新兴市场主体范文

导语：如何才能写好一篇新兴市场主体，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

QE退出条件明确

根据伯南克的讲话内容，美联储退出QE的时间表是以经济和就业两方面的复苏情况作为前提的。QE退出的核心条件明确为：就业市场彻底复苏，“失业率降至7%”，目前的日程表是基于美联储预测明年年中失业率将跌破7%的预测所提出的，具体预测为：2013年GDP增长2.3%～2.6%，2014年增长不低于3%；通胀率保持在长期目标2%水平以下；失业率2013年年底下降至7.2%～7.3%，2014年跌至6.5%～6.8%。但如果经济复苏程度低于预期，美联储QE退出和加息的日程则将推迟（图1）。

根据对华尔街多家大行、一级债券交易商以及经济学家的调查，主要市场参与者预计美联储将在2013年下半年开始缩减QE规模，最早可能在9月份启动，结合经济数据分析，这很可能意味着长达多年的量化宽松将在2014年年中全部退出，后QE时代将提前到来。

新兴市场调整在即

自2008年金融危机以来，QE已经延续到今天。期间增加的流动性为新兴市场带来了什么？在相对稳定、廉价的现金流帮助下，在贸易活动不断增加的环境下，新兴市场经历了一轮经济高速增长时期。但与此同时，也带来了对上升的资产价格、通胀，以及货币战争的隐忧。美联储此番调整引致全球对未来各国货币政策前景预期的变化，将再次引发发达市场和新兴市场新一轮的调整。

1.资产配置期限调整

不同性质的市场参与者具有多样化的投资期限及目标，并随时根据地区经济增长预期的改变而调整：在预期量化宽松即将结束的条件下，短期游资将迅速撤离增长趋缓的国家和地区，继而寻找具备相对高成长率的领域进行配置；进行长期配置的市场主体在短期内增长将受到拖累，但另一方面则能趁着资产价格处于低位时进行新一轮投入，以期在未来获得更高回报。

对于新兴国家市场来说，这一过程相当于市场整体投资期限的调整，短期投资的比重趋于下降，长期投资的比重趋于上升。过程初期，市场的波动会比较大，资金流会经历较大幅度进出，但保留下来的长期投资倾向于参与新兴市场新一轮的成长，一轮更长期的、基于基本面与结构调整的成长。从这一方面看，这一过程将有利于新兴市场未来很长一段时间发展基础的稳定，同时，长期投资相对较高的透明度也有利于相关投资者进行相应的风险管理。

2.区域配置调整

2008年金融危机后的几年来，由于债券收益率低迷，配合量化宽松的作用，资本从发达市场大量流入新兴市场以寻求更高回报。随着量化宽松的结束，各国经济结构也悄然改革调整。发达市场的投资者需要重新考虑对新兴市场的资本配置，在美联储缓慢撤销宽松政策的过程中逐步将有限的资源重新分配。如图2所示，虽然发达市场经历了较长的低增长时期，但市场投资主体仍可以重点选择那些在过去几年低增长时期着重结构调整的发达地区市场。

全球经济增速进一步放缓，新兴市场与发达地区之间的增速差距逐步缩小，新兴市场也将重新考虑固有的结构与布局，借助前几年高速增长时期的积累，配置于其他市场：本国、本地区新兴市场，抑或投资于逐步恢复发展的发达市场经济，都可作为理性、可行的选项。

新一轮战略与对策

目前，大部分新兴市场仍然采用以投资为主导的经济增长方式。量化宽松就是在这样的市场条件下，以国际货币近乎泛滥的流动性，抢占新兴市场的稀缺资源，推高资源、资产价格，导致新兴市场国家地区的外汇占款增加、本币升值、通胀压力膨胀和资产泡沫共存的严重格局。虽在短期内部分地区创造了一个又一个的增长神话，但是，由QE带来的输入型通胀已经影响到企业的利润和实体经济的市场生存空间。过多的游资以短期投机资本的方式渗透并干扰其他新兴市场的结构调整，造成市场结构的扭曲和市场主体构成的不均衡，当中隐含的风险绝对不容小觑（图3）。

美联储缓慢撤销宽松政策的实施过程究竟有多长，深度和广度是否有如预期，能否将流动性配置到美国政府所扶持的未来产业上，这将直接决定美国经济恢复代价的大小。新兴市场在此过程中对于结构的调整以及不同市场主体间的利益如何博弈及调配，需要各国政府、各市场主体的管理者，谨慎制定合理的战略安排，并随着市场脉搏灵活应变。毕竟不到一个月之前，伯南克在出席国会听证会时仍然对量化宽松货币政策持支持态度，并仍然认为美国就业市场疲弱，过早收紧宽松措施，恐将不利于美国经济复苏。在如此之短的时间内做出如此大的基调调整，背后涉及的因素值得考虑。同时，这也提醒着投资者应具备在形势变幻前的果断决策能力。

篇2

[关键词]新常态；资助体系；创新性研究

[中图分类号]G640

[文献标识码]A

[文章编号]1671-5918（2015）21-0028-02

一、目前我国高校家庭经济困难学生资助体系

目前，国家在高等教育阶段建立起国家奖学金、国家励志奖学金、国家助学金、国家助学贷款（包括校园地国家助学贷款和生源地信用助学贷款）、师范生免费教育、退役士兵教育资助、基层就业学费补偿助学贷款代偿、服义务兵役国家资助、新生入学资助项目、勤工助学、学费减免等多种形式有机结合的高校家庭经济困难学生资助政策体系，简称为“奖、助、贷、勤、补、减、偿”。

国家和学校对高校家庭经济困难学生的资助金额之大，而且资助力度逐年加大。同时社会的资助面也在扩大，以企业、慈善组织或个人名义捐资、捐物等，帮助学生缓解生活的压力。

综上所述可以看出，目前不论是国家、学校还是社会，对家庭经济困难学生的资助更多的是一种经济的资助，以资助学金、贷款、勤工助学、学费减免或代偿等形式从经济上减轻学生的压力，帮助他们更好地完成学业。但我们都知道，缓解家庭经济困难学生的经济压力只是家庭经济困难学生资助的一个方面，与此同时我们也应当关注他们的心理健康、专业学习和求职就业，全方位的资助学生，无偿资助的同时要对学生进行诚信和感恩教育，从而更好地促进学生的健康成长和成才。

二、新常态视角下的高校资助体系

在经济发展“新常态”的今天，高校的家庭经济困难学生资助体系也应该继承发展，发挥资助育人的功效，在经济资助的同时进行心理疏导、专业引导、就业帮扶、感恩教育，形成全方位资助教育体系。

（一）拓宽资助渠道，增强资助力度

近年来，国家、学校和社会对家庭经济困难学生的资助力度逐年增大，但随着高校的扩招，学生人数的增多，这些资助仍然不能满足众多家庭经济困难学生健康发展和成长成才的需要。基于此，国家要加大对家庭经济困难学生的资助投入，充分发挥政府的主导作用，积极拓宽资助渠道，吸引更多的企业、组织和个人设立各种形式的奖助学金，使资助政策惠及更多的学生。同时加大监管力度，从资助金的划拨到发放每一个环节完全透明，确保每一分资助金都能发挥作用。作为学校来讲，密切与校企合作单位的联系，鼓励企业捐资助学；同时可以设立更多的勤工助学岗位，减少学校用工人数，让学生承担一定的服务工作，为家庭经济困难学生提供更多自立自强的机会；鼓励各院系开展各种形式的奖助，比如设立“爱心基金”、“一对一帮扶基金”等，依靠自身的力量增强资助的力度，拓宽资助的广度。

（二）加强心理疏导，提升心理健康水平

心理问题是家庭经济困难学生表现出的重大问题之一。家庭经济困难给学生生活、学习带来很大压力，造成学生的困扰，极易引起焦虑；因为经济的原因，有些学生在集体活动、

社团活动的选择上受到很大的限制，阻碍了他们的人际交往及沟通，容易出现自卑；有些家庭经济困难学生比较敏感，自尊心又强，会表现为爱慕虚荣……总之，家庭经济困难学生的心理问题要比普通的学生多，因此在做好对家庭经济困难学生经济资助的同时，还要对他们进行心理疏导，引导他们客观的看待家庭经济问题，帮助他们树立自信意识，加强人际沟通，提升心理健康水平。

第一、进行励志教育。

要加强与学生的沟通交流，与学生建立良好的朋友关系，及时掌握学生的心理动向，集体辅导与个别谈心相结合，被动谈心与主动倾诉相结合，通过心理健康讲座、心理咨询与辅导等形式帮助学生客观认识家庭经济情况，消除负面情绪，缓解因家庭经济问题带来的心理焦虑。通过入学教育、政策宣讲会等形式帮助学生了解国家、学校的资助政策，引导学生努力学习，争取奖助学金；帮助学生争取勤工助学岗位，实现学生的自立自强。通过这些方式，引导学生正确对待家庭经济问题，帮助学生树立奋斗目标，增强学生的自信心。

第二、进行成功教育。

注意搜集宣传具体而又真实的成功典型案例，特别是励志成功成才的校友案例，发挥榜样的力量，让学生认识到家庭经济的困难不应成为成功路上的绊脚石，而应是前行路上的不竭动力，以此来激励学生调整心态，端正态度，正视困难，努力奋进，努力做到“人穷志不短”。

第三、进行诚信感恩教育。

随着国家及学校、社会对家庭经济困难学生资助的力度加大，资助过程中出现了各种不诚信行为：看到困难学生享受的各种优厚待遇，部分学生用失真的家庭经济困难证明申请困难生认定；申请国家助学贷款，把用来交学费的钱拿来投资赚钱；助学贷款超期为还等，这些现象严重破坏了资助工作的公平性，造成学生的诚信危机。

同时，现在的“给予式无偿”资助模式极易导致学生认识上的偏差，让学生形成“等、靠、要”的思想，把贫困看作是一种“资本”，把资助看成是“理所当然”，认为是自己应得的，毫无感恩意识。

针对这样的情况，要在经济资助的同时，对受资助的学生进行诚信感恩教育，让学生重信用，守承诺，在获得资助的同时记得感恩，用自己的努力回报学校、社会、国家。

（三）加强能力培养，提高综合素质

家庭经济困难学生在能力拓展方面受到限制，一方面因为家庭经济的原因没有多余的资金支撑他参加一些社团活动。社团活动是高校学生提升综合素质的有效阵地，加入社团要交纳一定数额的会费，虽然钱不多，但对于家庭经济困难学生来说，这就是需要精打细算的额外开支，因此只能放弃。另一方面，家庭经济困难学生为了缓解经济压力会利用课余时间兼职，根本没有时间来参加社团活动，比起能力的提高，生计显得更为重要。在他们的意识中只要好好学习就行，学习好就行，参加活动没什么用，有那时间还不如多打几份工。

针对这样的情况，作为学校的学生管理人员，我们在最大限度帮助学生缓解经济压力的同时，还要引导学生树立“能力”意识，帮助学生意识到能力的重要性，让他们意识到现代社会需要的是全面发展的高素质人才，学习成绩固然重要，能力也不能缺少。帮助他们合理规划时间，有针对性的开展能力拓展活动，鼓励他们多参加社团活动，提升能力，提高综合素质，增强竞争力。

（四）加强就业指导，提升就业能力

因家庭经济原因带来的就业择业观念相对落后、就业竞争力不强、就业心理压力较大等因素导致家庭经济困难学生的就业相对困难，就业困难加重了他们复杂的心理情绪，带来其它的负面影响，因此就业帮扶应该成为资助育人的资助体系中的重要一环。

篇3

虽然，信用档案信息系统作为建筑市场信用体系建设的重要平台也已引起全国各级建设行政主管部门的重视，全国很多省、市、县的建设行政主管部门都相继在其网站上开通了信用档案管理信息系统，但目前还存在很多问题，主要表现在以下几方面：

一是信息处于各自为政状态，缺乏统一的信息管理与平台。目前，开展企业信用信息系统建设的单位有很多，如省、市、县各级建设行政主管部门及其下属单位。各部门及单位都在各自职责范围内建设信用信息平台，彼此之间互不联系，相互割裂。这种情况的后果是既造成系统的重复建设，也不利于对企业信用情况进行整体的评价。正是由于信用管理系统处于分散型的管理状态，对于公布信息的真实性、有效性大多缺乏统一的监管措施和手段，致使一些无效信息长期放在网上，不利于整个信用体系的建设。二是信用信息征集力度不足，内容过于简单陈IEI，查询方式不够灵活。从各地网站的信用档案专栏上公布出的信息来看普遍存在信用信息内容过于简单陈旧、查询不够灵活的问题。一些网站只是将处罚文件加以简单罗列，根本不具有分类查询功能，有查询功能的也只是企业简单信息、往年业绩等，而且数据很长时间没有更新，整体缺乏对处罚记录、履约记录等征信过程中更广泛的信息及时录入和更新。三是缺乏有效的应用已经成为制约信用档案系统建设的瓶颈。目前，很多地区不能将信用档案系统与资质监管、评优评奖等联系起来，致使很多信用档案系统不能发挥作用，很多系统流于形式，成为“鸡肋”，更不能起到奖优罚劣，警醒企业的作用。四是没有通用的数据接口，数据共享性差。现有的一些信用信息系统特别是省、市级的系统虽然具有数据采集功能，但是数据录入完成后就与录入单位没“关系”了，缺少有效的下行机制，直接影响了信息录入单位的积极性，也成为信息更新不及时的一个重要原因。

对于目前信用档案信息系统建设和发展中暴露出的一些问题，我认为应在完善机制的基础上，从以下几个方面加以解决。

一、要建立统一信息管理平台和完善、灵活

信息数据库由于信用管理系统处于分散型的管理状态，各单位对建筑企业处罚项目各不相同，适用的法律法规也不一样，为了能使各单位的信息得到共享，这就需要整合各部门现有的信用档案系统，建设一套完整、统一的信息平台，并建立完善而又灵活的信息数据库。数据库建设是整个信用档案信息系统建设的基础，数据库建设应注意以下几方面：

1、建立统一、完善的企业编码和信息数据库。为了能使建筑企业在信用档案信息系统中具有唯一性，就必须建立独立完备的企业编码和信息数据库，只有这样才能实现对企业信用情况的整体综合评价。它的建设也是实现整个系统“四个统一”的基础。

2、按类别建立不同的数据库。系统应按不同类别建立相应的数据库，如按处罚或奖励文件建立信用档案文件数据库，按处罚或奖励的企业建立企业信用数据库，按处罚或奖励的建筑市场的执业资格人员(注册建造师等各类注册人员)建立个人信用数据库等。只有按类别建立详尽的数据库才能使信用档案信息系统提供完备的各类信用信息。

3、各个基础数据库的建设应尽量的格式化、规范化。基础数据库应按一定的格式和规范加以建设，应具有一定的通用性，也是将来数据共享的基础。目前，可参照建设部((建筑市场责任主体不良行为记录基本标准分别建立建设单位以及勘察、设计、监理、施工、招标等企业不良行为数据库，并以此为蓝本建立企业获奖情况数据库和个人信用情况数据库。

二、要配合建设部对监管主体与职责的要求建立多用户、多部门、分级别的权限管理模式

由于信用记录的录入分属不同的建设行政主管部门，为了使公布出去的信用信息做到及时、完整、真实，必须建立完善的用户及权限管理系统。系统应根据不同部门建立相应的用户并赋予一定的权限。如对下属单位只具有信息的输入、上传、修改和删除本部门信息的权限，而上级主管部门有对记录真实性进行核查并最终决定是否的权限。通过建立多用户、多部门、分级别的权限管理模式可以减少或杜绝一些不实信息的，也可避免本部门信用信息被其它人员篡改，进而有效建立起信用的责任机制。

三、要建立灵活有效的浏览和查询系统

信用档案信息系统能否被有效利用的关键就是看其是否具有一套灵活有效的浏览和查询系统。浏览和查询系统应分别满足建设系统内部查询和对社会公众浏览查询功能。内部查询主要是对信用档案的利用情况加以查询，如信用评价情况等。对社会公众浏览查询应满足以下几个功能：

1、诚信行为记录公布。根据建市[2005)138号文的要求，诚信行为记录实行公布制度，这就要求系统按照文件要求建设一套完善的记录公布模块。

2、信用信息分类查询。系统应具有按不同类别，如大的方面按企业、个人、文件等查询，细部按企业名称、企业类别、所属地区、文件编号、处罚(奖励)单位、处罚(奖励)时间、有效性等的查询功能。

四．要扩大信用档案信息系统应用范围，使其日常化、制度化

信息平台的建设要充分发挥现有建筑市场和工程现场业务监管体系的联动作用，并依托有形建筑市场建立完善的录入制度，不断扩充自身功能，扩展应用范围，要与招标投标、资质监管、市场稽查、评优评奖等相结合，逐步实现信用评价、自动评分等功能。

篇4

统计局公布的数据显示，2014年全国网上零售额27898亿元，较2013年增长49.7%。其中，限额以上单位网上零售额4400亿元，增长56.2%。线下消费数据疲软，2014年全年社会消费品零售总额262394亿元，较2013年名义增长12.0%（扣除价格因素实际增长10.9%）。

中国网络销售近年来快速增长，弥补了线下的不足。据中国电子商务研究中心的数据，2013年网络零售总额为1.88万亿元，2012年为1.32万亿元，而2009年仅为2600亿元，占社会消费品零售总额的比例快速上升。2014年4月16日，国家统计局首次限额以上单位网上零售额，一季度为815亿元，增长51.7%。

一些制造业发达的经济大省通过网络获得了增长动力。据中国电子商务研究中心监测数据显示，浙江省2014年网络零售持续加快增长，共实现网络零售额5641.57亿元，同比增长约47.64%，其中杭州（2088.45亿元）、金华（942.56亿元）、嘉兴（678.89亿元）位居前三，互联网村、电商村的出现改变了现有生态。根据目前的态势，网上消费、网上销售还将进一步扩张。

2014年的另一个亮点是注册市场主体增加。

自从全国工商事制度改革全面实施以来，全国新登记市场主体超过1000万户，平均每天新登记注册企业超过1万户，创业浪潮前所未有，这是新一轮市场经济深化的基础。

这两年经济转型、实体不振而就业、消费稳定，工商事制度改革、负面清单管理功莫大焉。根据全国工商总局的数据，截至2014年年底，全国新登记注册企业250.27万户，较2013年增长27.63%，已经有长足进展。2014年全国市场主体数量突破6000万户，注册资本（金）总额达100万亿元。截至2014年年底，全国实有各类市场主体6062.38万户，较2013年年底增长10.33%，增速比上年提高1.78个百分点，为近5年最高;注册资本（金）101.2万亿元（外商投资企业注册资本的货币单位原为美元，各年注册资本数按数据分析当日汇率折算。2013年年底数据按美元对人民币汇率6.0969折算），增长18.21%。

以上两点是中国市场改革的基础，是中国经济转型的预兆。从2015年来看，除了继续改革、实体经济继续转型之外，还有三个风险不得不防。

全球经济不振，除美国外德国等西方发达国家均处于下行或者复苏乏力的阶段，全球贸易壁垒不会消除，对于中国出口将是一大考验。目前从事中俄贸易的商人已经陷入泥潭，他们获得了卢布却陷入了亏损。

由于复苏乏力，导致各国汇率之争无休无止，对于出口制造等企业是严峻挑战。2015年1月15日就有瑞士央行的干预政策，导致瑞大幅波动。1月13日，也就是瑞士央行“变脸”前两天，外汇期货投资者押注瑞郎兑美元走低的净空仓增至2.6444万份，瑞郎大幅上涨，从事外汇交易、甚至新兴市场交易的对冲基金大量破产。

篇5

自8月份中国人民银行宣布实施中间价汇改以来，很多新兴市场国家的货币不是盯住美元，而是跟随人民币贬值。这反映出我国作为世界第一大贸易国和制造业大国的影响力。部分新兴市场国家由于和中国的经贸关系更加密切，实际上已潜在盯住人民币。人民币已具备成为国际货币的基础。然而，此次汇改后，离岸市场短期看空人民币汇率的预期更加强烈。人民币离岸汇率（CNH）和在岸汇率（CNY）的汇差扩大至300个基点左右。

此前，升值预期曾让人民币国际化乘风破浪。在升值预期背景下，国外投资者持有人民币的意愿较强烈，不论使用何种计价货币的外贸合同，外商都愿意使用人民币结算。与美元相比，离岸人民币利率较高，还有升值潜力，海外居民都愿意持有人民币存款。同时，与在岸利率相比，离岸人民币利率又相对较低，大陆的企业和银行都愿意到离岸市场发行点心债，募集廉价资金。所以，不到6年的时间，离岸市场的人民币业务开展得如火如荼，香港、伦敦、新加坡、台湾纷纷设立离岸人民币市场。

贬值预期也不是新鲜事。自启动人民币国际化至此次汇改之前，人民币曾出现过两次时间较长的贬值预期：2011年9月至2012年7月欧债危机期间，跨境资本避险需求上升，资本回流至发达国家，人民币汇率频繁触及日波幅上限;2014年12月至2015年3月，对中国经济基本面的担忧引发资本流出，人民币汇率同样频繁触顶。从当时的情况来看，人民币国际化的业务增长速度显著放缓，甚至陷入停滞。在贬值预期下，对人民币国际化有三种影响――

一是进出口中使用人民币的意愿会显著下降。虽然人民币跨境贸易结算的比例不断上升，但是采用人民币结算并不一定是以人民币计价。当人民币由升转贬时，很多原本采用人民币结算的国内进口商，会被外商要求支付美元;国内出口商则被外商要求支付人民币。而且，当离岸市场的人民币更便宜时，很多国内出口商会倾向于在离岸市场用美元结算，然后将人民币回流至大陆。从8月份的数据也可发现，银行代客涉外收入人民币7311亿元，同比增长158%，支出人民币4907亿元，同比增长24%。这反映出，在人民币跨境贸易结算渠道，人民币已经从流出转为流入。 从8月份的数据也可发现，银行代客涉外收入人民币7311亿元，同比增长158%，支出人民币4907亿元，同比增长24%。

二是贬值预期会让点心债的需求下降。在国际货币体系中，人民币仍然是一个风险货币。在货币套利策略中，投资者倾向于使用日元或美元作为融资货币，选择澳大利亚元或者新兴市场货币作为投资货币。人民币是高收益的风险货币，在大多数时候都是投资货币。人民币有升值预期时，持有点心债的投资者不仅可以获得利息收入还有潜在的升值收益。人民币出现贬值预期时，持有点心债的投资者则会要求更高的利息收入，用于弥补未来潜在的汇率损失。所以，点心债的利率水平会跟着贬值预期水涨船高。

2013年，中国货币市场流动性比较紧张，很多企业倾向于在离岸市场发行点心债融资。当时有升值预期，而且国内利率较高，所以大家发债的热情很高。现在转为贬值预期，国内短期利率维持在低位，在岸和离岸的人民币利率水平逐渐趋同，大陆企业赴港发债的热情也逐渐下降。截至9月23日，今年三季度香港地区仅发行142亿元点心债，同比下降64%。如果不打破贬值预期，点心债市场还会继续萎缩。

三是贬值预期会降低离岸人民币流动性。当市场预期人民币会贬值时，居民持有人民币存款的意愿会随之下降。过去银行管理流动性都是用美元对人民币的掉期合约，现在人民币出现贬值预期，掉期合约的价格也迅速攀升，银行管理人民币流动性的难度增加。今年一季度人民币出现贬值预期时，离岸人民币的存款已经开始回流至大陆市场。今年香港的人民币存款额基本没有任何增长，甚至略有下滑。

上述数据和分析表明，贬值预期会对人民币离岸业务造成严重影响。然而观察美元、欧元、日元等其他国际货币时，并没有发现他们在贬值通道和升值通道时，国际化业务出现显著差异。日元反而在进入贬值通道时，被运用得更广泛。

那么，该如何消除贬值预期？首先需要说明的是，贬值和贬值预期不同。人民币如果是一次性贬值，不会对国际化业务产生很大的影响。因为投资者在决策时是跨时期决策，人民币在当期贬值，并不代表在未来还会继续贬值。但如果是出现贬值预期，情况就完全不同了，投资者会要求更高的收益率。

例如，假如某一天市场认为人民币汇率需要贬值8%，如果当天人民币贬值8%，那么投资者当天的预期实现了，在第二天会重新评估人民币汇率，不影响未来的借贷决策。但如果当天只贬值了5%，那么投资者认为贬值没有到位，在购买人民币资产的时候，会要求额外增加3%的收益。这种信念会持续到预期平复或者有新的利好消息，而这一段时间就是贬值预期持续的时间。

消除贬值预期最好的办法是增加汇率弹性。要打破人民币汇率的贬值预期有很多办法，其中一种就是通过央行干预打击套利势力。这是行之有效的办法，但延缓了外汇市场出清的时间。更有效的办法是增加汇率弹性，尽快让市场发现合理的价格，防止出现持续性的汇率预期。

从此次汇改也可发现，尽管人民币并没有持续贬值的基础，但由于离岸市场相对在岸市场的外汇交易量更大，而且缺乏监管。在遇到重大事件冲击时，离岸市场对人民币汇率的影响比在岸市场更大。

篇6

Abstract： The present study of small and medium scale model involves various types of complex terrain， but to the city is still very rare. In the core building area of Guangzhou， through the wind tunnel simulation of the three-dimensional shape model in the southeast and northwest wind，this paper will discuss characteristics of wind field in the city from three aspects of backflow， acceleration and deceleration.The experimental results show that the backflow appears in the leeward slope of the city， high-rise buildings and basins surrounded by the high-rise buildings， the accelerating region distributes in the outskirts and windward slopes of the city as well as the canyon terrains， deceleration zone occurs in the leeward slopes and areas with larger reflux strength. According to the influence of the three dimensional shape of the city building on the wind field， this paper will propose the optimization measures in the city planning in order to improve the city wind environment.

关键词：广州核心建成区；建筑立体形态；风廓线；风场

Key words： Guangzhou core built-up area；the three dimensional shape；wind profile；wind field

中图分类号：TU-098.1 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）11-0177-03

0 引言

为研究水平尺度较大的地形效应，如山地、盆地和峡谷等，或大型城市立体形态同周边地形间风场的相互作用，就需对中小比例尺模型进行风洞实验[1]。如果地形高差小，就会使粗糙元平坦化，如要增大雷诺数，就得增强表面的粗糙度或对垂向比例进行放大，因此出现了表面粗糙度增强技术与变形比例尺技术，但变形比例尺使几何相似性的保证变得困难。

目前对中小比例尺在风洞中的应用研究主要包括以下内容：首先，学者对中小比例尺模型进行了风洞模拟与野外验证。1929年Abe[2]通过调整温度的装置与1：50000模型模拟日本富士山波状云系的形成为迄今最小的比例。其次，学者对中小比例尺模拟的理论依据、精度范围进行了研究，Schlichting[3]提出了动力相似的条件。第三，学者对中小比例尺表面粗糙度增强技术进行了研究，高精度数字化地形（DEM）的广泛使用，极大地提高了表面粗糙度精度的表达，提高了风洞模拟精度。香港政府[4]采用40m等高距雕刻的模型，预测Oil Street Site的建设对香港空气质量的影响。第四，变形比例尺的理论和应用得到了广泛研究，Nemoto[5，6]的探索认为垂向的扩张利于模型水平与垂直方向湍流与野外动力学相似。

1 模型与实验

利用2008年广州核心建成区GIS数据，制作水平比尺1：7000，垂直比例尺1：1000的建筑立体形态模型，将制作好的模型进行风洞模拟实验。根据广州的盛行风，确定东南与西北两个模拟风向，使用皮托管测量风速。每个风向设立29个测点，东南风和西北风测点编号分别为1-29和30-58，测点分布见图1。

2 数据处理

实验为串联双试验段回流式风洞，边界层使用国家规定的B类表田野、乡村、丛林、丘陵以及房屋比较稀疏的乡镇和城市郊区的中性流，参考高度风速为3m/s。根据国家B类边界层风剖面指数α=0.16，拟合出对数廓线精度最高的d值和u*和z0值，分别为0m、0.256m、0.0147m，做出标准对数风廓线。

去掉无效测孔，每个测点得到45组有效数据，并将每个测点的测孔高度以H（H=0.15m）无量纲化。使用Matlab软件，将测点每个测孔的的风速值与高度值进行拟合，得出该测点的风廓线对数曲线。各测点风廓线与标准风廓线对比见图2。

3 城市建筑立体形态组合

为反映城市建筑立体形态对风速的影响，首先需要对建筑立体形态进行类型划分，从而探讨两者之间的关系。要从宏观角度进行分析，需对模型原始高度进行概括[7]。采用方格网法，以测点为中心分别以2000m、1000m和500m三种半径进行高度概括。经多次试验表明，分别用高度在前8、4、2栋的建筑的算数平均值，代替方格网建筑高度最为理想。

将每个格网的中心点投影坐标和高度值，导入surfer8.0进行处理，得到不同概括尺度下广州建筑形态特征。方格网越大概括性越高，方格网越小概括程度越破碎。2000m方格网可以宏观反映整个城市相对高度及其起伏变化，整个广州表现为坡度较陡的山丘，丘顶位于珠江新城。某地风场情况是受各个层面的地形综合影响，除了宏观地形背景，区域微观的影响也是不能忽略。500m、1000m方格网下，将城市建筑形态划分为台地、平原、峡谷、盆地、迎风陡崖、背风陡崖。根据风来流的方向及丘顶的位置，分为绕流区、迎风区、背风区。

4 结果分析

4.1 回流区

风经过城市下垫面时，会产生与来流方向相反的情况，论文将该情况定义为回流。采用回流最低高度、最高高度、回流厚度、回流面积和最大回流风速五个属性对各测点的回流特征进行表征。

回流的最低高度、最高高度分别是指该测点发生回流的最低测孔高度和最高测孔高度，可以代表广州核心建成区该实际位置点上出现回流的最低高度和最大高度。回流厚度是出现回流的最高测孔高度与最低测孔高度之差。回流面积指测点出现回流的高度与回流速度连成的曲线围城的面积，用来表征回流强度。最大回流风速指该测点出现回流的测孔中风速绝对值的最大值。

东南风下出现回流的测点共11个，按强度从大到小依次为1、28、8、9、2、18、7、4、14、13、19。回流平均厚度为0.28H，最高回流高度为1.1H，最低回流高度为0.05H，平均最大风速值为-2.59m/s，最大回流位于珠江新城高层建筑围成的盆地内。西北风下出现15个回流测点，按强度从大到小依次为测点48、47、51、55、52、42、56、44、54、43、57、37、36、46、49。平均回流厚度为为0.29H，最高回流为1.1H，最低回流高度为0.05H。平均最大回流风速为-2.65m/s，最大回流位于华南师范大学和天河区临江大道海心沙区域。两风向回流分布分别见图3和4城市风场所示。

4.2 加速区

风在建筑物附近的气流扰流现象比较剧烈，气流的抬升速度大，通常在建筑物的顶面前缘抬升速度值达到最大。论文将风速面积值定义为测点风廓线与测孔高度轴所围区域的面积值。与标准风廓线相比，各测点的风速面积值大于标准风廓线即为加速。

按照风加速面积值的大小对加速强度进行分级：加速面积值小于2的为一级加速，用“+”表示；大于等于2小于3的为二级加速，用“++”表示；加速面积大于等于3小于4为三级加速，用“+++”表示；加速面积大于等于4的为四级加速，用“++++”表示。东南风与西北风分别有20和16个加速测点，分布见图3和图4城市风场图中用“”表示的测点。

4.3 减速区

随着城市发展，城市建筑物逐渐增多，且高度也不断增高，出现了大回流强度的区域及与标准风廓线相比风速下降的区域。与标准风廓线相比，小于标准风廓线面积值，则为减速。两种风向下的减速测点见图3和4城市风场中“”所示。

东南风下出现减速的测点有8个，分别为1、2、8、9、12、13、18、25，西北风减速测点有13个，分别为34、37、43、44、46、47、48、49、51、52、54、55、56。两种风向下，除测点25外减速测点均为回流测点。

5 结论及讨论

5.1 结论

风在经过城市下垫面时，由于城市建筑的高低形态组合不同，会对风速产生加速和减速的作用，在风廓线下部会出现不同大小强度的回流。在整个宏观城市建筑立体形态下，基本呈现出顺着来流方向，迎风坡加速背风坡减速的规律。风场特征与城市下垫面建筑立体形态组合的关系结论如下：①回流主要出现在城市建筑立体形态的背风坡、高层建筑物后和由高层建筑物围合的盆地地形中，且强度大小不同。回流强度呈现出迎风坡强度较小，背风坡较大，高层建筑物后最大的规律；若测点前后建筑立体形态及高度起伏相似，回流强度大小相似。两风向出现回流的最高高度和最低高度一致；两个风向下的回流最高高度均不大于1.1H；平均回流风速值接近；西北风的回流范围、回流厚度、最大回流风速均大于东南风。②加速位于建筑物高度较低、高度起伏不大的城市、城市建筑立体形态的迎风坡及峡谷地形中；由于城市中心建筑物高度差别较大，风廓线下部形成大强度的回流，在该区域为城市风场的减速区域。

5.2 讨论

不断扩大的城市建筑高度和建筑密度，以及不断复杂化的城市建筑立体形态，必然带给城市风场环境一定程度的负面影响。针对上述建筑立体形态对城市风场的影响结论，本文对城市在规划等方面提出如下优化策略，从而弱化城市建筑立体形态对风场产生的不良作用，为城市建设与生态的可持续发展提供保障。

优化建设城市风道，提高城市背风坡及高密度区域的通风效率，改善城市风场环境。城市通风道主要由城市的开放空间构成，如河流、水域、广场、绿地等自然风道及街道空间等人工风道。确定与盛行风夹角在45°范围内的道路系统、改善城市街区道路宽高比等均可改善城市风道。建筑高度越高的区域风道设计要越宽，实现城市有效通风。

位于背风坡的城市区域，污染物扩散不利，属于风环境差的潜在区域，在城市建设中更应给予重视。高层建筑后及由高层建筑物围合的盆地地形中会形成大强度回流，且容易形成“风墙”效应，影响城市气流竖向流通。在该区域范围内，规划设计合理的建筑朝向、建筑间距及高低层建筑组合关系，通过控制城市建筑高度，合理布局高层建筑及基本平面形式等改善城市风场环境。在高层建筑围成的盆地地形中，应设置广场、城市绿地等开阔空间，以减缓内部形成的回流及湍流对建筑环境及生态环境带来的影响。通过建立城市防护绿地等措施，减缓城市风场的加速作用。

参考文献：

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[2]Abe M. Mountain clouds， their forms and connected air currents， part I[J]. Bull Central Meteor Obs of Japan， 1929， 7（3）： 93- 145.

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篇7

关键字：货币政策；透明度指数；中央银行

一、我国人民银行的货币政策透明度：实证检验

(一)基于制度设定的透明度量化。通过考察中央银行的货币政策相关制度设定来研究其透明度状况，需要对应制度设定的不同方面对货币政策透明度进行细分。在与货币政策透明度相关的制度设定上，Eijffinger和Geraats(2002)的研究区分了行政、经济、程序、政策及操作等五个方面，但这五类透明度实际上存

膨胀反应函数，强调了中央银行的政策决定及其对经济的影响等相关信息，即货币政策的政策透明度。方程(4)表示中央银行在货币政策操作时所遵循的一种工具规则，它根据实际经济结构及中央银行的损失函数而确定，即为货币政策的操作透明度，其中e表示导致中央银行不能完全控制利率的金融冲击。

此处借鉴Eijffinger和Geraats的设计思路，对上述每一个方面的透明度都设计若干个问题，并根据对问题的回答及相应赋值来编纂衡量货币政策透明度的量化指数。因此可以看出，这种透明度指数设计的基础为中央银行的制度设定和实际政策行为表现，即通过考察各国中央银行的实际制度设定及其实践中的政策操作方式，得到其货币政策透明度的衡量值。在此衡量标准下，中央银行对所设计问题的回答得分越高，则表明其透明度越高，反之则越低。在此对中国、美国和欧洲中央银行的货币政策透明度进行量化分析(见表1)。从计算结果可以看出，在此衡量标准下，我国人民银行与美国、欧洲中央银行的透明度相差较大，尤其在向市场主体公告政策信息和政策操作的相关细节等方面，我国与发达国家中央银行之间还存在一定的差距。这在实践中反映为，我国中央银行在每次货币政策会议之后的新闻都使用比较原则的语言，公众难以从中得出正确的理解和判断。不仅如此，货币政策委员会每次会议时间也并不固定，也未提前告知市场主体和征求公众意见，而且会议上各位委员的发言没有给予公开，这样不利于公众更好地把握货币政策走向以做出正确的决策(穆良平、程均丽，2004)。

注：目标透明度中的目标特指中央银行货币政策的最终目标。另外，对上述12个问题的回答，得分上限为12分，下限为0分。

(二)基于实际政策操作的透明度检验。基于实际政策操作的透明度检验，将视角从货币政策相关制度设定转移至政策当局和市场主体的真实行为，即主要通过考察中央银行在政策实施过程中的实际行为以及金融市场参与者的预期或行为变化，间接考察货币政策透明度状况。

根据Haldane和Read(2000)的解释可以得知，中央银行的收益曲线变动状况主要取决于其政策目标值与市场值的契合程度，这一解释与上述基于市场行为检验货币政策透明度的思路不谋而合，即在理性预期假设下，货币政策公告后的市场利率与中央银行目标利率之间的偏差，可以用于间接度量一国货币政策的透明度状况。这里根据我国的实际情况，对Haldane和Read的模型进行适应性修正，并将其用于检验我国中央银行的货币政策透明度状况。

在上述方程组中，方程(5)描述了货币政策的传导机制，x[,t]为中央银行反应方程中变量集合里的任意向量(如通货膨胀、产出等，假定其遵循单位根为α的一阶自回归过程)，k为货币政策的平均传导时滞(一般为12～24个月)，β为货币政策传导机制的解释参数(假定中央银行和私人部门之间关于这一参数的信息是完全对称的)，

上述模型的经济学意义在于，中央银行按照方程(5)所表述的货币政策传导机制，在每一个t—1时刻，根据可能出现的经济冲击ε[,t]来推断x[,t]的变化，并随后设定政策目标。由于私人部门并不了解这一过程，因此其对政策利率的预测，只能基于自己对x[,t]的判断和对的预期来进行，上述过程体现在方程(5)和方程(6)中。如果中央银行政策利率目标的告示效应使得市场主体在t—1时刻形成了对t时刻的利率预期①，并且由此导致市场利率发生了变动，此时如果市场实际利率x[,t]和政策利率目标之间出现了较大的背离，则意味着较差的货币政策透明度，因为中央银行没有提供足够的信息来正确引导私人部门的预期，促使市场利率和政策利率目标趋于一致。在以短期名义利率为调控工具的货币政策操作框架下，如果中央银行根据对经济状况的判断，确定新的政策利率目标并向市场公布相关信息，则通过对实际市场利率与政策利率目标之间的计量分析，即可有效地间接度量中央银行的货币政策透明状况。

具体而言，通过检验中央银行改变基准利率后金融市场利率的变化趋势，然后判断市场利率的变动是否与政策利率相一致，这种一致性反映为检验所得的相应参数值的大小，最后，根据检验值来得出货币政策透明度的基本结论。Haldane和Read(2000)所提出的计量检验模型如公式(8)所示；其中，j表示远期利率的期限(以月单位)，β(L)为关于滞后算子(L)的向量多项式②，该滞后因变量主要用于消除残差可能留有的移动自相关，D为虚拟制度变化变量，用于检验在引入通货膨胀目标制前后的不同透明度状况。

鉴于我国目前并未引入通货膨胀目标制的政策操作框架，并且由于我国目前的金融市场尚不完善，利率市场化也还没有完成，因此还无法形成合理的、市场化的利率期限结构；所以，在对我国货币政策透明度进行实证检验时，需要对上述计量模型进行相应的修正，修正后的模型可表示为：

式(9)中的关键参数为γ，主要用于衡量整个样本区间的平均利率偏差；如果γ[,0]=0，则意味着政策利率改变被市场完全预期到，即市场利率不会因中央银行改变目标利率而受到意外冲击，可知γ值(0≤γ≤1)越小，表明中央银行的政策透明度越高，反之则相反。

在数据选取上，由于我国同业拆借利率是最早市场化的利率品种，因此银行间的隔夜拆借利率将作为计量检验的数据选取目标。另外，我国目前的官方基准利率包括对金融机构再贷款利率、再贴现利率、法定存款准备金利率和超额存款准备金利率，这些利率品种中，对金融机构同业拆借利率影响较大的当属中央银行对商业银行20天以内的再贷款利率，因此下面的检验所选的基准利率为中央银行20天以内的再贷款利率。由于所选数据样本③的期限(自2002年11月12日到2006年2月12日)较短，并且上述计量模型采用了一阶差分变换，所以，下面将省略对数据的平稳性检验和模型的序列相关性检验等步骤，通过利用最小二乘法和软件Eviews4.1进行实证检验，结果如表2和表3所示。

根据检验值可知，γ值显著大于0，因而可以据此得出我国目前的货币政策透明度较差，通过与其他国家相应检验值的比较也可以看出，我国人民银行在货币政策实施过程中，仍然没有通过提供足够、有效的信息来正确引导私人部门的预期，以促使市场利率和政策利率目标趋于—致。不仅如此，与一些东欧的新兴市场经济国家相比较，我国的货币政策透明度也相对较低。

(三)基于市场主体反映的时间序列检验。在有效市场理论假设下，选取货币政策制订者可能会对市场利率产生影响的货币政策会议、新闻会等重要事件，通过研究事件日及其前后的市场利率水平与其长期稳定状况下的平均变动值之间的偏差，间接衡量货币政策的透明度，这是一种较为理想的研究思路(AmirKia，HildePatron；2004)。由于这种研究方法是基于时间序列的动态研究，而且，这种量化也是基于市场上的真实行为所进行的，因此可以用来衡量一国或不同国家在不同时段的政策透明度状况。下面在借鉴AmirKia和HildePatron度量模型的基础上，利用我国同业拆借利率和债券交易利率数据，对我国人民银行的货币政策透明度进行量化研究。

1.理论解释。假定在初始均衡条件下，市场同业拆借利率与债券市场交易利率之间的利差为短期债券利率；并且存在完全透明(亦即数量化后透明度为100％)的货币政策，即中央银行向公众充分准确地公布其政策决定及意图等重要信息，公众也对这些信息及中央银行的政策目标完全理解。此时，理论上债券利率与市场同业拆借利率在t时刻的利差应当趋于一致(此处假定利率期限结构既定并且稳定)；而且，即使D[,t]与市场上长期形成的隔夜拆借和短期债券的利差均值之间存在偏差，这种偏差在货币政策完全透明的情况下也只是暂时性的。

进一步放松假设，如果货币政策并不完全透明(亦即透明度小于100％)，则上述偏差将不再是暂时的，因为在货币政策不完全透明的情况下，市场参与者所得到的政策信息是不完全的，这有可能使市场主体误解中央银行的意图并形成错误预期，致使市场利率的变动与政策目标利率背道而驰。例如，如果中央银行卖出债券，市场主体可能会认为这只是中央银行的防御性操作，用以平抑利率波动，因此商业银行等金融机构就会在市场上购入债券以便在央行回购时进行套利，市场的这一套利行为会直接加大的值就可以作为货币政策透明度的一个近似度量，其值与透明度成反比关系。

2.检验模型。下面分三步建立货币政策动态透明度指数。(1)首先将中央银行改变利率(或准备金率)的货币政策例会、央行官员的重要讲话及其他可能对市场产生重要影响的新闻会时间选作“事件日”，对于每一个事件日，计算

3.数据、事件选取及检验结果。由于在我国的各种利率品种中，银行间同业拆借利率和债券交易利率的市场化程度相对最高，并且作为商业银行等金融机构的主要流动性来源，同业拆借和债券交易对市场利率的变化都极为敏感，二者不但在满足金融机构的流动性方面有着很高的替代性，而且利率水平之间有着相对稳定的期限结构关系。另外，在近三年所有期限的银行间债券交易中，R007的每日交易量几乎占了银行间各种期限债券交易总量的80％以上，因此，期限为7天的银行间债券交易利率和银行间隔夜拆借利率将作为计算透明度指数的基础数据来源⑤。

与美国、加拿大等西方发达国家不同，我国中央银行并不向市场宣布隔夜拆借利率目标，因此，事件选取在原则上尽可能重点考虑对市场拆借利率有较大影响的事件，在这一指导原则下，我国人民银行货币政策例会时间、宣布改变法定准备金率、超额准备金利率的日期、宣布改变商业银行存贷款利率的日期以及人民银行领导进行重要讲话的日期等都将作为主要事件日，具体整理结果此处刊略⑥。利用上述检验公式，最后计算得出我国近年来的货币政策透明度指数(见图1)。由图1可知，近年来我国中央银行的货币政策透明度呈现出稳步提升的趋势，但在中央银行调整基准利率或准备金率的重大政策出台或宣布前后，透明度指数的波动幅度相当之大，如2002年11月27日的美元利率调整、2004年4月25日的准备金率提高、2004年10月29日的利率调整和2005年5月20日及其之后的几次港币、美元利率调整等，说明我国中央银行在一些重大的货币政策决策上，并没有及时进行充分准确的信息披露，因此商业银行等金融机构无法据此形成正确的预期，从而导致市场利率偏离了正常的运行轨道。

通过实证检验可知，与一些西方发达国家相比，我国人民银行的货币政策透明度仍相对较低：其一，在制度设定上，人民银行在货币政策的出台过程、所用经济模型及政策操作误差说明等方面，仍没有形成向市场主体公告的制度化；其二，在实际政策操作过程中，人民银行无法做到向市场主体及时、准确地进行公告和政策意图解释，因此我国金融市场利率等经济变量在形成过程中还不能得到人民银行明确和有效的引导；其三，从市场主体反映来看，在人民银行有限的信息披露下，市场还很难准确理解和把握政策当局的调控方向及意图，由此往往会导致市场利率等变量偏离了正常运行状态。

二、研究结论和意义

通过上述研究，可以得知，与西方发达国家或其他一些新兴市场经济国家相比较，我国货币政策的透明度现状还不容乐观。从世界各国近年来的货币政策实践可以看出，未来的中央银行对宏观经济的调控，将较少使用直接控制货币供应量或利率水平的方式，而更多地通过引导和管理公众的市场预期来实现。如果中央银行不能通过及时准确的政策信息披露来正确引导公众预期，就将会增加公众预期错误对宏观经济的扰动，致使货币政策操作滞后于公众预期，最终必然加大调控的试错成本。考虑到我国人民银行的独立性不高以及在政策工具选择上的限制等现实问题，短期内我国还无法建立类似加拿大、新西兰等国的通货膨胀目标制度框架，因此，要通过对货币政策框架进行根本性变革来提高透明度，这在一定时期内还不太现实。因此，我国人民银行着重需要在货币政策的操作或运行上提高透明度，即解决中央银行与公众之间的信息不对称现象，坚持实际政策操作和向公众告示的内容相一致，以建立货币政策操作的信誉度。另外，人民银行应当通过各种方式来确保市场能准确理解货币政策操作的意图，促使私人部门对经济变量的预期与中央银行的预测尽可能保持一致，从而降低经济波动，给货币当局提供一个宽松的政策操作环境，并进而利用良好的透明度来提高货币政策通过预期传导的效率，最终建立一个简单透明、效率更高的政策调控框架。

注释：

①关于告示效应的具体理论解释，可参见贾德奎、胡海鸥：公告操作：西方国家货币政策操作的新范式，《财经研究》，2003年第7期，第15～17页。

③检验所用数据系笔者整理自中国货币网同业拆借及银行间债券市场交易日评和中国人民银行网站，网址分别为http：///和http：//。

④除中国之外的其他检验值来自本文的参考文献[6]，第19～21页。

篇8

【关键词】短期外债 涉外企业融资

一、宁夏2014年区内企业短期外债融资情况及原因分析

短期外债是指约定期限在1年（含）以下的以外币计价的短期债务，供境内机构（如企业、银行）开展贸易融资等，其具有资金成本低、融资手续简便等明显的政策优势，是银行、企业资金融通的重要途径。根据目前外汇管理规定，外商投资企业举借外债仅需办理登记备案手续，而中资企业借入短期外债需纳入外汇局短期外债余额指标管理。

截止2014年底，宁夏地区利用短期外债进行融资的企业和银行较少，其原因主要有以下两方面：

一是地方法人银行短期外债业务开展缓慢。宁夏目前只有一家地方法人银行，其2003年开展外汇业务，2014年初才开展境内同业外汇拆借，目前短期外债项下的多项业务均未开展。此外，该银行外汇客户主体主要为区内中小企业，对流动资金需求急切且融资规模较小，普遍偏好周期短、保证金及费率低的一般贸易融资产品。

二是中资企业较少借入短期外债进行融资。受西北内陆地区涉外经济不发达影响，宁夏中资企业较少利用短期外债进行融资的原因有以下四点：一是需求低迷，受国际国内经济不景气影响，宁夏地区大型中资企业进口量萎缩，企业外汇需求较低；二是政策限制，中资企业短期外债借入资金无法结汇使用；三是渠道单一，缺乏境外直接融资渠道，当前企业主要通过境内外金融机构融资，融资时须有严格的审批流程和担保条件，且往往占用境内银行资金头寸；四是跨境人民币贸易融资产品替代作用明显，在一定程度上缓解了企业的外债需求。

二、当前跨境资金流动形势对涉外企业融资的影响

2014年初央行将人民币兑美元汇率日间波幅从1%扩大至2%，稳步推进人民币汇率市场化改革，全年人民币汇率双向波动显著增强，人民币兑美元即期年度贬值2.42%，自2009年以来首次下跌。与此同时，伴随世界经济不平衡复苏和美元升值，新兴经济体普遍承受资金外流、货币贬值压力。2014年我国跨境资金净流入明显放缓，外汇储备少量增长，全年呈现一二季度净流入、三四季度净流出的“钟摆式”双向波动。

进入2015年，人民币汇率中间价持续走低，跨境资金净流出压力增大，市场对人民币贬值预期增强。央行自2月份连续下调存款准备金率和人民币存贷款基准利率，向市场注入流动性的同时继续稳步推进利率市场化改革，降低国内融资成本，减缓经济下行压力；国家外汇管理局扩大资本金意愿结汇和跨国公司资金集中运营试点，进一步简化和改进直接投资外汇管理政策，稳步推进资本项目可兑换进程。

在此背景下，当前市场主体在举借短期外债时应综合考虑以下几点因素：

一是人民币升值预期消退和汇率双向波动加强，短期汇率走势越来越难以把握。伴随人民币汇率市场化形成机制改革和资本账户逐步放开，今后人民币汇率会逐渐趋向均衡合理水平，有升有贬的双向波动料将成为汇率市场的新常态。

二是国内利率下行期叠加美元指数走强，境内外利差逐步收窄。美联储已于去年四季度退出量化宽松政策，目前市场普遍预期其最快将于今年二季度启动加息，届时新兴市场国家将承受更强资金流出压力。历来美元进入强周期后短期内难以逆转，长期看企业境外美元融资成本有可能持续上升。

三是人民币国际化进程加快，人民币跨境贸易结算量稳步上升。伴随人民币境外清算中心和离岸市场建设逐步成熟，从全国范围看，2014年人民币跨境收支占全部本外币跨境收支的比重达25%，且业务覆盖面和境外结算国家地区范围不断扩大，给市场主体在国际贸易结算中提供了更多的货币选择。

四是宁夏经济倚重偏能，部分大型中资企业经营范围与石油、煤炭、铝锰等大宗商品密切相关。2014年国际大宗商品价格持续低迷，但受国内经济下滑影响，宁夏传统大型企业进口贸易量大幅萎缩，企业并没有享受到原材料成本下降带来的价格红利。今年国际大宗商品价格有可能会触底反弹，企业应密切关注需求端成本上升。

三、涉外经济新常态下企业利用短期外债融资建议

当前我国国内经济正处于三期叠加的新常态，在涉外经济方面，也显现出过去几年未曾出现的诸多新常态：进出口外贸增速回落，经常项目呈现衰退性顺差；资本项目逐步放开，跨境资金双向流动更加频繁；人民币汇率双向波动常态化，外汇储备增长放缓，国际收支趋于平衡。在涉外经济新常态下，企业和银行如何更好地利用短期外债降低企业融资成本，有以下建议：

一是全方位加强政策宣传。采取更加有效的宣传形式加大对外汇政策和外汇形势的宣传，正确引导市场主体对汇率变化的合理预期，提高银行企业对短债指标的认知度，提高企业多元化融资的主动性，拓宽企业举借外债渠道，缓解企业融资压力，促进贸易投资便利化，加快推动本地涉外经济发展和转型升级。

二是进一步丰富短期外债使用方式。通过多种形式搭建银企合作平台，帮助企业通过境内银行挖掘境外潜在客户进行贷款磋商，拓宽境外企业融资比例。支持外汇银行丰富短期外债使用方式，积极尝试开展境外借款、境外同业拆借、非居民存款等业务。

三是基于企业实际经营需要对外适度举债，控制对外风险敞口。建议企业在借入短期外债时，充分考虑各类外部市场因素和汇率变化情况，立足企业正常业务基本需求，在借入短期外债解决资金需求的同时，适时调整相关财务运作方式，综合运用各类套期保值工具，对冲汇率波动风险，控制好对外风险敞口，优化企业资产负债表货币结构。

四是借助人民币国际化优势，积极利用跨境人民币贸易融资。目前跨境人民币贸易融资业务不纳入外债管理。对银行而言，跨境人民币贸易融资业务不占用境内行资金，被归为表外业务，不受信贷规模的限制；对企业而言，跨境人民币贸易融资成本较低、手续便捷，且可规避汇率波动风险。

五是充分利用在岸离岸两个市场，解决涉外企业融资难题。积极培养宁夏各外汇银行业务前瞻和创新意识，综合短期外债和离岸市场业务拓宽企业融资渠道、降低企业融资成本。如可通过境内外汇银行海外分行为企业办理离岸人民币贷款或债券发行，利用企业境外关联公司或长期贸易伙伴为其办理离岸外汇存款质押在岸人民币融资业务等。

六是鼓励市场主体选择更多元化的外币配置。去年人民币兑美元全年贬值2.42%，但与包括欧元和日元在内的其他一揽子货币相比，人民币实际有效汇率和名义有效汇率仍处于升值。伴随人民币国际化进程加快，在贸易、对外投资及资产配置上，海外市场对人民币均有一定的需求。建议企业在走出去的同时，结合自身需求，积极探索欧元、日元等外币融资。

参考文献

[1]管涛.积极适应中国跨境资金流动新常态[J].中国外汇，2014，（21）.

篇9

食品安全关乎生命健康，是当下社会最为关注的热点，在重视食品内在时，不可忽视食品包装的质量要求。

食品标示作为“食品身份证”，影响着消费者对于食品的选择，是食品安全管理的重要一环。

食品包装、容器等食品接触材料与食品安全息息相关，它可以保护食品，但若使用的包装材料不合格，则可能导致有害物质渗入食品，存在较大的安全隐患。近年来由于食品安全事件频发，各国有关食品的安全卫生要求不断严格，针对食品包装等商品的监管持续升级。欧盟、美国、日本等主要市场及印尼等新兴市场相继食品包装及食品接触材料的新规，防控力度频繁加码，相关出口企业须引起高度重视。

化学危害受限范围扩大

食品包装一般由金属、玻璃、纸质、塑料、复合材料等材质制成，且生产过程中涉及多种加工工艺和生产助剂，存在有毒有害化学物质的迁移风险。2014年10月，美国自然资源保护组织、乳癌基金组织等九大组织联合向fda发起请愿，要求禁止食品包装中存在影响胎儿发育、致癌等危害的高氯酸盐、长链全氟化碳类等多类化学物质，而此类物质作为功能性添加剂广泛用于塑料食品包装等材料，这给输美食品企业敲响了警钟。

在常规食品接触材料中，邻苯增塑剂、有毒染料、重金属等有毒化学物质均已被禁止检出，且限制范围不断延伸。以双酚a为例，从2013年以来，双酚a在奶瓶等婴幼儿用品中的使用早已被欧盟、澳大利亚等国禁止，并在全球引发连锁效应。而法国更是宣布从2015年1月起，全面禁止生产、进口、出口或销售任何含有双酚a的食品包装，以避免这种物质对普通消费者健康构成潜在危害。此外，如有毒油墨等食品包装修饰的使用也逐渐被德国等欧盟国家所禁止，并且禁限范围将逐步扩大。

食品安全测试要求提升

食品模拟物迁移是食品接触材料是否符合安全卫生要求的重要评价指标，近期，多国针对该项指标频繁新规，提高迁移量要求。根据欧盟委员会的（eu）no10/2011号法规，从2016年1月起部分食品接触材料的迁移量测试要求将大幅加严，如针对贮存时间超过6个月的食物贮存罐的特定迁移条件由目前的40°c/10天提高至60°c/10天。澳大利亚及新西兰频繁更新食品包装中迁移量及特定化学物质迁移水平的要求，不断加强监控。

此外，作为东盟主要成员国，印度尼西亚也于2015年1月g/sps/n/idn/97号通报，修订食品包装管理法规附件2c中有关塑料食品接触材料在各种食品中的使用列表和使用条件，并对各种塑料材料在不同条件下和各种不同类型食品接触时的最大迁移量进行修订。韩国也拟修订食品器皿、容器和包装标准规范的g/sps/n/kor/481通报，对不同产品的测试模拟物进行调整，并新增对聚对苯二甲酸乙二酯（pet）材料的乙醛含量测试等要求。

强化内功提升质量安全

浙江宁波地区每年出口的食品包装容器以及带包装出口的食品达数十亿美元，且增势良好，国外食品包装要求的频繁更新，将对食品出口企业以及食品包装容器生产企业在原料采购、生产流程监管、原辅料及制成品质量检测等方面带来一定影响，也将对相关产业带来一定冲击。相关出口企业应提高风险应对意识，加快内部管理转型：

一是要提高产品质量安全意识。食品安全关乎生命健康，是当下社会最为关注的热点，生产企业应加强责任意识，在重视食品内在质量的同时，不可忽视食品包装的质量要求。要严格把控原料采购源头，切勿使用劣质材质，加强生产过程管控，切勿违规操作，防止因包装材料结构破坏而导致食品质量问题出现，同时要严控后续包装加工过程中有毒有害物质渗入。

二是要严密关注国际市场动态。密切关注出口市场技术贸易壁垒更新动态，及时掌握最新资料，以此来指导产品设计生产。特别是加强对欧盟、美国、日本等监管严密的国家和地区的技术法规和标准的研究，同时关注新兴市场主体技术法规的跟进。重视国外产品质量通报信息，了解相应最新关注热点，并逐步建立企业内部预警机制，有针对性的提升产品质量。

三是要持续提升质量控制能力。加大对自身产品特性的研究，针对不同产品采用不同特性材质的包装材料，规避风险。同时，积极参加最新国际技术法规贯宣会及相关培训，提高企业对国际法规的理解，加强自身质量监控能力。主动向检验检疫、行业协会等部门寻求技术、政策咨询和扶持，全力配合监管部门质量安全监管，共同促进食品安全。

韩国修订食品标示标准

篇10

垂直且多元，这一次的产业升级是结构性的。在竞争加剧和风险提升的前提下，电视剧公司不愿放弃任何一个可以提升自身市场自由度的机会。

新丽传媒和上海新文化明确加码电影市场。尽管明星股东阵容强大，且有腾讯、万达、光线传媒等业界大佬持股，新丽传媒对资本的渴求依旧旺盛。上海新文化重在建构以往相对空白的电影业务体系，对人才、团队和宣发渠道进行了一系列铺排。

同是强调“全媒体”概念，华策影视更接近于对“互联网思维”的实践，无论是内容制作、业务布局、资本属性，还是赢利模式，赵依芳对华策影视的改造是基因式的。尚世影业背靠SMG大树好乘凉，其“全媒体战略”的核心是以“全媒体剧”概念颠覆“网络剧”和“电视剧”的概念。

25亿元，华录百纳收购了蓝色火焰，但这并不表示华录百纳会盲目扩张业务版图。作为为数不多仍然对小荧屏持有耐心和信心的电视剧公司，华录百纳把战略目光更多地投向对内容的垂直开发和多元商业模式探索。

扎堆儿，也是寻求安全感的一种方式。今年以来，影视业迎来第二波上市潮，规模数量远超四五年前。IPO重启，据说证监会外排起了长队，但已非上市的首选，更多的公司青睐借壳和并购，影视资产纷纷与业外资产对接，其中以主营业务为电视剧的公司居多，占到60%以上。

这个趋势来得有点快，甚至让人误以为，这是个顿悟的过程。当这些电视剧制作公司的视野跳出了对片酬、成本、体制和平台的纠结，便开始意识到，做生意是需要点世界观的。

旧秩序的解构和新规则的设立跳不出两个因素：因势与利导。

以电视剧为主业的电视剧公司纷纷开始影视并购和业务转型，由此可见“一剧两星”对市场的触动。

自1995年开始，广电总局陆续颁布了加强对境外引进剧的管理。当时这一系列的调控政策，促使一大批从事影视剧引进的公司成功转型电视剧制作公司，从而催生了国产电视剧市场的成熟与繁荣。如上海新文化、大唐辉煌等公司都是同一时代政策下的成功案例。

这一次，催化电视剧产业从数量到质量转型升级的使命落到了“一剧两星”身上。政策的长期效应是明朗的，电视剧产业由数量到质量的结构性升级，必然会大浪淘沙，倒逼产业结构，从过度竞争的红海中开辟精品剧作的蓝海有很大的期待空间。但短期内，电视剧利润空间压缩，二三线卫视购剧压力增大，马太效应有走向极端的可能。很难说这一政策会把甲乙双方的关系引向何方。据了解，电视剧平均利润率下降20%左右。

于是，该政策正式启动之前，市场主体更多地选择了观望。

观望，不代表等待，不代表放弃。观望期内，电视剧公司一方面对电视剧市场节流储能，静候机遇；一方面打开眼界，积极拓展。

这是个资本时代，也是个互联网时代，热炒的IP概念只是一个壳，它的身份是内容公司参与市场竞争和资源置换的筹码，承载着各种商业模式的可能，但最终打破产业边界的是资本，重构产业生态的是互联网。

电视剧公司加紧与互联网对接，其目的在于电视剧利润空间收缩的情况下，将利润增值点寄望于由IP开发出的互联网平台、品牌授权、T2O（TV to online）模式等。互联网时代，媒体、内容、渠道、平台之间的边界开始模糊，收视率、点击率、流量、下载量等等，它们共同的价值取向就是用户，用户是互联网思维的核心。

新思维不仅改变着人们的生活方式，也改变着商业社会的生存法则。宏观经济持续走低，经济体制改革进入深水区，产业结构调整升级势在必行。大力扶植文化创意产业的相关政策加速了房地产、矿业、制造业，甚至食品加工业等传统产业对文化创意产业的渗透。“轻资产”将有望成为下一个国民经济增长点。同时，这也是国家软实力升级的需要。