金融统计报告范文

导语：如何才能写好一篇金融统计报告，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

一、自查情况

（一）报表质量方面

我行认真组织了相关报表管理部门、填报人员对新制度进行学习，认真贯彻落实银监部门、省联社的非现场监管信息系统的相关法规、文件和制度，注重提高填报人员统计水平。在各期报表报送时，能认真落实统计规定和报送流程，确保各期上报数据的真实、准确和完整性。在本次自查中

（二）系统运行管理方面

今年以来，本行能继续够按照有关规定加强报表系统的运行管理工作，按要求实现专机专用，按月对数据进行备份，能按照客户端系统的规定设置权限,独立设置系统管理人员，及时对客户端系统进行维护、更新和升级，能加强计算机系统的安全管理，报表专机安装了正版杀毒软件，系统涉及的密码能够定期更换和保密。今年5月份，按要求顺利完成了数据采集系统VPN客户端和密钥升级工作。

（三）制度建立、执行情况方面

一是2018年度我行非现场监管统计工作继续按照行非现场监管信息系统领导小组职责，做到加强组织领导、落实职责分工，保障了相关工作有序开展；二是于2017年进一步完善了非现场监管信息系统相关管理制度.

二、存在的问题

经本次自查，主要发现存在未严格执行系统运行管理方面的问题。

篇2

课题组成员：王炜 王光宇 王玮赵岩青 滕昊 张林 韩星 何学琴

报告执笔人：何广文 张林 韩星

本报告是《银行家》研究中心“农村金融需求与金融机构布局”课题组的阶段性研究成果之一。调查和研究得到中国人民银行南充中心支行方昕行长，河南农业发展银行董富欣行长，吉林省银行业协会张景维会长，吉林省农村信用社联社高继泰理事长、唐忠民主任的大力支持。同时，还得到仪陇县人民银行崔如剑行长、阆中人民银行陈贵远行长、驻马店农业发展银行刘占迎行长、磐石农村信用社联社李士奇主任、九台农村信用社联社韩光主任、仪陇农村信用社联社、阆中农村信用联社、确山农村信用社联社、遂平农村信用社联社、吉林省农村信用社联社、吉林市农村信用社联社、磐石农村信用社联社、九台农村信用社联社及当地人民银行、农业发展银行等的支持与配合，在此一并对他们的帮助表示感谢。

研究背景

2006年12月20日，中国银行业监督管理委员会颁布了《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策，更好支持社会主义新农村建设的若干意见》(以下简称《意见》)，降低准入门槛，强化监管约束，加大政策支持，促进农村地区形成投资多元、种类多样、覆盖全面、治理灵活、服务高效的银行业金融服务体系，以更好地改进和加强农村金融服务。以此为契机，正式启动了中国农村金融领域内的以金融机构多元化和农村金融市场对内开放为中心内容的新一轮制度变迁。因此，《意见》出台后得到国内外广泛关注。

根据《意见》，一是鼓励各类资本到农村地区新设主要为当地农户提供金融服务的村镇银行；二是农村地区的农民和农村小企业也可按照自愿原则，发起设立为入股社员服务、实行社员民主管理的社区性信用合作组织；三是鼓励境内商业银行和农村合作银行在农村地区设立专营贷款业务的全资子公司；四是支持各类资本参股、收购、重组现有农村地区银行业金融机构，也可将管理相对规范、业务量较大的信用代办站改造为银行业金融机构；五是支持专业经验丰富、经营业绩良好、内控管理能力强的商业银行和农村合作银行到农村地区设立分支机构，鼓励现有的农村合作金融机构在本机构所在地辖内的乡（镇）和行政村增设分支机构。《意见》适用于中西部、东北和海南省的县（市）及县（市）以下地区，以及其他省（区、市）的国定贫困县和省定贫困县（以下统称“农村地区”）。2007年初首批试点选择在四川、青海、甘肃、内蒙古、吉林、湖北六省（区）的农村地区。

众所周知，贫困地区农村金融市场需求是存在的，但是需求分散，有较多的需求不是有效的商业信贷市场需求，难以通过商业化和市场化的手段得以满足。那么，如果不以建立股份制村镇银行的形式来推进农村地区金融改革，还可以通过组建乡镇、村信用合作组织形式来实现。但是，在这些地区，农村金融市场发展空间到底有多大？农户的合作需求和合作意愿到底有多大？

这不仅是一个理论问题，更是一个实证问题，需要在对农户和微小型企业的金融供求调研基础上，得到合理的解释，并由此探索出合理的机构多元化之路。为此，《银行家》研究中心组成了“农村金融机构布局与农村金融供求”课题组，并先后对四川、河南、吉林三省的6个县的农村金融供给与需求进行了调研，涉及农户469户。

调研区域和样本选择

调研区域的地理分布

仪陇县位于川东北嘉陵江畔，面积1767平方公里，辖58个乡镇，875个行政村，106万人。1986年被国务院列为对中国革命做出过特殊贡献的革命老根据地贫困县，2005年被列为全国扶贫开发构建和谐社会试点县。2005年，全县地方生产总值26.6亿元，农民人均纯收入2511元。

阆中市位于四川省东北部，地处四川盆地北缘，地势西南低东北高，以低山丘陵地貌为主，亦有部分丘陵平坝地形。面积1878平方公里，辖71个乡镇，3个城区街道办事处。总人口86万，其中城镇人口23万，城市化水平24%。

遂平县位于河南省中南部，地处中原腹地，紧临驻马店市，与内陆特区漯河市接壤。总面积1080平方公里，耕地面积86万亩，人口54万，辖13个乡镇，205个行政村。

确山县位于河南省南部，淮河北岸，西依桐柏、伏牛两山余脉，东眺黄淮平原，素有“中原腹地，豫鄂咽喉”之称。全县辖13个乡镇，总人口50万，总面积1711平方公里。1986年，确山被列为贫困县，经过8年扶贫，全县畜牧养殖、经济林果、矿产开采加工、烟叶四大支柱产业得到发展，并兴办了各类扶贫经济实体和龙头骨干企业。

磐石市位于吉林省中南部，地处长白山地西麓，吉林哈达岭与龙岗山之间低山丘陵地带，属丘陵半山区，距长春、吉林市均110公里左右。总面积3960平方公里，总人口近54万。磐石市辖17个乡、镇（街），有汉、满、朝鲜、回等15个民族。

九台市地处吉林省中部，属松嫩平原东南边缘与长白山余脉过渡的台地，境内地形地势呈西南东北狭长状，东南高，西北低。面积3100平方公里，占长春地区总面积的17.4%。总人口83.19万人，有满族、回族、朝鲜族等9个少数民族。

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关键词：基层中银央行；机构设置；政策

中图分类号：F830．31

文献标识码：B

文章编号：1007―4392(2006)01―0060―02

一、科学合理地设立分支机构和内设机构是提高履职能力的基础

中央银行的分支机构是中央银行体系中的重要组成部分，是中央银行全面行使其职能和履行规定所必需的组织保证，科学合理地设立分支机构是提高履职能力的基础。笔者认为：在管理体制和机构设置上，应当取消目前地市中心支行受分行和省会中心支行双重领导的管理体制，恢复省级分行，地市中心支行完全接受省分行的管理。保留地市中心支行，支行按照地区经济总量、经济发展前景和管理服务金融机构的多少，适当进行合理的撤并，把设在经济总量小、管理服务金融机构少的地区的旗县支行，撤并到相邻支行的做法，应作为一种硬性制度予以明确。在内设机构方面，地市中心支行应该增设征信管理科、反洗钱管理中心和残损币复点中心。以适应当前人民银行工作的需要，充分履行中央银行职责。这样设置机构的优点是：一是可以减少一个管理层次，减少管理费用，提高管理效率。二是可以将人事管理权与业务管理权统一起来，有利于对干部的全面管理和全面了解，合理配置人力资源。三是适当撤并支行可将分散在各个支行的业务骨干适当集中，解决当前各个支行人员紧张的局面，提高基层中央银行履行职责的能力。四是增设中心支行三个内设机构，有利于更好地履行中央银行宏观调控、征信管理、反洗钱和提高流通中人民币的整洁度。

二、建立灵敏高效的调研统计分析监测体系是提高履职能力的保障

基层中央银行一是要完善区域经济金融分析框架和指标体系。货币政策传导是从金融领域到经济领域的连续动态过程，涉及银行和非银行金融机构、企业和个人等众多经济主体，涉及货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、商品市场、劳动力市场等多个市场，涉及货币供应量、信贷量、利率、汇率等多个金融变量和消费、投资、进出口等多个经济变量。为全面、科学地分析货币政策在各地的执行情况和效果，基层中央银行要充分发挥中央银行的信息优势，把握货币政策传导过程的各个环节和变量以及各种外部影响因素，逐步建立全面反映区域经济金融运行情况的分析框架和指标体系。跳出就银行论银行、就金融论金融的旧框框，立足于金融的变化，从宏观经济的广阔视野和高度去认识区域金融的变化，深入分析区域经济的变动和发展趋势。二是改进区域经济金融分析方法。为了提高区域经济金融分析的前瞻性和科学性，基层中央银行要在分析方法上实现三个转变：从事后统计分析向运用时间序列分析法对经济金融指标进行前瞻性预测转变；从偏重存量分析向存量与流量分析并重转变，揭示经济金融指标的变动趋势；从孤立分析本地经济金融情况向运用横向比较方法进行对比分析转变，揭示本地与外地、局部与全区、全国经济金融发展的差异。三是夯实调研统计分析监测体系基础。健全完善金融统计指标体系，完善金融统计报告报送制度，加强金融统计执法检查，对迟报、漏报、拒报、虚报金融统计报告的行为要依法进行严肃查处，保证金融统计数据的真实、准确、全面。建立健全中央银行经济调查统计制度。《中国人民银行法》和《中国人民银行金融统计制度》应明确根据中央银行履行职责的需要，有权要求政府有关经济部门、企事业单位和个人报送数据和信息，为基层中央银行实施货币政策和维护金融稳定提供便利的工作基础。四是完善货币政策效应分析工作流程。目前基层中央银行由于对口的上级行部门不同，同一内容的监测分析报告要由不同的科室撰写分析报告，造成一定的人力物力的浪费。基层中央银行应组织行内相关部门的业务骨干，建立货币政策实施分析小组，对行内务职能部门完成的统计分析、调查报告、货币事务监测分析等来自行内外的信息资料进行深加工，形成较权威的经济金融分析报告和货币政策执行报告。

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关键词：国库收支统计分析货币政策财政政策

国库收支统计分析工作是指综合运用经济学、统计学等理论与方法，对国库资金收支状况，包括国债发行、兑付及预算资金收支、库存等数据信息进行收集、整理、汇总，对预算收支执行情况、国库资金运行状况及税收收入增减变动趋势作出准确的分析与预测。这项工作虽只是人民银行国库统计分析工作，但也是宏观经济分析的重要组成部分，在国民经济中占有独特地位。

国库收支统计分析工作的作用

为制定货币政策、财政政策提供依据

国库资金涉及财政、税务、银行和企业等多部门。多年来，中央银行国库部门充分利用这一有利条件，多方位、多视角地获取财税银企等相关信息，通过对热点问题的分析研究，发现并解决宏观与微观经济、财政与货币政策之间存在的深层次、边缘性问题，为政府协调改进货币政策和财政政策、促进经济发展提供有益的决策参考。如通过对财政信用问题的调查解析财政资金银行化对信贷政策执行和区域经济运行的负面效应；通过对国库收支和库存变化规律的趋势分析，了解财政收支运行情况和国民经济发展状况，等等。

为中央银行公开市场操作提供高效服务

随着市场经济发展，公开市场操作已成为中央银行重要的货币政策工具之一。国库资金作为市场资金的重要组成部分，其资金流入、流出国库的规模、时间等情况，对市场资金供给都会产生一定影响，所以，适时关注国库资金的流向、流量及存量，对中央银行科学开展公开市场操作具有重要意义。国库收支统计分析以预算收支为分析主体，通过实时监控和准确分析，能及时反映预算执行情况，科学预测国库资金变动趋势，确保公开市场操作的顺利实施。

是加强国库资金管理的重要内容

随着国民经济的快速发展，国家财政资金日益增长，国库资金库存不断增加，科学、合理地管理国库资金将直接影响财政资金的正常使用和高效运作。中央银行国库部门作为国库资金的管理者，对国库资金的收纳、报解和支出等环节具有监督管理职能。国库收支统计分析是中央银行国库部门开展和加强国库资金管理的有效途径和重要手段，通过对国库资金的分析可以剖析国库资金管理中存在的问题和薄弱环节，尽早采取措施，加强国库资金管理，防范国库资金风险。

国库收支统计分析工作中的问题

人员配备不足，基层力量薄弱

未设专职的国库统计分析人员。为防范国库资金风险，首先必须保证国库会计核算人员的基本配备到位，基层国库由于人员偏少，专职国库统计分析人员难以按照制度规定和职责要求落实。随着财政国库管理体制改革和国库业务创新步伐的不断加快，基层国库的业务量成倍增加，国库人员数量、结构与工作量之间的矛盾日益突出。专职国库统计分析人员配备不足已严重影响国库收支统计分析工作的正常开展，客观上使基层国库收支统计分析工作处于一种被动应付状态。

国库统计分析人员素质偏低。按照有关要求，国库统计分析人员不仅要精通国库会计核算业务，熟悉经济、金融、财税、统计等相关理论知识，而且要具备较高的文字写作水平和计算机应用能力。从目前情况来看，基层国库普遍存在操作型和核算型人员偏多、复合型和研究型人才偏少的现状，难以满足国库统计分析工作对人员素质的要求。由于现有国库统计分析人员普遍理论知识欠缺、写作水平不高、分析能力不强、对宏观政策把握程度不够，因此，抑制了基层国库统计分析水平的提高。

法律法规滞后，相关系统有待升级和完善

国库法律法规滞后于国库收支统计分析工作的开展。现行的《国家金库条例》及其《实施细则》未对国库收支统计分析工作做出具体规定，而《国库统计分析工作指导意见》也难以满足当前国库收支统计分析工作的要求，所以，国库收支统计分析工作的权威性难以提高。

国库收支统计与分析系统（以下简称统计分析系统）功能不齐全，有待于进一步升级和完善。目前统计分析系统中编制的预算收支国库统计表只能提供自年初累计数，不能反映本期发生额，无法与上年同期完成数及计划数进行历史对比分析。而且统计分析数据还要通过国库会计核算系统（以下简称核算系统）进行人工采集，增加了统计数据信息采集的流转环节，使得统计分析系统的数据利用效率降低。

国库统计口径不规范，统计数据缺乏可比性。由于统计数据是通过核算系统转换导入，统计数据的准确性和真实性完全取决于核算系统的基础数据。因此，在实际操作中，若核算人员出现操作失误，就可能引起统计数据的不准确和不完整。这在预算支出科目中表现得尤为突出，如财政拨款凭证用途栏填写有误或预算支出科目非法或一张财政拨款凭证同时填列几个预算支出科目等情况，核算人员在核算系统进行录入时，就无法判断预算支出科目正确与否，只能凭意向进行大概归类。可见，核算系统预算支出数据的不准确，会造成国库统计分析数据缺乏真实性、准确性和可比性。

信息传递渠道不畅，分析效用难以充分发挥

信息来源涉及面广，采集难度较大。国库统计分析信息需从政府统计部门、财税部门、金融机构和本行相关部门等多个渠道获取。由于国库尚缺少与相关单位进行信息沟通与交流的有效渠道和手段，通过多部门收集相关经济金融数据的环节多、难度大，国库收支统计分析效用难以充分发挥。

国库收支分析报告上报时间偏紧，质量难以保证。按照总行有关规定，各级国库要在每季后一定时间内上报国库收支分析报告。基层国库统计分析人员为了在规定时间内完成任务，加上信息资料传递渠道不畅和相关部门提供的统计数据滞后等原因，只好在资料掌握有限的情况下闭门造车，难以保证国库收支分析报告的质量。

信息资源难以共享。基层国库由于尚未建立财税库行横向联网系统（已建立的联网系统功能也不完善）和完整的国库收支统计分析数据资料库，有的只停留在手工统计收集阶段，相关数据信息不能及时存储、传递，达不到资源共享目的。

较落后，技术手段欠科学

国库收支统计分析成果的报送对象重纵向、轻横向。国库收支分析报告的报送对象不仅包括上级国库（纵向），而且还应包括地方政府、财税部门及本行有关部门（横向），在实际中往往从纵向角度考虑较多，从横向角度考虑较少，难以满足相关部门对国库收支统计分析信息的质量要求。

国库收支分析报告重统计、轻分析。目前，国库收支分析报告（特别是基层国库的国库收支分析报告）基本上是简单的数据罗列，就数字分析数字，而对经济、金融运行过程中的热点、难点和重点问题反映不够，分析不够透彻。同时，对新出台的财税、金融政策执行情况及其效果也缺乏深入、详细的分析，导致国库收支分析报告对当地政府决策借鉴所起的作用不大。

国库统计分析方法重静态分析、轻动态分析。基层国库收支统计分析通常采用统计学上的基比、环比等简单对比法，只进行静态的比较分析，而没有能够采用动态和静态、定量和定性有机结合的分析方法。这在很大程度上影响了国库收支分析报告的质量和参考价值。

新形势下完善国库收支统计分析工作的对策建议

增强对国库收支统计分析工作重要性的认识

国库是国家预算体系的重要组成部分，须充分认识到中央银行国库部门在财政与银行、经济与金融之间的特殊性和重要性。首先，要提高对国库收支统计分析工作的认识，将国库收支统计分析作为拓展国库职能、提高人民银行地位和工作水平的重要途径。从机构设置、人员配备等方面要予以大力支持，把国库收支统计分析同人民银行货币信贷和调查统计工作摆在同等重要的位置，加强对行内部门的工作协调，使国库收支统计分析真正纳入人民银行货币政策研究和统计分析工作中去。其次，要充分认识到做好国库收支统计分析工作将直接关系到国库职能的发挥和国库事业的发展，要树立“国库会计核算是基础、国库统计分析是升华”的工作理念，加强对国库收支统计分析工作的管理和指导。第三，国库统计分析人员要加强责任感和服务意识，充分认识国库收支统计分析工作对国库事业发展的重要意义。国库要充分利用自身优势弥补货币政策与财政政策研究中的空白，努力为中央银行、地方政府、财政等部门提供有参考价值的信息。

提高国库收支统计分析水平

准确定位国库收支统计分析工作。国库收支统计分析工作应结合经济、金融发展特点和货币、财政政策执行情况，准确、及时地反映国库资金全貌，注重对国库资金发展趋势的预测，重点分析国库资金运行特点以及对经济、金融运行产生的影响，为制定和执行货币政策、财政政策提供参考，为提高国库服务质量和水平，加强国库监管提供指导意见。

构建科学合理的国库收支统计分析指标体系。国库应根据当前经济、金融发展形势和国库资金运行特点，建立一套科学、合理、统一的国库收支统计分析指标体系，引进相应的计量分析模型，不断改进统计分析手段和方法，探索国库资金实证分析的新思路。可充分利用现代科技手段，将各项国库收支统计分析指标与国库统计分析程序相结合，科学合理地开展国库收支统计分析预测。这对于提高国库收支统计分析的及时性、准确性和可比性具有重要意义。

提高国库收支统计分析效能

近年来，随着市场经济的发展和财税管理体制改革的深入，国库工作发生了重大变化，已从过去加强国库会计核算管理的工作模式向注重国库综合服务的工作模式转变。这种综合服务工作模式即要求国库在做好日常国库会计核算，加强国库监督管理，确保国库资金安全的基础上，努力适应市场经济发展需要，不断加强国库收支统计分析工作，及时反映国库资金运行情况。这就对国库收支统计分析工作提出了更高要求，要不断拓宽国库收支统计分析范围，把国库收支统计分析与经济发展、社会进步紧密联系起来；要加强与财政、税务、海关及人民银行货币信贷、调查统计等部门的沟通与联系；深入学习研究财政、货币政策及相关理论知识，尽可能多地了解、掌握经济、金融方面的资料和信息；要结合国库工作实践和经济、金融发展特点，多出质量高、实效强的分析报告和调研材料。

加强国库收支统计分析工作协调

国库收支统计分析涉及面广，政策性强，是一项综合性较强的工作。如果单枪匹马地进行分析、调研，工作就难以深入和取得实效，得出的结论也难以客观、准确。一方面，它需要借助财税部门、统计部门、企业的力量，加强数据资料的收集与整理工作，不断拓展国库收支统计分析外延，确保国库收支统计分析达到更高的水平，以实现反映情况、解决问题的目的。另一方面，要扩大国库收支统计分析成果的对外报送范围和宣传力度。可以根据不同受阅对象的使用范围及目的，将国库收支统计分析成果转换成各种形式，以满足他们的不同需要，为他们提供及时、准确的预算收支信息。这也是提高国库在经济社会生活中的地位、作用和服务水平的重要手段。

参考文献：

1.[美]斯蒂格利茨.经济学（下册）[M].北京：中国人民大学出版社，1997

2.王松奇.金融学（第2版）[M].北京：中国金融出版社，2000

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尊敬的领导：

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存款持续少增 储蓄出现分流

8月9日，中国人民银行公布了《2004年第二季度中国货币政策执行报告》。报告显示：“上半年，金融机构本外币存款增加2.18万亿元，同比少增1661亿元。人民币各项存款增加2.17万亿元，其中，企业存款增加6335亿元，同比少增384亿元；储蓄存款增加1.02万亿元，同比少增522亿元。储蓄存款已经连续5个月同比少增。”

这是央行继上季度货币政策执行报告之后，第二次提及储蓄分流问题，而在这一次的统计中，存款少增现象已经愈发明显。人民币储蓄存款增幅由年初1月末20.5％下降到6月末16.5％，本外币增幅6月末已经下降至14.5％。6月末储蓄存款增长率已经处于2002年2月份以来的最低水平。8月11日公布的1到7月经济数字进一步显示存款少增的趋势已然形成。截至7月末，虽然人民币储蓄存款余额达到11.4万亿元，但是储蓄存款增幅则由年初1月末的20.5%下降到7月末的14.5%。仅以7月份为例，居民储蓄存款增加461亿元，同比少增456亿元，这意味着今年7月居民储蓄增加额足足比去年同期少了一半。

对于这一现象，央行有关负责人表示“一是因为居民金融资产结构有所调整，基金和国债持有的数量增多，二是因为消费稳中趋旺”。今年上半年物价上涨幅度一直在3%左右，与1.98%的人民币一年期定期存款利率相比，储蓄的实际收益已经为负。这使得相当一部分的储蓄流出，投资于基金、国债等金融产品。据央行统计，上半年社会消费品零售总额同比增长12.8％，剔除价格因素，实际增长了10.2％，这意味着居民在物价上涨中，保持了较高的消费热情。国家统计局的统计数据表明，上半年居民消费价格总水平保持了快速上涨态势，比去年同月上涨3.6％.7月更上涨至5.3％。物价上涨引起的“贷款升息”预期可能使部分居民认为如果提前在银行取得消费贷款或按揭贷款，将少支付部分利息，从而刺激了居民的消费行为。

业内人士认为，信贷紧缩时期，企业定期存款增速的大幅下降和民间借贷的活跃也成为此次储蓄分流的重要原因。国家统计局最新统计表明，上半年我国的固定资产投资仍然保持了较高增长，1～7月，城镇50万元以上项目累计完成固定资产投资27115亿元，同比增长31.1％。而与此同时，上半年全部金融机构（含外资）本外币贷款增加 1.56万亿元，同比少增3451亿元。这意味着在银行信贷以外，有另外的资金支持了固定资产投资的增长。

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关键词：区域金融；金融产业成长；量性指标；质性指标

中图分类号：F127.4文献标识码：A文章编号：1003-4161(2008)01-0133-04

金融产业是一种复合型的组织体系，是创造价值的实体，通过金融产业各部门的组织和运作，可以集合并优化要素使用，实现更高的合力效果。同时，金融产业是开放性的、具有推动力的产业，在与其他产业的相互关联中，促进和导向其他产业的革新与发展。本论文基于理论价值与实践意义的多重考虑，将金融产业成长的研究落实到西安区域，对西安金融产业成长的时序特征进行研究，希望对加快西安区域金融产业成长有所贡献。

1. 区域金融产业的内涵

区域金融产业问题的研究还属于相对新颖的领域，其理论分析涉及区域经济理论，金融发展理论与金融结构理论，产业经济学、制度经济学、金融制度学等相关经济理论。

金融产业本身不仅内涵丰富而且外延广大。金融产业的内涵即行业，指生产同类产品或提供类似服务的经营单位的集合，涵盖了银行业、证券业、信托业、保险业、基金业等五大行业，以及其他未包括在内的金融组织，如典当、金融租赁、财务公司等。金融产业的外延指行业集合而成的经济部门，是强调相互联系的各业，加上衔接各行业的市场的集合，是由金融机构、金融商品、金融工具、金融制度、金融市场、金融中心等组成的开放系统［1］［8］。

金融产业成长的概念是金融成长概念在中观领域的延伸，是将金融研究落实到产业层次，对金融成长概念加以发展提出的。金融产业成长既表现为一种量的增长，量的增长就是金融资源（金融资源是金融价值体的总称，它是相对于实物资源而言的）存量与流量相对规模的扩展；也表现为一种质的发展，质的发展就是在注重技术进步、科学管理和人力资本全面开发的前提下，由金融体制变革带来金融产业本身结构升级优化，引起导向经济要素空间配置效率提高，二者融合具有生成、导向和支撑经济向高级化发展的趋势［3］。

2. 金融产业成长的衡量指标

金融产业成长是金融产业量性成长与质性成长的有机统一体，其衡量指标由量性成长指标与质性成长指标构成。

2.1 金融产业成长的量性指标

金融产业成长的量性指标即规模指标，主要表现为金融产业规模在以下三个方面的扩张［7］：一是金融产业生产能力的扩张，具体表现为金融资产总量、金融企业规模及数量、金融商品种类及交易额、金融市场发育程度等；二是金融产业的区域扩张，具体表现为金融企业及金融市场的空间扩散，即金融企业突破地域界限形成分支网络及金融市场融资的有效直径扩大；三是金融产业组织扩张，一方面表现在金融产业内企业向集团化、大型化、国际化发展，另一方面表现为金融产业组织的市场控制力即产业集中度提高，这可通过金融产业规模集中度指标来衡量。

2.2 金融产业成长的质性指标即结构指标和效率指标

2.2.1 金融产业成长的结构指标

结构指标包括产业结构指标与空间结构指标。产业结构指标主要包括：金融体系结构、金融市场结构、金融商品结构、金融产权结构、金融资产结构等。金融产业成长的空间结构是金融产业区域扩张和金融组织扩张的结果，可通过金融资产的空间分布和金融组织的空间结构来衡量。金融产业成长的空间结构指标不仅描述了区域金融产业成长的地域差异，而且指示了金融资源的地域流向。

2.2.2 金融产业成长的效率指标

金融产业的效率可从宏观效率、微观效率和金融市场效率三个方面来衡量。(1)金融产业宏观效率是对金融产业宏观功能实现效果的考察。金融产业宏观功能表现在两方面，一是作为货币政策的主体，对宏观经济进行调控；二是金融产业对经济发展的支持。对前一方面可通过具体金融政策落实后政策目标的实现情况来表示，此外，货币乘数也是重要的衡量指标。而金融产业对经济发展的支持力度，可由金融产业对社会储蓄的动员效率、储蓄向投资转化效率及投资对实体经济的推动效率来反映。(2)金融产业微观效率指金融企业或金融机构的效率，包括经营效率和发展效率。其中经营效率指标主要通过业务能力和盈利能力表现出来。金融企业或金融机构的业务能力主要体现在所提供的金融商品和金融服务对社会需求的满足程度、资金的清算速度、资产的增长率等方面。金融产业的发展效率指金融企业或机构的潜在竞争能力，可通过金融产业创新能力、资本增长能力、设备的现代化配置及更新能力、人员素质和经营管理水平的提高能力等体现。

3. 西安市金融产业的时序特征

3.1 对西安市金融产业成长阶段的判断

根据以上金融产业成长衡量指标的分析，可以通过考察西安市金融产业产值在区域经济总量中所占的比重以及金融产业在区域产业系统中的地位，来确定金融产业成长所处的阶段。表1列示了2001~2006年西安市金融产业产值在经济总量中的比重。

根据所得数据，西安市自2001年以来，第三产业增加值在GDP中所占比重保持了平稳、小幅度增加的态势，同时，金融产业增加值在第三产业中的比重却呈现出了平稳、小幅度的下降趋势，这种趋势也同时出现在金融产业增加值占GDP的比重这一指标的变化上，见图1。如果以金融产业成长的阶段性来考察，则西安金融产业成长的整体水平在近几年来并没有什么太大的进展，甚至在某种程度上略有回退。这种情况的出现，应该是与我国以及西安金融体制改革进程有关，并且体现了我国金融产业成长区域差异程度较大这一客观因素的作用。因为，以2002年数据为参考，我国金融产业增加值占第三产业增加值比重为16.5%，占GDP比重为5.7%，均高于西安。而北京金融产业增加值占第三产业增加值比重为25.3%，占GDP比重为15.5%；上海金融产业增加值占第三产业增加值比重为21.1%，占GDP比重为11.6%，这两项的比重指标都远高于全国水平。

根据以上数据分析可以得出如下结论：西安金融产业成长尚处于低级阶段，金融产业产值占GDP的比重较小，而我国相对发达的地区目前已处于金融产业成长的中级阶段。但无论从国家宏观经济总体规划还是西安区域经济发展战略设计来看，金融产业成长都已被作为经济发展的核心力量，以及产业结构调整的优先部门和传导中枢，西安金融产业成长已经拥有和具备了良好的宏观发展环境。

3.2 对西安市金融产业成长区间的判断

确定金融产业成长区间需要考察金融产业功能实现中量性成长与质性成长的贡献份额。首先考察西安市金融产业成长中两种成长形式的基本情况。限于资料收集的范围以及论文篇幅，本文只选取量性成长与质性成长的部分指标加以说明。

3.2.1 西安市金融产业量性成长指标

金融产业量性成长指标即规模指标，主要体现为金融产业生产能力扩张、金融产业区域扩张和金融产业组织扩张。本文以代表生产能力扩张的规模指标――金融机构数量、资产规模等业务指标来说明西安区域金融产业的总体规模情况。

（1）银行业

2006年末金融机构各项存款余额4 066.16亿元，比年初增长13.7%。年末金融机构各项贷款2 344.77亿元，比年初增长9.9%。其中，中长期贷款增长28.7%，短期贷款下降2.0%。全年金融机构现金收入7 085.54亿元，增长4.5%；现金支出6 893.38亿元，增长5.0%；现金净回笼192.17亿元［9］。银行业经营效益提高，存款增速趋缓，储蓄存款出现多年少有的少增现象；贷款保持平稳增长；货币回笼减少；银行业改革继续深化。

（2）保险业

截止2006年末，全市有各类保险公司19家，保险机构297家；保险专业中介机构68家。全年保费收入52.51亿元，比上年增长16.8%。其中，财产险保费13.32亿元，增长19.4%；人身险保费收入39.19亿元，增长16.0%。全年各类保险赔款给付支出11.81亿元，比上年增长24.4%；其中财产险、人身险分别为6.41亿元和5.40亿元，分别比上年增长6.3%和56.0%［9］。2001年至2006年的保费收入、保险公司资产总额、保险密度、保险深度等指标可以充分反映西安保险业的长足发展，如图2所示。根据图2显而易见，2001~2006年，西安保险业保费收入和人身险收入增长速度很快，保费收入从2001年的16.5亿元增长到2006年的52.5亿元。西安市的保险业发展迅速，已经成为金融产业中的主要力量。

资料来源：根据西安统计局2001~2006年度统计报告数据计算整理［9］。

（3）证券业

2001年西安证券交易额为900亿元，而到2006年西安证券市场证券交易总量2 730.5亿元，期货交易额1 572.6亿元。2006年末全市有上市公司17家，上市总股本41.59亿元［9］。

从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且交易日趋活跃。其重要标志是反映证券市场容量的重要指标――证券化率（证券市值/GDP）的提高。根据深圳证券交易所的一项研究，1995年末发达国家的平均证券化率为70.44%，其中美国为96.59%，英国为128.59%，日本为73.88%。而到了2003年，美英日三国证券化率分别提高至298.66%、296.54%、209.76%，韩国泰国马来西亚等新兴市场经济国家的该项比率也分别达到112.4% 、119.83%和240.82%，而中国同期仅为36.49%，西安证券化率为21.61%，远低于全国平均水平。尽管我国及西安证券化率较低，但各种迹象表明，不论从占各类投资方式的比重看，还是从占金融资产的比重看，整个金融部门已经出现了证券化趋势。

3.2.2 西安市金融产业质性成长指标

金融产业质性成长指标包括结构指标和效率指标，本文分别选取其中部分指标加以说明。

（1）西安市金融产业成长的结构指标

①企业融资结构

企业融资结构变化能够说明金融市场结构。融资方式可以分为直接融资和间接融资。直接融资主要通过股票、企业债券和基金等，间接融资则主要通过银行贷款。从增量考察我国企业融资结构的变化，以西安企业间接融资为例，如图3 所示。

从增量看，我国融资结构变化中，贷款增量在2001~2006年期间表现为稳定增长。贷款余额由2001年的1 186亿元增长到2006年的2 344.8亿元，其中2001年到2002年增长最快为37.4%。2003年到2006年间接融资增长率有所下降，而直接融资增量则呈波动性上升。这种趋势符合国际融资方式变化的总趋势。

资料来源：根据西安统计局2001~2006年度统计报告数据整理［9］ 。

②证券筹资额与贷款余额的比例变化

证券市场筹资额与贷款余额的比值在一定程度上能够说明经济发展过程中资金来源结构的变化。表2列示了西安市这一指标在2001~2006年间的变化以及与全国平均水平、北京、上海水平的比较。

资料来源：根据中国、北京、上海和西安统计局2001~2006年度统计报告数据计算整理［9］［10］［11］［12］。

根据表2，西安市证券市场融资与贷款余额的比值在2001~2006年间虽略有起伏，但总体趋势是上升的，说明西安证券业对经济的支持作用逐渐增强，证券业与银行业之间的对比关系略有改变，这种趋势与全国总体趋势相近。

③保费收入与存款余额的比例关系变化

保费收入与存款余额的比例关系在一定程度上能够反映保险业与银行业的相对结构。表3 列示了西安保费收入与存款余额的比例关系及区域比较情况。

根据表3，2001~2006年间，西安市保费收入与存款余额的比例保持了上升态势，说明西安金融产业内部结构持续优化，社会闲置资金向保险市场的分流部分越来越多。从横向比较看，西安区域的这一指标值已经接近全国平均水平，并且超过北京、上海等发达城市。这说明西安虽然在金融资产规模上与发达地区有很大差距，但在结构方面并不落后。

资料来源：根据中国、北京、上海和西安统计局2001~2006年度统计报告数据计算整理［9］［10］［11］［12］。

（2）西安市金融产业成长的效率指标

金融产业的效率可从宏观效率、微观效率和金融市场效率三个方面来衡量。由于篇幅所限，本文只选取经济增长的金融成本指标为代表。经济增长的金融成本指标相当于GDP增长率与贷款余额增长率的比值。

如表4 所示，西安金融成本指标同全国金融成本指标的变化趋势基本相同，在2002年以前经历了下降阶段，自2003年开始出现上升趋势。这说明西安金融产业对经济的支持力度有所增强。另外，从横向比较看，西安各年的金融成本指标值都明显高于北京、上海等发达城市，虽然2003年这种差距已经减少至贴近。

资料来源：根据中国、北京、上海和西安统计局2001~2006年度统计报告数据计算整理［9］［10］［11］［12］

根据西安区域金融产业成长各项指标的整理与对比，可见西安区域金融产业成长水平不高，处于成长的低级阶段，尽管量性扩张已经取得一定的成绩，但质性调整仍存在较大欠缺。

4. 基本结论

从上述对金融产业量性成长与质性成长指标的说明中可见，西安金融产业在近几年的时间中经历了规模的显著扩张和结构的不断调整，生产能力迅速扩张，产业结构日趋合理，金融创新日新月异，金融效率日渐提高。可以说，从量的层次考察，西安金融产业成长虽未取得一个较高的水平，但也取得了一定的成就。从质的层次考察，无论是金融体制的变革状况、金融结构创新程度还是金融市场的发育水平，都与量的扩张极不对称。这样，偏离效应的作用将在很大程度上支配金融产业成长过程。但从成长区间上来判断，西安金融产业成长尚处在量性成长阶段，同时质性成长在金融产业功能实现过程中的作用日益增强，对金融产业进行规范和寻求创新空间是西安金融产业进一步成长的主要目标。

参考文献：

［1］ 张杰. 中国金融成长的经济分析［M］. 北京: 中国经济出版社，1995：17-27,32.

［2］ 王广谦．经济发展中金融的贡献与效率［M］．北京:中国人民大学出版社，1997：146-147,152．

［3］ 李木祥，钟子明，冯宗茂．中国金融结构与经济发展［M］．北京：中国金融出版社，2004：196-197,199-200,201-202,164．

［4］ 张凤超．金融产业成长及其规律探讨［J］．当代经济研究，2003,（10）：68-72．

［5］ 于尚艳. 我国金融产业成长及衡量体系［J］. 经济纵横・2005,(6):52.

［6］ E. M. Hoover& F. Giarratam, An Introduction to Regional Economics, NewYork: Alfred A. Knop lnc, 1984.

［7］Bencivenga Valerie and Bruce Smith.Financial Inter-mediation and Endogenous Growth［J］．Review of Economic Studies,1991,（58）：195-209．

［8］ 张作荣. 金融产业成长与区域经济发展关系研究［D］. 东北师范大学博士学位论文, 1996：23.

［9］ 西安统计局网站xatj.省略 ［DB/OL］.

［10］ 北京统计信息网bjstats.省略 ［DB/OL］.

［11］ 上海统计网stats-sh.省略 ［DB/OL］.

［12］ 中国人民银行网http：//pbc.省略 ［DB/OL］.

［作者简介］殷仲民（1955- ），男，西安理工大学金融系主任、教授。研究方向：金融市场与投资。

秦华丽（1983-），女，西安理工大学研究生。研究方向：金融市场与投资。

篇8

统计在金融专业中的应用已有很长的历史了，本文重点研究统计工具在金融投资方面的应用与其发展历程。

【关键词】

统计工具；金融投资制；应用；发展历程

随着金融市场的繁荣和发展，以及统计学相关理论的不断进步，统计工具在金融领域中的应用越来越重要。金融学是经济现象的一门重要学科，与统计学之间有着千丝万缕的关系。下面重点回顾一下统计工具在金融偷袭领域的应用历程。

1 “股票指数”的计算阶段

股票价格指数是用来反映一定时期内证券市场中股票价格的总体变动方向与程度的动态相对指数，计算股票价格指数时，一般都要考虑到股票的发行量和成交量的因素对股票市场的价格的影响，不燃难以全面地反映股票市厂价格的变动情况，所以需要运用加权综合平均法去计算股价指数。依据计算公式选择一下几种公式：

（1）以基期值（Q1）为权数的公式（也叫拉氏公式）

（2）以报告期值（Q1）为权数的公式（也叫派氏公式）

（3）同时考虑到基期和报告期数值的理想公式

选择不同时期的权数是一个很复杂的问题，犹豫各种指数计算公式都会产生误差，而就指数实质来看，它是一种指数计算值和指数真实值之间的差异。一般认为，以基期同数量指标作为为权数的拉氏公式不能够反映数量指标在两个不相同时期发生的变动；并且，拉氏公式实际上是一个变形后的算术平均值的算法；而是以报告期同质量指标做为权数的派氏公式就无法反映质量指标在两个不一样时期发生的变化；并且经过变动后，派氏公式实质上是一种调和平均数的算法。由于算术平均数在同一资料条件下的计算结果大于调和平均值，而且受数列最大值的影响大于受最小值的影响，从而造成计算结果和指数真实值发生差异。

2 投资组合理论阶段

投资组合理论是哈里·马可维茨在19世纪50年代提出，该理论的核心是股价是随机变动的，所以可以运用过去的变动数据计算出随机变量的收益的期望值和差值，哈里·马可维茨认为，投资者的目的都是追求最大收益与最小的方差。在它的研究中，方差就是投资者应该承担的风险。

哈里·马可维茨对顶时间长度计算收益，可年度、可季度，同时也可以计算周收益，收益是期末股价减掉期初股价再加上期内现金红利，收益意味着盈利，收益为负就意味着亏损。有了大多周期收益的数据后，可将这些收益数据统一汇总并且除以周期数，得到的一组收益随机变动的期望值，即平均收益，依据平均收益能够计算出这组收益随机变量的方差，因此股票的收益随机变量的期望值与方差计算出来后，还需要计算不同的股票之间的相关系数，这些都完成以后，就可以依据期望收益最大且总方差最小的模型求解出最优投资组合。

由投资组合理论我们可以总结的一个重要结论是：投资组合的总体风险小于各项资产风险的加权平均值，因此投资组合可以减小风险。这个结论在现代很多机构投资者的投资管理工作中仍然发挥着重大的作用。

3 资本资产定价模型及其衍生模型阶段

资本资产定价模型设立在投资组合理论的基础之上，由于投资组合可以减小风险，所以如果把市场上所有的证券视为是一种投资组合，那么其中就可能会不再有风险，或者无论怎样组合都无法减小的风险。实际上，无法分散的风险是客观拥有的，这样那样的风险作用于整个经济主体，所以如果想把整个经济体视为是一个系统，这样的风险可以称之为“系统性风险”。再者，他们假设市场上存在一个“无风险利率”，风险厌恶者可以依照该利率贷出资金，得到无风险报酬；风险偏好者可以依照此利率借入资金，投资于风险资产来获取更高的收益。一般认为，国债利率就是无风险利率。

在这两个假设的基础下，一项资产的价格，应该是等于无风险利率（假设为α）加上它所承担的风险的相应贴水。然而它的特定风险一定是和“系统性风险”相互关联的，因而风险贴水也就能够决定了市场组合报酬率会高于无风险利率的部分，即E（RM）- α。因而，此项资产要求的报酬率应该就是α +β3[E（RM）- α]，而β应该是这项资产的一个规定的倍数。可以看出，这就是线性回归分析当中所运用的表达式。通过理论及实际研究，已经证明：一项资产P所要求的报酬率与它本身风险之间存在

资本资产定价模型是不确定的条件下的一个均衡模型，在金融投资领域有着十分显要的位置。后人也在对这个模型进行不断的研究和修正，得到了很多衍生模型。其中较为突出的如：套利定价模型。此模型一方面减少了资本资产定价模型很多假设条件，另一方面也为了更加接近真实情况而添加了许多除了市场风险之外的其他的风险因素。因为是多因素分析，就存在一个以上的“β”，因此从形式上看，这个模型和“多因素资本资产定价模型”十分相似。而该模型的推导毋庸置疑需要多元回归分析这一工具。

4 评估金融机构风险的VaR模型阶段

1993年，JP·Morgan，G30集团在考察金融衍生产品的前提下，提出了一种新的风险测量方式，即“风险价值法”（Value at Risk，也称为“在险价值”），这就是VaR模型的由来。VaR就是指在一段时间内，依据一定的概率水平，预期对最低损失的货币的计量。举例说明，一天内5%概率下100万元的VaR意思是指这家公司期望的是一天内损失100 万元的概率是5%.因此也有人把该VaR的概念表达为：在95%的概率下，损失不会超过100 万元。由这点课件，VaR表示的是给定置信水平上的最大的损失。

依据上述，可以知到VaR 可以定义为VaR = E（ω）-ω’①，其中E（ω）为资产组合的预期的价值，ω是资产组合的期末的价值，ω’是置信水平α下投资组合的极低期末的价值。即使其计算过程是很复杂的，特别在投资组合重更为复杂的前提下更加需要全面的风险因素分析以及庞大的数据量采集，但最后的结果却是十分简单易懂，比如上述的“在95%的概率的前提下，损失不会超过100万元”。所以，VaR被 “巴塞尔协议”指定为银行风险管理以及风险披露所必备的一个指标。

5 电脑、网络的出现可以帮助我们获的更多有用的信息

所以现在的数据，已经不是数据库，而是数据仓库；如果我们要考虑股票市场股票交易某一天中每一笔的数据，一年的数据量那是非常大的；比如我们要考虑银行客户现金流量的记录，那么几万客户一年的数据也是特别庞大的。所以将大量数据应该分类，并且从每一类数据中去发现各自的特点与各类数据的共同特点以及怎样来分类都涉及到统计问题。按什么样的指标来分类，这些就需要与专业知识相互结合。这样，分类才能有意义。比如，股票可以按价格的涨、跌情况来分类，又可以按照它们价格变化的趋势方向来分类，也可以按它一段时间内的情况（收益、稳定、波动、上升伙食下落等）来分类。很明显，不同的分类方法会得出不同的结果。

例如对银行客户的信用度评价，实际上也是首先需要将客户按其信用度的情况来进行分类，与信用度有关的因素，各种各样的企业的差别可能是很重要的，也可能是不相关的。现金流动的历史情况，会提供良好的信息，但是设计什么样的指标能够反映出现金流动的动态状况呢，并且和客户的信用度有关，这就不是单纯的统计问题。

分类之后，各类的特征是什么呢？哪些特征是共同的？哪些特征又是这一类特有的呢？这时会有很多统计分析的手段可以运用。例如主要成分分析、因子分析，就是从分类指标本身去寻找特征的一种方法；另一种是各类的差别已经很明显，可以用其他的指标来显示它们之间的差别，现在就只能能用回归分析来分析分类指标和显示差别指标之间的联系。比如，已经知道有若干种股票是表现为好的、若干种股票表现是差的，该两类是历史上已经完全可以判别清楚的，这时就希望可以从这些股票的历史价值中去发现那些量，由于它们对于区别这两类股票是有重要意义的。这时就可以用来判别分析（它实质上也是一种回归，只是因变量只是取*，+ 两个值）来处理，处理的结果有可能是两种：

一是找到了能够判别这两类股票的判别模式，显而易见这模型对今后的区分是有重要意义的；

二是找不到判别因素，这就表明历史的价值资料中并不含有这种信息，应该从其他的途径中去寻找。

无论是那一种，对于理解历史资料的作用都是有很大帮助的。

在金融的统计分析中，通常最后的目标是预测，希望能够从历史资料中，通过归纳分析，总结出较好的预测模型，这样就为决策提供一个科学的、客观的依据。预测模型的建立不能够只从数据出发，一定要去考虑与金融的联系，否则实际效果会很差。这一方面，有一个很好的例子就是芝加哥大学一教授在北京大学学术讨论会上做的报告。他利用了外汇市场的数据，剖析了高频资料方面的方差为什么不能够达到预期的效率。该教师认为，这是因为高频数据内部的相互关联性造成的。这个原因是非常明显的，一天内一种股票价格的变动不会就是彼此独立的，下一笔交易的价格一定会与当天之前的交易价格相关联，但是相关性的影响究竟有多大？没有人去认真分析过，那次报告中就认真分析了这个影响。我们通常会停留在怀疑一些假定是否会成立，从而不想去用一些已经有了的方法，有时用了这些假设，又去怀疑符合实际的程度有多少，而不是去认真分析假定不合适时后果究竟有多大。

从政府管理的角度来分析，货币政策是对宏观经济有着直接影响的，这些年来，政府也采用了一些货币政策措施，然而政府可以使用的管理手段，还有很多可以考虑，比如我们现在，这几年兴起来的住房贷款，在国外早已实现了。如解放前就有的支票兑现，到现在我们还没有真正的实行。耐用消费品贷款也同样还是停留在谈论阶段，而以上这一类比较方便施行的金融工具发展特别的快，形势又迫切需要我们去开发这些产品。

6 结束语

综上所述，本文就对统计工具在金融投资领域的应用历程进行一一研究、探讨，总之随着科学不断的进步，统计学、金融学应用的越来越广泛、需要我们学习研究的知识也随之增加，这需要全社会的共同努力，来时统计学在金融领域的应用更加广泛。

【参考文献】

[1]，崔文田，徐青川.《应用统计分析教学实践案例集》，清华大学出版社，2007

篇9

关键词：债务来源结构 经营负债率 金融负债率 经营绩效

前，有关企业债务结构的研究重点集中在企业债务融资的期限结构、布置结构和优先结构等，包括Barcla和Smith（1995）、Scherr和Hulburt（2001）、Cantillo和Wright（2000）、Denis和Mihov（2003）等，以及杨兴全（2008年）、刘宁（2012年）、袁卫秋（2009年）、段伟宇（2012年）等。而研究企业债务来源结构的文献极其少见。本文按照债务来源不同，把企业负债划分为经营负债和金融负债，将债务来源结构定义为经营负债和金融负债的比例关系，研究中小企业债务来源结构对经营绩效的影响。本文参考相关研究按照债务来源不同，把企业债务划分为经营负债和金融负债。经营负债是企业在日常生产经营活动中与供应商、客户、员工、政府等交易而产生的负债，如应付账款、应付票据、预收账款、应付工资、 应交税费等；金融负债是企业为了日常生产经营活动顺利进行而举借的资金，如短期借款、 长期债券、长期借款等。将债务来源结构定义为经营负债和金融负债的比例关系，研究中小机械企业债务来源结构对盈利能力的影响。

一、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文所采集的样本来源于中小板和创业板2010年上市的70家制造行业的中小企业。其数据来源于这些公司IPO时披露的财务报表，一共210个观察值。

（二）变量界定

本报告选择经营负债率和金融负债率作为度量企业债务来源结构的指标，选择总资产收益率、净资产收益率和销售净利率作为度量公司经营绩效的指标，具体见表1。

（三）研究假设

本报告建立三个研究假设。假设1：企业总资产收益率与经营负债率和金融负债率呈正相关关系。中小企业经营负债和金融负债越多，企业经营业绩越好，总资产收益率越高。假设2：企业净资产收益率与经营负债率和金融负债率呈正相关关系。中小企业经营负债和金融负债越多，企业经营业绩越好，净资产收益率越高。假设3：企业销售净利率与经营负债率和金融负债率呈正相关关系。中小企业经营负债和金融负债越多，企业经营业绩越好，销售净利率越高。

（四）回归模型

本报告分别将总资产收益率、净资产收益率和销售净利率作为因变量，将经营负债率和金融负债率作为自变量建立三个回归模型进行实证分析。

模型1：总资产收益率=经营负债率β1+金融负债率β2+α （1）

模型2：净资产收益率=经营负债率β1+金融负债率β2+α （2）

模型3：销售净利率=经营负债率β1+金融负债率β2+α

（3）

二、实证分析

（一）描述性统计结果分析

样本描述性统计结果见下页表2。中小机械企业的经营绩效较差，总资产收益率均值为0.1115，净资产收益率均值为0.2563，销售净利率均值0.1409。中小机械企业的经营负债率均值为0.5942，金融负债率均值为0.3443，经营负债率大大高于金融负债率。

（二）中小机械企业经营绩效与债务来源结构回归分析结果

采用回归分析法检验经营负债率和金融负债率对总资产收益率的影响及其显著性，回归结果见表3。回归分析结果表明，显著性统计概率值为0.096，拟合程度指标值为0.8498为0.1497，回归模型比较有效。中小机械企业总资产收益率与金融负债率呈负相关关系，但不显著；与经营负债率呈正相关关系，但不显著。这说明中小机械企业的金融负债对总资产收益率有负面影响，经营负债对总资产收益率有正面影响。

采用回归分析法检验经营负债率和金融负债率对净资产收益率的影响及其显著性，回归结果见表4。回归分析结果表明，显著性统计概率值为0.013，拟合程度指标值为0.0393，回归模型比较有效。中小机械企业净资产收益率与金融负债率呈现负相关关系，但不显著；与经营负债率呈现正相关关系，但不显著。这说明中小机械企业的金融负债对净资产收益率有负面影响，经营负债对净资产收益率有正面影响。

采用回归分析法检验经营负债率和金融负债率对销售净利率的影响及其显著性，回归结果见表5。回归分析结果表明，显著性统计概率值为0.0310，拟合程度指标值为0.0355，回归模型比较有效。中小机械企业销售净利率与金融负债率呈现负相关关系，但不显著；与经营负债率呈现正相关关系，但不显著。这说明中小机械企业的金融负债对销售净利率有负面影响，经营负债对销售净利率有正面影响。

三、横向比较分析

我们收集同期中小板和创业板服务行业70家公司，一共210个观察值。样本描述性统计结果见表6。中小服务企业的经营绩效较好，总资产收益率均值为0.1789，净资产收益率均值为0.3191，销售净利率均值0.1966。中小服务企业的经营负债率均值为0.7733，金融负债率均值为0.1896，经营负债率大大高于金融负债率。

经过对比分析，我们发现：中小机械企业的总资产收益率、净资产收益率和销售净利率明显低于中小服务企业，说明中小机械企业经营绩效明显较差。我们认为其主要原因可能在于：中小机械企业的经营负债率明显低于中小服务企业，而金融负债率明显高于中小服务企业。

四、研究结论与启示

根据对70家中小机械企业债务来源结构与经营绩效的实证分析，我们形成以下结论与启示：第一，中小机械企业总资产收益率、净资产收益率和销售净利率均与金融负债率负相关，与经营负债率正相关。这表明中小机械企业金融负债对盈利能力有负面影响，而经营负债对盈利能力有正面影响。第二，中小机械企业的总资产收益率、净资产收益率和销售净利率都明显低于中小服务业企业，表明中小机械企业经营绩效明显较差。其主要原因可能在于中小机械企业的经营负债率较低，而金融负债率较高。第三，建议中小机械企业在进行债务融资时，应该适当进行金融负债融资，重点加强经营负债融资，这样有利于提高中小企业的盈利能力。Z

参考文献：

1.童盼.负债融资、负债来源与企业投资行为[J].经济研究，2005，（5）

2.黄莲琴，屈耀辉.经营负债杠杠与金融负债杠杠效应的差异性检验[J].会计研究，2010，（9）.

3.沈坤荣，张成.中国企业的外源融资与企业成长[J].管理世界，2003，（7）.

4.段伟宇，师萍，陶建宏.创新型企业债务结构与成长性的关系研究[J].预测，2012，（5）.

5.刘宁.债务融资比例、债务期限结构与企业价值关系的实证研究[J].石家庄铁道大学学报（社会科学版），2012，（6）.

篇10

关键词：国际大宗商品；市场信息

中图分类号：F740.3 文献标识码：A

原标题：浅论国际大宗商品市场信息特点及来源

收录日期：2013年3月11日

大宗商品一般是指可进入流通领域（非零售环节），被广泛作为工业基础原材料和消费品大批量买卖的商品，主要包括三个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品，如原油、有色金属、铁矿石、大豆和棉花等。其特点是交易量大，价格波动剧烈。由于大宗商品一般属于工业基础，处于产业链的最上游，因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个经济体系。中国已经成为国际大宗商品市场的重要参与国。作为当今世界上的贸易大国，自从1993年成为石油净进口国之后，中国的石油进口量不断扩大，目前中国对进口石油的依存度已经超过一半以上。2010年中国的大豆进口占全球贸易量的55%。到2010年中国已连续10年成为世界最大的钢铁生产国，中国在这一年进口铁矿石占全世界的2/3左右。而在铜、铝、棉花、天然橡胶等其他大宗商品方面，中国的进口需求量也与日俱增，中国已成为国际市场大宗商品的主要进口国。在未来相当长时间内，我国在大宗商品方面的进口依赖程度将保持在较高水平。因此，研究国际大宗商品市场信息的特点，了解和掌握国际大宗商品市场变化趋势已经成为一个重要任务。

一、国际大宗商品市场价格变化剧烈

近30年来，国际大宗商品市场跌宕起伏，“大涨之后大跌，大跌之后暴涨。”上世纪七十年代末、八十年代初，能源和原材料价格居高不下，导致世界经济停滞不前，进而引起多种大宗商品价格暴跌。整个九十年代，国际大宗商品市场价格一路看跌，直到2002～2003年才开始回升，2004～2005年升速加快，到2008年抵达顶峰。2008年下半年，随着国际金融危机的爆发，国际大宗商品市场价格开始暴跌，到2009年中期开始复苏，2010年到2011年初开始迅速攀升，到2011年5月，又开始直线下跌，2012年上半年大宗商品价格大幅波动，在持续下跌后，6月份最后一个交易日，主要大宗商品突然暴涨，国际油价一度大涨近10%，出现近年来罕见的涨幅。大宗商品市场价格变化趋势越来越让人捉摸不定。

二、国际大宗商品市场价格信息的重要性

近年来，国际大宗商品市场价格的剧烈波动引起人们的激烈争论，争论的焦点是，这些变化的原因是市场的供求关系决定的，还是由于金融投资者大规模介入造成的。由于缺乏充分的数据支持，很难证明金融投资者的过度投机造成了国际大宗商品市场价格剧烈变动。但是，人们还是普遍认为，起码在短期内，金融投资对大宗商品价格产生了一定影响。大宗商品市场的供求关系决定市场价格的中长期变化趋势，而金融投资却会对短期价格的变动发挥推波助澜的作用，有时甚至会在短时间内制造市场泡沫。人们普遍认为，由于市场预期对价格形成至关重要，增强市场的透明度，提高市场信息的质量，可以增强市场演变的确定性，改善市场的运作效率，这不仅适用于期货市场，同样适用于国际大宗商品现货市场。这种观点得到了广泛认同。2011年在法国戛纳召开的G20国家峰会上，稳定国际市场大宗商品价格问题再一次成为国际社会关注的焦点。改善现货市场信息，减少市场震荡，被列为大会的优先目标之一。联合国贸发会议近年来也多次在各种会议上强调改善大宗商品现货市场信息的必要性。国际能源组织指出，可以通过更好的市场运作，提供更加透明的市场状况和未来预期的信息，控制市场的过度震荡。信息透明是更好理解石油市场变化的关键因素，只有掌握了市场需求、供给和库存等市场基本面的更准确的信息，才能更好地把握未来市场的走向。

三、国际大宗商品市场信息的分类

国际大宗商品可以大致分为三类，即农产品，包括粮食、棉花、油料和热带饮料等；能源，包括石油、煤炭、天然气等；矿产品和原材料，包括铁矿石、有色金属、贵金属等。各种商品性质不同，因此其市场供求和价格等信息也各异。

国际农业大宗商品市场的短期变化主要由供方决定，需求通常不会有很大的变化，因此需求冲击不太可能比供应冲击更加剧烈。天气条件变数很大，可能会对农业生产产生强烈的影响。因为农作物在每年的特定时间收获，所以可能并不需要一年中每天都盯着供给和需求的详细信息。但是，农作物产量的预期会对市场预测产生重要影响，因此不断改善农作物种植面积和产量预测方面的信息至关重要。

在能源和贵金属等大宗商品方面，由于这些商品的需求与经济周期联系密切，所以需求因素对市场短期变化趋势发挥更重要的作用。因此，有关世界经济的走势及其对能源和贵金属需求影响方面的市场信息，对掌握能源大宗商品市场的变化趋势至关重要。另外，地缘政治因素对能源和贵金属大宗商品的供应影响很大。

对于国际大宗商品市场的参与者而言，市场的供求信息是他们准确预测价格变化趋势的关键，也是市场有效运转的关键。国际大宗商品市场信息可以按照加工程度的不同，分为以下三种：（1）原始数据，包括与大宗商品有关的各种生产、消费、交易、库存及价格的各种数据；（2）加工过的数据，包括对国际大宗商品市场现状和发展趋势进行监测和分析产生的数据；（3）关于市场走向的各种预测数据，包括短期数据、中长期数据。

各种来源的数据时间间隔不同，有的每天都有，有的却是一年一次，但是一般公开的数据多以月为基础。

四、国际大宗商品主要信息来源

国际大宗商品市场信息提供者大致主要有以下几种：（1）综合性国际组织，如联合国、世界银行、国际货币基金组织、世界贸易组织等；（2）国际专业组织，如国际咖啡组织、石油输出国组织等；（3）各国政府机构，如美国农业部、加拿大自然资源部等；（4）投资银行和金融机构，如花旗银行、渣打银行等；（5）研究机构，如国际铝研究院、国际橡胶研究机构等；（6）各大通讯社及各种媒体，如路透社、金融时报、英国广播公司等专业网站；（7）专业网站；（8）大型企业公司，如英国石油公司、澳大利亚必和必拓公司等；（9）商品交易所，如芝加哥期货交易所、伦敦金属交易所等。

国际大宗商品市场信息来源丰富，但纷乱繁杂。有时候同一种信息可能有多个来源，而不同信息来源的形式又各不相同。因此，对某一种商品而言，要想获得最相关的、最有用的、最可靠的市场信息绝非易事，需要花费时间和具备专业技能。另外，即使是官方机构提供的数据，大多数情况下也需要付费。

国际粮食及其他农产品主要信息来源是联合国粮农组织。粮农组织的全球信息和预警系统各种报告，对国际粮食及其他农产品市场进行监测和分析，这些报告包括“全球食品价格”（月刊）、“农作物产量预测与食品状况”（季刊）、“食品展望”（半年刊）、“谷物供应和需求简报粮食新闻报道”（月刊）、“大米市场监测（季刊）”、“大宗商品市场监测与展望”等。

农业大宗商品市场信息的其他来源还包括：区域性组织欧盟的“欧盟近期农产品与食品价格变动（月刊）”、“国际价格监测”、“欧盟代表性产品市场价格”；美国农业部的“世界农产品供应与需求预测（月刊）”、“全球农业信息网”、“种植预测报告”、“全球农产品生产分析”、“农业展望统计指标”、“气候与产量周刊”；非政府组织国际粮食理事会的“粮食市场报告（月刊）”、“世界粮食统计（年度报告）”，澳大利亚农业资源经济与科学研究所的“澳大利亚大宗商品统计”、“澳大利亚小麦供应与出口（月刊）”、“澳大利亚农产品报告”、“澳大利亚气候与农业月报”，国际咖啡组织的“咖啡统计（季刊）”、“咖啡市场月报”，国际可可组织的“可可市场情况每月评论”、“可可统计季刊”，国际橡胶研究机构的“橡胶统计（季刊）”、“橡胶产业报告（季刊）”、“世界橡胶产业展望（半年刊）”。

石油数据联合倡议组织是国际能源大宗商品信息主要来源之一，该组织包括分属于不同国际专业组织的90个国家和地区的成员，如亚太经合组织、国际能源机构、拉丁美洲能源组织、石油输出国组织和联合国统计局，约占全球石油供应和需求的90%。该组织的世界数据库每月更新一次，可以免费使用。数据库包括7个产品类别：原油、液化气、汽油、煤油、柴油、燃油和全部石油产品；8个生产环节：生产、需求、炼油厂入厂和出厂、进口、出口、库存水平和变化；3个不同单位的数据：桶、吨和升；数据期限从2002年1月到当月。

国际能源消费方面的信息主要有国际能源机构出版的“石油市场报告”、“中期石油天然气市场”；国际能源生产方面的信息主要有石油输出国组织出版的“每月石油市场报告”；美国能源信息局出版的“短期能源展望（月刊）”、“每月能源评论”；英国石油公司的“世界能源统计评论（年度）”。此外，剑桥能源研究协会是一家声誉卓著的能源咨询机构，它的客户包括国际能源公司、政府、金融机构和技术提供商，咨询范围包括关键知识、能源市场、地缘政治、行业发展趋势和战略分析等。剑桥能源研究协会出版的“石油与天然气杂志”是世界上最广泛阅读的石油行业出版物。该杂志每周提供最新国际石油和天然气新闻、问题和动态分析；提供包括设计、操作和维修的实用技术；提供国际市场活动的重要统计数字，涵盖生产、消费、加工、进口、出口、库存等每个环节。

在贵金属方面，世界黄金理事会和国际白银研究院都通过自己的网站，有关金银的生产、消费和市场价格信息。在有色金属方面，世界金属统计局出版的“世界金属统计杂志”向全球金属行业提供最全面的国际数据。它针对特定需要进行市场调查，收集和整理大量主要的有色金属生产、消费和贸易数据，尤其是可以提供有色金属市场的最新信息。在铁矿石方面，现在并没有专门负责铁矿石市场信息的国际组织，但是联合国贸发会议与原材料集团合作举办的信托基金铁矿项目可以提供铁矿石方面的信息。该项目每年的年度报告“铁矿市场”和“铁矿统计”，是关于铁矿石最新、最准确和最全面的世界市场变化信息，既有统计数据，又有深度分析。

五、国际大宗商品市场信息存在的问题

目前，国际大宗商品市场信息还存在很多问题，概括地讲，主要有以下几个方面：

1、大宗商品库存数据可靠度不高。这主要是由于大部分库存由私人掌握，在数据收集方面有很多障碍。有的大宗商品统计范围不够完整，如大多数非OPEC成员国并不报告石油库存数据，海洋中的油轮数据也不完整。

2、在采掘业中，储量信息、探测和加工能力的扩大等信息也很不完善。

3、信息的时效性需要进一步提高。很多情况下，信息的周期过长。有些先进技术将对及时信息有很大帮助，如在粮食生产领域，卫星技术应广泛应用于种植面积和粮食产量的监测。

4、在大宗商品信息公开方面还存在很大差距，很多信息都需要付费才能获得。

5、在现有信息的协调和统一方面还有很多工作要做。信息的统一和系统化，对于信息的获取和应用大有益处。

6、国际大宗商品市场主要参与国应该在信息方面承担更大的责任，尤其是刚刚加入市场的发展中国家。

7、大宗商品市场出现的新情况也要及时反映在有关信息中。比如，关于农产品中有多大比例用于生物能源的全球数据很难找到。

8、投资银行等金融机构日益广泛深入地加入大宗商品市场。这些机构也提供越来越多的市场信息，但其可靠性却令人怀疑，因为这些金融机构的研究部门和贸易部门并非相互独立。

由于上述信息方面的缺陷，人们很难对大宗商品市场的变化做出恰当的分析和预测，这就意味着，他们常常在不确定的情况下做出交易决策。如果人们依靠不准确或错误的信息做出决策，市场价格与大宗商品的价值可能会产生大幅度背离，价格波动会很剧烈。因此，及时提供可靠、准确的市场信息，对于稳定市场、减少价格波动非常重要。

还有一个需要考虑的复杂因素：即使人们能够及时获得准确信息，市场仍有可能产生震荡。这是因为人们对同一信息的理解可能会产生差异，这种差异会使市场价格产生波动。石油就是一个例子。由于人们对石油市场的预测存在差异，这种差异会向市场传递错误的信号，从而导致市场价格背离基础价值，造成国际大宗商品市场价格的剧烈震荡。

如前所述，中国已经成为国际大宗商品市场的重要参与国。国际大宗商品价格的一个重要特征就是短期波动较大，为了对冲大宗商品对我国宏观经济的影响，我们应当采取相应的对策，包括利用现有的国际市场定价体系和风险分散机制，建立国家储备，以及建立上下游一体化的企业等。但是，了解国际大宗商品市场信息，掌握世界主要信息来源，准确把握国际大宗商品市场的发展趋势，是我们做好工作的基础，其重要意义不言而喻。

主要参考文献：

[1]龚雄军.国际大宗商品价格走势分析[J].国际商务财会，2010.5.

[2]李继峰.2010年国际大宗商品价格走势分析及2011年展望[J].中国经贸导刊，2010.22.

[3]联合国贸发会议.2011.金融化大宗商品市场价格形成：信息的作用[M].联合国出版物，纽约和日内瓦，2011.1.

[4]联合国粮农组织和世界银行2010.改善农业和农村统计的全球战略报告[R].第56719-GLB号.华盛顿，2010.1.

[5]P.法加尔内斯.2012.国际大宗商品市场主要信息及分析来源概述[R].联合国贸发会议.讨论文件第202号，2012.6.