市场交易行为范文

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导语:如何才能写好一篇市场交易行为,这就需要搜集整理更多的资料和文献,欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文,供你借鉴。

市场交易行为

篇1

一、加强组织领导,强化思想道德和纪律教育,提高各级干部的自律意识和土地法制观念。

近年来,我县注重通过教育,提高各级干部的思想觉悟,筑牢思想道德防线,尤其是县四套班子领导率先垂范,作出了表率。2003年9月,县委理论学习中心组专题学习了中央和省、市关于土地管理、经营性土地出让和清理整顿各类开发区、加强建设用地管理等法规和政策,进一步统一思想,增强法制观念,规范从政行为,明确领导干部不得利用职权干预经营性土地使用权的招标拍卖挂牌出让。为便于全县各级领导干部学习领会土地管理的法律法规及有关政策,2009年县国土资源局还编印了200本《国土资源材料汇编》,发至县四套班子领导及各乡镇和县直各部门。县电视台开辟专栏对土地市场秩序治理整顿工作进行宣传报道,使之深入人心。按照上级的统一部署,在每年的全县国土资源工作会议上,我们都学习传达当年的中央及省市关于治事整顿土地市场秩序的精神,对全县治理整顿土地市场秩序工作进行了动员和部署。成立了清理整顿开发区加强建设用地管理工作暨土地市场秩序治理整顿工作领导小组,由县长任组长,分管副县长任副组长,国土、监督、计委、财政、建设、审计、经贸委等部门负责人为成员,做到主要领导亲自抓、负总责,分管领导具体抓、促落实,有关部门相互协调配合的工作机制。

二、加强制度建设,努力构筑防治土地市场腐败的制度体系。

一是建立了较为完备的土地管理制度,依据国家法律法规政策,结合单县实际,我县先后制定完善了内部各项规章制度,包括《守则》、《职责》、《 管理办法》、《 工作规则》、《工作程序》、《公告信息制度 》、 《内部公开制度 》、《资金往来管理规定》、《出让工作流程》等。这些规定、制度的出台和实施,为加强和规范我县土地管理工作和公开出让国有土地使用权起到了积极作用。二00二年七月一日国土资源部颁布并实施《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》(11号令)后,我们立即严格按照这个规定操作实施土地公开出让。国土资源部于二00六年八月一日颁布实施《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规范》、《协议出让国有土地使用权规范》(两个规范),二00七年十一月一日颁布实施《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》(39号令),这个规定和两个规范对土地公开出让作了更加详细规定,使操作依据更具体。目前我们正是按照这个规定和两个规范进行操作,并在其试行阶段总结经验同时建立健全了建设用地供应总量控制制度、建设用地集中供应制度、经营性土地使用权公开交易制度、土地专项资金“收支两条线”制度、基准地价定期更新制度、土地登记可查询制度、集体决策制度等规范土地市场运行的基本制度。

二是建立了科学的土地储备供应机制和土地资产管理新模式。对建设用地实行统一规划、统一征用、统一开发、统一出让、统一管理,政府高度垄断土地一级市场、坚持城乡土地高度集中统一管理,所有土地收购、储备、供应必须依法由县国土行政部门代表政府实施,任何单位和个人不得擅自征地、供地。从而真正形成“一个口子进水、一个池子蓄水、一个龙头出水”的土地供应机制和土地资产管理新模式,科学制定了土地利用年度计划,控制土地供应总量,达到土地供给与土地市场需求的基本平衡,土地供给略低于土地市场需求的最佳状态,防止“饥饿拍卖”。

三是建立了土地交易中心,依法规范土地使用权出让行为。2002年我县成立了土地交易中心,承办经营性土地使用权出让的公开交易事项,自2002年4月30日起,尤其是2003年7月1日后,我县推行了经营性土地使用权招标拍卖挂牌出让制度:

1、在招标拍卖挂牌前,需要出让土地待政府批复后,经市局备案,国土资源局组织会审,会审后,再对外出让公告,公告及挂牌时间为30日。

2、公告之日起一个星期后,用地者到土地交易大厅获取挂牌出让文件,挂牌截止日前两天为提交申请及缴纳竞买保证金截止日。

3、申请人应具备的条件:竞买者持营业执照副本、机构代码证、法人身份证、缴纳竞买保证金收据(保证金必须在出让公告要求的时间内、足额缴清)。以自然人参加竞买的:须提交身份证、缴纳竞买保证金收据(保证金必须在出让公告要求的时间内、足额缴清)。

4、挂牌截止时确定竞得人后,出让人与竞的人签订《成交确认书》。挂牌时间截止时,有两个或两个以上竞买人表示愿意继续竞价,转入现场竞价,通过现场竞价确定竞得人。现场竞价由纪检部门、检察院、公证处、财政局、住建局、房产局、城市经营中心、规划办、国土资源局现场监督,公证处现场公证,成交后即签订《成交确认书》。挂牌出让活动结束后10个工作日内,在中国土地市场网公布挂牌出让结果。

同时县国土资源部门必须将经营性土地使用权出让和入市情况向监察局告知,由监察局派员参与每宗土地公开出让的监督,在公开出让前20日在市级媒体公告信息,增强土地交易的透明度,按照公开公平公正的市场经济原则,发挥市场手段优化土地资源的配置,充分显现土地资产的价值。2010年,我县共向社会招标拍卖挂牌出让经营性土地 30宗、计3988.142亩,土地出让金收入109166.5974万元;2011年至今共向社会招标拍卖挂牌出让经营性土地12宗,计979.359亩,土地出让金收入70595.466万元。

三、加强监督检查,严肃查处土地交易市场的违法违纪行为。

2003年以来我县以全国治理整顿土地市场秩序为契机和动力,加大了对土地市场的监督检查力度,重点对经营性土地使用权不按规定进行招标拍卖挂牌出让,对在经营性土地使用权招拍挂中弄虚作假、以及领导干部干预和插手土地使用权招拍挂出让等违纪违法行为进行严肃查处: (一)凡有违反下列规定行为之一的,规划、房产和国土部门不得为其办理有关规划及产权变更登记或者他项权利登记手续:

1.对不按规定进入有形市场交易或不按规则进行交易且拒不改正的;

2.投标人、竞买人互相串通压价的;

3.法律、法规规定属于交易无效的其他情形的。

对违反上述规定的审批发证单位负有直接责任的主管人员和其他直接责任人员,依法给予行政处分;构成犯罪的,依法追究刑事责任。对违反规定进行土地私下交易的转让方和受让方,按照土地管理相关法律法规和政策予以从严查处。

(二)县国土资源局和土地有形市场工作人员违反下列有关规定,由监察机关或主管单位依照相关规定给予处分;造成当事人损失的,依法承担赔偿责任;构成犯罪的,依法追究刑事责任:

1.交易公告时间不足20日、挂牌时间不足10个工作日的;

2.协议出让公示内容不全、公示时间不足以及隐瞒社会监督意见的;

3.不在公开固定地点或新闻媒体(报纸、电视)上公告的;

4.在土地交易过程中接受贿赂、、泄露秘密、的;

5.擅自删除、修改、增加既定交易信息、数据的;

6.法律、法规规定的其他情形的。

通过监督检查,严肃纪律,进一步确保了经营性土地招标拍卖挂牌出让的规范、有序进行,促进了全县土地市场的健康发展。

篇2

关键词:场外交易市场;羊群行为;GARCH模型

一、前言

场外交易市场(over-the-counter markets, OTC)指证券交易所外的、由证券买卖双方协商议价成交的证券交易市场的总称。我国的场外交易市场较有代表性的是代办股份转让系统和台湾兴柜股票市场。目前,国内学者关于场外交易市场的研究主要集中于制度设计、特征性质、功能定位、其他国家场外交易市场建设经验介绍和实证检验等方面。李燕(2009)认为我国有能力建立而且需要尽快建立场外交易市场。李学峰等(2009)从市场结构、交易场所、公司上市门槛、运作模式、发展路径和交易制度等六方面对比了国际上较有代表性的七个场外交易市场,并提出了建立具有中国本土特色的场外交易市场体系的建议。刘洁和张达(2010)在对比国际较有名的几个场外交易市场时发现,场外交易市场的交易制度、挂牌和转板制度、监管制度虽有不同,但都是为了提高市场流动性,降低交易成本,规避市场风险。廖静怡等(2010)、李响玲等(2010)、洪锦(2010)分析了我国场外交易市场法律制度的建立和完善。石森昌(2009)、张宗新等(2010)则认为我国除了要建立全国性的场外交易市场外,还应建立区域性的场外交易平台,比如建立上海场外交易市场和天津场外交易市场。

股票市场的羊群效应是指每个股市参与者在做出投资决策时,往往会模仿其他投资者投资行为的一种现象。1936年,凯恩斯提出的“选美论”理论与“乐队车效应”理论首次将股票市场羊群行为引入了学术研究的范畴。在股票市场羊群效应的理论研究方面,Scharfstein和Stein(1990)建立了声誉羊群行为模型, Bikhehandani,Hirshleifer和WelCh(1992)提出了序列性羊群行为模型。此外,Bikhehandani,Hirshleifer和WelCh(2000)还指出股票市场羊群行为效应的出现与股票市场的信息传递迟滞及信息不对称有关。有关羊群行为研究的研究对象主要包括证券投资基金、股票市场和证券投资者三类。关于股票市场是否存在羊群行为的实证检验方法有LSV检验法、PCM检验法、NS检验法、CH检验法和CCK检验法等。Wermers(1999)用LSV法研究美国股市1975年至1994年所有基金的羊群效应,发现样本基金存在羊群行为现象。Lobao和Serra(2002)运用 LSV法对葡萄牙证券市场进行研究,发现波动性较大的市场容易出现羊群行为。Henker J.,Henker T.和Mitsios(2003)采用CCK法对澳大利亚股票市场进行研究,未发现较为显著的羊群行为。闫海峰和李鑫海(2010)、王春丽和白红丽(2012)采用CCK法研究了我国股市的羊群行为,发现羊群行为在我国股市中显著存在,且羊群行为在深圳证券市场和上海证券市场表现不同,在股票上涨阶段和下跌阶段表现亦不同。顾荣宝和蒋科学(2012)采用AAE-CCK法对深圳股票市场羊群行为进行了实证研究,发现深圳股票市场存在着严重的羊群行为现象,但羊群行为现象有逐渐减弱的趋势。

研究表明,羊群行为现象的存在将对股票市场产生两方面影响:一是会导致股票市场信息传递链的中断;二是严重的羊群行为现象将有可能诱发股票市场的过度反应,进而引起股票市场的剧烈波动。因此,研究股票市场羊群行为对加强股票市场的监管、完善股票市场的制度体系都具有重要意义。由于我国场外交易市场成立的时间不长,有关符合我国实际的场外交易市场的理论研究和制度设计还在艰难推进。那么,我国不成熟的场外交易市场是否存在羊群行为现象?如果存在,羊群行为现象是否严重?对上述问题的研究与回答具有比较现实的指导意义。本文将选取我国代办股份转让系统和台湾兴柜股票市场中挂牌的公司股票作为样本,对比研究我国的场外交易市场羊群行为效应,期望从实证层面检验我国场外交易市场羊群行为特征,并就中国场外交易市场的发展提出相关政策建议。

二、羊群行为CCK模型与GARCH模型

(一)羊群行为CCK模型

CCK模型由Chang、Cheng和Khurana于2000年提出。该模型主要通过个股收益率对市场整体收益率的横截面绝对离散误差(Cross-sectional absolute deviation of returns,以下简称 CSAD)来测量股票市场是否存在羊群行为。具体说来,通过验证市场收益率和CSAD之间的关系来论证股票市场的羊群行为是否存在。CSAD指标定义如下:

CSAD■=■■R■-R■ (1)

其中,R■为样本股票i在t时刻的收益率,R■为样本市场m在t时刻的收益率,n为选取的样本股票数量。

由资本资产定价理论(以下简称CAPM理论):

E(R■)=R■+β■E(R■-R■) (2)

其中R■为t时刻的市场无风险利率,β■E(R■-R■)为t时刻的市场风险溢价。则t时刻股票市场个股平均收益和市场平均收益的绝对差价为:

D■=β■-β■E(R■-R■) (3)

CSAD■的期望值可以表示为:

ECSAD■=■■D■β■-β■E■(R■-R■) (4)

用R■对(4)式中的ECSAD■求一阶偏导和二阶偏导得:

■= ■■β■-β■>0 (5)

■=0 (6)

由(5)和(6)可知,CSAD■关于R■的一阶偏导大于0,二阶偏导等于0。所以在CAPM理论下,CSAD■与R■之间存在正线性关系。然而,当市场存在羊群行为时,投资者的决策将不再受自身理性支配,而是被市场舆论和其他投资者误导或影响,此时,个股收益率与市场整体收益率的分散程度降低,CSAD■与R■之间线性关系将不再保持。因此,论证一个股票市场是否存在羊群行为,就是论证该股票市场CSAD■与R■之间是否存在非线性关系。

本文通过建立CSAD■与R■之间的二元关系函数来验证CSAD■与R■之间的非线性关系:

CSAD■■=c■+c■■R■■+c■■R■■■+ε■ (7)

当股票市场剧烈波动时,羊群行为现象的表现可能不同,因此分别建立股票市场下跌阶段和上升阶段的羊群行为模型:

股市上升阶段:

CSAD■■=c■+c■■R■■+c■■R■■■+ε■ (8)

股市下跌阶段:

CSAD■■=c■+c■■R■■+c■■R■■■+ε■ (9)

在(7)式、(8)式、(9)式中,当c■显著性不为0时,说明CSAD■与R■之间不存在线性关系,证明股票市场存在显著的羊群行为。

(二)GARCH模型

由于验证股市是否存在羊群行为时运用的是时间序列数据,有可能存在条件异方差(即误差项ε■可能存在自相关),因此本文选用GARCH模型来克服该问题。GARCH模型由Bollerslev(1986)提出。

GARCH(q,p)模型记为:

Y■=b■+b■X■+ε■

ε■~N(0,σ■■)

σ■■=a+■a■ε■■+■β■σ■■ (10)

本文将用到的GARCH(1, 1)模型为:

Y■=b■+b■X■+ε■

ε■~N(0,σ■■)

σ■■=a+a■ε■■+β■σ■■ (11)

结合羊群行为CCK模型,本文要建立的GARCH(1,1)模型为:

CSAD■■=c■+c■■R■■+c■■R■■■+ε■ (12)

对模型是否存在GARCH(q,p)效应的检验需要运用LM检验法。具体方法如下:

1.运用OLS回归Y■=b■+b■X■+ε■,获得ε■值;

2.然后回归ε■■=a0+a■ε■■+a■ε■■+...+a■ε■■;

3.进行假设检验:

H■:a■=a■=...=a■=0 H■: a■≠0(1≤i≤p)

检验统计量为:

LM=nR■~χ■■(p)

如果LM>χ■■(p),则拒绝H■,判定存在GARCH效应;如果LM≤χ■■(p),则不拒绝H■,判定不存在GARCH效应。

三、基于GARCH模型的我国场外交易市场实证分析

(一)数据选取

本文选取我国代办股份转让系统和台湾兴柜股票市场中挂牌的公司股票为研究对象,样本区间为2009年1月9日至2012年12月30日。考虑到选取的代办股份转让系统中股票的交易频率较低,本文以周为时间频率(即5个工作日),选取代办股份转让系统和台湾兴柜股票市场中207个观测值。为了便于实证分析,本文将R■定义为对数收益率序列:

R■=1nPt-1nPt-1 (13)

其中,Pt与Pt-1分别为股票i在t周与t-1周的收盘平均价格。下文实证分析时用到的CSAD■与R■皆由R■计算得出。

(二)描述性基本情况统计、羊群行为初步检验及OLS线性回归残差分析

表1是我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场在样本统计期间的基本情况。从表1可以看出:代办股份转让系统股票平均收益率的均值为0.0049,而台湾兴柜股票市场股票平均收益率的均值为0.0053,说明我国代办股份转让系统股票平均收益率略低于台湾兴柜股票市场;代办股份转让市场股票平均收益率的偏度为11.95,远大于台湾兴柜股票市场的0.2930,表明代办股份转让市场股票平均收益率的离散度大于台湾兴柜市场;代办股份转让市场股票平均收益率的峰度为161.93,远大于台湾兴柜市场的2.6065,说明代办股份转让市场股票平均收益率呈现尖顶峰度,台湾兴柜股票市场股票平均收益率呈现平顶峰度;结合偏度和峰度可知,代办股份转让市场股票平均收益率的概率分布不是正态分布,台湾兴柜股票市场股票平均收益率的概率分布是正态分布。

进一步分析CSAD■与R■之间的散点图发现,代办股份转让市场CSAD■与R■之间不存在明显的线性关系,台湾兴柜股票市场CSAD■与R■存在线性关系(图1与图2)。表明我国代办股份转让市场有可能存在羊群行为现象,台湾兴柜股票市场有可能不存在羊群行为现象。

应用上文CCK模型检验股票市场是否存在羊群行为的(7)式对代办股份转让系统和台湾兴柜股票市场CSAD■与R■的观测值进行OLS线性回归,得出方程的回归误差观测图(图3与图4)。从图3和图4可以看出,两个残差图均存在“成群波动”现象,这说明两个回归残差有可能存在GARCH效应。为了避免估计ARCH(P)中的较多参数,本文建立GARCH模型来验证回归残差的GARCH效应。

(三)基于GARCH模型的两个市场羊群行为分析

利用(11)式对我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场进行回归分析,得出我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场的GARCH(1,1)模型(见表2)。从表2可以看出,我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场均存在GARCH效应,且建模后的GARCH(1,1)模型通过ARCH LM检验,不再具有GARCH效应。但是两个市场羊群行为表现不同:代办股份转让系统中的c■■刚刚通过检验,说明该市场存在较弱的羊群行为;台湾兴柜股票市场中的c■■没有通过显著性检验,说明该市场不存在羊群行为。对于我国代办股份转让市场存在羊群行为,而台湾兴柜股票市场不存在羊群行为的原因,可能解释是,台湾兴柜股票市场比代办股份转让市场制度更健全,信息传递更具有高效性。

为了进一步检验羊群行为现象在我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场波动的具体表现,分别利用(8)式和(9)式对我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场上涨阶段和下跌阶段进行回归分析(见表3)。从表3可以看出,两个股市不同阶段的回归均存在GARCH效应,建立GARCH(1,1)模型以后GARCH效应消除。此外,两个市场不同波动阶段羊群行为现象有差别:对于代办股份转让系统,该市场上涨阶段的c■■估计值没有通过检验,说明不存在羊群行为现象;该市场的下跌阶段c■■估计值通过T统计量检验,且比较显著,说明存在较强的羊群行为。代办股份转让市场不同阶段羊群行为的表现既较好地解释了代办股份转让系统“慢涨快跌”的现象,又说明了整个市场存在的较弱羊群行为完全由下跌阶段羊群行为所导致。对于台湾兴柜股票市场,该市场上涨阶段和下跌阶段的c■■估计值均没有通过T统计量检验,说明均不存在羊群行为现象。

四、结论与政策建议

上述实证分析,得出如下三点结论:一是我国代办股份转让市场存在较弱的羊群行为现象,台湾兴柜股票市场不存在羊群行为现象。二是我国代办股份转让市场和台湾兴柜股票市场羊群行为在股市波动的不同阶段其表现是不同的。具体说来,代办股份转让市场在股市下跌阶段表现出明显的羊群行为现象,在上涨阶段不表现出羊群行为现象;台湾兴柜股票市场在上涨阶段和下降阶段均不表现出羊群行为现象。三是我国代办股份转让市场不明显的羊群行为效应由该市场下跌阶段较强的羊群行为所导致。

为了防止我国场外交易市场羊群行为的出现,须加强三方面工作:

一是加快完善我国场外交易市场制度。通过“行政主导+准入门槛”模式建立的场外交易市场会在较长时期内增加弱势有效市场形成的可能性。因此,政府应该积极转变其在场外交易市场的角色,本着提高市场流动性、降低交易成本、规避资本市场风险的理念,不断完善场外交易市场的交易制度、挂牌和转板制度等。二是完善信息披露制度,尽可能地克服场外交易市场中存在的信息不对称问题。导致股票市场存在羊群行为的原因之一是股票市场的不完全性。在今后的场外交易市场改革中,应设计更为健全的信息披露制度来保证第一时间公布所有允许公布的有效信息,确保场外交易市场信息披露工作的准确性和及时性。本文的研究显示,场外交易市场在股市下跌阶段,羊群行为表现的较为明显,因此,应该格外注意场外交易市场在股市下跌阶段的信息披露工作。三是充分借鉴已有著名场外交易市场成功经验。包括纳斯达克市场在内的国际上较有代表性的场外交易市场的存在已经有近40年历史,我国在建立场外交易市场时可以借鉴不同国家场外交易市场建设的优秀经验。此外,可考虑借鉴台湾兴柜股票市场的经验来完善我国内地场外交易市场制度设计。

参考文献

[1]Bikhehandani S.,Sharma S. Herd Behavior in Financial Market: A Review[J].IMF Working Paper,2000,(80): 20-48。

[2]Bikhehandani S.,Hirshleifer D.,Weleh I. A Theory of Fads,Fashion,Custom,and Cultural Change as Informational Cascades[J].

Journal of Political Economy,1992,(l00):992-1026。

[3]顾荣宝,蒋科学.深圳股票市场的羊群行为及其演化-基于一个改进的CCK模型[J].南方经济,2012,(10):135-145。

[4]李学峰,秦庆刚,解学成.场外交易市场运行模式的国际比较及其对我国的启示[J].学习与实践,2009,(6):31-38。

[5]李燕.我国多层次资本市场体系下的场外交易市场建设研究[J].经济问题探索,2009,(10):19-22。

The Empirical Study on Herding Behavior in China's Over-the-counter Markets

――Based on the GARCH Model

YANG Yunlong1 HE Wenhu2

(1Nankai University, Tianjin 300457 2 Guyuan Municipal Sub-branch PBC, Guyuan Ningxia 756000)

篇3

[关键词] 教学行为;医学专业;失常;新任教师

[中图分类号] G451 [文献标识码] A [文章编号] 1673-7210(2016)03(a)-0134-04

Causes and countermeasures of teaching behavioral disorders of medical professional novice teachers

MA Guang ZHAO Peijin CUI Maoxiang

Cangzhou Medical College, Hebei Province, Cangzhou 061001, China

[Abstract] The novice teacher is an important part of teachers, is the mainstay of future teachers. The quality of classroom teaching depends on the teacher's teaching behavior. However, in the course of teaching practice there are many abnormal teaching behaviors, such as teaching objectives are not clear, the arrangement of teaching content is not reasonable, the teaching methods are not flexible, the classroom management is not harmonious and so on in the individual teachers especially the medical professional teachers. This paper analyzes the causes of disorder teaching behaviors from the non-targeted school of training, ineffective teaching supervision and lack of education and teaching theory, excessive psychological pressure of novice teachers, puts forward the school should strengthen the practicality of job training and effectiveness of teaching supervision. Teachers should strengthen education and teaching skills and mental health literacy, in order to promote the improvement of the teaching quality of the novice teachers.

[Key words] Teaching behavior; Medical professional; Disorders; Novice teachers

教学行为也称教学表现,是指教师在教学过程中为达成教学目标、完成教学任务而采取的教学活动方式,具体包括教学目标的设计、教学内容的安排、教学方法的应用、课堂纪律的管理等方面[1-2]。教学行为失常可以理解为教师在专业规范范畴内的“非正常行为”,是教师在课堂教学过程中表现出的一些违背教育教学规律、违反教师课堂规范要求的行为和手段[3]。

新任教师又被称为新教师,特指进入教师队伍、教龄小于3年、缺乏实践经验的新手型教师[4]。目前医学院校的专业教师大多从医学院校毕业后直接走上教育工作岗位,其从事教学工作的最初3年是教师成长的关键时期,渴望提升课堂教学行为,提高教育教学能力,但对如何改进自身教学行为感到困惑和焦虑。而对教学不利的行为和习惯如果不能被及早觉察、及时纠正,将制约他们的职业发展。

1 教学行为失常的具体表现

医学院校非师范类专业教师在任教前虽然都经过教育教学理论培训和试讲,但往往因缺乏教学实践技能和课堂教学经验而显得慌乱,导致课堂教学行为的失常,主要反映在以下几方面:

①思维混乱,条理不清,逻辑性差。具体表现为:打破了备课时的教学设计思路,错忘漏现象明显;教学环节间缺乏必要的衔接,显得生硬突兀;理论分析不到位,重难点不突出;知识讲授跳跃性太强,系统性、连贯性不足。②动作僵硬,身不由己,协调性差。有些失常动作不是有意而为之,而是习惯使然。比如:手势不自然,要么留空时间长,要么杵在讲台上;教鞭使用不当,有时“拿得起却放不”,有时既当教具又当拐杖。③交流匮乏,照本宣科,互动性差。主要表现是:没有与学生的言语交流,更没有眼神的碰撞,只是一味地背讲稿、放幻灯,存在满堂灌、一言堂的现象,导致课堂上常出现的情形是教师讲得口干舌燥,学生听得面无表情。④表述不畅,口误频发,准确性差。语言表达能力欠缺,口头表述模棱两可、拖泥带水,不便于学生辨析和理解,甚至易遭遇“心知肚明”却无从表达的窘境。怎样从“自己明白”做到“让学生明白”,这往往是其感到棘手的问题。⑤语速较快,草率收兵,节奏性差。过分注重自己的思路而忽视学生对问题的质疑,自顾自地只讲不解,剥夺了学生思考反应的时间;较短时间即告一堂课结束,剩余的时间让学生或自学、或讨论,破坏了教学计划的严密性。⑥教法单一,灵活性差。讲授课程内容时平铺直叙,缺乏激情,没有充分调动学生学习的积极性;很少将问题讨论、案例分析等形式与讲授式教学法结合起来,没有根据教学内容、教学对象而采取适宜的教学方法。⑦管理不当,张弛无度,应对性差。或采取视而不见的态度,对学生疏于管理、放任自流,使课堂未能形成良好的氛围和教学环境;或对学生违反课堂纪律的行为做出过敏反应,将时间和精力更多地用于约束学生。以上7种教学行为是大多数医学专业新任教师在课堂上常出现的教学失常行为,这些行为不但扰乱正常的教学进度,降低学生学习的兴趣,而且影响教学目标的实现,阻碍良好学风的形成。

2 教学行为失常的原因分析

2.1 外部原因

首先,学校对初任期在教师职业发展过程中的地位认识不足,对新任教师培养重视程度不够。岗前培训大多是短期的、临时性的,且培训内容缺乏系统性,培训方式“一刀切”,无法满足医学专业各学科教师的差异化需求,达不到应有的效果,在很大程度上阻碍了新任教师教学技能的提升[5]。学校会为每名新任教师分配一名老教师作为“导师”,但目前“导师”配备缺乏合理、统一的标准,传帮带的作用没有切实发挥好。其次,新任教师工作任务过多过重的情况普遍存在。除教学任务外,新任教师还需完成学生辅导、工会活动、论文撰写等工作,有时还会承担一些与自己所学专业不太相近的课程任务,基本上没有时间和精力投入到教学理论、教学技巧的学习和提高上。第三,督教是教学督导的主要工作内容,但当前不少学校的教学督导工作流于形式,督而不导[6]。督导组把听课的结果和意见上报给学校,工作就宣告结束,没有充分发挥督导的作用,仅仅起到检查、评估的功能,在信息反馈和教学指导方面还很薄弱。

2.2 内部原因

从教育学角度看,医学专业新任教师大多毕业于非师范类的高等医学院校,虽具备一定的医学专业知识,但没有系统地学习过教育学、教育心理学理论知识,缺乏专业化的教师培训[7-8]。在实际教学中不能有效地运用教育学理论知识指导整个教学过程,课堂教学实践能力明显不足。加之新任教师正处于职业调整的适应阶段,教学经验正在积累中,教学方式正在摸索中,缺乏主动了解学生的意识。在此条件下,致使其不能灵活自如地安排教学过程,只是按照授课计划按部就班地进行教学,有效的互动和良好的教学效果自然不可能实现。另外,新任教师没有养成对每堂课的每个教学环节进行教学反思的习惯,更不可能采取措施去改进其不良的教学行为。

从心理学角度看,新任教师对教师职业充满激情并抱有理想主义情怀,但当他们踏入工作岗位,却发现现实与预期相差甚远,在环境、经济、情感等压力源的冲击下,深感失落、焦虑、孤独[9]。一旦受挫,新任教师就会丧失自信,工作上缺乏明确的目标,容易随波逐流、牢骚满腹,甚至会怀疑选择教师职业是否正确,个体的积极主动性减少,还有些人把学生时代的行为方式带入职场,这种错位无疑会对教师的心理产生消极影响。此外,每个人在内心深处都渴望别人的赞美和赏识,这是一种正常的心理现象。但新任教师往往由于心理压力过大,或过分注重自身形象,或怀有应付态度等原因,而导致教学失常行为发生。

3 教学行为失常的矫正策略

3.1 学校完善客观形成的问题

3.1.1 加强关乎新任教师发展的岗位培训 要提升新任教师的教学技能,加强岗位培训是基础[10]。这就需要建立一套科学的、有效的、系统的新任教师职业培训机制,培训内容应有针对性和实用性,关注初任教师的成长需要,着眼于对新任教师教法和教学理解等方面问题的解决;聘请一线的资深教师、名师讲课,淡化理论,注重实践教学经验的传授[11]。培训方式应多样化,采用集中讲授与专题培训、经验交流、课堂示范等相结合的形式展开,不断提升新任教师的教育理论水平和教学能力[12]。

3.1.2 营造有助新任教师成长的良好环境 一方面,要建立适合新任教师业务素质提高和专业能力发展的环境。如建立促进新任教师自我提高综合素质的机制,引导其主动观摩名优教师的课堂教学,积极参与集体备课。抓好新老教师结对工作,由老教师负责新任教师的全面成长,关心其教育教学情况,指导其改进教学方法,促使其尽快形成良好的教学行为[13]。另一方面,要切实减轻新任教师的工作负荷,降低他们的压力和焦虑,科学合理地安排教学任务,使其能够腾出时间和精力用于研究教育教学理论。

3.1.3 做好利于新任教师进步的教学督导 教学督导是对教师教学行为的一种监督模式,能提醒、帮助教师发现和改善其存在的失常教学行为。学校应设立由学术水平高、责任心较强的教师组成的教学督导组,督导组成员应经常深入教学一线,从教学设计、教学方法等方面进行听课检查,并随时收集学生对新任教师的信息反馈,督促其改进教学理念和方法,从制度上建立预防教师教学行为失常的机制[14]。此外,学校可将新任教师的授课过程进行全程摄像,让其关注自己的课堂教学行为,并针对不适当的行为进行反思,为优化其教学行为做铺垫。

3.2 教师改进自身存在的问题

3.2.1 注重培养教学能力 掌握高校教育理念和规律,对于日常教学的开展和促进非常有效[15]。对新任教师而言,掌握教学语言的表达、教学手段的运用、教学活动的组织等技巧,显得尤为重要。这必须通过个人主动学习加以解决,要有意识地关注教学研究,增加对教育规律的认识,掌握系统的教育理论和应对教学工作所具备的技能和水平;在具体教学中多锻炼、多借鉴、多思考,逐步积累教学经验,努力找出有效的方法克服失常教学行为的发生[16]。在教研室组织的教学感悟汇报、即兴演讲等活动中,不善表达、地方口音较重、语速语调控制不好的教师应踊跃发言,从经常性的锻炼中提升教学基本功。

3.2.2 积极做好教学准备 备课作为教师课前准备的过程,亦是教师提高知识水平和教学能力、总结教学经验的过程[17]。新任教师的备课一方面要将功夫下在平时,广泛搜集教学素材,不断更新教案,进一步完善课件;另一方面要重视课前准备,理清教学思路,了解学生情况,熟悉教学环境,试用教学设备,把课堂教学中可能出现的任何一个环节,甚至每句话、每个动作都要做到心中有数,使一切问题和困难在备课过程中加以有效解决。只有这样,才能在教学过程中成竹在胸、应付自如,减少由于备课不充分而出现教学行为盲目性的情况。

3.2.3 及时开展教学反思 教学反思是教师自己教学行为的一种思考和批判,如教学行为能否实现教学目标、能否促进有效教学等[18-19]。新任教师在日常工作中可利用点滴时间将自己的所思所想、所作所为,用文字撰写的形式把反思的结果呈现出来,这样既可使反思的问题更加清晰化、系统化,又可将个体经验显性化、丰富化,提高反思活动的深度和效果。通过自我反思能促使新任教师教学行为更具有科学性、有效性和指向性,从而减少失常行为出现的频率和产生的负面影响。

3.2.4 加强心理健康训练 针对自身存在的因过度紧张而造成的恐惧、怯场、交流障碍等心理方面的问题,新任教师应进行适应性训练。反复练讲试讲就是一种切实可行的自我训练方法。练讲试讲时邀请同事作为听众,大胆放开地讲,将自己的不足充分暴露出来,以便对症下药;对同事提出的意见和建议要抱着闻过则喜的态度,虚心接受并加以改正。另外,失常教学行为很大程度上取决于新任教师缺乏自我控制的意识,因此要学会合理有效地控制自己的情绪、态度,使自己能有针对性地选择合适的教学行为,以应对突如其来的教学事件[20-22]。

4 结语

教学是遗憾的艺术,没有最好,只有更好。教学能力再强的人,也会存在或多或少的瑕疵。作为医学专业新任教师,只有熟悉教育规律,掌握教学方法,钻研教学技能,在教学实践中不断丰富自己的教学经验,才能促进良好教学行为习惯的养成与提升,使自己尽快成为一名合格的教师。

[参考文献]

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[19] 王艳琴.教师课堂教学行为监控能力研究[J].教学与管理:理论版,2015,(11):11-13.

[20] 眭建,孙英琨,周英华,等.从医学教育标准探讨以教师为中心的医学课程改革[J].中国医药科学,2013,3(1):139-141.

[21] 王艳梅,马天晓,代莉,等.农林院校博士青年教师工作压力及其应对策略[J].河北农业大学学报:农林教育版,2014,16(1):120-124.

篇4

作者简介:宿玉海(1964―),男,华中科技大学经济学院(武汉,430074),博士生。研究方向:国际金融。邢起超(1982―),男,山东财政学院金融学院(济南,250014)。研究方向:国际金融。

史莱弗(Shleifer,2000)认为有效市场假说的理论基础由三个逐渐弱化的假设组成:第一,假设投资者是理性的,可以理性评估资产价值;第二,即使某些投资者不是理性的,但由于其交易具有随机性,可以相互抵消,不至于影响资产价格;第三,即使投资者的非理并非随机而具有相关性,市场中的理性套利者也会通过无风险套利消除这种影响。[1]

20世纪80年代以来,与有效市场理论相矛盾的异常现象不断在金融市场涌现,现代金融理论不断受到现实的挑战。通过实验手段,从对人类实际的认知和决策行为的研究出发的行为金融学理论分析了人的心理、行为以及情绪对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响,对有效市场假说的理性人和完全套利假定进行了反思,认为投资者是有限理性的,套利者针对非理性定价的套利行为也并不完全。

一、行为金融理论对完全理性的质疑

有效市场假说下的投资者理性有两层含义。第一层含义是投资者对不确定条件下的各种未知变量的主观概率是理性的,符合贝叶斯规则。贝叶斯规则对于决策理论十分重要,因为他假定了个体理性在不确定条件下的动态特征,即持续调整和学习的过程。然而,人类的认知过程或者说信息加工方式实际上并不遵循贝叶斯规则。实验经济学家特别是一些心理学家指出,在有限认知能力的制约下,人们在认知过程中总是试图采取一些简化认知过程的策略以减轻认知负担,如忽略部分信息,过度使用某些信息或者接受一个不完美的选择等。这种简化策略可能是有效的,因为这样做可以很好地利用有限的认知资源来加工几乎无穷无尽的信息。但是这些策略同时会导致人们的认知偏差,使得人们系统性地犯同样的错误。[3]投资者对市场信息的认知偏差是投资者有限理性的首要表现。

投资者理性的第二层含义是投资者建立在主观概率基础上的决策是理性的,符合预期效用理论的原则。心理学研究发现,人们在决策时并不是遵守预期效用理论,反而是系统地违背了预期效用理论的几大公理,如优势性公理、传递性公理、恒定性公理等。Kahneman和Tversky(1979)指出:当概率接近0和1时,概率的微小变化会引起人们更多的注意;投资者对收益和损失有不同的态度;投资者对不同来源的相同数量收益亦有不同态度。[4]这些与预期效用理论相悖的现象引出了一些解释模型,试图用来替代预期效用模型,期望理论模型就是其中比较成功的典范。

行为金融理论提出的投资者有限理性是由投资者认知偏差和期望理论两部分内容构成的,这两部分内容对理性假定从两个方面进行了否定。

(一) 投资者的认知偏差

1.代表性。代表性是指当人们进行判断时,将所得信息与头脑中已存在的类似某种原型的概念进行比较,当偏差较小时,个体便迅速判断该信息很可能代表原型概念。这种判断方式忽视了进行概率判断所需考虑的前提条件(如事件的独立性、先验概率及样本大小等),从而将引发决策失误。假定股票的收益率在近期是比较高的,投资者就会想当然地认为股票收益率较高是理所当然的,如果出现收益率下降便是不正常现象,也就是说,近期的高收益率成为了股票投资的代表性,股票的高收益率成了某种共识。

2.易得性。易得性是指人们往往根据一个客体或事件在知觉或记忆中的易得程度来评估其出现概率,而不是根据所有相关信息做出判断。事件所刺激的频率、新异性、生动性会影响到其易获得程度,从而影响到其在个体心目中的主观概率。在大量宣传和炒作的作用下,人们往往倾向于对热门股票过分关注,并得出该类股票上涨概率更大的判断。事实上,很多较少受到关注的股票的涨幅往往大于热门股的平均涨幅。

3.锚定与调整。锚定与调整指在没有把握的情况下,人们常常利用某个参照点(参照锚)作为判断的初始值来降低模糊性,然后再通过一定的调整得出最后的结论。在金融市场上,当投资者对某种股票形成较稳定的看法后,就会根据这种看法设定一个该股票价格的初始值(参照点),并以此为基准对该股票将来的表现进行预期判断。因而当该股票基本面信息变化时,投资者在进行下一期预测时会受到初始值的影响而不能做出充分调整,从而导致预测结果与未来实际价格出现较大偏离。

4.过度自信。过度自信是指人们对自己的能力和对未来的预期能力表现出过分的自信。过度自信会导致投资者主动承担更大风险,从而偏离理的轨道,其结果即使投资者知道股价是随机游走的,他们仍将认为股价是非随机游走的,并且认为自己对规律的把握更胜于其他人。Odean (1998) 对过度自信作了阐述,认为过度自信是投资者将投资成功不是归结为运气而是归结于自己能力的结果。过度自信对市场有着深远的影响,它能大大放大市场的成交量,提高市场深度,并增加市场的易变性。[5]

5.框定依赖。事物的形式当被用来描述决策问题时常称之为框定。框定依赖是指人们的判断与决策依赖于所面临的决策问题的表述形式,即尽管问题的本质相同但表述形式的差异也会导致人们做出不同的决策。框定依赖是普遍存在的,若同一事件分别从收益和损失两个角度来描述,投资者的决策结果是不同的。

6.后悔厌恶。心理学研究表明,人在犯错误后都会感到后悔,并且后悔带来的痛苦可能比由于决策错误引起损失带来的痛苦程度还要重,即后悔厌恶。后悔厌恶从很大程度上偏离了理性人的假定,人们在决策时倾向于避免将来可能的后悔,即决策的目标可能是最小化未来的后悔而不是最大化将来的收益。由于害怕引起后悔,投资者会有强烈的从众心理,购买受到大家一致追捧的股票,因为即使股价下跌,当考虑到大家都同样遭受损失时,或许会减轻投资者的后悔反应。同样,当股价下跌时,投资者会倾向于继续持有股票,以免出现一旦卖出股票后股价反弹而带来的更为强烈的后悔心理。

(二) 预期效用理论与实际决策行为存在偏差

预期效用理论是理性投资者的行为基础。该理论认为:投资者是风险厌恶的,投资者的目标是收益的预期效用最大化。行为金融理论对此提出了质疑,其中最重要的挑战来自期望理论,其要点可以概括为:

1.决策者对待风险的态度是不一样的。Kahneman和Tversky认为:处于获利状态时,投资者属于风险厌恶型;处于亏损状态时,投资者属于风险偏好型。[4]他们的研究又进一步指出,在可以计算的大多数情况下,人们对所损失的东西的价值估算高出得到相同价值的两倍。同样,当所得的比预见的多时,人们会很高兴,而当失去的比预见的多时,就会非常愤怒痛苦。人们在失去某物时愤怒痛苦的程度远远超过得到某物时的高兴程度。[6]该研究成果同样适用于股市投资者。股市投资者一有获利就不愿再冒风险等待更大的获利,经常会早早的抛出手中的股票,获利了解;而一遇亏损,又往往会侥幸持股,奢望回升。结果,在股市上涨时,经常听到投资者抱怨赚了指数没赚钱;在股市下跌时,又经常听到投资者抱怨被深度套牢。

2.决策者关心的并不是财富的绝对水平,而是相对于某一参考水平的变化量。Kahneman和Tversky认为,人们在进行决策之前,通常会给决策对象设定一个初值,即参考水平,然后依照该参考水平来确定收益和损失,决定各种可能结果的取舍。人们更看重的是偏离参考水平的变化量,而不是预期效用理论依照的绝对水平,即收益的期望效用最大化。这与人类的认知心理规律有关,人们的感觉机制是与变化及差别的估计相协调的,而不是与绝对量的估计相协调的。例如人们对像光、声音、温度等做出反应时,会首先和过去业已形成的经验(参考水平)相对照,从而形成对目前所处环境的判断。同样的原理也适合于对财富,不确定性收益或损失等方面的分析。[4]

3.预期效用理论是以客观概率为权重,而期望理论的决策权重是主观概率的函数。根据期望理论,决策者的决策权重并不与不确定事件发生的客观概率相同,他们通常系统性地给小概率事件赋予相对其客观概率更高的权重,即高估了其发生的概率。这解释了彩民在几乎不可能的盈利情况下彩票的诱惑力以及投保人在几乎不可能损失的情况下保险业的兴旺。而很可能发生的事件则被赋予的权重相对其客观概率更小,即低估了其发生的概率。这些都是金融市场上存在错误定价的原因。

二、行为金融理论对完全套利假说的质疑

套利是金融领域的一个基本概念,是利用资产定价错误、价格联系失常及金融市场缺乏有效性的机会,通过买进价格被低估的金融资产,同时卖出价格被高估的同质资产来获取无风险利润的行为。理论上讲,一旦金融市场上出现非理性价格变动,套利者便可以通过套利在实现无风险收益的同时使价格失常的证券回归其基本价值,因而说套利是完全的。

与有效市场假说中的完全套利假定相比,现实市场中的套利行为受到很多条件限制并涉及到很多风险。正是基于这些套利行为的风险和限制,行为金融理论提出了“有限套利”的概念。

(一) 套利是有风险的

1.模型风险与基本因素风险。进行无风险套利的基本前提是要明确所选择的套利证券确实存在错误定价,这首先就要求套利者准确地对该证券进行定价。证券的合理价格是由其基本因素决定的,准确定价的要求意味着套利者面临两种风险:一是他必须充分了解并准确预测所有套利证券的基本因素及变化。如果他不能做到这一点,就会面临基本因素风险;二是他必须有一个正确的模型,并根据这些基本因素对证券价格进行准确定价,而对模型正确性的检验是一个联合检验问题,如果他无法通过联合检验获得正确模型,他就面临着模型风险。

2.替代证券的持有期存在价格波动的风险。即使某些证券可以找到替代证券,套利者还是面临着很大风险,因为替代证券的价格也可能发生变化,使得套利者无法对冲风险甚至蒙受更大的损失。例如套利者认为A证券价格被显著地低估了,因而选定与A证券同在一个行业的B证券作为替代证券进行套利操作,买进A证券并卖空B证券以期获得无风险收益。可是套利者一方面无法规避B证券的行业风险等宏观性风险因素,更重要的是他无法规避B证券的价格波动风险。如果替代证券在持有期间出现价格波动,套利者将可能遭受损失。

3.“噪音交易者”风险。“噪音”与市场信息相对,可以说是市场上杂乱无章和无意义的各种信号。根据噪音进行判断并指导投资的投资者被称为噪音交易者。“噪音交易”为金融市场提供了流动性,同时又扭曲了市场,使得市场是不完全的。不仅如此,噪音交易的存在虽然给理易者提供了套利机会,但有可能进一步将股票价格沿着既定的方向推进,从而使套利者面临风险。

(二) 委托关系对套利行为的制约

由于基金经理与出资者之间是委托关系,他们运作的并不是自己的资金,因此出于自身考虑他们会放弃许多套利机会,甚至会对价值偏离推波助澜。例如,为满足出资者对机构投资者绩效评估的需要,基金经理可能会尽量避免基金收益率低于标准普尔的指数收益率,同时买进大家都看好的股票,或者卖出近期表现较差的股票以提高基金的短期收益率。基金经理作为资金的人,也并不是完全按照理性的套利策略行事,如果基金经理同时面临良好的套利机会和出资者短期收益要求时,基金经理更可能会首先满足出资者的短期收益要求而放弃套利机会。另外,很多具有多年良好投资纪录的基金经理有可能出于自身多年建立的名誉的考虑同样采取稳健策略,放弃套利机会。新的基金经理则会出于自身长远的职业发展的考虑放弃套利机会。基金经理采取的这些只注重短期收益的运作策略不仅不可能实现理性套利,还往往引起机构投资者的整体投资偏差,使部分证券长期偏离其基本价值。从这个角度来说,机构投资者在很多情况下也充当了噪音交易者的角色。

(三) 套利的现实限制

1. 套利者难以找到“本质完全相同”的替代证券。套利的无风险性关键在于在当某一证券偏离基本价值时,是否能够找到与该证券“本质相同”的替代证券,然而在大多数情况下,某一证券尤其是某一个证券组合的替代证券(组)是不存在的,当某些证券价格偏离其基本价值时,套利者或许只能通过对发生偏移的证券进行买卖以期得到高于市场平均水平的收益率。

2.卖空机制限制。在实际金融市场中,卖空行为受到严格的限制。在一些不发达的市场中,基本上不允许卖空。虽然已相当发达的市场允许卖空操作,但经纪人必须在自己账户或客户账户中的多头头寸借给套利者。如果客户要卖出证券或从在经纪人处开设的账户中提出证券,套利者就不得不立即从市场中买回他已卖空的证券以轧平头寸,这对他们直接卖空定价过高的证券或间接买进价格低估的证券都会形成阻碍和限制。

3.市场的流动性和交易成本限制。套利行为在市场中往往要支付交易成本,这种成本的一部分,如买卖证券本身相连的成本,在流动性不佳的市场中,对交易价格的影响很大。其他交易成本,如在流动性较差的市场中为尽可能轧平空头头寸而支付的相关成本可能非常大,对套利的限制也非常明显。

三、结 语

20世纪80年代以来兴起的行为金融理论,以心理学对人类决策行为的研究成果为基础,突破了传统金融理论简单地以理性人和完全套利假说构建市场的思想,对有效市场假说的理性人和完全套利假定进行了质疑,认为投资者并不具有完全理性,套利行为也是有限的,实现了从研究金融市场“应该”怎样运行到研究金融市场“实际”怎样运行的转变,拓宽了人们的理论视野,为更好地研究金融市场提供了一个新的视角。

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[5]Daniel Kahneman, Amos Tversky. Loss Aversion in Riskless Choice: A Reference-Dependent Model [J] .Quarterly Journal of Economics, 1991, 11.

Behavioral Finance Theory: Reconsideration of the Effective Market Hypothesis

Su Yuhai1

Xing Qichao2Abstract: The efficient market hypothesis is one of the most important cornerstones of the modern financial theory, and it is based on the assumptions of rational person and the complete arbitrage. Behavior finance theory which emerged in 1980s was grounded in the psychology research. It embarked from investors actual decision-making psychology, examined the human being’s influences to the financial market, reconsidered the cornerstones of the efficient market hypothesis, pointed out that investors’ behavior is by no means complete rational, the arbitrage behavior is also limited.Key words: behavior finance; limited rationality; limited arbitrage

篇5

教师是课堂教学的组织者、引导者、合作者。教师是通过具体的教学行为来完成对学生学习过程组织、指导的。教师具体教学行为是教学理念的外在表现,直接影响着课堂教学效果。在实际的课堂教学中,却常见教师不当的教学行为,这些不当的教学行为严重影响着课堂教学效益。为此,分析教师不当教学行为并提出解决对策,对教师改进教学理念、改变教学方式、提高教学效率、促进学生发展是大有裨益的。

一、课堂提问不当行为分析及解决对策

1.课堂提问不当行为之一:提出问题后,一有学生举手就请学生回答。现象:教师提出问题之后,一有学生举手,老师便请这位学生回答问题,所有同学便听这位学生回答,教师根据这位学生回答组织接下来的教学。

分析与对策:教师提出问题是为了激发学生思维,引发学生思考,达到解决问题的目的。教师的教学对象是全体学生,而不是个别学生。每个班上都有少数思维敏捷的学生,常常能在教师提出问题之后或是很短时间里,就能知道答案,此时让举手的学生回答问题,是无效的教学行为。因为:一是这个问题对举手的学生而言不是问题,所以不具备思考价值;二是这个问题大部分学生还没有进行有效思考,就中断了思考过程,所以这个提问及回答的教学过程无效。

为此,教师提出问题之后,切不可一有学生举手就让其作答,而是要根据问题的难易程度及本班学生的思维具体情况,给足时间,让全体学生的思维都能参与其中。提出问题的本意就是要让全体学生参与思考,虽然思考时间到了,还可能有学生思考不出结果,但这并不影响学生思维的发展。因为在思考的过程中,学生会调动已有知识经验及思维策略参与思考之中,这个过程才是最有价值的。

2.课堂提问不当行为之二:提问是为了得出答案。现象:教师提问之后,教师请学生进行回答,当学生回答的结果不是正确答案时,教师再请另一位学生回答,直到得出正确答案为止。然后就转入下一个内容的学习了。

分析与对策:以上现象可以清楚地看出,教师提出问题之后,心中只有正确答案,置学生的思维于不顾,提问的价值窄化成只为寻求正确的答案。实际上,提问主要的功能是至少有两个:一是引发学生思考,引导学生思维的方向,通过思考不仅解决问题,更重要的是训练学生思维,让学生掌握解决问题的策略方法,丰富学生解决问题的经验;二是通过学生的回答,教师可以把握学生的思维情况,及时调整教学,进行有针对性的教学。为此,每次提问之后,一是,教师要给学生表达思考过程的机会,学生只有进行了思考,其思维才能得到锻炼,数学经验才得到积累与强化。二是,如果提问几位学生答不上来,教师就要及时反思调整教学思路,或换个角度启发,或是将大问题转化成几个小问题,问题过难过易都是不能有效激发学生思维的。三是,当经过几个学生回答,得出正确结果之后,教师不要即时肯定,而是要让全体学生想想:这个答案正确吗?然后再让得出正确答案的学生说出思考的过程,这样学生思考才能深入。

二、学生能力培养的不当行为分析及解决对策

1.学生能力培养不当行为之一:学生只讲半句话。现象:以下是一个教学片断:(教学内容:人教版小学五年级下册“分数基本性质”)教师在引导学生从左往右,从右往左观察式子;熹一……后,师:谁能把我们刚才观察得出结果用一句话来概括一下,就是一个分数的分子、分母怎样?生:同时。师(抢过话头):同时怎样?生:同时乘上或除以。师(抢过话头):同时乘或除以什么?生:相同的数。师(抢过话头):任何的数都行吗?生:0除外。师(抢过话头):那这个分数值?生:不变。师:对,这就是我们今天学习的分数基本性质(出示投影:一个分数的分子、分母同时乘或除以相同的数(0除外),分数的大小不变。)。

分析与对策:本案例中学生在教师一步一步的引导下,完成了对分数基本性质的学习,整个过程看似很流畅,实际上是明显的灌输式教学,教师小步子的引导,使原本极具探索性的教学内容,成了简单的一问一答式的填空题了,学生根本没有主体地位,只是众口一词回答只言片语而已,这样做的后果就是学生习惯于点状的、零散的、没有结构的思维,且数学表达思维的完整性也受到严重影响。长此以往,学生主动性与创造性就会完全泯灭。为此,在教学中教师要根据学生的具体情况,提出有思考价值的问题,然后就要放手让学生完整地思考、完整地说话,这样学生才能由先前想得不多、想得不深,到后来想得全面、想得深刻转变,学生的思考能力、表达能力才能得到培养与发展。

2.能力培养的不当行为之二:通过老师讲清楚来培养学生能力。现象:从上课开始,老师就开始讲,讲得很清楚,每到疑难的地方更是下大气力,通过多种形式讲解,让学生理解明白,课堂上基本上是老师的声音,学生开始参与度较高,越到后面注意力就越分散。课后,批改学生作业时,却发现相当部分学生不会做或是做错,常听到老师埋怨:“我讲得那么清楚,学生怎么就掌握不了呢?”

分析与对策:教学是师生双方之间的互动过程,教学效果如何最终要体现在学生身上。而学生知识获得、能力提升、思想感悟、情感体验都是建立在学生主体参与的前提下的,单是教师教得好,如果没有把教师的精彩转化成学生的自我内化的过程,学生的能力是无法培养的,这样的教学就是低效或是无效的。

篇6

半年前,我常便秘,服药后好转,但时有反复,中医朋友向我推荐了香蕉粥。原料:粳米50克,香蕉200克,蜂蜜适量。做法:粳米淘洗干净,用冷水浸泡半小时捞出,沥干水分;粳米入锅加水800毫升,先用旺火煮开,然后改用小火熬煮,粥将成时,将香蕉去皮,撕掉筋,切成丁,和蜂蜜一同放入,稍煮片刻即可。每日两次,空腹服。我连喝一个星期香蕉粥,便秘感渐除。

广西桂林 珍

湖南中医药大学第一附属医院内科主任吴金莲点评:此方应是一种民间偏方,在南方一带有流传。香蕉肉质软糯,味甘性寒,能清热润肠。营养丰富,含蛋白质、碳水化合物、钙、磷、铁、胡萝卜素、硫胺素、烟酸、维生素C等。其中所含食物粗纤维0.9克,能刺激大肠蠕动,促使大便通畅,对防止习惯性便秘有很好的作用。根据中医理论“热者寒之”,最适合于热性体质的人群使用,所以对脾胃虚寒引起的胃痛、腹泻、胃酸过多者则不宜使用。

此方中还有粳米,粳米是健脾益胃、补中益气的良药。名医孙思邈在《千金方食治》一书中曰:粳米“养胃气,长肌肉”。粳米外皮糠层系粗纤维,有增强肠胃蠕动的功能,对胃病、便秘、痔疮有较好的作用。加上蜂蜜能有效调节肠胃功能,使胃酸分泌正常,增强胃肠蠕动,可显著缩短排便时间,同时能抑制葡萄球菌、链球菌等细菌的生长,对胃及十二肠溃疡病人有着良好的辅助治疗作用。三者合用,对习惯性便秘,排除宿便无疑是有帮助的。

小茴香炮姜治阳痿

小茴香、炮姜各5克,共研极细末,加入食盐适量,用蜂蜜调成稠糊状备用。用时,取制作好的药膏填充于肚脐中,外边用胶布贴紧,7天换药1次,一般要连用3~5次。

河北定州 黄山松

湖南中医药大学第一附属医院内科主任吴金莲点评:祖国医学认为,男子阳痿主要由于肾阴亏损或是阳虚火衰引起。此方中小茴香性温,味辛、苦,有健胃、理气、强健、兴奋性器官、补命门等功效。大医家李东垣曾曰:“其味始辛,补命门不足也。”腹部以下疾患用盐炒小茴香治肾气虚,有较好效果。因盐走于肾而下行。民间验方也有因肾气虚引起的腰酸腿痛、遗精阳痿、疝气,用茴香炒鸡蛋治疗的方法。现代医学研究证实,茴香含有丰富的茴香油、茴香脑、茴香酮、甲基胡椒酚等,这些成分能加快血液循环,兴奋中枢神经,促进。加上此方中的炮姜能温中散寒、温经助阳,能治疗虚寒性疾病。做成膏药敷于肚脐——神阙穴,通过经络传导到阳器。所以此方对治疗阳痿应有一定效果。

茴香还常与肉桂、沉香、乌药等理气药物同用,效果更加显著。

十香暖脐膏和补脾益肠丸治慢性结肠炎

我患有多年的慢性结肠炎,刚开始是五更泻,也就是天还不亮就得从床上爬起来上厕所方便,后来只要肚脐周围一感觉疼就得赶紧去厕所。我本身是医生,知道是脾肾阳虚造成的,可用了好多方法也没有治好。后来我意外发现一个对我有效的办法:内服补脾益肠丸,每次6克(1啤酒瓶盖),每天3次;服药期间,用十香暖脐膏贴脐,先把肚脐部位用生姜片或者酒精棉球擦拭,再把十香暖脐膏加温软化,反复折叠使药膏均匀分布,然后贴在肚脐上,用手掌压平使之贴紧,每隔两天换药1次。

河北定州 曹祖兴

湖南中医药大学第一附属医院内科主任吴金莲点评:慢性结肠炎是指直肠、结肠因各种致病原因导致的肠道炎性水肿、溃疡、出血病变,以慢性、反复性、多发性为特征,症状为下腹痛、腹泻、里急后重、时下黏液、便秘和泄泻交替发生,反复发作。中医认为多由湿热下注或是脾胃虚弱或是肾阳虚衰等引起。患者用十香暖脐膏和补脾益肠丸治疗取得较好效果,应说是用药对症。

篇7

关键词:“问题链”;初中数学;有效性

作者简介:王立飞,任教于浙江省东阳市南溪初中。

“问题链教学”是指在课堂教学中,教师依据教学目标,将一堂课的知识能力、情感态度等构成问题系列,将教学内容设计成“以问题为纽带,以知识形成、发展和锻炼学生思维过程为主线,师生合作互动为基本形式,从而激发学生的思维活动,提高课堂教学效果,使教师的教学工作更为有效。那么,如何进行“问题链”的设计呢?

一、设计“问题链”原则

1.“问题链”的设计应放在知识传授的“支撑点”上

课堂教学要注重基础知识和基本技能的传授,更应该关注学生的学习能力,超越这些“支撑点”,就起不到应有的教学效果。因此,问题链的设计要目的明确,符合大多数学生的学习能力,整个问题链的层次要分明,有广度,难度,深度,使不同层次的学生在自己的最近发展区都能学到数学知识,更使学生能“跳一跳,就摘到桃子”。会使学生带着高涨的、激动的、愉悦的心情投入学习,对激发学生的积极思维、提升学生的学习兴趣、巩固并掌握所学的数学知识有很大的帮助,使数学的学习更加有效。

2.“问题链”的设计应放在知识学习的“疑难点”上

现阶段针对很多学生在课堂上“听听觉得都会,做做经常出错”这一现象,通过把学生的数学活动放在知识的“疑难点”上,通过问题链的针对性设计,使学生体验“疑难点”,引起学生的认知冲突,能更准确地认识“疑难点”,激发学生的深入思考,思维的火花、智慧的灵感就会不断产生,突破“疑难点”带来的数学学习上出现的瓶颈,从而掌握数学的内涵和解决问题的一般方法,课堂教学才会真正做到有效,课堂才会成为学习的乐园,课堂教学才会收到事半功倍的效果。

3.“问题链”的设计应放在知识理解的“模糊点”上

学生在解决数学问题的过程中,容易出现的错误有:审题不仔细,概念不清晰,主观臆断等。因此,问题链的设计,要结合学生学习中存在的问题,有意识地在这方面进行“陷阱”设计,让学生在“跌倒”中成长。

4.“问题链”的设计应放在知识转化的“发散点”上

布鲁纳指出,掌握基本数学思想和方法能使学生更易理解和更易记忆,领会数学的基本思想和方法就是通过迁移,通过恰当且适量的“一题多解”、“多题同解”等发散思维的训练,进行多角度的解题思路分析,有助于学生巩固基础知识,形成知识网络,发展学生的逻辑思维能力,更有助于学生建立数学模型。

二、“问题链”的设计策略

以浙教版八年级义务《教育课程标准》一次函数复习——一次函数中有关面积的计算的教学片段为例:

1.注重学习者学习能力的分析

学情分析:由于八年级学生刚开始接触函数,对函数的理解还不深入,还不透彻,特别对于几何图形与坐标轴相结合的综合题,许多学生无从下手,尤其在点的坐标与相应线段的长度之间转化方面,认识不到位,抓不住问题的本质,经常出现错误。为解决上述问题,就选了一次函数中有关面积的计算这一专题为例。

对于一次函数y=- x-4,

问题1:你能画出该函数的图像吗?

教学目标:在复习直线与坐标轴交点的求法的同时,引导学生进行函数图像的画法的复习,并使

学生明确函数图像在解决函数类问题当中的重要性。

问题2:你能求出该直线与坐标轴围成的图形的面积吗?

教学目标:从最简单的三角形——直角三角形,通过其面积的求解,为“问题链”中普通三角形和四边形面积解法的探讨做一铺垫:在直角坐标系中,求三角形和四边形的面积,关键在于找出相关的横向、纵向的线段。

问题3:你能求出原点到该直线的距离吗?

教学目标:该距离就是斜边上的高,为问题4的提出做铺垫

2.注重发散思维的训练

问题4:你能在直线L上找到一点P,使BOP的面积是AOB面积的2倍?若能请求出点P的坐标,不能则说明理由。

教学目标:体现了分类讨论的数学思想,分类讨论既是一种重要的数学思想,又是一种重要的学习方法,其关键在于根据分类的目的,找出分类的对象,不重复、不遗漏。

3.注重创设情境,激发学生的兴趣

转贴于

问题5:假设有一只蚂蚁Q在线段AB上爬行(不包括A、B),若Q的坐标为(x,y),设SAOQ的面积为S,试求S与x的函数解析式。

问题6:你会画出S与x函数图像吗?

教学目标:问题5、6对函数学习中学生的易错点进行了一个综合,设置了如下“陷阱”:

(1)会求横向线段OA的长,但OA上的高QM的表示容易以为是y,实际上应该是-y;

(2)忽视了点Q在该直线上,y=- x-4,x与y之间要进行转化;

(3)作函数图像时,其图像是线段,应注意自变量的取值范围;

(4)建立直角坐标系时,应注意其变量是S和x,,容易思维惯性误以为还是x和y。

问题7:直线y=- x+4与y轴交于点A,

与直线y= x+ 交于点B,且直线y= x+ 与x轴交于点C,请求出ABC的面积。

教学目标:ABC的位置与问题1有所不同,无法直接求解,使学生产生认知冲突,通过让学生思考图中有无与解决面积相关的横向或纵向线段,来考虑数学中常用的补形或分割的方法解决面积问题。

补形:延长AB交x轴与点H,SABC=SACH -SBCH

分割:设AO与BC交于点Q,SABC=SACQ+SACQ

通过一题多解,使学生在已有的解决面积知识基础上,有效地锻炼学生的发散思维能力,拓宽学生认识问题、理解问题、分析问题、解决问题的能力,使数学知识得到内化。

4.注重学习反思,提升自身能力

问题8:谈谈你在学习与一次函数面积相关的问题上的收获?

问题9:你还有什么困惑,需要得到教师或同学的帮助?

在数学教学活动中,这种“以题代面”,设计出层次分明的“问题链”,避免了数学学习中的枯燥繁琐,不仅有利于学生思维的飞跃,加深对数学本质的认识,同时,通过让学生学会反思,对已完成的解决问题过程、思维过程进行再思考,从中领悟数学方法,形成良好的认知结构,使数学的学习更加有效。

篇8

干净未必是件好事。日前,刊登在英国《精神病学》杂志上的一项研究发现,清洁得太彻底,不仅可能削弱人的抵抗力,还有可能引发抑郁症状。

美国亚特兰大大学的研究人员招募了一些志愿者,研究由细菌引起的过敏反应或炎症对大脑的影响。结果发现,生活中有一些细菌能促进大脑的积极“响应”,完善人体免疫系统功能、增强抵抗力。

如果缺少这些细菌,人们不仅会增加患哮喘和过敏的风险,而且还会抑制大脑中血清素等化学物质的分泌,进而导致抑郁情绪。因为血清素等物质是重要的大脑神经递质,对调节人的情绪、保持愉意义重大。

研究人员推断,西方国家抑郁症发病率之所以比贫穷国家更高,一定程度上可能与他们的免疫系统更少经受细菌“磨炼”有关。看来,为了身心健康,清洁也需要把好握分寸。

(卫华)

马桶坐久易患癌

坐式马桶取代“蹲坑”,不仅使人们的如厕问题变得体面,也让更多的人开始享受上厕所时看书、看报、玩手机甚至抽烟的“马桶时光”。

然而,曾经发明马桶的英国人,150年后又开始摒弃它了。英国曼彻斯特市的著名商业城洛奇代尔镇已经为主要的购物中心“换回”了蹲便器。究其原因,坐式马桶在方便的同时,也给我们的健康埋下了隐患。

专家提醒:坐马桶时,身体和有毒物质之间形成了一个封闭空间。时间长了,这些有毒气体会引发痔疮、炎、慢性阴道炎甚至宫颈癌等妇科肿瘤。

坐在马桶上抽烟的人,更是受到双重危害。因此,坐马桶排便时尽量要“短平快”,以减少和有毒物质的接触时间。从健康角度来讲,传统蹲坑比马桶要更好一些。

(肖兰)

全球公认的长寿秘诀

1.生活有目标。日本一项研究发现,生活目标明确的人,中风和心脏病等疾病死亡率更低。

2.做事认真。做事认真的人注重细节且更善于保健。

3.结交朋友。与朋友较少的人相比,老年“交际花”10年内的死亡率更低。

4.选择朋友。研究发现,肥胖有传染性,朋友中有人肥胖,那么你的肥胖概率会增加57%。

5.彻底戒烟。30岁时戒烟可增寿10年;40岁、50岁和60岁戒烟,分别增寿9年、6年和3年。

6.午后小睡。经常午睡可使心脏病死亡危险降低37%。

7.地中海饮食。以水果、蔬菜、全谷食物、橄榄油和鱼等为主的地中海饮食可显著降低新陈代谢综合征危险。

8.饭吃八分饱。日本冲绳岛居民的长寿秘籍与其多蔬菜低热饮食有关。他们还遵循“饭吃八分饱”的原则。

9.结婚。结婚者比独身者长寿。这与结婚带来更多的社交和经济支持有关系。

10.减肥。减肥可降低糖尿病、心脏病等致命疾病风险。

11.经常运动。经常运动可降低患心脏病、中风、糖尿病及某些癌症的危险。每周中等强度运动2.5小时即可。

12.适度饮酒。美国心脏协会建议,每日饮酒量最好不超过2杯。从不喝酒的人最好不饮酒。

13.丰富的精神生活。精神生活丰富的人,其免疫蛋白水平更高,死亡率更低。

14.宽容大度。长期生气会降低肺脏功能,增加心脏病、中风等疾病危险。

15.善于解压。生活方式的改变可预防心脏病。瑜伽、打坐都是不错的方法。

16.保证睡眠。足够的高质量睡眠可降低肥胖症、糖尿病、心脏病和情绪紊乱症危险,病后痊愈更快。

(王文华)

驾车女性易患尿道炎

长时间开车的人,容易在汗腺丰富的部位大量繁殖细菌,这包括尿道外部的肌肤。而女性尿道较短,细菌乘虚而入侵害女性身体的概率更高,容易引发尿道炎。

部分女性开车时养成了一些不良习惯:如喜欢在开车时吃点甜味零食,这会增加身体分泌物的含糖量,为细菌的繁殖提供“温床”;还有不少女性开车为了避免上厕所的麻烦,减少喝水量,或者干脆不喝水,这样就没有足够的尿液来冲洗尿道。不能将有害物质及时冲走,就增加了感染尿道炎的概率。还有因不想停车而憋尿的,这样则易造成盆腔充血,引发尿道炎。

专家建议,女性开车时应改变以上不良习惯,注意保持生理卫生健康,远离炎症侵扰。例如开车时可以喝点橙汁,可以预防尿路感染的发生。

(康丽)

清晨空腹不喝蜂蜜水

喝蜂蜜水保健已被人们认同。一些美容或食疗网站上推崇每天两杯蜂蜜水,早晨空腹喝一杯通便、防便秘,晚上临睡前喝一杯美容又安神。

但实际上,清晨空腹饮蜂蜜水是不适宜的。第一,蜂蜜水中含有糖分,饮用后,蜂蜜中的果糖要经过人体代谢转化为葡萄糖,才能被人体吸收利用,这样就失去了清晨第一杯水清扫身体内环境的作用。

第二,蜂蜜水作为第一杯水,不能有效地补充机体细胞的水分,排尿时间比白开水相对减缓,降低了体内排毒的功效。体内废弃物没有清除,又接受了新的物质,那么新物质与一夜代谢的废弃残渣混合,体内就呈现了新旧杂合物质的代谢吸收过程,不能很好地获取蜂蜜的营养物质,残渣的再次代谢更不利于健康。

所以,应清晨饮用完白开水后,体内相对洁净了,再食用蜂蜜。为了不影响早餐时的食欲,可以将蜂蜜直接食用或与面包等一起食用,也可以与酸奶、果蔬汁等混合食用。

睡觉前30~60分钟饮用一杯蜂蜜水,也不是人人适用的。因为此时饮用蜂蜜水,会使血糖快速提高,夜里细胞本来就缺水,血液黏度相对较高,再饮用蜂蜜水,血黏稠度会更高,不利于预防心脑血管发生意外。所以中老年人、血脂异常者还是选用白开水更为适宜。

(香香)

酸“烧心”时吃香蕉

香蕉是天然抗酸剂,可以在胃内壁生成一种具有防护作用的黏液层。但约有1%有烧心症状的人,在吃香蕉后“烧心”反而会加重。因此,吃后还要仔细观察病情。

还有几种防治烧心的办法:

如菜里放点姜,也有助于防治烧心,但要注意适量,每天吃2克左右的姜即可。

饭后嚼30分钟无糖口香糖,可以增加唾液的分泌量,反流的胃酸就会被唾液快速冲淡,从而缓解烧心症状。

喝点小苏打水,小苏打呈碱性,能中和胃酸,可以解决大部分人的烧心问题。但如果是经常烧心的人,最好不要经常喝小苏打水,否则会引起胃胀、恶心等副作用。

喝点芦荟汁,芦荟汁具有消炎、缓解食道及胃部炎症的作用。容易烧心的人饭前喝半杯芦荟汁就能防止胃酸出现。(周涛)

养猫的女性更有自杀倾向

美国一项最新研究结果显示,养猫的女性更容易实施自杀行为。但罪魁祸首不是猫,而是猫体内的寄生虫。

此次研究调查样本包含超过45000名丹麦女性。结果发现,感染弓形虫的女性自杀概率比未感染女性高出1.5倍,而且随着体内弓形虫抗体的增加,自杀概率会持续上升。

此项研究的负责人介绍道,由于出生后3个月内的新生儿不会自己产生对刚地弓形虫的抗体,因此,对于女性感染刚地弓形虫以及感染时间的具体确认,是通过对她们的新生孩子的检验完成的。如果检出新生儿体内含有这种抗体,则意味着妈妈在怀孕前已经感染了该种寄生虫。再经过与当地的自杀案件交叉比对后,研究人员发现,感染刚地弓形虫的女性,实施自杀行为的概率更高。

除此,弓形虫还可能诱发精神疾病,科学家发现弓形虫病往往与精神疾病,如精神分裂症、躁郁症等相关联,并能导致行为异常,如危险驾驶等。

篇9

[关键词]反馈交易行为;收益率序列相关;非对称garch模型;上海证券市场

一、引言

资本市场上存在这样一类交易者,他们根据资产过去的价格而不是对未来价格的预期来构建投资组合。这类投资者在行为金融中称为反馈交易者,根据对过去价格的不同反应分为正反馈交易者和负反馈交易者。在中国资本市场上存在“追涨杀跌”和“低买高卖”说法,前者对应于正反馈交易,后者对应于负反馈交易。

一般说来如果市场上存在足够多的反馈交易者,资本市场的收益将表现出自相关的特征。当有大量的正反馈交易者存在,股票价格相对于它的基础价值会被高估并表现出过高的波动率。因此当市场上存在大量的正反馈交易者的时候,市场会变得不稳定(delong et al..1990);相反,如果市场上存在大量的负反馈交易者,相对于基础价值被低估的股票受到负反馈交易者的追捧,其价格会接近基础价值,当价格被高估时,大量的负反馈交易者抛出被高估的股票,使价格降低至接近基础价值的水平。因此,大量负反馈交易者的存在能够稳定市场,减少市场的波动。

sentana和wadhwani(1992)扩展了delong的分析逻辑,考察了反馈交易、收益率自相关和波动率能关系。他们在shiller(1984)的成果的基础上将三者的关系用sh¨l er-sentana—wadhwani模型的形式表述出来。bohl和siklos(2004)基于shiller-sentana—wadhwani模型,用不同的garch模型来估计条件力差检验了成熟市场和新兴市场上的反馈交易。检验结论认为,在两个市场上都存在正反馈和负反馈交易行为,但反馈交易行为在新兴市场表现更为明显。在两个市场上,正反馈均随波动率的增加而增强,但新兴市场增强的程度要小一些。唐或等人(2001)也基于shiller-sentana-wadhwani模型验证了沪市上证综合指数日收益率自相关和反馈交易之间的关系。他们采用garch(1,1)来处理收益波动率的异方差性,实证结果表明沪市存在正反馈引起的序列自相关,且相关系数的绝对值随波动增大而增大。

二、反馈交易的理论模型

sentana和wadhwani(1992)在用投资者的反馈交易行为解释股票收益率的序列相关时,提出一个包含基于对股票基础价值的预期进行投资的交易者(smart money)和反馈交易者的两群体的市场模型。假定第一个群体对资产的需求函数具有以下形式:

s,表示由第一类投资者(smart money)持有的资产的比例。et-1(rt)表示在t-1时刻对t时刻资产回报率rt的预期,是一个基于t-1时刻所有信息基础上的条件期望。α是无风险资产的收益率(merton,1980),当期望收益率为a时,这类投资者不持有该资产。μt表示t时刻投资者持有风险资产的风险溢价,它是条件方差σt2的非降函数。

反馈交易者是根据过去资产的价格而不是对未来的预期来决定对该资产的持有量。假定当期t(期)的持有量由上期(t-1期)的收益水平来决定:ft=γrt-1

(2)ft表示反馈交易者的资产持有比例;γ>0表示反馈交易者是正反馈交易型,即“追涨杀跌”;当丫

当两类投资者的相互作用达到均衡时有st+ft=1,代入(1)式和(2)式有下面均衡时的定价模型:et-1(γt)=α+μ(σt2)-γμ(σt2)γt-1(3)和标准的资本资产定价模型相比,该定价模型多了一项γμ(σt2)γt-1。由于反馈交易者的存在,第一类投资者对持有资产的风险溢价发生了改变。当市场上有反馈交易者存在时,收益率表现出一阶相关的特征。这种相关的方式取决于反馈交易者的类型,当反馈投资者是正反馈型时,收益率存在一阶负序列相关;当反馈投资者是负反馈型时,收益存在一阶正序列相关。sentana等人认为,市场上同时存在正反两种反馈交易者,两种反馈交易强度随着波动率的变化而变化:当风险比较小的时,反馈交易者主要采取“低买高卖”的负反馈策略,第一类投资者对市场的影响比较大;当风险较大的时候,第一类投资者的风险厌恶偏好决定了他们要求较高的期望收益因而部分退出市场,反馈交易者对市场的影响增大。当风险大到一定程度,反馈交易投资者表现出风险厌恶特性,采取“追涨杀跌”的正反馈策略。简化考虑,将反馈交易的程度看成是波动率σ12的简单线性函数,(3)式简化为:et-1(γt)=α+μ(σt2)-(γ0γ1σt2)γt-1(4)虽然这个理论模型最先提出来是用反馈交易行为解释收益序列相关。但是,该模型解释了第一类投资者和反馈交易者之间相互作用的模式,为检验反馈交易行为提供了可能(bohl和siklos,2004)。

三、经济计量方法

在金融实证分析中发现,股票收益率的条件方差呈非对称分布,glosten、jagannathan和runkle(1993)及zakoian(1994)提出了描述这种波动性呈非对称的模型(tgarch)。engle(1993)认为取一阶的garch模型就能很好的描述收益率的条件波动特征。本文在实证分析中选择tgarch(1,1)来对收益率的条件方差建模。在检验中国资本市场反馈交易特征存在性方面,联合估计下面的模型:

h1,表示条件方差,εt服从均值为0,方差为h1的条件正态分布。在(6)式和(7)式中,条件方差是过去残差平方和过去条件方差的函数。方差方程的平稳性要求满足:β1β2和β3非负,β1+β2+β3<1和β1+β2≥0。但是结合回归模型,条件方差不但是残差平方和过去条件方差的函数,也间接是参数α1、α2和α3的函数。考虑到回归方程,条件方差的稳定性条件要更复杂。这个模型是tgarch-m的变种形式,目前文献还没有给出这个模型条件方差平稳的分析性条件。β2度量了条件异方差非对称的程度,当该系数不为0时,表示上期正的残差和负的残差对当期的条件异方差有不通的影响,当该系数为0时,表明条件异方差不存在非对称现象,可以使用一般的garch模型来估计条件异方差。

我国学者在检验中国资本市场上反馈交易行为的存在性时,主要用garh(1,1)模型来预测和估计波动率(唐或等,2002;任波和杨宝臣,2002)。实证检验发现,garch(1,1)模型估计中国资本市场的波动率的效果并不是很好,tgarh模型或egarch模型对市场的波动率解释能力更强一些,实证也发现,tgarch模型的效果要比egarh模型的效果更好(郑梅,苗佳和王升,2005年;郭晓亭,2006)。

(5)式和(6)式构成的联合模型比一般意义上的条件方差模型要复杂。在回归模型(5)式中,除了用滞后的收益率来解释收益率外,还用市场的波动率(条件方差)来解释收益,由于反馈交易的存在,条件方差成为滞后收益率的系数,当这项α3为0时,就成为一般的garch-m模型(chou,1988),有标准的软件能够处理。由于反馈交易者的存在,该项不为零,不能用标准的统计软件处理这个模型。

四、数据及实证结果

本文研究的样本数据来自于上海证券市场上海综合指数。选择1996年1月5日到2006年8月3日的每个交易日收盘价格指数,样本容量为2554。数据来源于“分析家”软件的在线数据接受系统。两个市场上的收益率按公式

计算,pt表示t时期上海综合指数价格数据。参数估计采用极大似然方法,参数估计结果列于表1中。表1中,+表示参数在1%的置信水平下是显著的;**表示参数在5%的显著性水平下是显著的;***表示参数在10%的显著性水平下是显著;没有标注的表示该参数在10%的显著性水平下是不显著的。

表1中的第二、三栏是本文使用非对称garch模型拟和条件异方差的结果,第四、五栏是文献[2]中使用一般garch模型拟和条件异方差的结果。从第二栏和第三栏的数据来看,模型的各个参数在10%的水平下都是显著的,不存在进一步改进的可能。特别是参数β2显著不为0,表明上海股市上证综合指数的波动存在明显的非对称现象,说明使用tgarch模型拟和会比单纯使用garch模型更能拟和综合指数的波动。参数α2、α2的估计值都显著不为0,说明上海证券市场存在比较明显的反馈交易行为,这个结论和唐或等人的结论一致,但是在反馈交易行为特征上和唐或等人的结论存在比较大的差距。在使用tgarch模型时,参数α2的符号为正,和使用garch模型时一致(虽然该参数没有通过显著性检验),表明在风险较低的时候,上海证券市场上的反馈交易行为表现出负反馈的特征。参数α2的符号为负,说明随着市场风险的增加,上海证券市场上反馈交易者更多的采用正反馈的交易行为。而在文献[2]中,使用garch模型拟和市场波动,得到的相应参数却为正,说明随着市场风险的增加,上海证券市场上反馈交易者更多的采用负反馈交易行为。

表1:上海证券市场反馈交易行为实证检验结果

唐或等人参数拟和的结果显示,部分参数在10%的显著性水平下是不能通过检验的,需要进一步的调整,至少参数α2可以从模型中去掉。本文的模型至少在两个方面的表现要比唐或等人的模型好。首先,该模型参数均能通过显著性检验,表明该模型不可能进一步改进;其次,tgarch模型中的参数β2,显著不为0,表明上海股市综合指数确实存在比较明显的非对称现象,使用非对称garch模型来拟和波动更合理。

将本文的结论和bohl等人的结论比较,可以看到和成熟证券市场、其他新兴证券市场都存在较大的区别。bohl的结论认为:成熟市场在风险较低的时候存在,反馈交易者表现出正反馈的交易特征,随着风险的增加,反馈交易者表现出负反馈的交易特征;新兴市场上,当风险较低的时候,反馈交易者表现出轻度的负反馈交易特征,随着风险的增加,负反馈交易行为也增加,但是幅度普遍要大于成熟市场。

五、结论

现代金融理论认为,在市场有效性假设下,噪声交易者对估价的形成没有重要的影响。西方金融学界在行为金融的框架下,研究发现市场存在比较显著的正反馈交易特征,这种行为模式推动股票价格偏离其基础价值,从而作为有效市场的一个反例。本文使用tgarch模型来拟和条件异方差,并基于shiller-sentana-wadhwni的理论模型检验了上海证券市场的反馈交易行为。

篇10

李新路博士的著作《中国股市个体投资者行为实证研究》就是基于行为金融学的研究框架,首先对影响投资者决策的心理因素进行了探讨,并用行为金融学的有关理论进一步解释了投资者决策行为模式;然后以行为金融理论为指导,利用中国股票市场个体投资者在二级市场的交易数据进行实证研究,分析中国个体投资者个体和群体交易行为特征,并探讨其理性程度。该书在以下几个方面取得了创新性成果:

首先,对中国股票市场个体投资者的交易行为进行了较为全面、系统的实证分析。从认知性偏差对投资者行为的影响到行为金融学理论是否能够解释投资者行为,从投资者个体行为到群体行为,乃至个体投资者投资策略和预测股价变动趋势的能力,本书都做了详尽的实证研究。这是目前关于中国股市个体投资者交易行为较为全面的实证研究力作。

其次,该书首次系统研究了市场态势对个体投资者交易行为的影响。投资者的交易行为不但受到其本身认知方式的影响,也受到市场氛围的影响。市场氛围通过影响投资者情绪及市场预期变化,影响投资者风险偏好,从而影响投资者交易行为。该书对不同市场态势条件下,投资者买入、持有及卖出行为,处置效应、羊群效应、投资策略等进行了实证研究,并得出了一些结论。这些实证研究在一定程度上丰富了投资者行为理论。

第三,关于股本规模对投资者行为的影响是该书最具创新性的研究成果之一。在国外已有关于股票规模对投资者行为影响的文章,多数局限于市场总体或基金管理人的研究。国内目前尚没有发现关于股票规模对投资者行为影响的研究文献。该书基于中国股票市场股权二元结构的现实状况,研究了流通股本规模对我国个体投资者“处置效应”、“投资策略”、“心理账户”和“羊群行为”的影响,发现了许多与国外研究不同的结论,并结合中国股市、中国个体投资者特征进行了解释。