有色金属价格走势范文

导语：如何才能写好一篇有色金属价格走势，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

19日，有色金属板块大涨，天相有色行业指数涨幅4.91%，超越大盘4.45个百分点。20日，有色金属板块继续领涨大盘，天相有色行业指数目前涨幅2.25%，超越大盘3.35个百分点。

评论：

1. 我们认为有色金属板块开始回暖是基于以下几点原因：1）板块前一段时期调整幅度较大，筑底时间较长，技术层面有上涨要求；2）受国际铁矿石价格上涨影响，“矿业”类公司受到资金追捧；3）受中国雪灾和南非、赞比亚电力短缺影响，国内外铜价均大幅上涨，今年以来，沪铜价格累计涨幅12.6%，而LME精铜价格更是大涨22.8%，铜业上市公司是带动有色金属板块上涨的主力；4）美国政府提振经济的举措对大宗商品价格形成利好。美联储继1月22日紧急降息0.75个百分点之后，于1月30日再次决定将联邦基金利率降低0.5个百分点，从3.5%降到3.0%，此举可能会挽回大宗商品投资者的信心。

2. 需求旺季将至带来投资机会。传统情况下，每年的一、四季度是有色金属的消费淡季，而二、三季度为有色金属的消费旺季。我们认为，推动有色金属板块上涨的根本原因是在于投资者对于即将来临的有色金属消费旺季的预期，而有色金属相关上市公司也再次显现出投资价值。

3. 我们维持对有色金属行业的“增持”评级。我们维持对有色金属行业的“增持”评级，个股方面，继续看好“中国铝业”、“南山铝业”、“江西铜业”、“中金岭南”，请投资者关注。

4. 风险提示。1）产量过剩风险。尽管中国雪灾可能会影响铜、铝、锌相关产品的产量，但产量过剩问题依然存在，有可能会继续打压有色金属价格；2）美国经济发展带来的风险。美国仍旧是有色金属的主要消费国，受次贷危机影响的美国经济何去何从，也将决定有色金属价格走势；3）财务风险。中国人民银行从今年开始实施的从紧货币政策将增加有色金属上市公司的财务成本；4）政策风险。有可能实施的资源税“从量计征”改为“从价计征”或将影响有色金属上市公司的经营业绩。

附:有色板块投资价值显现

节后，国内有色板块继续低位震荡走势，中标有色指数收于6885点，较节前下跌2.3％。国外矿业股在并购消息的刺激下，则继续保持高位震荡。其中：受到铝价上涨的刺激，上周国内外铝业公司表现强劲。

篇2

根据目前的市场状况，预计农产品将维持盘整走势，继续大幅度飙升和暴跌的概率都已经不大，而部分有色金属、贵金属和能源相关品种将维持强势。

判断农产品价格难以继续大幅上涨是因为以下几点：一是部分大宗农产品价格的大幅上涨，推高整体通胀水平的效果非常明显，在国计民生受到影响的情况下，出台的行政干预措施，取得了明显效果，投机囤积受到明显抑制。二是国内粮食多年连续丰收，库存充足，并不存在绝对短缺现象。三是部分农产品价格上涨与中间商囤积和农民惜售有很大关系，但要清楚，所有的农产品都有保存期限、存储成本、存储损耗的问题。不可能一直被囤积，这部分供给终究要释放，尤其是在春节前，会有供给的小高峰。

同时，也要看到在生产成本高涨的情况下，如果过度打击农产品价格，农民收入会大受影响，这不符合长期保持农民增收的国策。所以，农产品价格维持一个震荡格局，既符合控制通胀的要求，也不会过大压缩农民的利润空间。还需注意一点，如果条件发生改变，农产品价格本身也存在较大的分化可能。进口依存度较高的品种，因为刚性需求的存在，无可避免的受到国际价格涨跌的影响，国家在此类品种上的调控效果要打折扣。

现阶段，支撑金属和能源价格上涨的主要因素之一，仍是货币政策。虽然中国采取的一系列货币紧缩措施引发了国内外大宗商品价格的全面回落，但放到全球来看，主要经济体的货币政策仍非常宽松。11月初，美联储推出第二轮量化宽松货币政策，饱受各国批评，但由于美国失业率已经连续19个月高于9%，美联储主席表示，不排除采取第三轮量化宽松货币政策的可能。同时，预计欧盟的量化宽松货币政策也将推进，爱尔兰过后，葡萄牙的救助问题被提上欧盟议事日程。

当然，制约金属和能源价格上涨的因素也显而易见，那就是除中国外，欧美日的经济增长水平仍较低。此外，由于欧元区的危机和部分地区的政局不稳，令资金回流美国，美元持续上涨，对商品形成压力。但是，一定要明白，美元上涨对商品的利空压力，较以往已经大大弱化，因为汇率是一个相对的概念，汇率的高低，并不能完全代表购买力的大小。最近两年来，各国为了刺激经济，竞相向市场撒钱的行为，已经令各国货币购买力整体削弱。

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从2002年开始至2008年上半年期间，国际市场主要商品价格一路上行，并在2008年7月达到 历史 性高峰。2008年9月15日，美国投资银行莱曼兄弟公司(lehman brothers holdings)宣告破产，标志着美国次贷危机全面升级到世界金融危机，全球经济陷入自上世纪30年代以来最严重的衰退之中，国际市场主要商品价格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各种因素的综合影响下，主要商品价格持续性走高，尤其是期货价格上涨明显，2009年年底，现货、期货价格分别上升了约28％和58％，总体水平基本回升至2007年4月的水平。

一、2009年国际市场商品价格运行总体情况

2008年金融危机导致国际市场初级产品价格在半年内跌去了过去四年多的持续上涨。从2009年开始，世界主要国家相继公布的数据显示，全球经济复苏形势逐步明朗，加之全球经济刺激计划导致流动性过剩，无论是实体市场还是投机市场，对初级产品的需求开始增加，影响全年初级产品价格逐步回升。尤其是第二季度以来，在石油、有色金属价格上涨的带动下，回升幅度明显加大。

2009年年初，在主要经济体经济刺激计划预期的影响下，主要商品价格出现4％的上升，2月和3月持稳后，第二季度出现一轮连续上攻行情，8月达到阶段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月连续两个月保持近2％的上涨，12月在原油价格回落的影响下，带动其他商品价格小幅下降。从全年来看，主要商品现货、期货价格水平分别累计上涨28.4％和58.4％，期货价格涨幅大大高于或领先于现货市场，但和危机爆发前的2008年7月相比，仍下跌了35％和32％。

 

从不同类别商品来看，农产品受金融危机的影响小于 工业 品。从2009年全年来看，尽管原油、有色金属等生产资料价格走势领先于油脂油料类、食糖、纺织原料等类别商品，但后者走势表现得更为稳健，全年涨幅还高于生产资料。2009年农产品价格累计上涨了29％，生产资料价格上涨了23％。这一年里，农产品和生产资料价格均有五个月环比出现了下降，但其中农产品价格有三个月降幅微弱，比较而言，而生产资料价格仍体现为较大的涨跌。

2009年两大类商品均不乏亮点，部分品种走势出人意料。农产品类商品中最引人注目的是食糖类，2009年全年累计上涨约90％，比金融危机爆发前的价格高近60％。其次是纺织原料类价格，上涨36％，也高于金融危机爆发前的价格水平。2009年年底前，国际市场大豆、食用油价格出现一轮上涨行情，引发了市场极大的关注，全年油料油脂类价格累计上涨23％。2009年，除玉米价格受国际油价飙升而出现12％的上涨外，国际市场粮食价格总体呈较为稳定走势，全年累计上涨约4％，大大低于金融危机爆发前的价格水平。在生产资料市场中，原油、成品油价格持续上升一直是全年市场各方持续关注的热点。纽约市场原油期货价格从年初的每桶40美元最高涨到81.37美元，按月平均价格 计算 ，全年累计上涨约83％，但和金融危机爆发前的价格水平相比，仍低40％左右。2009年汽油、柴油价格也分别上涨了103％和40％。在原油价格的带动下，贵金属价格屡次创造新高，全年黄金价格上涨约37％，白银价格上涨72％。2009年，天然橡胶价格累计上涨达到92％，化工产品价格上涨49％。在有色金属市场中，铜、铅、锌价格涨势突出，分别上涨了95％、138％和98％。而钢材类价格在产能过剩的影响下。2009年表现低迷，整体下降约23％。

二、2009年主要商品价格变化情况

2009年，国际市场商品价格运行的主要特点是上涨面广，部分商品涨幅大，在统计的近50个商品中，除小麦、钢材类价格略有下降(比2008年12月，下同)，铁矿石价格下跌近12％外，其余商品均出现明显上升。

(一)原油价格大幅上扬

2008年金融危机后，原油期价已经滑落到2004年的水平。2009年，尽管全球供略大于求，2009年前两个月基本围绕40美元窄幅波动。但3月中旬以来，美国实施多重刺激经济举措，经济复苏、美国金融市场逐渐恢复、投机资金也有所活跃，国际油价在6月初突破每桶70美元后，原油期价连续创出年内高点，最高时10月21日纽约原油期货价格达到81.37美元／桶，11月基本在80美元范围内波动，12月波动中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油现货、期货价格分别累计上涨了82％和73％。

在原油价格的带动下，2009年国际市场汽油、柴油价格也出现较大上涨，12月价格分别比上年12月累计上涨了103％和40％。

(二)有色金属价格持续大幅上涨，以铜、铅、锌为最

由于市场对全球经济信心持续恢复，投机资金大举进入市场，金属的需求步入高峰。2009年，除2月出现短暂下调外，国际市场有色金属价格呈现持续大幅上升走势，尤其是4月和8月上涨突出，涨幅达到15％。全年，铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别上涨97％、27％、140％、98％、35％和74％。伦敦金属交易所铜价最高时在12月初达到7094美元／吨，铅、锌价格也达到一年来的高点，均比金融危机爆发前高20％左右。

受需求增长持续不振影响，2009年钢材价格出现震荡下行走势，全年黑色金属价格水平累计下降25％，其中冷轧薄钢板、热镀锌薄板价格分别下降了5％和42％。

(三)大豆、食用油价格高位上升

2009年以来国际市场大豆价格呈波动上升态势，6月11日现货、期货价格一度涨至每吨436美元和466美元的当年最高价，此后价格大幅下降。10月和11月大豆价格再次出现明显上升，现货、期货价格分别从10月初的每吨304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，涨幅分别为20.72％和20％。12月价格走势较为平稳，年底美国大豆现货、期货价格比年初分别上升7％和8％。豆油价格走势与大豆基本一致。年底美 国市场豆油现货、期货价格与年初相比分别上升12％、18％。

上一年度南美大豆减产，本年度期初结转库存下降是影响国际市场大豆价格上升的主要原因。2008／09年度阿根廷、巴西两国大豆产量分别比2007／08年度减少1420万吨和400万吨，降幅分别为30.74％和6.56％；本年度期初库存与上年度相比分别减少573万吨和723万吨，降幅分别为26.33％、38.25％。美国农业部预计2009／10年度世界大豆产量大幅增加18.68％，当年产量高于消费量1650万吨，期末库存大幅增加34.61％。

(四)粮食价格低位震荡

由于上年国际粮价大幅走高刺激了各国扩大粮食播种面积，致使上年度全球粮食产量快速增加，而2009年粮食市场实体需求仍未出现明显增长，且粮食品种 金融 投资属性较弱，导致2009年国际粮价走势远弱于原油、金属、油脂等商品。2009年国际粮食市场每月价格变化不大，在4、5月及年底分别出现了一轮小幅上升，但总体呈弱势运行。截至2009年底，粮食价格累计上涨了4％。其中，小麦价格下降5％，玉米、大米价格分别上涨了15.5％和7％。原油价格高位上升，美元延续下跌走势，市场对大宗商品价格维持乐观情绪，带动国际市场玉米价格上行。而泰国政府公布稻谷收购政策以及在印度、菲律宾出现天气灾害等因素的刺激下，稻谷市场出现较大上涨。由于天气干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物减产严重，印度联邦政府预计2009／10年度夏播谷物总产量可能比上年减少18％，印度将由出口大米转为进口大米，推动大米价格上行。

(五)金银等贵金属价格创新高

2009年上半年，金价走势平稳，多数时间还一直在900-1000美元／盎司区间宽幅震荡。但进入下半年后，由于市场担心世界 经济 可能陷入高通胀、各央行购金增储、投资性需求激增以及美元长时间大幅贬值，因此行情明显加速，尤其是进入第四季度后涨势更加凌厉，不断刷新 历史 高点，最高时12月2日纽约市场黄金、白银期货价格分别达到1212美元／盎司和1929.5美分／盎司。12月黄金、白银价格比上年底分别上涨了37％和73％，创下了黄金自商品化以来的年度最大涨幅，而黄金价格比金融危机爆发前高了13％。

(六)棉花、食糖、天胶价格均出现大幅度上升

2009年全球棉花产量、期末库存下降，消费量增加，当年产量低于消费量。据估算，2009年全球棉花产量为2237万吨，比上年度减少4.5％；全球棉花消费量为2472万吨，比上年度增加2.18％；期末库存为1170万吨，比上年度减少13.37％。棉花价格在第一季度持续走低后，4月开始出现加速上涨态势。全年棉花累计涨幅达到42％。

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关键词：宏观经济数据；电解铝长江月均价；线性回归

中图分类号：F416 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 （2013） 24-0000-01

一、引言

随着社会经济的发展，人们越来越关注国家定期的一些宏观经济数据，例如CPI（居民消费价格指数）、PMI（采购经理人指数）等，因为这些反映通货膨胀或紧缩程度，以及经济发展或衰退变化趋势的指数，从宏观上反映了当前社会经济运行情况。那么社会经济结构中某一特定行业与这些经济数据所反映的宏观经济走势关联度如何呢？本文利用PPI、PMI、CPI等经济数据，以构建多元线性回归模型为尝试，以期从中发掘各经济数据与电解铝价格走势的关联。

二、模型假设

假设在理想情况下，排除突发事件导致电解铝价格的大幅变动，电解铝价格走势只与PPI、PMI、CPI、新增贷款、广义货币量（M2）、伦铝（LME）现货价有关。

三、模型构建思路

四、结果分析

由Analysis of Variance表可知，F Value=43.05，Pr>F的值小于0.0001，远小于0.005，故认为y与x1，x2，x3之间具有显著的线性相关关系；由R-Sequare的值为0.7052可知该方程具有一定拟合度，样本观察值有70.52%的信息可用该回归方程解释。

由Parameter Estimates表可知，对自变量ppi，t的检验值为-0.95，Pr>|t|的值等于0.3448，大于0.05，没有通过检验，在回归方程中应去掉ppi；自变量PMI与CPI的Pr>|t|的值均小于0.0001，通过检验。SAS分析结果显示电解铝长江月均价与宏观经济数据CPI（居民消费价格指数）、PMI（采购经理人指数）之间存在线性关联关系。

由Analysis of Variance表可知，F Value=5.91，Pr>F的值为0.0047，故电解铝长江月均价与月度新增贷款、广义货币量（M2）之间无显著线性相关关系，且R-Sequare的值为0.1768显示该方程拟合度不高，因此电解铝长江月均价与月度新增贷款、广义货币量（M2）数据之间无线性关联关系。

再运用上述模型检验伦铝（LME）现货价与电解铝长江月均价的线性关系。伦铝（LME）现货价回归方程中F Value=221.31，Pr>F的值小于0.0001，R-Sequar值为0.7981，显示伦铝（LME）现货价与电解铝长江月均价回归方程拟合度较高，且自变量t Value值为14.88，Pr>|t|的值小于0.0001，系数通过检验。

通过以上线性回归模型检验，发现宏观经济数据PMI、CPI、PPI、新增贷款、广义货币量（M2）中，CPI（居民消费价格指数）、PMI（采购经理人指数）与电解铝长江月均价间存在线性关联关系，伦铝（LME）现货价与电解铝长江月均价线性关联度较高。因此，宏观经济数据PMI、CPI的表现，以及伦铝（LME）现货价走势对判断电解铝价格走势有一定的借鉴意义，尤其是在上海期货交易所开始有色金属类期货连续交易后，电解铝外盘走势与国内价格走势关联将更为紧密。

参考文献：

[1]胡良平.现代统计学与SAS应用[M].北京：军事医学科学出版社，2000.

[2]WilliamD.Berry.线性回归分析基础[M].上海：格致出版社，2011.

[作者简介]姚成（1973.08-），男，天津人，经济师，研究方向：经济管理。

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经济周期是资本市场走势的锚，但不仅是现在，2012年以来中国经济周期趋势变弱，甚至2014年资本市场牛市与经济周期走势反向。市场的关键矛盾在于经济企稳、“商品金融定价”与金融去杠杆间的博弈。

此前，债券与PPI走势历史上出现过三次背离，分别是2007年11月、2009年11月和2013年9月。其中两次债市与商品同涨期间，从股票市场行业表现来看，农林牧渔、计算机与医药生物都取得了不错的相对收益，而非银金融和房地产则表现不佳。

短时间的政策收紧，可能会导致债券与价格指数阶段性背离。2009年11月，债券走势与价格产生明显的背离。受到“四万亿”财政支出刺激与配套信贷投放的滞后影响，国债利率从2008年12月份见底，随后PPI价格从2009年7月左右开始回升，同比增速趋势性上升到2010年5月，随后高位震荡到2011年7月份。

以社会融资增速6个月移动均值来看，货币宽松周期已经在2016年6月份结束。9月份房地产市场行政调控增加了经济周期下行预期，经济在未来1-2个季度环比走弱是大概率事件。从宏观周期的货币、生产、价格、利润与库存的周期传导路径来看，目前已经走到价格与利润的区间，PPI价格环比见顶的时间可能在四季度，同比见顶的时间在2017年一季度。

未来财政发力空间也不大。在年初财政预算赤字预算约束下，当前财政支出增速越高，市场预期随后的财政收紧概率越大。实体经济投资回报率下行与相对实体经济宽松的货币流动性，导致市场配置资金被动向债市倾斜，这是当前债券市场运行的逻辑。

流动性充裕下的金融定价放大了黑色产业链供给侧改革下的低库存弹性。货币政策滞后，经济走势企稳、低库存与楼市行政调控溢出的流动性把商品价格走势的后周期属性演绎的淋漓尽致。尽管价格涨幅较大，但供给侧改革与产能限制，使得黑色与有色的库存仍处在较低的水平。黑色金属、有色金属冶炼、煤炭开采几个行业的库存甚至处于本轮库存调整水平的低。

债券市场与黑色平衡走势一定会被打破，来源于两个因素。一个是短期监管的政策的偏移。如果收紧狭义流动性，可能导致两者出现同涨同跌，但债市受到的影响可能更大。其次，关注财政的发力状况，这可能是导致天平倾斜的另一个原因。从数据来看，财政支出增速从2009年2月份的35%下降到7月份的15%之后，2010年重新回到40%左右的位置，与此同时，货币政策保持中性，这导致资金价格重新向价格指数靠拢。

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然而，在当时李追阳的判断并没有被广泛认可，因为“5・30”之后市场关于估值的讨论日甚，很多分析人士认为按照当时的黄金价格及行业发展状况来判断，山东黄金是不值那个价格的。同样的情况也出现在另一只黄金股――中金黄金身上，市场有人认为即便综合资产注入、黄金涨价等因素，中金黄金也最多值60元。但现在我们回头看当时山东黄金80元左右的价格，只能称作是“小山坡”。时隔半年，山东黄金已经一飞冲天，到2008年1月10日最高239元时涨幅已经接近200％。而中金黄金在这期间最高超过210％的涨幅。纵观近半年来市场整体表现这算是名副其实的超级大牛股了。当然，李追阳当初的种种判断也最终得到印证。

进入2008年，随着美国公布的一系列经济数据低于市场预期，世界范围内股指出现大幅度的调整。投资者很清楚，市场一旦对美国经济的担忧加剧，那么后果是不言而喻的。如香港股市大幅度的调整就是一个例子。尽管国内A股在新年曾一度表现出特立独行的上攻欲望，但不可改变的是，市场心理因素已经在发生变化。如1月9日，黄金期货上市的火爆就是这种变化的强力印证。

尽管这样，但仍然有人充满乐观。毕竟凡事都是双面的!再看国际有色金属期货，在元旦后受益于基金的买入和指数基金权重的调整，基本金属出现了全面的反弹，镍价一度突破30000美元。14日纽约市场黄金期货价格再创历史新高。当天，纽约商品交易所2月份交货的黄金期货价格在电子交易中一度达到每盎司915.90美元，创历史最高纪录。在谈到这种现象时，李追阳认为，虽然金属价格在未来的一段时间内仍将受制于周期性的弱势因素。但是，长期因素的支撑依然稳健――新兴市场消费成为全球金属消费最重要的因素，且仍有很大的上升空间，而供应方面将面临长期的制约，从而价格有望保持底部逐步抬高的宽幅振荡走势。另外，他认为成本的上升是一个值得关注的长期现象。从近期基本金属行业投资策略看，他认为并购、资产注入以及资源扩张因素仍将是主题。在谈到目前比较火爆的黄金涨价问题时，他首先认为投资者应该保持清醒的头脑，正确认清形势，尽管就目前的经济环境而言黄金是个不错的投资品种，但由于前期涨幅较大所以应该注意高位的风险。

针对有市场人士提出“2008年黄金会突破1000美元”这种说法，李追阳在本月发表的一则行业研究报告中指出：基本金属受到西方国家消费低迷的制约，而较少依赖于供求关系的黄金则有望继续获得美元贬值和通胀预期上升的支撑。一方面，美国经济的走弱，增加了美元贬值的压力另一方面，高于预期的通胀数据又增加了市场对未来通胀预期的增强。此外，能源价格在地缘政治等意外因素的刺激下，突破100美，元/桶的关口，都大大增强了黄金的投资需求。这虽然没有正面回答黄金价格的上升空间，但是从李追阳的报告中我们可以看出他对黄金的后市还是比较乐观的。

李追阳还从更为宏观和动态的视角来思考大宗商品价格的走势以及相互之间的影响。他提出这样一个观点：基本金属、能源、贵金属以及农产品价格的连锁反映机制已经形成――金属价格上涨推高了能源项目的建设成本；高油价刺激企业以农作物生产替代能源；农作物需求激增导致价格上涨，进而推高了以农作物为饲料的牲畜的价格。既然这样，那么就可以这样推理：农产品及牲畜价格的上涨，刺激了中国为代表的发展中国家食品价格的上涨导致劳动力成本上升，进而增加了原材料的生产成本。加上投资者纷纷投资于金属、能源、农产品等大宗商品，导致价格持续上涨。投资黄金更是成为一种颇受欢迎的规避通货膨胀和美元走软风险的手段。李追阳还提示，在关注黄金价格走势的过程中应该以联系、全面的眼光来看待，还有就是影响市场变化的因素很多，应该随时关注多变的信息以便及时修正过往的判断。

现在我们知道在元旦节后，有色金属指数持续反弹，特别是山东黄金和中金黄金的表现非常亮丽。那么持续了这么长时间的升势，黄金股是否还有动作?黄金股地处“高山之巅”的理由又是什么?

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挖掘估值洼地

所谓的估值洼地通常有两种情况，一种情况是行业的估值本来就比较低。比如传统型行业纺织、公用事业等等，这类股票之所以估值低，是因为它们的想象空间并不大，而且步入了发展的稳定阶段；另一种情况是周期性行业处于谷底阶段，比如钢铁、有色金属，在其景气高点，市盈率大幅上扬，而一旦到达周期的谷底，市盈率又通常大大低于平均水平，如果接近周期性拐点的话，这类企业是相当有机会的。

所以对投资者来说，所谓的估值洼地不能和上涨潜力直接划等号。相对而言，值得关注的是目前估值比较低、同时具有周期性特征的公司，比如金融、钢铁等行业。

对于金融股，尤其是银行股，现在市场普遍担心的是银行股的上涨是否具有持续性，因为这将在很大程度上影响后期大盘的走势。银行股目前的PB(市净率)在2.4倍左右，尽管相对于其他行业为低，但对银行股来说，从估值来看已经不算便宜。不过考虑到流动性溢价，银行股或许仍然具备一定的上涨空间。

另一个比较值得关注的是钢铁行业。相比较于有色、煤炭等周期行业来说，钢铁显然是复苏比较滞后的，去库存化仍然是其目前必须面对的问题。但从另一个角度看，如果我们确实预期经济将有所复苏，那么钢铁应该是复苏中必然受益的行业。

国内的钢铁价格指数显示，钢材价格连续7周走高，今年4月17日的价格指数在95.01点，到5月29日已上涨至9814点，累计涨幅7.2％。国际钢铁价格指数也在5月以来表现出企稳的痕迹，从126.5点的低点慢慢回升到129.9点。

招商证券的分析师张士宝认为，本轮钢铁价格上涨将具有持续性。一方面4万亿投资中2009年中央投资预算落实过半，对钢材需求的拉动明显：另一方面，钢价先行指标大涨，如波罗的海干散货指数(BDI)和海岬型船指数(BCI)今年以来涨幅达250％，海运业表现回暖迹象，同时钢材期货价格近期也表现突出。上述理由对钢价的继续上涨有一定的支撑作用。

从估值来看，钢铁股相对比较具有优势。目前钢铁板块整体PB(市净率)在市场中最低，只有1.63倍，与A股整体市净率的比值也只有0.54左右。在矿石价格逐步确认以及通胀的形势下，具备资源优势和成本优势的公司比较值得重点推荐，如鞍钢股份、唐钢股份、太钢不锈、八一钢铁等。

另外，铁矿石概念股如金岭矿业、南钢股份等，长材类公司如莱钢股份、三钢闽光等的投资机会也可以给予关注。

个股点评

太钢不锈(000825)

公司是目前国内最大的不锈钢生产基地，也是国际上重要的不锈钢生产厂家之一，是国内唯一的全流程不锈钢生产企业，产量和市场占有率居全国第一。产品广泛应用于建筑、石化、城市交通、环保、医疗及食品机械等各个领域。目前已形成了100万吨不锈钢、70万吨不锈钢材(其中40万吨不锈冷板)的综合生产能力，进入国际不锈钢十强行列。

这家公司目前的主要亮点是，由于镍价对不锈钢价格的传导通畅，镍价走势对不锈钢价格影响较大。从供需状况看，通胀预期逐渐升温，基本金属的投资性需求存在不断提升的可能。另外，根据国际权威咨询机构CRU的预测，中国的镍市场仍将呈现供不应求的状况。因此，在当前不锈钢需求开始回暖。并且镍价和不锈钢价格均处于历史低位的时期，镍价的上涨对不锈钢价格具有正面刺激作用。同时，从最近的不锈钢价格走势来看，已经表现出比较明显的上涨，领先于普通钢材。

另外，汽车、家电的不锈钢需求开始恢复。今年以来，汽车、家电等下游行业在国家一系列刺激内需的政策支持下景气开始恢复。汽车、家电销售的同比大幅增长对低迷已久的不锈钢行业构成支撑。另一方面，与民用需求相比。工业需求将是我国未来不锈钢应用更具潜力的发展领域。核电、化学品船等行业的不锈钢需求保持持续增长的态势。

随复苏路径开展主题投资

随着经济复苏预期的不断加强，市场面临的已经不再是能否复苏的问题，更重要的是经济将如何走向复苏，这一点恐怕将成为贯彻始终的投资主线。不同的复苏路径将带来不同的主题性投资机会。

不少机构认为，下半年的市场趋势可能仍会体现出震荡向上的特征，但向上的速度会放慢。结构上会分化。最近公布的经济运行数据总体来看符合市场预期，CPI和PPI为负并不能说明我国的经济没有好转，对环比数据还是比较看好的。此外，从房地产、汽车和家电等的销售数据可以看出国内消费还是比较好的。国内投资对经济的拉动作用仍然在进行中，而且在接下来的几个月会逐步体现出来。

从具体投资主题来看，围绕着经济复苏展开的有消费驱动、投资驱动和创新驱动这三大主题。在消费驱动的主题下，基金将重点投资受益于消费增长和消费升级的行业，包括家用电器、信息通讯、金融服务、医药生物和餐饮旅游等；在投资驱动的主题下，基金将重点投资受益于投资主题的行业，包括交通运输、房地产等；在创新驱动的主题下，基金将重点关注技术创新和制度创新这两个子主题的上市公司。

可以预期的是，下半年市场震荡向上背景下，创新、消费、投资等主题会持续活跃，但投资品种的选择顺序也很重要。投资者需要关注业绩数据，根据复苏的力度、顺序来选择投资品种。比如，出口类公司弹性较大，出口比重大的公司未来超预期的可能性较大；下游企业如汽车、房产、家电等可选消费品弹性也很大，金融服务、通信服务等有望最先有业绩出来；中游看投资结构。如与基础设施相关的军工、大飞机、铁路、医改等；而上游的钢铁、有色、煤炭、石油等与全球的经济相关，其走势要看全球复苏进度。

除此外。中短期来看，市场各类投资主题精彩纷呈，如世博会、上海两个中心建设、海西经济区、疫情受益的医药股、3G概念股、新能源概念、创投概念等等。

个股点评

格力电器(000651)

随着家电下乡的启动，消费类股票显示出比较明显的投资机会。这类公司受外需影响也比较大，在全球经济企稳并且显示出复苏迹象的情况下，增长的弹性也比较高。中长期角度看，家电类企业具有一定上升空间。

在全球金融危机导致出口受损、经济衰退导致需求不旺，并且还是传统淡季的不利条件下。格力电器一季度的业绩表现大幅度超出市场预期。为此，引起了诸多机构投资者的高度关注，并形成投资好感。

目前看，格力电器较好的市场占有率、在变频技术上的国内领先地位、在中央空调与其他制冷产品方面的大幅拓展、具有国际竞争力的利润率等将促使公司继续保持优良的增长与优异的业绩回报。而销售旺季的来临，以及“以旧换新”补贴政策、高

效节能空调财政补助政策的实施，均对公司的竞争力与业绩的提升形成推动力，并构成了市场的催化剂。

中投证券认为，2009年公司内销市场份额仍然在持续提高：毛利率会维持一个较高水平：公司资金利用效率会更高，财务公司会成为新的利润增长点：以供应链管理为代表的管理效率提升，将提高公司的盈利能力。2009年公司仍然会保持较高的盈利水平。同比肯定有增长，中央空调的市场总容量最终目标会超过家用空调，以格力为代表的民族品牌会像当初在家用空调领域一样逐步挤占外资品牌的市场份额。通胀预期下抢夺资源

目前市场对通胀的预期正逐步加强，这已直接导致资产、资源类个股成为市场阶段性青睐的品种。而其潜在的中期风险在于滞胀的出现。资源价格的上涨将严重抑制经济复苏的进程，这是我们需要密切关注的问题。但是基于对下一步政策的预期以及弱势美元的预判，资源类股票应该仍然存在不少结构性机会。

回顾这半年多的市场走势。属于强周期类的采掘业、有色金属、煤炭等上游资源品从低位反弹的幅度最大，可见这一轮市场上升的逻辑主流是未来通胀或者滞胀的预期。

不过投资者需要注意的是，有色金属类股票的上涨主要跟随期货价格上涨，这是商品的交易属性，但上市公司真正的盈利来源还取决于金属的实际需求。在两者中找到平衡点，对于投资有色金属股是非常重要的。未来这些板块如果有持续的行情也必须以需求复苏为基础，真实业绩仍然是第一考量。

资源类股中。比较值得关注的首先是煤炭股。作为国内的主流能源，煤炭的稀缺性奠定了其能源股的独特地位。同时估值较低也令其颇为受宠。

当前煤炭股投资可以参考三条主线：一是在煤种的投资逻辑上，目前更可关注动力煤为主的煤炭股，如平煤股份、大同煤业、露天煤业等品种，其中露天煤业的开采成本低，且面临着辽宁这个煤炭资源减少但煤炭需求量大增的机会值得跟踪。

二是收购潜力或是资产注入所带来的机会。如中油化建。

三是区域优势。目前煤炭价格中的重要构成部分除了煤种成分外，也与运输价格有关系，所以地处南方的盘江股份等品种面临着一定的契机。

除煤炭外，一些有色品种也非常值得关注，比如最近钼价上涨趋势就非常明显。有期货的有色金属品种自2009年初以来价格反弹明显，铜价涨幅一度超过50％，带动相关个股大幅上涨，但无期货的有色小金属如钼价则在头几个月中反而下跌。通常来说，小金属涨帽滞后于有期货的大金属，未来随着经济基本面的环比回暖，一些小金属的价格将有望出现持续上涨，这是有色金属股票投资的机会所在。投资者可以密切跟踪。

个股点评

金钼股份(601958)

钼金属近期开始上涨，并且有继续上涨的趋势。事实上钼的需求结构和基本面与镍类似，均是超过70％产量用于合金钢生产，但钼价走势远落后于镍。钢铁产量增长拉动钼金属需求。招商证券认为，在投资推动GDP的背景下，我们看好中国钢产量，同时预期高端合金钢占比逐年加大。中国钼金属消费增速2007年、2008年均在50％左右，预期此增长趋势未来仍将延续。

金钼股份钼资源优势明显，公司目前具备高质量的钼资源储量123吨。资源储量远景乐观，名下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是世界顶尖的原生钼矿，能生产便于深加工的钼资源。公司是目前国内少数资源能100％自给的资源企业。

同时，公司业绩对钼价敏感性较高。2009年钼金属每上涨1万元／吨，公司每股业绩增加0.03元，2010年随着钼金属产量的增加。业绩敏感度增加到0.04元。

平煤股份(601666)

平煤股份拥有比较丰富的动力煤和炼焦煤资源。其动力煤发热量在4700大卡左右，主要销往华中、华东各大电厂，销售顺畅；炼焦煤资源优质，尤其是主焦煤和肥煤。具有灰分低、硫分低、粘结指数高的优点，主要销往武钢、湘钢、宝钢。销售稳定。动力煤和炼焦煤的煤种组合使得公司可以根据价格情况灵活调整煤种销售比例，有比较强的市场适应能力。同时，公司地处中原，距消费地较近，背靠郑州铁路大枢纽，销售方向灵活。其运输主要以铁路为主。运力可保证且运输成本较低。

篇8

一、对未来黄金价格走势的判断

黄金兼具商品与金融属性。它是不可或缺的工业原料，是各国货币当局手中的筹码，也是寻常百姓的珍藏，更是各路“炒家”钟爱的投资对象。尽管全球有成千上万的分析师，在孜孜不倦地分析黄金价格，但即便是普华永道的资深分析师苏启元和CPM集团的总裁Jeffrey M. Christian也都表示，要对黄金未来的价格作出准确的判断实在是太困难了！

在一些具有数十年贵金属分析经验的专家看来，供需关系对短期黄金价格的影响仅占20%，而各种金融因素对金价的影响则占据了绝对主导性地位。正如招金期货的总经理高军所言，“黄金的价格是人为作出来的。”而“为黄金作价”的人不仅数量巨大，而且成分复杂，既有像索罗斯这样的大鄂，也有数不清的中国大妈。市场上数以千万计有着不同的行业背景、不同投资理念的人合力形成的黄金价格，又岂是分析师们运用各种计量手段所能够预测的？

这一道理普通老百姓不一定明了，但投行的专家们却心知肚明，而且明知不可测，但还是坚持要测，并且隔三差五地给市场释放一些对黄金价格预判消息。投行这样做的缘由何在？无非以下几个原因：第一，市场需要这样的信息，作为专业投资机构责无旁贷，必须要体现自身价值，给出“最专业”的判断，至于准不准没关系，反正随时可以调整；第二，虽然明知金价不可准确度量，但是凭借其对各种影响黄金价格走势因素的了解，他们对黄金价格的宏观走势可谓“胸有成竹”，“量”虽不可控，但“度”是可把握的；第三，对于大投行而言，不排除运用自己释放的信息，引导市场的投资方向，从而间接达到自己投资目标的可能。

黄金的短期价格波动，对以短期套利为目标的炒金者来说是至关重要的，但对于黄金矿业项目的投资决策而言，却并非是决定性的。矿业人只需要把握黄金价格未来变化的大趋势即可。

笔者认为：尽管短期的价格波动不可避免，未来黄金价格曲线上升的态势不可扭转，黄金价格的下限是黄金生产的平均成本，而顶部却望不到“天花板”。

理由之一：黄金开采的成本稳步上升。据雨仁律师事务所公开报告，黄金开采行业的现金成本（cash costs），从2002年的200美元/盎司一路飙升至目前的700美元/盎司，而目前黄金开采行业生产黄金的全部成本在1100美元/盎司―1500美元/盎司之间。采矿成本的增加必然会推高黄金价格底线。

理由之二：被全球普遍认可的国际货币体系尚未建立，黄金仍然具有潜在的货币职能。布雷顿森林体系瓦解之后的40年中，国际货币体系的改革一直是一个热门话题，不断地有新的议案提出，但最终都没能达成一致认识。重建具有稳定的定值基准，并为各国所接受的新储备货币，还需要很长的时间才能实现，在此之前，黄金的终极避险功能无法取代。

理由之三：黄金供需矛盾日益突出。一方面，人类对黄金有着特殊的偏好，闪闪发光的金子总是能给人们带来美好的感受，人类对黄金的钟爱源远流长，并绵绵不绝。随着中国、印度等新兴经济体购买力水平的提高，人类对黄金需求量的增加将势不可挡。另一方面，在过去的十年，由于没有重大矿床的发现，黄金储量和供给量均没有明显的增长。这种供不应求的局面，势必会带动黄金价格的上涨。

综上所述，矿业公司在做黄金项目投资决策时，需要重点关注的是黄金的生产成本，而非黄金的价格。因此，投资决策之前必须对目标项目生产成本进行科学合理的预估，并与现实的黄金行业平均生产成本做比较。只有确保项目本身的生产成本低于同期行业平均生产成本，才可以考虑投资。

二、当前海外黄金项目投资的机遇

目前，金价越来越逼近国际黄金生产商的生存底线。2012年5月，世界黄金协会首席执行官施安（Aram Shishmanian）就表示，黄金矿产商当时的生存底线是金价1300美元/盎司。而高盛在2013年4月，列举了25家国际黄金公司总现金成本曲线图，得出的结论是黄金价格保持在1150美元/盎司的水准，将是支持这一产业持续发展的关键价位。截止2014年5月14日，国际黄金现货买入价已跌至1293美元/盎司。

与此同时，海外资本市场上的黄金矿业股也在随着股价一起下行，并且跌幅远远高于黄金价格的跌幅。从2012年下半年开始，黄金矿业股价一路下滑。巴里克黄金公司（NYSE：ABX），从2012年9月21日42.86美元，降到2014年5月13日的17.25美元，市值剩200 亿美元。加拿大黄金公司（TSE：G）股价跌至27.15 加元，市值剩220.1亿加元。安格鲁金矿公司（NYSE：AU）股价跌至17.05美元，市值剩68.8亿美元。一些上市公司，为了确保收益，不得不低价出售旗下非核心黄金资产项目。

篇9

论文关键词：2010年一季度邯郸市工业品价格运行情况分析

 

工业品价格属于社会再生产过程中的源头价格，是消费价格的先行指标，它反映工业领域产品的供求关系和结构，其变动直接影响着企业生产经营，关系到工业经济结构的调整，对全市工业经济效益及经济总量的增长起着至关重要的作用，在国家宏观调控中，应密切关注价格涨落对工业经济的影响。近期,受煤炭开采产品、黑色金属和加工产品、纺织产品、石油类产品等价格上涨的影响，2010年一季度邯郸市工业品出厂价格同比累计上涨8.06%。

一、工业品价格变动的特征

1、一季度工业品出厂价格指数持续上涨，呈现“v”型走势。受后金融危机的影响，全球经济开始回升，国际原油、金属矿产品、有色金属价格大幅上涨。2010年一季度邯郸市工业品出厂价格同比指数持续上涨，其中：1月、2月、3月工业品出厂价格指数同比分别上涨6.58%、5.42%、12.18%。

2、轻、重工业产品出厂价格“同时上升”。2010年一季度，轻工业产品出厂价格同比累计上升6.59%，其中,以农产品为原料的产品出厂价格同比累计上涨9.59%杂志铺，以非农产品为原料的产品出厂价格同比累计上涨1.15%；重工业产品出厂价格同比累计上涨8.25%，其中,采掘类同比累计上涨12.06%，原料类同比累计上涨9.02%，加工类同比累计上涨5.91%。

3、生活资料出厂价格的涨幅大于生产资料。2010年一季度，生产资料出厂价格同比累计上涨7.87%，从结构看，采掘类生产资料同比累计上涨13.04%，原料类生产资料出厂价格同比累计上涨8.14%，加工类生产资料出厂价格同比累计上涨5.50%。生活资料出厂价格同比累计上涨9.51%，其中：食品类出厂价格同比累计上涨12.89%。

4、主要产品出厂价格上涨，是影响工业品出厂价格总水平上涨的重要因素。

煤炭开采和洗选产品、黑色金属出厂价格大幅上涨。2010年一季度，邯郸市煤炭开采和洗选产品出厂价格同比累计上涨13.67%，黑色金属矿采选产品出厂价格同比累计上涨10.37%，黑色金属冶炼及压延加工产品同比累计上涨7.87%，其中：炼铁产品和炼钢产品出厂价格同比累计分别上涨11.05%、7.56%。

纺织产品、纺织服装、鞋、帽制造业出厂价格明显上涨。2010年一季度，受原材料棉花价格上扬和人工费上涨的影响，邯郸市纺织产品出厂价格同比累计上涨7.18%，纺织服装、鞋、帽制造业产品出厂价格同比累计上涨4.27%。

5、工业品出厂价格上涨面超过六成。2010年一季度在邯郸市调查的32个工业行业大类中，工业品出厂价格上涨的有21个行业大类，上涨面为65.6%，其中，黑色金属矿采选产品、黑色金属冶炼及压延加工价格的大幅上涨，是决定一季度工业品出厂价格指数涨幅较大的主要因素。

二、影响工业品价格变动的因素

2010年一季度，尽管国际金融危机的影响逐步减小，但对世界经济发展带来的不确定性依然存在，世界各国的经济增长还难以恢复到正常水平。从邯郸市的情况看，金融危机滞后影响不容低估，影响工业品价格运行的因素很多，渗透于经济和社会发展各个领域中。

1、国际市场的影响。随着我国改革开放的深入,经济进一步与国际接轨,参与国际分工与合作的程度不断加深,国际市场价格变化对国内市场价格的影响越来越广泛。由于国际原油和黑色金属矿等资源类价格大幅上升，中国国内油价和黑色金属矿等资源类价格也随之上扬。2010年一季度邯郸市工业品价格持续上涨，其根本原因是我市的主导行业及优势产业价格上涨幅度较大,主要因素是集中在黑色金属冶炼及压延加工、黑色金属矿采选等行业。

2、国家政策的影响。2010年一季度杂志铺，国内扩大内需和改善民生政策的效果继续显现，促进经济平稳发展的基础正在巩固，企业适应市场变化的能力和竞争力不断提高，这些对工业品出厂价格均有一定的影响。政府继续加大基础设施的投入，会带动投资类工业品价格的进一步上涨。原材料、燃料价格的上涨，强化了产品成本推动因素，不同行业和企业对原材料、燃料涨价的适应程度不等，消化能力各不相同，所以影响程度也各不相同。

3、经济企稳回升态势已经基本形成，投资快速增长，直接拉动了出厂价格上涨。1-2月，规模以上工业实现增加值127.94亿元，同比增长21.80%。主要产品产量增加，1-2月，全市累计生产铁矿石574.1万吨，同比增长23.0%；钢材594.3万吨，同比增长37.40%；服装154万件，同比增长50.9%；累计发电36.44亿千瓦时，同比增长6.8%。1-2月，全市完成城镇固定资产投资64.15亿元，同比增长20.8%。

4、原材料涨价对企业生产经营成本的推动作用日益显现。一季度，邯郸市原材料、燃料动力购进价格大幅增长，由此将会推动相关工业行业产品出厂价格的上涨。

三、工业品出厂价格变动对工业经济的影响

价格的运行总是以经济发展为依托，而经济发展的质量如何，最终将体现为价格总水平是否平稳以及上下波动的幅度。一季度，邯郸市工业品价格的变动对经济运行的影响主要表现在以下几个方面：

1、工业品出厂价格的上涨对工业经济增长有推动作用。工业品各类出厂价格的逐步上升，直接带来企业经济效益的上升，推动了工业的扩大再生产，促进了工业经济持续快速增长。

2、原材料价格大幅上涨，阻碍了经济效益的增长。一季度，邯郸市原材料购进价格大幅上涨杂志铺，在一定程度上直接增加企业的生产成本，不利于企业进行扩大再生产，同时也推动工业品出厂价格的上升。

3、工业品出厂价格的上涨，拉动了居民消费价格的上涨。原材料及上游产品价格持续上涨，对下游消费品市场价格上涨起到了较大的推动作用。2010年1-2月，邯郸市居民消费价格指数同比上涨3.3%。

四、2010年上半年工业品价格趋势分析

2010年一季度后，金融危机的影响逐步缩小，宏观经济复苏的趋势将更加明显，内需外需的拉动效果将会好于前期，目前国际市场的铁矿石、原油、钢材、有色金属等原材料价格出现大幅上扬，食品、化工产品市场价格也有了明显的恢复性上涨，这些都将会直接拉动工业品出厂价格的上扬。

预计2010年上半年，邯郸市工业品出厂价格继续保持适度的增长态势。工业企业的生产、经营、销售都将会有所改善，重要工业产品、资源类、资产类价格将震荡攀升，结合去年同期的价格走势，初步判断上半年邯郸市工业品价格环比仍会保持小幅上涨的态势，同比价格指数会在波动中呈现逐步回升走势。

篇10

2大经济功能

农产品期货具有风险转移和发现价格两大功能。在商品市场上，价格风险可以说是无处不在。干旱、洪水，战争、政治动乱、暴风雨等各种情况变化会传遍世界各地，并直接影响商品的价格。激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。与供求相关的风险因素还包括一些商品收获的季节性和需求的季节性。

自期货交易产生以来，发现价格功能逐渐成为期货市场的重要经济功能。所谓发现价格功能，指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。期货价格能比较准确、全面地反映真实的供给和需求的情况及其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。世界上很多生产经营者虽未涉足期货交易，也没有和期货市场发生直接关系，但他们都在利用期货交易所发现的价格和所传播的市场信息来制定各自的生产经营决策。例如，生产商根据期货价格的变化来决定商品的生产规模：在贸易谈判中，大宗商品的成交价格往往是以期货价为依据来确定的。

价格3特点

和其他期货品种相比，农产品期货的价格有自己的特点。投资者应该根据这些特点来分析农产品期货可能的价格走向，作出比较有利的判断。

受供给量影响更大

作为商品，其价格变化主要受到供求关系的影响，农产品也不例外。农产品期货品种大多数是大宗商品或者是在这个产业链上游的初级产品。这类产品的特点是产量大、需求量大，价格波动幅度小。从经济学分析，农产品价格的供给弹性大，需求弹性小。如果产量发生明显变化，价格也随之发生很大变化。这就决定了在供需两方面来说，供给量对价格影响大于需求量。

与生产周期同步

农产品期货的价格，其变化的周期与农产品的生长周期几乎完全相同。一般在农产品的收获季节，价格最低，然后随着农产品销售数量的增加，供给逐渐减少，以及农产品储藏、保管费用的逐渐增加，农产品的价格也就开始上涨，直到第二年的农产品收获季节，供给增加价格下跌，从而构成一个完整的价格和生产周期循环。正是因为季节性因素的存在，农产品价格在每年10～11月份期间处于相对的低点。此后随着不断消耗使用，农产品价格也摆脱低位不断上涨，到每年4～5月份，农产品价格处于当年度相对高点。针对农产品价格变化的季节性因素，在投资农产品期货的时候根据当时的时段和价格选择操作方向。

受天气因素制约

农产品不同于有色金属等工业产品，价格变动有一定特殊性。工业产品的生产不受天气变化影响，生产具有长期性和连贯性，除非厂商停产或原材料供应不足，生产进度和产量才有所变化。对于农作物来说，多数时间都是靠天吃饭。一段时间内天气变化有一定的自然规律，如果当年风调雨顺，农作物生产良好，当年有可能丰收。反之遇到自然灾害，就有减产歉收的可能。正是这个原因决定了农产品价格运行的特点。当天气因素向不利于作物生长变化时，农产品期货价格会上涨；反之，价格会下跌。在天气影响之下，农产品期货价格变动的幅度和频率比较大，不容易把握未来的走势。

当前农产品期货走势及投资机会

目前在诸多农产品期货品种当中，大豆、豆粕、白糖和小麦交易比较活跃，玉米和豆油期货价格走势相对疲软。美国大豆期货价格一直维持盘整走势，市场继续炒作的新年度大豆播种面积的题材。虽然市场已经消化了这方面的数据，但是3月底农业部统计调查报告会给这个问题盖棺定论。技术角度看，美盘大豆处在前期800美分高点回落后的调整阶段，市场还没有转向熊市。考虑到季节性因素，未来1～2个月将是农产品价格处在相对高位的时期，这种情况下，投资大豆期货时可考虑买入大豆期货为主要操作方式。

关于豆粕期货，该品种的价格涨跌主要取决于大豆价格涨跌和下游养殖行业的需求量变化。大豆价格处于盘整阶段，养殖业的需求还没有复苏，当前投资豆粕期货时机不成熟。对于未来1～2个月走势，养殖行业的需求逐渐恢复，对豆粕需求量增加，豆粕价格将会有所上涨。