能源行业研究范文

导语：如何才能写好一篇能源行业研究，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词:可再生能源 金融成长

金融危机过后，中国经济仍保持了快速的增长。据初步核算，2010中国国内生产总值达到38万亿，比上年增长10.3％。而能源消费对中国经济的高速发展贡献巨大.十二五期间，中国的电力发展思路是继续优化发展火电、加快开发新能源和可再生能源。美国能源基金与中国发改委联合预测2005到2020年，中国能源投资缺口达到18万亿元，其中节能环保与新能源领域需要投资7万亿元。巨大的资金需求迫切要求与之对应的资金来源。

一、中国可再生能源行业理想金融成长模型

20世纪70年代， Weston and Brigham根据企业不同成长阶段融资来源的变化提出了企业金融成长周期理论。已有的金融成长周期模型着眼于企业，为了研究新能源行业的金融成长模型，本文特作如下假设：（图1所示）

新能源行业的发展阶段由4部分组成：初创期、发展期、成熟期、持续期。由于新能源行业的基础是新能源。而水电、风电等新能源是可持续的，因此原则上讲新能源行业是不会被淘汰的。因此引入“持续期”表示新能源行业的持续发展。

企业的发展与行业的发展同步进行。由于行业是由从事相同内容的企业组成的，因此大多数企业的发展状况就代表了整个行业的发展状况。大多数企业的金融成长阶段就代表了行业金融成长阶段。作此假设后企业的金融成长模型就可以引入行业中，成为行业金融成长模型。

新能源生产企业由于投入巨大，因此创业者自有资金很难满足资金需要。理想的情况是，初创时，主要的投资方式是风险投资，资金来源主要是民间资本和各类风险投资机构。行业进入发展期获得利润后，主要通过信贷和私人股权投资(PE)进行融资，当然也包括初创期的风险投资，政策资金，民间资本。中小部分前期风险投资资金可以选择退出，进入新的目标企业中。在行业进入成熟期后，信贷资金仍然可以被企业利用。随着行业中很多企业达到上市的要求，企业通过IPO就可以充分利用证券市场进行直接融资。可再生能源行业才能达到上述理想的金融成长模型，需要市场化成熟度很高的融资机制和政策的大力引导。

二、各可再生能源行业的金融成长现状

不同的可再生能源发展情况大不相同，因而融资现状也不同。由于地热、潮汐发电在我国仍处于个别情况，还没有进入起步阶段，因此本文不予研究。下文将对水电、生物质发电、光伏发电和风电分别进行研究。

(一)水电

水电2010发电装机位居世界首位。但是水电工程项目的资金来源存在着结构不合理的地方。据有关统计显示，水电项目银行贷款和自筹资金占了近80%，而债券等融资方式则利用很少。当前的水电资金结构难以降低融资成本并提供大规模的资金。（图2所示）

(二)生物质发电

《可再生能源中长期发展规划》中提出，到2020年，我国生物质发电的装机容量要达到30000 MW，因此前景广阔。但是生物质发电技术要求高，设备需要资金量大。目前生物质发电主体企业仍是国有大型企业。在难以看到生物质发电的盈利能力的情况下，银行信贷资金和资本市场资金等都不愿意涉足生物质发电。（图3所示）

(三)光伏发电

我国光伏发电市场正在起步， 2010年新增光伏发电装机500MW，累计达到900MW，居世界前十。但光伏发电是技术资金双密集型行业。资金需要量非常大。和生物质发电一样，银行对光伏产业也放贷十分谨慎。（图4所示）

(四)风电

在可再生能源中，风电的发展十分迅速。2010 年，中国全年风力发电新增装机达1 800 万kW，累计装机容量达到4 200 万kW，均为世界第一。政策也大力提倡风力发电。目前中国风力发电公司融资高度依赖银行贷款。（图5所示）

三、中国可再生能源融资现状

事实上，由上文分析可知目前中国水电发展历时最长，风电也发展较快；而生物质发电和光伏发电还处于初创期。因此，水电和风电的融资结构中银行信贷占重要的比重，而生物质发电和光伏发电则更多的依赖政府资金和风险投资。而股票债券对可再生能源行业的支持力度十分不足。政府今后应该通过积极创新担保方式，设立新能源基金，鼓励民间资本注入，加大证券市场培育等手段为新能源行业提供全面的资金支持。

参考文献:

[1]国家统计局2010年国民经济和社会发展统计公报

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一、研究现状综述

关于素质银行的研究，国内开展的高校不多，实施者更是凤毛麟角。较早尝试实施素质银行的是浙江万里学院，该校外语学院 2008 年开办了学生素质拓展银行，但其成果只是在媒体上有简要介绍，没有发表相关论文;理论研究方面，浙江工业大学金挺的研究比较系统，他提出了职业素质银行理念，认为这一理念具有以下三方面应用价值：多元复杂的职业素质变得可量化、可管理;孤立断层的课堂形式变得可统一、可串联;消极被动的高职学生变得可激发、可引导。然而，现有的关于素质银行的研究和实践都是针对在校学生，把素质银行与辅导员职业能力相融合的研究尚属空白。

二、素质银行的内容和理论支撑

1. 素质银行的内容。素质银行是指依据大数据相关理论，借鉴银行储蓄运营模式，将辅导员的综合素质和职业能力尽可能地量化为可增减的积分，形成一个全面衡量辅导员综合实力并提升辅导员职业能力的数据化系统。我们将素质银行分行与知两大支行(一级指标)行支行分事务管理能力、职业核心能力、行业规范及执行能力三个层次，知支行分工作总结及研究能力、岗位特定能力两个层次(二级指标);针对辅导员职业能力的各项要求，进行必要的取舍(重点考量辅导员知识、行为、技能等方面的显性素质)，提炼出20项指标进行量化(三级指标)，分别列入这两大支行的相关层次，详见表一素质银行积分内容。

2. 素质银行的理论支撑。一是大数据相关理论。《大数据时代》作者认为，一切皆可量化在大数据时代，惊喜无处不在。当文字变成数据时，便有了电子书;当方位变成数据时，便有了GPS导航系统;当沟通变成数据时，便有了社交网络平台。一切皆可量化，并不意味着一切需要量化。辅导员工作千头万绪，既有难以量化的教化育人(如思想政治教育、心理健康教育)，又有繁杂多变的事务管理，但这并不影响我们对辅导员职业能力和综合素质进行量化我们可以用前期准备和后期成效的量化来考评难以捉摸的过程，还可以用离散变量替代连续变量，用少数几个主元替代多元。二是量变质变哲学原理。事物的发展、变化必然呈现出量变和质变两种状态。量变转化为质变，质变又引起新的量变，如此循环往复以至无穷，把事物推向前进，这就是事物发展的一般过程。

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（一）新能源行业国际贸易特点

新能源包括太阳能、风能、海洋能、地热能等，与传统能源相比，生产规模较小，使用范围狭窄。但随着传统能源消耗日益增大，对生态环境和人类健康造成的巨大威胁，新能源产业逐渐发展。成为国际贸易新的增长点，并逐渐发展成为发达国家经济发展的战略性新兴产业。因此，各个国家加大对新能源的研发和投入，在国际贸易中也进行大量补贴，并且将新能源产业作为“再工业化”的发力点，试图通过新能源国际贸易加快本国新能源战略布局，提高本国新能源产业的竞争力。

（二）可再生能源行业国际贸易特点

可再生能源主要包括太阳能、风能、生物能、潮汐能等。可再生能源的主要特点是在自然界可以循环再生。据有关调查报告显示，可再生能源是目前世界增长最快的市场之一。由于可再生能源对于环境保护和实现可持续发展具有重要的意义，世界各国加大对本国可再生能源的开发利用，并积极的进行国际间的贸易，从而弥补传统能源贸易中的弱势，加速向绿色经济转型。

二、电子商务给我国能源行业国际贸易经济发展带来的影响

我国电子商务的迅速发展为我国能源行业的国际贸易带来了深刻的影响，在化工、钢铁、石油等重要的能源行业，已经开始依托电子商务平台进行产业整合，实现国际贸易往来，为世界经济贸易发展提供了重要的技术手段和操作平台。电子商务对我国能源行业国际贸易发展的影响主要包括以下几个方面。

（一）改变了我国能源贸易方式

我国传统的能源贸易方式是以书面文件等形式为主要依据进行贸易方式交流与合作，通过电子商务技术的运用，使我国的能源贸易方式打破了传统的贸易形式。基于网络技术为依托，以虚拟的网络操作平台为贸易交流方式，提高了贸易经济合作效率，加快了我国能源经济的发展。

（二）提高了我国能源国际贸易管理方式

电子商务是基于网络技术为依托，为能源贸易提供了丰富准确的信息资源，为我国能源建设和发展提供了有力的理论支撑和技术支持，使我们能够在第一时间获取有力的信息资源，使国际贸易市场变得更加公平健康。另外，通过对国际市场的了解，可以加强我国能源行业的资源配置和资源整合，使我国的国际贸易管理更加科学化和规范化，不断的向国家化迈进。同时，电子商务环境下，各个国家开始不断研究和创新贸易方式，很大程度上刺激了我国能源行业管理模式的转变，使我国加强对能源出入境管理和税收制度的改革，加大海关对货物稽查的力度，促进我国各项制度健全完善。

（三）为我国能源国际贸易提供了更好的发展空间

电子商业环境下，使得我国传统的贸易手段逐渐被电子商业化所代替，加快了全球化进程，促进了全球经济的共同发展。通过全球信息资源共享，提高了我国对国际经济、政治、能源等信息的了解，提高了对国际能源贸易环境的预测和评估的科学性，提高了我国能源经济贸易活动的经济利益，为我国的能源发展提供了更为广阔的发展空间。

三、电子商务环境下我国国际贸易经济的发展对策

（一）提升我国能源企业应用电子商务的水平

通过报纸、电视、网络等新闻媒体，大力宣传电子商务，提高能源企业应用电子商务技术，发展电子商务活动的积极性，通过全球信息资源共享，提高我国能源行业的技术管理水平和科学决策能力。但由于我国电子商务开展的时间较短，很多企业在电子商务应用过程中存在一定的局限，技术水平较低，缺乏相关的技术人才。因此，应该加大政府对电子商务应用的扶持，定期组织电子商务技术培训和学习，培养一批专业的电子商务专业人才，提高能源行业的人才结构，提高我国能源产业的快速发展，提升我国能源行业的国际地位。

（二）加快电子商务基础设施的建设

完善的基础设施建设是实现电子商务活动的基本条件和根本保障。因此，必须加大对电子商务基础设施的资金投入，加强对网络资源建设，提高网络环境的安全性和规范性。同时，由于电子商务中的资金流转都是通过网络技术实现，因此，必须加强对跨区域、跨银行的资金划拨、交易等活动的便捷和安全，满足不同区域、不同企业对于金融交易的需求，保证高质量、高效率的金融转账服务。另外，必须加强我国金融安全风险防范措施，建立健全相关的预警机制，保证我国电子商务系统的安全性和稳定性，从而实现我国能源行业国际贸易的健康发展。

（三）加快电子商务技术的创新发展

全球经济快速发展，国际间竞争激烈，想要在国际竞争中突出我国能源行业的优势，提高国际地位，必须加强电子商务技术的创新与发展，加强基础设施和相关软件的更新换代。根据时展要求，提高我国电子商务技术的先进性，为我国能源行业的国际贸易活动提供良好的技术支持。另外，基于电子商务的环境下，由于商业活动一般是通过虚拟网络进行，缺乏对客户的登门拜访，因此，要加强对客户的维护，将行业发展动态及时介绍给客户，让客户了解我国能源行业的最新研发动向。加强对门户网站的建设，及时更新行业新闻和相关的动态，提高我国能源企业的知名度。

（四）深化能源体制改革

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（一）环境负债的含义

美国环境保护署（U.S. Environmental Protection Agency，简称EPA）认为环境负债是由于企业过去或正在进行的制造、排放某种物质或其他影响环境的经营行为引起的将来法律上强制性的费用支出。

（二）环境负债会计确认的主要观点

环境负债的会计确认有两种主流观点，分别为收入费用观和资产负债观。

1.收入费用确认观

国际会计准则委员会的负债定义为：“负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。”环境负债会计确认的收入费用观则是这种负债确认观的延续，注重研究环境负债的过去形成事项和未来的偿还交易事项。

环境负债的收入费用确认观认为，环境负债的会计确认既要满足环境负债的定义，还要符合两个条件：这项环境义务很可能导致未来经济利益流出企业，以及这项环境义务所导致流出企业的经济利益能够可靠的计量。

2.资产负债确认观

环境负债的资产负债确认观认为，由于环境负债具有不确定性、可追溯性以及连带性等特点，不能拘泥于传统负债会计确认的损失发生可能性和损失金额的可靠估计等确认条件，而是应该放弃“很可能”的标准，将环境负债在时间上和金额上的不确定性纳入计量环节，不对环境负债的会计确认产生影响，强调环境负债作为企业“现时义务”的本质。

二、我国环境负债会计确认的现状与问题

――以能源行业上市公司为例

本文从上海证券交易所和深圳证券交易所主板中随机抽取50家能源行业上市公司（其中包括石油天然气、电力、煤炭行业以及新能源行业，均为环保部规定的重污染行业），以2011年和2012年的年度报告为研究对象，从环境负债的确认比例、确认内容以及确认效果等方面对能源行业上市公司的环境负债会计确认现状进行分析，结合其他部分资料信息发现包括能源行业在内的我国上市公司环境负债会计确认主要存在以下问题：

（一）环境负债的会计确认比例较低

根据随机抽取的50家能源行业上市公司2011年和2012年年报提供的数据，对我国能源行业上市公司是否对其应当承担的环境义务进行会计确认进行简单的数据统计，结果如表1所示。

表1 我国能源行业上市公司环境负债会计确认比例表

从表1可以得知，在随机抽取的50家能源行业上市公司中，对环境义务进行会计确认的企业2011年只有8家，占样本总数的16%，2012年增加1家，占样本总数的18%，没有对环境义务进行会计确认的企业数连续两年超过样本总数的80%，说明我国能源行业上市公司环境负债会计确认的比例总体偏低。

（二）环境负债的会计确认内容不全面

以2012年样本上市公司的年报数据为例，对9家进行环境负债会计确认上市公司的确认内容作进一步分析，结果如表2所示。

表2 我国能源行业上市公司环境负债确认内容分析表

从表2中可以得知，2012年9家能源行业上市公司中，对于环境负债的确认内容主要包括油气资产弃置义务、矿山弃置义务、固定资产弃置义务以及复垦和环境清理义务等4项，除了中煤能源提到的复垦预计环境负债，上述环境负债会计确认的内容本质都是资产弃置义务，是现有法律法规明确规定污染企业需要确认的环境负债。对于没有法律法规规定的环境义务，获取难度较大、成本较高的环境负债信息，企业则基本采取回避确认的做法，在上市公司年报数据中均未发现对此类环境义务进行会计确认。

（三）环境负债的会计确认效果不理想

从表2还可以得知，在2012年对资产弃置义务进行确认的9家上市公司中，只有6家在财务报表附注中对确认的环境负债内容做进一步说明。其余上市公司虽然按照法律的规定对资产弃置义务进行会计确认，但由于未对确认的环境负债内容在财务报表附注中进行分析说明，降低了环境负债信息的相关性，不能有助于会计信息使用者对企业环境负债的实际情况做出评价和预测。

三、完善我国环境负债会计确认的具体建议

（一）加强环境负债会计确认的理论研究

理论是实践的基础，只有成熟的理论才能有效地指导实践。因此，推动环境负债会计确认理论研究工作的发展同样重要。加大环境负债课题的研究力度，从实务操作的角度出发，结合我国当前环境保护的相关法律法规，建立环境负债会计确认完整的理论体系势在必行。针对当前会计理论对于环境负债会计确认的不适用之处，以经济科学为中心，以环境学科的研究与会计学理论及实务的结合作指导，在结合中国实际国情的基础上，研究环境负债的定义、确认条件、确认时间以及后续计量等问题，形成一套完整的理论体系。

（二）完善环境负债会计确认的法律准则

具体可行的会计准则有利于会计实务操作的落实和推广。目前我国缺少有关环境负债会计的准则规范，是导致环境负债会计出现一系列问题的直接原因，因此应在现有会计准则体系中加入环境负债会计的内容。可通过在现有会计准则中加入环境负债会计的内容，在指定的地区内试行，然后根据试行的效果对环境负债核算内容进行反复多次的修改，直到环境负债在理论以及实务上都达到一定的水平后，再考虑建立专门的环境负债会计准则，逐步推广环境负债会计准则的使用。

（三）建立有效的环境负债核算系统

会计系统是有序完整的系统，包括会计确认、计量和记录等环节，它们共同完成对会计信息的收集、储存和输出，环境会计的核算也不例外。制约环境负债会计确认发展的环节是计量，可以认为，环境负债计量理论的推进程度，决定着环境负债确认以至于整个环境负债理论的发展。目前国际上对环境负债计量较为常见的做法是采用公允价值的计量模式，如FASB规定对资产弃置义务的初始计量采用公允价值的模式，后续计量则采用会计实务中常用的利息分配法。综合考虑这些因素，目前我国环境负债计量属性的选择仍需以未来现金流的现值为主，而随着社会经济的发展，应不断提高公允价值计量模式的使用，以便更有效的反映企业环境负债的实际情况。因此，在推动环境负债会计确认环节发展的同时，建立有效的环境负债会计核算系统才能做到事半功倍。

参考文献

[1]成建平.环境成本和负债的会计核算探讨[J].财政监督，2008，（6）：22-23.

[2]王燕祥.环境负债述要[J].北方工业大学学报，2000，（4）：31-34.

[3]许家林.环境会计：理论与实务的发展与创新[J].会计研究，2009，（10）：36-43.

[4]周守华，陶春华.环境会计：理论综述与启示[J].会计研究，2012，（2）：3-9.

[5]杨世忠，曹梅梅.宏观环境会计核算体系框架构想[J].会计研究，2010，（8）：9-15.

[6]肖序，许松涛.资产弃置义务会计――理论诠释与准则展望[J].会计研究，2013，（2）：9-14.

[7]Chalita Liamsanguan.A Decision Support Tool for Environmental Assessment of MSW Management Systems[J]. Journal of Environmental Management， 2008，（12）：96.

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分布式能源行业在我国发展迅速，正在从燃气分布式能源这种比较单一的供能形式向能源技术集成化、服务领域多元化、解决方案一体化、市场地域综合化等新的发展方向演化。能源利用效率、供能效益、供能安全性是新形势下分布式能源行业的竞争力，生产运营数据是最直接反映生产供能状况的生动语言，因此“听全、读懂”这些数据语言就至关重要。统计分析工作是汇总、解析数据语言的关键环节，发挥生产运营数据的统计分析价值，对增强公司核心竞争力乃至促进行业技术进步、保持行业健康稳定发展具有非常重要的意义。

（一）用好生产运营数据，科学提高系统生产效率

分布式能源行业多能源耦合的发展趋势对能源系统的综合性与灵活性提出了越来越高的要求。耦合系统内的装机配置、负荷分配、设备出力调节之间有着精妙的协调关系，达到最优配置才可以使系统的生产效率和效益达到最优。通过数据大量积累、分类、异常数据识别及数据关系分析工作，可以发现每种条件下的系统匹配关系和耗能、供能规律，从而研究最佳供能方案，最大化提高系统生产效率，提高生产运营经济性，实现生产最优配置。

（二）将末端运营数据前置，优化分布式能源项目设计

项目投产运营后产生的直接生产数据可以反映出设备与系统装机是否偏大、系统集成是否可以满足各种条件下的用户需求、是否存在由于系统配置不佳、选型不当造成的运营故障等问题。这些宝贵的数据价值是项目设计后评价的基础，经过一定的整理、分析后可以作为指导类似项目设计的经验资料，从而不断优化项目设计。

（三）“实践是检验真理的唯一标准”—用数据验证理论判断

分布式能源技术将融合越来越多的供能技术，包括燃气冷热电三联供技术、建筑节能技术、生物质（垃圾）发电技术、地源热泵技术、冰蓄冷技术、煤炭高效清洁技术、太阳能光伏发电技术、蓄能技术等，每项技术都有独特的技术优势和适用范围。在现阶段的尝试设计阶段，系统匹配性和经济性更多来源于理论判断，实际应用效果与调整空间还要有赖于运营实践，因此实际生产运营数据的积累与分析不仅对生产运营企业有极大的研究价值，对整个行业技术进步也是一份宝贵财富。

二、做好统计基础工作是分布式能源行业的基本功

（一）严格的数据收集与保存工作是分布式能源行业应大力做好的基础管理工作

项目部是生产运营数据源的直接产生部门，也是生产数据统计工作的起点和关键环节所在。公司应建立严格的数据读取、记录和报送制度，作为项目部日常管理的一项重点来抓。公司生产运营管理部门定时收集数据，并加强检查或抽查，确保第一手数据的质量。生产运营管理部门应建立数据库，对数据进行纵向累积和横向扩展，做好数据分析的素材准备。数据保存应有连贯性，并确保安全性。

（二）推行生产运营数据管理软件，加强数据汇集自动化水平

开发适用的数据管理软件，在项目建设中预留数据传输端口，应成为现今分布式能源行业统计与分析工作的新常态。北京燃气能源发展有限公司在2015年建立起“分布式能源系统能源逻辑与设备运行管理平台”，管理平台可以实现生产运营数据自动化时时传输并通过预定数据关系快速进行一定的统计分析，管理平台将在新建设的项目中开始应用。这是分布式能源行业的首创，也是一次有益的尝试。

（三）发挥信息化优势，提倡广泛应用信息化手段

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新能源产业遇冷

在过去的一年里，由于感受到前所未有的压力，即使新能源行业在不断地进行重组整合，依旧阻挡不了行业规模的盲目扩张，虽然涨幅较过去几年动辄超过100%的增长率有所下降，但大多数新能源企业仍旧如履薄冰，大型企业更是深陷泥淖。以光伏产业为例，90%的多晶硅原料依赖进口，而90%以上的太阳能电池销往国外市场。随着去年美国对我国光伏产品征收高额“双反”税率，以及今年6月欧盟将做出“双反”初裁，本就受到产能过剩威胁的我国光伏企业受到来自世界最重要光伏市场的贸易壁垒，内忧外患的形势格外严峻。

统计数据显示2011年全球光伏组件产能约60GW，中国已在建的组件产能就已经占据其中一半份额，而全球新增的装机容量只有29.7GW。在欧美先后对我国光伏产品实行“双反”税率之后，产能过剩的问题集中爆发出来，仅国内的库存积压消耗就需要几年时间。更糟糕的是，硅料价格的大幅下降直接导致赛维硅片业务的巨额亏损，据统计显示，截至2012年前三季度，我国光伏企业营收总额不超过100亿元人民币。

赛维，2005年7月成立，2006年成为亚洲规模最大的光伏企业，2007年成功在美国上市，迄今仍是江西省唯一一家在海外上市的企业，同样被认为是中国光伏产业大军的领头羊，创造了光伏行业无数的神话。2012年，企业债务一路膨胀，亏损持续增加，截至2012年上半年，赛维总收入共计23.9亿元人民币，营业成本支出26亿元人民币，同时亏损10亿元人民币，负债率80%，公司总负债累计叠加211.6亿元人民币，按照一般标准，负债率数据如此之高通常预示着企业濒临破产的边缘。历经裁员、停工、卖电站等一系列挽救措施，在当地政府的勉强兜底下，赛维竭力维持生存。

这并不是一宗个案。在本轮行业危机中，包括江西赛维、无锡尚德等大型企业在内，纷纷经历着减员裁员、高管出走、连番亏损、退市警告等种种危机，中小型企业更是干脆直接停产，整个光伏行业都挣扎在生死线上。

新的贸易格局预示着更加激烈的市场竞争，中国光伏企业将承担更高的关税，从而失去最有利的价格优势，大批中小企业或许面临倒闭。

同一时期，作为新能源主力的风电产业也是喜忧参半。喜的是中国并网风电量超越美国，首次冠名世界第一；悲的是恶劣的竞争环境导致产品质量参差不齐，风电事故频发，部分地区最终选择“弃风”。新能源汽车产业则是叫好不叫座，新能源车车牌发放遇冷，消费者不愿买账。

自省与扶持双管齐下

新能源行业经过最初的过度宣传和政策扶植，野蛮地生长，在短短几年的时间里造就了无数的致富神话。在战略新兴产业和新能源政策的相互扶持下，人们从期许到失落，经历了巨大的转折。迎接风口浪尖上的光伏行业的或许是新的一年一大批企业倒下去。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强接受记者采访时以“真正的哀鸿遍野”来形容预期的惨状。

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[关键词]因子分析；拓日新能；综合绩效

[中图分类号]P224[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）48-0061-02

1引言

在我国经济持续稳定发展的环境下，我国经济总量日益增大，对能源的需求也日益增大，伴随而来的，自然环境也遭到了严重的破坏。因而可持续发展是今后经济发展的必然之路。新能源行业的范围广且是可持续发展，能够持续满足日益增长的能源需求，促使经济走上可持续发展之路。本文采用因子分析法，对拓日新能2009年至2013年的财务报表进行分析，对其财务绩效进行评价，进一步对其整体发展提供依据。

2因子分析法的介绍

因子分析是利用降纬的思想，从研究原始变量相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法[1]。因子分析以最少的信息丢失为前提，将众多的原有变量综合成较少几个综合指标，名为因子。其中因子变量的数量远少于原有指标变量的数量；因子变量并不是原有变量的简单取舍，而是对原有变量的重新组构，从而不会造成原有变量信息的大量丢失，并能够代表原有变量的绝大部分信息；由原有变量重组出来的因子之间的线性关系较弱，能够有效的解决变量多重性等给分析应用带来的诸多问题[2]。

因子分析的基本步骤如下：第一，进行因子分析的适合性检验，得出数据是否适合做因子分析；第二，因子提取和求解；第三，对因子进行解释，利用旋转法使因子变量更具有可解释性；第四，计算各个因子变量的得分。

3案例分析

3.1拓日新能的背景介绍

深圳市拓日新能源科技股份有限公司（简称拓日新能）股票代码：002218，成立于2007年，2008年在深证证交所上市，是A股唯一的太阳能电池生产企业。主要生产单晶硅、多晶硅、非晶硅太阳能电池芯片、太阳能电池窗和光伏电池幕墙、太阳能电池组件和供电系统、风力发电机组、太阳能热水器等产品，是集研发、制造、与销售一体的国际化高科技企业。公司是国内非晶硅光伏电池生产龙头企业，该类太阳能电池不需要用多晶硅作为原材料，发展前景更加广阔。

3.2数据的选取和指标的选择

本文采用因子分析法，对拓日新能2009年至2013年的财务报表进行分析，对其财务绩效进行评价，进一步对其整体发展提供依据。财务指标取自2006年财政部等4部委颁布的《国有资本金绩效评价规则》中的基本指标由于“已获利息倍数”和“销售增长率”两个指标的缺失值太多，故只选取了资产报酬率、净资产收益率、流动资产周转率、总资产周转率、资产负债率、资本积累率这六个指标。

3.3因子分析过程

3.3.1因子分析的适合性检验

4结论

本文采用因子分析法，对新能源行业上市公司中的拓日新能2008年至2013年的综合绩效进行了排名，发现其2010年度的发展优于其他年度。此处所用数据为时间序列数据，还可从横向的角度，选取同一时间的其他有代表性的新能源行业上市公司进行全方位的数据分析，这也是下一步值得探讨的地方。

参考文献：

[1]黎毅.会计实证研究方法[M].大连：东北财经大学出版社，2012（8）.

[2]吴溪.会计研究方法论[M].北京：中国人民大学出版社，2012（9）.

[3]王兰.基于因子分析法的新能源行业上市公司经营绩效评价[J].财会月刊，2012（8）.

[4]王庆丰，胡娜.基于因子分析的新能源机车消费影响因素研究[J].中原工学院学报，2013（5）.

[5]郑志平.基于主成分分析法的新能源行业上市公司投资价值评估研究[D].南昌：南昌大学，2011（6）.

[6]林海明.因子分析模型的改进和应用[J].数理统计与管理，2009（6）.

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龚云华，男，先后就读于湖南大学、同济大学、上海社科院。具备6年从业经验，曾就职于汉唐证券、金信研究，目前在齐鲁证券，从事能源行业研究工作。研究理念为，一做人：诚实、厚道；二做专业：精深、细致；三做资源：用董事长和门卫的眼光看企业。

上榜理由

通过今日投资“分析师实时排名”系统对业内1800名分析师的追溯跟踪，齐鲁证券能源行业研究员龚云华在“最牛分析师”能源行业排行榜中近一年名列第一，获得我们评选的第七十七期“每周一星”称号。

他在2009年年底煤炭行业研究简报《供求局部偏紧 煤炭价格继续上涨》中写道，看好2010年煤炭需求复苏：冶金用煤值得看好。他对2010年煤炭需求侧的复苏保持谨慎、乐观的预期。

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    根据联合国贸易和发展组织(UNCTAD)最新数据,2008年共签署了新的59个双边投资协定,全球双边投资协定总数达到2695个。在2008年新签署的59个双边投资协定中,涉及的发展中国家有46个,涉及的发达国家有38个。目前,全世界有5600多个国际投资协定,基本覆盖了包括能源在内的所有经济活动。这些协议采取了各式各样不同的做法,由此造成了一系列的问题,如一些领域仍存在制度上的空白,而另一些领域则存在有关内容相互重叠且不协调和不一致等问题。这为政府和企业处理国际投资关系带来了挑战。这要求我们必须反思如何加强国际投资决策领域的多边协调与合作,以促进外国直接投资(FDI)为增长和发展做出持续的贡献。这一挑战在能源领域的FDI中尤为突出。

    国际能源投资趋势

    2005年,采掘行业的FDI存量约为7550亿美元。尽管采掘行业在全球流入FDI存量中所占份额在20世纪90年代有所下降,但在2003年大宗商品出现繁荣以来,该领域的FDI得到恢复,其所占份额在2005年增至9%左右。从绝对数量上看,第一产业的FDI这些年来一直保持增长,从1990年到2005年增长了4倍。发达国家仍是流入采掘行业的FDI最重要的来源,但它们在全球总量中的比例有所下降,从1990年的99%下降到2005年的95%。近年来,一些发展中国家和过渡经济体已经成为重要的对外投资国。以中国为例,采矿业在2003年和2004年中国对外直接投资中分别占48%和33%。发展中国家一直是采掘业FDI的重要目的地。1999年到2000年,发展中国家采掘业FDI存量估计值增长了9倍,2000年至2005年又增加了一倍以上。

    根据联合国贸发组织《2008年世界投资报告》统计,2004至2006年,流入采矿以及石油行业的FDI达到1340亿美元,其中1020亿美元流入发达国家,近270亿美元流入发展中国家,50亿美元流入东南欧以及独联体国家。

    根据国际能源署估计,从现在到2030年,能源行业大概需要22至28万亿美元投资,其中至少一半是在发展中国家,尤其是电力部门。

    能源投资的特点

    能源领域的外国投资是一个特别敏感的问题。能源投资,尤其是涉及开采活动的投资牵涉自然资源的主权问题。能源行业——如石油和天然气——经常被看作涉及国家安全的战略行业。从社会角度上看,它也是一个十分敏感的行业,因为能源作为一种基本商品,必须能够被大众包括穷人和边缘化人群负担得起。同时,能源生产也会引起很多环境方面的关切,与能源有关的活动还会对卫生、安全和人权等带来影响。此外,能源行业往往还会出现市场失灵问题,包括信息不对称和自然垄断。

    从公司的角度看,能源项目往往要经历很长的时间,因此最初促成投资决定的经济和政治环境不可能在整个项目的生命周期内始终保持不变。该行业还是资本密集型产业,而且已经投入的资产不能轻易地用于其他经济活动。此外,能源项目通常都是“巨无霸”,往往涉及巨额的资金。

    能源领域外国直接投资政策的特点

    由于上述原因,能源行业比其他很多经济活动更容易引起国国际经济合作2009年第7期家干预。政府可以扮演不同的角色,包括行业监管(如从治理市场失灵或追求其他政策目标的角度),或者作为市场参与者积极地发挥作用(如作为电力的公共供应方)。

    这些敏感性以及政府的干预也往往反映在各国针对能源领域制定的FDI政策上。绝大多数富有石油和天然气的国家都在不同程度上限制外国投资进入采掘行业。这些限制措施可能针对外国投资准入,也可能针对运营阶段。一些国家完全禁止FDI流入石油和天然气领域。还有一些国家只允许外国投资者拥有少数股权。

    此外,近几年出现了一种趋势,就是对于流入与能源有关的行业的FDI采取了更多的限制。有些国家重新把能源行业收归国有,还有一些国家正在考虑这样做。另外一个发展趋势是,一些东道国要求与外国投资者重新谈判投资合同。这可以由不同的原因引起,如履行合同的基本条件发生了变化,投资者未能履行约定的义务(如向农村地区提供电力等公共服务目标),或者是为了让东道国获得更有利的利益分配方案。很多外国投资者已经被迫退出投资项目或大幅减少持有的股份。这些变化在一些拉美国家特别突出。这些国家的国有企业越来越有影响力,或重新成为举足轻重的力量。

    另一方面,许多国家仍然依靠引进FDI发展能源行业。除其他方面的好处之外,外国公司能够帮助这些国家勘探自然资源或者提供相关服务。相应的,只有东道国提供了有利、稳定的投资环境,外国投资才会流入。这包括对该领域的外国投资进行开放,对已经设立的投资企业提供公平、非歧视性待遇,包括保护投资不被没收或不遭受其他政治风险等。法律框架的可预测性、稳定性和透明度同样至关重要。这些涉及投资保护的问题经常通过国际投资协定来处理,也就是说在为充满风险的长期能源项目吸引外国投资时,这些国际投资协定能够发挥重要的作用。

    国际投资协定中与能源有关的问题

    从一些投资协定中也可以看出,政府对于能源投资非常敏感。联合国贸发组织投资和企业司对部分投资协定所做的一份评估显示,为了给监管保留一定的政策空间,以确保在能源领域取得最好的发展成果,一些国家在它们的协定中纳入了所谓的“保留”条款。该评估涵盖了约1/3的目前仍生效的双边投资协定。加拿大就是个典型的例子,其次是美国。与能源有关的特别保留条款往往出现在允许预先设立的协定中,从中反映出各国对于允许外国投资者进入国内能源行业的敏感性。例如,加拿大的双边投资协定为执行《西北地区和育空石油及天然气协定》(NorthwestTerrito-riesandtheYukonOilandGasAccords)(加拿大一巴巴多斯双边投资协定)的措施保留了灵活性。美国的一些双边投资协定为那些获得在陆地联邦土地上开发矿产资源的租赁合同的公司的某些所有权限制措施保留了灵活性(萨尔瓦多一美国双边投资协定;卢旺达一美国双边投资协定)。从技术上说,这些保留条款一般都是针对协定中的国民待遇和最惠国待遇条款。

    与土地所有、租赁及使用权有关的保留条款对能源政策也非常重要。与上述例子类似,与土地使用有关的保留条款往往也是针对国民待遇和最惠国待遇条款。这样的例子在许多双边投资协定中都能发现,如美国、黎巴嫩、阿曼、吉尔吉斯斯坦等国签订的双边投资协定都有类似的条款。此外,加拿大的双边投资协定中也含有关于土地所有权的保留条款,而且它们往往十分明确,有时甚至规定了具体的土地类型,如海边的土地等。

    各国有时也会综合使用以上措施。例如,有的保留条款规定,东道国保留限制外国人或外国公司利用本国土地和自然资源进行投资活动的权利(突尼斯一美国双边投资协定)。一些保留条款包含了互惠要求,规定外国投资者在本国享受特定权利必须以本国公司在该国享有同等/对等待遇为条件。在与突尼斯签订的双边投资协定中,美国特别指出,“在公共区域从事采矿的权利取决于(突尼斯)给予美国投资相应的互惠权利……”。

    一些双边投资协定不是通过保留条款为能源领域的外国投资政策保留灵活性,而是通过一般例外条款,它类似于世界贸易组织《关税与贸易总协定》(GATT)中的一般例外条款。有时,双边投资协定中既有保留条款,也有例外条款。在特定条件下,这些条款允许采取与保护自然资源有关的措施。尽管这些条款在贸易与投资特惠协定(PTIA)中最为典型,一些双边投资协定,如加拿大签订的双边投资协定以及一些南南双边投资协定(约旦—新加坡;厄立特里亚一乌干达),也有类似的例子。

    贸易与投资特惠协定中的另外一个典型的特点也能在一些双边投资协定中看到,该特点与所谓能源行业在公共服务的提供方面存在的特殊性有关。一些贸易与投资特惠协定认为,需要保持一定的政策空间以确保能够适当提供公共服务。特别是这些协定的“服务”章节通常都含有一个条款,将“政府机构提供的服务”放在协定约束的范围之外。哥伦比亚的一些双边投资协定试图在能源投资领域采取类似的做法。例如,哥伦比亚的两个协定把能源列为“公共服务”之一,允许哥伦比亚在该领域保留现有的国民待遇限制或者增加新的限制(哥伦比亚一秘鲁双边投资协定;哥伦比亚一英国双边投资协定)。

    总之,双边投资协定在确保外国投资者获得公平、平等待遇,以及在被没收或国家政策发生变化的情况下获得赔偿等方面发挥了重要作用。但双边投资协定也反映出这个领域的敏感性。如果在签订协定前经过慎重谈判,双边投资协定能够让缔约国在不过度限制它们在与能源有关的问题上的国内发展权的情况下,承担国际保护责任、满足国际保护标准。除双边投资协定之外,其他国际投资协定也表明,各国对石油、天然气行业的准入和运营都设置限制。联合国贸发组织2006年的一份研究报告对部分国际投资协定(美国一智利、北美自由贸易协定、G3、加拿大一智利、安第斯条约、南方共同市场、OECD国民待遇工具)进行了评估并发现,总体上看,石油、天然气行业的保留条款一般在发展中国家更流行(发展中国家同时也是能源、石油和天然气相关产品的主要出口国),在主要发达国家签订的国际投资协定中也存在。

    投资者与国家在与能源有关的FDI方面的争端日益增多

    虽然国际投资协定提供的保护对能源投资者来说非常重要,但是从东道国角度看,这也可能成为一个敏感问题。能源行业内投资者与国家之间的争端数目相对较高的现象就说明了这一点。截至2008年底,与能源有关的争端超过了80起,在所有已知的基于协议的争端中所占的比例超过了29%。2007年和2008年每年新提交的有关能源的投资者与国家之间的争端大约有13起。从行业分布来看,与电力有关的争端数量最国际经济合作2009年第7期多(44起),其次是石油生产项目(17起)、天然气供应与经销(12起)和碳氢化合物特许权(7起)。

篇10

时至今日，宪法改革、二级法案改革都已完成，改革已进入实施阶段。墨西哥石油天然气资源极其丰富，此番以扩大外资参与为目的能源改革，将为包括中国在内的各国能源企业提供诸多机遇。

墨西哥能源改革要点

此次墨西哥能源改革涉及石油、天然气及电力等行业领域，包括几个层面的改革内容：在法律层面对宪法及二级法案相关条款的改革;在监管机构方面包括设立国家能源控制中心（CENACE）、国家天然气控制中心（CENAGAS）等机构;在市场参与者方面规定了国有企业的职能与角色、私营与外资参与的准许范围（见表）。

宪法改革中油气主要内容

2013年12月20日，培尼亚总统签署了已由墨西哥议会和大多数地方议会通过的宪法改革提案，主要包括以下内容。

国家对地下碳氢化合物拥有所有权，允许公司企业对自己所开采出资源部分拥有所有权并对储量进行登记;在石油勘探开发方面为公司企业规定4类协议参与形式：服务协议（公司企业为政府服务并获得报酬）、利润分享协议、产量分享协议、和许可（允许公司企业拥有所开采出资源税后部分的所有权）;向私营部门开放提炼、运输、储藏、天然气加工及石化产品行业;将PEMEX转变为生产型国有企业，拥有自主预算，组成不包括工会代表成员的董事会;加强联邦机构（包括能源和财政部、国家碳氢化合物委员会、能源监管委员会）对碳氢化合物行业的监管作用，设立国家工业安全与环境保护机构;设立财富基金――“墨西哥石油基金”，由墨西哥中央银行管理。

二级法案中涉及油气改革的主要内容

2014年8月11日，能源改革二级法案通过。该法案涉及的油气内容包括：PEMEX拥有更多自，实行内部改革;缴纳税率由原来的79%下调为65%左右;允许其继续持有部分油气田;PEMEX对汽油和柴油的零售垄断于2016年结束;公司企业将根据油价变化缴纳提成和税费;对公司企业的“本地含量要求”在2015年为25%，2025年达到35%（深水业务活动除外）;在勘探开发过程中公司企业不得征用有关社区土地，但可以临时占用土地并对所有者予以补偿;国家碳氢化合物委员会（CNH）负责能源行业的信息收集与管理，管理规定并监督执行，管理招标活动，订立合同，监督合同执行。

油气改革“零回合”

“零回合”是墨西哥能源改革的过渡性措施。墨西哥能源部允许PEMEX预先选择并申请其有意勘探和开采的油田区块，即所谓的“零回合”分配，然后再将剩余区块面向私营部门（含外资）开放。“零回合”之后，墨能源部即启动“首回合”，即“第一轮招标的准备工作”。目前首回合正在进行中。

2014年8月13日，墨西哥政府公布了“零回合”结果。PEMEX将持有墨西哥石油83%的概算储量和21%的远景储量。在此之前PEMEX曾经要求持有远景储量的31%。“零回合”没有开辟新的油气田供私营部门竞标，但增加了私营部门参与勘探开发的机会。根据业内专家介绍，PEMEX很有可能会将自己与石油公司的24份服务协议改变为利润分享协议，并寻求新的合作伙伴以开发其他概算储量油田和远景储量油田。

根据以上内容可以看到，本次能源改革具有两大特点：第一，规定油气资源仍归国家所有，能源改革不涉及特许权的转让;第二，在此基础上最大限度的开辟了私营部门及外资参与墨西哥能源行业的范围及领域。另外，墨西哥政府为了加快民族油气产业的发展，设定了“本地含量要求”;工会在MEMEX的地位也被削弱了。

中国能源企业在墨西哥

直至此次改革之前，墨西哥石油、天然气的勘探开发和生产等上下游业务活动完全垄断在PEMEX手中。外国公司只能以提供服务收取现金回报的方式在墨西哥开展业务。受此影响，中国能源企业只能以服务协议的方式与PEMEX公司开展业务合作，范围非常有限。但此次墨西哥能源改革无疑打开了机遇之门。

中石油东方地球物理勘探公司于20世纪90年代初期就已进入拉美地区从事石油技术服务，至今已有179支工程技术服务队伍，在包括墨西哥在内的拉美国家为当地石油公司提供石油工程技术服务。该公司已成为拉美地区重要的陆地及海上地震采集处理服务供应商之一。2013年4月，中石油已与墨西哥国家石油公司签署石油合作备忘录，将进一步扩大在该国的业务参与。

中海油于2009年收购了挪威国家石油公司在墨西哥湾的部分权益，2013年2月完成收购加拿大尼克森能源公司。通过这两次收购，该公司在墨西哥湾美国一侧已拥有大量油气资产，在该地区树立了影响，在深海油气开发、非常规油气开发方面，都将快速获得勘探开采经验。这为该公司日后真正进入墨西哥能源行业奠定了坚实基础。作为中石油的子公司，中海油田服务有限公司于2006年联合墨西哥当地公司进入墨西哥油田服务市场，业务规模不断扩大，至目前已有5套模块钻机和3座自升式钻井平台在墨西哥提供钻井服务。

中石化集团胜利钻井工程定向井公司于2007年开始向墨西哥提供水平井、定向井技术服务。中石化地球物理公司中原分公司物探队于2013年首次进入墨西哥市场。这为未来参与墨西哥其他区块的招标奠定了基础。同年，中石化还与PEMEX成功签署EBANO油田综合服务激励型项目合同，为期30年。

中企迎来能源投资新机会

此次墨西哥能源改革，为包括中国企业在内的国际能源公司在参与方式、参与领域方面提供了广泛的潜在机遇。

页岩油气 页岩油气的开发将是最重要的机遇领域。PEMEX在页岩油气方面的勘探开发经验极为有限（迄今为止的经验是在鹰福特湾打了6口页岩气探井）。墨西哥需要水平井钻井、多级完井和多级压裂方面的专业技术。外国企业可参与的领域，包括页岩资源开发服务、地震、微地震成像、钻机制造、水力压裂和水平钻井、压裂、完井和套管。

深海油气 主要是墨西哥湾深海油气资源的勘探开发。PEMEX有着丰富的海上石油开发经验，但主要局限于浅海方面，在深海勘探方面只钻了30口井，截至目前仅在与美国交界处获得了一处主要发现。外国企业可参与的领域，包括地震数据采集、数据分析软件和服务、海上钻探、平台支援船及其他海洋服务、直升机、固定设备、工程建筑

油气服务领域 深海油气资源和页岩油气资源的开发需要大量服务辅助，将产生对服务的巨大需求。这将为国际石油和天然气服务企业提供机遇。

电力领域 新的立法将发电及其商业化向私营企业开放。输电和配电仍将由政府控制，但将允许私营企业以协议形式参与电网及配电基础设施的扩容和更新。

谨慎而大胆地“着陆”墨西哥

墨西哥能源改革将创造出一个全新的能源投资环境。对我国企业投资着陆墨西哥有如下建议。

把握市场进入策略

我国企业可以选择如下策略以进入墨西哥市场：与墨西哥技术或服务行业公司，或向PEMEX提供服务的跨国企业建立合资企业或伙伴关系;通过国内或国际股权投资公司与竞标者建立合作关系;在国内成立以提供专业技术为目的的能够提供广泛服务内容的联合银团或财团;向已经与墨西哥方面建立业务联系的服务业公司提供服务;在墨西哥新设服务业公司企业。

了解当地投资环境

在整体投资环境方面，墨西哥与我国文化差异巨大，法律体系相对健全，但腐败成风，社会矛盾较为尖锐复杂，暴力犯罪猖獗，这些都对外国企业构成巨大挑战。

在市场竞争方面，美国、加拿大等发达国家跨国公司历来与墨西哥有着较为广泛而密切的联系与合作，在墨西哥有着较为稳固的利益存在。美国在墨西哥地利益尤为突出。一直以来，美国视墨西哥为自己绝对的“后院，墨西哥对美国经济依附水平极高，已经习惯了一家独大的美国，对中国企业的出现注定极为敏感。墨西哥市场的竞争将极为激烈残酷。刚刚发生的墨西哥政府针对中国企业高铁中标违约事件就提供了这样的例证。

另外，油气资源国一直以来是墨西哥国民民族自豪感的源泉，行业工会力量强大，中国企业有必要特别关注当地族群、民众的利益与情绪，处理好与之关系。能源行业投资回报缓慢，投资拓展墨西哥能源行业注定不会是短期行为。