股权激励方式的利弊范文

导语：如何才能写好一篇股权激励方式的利弊，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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摘要：笔者采用委托模型，以股东为风险中性、经理人为风险厌恶为基本假设，分析了限制性股票和股票期权两种股权激励形式的激励作用。结果显示，当限制性股票无偿赠送给经理人时，股票期权的激励作用大干股票的激励作用：为激励经理人采取股东希望的行动，股票期权对股东的经济成本低于限制性股票对股东的经济成本。这一结论为我国股权分置改革后上市公司选择股权激励方式提供了一定的理论借鉴。

关键词：限制性股票；股票期权；报酬一业绩敏感度；确定性等价

一、引言

经理人股权激励(Equity－Based Incentive)一直是公司治理研究的重点内容，旨在解决因所有权与经营权分离以及信息不对称而产生的股东和经理人之间的问题，希望通过在经理人的薪酬中加入分享公司剩余索取权的股权薪酬，使得经理人在实现自身利益最大化的同时实施企业价值的最大化，即激励相容。这种激励机制于1952年在美国产生。近20年来美国等西方国家的成功实践经验已证明这种机制在一定程度上有效解决了股东和经理人的委托问题。我国从20世纪90年代从西方引入股权激励机制并在实务中采用，取得了阶段性的成果。但由于当时相关法律法规的限制，股权激励的股票来源问题以及经理人获得股权后的流通问题一直没有得到解决。这实质上造成了我国的股权激励与西方国家所研究的股权激励并不同质，国内的许多研究结果与西方研究的结果大相径庭也正缘于此。随着2005年新公司法和证券法的出台，以及2006年我国证券交易委员会《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》、《上市公司股权激励管理办法(试行)》和财政部、国资委联合的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》的相继出台，股权激励的法律障碍已经清除。相关法规明确规定，完成股权分置改革的上市公司可以采用股票期权、限制性股票等方式进行股权激励。那么，这两种股权激励方式各自的激励作用有多大?激励成本孰高孰低?为了激励经理人按照股东的利益进行经营管理，哪一种激励方式更好?本文拟以委托模型为分析工具，通过模型分析确定这两种激励方式的激励效果，为上市公司选择股权激励方式提供理论指导。

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【关键词】 上市公司;股权激励;股票期权

股权激励在西方国家尤其是美国,得到了广泛的应用。中国证监会《上市公司股权激励管理办法》自2006年1月1日正式实施以来,不少公司已实施股权激励,股权激励对完善公司治理、提升业绩的作用也初步得到显现。

一、股权激励概述

(一)股权激励含义

股权激励本质上是企业所有者让渡部分股权给企业经营者,让他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、共担风险,使经营者和所有者目标函数一致。

(二)股权激励原理

委托人将剩余索取权部分转让给人,使人的收益与企业绩效相对应。由于人获取了部分剩余索取权,积极性提高了,可以增加整个企业的绩效,这样就使委托人的损失从企业绩效的提高中得到补偿。

(三)股权激励的方式

1.业绩股票。在年初确定一个合理的年度业绩目标,如果激励对象在年末实现了公司预定的年度业绩目标,则公司给予激励对象一定数量的股票,或奖励其一定数量的奖金来购买本公司的股票。

2.股票期权。股票期权是以股票为标的物的一种合约,期权合约的卖方,通过收取权利金将执行或不执行该项期权合约的选择权让渡给期权合约的买方。

3.虚拟股票。是指公司授予激励对象一种虚拟的股票,如果实现公司的业绩目标,则被授予者可以据此享受一定数量的分红,但没有所有权和表决权,不能转让和出售,在离开公司时自动失效。

4.管理层收购。管理层融资收购(MBO)是杠杆收购的一种。杠杆收购是一种利用借债或其他融资方式所得的资金购买目标公司的股份,从而取得公司的控制权,改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的一种金融工具。

5.股票增值权。是指公司授予经营者一种权利,股票增值权的收益来源是公司提取的奖励基金,公司的现金支付压力较大。

6.限制性股票。是指事先授予激励对象一定数量的公司股票,但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制。

7.延期支付。是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划,其中有一部分属于股权激励收入,股权激励收入不在当年发放,而是按公司股票公平市价折算成股票数量,在一定期限后,以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。

8.帐面价值增值权。具体分为购买型和虚拟型两种。购买型是指激励对象在期初按每股净资产值实际购买一定数量的公司股份,在期末再按每股净资产期末值回售给公司。虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金,公司授予激励对象一定数量的名义股份,在期末根据公司每股净资产的增量和名义股份的数量来计算激励对象的收益,并据此向激励对象支付现金。

(四)股权激励对上市公司的意义

1.协调企业所有者与经营者关系。股权激励机制的实施使经营者成为公司的股东,为了在将来能获得巨额的回报,经营者自然会更多地关注股东的长远利益和公司的未来发展。

2.有效抑制经营者的短期化行为。引入股权激励机制后,要求经营者不仅要关注公司本年度实现的财务指标,还要关注公司将来的价值创造能力。

3.促使经营管理水平提升。股权激励使管理层和企业利益相关,当一项经营决策不但会直接影响公司利益,也会间接影响经营者个人利益时,管理者在决策时就会审慎许多。

4.有利于上市公司降低委托――成本。通过股权激励,将经理人的报酬与公司的长期发展业绩或某一长期财务指标紧密联系在一起,所有者就无需密切注视经理人是否努力工作等,从而有效降低公司的委托――成本。

5.有利选择与吸引优秀人才。股权激励方式可以避免现金报酬激励的弊端。同时,股权激励制是以股权为纽带,通过股票期权制的附加条款设计,联结经理人与公司的关系。经理人若在期权持续期内离开公司,将丧失部分尚未行使的剩余期权,因而必定约束公司经理人。

二、上市公司实施股权激励的成效及难点

1.上市公司实施股权激励的成效。2006年1月1日中国证监会《上市公司股权激励管理办法》实施以来,沪深两市已有青岛海尔等近200多家上市公司提出股权激励方案,其中部分公司已进入实施阶段。

2.上市公司实施股权激励的难点

(1)股权激励制度自身不健全。由于国内对实施股权激励制度尚属于探讨摸索阶段,制度自身的缺陷极大程度地限制了其功效的发挥,股权激励制度本身仍有待完善。

(2)法律法规不完善。迄今为止,除《上市公司股权激励管理办法》外,我国尚没有一部涉及到股票期权制度基本框架和实施细则的国家法律。

(3)缺乏适当的业绩评价体系。以何种指标作为企业业绩评价手段和报酬计量依据,不但体现了其价值取向,更是直接关系到具体操作方案的效果甚至成败。而这还是一个世界性的难题。

(4)缺乏股权激励机制的配套资金。对股权激励的资金安排,传统方式上只有银行贷款支持模式。该模式资金规模有限,造成激励对象的资金压力,使得股权激励部分地失效。

(5)股票市场不完善。我国股票市场起步较晚,尚处于接近弱有效市场阶段,上市公司质量低下, 政府过度干预市场运行,中介机构缺乏独立性与透明度,机构投资者所占比例偏低, 市场投机色彩浓厚,股价高低与公司盈利相关度低。

(6)公司治理结构不完善。

(7)股权激励过度。

三、上市公司实施股权激励机制的完善措施

1.完善股权激励制度。要认真分析股权激励中存在的问题,学习和借鉴国际惯例,为推进股权激励的发展创造更良好的环境。

2.建立健全相关的法律、法规、政策。实施股权激励机制需要一系列的法律法规对参与主体、有效性等予以规范指导,使股权激励机制的实施有章可循、有法可依。另外,还要加强对上市公司实施股权激励机制的监管、会计等方面的法律建设。

3.建立科学民主的业绩考核。除财务指标这一定量指标外,还应设计必要的定性指标,即考核被激励对象的品德、执业能力、职业水平等。另外,必须将业绩考核制度纳入公司内部控制制度体系建设中,以保证公司运作过程中各个环节的良性对接。

4.着力培育有效的证券市场。我国要大力加强证券市场建设,着重打击机构炒作、大股操纵等违法行为,同时减少政府的行政干预,强化信息披露,禁止幕后交易事项,加强监管,提高上市公司质量,使股价能够正确反映公司经营业绩,同时也可以保证股权激励机制的有效实施。

5.完善公司治理结构。完善独立董事制度,引进外部董事,建立以董事会为中心的公司治理结构。从产权制度出发,加快股权结构多元化的改革,推行“多股制衡”的公司治理结构,从而实现长期目标。

6.避免股权激励过度。控制速度是监管部门对于上市公司股权激励方案的一个原则。然而就像当初的国有企业改制一样,股权激励不能搞一刀切。具体情况具体分析,选择做任何事情都要进行利弊权衡。监管层要加大监管力度,严格把关,把股权激励的风险降到最低。

股权激励作为一种创新的激励机制,不仅可以大大提高职工的主动性,也有利于构造公司科学规范的法人治理结构。但这种股权激励更多的还是应该适用于那些行业成长性及整体业绩良好的高科技企业和中小企业板块。总之,要慎重用好股权激励,这对于进一步完善现代企业制度,加快我国经济的发展都具有十分重要的意义。

参考文献

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摘 要 自1979年以来，我国国有商业银行在渐进原则指导下进行了探索式改革。如果说前30年是宏观框架上的改革，今后的重心可能转向微观治理结构上的完善。本文在比较国际上四种主要的商业银行公司治理模式的基础上，分析了我国国有商业银行公司治理存在的一些问题，并提出相关建议。

关键词 国有商业银行 公司治理 国际比较 改革建议

一、商业银行公司治理模式国际比较研究

由于经济、政治、文化、法律、监管及商业环境的差异，各国形成了风格各异的银行公司治理模式，主要有以下四种：英美模式、德日模式、家族式模式及转型经济治理模式：1.英美模式，又称外部治理（监控）模式，主要特点是：股权结构较为分散，内部治理机制薄弱，外部治理机制尤其是资本市场、企业控制权市场、经理人市场十分发达，对经营者的约束可以通过内部董事会的监督，但主要是依赖外部市场竞争机制。股东很难通过“用手投票”的方式来约束经理人保护自己的利益，外部市场竞争机制容易引发经营者过度投资以追求短期收益。2.德日模式，又称内部治理（监控）模式，主要特点是：股权结构较为集中，且机构交叉持股较多。股东可以直接通过“用手投票”的方式来约束经理人，内部治理机制较强，但外部治理机制尤其是资本市场较弱，主要采取双层治理结构，即在设立董事会的同时设立监事会。激励方面，首先强调事业激励，其次才是物资激励。事业型激励主要包括职务晋升、终身雇佣等，股权激励占比十分小，更容易对经营者产生长期激励效应。3.家族式模式，主要集中于东南亚国家和地区，公司股权集中在家族手中，而控制性家族一般普遍地参与公司的经营管理和投资决策。家族控股稳定性较强，能够实现公司利益与个人利益趋于一致，实现双重激励，从而大大降低交易成本。公司内控程度高，市场监控小，外部监督较弱，政府对商业银行的发展有较大的制约。缺陷在于容易忽视家族以外其他股东的利益。4.转型经济治理模式，主要集中于前苏联及东欧等转轨国家，主要特点是：公司的剩余索取权与控制权结合失当、内部人控制过度、股权与资本脱节、委托和一体、管理与经营失衡、治理封闭化，结果是企业无效运行。由于市场环境过于恶劣、内部人控制过度，分别导致公司外部和内部治理机制都显得较弱。

以上四种模式均是利弊相伴。近些年来，经济全球化和市场一体化促进了各国法律体系的趋同，并正在形成共同遵循的国际准则和国际惯例。

二、我国国有商业银行公司治理存在的问题及建议

（一）存在的问题

国有商业银行的大股东是政府。政府在银行治理中是以两种角色出现：一是作为所有者，要求正常的所有者的回报；二是以“政治家”的面孔出现，以实现公共职能和政治利益的目标。在股份制改革以前，我国国有商业银行存在着两权不分、所有者缺位、行政干预过度等诸多问题，政府管制和行政干预替代公司治理以实现各方利益的平衡：一方面政府通过控制国有商业银行获取金融剩余资金，以支撑经济增长；另一方面通过政府信用隐性担保，财政补贴保护存款人的利益。虽然这在一定程度上实现了利益的均衡化，但所造成的效率损失是极大的。股份制改革的核心在于建立并完善国有商业银行公司治理，这也是我国整个经济体制变迁的一环。而制度的变迁是渐进的，我国国有商业银行在股份制改造后公司治理仍然存在一些问题：

1．股权结构不合理。股份制改革的进行、战略投资者的引进在一定程度上使四大行相对于以前的单一结构来说多元化程度有所改善，但不可否认的是其股权结构依然十分集中，并且其吸收引进的外部投资者更多的是国有企业及国际知名金融机构，而对于民营经济并未放开准入门槛。

2．董事会的独立性和专业性欠缺。四大行董事会中外部独立董事由董事会提名股东大会决定，数量不多，且没有形成较为发达的外部声誉市场，起不到很好的约束作用。

3．监事会监督动力不足，职能弱化且与独立董事的功能存在重叠，内部监督机制没有发挥预期作用。

4．经理层选择机制缺失、激励不足，缺乏职业经理人市场，缺乏有效的绩效评价制度，即存在激励来源及依据不足问题。

（二）关于深化我国国有商业银行公司治理改革的建议

1．优化股权结构。一是在保持国家控股的前提下，吸收更多的民营经济入股，召开股东大会时可采取累积投票制，以增加“外部声音”。二是国家可以适度降低对国有商业银行的控股权，让政府在相对控股或少量持股的条件下相机抉择，特定情况下做出决策，做到“有所为，有所不为”。

2．增加董事会的专业性和独立性，规范决策程序。一是增加独立董事在董事会中的比重，规范独立董事的选择机制，由股东大会直接决定独立董事的人选及最终名单；二是逐步在外部建立独立董事的声誉市场（诸如绩效评级排名等），定期考核，通过引入竞争机制来增加激励。

3．强化监事会的作用。增加职工代表及外聘监事的比重，减少大股东干预；在公司章程中明确规定监事会与独立董事间的具体分工；定期对监事进行考核，增加激励并强化问责制；摈弃外部监事的行政监督手段，坚持按照现代银行管理制度要求加强对银行经营的监督。

4．经理层的选择机制及激励问题。首先，要构建市场化的经理选择机制，建立发展经理人市场，减少行政干预对经理层人员决定的影响；其次，全面推行平衡积分卡为核心的绩效考核体系，以对经理层进行更好的评价。在激励问题上，不仅要有一个好的激励手段，即短期与长期想结合、事业与薪酬并举，增加绩效奖金及股权激励的比重等；还要有充足的激励依据，客观、合理地评价绩效。

5．改善外部治理环境，优化外部治理机制。完善法律体系、外部监管的有效性、信息披露的透明度、公正的公司治理评级机构等都是改进我国国有商业银行公司治理的重要前提。当前亟需大力发展资本市场，加大金融产品创新力度，构建经理人市场，规范和发展评级行业，积极发挥控制权市场的作用，通过外部市场竞争机制的引入来约束内部经营者。

参考文献：

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[关键词] 员工持股计划 激励 完善

员工持股计划ESOP（Employee Stock Ownership Plan）是员工通过合法途径持有本公司的一定股份，从而享有公司的剩余索取权和经营决策权的一种产权制度。ESOP独特的利益分享和管理参与机制，对员工具有强大的吸引力和激励作用。西方的研究表明，相比于普通公司，实施ESOP的公司增长率要高出8%～11%，生产效率高出52%，营业额增长幅度则高出46%。我国企业的ESOP正处于探索起步阶段，深入的分析研究，对我国ESOP的普及与发展具有重要的意义。

一、员工持股计划的积极意义

员工持有公司股份，使其由单一的受雇佣者，在一定程度上成为企业的实际拥有者，可参与公司的价值分配，利益所得与企业的发展盈利状况直接相关，促使员工更有可能增强创新精神，努力提高企业效率并避免有损企业利益的短视行为。员工也乐意承担股东的义务，积极参与公司的日常管理，监督经理人员的经营业绩，同时主动发现企业的弊病漏洞和隐藏的成长空间，推动企业的自我完善。对高层管理人才和核心技术人员而言，人生的自我实现是更有效的激励方式。ESOP将公司的未来命运赋予了个人，正是从机制上对人才价值的充分肯定，有利于吸引和保留人才。

作为现代市场经济中的微观经济基础，企业必须要有健全的产权制度，通过ESOP实现的企业产权内部多元化，更有利于资本与劳动的优化配置，实现效率与效益的最优结合。

ESOP可视为企业的一种融资途径，将员工的部分工资奖金以公司股份的形式发放，减少了企业对外融资的依赖性，降低了资本成本。而对员工而言，由于更了解本公司状况，信息不对称性的降低使ESOP不失为一条低风险的投资途径。

社会而言，ESOP表现出更积极的一面。员工实现了个人财产的多元化配置，构建了一种财产累计机制，能有效增强个人抵御未来风险的能力。由于员工在获得劳动收入的同时参与剩余价值的分配，因此更多的人能享受到社会新增的财富，充分体现了效率优先兼顾公平的原则，有利于实现共同富裕，构建和谐社会。

二、我国现有的不足

我国的员工持股计划是伴随着20世纪80年代的国企股份制改造而产生的，一经出现就受到了广泛关注，有了长足发展，但也暴露出许多不足，比之国外，总体效果不甚理想。

1.短期行为严重：特别是对上市企业而言，公司IPO之后，部分员工“一夜暴富”，在突如其来的财富面前，持股者丧失了奋斗的动力，受利益驱使，急于在二级市场上将股票脱手套现。更为严重的是持股数较多的高管人员，往往通过辞职的方式摆脱公司对内部人员转卖员工股的限制，不少公司因此陷入IPO后业绩迅速下滑的怪圈。

2.员工持股形式化：员工持股数过低，趋于形式化，难以真正介入企业的监督管理，无法行使股东的实际权力。这也导致员工往往放弃了自己的权力，ESOP失去了原有的参与意义。

3.激励效果微弱：就单个普通员工而言，个人努力对公司业绩的影响微乎其微，ESOP难以真正发挥有效的激励作用；而ESOP又是一种团体性激励方式，所有持股人无论努力与否，都能享受企业发展的成果，因而容易引发搭便车行为。

4.国有资产流失：对于国有企业而言，高管人员常常打着员工持股计划的幌子，侵吞巨额国有资产。同时由于ESOP实施过程中的诸多不当，例如内部员工股与市面股的过大价差，也引发了关于国有资产流失的种种争议。

三、完善我国员工持股计划的建议

员工持股计划已经在西方企业中取得了巨大的成功，而在我国的水土不服，大多源于不完善的运行监管机制，基于以上分析，本文提出以下几点建议：

1.加强法规建设：通过专项立法以及对现有《公司法》《劳动法》等法律的补充完善，保证员工股来源的合法性，规范员工股的流通性，将员工持股份额控制在可以发挥效用的合理区间。同时政府可以通过鼓励性的财政政策，引导推动企业的ESOP进程。

2.专门的股权管理机构：借鉴欧美等国ESOP的成功经验，可建立专业的信托机构或通过工会、员工持股会等组织，集中管理股权，进而形成意志统一的大股东，更有效的表达普通员工意志，行使管理和监督的权力。同时也借由这种组织，对内部成员实施有力的监控和互相督促，利用群体压力减少员工的搭便车行为。

3.股权赎回机制：通过事前签订的协议，保证公司在员工离职时，有权以低于市值一定比例的价格赎回股权，以减少短期行为，并限制人才的流失。

4.与社会保障制度结合：不同于美国，我国社会资产的证券化程度很低，我国公民难以从金融资产的升值中获得更多稳定而长期的收益，当前我国的医疗养老失业等保险也尚不完善，ESOP是对员工社会福利的有力补充，能在一定程度上缓解社会压力。

5.加强企业文化建设：通过企业文化的建设与熏陶，增强员工的企业认同感和主人翁责任感，令员工从思想上将个人利益与企业的长久发展相结合，从而增强ESOP的效用。

参考文献:

[1][美]凯尔索:资本家宣言.上海人民出版社，1961

[2]牛卫平林丹明:民营企业“股权激励”的思考.《经济师》，2002（2）：20-21

[3]芮明杰郭玉林:“智力资本激励的制度安排”，《中国工业经济》，2002（9）：64-69

[4]杨欢亮:西方员工持股理论综述.《经济学动态》， 2003(7) ：65-68

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摘 要 新《企业会计准则》的出台，资本市场经历巨幅波动，这无疑是我国经济发展的一次重大改革，对上市公司的治理及监管的产生巨大的作用。本文主要以南京高科为例，探讨了在新准则新理念的大形势下，有关公允价值计量的相关问题。

关键词 公允价值 准则 融资

2006年，财政部颁布了新的《企业会计准则》及其应用指南，并从2007年1月1日起在上市公司全面实施。新准则的一个重要突破就是引入“公允价值”这一计量属性，其贯彻落实让众多上市公司改变了原有对投资项目的计量方式，南京高科就是其中之一。

一、案例背景

1．南京高科简介

南京高科全名南京新港高科技股份有限公司，06年完成股权分置改革，07年明确了“以房地产为龙头，以公用事业（水务）和优质股权投资为两翼”的产业发展战略。08年4月，继跌破发行价、跌破股权激励价之后，南京高科尾盘终于收于每股净资产之下，成为股改以来“破净”第一股。

2．“破净”的原因分析

“破净”是指股价跌破净资产值，显示了市场信心溃退。对于南京高科的“破净”，原因如下：第一，南京高科所处的房地产行业受宏观调控政策的影响，形势不佳。第二，限售股解禁，原非流通股上市流通，短期内增加市场股票的供给，股票价格下挫。第三，其主要利润源于投资收益，而自身营业收入所占比率不大，市场整体信心不足导致投资者盲目压价。

进一步思考：尽管起着带头作用的房地产行业受到冲击，但市政基础设施、污水处理等领域的营业收入不可忽视。08年经济危机，政府采取大量的政策进行经济激励，尤其在基础设施建设方面。其次，众多解禁的公司中跌破净资产的不到10家，这也证实了南京高科破净的本质与限售股解禁的有关却也并非致命。因此，南京高科“破净”的根本原因在于公允价值计量属性。

二、公允价值计量

1．新准则的具体规定

新准则规定：可供出售的金融资产初始确认时，应按公允价值计量；资产负债表日，公允价值变动通常计入所有者权益。按规定，南京高科对南京银行等18个项目的股权投资应当确认为可供出售金融资产，以公允价值初始计量。

2．公允价值计量的利弊

利：（1）公允价值计量能够提高财务信息的质量。根据最新的概念框架，以如实反映代替了之前的可靠性。而公允价值计量则是最好的能够反映当前金融资产市场价值的计量方式。（2）公允价值计量的应用具有杠杆效应。当上市公司持有的金融资产价格上升时，公司确认为公允价值变动收益，当期利润大幅增加。市场环境较好时，公允价值的变动导致利润的繁荣景象，给企业带来更多机遇。

弊：（1）公司的真实经营能力和发展能力被隐藏。公允价值变动带来了损益性项目和资本公积的增减，上市公司主营业务的经营能力与实际业绩很可能会被掩盖。（2）投资者利用信息的不确定性。在非平稳发展的市场作用下，资产价格剧烈波动实际上会向投资者转嫁更多的风险。

三、融资行为

1．南京高科主要融资行为——债权融资

南京高科主要通过债权来融资，在年报里宣称 “将短期融资券和信托理财产品发展为公司常规融资手段，适时尝试资产管理、公司债、人民币结构融资等新型融资方式。”相对于股权融资，债权融资的风险大得多。

2．股权融资——2007年增发失败

南京高科计划募集4 亿元投向两个房地产项目，之后保荐机构却向证监会提出撤回增发申请材料。南京高科定向增发失败，公司解释道：“拟投资项目开发进展良好，公司可通过其他渠道解决项目建设资金……”。从现金流量表来看，07年经营活动现金流为-4.34亿元，投资活动为-2.87亿元，可见所谓的其他渠道实质就是增加了借款。

增发失败的主要原因，在于外界认为南京高科持有众多可供出售金融资产容易变现，账面资金充足，无需通过增发手来进行融资。

2008年南京高科的财报中“重大变化原因说明”共11条，其中：（5）短期借款增加的主要原因是新增银行贷款（8）其他流动负债减少的主要原因是公司2007年发行的5亿元短期融资券已于2008年5月按期偿还本息（9）长期借款增加的主要原因是仙林地产为发展房地产业务而新增长期借款。

这说明，在公允价值计量属性的影响下，南京高科不得不持续以借款的方式来进行融资。

四、总结与思考

1．对南京高科的建议

第一，应当明确财务理念，将如实反映作为编制财务报告的基本要求，不刻意夸大企业价值才能在经济萧条时期保全自身；第二，应当适当减少对外投资的比例和范围，明确主营业务，避免市场波动影响公司的业绩。第三，逐渐转变融资行为，将现有主要的债权融资逐步转向稳健的内源融资，从留存收益中提取资金用来投资和发展，降低风险。

2．对公允价值计量属性的思考

首先，公允价值确实很好的做到了如实反映，其优点不言而喻，同时上市公司应该理性对待公允价值属性，不能盲目滥用也不能避而不谈，只有如实反映的会计理念合理运用该属性才能使公司的财务状况得以最好的表达。第二，投资者应当对公允价值进行理性分析，详细了解公允价值计量所带来的杠杆效应，如此才能够冷静面对市场的波动。第三，相关部门应当逐步明确公允价值计量的具体范围，弥补其掩盖公司经营能力的缺陷，进一步完善准则。

参考文献：

[1] 中华人民共和国财政部.企业会计准则.2006.

[2] 南京高科2007、2008、2009、2010年年报.

[3] 张云,张永英.对由公允价值计量的应用引起的“破净”现象研究.知识经济.2010.

[4] 谭素娴.金融资产运用公允价值计量对上市公司的影响.当代经济.2010.

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【关键词】 治理结构； 软约束； 债务履行； 对策

负债融资是我国企业外源融资的主要形式，是不同利益主体相互博弈的结果。对加快企业发展，实现企业价值最大化，完善公司治理结构等方面具有不同的作用。企业在选择融资模式时应当根据实际情况进行优化组合，以最大限度地降低财务危机等潜在风险。

一、负债融资对公司治理结构的影响

现代企业制度的核心是完善的公司治理结构。所谓公司治理结构，是用以处理不同利益相关者即股东、债权人、经理人员和职工之间关系的权利和责任结构，以实现企业效率经营的一整套制度安排。其最终目标是优化决策，实现企业价值最大化。负债水平的确定是公司财务决策的一个重要组成部分，它的最终决定则是股东、债权人和经理人员相互博弈的结果。

现代企业必须通过为利害相关者服务才可能获得可持续发展。由于多种原因，我国企业通过证券市场发行股票、债券进行直接融资的比例较低，通过银行、地下钱庄间接融资十分普遍。不同的融资方式其融资成本、财务风险差异很大。一些企业只强调股东财富最大化，而忽视了对其他利害相关者的关注，盲目借贷，这些问题都与公司治理结构不健全有密切关系。在这种融资模式下，债权人的利益不可能得到充分的保护。这必然不利于培养可靠的资金供应者，从而不利于股东财富的持续增长。建立现代企业制度正是通过完善公司治理结构，以利益制衡与科学决策机制来确定公司是否需要负债融资和负债融资的数量，进而改变现在的负债水平。

二、负债对企业可持续发展的利弊分析

（一）负债是对经理人员的激励与约束

由于企业经营者的权利随其所控制资源的增加而增大，其报酬也与企业资产规模、销售收入、利润呈正相关，因而经营者有将企业扩张到超过最优规模的动机。企业通过负债方式取得的资金是必须偿还的，企业经营者必须在债务到期时，以一定的现金偿还债务本息，否则面临的将是诉讼与破产。破产是在市场经济条件下对经理人员的硬约束机制和最大惩罚。经营者效用依赖于他的经理职位，从而依赖于企业的生存，一旦企业破产，经理将失去任职的一切好处。对经理来说，存在较高的私人收益与较高的因破产而丧失的所有任职好处的风险之间的权衡。在这种潜在压力下，经理人员不得不约束借款冲动，努力提高公司的业绩。在实行股票期权的企业，激励约束作用的大小还取决于另一重要因素，即公司经理人员持有公司股份的一定份额，比例越小，越不利于调动其积极性。负债融资只能通过对企业经理人员形成正面的激励和约束，进而降低经营成本，间接地提升企业价值，负债和股权简单的替换并不能为企业创造价值。企业价值创造的源泉在于正确的投资决策。从这个意义上而言，MM无关理论说明负债比率与企业价值无关，从而提示我们重视企业的投资决策，选择净现值大于零的投资项目，意义是深远的。

（二）负债使企业所有者始终面临被控制的风险

根据金融契约理论，在企业正常经营的情况下，债权人并不拥有对企业剩余资产的索取权和控制权。当由于负债的存在而引发破产时，债权人将介入企业的经营并进一步获得剩余资产索取权和剩余控制权。所以负债融资具有破产机制和“相机控制”功能。破产不仅被视为对债权人的最终补偿机制，还可能使控制权从股东转移给债权人。可以说，债务契约本质上内涵着控制权的配置，选择不同的负债水平就意味着选择不同的企业治理结构。债务契约是实现相机控制的一种自然方式。

（三）负债水平具有传递企业价值的信息功能

罗斯（Ross，1977）认为，由于破产概率和企业的质量负相关，和负债水平正相关，相同的负债水平对于质量不同的企业而言破产概率不同。优良的企业破产概率低，质量差的企业破产概率高。这就意味着，同时使用较高的负债水平，优良企业成本较低，而质量较差的企业将无法模仿优良企业的经营者而选择高的负债比率。因此，负债水平成为传递企业质量情况的一个信号。企业的负债――资产结构就是一种把内部信息传给市场的信号工具。负债――资产比上升意味着经营者对企业的未来收益有较高预期，企业的市场价值增大，因此投资者是一种积极信号。

负债有利于企业价值最大化还因为利息的抵税效应，所得税率越高，抵税效果就越明显，负债融资较股权融资的优势越突出，企业的举债愿望就越强烈。但负债融资在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些财务危机。因此企业要建立监测风险机制和应对、化解风险的措施，在制定资本结构决策时，必须将资本结构控制权的影响考虑在内会采用负债融资。企业一般融资顺序为：内源融资优先；债权融资次之；股权融资最后。

三、高度重视负债融资的软预算约束

在以银行融资为中心的日德融资模式中，银行对企业的监督分为三个阶段，即事前监控、事中监控和事后监控，并由此决定了银行主导型的治理结构（另一种是以英美为代表的以股权融资为主的融资模式，并由此决定了市场主导型的治理结构）。与股票市场的证券融资相比，银行在筹资过程中的优势更加明显。因为，银行拥有掌握信贷分析方法的专业人员，他们能够直接接触公司账目，并与高层管理人员保持密切的联系，这使得银行用较低的成本便可以获取公司的内部信息。

在我国资本市场还不健全、信息不完全的情况下，应当充分发挥银行的信息和监督优势，积极地利用债权约束来参与公司治理。目前，虽然我国已经建立了一套信用评级制度和指标体系，但是，在具体实施的过程中仍然有“人情债”出现，并且公司财务数据的不真实严重影响了评级结果的可信性。因此，除了政府干预之外，由于银行决策失误而造成的低效率贷款和关系贷款，在其庞大的不良债务中占有不可忽视的比例。此外，在企业使用贷款的过程中，银行没有足够的激励去监督企业资金的使用情况。银行对企业的事中监控几乎是空白，从而导致债务对经理人员过度投资的约束作用没有实现，反而使其倾向于投资高风险的项目。这些问题的存在使我国企业的负债融资表现出很强的软预算约束的特征。经理人员股权激励不足、经理人市场缺失，使以资源控制收益为主的经理人员会无限制地借款，扩大公司规模，更加剧了负债融资的风险。

四、完善债务履行机制，建立和谐共赢的融资环境

（一）完善《企业破产法》，建立有效的公司破产机制

负债治理功能的有效发挥还取决于是否存在完善和健全的破产制度，破产制度是债权人对企业的事后监控。但是在我国的破产实践中，股东、债权人和地方政府却都不希望企业破产，破产并不是一种市场选择的结果。经过修改的《企业破产法》于2007年6月生效，但破产操作仍缺少市场力量，往往成为债务人逃债的手段，在现实中很难实现保护债权人的利益和严惩经营者的目的。完善有效的债务履行机制是通过负债融资实现治理效应的基础，而建立债务履行机制的关键在于建立有效的公司破产机制，因为通过实施破产机制实现控制权的转移，既能有效地强化自我履行机制，又能在出现偿债危机时保护债权人的利益，增强负债融资的治理效应。

（二）诚信经营，培育良好的信用环境

企业融资时刻离不开“信用”二字，没有良好的信用文化和健康的信用环境，企业融资很难顺利开展，并导致信贷市场的低效配置。针对目前社会信用淡薄的问题，应尽快建立健全企业信用体系，加强信用文化建设；应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系；应建立企业信用信息平台，实现企业信用管理监督社会化，还应加大对企业违约的惩罚力度。建立能正确反映企业财务状况的制度，规范财务制度，增加企业财务透明度，提高自身素质是解决企业贷款难的重要途径。

（三）推进国有商业银行市场化改革，强化债权人约束机制

我国企业的债权人主要是国有商业银行。银行一旦将资金注入企业，对企业资金的使用情况就很难有效监督，企业运用国家贷款进行高风险投资的现象屡屡发生，一旦风险投资项目失败，就不能按期限偿还贷款。而国家为了收回以前的贷款不得不继续放款，企业中广泛存在着占用信贷资金的“人质”现象，银行实际上被企业所控制，最终后果就是企业的赖账行为与银行的高不良资产并存，负债融资表现为软约束。

我国滞后的企业债券市场阻碍了企业融资结构的合理配置及银行对企业监控作用的有效发挥，建立在银行必须有能力特别是有动力的基础上。为此，就要进行国有银行制度创新与金融制度的变革，把银行改造成以追求利润最大化为目标的债权主体和市场主体，应不断改善内控机制，提高风险管理技术，在此基础上简化审批环节，开发信贷品种，提高服务水平，以满足企业合理的资金需求。作为主要债权人的银行要有能力，特别是有动力监控企业的行为，否则，债权人对债务的约束是软性的，负债融资也就无激励效应可言。可采用让银行入主公司董事会等办法加以解决。

（四）建立经理人市场，完善经理人员约束与激励机制

经营者拥有公司股权或股票期权是许多公司激励经营者的重要方法，如果企业的融资总额不变以及企业的资产收益率大于债务利息率时，随着债务融资量的增加，经营者的持股份额所占比例增大，进而其股权收益也趋增加。如果公司能获得足够多的债务融资，以支持公司运作或项目开发经营，进而经营者可以直接减少其他股东的股权投资金额，或者通过举债融资回购股份的方式减少其他股东的股权投资金额，则债务融资的增加与其他股东持股份额减少的双重作用可以较大地增加经营者的股权收益，进而有效缓解企业经营者与股东之间的利益矛盾。

（五）建立有效的债务履行机制

负债治理效应的有效发挥，建立在健全的债务履行机制之上，如果没有健全的债务履行机制，负债契约的治理效应不但不可能发挥出来，反而会变成经济中的消极因素。根据负债契约的履行是否需要司法权的参与，将债务的履行机制分为自我履行机制和强制履行机制。负债契约的自我履行机制是指在不需要外部力量直接参与的情况下，债务人自动按事先达成的协议履行其偿还义务。负债的自我履行机制又主要通过声誉机制来运行。负债契约的强制履行机制主要表现为债务人发生偿债危机时为保护债权人的利益而执行的破产机制。当债务人在偿债上出现违约时，必须有一种适当的破产机制，以便对债务人的约束达到硬性与有效，从而增加或减少企业的商誉价值。只有当商誉变成一项重要资产时，企业才会自动履行债务，银企共赢的融资环境才能形成。

【参考文献】

[1] 潘敏.融资方式、金融契约与公司治理机制[J].经济评论，2001（5）.

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表1中选择了我国较有代表的一些地区民营工业企业的资产负债率、总资产报酬率情况，从表1中可以看出，我国各地区民营企业资本结构相差较大。资产负债率在50%以上的多为经济较为发达的地区或国家政策重点支持的地区。资产负债率最高的为浙江地区和上海地区。MM 理论认为在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大企业。企业可以利用负债通过财务杠杆作用，降低资本成本，扩大企业价值。据2009年中国民营企业500强中的统计，浙江地区和上海地区的民营企业在500强中分别占有192家和23家，总数约占整个500强企业的43%，由此可以看出，合理的或稍高的资产负债率有利于民营企业的发展壮大。表1中资产负债率较低的为地区和陕西地区，资产负债率仅为26.44%和40.31%，据2009年中国民营企业500强中统计，地区和陕西地区在500强的民营企业中分别占0家、1家。地区和陕西地区由于负债比率偏低，财务杠杆的积极效应利用不足，从而束缚了民营企业的发展。因此，对于处于发展阶段的民营企业而言，应合理地调整资本结构，根据企业不同发展阶段对资本结构的不同需求，扩大权益资本或债务资本的比例，在企业资本总额增加的同时，达到企业最优资本结构的要求。

二、民营企业资本结构定位

要优化民营企业的资本结构，首要问题是要找到一个定位，要根据民营企业的自身特点，选择适合民营企业的资本结构构成。

其一，以促进民营企业的可持续发展为目标。我国民营企业大多都是家族企业或中小企业，在增加资本总量、安排资本结构时一定要有战略眼光，要摆脱“小富即安”的思想束缚，要以企业的长远利益及可持续发展为目标，切实增强企业的实力，使企业拥有持续竞争优势，促进企业良性循环发展。

其二，以实现民营企业的价值最大化为核心。企业价值最大化并不是企业利润最大化，民营企业应克服“唯利是图”的理财观念，不仅注重短期的利润，更应注重实现利润的能力。在分析实现的利润时，要充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。民企无论采取何种融资方式、选择何种资本结构，都应以是否能增大企业市场价值、是否有利于民企的健康发展作为衡量标准。

其三，以保障民营企业的职工利益为根基。据统计，我国民营企业的人才流动率接近50%，大大高于正常的15%的人才流动率，高频率的人才流动是民营企业面临的危机所在。零点调查公布的《京沪两地企业危机管理现状研究报告》也显示，当前有高达53.8%的企业曾经经历过或正在面临着人力资源危机，而且人力资源也是给企业造成严重影响的危机之一，有33.7%的被调查企业表示人力资源危机对企业产生了严重影响。因此，民营企业在资本结构的选择时，要充分考虑职工的利益，税后利润的分配以及企业留存的比例要顾及到职工的权益，可让职工持有公司一定比例的股份，充分发挥其主人翁意识，从而增强企业竞争力。

三、民营企业资本结构的现实选择

在对企业的资本结构有了初步定位后，企业可根据企业的经营现状、所处的外部环境，采取适合企业的方式，来优化调整企业的资本结构。

其一，利用杠杆效应――适度举债。在民营企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此债务资金的成本通常是最低的。因此，当存在企业所得税的情况下，民营企业进行负债筹资，可降低综合资本成本，从而增加企业收益。另外，合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来额外收益，即财务杠杆利益。从股东的角度而言，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债是有利的。因此，如果投资报酬率大于负债利率，企业就可以运用财务杠杆增加收益。由于民营企业存在规模偏小、市场稳定性较差等特点，民营企业在运用财务杠杆时，必须考虑企业经营效益好坏对财务杠杆的影响。如果企业经营状况良好，投资收益率大于负债利息率，则负债经营可获得财务杠杆利益，为增加投资者的收益，企业可利用财务杠杆作用，增加负债融资。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，认真研究财务杠杆，分析影响财务杠杆的各种因素的性质、作用以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。

其二，强化内部积累――增强实力。由于我国民营企业的融资相对较为困难，企业应针对信贷不足的实际情况，加强企业内部积累，扩大企业规模，提高产品附加值，树立良好市场信誉，从而增加企业的整体实力。根据传统企业资本结构选择理论，由于企业的债务享有公司所得税方面的免税优惠，因而在其他条件相同的情况下，公司所得税税率较高的企业使用的债务水平相应地也应该较高。但是实证研究表明，大多数情况所得税税率较高的企业债务水平相对较低，呈现出财务保守的特征，企业的实际债务水平仅为企业资本结构选择理论所预测的企业最优债务水平的20%～30%（Wald，1999）。Graham和Harvey（2001）对于美国300多家公司CFO的问卷调查结果也表明，大多数企业都奉行一种低负债的策略。我国民企大多数仍处于创业期，生产规模不大，自己出资、自我积累是民企日前最主要的资金来源。据中南大学的一项调查显示（陈晓红、刘剑，2003），民企成立之初（0～1年），有66.3%的企业认为“业主与所有者出资”是这一阶段的主要资金来源形式；成立2～4年的民企分别有58.2%和50.8%认为“企业留存收益再投资”和“业主与所有者出资”是企业主要资金来源形式；成立时间在5年以上的民企分别有54.1%和41.0%认为“企业留存收益再投资”和“业主与所有者出资”是企业主要资金来源形式。由此可以看出，自有资金的内部积累仍是民营企业发展壮大的主要途径。民营企业要生存发展，就必须一方面不断地将剩余价值转化为资本，不能分光吃光，要为企业发展留后劲。另一方面要加强内部管理，节约成本，不断提高劳动生产率。企业的目的是追求剩余价值，通过资本积累，可以带来更多的剩余价值，从而促使生产规模不断扩大。在我国50强民营企业中，比如，联想、新希望、万向、科龙、东方、美的、横店和雅戈尔等，无论是总资产规模，还是销售收入规模，或是净利润规模，其绝对量都是排名最前的。这种情况既说明了企业所拥有的经济实力，同时也表明了企业在长期市场竞争中所进行的有效积累。

其三，根据实际情况――调整结构。民营企业的资本结构应视企业发展的不同阶段而相应调整。一般而言，在企业初创期、成长期及衰退期，由于让利销售、培育市场或产品受挤压、市场委缩等原因，企业经营效益较差，应尽可能减少债务，避免财务杠杆反作用而造成损失。而当企业处于成熟期时，在销售市场良好、收益较高的的情况下，可以考虑尽可能用负债形式筹集资金，采用负债比重较高的资本结构，充分利用财务杠杆为企业创造更大的价值。企业在调整权益性融资和债务性融资结构时要充分分析其利弊，根据企业实际情况，谨慎决策。由于我国民营企业普遍存在资产负债率偏低的状况，因此企业在生产业务增长成熟阶段，应加大债务融资的力度。债务融资在我国民营企业中应该还有较大的发展空间，虽然权益性融资无需还本，但企业要对投资者提供企业的部分经营管理权，从而使民营企业主的产权被稀释或分散化，即新来的股东要分享原业主对民企的控制权，这很可能导致企业控制权的易主，甚至管理的失控。这是不少民营企业主所不愿看到的结果，这也是西方不少企业不愿选择股权融资的重要原因。而债务融资的投资方只是企业的债权人，一般情况下并不能参加企业的经营管理决策，从而不会分散民企的产权或控制权。另一方面，债务融资对于改善民企的治理也有积极的作用。如企业定期的利息支出可以抑制民企经理的过度投资行为，能促使其多努力工作，少个人享受，降低一部分民企因所有权与经营权分离而产生的成本；同时，担任负债也可促使民企的所有者更加关注企业的经济效益，更有动力监督企业的经营，以免企业陷入收收不抵支的风险境况。当然，民营企业一方面要充分利用债务融资在节税、降低成本、提高股权投资收益、传递积极市场信号等方面的有利作用，同时也要注意防范债务融资所带来的财务风险。众所周知，韩国大宇集团曾经创造了五年内销售额增长500%的神话，在发展过程中，公司使用了大量的债务。在亚洲金融危机中，很多公司都在努力降低资产负债率，削减财务杠杆作用。而大宇集团非但没有削减债务，仍在发行大量的债券，造成了高达300%的资产负债率，不堪重负，最终破产。这说明，不当的资本结构的使用足以毁掉一个公司。因此，企业应在生产经营过程中，根据实际情况及时调整资本结构。美国企业的资本结构模式为股权主导型，Graham和Harvey（2001）对于美国300多家公司CFO的问卷调查结果表明，大多数企业都奉行一种低负债的策略。而日本企业的资本结构模式为债权主导型，日本企业对于外部资金的依存度较高，在筹措的外部资金中，银行贷款所占比例也较高。这表明了日本企业普遍使用高财务杠杆政策，负债率的平均水平在80%左右。日美企业的资产负债率的差异是由于经济环境、法律环境、人文环境的差异造成的。在我国，虽然还没有关于高财务杠杆界限的界定，但我国民营企业应根据企业的生产规模、发展阶段、投资需求、经济环境等因素，认真分析企业的实际情况，适时调整企业资本结构。

其四，依托人力资本――推动发展。由于我国大多数民营企业所有权和经营权的两权重叠，从而减少了监督、激励补偿、剩余控制权流失等成本（苏琦，李新春，2004）。但我国民营企业的技术工人文化素质偏低，60%以上的工程技术人员未接受过继续教育，不能及时了解新技术、新工艺、新材料、新设备和及时掌握先进的科学技术。管理人员中79%未受过管理专业的正规教育，对市场经济了解不深。在我国，据湖南省一项调查，经过培训的职工同未经培训的职工相比，完成产量高出12.6%，产品合格率高出6.2%，工具损耗率低38%，创造净产值高89.2%。这足以说明人力资本投资回报率是很高的。然而，我国许多民营企业却认识不到这一点，人力资本的投资严重不足，人力资本的增值程度低。从我国民营企业发展现实来看，大多民营企业成长的主要瓶颈不是金融资本，而是管理资源这种最重要的人力资本。因此，民营企业应重视人力资本，将人才视为企业的最大资本。针对我国民营企业职工受教育程度偏低、人才流失率高、管理权和经营权高度集中等的特点，对民营企业的人力资本管理，可以从以下方面入手：第一，切实提高员工的知识水平。在知识经济时代，知识就是一种资产，因此民营企业应该高度重视员工的知识水平，定期进行专业技术培训。公司应该给员工广阔的发展空间，使员工创造力、自我实现的奉献精神处于最佳状态。第二，由于民营企业经营权、管理权高度集中，一些引进的人才觉得自己才能得不到发挥而跳槽寻找更好的发展。针对这种情况，民营企业可用股权激励及授权激励等方式来留住人才，从而发挥人才的最大价值。企业可根据员工不同业绩表现，奖励不同比例的股权。这样既可以让员工分享公司的成长价值，以未来公司的利润转化为员工的股份，有利于形成长期激励机制。又能克服管理人员追求短期利润而牺牲长远利益的短视行为，有助于增强企业对员工的凝聚力，利于形成一种以“利益共享”为基础的企业文化。另外，授权激励是对下属的一种信任，被授权者会认识到上司对自己的信赖，就会大大激发工作的创造性、主动性。授权激励能够提高员工的自觉性及工作热情。授权的结果，自然是士气的提高；由于士气高昂，绩效就会提升；由于绩效的不凡，企业利润就会增加，公司就会满意，就可能对其范围更广地授权，以后被授权者又会更加努力地工作。这样就会形成“激励――努力――绩效提高――满意――再激励”的良性循环。

参考文献：

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关键词:城市商业银行;跨区域经营;并购;重组

由于单一城市制制约着那些经营状况良好的城市商业银行的发展,使得城市商业银行在资产规模、客户资源、成本控制等方面存在着不可突破的限制并且面临着较高的、无法化解的地域风险。在这种背景下,2004年银监会《城市商业银行监管与发展纲要》,明确鼓励城市商业银行进行联合、重组、并购及跨区域发展。

论文百事通随着徽商银行的破茧而出,上海银行、北京银行分行的设立以及东北银行、晋商银行等的筹建,更名之后进行跨区域经营已成为城市商业银行的一种发展趋势且正愈演愈烈。

一、城市商业银行跨区域经营的模式分析

随着政策支持力度的加大和监管层态度的逐渐明朗,渴望做大做强的一批城市商业银行在达到监管当局的要求之后纷纷迈开了跨区域经营的步伐。但不是所有的城市商业银行都要局限于一种单一的模式。因地制宜、实事求是地探索最适合自身的发展模式才是城市商业银行跨区域经营成功的基础。

(一)并购重组

城市商业银行并购重组主要有吸收合并、新设合并和收购三种形式。

(1)吸收合并。指两家或两家以上银行的合并,其中一家银行吸收了其他银行而成为存续银行的合并形式。在这类合并中,存续银行仍保持原有的名称,而且有权获得被吸收银行的资产和债权,同时承担债务;被吸收银行不复存在。

这类模式的典型代表就是城市商业银行中合并时间最早的徽商银行。合肥市商业银行股份有限公司更名为徽商银行股份有限公司,以徽商银行作为存续公司,采取“6+7”的吸收合并模式,吸收合并芜湖等5家城市商业银行及六安等7家城市信用社组建而成徽商银行(杨家才,2006)。对于徽商银行而言,因为存在着存续的部分,一些原有的资源可以继续利用,合并过程中的风险相对于新设合并而言较小一些。

(2)新设合并。新设合并是指两家或两家以上银行通过合并成立一家新银行,参与合并的银行全部消失,新设银行接管了参与合并银行的全部资产和业务,并承担其全部债务或其他责任。

城市商业银行新设合并的代表是江苏银行。江苏银行由江苏省内无锡等10家城市商业银行根据“新设合并统一法人,综合处置不良资产,募集新股充实资本,构建现代银行体制”的总体思路组建而成。

(3)收购。与参与多方地位较为平等的合并相比,收购则是一种以强食弱的模式。2006年,南京银行收购了山东日照市商业银行约18%的股份,成为第一大股东。2007年,锦州市商业银行收购抚顺市清原、新宾两县的城市信用社并设立分支机构。2009年,北京银行将出资1.275亿元持有廊坊商业银行19.9%的股份。

虽说收购对银行的经营绩效要求相对较高,且需占用大量资金,但在收购对象、收购数额以及收购方式上的选择却较为灵活,能够很好地切合收购方的战略计划并能较为方便地控制规模。对那些效益良好、目标明确的城市商业银行来说是一种快捷易行的模式。在银行发展历程中,收购往往是兼并的前奏。

(二)单个城市商业银行直接设立异地分支机构

这种模式是依靠单一银行自身的发展,达到监管部门的要求后突破地域限制。中国人民银行《金融机构管理规定》对设置银行分支机构的条件有明确规定。对于城市商业银行来说,能够以自身的力量去设立并运营多家异地分支机构的还不多。截至2009年初,作为第一家在异地设立分支机构的城市商业银行,上海银行已在宁波、南京、杭州等地设立了分行。而北京银行亦在天津、上海、西安、深圳及杭州设立了分行。

与并购重组相比,新设分支机构需要银行在资金、人员方面的大量投入,花费的时间较长,并且新设的分支机构会在起初一段较长的时间内存在规模不经济的现象,给总行的总盈利带来不利的影响。但新设分支机构会使总行没有接受其他银行资产以及重新配置他行人员的负担,分支行在企业文化方面也能更好地与总行相融合。

并购重组亦存在着利弊两面。并购重组能够使银行快速地扩大资本规模,实现资源整合、优势互补,并能通过参与重组银行的原有客户及资源优势,迅速融入当地市场,占得一定的市场份额。但银行在处理并购过程中的清产核资、确定并购成本方面存在着一定的难度,若是处理不当,容易留下隐患,并且银行在企业文化的融合及人员的精简方面需要付出更多的努力。

除了上述两种主要的扩张模式之外,设立村镇银行也成为了部分城市商业银行跨区域经营的选择。自兰州银行第一个尝试之后,许多城市商业银行纷纷跟进。对于在中小企业信贷以及市民存款方面经验丰富的城市商业银行来说,设立村镇银行是双赢之举:既能给银行自身增加盈利与经验,作为突破地域限制的一种方式,又能服务三农,支持当地经济的发展(周雪平,2008)。

二、城市商业银行推进跨区域经营的对策

城市商业银行长久被限制在一个城市地域内经营,跨区域发展对其而言是从未接触过的方式。做好以下三个方面工作,对于迅速扩张的城市商业银行的持续、健康发展有着十分重要的意义:

(一)加强风险管理,完善风险控制体系

城市商业银行的跨区域经营不仅仅是作为化解地域风险的最有效途径之一,同时也对曾经局限一地的城市商业银行的风险管理能力提出了新的挑战。如果城市商业银行在风险管理方面的问题妥善解决之前就贸然跨区域发展,其结果只能是风险的扩散。因此,针对目前城市商业银行风险管理方面的不足,应该:

(1)转变不正确的经营理念,确定合理的业绩目标,不冒进,优质、健康地发展。城市商业银行应把风险管理与业绩进步放到同等高度来对待,在银行内部进行全员风险文化教育,做到风险控制人人有责,并进行合规文化建设。此外,制度建设作为道德约束的补充也是十分重要的。

(2)构建全面风险管理架构,不仅仅要覆盖信贷风险,还要覆盖市场风险和操作风险,并对不同风险、不同业务、不同地区进行差别化管理。

(3)引进先进的风险识别与评估技术,借鉴成功的风险量化模式,实现风险的动态监测和量化管理。进行基础性的数据收集,建立完善的数据库系统。将事前预防、事中检查、事后监督有机结合起来。

(4)培养或引进风险管理人才。城市商业银行应吸纳懂管理、金融、计算机等多学科的复合型人才,建立一支优秀的风险管理经理队伍。对于人才的引进,可以通过高薪揽才或引进战略投资者等方式进行。

此外,城市商业银行对于分行风险管理的重视程度也不应亚于总行,尤其是设立初期的分行会面临更多的不确定因素。此时,应构建符合当地实际的分行运作架构,直接派驻风险经理部和稽核监督部,对分行进行风险与稽核的垂直管理应是较优选择(延红梅,2007;王新宇,2008)。

(二)完善公司治理

在城市商业银行组建初期,出于化解地域风险的考虑,国家曾允许地方财政以一部分预算资金参股城市商业银行,入股的最高比例为总股本的30%,同时对企业和个人入股进行了限制。因此,城市商业银行长期处于地方财政的影响之下,公司治理制度建立晚,“三会一层”曾形同虚设(朱科敏,2008)。近年来,随着城市商业银行突破地域的限制,各种治理机构相继建立,产权主体也逐渐多元化。但对于城市商业银行来说,完善公司治理结构依然是一项并不轻松的任务,可以从以下几点着手进行(1)优化股权结构。银行应该从自身的长远发展角度出发,更加谨慎地筛选股东,通过引进战略投资者或者上市的途径使股权进一步分散,在提高股东质量的同时,形成股东之间的相互制衡,以防止独大的股东过于关注个体的利益。此外,引进战略投资者或者上市还能增强银行的资本实力,提高城市商业银行的整体竞争力。新晨

(2)完善董事会结构,增强董事会的独立性。建立健全董事的提名机制,使股东大会能够在董事的任免中起决定作用。在组建董事会、提名董事人选时,要充分考虑各利益相关者的利益,让中小股东也拥有话语权。不仅要增加独立董事的数量,还要提高独立董事的质量,使董事会保持一定的独立性。

(3)健全城市商业银行内部的激励与约束机制。加强内部控制建设,令银行各岗位各人员权责分明。强化对经理层的制约机制,建立科学合理的工作绩效考核标准。实行股权激励,将管理人员的利益与银行的利益捆绑在一起。

(4)及时、完整地披露银行信息,扩大信息披露的范围和受众面,强化市场监督及约束作用。

此外,与独立董事相应,监事会也应引进外部监事,健全监事会制度,完善公司治理架构,使城市商业银行在公司治理方面逐步达到上市银行的要求。

(三)合理定位,增强核心竞争力

市场定位是指银行在分析其所处的宏微观环境和自身的优劣势以及特色之后,找到自己在市场中的位置,明确所服务的目标群体。对于处在扩张初期的城市商业银行来说,由于在技术能力、产品设计、资本规模等方面与国有商业银行、股份制商业银行相比处于劣势,城市商业银行如果要在不具优势的业务领域去与强于自己的对手勉强进行竞争是不理性的,因此现有的市场定位还不应贸然做过大的改变——应该作为跨区域银行而不是全国性银行继续发挥在中小企业融资和个人金融业务等方面的比较优势。在引入新业务时,城市商业银行要和自身所处的阶段及规模相适应,进行科学的市场划分,形成差异化竞争格局。

在增强核心竞争力方面,城市商业银行要更加重视营销战略的制定,引入CRM(CustomerRelationshipManagement)系统,提高服务质量,建立客户档案,开展数据库营销、善因营销等,并进一步加强和其他金融机构以及其他行业的交流与合作(李富军等,2007)。树立城市商业银行本行的品牌形象,开展品牌营销。同时要以市场为导向,加强银行的创新能力。建设城市商业银行的银行文化,塑造良好的企业形象也是增强竞争力的重要因素。

三、结语

随着金融体制改革的不断深入,城市商业银行跨区域发展已经成为一种趋势,但是,并不是所有的城市商业银行都可以或都应该按照这种趋势前行。在确定发展战略之时,应该充分考虑自身的情况。而对于已经形成跨区域经营格局的城市商业银行来说,跨区域经营不是一个终点,而是一个起点,需要在不断完善中继续前行。

参考文献:

李富军,孙峰.2007.浅析CRM在中国城市商业银行的应用[J].全国商情:经济理论研究(3):21-22.

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奥克斯企业文化全案剖析（四）

三大机制

机制确保企业战略实施认知了企业文化理念是企业核心竞争力的核心和灵魂，我们同样要了解机制在企业中的作用，机制是确保企业战略实施的前提，健全的机制可以保证企业的肌体健康动作。机制僵硬，企业必近垂暮；机制若死，则企业必死。

奥克斯的活力，很大程度上得益于企业机制的生命力。

机制是奥克斯实施一切战略战术的保障和依托。

奥克斯的机制包括三个方面：一是决策机制，二是激励机制，三是效率机制。

先谈决策机制。正确的决策是企业走向成功的起点。企业必须围绕经济目标与价值去进行决策定位，才能形成科学的决策机制。奥克斯以“两个一切”文化理念为指导，按照自身客观实际，逐步建立了自己高效务实的决策机制。奥克斯决策的方式有三种：行政决策，股东决策、专家决策。

行政决策主要依靠经营者的天赋、智慧，凭借长期实践中积累的丰富经验和敏锐直觉，具有高效快捷、强力推动的优势；股东决策是现代企业制度下规范化管理的要求，奥克斯讲“一切按经济价值规律办事”，就是要“用谁的钱，听谁的话”，充分广泛地听取股东的意见，将使企业决策更加周密稳妥；专家决策，是市场经济体制下企业最重要的决策机制，是尊重知识、尊重科学的体现，是最终形成正确严密决策定位的关键所在。所以奥克斯企业的决策机制，是以行政决策为指导，以专家决策为参考，以股东决策为“终审意见”的复合型决策关系。三种决策，都以不脱离市场规律为最高准则。

奥克斯强调，领导的威望等于知识学历加上办事成功的概率。所谓办事成功，就包含着决策的水平。当然，在决策方面，他们也制定了很多严密的标准器，来指导和帮助决策。如奥克斯在评价人才时，便根据一切按经济规律办事的原则，提出了“定薪四原则”，按照这个原则，每个干部都可以自己对人才的价值进行准确定位，提出合理的决策。所以，在决策的过程中，干部被要求深入领会公司理念，根据“一切按经济价值规律办事，一切按有理服从原则办事”的评审标准去衡量决策的准确性。

在决策的过程中，还要充分认识到，任何决策都是有风险的，所以在征求决策意见时，奥克斯坚持上策、中策、下策多个方案相互比较，反复权衡利弊，从中选择最佳决策方案，减少风险，确保企业健康发展。

再谈激励机制。激励机制是企业的活力之源，是发展的根本，是经营管理过程中绝对的关键所在。无论是一个人，还是一个企业，如果没有理想追求，没有争强好胜的意愿，那么，人要获得成功，企业要做大做强，都是不可能的。

人，一方面都有惰性，另一方面也都有满足个人欲望的要求。奥克斯讲“以人为本”，就是要采取各种有效的激励手段，引发人自觉地克服惰性，主动追求，通过实现企业目标而达到自我利益的满足。从最初办企业开始，一直到现在，他们始终都在坚持不懈的研究着激励这门学问。奥克斯在创业的过程中，也是以制造最终端产品、将自己的智慧才能直接放在市场中接受考验作为奋斗目标的，通过不断自我激励，从7个人，负债20多万的一个牛棚中起家，实现了1000倍的跨越，取得了目前电表年产能居世界第一、空调年销量居全国第三的业绩。所以，激励非常重要。

而激励的方式也很有讲究，经总结归纳，有六种：

一是目标激励，如20xx年奥克斯将空调销售目标从17万台提升到50万台时，几乎没有人相信，但事实证明，经过努力拼搏，他们远远超越了这个目标，并连续3年保持80以上的增长速度。可见目标激励最能激发人争强好胜的愿望。

二是物质激励，如合理化建议奖励、伯乐奖、承包考核制度、销售奖励政策等，都是按照不同的客观实际情况，提出经济激励举措，通过经济价值规律的广泛运用，在企业内部“人人动脑筋，个个当伯乐，多得奖金是奉献”，激发全体员工的创造活力。

三是荣誉激励，通过通报表扬、提拔重用、授予先进称号、出国旅游、与总裁共进午餐等方式，使员工获得精神的满足，激发大家奋发向上。

四是竞争激励，奥克斯提出“三个和尚有水喝”的新观念，处处营造竞争氛围，完善并固化干部竞聘上岗、员工优胜劣汰等竞争机制，促使组织成员消除惰性思想、保持最佳战斗状态，在企业中形成“今天工作不努力，明天努力找工作”、“能者上、平者让、庸者下”的赛马场，为优秀人才脱颖而出创造机会。

[三个和尚有水吃的故事]：

"一个和尚挑水吃，两个和尚担水吃，三个和尚没水吃"的观念已经陈旧了，现在我们的新观念是“一个和尚没水吃，三个和尚有水吃”。一个和尚，不小心摔倒了，那么他挑的水也就全洒了；两个和尚一起挑水，洒了一个还能寄望于另外一个，有50的喝水希望；三个和尚一起挑水，喝到水的成功概率又提高了3倍。

奥克斯就是从这么一个概念，来理解人才的引进和储备问题。例如：他们规定每个部门必须引进三名有工程师职称的专业人才（引进 有困难的，三个本科以上专业学历的可抵一名工程师；博士生、硕士生也可以抵一名工程师）；每个部门均需配备副职，副职主要通过竞聘活动经差额选举产生（竞聘者数量大于中选者4倍以上）；加紧对部门、分厂副职和储备干部的培养，在原有干部在竞聘活动中落选后，短时间内可予以替换。以上这些做法，都是为了提高关键岗位人员的可替用性，降低企业的经营风险。

[激励方式的“台阶论”]：

激励，必须要建立一个台阶的概念，而不是坡形概念。所谓台阶，就是99.9与100把它看成是0与100的概念，而坡形则是99.9与100的区别在于0.1的概念。激励，就是要通过巨大的反差，来激发全员的进取心，高效快捷地实现目标。奥克斯对员工实行的是刚性非常强的绩效考核制。

例如有一名销售经理，规定他一年必须完成的销售额是24亿元，这就是目标激励。当他平均每月完成2亿元销售额后，可以得到1万元的绩效奖励，这是物质激励。如果某一个月该销售经理完成的销售额为1.999亿元，虽然只差了一点点，那么1万元的绩效奖励，他就连1分钱都得不到了。或许有人认为这样规定不近人情：只差一点就完成目标，少奖励一点不就成了？但奥克斯不这样认为，如果在激励方面没有“台阶”的概念，而讲究中庸的“坡形”概念，不管业绩好不好，多少都有奖，日久员工就会安于现状、失去争强好胜的斗志。

奥克斯人常说，市场经济就是优胜劣汰赢者统吃，市场竞争比一千打口号一万句思想工作都灵光。奥克斯不仅坚持企业生产经营的各个环节都要引进竞争机制，以竞争促进步促提高，在企业的所有后勤服务领域，也开展合理竞争。在奥克斯，现在不仅安保科分为老厂新厂两个承包部门，商务中心设立A组B组两个核算小组，连职工食堂也分成一楼，二楼两个经济实体，让楼上楼下你追我赶展开竞争，千方百计扩大营业份额。而职工可以从中享受更优惠的价格和更周到的服务。

[川菜馆与员工食堂竞争的故事]：

在奥克斯集团的万余名员工中，宁波籍本地员工与外地员工的比例目前已达到1：1。在外地员工中，其中来自四川、湖北等“嗜辣区”的又占据了较大比例。为让这部分员工能吃到家乡菜，公司要求员工餐厅日常供应川派菜系。但是餐厅一则嫌麻烦，二则看即使不提供川菜照样食者如潮，就对推出这项特色服务极不热衷。尽管公司对其一再提出要求，但他们仍以种种理由进行推脱。于是公司在厂区周围的店面房进行对外招租时，主动降低房租标准，刻意引进了几家有实力的川菜馆。

新店开张后，马上吸引很多员工前去就餐。公司内员工餐厅的承包人一看生意大量外流，不等公司再开口，赶紧行动起来，制作各种川菜向员工平价供应。公司通过培育、引进员工餐厅的社会化竞争对手，令内部餐厅产生危机感，使川渝籍员工不出厂门就能吃到与外面一样地道的家乡菜。所以竞争是比行政干预更有效的激励机制。

篇10

【关键词】 XBRL 信息化应用 存在问题 措施

XBRL带给人们一种标准化、便捷化、智能化的网络报告语言，并迅速受到各国会计界的重视和赞赏，在世界范围里发展蔓延。我国政府也非常重视XBRL的应用和推广，为XBRL的发展提供了政府的肯定和政策的保证。财政部于2009年4月，了《关于全面推进我国会计信息化工作的指导意见》，明确我国会计信息化的发展，将以XBRL的完善和发展作为目标和任务，成为推动我国XBRL和会计信息化重要的推动力量。本文以证券交易所为平台，以上市公司为研究对象，尤其重点分析武钢股份和华菱钢铁，分析XBRL在证券交易所上市公司应用状况，并与传统PDF格式作对比，分析XBRL优势以及在应用中存在的问题。

一、XBRL在上海证券交所信息平台应用情况对比分析

1、XBRL在应用时的优势

（1）报表反映类型增加。我们以武钢股份在上交所网站所披露的XBRL报告为例分析研究XBRL目前应用的状况。打开上交所的网页，在左侧快速导航栏里显示着“上市公司XBRL板块”，点击便进入XBRL报表披露的平台。在搜索栏里输入武钢股份的股票代码600005点击“提交”就可以查询到武钢股份的XBRL财务报告（由于武钢股份至今还未上传2013年的年度报告，所以选取2012年的年度报告进行分析）。值得一提的是，在报告类型中，可以看到有一季报、中报、三季报和年报四个选项，说明XBRL的上报类型已经从之前单纯的年报扩展到季报和中报，报表反映类型增加，提高了报表反映形式。

（2）数据查找更为方便。在横向栏目和左侧项目栏里设立项目链接，只要点击自己想要查找的内容就能都显示所需企业的信息，而PDF格式下则要在100多页的财务报告中一点点拖动鼠标排查，费时费力，又很容易出错。尤其是在做实证研究时需要查找几百家公司几年之内的数据，工作量会大得惊人，如果通过下载PDF或WORD板式的财务报告进行一点点的查找，就要查找上千份报告，每份报告一百页。就需要查找10万页的资料，其中90%的时间是白白浪费在查找的工作上。而在XBRL中，财务报表网页的公司信息是进行了分类，建立信息的链接，横向栏里列示重要提示、公司基本情况、会计数据和业务数据等十二项内容。而纵向栏里则显示横向栏里的详细目录，如此以来，我们可以清楚地看到被披露的信息类型，也能迅速快捷的查找的自己需要的信息。例如要查找武钢股份2012年度利润总额，只需点击“十一、财务报告”，再点击“2、财务报告”下拉菜单中的“利润表”，在右侧就出现了武钢股份2012年度的利润表，我们可以查到，2012年度武钢股份的利润总额为111，969，983.47元。这种查找的方式与原本查找的一百多页的PDF格式文件要简单方便得多，而且对企业的重要信息都能够一目了然。而且XBRL平台上的信息大多是用表格形式清楚明了地表明，比PDF中繁琐的文字阐述相比也显得简单明了，让人容易查找和对信息进行分析。

（3）便于同行比较。从页面中我们可以直观地比较各家公司的状况，比较出公司之间的相同之处和不同之处。对于企业自身来讲可以看到与竞争者相比自己的优势和不足，从而进行改革和创新。从投资者的角度来讲，便可以看到各家公司的实力，找到实力强大、有发展潜力的公司进行投资。

2、XBRL在上海证券交易所应用时存在的问题

（1）XBRL应用尚处初级阶段。从图1中我们可以看到，在上海证券交易所网站网页下方有“注：XBRL实例文档中披露的信息仅供参考，请以PDF版本为准”的字样，这说明XBRL并未真正得到应用，只是以辅助的形式披露财务报表，PDF版本的财务报告仍是披露的主要形式。

（2）不能直接进行数据操作，反映速度较慢。XBRL平台上的数字和文字不能进行复制和粘贴，要想获取数据还需要自己输入文档中，这不仅增加了财务信息查询者的时间，也加大了错误录入的风险，而且在信息的选择点击时，系统需要一段时间才能显示信息，反应速度比较慢，在XBRL平台上，也无法用CTRL+F键对信息进行快捷的查找。

（3）信息披露存在问题。从图1中能看出XBRL披露的信息中不仅存在没有披露的信息，还有披露不完全的信息，甚至有些财务数字与PDF版的不一致。不一致的情况表现在如下方面：第一，PDF和XBRL信息披露数据存在差异。在财务指标中，PDF格式显示的2012年、2011年和2010年度的营业总收入分别为979.31亿、1013.22亿和7557.96亿，而在上交所XBRL信息查找平台上却显示着915.79亿、1010.58亿和755.97亿。三个数字同时有差距，其具体原因是因为当今武钢股份并没有形成完整的XBRL软件平台，而是以在已生成的PDF报表为基础手工录入XBRL的信息，在手工录入营业总收入时，忘记加上利息、手续费和佣金收入，由于需要手工录入XBRL数据，增加了XBRL数据错录的可能性，降低了财务信息的准确性。第二，信息披露不详细。在董事、监事和高级管理人员信息栏中，PDF格式中将这些人员的报酬分别进行的披露，XBRL对相关人员报酬只简单披露，没有分别详细的披露。对于公司治理结构这一项目中，PDF披露了2012年的公司高级管理人员的获奖情况，而在XBRL中列示的获奖情况表格为空，没有填列相关的信息。在董事会报告中的前三年分红情况中，XBRL披露的信息只有2010年到2012年这三年的每股现金分红和现金分红总额，而PDF版本中的信息还包括法人报表净利润、合并报表归属于母公司股东净利润、现金分红占法人报表净利润比例以及现金分红占合并报表归属于母公司股东净利润比例的信息，PDF版本的信息披露形式更为详细和全面。第三，在XBRL平台存在尚需披露的信息。在列示董事、监事和高级管理人员信息中，XBRL没有列示“在股东单位任职情况”和“在其他单位任职情况”，在重要事项的披露中，PDF版的财务报表披露了控股子公司的重要事项，而XBRL中没有披露。在XBRL信息平台上没有披露股权激励计划的实施情况及其对公司财务状况和经营成果的影响情况。在披露关联方以及关联方交易时，XBRL财务信息平台没有列报其他主要的关联交易，包括支付土地、房屋及汽车租赁费，房屋、土地及设备租赁收入，金融服务收入，金融服务支出，支付共同研发费用和股权处置对价信息，共涉及本年度金额达14.98亿元。在对承诺事项的披露时，XBRL给出了空白的表格，没有对重大承诺事项进行披露。在对公司主要会计政策、会计估计和前期调整披露中，XBRL文档没有披露职工薪酬、前期调整追溯重述法以及运用会计政策过程中所作的重要判断和会计估计所采用的关键假设和不确定因素其他重要事项中对分部报告的披露涉及数据表格的部分XBRL中全部为空白表格。在母公司财务报表主要项目注释披露中，XBRL信息披露缺少“银行贷款授信额度”项目。而对于补充资料中的“公司主要合并会计报表项目的异常情况及原因的说明中XBRL信息平台依旧提供了空白的表格，没有任何数据。第四，XBRL分类标准不完善，信息披露项目名称存在差异。例如要武钢股份2012年利润表中的项目，点击“十一、财务报告”，点击“财务报告”下拉菜单中的“利润表”，在右侧就出现了宝钢股式的财务报表，但在比对时发现某些会计项目名称存在差异，XBRL中没有列示“拆除资金”，也没有“一年内到期的非流动资产”等，其原因是XBRL是按照一定的标准化的格式进行录入的，尤其自身的XBRL标准体系，由于我国XBRL分类标准等依旧不完善，才会出现这种问题。

（4）同行对比中存在的问题。第一，对比企业少，对比信息少。如图2所示，在对比过程中，一方面，同行业的对比最多只能同时进行三家对比，可以对比的企业数量过少；另一方面，网页中列示的公司信息、财务数据是固定的，不能随意改变或按照自己的需求获取，并且信息量也过少，难以满足正常的财务分析信息需求。XBRL提供的这种行业间的对比信息也只能起到个辅助决策的作用。第二，图形对比指标灵活性差。图表中只涉及八个财务指标，而且这些指标都是绝对数，对于一个企业来讲，可能在资本并不多、利润总额也不如大公司高的情况下，拥有极高的利润率和发展空间，而像这样仅仅依靠绝对数进行评价和比较就比较武断，及易造成会计数据失真，不利于财务信息使用者做出正确的决策。

二、XBRL在深圳交易所信息平台应用情况对比分析

在分析上海交易所XBRL应用平台的情况后，我们再来比较一下深圳交易所XBRL的披露情况，在深交所网站主页最左边业务专栏下方是“XBRL上市公司信息服务平台”点击进入该平台，如图2所示网页。

1、深交所XBRL信息平台的优势

（1）信息平台的内容更加丰富多彩。从深圳证券交易所XBRL信息平台的网页看，会发现深交所的XBRL信息平台比沪交所的XBRL信息平台内容更加丰富和人性化。这里不仅提供上市公司的XBRL实例文档，而且还列示了XBRL的相关知识和目前国内外关于XBRL应用发展动态，使得不了解XBRL的信息使用者能够通过这些信息了解XBRL的含义和其应用优势。在页面的顶端，深交所还为XBRL使用者提供XBRL标准下载，并提供技术支持。在网页的右下角还提供XBRL实例文件的下载区域，信息使用者可以输入公司简称获取所需公司的XBRL 实例文件，利用XBRL软件在EXCEL中进行解读。

（2）数据显示更为精练，便于同行比较。我们同样选取与宝钢股份同属于钢铁行业的公司——华菱钢铁，来进一步探索深交所XBRL信息平台，在网页上方股票代码中输入华菱钢铁的股票代码000932查询，就进入以下页面：在深交所建立的XBRL信息平台上，可以同时显示五个年度的财务报表信息，并且在网页的左上角，有公司信息一栏，下面分为“基本信息”、“股本结构”、“主要指标”、“资产负债表”、“利润表”、“现金流量表”等六个链接，可以根据财务信息查找者的需求点击查找。与上交所财务信息披露相比，深交所能同时查询5个年份财务信息，便于企业纵向比较；既方便投资者查询，又不失精炼。

2、使用中存在的问题

不能进行同行业的横向比较。另外，其呈现的信息也比沪交所少得多，虽其提供XBRL实例文本在一定程度上可以弥补这一缺点，但实例文档下载后需要相应的软件才能解读，而这一点对大多数人来讲没有能力或时间来进行。在网页的左下方是各类指标的各年图形分析，可以涉及的指标很多，但是却难以读取具体的数据。

沪交所和深交所的XBRL信息平台各有利弊，深交所的更为人性化，但二者有个共同的缺陷就是没有实现两个交易所的信息互换，倘若要同时比较不同交易所上市的公司就比较困难，尚需建立统一的XBRL信息披露平台以供信息使用者使用。

三、XBRL在我国应用推广过程中的建议

1、政府对XBRL发展应高度重视，发挥市场的导向作用

我国政府相关部门一直是推动XBRL的先驱者和重要的力量。在XBRL的推广中付出了很多的努力。但是针对当今的XBRL发展状况，政府还需要进一步扩大扶持力度，并相应改变之前的某些推进措施，改变以强制性为主的方式，应更多地采取服务性和指导性措施。

2、继续在企业推广XBRL

公司是XBRL 实施的主体，也是XBRL能否成功推广运行的关键所在。对于企业来讲，在最初的时候可能会遇到各种问题和阻碍，在投入前期也很可能出现入不敷出的境地，但是从长远的角度来看，XBRL在企业中的应用和发展是大势所趋，相信在以后的应用中会给企业带来相当多的利益，让企业真正体验到XBRL带来的积极改变。

3、继续开发XBRL应用软件，解决上交所和深交所今年共享问题

我国自主研发XBRL应用软件的能力依旧不足，因而，对于XBRL软件市场的发展，应矢志不渝地走科教治国之路，不断促进我国网络和软件技术的开发能力，大力支持新型科技，以资金和技术力量促进XBRL相关软件的开发，给予开发者相应的奖励，尽最大努力缩减我国软件开发的周期。

4、继续加强人才的培养工作

要发展XBRL，必需加强人才培养，一方面提高全民素质，另一方面在企业内部提高财务人员的综合素质，定期对其进行业务培训和考察，对其进行XBRL相关知识的教育和指点。对于信息使用者而言要在网络上或通过其他宣传手段大力宣传XBRL的相关知识，提高人们对XBRL的认知程度。

5、学术界应继续推进XBRL理论的研究和完善

学术界对XBRL的推广可做以下努力：第一，向国家或相关部门申请XBRL重点研究项目，以取得国家的资金和政策支持，聚集优秀学者共同进行科学的探讨和研究，为XBRL发展提供强大的理论队伍。第二，定期举办XBRL学术研讨会。各专家学者针对自己对XBRL的研究情况进行汇报和交流，同时可以邀请企业人员加入，在研究XBRL理论的同时注重XBRL应用方面的研究。第三，与国外学术界保持频繁的交流、借鉴国外的相关理论和实践经验，积极参加国际举办的XBRL专家研讨会，并且要结合我国的国情部分的参考国外研究成果。第四，在企业试点并对试点企业应用效果进行研究。学术界应该与企业保持密切的联系和合作关系，把理论真正地运用在实践中，XBRL理论也只有在实践中才能发现问题、解决问题，并不断地完善和发展。而学术界结合企业进行研究，也可以同时分析、解决XBRL在应用中存在的问题，学者可以给予企业更多的知识培训和讲解，使企业在应用过程中得到技术和理论的支持和指导，避免走更多的弯路。

XBRL的应用弥补了传统财务披露的种种弊端，其优势日益彰显，也注定了其在财务信息披露领域的未来主导地位。XBRL通过标记语言，将内容格式与显示方式分离，实现了数据可交换性和实时传递，审计和监督工作可以在信息产生后实时完成，提高信息的相关性。但不可否认的是，由于发展历史短暂，理论和实务水平还有待完善和提高，因此，在XBRL应用过程中，我们还应针对问题，谨慎应对，寻求合理、有效的解决之道，以期顺利实现会计信息化工作目标。

（注：基金项目：湖南省会计学会2013年重点招标课题，2013年湖南省教育厅科学研究课题（13C787）。）

【参考文献】

[1] 吕志明：XBRL财务报告研究[D].天津财经大学，2012.