公司投融资管理制度范文

导语：如何才能写好一篇公司投融资管理制度，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：地方政府；财政投融资；管理对策

中图分类号：F810 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-02

经济发展需要政府对公共基础设施进行财政投融资，但是，财政投融资过多，又会使政府面临巨大的债务风险，因此就需要对财政投资资金进行严密监管和严格控制。这就需要财政部门思考如何进行投融资，如何寻找政府融资对经济发展支持与制约的平衡点？如何强化投融资监管？从我国金融改革和政府改革的角度考虑，拓宽融资渠道，强化财政监督，创新投融资监管体系，应该是强化财政投融资管理的重要途径。

一、财政投融资的主要模式及辅助手段

1.财政投融资的基本概念

所谓“财政投融资”，是指政府财政部门在国家预算一般会计和特别会计之外，进行长期投资和贷款的金融活动。它以国家的信用为基础，通过多种渠道筹措资金，有偿地投资于具有公共性的领域。这是一种政策性投融资，是介于传统的财政投资和一般商业性投资之间的一种新型政府投资方式，将财政融资的良好信誉与金融投资的高效动作相结合的资金运作方式。它主要为提供公共物品的基础产业部门融资，其资金来源一般是财政拨付的资本金和吸收的社会资金。

2.政府投融资主体及平台

通过下设的公司性质的实体进行投融资是财政投融资的主要方式。这种投融资主体（以下简称为主体）一般由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入股权、土地等资产设立，从事政府指定或委托的公益性或准公益性项目的融资、投资、建设和运营，拥有独立法人资格的经济实体。例如：青岛市属国有投资公司有青岛国信、城投、华通等集团公司，各区、市还有自己的下属投资公司（或中心），多个局（委）也有开发投资公司，如隶属于市交通运输委的“青岛交通开发投资中心”等等。人们通常习惯上把这种投融资主体再加上相互合作的担保公司、相关机构、相关信息管理系统（网站）等整个系统称为投融资平台。

3.创业投资基金

近年来，各地政府纷纷成立创业投资引导基金管理中心，目的是推动创业基金的设立，并进行规范化管理和引导。政府利用引导基金介入，与想在本地投资的企业或者基金联合在本地成立新的基金，一方面提升投资机构信心，另一方面利用本土优势，协调各方面关系，可以推进项目建设顺利发展。截至2012年底，仅在青岛登记备案的创业投资基金已达10家，注册资金13.5亿，管理基金规模已达20多亿元。调查发现，这些基金大多数投向了中小企业，而且是其中的高新产业，很好地促进了高新产业的发展和企业调结构转方向。

4.政府投融资模式的配套担保措施

（1）建立为农民服务的城乡社区建设融资担保有限责任公司。以农村的“四权”为担保，即农村土地承包经营权、集体建设用地使用权、居民房屋所有权和林权等“四权”可进行担保融资，建设新型农村社区建设融资模式，激活农村土地、山林等多种资源要素。

（2）建立为中小企业融资服务的担保机构。以青岛市为例，2009年9月，由青岛市政府出资成立了青岛华商汇通投资有限公司。2013年5月，青岛市政府与山东省再担保集团签订《推进中小企业融资战略合作协议》，通过再担保、担保等方式扩大合作银行对担保机构和中小企业的综合授信额度。2013年7月，青岛城投集团设立青岛城乡社区建设融资担保有限责任公司，是省内资金规模最大的融资性担保公司。

（3）推出中小企业股权投融资平台。目的是促进各类中小企业的产权流转和并购重组，拓展中小企业融资渠道。

二、地方政府投融资管理问题分析

近几年，各地在财政主导或引导下投融资方面发展较快，取得了较大的成绩，但是也存在一些问题，很多地方的投融资平台尚处于初步发展阶段，体系建设还不够完善，存在多头融资、多头监管、信息分散的问题，凸显出财政管理方面还存在一些需要解决的问题。

1.借鉴和利用国际投融资水平不高、融资额较少

虽然多个地方政府借鉴了一些新的国际投融资手段，如：设立多种创业基金、发行债券、使用BOT等，但与国外成功案例相比，存在着借用国际融资金额较少，使用外国政府和世界金融组织贷款少以及国际贸易使用出口信贷不多的问题。

2.政府可给予平台的资源较少、平台偿债能力堪忧

一是政府给予融资平台的可利用资源较少，或者可利用价值不高，平台公司更多的是依靠政府背景向银行等进行融资，政府因此承担很大的担保责任；二是公共基础设施很难由建设或者经营方自行定价运营收费，这些项目盈利能力往往不及预期，如海湾大桥、海底隧道等至今没有进入赢利状态，导致后续类似较大项目难以利用BOT等方式收费，或者运营回收周期变长。三是融资平台公司所投资经营的大多是公共基础项目，总体盈利水平不会太高，目前靠公司盈利支付融资利息尚可，两年以后大量进入还款期，本息相加将是巨大的负担，到那时继续融资的能力将逐渐变弱。

3.投融资规模增加过快、负债结构不合理。

投融资规模快速上升、投资效益下降、投资风险上升的现象，导致政府宏观调控对资源配置应起的基础性调控作用减弱，配置职能失灵。此外，融资结构单一，依靠银行贷款融资占比较高债券融资所占比率太低，比如青岛，银行贷款达82%以上，充分利用资本市场融资的能力较弱，债券融资，仅占18%；在投融资平台建设中，政府投融资比例较低，大多为1：4，财政投资占比较小，而且缺少相应的资本金补充机制。

4.缺乏统一的投融资监管平台和管理机制

在财政投融资关系中，既涉及广大投资者、投融资主体、政府内的多个部门，又涉及银行等多种金融机构，当事各方信息极不对称。在政府中涉及多个层级的政府和部门，而且不在同一个融资平台，经常有同一个项目经过包装在不同渠道、不同银行进行贷款或发行债券的情况，导致各级政府都无法准确的、及时的掌握融资总量，也是一个极大的风险，这说明缺乏统一的投融资监管平台和信息管理及共享机制。

三、地方财政投融资管理对策

自2011年以来，中央政府已经认识到地方政府财政投融资特别是各种融资平台存在的问题，在清理规范地方政府融资平台的大背景下，政府财政需要加强对融资平台等财政投融资加强管理，拓宽融资渠道，创新融资和监管方式。

1.拓宽融资渠道，丰富融资手段

（1）拓宽基础性项目的投融资渠道。充分利用多种金融手段，如通过综合授信的一篮子融资计划，扩大政府的投融资渠道。可以采用承兑汇票的方式，即先期存入20-30%的保证金，开立100%的全额银行承兑汇票，作为支付工程款项的资金，到期按期偿还银行的债务，同时在商业银行取得综合授信。通过这种方式，资金可以长期滚动使用，从而变流动资金贷款为中间业务和票据贴现业务，从而摆脱了依靠银行提供信贷的单一性。

（2）盘活存量资产。土地是城市的最大资产，盘活存量资产应以建立土地储备制度为突破口。在具体运作中，要把握好土地供应总量，注重“卖”“养”并举，优化土地开发环境，提高土地融资效益，为平台公司提供更多的融资资源。

（3）采用多种方式搞活增量资产。深化政府投融资体制改革，放眼国际国内资本市场，大胆尝试各种现代融资方式，拓宽融资领域，大量使用债券融资、可转换债券、上市融资、风险投资、项目融资、利用外资、广告补偿、社会保障基金等方式。

2.进行制度创新，完善投融资管理制度

要改变过去以经济效益指标为主，政府项目考核为辅的考核模式，实现自主经营项目考核和政府项目考核并重，分别考核，综合评价，建立标准化、规范化的投融资管理制度。

一是要完善融资管理制度，明确融资项目分类、融资主题、融资方式、融资成本、融资风险、融资监管、信息等方面的限制。

二是要完善投资效益评估办法，明确投资项目的考核分类、实施主体、考核标准等，加强对项目的进度、质量、安全、投资预算和资金成本、信息透明度和可信度的控制，以提高财政投资的效益。

3.创新财政管理，构造财政投融资的管理体系

（1）明确投资主体。成立一个代表政府投融资的经济实体如政府投资公司或发展公司作为投资主体，集中政府必要的财力、物力，实行政府主导、市场运作的投资体制。

（2）建立财政投融资监督管理部门。在财政局内成立专门的机构，如成立投融资管理中心，作为固定的组织机构并由专业人员组成。以此机构专门负责制定市场运作所需要的各项配套政策；制定财政投融资的规划，确定项目的轻重缓急；统筹预算内、外政府专项资金，在引导社会各类资金中起基础性、决定性作用；对项目的投融资方案进行审批，对执行情况进行监督管理。

（3）建立城市开发基金组织。与一般的金融机构不同，地方城市开发基金组织兼有经济审查和工程监控职能可以积聚大量金融、会计人员以及工程专家，与其财政投融资机构的性质相适应的。

通过以上三种方式形成总体政府主导，分层（企业或项目层）市场运作的财政投融资格局。

（4）组建投融资管理战略联盟。强化与银行及银监会战略同盟的联系，加强与国家政策性银行的业务合作，建立政、银联手监管机制，定期或不定期地组织召开政府、银行和银监局三方联席会，加强沟通和信息共享，提高监管能力和办事效率。

4.进行科技创新，建立政府债务风险预警机制

加强政府债务管理，建立风险模型比较财政投融资政策的效果和风险，进行投资乘数分析，寻找财政投融资和国民收入增长的平衡点，帮助政府决策，强化风险意识，严格控制债务规模，防止债务风险。

根据凯恩斯理论，投资刺激需求的增长，投资完成后又增加能供给，所以投资是经济增长的动力，对经济影响具有乘数作用。投资乘数是指增加一单位投资，所导致的国民收入增长的倍数。假设Y=GNP，C为消费额，I为投资额，G为财政支出额，X为净出口额则Y=C+I+G+X，当I过大时，政府为偿还利息财政支出会降低、消费下降，则Y必然下降。，其中K即为投资乘数。

为此，应充分利用现代信息技术，建立投融资统一管理、信息监控平台系统，进行项目备案，让投融资的各方信息汇总进入监控平台，做到权利关系明了，项目进展明了，融资债权关系清晰，资金的“借、用、还和审”透明。所有环节经审批备案入网、数据交换以后，才可以进行下一步，既可以提高信息透明度和共享度，提高审批速度，又可以加强监督，便于审计、统计，使上述的制度创新和管理创新又可以依托的平台，落到实处得到执行。综上，投融资是一项非常复杂的工作，必须根据社会经济环境和项目实际情况灵活运用，进行合理的组合配置，这一切需要政府构造更加完善的投融资监管体系，健全管理制度，规范政府投融资行为，创新监管体系，强化风险管理和绩效评估，才能既通过投融资促进经济发展，又做到风险可管可控。

参考文献：

[1]巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融，2009（9）.

[2]牛建锋，武根启.加强投融资平台建设支持地方经济发展[J].财会研究，2009（12）.

[3]肖耿，李金迎，王洋.采取组合措施化解地方政府融资平台贷款风险[J].中国金融，2009（20）.

[4]黄志龙.整顿和规范地方政府融资平台的对策建议[J].中国经济分析与展望（2010-2011），2011（1）.

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一、集团性公司资金管理中存在的主要问题

1.资金管理模式落后,资金信息滞后。

集团公司及各子公司至少设立两个以上的银行存款账户,集团的资金分散在多个银行的多个账户,结算速度慢,资金调度不及时,还要支付大量的结算手续费。同时资金闲置与短缺并存,集团无法及时了解其资金结余、贷款、担保规模,投融资工作做不到统筹规划。集团内各子公司资金中心没有形成全局观念,都是独立在运作,公司资金的整合优势没能发挥出来。由于账户繁多,集团公司只能靠各个公司定期报送的现金流量表,加以汇总后了解公司的资金状况。

2.资金管理制度不够健全,资金预算编制粗糙且执行偏差大。

集团的资金管理停留在传统分散管理模式上,没有对资金实行集中管理,没有在总部设立资金管理中心,缺少一套专门针对集团资金管理的完整的制度体系。集团内部有些单位预算管理内容仅限于费用预算、利润预算,没有资本预算、资金预算的内容。预算编制水平低下,对资金预算的重视程度不够。

3.资金信息化管理程度低。

资金信息化管理缺乏导致各个部门之间缺乏交流的平台,造成公司总部和下属各分支机构不能共享信息。资金信息化管理程度的低下,信息传递渠道不畅,财务数据、资金结算、投融资管理集中不起来,致使公司资金管理多是事后的、静态的,致使公司决策者难以及时准确全面掌握经营全过程的相关信息,不利于对其进行资金的集中控制管理和统一的决策。

二、集团性公司资金管理应对的措施与策略

为解决资金管理散乱,资金利用率不高等存在的问题,对资金实行集中管理,集团内部应成立资金管理中心,负责整个基金会的资金管理工作,强化对资金的监控,节约成本,减少资金的占用,提高融资能力,同时要健全资金管理制度,完善资金预算管理体制,实现资金的信息化管理。

1.成立资金管理中心,实行资金集中管理模式。

资金管理中心作为集团化资金管理的四种模式之一,适合于具有较多分支机构,并且存在较多内部交易的企业集团,独立于集团总部的财务部门,其性质为结算中心,实现结算中心的全部职能,同时还要承担一些内部银行的功能。企业必须搭建一整套集资金监控、结算服务、内部融资管理、资金调度管理、资金计划等为一体的资金管理系统,实现对资金的实时监控、调度,增强融资能力、降低财务费用。同时可通过利率弹性、信用额度等手段监控和促进各分支机构的经营。

公司内所有成员单位在商业银行开设的全部账户都要纳入公司资金管理中心的管理范围之内,采用收支两条线的管理模式,公司可以通过资金管理中心实时监控其资金的使用情况;资金中心可以利用集中的沉淀资金在公司内部调剂使用(即内部融资)。在实现上述资金集中管理的基础上,实现对结算、预算的统一管理,进一步加强资金风险管控,从而在公司内部实现资金事前控制、资金有序使用,融资统一管控。

2.健全资金管理制度。

由资金管理中心根据集团的实际情况,出具一套适合集团各业务类型、切实可行的资金管理制度。统一规范了资金管理制度的内容。主要内容有:总括方面的,包括资金管理基础工作规范、资金预算管理制度、资金结算管理制度、资金信息化管理制度等。单项制度,包括筹集资金管理制度、投资资金管理制度和流动资金管理制度等。其中,资金管理基础工作规范的内容应包括:资金中心岗位责任制、资金中心内部控制制度、资金管理信息系统应急机制、资金管理信息系统日常维护制度等。

3.完善资金预算管理

资金预算应该贯穿于资金管理的全过程,这有利于公司完成全方位的资金管理,进而提高公司资金使用效率和效益,实现股东价值最大化。预算编制的基本流程包括:总部预算委员会会同公司总裁、财务总监制定初步的下属集团及其分子公司经营目标,包括相应的预算目标;下属集团及其分子公司制定预算初步方案,包括收入预测、资金预测和关键业绩指标等并经财务经理审阅,总部提供必要协助参与预算;基金会管理层和经营单位共同评估初步的经营预算,经营单位就达成一致修改意见的预算进行修改,并报送资金中心;经营单位总括评估结果,管理层最终确认经营预算,资金中心确认资金预算,确认各关键岗位的关键业绩指标;资金中心每季度对年度经营预算实际完成情况进行分析,对明显差异制定相应的改进措施。

4.资金实行信息化管理。

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一、财务公司功能定位分析

财务公司属于非银行金融机构，该机构主要用来强化企业集团内部资金管理，对资金风险予以防范，以此提高企业整体资金管理水平。财务公司的主要目标是加强对资金的集中管理，并为公司提供资金结算服务。据笔者研究，财务公司所经营的业务不仅仅只包括结算业务、银行信贷业务，还包括保险业务、信托投资业务等等。通过财务公司控制企业风险、降低业务单元结算资金，是财务公司对企业集团贡献的主要利润来源。

利润的另一来源是通过财务公司专业的金融投资服务，将集团的冗余资金进行专业运作，获得收益。财务公司作为一个金融机构，其资金来源主要通过集团自身。另一方面，财务公司作为金融机构还有为业务单元提供金融服务的服务功能，帮助业务单元理财，监控资金风险。

结合财务公司业务的特点，其功能的发挥不仅需要市场机制的作用，更需要集团内部管理制度的约束，才能达到集团公司融资成本最低、资金使用可控、财务风险最小的目的。

综上，笔者对财务公司功能定位进行了分析研究，要想促进财务公司的发展，就必须从企业集团和财务公司两个层面构建相关的管理制度。

二、如此构建企业集团资金管理制度

企业集团资金管理制度的构建要有利于促进财务公司资金管理效率及质量，在构建相关制度时，必须根据公司自身情况来予以建立。企业集团应沟建资金结算制度、资金管理制度、绩效考核制度及投资者沟通制度等，保障财务公司功能实现和作用的发挥。笔者将就这几方面进行研究。

（一）资金结算制度

资金结算制度的构建是促进财务和资金管理工作有效运行的关键前提，对于财务公司而言具有至关重要的作用。在互联网高速发展的今天，实施集团所属企业在财务公司集中结算成为可能。企业集团通过严格的资金结算制度的建立和财务公司对资金结算的监控，不仅有利于资金预算管理的落实，资金风险管理不留死角，更能提高企业集团资金使用频率，有利于资金管理的精细化程度。

（二）制订有益于增加资金集中度的资金管理制度

一是要制定账户管理制度，对成员单位帐户的开立要经集团统一审批，并定期检查清理，保证成员单位资金在集团监控范围；二是要建立资金预算管理制度，集团要结合生产经营情况按照“季计划、月预算、周控制”的方式实施资金预算管理，使财务公司能够提前安排筹资计划，并按照集团审批的预算进行监督控制；第三、对资金定价机制充分完善。内部资金的使用价格在坚持市场定价原则、不违背关联交易公平原则的前提下，可结合集团战略导向和管理要求，实行灵活的内部价格机制；第四、完善资金集中考核制度，使各成员单位严格遵守制度将资金集中于财务公司，以确保集团资源的高效利用，并将职责权限通过业务流程设计固化到信息系统，为财务公司功能发挥创造制度环境。许多财务公司取得了较好的管理实践，资金集中度较高的企业集团通常采取当日结余资金全额上划和所需资金按预算下拨的方式，强制集中。有的企业集团通过制度要求、监督执行的方式实施资金集中，如中国一拖集团要求所属企业的在外部银行的销售回款必须在5个工作日之内调回财务公司，在外部银行所留资金不得超过企业银行存款的20%，保证了中国一拖的资金集中度在80%以上。

（三）构建投资者关系沟通制度

在资产证券化率不断提高的大环境之下，各集团或整体上市或部分业务单元上市或产权多元，在财务公司与成员单元的往来中，都会触及关联交易问题，建立与其他投资者关系沟通制度成为必要。实际上，投资者之间的关系对于企业自身而言相当重要，要想构建和谐关系，投资者关系管理部门必须加大管理力度。通过与各业务单元其他投资者的沟通，让中小股东理解财务公司的存在是对所有股东利益的保护和支持，是对企业资金风险管理的一道“防火墙”，要争取其他股东对关联交易额度得到最大限度的认可，让集团公司实现资金集中管理成为可能。

（四）制订绩效考评制度

财务公司的定位和功能区别于其他业务单位，既要接受集团公司的考核，又要接受银监部门的监督。财务公司对集团的贡献除了财务公司报表利润外，还包括为集团降低外部融资成本、为成员单位提供资金增值服务以及防范集团资金风险可能的损失等。因此对财务公司绩效考评应在符合银监部门风险监管指标的前提下，考核评价内容应突出财务公司对集团整体财务管理贡献（如融资成本降低率）、服务能力和满意度和资金管理效率等，适度兼顾经济效益指标，摈弃只考核利润的做法。同时还要考虑财务公司的金融机构特点，在薪酬制度的设计上要区别集团内部其他业务，有条件的可实施市场化薪酬政策，使绩效管理和薪酬激励合理、有效。

三、如此促进财务公司管理

（一）不断发展新业务，创新管理模式，拓宽资金归集的范围和深度

财务公司在吸取成员单位闲置存款的同时，要根据成员单位业务需要，不断创新和拓展业务范围和深度，不断提高集团的资金集中管理水平。例如：可以通过资金集中管理平台建立企业各种商业票据的集中管理，以此来扩大资金集中范围，通过这项措施不仅可以降低企业成本，促使票据风险得到控制，还使票据到期资金的实时集中得以保障。还要不断利用市场机制调节资金余缺和资金结构，提高财务公司资金集中效益，并与业务单元共享。

（二）优化财务公司服务水平，发掘资金结算平台优势

财务公司的“产品”是金融服务，是集团价值链中的一环，是在与银行争市场，必须用比外部银行高的服务效率和服务满意度让成员单位愿意到财务公司做业务。财务公司作为集团支付结算的主渠道，要通过搭建帐户体系、建立高效安全的网络信息平台，完善资金支付结算服务功能，规范资金收入和支付业务流程，不断提高服务效率和服务满意度，为成员单位提供 、高效、优质的结算服务。

（三）强化财务公司的辅助管理功能，确保集团资金有效监控

财务公司要强化与集团资金预算信息的沟通与衔接，严格按照集团审批的资金预算监控业务单元的资金流向和支付金额。要密切关注成员单位的融资结构和资金风险，为业务单元提供金融管理服务。要主动研究利率风险、汇率风险，协助集团做好成员单位金融风险承受能力和信用状况的动态管理。要拓宽融资渠道，优化内外部资源配置，保证集团资金的安全性、流动性、效益性的均衡。

（四）完善财务公司投融资专业管理水平，保障集团资金管理效益

财务公司作为企业集团的金融机构，应吸取投融资专业管理人才，研究筹融资方式和金融运作模式，建立为企业集团所需的金融信息资源库，提高管理工作信息化水平。当前，很多企业集团的重大经济活动的决策机制都存在不规范、不专业的现象，使得财务人员不能真正参与到企业经济活动的全过程，造成了财务管理职能的缺失。而通过强化财务公司对资本的专业分析和投融资管理水平，制定严格的财务工作管理制度，从企业集团整体效益出发，通过对整个经济活动的参与、监督与管理，确保集团资金管理效益的全面提升。

财务公司要制订严格的风险评估规章，审慎风险界限，设计完善的风险管理架构，通过有效的内部控制体系和严格的执行流程，构建面向全员、包括全部业务、覆盖业务全过程的内控体系，保障财务公司的稳健经营和集团公司资金的安全。

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关键词 西安民营企业 融资现状 对策分析 民营经济 民营企业融资

中图分类号：F276.5 文献标识码：A

0引言

西安是陕西省省会，处于中国陆地版图中心和我国中西部两大经济区域的结合部，在这一有利位置不断壮大发展。西安民营企业对西安的经济建设、整顿经济结构、就业岗位、增加政府财政收入的方面起到了重要的作用。

但是，中小企业投融资困难这一问题严重影响了西安乃至我国多个地区的企业以及区域的发展。2013年4月在户县召开了陕西省民营企业洽谈会，通知了陕西六市的各大银行、知名企业以及市县领导参加了该会议，共同讨论年度投资方向以及融资重大项目以及招商引进。

1西安民营企业投融资难的原因

1.1主观因素

1.1.1企业管理水平落后，内部体制缺陷，风险机制不完善

西安及陕西很多地区的中小型民营企业管理制度非常落后，多采用家族式管理，不考虑管理者的综合素质与管理方法，单靠血缘关系来维系企业的发展。不仅打消了积极性，也加大对企业发展得不稳定风险，从而忽略了企业发展的其他因素，使得融资困难。

1.1.2缺乏品牌效益及公司形象的文化软实力

众所周知，企业文化对自身的影响是十分巨大的，而品牌效益与公司形象这两点是公司文化软实力的重要组成部分。根据资料的查询可以看出来知名的西安民营企业寥寥可数，假如一个企业没有良好的形象与信誉度，敢问哪家银行可以放心贷款给该企业。这无疑加大了银行借贷的风险，从而造成了资金短缺、投融资困难的问题。

1.1.3企业规模小、资金少、发展滞后、创利能力弱

西安民营企业的特点就是多为中小规模，资金较少，多为自发性质。这种企业在市场中竞争不足的缺陷就会显现出来，如果出现资金周转不灵的情况，企业的融资问题更会突出的体现，甚至导致企业的破产。这样的情况会使得外部投资者对西安民营企业投融资的犹豫不决。

1.1.4企业技术落后，生产成本较高

西安民营企业类型是主要以劳动密集型产业为主，不断向着第三产业转型。该类型的产业技术力量较为薄弱，这样无疑会加大成本资金，同时也加大了企业内部的风险，也加大了银行与投资者对企业的顾虑。

1.2客观因素

1.2.1金融市场为民营企业提供的融资渠道有限，门槛较高

由于我国的市场体系尚未完善，股票证券风险较大，门槛较高。且西安民营企业的规模较小，资金薄弱，很多企业承担不起股票证券的费用，不愿担当不稳定的风险。使得本来并不宽广的融资渠道越发狭窄。

1.2.2地域文化、落后观念的影响

陕西属于内陆地区，交通闭塞，经济落后，人民生活水平偏低。作为陕西省会的西安，当地企业老板的创业观念较为古板，不似沿海地区的积极进取，敢于拼搏。这种固步自封的观念在一定程度上影响了企业的发展。

1.2.3外部企业入驻的冲击，瓜分了市场的占有额

近年随着信息时代的发展，不少外省企业看中了西安的市场需求量大，将企业入驻西安。这一举动对西安本地原有的市场规格造成了巨大的冲击，也严重威胁了西安本地民营企业原有的优势地位。在竞争中，部分市场被外来企业占有，从而使得西安民营企业经济的投融资遭遇瓶颈。

1.2.4西安政府对西安民营企业的支持力度仍需提高

近年全国各地中小型民营企业犹如雨后春笋般涌起，中国市场呈现百花齐放的盛况。为中国经济发展增强了巨大的力量，政府也对各地的中小民营企业放宽了政策提供了资金。但由于中小型民营企业的种类繁多，行业管理制度仍未健全，企业信誉参差不齐，政府不愿意承担不必要的风险。所以对西安民营企业的扶持力量不够强力，这也增加了企业投融资的难度。

1.2.5民间信贷的风险大，存在不稳定因素

在陕西境内的民间借贷事件很常见，例如近几年陕北出现了严重信贷危机，由于煤炭价格的回落，货物大量囤积，鄂尔多斯很多的小型煤矿倒闭，血本无归，也牵连了附近的陕北地区。陕北地区有很多私人自发组织的“典当行”，也就是民间信贷的一个写实，但由于煤矿价格下降的缘由，很多集资者出逃，无法归还本金利息，造成了神木民间信贷的崩盘。原本高楼林立、车水马龙的街道也变得冷寂萧条，这种繁荣的假象就像海市蜃楼般烟消云散。在西安民间信贷的例子也十分常见，这种投融资的方式不仅利息高，而且容易受外界影响，存在巨大的风险。所以使得很多西安民营企业对其退避三舍，投融资非常困难。

2西安民营经济投融资困难的解决方法及对策

2.1完善企业管理机制，引进高素质管理人才

治病就要找到病灶，找到发病的根源，企业的管理机制就是衡量一个企业在生意运作、资金流通整合、企业员工管理及是否正常运行的一个标准。所以西安民营企业必须完善企业管理制度，不再依赖家族式这种陈旧的方式进行管理，引进高素质管理人才，为企业注入新鲜的血液，推陈出新，革故鼎新，在遵守市场秩序的情况下采用更符合当下切实问题的新型管理模式，规范管理公司制度，为企业的发展运作保驾护航，提供一个良好的制度保障。

2.2坚持以诚为本，打响企业品牌名号，树立健康的公司形象

中国自古以来就是礼仪之邦，诚信在商业的地位永远是第一位的。西安民营企业必须坚持以诚信为本，精益求精，对公司产品的质量把好关。将企业的名号打响，做出品牌效益，打消消费者的质疑之心，占据一定的市场份额，为企业拉拢部分老客户，回头客。树立健康、良好的公司形象，增强企业的文化软实力。这样，银行与投资商就会看中企业的信誉度，敢于向其投资，从而缓解的投融资困难的压力。

2.3拓宽市场投融资渠道，一篮子鸡蛋分开装

受市场因素的影响，如今民营企业的投融资渠道单一，而股票证券的风险大，门槛高，这也是造成西安民营中小企业投融资困难的重要原因。面对这一问题，企业更要拓宽市场投融资渠道，开源节流，分散化管理，在抓住银行贷款这一主要源头的情况下，尝试其他风险相对较小的方法进行投融资。

2.4改变守旧、保守的传统观念，勇于创新，积极进取

改变原有的守旧思想，敢于创新，鼓励西安人民自主创业，建立良好的竞争环境，适当降低创业的资金要求以及条件，为西安经济建设提供更加有利的平台，同时也激励了创业人群的积极性。

2.5建立信用担保体系，借鉴发达国家建立担保机构的方式

没有信用担保，是银行、投资者拒绝为企业投融资的重要因素。所以，必须借鉴发达中小企业与银行保持良好的合作关系，寻找企业股份或资金抵押的一个信誉保障的权威中介机构。让银行对企业拥有信心，敢于放款，为企业的发展注入资金，这也是西安民营中小型企业的一个积极的鼓励。

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随着我国“一路一带”战略的部署和实施，铁路面临着新一轮的施工建设，铁路施工企业也迎来了新的发展机遇，但当前其行业竞争程度空前激烈，以企业的内部财务的角度看，这对铁路施工企业的财务管理的要求又上了一个新的台阶。本文通过描述我国铁路施工企业的财务管理现状，分析其财务管理存在的问题，以期破解铁路施工企业财务管理的难题。

关键词:

铁路施工企业；财务管理；现状；对策

当前我国铁路施工行业伴随着我国铁路发展而越发成熟，同时众多铁路施工企业早已投身于“红海”，再加上施工企业的毛利本身不高在，使得其盈利空间一直被压缩。此外，铁路施工企业也会不同程度上受国家政策等因素的影响，比如，在国家实施“一路一带”的战略实施下，我国铁路施工企业的项目层出穷的出现，企业在竞争项目的同时还要考虑中标后的企业的经营风险与财务风险；由于铁路施工企业的在前期时候要投入大量资金，资金的筹集与管理环节也是企业必须面对不可逃避的问题。因此研究财务风险管理和资金筹集，并探讨我国铁路施工企业财务管理的现状与存在的问题，从而改善我国铁路施工企业财务管理水平。

一、铁路施工企业财务管理概况

当前我国经济发展水平仍保持较高的水平，铁路作为交通运输业最主要方式的之一，我国在投资铁路建设上一直保持强有的投资力度。相应的我国铁路施工企业规模不断扩大，多数企业建立并实施了财务管理制度。但由于受铁路施工企业历史原因以及铁路施工项目工程地域分布复杂性等特点的影响，企业的财务管理的问题具有一定的普遍性，例如有些企业财务管理制度缺失，财管人员意识不到位等问题，这在某种程度上制约了铁路施工企业的良好发展。

二、铁路施工企业财务管理存在的问题

(一)财务管理基础有待加强

当前我国铁路施工企业在建立财务管理制度仍有失偏颇，部分铁路施工企业在建立财务管理制度往往浮于表面，过于形式，难以和与企业实际财务管理现状相匹配，制度的缺失的特点在企业贯穿实行时被暴露无遗。此外，多数企业的财务部未能独立区分会计和财务管理，缺失独立的财务管理部门，且通常是会计人员兼职财务管理工作，但会计人员更多地将工作放在了会计核算上，同时由于自身知识的局限性，且对于更新财务管理知识的主动性不强，但难以达到符合企业财务管理良好的要求。

(二)风险管控意识有待提高

铁路施工企业不可避免的也会出现财务风险，其包括融资风险与投资风险。企业在考虑接入大额的工程项目成本时，往往未能对于大额工程项目资金成本的权衡、筹集方式的选择出最佳方案，加大了企业的融资风险；投资风险主要表现在项目投资决策、固定资产投资决策等上面，为了在竞标中取胜，压低价格并垫付了工程款，导致企业的资金压力和收款风险递增。

(三)财务预算管理有待改善

我国铁路施工企业的管理层十分明白财务预算是企业全面预算的不可忽视的部分之一，但由于预算管理相对薄弱，执行力度不足，包括管理层在财务预算管理工作上浮于表面，其难以掌控和评价财务活动的准确性。此外，多数企业未能建立财务预算执行情况的动态考评与反馈机制，企业财务预算的结果的关联性与企业的上下部门不紧密，难以起到财务预算应有作用。

(四)财管激励制度有待健全

铁路施工企业财务管理是一项系统工程，亟需建立健全合适、合理、有效地的激励与约束机制作为良好运行的前提。但铁路施工企业长久以来认为财务管理只是作为一个辅工作，尚未搭建起一个行而有效的财务管理激励与约束机制的平台，财务人员的工作积极性不高也在所难免。

三、完善我国铁路施工企业财务管理的对策

(一)搭建企业财务管理的平台

铁路施工企业应重视财务管理工作，并根据自身情况制定行之有效的制度并贯彻执行，做好其基础工作；另外应独立成立财务管理部门，从外部聘用具有一定经验的、具有相应专业职称的财务管理的高级人才，并集思广益，制定出符合财务管理标准的、符合公司实际状况的制度。并通过开展学习交流会议或者参加各种专业培训，不断提升财务管理人员的业务水平。

(二)强化风险防范与管控意识

铁路施工企业的管理层应从上到下广泛宣传财务的重要性，强化风险防范与管控意识，并在管理层和广大职工的共同努力下，控制财务风险在投融资活动处于一个相对较低的水平。其财务管理部门应当引入风险评估机制，以利用定性或定量风险评估方法对投融资环节的财务风险进行事前的评估，进而确定各种投融资决策的风险水平。同时企业的高层和财务部门在对各个项目进行权衡，尤其本着成本效益原则，真正做到对风险的全面管控。

(三)建立财务预算管理的制度

铁路施工企业应当建立并落实全面预算管理制度，并成立预算委员会，在和各个部门沟通配合的基础上，确定合理预算目标，然后编制业务预算、财务预算等，并在基础上结合公司实际情况建立预算的反馈与考核机制。其中财务管理部门应根据公司的目标，合理恰当地做好财务预算的编制工作，真正做到对预算目标的可控。

(四)健全财务管理激励的机制

铁路施工企业应重新设定财务管理的激励机制，并应侧重与财务管理部门及工作人员工资薪酬。并根据企业考核机制的奖罚标准对人员、部门的预算实施工作的好坏开展自上而下的考评，真正使各个职工具有居安思危的意识，并努力提高其工作的积极性。

四、结束语

铁路施工企业完善现代企业管理体制的重要方式之一就是完财务管理工作，本文在上述分析了铁路施工企业普遍存在的问题，并提出了针对性的对策，以期努力提高我国铁路施工企业财务管理能力。

作者：薛宏强 单位：中铁二十一局集团第五工程公司

参考文献:

[1]郝庆宝.浅析铁路施工企业财务管理中存在问题及对策[J].现代经济信息,2015,03:179

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关键词：投融资平台 问题 原因 对策措施

中图分类号：F812.7 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2012）01-212-02

我国地方政府投融资平台的存在由来已久。2008年11月，为应对国际金融危机，我国政府实施了积极的财政政策，各地方政府投融资平台如雨后春笋般涌现出来。同时，各界对日渐庞大的地方投融资平台债务及由此引发的风险极为关注。鉴于此，本文分析了地方投融资平台存在的问题以及形成的原因后，提出了打造地方投融资平台的对策。

一、地方投融资平台的问题

1.融资需求大。近几年，各地城市基础设施建设投资规模日益扩大，进度也越来越快。由于改善城市面貌既可以满足社会需求，也能体现政绩，因此，在政府的中长期规划中，大都提出了大规模的城建投资计划，提高了城市投资需求。政府投融资平台作为融资和项目实施的主要载体，压力巨大。

2.融资能力低。政府投融资平台承担大量的公益性项目，资金投入量大，基本无回报或收益极低。投融资平台企业短期内承担多个建设项目，往往需要大量举债，有的甚至已超过了财务风险预警线。支撑巨额的财务费用，造血功能缺失。融资渠道单一，投融资平台对外融资多以银行的长短期商业贷款等负债方式进行，利用资本市场直接融资比例过低，受宏观调控政策的影响极大。

3.盈利能力差。许多投融资平台往往依赖于某个或某类政府投资项目而建立，仅仅承担了投资项目的融资及建设职能，不能对建设的工程项目进行经营与管理，没有形成真正意义上的符合风险与收益一体化要求的投融资主体资格，市场化投融资“借、用、管、还”的责任不清晰，难以形成投融资运营合力。因此，资金使用效率较低，没有通盘考虑资源的整合利用和持续经营。

二、投融资平台风险的原因

（一）内部动因

1.地方政府债务管理制度不规范。长期以来，地方政府建设性债务游离于现行财政体系之外，透明度和公开性极低。政府债务的统计、核算，特别是预警体系尚未建立，令决策层无法准确地掌握政府的所有投融资活动，统筹规范债务管理难度很大。地方财政部门只能对部分直接由财政部门偿还的债务进行管理，地方人大也没有对债务融资履行监管职能，更谈不上引入社会公众参与的体制和机制，为投融资平台债务的肆意扩张和财政风险的积聚创造了条件。

2.地方投融资平台风险约束机制不健全。我国投融资平台从体制上尚未摆脱对政府部门的依附，项目的决策权不在各投融资平台。地方投融资行为属于“准财政”行为，出现债务风险也将最终由财政承担。因而，在“借、用、还”不统一和“责、权、利”不清的情况下，盲目举债、多头管理。各平台公司极易忽略完善自身的规范性考核办法和建立相关的管理和监督制度，投融资的风险约束机制建设更是无从谈起。

3.地方政府政绩考核机制有偏差。长期以来，地方GDP增长速度、就业、投资规模等往往是评价地方政府业绩的重要内容。各级地方政府官员早已习惯于把本地投资增长快、投资规模大，融资平台多、融资额度大等作为其任期内工作业绩的主要内容，而较少地关注本届政府对资源的使用是否高效，对财力的配置是否合理等实质问题。在这种存在偏差的政绩考核机制下，官员要想在短期内做出引人瞩目的政绩，借债就成为一种突破已有预算约束的最佳策略。

4.政治周期效应催生地方负债规模。以官员任期制为基本特征的政治周期也对地方投融资债务风险产生重要影响。本届政府极力融资搞建设，偿债责任却转嫁给下届乃至多届后续政府。这种现象与经济学中的“蛛网效应”极为类似。如果一届政府既不偿付本金，也不支付全部利息，即偿债效率小于借债效率，则地方债务规模越来越大。

（二）外部诱因

1.受地区城市化、工业化发展驱使。我国地方政府投融资平台引发的政府性债务风险，它的形成和积聚与地区城市化、工业化发展存在紧密相连的因果循环关系。地方政府构建投融资平台举借债务有了经济上的可行性，其举借债务的规模也会因经济的繁荣、城市化、工业化的快速发展而不断积累，引发地方政府财政风险。

2.受国内外经济及政策环境影响。2008年下半年爆发的国际金融危机催生了地方投融资平台的快速发展。为应对金融危机，2008年11月我国政府实施积极的财政政策，出台了4万亿元的刺激计划，其中，中央仅承担1.18万亿元，其余部分都要求地方政府给予配套资金支持和税收优惠。

3.受体制因素影响。一方面，我国《预算法》规定：“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”地方政府无法通过公开、透明与合法渠道实现市场融资。因此，只有借助投融资平台。另一方面，1994年分税制体制改革后，地方事权过多与财力不足的矛盾在基层政府表现得越来越突出。基层政府缺乏稳定可靠的收入来源。

三、地方融资平台的打造

根据统一化的政府融资平台、市场化的国资管理平台、政策性的产业投资平台、先导性的创业引导平台的总体战略定位，建议采取以下措施打造投融资平台。

1.切实增强平台融资能力。扩充资产规模。充分运用政府可以合理支配的资金和资源，扩大政府独资或控股投资公司的资产规模和现金流量。优化资源配置，增强融资能力。拓宽融资渠道，进一步发挥现有商业银行的信贷资金优势，为重点项目提供融资便利。积极争取政策性贷款，完善政府投融资公司的融资担保体系，建立良好的社会信用环境。扩大直接融资，创新直接融资方式。

2.创新投融资体制和模式。一是充分发挥各级投融资平台公司的融资功能。各级投融资平台公司要以项目建设为纽带，加强与各金融机构、社会资本的联系与合作。二是各投融资平台公司要加强与金融机构对接，用好用活金融政策，构建良好的银企合作机制，提升融资能力，争取金融机构信用评级、银团贷款、融资授信等支持。三是积极支持配合金融机构创新金融产品，探索“按揭”融资模式。

3.制定先行先试的投融资政策。抓住区域发展政策，制订重点建设项目融资规划。制定和落实投融资政策，用“先行先试”的手段，努力构建地方投融资体制改革的政策支撑体系。加快研究制定投资项目管理、特许经营权管理等政策措施，规范和强化政府投资管理，加强投融资宏观调控，营造投融资要素合理流动的市场环境，为政府融资创造良好的政策环境。

4.加强对政府投融资平台的监管。加强政府规划和政策引导，各投融资平台企业要按照当地国民经济和社会发展中长期规划，编制企业发展规划和项目建设计划。建立健全企业法人治理结构，形成科学完备的董事会、监事会决策机制和监督制衡机制。建立激励机制，对经营性业务的管理,以定量考核为主,定性考核为辅,主要考核经营绩效指标完成情况。强化投资风险约束机制。建立监管机制，规范投资项目审批，重大项目实施日常财务监管。有效杜绝违规违纪现象，切实防范政府债务风险。

参考文献：

1.封北麟.地方政府投融资平台的财政风险研究［J］.金融与经济，2010（2）

2.陈少强，吴育新，马忠华.理性看待地方投融资平台建设［J］.中国发展观察，2010（6）

3.国家发改委宏观经济研究院课题组.地方政府融资研究［J］.宏观经济研究，2010（6）

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关键词：市县级；融资平台公司；经营管理

中图分类号：F23

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）18011101

1 存在的问题和困难

1.1 地方政府性债务管理不够规范

（1）政府性债务管理制度尚不健全。尚未出台综合性的政府性债务管理制度、政府性债务风险预警制度、偿债准备金制度等；尚未明确债务归口管理部门，政府性债务举借仍由相关部门和单位自主确定，多头管理，对新增债务未进行有效控制和审批，债务规模缺乏有效控制，债务资金使用未得到有效监督管理。部分地方政府部门和机构以及全额拨款事业单位违规出具承诺函、宽慰函，违规以财政性收入、行政事业单位国有资产或其他方式提供直接或间接担保。违规集资形成的债务时有发生。

（2）平台公司经营不规范。一是未严格按照国务院19号文件对融资平台公司进行清理规范。二是部分融资平台公司管理不规范。三是大部分都存在着工程超概算的问题，导致大部分工程拖欠工程款，形成政府性债务。

1.2 债务总额大，债务偿还包袱沉重

市级城司作为融资平台，承担着全市重点建设项目融资工作，自成立以来主要工作是市本级重点项目建设和作为政府融资平台支持县（区）域经济发展，并无经营收入，无力支付贷款本息。但为维护政府信用和城司在资本市场的信用等级，确保市级开发性金融合作工作正常进行，以贷还贷和以贷还息总量大，矛盾后移。加之多数在建项目超预算及建设资金来源不足，造成项目资金缺口较大。在行业上主要表现为市政建设、交通运输行业。

1.3 融资成本增大，增加了偿债压力

通过融资租赁、回购（BT）、垫资施工、延期付款和集资等方式形成的政府性债务规模大、融资成本较高，增加了偿债压力。

这些融资方式隐蔽性强，不易监管，且融资成本普遍高于同期银行贷款利率。如回购资金空挂问题，城司在发行企业债券时，为满足债券发行对发行人财务指标中主营业务收入及经营性现金流的要求，与市政府签订了BT回购协议。协议签订后，由于财政资金无法到位，城司形成巨额“长期应收款”挂账，以此又带来了资金空挂问题。

1.4 资本结构不合理、公司治理结构薄弱

在资本结构中，特别是在以非货币资产出资存在问题较多，作为出资的相关实物及土地使用权大部分均未办理财产权的转移手续，而且还存在政府机关办公设施等一些不能作为出资的非经营性资产。

在公司治理结构方面，一方面，政府职能与国有资产出资人职能未能完全分开、企业依法独立自主经营的权利受限；另一方面，县级融资平台公司基本未有完善的公司组织结构，未能合理设置公司战略、薪酬与考核、内部控制及风险管理等内部职能机构。

1.5 良性偿债机制尚未形成

目前，债务资金投向主要用于城市基础设施建设等公益性行业，公益性项目投资缺乏“造血功能”，偿债资金来源单一。加之土地收益迟迟难以兑现，导致偿债资金缺乏保障，增大了到期清偿债务的风险。同时，没有建立偿债准备金制度，以自身盈利来偿债的良性工作机制还在探索阶段。

究其原因：一是资产质量不高，抵御风险能力较弱。城司资产规模虽大，但多为公益性资产，缺乏经营性资产。二是融资渠道单一。依赖于银行中长期贷款等负债方式，利用资本市场直接融资比例过低，缺乏持续融资的顺畅通道。三是缺乏持续经营模式。城司仅仅承担了以投资项目为中心的融资及建设的全部职能，完全按照政府要求实施项目。因没有赋予经营性资源，而缺乏经营动力和持续经营的运作模式。在实际运作过程中，缺乏自身造血功能和产出效益。

2 审计建议

2.1 加强政府性债务管理，提高政府性债务管理水平

要进一步树立政府性债务的偿债意识和风险意识，建立健全政府债务管理长效机制，加强对政府性债务的管理，提高对政府性债务的管理水平，实现举借和发展的良性循环。一是要根据自己实际情况，建立科学合理的政府债务管理指标体系，明确财政部门在政府性债务管理中的主体地位，对所有债务实施全程监督，对政府性债务的总量、期限及结构进行认真研究分析，建立有效的控制措施。二是加强对政府性债务举借和融资市场的研究和监控，有效的防止债务风险。三是政府性债务的融资和偿债资金纳入预算管理，保证财政预算管理的真实性、完整性，有效防范和化解政府性债务产生的财政风险。

2.2 加强和完善政府性债务决策机制、监控预警机制

加强和完善政府性债务的决策机制。应建立统一的政府债务管理专门机构负责对政府性债务监督与管理，理顺政府性债务管理体制和决策机制。要定期对政府性债务进行检查监督，规范政府性债务的举借、使用审批程序，严禁违反相关规定，严格控制基层单位举借债务，按照谁决策，谁负责，谁受益，谁偿还的原则，防止新增不良债务。

2.3 加强对政府性债务的监督检查

政府应建立领导负责制，严格考核，把政府债务管理工作作为日常重要工作来抓，积极采取可行措施，防范和化解债务风险。财政和项目主管部门要切实发挥职能作用，对地方政府性债务进行定期统计和动态监控，加强对政府性债务的事前、事中和事后监督，对资金和项目实行全程控制，禁止政府各部门单位直接举借政府性债务。加强项目管理，严格遵守基本建设程序，遵守投标制度，加强竣工决算审计。计划、财政、审计及监督检查部门应加强协调与合作，严格项目的审批，加大对资金拨付使用的监督、检查力度，对违反财经法规、浪费国家资财的行为从严惩处，确保专款专用。进一步深化经济责任审计，把领导干部在任职期间的举债、偿债情况纳入审计评价范围，坚决杜绝影响县域经济发展的行为及盲目举债造成不必要的损失浪费问题。

篇8

设施融资所组建的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等各种不同类型公司的总称。常规的做法是,政府搭建平台公司,以各种形式注入资产(或以部分政府性收入作为公司收入来源,形成银行贷款所必需的资金流),然后通过资产抵押和政府信用担保的形式获取银行贷款,实质上是利用公共资产和政府信用来获取银行贷款。通过融资平台融入的资金重点投入市政建设、公用事业等基础设施项目中①。需要特别指出的是,由于我国缺乏多样和有效的直接融资方式,导致目前政府融资平台债务主要集中在银行贷款上,债务集中度较高。

2008年金融危机爆发后,扩张性经济调控措施成为主流,具体来说就是扩大政府支出。中国政府也出台了一系列刺激经济的政策措施,其中最引人注目的是4万亿投资,从构成上看,其中只有1.18万亿是中央政府投资,其他则来自社会资本和银行信贷。现行财政体制下的地方财政基本上是吃饭财政,日益高涨的民计民生需求已经让地方政府疲于应对,更无力提供配套财政资金,将近3万亿的资金投入缺口只能由银行信贷来承担。2009年初中国人民银行与中国银监会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》,提出“支持有条件的地方政府组建融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。可见,由于市场发育不足,在地方配套融资有限的政策选择中,组建融资平台应是地方政府所能采取的最好方式。

从实际运行效果看,融资平台既从形式上满足了合规市场主体的要求,也及时有效地充当了扩张性资本向实体经济转移的桥梁。通过分析融资平台刺激经济复苏的政策力度,我们发现,正是这些融资平台实际担当了刺激经济迅速恢复的主要力量。因为,在刺激经济政策的一揽子方案中,民营和个人只是非常小的部分。在出口、投资、消费“三驾马车”拉动经济的格局中,由于出口受挫,诸如“家电下乡”等扩大消费、启动内需政策对于国民经济在短期内复苏只发挥了有限的作用,政府的注意力不能不聚焦在投资上。可以说,地方政府组建的融资平台发挥了重要的作用。

融资平台的最大特点,是在特定时期内强化了政府的政策导向性。新公共管理(NewPublicMan-agement,NPM)理论①认为,政策是政府机构的“产品”和影响社会关系的工具,政策的传导机制具有多样性。政府性融资平台设立的初衷是代替政府实现市场机制无法完成、但却为社会发展所必需的功能,最为典型的是基础设施和公共事业领域,由于存在较强的外部性,逐利的社会资本难以进入,按照传统逻辑,在市场失灵的条件下,政府天然地要担当起责任,于是,这些融资平台也就自然地发挥了极强的政策导向作用。可以说,融资平台的任务目标充分体现了政府在特定时期的政策导向精神。

从融资平台的产生和发展来看,这些机构实际承载着政府公共管理职能从计划经济模式向市场经济模式的转变,其发展、成熟、分化的过程也同时引导着政府公共管理制度上的创新。在计划经济体制下,投融资的主体是政府(银行可以视为政府职能部门之一),由此风险也可以表述为政府风险。在市场经济条件下,投融资的主体主要是市场活动主体,也就是具有独立风险承担能力的机构,政府参与投融资也要遵守市场规则。新公共管理理论认为,市场经济体制下的公共部门应师法私人部门管理,建立“企业家型政府”。按照世界银行专家的观点,生态宜居、经济竞争力、政府善治与融资能力四个要素共同构成城市可持续发展的战略目标②。四个要素之间相辅相成,互为因果,投融资能力不但是城市经济竞争力的直接体现,还为生态宜居、政府治理提供了经济上的保障。

我国地方融资平台不乏成功的案例,以天津城市基础设施投资集团(以下简称天津城投)为例,天津城投成立于2004年,是市政府授权的国有独资公司,主营业务有:海河综合开发、市区快速路网、地铁、城市环境绿化等四大类基础设施项目的投资、建设、经营开发与运营管理。下属四个子公司:天津市海河建设发展投资有限公司、天津市城市道路管网配套建设投资有限公司、天津地下铁道有限责任公司、天津市环境建设投资有限公司。从公共管理角度看,天津城投是部分政府职能延伸的载体。从这种体制设计运行结果看,几年来,天津的城市基础设施建设进展迅速,市容市貌都得到了很大改观,应该说,效果非常明显,基本达到了预期目标。

尤其是在应对金融危机的过程中发挥着举足轻重的作用。目前,融资平台风险之所以成为争论的焦点,主要是因为其过大的规模和负债集中度。相关资料显示,在2009年全国新增贷款中,投向融资平台的贷款达到了3.8万亿。根据中国人民银行天津分行调查显示,截至2009年末,天津市主要金融机构对各类政府融资平台发放人民币贷款余额为4325亿元(不含票据融资),同比增长101%,占全市各项贷款余额的39%;2009年,这些政府融资平台公司全年新增贷款2171亿元,占全市新增贷款的62.5%。这些贷款由众多行政机关担保,但行政机关既无担保债务的资格,也无担保债务的能力。因此,有学者质疑这种贷款风险有可能因为地方财政无力偿付,进而不得不由中央财政埋单,将其最终转嫁给纳税人。

此外,融资平台负债结构也是形成风险的原因之一。通过地方政府融资平台进行的基础设施建设,一般周期比较长,属于中长期贷款。如果从国家开发银行等拥有稳定长期资金来源的政策性银行融资,借贷期限相对匹配,风险有限。但如果从商业银行获取大量资金,就难免使信贷风险在短期内聚集。同时,在基础产业融资项目筛选上,如果对优化产业结构目标实施力度不够,还有可能造成新的产能过剩,资源浪费,给长期经济发展带来隐患。另外,大量的信贷指标投向融资平台意味着对其他领域资金供给不足,这种信贷挤出效应会在一定程度上影响到社会经济结构整体的平衡发展。

上述问题的产生,归根结底在于投融资平台把地方政府基础设施建设和公共事业产生的债务信贷化(尹中卿,2010)。这种信贷化的主体是地方政府,深层次原因是地方政府背负着发展经济的任务,并且核心指标GDP是上级部门考核的主要内容。此外,地方政府还背负着众多上级部门赋予的社会发展、民计民生、节能环保等责任(周汉华,2009)。相比这些指标和任务,地方政府能够正常调动的资源却非常有限。1994年财政体制改革后,财政收入的中央集权化呈现出越来越明显的趋势,而地方政府可支配财力增长速度远远落后于中央。一方面地方政府的责任层层加码,另一方面地方财政收入却捉襟见肘。由于财政体制不完善,进而导致公共管理制度问题。面对金融危机带来的有效需求不足,我们通过组建融资平台来带动银行信贷投放,成功实现“保八”目标。但危机过后,我们不得不面对接踵而至的新问题:治理政府性融资平台的债务风险。政府相关的公开数据显示,2009年9.5万亿元人民币新增贷款中,投向融资平台的贷款占新增贷款总量近40%。换言之,融资平台的风险大量集中在银行系统。

如何理性地看待融资平台风险需要从多角度综合分析。首先,风险只是一种预期。有学者认为,风险是指在一定条件下和一定时期内,由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小,以及这种损失发生可能性的大小,风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。科学评估融资平台风险可以分为发生风险的概率和发生风险所造成的影响。因此,需要掌握此类负债的总规模(占GDP的比重等),并与发生债务危机国家的相应数据进行对比。至于发生风险的概率,需要综观中国经济发展的宏观情况,虽然目前我国的经济结构存在诸多问题,但整个经济层面是好的,并且处于向上快速发展的良好态势。而且,庞大的经济总量也为管理层应对风险提供了较大的空间,因此爆发系统性、全局性风险的可能性不大。作为一种政策工具,融资平台的产生也是我国社会经济转型的一个标志。

二、在这种具有中国特色融资平台风险背后,更多地映射出公共管理机构职能转变的必要性和紧迫性。尽管从经济理论上分析,融资平台风险完全可以按照市场条件下各个主体的角色、职能和权限进行测度,并按照优胜劣汰的机制运行,但在实践中并非如此。因此,必须结合我国国情,循序渐进、有条不紊地完善财政管理体制,健全地方财政融资机制,通过合理调整、规范运作等手段化解风险隐患。

1.区别对待,有序化解。在防范和化解风险的工作中,既不能搞“一刀切”,也不能简单地“急刹车”,重点应以规范和限制为主。2010年上半年,银监会采取了“解包还原、重新立据”等诸多方式控制信贷规模,与2009年的基调完全相反,这种“急刹车”式的做法,使得一些在建工程和项目面临资金链断裂进而“烂尾”的风险。政策急转带来的风险已经大于政策调控对象自身的风险。从全国范围看,主要的问题是县级融资平台膨胀得太快,且管理不完善,存在着较大风险;而在一些经济和财政增长能力较强、负债水平相对较低的发达地区,适当的政府信用支持不会导致实质性风险;还有一些地区已经探索出对融资平台风险管控的有效措施,如天津、重庆等。因此,对于管理规范的融资平台国家应继续予以政策支持,对于存在较大债务风险的平台公司要制定全面的处置方案,避免将风险简单地转嫁给社会。

2.科学分类,规范运作。按照责任主体、工作任务和资金来源等标准对现有的平台公司进行分类,明确界定政府性平台公司和市场性平台公司。对于政府性平台公司要严格监管、规范运作,明确公司在完成政府交办任务后要及时退出,同时给予公司相应的公共资源保障,做到责权利相匹配。由于政府性平台公司具有比上市公司更透明的公共性,是典型的公众公司,因此,引入外部监管机制能够有效确保此类公司规范运作。其中重点要把握好:一是公司设立之初的可行性分析,要引入第三方论证,超过一定规模可以试行提请同级人大审议、政协评议;二是动态控制,平台公司的资金属于公共资金,使用过程中在一定程度上向社会公开,接受公众监督;三是引入交叉审计。

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关键词：河北省；水利设施；投融资

本文系2011年河北省社会科学联合会课题（课题编号：201101075）“河北省农村水利设施建设现状、成因及对策研究”的阶段性成果

中图分类号：F32 文献标识码：A

收录日期：2012年3月14日

当前，河北省农村水利设施维护投入不够、基础设施薄弱等问题仍比较突出。要解决这些问题，当务之急是要健全和完善农田水利建设投融资体制。

一、河北省农田水利投融资体制现状

“十一五”期间，河北省组建河北水务集团，搭建水利部门管理运营的融资平台。按资金性质积极整合涉农部门相关资金，集中财力，重点支持农田水利基本建设。充分吸引社会资本参与农田水利基本建设，为民营资本进入农田水利基本建设市场创造了公平竞争的环境。坚持农民自愿、注重实效、民主决策的原则，按照“一事一议”的方式，引导农民群众兴修农田水利工程。各金融部门对符合信贷政策的农田水利工程实行信贷扶持政策，适度放宽了贷款条件，扩大面向农户和投资者的小额信贷，基本上建立了符合我省省情的农田水利投融资体制。但是，问题仍不容忽视：投融资管理主体定位不准确，造成政府、事业、企业、合伙组织、农民个体责权不清，影响投资积极性和投资规模；农田水利规划、投资、建设、运行由政府多部门共同参与实施管理，投资力量分散；农田水利投融资的规范化、法制化进程缓慢，使投融资体制缺乏法律保障；各地农田水利投融资规模、政府财政投入水平差距较大，农田水利建设投入存在随意性和不稳定性，还未形成完善的水利投入稳定增长机制。

二、河北省农田水利投融资体制成因

（一）农民对农田水利的基础性、公益性认识不足，投资观念不能及时转变，筹资投劳积极性显著降低。农村税费改革和取消“两工”后，人们认为农村水利基本建设不搞了，因而没有及时依据市场经济规律，建立新的投入体系。同时，改革开放后，大量农民进城市从事第二、三产业，对农业的依赖性显著降低，而且农业比较效益低，农田水利产投比小，这就降低了他们对农田水利建设投入的热情和力度。

（二）“一事一议”制度带来高额交易成本。农民的自发分散性和村集体约束力的弱化，需要付出巨大的成本才能开会成功；农民对公共品需求不同，统一意见难、达成协议难、筹款难；农村中大量高素质的劳动力外出打工，参会多数是妇女、老人，文化层次低，很难表达自己的真实意愿。村委会提交审议的筹资筹劳方案往往难以通过，即使通过了一些村民也不主动交款，没有约束机制，导致筹款的交易费用上升；基层干部往往采取简单的工作方式，有的采取按“假指印”、“假签字”等方式进行，甚至“多事一议”等不规范行为，对以上行为进行监督十分困难。

（三）投资风险大，民间资金缺乏投资激励。农村水利设施建设具有投资大、风险高、资金回收期长的特点，并且农业比较收益低，投资农业基础设施很难获得预期收益。对于私人企业或民间资本来说，农村市场环境远不如城市，融资渠道狭窄，相应的社会服务落后，在农村进行基础设施建设投入成本高、效益低，对于逐利的企业来说，放弃农村市场，把资金投在城市是一种理性的企业行为。

（四）地方政府片面追求部门利益。当前各级政府官员主要是对上级负责，不愿提供花费资金多而短期显性效益不明显的农村基础设施，导致像农田水利等农村基础设施提供格局扭曲、甚至主体缺位。

三、河北省农田水利投融资体制应对策略

（一）重宣传。分村召开“三会”：村组干部会议、全体党员会议、村民代表会议；组织开展“三访”：对在家农户普遍访，对老干部、种养大户、困难户重点访，对外出务工农户书；突出进行“三讲”：宣讲活动目的、意义，宣讲文件精神，宣讲各级“以奖代补”政策。同时，通过悬挂横幅、张贴标语、新闻宣传、开辟网站专栏等方式，从而营造良好氛围。

（二）树法制。水利建设和管理中的许多方面仅靠政策规定并不具有强制约束力。国家应出台一部专门针对农田水利建设的法律，明确界定农田水利建设的性质、产权主体、投入主体、管理主体，确保农村水利基础设施在各级政府财政支出中的比重，或者确保某些水利基础设施财政支出占GDP的比重，确保农村基础设施建设资金有稳定的来源。同时，必须建立和完善农田水利建设资金的管理制度，确保资金投入的经济效益。

（三）立规划。结合第一次全国水利普查，科学确定水利长远发展、可持续发展目标，统筹协调社会需求、农业种植业结构调整、工程规划布局等重大事项，形成各级政府规划相互协调，总体规划和部门规划相互呼应，综合规划和专业规划相互衔接，中长期规划和短期规划相互结合的省级农田水利规划体系，为健全和完善职责明确、分工合理、权责清晰、规范高效的农田水利投融资组织管理体系奠定基础。

（四）创体制。根据农田水利的不同性质，建立以中央、省两级政府为主导，县乡财政适当配套，由中央、省、县乡、农民四位一体的农田水利基础设施供给体制。大型水利工程应由中央政府提供，在目前县乡财政比较困难的情况下，基本农田水利设施建设应通过省级政府对县级政府的转移支付来解决，即主要由省级政府“出钱”，县级政府“办事”的方式来解决；小型的农村社区内的基础设施项目，农民直接受益，并且投资不大，可以采取农民投入为主，政府适当补贴的方式来投资建设。

（五）拓渠道

1、财政渠道。农田水利项目公益性强，政府财政资金是投入的主要来源。

①充分发挥政府主导作用。2008年至2010年共争取省以上水利专项资金13.2亿元，其中2008年3.6亿元，2009年4.6亿元，2010年5亿元。据此测算，2010年省级财政对水利投入共10亿多元，今后10年年均公共财政对水利的投入高一倍，累计投入将达200多亿元。

②土地收益10%要确保专款专用。一方面要尽快出台办法，解决土地收益10%怎么提取的问题；同时，要建立省级跨区域统筹机制，我省地区差别较大，存在土地出让收入与农田水利建设投资不匹配的结构性矛盾，重点投向粮食主产区、贫困地区和农田水利建设任务重的地区。

③地方水利建设基金。水利建设基金是用于水利建设的专项资金，纳入政府性基金预算管理。目前，省财政厅、发改委和水利厅三部门正在起草实施细则。

④各市县依法收取的水资源费、河道工程修建维护管理。

⑤其他用于水利项目建设的财政性资金。省水利主管部门会同有关部门研究制定建设项目占用水利设施和水域的补偿政策，合理收取补偿资金用于水利建设。

2、市场渠道

①金融机构贷款。一是解决省财政贴息的范围、规模、期限和贴息率问题；二是发挥河北水务集团投融资平台作用，提高融资能力，保证南水北调配套工程和引黄工程建设资金。河北水务集团积极开展南水北调配套工程投融资工作，各大金融机构对集团融资给予了大力支持。

②政府投融资平台直接或间接融资。河北省国富农业发展有限公司和河北水务集团为主要省级水利项目建设投融资机构，负责省政府确定的省重点水利项目建设融资事宜。省政府采取资本金注入、国有资产划拨、国有土地注资等方式，支持水利项目建设投融资机构不断扩大资本规模，增加现金流，提高资信等级，提升融资能力。市、县政府要加强投融资平台建设，加大资本金注入力度，整合水利资产、资源、资本、资金，提高投融资能力。

③支持符合条件的水利企业通过上市和发行债券进行直接融资。支持符合法定条件的水利企业首次公开发行股票并上市，支持符合法定条件的已上市水利企业通过公开增发、定向增发、发行上市公司债等方式再融资，鼓励已上市水利企业通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市。支持符合条件的水利企业发行企业（公司）债券，扩大直接融资规模和比重。加强债券市场产品创新和制度创新，鼓励符合条件的水利企业在银行间债券市场运用短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和定向工具等多种债务融资工具融资；建立和完善中小水利企业直接债务融资担保机制，协调落实中小水利企业进行债务融资的风险缓释措施，积极鼓励符合条件的中小水利企业通过区域集优的方式发行中小企业集合票据。

④积极发展多种融资产品，拓宽水利项目融资渠道。支持银行业金融机构通过银团贷款分散大型水利项目风险。鼓励银行业金融机构联合融资租赁公司增强对水利建设的支持力度，发展大型水利基础设施设备和中小农田水利灌溉系统融资租赁服务。允许理财资金在依法合规的前提下投资有现金流、有收益的水利项目。积极稳妥探索水利建设贷款等涉农贷款资产证券化试点。

⑤用好税收政策。做好有利于农村水利基础设施建设的税制安排，充分利用税收优惠，合理引导民间资金投向农村水利基础设施建设；制定有利于农村水利工程基础设施实施多元化项目融资的税收政策；进一步健全农田水利科学技术创新的税收激励机制；加大对国家农田水利示范园区的税收政策支持力度；彻底纠正对农村水电站地下发电工程征收房产税的不良做法；采取更富于刺激性的税收优惠措施鼓励和扶持农村水利专业合作组织的发展；对农村水利基础设施观光旅游服务业实施最优的税收服务和优惠照顾；为动员农村水利企业进行清洁生产提供良好的税收激励；全面加强和规范对水利工程水费的税收征管，严防“跑、冒、漏、滴”。

⑥发行彩票。

3、社会投资。政府要制定优惠政策，引导投资集团、大型企业、外资、民间资本等投资水利项目建设。要打破部门分割和地区封锁，开放投资领域，扩大社会投资，鼓励社会资本以独资、合资、参股等形式，购买、兼并、租赁等多种方式，参与水利项目的建设和管理。

（六）强监督。加强对不同类型水利投资建设项目的管理，及时编制各级水利重点工程综合规划和专项规划，定期公布水利建设重点项目范围，为银行业金融机构加大支持力度创造条件。对纳入国家和省级综合规划和专项规划的重点水利项目，要明确拟建项目的目标、任务、进度、责任主体，细化资金管理办法；对国家补助的农田水利项目，各地要立足当地实际探索各类农田水利建设管理体制机制；对引入民间投资的小型农田水利项目，按照“建用两利”的原则，明晰农田水利工程所有权，落实建设和管理责任；对吸引民间资本进入的经营性水利项目，要发挥各级水利主管部门的行政监督和市场监管职能，落实水利项目法人责任制，严把水利项目立项审批、公开招标和工程建设质量，培育公平竞争的设计、监理、施工等建设市场。同时，完善水利项目信贷资金监督管理制度，尽快制定和完善水利项目信贷资金管理制度。对重点水利项目，要在媒体招标公告，严格实行公开招标、全程审计，充分发挥中介机构评审、舆论监督、群众监督的综合作用，保证专款专用。

主要参考文献：

[1]马衍伟.推进社会主义新农村水利基础设施建设的税收政策.经济研究参考，2008.

篇10

一、当前存在的突出问题

（一）投资运行机制不健全

1、投资主体构成机制不完善

尤其是满足战略性新兴产业技术研发、新企业创建和产业成长初期投资活动需求的金融类企业投资主体发育严重不足。以获取财务收益为目标而不追求企业生产经营控制权、风险偏好型的金融类企业投资主体发育不足，也是造成企业技术创新不足、新兴产业成长缓慢的重要原因之一。

2、合理的投资分工机制尚未有效形成

对投资性质复杂、投资规模大、风险高、回收期长的战略性新兴产业投资活动，国家迄今没有明确划分政府与市场（企业）、中央和地方的投资范围和投资领域，政府投资在战略性新兴产业投资活动的“缺位”和“越位”现象十分普遍。

3、投资决策和实施机制不完善

从投资方向选择看，目前采取仍然由少数专家参与的政府单独决策机制，没有考虑到战略性新兴产业特性建立民主化、科学化的投资决策机制；投资主管部门既没有明确规定在战略性新兴产业各行业投资活动中的政府投资参与方式与实施方式；也没有制定或出台引导和鼓励企业开展专业化合作、协作和联合投资的政策规定等。

4、投资收益来源和回收机制不健全

国内产权交易市场发育程度不足，为先期介入战略性新兴产业投资活动的风险投资、创业投资等金融类股权投资机构提供企业回购、资产转让、IPO 上市等投资退出和效益回报的渠道和途径不畅。政府对战略性新兴产业投资所具有部分公共产品性质的公益性补偿机制不健全、不规范，现有的补偿标准、补偿程度和补偿水平持续性和稳定性较差。

5、投资风险防控机制相对滞后

从宏观上看，国家相关部门目前还没有专门针对高风险的战略性新兴产业投资活动对全社会投资、经济运行和经济增长的影响开展相关风险评估，并制定高效、健全的投资风险应对措施。从微观上看，各类投资主体对战略性新兴产业投资和生产经营风险的识别和判断能力不足，现有投资风险分散和转移的渠道有限。

（二）融资机制不完善

1、股权融资机制发育不充分

为金融类企业投资主体的股权融资渠道不畅，尽管目前政策已经允许社保基金、社会保险资金开展未上市企业的股权投资活动，但对此仍然给予严格的比例限制；对私募股权投资国家迄今没有明确的规范政策；资本市场对战略性新兴产业的股权融资支持力度不足，国内主板、中小板乃至创业板市场对企业 IPO 融资门槛设置过高，致使大量从事战略性新兴产业投资活动的企业难以通过资本市场 IPO 进行股权融资。

2、债权融资机制存在较大缺陷

商业银行信贷对战略性新兴产业的信贷支持力度不足；现有商业银行信贷管理制度和贷款评审制度均是针对传统产业或处在成熟阶段的产业制定的，很难满足目前正处在成长初期的战略性新兴产业的信贷融资需求；国家对新兴企业发行企业债券融资也没有采取特殊的激励政策；信托融资、融资租赁、资产证券化等债权融资方式在实践中受到诸多限制，发展不充分，很难为战略性新兴产业债权融资提供有效支持。

3、政策性融资机制存在着稳定性和持续性不足的问题

政府财政性资金投入不足且缺乏稳定持续增长机制；战略性新兴产业投资缺乏政策性金融的有效支持，现有政策性金融规模很小，很难满足战略性新兴产业对政策性金融的需求。

（三）政府调控监管机制建设相对滞后

1、投融资引导机制不健全

国家有关战略性新兴产业分行业的发展规划迄今尚未完全制定出台，以此为依据引导全社会投融资活动的中长期投融资规划、相关产业政策目前还处在研究探讨之中；投资者和融资者对战略性新兴产业具体应包含哪些行业、进入这些行业发展的技术标准、投资（市场）准入标准是什么、当前战略性新兴产业各行业投资现状和未来发展方向是什么等模糊不清。

2、投资激励机制建设相对滞后

国务院出台的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的实施细则迄今尚未出台，相关激励优惠政策在实践层面很难付诸操作。从目前已提出的相关激励优惠政策看，在激励优惠程度和范围上仍然超出当前鼓励支持高新技术产业发展的相关政策措施，激励程度远远不够。

3、投资监管有待继续完善和健全

政府没有针对战略性新兴产业投融资活动特点建立具有特殊性、针对性监管体制和机制。由于相关统计信息和行业技术标准、市场准入、投资准入标准严重缺乏，监管部门很难实施有效监管。

二、完善我国战略性新兴产业投融资机制的对策建议

（一）建立健全战略性新兴产业的投资运行机制

1、建立健全战略性新兴产业投资主体构成机制

要按照战略性新兴产业发展对投资主体构成机制的新需求，大力培育风险投资、创业投资、产业投资基金等金融类企业投资主体，明确规范和引导私募股权投资机构的发展。

2、按照战略性新兴产业投资特性，完善各类投资主体的投资分工机制

首先要按照战略性新兴产业各行业的公益性程度，理顺政府与企业的投资分工；其次要按照收益范围理顺中央和地方政府的投资分工；再次要按照产品的技术经济特征，合理引导大中小型企业进行投资合理分工，提高投资效率和投资效益。

3、积极探索建立各类投资主体之间投资合作协作机制

要积极探讨政企投资合作机制，构建政府与企业对战略性新兴产业共同投资和投入的新机制；努力加大战略性新兴产业利用国内民间投资和外商直接投资参与的力度、深度和广度，尽快形成国有、民营和外资共同投资的新格局和新机制。引导企业之间建立投资合作与协作机制，鼓励企业之间采取合资、合作、联营等联合投资方式开展战略性新兴产业投资经营活动，减少企业分散投资和盲目重复建设。

4、健全完善战略性新兴产业投资决策和实施运作机制

健全完善从宏观到微观的投资决策机制，抓紧构建吸收更多科研机构、高校、企业乃至社会公众参与的、更加科学化、民主化投资决策新机制。完善投资活动实施机制，积极探讨政府投资在战略性新兴产业各领域的投资运作方式，强化投资项目建设实施管理，将投资活动工程纳入法制化管理轨道。

5、完善战略性新兴产业投资收益回收和风险防控机制

要继续完善企业回购、资产转让、企业上市等投资效益回收机制，健全完善企业经营效益分红、折旧补偿、财政补贴、税收优惠等投资效益来源和回收机制，为不同阶段的企业和个人投资者提供投资效益回收渠道。

6、完善战略性新兴产业投资的风险防控机制

加强风险识别和风险监测，积极探讨建立健全专门针对高风险的战略性新兴产业投融资活动的投资收益保险、企业财产保险、工程保险和政府采购制度等，切实转移企业投融资风险。

（二）不断完善战略性新兴产业融资体系和融资机制

1、健全股权融资机制

逐步放开直至取消金融机构进行股权直接投资的限制，鼓励社保基金、保险基金、商业银行和非银行金融机构参与风险投资、创业投资、私募股权、产业投资基金投资活动。要加快国内资本市场的发展，鼓励国内资本市场对战略性新兴产业各行业企业上市融资采取“绿色通道”制度，降低企业上市门槛，加快上市进度；加强目前正在试点的“新三板”市场建设。加快国内产权交易市场等多层次资本市场建设，为战略性新兴产业各行业的企业采取技术交易、股权转让、企业并购等融资活动提供场所和渠道。

2、完善债权融资机制

大力发展企业债券融资，现有企业债、公司债、中小企业组合债、短期融资债等债券融资渠道应对战略性新兴产业各行业企业债券融资实施倾斜政策。逐步完善支持战略性新兴产业投资发展的银行信贷融资机制，积极探讨适应战略性新兴产业特点的信贷管理制度和贷款评审制度，积极探讨采取知识产权质押融资、技术股权质押融资以及担保贷款、信用贷款等多种方式提供信贷支持。要积极发展租赁融资、信托融资、资产证券化（ABS 融资）等新型项目融资方式，为战略性新兴投资提供融资支持等。

3、探讨构建股权融资和债权融资分工协作机制

积极探讨按照战略性新兴产业发展不同阶段构建不同的股权融资和债权融资分工合作方式，在技术研发、新企业创建和成长初期，重点鼓励发展包括风险投资、创业投资、私募股权基金在内的股权融资机制，债权融资应重点发展低成本的企业债券融资和信用贷款、知识产权质押或技术股权质押贷款等银行信贷融资方式。在企业快速成长和扩张阶段，鼓励企业采取债权融资和股权融资并重的融资机制，在债权融资方面，鼓励企业采取商业银行贷款、企业债券以及信托、资产证券化、融资租赁等债权方式融资；在股权融资方面，则鼓励通过建立追求稳定收益的产业投资基金、IPO 上市、资产转让、并购等股权让渡方式融资。

4、健全完善包括各类财政性资金在内的政策性融资机制

积极探讨建立确保国家对战略性新兴产业资金投入稳定持续增长的长效机制，国家对战略性新兴产业的研发资金投入和预算内资金（投资）投入要与国家财政收入增长挂钩，实现对战略性新兴产业的财政性资金投入与国家财政收入同步增长。财政部门和地方政府要将战略性新兴产业引导基金支出纳入年度预算范围，确保引导基金投入规模相对稳定。借鉴铁路、民航、水利等行业建立专项建设基金的经验，探讨建立支持战略性新兴产业投资发展的专项建设基金制度。完善政府采购制度，加大政府对战略性新兴产业各行业的政府采购规模和采购力度。继续完善政策性金融体系，引导国家进出口银行、农业发展银行以及正在推进商业化转型的国家开发银行不断加大对战略性新兴产业信贷支持力度，提高战略性新兴产业投资贷款占全部贷款的比重，积极探讨实施“软贷款”制度，降低企业信贷融资成本。

5、健全完善企业内源融资机制

要引导和鼓励处于创建期和成长期的战略性新兴产业各行业企业完善利润分配制度，尽可能多地将经营利润和留存收益用于企业再投资活动；鼓励各行业企业实施对生产设备“加速折旧”措施，争取尽可能多的折旧资金用于企业再投资。引导和规范企业运用应收账款、票据贴现、资产典当和企业之间商业信用的融资行为，多方拓展企业内源融资渠道和途径。

（三）切实改进战略性新兴产业政府调控监管机制

1、完善政府投融资调控机制

不断完善国家对战略性新兴产业投融资活动规划和产业政策引导机制，抓紧编制战略性新兴产业投融资总体规划和分行业的投融资规划，尽快制定出台规范战略性新兴产业投资发展的相关产业政策，积极探讨建立战略性新兴产业的投资准入机制，加快战略性新兴产业投融资相关统计制度建设，为各类投融资活动提供信息引导。2、健全对战略性新兴产业投融资活动的激励机制要对国家已经明确提出的对战略性新兴产业相关财税金融支持政策制定更加具体的实施细则，增强政策的可操作性。积极探讨建立企业增加投资的当年新增固定资产投资额直接抵扣企业所得税制度、固定资产加速折旧制度，积极推进相关税制改革，努力降低企业负担，提高企业投资能力。鼓励金融机构实施“绿色信贷”“、绿色上市”、“绿色债券”、“绿色担保”制度，加大对战略性新兴产业内源和外源融资支持。

3、加强对战略性新兴产业投融资监管机制建设

积极探讨建立为战略性新兴产业投融资活动提供特殊便利条件的投资项目审批、核准、备案和银行贷款、企业债券发行、企业上市融资相关管理制度，对企业投融资行为进行规范和管理。积极探讨在战略性新兴产业投融资领域进行政府监管模式改革试点，切实提升政府投融资监管效率和水平。

（四）努力改善战略性新兴产业投融资机制运行的外部环境

1、积极推进和深化战略性产业领域的相关配套改革

继续推动核电、航空航天、节能环保、通信、互联网和广播电视等垄断行业改革，降低准入门槛，鼓励开展国内外合资合作，为国内民间资本和外商直接投资进入创造基础条件。积极推进资源性产品价格形成机制改革，建立健全有利于新能源、创新药物以及新材料等资源型产品的价格形成机制和税费调节机制。积极推进与战略性新兴产业发展密切相关的科技体制改革，加大政府对战略性新兴产业前沿技术、关键核心技术及其产业化的投入；以企业为主导，加强产学研合作，增强产业自主创新能力；加强科技人才队伍建设和培养。