金融公司发展前景范文

导语：如何才能写好一篇金融公司发展前景，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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内容摘要:消费金融公司的消费信贷与同级别的金融产品相比,在贷款额度、利率、还款时间、申请手续等方面既有优势也有劣势。文章认为同级产品的竞争、信贷风险的存在以及较狭窄的覆盖面,使得消费金融公司的发展受到一定程度的制约;但总体上来看,由于我国经济预期良好、社会保障制度日趋完善、人们的消费观念转变、投资意识增强以及其自身的优势,使得消费金融公司在我国的发展前景十分广阔。

关键词:消费金融公司 信贷消费 金融产品

消费金融公司是指经中国银行业监督管理委员会批准,在中华人民共和国境内设立的,不吸收公众存款,以小额、分散为原则,为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。首批获批的消费金融公司发起人分别为中国银行、北京银行和成都银行,这3家公司将分别在上海、北京和成都三地率先试点。2010年2月北银消费金融公司在北京成立,2010年6月中银消费金融公司在上海成立。消费金融公司主要为居民个人提供以消费为目的的贷款,但不包括房贷和车贷。消费金融公司作为我国的新生事物,其发展对于提供专业化消费信贷服务,扩大内需,增强消费对经济发展的拉动作用,从而实现经济结构从投资主导型向消费主导型的有效转变具有重要的意义,同时有利于丰富我国的金融机构类型,促进金融产品创新。本文主体由三部分构成,消费金融公司的信贷与其它同级信贷的比较分析,消费金融公司发展的制约因素和有利因素,在结束语部分得出结论,消费金融公司在我国的发展前景非常广阔。

消费金融公司信贷与其它同级信贷的比较分析

(一)与信用卡的比较

贷款额度。信用卡的信用额度差别很大,而消费金融公司向个人发放消费贷款的金额不得超过借款人月收入的5倍。还款时间和利率。信用卡还款时间各银行稍有差异。对非现金交易,从银行记帐日起至到期还款日之间的日期为免息还款期。在此期间,只要全额还清当期对帐单上的本期应还金额,便不用支付任何利息,但预借现金则不享受免息优惠。消费金融公司的还款时间要长一些,但不是免息的,其规定的贷款利率按借款人的风险定价,但不得超过同期银行贷款利率的4倍。

信贷过程。信用卡消费属于透支消费,就是客户先用自己拥有的额度进行消费,在规定的还款时间内再把钱还给银行,刷卡消费简便易行,而且消费什么不受限制;而消费金融公司的贷款原理分为两个阶段,第一个阶段是客户在进行消费时发现资金不够,到金融公司申请贷款,金融公司在核实贷款者信用记录后,将这笔贷款直接划给客户需要支付的商家,当客户在这个金融公司有过良好的贷款记录后再次贷款时,金融公司可以直接把资金贷给客户,由客户按照自己的需求将钱用于消费。

(二)与银行无担保产品比较

一些银行推出了“无担保、无抵押”的小额贷款,主要分为个人信用贷款和企业无抵押贷款,以供有需要的个人或者企业主自由选择。例如,渣打银行推出的“现贷派”贷款产品,这款产品对客户身份的要求是每月税前收入3000元,同时客户在央行信用记录良好,即可获得最高30万元的贷款,最长使用期限为4年。虽然其贷款额度较高,但是此类银行无担保产品一般对客户的收入有硬性规定,而且利率较高,年利率一般在7%-9%之间,还要收取一定的帐户管理费,且申请贷款手续复杂,等待时间较长。

消费金融公司的贷款对客户的收入没有硬性规定,客户只要信用记录良好,就可在短时间内获得贷款,手续简便。向消费金融公司申请贷款,仅需要提供贷款人身份证明和填写相关材料,即可现场办理,最短可在1小时之内完成所有审批手续。

(三)与典当行小额贷款比较

典当行贷款是以实物为抵押,以实物所有权转移的形式取得临时贷款的一种融资方式,它是金融机构贷款的延伸和补充。尽管其费率要高于银行同期贷款利率,但对于急需筹资的人来说,这不失为一种干脆利落的融资方式。典当行与消费金融公司都是小额贷款,但是典当行必须有担保或抵押,典当物品的范围包括金银珠宝、古玩字画、有价证券、家用电器、汽车、服装等私人财物。典当行一般按照抵押商品现时市场零售价的50%-80%估价,到期不能办理赎回的可以办理续当手续。典当行的最佳贷款期限是3个月,3个月的月息是9.6%左右;超过3个月,典当行会收取更多的费用。消费金融公司无担保、无抵押,消费信贷还款期更长,一般为1年,有的会更长一些。

(四)与小额贷款公司比较

小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立,不吸收公众存款,经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。小额贷款公司的注册资本全部为实收货币资本,由出资人或发起人一次足额缴纳,它不进行任何形式的内外部集资和吸收公众存款。有限责任公司的注册资本不得低于500万元,股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。单一自然人、企业法人、其他社会组织及其关联方持有的股份,不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%。

消费金融公司最低注册资本要求为3亿元人民币或等值的可自由兑换货币,资本充足率不得低于10%。小额贷款公司贷款范围更广泛,可以是个人也可以是企业,贷款对象重点放在从事种植业(如蔬菜大棚)、养殖业、林果业、农副产品加工业(如玉米和果脯深加工)、农村流通业(如物流、运输业等)的生产者和经营者身上。消费金融公司所面对的人群主要是城市工作的中低收入居民,不面向农村居民和企业。

影响消费金融公司发展的因素

(一)消费金融公司发展的制约因素

同级信贷产品的竞争。与消费金融公司相比,其它信贷产品的优势在于信用卡简便,而且又有免息期、银行无担保产品贷款额度高、典当行小额贷款有3个月的最佳贷款期限、小额贷款公司贷款对象范围较广。消费金融公司面临如此众多的竞争对手,要想在小额信贷方面占领一定的市场份额,必须提高效率,不断创新,以增强其竞争力。

信贷存在风险。消费金融公司的经营无担保、无抵押,主要面向中低端客户群体。从当前我国的实际情况来看,还没有形成完善的个人用户信用体系,尤其是中低端客户群体的信用很多情况下难以保证。消费金融公司降低贷款申请门槛是“双刃剑”,在方便了客户的同时,也将积累信贷违约风险。因此,从金融风险控制的角度讲,消费金融公司存在信贷风险,在实际运营过程中可能会出现不良贷款。与此同时,消费金融公司还可以从事同业拆借业务,自身风险控制不当,也可能会把风险传递给其它金融机构。

覆盖面狭窄。消费金融公司所面对的客户群主要是城市工作的中低收入居民,广大农村居民不能从消费金融公司贷款,其客户群体的有限性限制了消费金融公司业务的拓展。随着农村经济发展水平的提高以及农民收入的增加,未来的消费金融公司融资的大门必将向农村敞开。

(二)消费金融公司发展的有利因素

经济发展预期良好。近几年,在扩大内需一揽子政策措施特别是积极财政政策和适度宽松货币政策的作用下,我国经济经受住了国际金融危机的严峻考验,率先实现了经济形势总体回升向好,经济增速逐渐加快,市场信心明显增强,今后我国经济必将保持平稳较快发展。在经济发展良好预期的大背景下,人们的收入将逐渐提高、消费者信心指数大增、消费欲望增强、还贷能力提高,这些因素都将有利于消费金融公司在我国的发展,为消费金融公司的发展前景奠定了经济基础。

社会保障制度的日趋完善。消费金融公司的信贷消费是一种提前消费,用将来的钱圆现在的梦,除了要有经济发展良好预期的大背景以及个人收入稳定增加的预期外,还要有完善的社会保障制度,不让人有后顾之忧。目前,在“以人为本”的理念指引下,党和政府更加重视民生,下大力气解决与人民群众切身利益直接相关的问题。作为社会的“稳定器”和“安全网”的社会保障覆盖网络不断扩大,社会保障制度更趋健全,“多层次、广覆盖、保基本、可持续”的社保体系基本成型并不断趋于完善。人力资源和社会保障部的统计数据显示:2009年底,全国参加城镇基本医疗保险人数超过4亿人,再加上新农合8.3亿人,我国基本医疗保险制度覆盖面超过12亿人。我国已提前一年从制度上实现了对城镇居民的基本医疗保险全面覆盖。此外,全国城镇参加基本养老保险人数23498万人,参加失业保险人数12715万人,参加工伤保险人数14861万人,参加生育保险人数10860万人。2009年上述五项社会保险基金总收入15975.2亿元,同比增长16.6%;五项社会保险基金总支出12393.6亿元,同比增长24.9%。逐渐完善的社会保障制度为消费金融公司的发展前景奠定了制度保障。

人们消费观念的转变。消费观念是人们对待其可支配收入的指导思想和态度以及对商品价值追求的取向,是消费者主体在进行或准备进行消费活动时对消费对象、消费行为方式、消费过程、消费趋势的总体认识评价与价值判断。消费观念的形成和变革是与一定社会生产力的发展水平及社会、文化的发展水平相适应的。改革开放前,我国还是一个以既无外债又无内债为自豪的国度,那时的“无债一身轻”,并没有让我们民富国强起来,反而一度面临经济崩溃的边缘;改革开放后,我国先是引进外资外债,继而年年发放大量的国债,国民经济建设因此得以迅速发展。经济发展和社会进步也使个人逐渐摒弃了自给自足、万事不求人等传统消费观念,代之以注重消费效益、注重从消费中获得更多的满足等新型消费观念。因此,信贷消费的观念在国家建设的示范作用下已经深入人们心中,信贷消费改变了固有的消费观念,建立了与时俱进的消费新观念。人们消费观念的转变为消费金融公司的发展前景奠定了理念基础。

人们的投资意识增强。随着我国经济市场化的发展以及资本市场规范化程度的提高,人们的投资意识越来越强,越来越多的资金投向股票、基金、债券或者是自己创业。当投资收益大于信贷消费利息时,便有人选择信贷消费,用自己手里的钱投资获取投资收益,这种理性的资金配置为消费金融公司的发展前景奠定了市场基础。

消费金融公司具有自身优势。与同级的信贷产品相比,消费金融公司具有自身的优势。相比信用卡,消费金融公司信贷还款期限更长;相比银行无担保产品,消费金融公司信贷更易申请,操作更简便;相比典当行小额贷款,消费金融公司信贷无担保、无抵押、还款期更长;相比小额贷款公司,消费金融公司注册资本要求高,股东实力更强,表明其抗风险能力更强。消费金融公司由于自身优势的存在,有利于满足消费者个性化、差异化的消费金融服务需求。

结论

消费金融公司作为我国金融产品的一种创新形式,有助于推动消费和拉动内需,符合我国的宏观经济政策目标。消费金融公司的成立,拓宽了个人融资渠道,方便了广大消费者,尤其是满足了年轻人、年轻家庭和中低收入群体的消费融资需求,对变革消费理念、培养社会信用观念、改善百姓生活产生了积极的影响。同时,促进了我国消费金融业进一步规范经营、快速发展,为整个金融行业的发展注入了新的活力。

国外的消费金融市场已达到成熟阶段,同时也期待更进一步的增长。虽然我国的消费金融公司成立不久,但国外的情况表明消费金融公司的市场很广阔。从我国的情况来看,有统计显示青年人对于婚庆、教育、旅游等消费金融重点业务有着旺盛的消费意愿。中国银行一份针对上海五大商圈35岁以下消费人群的调查也显示,至少有30%以上的受访者愿意接受信贷消费。据麦肯锡全球研究院2009年底的研究报告估计,到2025年中国将成为仅次于日本和美国的全球第三大消费市场,个人消费额将达到27万亿元,金融服务业尤其是消费金融发展的前景是无限的。因此,我国的消费金融公司的发展虽然受到一些因素的制约,但只要做好完善风险管理、提高运营效率、进行产品创新、搞好分销渠道和吸引目标客户,消费金融公司在我国的发展前景是非常广阔的。

参考文献:

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关键词：汽车信贷 商业银行 汽车金融公司

现代经济生活中，通过信贷来促进消费对推动消费增长起到很好的作用，同时也能促进国民经济的增长。因此，推动汽车消费信贷的发展有其必要性，对促进我国汽车产业的健康发展也有重要意义。但是，汽车消费信贷在我国的发展并不尽如人意。

一、我国汽车消费信贷市场发展现状

近年来，我国汽车产业发展迅速，但汽车消费贷款业务的发展速度却十分缓慢。2008年，我国近400万的乘用车购买者中，选择全款购买的比例高达92%，而选择信贷购车的比例不足8%。2004年之前的汽车贷款业务均是由银行办理的，而风险意识的缺失造成大量汽车贷款无法收回，形成巨额坏帐损失，使得国内汽车信贷业务几乎停止。2004年8月，国内第一家专业汽车金融公司上海通用汽车金融有限责任公司开业，标志着中国汽车消费信贷市场由银行单一化发展向由汽车金融公司主导的专业化发展的转变。从风险控制专业化程度上看，二者具体的比较如下表1所示：

二、我国汽车消费信贷市场存在的问题

（一）汽车信贷法规保障不足

目前，我国出台的《汽车贷款管理办法》和《汽车金融公司管理办法》等法规主要侧重于金融领域，在非金融环节上对汽车信贷的保障不足，这在一定程度上约束了汽车消费信贷业务的发展。

（二）消费者诚信与道德问题

目前，我国的个人信用体系还不完善，社会消费信用环境还不成熟，使得银行很难对个人诚信问题进行全面的调查，这就给消费信贷带来了一定的风险。另外，随着汽车行业的扩张，发展的日益成熟，各大汽车厂商之间也会展开激烈的价格竞争。汽车价格的下降随之带来的就是道德风险，之前信贷购车的消费者认为自己买的车在不断贬值，这导致很多消费者还贷的积极性下降，更多的想要购买新车。

（三）汽车金融公司自身的发展受到制约

1、缺乏竞争优势

根据央行对利率的规定，汽车金融公司在开展汽车消费贷款业务时，发放贷款的利率在法定利率基础上，上浮幅度为30%，下调幅度为10%。这一规定在一定成程度上减少了汽车金融公司的业务竞争优势。

2、资金不足

目前，我国的汽车金融公司主要的资金来源是股东的存款与金融机构的借款。但是，很多金融机构自身也在大力开展汽车消费信贷业务，因此，汽车金融公司就是其竞争对手，这样汽车金融公司很难向银行获得大量借款，而仅靠股东存款无法从根本上解决汽车金融机构的资金缺乏问题。

3、业务范围受限制

根据《汽车金融公司管理办法》的法律规定，不允许汽车金融公司从事汽车租赁业务，不允许汽车金融公司开设分支机构。这使得汽车金融公司的业务范围受到很大限制，对汽车金融公司的发展带来很大的不利影响。

三、促进汽车消费信贷发展的对策建议

（一）加强个人信用制度与信用环境的建设

完整的个人信用制度是个人消费信贷健康发展的保证，良好的信用环境，也能促进汽车行业的健康发展。我国可以尽快建立以商业银行存款实名制为基础，以信用卡为核心的消费信贷体系。

（二）尽快出台《消费信贷法》

随着消费信贷在我国的快速发展，要求我国尽快出台《消费信贷法》。《消费信贷法》的建立，一方面有利于我国汽车消费信贷市场的健康发展，另一方面也为规范我国的汽车消费信贷提供法律保障。

（三）政府出台支持政策

政府可以通过支持国内一些骨干汽车生产厂商建立汽车金融公司，比如建立初期可以有税收优惠等，从而更好的为消费者提供多样化的消费信贷服务。

（四）加强银行与汽车金融公司的合作

商业银行在开展汽车消费信贷业务时，可以通过加强与汽车金融公司的合作，大力开展分期付款业务与融资租赁业务。这样，商业银行可以直接将申贷者的信用调查，购车信息等繁琐的程序转移给专业的汽车金融公司，商业银行对汽车金融公司提供融资服务即可。而汽车金融公司大多起源于大型的汽车生产厂商，消费信贷风险相对商业银行直接面对消费者要小很多。通过合作，商业银行能够从较低贷款风险中获取丰厚利润，汽车金融公司可以获得足够的资金，消费者也能够更便捷的享受到汽车消费信贷服务。

参考文献：

[1]宋芳秀.我国汽车消费信贷的发展前景与对策建议[J].浙江金融,2009,(10)

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(一)业务范围

2009年7月公布的《消费金融公司试点管理办法》明确指出,消费金融公司提供的两项基本业务就是通过经销商向借款人发放的用于购买约定的家用电器、电子产品等耐用消费品(不包括房屋和汽车)的个人耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款,即直接向借款人发放的用于个人及家庭旅游、婚庆、教育、装修等消费事项的贷款。

(二)经营方式

消费金融公司单笔授信额度一般较小,对每笔消费申请进行审核后发放消费贷款。客户可以在与公司合作的商铺内直接递交申请,并且在很短的时间内得到其批复,相对于普通贷款而言更加快速便捷,以单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、提供消费类贷款的金融服务作为其经营特色。

二、阶段我国消费金融公司发展的障碍

现代金融机构的发展方向,一是大而全的综合型金融机构,二是专业化程度高的小型金融企业,消费金融公司就是后者的代表之一。但是在目前的环境下,一系列的难题令人们对消费金融公司在我国的发展前景并不看好。

(一) 居民消费水平和消费能力较低

消费金融公司的发展与国民消费水平和消费愿望联系紧密。长期以来,我国消费拉动经济增长困难重重,最主要的原因在于相对于我国国内生产总值的高速增长,居民收入增长较慢。近10年来,中国的GDP增速一直保持在8%以上,即使是在近期全球陷入金融危机的背景下,及时实施的积极财政政策和适度宽松货币政策,四万亿的一揽子经济刺激计划,仍旧使得我国经济在2009年实现了V型反转,成功保八。相比之下,我国城乡居民人均收入的增速在大部分年份都低于GDP的增速。1979―2008年,我国居民可支配收入年均实际增长9.4%,低于同期经济增长0.4个百分点,特别是农村居民纯收入仅增长6.9%,远远低于我国经济增长速度。

(二)个人征信系统仍存在不足

消费金融公司的灵活快捷优势是建立在完善的个人征信系统的基础上的。截至2008年末,我国的企业信用信息基础数据库收录企业和其他组织1447万户,与国外较完善的征信系统相比,覆盖率仍偏低。个人信用信息基础数据库收录6.4亿名自然人的信用信息,有信贷记录的自然人1.4亿人。但由于个人信用记录的来源部门是银行系统,工商税务等部门,那些消费金融公司的典型客户――中低收入阶层的信息仍然缺乏。

(三) 竞争优势不明显

相对于其他消费信贷业务,刚刚起步的消费金融公司优势并不明显。消费金融公司贷款与银行无担保信用贷款、小额贷款公司贷款、以及信用卡业务特别是信用卡分期付款业务有着很高程度的相似或重合。

三、对我国消费金融公司发展的建议

(一)定位目标客户

由于与既有的一些金融机构信贷业务存在着重合,消费金融公司要发展首先要确定自身的目标客户群。在西方国家已有400多年历史的专业消费金融公司,之所以能够在激烈的竞争中保有一席之地,正在于它并非与商业银行一样致力于服务中高端客户,而是作为银行信贷产品的一种重要补充,面向那些收入不高、不能从银行获得消费贷款或信用卡额度偏低的年轻人和家庭。虽然在现阶段,我国居民的消费水平还受到一些客观因素的限制,但是大众的消费观念已悄然发生改变,消费信贷作为一种贷款金额小、门槛低、非常简单方便的新型服务,适合目前收入偏低的人群提前消费家用电器等耐用品以及支付一些必要支出,因此,应该将主要目标客户定位在具有现代消费观念、重视生活质量、易于接受新生事物的年轻一代和具有稳定收入来源但收入偏低的家庭。

(二)扩大竞争优势

相对于已经被大众所熟悉的信用卡业务,在京、津、沪、蓉四城市首先落户的消费金融公司要抓住自身特色优势,提高百姓对此项服务的认知度。相比与之相似度较高的信用卡业务,消费金融公司信贷的主要优势有:(1)简便快捷。只需身份证明和收入证明,就可获得最高为月收入5倍的消费贷款,手续齐全的情况下1小时之内即可通过审批。(2)利率灵活。消费金融公司的贷款利率实行按借款人的风险定价,利率上限是银行基准利率的4倍。2010年3月北银消费金融有限公司正式营业,首笔贷款涉及一部市价5880元iphone手机,申请人张先生系某公司销售业务主管,月收入3500元左右,选择12期分期付款。北银消费金融有限公司给予张先生11.23%的年化利率,高出基准利率两倍多,张先生每期还款额(PMT)约为520元。而现在的银行信用卡的分期付款业务,收取的是客户每期支付或第一期期初一次性支付的手续费,并以前者为主。手续费=交易金额×费率,不同期数的手续费率不同,仅以12期分期付款为例,各大银行月(期)手续费率约在0.5%-0.72% (年化利率6%-8.64%)的区间内,如以上述5880元的商品为例,消费者每期需支付519.4元(手续费29.4元)到532.34元(手续费42.34元)不等的金额。可见,消费金融公司的业务在费用上也是具有竞争力的,消费金融公司有必要使公众走出认为其“门槛低,就一定费用高,甚至是谋取暴利”的误区。相比信用卡分期付款对所有客户制定的统一费率,消费金融公司的贷款利率更加灵活,但并不一定费用更高。(3)按次审批,专款专用,防止消费者过度消费,并能够在一定程度上控制信用风险。

(三)发展特色服务

在美国,消费金融公司主要是向那些信用水平较低,不能获得银行贷款或信用卡的人提供信贷服务,是商业银行个人信贷业务的重要补充。有别于服务“三农”的小额贷款公司,消费金融公司所面对的人群主要是城市居民,借鉴发达国家经验,可以考虑使消费金融公司走进社区,既方便于服务社区,又能及时“抓”住常住居民,特别是年轻住户,建立起小范围、面对面的社区金融服务网络。

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关键词：汽车 金融公司 模式

一、我国汽车金融公司发展的现状

我国加入世贸组织以来，汽车产业发展更加迅速，与汽车生产息息相关的金融服务也日益得到重视，特别是政府近几年出台了一系列相关法令，汽车市场上的相关主体生产商、经销商以及商业银行等均出现了不同程度的回应。2004年8月，通用汽车(General Motors)成立国内首家汽车金融合资公司，紧接着，福特、大众汽车金融公司相继成立，国内车贷市场上掀起了一股汽车金融服务的竞争热潮，国内汽车金融市场出现了合资汽车金融公司“逐鹿中原”的竞争局面。国内汽车生产商及商业银行应如何应对竞争激烈的车贷市场，我国汽车金融服务应如何发展，是值得我们深思的问题。

汽车金融服务的起源是在上世纪20年代前后，由汽车制造商向用户提供汽车销售分期付款时开始出现的。它的出现引起了汽车消费方式的重大变革，实现了消费者购车支付方式由最初的全款支付向分期付款方式转变。这一转变虽然促进了销售，但大大占用了制造商的资金。随着生产规模的扩张、消费市场的扩大和金融服务及信用制度的建立与完善，汽车制造商又开始利用汽车金融服务公司这一位国家法律所认可的公司载体形式来解决在分期付款中出现的资金不足问题，从社会筹集资金。这样，汽车金融服务就形成了一个完整的“融资-信贷-信用管理”的运行过程。

按照西方国家经济发展的经验，当一国人均GDP达到700美元时，便开始进入汽车消费时代。2003年我国国内生产总值(GDP)人均首次突破1000美元，达到1090美元；2004年，我国人均GDP达到1269美元；2005年，中国人均国内生产总值（GDP）达到1703美元。这些数据表明，我国正在进入汽车消费时代，并且能够成为我国又一新的经济增长点。目前我国汽车消费结构已经发生变化，私家车消费市场逐渐成为汽车消费市场的主力需求。2001年私车消费比例达到47.1%，2002年超过56%，2003年增至62%，2004年大幅增加为93.7%。汽车消费尤其是私车消费的持续走高，迫切需要完善的汽车金融服务。然而，我国汽车消费信贷业务严重滞后，汽车消费信贷占汽车销售总额的比例不足10%，而其他国家如美国的比例为93%，英国为80%，德国为75%，日本为44%。另外，国外成熟的汽车金融服务，不仅向消费者提供信贷服务，而且向汽车厂商、经销商等提供涉及汽车生产、流通、消费、租赁、维护、回收等多环节的全方位、多样化的金融服务。因此，我国汽车金融服务与国外汽车金融服务业的差距，不仅显示了我国汽车金融业发展的滞后性，更说明了我国汽车金融服务业发展的潜力与迫切性。以美国为例，福特信贷、通用融资、戴-克财务、丰田财务等4家专业汽车融资公司占新车贷款销售份额39％。

二、我国发展汽车金融的难点

1.发育不成熟的信用环境

汽车金融发展的一个重要基础是完善的信用评价体系。我国由于处在市场经济发展初期，社会征信体系还未发育成熟。消费者信用记录非常分散，企业难以掌握完整的客户收入以及信用情况，而健全的个人信用制度能为汽车金融企业的发展提供切实保障。由于国内还未形成完整的全面的信用评价体系，导致整个社会个人信用评价成本较高。由于以上原因，再加上消费者诚信意识缺乏，使我国个人车贷的账率居高不下。据统计，2003年前9个月，中国汽车贷款总量为1800亿元，其中坏账为945亿元；占车贷总额一半以上；2004年前9个月汽车贷款总量为1683亿元，其中坏账高达1000亿元。一度车贷的相关保险业务几乎陷入停滞，这在相当程度上成了汽车金融服务发展的一个路障。

2.审慎的政策环境

首先，运营资金太少是导致目前国内已经成立的汽车金融公司缺乏竞争优势的主要原因之一。其次，融资渠道狭窄，投资手段单一。在国外，汽车金融机构资金来源包括：商业票据发行、公司债券、购车储蓄、以应收账款质押向银行借款、商业银行等机构投资者出售应收账款、应收账款证券化等。但国内汽车金融公司只能接受境内股东单位3个月以上期限的存款、转让和出售汽车贷款应收款业务、向金融机构借款。三是信贷风险也使汽车金融公司不敢贸然开展大宗业务。

目前，鉴于国内金融环境，我国关于汽车金融公司的相关政策规定比较谨慎，2003年10月3日中国银监会颁布了《汽车金融公司管理办法》，11月颁布了《汽车金融公司管理办法细则》，2004年8月17日又颁布了新的《汽车贷款管理办法》。为避免金融风险，目前允许汽车金融公司开办的业务比较有限，对汽车金融公司业务的开展有很多不利，具体表现在：

（1）具体业务的限制

《办法》规定，我国汽车金融公司可以接受境内股东单位3个月以上期限的存款，提供购车贷款业务，办理汽车经销商采购车辆贷款和营运设备贷款，转让和出售汽车贷款应收款业务，向金融机构借款，为贷款购车提供担保，与购车融资活动相关业务及经中国银监会批准的其他贷款业务。

以上业务界定对汽车金融公司在国内开展其他业务实质上设置了许多障碍，比如租赁业务。在国外，租赁业务是国外汽车金融公司重要的利润来源，而国内发育不成熟的汽车市场导致汽车价格波动较大，影响了租赁业务的开展。另外，汽车抵押融资涉及的相关政策也未做明确规定。

除此以外，《办法》还禁止汽车金融公司设立分支机构，同一法人不得投资一个以上汽车金融公司。这就限制了部分汽车金融公司业务在国内的扩展。

（2）融资方面的限制

对我国汽车金融公司在融资方面的限制主要是融资渠道的限制，按照规定，汽车金融公司注册资本的最低限额为5亿元人民币，资本充足率不得低于10%，这样巨额的资金需求需要汽车金融公司多方筹集。而目前我国汽车金融公司只允许接受境内股东单位3个月以上的存款，转让出售汽车贷款应收款业务，并且同业拆借最长期限仅为7天，同时又不允许汽车金融公司进入如企业债券这样的公开资本市场，这样汽车金融公司的融资问题将成为其发展的最大瓶颈。

（3）对贷款利率的限制

《细则》规定，发放汽车贷款的利率，可在央行公布的法定利率基础上，上下浮动10%～30%，与央行对商业银行的规定基本一致。鉴于目前我国尚未放开利率管制，这使得汽车金融公司在具体业务操作上无法发挥优势。

3.汽车产业本身的波动

中国汽车产业正处在成长期，而这一时期一个突出特点就是波动特别大，这种波动除了体现在产销量方面，还反映在不断变化的价格方面。车价近几年迅速下跌，大幅压缩了厂家利润空间，也让消费者对国内汽车价格失去信心，这无疑增加了那些准备通过汽车金融公司融资买车的用户的还贷机会成本。

发育不成熟的国内汽车市场是汽车金融业务开展的一个最具有杀伤力的阻碍因素，也是未来政策研究者和制定者必须考虑的重要因素。

4.难以回避的金融风险

汽车金融公司是资产负债限制较多的一类专业化金融机构，它的风险分散机制不如商业银行灵活。因此，相对来说汽车金融公司的风险集中度较高。《办法》规定汽车金融公司不得设立分支机构，将5亿注册资金押在同一个地方风险太大。汽车金融公司并非专业金融机构，因此其主要目标并非盈利与金融安全，而是做好服务和促销。公司如果为了促进汽车销售向消费者和经销商过度让利，将造成高昂成本下的经营风险。汽车金融公司同时也向经销商发放贷款，这样风险可通过经销商来加成；公司并就贷款购车提供担保，形成了担保风险，可能形成风险集中放大效应。

三、我国发展汽车金融服务的前景

1.市场广阔

我国汽车金融服务面临着非常大的市场空间。据美国通用汽车公司对中国汽车市场的预测，今后几年，中国小汽车需求将保持20%到25%的年增长率，私家车增长速度将达到33%的水平。目前中国有购车能力的家庭大约为700万户，到2008年将增加到4200万户。预计到2010年中国能成为全球第三大汽车市场，仅次于美国和日本。在全球私人用车的销售中有70%是通过贷款方式销售，而我国目前贷款销售仅占汽车销售的20%，还远远未达到这个比例，我国的汽车金融服务有非常大的发展空间。据有关部门预测，到2025年中国汽车市场将达到1500万辆，整个市场销售额至少会达到15000亿元，即使未来20年中国信贷购车比例只有国外平均水平一半，汽车金融业也将有5000多亿元市场容量。全球汽车销售中70%通过汽车信贷销售，而在中国目前不到20%。显然，市场发展空间非常大。在此背景下，汽车金融公司发展前景较为乐观。

2.专业汽车金融公司的优势

相对于其它金融机构，无论在批发还是零售业务方面，汽车金融公司都有着天然优势。在零售方面，虽然汽车金融公司利率略高于银行（比银行高出20%左右），但是由于汽车金融公司不需要第三方担保，为消费者减免了一笔“担保费”，因此总体而言其利率并不高。另外，相对而言，通过汽车金融公司办理车贷业务，手续更方便，时间也更短，这是吸引客户的主要原因。在批发领域，汽车金融公司可以凭借雄厚资金实力为经销商提供资金服务，减缓了经销商资金压力。

汽车金融公司在个人车贷具体业务方面，也有较大的发挥余地，如2006年开办汽车金融业务的一汽大众推出弹性贷款，期限可放至5年，汽车金融公司还贷方式也更为灵活。有些公司甚至可以“旧车置换抵消首付”。这些灵活、优惠的贷款方式无疑使汽车金融公司在车贷市场赢得较大竞争优势。

同时，汽车消费信贷并不是汽车金融公司利润的主要来源，汽车金融公司的业务涉及汽车消费过程的方方面面，如贷款担保、保险、理赔、零部件供应、维修保养、旧车处理、经销商的中短期融资等。

除此以外，汽车金融服务是汽车制造商价值链延伸的重要部分，汽车集团自己设立的汽车金融公司由于其对母公司汽车销售有巨大支持作用，可以得到母公司强大的资金支撑。

四、我国发展汽车金融的对策

1.大力发展汽车产业

汽车金融业作为汽车产业链的一个环节，它的发展是以汽车产业为基础的，尤其是在汽车产业发展的初期，可以说汽车产业的发展状况直接决定着汽车金融业的发展。前期我国汽车金融业发展受挫的一个主要原因是我国的汽车产业发展还不成熟。发展汽车产业本身，就是对汽车金融服务业的最大的支持，我们应在现有基础上，进一步加大对汽车产业的扶持力度，在政策上以及市场环境上给与其发展的空间。只有汽车产业的发展步入良性轨道，汽车金融服务才有了坚实的市场基础，汽车金融服务的发展反过来又会进一步促进汽车产业的发展。

2.创立良好的金融信用环境

一是要加强相关政策、法律法规的研究和颁布工作，消除政策性瓶颈，尝试逐步有条件地放开对汽车金融机构融资的限制，让它们既可获得银行贷款，又可发行企业债券以及实现汽车信贷资产证券化来向社会筹集资金，真正扩宽汽车金融企业的资金来源渠道，降低融资成本，为汽车金融产业发展营造良好氛围。二是要加快信用体系建设步伐，减少系统性风险。发达国家汽车金融业务无不是建立在相当完善的个人信用体系基础上的，而我国个人信用体系几乎为零，汽车金融公司很难掌握储户的综合信用状况，这就造成了手续繁杂、担保限制过多等弊病，极大地制约了汽车金融业务的开展，所以必须建立权威性和统一性兼备的个人信用制度评估和查询系统，实现信用资源信息的共享。2003年11月14日，国务院批准的人民银行信用管理局正式挂牌，表明信用管理在政府行政层面正式揭开了帷幕。2005年8月18日，中国人民银行了《中国人民银行个人信用信息基础数据库管理暂行办法》，这将促进我国征信业稳定健康发展，对中国汽车消费信贷业的发展起到了承前启后的作用。但是，由于信用数据收集、评估流程复杂，所以信用体系建设还任重而道远。

第三，扶持汽车金融中介机构，促进银企合作。现阶段针对信用缺乏和银行门槛过高的弊病，应该出台相关措施促进银企携手合作，扶持一些担保中介机构，让汽车信贷担保公司站在公正立场上，协助银行有偿处理贷前审查、贷中担保、贷后监督的工作。

3.探索近期适合当前形势的汽车金融公司运作模式

从长远看，专业的汽车金融公司将在未来的市场中占主要地位，但从目前来看，由于我国快速发展汽车金融服务的相关条件还不成熟，汽车金融公司当前的运作模式应尽量与市场上各种金融主体尤其是银行的合作，通过合理分工建立广泛的合作关系。

根据《办法》，汽车金融公司不允许设立分支机构，并且同一法人不得投资一个以上的汽车金融公司，限制了汽车金融服务的辐射范围，而商业银行遍布的营业网点则弥补了汽车金融公司业务在地域上的不足。其次，当前汽车金融公司融资渠道方面也需要加强与商业银行的进一步合作。

目前我国应适度发展专业性汽车金融公司，进一步拓展其资金渠道，给汽车金融公司更宽的金融范围，将供给方培育成一个充分竞争的市场。在进一步规范发展商业银行汽车贷款业务的同时，应加快培育专业性汽车金融公司，进一步研究汽车金融公司可能的融资渠道，包括发行债券、同业借款或资产证券化等，从而使专业性汽车金融公司专业优势和资金实力优势得到充分发挥。同时，还要建立汽车金融公司与汽车生产企业、汽车特约销售和售后服务企业以及二手车销售企业之间利益共享、风险共担的激励约束机制；在全方位为消费者服务的同时，做到联手规避风险、承担风险，这样就可以让消费者有更多选择，也可以与不同性质的金融机构共同分担风险，保持汽车消费信贷业务稳定健康地发展。

继上汽通用、大众、丰田、福特、戴-克集团、北京现代和沃尔沃在国内成立汽车金融公司后，国内银行首次参股汽车金融公司，由东风汽车、中国银行与法国标致雪铁龙集团2006年8月共同在京宣布，三方合资的东风标致雪铁龙金融公司正式开业。这些汽车金融公司的相继开业，无疑对国内汽车金融服务业务的丰富和深化起到巨大的推动作用。

参考文献

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[6] 王平，曹梦非．我国发展外资汽车金融公司若干问题探析[J]．福建金融，2004，(6)．

篇5

关键词：消费金融公司；金融机构

一、我国消费金融公司发展的现状及特点分析

消费金融公司是指经中国银行业监督管理委员会批准，在我国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。2010年1月6日，经我国银监会批复，北京、上海、成都成立了北银、中银与四川锦程三家消费金融公司，其发起人分别是北京银行、中国银行和成都银行。随后，由PPF集团（中东欧地区最大的国际金融和投资集团之一）全资建立的捷信消费金融有限公司在天津成立，成为中国首家外商独资的消费金融公司。这意味着消费金融公司这种在西方市场经济中已经存在四百多年的金融业态在中国“破冰”。截至2012年10月底，北京、上海、成都和天津的四家试点消费金融公司资产总额已达40.16亿元，贷款余额为37.09亿元，客户总户数达19万多人，四家试点消费金融公司运行良好，业务规模不断扩大，目前已有三家公司实现盈利。我国消费金融公司处于起步发展阶段，特点主要如下：

（一）消费金融公司设立门槛高

参考其他非银行机构的注册资本要求，《消费金融公司试点管理办法》规定消费金融公司的注册资本应该不低于3亿元人民币或等值的可兑换自由货币，其主要出资人最近一年末资产总额不低于600亿元，并且具备五年以上的消费金融从业经验。目前来看，符合这样条件的设立机构大多是商业银行。

（二）消费金融公司业务单一

消费金融公司的贷款业务主要包括个人耐用消费品贷款、一般用途个人消费贷款等。个人耐用消费品贷款主要是用于家用电器、电子产品等耐用消费品的贷款；一般用途个人消费贷款主要是用于个人及家庭教育、旅游、婚庆等的贷款。与商业银行信用贷款不同的是消费金融公司的个人耐用消费品贷款不包括车贷和房贷，这使其较商业银行没有明显的优势。另外《消费金融公司试点管理办法》规定客户第一笔贷款必须是耐用消费品贷款，之后才能申请一般用途个人贷款。

（三）贷款额度及利率灵活变动

试点办法规定消费金融公司的贷款金额不得超过借款人月收入的5倍，这项规定可以有效规避信用风险，防止贷款额度较高出现借款人不能偿付的情况。贷款利率最高不得超过基准利率的四倍，实行按借款人的风险定价，如果客户信用状况良好，可以适当地降低贷款利率。

（四）消费金融公司的消费贷款更容易申请

消费金融公司提供的贷款以“快捷，无抵押担保”为特点，只要客户的信用记录良好就可以在短时间内申请成功，与银行无担保产品复杂的业务办理手续相比，消费金融公司的贷款流程更加方便快捷。

（五）消费金融公司倾向于与企业互惠合作

由于消费金融公司的贷款业务主要包括耐用消费品贷款，所以其选择与生产耐用消费品的企业和零售商进行合作以使两方都受益。从企业和零售商的角度看，与消费金融的互助合作可以增加其销售量；从消费金融公司的角度看，消费金融公司可以直接获得消费者需求信息的第一手资料，从而可以更有针对性的采取相应的服务。例如北银消费金融公司在中塔、团结湖、马甸、洋桥等六家大中电器商场设立了“个人耐用消费品”支付方式。

消费金融公司在国际发展来看，最早在欧洲产生，在欧盟的发展已经相对成熟，在业务开展、信贷管理和风险控制等方面具有一定的经验。而美国的消费金融服务也有80多年的历史，其运营管理也相对成熟。与欧盟、美国的消费金融公司相比，我国消费金融公司设立主体单一，营销模式不成熟，加之我国个人信用体系建设不健全，行业监管不足，消费信贷立法较少，我国消费金融公司较国外尚不成熟，为了促进消费金融公司的发展，我国应该积极借鉴发达国家的经验。

二、发展我国消费金融公司的有利外部环境分析

（一）经济转型成为发展金融消费公司的良好契机

经济发展的规律表明一国国内生产总值的增长主要依靠出口、投资和消费驱动。我国改革开放后相当长一段时期内保持较高的投资率是有其合理性的，有效地解决了短缺经济的问题，但是投资主导的发展模式也会出现很多问题，例如国有企业投资致使投资过剩，产能过剩，主要集中在低端产业等。而消费主导型的发展方式关注国民的实际需求，注重中低收入人群的消费能力，强调经济增长的内在需求动力，我国政府将经济增长的新动力转向消费领域，为发展消费金融公司提供良好的机遇。

（二）居民可支配收入增加，消费需求提高

从市场发展前景分析，居民可支配收入的增加是消费金融公司发展的基础，只有收入增加了，人们才有消费的动力。我国持续的城市化进程为消费注入了新的动力，城镇居民较农村居民有更多的消费需求，农村人口持续流入城市势必会增加整个市场的消费需求。同时，我国居民消费模式正从生存型向基本需求型转变，对家电、家具等耐用消费品以及对汽车、住房等大额消费品的需求明显上升，这些都表明消费金融公司的发展具有巨大的市场潜力。

（三）金融市场产品和服务方式不断创新

从金融产品和服务方式创新的角度分析，目前我国商业银行提供的消费贷款集中于房屋和汽车贷款，其他种类的耐用消费品、一般用途个人消费贷款产品较少，消费金融公司简便灵活的服务方式以及广泛的分销网络可以为不同客户群体提供个性化服务，为金融市场增加产品的种类和数量，为消费金融注入新鲜的血液，满足不同消费者群体不同层次的需求，提高金融业服务水平。

三、当前我国发展消费金融公司存在的主要问题

（一）消费金融公司缺乏资金来源

试点办法规定：消费金融公司的初期资金都来源于自有资本，不可以吸收公众存款，此外还可以通过同业拆借、向金融机构借款等方式增加资金来源。但是目前我国资产证券化市场还不完善，同业拆解期限也较短，外来资金的来源不足，不能够满足消费金融公司的资金来源需求。

（二）居民消费习惯制约了消费金融公司的发展

虽然近几年来随着我国经济的发展，人们的可支配收入和生活水平不断提高，但是居民“量入为出”的消费思想一时无法改变，由于我国社会保障体系不健全，房屋、教育、医疗费用使人们普遍进行预防性储蓄，这进一步抑制了消费信贷的发展，此外消费金融公司的个人耐用消费品贷款包含了电子、家电等耐用消费品，由于此类消费品的价格下跌较快，人们会普遍持观望心理，导致短时期内很难引起人们的贷款欲望。

（三）消费金融公司的竞争力不强

消费金融公司的贷款业务与商业银行的信用卡业务具有较强的重叠性。信用卡业务相对来说更有优势，信用卡具有免息期，并不指定购物商城，而且可以用于网上支付，快捷方便。试点办法规定，消费金融公司贷款的最高额度不超过借款人月收入的5倍，而商业银行是根据借款人的基本信用情况、抵押担保情况测算贷款额度，一些信用卡的金卡额度高达百万元，其上限远远超过消费金融公司的额度。

此外，消费金融公司的贷款业务并不涉及房屋贷款和汽车贷款，而在我国这两项贷款占据了消费贷款的主要部分，这使得消费金融公司较银行失去比较优势，最后，小额信贷公司在我国发展迅速，其贷款对象范围较广，这使得消费金融公司面临更多的竞争与挑战。

（四）消费金融公司的经营风险大

消费金融公司提供的贷款以“快捷、无抵押担保”为特点，没有担保、完全靠个人信用势必会增加贷款风险，贷款的目标客户群以中低收入人群为主，有可能出现贷款人不能偿付的情况。由于我国收入机制尚不完善，收入造假情况时有发生，可能会出现借款人夸大收入状况的情况，消费金融公司在我国还是新生事物，与商业银行监管体系相比，针对消费金融公司的监管指标较少，这进一步增加了消费金融公司的经营风险。

四、促进我国消费金融公司发展的措施建议

（一）从社会环境层面来看

1、加强社会信用环境建设。我国应该借鉴发达国家在信用管理方面的法律法规，建立社会征信体系的法律框架，健全失信惩戒机制，加大失信者的成本，另外在征信信息收集、使用上做出明确的法律规定。

2、完善社会保障体系，改变居民消费习惯。完善社会保障体系首先要健全社会保障制度，比如城镇非就业居民的养老保障制度、机关事业单位养老保险制度，大力发展补充性的社会保险和商业保险。扩大社会保障的覆盖范围，做到应保尽保，多渠道增加资金投入，加大财政对社会保障的资金投入，改善社会保障工作单位的管理和服务水平。

为了改善我国居民的消费习惯，应该关注城市和农村居民消费的个性化特征，分层次引导居民消费，对于高层次消费者应该引导其进行大额消费，对于中等层次的消费者，应该鼓励其进行即期消费，对于低层次消费者引导其进行日常消费。特别地，针对农村居民消费偏低的情况，应该大力发展农村经济，改善农民的社会保障，通过宣传引导农民改善消费习惯。

（二）从政府层面来看

1、加强消费信贷立法。我国目前还没有形成统一的规范消费信贷行为的全国性法律，《消费金融公司试点管理办法》的设立是一个比较好的开端，但是还存在法律关系没有明确规范的问题。为此，我国应该加强消费信贷立法，明确消费信贷经营主体、借款人以及信用评估机构的行为以及他们之间的相互关系，防止出现违规行为，对于违法行为应该施以严惩，防止信用评估机构上报虚假信息，出卖个人隐私的情况。同时，应该借鉴国外的经验，丰富设立主体，促进相互竞争，使整个消费信贷市场充满活力，在条件成熟时推出更多有竞争优势的业务。

2、加强监管。目前《消费金融公司试点管理办法》对投资主体的准入条件进行了一定的限制，要求其最近一年末资产总额不低于600亿元。同时监管层对公司的资本充足率也做了较高的要求，制定了不低于10%的资本充足率标准，不低于100%的资产损失准备充足率以及不高于资本总额100%的同业拆借资金比例。但是目前这些监管还是不够的，应该加强消费金融公司资金来源与使用上的监管，防止违规放贷，严禁投资股市、房市。同时应该将消费金融公司的不良资产率限制在一定的标准，如果出现不良资产率超过标准要求的情况，则使其自动退出市场。

（三）从消费金融公司自身层面来看

1、明确市场定位。在客户定位上，应该将有稳定收入的年轻家庭、年轻人群作为主要客户，而不是只注重发展高收入人群。提高服务水平，努力使业务流程更加方便快捷，树立以客户为本的理念，加强客户忠诚度。在服务区域上应该注重开发农村市场，增加农村的金融服务类别，提高农村金融服务质量。

2、改善营销模式。目前我国的消费信贷模式主要依靠放松信贷约束条件来刺激消费，借鉴国外消费信贷发展的经验，我国应该建立基于消费的信贷模式，利用新产品推广来刺激消费者消费欲望。加强与商户的合作，拓宽营销渠道，借鉴其他国家信贷产品开发的经验，积极开发个性化产品，增加附加服务。

3、加强风险控制。首先要在完善个人信用体系的基础上，建立客户信用评分系统，对客户的收入状况、偿债能力、履约能力以及信用状况进行合理评估，以减低贷款风险。建立完善贷款的自动审批系统，严格规定审批条件。根据客户信用程度的不同以及承担贷款能力的不同将客户分为不同级别，实行差别化的贷款额度与贷款利率制度，对于信用记录良好的客户适当降低利率，不仅可以有效降低风险而且能够促进消费金融公司扩大业务来源，增强盈利能力。

参考文献

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The Problems and Countermeasures Analysis of the Development of Consumer Finance Companies in China

YOU Chun 1 SHANG Fei 2

（1Zhenjiang Tailong Commercial Bank， Shanghai 200040

2 Nanjing University of Finance and Economics， Nanjing Jiangsu 210046）

篇6

整个采访大约持续了两个小时，远远超出了当初的时间安排。夏瑞是一位非常健谈、思维敏捷，且不失中国式风趣的人。他认为，大众汽车金融在中国的业务仍然在发展中，获取利润不是公司的主要目标，而推动大众汽车的销售才是重中之重。蛰伏期

中国的汽车金融业务始自于20世纪80年代，当时的经营主体以商业银行为主，但是随着宏观经济的调整和房地产项目的冲击，一度被叫停。直到1998年10月，中国人民银行《汽车金融管理条例》，中国的汽车金融市场才正式启动起来。

2000年以来，随着汽车销售市场的火爆，汽车金融信贷也如火如荼地开展起来。这种匆匆上马的结果，使得市场风险大大增加，不良贷款率一度居高不下。

2003年汽车消费中，有近20％的购车者用了汽车消费贷款，但是不良银行贷款比率也很高，这样，红红火火的汽车金融贷款就此转入了发展的低潮。根据夏瑞的说法，目前中国的汽车消费信贷只占全部购车业务的10％多一点儿。

而这一数据在欧洲是60％～70％，在美国则高达80％～90％。

中国汽车金融的现状仍然在困扰着汽车金融公司的发展。夏瑞对此表现得很冷静。他认为，中国目前的市场表现很正常。因为中国消费者和其他亚洲国家的人们一样，消费习惯迥异于西方，相当一部分的消费者一直是期望赚到了足够的钱后才去购买汽车。而随着中国经济发展水平的提高和人们对于生活质量要求的不断提升，中国消费者对于汽车的需求也越来越大。所以如何在保证整个家庭保留有足够生活资金的同时，拥有一辆汽车就使得贷款购车进入消费者的考虑范围很重要。汽车金融在中国拥有着很大的成长发展潜力。

当然，中国金融监管部门考虑到市场风险因素，也会在某种程度上对车贷业务予以一定的掌控。此外，中国金融历史还比较短，仍然需要系统、人才方面的支持。夏瑞比喻说，汽车金融业务的开展不能一蹴而就，不能像拧开水龙头一样，一下子就全部放开。

夏瑞对于中国汽车金融非常乐观，他预测中国汽车金融的比重到2010年将达到25％～30％，而且大众汽车金融业务将会和中国市场一起发展。

征信软肋

大众汽车金融作为最早在中国开办汽车信贷业务的海外跨国公司之一，2004年9月就已经在北京正式营业。作为一家独立的金融公司，大众汽车金融(中国)并不以利润的获取多少为主要目标，夏瑞表示，他们的主要目标是支持大众汽车集团在中国市场的销售。

确实，汽车金融提供的便利，可以促使消费者更早地购买汽车，还有可能购买比原设想配置更高的车辆。汽车金融丰富的产品以及专业的服务可以促使消费者能够以更快的速度在同一品牌内更换汽车，并由此提高顾客的品牌忠诚度。

目前，中国已经成为德国大众全球市场中的第二大区域市场。2006年，大众汽车集团在中国市场的新车零售量增长尤为强劲，较上年同比增长24.3％。

早在2003年11月《汽车金融公司管理办法实施细则》颁布后不久，就传出了大众汽车金融服务股份公司等海外公司已经获得银监会批准筹备金融公司的消息。2004年汽车金融公司开始正式进入中国市场。在这些跨国公司看来，在中国发展汽车金融服务比较大的障碍就是缺乏完整的征信体系。

中国个人的诚信体系缺失是不争的事实，征信体系也是“只闻楼梯响，不见人下来”。新成立的汽车金融公司防范风险的手段并不是很充分，自然不敢贸然开展大宗业务。

夏瑞表示，他们希望能够尽快加入中国金融系统的征信系统。据悉，中国央行牵头正在建设一套全国性的征信体系，但是，汽车金融公司在纳入该系统的顺序先后上排名最后。

不过，在今天的大众金融中国，违约率仍然处于一个比较低的水平上。据悉，大众金融中国开展业务两年多，至今还没有出现一笔真正意义上的“坏账”。

夏瑞表示，这是因为大众汽车金融(中国)秉承了其母公司大众汽车金融服务股份公司50多年的汽车金融经验，又结合中国的现状创建了一套比较成型的风险控制管理办法和流程。比如，对客户收入情况的考察、酌情进行家访等，提前发现违约行为并及早避免问题发生。

初级阶段

作为欧洲最大的汽车金融公司，大众汽车金融服务股份公司在全球开展金融服务业务，其业务范围涵盖了各种与汽车相关的金融服务，包括金融、租赁、保险等领域。通过这些根据市场需求开发的产品，大众汽车金融服务股份公司努力提高大众汽车用户的忠诚度，并以其出色的工作流程、组织形式和信息系统为大众汽车集团的销售提供有力支持。

但是在目前中国汽车金融政策允许的范围内，大众汽车金融(中国)公司在零售业务方面的主要业务仍然局限在个人分期付款信贷业务，包括弹性信贷和标准信贷两种产品，贷款期限在1年到5年之间。对于经销商，大众汽车金融(中国)也仅是开展了基于库存车辆的经销商融资业务。

尽管汽车金融服务的范围非常大，但是中国开放的只是其中的一部分――经销商的运营和个人汽车的买卖等。

而被认为是汽车金融最核心的业务，比如以租赁等方式为客户量身定做贷款方案，以及按不同信用级别和职业特征确定不同的利率和还款计划，都还在目前的政策允许范围以外。

因此，从总体规模上来讲，大众在中国的金融业务仍然受限于政策因素，处于一种初级阶段。据粗略统计，大众金融在中国的信贷业务每月仅有1500～2000笔左右，这与南北大众在整个中国的汽车销售相比，数量还是微乎其微。

面对中国市场的窘迫状况，夏瑞还是非常乐观，他认为汽车金融的发展空间还很大，大众汽车金融(中国)也会随着中国经济的发展、人们消费习惯的改变而做得越来越好。

目前大众汽车金融(中国)的业务已经拓展到了全国60多个城市和地区，拥有300多家的合作经销商。目前，整个大众汽车在中国的经销商合作伙伴大约有1000家左右。

对于汽车金融的零售业务，夏先生特别强调一点，就是大众汽车金融(中国)贷款利率采用的一直是固定利率制度。在央行利率频繁上调的情况下，大众汽车金融的产品和服务相对来讲很有吸引力。因为在固定利率下，采用分期付款方式的购车消费者得到的实惠不言自明。

借势传播

在目前的中国汽车金融状况下，汽车金融公司的表现也参差不齐。有些公司不仅缺乏有效的业务拓展能力，甚至不知道如何去开展业务

其实，和其他产品和服务一样，汽车金融产品也需要汽车金融公司通过各种营销传播手段，告诉消费者产品的特征、优势、办理程序。对于成立两年多的大众汽车金融(中国)公司，他们在中国的发展更多的是一种大型跨国公司所表现出来的灵活。

除了依靠在经销商4S店内摆放多种宣传品，包括产品手册、易拉宝等以外，夏瑞先生刻意提到了大众汽车金融在中国的广告策略。他认为，与厂家或者经销商的车辆促销广告捆绑在一起，就是将高品质的大众汽车集团的品牌车辆与专业的汽车金融服务结合在一起，是体现汽车金融优势的直接表现形式。一方面可以展现与厂家和经销商紧密的合作关系，另一方面也可以直接将汽车金融的优势，比如较低的月供结合实际车辆一起进行宣传，可以起到直观、有效的宣传作用。

在大众汽车金融(中国)看来，购车一族通过广告了解车辆的同时，能了解多种购买途径信息也是服务的一种。在这些车辆广告里，消费者可以明确了解是否可以在该经销商处贷款购车，为他们做下一步的咨询提供了信息。

篇7

2009年,由美国金融危机进而导致的全球经济危机继续蔓延,欧美卡车生产商都遭受了严重的冲击。全球卡车生产商在各自市场都遭遇不同程度的销量下降。卡车生产商们承受着经济危机所带来的巨大考验。

而在这场危机中,中国的应对表现可圈可点,增强了卡车生产商对中国市场的信心。2009年中国GDP仍取得增长,不少人认为2010年或将是行业同步复苏的最佳时刻。日前,沃尔沃卡车公司中国区总裁陆博天(Eric LABAT)接受《物流》杂志的专访,对2010年沃尔沃卡车的发展前景以及行业的发展态势作了乐观的展望。

以独有的解决方案应对危机

《物流》:经济危机对沃尔沃的影响表现在哪些方面?沃尔沃采取了哪些应对措施?这些措施的效果如何?

陆博天:经济危机对沃尔沃卡车在中国乃至整个亚洲来说显现的“机”更大于“危”。2009年沃尔沃卡车在整个亚洲市场表现突出,更实现了销量和盈利双增长。中国作为沃尔沃在亚洲的重要国家之一,也成为了沃尔沃集团能在亚洲乃至全球高速增长的“发动机”。在金融危机面前,沃尔沃卡车选择了加速前进。随着2009年初沃尔沃最新FH的上市以及沃尔沃金牌服务协议的推出,沃尔沃卡车把其独有的全面物流解决方案落到了更实处。不但从售前咨询、售中融资、售后维修保养等方面持续帮助用户提供整个产品生命周期的盈利能力,并且于2009年在全国范围内进行了以“节油高效先锋,冠军荣耀搭档”为主题的沃尔沃卡车全国驾驶员高效节油大赛。在危机面前,我们与客户的关系更加紧密也更加深入了。

《物流》:经济危机的爆发有否干扰了沃尔沃的原定发展计划?沃尔沃是否作出过战略调整?

陆博天:沃尔沃集团在其80多年的发展历程当中经历了多次经济危机,并在这些经济危机中变得更强大。和以往的经济危机一样,我们对于这次经济危机的到来早已有所准备。但是从去年下半年开始,我们的表现已经处于一个非常好的趋势。我们对中国市场非常有信心,我们会持续加强我们服务网络的服务水平及质量。

《物流》:在过去一年多的时间里,客户是否因为资金周转问题向沃尔沃提出一些个性化的需求?如果有,这些客户主要来自哪些领域?沃尔沃是如何满足这些需求的?

陆博天:购买进口卡车对于一些客户来说,前期的投资确实比较大,特别是中小型物流企业,其对于现金流的要求比较高。我们有自己的金融公司――沃尔沃汽车金融公司。沃尔沃汽车金融公司的优势在于对重卡行业非常了解,在与客户沟通制定融资方案对客户进行资质审核时,更具专业性。沃尔沃的金融公司为客户提供贷款购买车辆,客户只需付出一部分贷款就可以将车辆投入运营。在赚取利润和收入之后,客户按月归还贷款。对于客户,最初的购买成本并不一定比国产的卡车或者价格比较便宜的卡车高,而且客户可以使用在运营过程中所产生的利润和收入按月将贷款还清。

利好政策下的前景

《物流》:当前沃尔沃卡车的销量与2009、2008年同比有何变化?请您分析一下出现这些变化的原因。

陆博天:目前,沃尔沃卡车的总体销量比较稳定。随着中国经济发展逐步回升,加之去年4万亿投资以及燃油税等利好政策的持续影响,整个市场对于自卸车、牵引车以及专用车的需求都在稳步上升。同时,用户对于使用卡车的观念也在不断改变,高效的生产力,完善的售后服务网络以及高质量的产品性能已经越发被人们所重视。相信在未来,沃尔沃卡车在中国市场会有更好的发展。

《物流》:很多人都看好经济在2010年的发展态势,您认为在这一年中会有哪些因素推动卡车市场的发展?又有哪些制约因素?

陆博天:2010年,中国经济也在稳步回升。由于各项利好政策的刺激,今年汽车市场的发展将继续延续去年的良好态势,间接推动重卡行业的发展。此外,随着国家各个省市逐步取消二级公路收费站,高速公路的拓宽及新建将成为各个地区的投资热点。而重卡作为工程建设中不可缺少的车辆,其在2010年的销售态势还是比较乐观的。另外,就中国重卡行业而言,不仅市场规模在增加,各个重卡生产企业的技术水平也在不断提高,这也为未来的市场发展打下了坚实的基础。商用车市场与物流行业有着密不可分的关系,以上所提到的推动行业发展的因素也将直接影响物流行业的发展。高速公路的发展建设,将使得物流运输的条件得到大幅度改善。卡车作为重要的运输工具,其技术水平的改进和提高,保证了物流企业在运输过程中的时效性。

高标准及细分化的趋势

《物流》:您对未来一年来的卡车需求有何预测?您认为这些需求主要集中在哪些领域?沃尔沃这一年在市场战略方面有何规划?

篇8

关键词：资产证券化；发展；现状；前景

中图分类号：F83文献标识码：Adoi：10.19311/ki.16723198.2016.24.051

面对我国已步入经济“新常态”局势下，2016年初召开的“两会”通过了“十三五”规划并明确提出了“加强供给侧改革”，而作为国民经济核心的金融业如何更好地服务实体经济和为实现“十三五”规划添砖加瓦，成为整个金融业思考的重点和下一步深化金融改革的目标。而资产证券化作为一个创新的金融融资工具，对解决我国巨量资产端流动性不足的现状尤其重要，因此各监管机构及行业自律协会纷纷推出了资产证券化相关政策和管理办法，鼓励相关金融企业进行资产证券化试点和尝试。截止到2015年底，市场存量为7703.95亿元，同比增长129%，其中2015年发行6023.4亿元，同比增长84%。充分说明了资产证券化在快速发展，同时总体规模仍然不大，发展潜力巨大。

1资产证券化概述

1.1概念

所谓资产证券化，是一种结构化资产端融资工具，是指金融机构或企业将其能产生现金收入的资产、特定收入及运营收益等权益资产加以组合，将其出售给特殊目的载体（SPV），再有特殊目的载体成立已该基础资产产生的现金流为基础的证券，并出售给投资者的过程。资产证券化从广义上可以分为实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化及现金资产证券化四类。狭义上看，资产证券化实际上就是信贷资产证券化，其中涵盖住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage Backed Securitization，MBS）及资产支持证券化（Asset Backed Securitization，ABS）。

1.2流程

一次完整的资产证券化流程为发起人向特殊机构（Special Purpose Vehicle，SPV）出售证券化资产，或由SPV主动购买。然后SPV将其汇入资产池（Assets Pool），在金融市场上以资产池当中的现金流为支撑发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流进行偿还。

图1资产证券化结构图2发展现状

2.1发展历程

欧美从20世纪70年代就开始发行首单资产证券化产品，资产证券化蓬勃发展，并在21世纪初过度发展，最终酿成了次贷危机，资产证券化规模逐渐萎缩。相比较于欧美，我国资产证券化进程起步晚，2005年相关文件，建设银行及国家开发银行成为首批试点。2007年，浦发银行、工商银行、兴业银行、浙商银行及上汽统一汽车金融公司等机构成为第二批试点。但恰逢2008年的金融危机，我国资产证券化陷入停滞。2011年，监管部门对资本充足率的硬约束和信贷收紧令，2012年后逐渐放宽的政策环境，我国资产证券化又开始焕发新生。发展至今，我国资产证券化市场发行已经常态化，规模增长迅速，基础资产更加多样化，创新迭出，产品结构更加丰富，市场参与者类型不断增加，监管政策不断完善，总体规模已接近万亿。

2.2市场概况

我国资产证券化产品主要包括银监会与央行主管的信贷资产支持证券（以下简称“信贷ABS”）、证监会主管的企业资产支持专项计划（以下简称“企业ABS”）ABS及银行间交易商协会主管的资产支持票据（以下简称“ABN”）。截止2015年末，我国资产证券化产品及市场规模得到极大的发展，总额达到7703.95亿元。市场规模如图2所示。

数据来源：WIND资讯。2.3发展特点及存在问题

2012年我国资产证券化重新启动以来，资产证券化市场快速发展，经多年的发展，我国资产证券化市场发行已常态化；并呈现了基础资产涵盖面逐渐加大，资产证券化产品创新不断，监管政策不断完善、发行主体类型不断扩大等特点。

（1）监管机构逐步完善相关政策。一方面监管机构简化发行流程，完善制度，2014年银监会1092号文及2015年央行公告标志着信贷ABS从双重审批制向“银监会备案央行注册制”的转换。另一方面在国务院2015年确定了信贷ABS的试点扩容，同时强化了信息披露和业务监管。推动资产证券化合规有序的快速发展。

（2）基础资产覆盖面不断增加，产品创新不断。近几年基础资产覆盖面不断增加，包括信贷ABS的个人汽车抵押类、个人住房抵押类、房地产贷款类等各类信贷类型基础资产，企业ABS的融资租赁收益权、公共事业收费权及应收账款类等各类基础资产。

（3）发行主体类型不断扩大。发行主体由银行、消费金融公司、金融租赁公司扩大到外资银行、互联网金融公司、事业单位等机构。

同时也在高速发展中存在着“真实出售、风险隔离”法律问题、市场流动性不足及信贷资产证券化发行动力不足等问题。

（1）资产证券化的两个重要法律基石――真实出售和风险隔离，在中国内地现有的信托制度中并没有相关法律规范，以信托资产证券化为例，信贷资产转移方式是信托，信贷资产的真实出售后，作为委托人，其权利应非常有限，而这与属于大陆法系的中国信托法对信托关系的设计有本质不同。而在“风险隔离”方面，法律层面障碍略小，但是在实践层面上缺乏必要的操作规范。

（2）市场流动性仍不足。在一级市场上，尽管资产证券化规模得到了迅速发展，但是相比可证券化资产规模仍是微不足道，以消费信贷市场为例，2015年底消费信贷规模为19万亿，而2015年存量消费信贷ABS规模为63.02亿，仅为消费信贷规模的万分之三点三。同时在二级市场上，以中央国债登记结算有限责任公司托管的信贷ABS为例，2015年现券结算量为394.29亿元，换手率为7.44%。产品换手率的提升表明市场深度有所提高，但2015年债券市场整体换手率为172.7%，企业债、中票等债务融资产品的换手率分别为202.2%和198.1%，相比之下ABS市场流动性仍大幅低于市场平均水平，这将限制ABS市场的进一步发展。

（3）信贷资产证券化动力不足。目前信贷资产证券化的基础信贷资产都是商业银行的优质资产。在当前经济处于新常态情况下，资产荒愈演愈烈，商业银行贷款不良率节节攀升，商业银行倾向于自持优质资产，将不良资产进行证券化。而目前我国缺乏不良资产证券化的相关法规政策支持，使不良资产证券化在2005年-2008年试点之后无疾而终。

3发展前景

我国资产证券化从2012年再次起步以来，得到长足发展，但是总体来看仍处于起步阶段，相比庞大的可证券化资产，证券化资产规模十分有限，发展前景十分广阔。

3.1政策层面支持和监管进一步完善

2012年信贷资产证券化业务重启以来，政府和监管机构多次表明了对资产证券化的支持态度，总理在2015年政府工作报告中也表示要“推动信贷资产证券化”。因此下一步政府及监管机构将在政策上进一步支持资产证券化。首先在法律法规层面上解决证券化业务立法层次不高、租赁资产证券化税收政策、不良资产证券化缺乏法规支持等问题；另一方面将会进一步完善信息披露机制，降低证券化产品风险。

3.2证券化发行市场进一步扩大

一方面产品类型将进一步多样化，信贷资产中的信用卡应收款、公积金住房贷款、商业用房贷款、不良信贷资产，收费权资产中的租赁资产、楼宇租金、小额贷款等都将成为证券化产品的基础资产；一方面交易结构进一步创新，发行机构将进一步优化产品结构设计，满足不同档次投资者，同时在流动性支持机制也将进一步创新，形成多种增信机制。

3.3市场流动性进一步提升

在一级市场里，非银行金融机构投资主体进一步拓宽，随着企业债券市场违约事件的常态化以及非标资产投资受限等因素，更多的投资者将会关注证券化市场，投资者也将更多元化；随着产品规模、种类的不断扩大，投资参与者多元化，将进一步推动二级市场的活跃程度；证券化产品的做市商将会进一步尝试，这样有利于推动与市场流动性并引导市场价格曲线的形成，促进价格发现。

3.4标准化、统一化产品将会出现

随着证券化产品基础资产种类增多及发行规模扩大，将逐渐探索证券化产品的标准化和统一化，以个人住房按揭贷款资产证券化（RMBS）为例，抵押品同质化、结构相似、现金流量稳定等特点，如果有与美国“两房”类似的政府支持机构的担保与信用增强，以标准化的证券出售并统一进行托管结算，将会降低发行与交易成本。提升供求双方的积极性。因此在政府及监管机构积极支持下，各金融机构的探索尝试下，标准化统一化产品就会出现并扩大化，进一步提升市场流动性。

4结束语

“十三五”期间，新一轮的市场化改革在于金融业，资产证券化作为金融业当中的重要组成部分，日益受到重视，是优化资本、资源配置的重要手段，对于促进产业经济结构调整、推动经济发展意义重大。同时资产证券化作为一种融资手段也为我国个人及中小微型企业贷款提高了有力的融资渠道。随着政策环境的逐渐开放，基础资产扩容、逐渐形成的统一化交易平台以及市场经济体制、法律法规的完善，我国资产证券化呈现爆炸式发展，绝非偶然，显然自2014年起，我国资产证券化发展开始步入全新的发展阶段。参考文献

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从传统意义讲，金融并不好做，但对资本雄厚又与金融天然相连的地产企业来说，研究和布局金融或许是一个转型的好机会。

从地产到金融，从重资产向轻资产转型，从线下走到线上，房地产发展至今，在各路资本的金融版图里已成为一支重要的力量。

可是，地产投资金融的目的究竟是服务主业，还是转型拓展和多元化发展？为了更进一步了解地产金融资本巨头的动态和投资成因，《投资者报》记者日前也特别采访了万达、万科、恒大、碧桂园四家今年以来动作频频的地产巨头，以此还原他们的投资脉络。

互联网金融发展形式不一

从线下走到线上，最直接的就是互联网。对此，万达集团董事长王健林曾表示，万达的金融要朝着互联网金融方向走，绝不搞开门店、拉人头的传统模式。

而经过一年多的尝试，万达集团日前已将互联网业务从万达金融集团独立并拆分出来，成立万达网络科技集团，专注线上线下融合，打造新一代物联网模式。

据悉，新成立的万达网络科技集团旗下包括飞凡信息公司、快钱支付公司、征信公司、网络数据中心、海鼎公司、网络信贷公司等，总裁由原万达金融集团总裁曲德君担任。与此同时，万达金融集团则将发力传统金融业务，包括银行、保险、证券、投资等，董事长兼总裁由广发银行原董事长董建岳担任。

不过，由于整体互联网金融尚在探索阶段，各家地产公司所呈现的互联网形态各有不一。作为一家专注地产业务的发展商，碧桂园相关负责人向《投资者报》记者介绍，公司的其他业务发展都将以获得房地产关联业务的协同效应为主。

该负责人介绍，基于自身的战略需求，公司旗下互联网金融平台“碧有信”于今年8月正式上线，定位社区金融服务，也是一种探索。

自营与合作模式并存

虽然涉足较晚或占比较少，但从采访来看，长期钻研线下的各地产商巨头对更“轻资产”的金融线上业务抱有充分的热情。

万科的金融之路早先仅限于银行业，今年也最终转向了互联网。而两个月前刚刚投资3亿成为鹏金所第一大股东的万科向《投资者报》记者表示，非常关注互联网金融的发展，对该行业的前景持续看好。

“鹏金所是多家上市公司联袂打造的互联网金融平台，2014年成立以来一直规范发展，获得政府和监管机构的高度认可。万科十分认同鹏金所服务小微企业的理念，很愿意帮助小微企业解决融资难融资贵的问题，也立志于和其他股东一道，在严格执行监管要求、遵守相关法律法规的基础之上，把鹏金所打造成国内领先的互联网金融平台，帮助更多优秀小微企业融资，助力实体经济的发展。”万科表示。

相比万科的股权投资，恒大集团的操盘则更为直接。从2015年11月进入互联网产业到2016年3月恒大金服上线，从记者了解的信息来看，截至今年8月，恒大金服的累计注册用户已近千万，交易人数达37万，总交易量超88.9亿元。

而据接近恒大的知情人士介绍，目前互联网金融企业的规模普遍较小，恒大作为大型龙头企业发力互联网金融，以 “不做资金池、不自融”等发展原则，并有做大做强的雄心。据悉，恒大金服主要依托的仍是恒大集团的实力、品牌、资源等优势。

致力多元化金控平台

尽管目前尚未有非常成功的地产涉足互联网金融案例，但早在P2P和地产基金盛行的前几年，以不同地产集团为背景的金融公司便已开始盛行。而相比互联网的发力，地产巨头更侧重于建立多元化的金融控股平台，实现线上与线下多元牌照的经营和统一。

对此，恒大集团总裁夏海钧在2016年半年报会现场提到在预售良好、资金回笼迅速、现金余额进一步增加的情况下，公司对资产的分配主要有两个途径，一是并购小的地产商，增加优质的土地储备；二是并购发展前景好的金融机构，实现集团的全金融牌照。

“目前收购盛京银行17%的股份，成为最大股东，下一步在证券、信托行业进行并购，形成金融控股集团，与房地产业相辅相成的发展，金融与地产并驾齐驱，从而实现公司的高速增长。” 夏海钧表示。

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Berle和Means曾在1932年提出现代企业的两权分离观点。Berle和Means（1932）提出，在股权分散的情况下，分散的小股东无法有力及监督对管理层的经营行为，那么经理就有可能出于“经济人”学说的考量做出侵害其他股东利益的行为，将会影响公司绩效的最优化。这意味着公司股权的分散会带来公司绩效的降低[3]。Shleifer和Vishny（1986）认为尽管对于小股东而言，更加倾向于搭便车的行为，却对大股东来说，股价的上涨带来收益会产生足够的动力，去监督管理层人员的经营行为，从而传统问题会较好的得到解决，那么股权适度的集中度对于提高企业的治理效率是有效地，进而提高公司的价值[6]。Pedersen和Thomsen（1999）选取欧洲435家大公司作为研究对象，认为“企业的股权集中度与净资产收益率之间存在显著正相关关系。”[7]Makhija和 Spiro在2000年选取捷克988家刚刚完成私有化的企业作为研究对象，认为外国投资者、内部人持股比例对于企业的股票价值有积极的促进效应，他们较其余投资者而言，较容易的发掘高利润的企业[5]。Steen Thomsen 和 Torben Pederse（2000）曾经以权变理论为基础，选取了欧洲十二个国家的433家公司为样本对象，提出结论：股权集中度与企业业绩之间存在正相关性。Durnev 和Kim 也这么认为（2005），在企业的股权集中度较高的情形下，大股东霸占上市公司的成本就较高，这么说来就相应降低了大股东侵害中小股东利益行为的可能性[4]，与此同时，大股东可以形成对公司经理层的有效监督，因而股权集中度与公司绩效两者之间成正相关关系。Pederson[1]在2009年选取欧共体成员国的200多家公司作为样本，实证分析得出结论，“随着股权集中度的增加，上市公司绩效也随之明显增强。”Mitton在2012年以东亚地区近400家公司的数据[2]作为研究对象，分析发现，上市公司的绩效和股权集中度两者之间存在明显的正相关关系。

二、负相关关系

La Porta等（1999）考察了二十七国的公司股权结构，发现只有美英等国家的企业股权比较分散，大多数国家的股权集中度绝对或相对较高，而且控股股东可以通过优先投票权、交叉持股等这些不同的方式控制企业的运营。Shleifer、Vishny（1986）和La Porta等（1999）提出公司不同股东之间可能存在利益冲突。当小股东利益不能有效保护时，分散的股权结构在绩效方面要高于股权集中的企业。Stulz（1988）认为，较高的内部人持股的比例会使对手方收购者为了获得企业的控制权，恶意增加购买企业需要支付的溢价，这样看来，一旦对公司实现了有效控制，经理层人员往往沉溺于非价值最大化目标。Johnson等（2000）以建立理论模型的方式，有效的证明了大股东存在侵占行为，认为外部非控股股东不能有效的阻止侵占行为的发生[10]。Lehmann和Weig（2000）的实证理论证实，股权集中度与企业绩效ROA和ROE之间存在负相关。Thomsen、Pedersen 和 Kivst（2006）选取美欧国家的企业在1988至1998年间的数据进行实证研究，发现持股比例与公司绩效之间存在显著的负相关关系。

三、非线性关系

还有一些学者认为股权结构与公司绩效两者之间存在的并不是简单地线性关系。

Edwards和Weichenrieder（1999）选取德国企业为样本数据，研究发现，对于私立企业大股东而言，股权集中度对绩效有正反两方面的效应影响，但正面效应反应很明显，从而有效的提升企业的市场价值。Stulz（1988）的研究发现，提高内部股东持股比例可以有效的提高支付的溢价，然而比例过高会造成企业绩效的下降。Morck、Shleifer和Vishny（1988）选取500强公司中的371家企业作为研究对象，研究发现内部人持股比例对托宾Q值的影响存在二次曲线关系，得到公司的价值与股权结构之间呈现倒U形。Claessens等（2002）对东亚八个国家的1301家企业进行分析研究，发现在一定范围内，公司价值与现金流权呈正相关，然而当控制权过大超过现金流权时，便会降低公司价值。（作者单位：重庆师范大学经管学院）

参考文献：

[1]PEDERSON T.Business Systems and Corporate Governance[J].International Studies of Management & Organization，2009，29（6）：43-59.

[2]MITTON.A Cross-firm Analysis of the Impact of Corporate Governance on the East Asian Financial Crisis[J].Journal of Financial Economics，2012（64）：215-241.

[3]Berle， AdolfA.and Gardiner C，Means. The Modern Corporation and Private Property[M]. New York， Macmillan Publishing Co.，1932.

[4]Durnev， A.， and Kim， E.To steal or not to steal： firm attributes， legal environment and valuation[J].Finance.2005，（60）

[5]Makhija， Anil K. and Michael Spiro. Ownership Structure as a Determinant ofFirm Value ：Evidence from Newly Privatized Czech Firms[J].The Financial Review.2000.

[6]Morck R，Shleifer A，Vishny RW. Management to ownership and marketvaluation： an empirical analysis[J]， Journal of Financial Economics， 1988，20：293-315.

[7]Pederson T，Thomsen S. Economic and systemic explanations of insider ownership among Europe's largest companies[J]. International Journal of the Economics of Business， 1999，6（3）： 367-381.

我国汽车金融发展现状与发展方向研究

沈子煊

作者简介：沈子煊（1990-），女，汉族，上海黄浦区人，硕士，上海大学，金融学。

摘要：今天的经济日益发达，汽车逐步进入了我们的生活，甚至成为了很多人的生活必需品，汽车行业经过很长时间的黄金时期后，目前基本处于稳定时期，但由于中国人口中国，汽车需求仍居高不下。为了吸引顾客，并且提高销量，汽车金融萌生了高速发展的态势。

存在于汽车行业的销售和服务过程中的金融活动就是所谓的汽车金融，包括消费者融资、商家融资、车辆保险业务等。如汽车租赁、车辆消费贷款、商家库存融资和车辆保险等都是典型的汽车金融产品。与此同时，还存在与汽车金融产品高度相关的一些汽车售后服务和金融服务也，例如联名卡和质保等。

汽车金融业务经历了从粗放到精细、从幕后到台前、从分散到整合的转变。随着汽车市场步入微增长时代，汽车金融对促进汽车销量增长、促进厂商利润增发挥着非常重要的作用。然而，尽管汽车金融市场的发展前景被公众一致看好，但是由于这个行业起步较晚，发展时间不长，在经验积淀、人才积累等方面仍有很大缺陷。通过汽车金融行业存在的制约条件而进行的探究，看清汽车金融行业未来的发展态势，能够对汽车金融行业的未来持续健康发展起着至关重要的作用。

关键词：汽车金融；制约条件；发展态势

一、汽车金融的意义

首先，汽车金融能够对汽车行业的生产销售能力和经济周期进行一定的调整，进而对汽车产业产生保护和优化作用，并树立保持汽车产业的持续稳健发展的目标，令汽车生产的经济周期得到协调和优化；其次，汽车金融利用对金融资产和手段创新的划分，能够有效调整和丰富银行金融的利润框架、风险管理框架以及资产框架；同时，汽车金融能够开启并支撑社会的消费市场，使得消费者的文化素养和中国的经济实力得到大幅提高。

二、我国汽车金融的现状研究

我国仍然处于起步阶段的汽车金融行业，其发展于西方发达国家相比明显滞后，信贷方式十分单调，参与主体无法达到多元化、服务内容缺乏创新，结构欠合理，制度不完善。西方国家的车辆消费贷款余额基本上可以达到销售收入的72%，相比之下国际平均水平远远高于我国汽车金融的规模，我国仍然无法起到汽车行业的推动作用。

三、制约因素分析

（一）跨产品线的产品创新受到政府的法律法规的限制

多样的金融产品的整合营销是成熟的汽车金融市场中的主要发展形势，在客户购买车辆及使用过程中提供全方位服务的解决方法。但我国金融机构的业务范围被现有的法律规范限制了，阻碍了汽车金融产品创新。如汽车金融公司的业务范围就被《汽车金融公司管理办法》给严格束缚了，不允许汽车保险和其他消费者贷款业务的开展。

（二）资金匮乏成为潜在弊端

西方国家的汽车金融企业为了满足自己的资金需要可以通过发行债券的方法来获得。相比之下，中国的汽车金融企业想要获取资金，只能通过两个方法：一是向金融机构融资，二是境内关联公司期限为3个月以上的存款，而这两种方式都会抬高企业的生产运营成本。

（三）我国不成熟的汽车金融行业存在一定风险

金融产品的创新要建立在能够精准的预计判断客户的风险之上，并且采取可行的风险防范措施。即使中国在2005年成立了公民社会信用体系，但是它仅仅记录了10年的公民信用行为，不管是信用信息的准确度还是覆盖率，都无法达到要求。因此，有很多的产品创新无法在实践中应用，就是因为无法对消费者风险的做出准确预估。

（四）金融机构在不同客户融资需求的了解方面较为欠缺

我国消费者的融资需求和偏好与西方国家的客户存在着很大的差异。而现在我国金融机构只是简单复制西方成熟市场中中已经存在的产品，对其进行稍稍改动就投放中国市场，结果导致中国客户对很多汽车金融产品都非常不满意。比如西方成熟市场里的顾客对较低首付（低于20%）和较长还款时间的金融产品更为感兴趣。然而调查显示，中国消费者则更多地被较高首付和较短的还款时间的产品所吸引。

（五）缺乏从事产品创新的汽车金融人才

汽车金融方面的人才需要具备各项专业知识和技能，如对汽车、销售管理和金融等方面的知识。另外，对于负责产品开发的工作人员则还需要掌握客户需求分析、客户细分等方面的技术和技能。

四、汽车金融的发展前景

（一）市场规模

影响车辆金融服务业务的重要因素之一就是消费习惯。随着使用信用卡的人越来越多，以及人们对分期偿付等消费方式的逐步接受，越来越多的人习惯甚至乐于预支购物，这对汽车金融的开展十分有帮助。

传统的基本盈利方式和伴随金融创新而开展起来的增值盈利方式是金融服务业务主要的盈利方式。汽车金融的盈利方式在车辆产业的整个链条上表现出了巨大的利润来源和源源不断的生命力。传统的库存融资、汽车信贷业务还是汽车金融的核心内容，但其利润构成在汽车金融业务的中比例在渐渐下滑，而伴随金融技术手法和金融产品的不断创新而来的车辆租赁、车辆维修、车辆保险、车队管理、二手车等增值服务业务的利润比重逐步扩大。

（二）发展方向

1、商业银行将携手专业化的汽车金融服务企业共同发展

目前，汽车金融服务还是主要来源于我国商业银行。商家与银行之间的联系不紧密，没有办法像专门的信贷企业那样开展客户工作，进而在汽车金融领域很难开发利润最大的部分。相比而言银行贷款利润率较低，这就造成成本过高和授信范围过大的风险。并且，在这种情况下向银行进行车辆贷款手续繁杂，同时选择性少，丧失了很多潜在消费的需求，也成为了消费者的重担。

而专业性的汽车金融服务机构――汽车金融企业与商家、制造厂商关系紧密，能为购车者、商家、制造厂商提供全面、专业的金融服务，拥有银行无法替代的服务强项：汽车金融企业与汽车制造厂商由于投资或控股的利益关系，有较大的关联度，能够一边追逐利润，一边配合制造厂商进行多样的资金活动，汽车金融公司的第一要务就是增加汽车制造厂商的产品销售额，持续稳定支持汽车业的发展；与厂商协调，可以将放宽贷款前提与车辆降价相配合，实现车辆信贷与车辆营销的共赢。运营管理的转变程度提升，使得交易费用得以减少，提升了交易效率，更容易达到规模经济，令汽车金融业务能够发展完善，服务齐全。

2、金融服务发展得更加全面完善

汽车金融服务公司应在车辆销售过程中向商家、购车者、厂商商提供贷款及其它金融服务，如为厂商提供营销策略、搜集市场信息、帮助完善营销体系；对商家的经营资金融资、库存融资、财务咨询及培训设施融资等服务；为购车者提供的消费贷款、设施融资、大用户的批售信贷、保险、维修信贷等项目。它不仅涵盖了车辆售前、售中和售后整个过程，而且扩展到车辆消费及其他领域。由于汽车金融公司与汽车厂商、商家之间固有的内在联系，令它能够提供贷款、租赁等全方位完善的金融服务，尤其是在生产、销售、流通等各个环节。汽车金融机构可以从经销商处收集到有关车型价格、目标客户、性能等重要消息，并以尽快提供最恰当的金融服务产品，甚至为客户量身定制。消费者对于首付比例、还款形势、贷款时间等都可以随意选择。不久的将来，我国的购车者不仅能获得车辆贷款，并且在购买车辆过程中还会享受到消费信用卡、融资性租赁、车辆消费保险、买车储蓄、旅游贷款等贴心完善的汽车金融服务。