新兴市场债券基金范文

导语：如何才能写好一篇新兴市场债券基金，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

当我们说不要把鸡蛋放在一个篮子里的时候，人们通常都是听过就忘了。往往只有在市场大幅度暴跌的时候，“投资组合”的妙处才会被合乎时宜的提起。在这样一个时候，我们会发现在资产组合中配置一些低风险产品，比如债券型基金，或是海外产品，比如QDI-I，有助于降低组合的风险。

债基平均正收益

今年以来，尽管中国经济增长在全球排名前列，但股市的表现是倒数的。截至5月17日，上证指数下跌约22％，与此对应的是，国债指数却以0.15％的涨幅创出125.17点的年内新高。同期，股票型基金平均跌幅在20％左右，而债券基金大部分小幅上涨。普通债券基金今年以来的平均收益率达到2.4％，其中表现最好的是富国天丰债券(封闭式基金)，收益率达到7.97％，这一产品今年以来二级市场涨幅更超过了12％。其次是华富收益增强债券A和B，收益率分别为5.79％和5.61％。

作为唯一一只在场内交易的封闭式债券基金富国天丰，其近半年来的表现也很有风向标意义。该基金5月17日当天报收于1.108元，上涨0.64％，溢价3.48％。这也是该产品2010年来，连续第5个月溢价交易。

从公开数据来看，富国天丰债券在2009年二季度末实现了仓位的最低点，其后，企业债市场在三至四季度大幅调整。基于对经济复苏以及企业盈利增长的信心，富国天丰于2009年四季度大幅加仓企业债，截至2010年5月17日，上证企债指数上涨5.1％。

作为资产配置中的重要部分，债券基金近两年来越来越受到投资者的认可。从规模来看，不少业绩较为突出的债券基金今年上半年规模都有大幅增长。比如华富收益增强债券基金一季度末规模将近翻了一番，而进入二季度后，该基金规模仍在持续增长中。

华富强债基金经理曾刚表示，从目前债券基金的申购情况来看，投资者越来越认可资产配置的重要性，但是目前国内债券基金的占比还是较低。和国际成熟市场相比，国内债券基金目前仍处在发展初期，但潜力很大，债券基金规模的发展也将加速资本市场成熟化的步伐，逐步拉近与海外成熟市场的差距，

据统计，债券基金在美国、欧洲、日本的基金市场中的份额占比分别为35％、35％、80％，而国内债券基金占比仅为5.3％左右。尤其是2001年后的一段时间，美国股市震荡调整，债券基金就充当了资金的“避风港”。

从国外基金业来看，债券基金比较股票基金并不逊色，也是普通投资者资产配置的一部分，可以降低整体基金组合收益的波动性，提高风险承受能力。显然，这种趋势也在市场发展的过程中逐步体现。

目前来看，下半年债券的机会可能主要集中于信用债。富国天丰债券基金经理饶刚表示，受益于国内外经济向好，部分企业的评级有可能上调，信用债将因此而受益。此外，随着一些优秀债券品种的上市，可转债市场亦值得关注。

在看好信用债的呼声下，也有几家基金公司准备发行信用债基金，比如银华信用债券型基金将于近期发行。该基金是以信用债为主要投资标的的创新型封闭式债券基金。和富国天丰较为类似的是，银华信用债也将采取封闭式运作的方法，并在深交所上市，投资者可通过二级市场交易，封闭期结束后，该基金将转为LOF。

QDll分散市场风险

另一种有助于分散风险的投资就是QDII。如果说债券基金在投资标的上进行了风险分散的话，那么QDII的主要作用是在所投资的市场上进行分散。今年以来，相比A股偏股型基金平均20％以上的跌幅，QDII基金相对跌幅则低很多，表现较好的工银全球，今年以来跌幅仅2.16％，而表现最差的海富通海外以及华宝兴业海外(两只基金主要投资于港股市场)，跌幅也只有10％左右，大幅好于A股基金。

长盛环球景气行业基金经理邓永建认为，从行业轮动的角度来看，以中国为首的新兴市场率先从衰退中反弹，而其他发达国家正慢慢从底部复苏，准备进入新一轮的经济扩张。不同国家的经济周期将会出现分歧，不同行业的盈利增长将会有很大差异。

邓永健认为，目前全球经济正处于复苏期与扩张期之间，根据2010年盈利增长预测与经济周期理论，在此阶段受益的行业有高科技IT、工业品、能源等行业。高科技板块受益于经济复苏后的企业开支增长与IT产品更新换代，工业品收益于全球产能利用率反弹和基建项目的开展，能源业的增长动力则来自于复苏的需求和长期结构性增长。

从地区来看，新兴市场最受到国际资本的关注。截至5月7日，处于此轮危机中心的希腊股市今年以来跌幅高达34.2％，紧随其后的西班牙、葡萄牙、意大利则分别下跌了32.85％、28.92％、2815％。而全球新兴市场却涌现出不少“希望之星”，继2009年“金砖四国”大放异彩后，2010年被UBS等专业投资机构看好的印尼股市今年以来上涨了10.31％。此外，马来西亚、泰国、菲律宾、秘鲁、哥伦比亚、摩洛哥、埃及等新兴市场分别上涨了10.04％、8，24％、4％、6.07％、4.53％、7.73％、5.87％(以美元计算)。

花旗银行在近期的一份报告中认为，相比于欧美等发达市场，全球新兴市场未来的发展值得长期看好，并预测2010年整个新兴市场将在持续不断的波动中呈上升趋势，回报率大约在15％。

国投瑞银全球新兴市场精选基金拟任基金经理路荣强表示，2010年的新兴市场无疑将会成为一块强力的“吸金石”。这一方面是源于欧美等发达经济体未来经济的不确定性，使得大量有避险要求的资金涌人新兴市场，但更主要还是新兴市场本身良好的经济发展前景和股市的优秀表现。当然，新兴市场的表现也会体现出区域轮动特征，也需要投资人正确把握投资节奏。

篇2

自去年下半年以来，内地市场上出现了“股汇”双杀局面，投资者避险情绪高涨，抢购QDII基金产品的热情迅速加温，部分产品的额度骤然紧张。业内人士表示，在国内各类资产收益走低的背景下，中国内地投资者已经注重资产配置的全球化，因此QDII成为越来越多投资者的选择。

业绩好、规模大

内地市场QDII基金在诞生9年之后，无论是投资品种业绩或是规模，正在不断满足国内投资者进行海外资产配置的需求。嘉实基金凭借其实力雄厚的投研团队、优异的过往业绩以及齐全的产品线，成为内地投资者布局海外市场的最佳“标的”。

据《投资者报》数据研究部统计，截至2016年7月29日，嘉实基金旗下QDII产品规模达到了108.55亿元，较2015年年末的94.75亿元增长了12.71%，产品总规模在所有基金公司中排在第二，其中，嘉实恒生中国企业2016年年中规模为23.37亿元，较2015年年末的4.12亿元增长了19.25亿元。

当然，除了产品规模出现了爆发式增长之外，嘉实旗下QDII基金业绩也颇具亮色。Wind数据显示，嘉实黄金的收益高达26.67%，在131只同类QDII基金中排名第5；嘉实全球房地产为13.75%，排名第13；嘉实新兴市场A1为8.77%，排名第28；嘉实美国成长人民币为7.07%，排名第39；嘉实新兴市场C2为5.92%，排名第48；嘉实美国成长美元现汇为4.52%，排名第57。

跑在前：产品布局彰显专业实力

相比于国内市场，海外财富管理市场更加成熟，投资品种更为齐全，这需要嘉实基金在产品设计上更加专业。

嘉实黄金净值的一路狂飙，在今年的市场上赚足了眼球。嘉实黄金主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF，力争实现对国际市场金价走势的有效跟踪，为国内投资者提供参与国际黄金投资市场的有效投资工具。据了解，黄金ETF是近年来国际市场上发展最迅速的金融创新产品之一。

嘉实黄金二季报表示，“三季度，英国退欧公投的结果将对欧盟甚至全球形成意义深远的影响，同时美国经济和就业等数据的疲弱、美联储可能降息的预期以及政治环境的不确定性，可能会继续支撑黄金的上涨。”

房地产在全球主要经济体中是十分重要且增速明显的领域，走在国际前沿的嘉实基金早在2012年已经悄悄布局海外房地产投资，近两年在国内火热的REITs业务，嘉实基金也是早已涉猎。嘉实房地产主要投资于优质房地产投资信托收益凭证、房地产投资信托凭证的交易型开放式指数基金和房地产行业上市公司股票等全球房地产证券。

嘉实基金设立的嘉实新兴市场债券基金是全行业首只双币分级债券型基金。该基金主要投资中国美元债和新兴市场债，同时投资标的绝大部分是国内投资者熟知的企业。事实上，2012年以来全球新兴市场和中国美元债券指数回报长期超越其他债券指数，同类评级的企业在海外发行债券利息普遍高于国内债券，海外中资债券成为稀缺的投资价值洼地。

除了拥有专业的产品，嘉实旗下熟悉海外投资的专业人才辈出。目前，嘉实在任的管理QDII的基金经理达10人，比其他公司5～6人的编制，几乎多出1倍。以上述嘉实新兴市场债券基金为例，该基金由嘉实国际首席投资官关子宏亲自掌舵，他在亚洲固定收益、美元信用债、全球债券组合和外汇投资方面具有15年的丰富经验。

放眼看：嘉实提供海外资产配置良机

一个时代的过去，伴随着另一个时代的到来。在国内财富管理市场上，以“单一投资渠道”迅速积累财富的时代已经过去，资产配置的时代已经来临。

正如“现资组合之父”、诺贝尔经济学奖获得者马科维茨所说，“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。根据国际上普遍的认知，对于资产配置的依据和要求是各类资产的回报是不完全相关的，这是分散风险、增加收益的最佳选项。所以要在不同国家配置资产，而不只是局限于国内。

国内投资者已经意识到布局海外投资，如嘉实基金这样的专业投资机构，也在为投资者提供专业的海外资产配置服务。

篇3

多年来，波士顿资产管理公司GMO董事长杰里米，格兰瑟姆始终对未来的前景持悲观宿命论，因此得到了永远的悲观主义者的名声，但是，现在再与他交谈，这位70岁的老者几乎喜不自禁。他说，现在的股票是1987年以来最便宜的。与另一位价值投资者沃伦，巴菲特一样，格兰瑟姆正在建仓，他关注的重点是美国蓝筹股公司和新兴市场的优质股票。“这是严谨的投资者应该追寻的，”他说。“我们通过购买廉价资产来赚钱。”

看到机遇的不仅仅是专业人士。纽约专业期刊《自然医学》杂志的编辑兰迪，列文森也得出了同样的结论。列文森说，股市的剧烈波动让他联想到1987年的情形，当时他是加州技术学院学生投资基金的总裁，他和他的同件从中赚了一大笔。“我记得当时还在想，如果有一天市场再次受挫，我一定要记住这一切，”列文森说。因此，今年10月中旬，列文森向交易所买卖基金(它与道琼斯工业平均指数亦步亦趋)Diamonds投资了4200美元，并且买入了AT&T和Neweu Rubbermaid的股票。“对我来说，”他说，“当你看到类似这样的剧烈波动时，那正是购买时机。”

目前来看，各种资产都很便宜，而且在某些情况下，功能失常的市场产生了长期的廉价资产。许多资金经理从遭受重挫的蓝筹股中看到了价值。由于投资者一窝蜂拥向安全的产品，因此优质公司债券和市政债券对国库券的溢价达到了史无前例的程度。对精明的投资人来说，甚至在房地产行业，或者是公开交易有限合伙公司和封闭式基金等专业领域也存在机遇。

掌握着大量的客户委托，而且几乎没有负债的格兰瑟姆正在购买蓝筹股。洛杉矶Bel Air投资顾问公司总经理戴雷尔・克拉斯诺夫为他的客户提出了同样的建议。“我们喜欢那些市值大，而且手中的现金流足够支持它们在几年的艰苦岁月中不断成长的公司，”克拉斯诺夫说。

在国外，小心谨慎的人可以在新兴市场发现交易。“面对好事和坏事，市场总会做出过激的反应，去年和今年正是这两种情况的反应，”弗吉尼亚州阿灵顿市新兴市场管理公司董事长安东尼，范艾格特梅尔说，他的公司在二十五年前发明了“新兴市场”一词。去年，范艾格特梅尔一直在担心新兴市场的泡沫问题。现在，他对新兴市场中的许多国家持乐观态度，它们占全球经济的四分之一，而且即使在经济增速减缓的情况下，它们的发展速度依然快于美国。“从许多衡量指标来看，新兴市场的发展速度都快过关国，”他说。范艾格特梅尔对服务于不断崛起的中国和印度的中产阶级，以及服务于中东地区的富裕国家的公司寄予了厚望。他对巴西、南非等大宗商品生产市场，以及韩国和台湾等出口市场感到担忧。

Third Avenue Real Estate ValueFund公司经理迈克尔，维纳也在海外，尤其是在亚洲房地产经营公司中发现了交易。恒基兆业地产有限公司等香港企业现在的价值已经低于2004年的水平，当时亚洲正在走下破路而且还面临着“非典”的威胁。

对于固定收入的买家来说，信贷危机的好处是，许多优质债券便宜了。在某些情况下，它们便宜得令人难以置信，即使考虑到信贷风险也是如此。“这是我一生中见过的最便宜的投资等级信用。简直达到了疯狂的程度，”Loomis sayles债券基金公司副经理凯瑟琳・加夫尼说。由于对冲基金赎回导致斩仓，再加上几乎没有买家已经采取行动，因此投资等级债券与国库券之间的价差已经扩大到5个百分点以上；而通常这二者的价差为1个百分点。加夫尼说，Loomis sayles债券基金公司的总体到期收益率已经达到12.41％。按照她的计算，即便在未来五年内，这些贷款中有一半发生拖欠――这是前所未有的情况――投资人仍然能够获得与国库券一样的收益。

市政债券的情况与之类似。“由于斩仓，市政债券已经跌落至史无前例的水平，”芝加哥Nuyeen资产管理公司首席投资官约翰，米勒说。他在高等级证券中找到了廉价资产，例如，由马里兰、北卡罗来纳等财务状况良好的州，以及哈佛、耶鲁等大学发行的AAA级债券。他说，对于那些敢于承担更多风险的人来说，由医院和下水道系统发行的BBB级债券现在的收益率至少为8％，而去年还是5％左右。在35％的税收等级中，这至少相当于12％的等额应税收益比率。

篇4

今年以来,“股债跷跷板效应”不断显现,震荡市中的债券基金一路持续升温。尤其是近期发行的火爆与疯狂程度简直就是2008年的翻版,不仅有百亿规模债基上演“王者归来”,而且“一日售罄”的神话再次登台,各基金公司的创新热情也是一路高涨。但炙手可热的市场让一些冷静的投资者对后市开始有一丝担忧:明天的债基到底是体现真正投资价值的机会,还是“投之无味,不投之可惜”的“鸡肋”?

发行热潮难挡

财汇资讯统计数据显示,截至9月26日,三季度发行成立的31只新基金募资额共计704.3亿元,而其中8只债券基金几乎占据半壁江山,达339.26亿元,这一数据已经逼近2008年一季度创下的367.16亿元的单季最高。

其中,工银瑞信双利以140.53亿成为今年以来首发规模最大、也是唯一一只过百亿元的新基金。嘉实稳固收益和国投瑞银优化增强分别以44.83亿和39.86亿位居第二和第三。其他债券基金募资也都在20亿元至30亿元间,这一成绩远好于同期偏股型基金15亿左右的平均首募规模。

令市场惊讶的还有华富强化回报债基和富国汇利债基均一日售罄的盛况,其中富国汇利提前结束募集,启动末日比例配售,随后大成景丰债券基金也在9月30日提前结束募集。据悉,节后将有包括南方广利回报债券基金在内的多只新债基发行。

证监会最新公布信息显示,9月证监会受理了9只新基金产品的申报募集,其中包括招商安瑞进取、泰信周期回报、工银瑞信四季收益、华宝兴业可转债公司等6只债券型基金,目前排队申报的债券型产品已经增加到16只。这在基金发行史上几乎是史无前例的。

“赚钱效应”抢眼

三十年河东,三十年河西,去年还惨淡经营的债基现今为何如此风光?分析人士认为,这主要还在于震荡环境下债基表现抢眼的避险增值功能,尤其是金融危机过后,人们更加意识到债券基金的长期投资价值,并开始配置债券基金。

根据晨星资讯的统计,截至上半年,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%以及6.39%,均好于MSCI全球股票指数的同期表现。

从近期的债基业绩排行榜上看,前10名激进型债基和普通型债基今年以来的平均回报率分别是9.05%和6.37%,其中超过10%的债券基金已经达到了3只,分别是华富收益增强债券A、华富收益增强债券B和长盛积极配置债券,收益与表现靠前的股票型基金无异,而今年以来标准股票型基金的平均收益率却仍然为负。

比起业绩飘忽不定的股基,债基的总体盈利能力得到了市场认可,并且今年以来的基金分红潮主要集中在业绩良好的债券基金。7月份,13只宣布分红的基金中有11只就为债基,而债基年度实施分红的可能性也是最大的。

吸引投资者的不仅是牛市特征,还有在债基“封闭”和“分级”上的一系列创新。近期发行的债券基金一般都采用3年封闭运作并上市交易的模式,避免了申购赎回冲击,运作效率更高。其中富国汇利和大成景丰是分级债券基金,而华富强化回报和信诚增强收益则是封闭式债券基金。

还有一点吸引投资者的是封闭式债券基金上市一般出现溢价交易。从2008年封闭式债券基金问世以来,已上市的富国天丰、招商信用添利及银华信用债券都出现了连续稳定的溢价交易。这也使得投资者对于这类产品上市后的表现有所期待。

高收益难再现 不宜盲目追涨

如今大热的债基市场同2008年上演的债基“神话”有着惊人的相似。2008年,A股市场“一泻千里”,债券型基金的份额规模却增加了964.43亿份,资产总值增加了1005.53亿元。可惜好景不长,到2009年2月,63只债券基金平均收益率就仅为-0.59%,其中只有13只取得了正收益。

看似雷同的剧情,今年会在结局上又有所不同吗?此轮债基发行之后,后市又会如何?随着市场对加息的预期增强,大多数分析师对于债基四季度的行情并不乐观。

济安金信分析师指出,今年上半年债市的收益率已经处于历史低点,投资债券的安全边际已经被压缩得非常小了。此时入市是否还能实现当年那种超高的收益水平,还是一个未知数。如果加息预期变成现实,则债市盈利达到历史水平就存在较大的不确定性。

长城证券基金分析师阎红认为,鉴于债市前期已经累积计了一定的涨幅,再度大幅上涨缺乏基本面支撑,债券型基金短期难以从债市再获得超额收益,投资者不宜盲目追涨。在今年市场阴晴不定、股市难有趋势性行情的情况下,债券基金仍然是作为一种配置品种而存在。

好买基金研究中心也提出投资建议,认为债券市场强势上涨的阶段可能已接近尾声,未来收益率可能维持低位震荡状态。对于稳健型投资者,可选择参与股市较谨慎的纯债型基金,因为在目前股市存在结构性泡沫的情况下,在二级市场参与股票交易增大了债基的风险。对于具备一定风险承受能力的投资者,在目前“打新”风险较小、收益较高的背景下,可适当关注一些历史上“打新”收益率突出、“持新”期限相对较短的债基。

渐显真正投资价值

也有业内人士持较为乐观的观点:2008年的债基牛市好景不长,是受新增信贷规模剧增的影响,而如今CPI数据创新高将引发宏观政策收紧的忧虑,如果信贷政策收紧,银行资金出口减少,就会推动债券市场稳步上扬,为债券基金带来投资机会。

据德意志银行的最新统计,最近12个月内新兴市场债券、国际债券以及高收益债券基金成为资金的主要流入地,其中近七成资金流向新兴市场债券基金。富国全球债券拟任基金经理林如惠表示,当全球经济未来会继续放缓预期达成共识时,债券投资机遇也在凸现。

中信证券新近研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,债券市场面临的环境较为有利,今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨行情。

因此有分析师建议,债券基金仍然可以继续持有,具体品种可考虑前期表现较好的、配置在信用债券比较高的招商安泰债券和博时信用债等。

有专家指出,目前还有投资者在观念上有误区,认为股市不好的时候才投资债券基金,实际不然。债券基金作为风险较低的投资产品,收益率并不能作为是否持有的唯一考量,分化投资组合整体风险才是根本,因此任何时候都应该作为投资组合中的配置品种。

篇5

据海通证券统计，2012年QDII以9.28%的涨幅居首，主要投资香港市场QDII领涨，华宝海外中国、博时亚太精选、国投新兴市场分别以25.26%、24.47%、22.93%的回报率排名前三。权益类基金中指数型基金业绩最好为5.99%，主动股票基金和混合基金的涨幅分别为5.66%和4.06%。债券基金多数净值上涨，平均上涨7.24%。货币型基金整体收益良好，年化收益 3.95%，超越1年定存利率。

今年以来，QDII继续保持发力。据Wind资讯统计，截至1月17日，74只QDII平均收益率为2.41%，超过了普通股票型基金2.16%的平均回报率。其中只有三只基金小幅下跌，南方中国中小盘以6.28%的涨幅排名第一。

海外市场回暖QDII丰收

虽然A股市场在去年底力挽狂澜，全年勉强翻红，但依旧是全球表现最差的市场之一。

2012年，全球主要股市除了西班牙IBEX35下跌4.66%外均上涨。希腊ASE综指实现大翻盘，上涨33.43%成为最大黑马。德国DAX、日本日经225和香港恒生涨幅分别达29.06%、22.94%和22.91%，美国标普500、法国CAC40、澳洲标普、俄罗斯RTS涨幅也超过10%。上证综指3.17%的涨幅只能排在垫底位置。

随着海外市场扭转颓势，QDII成为市场上的一大亮点。银河证券基金研究中心统计显示，2012年QDII各类型基金均取得正收益，其中QDII大中华股票型基金、 QDII新兴市场股票型基金和QDII亚太股票型基金表现最为突出，净值增长率平均值分别为18.58%、16.78%和16.22%。

QDII 指数股票型基金亦有不俗表现，净值增长率平均值为10.39%。QDII 全球股票型基金涨幅相对较小，全年涨幅平均为6.54%。QDII商品基金全年涨幅平均值仅为2.07%。

今年以来，主要投资港股的QDII仍保持在涨幅榜前列。南方中国中小盘后来居上，以6.28%的涨幅暂时领先，博时大中华亚太精选和广发亚太精选以5.86%和5.26%的涨幅分列第二、三名。从2012年三季报来看，该基金大部分投资港股H股，小部分投资美国纳斯达克市场的中国概念股。

数量与规模增长不同步

根据银河证券数据，截至2012年12月31日，中国证监会主代码口径下QDII基金数量为67只，在整个基金行业的占比为4.94%，较2011年的51只增加16 只，或同比增长 31.37%。QDII基金资产净值规模为632.43亿元，在整个基金行业的占比为2.21%，较2011年增长56.44 亿元，同比增长9.8%。QDII基金份额规模为875.65亿份，较2011年减少37.60 亿份，同比减少4.12%。

从成立以来的发展状况看，QDII基金数量大幅度增加。但2009 年至2011年期间QDII基金资产净值与份额规模占基金行业的比例并没有跟随数量同步上升。这一方面与这几年市场整体的经济形势有关，另一方面也说明QDII基金的投资管理能力当时尚需改进。2012年海外股票市场形势大好，QDII的投研团队经过前几年的磨练更加成熟，2012年份额规模从 913.25亿份下降到875.65亿份的同时，资产净值从575.99亿元上升到了632.43亿元。

从QDII基金分项来看，QDII指数股票型基金和QDII债券型基金近年来快速发展，而其他QDII股票型基金规模则出现萎缩。

2007年我国QDII基金起航海外，当时成立的 QDII 基金包括2只QDII全球股票型基金、1只QDII亚太股票型基金和1只QDII大中华股票型基金，三类QDII基金资产净值分别为550.56亿元、269.58亿元和261.65亿元，时至今日虽然三类QDII基金数量大幅增加，然而相应的资产净值规模却分别下降至307.48亿元、121.64亿元和117.15亿元，下降幅度分别为44.15%、54.88%和55.23%。

值得注意的是，QDII指数股票型基金的数量和资产规模逆势上升，2010年至2012年间，QDII 指数股票型基金的数量从3只上升到15只，资产规模从11.8亿元上升至26.17亿元。QDII债券基金的资产净值由于2012年华夏海外收益债券的成功募集发行而大幅增加。

QDII全球配置优势彰显

海外市场的稳步回升，让QDII基金迎来较好的发展机会。

银河证券认为，QDII基金未来有六大发展趋势。第一是全球配置均衡化。减少中资股配置比例，真正做到全球化配置；第二是FOF化。境外基金管理人更熟悉海外市场，通过FOF延伸区域配置，拓宽投资范围；第三是主题化。QDII基金由最初的地区配置类逐渐向主题多元化发展，包括黄金、高端消费、房地产、油气资源、农业和商品；第四是规模化。2012年QDII基金领涨各类型基金，赚钱效应促资产规模提升；第五是债券化。近年来A股大幅震荡投资者偏爱较低风险的固定收益类产品，QDII 债券基金为投资者提供分享海外债券市场收益的机会；第六是指数化。QDII基金工具属性重于收益属性，被动投资强化QDII基金的工具性。

在近年来A股震荡走低的背景下，QDII基金全球配置优势得以体现。

篇6

2010年以来,已经有7只QDII基金发行并成立,加上目前正在发行的建信全球机遇股票基金,预计2010年的新发QDII数量可能超过过去3年的总和。继2008年“债券基金”年,2009年“指数基金”年之后,2010年将很有可能是一个QDII年。

记者近日就QDII投资和海外市场走势采访了建信基金海外投资部执行总监赵英楷,他指出,发展QDII基金已经成为基金公司的一个重要方向。

海外投资:获取收益,分散风险

赵英楷表示,海外投资的主要任务有两个:获取收益和分散风险,这也是建信全球机遇的目的所在。

“与国内市场相比,海外市场的投资范围更加广阔,部分市场成长性更高,投资这类市场,可获取超越国内投资的收益。另一方面,海外市场和我国市场相关度较小,更加有利于资产配置和分散单一市场风险。特别是A股市场大跌之际,投资者更希望从市场获利,因此,无论从QDII基金自身的优势还是海外投资机会来看,发展QDII基金已经成为基金公司的一个重要方向。”赵英楷表示。

赵英楷认为,今年下半年海外市场的表现仍然值得期待,这将为建信全球机遇提供机会。“主要发达国家市场如美国、英国、德国和法国等,今年以来实际上表现出非常强势的盘整态势。中长期来看,新兴市场的高成长故事仍将延续,仍然保持着旺盛的投资引力。中美经济的快速复苏将对巴西、墨西哥、俄罗斯及东欧等国的出口部门起到强劲的拉动作用。这些同属资源型的新兴经济体将在很大程度上受益于本轮大宗商品价格的上涨。其次,印度内需也已出现了持续的恢复,目前经济复苏趋势较为稳定,而且较少依赖进口,其经济受到海外市场的冲击力较小。”他说。

赵英楷表示,从北美市场来看,经济复苏仍然处于稳健领先。美国就业形势已经稳定并好转,同时消费和企业信贷也逐渐从极度收缩的状况中复苏,引领全球经济走出了经济危机的阴霾。受益于房地产市场的回暖与制造业库存回补的双重利好,2010年以来的各项经济指标以及企业财务报表数据均超越市场预期。

另外,欧洲经济发展也动力十足。“市场在对南欧有关国家的债务问题和欧元结构性问题强烈关注后,欧洲市场的系统性风险已得到比较充分的释放。欧洲银行的压力测试结果也在相当程度上消除了对银行系统的担忧,欧元汇率已经从低位反弹。我们并不预期欧元汇率在中短期内回复到历史高位,而这将有利于促进德国、法国,意大利等出口导向型国家的企业盈利保持增长,从而带来下一阶段的市场投资机会。”赵英楷说。

未来投资机会

对于未来的投资机会,赵英楷认为,行业和股票选择的重要性更加突出。“当前最佳投资机会不外乎3个主题:新兴市场的高增长行业、发达国家的超跌企业、各类资源性行业、大宗商品以及一定的利好和概念题材带来的短期机会。”

在全球经济一体化的趋势下,承接欧美等成熟市场产业链转移的新兴市场具有极高的成长性。新兴国家中崛起的中产阶级,不但会催生其本国的高增长行业,同时也会大幅增长对发达国家高档消费产品与服务的需求。那些积极转移产业链,将其丰富的行业管理经验和尖端科技成功运用在新兴市场中的企业也值得关注。

赵英楷强调,近年来随着中国经济的发展,许多优秀的中国企业在海外上市,具有极强的创造力和竞争力,这些海外上市公司具有非常大的想象空间,而国内基金对国内资产市场比较熟悉,具有丰富的研究积累和投资经验,投资这些企业,更具有天然的优势。

选择产品“标本”兼顾

据WIND数据的统计显示,截至7月31日,市场上在发或已成立QDII基金已有19只,对于如何选择QDII基金?

赵英楷也提出了建议,他表示,海外股市纷繁复杂,基金业绩必然呈现波动性特征,在这种形势下,投资者在选择产品时要做到“标本”兼顾。“标”为目标市场,“本”为基金公司的投研和管理能力。

篇7

2010年刚刚过去，在所有的基金品种中，QDII基金和债券基金成为大赢家。以QDII基金为例，平均收益超过5%，远远超过偏股型基金的平均收益。尤其是次新QDII基金最为“给力”，其中招商全球资源自去年成立以来三个季度的时间里涨幅高达21.90%。

纵观去年全年，上证综指下跌14.31%、沪深300指数下跌12.51%。而恒生指数上涨5.32%，标准普尔500指数上涨13%。统计显示，2010年以前成立的9只QDII基金去年平均回报率为3.04%；而所有2010年以前成立的363只偏股型基金平均收益仅为2.03%。在次新QDII基金中，成立于去年3月25日的招商全球资源净值大涨21.90%。此外，成立于去年的国泰纳斯达克100等3只次新QDII基金去年涨幅也都超过10%。在老QDII基金中，上投摩根亚太优势明显领先，全年净值涨幅14.00%。

2010年新成立的基金中招商全球资源表现最好。公开资料显示，作为一只主题类的QDII基金，招商全球资源主要配置国际市场上的能源、材料，工业等行业，这些行业在2010年下半年均有比较好的表现。同时，招商基金公司有着强大的海外投研团队和较为完善的风险控制措施，基金经理通过综合运用“自下而上”和“自上而下”的分析方法以及数量化的测算方式，筛选出那些股东价值或股东价值增长潜力被错误判断，且这种误判反映于股价的股票。根据境外投资顾问丰富的全球投资经验，使用该策略构建由优质资源类股票组成的分散化的投资组合，可以在全球资源类投资环境中产生较高的风险调整后收益，为投资人创造较高的当期收益和长期资本增值。

从各市场指数与基金指数的表现可以看到，2010年以来海外投资基金平均表现明显优于国内股票基金，也好于混合型基金，初步显示了海外投资的优越性。全球分散投资的概念再度被人们所关注。目前QDII 基金总资净值占我国基金总资产净值比在2.5-4%之间波动，仍有较大发展空间。正在发行中的招商标普金砖四国基金拟任基金经理刘冬向记者表示，随着全球经济的逐步复苏，海外市场的表现仍然值得期待，作为资产配置的一种重要选择，QDII基金值得投资者重点关注。

从我国QDII在海外各市场的分布来看，香港市场的投资仍然是海外投资的主流，但海外投资的分散度及多样化程度也在逐步提高。德国安联旗下资产管理公司RCM一名基金经理表示，近阶段国内QDII基金的设计方向上，主动性投资仍主要瞄准在海外上市的中资公司，而投资海外市场，主要是区域配置和指数性投资为主。

从我们对我国QDII基金区域配置的分析可以发现QDII对亚洲新兴市场（韩国、印度、中国台湾）的投资比重在逐步提高，但对其他区域的新兴国家如俄罗斯、巴西等国的投资比重仍然较小。但我们认为接下来世界经济的增长前景都来自于新兴市场，随着全球经济一体化的不断深化，新兴市场将会吸引越来越多的海外资金，也将在QDII全球配置中占有重要一席。据了解，招商标普金砖四国指数（LOF）通过对标准普尔金砖四国40指数的跟踪，寻求标的指数所代表的四个新兴市场（巴西、俄罗斯、印度和中国）的平均收益率，给投资者提供参与金砖四国新兴经济体经济快速增长过程中产生的投资机会，以期实现资产的长期增值。该基金至少80%以上的资产采用完全复制法进行指数化投资，即按照标准普尔金砖四国40指数成份股及其权重构建指数投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。

篇8

市场仍处震荡探底过程

海外市场依然是全球市场大幅波动的主要来源，市场仍在震荡探底过程中。

据南方基金分析，欧债问题还在路上，进展缓慢，离最后解决还有长的路要走。相对欧洲，美国上周的数据相当亮眼，美国经济保持稳定复苏态势。不过，上周三B股大幅下跌带领A股下跌，国际板推出在即的传闻成为市场波动的因素之一。此外，南方基金推断外资撤出新兴市场回流欧美也可能是一个重要因素，但目前没有具体证据支持。

南方基金认为，上周三央行下调存款准备金率时点早于市场预期，但央行此举表明政策放松有实质性动作，紧缩政策正式转向。逆周期的政策放松将减缓经济增长下滑速度，特别是减缓中小企业资金压力。本轮存款准备金率下调次数和幅度可能会超出预期，预计春节前还会下调一次。整体来看，市场还处于震荡探底的过程中，政策利好将增强投资者信心。

南方基金表示，经济开始进入快速下滑阶段，考虑年底前市场资金面紧张状况不会有明显改善，而欧债问题将会反复冲击市场，对短期市场依然持谨慎态度。

大成基金：

市场已反映经济减速

类似新股发行、解禁股抛售以及市场压力等因素，其实在最近已经表现为常态化的影响因素。在此情况下，A股仍然持续下跌更可能是一种恐慌性超跌，主要反映的是对经济基本面下滑的预期。

导致市场超跌的最重要原因是经济持续寻底和依旧偏紧的货币供应格局。三季度以来的统计数据显示，经济增速继续放缓。上周公布的11月份物流协会制造业PMI为2009年2月以来首次低于50.0，宏观经济先行指数降至2009年3月以来新低，经济景气从扩张转为收缩。而信贷方面，虽然政策对经济放缓的容忍度在降低，信贷结构性放松，但是外汇占款迅速出现负增长，广义和狭义货币供应增速继续小幅下滑，表明微调政策并未逆转流动性总体偏紧的状况。

长信基金：

未来半年债市牛途确立

近三年来首次下调存款准备金率，这将助推债市整体投资环境继续向好。对于未来债市运行特征，长信基金固定收益部总监李小羽表示，存款准备金率下调作为货币政策微调的标志性事件，更进一步明确了债市的投资机会。未来半年在经济增速下行、货币政策逐步放松的背景下，债券牛市基本确立。

从经济基本面来看，中长期我国经济难以继续保持10%的高增速。在经济增速放缓的同时，通胀短期的下行趋势和货币政策放松的方向也已经明确。脱离了紧缩背景的债券市场，有望延续上扬趋势。相比此前市场的预期，此次存款准备金率的下调来得更早，而经济的状况也要差于预期，这推动了债市行情在10月份快速上涨之后进一步向纵深演绎。未来一段时间债券市场上涨的速度和高度很大程度上也还将取决于货币政策放松的时间节点和力度。明年年初公开市场到期量有限，外汇占款下滑或低增长趋势仍将延续，不排除春节前后进一步下调存款准备金率的可能性。

银华基金：

明年市场将弱势震荡上升

篇9

展望2014年，宏观面，经济增速平稳回落，全年前高后低走势；通胀方面，2014年通胀依然平稳，CPI水平略低于2013年；微观面，周期波动下的盈利拐点钝化，全部A股净利润较2013年略有回升；政策面，2014年是十八届三中全会后改革全面推进的第一年，改革毋庸置疑将成为影响市场的最大变量，中期改革将释放制度红利，有助效率提升；流动性方面，利率仍是一道坎，利率市场化使得资金利率高企，制约股市估值提升；国际面，美国经济持续复苏，欧洲日本较为平淡，而新兴市场乏善可陈。

整体而言，2014年股市没有趋势性向下的风险，改革和创新推动的转型会逐步改变微观企业盈利能力，股市机会可能由点到线到面逐步扩散，股市战略上看多。债券型基金机会大于风险。

主动股票混合基金：

核心持有保守成长风格基金，挖掘主题基金投资机会

在选基方法上，我们仍然秉承3M投资理念，即Manager，Market和Match。根据基金经理业绩及风格筛选合适的基金。首先，优选历史业绩突出、选股能力较强的基金经理。其次，在优选基金经理的基础上，结合市场风格二次筛选。整体配置思路，核心持有周期成长和新兴成长风格基金，挖掘主题基金的投资机会，阶段配置价值风格。

对于价值风格基金，2014年阶段战术持有，我们把价值风格基金分为深度价值风格、一般价值风格以及周期价值风格。2014年建议阶段重点配置一般价值风格（汇添富价值、光大红利等）和周期价值风格（景顺能源基建等）。

对于成长风格基金，2014年仍核心持有。我们2014年宏观经济稳中求进的大的格局下，结构型机会仍是存在的，改革和创新转型、传统产业升级等将衍生成长板块的投资机会，把成长风格基金分为积极成长风格、稳健成长风格和保守成长风格。2013年以来积极成长风格和稳健成长风格基金均有突出的业绩表现，例如银河行业优选、宝盈核心优势、华商主题、长信双利等，该类基金经理具有优秀的选股能力，在2013年底风险释放后，未来仍是重点配置的对象。保守成长风格的基金经理注重业绩确定性，该类风格的基金经理不太适应2013年的市场行情，但是2014年投资者在追求优质成长的环境中，该类基金经理管理的基金也是值得重点关注的，例如中欧价值发现、中欧新动力、景顺核心竞争力、国富深化价值等。

主题风格基金方面，改革和创新会衍生主题投资机会，重仓新兴成长、医药、军工、环保等主题行业的基金值得重点关注。例如，上投新兴动力、广发新经济、汇添富医疗保健、农银消费主题等。

此外，在我们基金投资中也筛选了一些久经市场考验的基金经理，其管理的基金在海通基金风格箱中具有业绩持续性佳，适应于各个市场风格，该类基金可以长期配置，例如上投行业轮动、国联安行业优选、国泰金牛、汇添富民营活力、交银成长、东吴双动力、富国天成、富国天源、泰达红利先锋、广发聚瑞等。

债券基金：

重点配置股性较强的偏债型基金

鉴于我们依旧看好2014年权益市场行情，在基金选择方面，偏债型基金中个券挖掘能力较强的品种可作为首要选择。投资者可以偏债型基金为样本，选择海通债券基金风格雷达中权益资产得分较高，且各个权益子风格得分较为均衡的品种。典型代表为天治稳健双盈、招商安本增利、中银稳健双利。

对于中低风险投资者来说，更适合于准债型或纯债型基金中利率债持有比例较高的产品。由于近2年利率债表现较差，重配利率债的产品通常在这两年表现较差，因此选择该类基金时投资者应当忽略短期业绩排名，选择海通债券基金风格雷达中固定收益资产得分较高，且子风格得分偏向利率债和高等级信用债的品种。典型代表为鹏华普天债券、广发增强债券和光大收益。

最后，对于投资期限较长、不愿意做过多选择的投资者来说，长期业绩优异、短期排名稳定，偏好动态配置型债基是更好的选择。投资者可以选择风格雷达中得分较为均衡，长期业绩较好的产品，典型代表是工银瑞信双利、易方达增强回报、工银瑞信增强收益。

另外值得提示的是，近期证监会新股发行改革意见，暂停1年多的新股申购有望重启。历史上看，债基参与打新能够增厚投资回报，所以偏好打新以及打新能力较强也可以作为债基选择的一条标准。鉴于证券业协会《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》尚未废止，偏债型债基或将成为首批可参与打新的产品，前面推荐的工银瑞信双利和工银瑞信增强收益就是典型代表。

货币基金：

良好的现金管理工具

对于货币型基金我们强调投资者要关注入场时点，回购利率下台阶是重要判断指标。在回购利率下行之前，偏紧的资金面为货币型基金带来投资机会。年底货基普遍会遇到赎回压力，资产规模较大的产品在应对赎回时会更为从容，因此建议投资者按照资产规模、历史业绩、存款比例来进行筛选。推荐工银瑞信货币、南方现金增利和华夏现金增利。

QDII基金：

立足资产配置，核心持有成熟市场被动型QDII

篇10

国内公募基金今年开局表现平平，多数偏股型基金没能够跑赢指数。更有一些基金出现了负收益。信诚基金则是其中的代表，旗下基金从股票型、混合型到债券型，全部负收益。

在信诚基金旗下的产品中，信诚优胜精选表现最差，今年以来的收益率仅为-6.33%，在偏股型开放式基金中排名垫底。而信诚深度价值、信诚中小盘、信诚盛世蓝筹、信诚精粹成长几只股票型基金的表现也不理想，亏损幅度均超过4%。

尽管今年以来债券市场表现尚可，但信诚三得益、信诚经典优债等债券基金因为持有了一定比重的股票，截至2月16日的今年以来的表现依旧是负收益。而海外市场则出现分化，欧美市场强劲上涨，新兴市场表现一般，投资于金砖四国的QDII产品信诚四国配置收益自然也不理想了。

就信诚基金旗下偏股型产品的投资组合来看，存在较为严重的交叉持股现象。莱宝高科、广汇股份、东阿阿胶、海螺水泥、恒瑞医药几乎同为这些基金产品的重仓股票。无论“深度价值、中小盘、盛世蓝筹”，虽然名称各异、且颇为鼓舞人心，但不同的也只是名称而已，其重仓股如出一辙。这种过度交叉持股的运作模式显然放大了基金的运作风险。

那么，交叉持股是不是“信诚系”基金业绩不佳的主要原因？就几只重仓股而言，其实今年以来的表现不一，分化比较严重。截至2月16日收盘，恒瑞医药、莱宝高科、广汇股份、东阿阿胶、海螺水泥今年以来的涨幅分别为-14.25%、-12.98%、-7.63%、2.74%、15.94%。东阿阿胶、海螺水泥还出现了正收益。可以看出，交叉重仓股的表现并不是导致“信诚系”基金业绩不佳的唯一原因。