如何投资范文

导语：如何才能写好一篇如何投资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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第三节　文书认证及验证的流程

一、大陆地区文件持往台湾境内使用

第一步：拿着需要的文书，到大陆地区各省份的公证员协会办理公证：

第二步：公证书正本1份交还申请人：

第三步：公证书副本1份由各省份公证员协会寄送到台湾海基会验证：

第四步：核对，海基会验证后出具证明书：

二、台湾地区文件持往大陆地区使用

第一步：首先做成需要认证的文书，例如在台湾地区某税捐处申请办理完税证明书：

第三步：拿着需要认证的文书，到台湾地区的地方法院或所属民间公证人处办理认证：

第三步：认证书正本1份交还申请人，副本两份进行核对：

第四步：认证书副本两份送海基会验证，并由其留存1份备查，另一份送至大陆各省份公证员协会。

温馨提示：大陆持往台湾使用文书的验证程序，海基会必先接获大陆公证员协会寄来的公证书副本始能进行，当事人申请时，如公证书副本已寄达，海基会原则上在1个小时内完成验证；如当事人中请时，海基会尚未接获公证书副本，其会在收受副本后7个工作日内完成验证，再以电话通知当事人领件或挂号寄还当事人，以简化当事人中办流程。

第四章　赴台资金汇兑与金融业务往来

第一节　境外资金通汇的流程

为确保资金流通安全及便利，投资的价金通常不会直接以现金转送，往往是透过各跨国银行之间所签订的通汇合约，办理、收付外汇、清算借贷关系等业务。

第二节　台湾对外汇的限制

问题：台湾地区目前外汇管理措施为何?

有关外汇的管理。台湾地区针对结汇金额的大小，设有不同程度的管制：

一、直接结汇

对于未达新台币50万元的外汇收支或交易，可以直接进行结汇，不加任何限制。

温馨提示：外汇收支或交易未达新台币50万元，可以到银行填写“汇出汇款申请书”直接进行结汇，若金额在50万元以上，则需另外填写外汇收支或交易“申报书”向主管机关申报。

二、申报后径行结汇

对于以下的外汇收支或交易，由申报义务人填好申报书后，可以直接办理新台币结汇：

1　公司、行号每年累积结汇金额未超过5000万美元的汇款。

2　个人、团体每年累积结汇金额未超过500万美元的汇款。

3　非居住民(例如未依法设立登记的公司、未领有居留证之大陆人民)每笔结汇金额没有超过10万美元的。

三、申报后确认结汇

对于下列的外汇收支或交易，申报义务人应检附相关证明文件(如合约、核准函)，经银行业确认与申报书记载事项相符后，始得办理新台币结汇：

1　公司、行号每笔结汇金额达100万美元以上的汇款。

2　团体、个人每笔结汇金额达50万美元以上的汇款。

3　经有关主管机关核准直接投资及证券投资的汇款。

四、申报后核准结汇

下列外汇收支或交易，申报义务人应于检附申报书及相关证明文件，经由银行业向“中央银行”申请核准后。始得办理新台币结汇：

1　公司、行号每年累积结购或结售金额超过5000万美元的必要性汇款。

2　团体、个人每年累积结购或结售金额超过500万美元的必要性汇款。

3　非居住民：以下情形且每笔结汇金额超过10万美元的汇款：(1)于台湾境内承包工程的工程款。(2)于台湾境内因法律案件应提存的担保金及仲裁费。(3)经有关主管机关许可或依法取得自用的台湾境内不动产等的相关款项。(4)于台湾境内依法取得的遗产、保险金及抚恤金。

温馨提示：所谓的非居住民是指未领有台湾地区居留证或外侨居留证，或领有相关居留证，但证载有效期限来满1年的非台湾地区人民或未在台湾地区依法设立登记的公司、行号、团体，或未经台湾地区政府认许的非台湾地区法人。

五、台湾对外汇的管理，除了以上的规定外，过去对于大陆的汇入与汇出款。还设有项目用途的限制，但现在已经松绑，除了未经许可的直接投资、未经许可的有价证券投资、未经法令许可事项为目的的汇入及汇出款以外，民众都可以依其需要及用途，依照上面介绍的规定办理两岸汇款。

温馨提示：由于两岸货币清算机制还没有签订，因此银行处理两岸汇款时，还是只能透过美元结算交割，不能以人民币直接汇款。

第三节　陆资在台结汇的权利

问题：大陆扬尘公司赴台投资后，可否随时将其投资获利汇回大陆地区?是否可以办理结汇?

由于台湾对“非居住民”的外汇进出设有管制，这对于大陆资金的流通会有一定程度的不便，因此，有必要对大陆资金，赋予一定程度自由结汇的权利，使其不必受限于金额大小。或者每次都须经过台湾“中央银行”核准。

在这方面，陆资结汇具有下列的便利：

一、大陆投资人可以将每年所得的孳息或受分配的盈余，申请结汇：

例如大陆投资人贷款给所投资事业，所获得的贷款利息：或者年度分派的股利、盈余等，投资人都可以自由结汇。

二、大陆投资人经核准转让股份或撤资或减资时，可以将其经审定的投资额，全额一次申请结汇：

除了投资的获利所得可以自由结汇以外，投资人要结束投资，将投资额汇回大陆时，也可以自由结汇。但其前提是转让股份、撤资或减资要经过主管机关许可，否则其结汇权就会受到限制，而回复到前面所说的外汇管理机制处理。

三、因投资所得的资本利得，可以全额一次申请结汇：

投资人因投资所衍生的资本利得(例如投资公司股票，持有成本为17元，若目前市价为25元，则8元的价差就是所谓的资本利得)，也可以全额一次申请结汇。

温馨提示：法规条文载称“全额一次”结汇，是赋予投资人一次全部结汇的权利，目的在于方便大陆投资人资金的进出，而非限制投资人不能分次结汇。

四、结汇权的转让

法律法规赋予大陆投资人自由结汇的权利，目的是在鼓励大陆的资金勇于赴台投资。因此，其自由结汇的权利不能和其主体脱离，而转让给第三人。除非是投资人将其出资让与给投资人的继承人，或者经许可后将出资让与给华侨、外国人、大陆地区人民、法人、团体、其他机构、第三地区投资的公司，这些受让人才能因出资的转让，而一并取得自由结汇的权利。

温馨提示：大陆投资人的获利或投资额虽可以自由结汇，但仍要经过申报与银行确认(也就是以上述的申报后确认结汇的方式办理)。

第四节　陆资在台的金融业务往来

问题：大陆扬尘公司经过许可赴台投资后，可否向台湾地区的银行办理融资贷款?

台湾对陆资来台的金融业务，已有进一步的开放，情形如下：

一、外币业务部分

台湾的金融机构对于大陆投资人，除了原本就能承做的外币存款业务外，现在也对经许可来台投资并在台湾设立分公司或子公司的陆资企业。开放办理外币授信业务。

二、新台币业务部分

(一)属于已取得台湾地区居留资格或登记证照的陆资：

比照金融机构与台湾地区人民往来的规定。换句话说，依《投资许可办法》取得许可的陆资(有居留资格的自然人、公司、团体、其他机构、陆资企业)可以向银行(不限一家)办理新台币融资借款、开立活期或定期存款账户，已取得台湾地区居留资格之大陆地区人民在未来也可以在台湾办理信用卡。

篇2

究其原因，一是个人投资者无法通过银行间债券市场参与信用债投资，因此多数投资者对公司债、企业债等信用债不了解；二是部分投资者虽然通过债券基金配置了信用债资产，但现在我国市场上的一些债券基金大多为了提高收益也参与股票市场投资，从而使普通投资者有了股市上涨时涨的慢，股市下跌也会亏本的误解。

弱势中避险

但总的来说，相对于股票等高风险投资品，债券最大的特点就是稳定。每年一次稳定的付息，与股市的涨涨跌跌给投资者带来的感受截然不同。相比股票，债券更适合稳健的投资者，在市场弱势时，配置作用更是明显。今年以来债券市场走出了一波牛市行情，其中信用债是绝对领涨品种。部分纯债基金凭借大幅配置信用债，业绩涨幅喜人，平均收益率达到6%。

也许有些投资者会觉得，要获得6%的年收益率应该不是难事，其实不然。弱势之中，如果某人能持有一只公司债或者企业债，那么就可以有效规避股市的风险，最差也可以获得票面利率，若债券的交易价格上涨，还可以赚取资本利得，可谓“双丰收”。目前中国的企业债、公司债税前收益率大多在6%至9%之间，相对来说风险较低。以中债信用债总财富（3-5）年指数为例，其今年以来总回报率为6.32%，最近一年总回报率为9.64%，收益率超过9%；从历史业绩上来看，以信用债为主的中债信用债总财富指数自2008年至今的复合年收益率达到5.69%，累计收益率超过30%，远超CPI增长率，也远远超越了同期A股的收益率。

注：中债信用债总财富（3-5年）指数由中央国债登记结算有限责任公司与维护，以银行间和交易所上市的、剩余期限3-5年的所有信用债作为指数成分，以发行规模为权重，对债券全价与利息再投资收益之和进行加权平均，采取派许加权法编制而成。该指数具有市场代表性强、市场发展潜力大、编制规则透明度高、流动性相对较好、历史业绩表现突出等综合优势。

信用债≠国债

既然信用债具有如此稳定的投资收益，那么普通投资者如何投资信用债呢，目前我国有三个并行的债券交易市场：银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台交易市场。其中银行间债券市场为债券市场的主体，但是不对个人投资者开放，商业银行柜台交易市场主要经营国债零售业务，个人投资者要想投资信用债市场，主要还是通过购买债券基金来实现，那么该如何选择债券基金呢？

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投资多少可以赚到200万美元

一个人一生中节省200万美元是件难事，但如果将积攒下来的钱用于投资，也许就不是一件特别难的事。比如一名大学毕业生25岁参加工作，年收入为50000美元，享有公司提供的401k退休福利计划。到65岁退休时，这名大学生每个月要投资多少才能实现退休金200万美元的目标呢？根据投资增长率的计算，如果公司每年可以为这名雇员的401k退休福利计划投入2000美元，个人每个月在401k退休福利计划中投入500美元，按照投资回报率8%计算，连续投资40年，这名大学毕业生到65岁退休时的退休金可累计到234万美元，其中投入资金320000美元，投资收益202万多美元。

如果这名大学毕业生不准备65岁退休，而是选择70岁时退休，按照45年来投资，即使没有公司每年投入的2000美元，仅个人每个月投入400美元，按照8%的投资回报率，到70岁时，他的退休账户资金可达到212万多美元，其中投入资金216000美元，投资收益190万多美元。

适当增加投资额是较佳选择

如果能获得较高的投资回报率是最理想的事，但股市风险性很高，人们在投资上大多以年回报率7%至8%为较佳的投资回报率。在这种情况下，要想在退休时不为钱发愁，在投资上加码就成为一种选择。下面我们看一下投资增加的结果会如何。如果以10000美元打底，每个月投入1000美元，按金融市场每年3%的回报率，40年下来，资金可达961525美元。同样金额的资金，如果投资回报率上升到5%，40年下来，资金可达1605962美元。同每个月投入500美元相比，每个月投资增加一倍，即使投资回报率不算高，但退休时的累积资金仍可超过7%回报率的每个月500元投资的结果。那如果每月投资1000美元，按照7%的回报率，40年后又会如何呢？40年下来，资金可达2803239美元。其中投入的本金为490000美元，投资收益为2313239美元。可以说在投资金额和投资回报率上，如果80后能依据自己的实际经济状况找出一个比较合理的比例分配，既可降低投资风险，又能老了不必为钱而发愁。

不求一夜致富但求一世平安

美国投资管理公司对美国80后所做的投资看法调查显示，从投资心理来看，美国80后也传承了父辈甚至祖父辈的投资基因，稳妥投资、最大程度降低风险、避免投机。美国80后的投资哲学可归纳为：不求一夜致富，但求一世平安。80后的祖父辈中很多人在美国历史上最严重大萧条阴影下长大，生活的经历使得他们在投资上以保守为主。80后虽属于网络化的一代，而2008年后的经济衰退让他们亲身体会到经济前景的不确定性和理财的重要性。

根据调查，美国80后当中有40%的人对投资股市存有疑虑，更有59%的人认为自己在储蓄上比在投资上做得更好。当然超过一半的80后对自己的投资感到满意，不过也有47%的人推迟投资股市的决定。

对于投资的目标，30%的80后主张力求保本、不赔钱。34%的80后坚持投资就是要赚钱、增加财富。在理财项目组合上，80后比其他年龄段人群更注重积攒现金，现金平均占80后金融财富的30%，而投资股票的资金占他们金融财富的33%。

美国80后大多属于工薪族，每个月的生活来源是靠薪水支票。这类年轻人的生活可谓刚刚起步，收入不算太高，有了小家庭花费并不少，要想积攒钱用于投资并非易事。38%的80后感叹攒钱挺难的，但债务增加却挺容易。四成多的80后在每年的生活开销上都有增加，而大部分人的债务也随之上升。80后操心的不仅仅是现在背负的信用卡债务负担，而且有超过一半的80后还为老了之后能否过上如意的退休生活而焦虑。44%的80后表示对退休生活水平的期待值下降，这也是美国80后一种人有远虑也有近忧的真实写照。

美国80后在投资上的另外一个特点是不固步自封，而是认真听取投资专家的意见，不断改善自己的投资组合。将近九成的美国80后承认投资专家对他们的投资规划起到了关键性的作用，六成的人在作出投资决定前至少咨询过一位投资顾问，六成的人在过去1年投资上得到投资顾问的指导，更有四成的人与投资顾问保持密切联系，不断获取投资的最新信息。

在理财上，美国80后的观念也发生一些转变，更多人开始注重储蓄和投资，调查中71%的80后表示他们的生活观由高消费享受生活向多储蓄和投资、为未来生活奠定基础的方向转化。在储蓄上，除了退休账户的投入外，52%的80后还增加了应急钱和个人储蓄账户的投入。

失落的一代进军股市不失落

美国80后被称之为失落的一代，但从投资的角度来看，80后并不失落。作为美国股市投资者的新兴力量，80后的投资取向将影响美国股市的走向。美国18岁至30岁的年轻人有7700万人，每年的消费能力为1万亿美元。在未来30年内这一群体将成为美国股市的主要投资者，他们如何投资股市以及投资模式将对金融市场产生重大的影响。

美国80后中四成的人对投资股市并不乐观。这丝毫不足为奇，他们成长的年代正是美国家庭财富大缩水时期。2000年和2008年美国股市进入熊市，投资者损失巨大，这些不能不对80后的投资心理造成影响。况且，美国80后平均背负的大学教育贷款债务有22000美元，他们的失业率也比美国平均水平高出50%。但从80后投资股市的组合来看，他们对股市的信心比父辈要高，实际的投资策略比父辈更具风险性。80后在投资上拥有的最大资本不是他们钱多，而是在人生中他们有足够的时间来平衡股市投资的起落。

长期以来人们对美国80后投资股市似乎信心不足，这主要是过去10年股市的跌宕起伏和经济危机对80后造成的心理冲击比较大。而新的研究显示，80后在投资选择上更加青睐股市，也更多地投资股票。

80后主要利用401K进军股市

美国80后最主要的投资手段是利用公司提供的401K退休基金而进军股市。根据美国雇员福利研究所的调查，在401k投资上，现在20多岁的美国年轻人比10年前20多岁年轻人更多地投资在股票上。2010年，超过80%的80后401k退休账户资金是投资在股票上，而在2000年，当时20多岁的年轻人只有70%的人401k退休账户资金是投资在股票上。

美国80后投资人数的增多主要得益于2006年国会通过的一项法律，该法律要求雇主要自动将雇员纳入401k退休福利计划之中，除非雇员自动放弃这一福利。这一法律的实施促使年轻的雇员加入401k退休福利计划的人数大增，美国芬德利投资公司管理的401k退休基金中，76%的20至24岁的雇员参与者是属于雇主自动纳入401k退休福利计划的人员。

2006年国会通过的法律还允许雇员在401k退休基金投资上采用时间目标投资方式，也就是投资人在年富力强时可大量投资在高风险的股票上，而越接近退休时间，投资组合越趋于保守，以避免雇员退休之际退休基金的投资血本无归。管理共同基金的先锋集团为美国18岁至20岁的年轻人开设了时间目标投资组合，年轻的投资人在20多岁时的投资组合为90%投资于股票，10%投资于债券。在投资股票部分，63%投资于美国国内的股票，27%投资于国际金融市场股票。到了2060年如今20多岁的年轻人到了要退休的时候，他们投资账户上的投资组合将转变为股票和债券的投资各占一半，投资股市的风险被大大拉低。

长期投资可降低投资风险

美国的股市是成熟的资本市场，有投机者但难成气候。在投资上，有两个基本规则被大多数人接受。首先，投资最好避免短线操作，长期投资的回报比较稳定而且有助于降低投资风险。第二，投资要避免“鸡蛋全部放在一个篮子里”，各种组合搭配，将风险降到最低点。因此共同基金在美国的投资上很受重视，因为共同基金的组合本身就有着分散风险的特性。美国人投资还有一个很大的特点，投资的目的不是为了一夜致富，而是为了养老。美国民众很少拿出积蓄的钱专门来炒股票，而是将401k退休计划和个人退休计划中的资金用于投资股市、证券和债券。如果一个人投资期长达40年，每年稳步增加资金，这些资金会在金融市场上长期投资，平衡股市的起伏，最终达到稳定增长的效果。

经过30年，401k计划已成为美国私营企业雇员最主要的退休福利体系。2010年全美有5100万私营企业雇员加入到由雇主资助的401k计划中，401k计划资产占美国人全部退休基金资产的17%，资产总额为3万亿美元。2010年，美国401k计划参与者的资金有62%是投资到股票、证券和平衡基金，33%是投资到有固定回报的政府债券等上面。根据美国雇员福利研究所对全美2340万401k计划参与者的数据分析，36%的人在投资上采用了时间目标投资组合。而在20多岁新雇员当中，401k计划44%的资金投资在平衡基金上，35%的资金采用了时间目标投资组合。

篇4

你想过流动性与收益兼得的零钱组合吗？

Note：

零钱管理规划的目标，就是又具有高流动性，又要在本金没有什么损失的情况下追求较高的收益。

目前处于运行期的17款银行T+0理财产品，年化预期收益率在1.35%至3.5%之间，是年活期存款利率0.50%的3.75倍至9.3倍。

零钱投资的周期应该控制在3个月以内，我们发现，3个月以内的银行理财产品预期收益最高。

我们经过精心设计过的零钱组合年收益可以达到4.53%，比1年期定存都高出1个点，且流动性更强，比高风险收益组合也安全得多。

当零钱出现富余的情况―至少超出6个月的总支出，可以考虑将零钱转移到投资帐户。

理财中有个基本概念，就是我们必须得为未来不确定的开销准备一笔现金流。这笔钱用处很多，主要应付计划外的一些开支。比如你突发奇想，打算与几个朋友去海鲜馆饱餐一顿，或是打算装修一下房子，或是准备不久后买个iPhone5⋯⋯我们每个人手上都必须留出一笔流动资产来应对，这笔现金流我们管它叫零钱。这些零钱多数情况下就是存在银行里供随时取用的现金。在我们看来，你可以做个很合理的计划，既充分享受到流动性，保证资金安全，又能享受到一个相对的高收益。天下哪有那么好的事？你必须得制定一个严谨的零钱投资计划。

在说出我们的零钱投资计划前，我们先来看一个发生在我们身边的故事：

张嘉明是一名自律的80后男青年，每个月坚持记账，每个月坚持将大约一半的工资用于投资，这样的习惯他已经坚持了好几年。

张嘉明大学学的是生物工程专业，因为打扮还算潮，在大学期间他便做起了模特。2005年他开始记账，主要是想弄清楚自己每个月的收支情况。

他定下了目标，希望差不多35岁到40岁时实现所谓的财务自由。他经常用Excel表记录自己的财务状况，包括消费、投资及收入的部分。这一习惯除了因谈恋爱中断过2年外，一直保持至今。除了记账，他还开始存钱投资，手里基本上没有太多闲钱。

2007年2月起，他定期投资基金，挣2000至3000元时，便每月少投一点，逢低时，多投一些。2008年他开始投资股票。现在他的投资习惯是，每月进行两次基金定投，每月5日投500元，15日投5000至8000元，每个月的花销大约在5000元，手上有些闲钱之后再投进股市。经过几年的积累，他现在账面上有20万元钱，由于市场行情总体处于下行状态，目前亏损20%左右。

他也有一些投资理念，按照“100-年龄”公式设定了自己的投资比例，将收入的主要部分都投资在了风险较高的投资标的上，坚持长期定投，相信复利。通过实践，他发现指数基金可以规避风险，他和他的朋友同期投资基金，朋友一次性投资100万，现在亏30%左右，他常年定投一只指数基金，目前亏5%。

目前他的资产配置大概为：基金15万，股票5万，保险1万，现金3至5万左右。

显然，张嘉明是个希望零钱收益最大化的典型，但他的零钱操作组合并不完美，从资产配置的角度看，他的投资组合的风险有些高，而且完全采用定投，放弃短期投资，这样便降低了资金的短期获利能力，也增加了资金变现的难度。我们后文会有进一步分析。

这样零钱的管理方式对他本人来说可能并没有太大问题，因为他生活中的固定支出很低，很少开车，房子没贷款不用付房租，手头的现金足以应对日常的支出。然而，对大部分现金流还是需要预留较多的上班族来说，有什么办法能够使资产不闲置呢？

“Money Never Sleeps”，看看我们能找到什么样的资产组合方式，让零钱在闲散的时间里，又有现金流那样的流动性，又有相对可观的收益呢。

零钱计划

STEP1：从工资管理入手

相信多数人的现金是从工资开始的，要学好个人理财，不妨先从工资管理入手。为了了解我们的零钱，我们先对日常可能要担负的支出作个预估，看看我们的现金管理。我们先做一张收益表，在支出部分，尽可能按支出的固定程度排列，比如：

实际收入

A. 税后收入（总收入-所得税－各类扣缴之后的净现金收入）=10000元

生活费支出

B. 住房汽车总支出=2000元

C. 餐饮总支出=800元

D. 交通总支出=200元

E. 服装打理总支出=600元

F. 娱乐总支出=500元

G. 医疗总支出=200元

H. 保险总支出=200元

I. 其他总支出=500元

J. 生活费总支出（B至I的总和）=5000元

每月盈余（A-J）=5000元

从表单中一目了然，零钱指的是每月收入刨去固定支出后结余的部分。如果你可以在B至J这些项目中省出一些资金，也可以增加自己的收入，你的零钱自然会相应增加。这张表中，这个人每个月差不多结余5000元资金，说明现金流以每个月5000元的速度在累加。除了每个月的盈余，你肯定还有一些前期的积蓄，这些没固定用处的积蓄与每月的结余构成了你手头用来应对计划外支出的现金流，也就是你的零钱。

STEP2：根据流动性高低来配置

让我们看看如何对零钱进行合理投资吧。

零钱管理规划的目标，就是将手上流动性最高的这笔资金做个最有效用的规划，既要保持流动性，又能产生相对固定的较高收益。

保险的意义在于可以适当弥补每个月的现金流，比如你生了大病就可以用医疗保险这种形式弥补，在现金流的预期花费中，保险所保障的那部分就可以消掉―原本你每年在医疗上的支出可能是2400元，那么，医疗保险这部分资金就可以冲抵你的医疗支出。在这张表中，你的生活支出可以减少200元，你又多了200元可以储蓄与投资的零钱。你也可以随时调整低流动性资产的比例。

我们既要对手里流动性最高的现金做规划，将这笔钱投资于现金等同物，也不能让它收益过低。我们的目标是至少超越存款利息。

我们建议是，把你可以手上的零钱分为若干份来投资。零钱的作用就是让我们的手头多一些周转，我们就按流动性程度把我们的零钱进行一番组合。一般而言，流动性越高的产品，收益率相对越低。

我们先把当前流动性较强的理财产品的流动性作个细分，再看将现金放入这些理财产品后，用什么样的组合形式能获得最大化收益。

通过对现有理财产品流动性与收益率的综合分析，我们得出了下表。我们同时发现，从现有的选择来看，3个月5万元左右的投资性价比最高，而且获得固定利率的可能性更大。

STEP3：组合出现了！

我们可以通过一些小方法让现金流更加充满效率。比如买国债回购，资金在T+7日时就可以取出，T+8日便可转帐，这样可以省下一天的使用效率。

在买货币基金的时候，我们可以充分利用信用卡的最长还款期，一般是58天。比如可以用信用卡购买日常用品，把省下来的家用钱用来买货币基金，等到还款日之前赎回基金，透支的余额还上，操作得好的话还可以通过积分换取一些小收益。买超短债基金时可以采取“基智定投”的手法，将每个月设定一个固定日期作为定投的时间点，还可以根据行情，自由选择这个月中其他收益更佳的时间点进行投资。

另外，将不同的存款方式与理财产品进行比较后不难发现，七天通知存款与3个月定期存款还是比较有竞争力的，利率不一定比同样投资期限的理财产品低，而且收益也是固定的，如果理财产品在7日内的年化收益率低于1.49%，3个月的年化收益率低于3.1%，不如把钱存成通知存款和整3个月的定期。

50%

银行3个月产品 4.5%到5.5%

30%

七天回购年化收益率：4%到5%

假期产品年化收益率：3%到5%

10%

货币基金年化收益率：4到4.5%

超短债基金年化收益率：3到3.5%

10%

日理财产品年化收益率：1.3%到1.7%

根据流动性与收益规律，我们将50%的资金配置到投资性价比最高的3个月5万的产品中。10万零钱的50%也是5万元，恰好大部分银行理财产品的门槛也是5万。另外，考虑到零钱的最大特点还是流动性，我们觉得7天左右的流动性也算是不错，所以我们拿出30%的资金配置到了收益率第二档高的产品中。另外的20%我们各分一半，分配到3天产品与1天为主流的产品中，作为手头随时可提取的现金。也就是说，我们按流动性与收益的综合角度，结合实际使用情况，将10万资金分配到了4个流动性不同的组合中，所以配置了左边这样的投资组合。

好了，掌握了这些简单的组合方法后，我们来看一下这个组合的年收益。加权后，这个组合的年收益是4.52%，远高于我们与之比较的基准，更可贵的是，充分体现了流动性。

STEP4：与其他方式比一下

我们先与开篇提到的激进型投资者比较。他的组合是基金15万，股票5万，保险1万，现金3至5万。假设他的现金是4万活期存款，基金与股票的收益用沪深300指数的增幅计算，3年来平均年增幅为-8%，保险的利息是每年2%左右，那么他的组合年收益约为-6.3%。不过，必须指出的是，他的投资组合过于激进，相当于80%都用来买高风险产品，然而这部分高风险产品，这3年来，并没有理想的回报。

各种投资方式比较（按3年平均收益计算）

一年零钱组合：4.52%

一年定期存款：3.5%

张嘉明激进组合：-6.3%

看来我们的零钱组合，不管从流动性，还是从风险与相对收益角度而言，都实现了理想化的收益。

STEP5：别忘了把过多零钱转账户

如果你没有特别偏好，我们的建议是，你手上至少预留6个月的支出作为零钱，这时间你可以自己选择，一般是你万一失去收入来源，需要重新寻找新的收入来源时，用以维持日常开销的时间。

我们还建议，零钱没必要留过多。如果说零钱相当于把钱放在一个流动资金帐户，用来应付突发的大额消费，那么，当零钱积攒到一定程度，你最好将过多零钱转移到固定投资账户，在一定时间，比如半年，你可以把一些资金转移到固定投资的帐户，做一些选择面更宽广的资金规划，比如股票投资等，尽享时间带给资金的更高价值。

零钱投资要诀

发了工资先存30%

对于不少人来说，从工资里省钱就已经如虎口拔牙般困难，因为每个月的工资到了手之后，不到月底便尸骨无存了。如果要存上30%，那更是难上加难，简直就是要了亲的命了。

据《哈佛大学第一堂经济课》一书所说，哈佛学子在第一堂经济课上学到的两个概念，首先就是在花钱的时候区分“投资”和“消费”，其次就是每个月先储存30%的工资，用剩余的钱进行消费。

在这一原则的指导下，存钱投资至少能成为规律性的行为，帮月光族摆脱月光的称号。

把记账当做一项长期的事业来做

记账等于是将自己的财务状况数据化，从此生活便有了一笔明白账。

对于收入和支出，感觉往往会欺骗你。多数人都会同意，实际的开支往往会高于你自我感觉的开支。而记账的一个重要作用便是让你知道自己的钱去了哪，清楚自己每个月需要花多少钱，不至于说出那句最熟悉的话：“也没买什么，钱怎么就没了。”

它能让你分辨出“必要支出”和“非必要支出”，从而厘清什么消费是必要的，而什么是想要的，避免无谓的乱花钱。另外也能随时调整收入和支出的平衡关系。

苍蝇再小也是肉，不以“利”小而不为。

流动性和收益率永远是一对矛盾，要求流动性好，那么只能牺牲收益率，这是因为时间是具有价值的，收益率本身就是对时间价值的一种补偿。高流动性的要求决定了零钱投资只能获得“蝇头小利”。

比如用10万元做1天国债逆回购，在年化收益率为3%的情况下，去除交易成本，收益还不到10元钱，而且做这笔交易还得几个步骤才能完成，费时费心，还不像看电视、玩游戏那么轻松愉悦。

所以也难怪不少人会认为，与其花时间博取一些不足挂齿的小钱，还不如干点其他有益于身心健康的事情。然而这样一来，我们失去的不仅仅是微小的收益，更是能够产生收益的、一去不复返的时间。

苍蝇再小也是肉，合理利用闲置的资金进行稳健的投资，从获取小利开始，即使不能解决最终的问题，但资本总是在增值的，多少能抵消掉一点负利率。而由于投资份额在不断增加，你的收益应该也会像时间在脸上刻下的皱纹一般，越来越明显。

用预算控制消费

让你的现金规划失效的，往往并不是突如其来的危机事件，而是你时刻会面临的消费欲望。

只要钱是自己挣的，并且有自己财务目标的人，一定都有节省的打算，但如何平缓消费的冲动，确实是个大问题。最好的办法便是每个月都对现金支出做出一定预算，正所谓量入为出。

一般来讲，想花的钱和实际花出去的钱，比例应控制在正负10%到15%，也就是说，只要别太离谱，超支也不是不可以。

遵守计算好的现金规划

本来收益就是蝇头小利，如果想看到资产有明显变化，一方面要投入时间成本，更重要的便是有赖于现金规划的严格执行。就像诗人里尔克说的，“有何胜利可言，坚持便是一切”。

不要买太多保险

尽管保险的确具有不可替代的必要性，但还是可以酌情降低保险的配置比例。青壮年时期正是积累财富的阶段，将10%的收入用来投资资金流动性极差的保险，使得投资份额减少，肯定得不偿失。

定期重新评估个人的风险预期

任何投资行为都建立在对市场风险评估与预判的基础之上，个人零钱投资计划依据的便是个人对自己短期财务风险的评估。

虽然是短期投资，也无法忽略生活中的诸多变量对个人风险预期的改变，比如收入和支出就总是处在波动的变化之中。

种种不确定因素让投资者有必要定期核算收支变化，并重新评估个人的风险预期，以合理地调整自己的现金规划。

篇5

【摘要】本文结合企业生命周期理论分析了各个阶段可能出现的投资过度与投资不足问题。由于每个阶段的投资特点、现金流量、管理模式不同，导致的投资扭曲方向不同，投资不足和投资过度在各阶段的危害程度也不同，所以应针对各阶段的特点，采取不同的措施，缓解投资扭曲，做到投资适度。

投资活动是企业的主要财务活动之一。由于投资问题关系到企业的业绩和未来的发展前景，所以特别受到企业所有者、经营者及其他利益相关者的共同关注。但在现实生活中，经常看到很多不利于企业可持续增长的投资过度或投资不足的现象。常言道，过犹不及，任何事情都要有一个合适的度。企业如何才能做到投资适度呢？对于投资过度和投资不足问题，不能一概而论，因为在企业生命周期的各个阶段，有着不同的经营特点、财务特征和管理模式，因此各阶段引发投资问题的原因也不尽相同。这就需要分析投资过度和投资不足的深层次原因，改进影响投资决策的因素，保证企业可持续稳健发展。

一、相关理论及分析

传统意义上，投资过度是指企业在投资项目的净现值小于零的情况下，仍然进行投资的一种现象。投资不足则是指在投资项目的净现值大于或等于零的情况下，企业却放弃投资的一种现象。从经济学的角度，关于投资过度和投资不足的研究可以划分为以下几类：

（一）信息不对称

作出投资决策的关键问题是要有充分的信息。正确的投资决策依赖于信息的掌握和处理能力，这就需要投资决策人有通畅的信息渠道和极高的处理信息能力。然而，企业的所有者和经营者在获得、传输、处理与投资决策相关的信息时会产生偏差，有时甚至会出现误解。

Myers (1984)认为,由于借款人和贷款人之间存在信息不对称和逆向选择问题，致使外部融资成本高于内部融资成本，这就会产生“融资约束”问题，出现公司对较高收益的投资项目无法融资， 还有可能出现使股东主动放弃对债权人而言有利的投资项目， 这些都会导致企业发生投资不足。

Narayanan（1988）认为，由于信息不对称，市场无法准确通过投资项目的NPV将企业按质量的好坏完全分离，只能以平均价值对所有企业的投资项目的NPV估价，因此形成的市场均衡是包含许多不同的以平均价值估价的发行股票的混合均衡。这样项目的NPV较低的企业可以从发行被高估的股票中获利，从而弥补NPV小于零的项目所造成的损失。因此企业将会接受一些NPV小于零的投资项目，因而发生投资过度现象。

Stiglitz和 Weiss（1981）分析认为，由于信息的不对称，银行无法准确地把握投资项目的风险。为了减少不良贷款的损失，实行信贷配给成为银行最优的政策。在信贷配给中银行需要更多地考虑企业的偿债能力。从理论上讲，企业资本数量越多，银行越容易保证自己的权益。因为银行对于企业资产质量情况并不是很清楚，所以银行更多的是根据企业的名义资产量进行信贷配给。因此规模越大的企业获得贷款越容易，融资成本越低。另外，各个地方政府为了地方财政收入或政绩，会特别扶持规模大的“明星”企业，企业规模越大，越容易得到政府的青睐，在融资时获得政府的帮助。在企业“做大”好处多多的时候，他们会饥不择食地找资金、上项目， 大肆地兼并收购以扩大规模，出现投资过度。

（二）委托-理论

由于委托人和人的目标不完全相同，当两者的利益发生冲突时，人有违背委托人利益而独立实现自身利益的倾向。信息不对称造成的监督成本的存在，也为人实现自身利益创造了条件。Jensen（1986）认为，当公司拥有较多的自由现金流量时，公司的经理人就会不顾股东的利益，为构建自己的“帝国大厦”，产生将这部分现金投资于公司规模扩大的新项目上的动机，以满足获取公司规模扩大所带来的各种金钱和非金钱收益的欲望，导致投资过度。根据这一理论，治理投资过度，主要途径就是加强负债融资的比例，因为伴随负债比例的提高而带来的破产威胁，可以阻止经理人采取减少价值的投资。另外，负债的运用以及负债比例的提高将有利于减少公司的自由现金流量，抑制经理人因企业自由现金流量过多而进行有利于自己的过度投资行为。

（三）有限理性

企业的经理人和股票市场上的投资者不可能是完全理性的。企业的投资决策会受到经理人和投资者双重非理性的影响。

在对经理人的非理性研究中，Roll(1986)认为，企业的投资收购活动很多是源于经理人的过度自信。当经理人考虑投资收购时，对于投资项目分析的准确性过度自信，这将可能会导致过多的投资收购活动。在投资者非理性的研究中，Stein (1996)认为，当投资者过度悲观时,股价被低估。由于企业为投资项目融资的成本将会过高，将不得不放弃一些有吸引力的投资项目，此时出现投资不足。但当投资者对一些投资项目过度乐观时，如果经理人员认为这是信息不对称的结果，想当然地认为投资者知道更多的信息，那么经理人就可能将投资者过于乐观的情绪误认为是有客观基础的乐观，从而投资于一些具有负NPV的项目，出现投资过度。

二、问题的提出

在学者们对投资过度和投资不足的研究中，无论是从信息不对称、委托理论还是从经理人和投资者的有限理性出发，都很少结合企业的生命周期进行分析。然而，企业处在不同的生命周期阶段，其投资特点、现金流量、管理模式也不同，导致的投资扭曲方向自然不同。因此，针对不同阶段的投资过度和投资不足，采取的措施是否也应有所偏重？

另外，对投资过度和投资不足依靠项目的净现值来界定。一般情况下，净现值法用于投资项目采纳与否的决策中。在只有一个投资项目的情况下，如果该项目的净现值大于零，则进行投资；如果该项目的净现值小于零，则放弃投资。在多个投资项目的取舍决策中，则是净现值大者优先。在资金无限量的情况下，如果企业在投资项目的净现值小于零时,仍然进行投资，就是投资过度。投资于净现值小于零的项目，肯定对实现企业价值最大化不利，会损害企业的长期发展，应采取措施对投资过度行为进行规避。同样，在资金无限量的情况下，如果企业在投资项目的净现值大于或等于零的情况下,放弃投资，就是投资不足。但现实生活中的企业不可能获得无限量的资金，出于企业可持续稳健发展的考虑，并不是所有的净现值大于零的项目都要进行投资，所以对投资不足的研究不能一概而论，在资金充裕时的投资不足可能是过度稳健的表现，会丧失企业发展的大好机会；而在资金紧张时的投资不足则是理性的表现，可以避免盲目扩张带来的破产压力。

基于以上分析，企业应在有利于企业可持续发展的前提下，结合实际情况采取不同措施，分别应对企业生命周期各个阶段的投资不足和投资过度，尽量做到投资适度。

三、企业生命周期各个阶段的投资扭曲问题与对策

企业生命周期是指企业从创办开始，到其消亡为止所经历的自然时间，包括初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

（一）初创期

处于初创时期的企业，一般拥有一定的专有技术，资金来源主要是创业者和风险资本家，有少量的债务。此阶段的企业组织结构简单，创业者一般集投资者、生产经营者、管理者于一身，管理体制一般采取集权治理模式，委托问题不明显。企业投入多、产出少，盈利能力较低，现金流转不顺，自由现金流量甚至为负。但初创时期的企业一般拥有新发明或新技术，这些新发明或新技术转化而成的新产品又孕育着新的市场机遇，因此，投资项目具有高风险高收益的特点。由于资金的制约，在此阶段企业一般不会出现投资过度，主要的问题是投资不足。

在企业初创期，由于融资困难产生的投资不足问题，可以通过减少信息不对称问题进行缓解。企业应积极向市场上的风险资本传达高收益投资项目的详细信息，通畅信息渠道，使市场上的风险投资者能有效地将高回报的投资项目与其他企业的劣质项目区别开来，提高投资者的鉴别能力，从而提高企业融资能力。向银行融资时，通畅的信息可以让银行准确把握贷款的风险, 通过签订合适的贷款合同减少企业违约风险，同时提高企业取得贷款的成功率。

（二）成长期

处于成长时期的企业，随着技术的不断成熟，新产品逐渐被市场接受，客户稳定增加，生产销售量提高，产品成本下降，业绩增长速度加快，市场竞争能力逐渐增强，企业在行业中已经有了比较明确的市场定位。业绩的快速增长会带来大量的现金流量，同时随着企业规模的壮大，对资金的需求量也越来越大。组织结构由单层逐渐形成多层，由简单变复杂，所以集权治理模式不能适应成长期企业发展的需要，所有权与经营权开始发生分离，分权经营管理模式逐渐得到完善，随之委托问题也开始出现。成长期的企业投资不足问题仍然显著，但同时要防范职业经理人员在企业扩大规模的过程中，为了自身利益发生违背企业价值最大化的行动。

导致成长期投资不足的原因中，资金来源紧张仍然占主要地位，积极的信息传递有助于投资者正确理解企业的高成长性，对企业投资项目保持乐观的态度，提高股票的价格，降低为投资项目融资的成本。同时股利政策应采取少量的现金股利和高比例配股、送股，既提高收益留存率，满足企业成长对资金的需求，又能传递企业高增长的信号。对于日益显现的委托问题产生的投资过度现象，此阶段宜采取股权激励的方法解决。经理人持有股份的增加可以使经理人和所有者的目标趋于一致，减少其可能侵害外部股东利益的行为。成长期的股票期权可以为经理人带来大量的好处，并且通过保持与企业价值最大化一致的行为，比逆向选择更容易获得自身利益的最大化。同时，经理人持有股份的多少可以向企业外部传达他们对公司运营前景的信心。另外，在董事会中设立独立董事也能有效缓解委托问题产生的过度投资。

（三）成熟期

处于成熟时期的企业资金雄厚、技术先进、管理水平高，具有很强的生存能力和竞争能力。产品市场份额稳定，企业盈利能力强，有大量的自由现金流量。成熟期的企业由于产品市场趋于饱和，存在行业生命周期进入萧条的可能。为保持竞争力，企业会出现跨行业、跨区域、跨文化的规模扩张行动。成熟期业务的复杂化使企业管理更加困难，客观上需要职业经理人员进行实际运作和管理。所有者和经营者之间的信息不对称问题日益突出。经理人为了构建自己的帝国，增加在职消费，非常容易出现投资过度的行为，加上大量自由现金流量的客观存在，更为投资过度提供了条件。另外，企业为了保持持续的竞争力，需要增加研发投入，开发新产品、新业务。

为缓解成熟期的过度投资，首先应执行现金股利分配政策，并通过适当的股票回购，减少企业自由现金流量，同时可以提高股东的价值；其次，根据Jensen的“控制假说”，提高资本结构中的负债比率，通过承诺支付未来现金流，减少经理人可以自由决断使用的自由现金流量，约束经理人及其组织的行动，减少成本，缓解委托问题引起的过度投资。

在这一阶段，发行可转换债券将具有很好的作用，可转换债券是具有双重性质的融资方式。在初始发行时具有负债性质，但以后根据条件可以转换成股票，因此可转换债券能在以后改变公司的负债比例。相对于可转换债券，由普通债券和股票组成的资本结构具有刚性，改变公司的债务水平相对困难。更为重要的是，可转换债券给予其投资人单方面把债券转换成公司股票的权利,这在一定程度上制约了经理人的自由决策，对控制经理人的利己主义行为非常有用。

在企业成熟期，投资决策的一个重要方面就是对于新产品、新业务、新市场的投资开发，以延长企业生命周期。在对这些项目进行决策时，引入期权概念可以在一定程度上避免草率决策引起的投资扭曲。传统的净现值项目评估方法，忽视了企业拥有的投资机会价值，并且认为只能马上投资或者不再投资，因而错误估计了投资项目的价值，忽略了有价值的项目或投资于无价值的项目。期权理论指出，项目的价值应该由两部分组成：静态净现值和灵活性管理的期权价值，企业可以根据经济环境、投资项目和企业自身条件等情况的变化，对投资战略、投资项目进行调整。当情况不利时，企业可以延缓投资或转换投资，以减少风险，等待有利状态的到来；当有利状态出现，投资项目的产出和市场比预期的好时，企业可以不同程度地扩大投资规模。如果其他条件相同时，具有这些期权的项目更具有价值。

（四）衰退期

处于衰退期的企业产品的市场份额逐渐萎缩，企业盈利能力下降，股票价格开始下跌，发行股票和债券进行融资十分困难，银行信用贷款收紧，企业筹资能力下降。在企业现金流转不畅、融资困难的条件下，企业的财务状况开始恶化。管理阶层的、本位主义严重，投资决策中考虑“小集团”利益等问题突出。衰退期的企业有三条出路，第一条是通过业务收缩、资产重组延缓衰退；第二条是通过被接管、兼并等形式完成企业生命周期；第三条是通过新产品、新业务的成功开发蜕变进入新的成长阶段。

衰退期的企业一方面迫切需要投资于新产品、开发新业务或进行业务重组和整合，寻求新的增长点，但由于此阶段企业融资困难，会出现投资不足；另一方面，若企业被竞争对手接管和兼并，将会对经理人的利益构成威胁，为了避免这种情况的发生，经理人又会迫切地实施反兼并措施，如进一步的扩大规模，增加被兼并成本，使竞争者感到兼并无利可图而放弃兼并等。在这一过程中会出现投资于净现值小于零的项目的情况发生，出现投资过度。另外，较大的企业规模会使管理人员内部形成利益不同的“小集团”，造成管理控制不力和决策权的分散，更加重了投资扭曲的现象。在衰退期，既要形成新的竞争力又要预防被兼并的双重压力，使得企业可能出现净现值大于零的项目无钱投资，净现值小于零的项目优先上马的矛盾局面。

经历了发展的辉煌时期，衰退期企业的股权分散度相对较高，广大的中小股东监督经理人的成本很高，失去了监督的积极性。企业可能就会变成经理人的“帝国大厦”，按自己的利益最大化随心所欲地作出投资决策，把股东利益抛到脑后。针对衰退期的这种情况，集中所有权是一种有效的方法。Pindada和Torre(2002)发现“集中所有权”的监督缓和了主要利益相关人之间的利益冲突，从而防止了对负净现值项目的投资。因此集中所有权被视为是过度投资的控制机制，使得大股东有监督经理人的决策制定的激励，防止经理人作出不利于股东的分散资金、降低企业价值的投资。但应注意的是，所有权集中度过高也不行，因为掌握控制权的所有者在衰退期会选择“掏空”企业的做法，从掠夺中小股东利益中获利。

篇6

    回避投资风险是当投资风险潜在的威胁发生可能性太大,不利后果也太严重,又无其它策略可用时,主动放弃投资项目或改变投资项目的目标与行动方案,从而规避投资风险的一种策略。

    回避投资风险策略是一种有意识的不让投资面临特定风险的行为,它是投资风险应对策略中最简单的方式,同时,也是较为消极的方式。回避投资风险的方式可以分为两种:完全拒绝承担投资风险和放弃原先承担的投资风险。

    1.完全拒绝承担投资风险。完全拒绝承担投资风险的特点在于风险管理者预见到了风险事故发生的可能性,在风险事故未发生之前就完全放弃了投资活动。完全拒绝承担投资风险是最彻底的回避风险的办法,但放弃也就意味着失去了发展机遇。

    2.放弃原先承担的投资风险。放弃原先承担的投资风险的特点在于风险因素已经存在,被风险管理者发现,及时进行了处理。例如,某药厂发现其生产的药品会产生严重的副作用,由此,药厂决定停止投资生产该药品,这样,该药厂就放弃了原来承担的责任风险,控制了由于药品不合格可能产生的责任风险。采用放弃原先承担的投资风险一般需要改变或放弃正在进行的投资项目,往往都需要付出较高的代价。

    回避投资风险策略可以避免损失的发生,是一种较为彻底的、完全的投资风险应对策略。但是,回避投资风险策略是一种无奈的选择,回避风险的同时,也放弃了获得投资收益的机会;同时,回避投资风险策略还存在着不适用的情形,对于那些无法规避的风险以及正在实施的投资活动,该策略就无能为力;最后,回避投资风险策略很可能会产生另外一种投资风险,在风险管理者改变投资方案以规避某一种投资风险时,就有可能面临另外一种新的风险。

篇7

近年来,艺术品收藏市场的火热让很多人跃跃欲试,然而我们不能只是看到这些表面赚钱的热闹现象,而不去深入探究为什么他们能成功赚钱。要知其然,更要知其所以然。在进军这个市场以前,所有投资者都要先擦亮眼睛。

良好心态至关重要

都说保持好的心态是成功的关键,而任何的不理智都有可能成为投资失败的导火索,在艺术收藏的领域里,保持良好的心态尤为重要。收藏之路充满着惊喜,也充满着苦涩。一旦踏上了这条路,欢乐与痛苦、兴奋与焦虑便会与收藏者相伴始终。

所谓的良好心态,就是积极的、理性的投资心态。在投资中,投资者要理性的分析要投资的项目,进行可行性分析,投资中的风险等等诸多因素。那些侥幸的,盲目乐观或过于谨慎的做法都是不可取的投资心理。

首先,保持一颗平常心。

收藏需要热情与理性的和谐,热而不狂,迷而不痴十分重要。藏家应该具有淡泊素质,也就是要有一种平静的心态,不可浮躁,更不能不切实际、想入非非。捡漏最能体现藏家的一种成就感,同时也是一剂精神鸦片。它最容易撩动内心的浮躁,让你产生以最小付出获取最大利益的奢望,而在物欲面前迷失自我。

从客观上说,投资收藏品只能以自己的财力、精力、爱好为出发点进行收藏活动,以平常心待之,有取有舍,量力而行。其实,收藏的意义不仅限于价值的考量,而应该将更多的注意力放在藏品的历史价值和所蕴藏的文化内涵上。通过对藏品的研究,我们可以在文化的田野里领略人类文明的博大精深,找到民族传统与精神的脉搏;更能拂去岁月的尘埃,让史籍记载的故事与细节鲜活的展示在我们面前。在每一件藏品面前,我们都要保持一颗平常心,心平气和地去把玩、细细去品味。

其次,学会在收藏中找到快乐。

收藏无止境,乐在追求中。歌德说过:“收藏家是最幸福和快乐的人。”其实收藏本身的过程赋予了投资者最大的幸福和快乐,所以投资者做收藏应该更多的从兴趣出发,学会把收藏与兴趣快乐相结合,这样才会乐此不疲,心情愉快。

香港著名陶瓷收藏家,《天下收藏》栏目的人气鉴赏嘉宾翟健民先生在谈到艺术品收藏心态时说,自己几十年的工作和学习经历,已经与中国古陶瓷建立了难以割舍的深厚感情,正是出于这份感情和喜爱才逐步开始收藏的。翟健民认为,艺术品收藏和别的投资很不一样,并不能完全当作一种投资,当然也不必过于理性而片面强调艺术品的商品属性,它很大程度上还是要有兴趣喜好作为基础的。真正投入到这个领域的人,多数还是因为爱好艺术品,收藏的乐趣不只是金钱可以衡量的。

专业知识不可或缺

投身股市,比的是看谁慧眼识“真股”,倘若你总能发现蓝筹股和黑马,钞票就会流向你的口袋。反之,股价就会跌破你的嘴脸。古玩市场也一样,比的是“眼力”。你的眼力好,奇货珍品经常走进你的宝库。反之,你会与珍品永世无缘。因此,古玩市场里到处是“捡漏”与“走眼”的故事。

作为一个成功的收藏者,系统的历史、民俗、文学、考古、工艺美术和社会知识是必不可少的。收藏需要具备“慧眼”,这种“慧眼”不是一朝一夕炼成的,而是日积月累,不断学习、不断总结经验后才可能具备的。只有虚心学习,不耻下问,才能不断提高鉴藏水平。

从事收藏应做到眼勤,多看多学;腿勤,多跑多问;脑勤,多思多想。

首先,要学会取经于典籍,以书为师。大量阅读收藏类书籍、报刊和浏览收藏类网站,尤其是要选择一些权威性著作精读、细读。其次,要取经于真品,学会以物为师。不少收藏专家指出,仅仅只是学习相关理论是不够的,练就一双鉴宝的慧眼还需和真品古玩"亲密接触"。经常到博物馆、文物商店、古玩店、画廊、地摊和拍卖会,接触实物,增加感性认识,把书上抽象的文字转化成形象鲜活的内容,牢记在脑海里。最后,还要加强与藏友和专家的交流,做到以友为师。共同分享收藏知识和心得非常重要,藏友不论年龄长幼,职位高低,能者为师,有疑虑和不懂的地方,虚心向朋友求教。文博专家对收藏知识的系统性掌握,古玩商贩对藏品的识别能力和对行情的把握,藏友对某项收藏的知识经验,都是我们学习的内容。

这些专业知识的积累是一个循序渐进,逐步提升的过程。它没有捷径可走。真正有心从事收藏活动的人士,只有潜心研究鉴赏知识,了解市场动态、行情,才能懂得对繁杂的古旧物品有所甄别取弃,才能侥幸少花冤枉的学费。

收藏风险不可不防

收藏市场纷繁复杂,有淘宝的机会,也有重重的陷阱,是一个高风险的市场,投资者还必须加深对艺术品市场足够了解,有更有可能取得成功。这其中最基本的包括政策法规的风险,操作失误的风险和套利的风险。

政策法规的风险。文物商品是特殊商品,我国为此制定了相关的法律《文物保护法》。它对馆藏文物、民俗文物、革命文物都有具体的界定,尤其是对文物的收藏和流通所作出的相关具体规定,应引起市场参与者的重视。例如《文物保护法》明令禁止买卖出土文物,地下出土文物归国家所有。但这一条被许多人视而不见。尽管有的出土文物经济价值不大,买卖价钱相当低廉,但这事情的严肃性不属于经济范畴。

操作失误的风险。就一般的古玩收藏爱好者而言,操作失误是指以真品的价格买了仿造品,或是以高出市场的价格买了真品。二者的区别在于后者有可能随着需求的变化,获得某些补偿、回报。而前者却只能使你亏损,回本无望。古玩收藏作为理财手段,具体由专业人士操作,在操作正确无误的情况下,尚且难免受到社会经济环境和供需要求等客观因素的影响导致回报预期无法兑现,更何况不具有专业鉴赏知识,对市场操作认识肤浅的爱好者,参与买卖古玩操作失误的风险就尤其明显了。

篇8

陷阱一：微信投资诈骗

微信如今是人们频繁使用的交流工具，不少骗子盯上微信，通过加微信好友的套路，推荐高收益的投资渠道进行诈骗。

最近段女士就进入这样的陷阱，她微信上加陌生人好友，在一番寒暄后，陌生人说“你听过XXX吗？我在XX金融公司上班。可以先了解下，我们有专业的价格走势分析团队……”然后发给段女士几个截图，说“这是昨天的收益走势图”“回报率可达XX%”。在高回报的诱惑下，段女士同意陌生人发给她一个网址，说在后台可以看到专家预测原油、贵金属等价格涨跌。段女士在指导下注册个账号。“刚开始我投了不多一笔钱，还小赚了一把。后来怎么买怎么亏，再找人就找不到了。”段女士无奈地告诉记者。

类似的微信投资骗局并不少见，投资人需谨慎添加微信好友，更加小心其推销的高收益投资渠道。如果有需要，可以通过银行、基金公司、证券公司等专业机构的线上或线下渠道购买投资理财产品。

陷阱二：借P2P之名圈钱跑路

近年来，P2P因为跑路潮被媒体和大众关注，不少投资者被P2P圈钱，深受其害。然而，在目前互联网金融的大环境下，网贷行业的人气不减反增。《2016年9月份全国P2P网贷行业快报》显示，当月全国P2P网贷贷款余额和平台数量双双创下历史新高，其中，风险预警平台占全国P2P网贷平台的57.99%。

前段时间，投资人宋思雨竞投了1000元，他发现不到3小时就获得70元利息，高额且到账快，他就拿出所有积蓄共100多万元投到这家P2P公司。万万没想到几个月后，网站客服失踪，联系人电话也拨打不通。宋思雨的100多万血本无归。

面对P2P的“高收益”，投资者一定要擦亮眼睛、抵住诱惑，务必选择背景过硬、资金实力雄厚、产品收益适中的平台，切勿为了贪图高收益而选择一些未经调查或者有负面信息披露的平台。要知道，平台要是圈钱跑路，别说收益，本金都不保。

陷阱三：银行“飞单”骗局

所谓“飞单”是指银行个别员工私自销售非本行自主发行的私募基金或第三方理财机构产品的违规行为。由于高佣金的诱惑，让一些银行业务员铤而走险，而“飞单”业务也屡禁不止，让一些信任银行工作人员的投资者频频中雷，损失惨重。

如何识别陷阱，不被“算计”呢？用十六个字概括：不看收益要看合同，查询编码验明正身。

目前，多数银行理财产品收益在3%～5%之间，有人承诺理财产品的收益率超过这个2～3倍，就一定要警惕了。另外，一定要看合同，凡是银行自主发行的理财产品，均具有唯一的产品编码，投资者可以依据该编码在中国理财网查询，银行代销产品则可以通过银行网点公示的代销产品清单查询。而且，银行理财产品和代销产品在相关销售文本中应有银行印章。

陷阱四：网络“地下炒金”骗局

地下炒金公司，往往都是利用投资者不熟悉黄金投资规则，不了解相关金融法规，以“炒外盘”“高杠杆”为幌子，声称直接参与国际黄金市场，号称炒“伦敦金”“纽约金”“香港金”，来诱惑投资者，实际上这些地下炒金公司根本不给客户在境外开户交易，而是占用客户保证金，利用公司户头在境外炒金、炒股。

公司赚了就煽动客户加大投入，输了就用虚假交易数据让客户相信“是自己炒输了”。与投资者签订合同时，签约方往往署名为其所的境外交易商（实际未获授权），当投资者想通过司法途径维权时，根本找不到责任方，无法维权。而且多将公司注册在境外，或是将网络服务器架设在国外，一有风吹草动就逃之夭夭。

投资人需注意的是，目前只有上海黄金交易所、上海期货交易所是经国务院批准或同意的开展黄金交易的交易所。而且，上述两家交易所都实行会员制，并不直接接受个人投资者开立黄金投资账户。

陷阱五：“虚拟货币”类的传销骗局

伴随着比特币的热炒，身边的虚拟货币也越来越多，一些不法公司借助虚拟货币的名头进行诈骗，比如维卡币、摩根币、百川币、MMM（马夫罗币）等等。它们通过高收益+推荐提成来吸引大量的投资人，而实际并没有任何投资，投资者的利润都是后入玩家的投资本金，一旦后面没有接盘的人，资金链便会断掉，让所有参与者都血本无归。

这些“传销币”的共同特征就是吸收了互联网、金融和投资理财这些吸引投资者的元素，包装得一本正经，但本质上却是传销的面目。

篇9

关键词:价值投资;安全边际

一、价值投资的涵义

(一)什么是价值投资

价值投资理论是由“华尔街教父”本杰明・格雷厄姆在20世纪30年代提出来的,核心思想为:股票的价格由股票的内在价值决定。股票市场短期来看是一台投票机,长期来看是一台称重机,股票的价格有向价值回归的趋势。

(二)对资本市场的假设

股票的价格受一些因素的影响。格雷厄姆称这些因素为“市场先生”。尽管股票的价格在市场上经常变换,但股票有稳定的内在价值,内在价值相对来说是不变的。股票价格有时小于内在价值,有时等于内在价值,有时大于内在价值。通常情况下,股票的价格与内在价值不相符合。在股票价格明显低于内在价值时即存在很大的价值与价格差时,购买股票会产生巨大回报。

(三)价值投资的流程

价值投资的流程为:投资者先评估一只股票的内在价值,并将内在价值与市场价格相比较。如果内在价值远低于市场价格,即存在很大的价值与价格差时,投资者就购买该股票。

二、价值评估

(一)根据资产来评估股票价值

每一家上市公司都有资产负债表,公司净资产的账面价值可以从资产负债表中得到。资产负债表左边一栏最后一行的合计数字就是该公司的资产总额。右边一栏中间有个负债总额。资产总额扣掉负债总额,剩下的就是属于所有的股东的净资产总额,也叫股东权益。净资产再除以这个公司的股本总数,就得到每股净资产。每股净资产就说明了这只股票的账面资产价值,也叫做每股账面价值。

(二)根据市盈率来估值

每股股票除以每股收益,得到一个数字,这就是估值常用的“市盈率”。其中的“市”代表的是市场价格,“盈”代表的是盈利,“率”代表的是比值。市盈率的作用就是我们收回投资成本所用的时间。市盈率多少就得用多少年收回成本。用市盈率评估时,需要是非常有实力,非常稳定的公司的一个完整周期的平均每股收益。这样就需要对股票未来的市场价格进行预测。

(三)根据现金流折现估值方法

巴菲特将现金流折现估值方法精炼为一句话:今天任何股票,债券或公司的价值,取决于在资产的整个剩余使用寿命期间能够产生的,以适当得利率贴现的现金流量。巴菲特对内在价值的定义:内在价值是一家优秀企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量折现的现值。这种估值方法需要解决两个核心因素:第一,未来的现金流量是多少;第二,折现率是多少。对于第一个因素可以用存款利率比较法解决,用每股自由现金流量除以股价,若利率越高越划算。再就是用市现法,就是用市场价格除以每股现金流量,所得值越小表明收回成本所需时间越短。对于折现率可以用长期国债利率或略高于国债利率来计算。运用现金流折现估值方法适合公司非常稳定,未来现金流量能够长期保持稳定,接近于过去的长期的平均水平。

三、安全边际

(一)安全边际的涵义

安全边际就是股票的内在价值与市场价格的差。安全边际越大,投资该只股票越安全。巴菲特在自己的老师格雷厄姆那里学到了两条投资规则:第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。作为价值投资的最重要的部分,说它是成功的基石并不为过。安全边际换一种说法为价值与价格相比别低估的程度或幅度。

(二)安全边际能降低投资风险

安全边际可以为股票市场巨大的不确定性提供一种保障。有了较大的安全边际,即使市场价格在很长的时间内低于价值,也可以通过净利润和股东权益的增长来保证投资的安全性及取得合理的报酬率。安全边际的基础为内在价值,在实际投资中,安全边际越大,投资越安全。价值投资者之所以关注安全边际,是因为影响股票市场的因素非常复杂。相对来说,人的判断能力很有限,有了很大的安全边际,即使投资人预测有一定失误,也能降低投资中的风险。

四、市场波动

(一)公司所处行业分析

行业分析只要是界定行业所处的发展阶段和在国民经济中的地位,同时要与其它行业进行比较而进行的分析。产业有特定的生命周期,处在不同的生命周期,投资的收益也是不一样。行业分析是研究上市公司的预备功课,是在宏观经济分析的前提下进行的。在国家整体经济形势良好,有些行业发展势头迅猛,并且处于生命周期的增长期,投资于这些行业能取得优异的投资业绩。

(二)宏观市场分析

1.宏观经济及国家政策

国家宏观调控几乎涵盖了所有行业,对国民经济会产生直接的影响,引领国民经济持续,健康的发展。股市也涉及国民经济的绝大部分领域,自然会受到国家宏观调控的影响。宏观经济主要分析对股市行业及股市周期和对上市公司的影响。宏观经济和国家政策的变化,对于投资股票和持股时间都是非常重要的因素。

2.证券所处的发展阶段

目前我国证券业进入快速发展阶段。证券公司持续发展趋势明显,短期性的牛市和熊市并不会改变行业的发展趋势。中国资本市场和证券行业的基础虽很薄弱,但是具有广阔的发展空间。我国股市过去投资风盛行,今年来价值投资开始运用,这是一个必须要走的阶段。

3.投资主体

投资主体包括机构投资者和散户。投资主体的构成对股市的发展及对投资者的投资理念和投资方法都有重要的影响。机构投资者和散户的投资理念和方法是有巨大差别的。因此,研究投资主体也是价值投资必须考虑的因素。

五、结束语

通过对价值投资的阐述,得出价值投资的核心部分为价值评估,安全边际和市场波动。价值投资目前在我国推广正是时候,我国A股已经具备了投资价值,股价的持续下跌正是股价向价值回归的表现。运用价值投资,合理的利用市场的波动,正确估值,应用安全边际,投资一定会成功。

参考文献:

[1]徐成刚.价值投资理论研究[D].济南:山东大学,2005.

篇10

根据国际货币基金组织（IMF）的预测，中国2008年的经济增长率仍将能达到10%。加之奥运会的召开对中国经济必然会产生非常好的推动作用，企业盈利仍有望保持可持续的较高增长速度，尤其是受益于奥运、内需消费、人民币升值、并购重组等板块均有较大的上涨空间，因此总的来说，2008年仍将是牛市的延续。

2008股市高位震荡

然而由于受美国次货危机的影响，2008年美国经济及世界经济将出现放缓趋势；另外为防止经济过热和通货膨胀，中央已开始实行从紧的货币政策，加大了宏观调控的力度，这无疑都会给2008年的中国股市增加了震荡风险。而风险控制永远是投资者所要考虑的首要问题。

虽然上证综指在2007年上涨了97%，很多股民、基民在上半年单边上涨的行情中获得了可观的回报，然而经下半年两次较大的震荡，使大多数股民、基民在前半年获得的丰厚回报几乎回吐了一大半，大多数的回报率不到40%，有的甚至为负数。面对2008年的多震荡期，投资者更应慎重选择自己的投资策略。首先应该考虑的是自己所选的理财投资工具控制风险的能力如何。

投连选基金

由于基金是由基金公司的专家从股票市场、债券市场及货币市场中筛选出多只优秀的股票、债券及货币等产品进行搭配、组合而成，使投资者拥有一只基金就等于拥有多只优秀的股票，风险自然要比单只股票小。而2007年火爆金融市场的“基金的基金”（投资连结保险）则是由保险公司的专家从基金公司中二次筛选出多只优秀的基金再次进行搭配、组合而成，使投资者拥有一只投连产品就等于拥有了多只优秀的基金（如下图）：

如果一只基金组合了4只优秀的股票，而一只“基金的基金”（投连险）又组合了4只优秀的基金，那么投资一只投连产品即等于投资了16只优秀的股票！而16只优秀股票的组合相对一只股票的投资风险自然要小的多。目前金融市场上有1501只股票和385只开放式基金，面对这么多的股票和基金，投资者将如何选择？为了降低和分散投资风险，依靠专家选择科学的基金组合，从而实现长期持续而稳定的收益方是明智之举！基金组合虽难以实现最高的基金收益，但可以有效地规避收益下跌的风险，进而使得收益、风险水平实现优化。

货比三家

投连产品在市场上发展的非常迅速，推出投连产品的保险公司已由2006年的6家增长到目前的21 家。投资者在选择投连产品时也应货比三家：1、比公司的过往业绩；2、比产品的抗跌能力；3、比公司筛选基金的管理水平；4、比前端后端各项费用的收费标准、5、比售前售后服务的水平高低。这五条中第2条和第3条最为重要！下面将2007年“混合偏股型帐户”排位前8名投连产品的公司、产品、帐户名称及投资收益率列表如下：

2007年10月16日上证综指达到创记录的6124点,到11月28日仅一个月的时间, 却又跌到4803点，经过这次较大幅度的震荡,很多基金都有较大幅度的下降。然而排名第一的瑞泰人寿成长型帐户截止到07年12月28日投资收益率却高达110.30%,比06年107.89%的收益率还要高出2.41个百分点,瑞泰人寿投连险账户自2004年成立以来,经历了股票市场“熊”“牛”轮回，一直表现优秀，成立于2004年2月24日的成长型账户初始单位卖出价格为15元，2007年12月26日该账户单位卖出价格为55.12元，自成立四年以来投资收益率高达267.49%，可见瑞泰投连产品的抗跌能力非常强。

如此抗跌

究竟是什么原因至使瑞泰投连产品的抗跌能力这么强？正如瑞泰人寿市场战略部总经理梁子恒所说：“在瑞泰，投资团队会对基金池设置监控，并会按季度定期与所选基金的基金经理进行一对一的现场调研访谈，如果所选基金的基金经理没有按照当初基金产品契约的投资理念去执行投资，如价值型基金去炒题材股了，那么哪怕这只基金净值跑得再快，公司也会将其坚决剔除。因为这时的收益虽然高了，风险也放大了许多。”

另外：买卖基金，一进一出，需要向基金公司交纳申购费和赎回费。而投连产品根据投资收益和风险大小程度的区别一般为投资者设立四、五个帐户，供投资者免费进行切换，当股市风险较大时，将资金转移到风险较小的帐户规避风险，为客户降低投资成本。

值得指出的是：投连产品既能和基金一样为投资者带来较大的投资收益，还能为投资者带来身固保障和附加大病医疗、附加意外伤害等保障；既和传统保险一样具有保障功能，又克服了传统保险流动性差的缺点，随时可以支取；投资款（保费）既能期交（月交、年交），

又能趸交（一次齐）；既可没钱暂时停交，有钱还可追加投资，十分方便投资者。