预期收益评估方法范文

导语：如何才能写好一篇预期收益评估方法，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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论文摘要：资产评估是对资产价值的评定估算。资产评估方法是实施资产评估工作的技术手段。在多年的资产评估实践中，形成了资产评估的三种基本方法，即市场法、成本法、和收益法。通过对三种方法的比较研究，能够在以后的评估工作中选择最合适的评估方法，以便对被评估资产作出最合理的估算。 

 

资产评估，顾名思义，是对资产价值的评定估算。资产评估方法是实施资产评估工作的技术手段。这项工作既有客观性，既要考虑资产客观存在的现实状况，又有主观性，即评估人员要评估对象的现状及其获利能力进行分析判断。这种客观性和主观性的结合，要求资产评估具有一套与其他工作或学科不同的特定方法。在多年的资产评估实践中，形成了资产评估的三种基本方法，即市场法、成本法、和收益法。实际上在资产评估实践中评估人员可以根据不同的情况，采用不同的评估方法。因此，有必要对三种方法进行比较分析，以便于区分不同情况下应该选择适当的评估方法。 

 

一、收益法与成本法的比较 

(一)计价标准的比较 

1、收益法的计价标准 

收益法的计价标准是收益现值标准，即是以收益现值来衡量资产评估价格的计价标准。把企业或其他某种具有完整的生产经营和盈利能力的整体(或单项)资产投入流通，是本金的流通，他的计价应该是对于其获利能力的计价，使用收益现值标准。在本金的流动中，资产可以按照他的预期收益的现值来评估，也就是说，他的评估依据不是收益现状，而是与其在未来正常经营中可以产生的收益。所以，适用收益现值标准的前提之一是资产的投入使用。“投入使用”的含义是企业持续经营，他所产生的产品或提供的服务，能够满足和适应社会的需要，并从中产生受益。显然，只有在投入使用的前提下，资产才能带来剩余产品的价值，才能带来收益，才有适用收益法评估资产价值的基础。  

2、成本法的计价标准 

成本法的计价标准是重置成本标准，即用重置成本来衡量被评估资产价格的一种计价标准。重置成本是指以现行市价重新计算的购置某项资产所需要支付的全部费用。资产的重置成本与原始成本不同，主要表现在计价所依据的市场物价水平不一呀，原始成本所依据的是当初构建该项资产的市价水平，而重置成本所依据的是当前的市价水平。资产的加价固然有该项商品所包含的社会必要劳动时间决定的，但社会必要劳动时间的社会历史范畴，它随着在生产条件的改变而改变。特别是在物价持续上涨的情况下，资产的历史成本和重置成本差异很大。会计核算以原始成本为依据，折旧计提偏低，就会产生资产价值补偿不足、产品成本核算偏低、企业经营收益虚增的情况。在这种情况下，以重置成本对资产进行评估，并以此为调整会计账目的依据就比较符合实际，因为它能随着物价上涨使资产的价值损耗得到相应的补偿，保证经营收益的正确实现。所以说，以重置成本为计价标准，对资产进行价值评估克服了历史成本计价对于物价和技术变动的不适应性。 

(二)适用范围的比较 

1、收益法适用的业务范围 

(1)企业股权变动。企业股权变动所涉及的资产是企业的整体资产，它比单项资产要素的加总具有更丰富的内涵。因它是作为所有者权益在流通，所以它的价值评估只能用收益现值法。 

(2)房地产及资源性资产。房地产价值一般表现为交换代价的价格，同时也可表示为使用和收益代价的租金。房地产价格与租金的关系，犹如本金与利息的关系。在工商领域里，房地产产权的变动实际上涉及地租收益的转移，其价值尺度是按照地租来度量的，因而适用收益现值标准。 

各类资源性资产，如矿藏、草原、水源、森林等天然资源，其价值是通过收益来实现的，因此适用收益现值标准。

(3)无形资产转让业务。对于知识性无形资产，作为劳动成果，它具有价值和使用价值。但对于有形资产，这类无形资产具有很大的特殊性，它的运用可以使有形资产的收益能力产生很大的增量，它所带来的追加收益可以单独评估。并且，无形资产具有高度的垄断性，所以它的价值往往以由他带来的追加收益来衡量，适用收益现值标准，这是单项无形之产于单项有形资产买卖所具有的根本区别。 

2、成本法适用的业务范围 

重置成本标准对于一切以资产重置、补偿为目的的资产业务都是适合的，如资产的抵押、保险与赔偿，以及我国的清产核资工作。由于我国充分发育的资产市场尚待建立和完善，应用其他计价标准的客观条件不成熟，所以单项资产买卖的价值评估广泛地采用了重置成本标准。即使在企业整体转让的场合，也要应用重置成本标准队分项资产进行估价，提供重做资产负债表的基础价格资料。 

(三)决定评估价值的基本因素比较 

1、在适用收益法的场合，资产的评估价值取决于预期收益额的本金化率。在资产评估中，收益额可以分为净利润和净现金流量，期间又有税前、税后、息前、息后之分。从投资回报的角度看，净利润是所有者权益，利息是债权人的收益。企业的资金来源按照性质可划分为两类：一类是负债，一类是所有者权益。如果被评估的企业资产是含长期负债在内的全部投资，它的收益现值就要按扣税利息加上净利润(或净现金流量)作为收益额计算。如果被评估的企业资产仅仅是所有者权益，如产权接受方承担全部债务，栽植需要购买所有者权益的场合，它的收益现值所依据的收益额只能按照净利润(或净现金流量)计算。总之，明确收益的边界和内涵，对于收益法来说是极为重要的。 

本金化率是受益于资产之间的比率。在资产评估中，适用本金化率的选择与确定，必须按照一定的原则，具体问题具体分析。从根本上说，适用本金化率取决于社会平均本金化率，在具体测定时，一是要考虑投资的无风险利率，它相当于投资的最低机会成本，在我国一般可采用国库券利率。二是要考虑该行业和该企业的风险因素，即风险报酬率。 

2、在适用成本法的场合，资产评估的价值取决于重置净价。重置净价是重置全价扣除贬值后的余额。重置全价又称为完全重置成本，在资产功能不变的前提下，它可以分为复原完全重置成本和更新完全重置成本。复原完全重置成本是在原资产购置的全部成本核算资料基础上，按照现行价格和费用标准的重置价值计算的，它仅考虑物价变动的影响。更新完全重置成本是指利用新材料、新工艺，以现时价格构建相同功能的全新设备所需的成本。这里，不仅考虑了物价水平变动的影响，还考虑了技术进步和劳动生产率提高对重置全价的影响。 

(四)收益法与成本法的区别与联系 

收益法和成本法适用的资产评估业务属性分别与两大市场——要素市场和本金市场相关，所以收益法和成本法是两大根本不同的股价标准，不得任意混淆两者之间的区别。 

收益法是反映本金市场等价交换特征的计价概念。本金的流通，其产出是收益。在收益法的应用中，评估的是资产的产出价值，即资产未来获利能力的折现值。而重置成本作为投入过程的资产计价，反映的是资产作为生产资料在再生产条件下的价值。从投入过程看，资产价值包括资产购置价值，采购费用、安装调试费用，即维持资产在用状态所发生的一切成本均是决定资产价值的因素。 

但是，收益法和成本法也具有内在联系，这种联系既反映在价值基础上，以反映在资产业务的关联上。因为从全社会的范围看，收益现值总额总是与相应的资产的重置成本净值总额相适应的。个别企业的收益现值与重置成本之间的差额时有超额利润或经济性贬值引起的，亦即可以根据企业资产的重置净价和超额收益，评估企业收益现值。 

另外，在运用收益法评估资产价值时，尤其是对于产权变动的各项业务，都要同时提供资产重置成本清单，为折旧、保险等业务服务，或为其他配套工作服务。 

 

二、收益法和市场法的比较 

(一)市场法的计价标准 

市场法的计价标准是变现净值标准。变现净值标准是用变现净值来衡量被评估资产价格的一种计价标准。变现价格是指要素资产在公平市场上的交易价格。例如，机器设备在生产资料市场上正常流动，它的现行市价就是变现价值。非公平市场价格，如迫售价格或优惠价格尽管也是变现，但不能算作“变现价格”。

此外，对于企业或整体资产买卖，也有公平市场和公平市价，但它属于本金市场的业务范围，其价格在本质上与要素市场不同，所以也不能称为“变现价格”。总之，在资产评估中，变现价格特指要素资产在公平市场的先行价格。 

变现净值与变现价格属同一范畴，它是变现价格扣除费用后的余额。变现费用是指为使资产变现而发生的全部开支，包括资产拆除费用，按照出售需要进行整理、装修和包装的费用，运输费用以及销售费用。 

由此可见，变现净值取决于变相价格和变现费用。变现价格受多种因素的影响，首先受资产再生产价值的影响。资产再生产价值即指在现有生产条件下，相应功能的资产所需耗费的社会必要劳动时间，这是与重置成本一样要考虑的因素。其次是受自产自己的功能状态和损耗情况的影响。但更重要的还是受市场条件、供求关系情况的影响。所以说，变现净值的评估是高度的市场化的评估，直接受市场的检验。这就是市场法与收益法在计价标准方面的主要区别。 

(二)市场法适用的业务范围 

适用市场法评估的资产，要求其余有一定的通用性或可售性，不但在市场上存在潜在的买主，而且在市场上能够搜集到具有可比性的同类或相似资产的交易资料。因此，适用市场法评估的资产业务，主要是单项生产要素的交易，如买卖设备、原材料，用单项生产要素做投资参股、合作经营等。在课征财产税和遗产税方面，一般也以现行市价为水急。而收益法适用的前提是被评估资产必须能带来收益，这就是市场法与收益法在适用评估业务方面的区别。 

(三)决定市场法评估资产价值的基本因素 

决定收益法评估资产价值的因素，主要是收益额、本金化率等。而决定市场法评估资产价值的因素是一个公平市场，一个活跃的资本市场。这里的公平市场首先是指各经济主体之间平等地交换商品、平等的参与各种市场竞争，没有超越经济的行政特权的任意干涉，没有垄断，没有对市场的分割和封锁，没有拉关系走后门的干涉的市场。其次是指买卖双方都要有充分的时间，买方有充分的时间选择自己满意的商品；卖方也有充分的时间选择适当的买主，以使资产价格更高一些。而活跃的市场，就意味着被评估的资产具有一定的通用性或可售性，要有市场，不仅要有潜在的买主，而且要有可比的对象。 

(四)收益法与市场法的联系和区别 

由于收益法是将被评估对象作为一种获利能力而确定其价值的一种方法，因而它是用于企业整体作为评估对象的资产评估。以企业整体参加以下活动，如企业经营评价、股份经营、联营、兼并、中外合资、中外合作等，应采用收益法；但项资产在可以单独计算预期收益时也可采用收益法。 

收益法是一种着眼于未来的评估方法，它主要考虑资产的未来收益和货币的时间价值，以主要优点是：l能够较真实、较准确地反映企业本金化的价值。2在投资决策时，应用收益法的得出的资产价值较容易被买卖双方所接受。其主要缺点是：1预期收益额的预测难度较大，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响。2在评估中适用范围较窄，一般是用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。 

市场法是在公平市场条件下，通过对被评估对象和在市场上出售的、与其相同或相似的资产的异同比较，调整差额，进而确定被评估资产价值的一种评估方法。概括地说，迄今本思路是就是参照市场类似资产价格；爱萍古代评估资产。 

由于市场法是以同类资产销售价格相比较的方式来确定被评估资产的重估价值的，因此。运用这一方法时一般应具备两个先决条件：一是要求市场发育比较健全，经常有类似资产的交易，市场所反映的资产价格信号真实、准确、正常；二是要有与被评估资产相同或相似资产近期交易价格作参照物。参照物不能是单一的，一般应在三个以上。运用市场法评估资产，其重估价值一般较为准确，但是，市场法要求市场发育比较健全，并以能够相互比较的资产买卖在同一市场或地区经常出现为前提。而我国目前生产资料市场尚在建立和完善之中，资产交易并不多见，故资料收益较为困难，因而市场法的实际运用在我国目前的条件下将受到一定的限制。 

市场法是从卖者的角度来考察被评估资产的 

35变现值的。资产重估价值的大小直接受市场的制约，因此，它特别适用于产权转让或重组时数据充分可靠。市场活跃的资产。 

市场法的优点，在于充分考虑了市场变动因素，比较真实地反映了评估时的市场价值；市场法的缺点是，考虑的因素不够全面，而且须存在具有可比性的参照物，需要有公开及活跃的市场作为基础，如缺少可比参照物及其对比数据，这种方法就难以运用。 

 

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关键词：保险理赔；资产评估；方法

中图分类号：F84 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）13-0164-02

引言

资产评估是指专业机构和人员，按照国家法律、法规和资产评估准则，根据特定目的，遵循评估原则，依照相关程序，选择适当的价值类型，运用科学方法，对资产价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。

保险理赔是指接受保险当事人委托，独立的对保险事故所涉及的保险标的进行评估、勘验、鉴定、估损、理算等活动的行为。

深圳市质量技术监督评鉴事务所是全国质量技术监督系统设立的第一家质量鉴定及技术评估机构，为境内外多家财产保险公司出具数据充足、分析透彻、观点明确的评估报告。所涉及的技术范围涵盖机械、电子、通讯、化工、纺织、运输、船舶工程、建筑工程、建筑材料及其他专业技术领域。在日常工作中总结出一些保险理赔资产评估的应用方法和注意事项。

一、保险理赔的资产评估方法应用

保险理赔的资产评估方法由于思路不同，获取经济技术参数的方法不同，决定了在运用时首先要把握好其影响因素及运用先决条件。

（一）市场法应用

运用市场法评估资产价值，具体做法总的来说是先要进行公开市场调查，收集相同或类似资产的市场基本信息资料，寻找参照物，分析整理资料并验证其准确性，把被评估资产与参照物比较，分析调整差异，最后作出结论。一般地说，在市场上如能找到与被评估资产完全相同的参照物，就可以把参照物价格直接作为被评估资产的评估价值。当然更多的情况下获得的是相类似的参照物价格，然后需要进行价格调整。参照物与评估对象的可比性是运用市场途径及其方法评估资产价值的重要前提。选取的具有可比性资产及交易具体体现在以下几个方面：（1）参照物与评估对象在功能上具有可比性，包括用途、性能上的相同或相似；（2）参照物与被评估对象面临的市场条件具有可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等；（3）参照物成交时间与评估基准日间隔时间不能过长，应在一个适度时间范围内。把握住参照物与评估对象功能上的一致性，可以避免张冠李戴；把握住参照物与评估对象所面临的市场条件，可以为明确评估结果的价值类型创造条件；选择近期交易的参照物可以减少调整时间因素对资产价值影响的难度。当然，这个时间因素对资产价值的影响也是可以调整的。

市场法是资产评估中最简单、最有效的方法，它能够客观反映资产目前的市场情况，其评估的参数、指标直接从市场获得，评估值更能反映市场现实价格，评估结果易于被各方理解和接受。但是市场法需要有公开活跃的市场作为基础，有时因缺少可对比数据而难以应用。这种方法不适用于专用机器设备、大部分的无形资产，以及受到地区、环境等严格限制的一些资产的评估。

（二）收益法应用

运用收益法进行评估是服从将利求本的思路，即采用资本化和折现的途径及方法来判断和估算资产价值。资产的收益通常表现为一定时期内的收益流，而收益有时间价值，因此为了估算资产的现时价值，需要把未来一定时期内的收益折算为现值，这就是资产的评估值。具体做法是搜集并验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括经营前景、财务状况、市场形势以及经营风险等；分析测算被评估对象未来预期收益，确定折现率或本金化率，用折现率将评估对象未来预期收益折算成现值，最后分析确定评估结果。因此，被评估资产的预期收益，折现率或资本化率，被评估资产取得预期收益的持续时间成为直接影响评估结果的重要因素。能否清晰地把握这三要素就成为能否运用收益法的基本前提。但是预期收益额预测难度较大，因其受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响。这种方法在评估中适用范围较小，一般适用企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。

（三）成本法应用

在保险理赔中运用成本法评估资产，首先要估算被评估资产重置成本，其次确定被评估资产的使用年限，再次估算被评估资产的损耗或贬值，最后计算确定被评估资产的价值。此四方面构成了成本途径运用时涉及的基本要素。首先，资产的价值取决于资产的成本。资产的原始成本越高，资产的原始价值越大，反之则小，二者在质和量的内涵上是一致的。采用成本法对资产进行评估，必须先确定资产的重置成本即按在现行市场条件下重新购建一项全新资产所支付的全部货币总额。重置成本与原始成本的内容构成是相同的，但二者反映的物价水平是不相同的，前者反映的是资产评估日期的市场物价水平，后者反映的是当初购建资产时的物价水平。在其他条件既定时，资产的重置成本越高，其重置价值也就越大。其次，资产的价值又是一个变量，随资产本身的运动和其他因素的变化而相应变化。资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，其物理性能会不断下降、价值会逐渐减少，产生实体性贬值；新技术的推广和运用，使用企业原有资产与社会上普遍推广和运用的资产相比较，在技术上明显落后、性能降低，其价值也就相应减少，发生功能性贬值；由于资产以外的外部环境因素变化如政治因素、宏观政策因素等，导致资产价值降低，从而引发经济性贬值。成本法比较充分地考虑了资产的损耗，评估结果更趋于公平合理，有利于单项资产和特定用途资产的评估，有利于企业资产保值，在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物的条件下可广泛地应用。但是采用成本法评估，工作量较大，同时这种方法是以历史资料为依据确定目前价值，必须充分分析这种假设的可行性。另外经济贬值也不易全面准确计算。

二、保险理赔的资产评估方法应用需要注意的问题

保险理赔在同一资产的评估中可以采用多种途径和方法，各种评估途径和方法都是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，抑或是按照资产的再取得途径寻求评估对象的价值，都是对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。如果使用这些途径和方法的前提条件同时具备，而且评估师也具备相应的专业判断能力，那么，多种途径和方法得出的结果应该趋同。

在评估途径和方法的选择过程中应注意以下几个问题。

1.评估方法的选择要与评估目的，评估时的市场条件，被评估对象在评估过程中所处的状态，以及由此所决定的资产评估价值类型相适应；以无形资产评估为例，无形资产评估的目的主要有两个：一是为其成本费用的摊销服务；二是为其投资和转让服务。前者决定了无形资产评估方法应采用重置成本法；后者决定了其评估方法采用收益现值法。至于市场法，实践中是比较少运用的。

2.评估方法的选择受评估对象和类型、理化状态等因素制约。例如，对于既无市场参照物，又无经营记录的资产，只能选择成本途径及其具体方法进行评估；对于工艺比较特别且处在经营中的企业，可以优先考虑选择收益途径及其具体方法。

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【关键词】资产评估方法 市场法 成本法 收益法

一、相关概念释义

财政部颁布的《资产评估准则——基本准则》（2004）中明确定义：本准则所称资产评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析比较、估算并发表专业意见的行为和过程。

资产评估方法是实施资产评估工作的技术手段。资产评估对评估对象的价值进行分析估算的过程既有客观性又有主观性，客观性主要考虑评估对象客观存在的现实状况，主观性主要在于评估师要对评估对象的现状及获利能力进行分析判断。资产评估对客观性和主观性的双向考虑，要求资产评估方法不同于其他工作或学科，多年的资产评估实践，形成了市场法、收益法、成本法三种资产评估的基本方法。

二、基本资产评估方法具体分析

（一）三种方法的基本含义及运用前提。

1.市场法是指将被评估资产与市场上存在的相同或类似的参照物进行比较，并根据两者的差异对参照物的市场价格进行调整，估算出被评估资产的价值。

由市场法的相关含义可知，运用市场法的前提条件包括市场中要存在参照物，并且该参照物是在公开市场条件下进行交易的，由于涉及到对参照物价格的调整，所以要求能够明确参照物价格影响因素，且能量化。

2.收益法是指将被评估资产的未来预期收益折算成现值来确定被评估资产价值的方法。

收益法的运用涉及到未来预期收益，要求被评估资产能够继续使用，可以测算资产的未来收益和预期使用年限，并且可以预测获得预期收益所要承担的风险。

3.成本法要求通过估算被评估资产的重置成本，扣减各项贬值（实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值）后确定被评估资产的价值。

成本法的运用需要在被评估资产能够继续使用的前提条件下。

（二）三种基本方法的优缺点比较。

1.市场法的优点在于，由于采用直接从市场中获取的数据作为评估基础，该法直观、简单、合理，评估价值客观公允，评估结果易于被评估当事人各方理解接受。如评估一些实物类的流动资产（存货、材料等），由于该类资产通常不考虑其未来获利能力且具有较强的变现能力，通常采用市场法进行评估，评估结果客观公允。

但因为有些被评估资产在市场中找不到与之可比的参照物，使市场法的运用受到一定的限制。比如一些在产品、构筑物或自制设备，在市场上找不到或很难找到可比的参照物，由于不满足市场法的运用前提，而不能采用市场法进行评估。

2.收益法的优点是通过预测资产的未来收益，来折算资产的价值，评估结果合理，易于被评估结果使用者接受理解。如对企业整体价值进行资产评估采用收益法，能真实和较准确地反映企业本金化的价值，并且与投资决策相结合，评估得到的资产价值易为交易双方接受。

由于收益法使用的都是未来预测数据，主观分析判断的比重比较大，这就对评估人员的专业素质比较高。同时对于一些不能准确估算收益的资产，不能采用收益法。单项资产的收益就是很难单独估算的，例如企业里的一台机器设备、一幢房屋或构筑物等。

3.成本法的优点：较为充分地考虑了资产的损耗，评估结果更趋于合理；有利于单项资产和特定用途资产的评估；具有一定的科学性和可行性，可使评估资产的评估价值接近实际，较真实地反映了资产的现时价值。同时，成本法在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物条件下可广泛应用，从这个意义上看，成本法实际上弥补了市场法和收益法的不足。

成本法的缺点在于工作量太大，因为要核算被评估资产的重置成本和各项贬值，涉及的工作量很大。同时成本法不能充分考虑被评估资产的未来获利能力。

（三）资产评估基本方法之间的关系。

资产评估的市场法、收益法和成本法，构成了资产评估方法体系的基本框架，这三种基本方法之间既独立存在又相互联系。从整体上来说，评估方法是由互相关联的、内在相关的不可分割的技巧和程序组成的，其共同目标就是获得令人信服的可靠的评估价值。同时各种评估方法都各有自己的特点，都有自成一体的运用过程，都要求具备相应的信息基础，这又是三种基本评估方法的主要区别。

三、资产评估方法的选择

资产评估方法的选择要受资产评估目的、资产评估假设和评估对象的制约。资产评估目的是进行资产评估首要考虑的问题，影响了评估假设和评估对象确定，进而制约评估方法的选择。而评估假设一方面受评估目的影响，一方面制约评估方法的选择，进行评估时，必须设定被评估资产处于一种特定目的或处置方法。评估对象不同，采用的评估方法也不同。例如，评估同一企业的两台机器设备，自制的专用机器设备通常采用成本法，而对于对外购置的通用机器设备则采用市场法。因此，为了选择出合适的评估方法，要充分考虑资产评估目的、评估假设和评估对象等相关因素。

参考文献：

[1]中国资产评估协会编.资产评估[M].经济科学出版社，2012.

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关键词：公路收费权 收益法 价值评估 调节机制

一 引言

随着我国市场经济体制的建立和发展，在公路建设投融资体制改革的推动下，在公路建设出现前所未有的高速发展的同时，市场体制也迅速渗透到公路行业的各个方面。不可避免地，公路收费权益转让相关的经济活动也就逐渐增加，而公路收费权的转让过程中一个非常重要的环节便是进行公路收费权的价值评估。从2008年10月1日起开始施行的《收费公路权益转让办法》中规定：转让收费公路权益进行收费权价值评估，评估方法应当采用收益现值法[1]。

收益现值法，也称收益法，是指将评估对象剩余寿命期间每年的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，以此估算出资产价值的方法[2]。但是，由于公路收费权是一种依托于公路实物资产上的特殊的无形资产，这种无形资产的价值不可能完全脱离实物资产而存在。因此，在运用收益法评估公路收费权的实际操作中，除了考虑在应用收益法评估时涉及的未来每年的预期净收益、折现系数和收益期限等直接影响公路收费权价值评估结果的参数之外，还必须结合与公路实物资产密切相关的公路技术等级、设计标准、里程等间接影响公路收费权价值评估结果的参数综合考虑。此外，从业人员经验、素质、市场条件、政府政策等其他影响因素的限制，也会在实际应用收益法评估公路收费权时产生一些问题。因此，正视这些影响因素所产生的问题，探讨解决这些问题的对策，以使公路收费权价值评估更加准确、科学、合理。

二 收益法评估公路收费权的难点分析

（一）直接影响因素

影响公路收费权价值评估的直接因素主要有：未来每年的预期净收益、折现系数、收益期限等。然而，在用收益法评估公路收费权价值时，由于收费权转让年限较长，各项直接影响因素参数的预测难度非常大，因此常导致收益法评估公路收费权价值时出现偏差。其中，关于收益期限，在2008年施行的《收费公路权益办法》第十三条中有明确的规定，转让、受让双方可以根据公路资产的实际情况，签订公路收费权转让协议确定收益期限。

对于预期收益额和折现系数的确定存在比较大的困难，首先对于预期收益额的确定，由于车流量、收费标准、营运费用以及相关税费等决定了公路收费净现金流量的大小，但是车流量的波动范围较大，车流量的长期预测技术也不成熟；另一方面，营运费用的确定没有明确的行业标准以及公路收费政策不间断变化，加上税费政策的不可预见性，因此，公路收费权未来的预期收益额的确定便成为收益法评估收费权价值的主要难点。其次，在收益法评估中，涉及到公路收费权收益折现的问题，而折现系数是确定未来收益额的关键，折现系数一个微小的变化，也能极大地影响评估值。

（二）间接影响因素

影响公路收费权价值评估的间接因素主要有：公路技术等级、设计标准、里程、地理位置、当地的经济发展水平等。由于公路收费权是一种依托于公路实物资产上的特殊的无形资产，它的价值不可能完全脱离实物资产而存在。所以，在采用收益法评估公路收费权价值时，必须根据公路的技术等级、地理位置、通行能力、当地的经济水平等因素来估价，而实际上，不同公路在技术标准、地理和经济环境、里程长短等方面的差异也表现为公路收费权的价值评估结果不一样。

（三）其他影响因素

影响公路收费权价值评估的其他因素主要有：评估人员的业务水平和业务素质、政府政策、公路项目的投资环境等。由于在应用收益法评估公路收费权价值时受评估人员的主观因素影响较大，所以评估人员的业务水平和业务素质高低在很大程度上会影响价值评估结果。此外，政府政策是否连续、稳定也会对价值评估结果产生影响，还有公路项目的投资环境的好坏与否也直接影响公路收费权的价值评估。

三 收益法评估公路收费权的对策研究

（一）建立评估价值偏差纠正调节机制

即使已经建立非常完善的收费权的价值评估体系，但由于直接因素、间接因素和其他各方面因素的影响，无论采用何种方法评估，其评估误差都是客观存在的。因此，可以建立评估价值误差纠正调节机制，在特定时期经有关部门组织审计后对实现超额收益的项目启动收益分享机制，而对效益较差的项目启动效益补偿机制[7]。

（二）收益法和成本法相结合的评估方法

虽然收益法是评估公路收费权的首选方法，但由于公路收费权是依托于公路实物资产上的特殊的无形资产，收益法测算的指标和实物资产的技术等级、里程等指标有着密切的联系。因此，可以采用收益法和成本法相结合的方法进行对比分析、相互验证、相互调整，有利于保证评估结果的科学、合理。

（三）规范公路收费权资产评估

政府应该建立严格的公路收费权评估监管体系，以保证评估过程的公开性、公正性和透明性，避免收益的流失[7]。同时，还应该建立严格的公路收费权价值评估人员从业资格考试体制，对评估人员实施资格管理，确保公路收费权价值评估从业人员具有扎实的专业知识水平和较高的业务素质。

（四）政府政策的可行性和延续性

由于采用什么方法评估公路收费权还取决于公路通行费的制订方法及特许经营条款的制定，所以政府政策是否可行非常关键。另外，政府在制定优惠政策时，还要考虑政策在较长时期内实施的可行性和延续性，避免公路收费权转让时地方性政策和国家宏观政策及法规的冲突，综合考虑政策的实施是否有利于公路收费权的价值评估。

四 结束语

收益法仍然是目前公路收费权价值评估首选的方法，但我们必须清醒的认识到，任何方法并非十全十美的，收益法评估公路收费权价值时也依然存在困难。文章分析了收益法评估公路收费权价值时遇到的几个方面的难点，提出了上述五种对策，以期能够有效解决应用收益法评估时遇到的问题。

参考文献：

[1]交通运输部，国家发展和改革委员会，财政部.收费公路权益转让办法[M].2008.

[2] 徐海成.公路经济[M].北京：人民交通出版社，2008.

[3]刘今朝.采用收益现值法评估的问题探讨[J].铜业工程，2004.

[4]胡方俊，曹艳华.公路经营权价值评估中折现率的测定[J].公路，2010.

[5]古凤俊.公路收费权有偿转让价值评估方法的探讨[J].资产评估，2007.

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关键词：B2B品牌；品牌价值；评估；客户

B2B，即business to business的简写，B2B企业专指那些其产品或服务面向其他企业或下游产业链而非直接消费者的企业，B2B企业广泛存在于工程机械、数控机床、钢铁冶金、石油化工、电子电器、纺织印染、包装制造、工业原料等等，以及服务行业的贸易、物流、会展、咨询等领域，对于社会经济的运行与发展发挥着举足轻重的作用，但其产品一般不与终端消费者产生直接关系。在由美国《商业周刊》的“2011全球100个最具价值品牌”中入围的IBM、GE、Cisco、Oracle、Intel等均为B2B品牌，其中，IBM的品牌价值由2010年的647亿美元升至2011年的699亿美元。对于规模不大的中小型B2B企业，品牌也一样可以带来经济价值，并为企业在市场竞争中建立差异化的竞争优势。而B2B品牌价值如何来评价或评估，采用什么方法和模型，在理论研究方面还不错，现有的评估方法大多都是参考和借鉴B2C品牌价值的评价方法，而针对B2B品牌价值的研究还很少。本文对B2B品牌价值评估的理论研究进行梳理。

一、B2B品牌价值评估现状分析

由于对品牌价值的定义与组成或价值因素的缺乏统一的差异性，多年来国内外学者设计和发展了众多的度量模型，用以评估品牌的价值。这些模型在理论基础、可操作性、有效性等方面都有很大的不同。很难判断出哪个模型是合适的，不同的模型只能用于不同的目的和领域，一个通用的被广泛承认和接受的模型并不存在。这些评估模型或评估方法主要对B2C企业的品牌价值评估中使用，虽然对B2B企业品牌价值评估中存在着许多不适应性，但目前关于B2B品牌价值的评估方法研究较少，多数还是采用B2C方法来评价B2B企业的品牌价值。

二、会计学角度的品牌价值评估方法

会计学角度的品牌价值评估方法是基于财务角度将品牌视为企业无形资产的一部分，从会计学角度对品牌进行评估。

（一）成本法

成本法的思想就是把品牌价值视为品牌创建和维护上的投入成本，如广告促销费用、人际关系费用、新产品研发费等。在现实运用中，常采用两种具体的处理方式，一种是重置成本法，即获取相同品牌知名度或效果时所投入的成本。另一种方式是历史成本法，对品牌建设中的会计要素进行记录，以交易业务发生时投入的成本为标准进行计量计价。由此可以看出此种评估方法与实际品牌价值相差甚远，从许多著名B2B企业品牌价值远远超出实际投入的成本就可看出此法的缺陷。

（二）收益法

此法是依据对企业未来取得预期收益的，并将其折现为现值，作为评估企业品牌价值的方法。在估算时，用企业整体市场价值减去有形资产和除品牌意外其他无形资产，其差值就得到了企业的品牌价值。这种方法需要对未来预期收益的预测进行主管判断，而预期收益收到很多的影响因素，只能粗略计算出企业的品牌价值。

（三）市价法

此法是假设该企业的品牌进行市场交易而获得的出售价格作为品牌价值的标准，经过直接比较或类比分析来估测品牌资产价值的评估方法。这种方法简单易行，但缺点就是很难找到恰当的参照物，交易的价格是以价值为基础的，而价值又要参照市场同类品牌的价格，这就互相矛盾。

三、市场角度的品牌价值评估方法

从市场角度对品牌进行价值评估的方法主要是通过市场的表现利用企业的财务数据进行估算，这种方法得到了较大范围的使用。

（一）Interbrand法

Interbrand法是由英国Interbrand公司开发并得到世界上广泛使用的评估方法。Interbrand法的初衷是企业的品牌像其他有形和无形资产一样，能够为企业创造未来收益。利用品牌对市场的利润贡献与品牌强度系数的乘积得到品牌价值。其中品牌强度系数由专家对品牌在市场的地位、稳固性、市场占有率、影响力、趋势力等因素进行综合评定，取值在12-20之间。该方法在使用中的一个重要数据是“品牌强度系数”，但它在评估许多具体问题的处理时是以“经验”为基础的，需要评估专家对此数据进行主观判断，而主观判断需要专家对市场和企业及产品品牌有所了解，否则得出的数据难以服众；Interbrand法中的利润贡献也是需要从不同的模块中取得，在现实中很难确定利润的创造来源。

（二）Financial World法

该方法注重企业品牌的市场表现，通过专家对企业所处行业的平均利润率进行估算开始，对企业的销售额进行估算，减去与品牌无关的利润贡献，得到了品牌的相关收益。这种方法与Interbrand方法的主导思想相似，但更强调从专家眼中看待的企业财务收益，关注企业品牌对公司创造的利益。该模型中的“品牌强度系数”是通过七个因子模型估算出来的。对Interbrand方法进行了改进和深化。Financial World杂志用此法每年度向世界公布领导品牌的资产评估报告，具有一定的影响力。

（三）MSD评估法

MSD评估方法源自北京名牌资产评估有限公司的研究，该公司的“中国最有价值品牌评价”以美国《金融世界》杂志从1992年起所采用的“世界最有价值品牌排行”方法为基础，总结世界名牌的六大特征和中国品牌的特点，创立了MSD品牌评估法。该法对企业品牌的发展潜力、为企业增值能力和市场占有能力进行了研究，以此为核心指标对企业品牌进行评估。

四、消费者角度的品牌价值评估方法

从消费者角度对品牌价值进行评估，是意识到了消费者的忠诚、信任和满意度对品牌价值的影响很大，通过对顾客进行调查估算企业品牌价值。

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【关键词】企业价值；收益法；估值模型

目前，世界知名的投资银行几乎都以企业价值或与价值相关的指标作为评价企业及其股票的主要依据。随着我国改革开放的深入和产权市场、资本市场的兴起，企业价值理论也逐渐引入我国，并在企业改制、企业并购、风险投资、资本市场融资、企业经营管理等方面得到广泛应用。目前国内外经济理论界、资产评估界对企业价值的认识并不完全一致。存在着多种评估观点。不同的企业价值评估观点．将直接影响到评估实务中评估途径、方法的选择与运用，进而影响到所评估的企业价值数量的准确与客观。所以，对企业价值的不同评估观点进行评述，认识它的本质是必要的。

一、企业价值评估方法的产生

（1）企业价值评估产生的理论基础。1930年，费雪对《资本和收入的性质》这本书的体系和内容进行了重新编排和补充，更名为《利息理论》，书中所提出的确定性条件下的估价技术，是现代标准或正统评估的基石。1958年，著名理财学家莫迪利安尼和米勒发表了对理财学研究具有深远影响的学术论文《资本成本、公司理财与投资理论》，在这篇文章中，作者提出了著名的MM定理。20世纪70年代以后发展起来的期权定价理论给以现金流量折现为基本方法的企业价值评估提供了一种新的思路。企业价值评估作用于企业财务管理的根本目的是以企业价值为依据，科学地进行财务决策、投资决策与融资决策，实现企业价值最大化的理财目标。（2）企业价值的定义。从新经济发展角度，企业价值是由企业的未来获利能力决定的，企业价值是企业在未来各个时期产生的净现金流量的折现值之和。但从发展的眼光来看，企业的未来获利能力包括两部分：企业现有基础上的获利能力和潜在的获利机会。本文对企业价值的理解是针对以上观点的分析，并在此基础上得出如下结论：首先，企业价值是企业这一特定资产综合体的价值。其次，企业价值是由企业未来获能力决定的现实市场的交换价值。最后，企业价值是企业现有基础上的获利能力价值和潜在的获利机会价值之和。（3）企业价值评估方法的比较。企业价值评估就是专业资产评估机构根据特定的目的，遵循特定的原则，依照法定的程序，运用科学的方法，对企业的整体经济价值进行判断、估计、测算的过程，其结果就是得到一个具体时点企业价值的评估值，为实现企业特定经济行为的目的提供公平公正的价值尺度。目前，企业价值评估方法按大类分为市场法﹑成本法和收益法，这些方法各自有自身的特点和适应范围。一是市场法。市场法假设企业的价值是某一估价指标乘以比率系数，估价可以是税后利润﹑现金流量或者主营业务收入等，不同的指标采用不同的系数。市场法优缺点：市场法缺乏明显的理论基础，一些财务指标很难以确定；但是市场法是从统计角度总结出相同类型企业的财务特征，得出结论有一定的可靠性，并且市场法简单易懂，容易使用。二是成本法。成本法是指在评估企业价值时按被评估企业的成本扣减其各项损耗价值来确定被评估企业价值的方法。成本法的优缺点：比较充分地考虑了企业的损耗，评估结果更加公平合理，有利于单项资产和特定用途资产的评估；但成本法工作量巨大，并且以历史资料为依据确定目前价值，必须充分分析这种假设的可行性。三是收益法。本文介绍的重点，将在下文详细阐述。

二、收益法评估企业价值的模型

（1）收益法的定义。收益法也称收益现值法或收益还原法，它是指估算被评估资产在未来（剩余寿命期间）的预期收益，按照适宜的折现率折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。（2）收益法成立的假设条件。一是持续经营：即是指企业或会计主体的生产经营活动将无限期地延续下去，也就是说，在可预见的未来，不会进行清算。二是盈利性：即企业在整个未来经营过程中预期收益是正的。如果企业的收益是负的，用收益法是无法评估的。三是可测性：即企业未来的现金流是可以计算出来的。这要求企业有健全的会计体系和完整的财务指标。这样运用收益法时才有客观具体的数据进行计算。（3）收益法应用的形式。收益法是将评估对象在未来特定时间内的预期收益进行折现转换为当前价值的方法，它是一种有限期持续经营假设下的收益法。计算公式为：

P＝■■+■

式中：P为评估值；Ft为未来第t个收益期的预期收益额；Pn为终值；r为折现率；t为收益预测年期；n为收益预测期限。

（4）收益法参数的确定。收益法的应用不仅在于掌握其在各种情况下的计算过程，更重要的是科学合理地确定各项参数。收益法的主要参数是收益额、折现率和收益期。第一，收益额的预测。企业价值评估中的收益额是指由具有独立经营和获利能力的经济实体，在未来正常的生产经营条件下，可以获得的货币净收入。从理论上讲，预期收益有三种含义：利润总额、净利润和净现金流量，都是反映企业盈利能力和盈利水平的财务指标，其预期值均可作为收益法中的预期收益。下面对这三个指标具体分析比较：一是利润总额。它是指企业在一定时期内所得税前全部利润之和。即：利润总额＝营业利润＋营业外收入—营业外支出。以利润总额作为企业整体资产收益额的优点在于能够比较客观的反映企业经营的业绩，需要的原始数据也便于获得，计算也比较简单，但不能真实地反映归企业所有者所拥有和支配的净收益。二是净利润。它是指企业在未来经营期内所获得的归资产所有者拥有和支配的净收益。即：净利润＝利润总额—所得税。用净利润作为收益额来评估企业价值优点在于能够比较客观地反映企业的实际经营业绩，缺点是由于企业折旧政策的不同会导致企业所实现的净利润缺乏可比性。三是净现金流量。它是指企业每年实际发生的现金流入和现金流出的差额，包括经营活动的净现金流量、投资活动的净现金流量、筹资活动的净现金流量三个方面。在资产评估中，筹资活动现金净流量一般不计入企业收益，因为筹资活动现金净流量不能计入企业经营成果。因此企业整体资产评估中的收益额为经营活动净现金流量和投资活动净现金流量之和。计算公式为：净现金流量＝经营活动现金净流量＋投资活动现金净流量。采用净现金流量的优势：一是现金流量作为收付实现制核算得出的结果，不受财务会计政策调整的影响，是对企业经营状况的如实反映。二是企业的税后利润是一个会计指标，它等于利润总额减所得税，是从会计核算上得出的企业所有者拥有的净收益。三是在价值评估分析中，现金流动状况比会计上的盈亏状况（利润指标）更重要。四是净现金流量体现了资金的时间价值。综上所述，从企业价值评估的角度分析，对收益的界定应本着投资回报的原则，将其视为一定会计期间内企业资产经营的一切收入净额，所以应该选择资产经营过程中的净现金流量作为反映资产收益的指标。第二，折现率的估算。我们通常用加权平均资本成本法来估算折现率。它是指以各种筹资方式所筹措的资本占资本总额的比重为权重，对各种资本的成本进行加权平均所得到的资本成本。其计算公式为：加权平均资本成本=股权资本成本×股权资本权重+债务资本成本×债务资本权重。股权资本成本可以用资本资产定价模型确定：股权资本成本=无风险利率+（市场平均收益率-无风险利率）×贝塔系数。无风险利率反映的是在资金没有违约风险，期望收益得到保证时资金的基本价值。在此情形下，投资者仅仅牺牲了某一时间段的使用价值或效能。一般选取国债利率作为无风险报酬率。贝塔系数反映了企业的收益水平对市场平均收益水平的变化的敏感性。它通常根据历史数据通过回归分析方法得出，一般地评估机构都会定期公布大企业的贝塔系数。对于处理股权资本和债务资本各自占总资本的权重问题，即评估时采用的资本结构问题，应该从评估的价值标准和被评估企业或股权的性质来考虑。如果本次评估是采用公开市场价值标准，资本结构保持完整没有变动，那就应该采用目前的实际资本结构作为权重。如果本次评估的是采用投资价值标准，被评估的标的是控股股权的价值，那么此时的权重可以采用买方企业的资本结构也可以采用被评估企业的资本结构，要视具体情况而定。第三，收益期的确定。它是指企业资产的收益期间，它的确定通常要考虑企业的固定资产使用年限，主要产品所处的生命周期，经营者的素质，外部环境的影响，如竞争对手的变化，国家投资政策的变化等等。确定方法可以分为三种：（1）永续法。它是指企业经营比较正常且没有对足以影响企业继续经营的某项资产的使用年限进行规定，则在测算其收益时，收益期可以采用无限年限。（2）企业整体资产经营寿命法。企业产权发生变动后没有规定经营期限的按其正常经济寿命测算。（3）约定年限法。企业整体资产发生产权变动后，合同约定企业的经营期限时，应该以合同年限作为企业资产的收益期。本文主要是根据第三种方法，结合对第二种方法来确定的。

三、结论与评价

我国目前对企业整体资产进行评估通常是在企业进行整体转让，吸引合资或并购时。转让双方，特别是受让方最看重的是企业资金状况、融资能力、其产品在市场上的供求现状等于未来的获利潜能，以此决定投资决策，而该过程刚好符合了收益法对资产的评估思路。收益法应该是最佳的企业价值评估方法，但目前的评估实务操作中却很少应用，这就是收益法在我国的局限性：（1）评估人员的专业技能限制了收益法的使用。收益法的应用要求评估人员具有多方面的知识和技能，具有多种数理统计分析技术和能力，只有这样才能科学合理地判断企业未来的发展趋势，合理预测企业的获利能力。否则，就会产生较大的盲目性和评估风险，缺乏科学依据。（2）国内信息来源的匮乏制约收益法的应用。及时、准确地掌握大量不同行业的经济信息和政策信息是运用收益法的基础，因此大量收集不同的信息是评估机构和评估人员运用收益法的前提。

参 考 文 献

[1]中国证券业协会．证券投资分析[M]．中国财政经济出版社，2009（15）

[2]中国注册会计师协会．会计[M]．中国财政经济出版社，2010（65）

[3]周海珍．浅论收益法中折现率的确定[J]．中国资产评估．2001（4）

[4]许驰．企业价值评估理论与方法研究[D]．西南财经大学技术经济与管理．2004（60）

[5]王志华，王跃．企业价值评估方法比较研究[J]．企业导报.22010（3）

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【关键词】公路收费权 资产评估 收益现值法 重置成本法

一、对公路收费权的基本认识

依据《公路法》、《收费公路管理条例》的相关规定，公路收费权是依附在公路实物资产上的无形资产，是指经省级以上人民政府批准，在一定期限内于政府还贷公路及经营性公路上设置收费站收取车辆通行费的权利《公路法》规定，公路收费权出让的最低成交价，以国有资产评估机构评估的价值为依据确定。对公路收费权的评估，现阶段有收益现值法、重置成本法、市场法。由于公路收费权具有地区性和个别性的特点，各个地区的经济条件、自然条件的不同，在市场上很难找到可以共同使用的参照物或是替代品，因此市场法在现阶段不宜采用。

二、公路收费权估价的两种方法

（一）收益现值法

收益现值法原理收益现值法是从资产收益的角度出发，通过预测公路收费权在未来的特许经营范围内每年的收益，并通过用恰当的折现率折现，将每年的折现值进行相加，以确定公路收费权价值的一种方法。我们每年的收益设为a1、 a2、 a3 、a4……an，把折现率设为r，则公路收费权价值V= a1/1+r+a2/+a3/+……an/。

相关参数的分析。从收益法评估公路收费权的数学模型式可知，其评估值主要依赖于预期收益折现率、收益期限这三个参数的选取、确定和计算。收益期限是由受让方和转让方共同协商决定的。所以主要研究预期收益和收益率这两个参数的计算。①预期收益，在预期收益里主要来考虑车流量和收费费率的确定。预测车流量的方法一般是根据调查资料以及观察交通量资料继而以四阶段法进行预测在进行预测的过程中，需要特别注意预测地区的经济发展水平和预测区间。收费费率的预测，是以前期的收费费率为基础，通过对相关因素的分析确定未来的收费费率，而且要综合考虑物价上涨和车流量变化的影响。②折现率，它的微小变化就会引起结果的巨大变化。现阶段的折现率主要由安全利率，风险收益率和通货膨胀率构成，但是我认为所有的资产都会无可避免的会受通货膨胀的影响，因此不能由受让方独自承担这一损失，所以暂不考虑通货膨胀率。

（二）重置成本法

重置成本法原理。重置成本法是指在评估公路资产时按公路资产的现时完全重置成本减去应计损耗来确定公路资产价值的一种方法。其理论依据是生产费用价值论，是从公路资产建造费用角度对其价值所作的评估。其计算公式为公路资产评估值=公路资产重置成本―公路资产的损耗。

相关参数分析。公路资产重置成本。需要注意的是它指在评估时点上重新建造一条全新的与评估对象相同的公路所需的费用支出总额，它反应是是市场价格。公路资产的损耗。由于我国的公路具有行政垄断的特点，所以不考虑公路资产无形损耗中的功能性损耗，针对经济性损耗，单项资产对其不考虑，但对于资产的整体而言则所要考虑宏观环境的变化而导致的损失，不是本身公路资产不具备这些功能，而是由于经济环境、政府政策的不同而导致的损失。对于有形损耗的计算，则可以按照公式法进行计算。即有形损=×已有限使用年限，而针对总使用年限应是已有限使用年限与尚可使用年限之和，已有限使用年限应该根据一定的指标而计算出来的（比如对公路的车流量在一定的时期内制定一个统一的标准），它与实际使用的年限有时并不相符，对于尚可使用的年限，则需根据公路自身的情况进行考量。

三、两种估价方法的比较

四、公路收费权估价方法的选择

从理论上讲，用收益现值法的评估考虑了转让方和受让方的利益，是科学合理的，但是由于其各参数值的难以确定，造成了评估上的困难。因此本文认为在公路收费权的估价方法的选择上应该采用收益现值法为主，重置成本法作为辅助的方法。

之所以让两种方法结合，具体原因如下：一是公路建设耗费人力、物力、财力巨大，属于资金密集性产业，而且公路的建设事关周围地区的发展，成本非常之大，运用一种方法会产生误差。二是收益法评估时所采用的参数，如预期收益率和折现率，这些数值的微小变化，就可能导致评估结果出现巨大的偏差。而较为合理的预测每年的车流量、收费标准、运营费用和折现率在现实中又受各方面的影响，具有很大的不确定性。因此采用两种方法进行评估可以增加评估结果的可信性。三是从公路收费权的定义来看，公路收费权是依托在实物资产上的无形资产，所以无形资产不能完全脱离实物资产而存在，而与收益法相关的参数，预期收益和折现率在一定程度上与公路的等级公路的设计标准和公路的规模有关，这说明两种方法的评估结果具有关联性，可以进行相互验证，所以采用两种方法进行的评估才更科学合理。

五、结语

本文从对公路收费权的基本认识出发，简要的介绍了公路收费权的定义以及公路法和收费公路管理条例的一些规定，然后介绍了收益现值法和重置成本法的基本原理和相关的参数分析，最后提出了自己认为应该采用的评估收费公路的方法，即采用收益现值法和重置成本法相结合，并列出了其原因。

参考文献：

[1]徐海成.公路经济「M].北京：人民交通出版社，2008.

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关键词 人力资源 人力资源价值评估 收益法

中图分类号：F243 文献标识码：A

1人力资源价值评估概述

要了解人力资源价值评估的相关问题，首先要对人力资源价值的含义、人力资源价值的评估对象以及评估的必要性等方面进行说明。

1.1人力资源价值含义

人力资源是指能为社会带来效益的具有劳动能力并达到劳动年龄或没有达到劳动年龄的社会总人口或者指一个国家或地区范围内人口总量中所蕴含的劳动能力的总和。而人力资源价值是指人力资源本身所具有的能为社会发展带来贡献的可以用一定的方法进行量化评估的一种劳动能力。

1.2人力资源价值评估的必要性

人力资源价值评估是指资产评估师根据相关的法律、法规，运用一定的方法对人力资源本身的价值进行评估并反映的结果。对人力资源价值进行评估具有一定的必要性。

2人力资源价值的影响因素

对人力资源价值的影响因素进行分析，有助于下文评估模型的建立。这里主要从内外两个方面对人力资源价值的影响因素进行介绍。

（1）内部影响因素。影响人力资源价值的内部因素主要包括劳动能力和动力因素。劳动能力主要指那些与劳动者自身密切相关的譬如智力、知识、技术等因素。动力因素指那些对劳动者具有激励作用的因素，如情感、工资、奖励等。

（2）外部影响因素。人力资源价值的大小，除了内部影响因素外，其所在组织自身的规模、经营方式、周围环境、人物角色等因素对其影响也很大。

3人力资源价值评估的方法

理论界所研究的人力资源价值评估的方法主要有货币价值计量法和非货币价值计量法。货币价值计量法主要有已实现价值法和贴现法及实物期权法；非货币价值计量法主要有割插法和层次分析法。多种方法各有利弊，本文由于考虑到时间价值的问题而选择了收益法。对收益法的运用主要从以下几方面介绍：

3.1收益法及其应用的前提条件

收益法是指在考虑到时间价值的情况下将人力资源为企业所能带来的未来收益折算成现值并对其估算反映出的一种方法。因此，企业将对人力资源的各项投资加总并预测其能取得的收益再进行折现，将其现值计算出来就可以确定人力资源价值了。采用收益法对人力资源价值进行评估要具备两个前提条件：

（1）被评估资产的未来价值无论是群体价值还是个体价值，都是能够用货币来衡量的。

（2）资产所有者承担的风险也必须是能够量化的。人力资源作为企业资产的一部分，也必须满足上述两个条件，才能用收益法进行评估。

3.2收益法在人力资源价值评估模型中各参数的确定

运用收益法对人力资源价值进行评估，必须确定公式中各参数。

（1）预期收益。企业的预期收益是指其在进行投资时，对人力资源未来获利能力所做的预测。它必须以企业的净利润或现金净流量为计算口径。根据企业的年销售收入的增长曲线，采用线性回归法或现金净流量法来计算获得。

（2）受益年限。受益年限是指企业员工的有效工作年限，也就是能够为企业带来收益的工作年限，不包括使企业受损的工作年限。

（3）人力资源与物质资源的比例。在企业的总资产中，人力资源与物质资源往往是结合在一起的。要单独对人力资源价值进行评估，必须将其与物质资源分离开。即要确定人力资源与物质资源的比例，可以根据人力资源约当投资量与购买方约当投资量的比例再加上企业人力资源约当投资量来确定该比例。公式为：人力资源与物质资源的比例=人力资源约当投资量鞴郝蚍皆嫉蓖蹲柿？人力资源约当投资量？00%人力资源约当投资量= 人力资源重置成本祝？+适用成本利润率）购买方约当投资量= 购买方投入总资产的重置成本祝？+适用成本利润率）。

（4）贴现率。贴现率是指人力资源的投资报酬率，包括无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险利率是指企业在正常经营的情况下所使用的市场利率；风险报酬率是指企业在有风险的投资状态下所使用的市场利率。

3.3收益法运用的评价

收益法是人力资源价值评估最常用的一种方法，尤其适用于人力资源投资时的评估，因为它能反映出人力资源的预期获利能力，同时也考虑到了时间价值的问题。但收益法中预期收益额的预测难度较大，容易受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响，对公式中各参数的确定也有很大的难度，人力资源不同于其它的资产具有固定的可预测的价值，其本身比较特殊、变动性大，甚至在这一时刻和下一时刻的价值都存在很大的区别。因此，在评估时，应当考虑人力资源价值的较大变动性。

4结语

人力资源是一项活的、能动的资源，是企业最复杂的资产，其价值受多种因素的影响，具有巨大的不确定性。由于时间价值的原因，对它的价值的评估值也只适用于某一时点。此外，对人力资源价值评估模型公式中各参数的确定也有一定的难度。

参考文献

[1] 李玉波，涂捷.企业人力资源价值评估的理论问题探讨[J].商场现代化，2007（12）：315-316.

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一、收益法运用中存在的主要问题

首先，收益法是一种技术性较强的评估方法，其应用涉及对未来收益、折线系数及收益期限等参数的确定，使应用收益法时，参数的选取成为直接影响评估结果的重要因素。然而，目前我国评估准则难以有效地规范运用收益法评估过程中参数的选取，致使参数选取随意性大，突出表现在收益额、折现系数等数据没有科学依据。

其次，由于收益法自身的特点决定了其在应用过程中除了受评估技术因素的影响外，受人为主观因素的影响也很大。虽然在资产评估师职业道德规范中提出了独立性、客观公正性和专业性的原则，并且在《中华人民共和国刑法》、《公司法》、《证券法》中都对资产评估师的职业道德进行了法律约束。尽管这样，在实际的评估操作中，评估人员素质问题依然突出。

另外，造成收益法应用困难，除了参数选择依据的不规范、评估师主观因素外，我国尚不完善的市场环境和外界干预也是造成收益法操作不利的重要原因。其一，信息资源匮乏制约收益法的应用，及时准确地掌握大量不同行业的经济信息、技术信息和政策是运用收益法的基础，因此大量的收集整理和分析不同的信息是评估机构和评估人员运用收益法的前提。但是由于中国实行市场经济的时间较短，市场发育很不成熟，因此各种信息的来源极为有限、信息渠道少、信息资源陈旧、真实程度低、企业基础财务数据不完善、行业市场信息获取难，等等。其二，外界干预阻碍收益法的发展，外界干预主要来自企业及政府主管部门，为了企业或地方的利益，企业或主管部门往往对评估结果有一定的要求，例如企业上市评估。如果评估结果不能满足要求，通常以更换评估机构相要挟，评估机构又会为了自身的经济利益要求评估师放弃原则。

由于上述各方面的原因共同作用，使收益法的应用处在了一个恶性循环的怪圈中，使一种本来最能反映企业价值的评估方法无法得到广泛的应用。

二、解决收益法运用中存在问题的相关对策

（一）科学选择收益法评估参数

1、预期收益额的选择和确定。根据收益法的特征，收益额选择的正确与否，直接决定收益法所产生结论的科学性。在资产评估收益法中，对收益额的定义是指根据投资回报的原理，资产在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额。其具有两个比较明显的特点：其一，收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；其二，用于资产评估的收益额是资产的客观收益，而不是资产的世界收益。

目前，中外评估界一致认为应提倡以净现金流量作为预期收益额。因为它以收付实现制为原则，排除了人们主观认定的固定资产折旧费的干扰；同时，它不仅考虑了现金流量的数量而且考虑到收益的时间和货币的时间价值；它还是税后指标。因此，净现金流量比利润总额和净利润更能客观地反映企业或技术资产的净收益，西方发达国家的评估界通常都是以净现金流量作为预期收益额。

2、折现率的确定。从收益法的公式中可以看出，折现率的细微差异，将会导致评估结果的巨大差异，因此折现率是收益法评估中最重要的参数之一。折现率是一种期望投资报酬率，是投资者在投资风险一定的情况下，对投资所期望的回报率。通常确定折现率时，需要遵循四个原则：①不低于无风险报酬率；②行业基准收益率不能作为确定折现率的依据；③折现率要与收益额相匹配；④根据实际情况确定的原则。

综上所述，对于未来收益额的确定，应总结和分析预测科学，研究预测科学应用评估实践的科学体系，建立和完善评估预测科学体系，具有现实意义。对于折现率的选取，应借鉴国外的先进经验，研究我国折现率影响因素及指标体系，提出一套完善的折现率选取的评估指标体系，用于指导、规范应用收益法的评估市场。

（二）提高评估人员素质。运用收益法最关键的内容是对企业未来收益的预测及折现率的选取等，这是一个十分复杂的过程，要做出科学合理的判断就要求评估人员要具有很高的业务素质，尤其要有很强的综合分析问题和解决问题的能力。如何提高评估人员的素质，也随之成为一个关注的话题，评估人员坚持公平、公正、科学合理、勤勉尽责的基本职业道德，运用科学的评估方法，是使收益法得以发展的根本前提。

首先，应加强评估人员职业道德教育，建议建立评估机构及评估人员的评估职业道德档案，可采用计分制度。将资产评估业务公开化、透明化，对于评估结果受到社会质疑的评估业务，要进行复评，对于出现问题的评估机构和人员公开批评，并在其职业道德档案中相应减分；其次，严格把关注册资产评估师考试，加大收益法方面的考核力度，让更多的掌握先进技术、拥有先进思维的新一代优秀评估师加入资产评估行业，为收益法的发展注入新的动力；最后，鼓励中国评估师走出国门，应该派出既有较为全面的资产评估操作实务经验，又能进行理论总结研究的中国评估界业务骨干赴国际大的评估机构进行较为长期的工作，真正了解吸收国际收益法评估方法，结合中国实际进行改造，以逐步完善既符合国际评估理念，又适应中国经济实践的收益法评估体系。

（三）为收益法提供良性发展空间

首先，制定和完善中国资产评估准则。快速发展的评估市场要求不断提高评估师素质及执业质量，这样就要求我们要从规范评估师执业行为入手，建立一套与之相适应的评估技术准则，要求注册资产评估师要有较高的职业道德，坚持独立、客观、公正的执业原则执业。

其次，政府带头与社会监督相结合。在现今我国资产评估行业面临发展瓶颈的时候，应动员全行业、全社会的力量关注监督、支持促进资产评估业务，尤其是收益法的应用。

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一、常见的银行抵押物价值评估存在风险

1.错选评估方法。

目前，押品价值评估的基本方法有收益法、市场法和成本法等三种，收益法主要用于被评估资产的未来预期收益和风险可以预测并可以用货币衡量；市场法主要用于活跃市场上有可比的资产及其交易活动；而成本法则是以再取得被评估资产的重置成本为基础的评估方法。三种方法各有侧重，适应于不同的押品评估。但在实际工作中，为达到提高押品估值的目的，存在人为错选评估方法的现象。

2.成本法中成本构成过大，导致估值不客观。

成本法中最常见的是通过增大成本或增加重置成本，达到提高抵押物价值的目的。土地评估，特别是重估时，应特别注意市场因素、土地使用年限、开发利用程度对价值的影响，合理确定重估价值，避免因素分析不透，多年一个价值或价值过度虚涨。

3.市场法参考标的物选取不客观。

所谓市场法，是利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称。《押品估值手册》就收益法适用问题明确指出：“（1）参照物与被评估对象在功能上具有可比性，包括用途、性能上的相同或相似；（2）参照物与被评估对象面临的市场条件具有可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等；（3）参照物成交时间与评估基准日间隔时间不能过长，应在一个适度时间范围内，同时，时间对主观价值的影响是可以调整的。”人为提高押品估值，最简单方法的是给押品选取一个价值更高的参照物，以此所确定的押品估值就大大高于押品的客观价值，如某市郊外农村区域的土地，外部评估机构评估时却以市区工业园的土地价值作参考，结果评估价值明显高估。

4.收益法测算脱离实际。

收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来确定资产价值的各种评估方法的总称，由于是以未来收益作为测算的依据，所以容易出现测算偏差。

5.内部评估人员缺少相应的技能。

一是作为评估岗的兼职人员，普遍存在评估知识和评估经验欠缺的不足，往往是只能简单确认外部评估机构的评估值，难以胜任评估价值确认的岗位需要；二是评估人员重新评估抵押物后定价能力有欠缺。外部评估机构有合格的营业资质和上岗证书，评估结论合法、权威，得到国家承认。评估人员没有相应评估资质。

二、提高银行抵押物估值水平的建议

1.加强业务培训，提高评估岗位的履职能力。

要加强行内对抵押物评估岗的培训，下功夫培养一支专家型的队伍。通过技术型评估岗，承上启下，一方面认真审查中介机构的评估值，客观、公允地评估抵押物价值，审查抵押物是否足值、价值是否公允；另一方面，把公允的抵押物价值传导到决策层，把好我行信贷资产抵押风险关。

2.正确选择评估方法。

抵押物评估方法各有其特点，分别适用于不同抵押物，应严格按照押品性质、特性和抵质押要求等选择合适的评估方法，从而确定客观、公允的押品估值，合理确定风险敞口，有效防范资产风险。评估方法错选将直接导致不能合理确定押品估值，可能会放大押品风险，因此内部评估人员一定要认真分析外部评估报告，分析其评估方法选择的合理性，在合理的基础上确定公允的评估值。

3.遵循合理的评估技术途径。

进行抵押物价值评估时，必须遵循合理的评估技术途径，成本法要正确测算成本，认真核算押品的购置或重置成本，客观界定押品的成本；市场法要合理选择市场对比的参照物，参照物在功能、市场条件等要有可比性，同时时间上与评估基准日应在一个适度时间范围内，时间对主观价值的影响也是可以调整的；采用收益法应正确测算押品的收益，未来收益应基于合理预期、合理测算基础上，不能主观想象，也不能按照评估申请人的要求倒推估值。

4.合理采用外部媒体信息，加强押品贷前审查，规范押品准入管理，对于无可变现价值或可变现价值较小的押品，不得准入。

杜绝“重形式、轻实质”等现象。当前是一个信息爆炸的社会，而抵押物又是个体独特、各式各样，仅靠银行自身信息、评估人员个人信息和评估机构所提供信息是远远不够的，应合理采用外部媒体信息，包括网络信息。网络上有各种物品的交易、处置信息，例如房租、土地成交价格、房屋建造成本与售价等信息均可作为我行确定抵质押物价值的有益参考，评估人员应广泛搜集有关抵质押物的信息，从中选取有参考价值的信息，合理对比、综合分析、去伪存真，作为客观评估抵押物价值的参考。