资金。同时，政府限制贷款、限制购房等压制性调控政策的实施，对公司产品销售造成不利影响，存货周转速度较慢，必定会使金地股份有限公司经营活动现金流相对紧张，最终公司不得不加大从外部筹资。

（三）存货周转率不高，营运能力弱，公司风险扩大

公司占用和耗费的资产越少，说明企业的资源利用率就越高，对应的企业的盈利水平就要强点。这样可以使得资金周转速度越累越快，减少资金和资源的占用，大大提高利用率。如果企业资产的获利能力超过社会平均的资产利润率，企业就可以更好的发展，侧面说明企业的盈利水平是很高的，企业可以获得大量的资金注入，便于企业开展战略实施。金地股份有限公司存货周转速度比较慢，占用资金量大，营运能力较弱。公司通过外部筹资获取现金流，负债增加，公司为了债务融资所承受的风险也扩大。

四、提升盈利能力的对策建议

（一）扩大市场占有率，注重创新，提升企业核心竞争力

公司不能单独的靠降价扩大销售，恶意的价格战可能在短期内扩大市场占有率，但长远来看只会损害公司利益，如果要想长期、稳定的占有市场，必须依靠产品和服务的创新，以持久的占有市场先机。所以，持久的竞争优势主要来源于产品和服务，因此，要注重创新以长期维持高水平的盈利能力。

（二）加大成本管理力度，开源节流公司盈利主要依托于营业收入的增加和销售成本的降低。因此，在扩大销售的同时，要加大成本管理策略，尽量降低不必要的费用支出，合理安排成本总额和成本费用支出结构。可以适当增加营销费用的支出，以扩大产品销量。减少广告等费用，以节约成本。

（三）注重顾客满意度，提升产品质量

随着我国市场经济的快速发展，市场竞争也日趋激烈，企业运作发展的重点不光是以市场为导向，更多是注重要关注顾客的满意程度，以及顾客的忠诚度。企业可以从价格、服务、产品指令等吸引消费者，提高顾客满意度，增强顾客的忠诚度，打造企业品牌的信誉，进而可以很好的获取市场份额，从而就可以帮助企业提高自身的盈利水平。尤其是降低次品率，注重产品质量，避免因质量问题而失去了顾客群，降低企业品牌价值。

（四）顺应政府政策，结合市场走势，调整市场定位

金地股份有限公司定位于中高端市场，这与政府调控政策相矛盾，对公司盈利造成影响。未来金地股份有限公司应吸取曾经定位“偏科”的教训，转向中低端市场。避开政府对楼市的打压，销售量自然会有所增加。

（五）进一步拓展融资渠道，缓解现金流紧张

金地股份有限公司连续增加海外债券融资额。债务融资的成本较高，在条件许可的前提下可以进行股权融资，减小行业资金整体紧张的局面带来的不利影响。改变自身现金流渠道，不能全部依赖大量筹资满足现金的需要。

（六）加大营销力度，加快流动资产周转速度，尤其是存货周转速度

房地产行业较量的是资产周转的速度。金地股份有限公司属于老牌房地产企业，近几年产品销售受挫，可以通过继续加大品牌规模效应的宣传和销售力度，以促进产品销售，降低存活，进而提升存货周转速度，公司营运能力就会相应增强，降低公司财务风险。（作者单位：武警新疆警卫局后勤部）

参考文献：

[1] 程培先. 企业盈利能力分析应注意的几个问题[J]. 商场现代化， 2007，（21）

[2] 王芳. 企业盈利能力分析探索[J]. 中国总会计师， 2009，（06）

[3] 卢根发. 如何进行企业盈利能力分析[J]. 产业与科技论坛， 2006，（04）

[4] 倪燕. 企业盈利能力分析[J]. 合作经济与科技， 2007，（20）

[5] 李瑛.浅析建筑企业财务管理风险特征及防范内容[J]；财经界（学术版）；2011年08期

[6] 刘锦.企业财务风险分析――以耀华玻璃股份有限公司为例[J]；财会通讯；2011年08期

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盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，通常表现为企业在一定时期内以在一定的投入为前提赚取的利润额。分析企业的盈利能力不仅客观评价与预测企业的经营业绩、投资价值以及发展前景，而且为投资者规避投资风险、获取投资收益提供有效的帮助。因此，正确、公正地评价上市公司的盈利能反映企业的经营业绩以及存在的问题，可以及时为各个利益相关者提供正确的财务决策依据[1]。

二、企业盈利的指标

（一）营业利润率。营业利润率是利润表中的营业利润与营业收入之比。营业利润率可以用来评价企业的盈利能力，对于评价企业最终盈利能力具有重要意义。营业利润率越高，说明企业销售商品赚取的营业利润越多，表明企业的盈利能力越强。相反，营业利润率越低，企业赚取的营业利润越少，企业的盈利能力越弱[2]。

（二）成本费用利润率。成本费用利润率是一定时期内企业的利润总额与企业的成本费用总额和支出之和的比，能反映出企业发生的耗费和获得的收益之间的信息。它可以反映企业每付出一元成本所获得的利润，让投资者更好地了解企业的经营状况。

（三）总资产报酬率。总资产报酬率是企业的净利润与资产总额的相比，反映了公司的管理者运用公司的资产来获取利润的能力和效率，反映了公司的经营情况，可以用来衡量公司的盈利能力。该指标值越高，表明资产的回报率越高，企业的盈利能力越强[3]。分析总资产报酬率可以了解公司的获利能力与投入产出状况，评价企业总资产的运营效率，提高单位资产的收益水平。

（四）净资产收益率。净资产收益率的综合性很强，也是证监会衡量上市公司配股、增发、特别处理的重要考核因素。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，体现了自有资本获得净收益的能力。净资产收益率指标值越高，说明投资带来的收益越高，绩效越高。

（五）主营业务利润。主营业务利润是指主营业务收入减去主营业务成本、主营业务税金及附加后的，不包括其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素。主营业务利润是企业利润中最为重要的组成部分，影响企业的整体经营成果。主营业务利润越大，市场的竞争力越强，企业的发展潜力越大，企业的获利水平就越高，信息使用者对企业越信赖。

三、分析杉杉控股有限公司的盈利能力

（一）公司简介。杉杉股份有限公司成立于1992年，在1996年成功在上海证券交易所挂牌交易。它是国内服装行业的第一家上市公司，并渐渐成为服装行业的龙头企业。十余年来，杉杉公司不仅在服装业取得辉煌成绩，荣获十多项行业第一的荣誉，成为了国内最好的时尚品牌运营商，还涉足锂离子电池材料和投资行业当中来。此外，杉杉股份较早涉足的投资领域包括金融股权投资、类金融及创投业务等。杉杉股份一直秉承“正直、创新、奉献、责任”的企业价值观，创造价值为目标，注重企业的品牌，勇于创新，旨在建立一个富有生命力的企业。

（二）盈利能力分析

从上表可以看出总资产报酬率整体上是增长的从09年的107013增长到2013年的143171，虽然中间的2011年到2012年稍微下降了一点但对总体不影响还是呈上升的趋势，表明 资产运营最有效，资金周转快，经营管理水平高，企业运用全部资产的总体获利能力在逐年增强，企业资产运营效益在逐年提高[4]。营业利润率从09年的43334增长到11年的60066，达到这五年中的最高，说明企业销售商品赚取的营业利润逐年增多，但在12年的时候下降直到13年降为41287为5年最低水平。成本费用利润率从09年的61077下降到13年的47186，中间11年也有稍微的上升，但不影响其总的下降趋势，13年降到最低47186，表明企业通过降低成本，使企业能够降低生产成本，从而获得盈利[5]。净资产收益率09年到13年呈上升的趋势，表明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险较小，适宜投资者投资。主营业务利润从09年一直增长到13年，增长较大，13年较09年将近翻一番，获利水平高，发展前景良好。总的来说，杉杉控股公司盈利能力较好，适宜投资者的投资。

四、盈利能力分析中应重点关注的问题

（一）会计政策的变更。会计政策变更要求企业关注相同的交易或者事项，使它们及时按照国家的规定作出相应的调整，确保原来采用的会计政策改用另一种会计政策的行为。一般情况下，企业应该在每一会计期间和前后各项采用的会计政策应当保持一致，并且不得随意变更[6]。所以会计政策的改变对一个企业的发展来说其作用不可估量。一般认为，稳健的会计政策有助于保持公司的收益质量，保证盈利能力分析结果的准确性和真实性，更好地为广大信息使用者提供根据。

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第一章 轻轨市场概述

第一节产品定义

第二节产品用途

第三节 轻轨市场特点分析

一、产品特征

二、价格特征

三、渠道特征

四、购买特征

第四节行业发展周期特征分析

第二章 20xx-20xx年轻轨行业环境分析

第一节中国经济发展环境分析

一、中国GDP分析

三、固定资产投资

三、城镇人员从业状况

四、恩格尔系数分析

五、20xx-20xx年中国宏观经济发展预测

第二节中国轻轨行业政策环境分析

一、产业政策分析

二、相关产业政策影响分析

第三节中国轻轨行业技术环境分析

一、中国轻轨技术发展概况

二、中国轻轨产品工艺特点或流程

三、中国轻轨行业技术发展趋势

第三章 20xx-20xx年轻轨行业国内外市场发展分析

第一节 20xx-20xx年轻轨行业国际市场分析

一、轻轨国际需求规模分析

二、轻轨国际市场增长趋势分析

第二节 20xx-20xx年轻轨行业国内市场分析

一、轻轨国内需求规模分析

二、轻轨国内市场增长趋势分析

第三节 轻轨行业未来发展预测分析

第四章 20xx-20xx年轻轨行业各地区产销率数据分析

第一节中国轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、轻轨行业产销率调查

第二节中国华北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第三节中国东北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第四节中国西北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第五节中国华东地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第六节中国中南地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第七节中国西南地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第五章 20xx-20xx年轻轨行业进出口分析

第一节 轻轨出口状况分析

一、出口金额规模分析

二、出口数量规模分析

三、出口价格分析

第二节 轻轨进口状况

一、进口金额规模分析

二、进口数量规模分析

三、进口价格分析

第六章 20xx-20xx年中国轻轨市场竞争分析

第一节 轻轨发展现状分析

第二节 轻轨市场竞争现状分析

一、生产厂商之间的竞争

二、潜在进入者的威胁

三、替代品竞争分析

四、供应商议价能力

五、顾客议价能力

第三节 轻轨行业发展驱动因素分析

一、轻轨行业的长期增长性

二、政府轻轨政策的变动

三、轻轨全球化影响

第七章 20xx-20xx年轻轨产业渠道分析

第一节 20xx年国内轻轨产品的经销模式

第二节 轻轨行业国际化营销模式分析

第三节 20xx年国内轻轨产品生产及销售投资运作模式分析

一、国内生产企业投资运作模式

二、国内营销企业投资运作模式

三、外销与内销优势分析

第八章 轻轨主要生产厂商发展概况

第一节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第二节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第三节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第四节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第五节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第九章 20xx-20xx年轻轨行业相关产业分析

第一节 轻轨行业产业链概述

第二节 轻轨行业上游运行分析

一、轻轨行业上游介绍

二、轻轨行业上游发展状况分析

三、轻轨行业上游对轻轨行业影响力分析

第三节 轻轨行业下游运行分析

一、轻轨行业下游介绍

二、轻轨行业下游发展状况分析

三、轻轨行业下游对轻轨行业影响力分析

第十章 20xx-20xx年中国轻轨行业发展前景预测分析

第一节 20xx-20xx年中国轻轨产品发展趋势预测分析

一、轻轨制造行业预测分析

二、轻轨技术方向分析

三、轻轨竞争格局预测分析

第二节 20xx-20xx年中国轻轨行业市场发展前景预测分析

一、轻轨供给预测分析

二、轻轨需求预测分析

三、轻轨市场进出口预测分析

第三节 20xx-20xx年中国轻轨行业市场盈利能力预测分析

第十一章 20xx-20xx年中国轻轨产业投资机会与风险研究

第一节20xx-20xx年中国轻轨产业投资机会分析

一、地区投资机会研究

二、行业投资机会研究

三、资源开发投资机会研究

第二节20xx-20xx年中国轻轨产业投资风险分析

一、政策风险分析

二、市场风险分析

三、技术风险分析

四、财务风险分析

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关键词：Logistic模型；财务危机；预测

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2011）35-0151-03

公司财务状况的好坏对公司整体的运行情况有直接的影响，其经营成败关系到广大投资者、债权人和其他利益相关者的直接利益，所以必须对公司的财务危机进行研究，找出能准确预测到财务危机的有效方法，从而能发现公司是否即将陷入财务危机。建立财务危机预测模型对上市公司的财务状况进行监控，及时发现上市公司的财务危机信号，不但能使上市公司的经营者在财务出现困难之前及时采取有效措施避免财务危机的出现，而且能为投资者、债权人和其他利益相关者科学合理地判断上市公司的财务状况提供有效的手段。

一、国内外研究现状

对于国外证券市场来说，基于Logistic回归模型研究公司财务危机预测的研究文献比较多。Martin（1977）首次运用Logistic回归模型对银行破产进行了预测；Ohlson（1980）第一个将逻辑回归方法引入财务危机预警领域；随后Hufman等（1996）运用Logistic回归模型对1977―1991年间违约的171家企业的高收益债券进行了预测研究；Laitinen（1999）、Westgaard和Van Der Wijst（2001）以及Matthiett和Marcel（2006）等均运用Logistic回归模型对信用评估进行过研究。然而对于国内的证券市场来说，由于其发展历史较短，因此基于Logistic回归模型对公司财务危机预测的研究尚处于起步阶段。吴世农、卢贤义（2001）以中国上市公司为研究对象，选取70家处于财务困境的公司和70家财务正常的公司为样本，通过研究表明：Logistic预测模型的误判率低，财务困境前一年的误判率可以达到6.47％。

二、研究方法概述与模型构建

（一）研究方法概述

本文主要采用的是二元logistic回归研究方法。二元logistic回归是指因变量为二级得分或二级评定的回归分析，对于二分类变量的定性数据可以用0或1两个数值进行表示。通过建立二元Logistic回归模型，记因变量为y，取值1表示事件发生，取值0表示事件未发生，影响y的n个自变量分别记为：x1，x2，…xn。其回归模型为：

pi =exp（β0+β1x1+…+βixi）/ [1+exp（β0+β1x1+…+βixi）]

所研究事件发生的概率为P（y=1│xi）=pi，其中pi代表在第i个观测中事件发生的概率，1-pi是第i个观测中事件不发生的概率，βi为待估计参数。

事件发生与不发生的概率之比为：pi /（1- pi），称为事件的发生比，对发生比做对数变换，得到逻辑回归模型的线性模式：

Ln[pi /（1- pi）]= β0+β1x1+…+βnxn

（二）模型构建

1.样本选择。本文主要是基于Logistic回归模型选取中国制造业上市公司作为样本对财务危机预测进行研究。因为制造业ST公司占所有ST公司较大的比重，以制造业上市公司作为样本来研究有重要的意义。本文从上市公司中选取118家制造类企业，涉及食品饮料、纺织服装、造纸印刷、医药化工、机械仪表等各个行业。样本资料主要来源于东方财富网中2009年末个股资料的财务指标数据。

2.变量选择。该模型从企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、现金流量等方面出发，选取了10个财务预警指标。为了反映企业的盈利能力选取了总资产收益率（x1）、营业利润率（x2）、成本费用利润率（x3）这三个指标；为了反映企业的营运能力选取了应收账款周转率（x4）、总资产周转率（x5）这两个指标；为了反映企业的偿债能力选取了流动比率（x6）、资产负债率（x7）这两个指标；为了反映企业的成长能力选取了主营业务增长率（x8）、净利润增长率（x9）这两个指标；为了反映企业的现金流量情况选取了经营现金净流量对负债的比率（x10）这个指标。

3.模型构建。根据选定的十项财务指标和logistic模型构建方法，可以构建出根据上市公司发生财务危机时的logistic模型，该模型如下：

pi =exp（β0+β1x1+…+βixi）/ [1+exp（β0+β1x1+…+βixi）]

z=β0+β1x1+…+βixi

其中，pi代表上市公司发生财务危机的概率大小，当其他条件不变时，解释变量xi增加一单位时，发生比即上市公司发生财务危机的概率变化变为原来的eβi倍，βi>0时，发生比（上市公司发生财务危机的概率变化）随xi增加而增加，βi

三、结果解释

1.Omnibus Tests of Model Coefficients（模型系数的混合检验）。该检验针对步骤、模块和模型开展模型系数的综合性检验。将选取的2009年末118家制造类上市公司的财务指标数据输入模型进行分析，得出表1模型系数的混合检验值。

取显著性水平0.05，考虑到模型自由度数目df=4，利用统计函数“CHIINV”，就可以查出卡方临界值9.4877，计算的卡方值100.217，大于临界值，并且相应的Sig.值小于0.05，因此模型有显著的统计意义。

2.Variables in the Equation（最终模型中的变量）。将选取的2009年末118家制造类上市公司的10个财务指标的数据输入到spss软件中，进行Logistic回归分析，得出最终模型变量的相关数据。从表2可以看出，总资产收益率、总资产周转率、资产负债率、主营业务增长率、经营活动现金净流量对负债的比率5项财务指标对上市公司发生财务危机有重要影响。

B对应的是回归系数的估计值，Exp（B）是对回归系数B值进行指数运算的结果。表2中Exp（B）列表明，总资产收益率每增加1个单位，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.778倍；总资产周转率每增加1个单位，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.172倍；资产负债率每增加1个单位，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的1.077倍；主营业务增长率每增加1个单位，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.973倍；经营现金净流量对负债的比率每增加1个单位，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的1.046倍。

根据表2可以构建出上市公司财务危机的预测模型方程：

z=-3.477-0.251x1-1.759x5+0.074x7-0.027x8+0.045x10

p=exp（z）/[1+ exp（z）]

上式就是本文通过118家制造类企业财务数据分析而得出的财务危机预测模型，其中，x1为总资产收益率；x5为总资产周转率；x7为资产负债率这个指标；x8为主营业务增长率；x10为经营现金净流量对负债的比率。当预测概率大于0.5时，此公司财务状况不好；反之，财务状况良好。

四、财务危机的应对措施

导致企业陷入财务危机的因素主要包括盈利能力较差甚至亏损、营运能力不佳资产周转慢、偿债能力较弱无法偿还到期债务、成长能力不足缺乏后劲、现金流短缺等。根据模型预测公司陷入财务危机后，公司管理者可以从以下这五个方面进行改进，使公司出现财务危机的概率降低。

1.增收节支，提高企业的盈利能力。本文经过Logistic回归分析得出衡量盈利能力指标的总资产收益率是影响企业是否陷入财务危机的一个重要因素。总资产收益率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强。总资产收益率每增加1个单位即1%，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.778倍。因此，企业要做好产品创新工作，增强公司盈利能力，保证公司主营业务稳定。同时，要加强成本费用管理，努力控制生产成本和制造费用，有效降低产品成本，厉行节约，降低管理费用，从而增加利润，提高总资产收益率，降低进入财务危机的可能性。

2.加快资产周转，提升企业的营运能力。本文经过Logistic回归分析得出衡量营运能力指标的总资产周转率也是影响企业是否陷入财务危机的一个重要因素。营运能力反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。总资产周转率每增加1个单位即多周转1次，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.172。因此，企业要加快闲置资产的处置，进一步盘活公司资产，充分提高公司资产运营效率，降低进入财务危机的可能性。

3.确定合理的资本结构，增强企业的偿债能力。本文经过Logistic回归分析得出衡量偿债能力指标的资产负债率也是影响企业是否陷入财务危机的一个重要因素。企业合理的资产负债率通常在60%―70%之间，适度负债可以获取财务杠杆收益，但过度负债则会严重影响企业的支付能力，发生支付危机。资产负债率每增加1个单位即1%，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的1.077倍，因此，负债已经较高的上市公司如果再融资，不能通过债权融资，一般应通过股权融资，以降低资产负债率，降低进入财务危机的可能性。

4.开发新产品，扩大市场份额，提高企业的成长能力。本文经过Logistic回归分析得出，衡量成长能力指标的主营业务增长率也是影响企业是否陷入财务危机的一个重要因素。主营业务收入增长率可以用来判断公司发展所处的阶段。如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5％―10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡。根据本文Logistic回归分析，主营业务增长率指标每增加1个单位即1%，将导致公司出现财务危机的概率变为原来的0.973倍。因此可以通过开发新产品，扩大市场份额，提高主营业务增长率降低进入财务危机的可能性。

5.充分利用流动资金，增强盈利能力，保障现金流的充足。本文经过Logistic回归分析得出经营活动现金净流量对负债的比率也是影响企业是否陷入财务危机的一个重要因素。经营活动现金净流量对负债的比率是衡量现金流的状况好坏的一个指标。经营现金净流量对负债的比率每增加1个单位即1%，公司出现财务危机的概率变为原来的1.046倍，也就是说，企业要充分利用流动资金，进行固定资产或其他投资，使盈利能力增强，降低经营活动现金净流量对负债的比率，使进入财务危机的可能性降低。

五、总结

运用Logistic模型预测准确率比较高，选择的变量具有较强的代表性。但是有的上市公司的财务状况由于出现被粉饰的现象，所以运用Logistic模型分析得出的最终结果会受到上市公司的财务资料准确性的影响。但是总的来说，运用Logistic模型对上市公司财务危机进行预测具有较高的实用价值，得出的预测结果对企业管理层和投资者都具有很高的参考价值，可为企业管理者和投资者作出正确决策提供重要的依据。

参考文献：

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[2] 王冬梅.建立中国上市公司业绩综合评价指标体系[J].南开管理评论，2000，（4）.

[3] 张友棠.财务预警系统管理研究[M].北京:中国人民大学出版社，2004.

[4] 朱建平，殷瑞飞.SPSS在统计分析中的应用[M].北京:清华大学出版社，2007.

[5] 王瑞林.中国上市公司财务困境预警指标的检验与选取[J].山东理工大学学报，2010，（1）.

[6] 孙芳城，彭晓，彭启发.上市公司财务困境预测模型评价[J].财会月刊，2010，（8）.

Construction of the financial crisis forecasting model

SHEN Ai-rong

（Zhejiang textile and garment vocation technology college,Ningbo 315200,China）

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关键词：企业；财务管理；财务分析；应用

中图分类号：f230 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-0299-01

随着我国市场经济的飞速发展，企业面临着更多的机遇和挑战。企业要想在激烈了竞争中长久伫立，就应努力提高自身的市场竞争力，优化企业的经营策略，改革企业管理体制，最终提升企业的经济效益和社会效益。企业财务管理是以企业价值为导向的管理体系，与企业的所有经营活动紧密相关。而财务分析作为企业财务管理中的重中之重，对其进行深入研究和探讨很有必要。

一、财务分析概况

财务分析运用一定的技术和手段，对企业的财务状况和经营情况进行分析和总结，为企业经营者对企业管理和企业经营运作提供一定的理论依据和技术支持。它有助于企业经营者了解企业过去某段时间的经营和管理状况，能对企业的发展现状进行评估，最终对企业未来的发展做出指导。

二、财务分析与财务管理的关系

财务分析和财务管理之间具有紧密的联系，二者研究的对象都是企业的财务状况。财务分析是针对财务报告进行分析，为企业的发展出谋划策；而财务管理是整体协调企业的筹资、投资、分配等经济活动的管理体系。二者在企业的经营活动中缺一不可。首先，财务管理是围绕财务分析进行的。企业在经营活动中应合理分配资源，不可盲目从事。财务分析可以为财务管理工作提供理论基础和专业依据，企业按照财务分析报告做出整体规划，保证企业的良好运行，并不断提高自身的市场竞争力。

三、财务分析在财务管理中的作用

（一）优化企业财务管理，提高企业竞争力。财务分析是财务管理的重要部分。它能为企业繁杂经营活动进行指导，促进企业各部门运作工作的优化改革，发现企业运营过程中存在的问题，及时提出针对性措施，完善企业财务管理体系，综合提高企业的市场竞争力。

（二）财务分析为企业财务状况和经济效益提供依据。上文对财务分析做了概述，可知财务分析能为企业提供准确的财务状况、运作效益、企业资金走向等内容，企业经营者可根据财务分析结果制定企业发展策略，进一步提高企业的竞争力。另外，财务分析能及时发现企业经营过程中出现的问题，有利于企业管理者及时做出应对。

（三）财务分析为投资者和债权人提供决策依据。市场经济飞速发展，企业资金来源愈发多样化。其中，投资者对企业投资主要考虑回报率，关注的主体是投资能否为自身带来更多的报酬；债权人则主要关心企业的运作情况、获利情况和偿还债务的能力。这就要求企业认真开展财务分析工作，为投资者和债权人提供保障，保护二者权益，同时良好的财务分析工作也能为企业融资带来一定的帮助。

（四）提高企业对潜在风险的防范能力。企业运作涉及到众多部门的协同合作，各部门之间衔接紧密，企业运作存在很大的不确定性。如果某一部门工作出现偏差，其带来的负面后果会影响到其他部门的工作，给企业的整体经营带来困扰。而财务分析是独立于企业正常经营活动之外，它为企业的财务和经营状况进行整体筹划，而且工作独立，不会受到其他部门的影响，这就使得财务分析能从大局出发，客观公正地分析企业运作状况，树立企业良好的防范风险意识。

四、财务分析在财务管理中的有效应用

（一）筹资分析。我国市场经济不断深入发展，企业的资金来源途径逐渐多样化，这就要求企业在筹资活动中做好筹资分析。在企业筹资分析中，企业应确定自身经营需要的资金，然后分析资金投入使用后企业的预计获利状况，最终于资金供应方达成一致，完成企业的资金筹集活动。

（二）投资分析。企业在进行投资之前，首先对投资项目的可行性进行分析，判断投资项目的发展潜力以及企业可能得到的投资回报。另外，企业要对投资活动做好筹划，确保投资报酬的最大化，并随时对投资项目发展状况进行分析，为企业的后续投资和发展提供依据。

（三）财务状况分析。企业的财务分析包括企业资本的结构分析、资金流向分析以及资金使用状况分析等。通过这些分析可确定企业的整体财务状况，能够反映出企业的生产经营规模、资金运转状况以及企业的经济效益等。财务状况分析能增加企业管理者对企业财务状况的了解，有利于企业管理者为企业发展做出正确决策。

（四）企业盈利能力分析。所谓盈利能力分析是对企业盈利情况和企业盈利能力进行的分析。其分析结果表现了企业的经营效益和财务管理整体表现。企业运营的终极目的是获取经济效益和一定的社会效益。企业投资者投资所能收获的报酬是由企业的各种情况决定的，企业盈利状况良好，投资者相应就能得到较丰厚的报酬。企业债权人关心企业盈利能力，是因为企业的盈利能力决定着企业偿还债务的能力。可见，企业进行盈利能力分析十分重要，是财务分析中必不可少的组成部分。

（五）企业债务偿还能力分析。偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业及时足额偿还流动负债的能力。其主要指标有利息保障倍数、速动比率、流动比率等。指标越高说明企业的短期偿债能力越强。长期偿债能力是指企业劳务或资金支付长期债务的能力。企业的偿债能力与企业的整体经营活动都有一定的联系，因此，偿债能力分析十分必要。

（六）现金流量相关分析。此分析可反映企业偿债能力、盈利能力以及企业的财务需求。是企业财务分析的组成部分。

五、结束语

财务分析是企业财务管理体系的核心，它影响着企业整体的成长和发展。企业应加强对财务分析的重视程度，充分发挥财务分析在企业财务管理中的有效作用，增强企业的竞争力，使企业在现代激烈的竞争中立于不败之地。本文阐述了财务分析的概念及其与财务管理的紧密关系，分析了财务分析在财务管理中的重要性，最后指出了财务分析在财务管理中的有效应用，希望能给社会和企业提供一定的帮助。

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作为一种定量与定性相结合的决策方法，层次分析法自20世纪70年代中期提出以后，就得到了广泛的运用。这种方法适用于结构比较复杂，决策准则比较多而且不容易量化的问题。层次分析法的核心思想是把复杂的问题进行分解，建立层次结构模型然后根据结构模型构造判断矩阵， 进行单排序。最后，进行层次总排序，对最底层各要素进行排序。目前，财务分析人员也常常利用层次分析法对企业的财务报表进行分析。在运用层次分析法对企业进行财务分析时，我们一般按照下面的过程来进行。第一步，分析系统中各因素间的关系，建立系统的递阶层次结构分析模型。一般来说将该模型设计成目标层、评价准则层和具体指标层三个层次，目标层是企业的财务状况，评价准则层使企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。指标层主要是一些具体的评价指标。 第二步， 对同一层次的各因素关于上一层次中某一准则的重要性进行两两比较， 构造两两判断矩阵。采用Satty1-9标度法，对不同情况的比较给出数量标度，给各层次相关元素的相关程度赋值，使定性的因素量化，表明下一层次各元素在上一层次某元素中所占的比重。第三步，针对某一准则，计算各被支配因素的权重。

二、企业财务指标体系的设置

层次结构模型

企业财务指标的评价体系一般有四个方面: 偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标以及发展能力指标。因此，企业财务分析的层次结构模型可以构建如上图：

运用层次分析法进行权重计算：

准则层判断矩阵A

偿债能力判断矩阵B??1

营运能力判断矩阵B??2

盈利能力判断矩阵B??3

发展能力判断矩阵B??4

以上C.R 都小于0.1，即上述判断矩阵的一致性均是可以接受的。

根据以上结果可以计算各指标的综合向量权重为：

Z值越大说明企业的财务状况越好，Z值越小说明企业的财务状况越差。此外，从上述模型还可以看出，影响企业综合财务状况的主要因素有资产负债率、净资产收益率以及主营业务收入增长率。其他几个指标的影响程度要弱一些。

三、案例分析

利用层次分析法对A食品饮料股份有限公司的2007、2008、2009年的财务综合状况进行分析。以下是A公司2007、2008、2009年的相关指标值：

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关键词：财险公司；趋势分析法；盈利能力

目前次贷危机的影响尚未消失，欧元区经济仍停滞不前，我国的实性经济也深受影响，经济大环境对于成长中的中国财产保险公司（以下简称财险公司）来说存在着诸多不利影响，如何克服目前的经营困难，实现跨越式发展是每家财险公司管理层都在思考的问题。由于财险公司经营具有隐蔽性、滞后性、突发性、不可预测性和被动性等特点，财险公司经营决策的关键很大程度上取决于能否进行前瞻性的趋势分析，这对每一个财险公司财务管理人员来说是都是个挑战，本文介绍一些趋势分析法在财险公司盈利分析中的综合运用，这也是我们近一年来的探索，实践的结果，期望能对阅者有所裨益

一、趋势分析法基本概述

趋势分析法又叫比较分析法、水平分析法，它是通过不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景的一种分析方法。通过趋势分析可以知道一家公司或一家下属机构的财务状况和经营业绩的演变趋势，为预测其未来发展方向、加强经营管理、做好资源调配提供帮助。

二、趋势分析主要方法

财险公司进行趋势分析的目的不同、角度不同，所选择的方法也会不同，趋势分析方法很多，但总体可归纳为以下两大类：

（一）以参照基期为标准，可分为定比趋势分析法和环比趋势分析法两种

定比趋势分析法是以某选定时期为基础，即固定基期，以后各项数据均以该期作为共同基期数，观察其趋势变化；环比趋势分析法是以上期为基数，即移动基础，各期数据分别以前一期数据作为基期数，基期不固定，且顺次移动，观察其趋势变化。

（二）以指标内容为标准，可分为绝对数趋势分析法和比率趋势分析法两种

绝对数趋势分析法就是用两个或两个以上期间的绝对数进行比较，以揭示其数量变化情况；比率趋势分析法就是用两个或两个以上期间经营管理中有关联关系数据的相对数（或比率）进行对比，以揭示其相对数的变化情况。

从具体计算办法来看又可分为算术平均法、移动加权平均法、指数平滑法、回归分析法、二次曲线法等，在实务中，运用一种分析方法往往很难达到趋势分析的目的，经常需对以上各种趋势分析方法进行综合运用。

三、趋势分析的一般步骤

趋势分析的具体步骤和程序，是根据分析目的来设计的，目的不同，趋势分析的步骤和程序也略有差异，一般包括以下几个步骤：

（一）明确趋势分析的对象和目的；

（二）主要趋势分析指标的选择；

（三）选定趋势分析方法、建立趋势分析模型；

（四）收集、整理有关信息和数据；

（五）深入研究各个指标的变化趋势和关联关系；

（六）形成趋势分析结果，提供对经营决策有帮助的信息。

三、财险公司趋势分析指标体系

财险公司财务指标可分为偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标三大类，本文重点通过盈利能力指标来介绍趋势分析法在保险财务管理中的运用。为了剖析保险主要经营指标的走势及内在关系，可根据保险各经营指标的特征将保险趋势分析指标分为保费收入、经营效益、赔付管控、费用管控四大类，每一大类指标又可细分为几个小类指标，具体如下：

四、财险公司趋势指标剖析思路

进行趋势分析时，根据确定的趋势分析指标体系除了要收集、列出不同时期的经营数据外，最好将各项趋势分析数据综合在一张EXCEL表上，如进行一年以内的经营趋势分析，可使用往前追溯12个月的经营数据来大体上反映出总体经营情况及内在的关联关系，具体剖析方法如下：

（一）通过当月保费收入指标主要分析月份产能的变化情况、产能的稳定情况，但在具体分析时还要结合业务来源结构、险种结构进行进一步细化分析，从而判断当年度保单再保后承保年度制满期赔付率的可能走势。

（二）通过累计保费收入走势主要分析保费收入预算达成情况、年度产能的变化情况、对固定性费用的摊薄作用及经营稳定性的提高程度。

（三）通过规模增长率，已赚保费比可分析未到期责任准备金提转差影响情况，结合赔付走势，初步判断利润空间是否可能进一步扩大，还是可能进一步缩小，从而预期其经营利润指标的可能达成情况。

（四）通过往前追溯12月盈利月份、亏损月份统计初步判断经营的稳定性及盈利水平。

（五）通过累计利润走势分析经营利润预算指标达成情况、年度盈利水平的变化情况。

（六）通过已赚保费比率走势分析准备提转差变化情况，保费增长或减速对经营利润的影响及当年度保单经营利润是否形成跨年度漂移等。

（七）通过保险业务边际贡献率变化走势，分析消化固定性成本（指固定运营费用、固定人力成本等）后的盈利能力，进而判断加大固定性成本投入是否合理，其中保险业务边际贡献率=1-已赚赔付率-（销售成本保费率-摊回分保费用）÷（保费收入-分出保费）。

（八）通过已赚赔付率（分母为已赚保费）、已赚费用率在综合成本率中的占比，分析成本费用结构的总体情况，改善经营的空间有多大、经营走势是否正常及对经营政策是否需进行优化调整。

（九）通过再保后历年制满期赔付率、不同年度再保后承保年度制满期赔付率数据比较分析，判断是否受到历史预估偏差影响及严重程度。

（十）通过不同年度再保后承保年度制满期赔付率走势分析初步判断险种结构是否合理，后期历年制满期赔付率、综合赔付率的可能走势。

（十一）通过固定管理费用保费率、人力成本保费率、销售成本保费率、变动管理费用保费率的走势分析费用的结构变化情况，资源投入的配比情况，结合赔付数据进一步对公司经营进行盈亏平衡点分析及本量利分析。

五、财务险公司趋势分析应注意的问题

（一）管理层对趋势分析的重要性应达成共识。

时点指标有利于分析预算指标达成情况分析，但由于保险经营具有赔付成本滞后反映的特点，赔付一旦出现恶化，需要相当长的时间去调整和优化，规模越大调整期越长，保费产能变化及经营成本的变化也有类似情况，作为经营管理层在日常分析时不仅要关注时点分析，更要关注主要经营指标走势，这一点管理层一定要形成共识，并对分析资源进行组织调配。

（二）趋势分析指标在时间应有一定跨度。

没有一定时间跨度就难以看出经营趋势，一年以内的中期趋势分析可以用每个月的主要经营指标走势为分析时点值，一年以上的长期趋势分析可以用半年或每季度的主要营指标走势为分析时点值。

（三）在主要指标选择上应考虑到重要性原则

影响财险公司经营结果的因素很多，在进行趋势分析时想把所有可能的影响因素都包括进来是不现实的，在趋势分析指标选择时，必须根据重要性原则对各项可能的财务影响因素进行排序，只能考虑和包括与经营结果影响比较大的关键指标。

（四）各项经营指标计算口径应保持一致。

为了增加数据的可比性，各期使用的经营指标计算口径应保持一致，如因经营需要对经营指标计算口径进行调整，应对前期同一指标进行追溯调整。

（五）要适度考虑例外因素对经营的可能趋势影响

对于台风、火灾等例外、突发因素从历史趋势数据很难做出准确分析，规模较小时尤其如此，在经营趋势分析及预算达成情况分析时，最好是在经营成本上要为可能的大额赔付留有预算缓冲空间。

（六）趋势分析工作应常态化，并形成会商机制

趋势分析结果须与管理层的所有人员共享，最好根据分析结果定期召开分析评估会议，听取各方意见，并形成配套管控或纠偏措施，才能达到真正管理效果。

六、财险公司趋势分析法成功运用案例

××财险公司福建分公司2012年保费收入10683.64万元，经营利润638.34万元，如何做好财务规划和资源配置，进一步提高产能和盈利能力，年初本人建议在下属中心支公司全面推广趋势分析法，对每一家下属中心支公司都建立动态趋势分析表，对其主要经营数据进行动态剖析，并下达财务管理建议，现以其中一家中心支公司2013年7月的趋势分析为例。

（一）××中心支公司经营趋势分析表：

单位：万元

（二）经营情况评价

1、保费增长速度尚可，尤其是2013年3月后保费收入实现了较快增长，盈利稳定性有一定程度提高，2013年七个月经营6个月盈利，综合赔付率稳步下降，准备金提转差的影响明显减小，保险业务承保边际贡献能力明显提高，盈利能力有一定程度提高。

2、2013保单再保后承保年度制满期赔付率明显偏高，并且持续多月在50%以上相对高位徘徊，1-7月的利润贡献主要来自2012保单，随着2013保单对经营的贡献加大，后期综合赔付率、综合成本率进一步下降空间明显减小，经营利润进一步扩大能力明显削弱。

3、各项费用管控指标总体来看相对稳定，但人力成本保费率上升明显、固定运营费用没有明显下降，销售成本保费率明显偏高，规模效应并不明显。

（三）财务管理建议

1、保费收入虽实现较快增长，但新增业务来源主要为营运车，2013保单赔付率明显高于2012保单，经营的不稳定性后期会有所反映，2013保单赔付率在相对高位徘徊，说明赔付率在高位有一定支撑基础，后期必须加大险种结构改善力度，减少营运车业务占比。

2、保费规模的上升对费用的摊薄影响尚不明显，人力成本保单率明显上升，销售成本保费率较高，说明各项费用管控成效尚不明显，后期应加大费用数据细化分析，采取得力措施有效降低费用成本，为赔付指标的可能上升提供更大利润缓冲空间。

分支公司管理层根据财务部门趋势分析建议加大了该机构的险种结构调整力度和费用管控力度，近期各项管控措施已陆续到位，该机构各项经营指标走势也明显趋好。目前这一管理模式已实现下属机构全覆盖，并且每月根据其最新经营趋势进行动态评估和管理，从分析和管理结果来看，收到了非常好效果，各下属机构各项盈利指标普遍向好，目前这一分析管理模式已在全国各分支公司全面推广。

综上所述，趋势分析法是一种非常重要的动态分析方法，能有效的克服静态分析法在分析范围上的不足，有利于引导财险公司管理层以趋势的眼光，而不仅仅是时点的眼光看待经营，由于保险经营成本的反映具有隐蔽性、滞后性的特点，趋势分析法在保险公司的财务分析过程中尤其适用。 （作者单位：华安财产保险股份有限公司福建分公司）

参考文献

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关键词：财务综合指标；经营管理；企业；方法

中图分类号：F279.23 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01

一、财务综合指标与企业经营管理概述

财务综合指标指的是企业总结和评价企业偿债能力、营运能力、盈利能力的相对指标。财务综合指标反映了企业过去的经营状况，也就反映出了企业的经营管理情况，表现较好的方面需要进一步加强，管理不够或者出现问题的方面则需要在日后的经营管理工作上做出努力去解决。所以，企业需要在财务工作上做好信息的收集和整理工作，以便财务综合指标能够更准确地反映管理工作的好坏。

二、财务综合指标和企业经营管理计划制定

年初往往是各个企业总结上一年的得失并制定这一年的经营管理目标的时候。一个好的领导者懂得经营管理目标对于企业发展的重要性，所以，在年初进行的年度经营管理计划会受到领导者的重视。在制定计划的时候，企业往往会根据上一年财务综合指标所反映的成绩和效果来决定本年度要保持继续稳步前进的方向在哪。而在制定本年度经营管理中需要加强、提高、改善的问题方面也会借助上一年财务综合指标所体现出的问题来制定。通过上一年的财务综合指标所指定出的本年度经营管理计划会有效的推动企业在去年的基础上更进一步发展。与此同时，本年度的年度计划里往往涉及了本年企业投资的大致方向和数量。根据上一年的财务综合指标就能够帮助企业更加具有针对性的进行投资，从而减少企业投资的盲目性，有效防范了财务风险危机。保证了企业的经营管理方面在去年的基础上能够取得进一步的提高，有效提高了企业的绩效。

三、财务综合指标和企业负债能力评估

企业制定完了本年度的经营管理计划和投资计划之后，想要依靠投资来推动自身发展就需要对企业的负债能力进行评估。财务综合指标中很重要的一项指标即是企业的负债能力指标。企业决策者按照财务综合指标所提供的企业负债能力指标决定对外投资额度，从而在降低企业财务风险的基础之上实现了企业资本的利用率。财务综合指标根据投资的实际需要在负债能力指标方面分成长期和短期两种。假如企业想要选择长期投资，那么在上一年的财务综合指标里面，其盈利能力指标一定要保证达到一定的标准。同时，企业的资金构成模式也要符合长期投资的需要才能进行。而在短期投资方面，企业需要分析上一年财务综合指标中的企业资金流动率等三项相关的指标，来决定是否进行短期投资。在进行短期投资的时候，也要注意根据财务综合指标保证投资额度在一定的经济范围之内，否则就会造成财务风险加大的局面。

四、企业的综合财务指标反映企业的经营活动的动向

企业的存在与发展必须在一定的法律法规范围内。只有在这些法律范围内，其经营管理活动带来的效益才是受到法律保护的有效所得。企业综合财务指标会详细全面的反映企业在经营管理中的所作所为，受到惩罚所产生罚金开支，为维护企业形象所产生的公关开支等等情况都会得到详实的记载并反映出来。对于违规经营管理活动过多的企业，政府会根据相关法律法规对企业做出处理，帮助企业领导者进行合法的经营管理，维护社会和谐。

五、财务综合指标切实地反映出了企业的发展能力

随着市场经济的不断发展，市场竞争的加剧，企业要想能够在市场中更好地走下去，就必须在经营管理方面实现创新，找出适合企业可持续发展的路线。只有找到了企业发展的正确路线，才能从根本上提高企业的市场竞争力。企业的决策者往往会根据财务综合指标来看待一个企业的发展是否具有潜力。财务综合指标里面，企业雄厚的资本实力以及企业在过去的利润增长率反映了企业的盈利能力是否持久。一个企业持续盈利的能力往往代表了企业具有发展潜力，但这并不能说明无限制的提高企业的持续盈利能力和资本实力就有利于企业的发展。相反的，盲目地扩大投资，强行拔高盈利能力往往会适得其反，并不适合企业的良性发展。企业在扩大投资的时候，没有对相关的财务综合指标进行考虑，并没有指定一个合理有序的投资方案。这样的盲目扩大投资，往往使得投入资金缺乏有效管理造成企业资金使用率大打折扣。盲目扩大投资不利于资本的回笼，对某些资产不够雄厚的企业来说将面临巨大的财务风险威胁。对于资产雄厚的企业发展其实也不利，如果盲目投资不能得到控制，大企业也会随着财务风险的加剧而破产。

企业的综合发展实力还体现在企业的市场占有率方面，综合财务指标也能反映出一个企业的产品和服务在市场上的占有率，具备一定市场占有率的企业才有能力在竞争激烈的市场环境中生存和发展。通常，企业会通过财务综合指标来评估自身在市场上的占有率。根据财务综合指标分析自身发展动力，从评价自身竞争力开始，革新经营管理措施。从而推动企业经济效益的提高，促进企业的能够在市场中立于不败之地。因此要根据财务综合指标来改革自身的经营管理，从而实现企业经济效益的持续增加。企业财务综合指标里面，销售额与收支情况结合起来可以分析出消费者的需求，只有能够满足消费者需求的产品才能在市场竞争中快速壮大，不断提高企业的市场竞争力，从根本上保障了企业能够又快又好的持续发展。

六、结束语

随着市场经济在世界范围内得到确立，激烈的市场竞争给企业带来了无可避免的财务风险。通过企业的财务综合指标来指导企业的经营管理是每个企业在发展的时候必须重视的。只有根据财务综合指标对企业进行科学的经营管理，才能在市场竞争中立于不败之地。

参考文献：

[1]马文红.浅析比率分析法在企业偿债能力分析中的运用[J].中国集体经济，2009（17）.

[2]司云聪.企业集团盈利能力和偿债能力的财务控制与改进——相关财务指标分析[J].中国市场，2008（01）.

篇10

关键词：发电企业；财务风险；z评分法

电力作为国民经济的基础性产业，一直被视作低风险性行业。然而2008年在煤炭价格大幅上涨和金融危机、经济萎缩导致用电需求快速下降两大因素的冲击下，发电企业尤其是火电企业经营举步维艰。2009年尽管局面有所改善，但盈利能力不稳定、资金紧张及资产负债率偏高的问题依然突出。加强风险管理，尤其是财务风险管理，在当前形势下对发电企业而言更加凸显了其必要性和重要性。因此，对财务风险问题进行深入研究是摆在发电企业面前极为紧迫的课题。

企业各种风险最终表现为财务风险。财务风险是指财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失的不确定性。

它贯穿了资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收回、资金分配等所有财务活动始终，有利于企业经营者从市场经济的高度，以企业价值或资金运动为主线，来辨识、衡量、评价和处置所面临的全部风险。本文分为三个部分从发电企业的财务风险着手进行了一系列的分析，并根据分析结果提出了切实可行的建议：第一部分，Z评分法的概念及模型公式，第二部分，发电企业财务风险概述及总体评估，第三部分，发电企业的财务风险分析，第四部分，对策建议。

一　Z评分法的概念及模型公式

企业经营风险评估方法很多，利用盈利能力、资产质量、偿债能力、营运能力等财务指标进行综合评估是比较简捷可行的方式。Z评分方法就是这样一种预警模型。Z评分方法是一种反映企业综合财务风险的预警模型。与定性分析方法相比，Z评分方法提供了更加量化和直观地判断企业整体财务风险状况的手段。Z评分方法的数学模型如下(1)：

Z＝0.717 x(营运资本／总资产)+0.847 x(留存收益／总资产)+3.107 x(息税前收益／总资产)+0.42 x(股东权益／账面总负债)+0.998 x(销售收入／总资产)

模型中各个指标分别反映企业偿债能力、盈利能力、营运能力的某一方面。Z值与企业财务风险水平呈负相关，即Z值越高，企业财务状况相对更健康，财务风险水平越低；Z值越低，企业越有可能陷入财务困境，财务风险水平越高。

二、发电企业财务风险概述及总体评估

1　发电企业财务风险概述

发电企业集团为了提高风险管理水平的基础，应该建立完善的风险管理体系，并将风险管理工作日常化。企业集团风险管理体系建设的发展大致可以划分为问题反应型、规范操作型和体系完善型三个阶段。目前我国发电企业集团的风险管理体制建设尚处于前两个阶段，主要存在的问题有：风险管理环境有待进一步完善，风险管理的全面性和系统性不够，风险管理目标不统一，上下级单位之间、部门之间协同配合力度不够，风险管理的基本流程执行不够到位，风险管理的方法不够完善等。为了解决这些问题，发电企业集团应根据全面风险管理的思想，有针对性地建立健全专业的风险管理方法和流程，实现对风险的系统、规范、动态管理，建立完善的风险管理体制。

风险的识别和分析又是发电企业财务风险管理的基础环节。财务风险评估主要有“能力观”和“成因观”两种分类方法：用“能力观”评价发电企业整体财务风险，并按照不同的能力方面测定风险的侧重点，是适用于财务风险综合评估的方法。按能力观分类，财务风险可以划分为盈利财务风险、偿债财务风险、资产管理财务风险和持续发展财务风险。而“成因观”分类是在整体财务风险评估基础上，追根溯源，查找影响总体财务风险的个别财务风险，适合于财务风险专项评估方法。按成因观分类，发电企业面临的财务风险大致可以分为三类：一是市场风险，主要包括电价、机组利用小时、燃料价格、机组造价变动等风险。二是资金风险，主要包括投资风险、筹资风险和资金回收风险，三是政策改革风险，主要包括利率调整、汇率改革、税制改革、环保政策改革、通货膨胀风险等。

2　发电企业财务风险水平总体评估

华能国际、大唐发电、国电电力和华电国际是我国比较有代表性的电力上市公司，其经营状况的变化基本上能够代表我国发电企业的变化。本文选取四家有代表性的上市公司：华能国际、大唐发电、华电国际和国电电力(装机规模大、传统火电为主)，将其2003-2008年度财务数据为基础进行分析。

2003-2008年度，华能国际、大唐发电、华电国际及国电电力四家上市公司Z评分总体呈下降趋势。这一结果表明。当前电力企业的经营风险不是某一个企业特有的风险，而是整个行业的系统风险，且风险已处于较高水平，只是由于国有企业、基础行业的抗风险能力相对较强，风险短时间内没有暴发出来。

导致电力企业Z值下降、经营风险快速上升并处于较高水平的主要原因在于盈利水平下降；其次扩张发展过快，资产负债率偏高、利息支出负担较重也是重要原因。

2003-2008年度，除个别年份外，这四家电力上市公司的主营业务收入均保持两位数的增长速度。净利润、净资产收益率2003-2007年都比较稳定，但2008年受煤价上涨的影响，净利润出现了严重的反转走势，其中华能国际当年亏损37.01亿元，比上年减利96.98亿元，华电国际亏损25.58亿元，比上年减利39.2亿元，利润减幅惊人，说明以火电为主的电力上市公司经营非常艰难。

三、发电企业财务风险分析

1　方法选择

第一部分分中提及的Z评分方法选取的财务指标能较好地反映企业经营管理的诸多方面，因此可通过分析Z值变化趋势，对企业整体财务风险水平进行直观和量化的评判。由于受数据来源、国情、企业类型等因素的影响，Z评分方法的适用条件和范围存在一定局限性，针对电力行业资金密集、资产负债率普遍偏高、投资回收周期长的特点，我们增加现金利息保障倍数和利息保障倍数作为补充评价指标，以便更好评估电力企业的财务风险水平。这些指标介绍如下：

(1)现金利息保障倍数

现金利息保障倍数=(经营活动现金净流量+付现所得税)／现金利息支出

现金利息保障倍数反映了在正常信用条件下，企业现金净收入对利息支出的保障能力。该比率与企业现金流风险水平呈负相关，比率越高，偿债能力和融资能力越强，现金流风险和融资风险越低。

(2)利息保障倍数

利息保障倍数＝息税前利润／利息支出。利息保障倍数反映了在正常信用条件下，企业获利能力对偿还负债利息的保障程度。

该比率与融资风险水平呈负相关，比率至少应大于1，比率越高，企业偿债能力和融资能力越强，现金流风险和融资风险越低。

2　指标数据分析

(1)现金利息保障倍数

在2003～2007年间，四家上市公司的现金利息保障倍数总体呈下降趋势，2008年由于电力企业出现了行业性亏损，现金利息保障倍数都出现了大幅下滑，主要是受经营现金净流量大幅下降和利息支出显著上升的双重作用。

(2)利息保障倍数

在2003～2008年间，华能集团等4家企业的利息保障倍数总体基本呈现出下降趋势，说明在正常信用条件下利息偿付能力和融资能力不断降低，现金流风险和融资风险逐渐加大。

(3)财务风险综合分析

我们对四大发电企业的主营业务收入增长率进行了统计性分析，数据显示，各企业主营业务收入增长率变动趋势几近一致，但变动幅度各有不同。

随之，我们又对各公司的财务风险状况进行了综合性分析并做出了各指标相应的趋势图，其中大唐集团和国电集团的指标值相对稳定，而华能国际和华电国际均出现了一些比较极端的数据，在一定程度上预警了财务风险，需要企业管理者引起高度重视。

总之，随着外部经营环境变数加大，竞争格局日趋激烈，发电企业的经营风险、财务风险正在不断升级，企业管理层必须加强风险管理意识，落实风险管理措施，建立实时、有效的财务预警系统，进而建立全面的企业风险管理系统，使企业在市场经济的大风大浪中能够经受风险考验，不断发展壮大。

四、对策建议

1　完善风险管理机制

可以从委托视角、公司治理视角、内部审计独立性与权威性视角、全面风险管理视角等多个角度出发，以科学发展现为基础，全面创新发电企业风险管理新机制。以达到健全监督体系，完善内部控制与风险管理机制，发挥安监、审计、监察工作的合力与预警作用，加强对公司各项生产活动、各项经营管理活动的有效监督，促进公司稳步发展、依法经营、依规管理、确保生产安全、经济安全与干部安全的目的。

2　加快产业结构调整力度，发展水电、风电等清洁能源，降低火电比重，提升盈利能力和资本积累能力。

和谐和低碳发展是世界和谐发展的主题，加大水电、风电等清洁能源的发展力度，降低火电的比重，一方面能更好地保护我们的生态环境，另一方面也提高了企业的盈利能力，降低了企业的财务风险。

3　加强资金管理

(1)充分利用各种资金来源，积极拓宽融资渠道，增加权益融资，严格控制负债融资，优化资本结构。

①根据集团公司主要业务分布和产业公司业务性质，积极运作分板块上市，形成集团内3-4个资本运作平台。

②积极争取国有资本经营预算、财政补助等资金支持。经过研究确定战略投资者引进标准，加大产业联盟和财务联盟力度，在产业公司或项目公司层面适时引进战略投资者。

(2)创新融资方式，挖掘各种融资潜力，通过融资方式的改变，做出统筹的安排，降低融资成本，提高融资效率。

(3)优化债务结构，保持合适的负债率和债务时间结构，做好预期，利用成熟的金融工具加强利率、汇率风险管理等。