投资学分析范文

导语：如何才能写好一篇投资学分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：职业能力；实践教学；体系构建

一、前言

目前，我国高等教育领域普遍存在着重理论、轻实践的现象，而投资学专业是一个实践性非常强的专业，为了培养与现代社会经济发展相适应的应用型投资学人才，我们要从培养学生的职业能力入手，既要使学生掌握较强的专业知识和专业技能，又要使学生拥有良好的心理承受能力、分析表达能力、创新能力、团队合作能力等综合能力，因此需要改变目前高校投资学实践教学体系中的不足。

二、当前高校投资学专业实践教学中存在的主要问题

(一)实践教学内容比较单一

投资学专业学生就业的领域主要是实体投资和金融投资领域，涉及到银行、保险公司、证券公司、基金公司、甚至新型的互联网金融公司等不同的金融机构，需要接触的金融投资产品既有股票、债券、基金等传统金融投资产品，又有比较复杂的金融衍生产品。但是许多高校投资学专业的实践教学内容设计主要涉及金融投资领域、传统的金融机构和简单的金融产品，这样就无法体现现代金融投资行业复杂多变、业务相互交叉渗透的特点，难以培养学生处理真实金融投资业务的操作能力、分析能力、创新能力等未来职业所需要的综合能力。

(二)实践教学体系缺乏层次性

投资学专业实践教学的具体形式表现为认识实习、专业实习、实训等，这种分类更多要求综合性的实习实训。但目前投资学专业实践安排更多的是单门实践课程如商业银行实务、财务分析、证券投资分析的简单组合，实验模式僵化，很多时候都是老师提出具体的实习实训内容，学生按照步骤来进行操作，只要操作得当，就可以得到预期的效果。这样的实验操作属于验证性的实验，教学层次比较低，虽然说可以培养学生的实际操作能力，但是没有由浅入深，由学生独立设计、操作并设法解决问题，学生的创新能力、独立分析思考和解决问题的能力难以提高。

(三)校企合作仍处于初级层面

目前，许多高校的投资学专业都与本地区的相关企业开展了初步合作，合作内容主要集中在邀请校外专家联合讲课、人才培养模式的共同讨论修订、实习实训基地的建设等。但从总体来看，投资学专业的校企合作还处在较初级的层面。一方面，校外专家结合自己丰富实践经验的授课虽然收到了较好的效果，但校外专家的有限性决定了其总体课时的稀少性，因此，校外专家的人数还有待进一步扩大。另一方面，在实习实训基地的建设上，每个学期专业老师都会根据教学计划的安排，带队前往实习基地进行实习，但实习的内容并不深入。出于金融企业数据的保密性及部分核心业务的安全性考虑，校企合作企业在为合作学校的学生安排实习时，往往将关键业务进行回避，学生真正要学的东西却不能得到训练，这是目前校企合作中面临的很大难题。

(四)实践型师资力量不足

作为高等教育的引导者，高校教师的能力大小直接影响着教育成果的好坏。在推行基于职业能力培养的实践教学改革中，目前突出的困难之一就是任课教师的实践经历不足。许多高校投资学专业的师资大部分是从高校毕业后直接到学校任教的教师，大学的学习为这些教师打下了扎实的理论基础，但由于是应届毕业生招入，此类教师金融投资方面的实际工作经验比较缺乏，再加上高校普遍存在“重理论、轻实践”的现象，因此在很大程度上制约了实践教学开展的深度和广度，从而也直接影响到培养出来的学生职业能力的强弱。

三、基于职业能力培养的投资学实践教学体系构建

(一)丰富实践教学内容

现代社会经济发展需要的是宽口径、复合型的投资学专业人才，倘若投资学专业学生在学校所学的知识和技能都只是涉及到一些简单的投资领域和金融投资业务，就难以运用综合的知识和技能来解决纵横交错、纷繁复杂的实际金融投资问题。因此，为了培养具有良好职业能力的应用型投资学人才，必须要丰富实践教学内容。在设计实践内容时，不仅要关注金融投资领域，也要重视实体投资领域；不仅要有传统金融业务的实际操作训练，也要让学生掌握远期、期货、期权、互换等金融衍生产品的操作技能；特别需要紧密把握国家的政策方向，开设一些如互联网金融实务、农村供应链金融实务等具有特色的实践课程。

(二)构建系统性的实践教学体系

目前投资学的实践教学仍以演示性和验证性为主，这种仍然沿袭了理论课程中“以教师为主、学生为辅”的教学模式，限制了学生创新能力和独立思考能力的培养，没有很好地发挥实践教学应有的作用。因此，实践教学应当遵循由浅入深、由单一到综合的教学规律，实现综合化、层次化教学。具体而言，在保留单门课程基础技能训练的前提下，增加投资学专业综合技能训练、创新设计技能训练等实践课程，学生根据实验实训任务书的要求，自己设计实验方案，寻求合适的实验方法，解决实际问题，最后形成实验总结报告。综合性、创新设计性的实验实训，激发了学生自主学习、深入探究解决实际问题的兴趣和动力，有利于提高学生的创新能力、实际应用能力等职业能力。

(三)深入校企合作

许多企业出于保密性与安全性需要，也许并不愿意将核心业务展示在短期造访的学生面前。但是，在我们调研的过程中，也有校企合作企业指出，如果学生能固定在本企业实习3个月以上，企业是愿意学生接触相关核心业务与数据的。要满足企业的此类要求，就需要学校对教学计划作出变动。非毕业班的校外专业实习，学校通常只安排2到3周左右的时间，如果我们能适当压缩一些不必要的理论教学时间，将实习扩展至4周或5周，再加上学生的寒暑假时间，3个月在企业实习的时间并非不能实现。并且在企业实习的时间增加对学生理论联系实际、全面熟悉相关企业的日常业务和工作流程，进而加深对相关专业知识的理解和掌握，也是非常有帮助的。

(四)加强师资队伍建设

针对高校许多教师实践经验不足的缺陷，学校可以采取多种措施进行改进。一是为教师提供更多的外出培训和学习机会，定期派教师前往校企合作单位进行为期数月的全职培训，并且能够在不同岗位上轮岗工作，从而全面熟悉金融投资机构的各项业务。二是鼓励教师取得与专业相关的资格证书，加强“双师双能型”教师队伍的建设，特别是要不断提升中青年教师队伍的实践水平。三是要广泛邀请金融投资行业专家、企业资深人士来学校上课、开讲座，并且与专任教师“结对子”，专任教师多去校外专家的课堂观摩学习，多与校外专家沟通交流，从而不断进步。

参考文献：

[1]陈婉霞.独立学院应用技术型投资人才培养研究[J].科教文汇(上旬刊),2015,11:76-77.

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关键词：证券投资学实践教学模式实盘分析模拟交易

《证券投资学》是一门应用性、操作性和实践性都很强的学科，如何实现学生在掌握证券投资基础理论的同时，具备一定实际投资分析能力的教学目标要求，是完善证券投资学课程建设的一项重要课题，也是培养应用型金融人才的需要。

一、实践教学是提高《证券投资学》教学效果的重要环节

（一）《证券投资学》课程教学特点

1、理论综合性强

证券投资学的理论综合性体现在它以众多学科为基础和它涉及范围的广泛性。该课程以《宏观经济学》、《微观经济学》、《货币银行学》、《国际金融》、《金融市场学》和《财务管理》等为前修课程并体现了对上述课程的综合应用。在证券投资的基本面分析中，需要运用宏微观经济学、金融学、产业经济学、财务管理等知识，来对证券投资进行宏观经济分析、行业分析和公司分析。在证券投资的组合管理和技术分析中，不仅需要运用金融风险管理学、资产组合理论、风险资产定价模型来构建最优风险资产组合，而且需要综合运用统计学和数学模型进行定量分析，因此该课程涉及范围广泛，理论综合运用程度较高。

2、应用性程度高

证券投资学不仅以广泛的学科知识为其理论基础，更侧重于运用这些理论来解释证券市场上的经济现实。该课程主要研究内容涉及如何选择证券投资工具，如何在证券市场上买卖证券，如何分析各种证券投资价值，如何对公司进行财务分析，如何使用技术方法分析证券市场的发展变化，如何科学地进行证券投资组合等，这些都是操作性很强的具体方法和基本技能，由此可以看出证券投资学是一门应用性较强的学科专业。

3、理论对现实解释程度较低

在证券投资学教学过程中，理论知识的传授具有静态和单一的特点，而证券市场的发展变化具有动态和全面的特征。资本市场的瞬息变化、引致因素的复杂程度，都远远超过了理论教学的认知范围，这使得证券投资学的理论教学与现实往往具有较大的反差，学生对基础理论的认知往往因证券市场的过于复杂而无法准确把握，这在客观上要求做到基础理论与证券市场实践紧密结合，才能取得较好的教学效果。

（二）实践教学的重要作用

1、形象性强，易于增加感性认识

实践教学，是将现代化的教学手段，如多媒体课件、网络实时行情、专业模拟交易软件以及局域网教学信息平台等，运用于证券投资学的教学过程中，以弥补传统教学方式的不足。这体现在现代化教学手段的运用，增强了教学的形象性和直观性，提高了学生对证券交易活动的感性认识。同时将理论知识学习与实践操作密切结合，容易调动学生的学习兴趣。

2、增加对专业知识的理解

通过实践教学，不仅可以增强学生对证券投资的感性认识，而且将引导学生以投资者心态进入证券市场，从投资者的角度感受证券市场的涨跌变化，学习投资理念，培养投资决策能力，挖掘市场影响因素，进行价格走势分析，掌握投资的技巧和规律。除此以外，实践教学的运用，避免了传统教学模式的泛泛而谈，提高了学生的学习积极性，有利于引导学生带着实践的问题在理论中寻找答案，促使学生自主、全面和扎实的掌握证券投资的基本理论，可以较好实现双向互动式学习。

二、常用《证券投资学》实践教学模式比较

（一）多媒体教学

多媒体教学是通过制作多媒体课件，直观展示课程的知识结构、整体框架，解决传统板书和口述中存在的教学困难的一种实践教学形式。在证券投资学教学中涉及大量的图形、公式、技术指标、数据资料，如K线理论、缺口理论、形态理论、波浪理论等，板书等传统教学手段难以取得良好的教学效果，而多媒体教学手段可以将这些理论与市场中价、量、时、空的相互作用通过图表的形式生动地展现出来，其直观性、灵活性、实时性、立体化的特点，为证券投资学教学带来极大的方便，因而已成为证券投资学教学中不可或缺的重要手段。

尽管使用多媒体教学，可以促进教学内容规范化、系统化，节省大量板书时间，提高教学效率，同时促进学生对知识的理解，激发学生的学习兴趣。但多媒体教学毕竟是一种辅助式实践教学模式，虽然这种教学形式具有一定程度的形象性和直观性，但总体说来仍属一种静态的实践教学模式，相对证券市场的变化多样以及证券投资学密切联系实践的教学要求来说，这种教学形式还存在一定程度的差距。

（二）案例教学

案例教学是通过引入证券市场中的典型案例，进行启发式和互动式教学，通过对案例的深刻剖析来加深对复杂理论理解的一种实践教学形式。中国证券市场的迅速发展，为证券投资学教学提供了大量丰富和鲜活的案例。在对基础理论讲解的过程中，辅以典型案例分析，可以将一些难以理解、繁琐枯燥的教学内容生动的表现出来，而精心引导学生对案例深入分析讨论，可以促进学生对基础理论的理解，并提高分析问题和解决问题的能力，从而有效实现知识传授与知识运用有机结合的教学目标。

实际上案例教学法在教学应用中具有较强的针对性。这种实践教学形式主要针对理论教学中的重点和难点而展开，但是对于证券投资学来说，其不仅是一门理论综合性非常强的课程，而且也具有较强的应用性和实际操作性，尤其是针对技术分析的实践教学，案例教学法的教学效果就并不显著。从这个意义上说，案例教学法在证券投资学实践教学中的应用仍然具有一定的局限性。

（三）证券模拟投资教学

证券模拟投资教学，指的是利用已开发的应用软件，通过与证券市场同步的实时模拟操作，学习证券品种的选择和交易时机的把握，并在投资收益分析的基础上及时调整投资策略的一种实践教学形式。这种模拟教学主要由软件使用、行情阅读和证券模拟交易等环节构成。其具体操作一般包括：利用证券行情接收系统，实时接收证券交易所行情，演示大盘和个股行情走势；利用证券实时分析系统，演示主要技术指标，结合典型图形讲解技术指标的运用；利用模拟股票交易系统，建立操作规则，利用虚拟资金和虚拟撮合，实现交易、结算全过程的操作。

证券模拟投资的教学最大优点在于，可以使学生掌握股票投资的基本操作技能，培养学生正确的投资意识和投资理念，同时增加学生对证券市场的感性认知，激发他们的求知欲望与自学能力。这种实践教学形式是实现证券投资学理论与实践有机结合、增加教学的直观性与趣味性、调动学生的学习积极性、提高课程教学效果的有效办法。它在确立以学生为主体，转变教师职能，培养学生创新能力，开展网络教学等方面都有其独到作用。

尽管这种实践教学方法广受欢迎，但在教学过程中也有一些不足和亟待改进的地方。如这种方法侧重于强调学生的实际操作能力，这固然可以使学生掌握一些最基本的证券软件操作技能和一些技术分析技能，但基于一知半解的证券知识来进行证券交易不仅使得操作具有很大的盲目性，而且无法引导学生回归深层次的理论思考和洞悉投资本质，因而最终会削弱培养学生分析解决问题能力和提高投资素质这一教学目的的实现。

三、提高《证券投资学》实践教学效果的建议

（一）应增加实盘分析在实践教学过程中的应用

尽管证券模拟投资教学是一种行之有效的实践教学形式，但这种形式重操作、轻分析，如果能够增加分析环节，将会很大程度上提高证券投资学的实践教学效果。为此我们建议应增加实盘分析在实践教学过程中的应用。

实盘分析指的是在教学过程中，通过互联网接入交易所的实时行情，运用各种行情分析软件，对证券交易进行动态观察，在看盘时结合宏观经济形势、经济政策的变化、相关行业发展趋势、企业背景资料、券商信息以及技术指标的变化，研判大盘走势和个股走势，并在随后的教学过程中加以印证。这种教学方式既注重提高学生对市场发展变化的分析判断能力，又可以实现理论和实际的有效结合，配合以证券模拟投资教学，将能够有效的提高证券投资学实践教学质量，取得较为理想的教学效果。

实盘分析的应用，对教师综合素质提出了更高的要求。这既要求教师具有较高的理论素养，也要求教师具有较为丰富的实践经验。为此我们建议一方面增加专业教师的数量，引进优秀教师高学历的专业人才，另一方面要提高专职教师的素质，现有教师应加强学习，关注金融创新的动态，同时要加强实践，与证券业界保持密切的联系，并参与证券投资实践。加强学习最主要的是要加强对现资学的全面深入了解，建议深入学习《投资学》、《金融学》、以及《公司理财》等经典教科书，透彻理解现代证券投资理论。通过不断更新自己的知识，在课程讲授中适当地把新内容加进去，让学生能够感受到当前证券市场发展的动向，也吸引学生在课后去关注这方面的内容。加强实践，除了自身积极参与证券投资之外，学校也应支持教师定期到证券行业相关部门进修培训，了解证券业的最新进展，以便将新鲜的实践知识传授给学生，使教师与学生都能够做到与时俱进。

（二）进一步提高模拟交易的实践教学效果

需要积极完善证券模拟投资教学的实现形式，如针对不同类别的学生设置有差别的模拟教学层次、探索行之有效的模拟教学模式。证券投资的模拟教学一般分为模拟交易实训、金融沙盘类互动演练和金融学术实验3个层次，校内实验室和校外实验基地2种模式。模拟教学可以根据学生的层次，利用不同的模拟教学级别和模式进行，以培养学生的实际操作能力和创新能力。

也需要合理安排证券模拟投资教学的教学时间。要变先授课，后集中模拟交易为以模拟交易为先导，模拟交易与课堂讲授交替进行。这样做延长了投资模拟的时间跨度，可以横跨一个完整学期，从而投资业绩能够较好地体现出学生操盘能力，如果模拟时间过短，投资业绩和教学效果就值得商榷。

还需要在证券模拟投资教学过程中给予学生精心的指导。如引导学生积极阅读相关投资资料，带领学生进行股市走势及投资策略讨论，及时总结投资过程中的各类经验教训，同时积极倡导“理论是依据，市场是导向”、保持平和心态以利于让学生树立良好的投资理念。

参考文献：

[1]张亦春，蒋峰．金融学专业教学方法和教学手段的改进研究[J]．金融教学与研究，2001，（5）．

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【关键词】高校 证券投资学 课程建设 比较

【中图分类号】G【文献标识码】A

【文章编号】0450-9889（2012）12C-0074-03

随着我国资本市场的进一步发展，证券市场在整个金融市场的地位日益重要。而作为专门研究证券市场的证券投资学课程，承担起了证券知识普及以及证券投资专业人才培养的重任，并已成为高校财经类核心课程、教育部确定的21世纪高校金融学专业的主干课程之一。

然而，不同类型高校的证券投资学课程建设也不尽相同。高校一般分为研究型大学、教学研究型大学、教学型大学。根据类型不同，大学的基本使命——人才培养、学术研究、社会服务的侧重点也不同：研究型大学主要是以科研为主；教学研究型大学在兼顾研究使命的同时关注教学工作；而教学型大学则以教学为核心使命，兼顾科学研究，但研究层次和方向以应用为主。因此，证券投资学课程建设在不同类型的高校也就显示其不同之处。

一、研究型大学本科证券投资学课程建设

研究型大学主要是以科研为主，其人才培养的目标是培养为社会作出较大贡献的精英人才。在国外，大部分著名大学的本科生具有举足轻重的地位，如哈佛大学本科生院具有至高无上的荣誉。哈佛大学文理学院院长亨利·罗索夫斯基描述得很直接： 在传统哈佛人的眼里，哈佛的真正儿女只能是本科毕业生，一个研究生学位顶多只能给予一种旁系亲属的地位，只是募集基金时另当别论。国内著名大学的本科生也同样如此，目前一些著名研究型大学非常重视本科生教育，让最有水平的教师上教学第一线，使最有水平的教师通过教学不仅传授知识，而且把自己进行研究工作的经验、提出和解决问题的意识与方法渗透到教学中。如清华大学的物理学家杨振宁、南开大学的数学大师陈省身、北京大学的经济学家兼物理学家陈平教授都曾上过本科班学生的课程。

研究型大学与普通大学相比，拥有普通大学无法企及的科研优势和教育资源，如相对充足的办学经费、高水平的实验室、完备的科研设施、研究水平较高的科研团队、较优的师资力量、良好的生源等众多优势。特别是在教学资源方面，通常汇集社会名流、企业精英甚至学术大师到学校上课、举办讲座和参加活动，营造有利于培养学生国际视野、竞争能力和较高综合素质的环境与条件，而这些有利条件为研究型大学提供优质课程，实施高质量教学打下了坚实的基础。体现在证券投资学课程建设方面，该课程显示出以下特点：

（一）课程目标。在教学中，强调学生对证券投资基本知识的把握和对基本原理的系统掌握，并动态跟踪证券投资领域的最新进展，注重理论体系的全面完整，强调培养学生思考型学习与研究型学习的习惯与能力。

（二）教学内容设计。证券投资学课程内容主要包括：证券投资的基础知识、基本分析、技术分析、风险与收益等证券投资基本理论。研究型大学在本课程教学内容中，注重基础知识、基本原理等理论内容的教学，而对实践教学一般涉及较少或不涉及。如中国人民大学吴晓求教授主编的《证券投资学》授课的课时分配中（见表1），总课时为54节，基础知识、基本分析与组合管理分别占总课时的37%、24%与28%，三个部分的内容合计占总课时约90%，对实际操作起直接作用的技术分析仅4个课时，占总课时的7%。而在实际教学中，不同的教师有不同的理解，有些教师甚至不上技术分析，认为技术分析不需要在大学的课堂上进行教学，这在典型的研究型大学中持此观点的教师较多，如北京大学、南开大学等。

资料来源：中国人民大学吴晓求主编教材《证券投资学》课件。基本知识包括证券投资工具、证券市场及监管、资产定价理论的发展；组合管理包括证券组合管理、风险资产的定价及投资组合管理业绩评价。

造成这一认识的另外原因是，研究型大学的本科与研究生教育之间有紧密的联系，本科生读研比较较高，如中国人民大学本硕连读的比例就高达三分之一。本科生教育与研究生教育的有机衔接产生了许多教学上的优势，使专业教育的重心上移，使得他们比较注重理论知识的教学。

（三）理论课程特色。研究型大学在理论教学上，力求全面、完整、严密，使学生系统接受本课程的理论教育，注重理论分析的力度和深度。对涉及证券投资技术与技巧分析时，一般讲授较少，或略微提及，或在理论上只侧重于理论方法的阐释，在理论层次上体现出一门学科的特点和要求。同时，注意吸收学科最新成果，将国内外证券市场的发展动态及最新成果，及时补充到课程教学中，将传统理论与现论进展有机结合起来。相当部分的研究型大学还注意与金融相关学科如金融经济学、金融工程学、风险管理等理论知识以及数理统计方法的交叉融合。

（四）教学方法和手段。教学方式主要以课堂讲授为主，辅以多媒体教学手段和课后较高的作业要求。例如，针对证券市场出现的热点问题，课后布置的作业思考题通常具有一定的深度，需要学生查阅较多资料研究完成。通常教师会要求学生阅读国内外有关证券投资的文献资料，以及阅读投资大师的投资理念和方法；而有些教师会让学生根据宏观经济、产业发展和上市公司财务和价值分析等基本面撰写上市公司研究报告并在课堂上汇报自己的研究成果，体现了在本科阶段就开始锻炼学生的研究能力这一教学模式。但是，对实践教学则涉及较少或不涉及，一般由学生根据自己情况酌情而定。

二、教学研究型大学证券投资学课程建设

教学研究型大学应培养知识面宽、应变能力强、具有一定的复合知识、有开拓精神和研究潜力的专业人才，力求做到在开展本科层次的理论教学基础上，注重把理论知识运用到实践中，重视对应用能力和创新能力的培养。并据此构建体现理论和实践相结合的教学体系，编制体现“基础扎实、能力强、素质高，具有创新潜能和协作精神”的人才培养计划，科学安排实践教学环节的内容，合理增加实践性教学在教学计划中的比重。因此，其证券投资学课程建设显示出如下特点：

（一）课程目标。通过本课程的学习，学生掌握有关证券投资方面的基本知识，重点掌握证券投资与分析的基本方法，并能够将所学的理论知识和分析方法运用于实践中。与研究型大学相比，提出了实践教学的重要性，而理论要求则相对降低，力求做到本科层次的理论教学，没有研究型大学提出的在理论内容上要求全面、完整与严密。

（二）教学内容设计。在教学研究型大学此门课程教学内容中，既注重基础知识、基本原理等理论教学，也注重实践教学。以东北财经大学证券投资学精品课程为例，在课时分配中（见表2），理论课总课时为54节，基础知识、投资分析与市场监管分别占理论课总课时的52%、30%与18%。其中技术分析课时约4节，占总课时的7%，技术分析已真正作为课堂教学的一部分。在理论课程开设的同时，开设了模拟实验课程。实验的方式主要以模拟操作为主，通过证券交易过程的模拟，了解进行证券投资的条件、步骤及主要的手续，运用理论课所学的证券投资基分析、技术分析、模型分析等方法分析预测证券行情。

资料来源：东北财经大学证券投资学精品课程网站。投资分析包括基本分析、技术分析、风险与收益、组合分析、资本资产定价模型、效率及绩效评价；模拟实验教学为6课时，学生模拟实验一个月。

（三）理论课程特色。教学研究型大学在理论教学上也基本要求全面、完整，使学生系统接受本课程的理论教育，但在理论分析的力度和深度上没有研究型大学的要求高。如作为教学研究型的东北财经大学，证券投资学课程的投资分析部分除包括了基本分析、技术分析外，还包括了风险与收益、组合分析、资本资产定价模型、效率及绩效评价等投资理论，但其占理论总课时的比例也只有30%。而中国人民大学证券投资学课程中的的组合管理就占总课时的比例达28%，如加上基本分析和技术分析的内容，则这一比例将达到59%。在这一类型大学的理论教学中，鲜见提出要与金融相关学科以及数理统计方法交叉融合。

（四）实践课程特色。为更好地适应社会经济发展的需要，培养更多创新型、实用型人才，目前，全国许多财经类院校都已建立起以多媒体和网络为代表的现代信息技术为核心的现代教学环境。如购置证券投资学课程的实验教学软件“世华金融家”、“国泰安”等教学系统进行实验教学，一改传统的教学方式，成为此课程的一个重要教学特色。实验教学软件“世华金融家”、“国泰安”等教学系统均可以通过卫星接收系统得到沪、深股市和国际证券市场的即时财经资讯，并可通过模拟交易系统实现股票、期货、外汇的实盘模拟交易。

教学研究型大学也基本都建立了多媒体和网络为代表的现代信息技术为核心的现代教学环境，在实验教学上均有一定量的课时安排，同时实行实验室开放或校园局网等。学生通过证券模拟实验，学会阅读分析证券资讯，正确使用证券分析软件，掌握基本分析与技术分析的要领，熟悉证券交易的基本流程。

为了使学生对证券投资业务有更直观的认识，有些高校还安排学生到各类金融机构进行实习，接受行业专家的指点，与行业工作人员进行交流。

（五）教学方法和手段。与研究型大学一样，教学研究型大学也主要以课堂讲授为主，辅以多媒体教学手段。但基于证券投资学是一门理论性、实践性、技术性和操作性都比较强的课程的特点，教学研究型大学本门课程的教学逐步改变了从理论到理论的做法，采用了案例教学、实验教学等新的教学方法。特别是在实验教学的方面，利用证券投资实验教学软件进行模拟操作，使学生加深对所学的证券投资基本理论的理解，对学生应用所学理论解决实际问题，锻炼实际动手能力提供有利条件。

不少教学研究型大学进行了证券投资学精品课程的建设，并使用精品课程网站资源进行了教学。如课程的教学课件、教学大纲、教学计划、思考题、重点难点、参考文献等均放到网上，由学生上网直接查阅学习。

三、教学型大学证券投资学课程建设

教学型大学的基本定位是，服务地区经济社会发展需要，以本科教育为主，建设有特色的“教学型”高校。在办学特色定位上，综合考虑学校的办学指导思想、服务方向、区域经济发展对人才需求的特殊性，以及学校所面临的社会环境、学术背景。在培养目标定位上，以培养应用型人才为主。服务定位主要考虑有效地发挥服务社会的职能，解决基层第一线的问题，为基层第一线带来直接的经济效益。因此，教学型大学的证券投资学课程建设显示出如下的特点：

（一）课程目标。学生通过本课程的学习，基本掌握证券市场的基础知识、基础理论和基本技能，具有一定的证券市场分析能力，能初步应用所学理论知识于证券实践中，解决证券投资中的一些基本问题。与教学研究型相比，更强调实践教学，提出了基本技能的培养，但其理论要求进一步降低。

（二）教学内容设计。在教学型大学的证券投资学课程教学内容中，注重基础知识与基本原理的教学，同时加大对实践环节的教学，“多媒体课件+原理与方法讲解+讨论与案例分析”的理论性、应用性教学与“实时行情接收+资讯分析+模拟投资+实地考察与现场观摩”的实践性教学相结合的模式基本形成。以湖北经济学院证券投资学精品课程为例，在课时分配中（见表3），理论课总课时为54节，基础知识、基本分析，技术分析、投资理论分别占理论课总课时的52%、11%、15%、22%，其中技术分析课时增加到8节，技术分析已作为课堂理论教学的一个较为重要的部分。与教学研究型大学类似，在理论课程开设的同时，开设了证券实验课程。实验的基本方式仍是模拟投资，但安排的课时已明显增加，实验的项目更加贴近市场。另外，也组织学生到证券公司、期货公司或上市公司等实习基地进行实践。

资料来源：湖北经济学院证券投资学精品课程网站。基本知识包括证券投资工具、证券市场及监管；投资理论包括证券价格、收益与风险、现资理论。

（三）理论课程特色。给学生讲授较为完整的内容体系，阐释证券投资的基本知识、基本原理和基本方法，使学生建立起证券投资理论思维框架。在理论分析的力度和深度上，比教学研究型大学的要求又有所降低。在实际教学中，许多地方院校对收益与风险、组合管理等投资理论较少涉及，这是教学型大学在理论教学中应该补充的内容。

（四）实践课程特色。教学型大学普遍加强了实践课程教学。实践课程教学基本形成了通过实验课、建设校外实习基地以及开展课外实践活动三种途径实现。在校内建设证券模拟实验室等，使学生在实习前便了解证券交易的基本情况，初步进行证券行业第一线所需人才实践技能的训练；在校外与证券公司、期货公司建立了校外教学实习基地，强化实践教学环节，提高学生的专业实践能力；还经常组织学生参加各种类型的证券投资模拟大赛等课外实践活动。

而在实验教学方面，实验课时通常比教学研究型大学有相当大幅度的提高，湖北经济学院证券投资学课程的实验课时只有10学时，相当多的教学型大学实验课时远不止10学时，如贵州财经大学为24课时，广西财经学院至少32课时。之所以安排大量的实验课时，是因为要培养学生对基本理论知识的应用能力与基本操作技能，通过设计实验项目和证券实验室投资模拟操作，将课堂教学内容与证券投资实践相结合，增强学生学习的趣味性和感性认识，激发学生学习的主动性和创新能力。

通过实践课程教学，学生分析问题、解决问题的能力得到提升，不少学生对于证券投资分析及投资实战操作，产生了较为浓厚的兴趣。一部分学生具备了较强的市场研判和投资决策的能力，其中有些学生参加全国大学生证券模拟大赛取得良好的成绩，而有些学生通过考试取得了证券从业的部分资格。

（五）教学方法和手段。教学型大学基本形成了“多媒体课件+原理与方法讲解+讨论与案例分析”的理论性、应用性教学与 “实时行情接收+资讯分析+模拟投资+实地考察与现场观摩”的实践性教学相结合的模式。实践性教学比教学研究型大学有了更为具体而丰富的内容，设计了跟理论课程相对于的实验项目，甚至紧密联系证券行情的变化，在实验项目上不断跟进和完善。与教学研究型大学类似，也积极开展了精品课程建设，利用精品课程网站资源进行了教学。

总之，在高等教育大众化发展的今天，必然要求大学的层次、类别和培养目标的多样化。既需要承担学术型的研究型大学以及教学研究型大学，也需要能够满足更多人接受高等教育、提升所在地区社会经济发展的教学型大学。不同高校层次满足社会对人才的不同要求，并不代表其办学水平质量的高低。因此，对于数量较多的地方教学型本科院校，证券投资学课程建设应合理定位，从其所在地区的实际出发，以重点解决本地区证券业发展中所需要的应用型人才为主，承担起提升所在地区证券业发展水平的重任。

【参考文献】

[1]赵文华，程莹.我国研究型大学本科教育质量的思考[J].现代大学教育，2002（6）

[2]张红霞.从国际经验看研究型大学本科教学改革的基本原则[J].高等教育研究，2006（12）

[3]高向东.教学型大学的责任与追求[J].中国高教研究，2006（9）

[4]郑祥江.教学研究型大学应用型本科人才培养模式的研究与构建[J].高教研究，2009（3）

[5]李炎生，周玉俊.教学型大学之学科、专业、课程与职业关系解析[J].九江学院学报，2008（1）

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股票投资分析论文范文一：

早盘印象：可燃冰火热之后

周五的早盘波澜不兴，大盘窄幅波动，上证指数上下10点，但气氛令人窒息，创业板飘绿，也是有气无力。就像是一场大病，自从上个月调整以来，元气尚未恢复那样，需要静养一张纸。预计这种半死不活的走势还将持续到下午。

盘中亮点无疑是可燃冰，据新闻联播报道，我国实现全球首次成功试采海域可燃冰。5月18日，国土部中国地质调查局消息称，我国在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得了成功，成为了全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。据预测在2030年实现产业化。

因此，可燃冰相关概念股大涨。但笔者在盘前就认为，由于可燃冰板块在昨天之前就启动，其中领涨股石化机械连两个涨停板，机构大举抛售，所以今天追市要小心成为接盘侠了。预计此消息刺激一两天行情，今天是高峰。操作上还是聚焦资金流已经大举介入的雄安和高送转，抓回调站稳的机会。

可燃冰的火热，说明市场对题材的敏感度很高，可惜，可燃冰的产业化还很漫长，炒作的持续性太短。预计以后还会刺激市场神经，依据可燃冰报道而产生脉冲行情。事实上，在三年前就报道过可燃冰的牛叉，也轰轰烈烈炒作了几天，然后就沉寂了。这次应该也不例外。

股票投资分析论文范文二：

炒股技巧要点之一：

卖在急拉中，昨日的短线金股002205国统股份，今日冲高出局，收益三个点，稳健是必须的。

今日的金股也四平八稳，无需担心，总之，稳健才是硬道理。

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关键词:高职院校 过度投资 收益 博弈论

中图分类号:G71 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)10-134-02

一、引言

近年来,随着高等职业教育的兴起与迅速发展,为我国高等教育和职业教育发展注入了新的生机与活力,特别是在促进我国高等教育由精英教育向大众教育转变的过程中发挥了不可估量的作用。但是随着高职教育的发展壮大,一些内部和外部的问题与矛盾逐渐暴露出来。其一便是在我国现阶段的高职发展投资中,风险在一定程度上被忽略,忽视了对高职院校投资收益的评估,致使高职教育出现了过度投资的现状。

从职业教育的历史来看,我国高等职业教育实践经过20多年的发展,已呈现了较好的成绩。特别是在1999年第三次全国教育工作会议以后,为了促进我国经济的发展、增强内部发展动力,同时适应经济高速发展对高层次技能性应用人才的迫切要求,大力满足求学者及其家庭对高等教育的需求,中央决定在部分省市加快发展高等职业教育,在2000年以后,又在20多个省市推广。在这一政策的刺激下,我国高职院校发展迅速,据2007年5月教育部《2006年全国教育事业发展统计公报》的数据显示,全国共有普通高等学校和成人高等学校2311所。其中,普通高等学校1867所,成人高等学校444所,普通高校中本科院校720所,高职(专科)院校1147所,可见高职教育在我国高等教育规模中已占半壁江山。从总体上看,我国的高职院校发展呈现“高职院校短缺――加大高职院校建设――高职院校富余”的螺旋式上升的局面,这一局面给教育事业和国民经济造成重大影响。以1999年为例,在国家作出扩大高校招生规模的决定后,高等教育招生市场出现了需求高速增长的局面,一改以往高等教育招生市场适度增长的局面,出现了更多教育需求、学子渴望上学的情况。2000年高校招生市场出现了更大的教育需求,尽管国家扩大了招生规模,但是仍然不能满足广大求学者的需求,高校短缺仍然相当严重。对此,一些实业家看到高等教育市场这块“蛋糕”的巨大经济利润,纷纷投资高等职业教育事业,于是一大批高职院校便应运而生。随着这些院校加入招生市场,极大地改变了高校的招生市场的格局,冲击了高校招生市场,形成恶性循环。特别是近两年,由于普通高校的大学城建设,普通高校招生规模的进一步扩大,加之生源的减少,致使一些高校出现了生源不足的局面,这一局面对高职院校影响更大,许多高职院校呈现了招生困难、招生不足的状况,这一切均表明我国高职院校富余的局面已经出现、高职教育过度投资的状况已经凸显。

追求投资收益、经济利润是每一高职投资者热衷于投资高职教育的根本原因,但任何一个理性个人都明白,如此多的高职院校建设将带来巨大的投资风险。笔者借用经济学中收益、博弈论的观点,从新建高职院校的投资收益、静态博弈两个方面入手,分析驱使投资者以如此大的热情投资建设高职院校,以至造成我国高职院校建设过度投资的成因。

二、高职院校投资的收益分析

假设某地区适龄青年对高等教育的需求除了普通高校招生之外还剩余Q'人,若每所高职院校每年招生为q'人,这些生源仅够N'所高职院校招生,才不会出现过度投资的现状,则Q'=q'N'。设新建N所高职院校以满足求学者的需求,且新建高职院校每所的招生人数为q人,则Q'=qN,若每所高职每年的固定资产的投资为C(含校舍、仪器每年的折旧),各高职院校学生的学费F是固定不变的,生均成本为V,P是每所高职院校的投资收益,即利润。

则得益函数为:P=q'F-q'V-C=q'(F-V)-C

或P=qF-qV-C=q(F-V)-C

如上所述,若每所高职院校每年招生为q',这些生源仅够N'所高职院校招生,才不会出现过度投资的现状,则盈亏的临界函数为:

令P=0,即q'=C/(F-V)

从这个函数,可知,不同的招生人数对应的高职院校的利润有所不同:

1.当N=0(无新建高职院校),则P=0;

2.当N=N'(新建高职院校等于所需高职院校的缺口),由于剩余生源总Q'不变,即q'N'=qN,则q=q',P=0;

3.当Nq',P>0,这表明各高职院校的招生人数大于临界点的招生人数,所以在此情况下,投资者得到更多的投资收益;

4.当N>N'(新建高职院校大于所需高职院校的缺口),由于剩余生源总Q'不变,即q'N'=qN,则q

为了易于理解,笔者将其赋值并进行计算,设Q'=50000人,F=5000元/人,V=4000元/人,C=1000000元,

则q'=C/(FV)=1000000/(5000-4000)=1000(人),

N'=Q'/q'=50000/1000=50(所)

可知,当每所高职招生1000人时,有50所高职院校参与招生,才不会出现投资过度的状况,这也就是说新建的高职院校的招生人数每年都不能少于1000人的规模,一旦少于1000人,势必给该所学校带来亏损,因此,各投资者要取得收益就应该使实际的招生人数大于1000人,同时新建高职院校要少于临界值50所,这样才不会引起高职过度投资。那么从个体理性出发,如果某一高职院校不满足当前现状而扩大规模时,其他高职院校没有根据最佳反应函数主动降低招生人数时,此刻其他高职院校就面临着一种“囚徒困境”局面,即要么降低招生人数,要么就是扩大招生规模加入争夺生源的博弈中。但无论何种选择,博弈的结果是达不到最佳纳什均衡点的,博弈方中有些院校因基础设施好、建设早、美誉度高,招到更多的生源,收益将提高;有些院校就可能招到少量的学生,出现收益减少或亏损,最终造成高职过度投资的状况。

然而现实许多的高职投资者正在纷纷投资高职院校建设,完全不顾生源不足,报到率低的风险。在这一情形下,各高职院校从个体最优的角度从发,为了吸引生源,抢占先机,必定会扩大招生规模,就会致使一部分高校生源严重不足,校舍闲置,出现过度投资的状况。

三、高职院校投资的博弈分析(下转第136页)

(上接第134页)

从上述高职院校投资收益分析可知,当新建高职院校超过盈亏的临界点、平均每所高职院校招生人数少于盈亏人数时,将出现投资收益为负、过度投资的现象。在信息完全的市场经济条件下,理性的投资者将不会选择进入市场。但由于目前我国的高职院校投资者看到是巨大的生源市场、超额的经济利润,没有意识到近年来新建高职院校的规模和普通高校的大学城建设对生源的大量吸收,存在严重的信息不对称,结果将导致高职院校投资者与投资者之间就是否投资建设高职院校展开博弈。

为分析方便,这里用两个高职院校投资者的具体例子进行阐述。设某地区每年有5万高中毕业生,这些毕业生除了被普通高校招生之外,每年还有2万高中毕业生供高职院校录取,建设一所高职院校需要100万元,假设有A、B两个投资者有意愿投资建设高职院校,招生高职学生。在高职院校学生的学费F固定时,若A、B两个投资者仅有一个投资建设高职院校,则投资者盈利400万元;若A、B两个投资者都投资建设高职院校,则收益各位-100万元。这样A、B两个投资者就陷入了一个静态博弈状况,面临一种囚徒困境局面。A、B两个投资者的博弈模型如表1所示,在该模型下,共有4种组合方式:A、B同时投资建设高职院校并进行招生,收益各为-100万元;A投资建设、B不投资建设,A收益400万元,B收益为0;B投资建设、A不投资建设,B收益400万元,A收益为0;A、B均不投资建设,收益均为0。

这是一个完全信息静态博弈模型。理性状态下,(0,400)、(400,0)为纳什均衡解,即若A投资建设高职院校,则B不投资建设高职院校;或B投资建设高职院校,则A不投资建设高职院校。博弈的结果是市场供需平衡,实现了资源的优化配置。但现实这种情况可能很少,更多是两个、甚至是多个投资者同时博弈的情形,即投资者看到高职教育的丰厚利润,纷纷建设高职院校。由于高职院校建设通常带有群体模仿性的特点,为争夺高等教育市场的丰厚收益,投资者群体性兴建高职院校,这造成了投资者与投资者、高职院校与高职院校之间信息的不完全,也就是说究竟有多少新建高职院校不明确,导致招生市场份额无法确定。但由于博弈开始时生源有太多剩余,新建高职院校易于抢得更多的资源优势,因此越先建成的高职院校被关停的可能性越小。为抢占先机,投资者积极进行高职投资决策,并与其他高职院校博弈,博弈的一个最终可能的结果是:高职院校纷纷建立,致使高职院校的数量呈现富余现象,在这一状况下,只能驱使各高职院校投入到生源的争夺战中,各高职院校的收益很快会因竞争而消失,最终导致各高职院校陷入过度投资陷阱,处于亏损状态。与此同时,巨大的投资和大量的耕地等不可再生资源却被完全浪费掉了,高职院校还可能因此负债累累,甚至出现倒闭、停办的危险。

四、结语

高职院校迅速发展、高职录取报到率低是影响高职过度投资的主要因素,从以上分析可知:

1.在院校短缺、求学者对教育的需求增加的情况下,新建高职院校可以解决一部分求学者上学需求,在适度的院校规模下,高职院校能获得很好的投资回报,或是投资收益。然而,如果有大量的非理性资本涌入,大规模地建设高职院校,将会使部分院校出现过度投资的现象,致使其投资收益降低,最终引起大规模的高职院校倒闭,或负债经营的状况。

2.教育主管部门不及时公开生源数量、招生院校方面的信息,由于信息不完全,高职院校与高职院校间博弈的结果将驱使投资者投资建设高职院校的热情,易于引起高职院校的过度投资。

3.教育主管部门未能核定最佳的参与招生高职院校招生的数量,因超额经济利益吸引多个投资者投资兴建高职院校,参与招生的状况,引起的高职院校与高职院校间的博弈,致使投资者的投资收益减少,甚至出现高职院校过度投资的状况。

因此,从根本而言,我国经济的高速发展、教育需求的旺盛,是造成当前高职院校投资过热的主要原因。从高职教育的可持续发展的角度出发,一方面应该利用市场经济的手段引导投资者对高职教育的投资;另一方面要增强投资者风险投资意识,避免造成投资过度。

注:Q,是除了普通高校招生数量之外还剩余高中毕业生人数;q’即每所高职院校每年招生的人数;N,即剩余生源仅够高职院校招生的院校所数;N新建高职院校所数;q为新建每所高职院校的招生人数;C为每所高职每年的固定资产的投资(含校舍、仪器每年的折旧);F是生均学费;V为生均成本;P是每所高职院校的投资收益,即利润。

参考文献:

1.牛征.高职院校资源配置的新探索[J].教育与经济,2007(3):54

2.李杨威.高职院校毕业生毕业初期高失业率的原因分析[J].教育与职业,2008(9):151

3.张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海人民出版社,1996

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股票金融分析论文1：

【午间简评】超级地量有现？

今天上半日成交量创近期新低才800多亿，甚至全天下来1500亿都未必到，有望出现近期级别的地量，在结合之前的分析，在有反弹的前提下下跌严重缩量是可以说明道理的。

再看雄安板块，有3头的迹象，但和我们关系不大，咱们随缘参与节奏会比较好（当然也会偏慢）。重点为即便大盘成交量开始低迷，不过雄安占比并未持续极高，意味着资金仍有随时分流的可能。

短线方面，采油是个不错的机会，但要选好票还要切记是短线。

股票金融分析论文2：

【5月19号午间点评】

上午大盘延续缩量调整，还是源于昨天下跌根源，主要是次新与雄安部分大涨个股的回调导致。除了可燃冰与部分单打独斗的雄安个股，还有少量庄股的表演就没有特别清晰的主线，这样情况下如果空仓的可以继续等待确定的信号出现。总体来讲这样的调整并不是坏事，只是在释放风险，而且这样的调整也带来了机遇，无论是个人强烈看好的雄安装配建筑板块或是次新新开板的个股，好多都已经跌出来价值。

而对于可燃冰带来的炒作，其实是资金的一种无奈选择，预计下周一就结束，也或者雄安下午暴起提前结束。 整个上午雄安板块虽有个别表现，但是缺乏有效引导，导致一盘散沙，至于是故意的（为了多建点底仓）或是用时间换换空间就不得而知了。

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制度作为衡量财富的一杆标尺，在一定程度上对人的行为产生影响，在投资基金制度中有一种典型的关系，即：委托—，基金投资人将其投资的项目委托于基金管理人来证券的投资，从基金的发展过程中来看，人往往会对市场行情的发展拥有一个更为透彻的了解，他能准确的了解到市场行情的变化，因此委托人更多的倾向于将所投资项目交予人。在投资者与人关系形成之后，就产生了一定的选择性和风险性。

(一)逆向选择

由于委托人与人之间的信息在一定程度上存在着不对称，这就使得逆向选择应运而生。基金投资者在对基金管理人的选择中，更多的倾向于业务水平较高、诚实信用度高且能熟悉洞察市场动向的管理人员。然而在现实中，一些基金管理人员总会倾向于夸大自己的专业知识水平以及道德品质，往往会刻意的隐瞒自己的一些缺陷与不足。如果投资者在对管理人员进行选择的过程中仅仅依靠其自我推荐，那么一些夸大其词而专业知识水平较低的管理人员就会被选择，从而就产生了逆向选择的问题，如何能更好的克服这个问题所带来的一些困扰，就必须在寻求外部信息的基础上来对管理人员进行一个正面且客观的评价。

(二)基金管理人员的选择

选择在基金管理领域及相关领域接受过专业教育及管理的人员，教育是一种传递知识，培养能力的方式，拥有深厚的专业知识才能促进能力的提高，同样教育也能提高一个人的工作效率和学习效率，基金管理人员在接受高程度的教育时，就能轻松的完成相关学业，从而降低教育的成本。道德水平同样也是体现基金管理人员水平的一个重要标志，基金管理人员既要拥有较强的专业知识和科学文化水平，还有拥有诚信的道德品质，在社会经济条件的影响下，管理人员要将勤奋作为一块敲门砖，通过自身的努力取得好的业绩。将基金管理人员之间的业绩进行比较，是在当期按的基金市场的形成与发展中最为高效且客观的一种系统评估，基金管理人员作为利益的共同体，不仅对市场的公正评判起到一定的作用，还能使投资者在对基金管理人员的选择过程中减少成本的运用。

二、保护投资者权益，促进证券基金投资市场的健康发展

只有从保护投资者利益的角度出发，来健全证券投资市场的管理制度，才能有效的保证证券基金投资市场的稳定快速发展。证券投资基金相对于个人投资者在理睬以及规模化经济效益等方面具有较为明显的优势，不论是从技术上还是理论上来说，证券投资基金在投资回报上来对于个人投资更具明显优势，在较高利润和回报下，证券投资仅仅更加促进了投资者对于投资的积极性。证券投资基金及其管理公司作为一种为了他人而用他人钱的机构，由于信息的不对称与不完整以及法律、制度以及市场竞争条件尚未健全的情况下，基金管理人员损害投资者的利益而为自身争取利益的现象是普遍存在的，事实证明，如果没有一个健全的制度体系的约束，人就很难拥有足够的自制能力在不损害委托人利益的前提下为自身及所在机构谋取更多的利益。证券基金市场在我国经历了十几年的发展后，其在规模和资源配置方面也得到了改善和发展，但是在证券市场上一些中小投资者的权益还是会不可避免的受到一些违规行为的损害，因此加强对投资者利益的保护是证券基金市场发展的重中之重，以维护中小投资者的利益为市场基本原则，维护好证券基金市场的良好口碑和声誉，大量的实践研究表明，保持证券投资市场的稳定健康发展的一个关键因素在于保障投资者的权益。证券基金市场在我国社会经济的发展过程中起到了越来越重要的作用，在国民经济中的比重也在不断的增加，与西方其他发达国家相比，我国的证券基金市场的发展尚处于新型市场阶段，其中还存在着一些不足之处，从投资者的角度考虑问题，在保证投资者权益的基础上，促进我国证券基金市场制度的不断完善和稳定发展。

三、结束语

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股票金融分析论文1：

名道：在混乱的五月乱中取胜

今日是五月份的最后一个交易日，上证指数涨2点而深证成指跌35点，创业板有人继续的疲弱，跌去1.02%，就这样黯然收场了。

 盘点五月走势，上证指数连续第三月下跌，说明月线周期的空头力量主导，目前依然未有改变。而最疲弱的创业板指则创下去年股灾以来的新低1754，同样是连续三个月绿盘，这表明小盘股灾难沉重，很多个股的跌幅与股灾无异。

从板块与个股走势看，五月的表现截然不同。雄安概念风采依然，诞生一批牛股，其次是白酒、家用电器等消费行业龙头上升趋势依然，再就是保险、银行等低估值板块异军突起，中国平安涨幅达20%。另一方面，以创业板为代表的小盘股，尤其是次新股跌势凶猛，堪称股灾，“闪崩”是本月的常用词，第一创业跌幅43%最为凶悍。

总之，五月的走势很混乱，总体环境是亏钱容易而赚钱难。抓到雄安等好股的自然大赚一把，而踩到地雷的则快速亏损。

回顾本月，捕获四通**+12%、中**土+10%、恒泰**+15%、汉钟**+28%、美力**+25%、陇神**+50%、创业**+32%、三德**+10%、千方**+18%、永和**+20%、巨力**+15%、优博*+25%、曙光**+17%等，但有数字**、合众**、克来**3只触发止损。

在市场一片混乱的走势中，能够获得如此战绩还算过得去。当然，还可以做得更好，还有很大的业绩提示空间，这将在下个月展现新的捕捉战机能力。

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摘要：人力资本的概念及其理论研究已经有近半个世纪的历史，人力资本必须经过投资才能形成。人力资本投资的主体有政府、企业和个人。本文是从个人的角度，从经济学和财务学的视角来分析人力资本投资的两方面的决策，并提出决策时应充分考虑影响投资收益率的风险因素，试图比较全面地分析个人人力资本投资，对本领域的理论研究有一定的参考意义。

关键词：人力资本投资决策风险

一、人力资本的概念

“人力资本”最初被诺贝尔经济学奖获得者舒尔茨在研究美国经济中物质资本存量与产出差距在不断加大，出现巨额余值时使用，并由此产生了人力资本理论。舒尔茨及以后学者从不同的角度对人力资本进行了多方面的研究，形成了丰富的理论和实证研究成果。在随后的近半个世纪在西方发达国家牢固树立起了“人力资源是第一资产”的理念，并掀起了人力资本研究的热潮。

人力资本是与物质资本相对的一个概念,是指通过人力投资形成的、体现了个体或群体的知识、技术、能力等，并能够为其带来长期收入来源的生产能力。

人力资本的一个重要特征是资本化了的人力资源。马克思曾指出，资本的本质属性在于对利润的不懈追求，人力资本既然属于资本化形态，当然就不例外了。无论个人还是企业都希望能在将来获得回报（如通过增加收入或提高公司的生产力）。

本文主要讨论通过正规教育（学校教育）形成的个人人力资本投资的决策问题。

二、人力资本投资决策：

（一）、是否继续投资的决策：

人力资本投资的主要形式是教育，因而有必要分析教育投资的成本与收益。

下图显示了学校教育投资的可能分析。一个人面临两种选择：需要S年全日制学校教育，在完成后如果就业，会有年收Ws,直到退休年龄，比如65岁。更一般地说，年龄T。学校教育有直接成本如学费、书本费等K。另一选择是不接受学校教育，直接工作，可赚得工资W0，（从决策开始到退休年龄T）。

这里有一个假设前提：没有能力限制，没有退学风险，收入在整个工作年限内不变。工作经验与决策无关，没有失业风险（见图1）。

假设投资成本（或教育成本）包括直接成本K和机会成本W0（可能赚得的工资）。而放弃的收益即机会成本是成本中较大的组成部分，我们可以通过比较两种方案中整个生命周期贴现收入，选择贴现收入较高的方案。我们还可以将不接受学校教育的收入从接受教育的收入中减去，如果结果为正，可以预测该个体会选择投资于学校教育。在第一个S年，每年的差距为-K-W0，

该个体必须付出学费和书本费等K，并且不能享有收入W0，因此，每年的W0为机会成本，即由于选择了教育而放弃的收入。W0+K为每年的投资成本。从整个生命周期看，贴现后收入为图中的B+C，在S年之后，两种收入流改变：获取Ws（超过不接受教育的收入W0）。差额Ws-W0为教育带来的利得。较高的年收入是由于学校教育。同样考虑折现，可以发现贡献于整个生命周期的收益差额为A。

如果由教育决策带来的终生净收入为正数，或所得利益（Ws-W0，从年龄S到年龄T，贴现后）大于投资成本（W0+K，从年龄0到年龄S，贴现后），那么该个体会选择学校教育。如果人们可以以市场同期利率进行借贷，则该市场利率为折现率。

这个非常简单的模型有以下几个结论：如果符合以下条件，则参加学校教育的人数会增加（虽然每种条件的影响大小可能不同）：（1）未来收益增加，即工资奖金对那些已经完成其学校教育的人来说增加了。（2）直接教育成本减少，比如学校降低学费或政府增加教育补贴。（3）贴现率降低。由于未来工资收益相对于以前工作阶段中的成本增加了，或者说对那些着眼于未来利益而非当前利益的人来说，贴现率较低会使人们倾向于学校教育。（4）教育筹资变得容易。如银行更愿意贷款并且降低利率甚至提供免费的奖学金。

进一步分析，如果给定受教育的年数，与工资增加Ws-W0相对应的年回报率（学校教育的回报率）是投资决策中必须知道的一个重要指标。由于每增加一年的教育会产生一定收入百分比的增长，这个增长的百分比则是教育的回报（Mincer，1974）。为了计算它，理论上必须知道某人实现的收入并等到退休。

关于是否投资教育或继续投资教育已经有许多公式化研究，美国人口经济学家恩格尔曼认为，人力投资的时间比较长，难以根据已知的投资期限来计算投入量与收入量，为此，他把投资期限限定在一个时期（例如13年），而把收益扩展到其他时期带来的收入，用来分析教育（正规学校教育）投资的收益率。公式为式中，C表示受过第13年教育的直接费用，W0表示受过第13年教育而放弃的收入，Xi表示受过12年教育的人的收入，Yi表示受过13年教育的人的收入，n表示受了13年教育之后可以赚取收入的总年数，r表示第13年教育的收益率，i表示观察的年份。根据这个公式，利用所要求的资料可以计算出教育投资的收益率，个人就可根据对投资与收益的分析，做出是否继续投资教育的决策。决策基本原则是,预期收益流量（流入量）之和不能小于人力资本投资流量(流出量)之和，否则，人们就不愿进行人力资本投资。即受过13年教育的人的人力资本投资收益率，不能低于受过12年教育的人的人力资本投资收益率。否则，人们只进行12年教育投资，而不选择13年教育投资。

（二）最佳投资的决策：

由于学校教育具有连续性，有的个体获得比其他人更多的学校教育，在做出最佳投资决策时，我们必须分析学校教育的最佳长度。受教育每增加一年，就会增加生命周期的收入，但并不稳定。在最初的几年，如果一个人继续增加教育年份，生命周期收入的增长幅度会增加，但以后年份不可避免地会出现投入学校教育的边际收益递减的情况（Yoram，1975）。对人力资本理论的发展做出了巨大贡献的YoramBen-Porah公式化了教育投资过程并描述了其主要决定因素。在他的模型中，个人通过已有的人力资本和他自己的时间、其他市场资源相结合来达到产出（人力资本积累）的增加。Yoram最佳资本积累的模型是个人人力资本生产函数：Qt表示个人在时期t人力资本的总投资；Kt表示个人在时期t初始人力资本存量；St表示个人在时期t内贡献于存量Q的时间（Q：人力资本存量总增加）；Xt表示积累人力资本（生产中）购买的商品和劳务。如果初始人力资本较低，追求利益最大化的个人首先会进一步增加人力资本存量，也就是说，全部时间都花在学校教育上。在完成全日制教育后，会在接下来的工作中继续他的在职培训（on-the-jobtraining）。参数B是由Becker在1975年运用同一生产函数时增加上去的，它表示“有限的个人体力和智力”，使Yoram的规模报酬递减的假设合理化。原因是（1）随着个人在增加其人力资本累计的过程中，成本增加。（2）个人生命是有限的，随着受教育时间的不断付出，工作年限会缩短，这减少了获得利益的时间，结果最终是收益的增长幅度减少。而且个人继续延长其受教育时间，增加的教育年限的成本是增加的，一个简单的原因是：机会成本增加了。接受学校教育的时间越长，在同等教育水平下获得的工资越高，同时也意味着更大的花费（见图2）。

从图中我们可以看到，如果学校教育年限不断延长，边际收益（每延长一年增加的收益）会下降而边际成本会上升。受教育的最佳年限出现在边际成本线与边际收益线相交的那一点。如果教育年限超过S*，则产生的额外成本要大于额外的收益，此时再选择学校教育从经济上来看是不理性的。

因此，S*为最佳投资点。在此点上，投资者可获得最高的收益率，即内部收益率（IRR），是投资成本现值与投资收益现值相等时的贴现率（即教育投资的净现值NPV为零时的贴现率），也就是说图1中面积A=B时的贴现率。这个模型也可得出几个预测（允许成本和收益曲线随个体不同而不同）：

（1）边际成本曲线较低的人（总成本线较平坦）选择更多（时间更长）的学校教育投资。如较易获得贷款的人，资金成本较低（筹资费用较少）。如图中A曲线。

（2）边际收益曲线较高的人会选择更多（时间更长）的学校教育投资。比如由于家庭关系网络、有较高的学术理论水平或智商很高而学校教育恰好能与之互补等原因较易在接受教育后找到工作的人。如图中B曲线。

三、人力资本投资决策中的风险因素

简单的模型能反映问题的实质，却容易忽略一些重要的因素，比如风险，下面讨论人力资本投资中的风险因素。

在传统的经济理论中,人力资本投资风险较少被论及。但事实上,有投资就会有风险。与证券市场相同，人力资本市场包含许多资产，即各种教育。人力资本投资的回报不仅与受教育的时间长度有关，而且与所受教育的种类有关。每个人选择与其未来收入的风险和回报相匹配的资产来获得最优选择。与证券市场不同的是，教育资产市场有几个重要的限制：首先，多样化不可能。第二，任意调整不可能。也就是说，不能通过在金融市场上套利来调整投资。投资于教育是不可撤回的,一旦你持有某种教育，你就不能再出售它。加之投资收益具有很强的滞后性,人力资本所有者的有限理性、信息不充分以及市场环境等导致人力资本投资收益率的不确定性增加。

这些投资风险概括起来说，有市场风险和个别风险。（尽管在有关研究中有关于风险与不确定性的区别的描述，但在本文中为了简洁起见，统称为风险。）

（一）、市场风险：影响整个市场上或一个受教育群体内所有投资者的投资回报的不确定因素。

1．未来人力资本市场供需变化

假设每个人都有相同的能力获得在任何教育水平的期望回报，每个人都是理性的投资者，只关心生命周期收益的最大化。在这种情况下，每个人都会选择有最高净收益（投资收益减去投资成本后的值）的教育。则我们只需观察接受每一种教育的人群。在一种教育下，每个人的净收益都是相同的。这种相同可以通过弹性工资来建立。如果太多的人选择同一种教育，在劳动力市场上会出现供大于求的情况，会使接受这种教育的毕业生的工资下降。相反，如果只有少数人接受这种教育，在劳动力市场上会出现供不应求的情况，短缺会使接受这种教育的毕业生的工资上升。只有当工资产生的终生收益相等时才会出现均衡的态势。

2．市场分割

YumingFu和StuartGabriel研究得出结论：教育投资在私人部门（单位）的回报要高于在国有单位的回报。另外从职业等级上看，存在高等教育水平的劳动力市场和中初等教育水平的劳动力市场。由于高等教育水平的劳动力市场上的工作岗位对求职者有着较强的专用性人力资本要求，而大学生所具有的人力资本并不会自然保值，如果就业时选择了中初等教育水平的劳动力市场，其专用性的人力资本就长时期处于闲置状态，最终将逐渐贬值。因此，投资回报中包含了失业风险和由于就业于不利的行业或部门而导致的低收入风险。

此外，还有市场平均工资、流动限制等风险因素。

（二）、个别风险：只影响个体或群体中少数人的人力资本投资回报率的因素。个体在许多方面是不同的，比如智力能力、动机、兴趣等。这些因素使教育回报的估计变得不是很准确。受更多教育者获得较高工资不仅因为他们在学校学到的知识，还由于他们的能力及其他特征。具体地，个别风险有以下：

1.自身认识的不确定性：

个人进行人力资本投资时面临几种不确定性。首先，人力投资者（即潜在的学生）对其所选择的教育本身的信息了解并不充分。比如，许多教育系统在学生步入大学教育之前向学生展示越来越多的选项（如课程、专业等）。而潜在的学生并不知道哪种学科对自己来说是必要的，以及喜欢与否，能否达到学科的要求（智力水平、耐心或能力等）。第二，在完成学科（毕业）后，学生在劳动力市场上同样面临不确定性。即便是接受过职业或专业教育，他仍可能缺乏职业所需的能力或其他要求。而个人并不能明确地知道他相对于职业的真实能力。AdamSmith早在1776年就清醒地认识到这一点，他说：“任何特定的个体永远拥有资格于他的工作的可能性在不同的行业中有很大的不同。让你的儿子去当鞋匠的学徒，几乎毫无疑问他会做出一双鞋；但如果送他去学法律，精通法律的可能性与他会在此行业中站得住脚的可能性相比，至少为20比5。”

2.生命风险。作为人力资本投资的主体的人是有生命周期,随着年龄的增长,人力资本的生产效率将会下降，人力资本受益期也将随之缩短,人力资本投资成本则必须在更短的时期内得到补偿。因此人力资本投资的风险也随着主体年龄的增长而逐渐加大。极端地说,人力资本投资也会随着一个人的生命或工作能力的丧失而全部损失掉。

此外，还有人力资本投资成本中个人承担的份额、个人已有的人力资本存量、时间的投入（总时间=受教育时间+工作时间+用于消费的时间）、机会成本、经验等。

总之，我们在进行个人人力资本投资决策时，需要进行是否继续进行教育投资的决策以及最佳投资的决策，在基本原则的基础上充分考虑影响人力资本投资收益率的风险，能够帮助投资主体做出更客观准确和相关的决策。文章今后努力的方向是如何进一步将风险因素量化，从理论上和实证上更加完善个人人力资本投资决策的研究。

参考文献：

[1]西奥多•W•舒尔茨.论人力资本投资[M].北京经济学院出版社,1992.

[2]雅各布•明塞尔,张凤林译.人力资本研究[M].中国经济出版社,2001.

篇10

关键词：国际贸易；直接投资；产业经济学

经济全球化的今天，传统贸易理论分析框架在解释实际问题上出现偏差，例如资本丰富的国家出口资本密集型产品进口劳动密集型产品，劳动力资源丰富的国家出口劳动密集型产品进口资本密集型产品，这与美国的对外贸易状况直接相反。因为美国这个资本密集型国家进口资本密集型产品出口劳动密集型产品；而中国这个劳动密集型国家也进口劳动密集型产品出口资本密集型产品，下文以此为例，从产业经济学角度分析这种现象存在的原因。

一、公司的成本收益分析

公司的成本包括公司的管理成本、研发成本以及宣传成本，本土公司包含国内工厂的固定成本。若将产品出口，同时还要承担关税和运费。海外直接投资办节省了关税和运费，增加了海外工厂运营的固定成本。与国内相比较，运营海外工厂要产生更多的成本，例如在国外的信息成本还有国外设厂的其他政策性费用。一个公司是选择出口还是国外直接投资，主要取决于能否产生更大的利润。商品资本的流动还是货币资本的国际流动成本较高是选择进出口或直接投资的根本。因此一般来说，单位售价较低的大宗笨重性产品，如原油、铁矿石等，不管是选择铁路还是海运，运输成本都较高比较不适合出口。单位产品售价中内含的关税高，也不适宜出口而适宜进行国外直接投资，例如化妆品、酒水等产品。如果运营一个海外工厂的固定成本比较小，外国直接投资可能就是较好选择。例如中国采取的吸引外资的优惠政策，使外国投资者减少了海外工厂的运营成本，中国的劳动力价格偏低，使外企遍地开花。

全球化的今天，当公司的管理费用、研发费用、产品异化费用等日常费用相对于价格来说较高时，这些无形资产的支出鼓励企业进入横向市场，拓展海外直接投资进行全球化运营，例如手机、汽车、电脑等产品实现全球化运营就是追逐利润的结果。

二、市场结构分析及影响

市场结构包括企业的规模及分布、壁垒和进入条件、产品差异以及企业成本结构和政府管制的程度。市场结构一般用市场集中度、进入和退出壁垒以及产品差异化程度来衡量。

如果我们把规模经济和产品差别化结合在一起，就可以解释产业内贸易现象。这是因为，产品差别化倾向于对一种产品的多角度开发，规模经济却鼓励在单个国家生产单一产品，不同国家的公司专业化生产之后进出口贸易，即在全世界整合资源。因此规模经济和产品差别化的结合鼓励国际贸易，但是并不鼓励外国直接投资。

产业经济学指出，一个在国内市场上受到政策保护的公司，国际市场上将要面对更大的竞争。企业更倾向于在国外市场确定比国内市场更低廉的价格。这样就导致了倾销的出现，在WTO准则的规范下这种情况是不允许存在的，因此在国外直接投资就成为首选。如果这种外国工厂所供给的产品可以低成本差异化，这种差别化使对不同的市场索取不同的价格的方式变得有可能，但是反倾销法要求统一价格，那么进行外国直接投资就是首选。相反，如果一种产品国内价格较高，就会刺激国外企业进入相关领域，是采取进口还是直接投资取决于上文提到的公司成本收益分析。

三、对外贸易对国内市场绩效的影响

研究表明，劳动力受教育时间越长，劳动力中科学技术人员所占的比例越大，即劳动力的人力资本能力越强，出口商品占国内产量的比率就越大。根据国际贸易理论，由于美国拥有大量的熟练技术工人，它更有可能出口那些要求具有熟练劳动力的产品。因为相对于别的国家来说，它的劳动生产率较高，单位时间内可以生产更多的商品，占有比较优势。当别国超越了这种优势之后，美国又以提高生产率的方式取得更大的比较优势，出现了一直被复制难以被超越的现象。可见，人力资本质量的重要性，2008年的国际金融危机，受破坏程度最低的国家是拥有大批熟练技术工人和一线科研人员的德国，原因在于劳动力的人力资本能力强的德国倾向于出口，资本稳定性较强。

四、中国国际贸易的现状及对策分析

得益于中国改革开放之初形成的新型市场，国外资本在中国投资大多以新建居多，由此，打破了中国市场的固有模式，让市场竞争更加活跃。2O世纪9O年代中期以后，随着中国整体经济的飞速发展，产业结构逐步完善、相关经济部门逐级配齐，并购逐级成为跨国公司资本进入中国的主要方式。这种方式主要表现在制造业、服务业，尤其是集中在电子、服装、日用品等行业，而农业投入比例很小，因此国家也制定相关补贴政策支持农业的发展。外国直接投资带来竞争的同时也带来了先进的技术和科技信息，也促进了中国在产能、科技附加值、市场竞争力方面的提升。但在中国产业市场中盲目竞争依然造成了资源利用率不高的现象，无法形成可持续发展的趋势，制约中国的经济健康发展。我国多数产业的市场集中度是比较低的，市场份额较大的大型企业往往是通过政府手段而不是通过市场手段取得的。

在现实情况来看，国际贸易和直接投资虽然在广泛进行，但是发达国家的母公司和发展中国家的子公司之间还存在歧视和部队等交换的现象。母公司一般让子公司以高价购买机器，在以低价支付安装费用，高技术控制在母公司，很难在子公司发展，以免技术外泄。同时国外资本的进入也多我国市场结构和经济安全产生影响，我们必须提高警惕。

结语：

随着我国人均收入的不断提高和消费者需求的旺盛，中国已经成为世界产业分工体系中不可分割的一部分。对中国而言，究竟是选择国际贸易还是对外直接投资，其决策主要取决于企业对自身竞争优势的优化、成本和收益的权衡、市场结构均衡的评估以及扶持政策的考虑。这对我国企业开展跨国经营和参与国际竞争，对各管理层制定中长期发展战略具有重要意义。（作者单位：杭州市萧山区招商局）

参考文献：