现金流量范文

导语：如何才能写好一篇现金流量，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、自由现金流量与会计现金流量的含义比较

自由现金流量是最近几年比较流行的公司财务理论的核心概念之一。会计现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量，反映现金的来源和使用情况，强调的是现金流动。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金，形成企业的现金流出。对企业各项经营业务产生或运用的现金流量进行分类，通常按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

二、自由现金流量和会计现金流量计算的比较

1、自由现金流量的计算。目前，对自由现金流量的认识不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法：自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。

2、会计现金流量的计算。（1）经营活动产生的现金流量。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流入包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、收到的税费返还等；经营活动的现金流出包括购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、交纳税款等。（2）投资活动产生的现金流量。投资活动与企业的长期资产项目有关，是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括短期投资和长期投资的购买与处置，固定资产的购买与处置，无形资产的购买与处置等。投资活动产生的现金流量净额=投资活动产生的现金流入量-投资活动产生的现金流出量。（3）筹资活动产生的现金流量。筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，是指从投资者和债权人那里筹集到开办和维持企业经营所需的现金从而导致企业资本及债务规模和构成发生变化，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。

从上述对自由现金流量与会计现金流量计算公式的分析，不难看出二者之间存在着一定的关系。自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为起点，调整不涉及现金的收入、费用、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下：经营活动现金净流量=净收益+折旧及摊销-非常项目引起的收入（减：损失）+会计政策变更的累积影响数+递延所得税-经营性资产的增加+经营性负债的减少。

三、自由现金流量与会计现金流量存在差异的本质

自由现金流量这个概念的提出是以成本为其理论背景的，詹森认为在自由现金流量的使用方面，股东和管理者之间存在利益上的冲突。“越是当公司产生出巨额的自由现金流量，股东与管理者在股利支付政策上的利益冲突就越严重”（詹森，1989年）。自由现金流量只能包括经营活动产生的现金流量而不包括投资活动、筹资活动产生的现金流量。

四、自由现金流量在财务管理中的作用

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【关键词】现金流量表，运用

一、现金流量的本质

1.现金流量是一种经济资源。现金流量实际上是现金的流动和结存，属于劳动创造的物质财富，是一种资源。经济资源作为一般资源的子系统，是指在人类的经济活动中一切直接或间接地为人类所需要并构成生产要素的、稀缺的、具有一定开发利用选择性的资财来源，可分为自然资源、人力资源、资本资源和信息资源四大部分。显然，现金流量构成资本资源的一种，因此它也是一种经济资源。

2.现金流量是一种特殊的经济资源。从上面有关经济资源的界定中可以看出，一般的经济资源都具有有用、有价值和增值等属性，而现金流量作为一种经济资源，除了具有上述一般经济资源的共同属性之外，还具有如下的特点：一是综合性。与其他类型的经济资源如固定资产相比，现金流量这种经济资源可以更加综合地反映一个企业的实力。相对于其他会计报表项目而言，现金流量具有更高的信息含量。二是灵活性。现金流量可以便捷地与其他类型的经济资源发生转化，比如用结存现金（现金净流量）购买设备，从而转化为实物资源。三是客观性。这主要是针对会计利润而言。会计利润具有较强的主观随意性，而现金流量可以有效地避免主观性。

二、现金流量表的作用

1.现金流量表能披露企业现金的来龙去脉。现金流量表分析重视从现金角度进行运营指标分析，有助于报表使用者获取企业现金流动和结存的真实情况，弥补了资产负债表和损益表的不足。

2.现金流量表能披露企业真实的获利能力。虽然损益表可反映企业的获利水平，但种种原因的影响，利润表中所反映出来的数据有可能是弹性的甚至是虚的，而以现金流量表能够更好地反映企业的获利能力。

3.现金流量表能披露企业的偿债能力。反映企业偿债能力财务指标很多，比如流动比率、速动比率，但这些指标大多数都是相对数，在实践中需要以一个更直接的角度去看企业的偿债能力，即看企业在一个会计期内到底偿还了多少债务，这在现金流量表中有直接的表达。

4.现金流量表能披露企业的支付能力。企业在一个会计期内的支付活动是多方面的，例如进货、发放工资、交纳税金等，这些支付项目的规模和结构如何，能在一定程度上反映企业经营的情况，对于这类重要的会计信息，现金流量表均给予了较全面的反映。

5.现金流量表可以帮助企业避免投资中的财务风险。在现代经济全球化的大背景下，企业资本扩张的意义十分重大，但同时也具有一定的风险，成功的可能性越大，收益也越大，同时经营风险也越大。由于现金流量表可以及时、高效地反映企业的经营、投资、筹资情况，企业在掌握了这些重要信息后，可以根据实际情况选择适合企业发展的投资决策，从而很好地规避风险，保证企业扩张政策的正确性。

三、现金流量表在企业投资决策中的运用

（一）现金流量表是企业进行投资决策的重要信息。现金流量表是企业管理者进行经营管理和财务管理的重要信息。企业作为自主经营、自负盈亏的独立法人，其经营、理财的基本动机是追求利润最大化。作为企业管理当局非常关注企业的经济地位、获利能力、发展潜力和经营风险，通过现金流量表分析企业现金流量的来源和用途，全面、系统、总括地了解企业生产经营情况、财务状况，企业管理者据以掌握企业经营和理财中存在的问题，并结合企业的发展规划和市场环境的变化，预测其可能的变动趋势，迅速作出决策， 并采取有效措施，改善经营管理，提高经济效益，防范财务风险，审慎配置资源，实现企业价值最大化。对企业管理当局来说，对现金流量表分析，不仅要分析投资者和债权人关心的获利、能力和偿债能力，而且要分析投资和筹资效果，不断根据企业发展趋势，确定理想的现金流量，编制现金预算，进行动态分析与管理。在投资机会较多时，可以在关注流动性的同时，最大限度使用资金。闲置不用基本没有收益，充分利用现金资源，把现金投入经营活动、投资活动以赚取更多的利润，科学的决策是在流动性和收益性之间作出最佳组合或选择，以实现利润最大化。

（二）现金流量表可以增强企业决策的实效性。由于权责发生制下计算的企业会计利润存在许多人为的因素，所反映的会计信息具有一定的局限性。不论款项是否收到，现金是否支出，只要符合规定的要求，就要在账上反映，而一定期间所实现的营业收入及其他收入减去为实现这些收入所发生的成本与费用就形成了利润。企业收入的增加并不是必然引起现金的流入。同样，费用的增加也并不一定等于现金的流出。例如：固定资产折旧、无形资产摊销等业务，会引起企业利润的减少，但是资产折旧与费用摊销并不引起现金的流出。由于确认与计量基础的差别，这些因素就造成了利润与现金间差异的产生。并且在利润的计算过程中，会计方法选择的差异以及会计估计的应用，都会对企业会计利润产生不同的影响。而现金流量是按收付实现制原则计量的，与实际资金运动相一致。由此可见，会计利润仅仅是一个账面数据，易受人为因素的干扰与操纵。而现金流量则表现为企业实实在在的现金流入与流出，是企业现金流量的真实反映，从而体现出客观性。因而采用现金流量信息来反映企业 的实际支付能力、偿债能力、资金周转情况，对于企业经营决策更具实效。

总之，无论是企业的经营者还是企业投资者、债权人、政府有关部门以及其他报表使用者，通过现金流量表分析，可以了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况，从而正确评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力，发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量，科学地预测企业未来的财务状况，从而为其科学决策提供充分的、有效的依据。

参考文献：

[1] 姚正海. 试论现金流量表分析指标体系的构建[J]财会通讯（综合版），2004，（06）

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(一)帮助企业有效规避财务风险

企业需要有大量的现金支撑生产经营活动，也唯有如此才能够及时支付账款、偿还债务、支付薪资等等。企业的现金流量管理需要有合理的规划。但是现金持有量不能太少，否则影响正常交易，也不能过多，不然会影响自身的收益水平。作为财务人员，在现金流量预算管理中，应该对企业的偿付能力、财务风险规避有很好的评估与控制，从而实现企业财务的健康管理。

(二)明确评价企业绩效

现代市场经济中，企业的经营管理科学性相当重要。财务管理作为管理的重点，与企业的生存息息相关，现金预算管理重要性日益突出。管理现金流量，使其准确反应现金流量信息对企业的财务杠杆及变现能力、偿债能力。并且，也是对企业资产的质量的最好反应，让企业对财务状况及经营绩效有更清楚的认识。

二、企业现金预算管理模式目标及特征

(一)现金流量预算管理目标

通过预算管理企业现金流量不但能够有效地调整、控制、安排资金，而且现金流量预算的编制也可以真实地体系出企业财务收支情况，企业可以将之当作发展能力的评估根据。利用现金流量进行预算管理的主要目标就是为了利用年度预算管理，进一步顺利实现企业年度经营目标。每月企业的财务员按照时间顺利详细梳理年度预算，对现金流量进行科学的预算管理，最终让企业可以按照年度经营规划严格执行，从而让年度经营目标基本实现。按照每月的现金流量预算管理将现金流量和预算管理紧密联系起来进行全过程控制，在现金的流入流出中让企业对预算执行有更好地把控，强化预算控制力，以适应不断变化的预算环境。

(二)现金流量预算管理特征

现金流量预算管理主要有三大特征。其一，实施现金预算管理让企业财务员能够更好地规划企业未来的生产经营行为，防止短期利益造成企业预算管理和预期效果不符；其二，在预算管理中把现金流量当作基础，可以让企业更加重视预算管理中现金的作用；其三，利润最大化是现金流量预算管理的重要目标，企业对资金的日常收支通过现金流入流出来进行有效控制，以防范财务风险入侵，优化财务管理目标。

三、现金流量预算管理基础

(一)营业收入

现金流入是企业现金流量里营业收入的主要获得途径，在现金流量预算中，尤其重要的就是企业的营业收入。当企业对营业收入预算进行编制时，会把企业全部部门编报的产品资源总量进行综合，另外并和企业营销员做好信息的全面沟通，从而利用市场分析的有效性做好预算管理，关键对当下我国市场中的众多影响变化因素进行了解，再结合企业的具体情况，合理预测企业市场营销状况。唯有如此，才能科学编制营业现金收入预算。

(二)现金流出量

对现金流量进行预算管理之时，企业应该严格控制资金的支出，让企业能够合理使用资金，在生产建设及投资等环节有充足的资金支持，从而使资金利用效率越来越高。企业对现金流量预算的合理编制的前提是能够以精细化的思维管理现金支出，资金预算草案应该企业的每个部门按照自身业务情况科学化地制定，然后财务部门对其进行审核。财务部门对每个部门的现金流入量进行全面分析、评估，然后给出完善的现金流量预算草案，交由企业预算管理决策机构进行审批。纵观预算支出管理，资金支出预算需要财务部门的严格控制，统一调配全部资金，而且不能违背预算管理原则。要是现金支出并不在预算之内，则应经过严格的审批，由此来防止企业的预算失控或者盲目突破预算的行为出现。

四、现金流量预算管理对策

(一)做好预算监控

企业在现金流量预算目标管理中实行“以月保季，以季保年”的方法。每个季度，企业按照全年预算总额分析经营中的资金需求量，编制资本和经营预算则以财务信息系统为基础，然后按每月分解季度预算。企业每个部门都必须认真规划下月的资金使用情况。财务人员则全面评定各部门的资金需求规划和企业目前的实际资金现余量，并做出阅读资金预算报表。交由企业的预算决策部门进行审批，再发到每个部门，并对现金流量预算认真执行。在管理现金流量的过程中，需要“刚柔并济”的管理理念，即柔性引导与硬性约束相辅相成，适时监督预算管理动态，提高资金使用效率。

(二)增强现金流量管理力度

第一，企业为了充分管理经营活动中的现金流量，并顺利实现预算管理目标，就应该按照各个业务的特征，把现金流入、支出管理进行细化，在绩效考核中也将预算管理状况作为重点，以积极落实年度现金预算。财务部门以动态监管原则管理生产经营中的现金流量，全面分析现金流量预算管理中是否存在问题，如何进行有效调控，从而让资金流量不偏离预算目标，让资金预算目标至始至终都在可控制、可实现的范围。第二，通过筹资活动管理现金流量。对于企业来说，要想获得发展良机，就需要进行融资。融资过程中的现金流量预算管理很重要，企业财务部门需要以多元化的预算管理方式，从精算成本、融资渠道两个方面制定切实可行的管理战略。第三，从企业财务管理者的角度来看，资金投资过程中，对现金流量进行预算管理是为了分析企业投资中的财务风险问题，并制定相关的解决方案。因此，企业的财务人员应该对投资中的现金流量变化进行数据与信息收集，保证企业的资本预算具有可行性。

(三)做好现金收支两条线

企业在现金流量预算管理中实行收支两条线管理能够帮助本企业集中管理、通后使用现金流量，防止以收抵资、以支抵收的问题出现预算管理中，从而不利于企业现金流量信息的真实反映。更为了防范资金发生沉淀，还需要进一步控制好资金结算，对现金收支变化、动态流量进行合理有效的预算与调整，现金流量在被调整之时，需要用以收定支的方式管理资金，不能让现金流量过剩，也不能因为不足而导致资金流转发生停滞、断流的严重问题，不然企业财务目标就难以顺利实现。

(四)科学评估现金流量预算风险

企业在决策现金流量问题的过程中，很多时候管理高层都会持谨慎态度，这通常让企业的发展速度变得缓慢。因而，企业在评估现金流量预算风险时，应该持科学态度，不能很冒险，也不要过分保守。你先对企业自身的现金流量情况有充分的掌握，再根据发展战略及财务目标去分析、预测、管理资金运转过程中或许会发生的风险，不管这种风险是否具有隐性特点，都必须重视，从而稳定现金流量，确保发展效益，满足企业资金需求。

(五)基于现金流量做好投资决策

企业的投资决策是理财活动的重要根据，它深刻地影响着企业的长期盈利和投资回报率。企业对投资项目的选择应该有科学的决策作为前提，但这个决策却不能只把项目账面的盈利情况当作唯一衡量标准，投资参考的主要依据必须视企业今后经营性现金流量情况而定，站在现金的层面深入分析中长期偿债能力、股利支付能力等等，让企业能够作出更科学、合理的投资决策。

(六)全员参与财务预算管理

对于企业来说，在编制财务预算过程中，一般度将财务看成一种隶属关系，按照两上两下的方式一级一级地审核、调配、汇总、合并。不管采取的是哪一种方法，企业高层都一定要重视，以责任落实、领导负责、合理调整等方法让企业所有员工都参与到现金流量预算管理中。对财务预算的最终确定应该要通过企业的管理员们的统一意见，并由最高领导者核准。在企业实施全员参与财务预算，对加强现金流量管理效果就在于通过企业高级管理员对现金流量预算管理进行宏观掌控，比如对资金来源途径和资金的详细使用情况进行了解，从而通过控制财务运行来加强预算管理，让经营考核指标得以顺利实现。另外，通过全员参与的方式可以让现金流量预算管理更加有序，各部门和中层管理者对自身的工作职责更加清楚，在工作流程改进与分工协作中强化管理效率。还有一点值得主要的是，公布与实施财务预算，让企业广大干部职工共同做好现金流量预算管理，能够促进经营民主化，又使职工在预算执行中了解企业经营形势工资增长等方面的信息。

五、结语

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一、现金流量表编制的基础

现金流量表编制的是以现金为基础编制的。这里的“现金”是广义的概念，包括现金、银行存款、其他货币资金。具体地讲，现金是指企业的库存现金、可以随时用于支付的存款和其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短（一般指从购买日起，3个月内到期），流动性强，易于转换为已知金额现金，价值变动风险较小的投资。

现金流量表有主表和附表，编制的方法，主表是用直接法，也就是直接根据每一个会计期间现金的流入和现金的流出，把每一笔发生的流入和流出归结到现金流量表的每个具体的项目中，这种方法是比较简单的，但工作量相对较大，而附表是主表的补充资料，编制的方法是用间接法，以净利润为起点，计算出经营活动的净现金流量，并且主附表编制的结果有以下几个关系式

1、主表的经营活动产生的现金流量净额=附表的经营活动产生的现金流量净额

2、主表的净现金流量=附表的净现金流量

二、现金流量表编制的难点

目前多数资料都是说明用直接法如何编制现金流量表，以及编制的难点解析，但对于更难用间接法编制现金流量附表，研究的却颇少。笔者曾多年从事现金流量表编制及培训工作，在对企业现金流量表编制人员培训的实践经验，发现大多数编制人员难于主附表平衡问题，尤其是用间接法编制经营活动产生的现金净流量是财会人员最为苦恼之事，但准则与指南对此的规定与解释过于笼统，未详细阐述间接法原理，不利于财会人员深刻理解，在编制实务中造成许多误解和争议，使得多数财会人员不能彻底了解附表中的每一项目的含义。例如如何合理划分经营活动、投资活动和筹资活动，比如“财务费用”、“长期待摊费用”、“无形资产摊销”这几个损益项目，资产类“存货”、“经营性应收项目”、“待摊费用”和负债类“经营性应付项目”的这些附表项目的数据来源，部分财会人员生搬硬套，导致计算的结果与直接法不一致，而且很难查找原因。这些附表项目每一项不能正确理解，都会导致直接法与间接法计算结果不一致。

三、编制现金流量表附表的步骤

根据笔者多年从事现金流量表的编制实践，感到编制现金流量表编制工作可分以下三步：

第一步：将净利润调整为经营活动的净利润；

公式：净利润＋计提的资产减值准备＋固定资产折旧＋无形资产推销＋长期待摊费用摊销＋财务费用（仅仅是筹资、投资的利息支出部分）＋固定资产、无形资产、其他长期资产损失－收益＋投资损失－收益＝经营活动产生的净利润。

在上述公式中有的加上一些项目，也有的减去一些项目，其中加上这些项目的原因有

1、这些项目都是非经营活动的支出类项目

2、在计算净利润时，已经减去了这些项目

3、现在需要把净利润调整为经营活动的净利润，所以要加上这些项目；

这里必须着重指出是财务费用这个项目，很多从业人员认为附表中财务费用的数据就是利润表上财务费用的数据，其实这是错误的理解，在附表上财务费用这一项目的数据只是财务费用明细科目中反映的是筹资、投资的利息支出部分，其他数据均不在此反映。

减去上述公式中项目的原因有：

1、这些项目都是非经营活动的收入类项目

2、在计算净利润是地，已经加上这些项目

3、现在需要把净利润调整为经营活动的净利润，所以要减去这些项目

第二步：将经营活动的净利润调整为经营活动产生的现金流量

公式：经营活动产生的净利润＋待摊费用的减少（减增加）＋存货的减少（减增加）＋经营性应收的减少（减增加）＋预提费用的增加（减减少）＋经营性应付的增加（减减少）＋递延税款的贷项（减增加）

以“＋经营性应收项目的减少（减增加）”为例，由“经营活动产生的净利润＋经营性应收项目的减少”表示加上以前未收回的现金，例如期初经营性应收账款800万元，期末经营性应收账款是500万元，说明收回以前经营性应收账款300万元现金。相反，就要减去，原因是期末经营性应收账款增加了，表明又增加了未收回的款项，但发性应收账款增加与营业收入有关，而营业收入又增加净利润，所以这些需要把这些没有真正收回的现金减去，符合现金流量表的原理。

需要说明的是：上述公式是建立在企业正常经济业务并且会计处理规范的前提之上，特别指出收入类科目发生全部记入贷方，费用成本类科目发生时全部计入借方。

在用间接法编制时应注意以下四点：1.只要是非经营性的就要剔除（加非经营性损失、费用，减非经营性收入）。2.只要是不增加或减少现金的要剔除（资产类的科目是用“期初－期末”，负债类的科目是用“期末－期初”）。3.有的虽然与损益无关，但属于经营性现金流量的要加上。4.有些经济事项涉及两个调节项月，注意不要重复调节或漏调。

为了更清楚的反映现金流量表的编制，下面以表格的形式来说明现金流量表附表中每一项目的数据来源和计算方法。

现金流量表附表

附表项目数据来源取数类型项目原理说明

净利润：主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加+其他业务收入-其他业务支出+营业外收入–营业外支出-管理费用-财务费用-管理费用-财务费用+投资收益+补贴收入-所得税收入类：贷方发生额

成本费用类：借方发生额企业本会计期间产生的净利润

加：计提的资产减值准备营业外支出：计提的无形资产减值准备；计提的固定资产减值准备；计提的在建工程减值准备。借方发生额加上这一项目原因是计提的资产减值准备在会计核算是计入了营业外支出的明细科目中，而这些内容是投资活动产生的业务，但计算净利润时，是减去了营业外支出借方全部的发生额，我们计算附表的主要目的是要把净利润还原为经营活动的净利润。因为是投资活动使经营活动的净利润减少了，所以在这里需要加回来。

固定资产折旧主营业务成本-折旧费

经营费用-折旧费

管理费用-折旧费借方发生额这些数据只能从损益类科目中取数，原因是真正影响净利润的指标

无形资产摊销

管理费用-无形资产摊销借方发生额同上

长期待摊费用摊销管理费用-长期待摊费用摊销借方发生额同上

财务费用财务费用-利息支出

借方发生额仅仅是筹资、投资的利息支出，不是利润表中的财务费用数据

处理固定资产，无形资产和其他长期资产的损失（减收益）营业处收入-处置固定资产资产净收益；出售无形资产收益；

营业外支出：处置固定资产资产净损失；出售无形资产净损失；收入贷方发生额，

支出借方发生额加营业处支出－处置固定资产净损失

－出售无形资产净损失

减营业外收入－处置固定资产净损失

－出售无形资产净损失

投资损失减收益投资损失

投资收益借方发生额

贷方发生额加投资损失

减投资收益

=经营活动产生的净利润完成第一步骤

待摊费用的减少（减增加）待摊费用期初-期末加：经营活动资产类科目的减少减增加

存货的减少（减增加）物资采购，原材料，物料用品，开发成本，低值易耗品，存货跌价准备，材料成本差异，燃料，包装物，材料成本差异，自制半成品，库存商品，委托加工物资，委托代销商品，分期收款发出商品，代销商品款余额方向在借方的：期初-期末

余额方向在贷方的：期末-期初所有反映经营活动的都需要计算

经营性应收的减少（减增加）应收账款，其他应收款，其收票据，应收国外账款，坏账准备，预付账款期初-期末这些项目必须是反映经营活动的内容，如果其下级明细科目中有反映非经营活动的，必须作相反的调整，即把此非经营活动明细科目“期末－期初”也计算在内

预提费用的增加（减减少）

预提费用期末-期初减：经营活动中负债类科目的增加减减少

经营性应付的增加（减减少）应付票据，应付账款，旅游结算款，预收账款，应付工资，应付福利费，应交税金，其他应交款，其他应付款，期末¬-期初这些项目更需要特别注意，下级科目有时往往反映是非经营活动的内容，需要把这些非经营活动明细科目的“期初－期末”也计算在内

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关键词：自由现金流量；会计现金流量；持续经营；经营业绩

自由现金流量概念的提出已经有20多年的历史，许多学者对其进行了研究并给出了定义和计算公式，那么自由现金流量与会计现金流量的有什么联系和区别呢？企业财务管理的目标是价值最大化，那么企业的价值的大小是由自由现金流量还是会计现金流量来衡量呢？二者中哪一个更能合理地评价企业的经营业绩？从目前企业对外的财务报表中，现金流量表作为主表部分提供给信息的需要者，而企业的自由现金流量是多少就不能提供了。因此，本文通过对自由现金流量与会计现金流量含义和计算公式的比较，可以得出自由现金流量作为财务管理上的指标比会计现金流量具有无法比拟的强大功能和作用。

1自由现金流量与会计现金流量的含义比较

自由现金流量是最近几年比较流行的公司财务理论的核心概念之一。美国的石油行业从60年代的繁荣到80年代的失败使人们认识到所有权与经营权分离会带来管理者与股东之间的利益冲突，并给企业带来成本。石油行业的这次失败被认为是研究企业成本、研究内部现金运用低效率的典型案例。在此基础上，1986年哈佛大学詹森（Jensen）提出了自由现金流量假说（FreeCashFlowHypothesis）：自由现金流量指满足所有具有正的净现值的投资项目所需资金后多余的那部分现金流量，这些投资项目的净现值按相关资本成本贴现计算出来〔1〕。詹森所定义的自由现金流量概念不像其他偏重于会计现金流量的概念，会计上现金流量概念大多过于注重概念的内涵，而詹森则更多的是从经济学的角度来考察现金流量，他看中的是自由现金流量概念的外延。所谓外延指的是，詹森所重视的不是何为自由现金流量，他关心的是如何支配自由现金流量。〔2〕

詹森提出自由现金流量假说后，许多学者也对此进行了研究，如：“自由现金流量等于公司的税后营业利润加上非现金支出，再减去营业流动资金，物业、厂房月设备及其它资产方面的投资。它未纳入任何与筹资有关的现金流量，如利息费用或者利息。……实际上，自由现金流量也等于向所有资本供应者支付或者收取的现金流量总额（利息、股息、新的借款、偿还债务等）”（汤姆。科普兰，蒂姆。科勒，1998）。“这是经过从预计受益减去预期经营成本和为了提高现金流而花的费用之后剩下的现金流。换个角度说，自由现金流量就是为所有经内部收益折现后有净现值的项目支付后剩下的现金流。”（詹姆斯。范霍恩，1998）：“自由现金流量是一个非常直观的概念。严格地讲，它是指企业在持续经营的基础上除了在库存，厂房，设备，长期股权等类似资产所需投入外，企业能够拥有的额外现金流量。（肯尼斯。汉克尔，尤西。李凡特，2001）……。但一般从企业经营的角度来讲，自由现金流量最基本的定义是经营活动现金流量减去维持公司现有生产能力所需的资本支出额后，企业能够产生的额外现金流量。如果企业在持续经营的基础上拥有正的额外现金流量，就可以把它自由地提供给公司的所有资本供应者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中产生更多的自由现金流量，这也就是所谓”自由“的真正含义。

会计现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量，反映现金的来源和使用情况，强调的是现金流动。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金，形成企业的现金流出。

对企业各项经营业务产生或运用的现金流量进行分类，通常按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

从二者的含义中可以看到，会计现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。而自由现金流量表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分，也就是相当于计算机内存中的未占用空间，它充分考虑到企业的持续经营或必要的投资增长对现金流量的要求，作为一种现金“剩余”，自由现金流量是公司对债权人实施还本付息和向股东分配现金股利的财务基础。

2自由现金流量和会计现金流量计算的比较

2.1自由现金流量的计算

目前，对自由现金流量的认识不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法：

自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）

BradfordCornell教授于1993年给出自由现金流量的计算与TomCopeland类似：

自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加AswashDamodaran教授对自由现金流量的计算也是参照了TomCopeland的观点：

自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加

肯尼斯。汉克尔和尤西。李凡特在2001年对自由现金流量的计算也给出了自己的观点：自由现金流量=经营现金流量-总资本性支出+随意性资本支出

其中，随意性资本支出主要是指企业的日常管理费用，而不是企业增长所必需的那一部分，因为这部分现金可以分配给投资者，而对企业的增长不产生任何影响。〔4〕

本文比较赞同TomCopeland教授给出自由现金流量的计算公式，即自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。从公式中可以看出在保证企业持续经营的基础上，将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额（即税后净营业利润）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。如果能够得到正数即正的自由现金流量就可以把它提供给公司的所有资本供应者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中待以后产生更多的自由现金流量。

2.2会计现金流量的计算

2.2.1经营活动产生的现金流量

经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流入包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、受到的税费返还等；经营活动的现金流出包括购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、交纳税款等。

经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生的现金流入量-经营活动产生的现金流出量

2.2.2投资活动产生的现金流量

投资活动与企业的长期资产项目有关，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括短期投资和长期投资的购买与处置，固定资产的购买与处置，无形资产的购买与处置等。投资活动产生的现金流量净额=投资活动产生的现金流入量-投资活动产生的现金流出量

2.2.3筹资活动产生的现金流量

筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，是指从投资者和债权人那里筹集到开办和维持企业经营所需的现金从而导致企业资本及债务规模和构成发生变化，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。

筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动产生的现金流入量-筹资活动产生的现金流出量〔6〕

从上述对自由现金流量与会计现金流量计算公式的分析，不难看出二者之间存在着一定的关系。自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为起点，调整不涉及现金的收入、费用、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下：

经营活动现金净流量=净收益+折旧及摊销-非常项目引起的收入（减：损失）+会计政策变更的累积影响数+递延所得税-经营性资产的增加+经营性负债的减少

则，自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（营运资本增加+资本支出）=经营活动现金净流量-资本支出-[利息收入-利息费用+股利收入+非常项目导致的收入（减：损失）-会计政策变更的累积影响数]×所得税税率〔5〕因此，自由现金流量可以近似地认为是经营活动现金流量与资本性支出的差额。可以看出，只有正常经营活动产生的现金流量才能增加自由现金流量的数值。通过向股东增发新股、向银行等债权人发新债所获得的资金是不属于自由现金流量的。

3自由现金流量与会计现金流量存在差异的本质

那么，为什么自由现金流量可以包括经营活动产生的现金流量而不包括投资活动、筹资活动产生的现金流量呢？

自由现金流量这个概念的提出是以成本为其理论背景的，詹森认为在自由现金流量的使用方面，股东和管理者之间存在利益上的冲突。“越是当公司产生出巨额的自由现金流量，股东与管理者在股利支付政策上的利益冲突就越严重”。（詹森，1989年）

一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，从管理者的角度来说，他愿意掌握更多的企业自由现金流量从而增加对公司资源的控制，而管理者需要通过对公司资源的控制来实现公司的增长。企业经营活动现金流量是企业不断的持续经营而创造出来的财富，能够被管理者控制支配，而投资活动与企业的长期资产项目有关，筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，从而这两项活动产生的现金流量对管理者而言不是“自由”的，管理者无法控制和支配。因此，自由现金流量只能包括经营活动产生的现金流量而不包括投资活动、筹资活动产生的现金流量。

4自由现金流量在财务管理中的作用

从上面自由现金流量的定义和计算公式可以看出，自由现金流量的大小及变化情况较真实地反映了公司的实际经营状况及未来发展潜力，与会计现金流量相比较在企业的财务管理中发挥更大的作用。

首先，自由现金流量可以把企业的筹资决策、投资决策和股利分配很好的贯穿起来，形成一个整体。企业在得到正的自由现金流量后把它们分配给资本供应者（债权人和股东）还是留在企业用来以后生产发展的需要？如果又分配给资本供应者还要留在企业，那么各自占的比例为多少才是合适的？对于这两个问题的回答就涉及到对财务管理的核心问题：筹资、投资决策和股利分配的整体考虑。正是自由现金流量把它们贯穿起来，使我们运用整合的思想来解决财务问题。〔3〕

其次，使企业在持续经营的基础上考虑财务问题。会计现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量，反映现金在过去一段时期的来源和使用情况，强调的是现金在过去一段时期的流动情况。而自由现金流量不但考虑的过去某一段时期企业的获现能力还考虑了在未来的投资、筹资决策等，对企业的持续经营能力有一个非常合适的评价，把未来的创现能力纳入了财务考核内。

最后，自由现金流量比会计现金流量更能合理地衡量企业的价值、评价企业的经营业绩。由于自由现金流量是根据收付实现制计算的，企业可以通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围来增加利润，但是没有现金流入，自由现金流量没有增加；相对净收益指标而言，自由现金流量不受企业管理层的控制，如折旧和摊销方法的选择对利润的高低有调节作用，但它对自由现金流量没有影响；再者自由现金流量认为企业在持续经营过程中的主要业务产生的利润才是保证企业可持续发展的源泉，因而非经常性业务带来的现金流量是不计入自由现金流量的，因此自由现金流量相对于会计现金流量更能合理地衡量企业的价值、评价企业的经营业绩。

[参考文献]

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[2]沈艺峰，沈洪涛。公司财务理论主流。东北财经大学出版社，2004（8）。

[3]汤古良，朱蕾。自由现金流量与财务运行体系。会计研究，2002（4）。

[4]汪平。自由现金流量概念研究。河北经贸大学学报，2003（4）。

[5]赵英杰。自由现金流量之我见。四川会计，2001（4）。

篇6

现金流量表是以收付实现制为编制基础,反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。对现金流量表的分析,既要掌握该表的结构及特点,分析其内部构成,又要结合损益表和资产负债表进行综合分析,以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。现金流量表分为主表和附表(即补充资料)两大部分。主表的各项目金额实际上就是每笔现金流入、流出的归属,而附表的各项目金额则是相应会计账户的当期发生额或期末与期初余额的差额。附表是现金流量表中不可或缺的一部分。一般情况下,附表项目可以直接取相应会计账户的发生额或余额。在这里,向大家介绍一种快速编制现金流量表的方法,主要依据资产负债表和利润表及总账和明细账等相关数据编制。

一、确定补充资料的“现金及现金等价物的净增加额”

现金的期末余额=资产负债表“货币资金”期末余额;现金的期初余额=资产负债表“货币资金”期初余额;现金及现金等价物的净增加额=现金的期末余额-现金的期初余额。

一般企业很少有现金等价物,故该公式未考虑此因素,如有则应相应填列。

二、确定主表的“筹资活动产生的现金流量净额”

1.吸收投资所收到的现金=(实收资本,股本,应付债券)(期末数-期初数)

2.借款收到的现金=(短期借款,长期借款)(期末数-期初数)

3.收到的其他与筹资活动有关的现金:如投资人未按期缴纳股权的罚款现金收入等。

4.偿还债务所支付的现金=(短期借款,长期借款,应付债券)(期初数-期末数)(不包括利息)

5.分配股利、利润或偿付利息所支付的现金=应付股利借方发生额+(长期借款,在建工程,应付债券)利息支出-预提费用中“计提利息”贷方余额-票据贴现利息支出

6.支付的其他与筹资活动有关的现金:如发生筹资费用所支付的现金、融资租赁所支付的现金、减少注册资本所支付的现金(收购本公司股票,退还联营单位的联营投资等)。

三、确定主表的“投资活动产生的现金流量净额”

1.收回投资所收到的现金=(短期投资,长期股权投资,长期债权投资)(期初数-期末数)该公式中,如果期初数小于期末数,则在投资所支付的现金项目中核算。

2.取得投资收益所收到的现金=利润表投资收益-(应收利息,应收股利)(期末数-期初数)

3.处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额=“固定资产清理”的贷方余额+(无形资产,其他长期资产)(期末数-期初数)

4.收到的其他与投资活动有关的现金:如收回融资租赁设备本金等。

5.购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金=(在建工程,固定资产,无形资产,其他长期资产)(期末数-期初数)(不包括利息)

该公式中,如期末数小于期初数,则在处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额项目中核算。

6.投资所支付的现金=(短期投资,长期股权投资,长期债权投资)(期末数-期初数))(不包括投资收益或损失)该公式中,如期末数小于期初数,则在收回投资所收到的现金项目中核算。

7.支付的其他与投资活动有关的现金:如投资未按期到位罚款等。

四、确定补充资料中的“经营活动产生的现金流量净额”

1、净利润:根据利润表净利润数填列。

2、计提的资产减值准备=本期计提的各项资产减值准备发生额累计数

3、固定资产折旧=累计折旧(期末数-期初数)

4、无形资产摊销=累计摊销(期末数-期初数)

5、长期待摊费用摊销=长期待摊费用(期初数-期末数)

6、待摊费用的减少(减:增加)=待摊费用(期初数-期末数)

7、预提费用增加(减:减少)=预提费用(期末数-期初数)

8、处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减:收益)根据固定资产清理及营业外支出(或收入)明细账分析填列。

9、固定资产报废损失:根据固定资产清理及营业外支出明细账分析填列。

10、财务费用=利息支出-应收票据的贴现利息

11、投资损失(减:收益)=投资收益(借方余额正号填列,贷方余额负号填列)

12、递延税款贷项(减:借项)=递延税款(期末数-期初数)

13、存货的减少(减:增加)=存货(期初数-期末数)

14、经营性应收项目的减少(减:增加)=(应收账款,应收票据,预付账款,其他应收款,待摊费用)(期初数-期末数)-坏账准备期末余额

15、经营性应付项目的增加(减:减少)=(应付账款,预收账款,应付票据,应付工资,应付福利费,应交税金,其他应交款)(期末数-期初数)

16、其他:一般无数据。

五、确定主表的“经营活动产生的现金流量净额”

1、销售商品、提供劳务收到的现金=利润表中主营业务收入×(1+17%)+利润表中其他业务收入+(应收票据,应收账款,预收账款)(期初数-期末数)-计提的应收账款坏账准备期末数

2、收到的税费返还=(应收补贴款期初数-应收补贴款期末数)+补贴收入+所得税本期贷方发生额累计数

3、收到的其他与经营活动有关的现金=(营业外收入,其他业务收入,其他应收款,其他应付款)相关明细本期贷方发生额+银行存款利息收入

应等于补充资料中“经营活动产生的现金流量净额”-{(1+2)-(4+5+6+7)}

4、购买商品、接受劳务支付的现金=〔利润表中主营业务成本+(存货期末余额-存货期初余额)〕×(1+17%)+其他业务支出(不含税金)+(应付票据,应付账款,预付账款)(期初余额-期末余额)

5、支付给职工以及为职工支付的现金=(应付工资,应付福利费)本期借方发生额累计+管理费用中统筹保险+成本及制造费用明细表中的“劳动保护费”

6、支付的各项税费:企业实际缴纳的各种税金和附加税,不包括进项税。

7、支付的其他与经营活动有关的现金:企业发生的除与筹资或投资活动有关现金以外的现金支出。

篇7

关键词：自由现金流量；自由现金存量；财务分析

中图分类号：F23文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）06-0225-03

1 自由现金流量

自由现金流量的计算是以经营过程现金流量为基础，剔除了非付现成本的影响,即自由现金流量(Free Cash Flow，FCF)是企业可以全部支付给股东和债权人等资本所有者而不影响未来增长的现金流量.可表述为持续经营活动产生的现金流量扣除了维持目前状况所需的资本支出(capital expenditure，CE)的差额。即FCF = CF0 一CE.为简化计算,将CF0视为经营活动现金净流量, CE视为投资活动现金净流量.

本文从自由现金流量和存量的角度进行财务分析。

2 现金流量和存量的概念

自由现金存量表现为流入减去流出后的结果,称为净流量,是个时点指标.是时点数,反映的是一种结果。

自由现金流量包括自由现金的流入,流出和内部运动,是个时期数,是时期指标.反映的是过程;揭示存量的形成原因。过程具有不确定性，体现为自由现金流量的不确定性。对它不确定性的分析称为流量分析。

流量的不确定性体现在，自由现金量是经营过程创造的，流量分析要区分经营活动和非经营活动；自由现金量是经营过程有价值的支出创造的，要区分必要支出和随意支出，必要支出是创造价值必不可少的支出，随意性支出是和创造价值没有关系的支出，可以压缩。对经营性和非经营性，随意和必要支出的区分有不确定性。这样对过程的分析可以促使企业提高效益。

3 自由现金存量分析

3.1 反映营运能力和盈利质量的指标

（1）净利自由现金指数=净利润÷自由现金存量

一个公司只有不断的创造出利润，并且将利润转化为真实的现金流，这些现金流在满足了所有的需要之后多余的部分才称之为自由现金流量。从这个过程我们可以看出，要使自由现金流量充盈必须使利润这个源头源源不断地注入。

需要说明的是许多上市公司，按照上述方法计算的自由现金流量是负数，此时，就将净利润与经营活动现金流量比较，如果二者差异大，说明利润质量差，反之，利润质量高。

如果经营活动现金流量为正，投资活动现金流量为负数，且后者的绝对值大于前者，说明经营活动现金流量不足以抵补投资活动现金流量的亏空，企业应当谨慎投资，规避风险，避免现金紧缺。

（2）自由现金充足率=自由现金存量/平均总资产。

该指标反映企业单位资产获取自由现金流量的能力，使运营能力分析包含了现金运营,更全面反映赢利能力和运营能力。根据实证研究证明,不应该小于6%,如果小于此数,企业将陷入危险的境地.

3.2 分析偿债能力

自由现金存量认为只有在其持续的、主要的或核心的业务中产生的营业利润才是保证企业可持续发展的源泉，而所有因非正常经营活动所产生的非经常性收益（利得）是不计入自由现金存量的。这就保证了现金流来源的可靠性,故此用自由现金存量来分析企业的偿还债务能力,通过计算下列指标实现.

（1）权益自由现金回收率=自由现金存量 /所有者权益。

传统衡量公司偿还债务的能力使用经营现金净流入指标与债务的比例。此比例越大，公司越容易满足债务利息的支付要求。经营活动现金流量既可以用于扩大生产经营，又可以满足股东和债权人的索偿权需求。但是用其考察支付能力是建立在清算基础上的，即全部经营活动现金流量均用于偿付，显然是高估了企业的偿债能力。自由现金流量体现为管理当局可以在不影响企业持续增长的前提下，将这部分现金存量自由地分配给企业债权人和股权持有者。自由现金存量的创造能力真正地体现了企业的财务弹性和内部成长能力。这种能力是降低财务杠杆的基础。

（2）自由现金比率=自由现金存量/流动负债。

实证研究表明,对于还款能力弱的公司用自由现金流量与流动债务之比这个指标,是能够比较好地区分公司的偿债风险.

我国上市公司中的大多数企业自由现金存量都是负数，说明在投资活动中注入了大量的资金，效果在短期没有体现。这时候，分析上述指标的变化趋势，也可以揭示利润的质量，自由现金充足率，偿还债务的能力。

（3）自由现金流量回收率=自由现金存量/营业收入。

自由现金存量=经营性现金净流量-投资活动现金净流量

该指标,原则上应该等于1,如果远远小于1,说明企业应收帐款回收不力。还要注意该指标的分子是用收付实现制原则确立的,分母用权责发生制原则确定的。因此，本期较高的现金回收率可能并不是本期经营的成就，还需要将经营活动现金流量和经营收益相比较，如果两者发生较大的差异，则应当分析应收账款和存货等营运资本是否发生了异常变动.原则上,本期收到的经营性现金要能够抵补本期赊销增加的收入数,企业现金回收率才正常。

当经营性现金净流量和投资活动现金净流量符号均为正数时,二者相减;如果一正一付或二者均为负数时,二者绝对值相减;符号按照绝对值大的一方确定。

3.3 自由现金流量分析

自由现金流量包括自由现金流入,自由现金内部流动,自由现金支出三个方面。自由现金流入是客户购买产品和服务而支付的款项,是买方向卖方进行的价值永久性转移;自由现金的内部流动是现金在企业内部不同部门,科目之间的转移,不构成价值的永久性转移。如果一定时期,自由现金流入量大于自由现金流出量,企业得到永久性价值超过支出的价值,会引起企业价值增加,反之,导致企业价值下降。

对于一个帐面现金量较多,自由现金净流量连续出现负值的企业,表明企业处于衰退期;对于一个帐面现金量少,自由现金净流量连续出现正值的企业,处于成长期,企业价值迅速增值。自由现金净流量长期为负数的企业,会引起偿债能力,支付能力下降,企业财务陷入困境。

对上述问题的认识,可以通过自由现金流量增长率指标解决。

自由现金流量增长率=(本期自由现金量-前期自由现金量)÷前期自由现金量。

该指标以不出现负数为适宜。

对必要支出和随意性支出的划分，需要深入了解企业。很难 用一个确定的公式计算。

大量的实证研究表明，企业会计报表中公布的盈余信息确实具有信息含量，而现金流量信息也难以涵盖所有的收益信息。确认基础不同的现金流量信息和盈余信息注定反映了企业财务状况的不同侧面，两者具有很强的互补性。 上述分析思路将二者结合分析企业盈利能力和经营业绩可以弥补各自的不足。

4 应用举例

下面以两个煤炭类上市公司，国阳新能和兰花科创最新公布的财务数据作分析。

从上面的数据可以看出，国阳新能公司从06年12月到07年9月，自由现金存量变化较大，很不稳定，除了2007年9月份外，净利自由现金指数均和1的差异较大，应进一步关注应收帐款的情况，关注利润的质量。

权益现金回收率，自由现金比率较低，说明偿还债务能力差。

自由现金增长率连续为负数，说明企业发展后劲不足。

兰花科创几个会计期间的自由现金存量都是负数，说明经营活动创造的净现金流量不足以抵补投资活动的现金净流出，应谨慎投资，控制风险；净利润除了2007年12月份外，都大于经营活动现金流量，净润与经营活动现金流量的比分别为1.15，1.96，1.72；如果在经营活动现金流量大于经营利润的前提下两者的比例比较稳定，说明现金流量和收益的质量均较高。而国阳新能同期的同种指标为1.348，0.438，0.348，说明兰花科创的利润质量优于国阳新能，应收帐款管理好于国阳新能。由于兰花科创的自由现金存量是负数，自由现金充足率，净利自由现金指数，权益现金回收率，自由现金比率都是负数，说明自由现金不充足，但和国阳不同的是，这几项指标除了2007年3月份外，都相对稳定，波动性小于国阳新能，更重要的是，自由现金增长率是正数，远大于国阳新能。

这两个上市公司自由现金存量都明显不足，突出问题是投资活动净现金流量均为负数，这也是上市公司普遍存在的问题；投 资 活动的现金流量在经济上升时期通常表现为现金净流出;经济紧缩时期通常表现为现金净流人;经济平稳时期表现为现金流人、流出基本持平上市公司普遍存在的问题和整体经济状况有关。

比较而言，兰花科创的利润质量，发展后劲优于国阳新能。

5 应用自由现金流量分析应注意的问题

（1）利用现金流量进行财务分析时，应该企业所处的行业和发展阶段。一般而言，一个企业处于创业初期的企业，因为资本扩张的需要往往注重融资活动的现金流量，经营活动的现金流量很小甚至为负值；处在成长期的企业，经营活动带来的现金流量多且不稳定；而处于成熟期的企业，经营活动现金流量就会比较平稳。因此，在企业发展的不同阶段有着不同的现金流量特点。由于资料所涉及的时间期限较短，难以从中看出企业所处的经营阶段。分析的局限在所难免。

（2）分析是一个系统性的工作，单纯使用财务数据是远远不够的，要重视对非财务指标的分析。例如，各种现金流量指标衡量的仅仅是企业偿债能力和支付能力的一个方面而非全部，不能忽视企业一些“软”性因素的影响，如企业信誉、企业和金融机构的关系、其他潜在的融资能力等等，这些都是考察企业偿债能力所不可忽视的。

（3）现金流量不具有客观性。很多人认为企业的自由现金流量具有利润所缺乏的客观性,自由现金流量是企业里一种真实客观的现金流量。我们从对自由现金流量的基本界定中可以看到,要估算自由现金流量必须区分非营业项目和营业项目以及必要性支出和随意性支出。但这种区分并没有明确的标准,要完全客观地区分它们几乎是不可能的,因此对自由现金流量的计算中也必然带有一定的主观成分。

参考文献

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医院转变成为自收自支单位后,医院的现金流量具有以下几个特点:

(一)社会效益与经济效益相结合,往往造成医院的现金流入与收益不匹配

对于企业来说,应收账款是企业主观赊销行为的结果,而对于医院来说,应收医疗款主要是其执行社会保障这一功能引起的,是不可避免的。因此,医院每期的收益往往与现金流入有着较大差距。

(二)现金流入的缺口与政策性补偿不同步

医院由于执行社会保障功能而受到免税优惠,这种优惠,其实是减少医院的现金流出。另外,上级部门和残联等福利性基金会也会对医院的收入缺口给予补偿,但这种补偿是有限的,而且是在几个会计期间后以补贴的形式流入医院。

(三)投资活动和经营活动现金流量大,筹资活动现金流量较少

医疗设备价值高昂,医用房屋也要求有特定的配置,因此,医院的投资活动产生的现金流出量很大。另外,由于药品、卫生材料等医疗物资价值高,而且不允许缺货,因此,占用了大量的流动资金。相比之下,由于医院主要是依靠自身积累资金(留存收益)来发展壮大规模的,加上规避财务风险的原因,因此筹资活动产生的现金流量相对较少。

(四)投资活动支付的现金,主要是在经营活动中形成回流

医院以实业性投资为主,投资回收期长,其创造的现金流入主要是在“医疗经营活动现金流入”中反映,例如,购置大型固定资产所支付的现金,是通过检查收入、手术收入等形成现金回流。

二、医院现金流量会计控制的意义

(一)分析现金流量的原因,保证资金的合理走向

医院的各种现金流入主要是其各项业务活动所产生的。合理的现金流量结构,是医院正常运作的重要标志。如果某个会计期间的现金净流入主要是银行借款所致,就要深入跟踪分析其原因。如果银行借款资金主要是为了满足医院日常运营的需要,就应分析医院的医疗运营活动是否正常,因为靠借款来维持医院日常的运营活动可能意味着医院出现了暂时性或永久性的财务困难。

(二)分析现金流量状况,衡量医院业务收支结余的准确性与真实性

由于医院是依据权责发生制原则和收入费用配比原则为列账基础来确认其业务收支结余的,故业务收支结余的质量可能受到一定的影响。若应收医疗款较大,将影响到业务收入的准确性,而随意地提取修购基金也将影响业务支出的准确性。因此,通过现金收益比率(经营活动现金净流量与收支结余的比值)可以反映医院当期实现收支结余的可靠程度。

(三)通过现金流量会计控制,确保医院具有必要的偿债能力

利用医院的资产负债表和收入支出总表信息,可计算其流动比率和速动比率等,在此基础上进行相关现金流量分析。从现金流量的角度分析医院偿付债务的能力,可及时了解医院当期取得的现金收入,在满足医疗经营活动所需现金支出后,是否有足够的现金偿付到期的债务。如果医院当期医疗经营活动取得的现金收入在满足维持医疗经营活动正常运转所发生的支出后,其结余不能偿付债务,说明其已陷入了财务困境。

(四)分析医院各项投资的潜在风险,预测其未来发展状况

现金流量的动态信息为预测医院未来的财务状况提供了可靠的数据。如果医院投资活动是建立在科学的投资项目可行性研究的基础上,并且其现金流出量与融资现金流入量相对平衡,表明医院医疗运营活动正常,未来发展前景乐观。但是,如果盲目扩大投资活动现金流出量,就可能带来较大的投资风险。

三、医院现金流量会计控制存在的问题

(一)以药补医机制所产生的问题

以药补医政策主要是通过药品加成收入弥补医疗收支亏损,因此,从确保医院医疗支出得到完全弥补并实现收支平衡的角度,需要对目前医院以药补医程度的合理性进行科学性论证和分析。随着医疗市场体制改革的深化,药品价格过高的问题成了摆在我们面前的一项重大课题。目前,各地卫生主管部门均采取一系列措施,以防止以药补医现象的泛滥,如规定医院处方药量限制在一周之内,以防大处方;定期公布各医院药费情况,比较同一病种每人次门诊费用和每床日出院费用;实行药品集中招标采购,防止药商不正当的竞争行为;把医院门诊药房转变为药品零售企业,等等。

(二)药品收支两条线政策对现金流量的影响

根据国家卫生部和财政部联合印发的《医院药品收支两条线管理暂行办法》,医院药品收支结余上缴卫生部门,统一缴存财政社会基金专户,经考核后统筹安排,合理返还。这一政策造成医院大量现金流被冻结。其主要表现为:

1.由于医疗收费价格绝大部分执行国家统一定价,没有施行成本价格,在财政补助水平不断下降,药品结余上缴的情况下,医疗亏损无法弥补,医院的生存与发展空间越来越小。

2.药品利润全部上缴,返还要看亏损率,造成资金运动长期“体外循环”,严重影响了医院流动资金的正常周转。

正因如此,事实上政府药品收支两条线政策并没有在全国得到认真的贯彻执行。该政策出台后,全国实施情况大致可分为3种类型:一是绝大部分地区没有开展;二是极少数地区推行半年或1年后就销声匿迹;三是个别地区只收缴几家医院的药品收支结余资金,又悄悄如数返还,就连制定政策的国家卫生部也只执行了1年。

(三)货币资金管理问题

医院货币资金管理的目标是在满足医院日常货币资金需要的基础上,充分利用和有效使用闲置的货币资金,提高资金的周转率和收益率。目前,医院现金管理普遍存在的问题是忽视了资金的时间价值。一是多头开户,影响了资金运用的工作效率,并增加了资金调度困难,从而人为增加了在途资金的占用时间和数额,造成货币资金时间价值的损失。二是存在大量的闲置资金。由于没有作好现金预算,把大量货币资金放在活期存款户,降低了资金的利用率和收益率。

(四)盲目引进大型医疗设备问题

目前,一些医院竞相引进大型医疗设备。其主要原因,一方面是为了提高医院的综合实力和市场竞争力,通过增加医疗项目(尤其是收费标准较高的新医疗项目)提高医院的收益水平;另一方面是为了弥补药品收入的减少所造成的资金缺口。大型医疗设备的使用,可以增加医院的医疗项目,提高医院的治疗档次,例如普通B超检查升级为彩色B超检查,CT检查上升为核磁共振检查,甚至PE-TCT检查(正电子发射断层显像——X线计算机断层成像),可以使检查结果更精确,进而提高医生对疾病诊断的准确率;腹腔镜和宫腔镜的引入,使传统的手术转变为微创手术。大型设备的升级和使用会提高医院的检查收入和手术收入等,但在病人不足的情况下往往造成设备利用率低下的浪费现象。

四、医院现金流量会计控制对策

(一)医院现金流量规划

医院现金流量规划是指按照医院工作计划及历史数据对现金流入、流出做出预测,进行综合平衡,合理安排,科学调控。

在进行医院现金流量规划时应遵循下列原则:

1.现金流量规划应根据医院业务收支计划、上级核定的财政拨款数、设备购置计划、基建维修计划、往年药品、物资等库存占用资金情况、往来款项预计变动情况、投融资计划等制定。

2.现金流量规划应以培植现金流入为重点,以科学控制现金流出为原则,以增加医院现金净流量为最终目的。

3.现金流量规划应落实到现金预算中,建立完善的月度、季度滚动现金流量预算,从医疗、药品、行政后勤等方面建立全面、完善的现金流量预算体系。

4.现金流量预算要刚性与弹性相结合,既要强化刚性,强调计划管理的权威性和控制性,尽量保持流入、流出的平衡,同时又要留有余地,以适应各种可能的变化。

(二)医院现金流量会计控制体系

医院通过运用现金预算和现金流量会计控制指标,在对现金流量进行分析和预测的基础上,对自身的现金循环进行监测和控制——从支付药品、材料等资源开始,到将它们转化为可供医疗服务,直至从患者等手中取得收入等一系列过程。在这一过程中,通过对预算的执行、差导的分析、预算的修正与再执行,对医院的整个运营进行控制;同时通过对现金流量指标的动态、实时的计算,与标准值、行业平均水平及医院前期数值的对比,以及对差异和原因的分析,找出可能存在的问题或风险,从而有针对性地进行现金流量的控制。

具体地在经营活动中对采购、服务环节的现金流量进行控制策略:对采购环节,加强对药品等采购成本的控制;采用经济订货量等技术方法或手段缩减库存;延长支付票据及赊购款的兑现周期等。对成本费用管理,医院要认真制定成本费用预算,严格控制成本费用的发生,特别要对现金性费用支出从紧掌握,限制无效性成本开支,从而减少更多的现金流出。在医院服务方面,加强学科建设,开展市场调研,开发新项目,开拓市场,以适应居民对医疗服务的需求。同时要缩短应收票据及医疗应收款的回收周期。

(三)完善医院流动资产管理模式

经营服务活动是医院运营的基础环节,其产生现金净流量的能力最终影响到医院的生存和发展。从静态来看,医院现金流量会计控制的重点应放在对一经营活动的各资金占用项目的管理上。

1.医院现金的管理。医院现金管理的目标是正确、合理地测算现金的需要量,确保现金流动性与收益性的平衡。现金的控制过程要求具有时效性。

2.医院存货的管理。存货管理效率的高低,直接决定着医院的收益、流动性及风险的综合水平。存货管理的重点是控制存货成本,协调好各种存货的数量及其资金占有比例的情况,确定经济订购量及合理的存货储备,以最低的存货成本维持正常的医疗运营活动。主要措施有:加强采购控制,正确制定和执行采购计划,保持合理储备,减少资金占用;严格控制领料,执行消耗定额,杜绝浪费现金。

(四)投资活动投资风险监测与现金流量会计控制

投资活动的财务风险体现在实业性投资和资本性投资两类活动中。医疗机构的投资活动是有限制的。实施投资活动现金流量会计控制,首先要通过计算投资活动现金流量各个项目引起的现金增加或减少额在投资活动现金净流量中所占百分比来分析医院投资于固定资产等的增长情况。评价医院规模扩大是否适度,医院是否有足够能力来承受。投资决策作为医院最重要的一项财务活动,对医院的长期盈利能力与投资回报有着极其重要的影响。实施现金流量会计控制,反映到投资决策上,就是医院要以追求最大投资回报的经营理念,理性地看待投资决策,建立严格科学的投资机制。

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[关键词] 现金流量表 作用 现金流量信息

人们勤劳工作、冒险投资和经商、节约费用无不是为了积累更多的财富，他们在勤俭节约努力上的成就通常以这些行为的现金回报进行评价。因为现代社会所有生活费用大多需要现金支付，离开现金人们将无法生存，所以，人的一生要花费大量精力经营自己的现金收支。对于企业而言，无论企业性质如何，它们也都离不开现金，并且基本上出于相同的原因。即，用现金偿还债务、支付各种支出。对现金经营管理不善，轻者影响企业经济效益、重者危及企业健康发展以致生死存亡。特别是在通货膨胀严重、利率上升、偿债无力问题频繁发生的市场经济社会，现金管理更加重要，日益成为财务管理的中心内容，越来越多的利益相关者开始关注企业的现金流量情况。他们主要是对未来现金流量感兴趣，尤其是未来现金流量的数量、时间、确定程度。于是，现金流量表应运而生。

现金流量表作为企业财务报表三大报表之一，越来越受到人们的重视，这正是由于现金流量表包含着丰富信息的结果。不管是从理论上还是从具体的案例上，我们都能看到现金流量表的重要作用，它的重要地位日趋显现。首先，现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，它提供了新的信息。投资者和债权人通过现金流量表，可以对企业的支付能力和偿债能力，以及企业对外部资金的需求做出较为可靠的判断。其次，现金流量表可以对企业整体财务状况做出客观评价，通过现金流量表来揭示的企业的现金流量情况，可以大致判断其经营周转是否顺畅，为企业经营活动提供可靠的决策依据。而且，现金流量表可以预测企业未来的发展情况，企业常见的失败原因都可以在现金流量表中得到反映。

第一，从理论上看，在现金流量表提供的信息中，最能体现现金流量表编制目的的是获取现金能力的信息。从国际会计准则及我国会计准则对现金流量表编制目的的说明来看，现金流量表的分析研究的首要作用是说明企业的获取现金的能力。将现金流量表反映的经营活动现金流量与利润表结合观察，可在一定程度上了解企业未来经营获取现金的能力。

企业的未来获取现金的能力，总是与本期或前期的现金流量有关，本期的现金流入，往往是前期的现金流出的回报，有时又是后期现金流出的成因；本期的现金流出，往往是前期的现金流入的补偿，有时又是后期现金流入的递延。同时，某类活动的现金流量，又会影响另一类活动的获取现金的能力，现金流量表的这种因果关系十分明显，内容极其丰富，只要仔细分析，就可获得很多有用信息。

分析现金流量表的投资活动的现金流量，可知收回投资所收到的现金流入较多时，必将影响未来分入股利、利润或债券利息的获取现金的能力。权益性和债权性投资所支付的现金流出较多时，将为未来获取投资活动现金流入奠定基础，对内投资的大量现金流出，将有利于企业的经营活动，一般会增强未来经营获取现金的能力，反之，则会影响企业的未来获取现金的能力。

分析现金流量表的筹资活动的现金流量，可知本期举债筹资的现金流入，将是未来偿还债务的现金流出，吸收资本的现金流入，也会引起未来支付股利的现金流出，同时，筹资活动的大量现金流入，一般有利于企业的经营活动，从而在一定程度上增强企业未来经营获取现金的能力。筹资活动的现金流出，尤其是偿还债务的大量现金流出，又为未来筹资活动的现金流入创造了条件。而且，通过分析本期筹资额与利息费用，能判断企业筹资成本以及企业的资信等级。因为，资信程度越好的公司往往其资本成本便会越低，企业的融资能力也就越强。

通过分析现金流量表的构成也可分析企业未来获取现金的稳定性。如果经营性现金流量所占的比重较高，相应地，企业获取现金的稳定性就越强。

第二，企业获取现金的目的是为了满足支付的需要（李秉成、田笑丰、曹芳，2003年）。因此，分析研究现金流量表的另一个作用就是说明企业的支付能力，企业支付现金主要是用于偿还债务和企业支付股利。

现代企业的一个重要特征就是适度负债经营。一般而言，市场化程度越高，企业的负债率就会越低，偿债能力也就越强，如美国和英国的企业，负债率一般是25%；而市场化程度越低，企业的负债率就会越高，偿债能力也就越弱，如意大利等国的企业，负债率一般在56%左右。在我国，企业目前的负债率相当高，举债成为企业筹资资金的主要方式，债权人是否愿意为企业提供短期与长期资金，除了要考虑能否及时获取提供资金的报酬以外，还十分关注资金到期回收的安全性，它是债权人获取报酬的前提。如果债权人连本金都不能安全回收，那就更谈不上获取报酬了。

从债权人的角度看，现金流量信息能更好地提供企业偿债能力的信号，并且现金流量信息有预警功能。债权人出于自身的权益，不得不关注企业的盈利能力和偿债能力。通过现金流量表，债权人可以了解企业盈利能力，获取现金的能力和偿债能力，并为债权人的资金投放决策提供依据，从而使有限的社会资源得到合理配置。而企业的偿债能力通常是与企业的盈利能力息息相关的，如果企业盈利能力很强，可为清偿债务提供源源不断的现金，偿债资金就会自有活水源头来，这样的企业往往筹资能力也很强，所以又为偿债提供了新的现金来源。因此，盈利能力强的企业，筹资能力和偿债能力也很强。反之盈利能力差的企业，筹资能力和偿债能力也差。如何去看企业的盈利能力呢，虽然说在利润表中也可以看到企业的利润，但这一般都只是企业的账面利润，也许只是“纸上富贵”，看不见实实在在的现金流入，只根据净收益进行企业财务状况的判断往往会引发决策失误（晏静，2004年）。但如果从现金流量表出发，情况就不是这样了，它清楚地反映了当期各项现金流入与流出的原因，是最能反映企业本质的，比利润更能反映企业的偿债能力。现金流量信息相对于会计利润信息来说，具有以下几个方面的优势:现金流量信息更为可靠;现金流量信息更具有相关性;现金流量信息更加直观;现金流量信息更符合FASB关于企业财务报告的目标。如19世纪美国铁路运输公司没有对设备提取折旧，造成每年的高利润回报，直接促进了当时经济泡沫的产生。

从投资者的角度看，现金流量信息能够反映经济真实。在公司利润包装、盈余操纵愈演愈烈的今天，对公司现金流量进行分析有利于投资者看清被投资公司的真面目，从而减少投资风险。投资者还发现，企业现金流量，特别是经营现金流量的变化与其股票非正常报酬之间还存在着相关性。吸收资本是企业筹集资金的另一重要方式。但如果企业支付股利的能力不行，投资者又怎么会愿意成为企业的股东呢。当企业增加注册资本时，潜在的投资者是否愿意成为企业的新股东，证券市场上的某一股票价格是否上扬，一般主要取决于企业股利的丰厚程度和支付能力。另外，股利是否丰厚及其支付能力的强弱往往与盈利能力密切相关。如果企业盈利能力很强，能为可观的股利分配提供强大的财源支持，并为其支付带来源源不断的现金，企业支付股利的能力就越强，很多潜在的投资者会竞相成为企业的新股东;如果企业年年亏损，资不抵债，股利分配就会财源枯竭，哪怕动用盈余公积维持股利分配，也不会产生用于支付的现金，这样既难于持久，又难以支付。

除能说明企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力之外，我们还可以通过分析现金流量表了解企业的发展能力、财务弹性能力等。但一般的债权人、投资者看某个企业的业绩，通常都是从企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力着手的。所以笔者在这里也只是着重介绍了现金流量表有关于企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力这三方面的作用。

第三，现金流量表的另一个重要作用是它是连接资产负债表和利润表的桥梁，能更好地揭示企业财务状况变动。资产负债表是一个典型的静态报表，提供静态财务信息，反映企业年初和报告期期末这两个不同时刻的财务状况，其局限性就在于它不能同时提供动态流量信息，不能反映从年初到报告期期末这一时期的变动原因，也不能说明资产在报告期内产生多少现金流入，又发生多少现金流出。利润表是一个专门反映企业在报告期内经营成果的动态报表，说明利润的形成与分配，但无法反映经营活动，投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出，不能提供投资和筹资的主体性活动信息，不能阐明经营收益与财务状况变化之间的关系，因此其不能与资产负债表进行有效的衔接。

正是从这个意义上来说，现金流量表是资产表与利润表之间的桥梁，它能反映净利润和经营现金流量的差异，同时也能反映企业当期筹资活动、投资活动和经营活动对企业财务状况变动的影响。作为一个动态报表，现金流量表能够提供企业报告期内现金流入与流出的动态财务信息，并分别反映经营、投资和筹资活动的现金流量，补充说明资产、负债和所有者权益的变动原因。例如：投资活动现金流出，一般会导致投资资产和其他长期资产期末余额的增加，投资活动获得的股利或利润将会增加企业经营成果；筹资活动的现金流入一般会使负债或资本的期末余额增长，而筹资活动的现金流出则一般又会使负债或资产的期末余额减少，依靠现金流量的连结作用，资产负债表与利润表实现了有机结合，进而补充说明了企业理财活动对财务状况和经营成果的影响，现金流量表在此发挥的桥梁作用不容忽视。

第四，现金流量表还在一定程度上提高了会计信息的可比性，而且现金流量表具有更强的决策相关性。现金流量表以收付实现制原则为编制基础，排除了按权责发生制原则和配比原则等传统会计方法的结算因素，剔除了各企业对同种交易和事项采用不同会计处理方法所造成的影响，从而使不同企业所报告的经营业绩，在现金流量方面具有更高的可比性。而且，现金流量表以“收付实现制”为基础，相对而言，纵的可能性小，因此，该报表提供的信息就更加客观。现金流量具有增量信息内容，表明现金流量与投资者投资决策的相关性。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出为基础，各个投资者均可借助对企业现金流量的分析，把握企业当期和未来的获取现金的能力，对企业的偿债能力和融资能力进行准确判断，据此做出正确的决策。

第五，现金流量表还有助于揭示未来现金流量的信息，现金流量信息揭示了企业价值变动的规律。从传统的企业价值评估理论看，企业价值就是其未来现金流量值的贴现，而对企业过去若干年的现金流量情况进行分析，是有可能准确预测企业未来的现金流量变化，从而为证券投资和公司并购提供依据。从这些，我们都能看到历史现金流量数据在形成对未来现金流量预测中的重要作用，但是这并不意味着净收益指标没有作用。笔者认为，将两者结合起来使用，效果将更好，可以使两者起到相辅相承的作用，我们也就可以更好地预测企业未来现金流量。

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财务报告的目标可概括为“决策有用性”。以财务报告目标为基础将现金流量表与传统的资产负债表和收益表进行比较,将涉及到以下三个问题:(1)何种报表与报表使用者的投资、信贷决策更具有相关性;(2)何种报表提供的信息更有助于预测未来现金流量的信息;(3)何种报表能更好地揭示财务状况的变动和企业获得现金的能力。对这些问题分析如下:

(一)财务报表的决策相关性研究

1、传统财务报表决策相关性正在减弱

(1)在权责发生制基础上编报的资产负债表和损益表存在诸多缺陷,易使投资者造成误解和决策失误。具体表现在:第一,资产负债表的缺陷。资产负债表是反映企业资本结构和财务状况的报表。人们一般通过流动比率与速动比率分析获知企业的偿债能力。随着对指标研究的深入,流动比率和速动比率的缺点暴露无遗。尽管流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产,但它在内容上包含了许多流动性不强的项目,如呆滞的存货,有可能收不回的应收帐款,待处理流动资产损失和预付帐款等。这些资产难以转变为现金,不再具有偿付现金的能力,而反映偿债能力的流动比率却将其计算在内,这显然是有失合理性的。速动比率虽然大大压缩了资产的范围,但是速动资产中仍包括了应收帐款,其指标的客观性和有用性仍然是值得怀疑的。第二,损益表的缺陷。很多上市公司是“纸上富贵”,只看到帐面利润,却不见有实实在在的现金流入,只根据净收益进行企业财务状况和获利能力的判断往往会引发决策失误。现金流量表不受净收益变化和企业会计政策变化影响,通过现金流量的分析,我们可以揭开企业真实财务状况的“冰山一角”。(2)许多研究表明,国内外的企业都不同程度地存在着企业管理当局操纵盈余的情况,从而使上市公司的财务报告都出现了严重的信息失真现象。目前盈余管理的主要手段有会计政策选择、控制应计项目和控制收入和支出发生的事件和金额。从信号理论、博弈理论的角度,公司管理当局适当地运用盈余管理有助于公司价值的实现,使证券市场更为有效。然而从国内外诸多实例分析,由于公司治理结构的缺陷,上市公司普遍存在着滥用盈余管理的现象。国务院总理朱钅容基为上海国家会计学院成立题词竟然是“不做假帐”,可见我国企业利润操纵和会计信息失真已到了无法容忍的地步,依据这样的会计信息进行决策,投资者根本就没有安全感。

2、现金流量表具有更强的决策相关性

相对而言,现金流量表由于是以“收付实现制”为基础,纵的可能性小,因此现金流量表提供的信息就更为客观。美国的FASB曾指出:“现金流量表很少涉及确认问题。因为一切现金收支在其发生时均已予以确认。报告现金流量不涉及估计或分配。同时,除在现金流量表中有关项目分类以外,也很少涉及判断。”应当说,客观性这一特点正是现金流量表的优势所在。英国会计准则委员会声言:“假如某项信息是最相关的,但不是最可靠的,以及产生相反的情况。那么,有用的信息项目是这些可靠信息中的最相关信息。”

正因为如此,由重视利润指标到关注现金流量指标是信贷决策理论发展的新动向,现金流量逐步取代利润指标也成为各国商业银行审查贷款对象、评价贷款风险的重要依据。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出为基础,借助对企业现金流量的分析,商业银行能把握企业当期和未来获取现金的能力,对企业的偿债能力和融资能力进行准确判断,据此作出正确的信贷决策。

为促进和推动我国商业银行信贷管理的改革,优化商业银行的资产质量,尽可能及时、准确地判别企业是否能到期偿还贷款,及偿还贷款的资金来源,1998年中国人民银行了《贷款风险分类指导原则》,其倡导的信贷资产清理分类的主要工具和主要方法就是现金流量分析法,即通过对企业前期现金流量的计算和一系列相关因素的推理分析,预测出企业在未来一定时期内的现金流量,据此识别企业有无还款能力及其来源,对现有贷款按风险程度进行合理的分类。

此外,在运用现金流量预计未预期盈余方面也取得了进展,Beaver和Langsman(1982)通过对1978和1979年样本数据的横截面回归,发现现金流量可以在盈余基础上提高对股价动的解释力度。Gombala和Ketz(1983)考察了流动性应计制调整对现金流量和盈余指标的影响,发现如果把现金流量定义为盈余加折旧,则现金流量与盈余基础的报酬率具有相关性。Wilson(1987)考察了应计项目与现金流量是否具有盈余之外的信息含量,结果发现在控制了盈余变量之后,应计项目和现金流量都具有增量信息。相对而言,现金流量具有更多的增量信息。JudyRayburn研究了经营现金流量、应计项目与证券报酬之间的相关性。实证结果有力地支持了经营现金流量、综合应计项目与非正常证券报酬之间存在相关性的假设,这对投资者的投资决策和证券分析具有重要意义。

(二)何种报表有助于揭示未来现金流量的信息

问题的焦点在于:净收益与现金流量哪一种指标更能反映企业未来现金流量的变化。尽管传统的会计理论认为,以净收益和营运资本为核心的非现金指标能够更好地预测企业未来现金流量的变化,并通过许多实证研究认为企业现金流量并未能够为预测未来现金流量提供增量的信息,会计学者始终都没有放弃对现金流量信息有用性的探索.美国学者RoberM.Baowen、DavidBergstager和LaneA.Daley(1987)年提供的实证结果表明,现金流量数据相对于权责发生制盈利具有增量的信息容量。实证结果则表明,在短期现金流量预测方面,现金流量是一种比盈余更好的预测手段;从长期来看,两者的预测能力近乎相等。此外,不少学者对现金流量在财务危机预警中的作用进行了研究。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数据,发现在破产前M年内两类公司的经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显着的差异。在比较了N模型、NKOG模型之后,他们认为,现金流量模型预测企业发生财务困境准确率较高,效果较好。他们指出,三个资金流元素与区别财务失败非财务失败是显着相关的。

这些实证结果有力地证明了历史现金流量数据在形成对未来现金流量预期中的重要作用,但这并不意味着净收益指标没有作用。我们的观点是将净收益指标与现金流量指标结合起来使用,在预测短期现金流量时,现金流量的变量系数应大一些,即&X6;当预测长期现金流量时,净收益的权重可以更大。

(三)何种报表能更好揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力

在揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力方面,现金流量表更具有天然的优势。资产负债表揭示了企业某一时点的财务状况及其期初期末的变动,却无法说明财务状况变动的原因。收益表说明当期的经营成果,但是不能阐明经营收益与财务状况变化之间的关系,因此其并不能与资产负债表进行有效的衔接。正是从这个意义上说,现金流量表是资产负债表与利润表之间的桥梁,它能反映净利润和经营现金流量的差异,同时也能反映企业当期筹资活动、投资活动与经营活动对企业财务状况变动的影响。

通过分析现金流量表能较好地评价企业获致现金的能力:1!3通过分析本期筹资额与利息费用,能判断企业筹资成本以及企业的资信等级。因为资信程度越好的公司往往其资本成本便会越低,企业的融资能力也就越强;123通过分析现金流量的构成也可分析企业未来获取现金的稳定性。如果经营性现金流量占的比重越高,企业获取现金的稳定性就越强。

二、经济环境的变化与现金流量表

环境的变化是促进会计发展的永恒动力。技术环境和金融环境变化对现金流量表的编制与呈报方式将产生很大影响。

(一)技术环境的变化从发展的眼光看,以信息技术、网络技术为代表的知识经济时代使会计所面临的环境正在发生越来越深刻的变化。信息技术发展对财务报告体系的影响主要有以下几个方面:(1)报告编制手段的创新。《现金流量表》会计准则颁布伊始,如何编制现金流量表成为企业亟待解决的棘手问题。在很多企业中,现金流量表一年只需编制一次。大量的调整分录、以及对报表和账户的分析和工作底稿的数据处理使得现金流量表的编制成为费时、费力且差错率高的工作。在实现现金流量表编制的电子化后,平时会计人员在经济业务发生时可直接根据经济业务的类型和引起现金流量的变化将数据输入到有关项目,每个月根据应计项目调整净利润到经营活动现金流量。这样,到年底报表就可以自动生成。(2)报告披露方式的创新。由于数据在各个经营部门之间用网络方式实时传递,财务部门有可能推出每日财务报表,报表主要提供关于企业现金流入与流出的信息,同时在报表附注中披露重要信息。每日财务报表不仅可供企业管理当局作决策参考,也可满足广大机构投资者对企业财务信息日益增长的需求。每日财务报告可在网上公布,也可以通过电子邮件方式传递给主要股东和债权人。