投资计划和资金计划的区别范文

导语：如何才能写好一篇投资计划和资金计划的区别，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：信托，信托公司，信托业务分类

一、当前信托公司金融业务分类方法及存在的问题

信托公司是一类金融机构，其从事的金融业务分类目前没有权威的方法，监管机构、信托公司、社会中介机构各有标准。传统的分类方法有按投资人个数不同分单一和集合类；按委托人交付信托财产的形态不同分资金信托、财产信托、财产权信托；按受托人在运用信托财产时行使权利不同分委托人指定类和受托人代定类；按信托财产投资运用的领域分房地产信托、证券投资信托、基础设施信托等；按信托财产运用的方式分股权信托、贷款信托、受益权购买加回购结构化信托等。

这几种分类方法的优点在于比较直观地反映了信托财产的来源与运用，简洁明了、易于理解，但也存在着局限性。对监管层而言，最大的局限在于没有区分信托业务的金融特性，不同类型信托业务，其服从和满足的相应市场、监管规则是不同的，而信托投资公司在其中扮演的角色也是不同的。这些分类方法都没有从信托产生的原始节点出发高度概括信托业务的金融本质区别，其弊端主要表现在：

1.无法准确描述信托计划的基本收益风险特征，不利于投资者作出理性的投资决策。由于受托人在各信托计划中承担的角色不同，信托资金运用的性质千差万别，投资者无法根据标准化分类判断信托计划风险基本特征，于是将信托计划风险和发行信托计划的信托公司信用等同考虑。

2.监管机构监管所依据的监管文件和信托公司业务特征不匹配，监管找不到关键症结。比如指定和代定的边界在哪里没有准确定义，信托公司展业时无所适从。用资产管理类市场与监管规则来衡量约束具有基础金融产品融资服务特点的行为，显然会发生监管行为错位以至无法对信托投资公司在金融服务领域的活动作出正确判断和监管选择。

3.不利于信托业务模式及时总结归纳，信托产品结构、监管、业务模式无法标准化，业务无法规模化。

因此，有必要从引导信托业务长期稳定发展的角度设计具有本质性、针对性、概况性、前瞻性的分类框架。

二、信托公司金融业务的分类框架

(一)信托公司金融业务分类的方法论

本文分类方法从信托公司作为金融机构从事业务的金融特征出发，以信托公司展业时在金融服务产业链上所处的位置和委托关系为依据，并根据金融机构从事业务时的利益取向不同对信托业务进行粗线条划分。

我们可以从社会生产和金融机构服务链开始分析，链条的左端是资金和财产的所有者，具有未消费完的可投资资产；链条的右端是吸收社会资金以进行社会生产的实体经济。各类金融机构一般在这个链条的某一点、某一段提供金融服务，即使是提供一站式服务的金融控股集团，也是通过不同的子公司或有防火墙隔离的不同部门，以不同的业务规则设计不同的金融产品来完成业务。在服务链的左半部分是财富所有者的人，为财富增值寻找投资标的构建投资组合；服务链的右半部分是资金使用方的人，为融资方设计金融产品并出售获取资金。在链条中还有从事促进竞争提高市场效率的中间人衍生服务(描述如下图)。这三类角色由于利益取向适用不同的准入资格、业务规则、风险控制和监管方法。

(二)信托公司金融业务分类框架和信托公司职能分析

根据业务实践和思考总结，我们认为我国信托投资公司目前所从事的主要金融业务可分为三大类：

1.财富／资产管理类信托。是指以资金(或资产)盈余方的财富管理需求为起点设计信托计划，主要为寻求信托财产的保值或增值而进行管理，资金信托多以金融产品为投资标的，多采用以分散化投资和资产配置为手段的管理方法。体现受人之托代人理财的信托宗旨，一般采取集约化经营模式，收取信托报酬。

2.公司／项目融资类信托。是指以资金需求方的融资需要为起点设计信托计划，信托公司募集信托资金投向是信托成立时已经事先指定的特定公司或项目的管理方法。

3.中间信托。是指非以财富增值为目的，也非为特定资金需求方提供融资为目的，而是发挥信托制度的平台优势，由信托公司作为中间人提供纯粹事务管理服务的业务，如职工持股信托、股份代持信托、表决权信托等。

其他围绕以上三类业务的咨询、顾问等服务业务非信托公司可专营，随业务发展无法以以上三类划分的新业务可归为其他类。以上三类业务的完成需要除信托投资公司以外的其他机构参与。

金融服务领域专业分工日趋精细，业务外包日趋普遍，除了混业经营环境下的金融控股公司外，各类专业金融机构应当发挥自身比较优势，方能在竞争激烈的市场中生存发展。信托投资公司作为一类非银行金融机构无法完成全部的工作，需要会同社会外部金融服务资源共同参与。根据信托投资公司在各类业务中承担的角色不同也可分为三大类：

受托人+投资管理人／日常运营管理人：在财富管理类信托业务中采用，即所谓主动管理模式；

纯粹受托人：在三类信托业务中均可采用，即所谓被动管理模式；

受托人+其他角色：在三类信托业务中均可采用。

此种分类方法是考虑中国经济发展的特定历史阶段，信托投资公司作为一类金融机构如何发挥直接投融资功能的独特优势，以在混业趋势和全球化趋势下信托公司可涉足业务领域为立足点进行的分类，有利于从最根本节点把握信托业务实质。

从目前绝大部分信托产品的特征看，信托公司似乎横跨整个金融服务链通过信托计划将资金所有者和资金使用者直接联系起来，是彻底的直接金融服务提供商。但仔细分析可发现绝大部分信托计划都是以资金需求方为业务触发点，基本为融资方设计融资方案，然后通过信托计划直接私募出售给资金所有者，本质上是创造了一个基础金融资产—信托计划并自身作为承销机构作营销。从利益取向上看基本上是融资方的利益人，从事的是公司金融和投资银行业务。内部组织架构和项目决策机制基本都是围绕项目展开。而监管机构似乎在作为保护资金所有方利益的人，通过严厉的监管措施来制衡信托公司，使信托产品尽量在投资者和融资者之间找到平衡点。可以发现作为投资者人的财富管理业务缺失使信托市场缺乏内生的生态平衡机制。因此应当将信托公司业务按其承担角色不同分类，并建立内部的包括防火墙在内的利益平衡机制，财富管理类信托计划和公司／项目融资类信托计划应当分别设立，适用完全不同的准入、决策程序和风险措施。允许财富管理类信托计划投资于自身和其他信托公司的公司／项目融资类信托计划，并对外开发其他投资标的。对公司／项目融资类信托计划初期应仅限机构投资者，可以在银行间市场交易流通，个人应通过财富管理类信托计划投资于此类信托计划。

三、分类框架对监管制度建设和行业发展的意义

(一)有利于为有效监管建立参照系

目前所有的行业管理办法和监管文件都是参照国际惯例来拟订。国际上投资信托公司的业务模式主要以投资信托为主，相应的法规都是要求受托人如何勤勉尽责作好受托人和谨慎投资管理人，即分类框架中的财富／资产管理类信托(投资信托)。但我国信托投资公司的业务类别和国际上不一样，由于我国的特殊历史发展阶段和独特的金融体系，信托公司实际上在从事直接金融的所有三类业务，以监管财富／资产管理类信托业务的思路来监管具有以公司／项目融资类信托业务为主的信托业务难免出现药不对症的问题。具体表现在：

1.指定管理方式和代定管理方式是针对财富管理类信托业务的，在公司／项目融资类信托业务中用此类标准区分和制定监管政策逻辑上不顺。例如某一个具体项目通过信托计划融资，由于项目确定按理应属指定方式，但项目和融资方式又是受托人推荐和设计的，受托人似乎又有代定的嫌疑，无法按一个统一标准衡量。

2.私募的定位和公募的要求相矛盾。公司／项目融资类信托的发行实际是金融产品的创造过程，产品特征不同需要募集手段和信息披露的要求也不同，由于对信托产品没有科学的分类，虽然目前信托产品是作为私募产品定位，但监管机构却选择最稳妥安全的公募监管标准要求信托公司进行信息披露。

3.分类监管的激励监管体系无法建立。对信托投资公司的分类由于没有从业务角度出发，很难将公司／项目融资类信托规模做得大的公司和财富管理类信托规模不大但收益率高的公司在同一标准下比较。专注于一类业务的信托公司和综合经营三类业务的公司也无法在统一标准下比较。

4.产品无法标准化。当前各家信托公司发行的信托计划千差万别，无基本规律可寻，信托产品开发成本居高不下。基本分类框架的缺失导致信托产品无法标准化，业务无法集约经营。

因此，监管层有必要以三大业务分类为座标系，重新梳理监管文件，根据不同的业务类别制定相应的监管办法，对各类业务中不同的管理方式作明确的定义。比如可以把出台的监管证券投资信托业务的文件整合，按监管财富／资产管理类信托的标准出台“金融产品投资信托业务管理办法”，对房地产和基础设施比较成熟的公司／项目融资类信托业务按金融产品发行的监管标准出台相应的“公司／项目融资类信托业务的风险指引”。对中间类业务信托公司纯粹提供平台和法律结构服务的业务出台“保管类信托业务指引”等。

其次，对各信托公司从事不同类别的信托业务实施市场准入制度，比如以基础金融产品的投资信托计划普遍授予资格，但对高风险权益类和衍生证券类投资业务区别准入。对有银行担保的成熟模式项目融资普遍授予资格，但对证券化、动产质押信托融资、证券融资等新业务区别准入。

最后，对不同类别信托业务建立不同标准的绩效评估机制和从业人员专业从业资格标准。

(二)有利于信托产品的标准化和信托公司走上集约经营之路

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关键词:财务 会计 区别 联系

在现实经济生活中,“财务”与“会计”像是一对孪生兄弟,是那样密不可分,经常成对出现。过去,我们有国家统一制定的财务制度和会计制度,财务与会计各司其职。财务定政策,解决对经济业务事项的确认和计量问题;会计定方法,解决经济业务事项的记录、报告问题。但随着形势的发展变化,国家2006年2月15日颁发了《新企业会计准则》,不仅包含对会计要素的记录和报告内容,还包括对会计要素的确认和计量内容,也就是说新的会计核算内容涵盖了原来财务制度的内容。同时,近年来在社会上形成了一股会计热,会计打假、不做假帐的呼声很高,在许多人的观念中,似乎会计已经取代了财务,财务的概念已经淡漠甚至含糊不清了,财务与会计的关系给我们带来许多困惑和不解。那么,什么是财务,什么是会计,两者到底有什么区别与联系呢?本文就这些问题作简单的探讨。

一、财务与会计的区别

笔者认为,财务与会计应有一个客观的界定,其区别主要体现在以下几个方面:

(一)概念不同

财务是在一定的整体目标下,关于资产的购置、投资、融资和管理的决策体系。而会计是以货币为计量单位,采用专门方法,对单位经济活动进行完整、连续、系统地核算与监督,通过对交易或事项确认、计量、记录、报告,并提供有关单位财务状况、经营成果和现金流量等信息资料的一种经济管理活动。

(二)职能作用不同

会计的基本职能是核算和监督,侧重于对资金的反映和监督。而财务的基本职能是预测、决策、计划和控制,侧重于对资金的组织、运用和管理。

(三)依据不同

会计核算的依据是国家的统一会计制度,具体会计政策、会计估计的选用由企业根据国家统一会计政策,结合企业实际情况选定的。而财务管理的依据则是在国家政策法律允许范围内,根据管理当局的意图,单位制定内部财务管理办法,享有独立的理财自、自主决策权。

(四)面向的时间范围不同

会计是面向过去,必须以过去的交易或事项为依据,是对过去的交易或事项进行确认和记录。而财务是注重未来,是基于一定的假设条件,在对历史资料和现实状况进行分析以及对未来情况预测和判断的基础上,侧重对未来的预测与决策。经济业务或事项应不应该发生、应发生多少,是财务需要考虑的问题。

(五)影响其结果的因素不同

会计结论主要受会计政策和会计估计的影响。企业选定的有关会计政策、会计估计,既受到国家统一会计制度的限制,同时受到会计人员专业判断能力的制约。而财务管理目标实现的程度,主要受到企业投资报酬率、风险,以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响。

(六)分类不同

会计包括财务会计(对外报告会计)和管理会计(对内报告会计),财务分为出资人财务和经营者财务。这里的出资人是指独立于经营者之外的投资者、债权人,既包括现实的出资人,也包括潜在的出资人,如尚未出资但准备对某单位进行投资或借款的人。出资人往往关心被出资单位对外提供的财务会计资料,而经营者在按要求对外提供财务会计资料的同时,更关心内部管理会计资料。

二、财务与会计的联系

财务与会计既有区别,但同时又相互作用、相互影响,有着非常紧密的联系。其联系主要体现在:

(一)两者都是为特定对象服务的

即存在财务主体和会计主体,作用的对象都是单位资金的循环与周转,主要对价值形态进行管理。

(二)会计是财务的基础,财务离不开会计

会计基础薄弱,财务管理必将缺乏坚实的基础,财务预测、决策、计划和控制将缺乏可靠的依据。新的具体会计准则和新会计制度普遍采用谨慎性和实质重于形式的会计原则,有利于为企业财务管理和决策提供客观、真实、完整的会计信息资料,减少财务决策风险。

(三)财务与会计在机构和岗位设置上有交叉现象,在内容上没有明确的界限

单位在机构、岗位的设置上,除不相容职务以外,财务与会计岗位可以重叠。单位会计机构负责人(会计主管人员),同时也可以是单位财务负责人。有的财务部门或计财部门包括会计机构,同时履行财务、会计的职能。单位会计人员可以根据单位要求,独立或参与单位财务计划的编制、利润分配方案的制定,以及财务管理和重大财务的决策。实务中,单位内部财务管理与内部会计控制可有机结合。

三、明确财务与会计的区别与联系对实际工作具有重要指导意义

(一)便于区分财务责任与会计责任

财务与会计的职能是不同的。在某些情况下,分清财务与会计的概念,明确财务、会计的职责,是非常重要的。如实行记账的单位,必须明确会计机构与被单位的责任,处理好财务与会计的关系。目前正在广泛推行的以记账为基础的政府会计集中核算,其基本前提就是单位理财自不变。单位实行会计集中核算后,会计核算从单位独立出来,由核算中心会计核算工作,但财务管理职能仍属于单位,单位资金的筹措、分配、使用的财务管理权没有变,单位债权、债务关系没有变,特别需要强调的是单位的一切开支必须经单位同意,核算中心才能处理。按照《会计法》的要求,单位的会计责任主体仍是单位。核算中心是记账,履行会计核算和会计监督的责任,会计核算中心不能越权、越位,更不得平调单位资金。

(二)有利于搞好教学与科研工作

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【关键词】财务管理；管理会计；概况；区别；相同点

随着社会主义市场经济发展速度的不断提升，我国会计事业也得到了极大的发展，也为会计管理工作的发展开创了新的研究方向，进而形成了两大分支：财务会计和管理会计。从形成、对象、职能及方式等多个环节，财务管理和管理会计之间都存在着必然的联系，但又存有诸多区别。在宏观经济管理与微观经济管理中可以将财务管理和管理会计的作用充分发挥出来，必须站在理论的基础上，对财务管理和管理会计之间的关系进行探讨。财务会计是指利用企业的各项财务数据，进行汇总，形成相关报表，为国家宏观指导提供可靠依据。管理会计也被叫做微观会计，通过深加工与再利用企业财务信息，对企业内部经营管理加以强化，最终达到企业经济利益最大化。本文主要对财务管理和管理会计之间的异同点进行了分析与探究。

一、财务管理和管理会计的概况

1.财务管理

财务管理是对企业资金运动及其所体现的财务关系所行使的直接管理。优化企业财务状况及对财务成果进行有效提升是企业实行财务管理的根本目的。财务管理工作主要包含的内容为：核定、筹集、运用、收回及分配资金。

2.管理会计

“管理会计”一词自1952年世界会计师大会上产生，并标志着作为一门相对独立的学科管理会计正式形成。随着时代的变迁，在管理会计中不断引入新的名词与内容，如系统管理学派、权变管理学派、信息经济学、人理论、行为科学等，这些知识的引入不仅促使会计与管理之间产生了密切的联系，丰富了会计的内容，提高了技术水平，还为企业经济效益的提升提供了强有力的保障。作为一项以提高经济效益为最终目的的会计信息处理系统，管理会计主要通过多种方式的应用，如确认、计量、归集、分析、编制与解释、传递等，向企业管理层及重大决策进行真实信息的提供，并充分参与到企业经营管理中。现阶段，在管理会计中主要包括变动成本法、经营预测、经营决策、投资决策、全面预算、标准成本法、责任会计、存货决策、作业成本计算法等内容。

二、财务管理和管理会计的区别

作为企业财会管理的主要内容，管理会计和财务管理水平的高低对企业发展具有关键性的作用。目前企业并不重视财务管理和管理会计的区别，对其也没有一个全面的认识，并缺乏责任意识，在企业财务管理及管理会计重要性认识中，并没有对其内容、性质、范围进行有效区分。导致信息不真实、管理效率降低，功能无法充分发挥，甚至影响到管理工作的开展。为此相关部门及工作人员必须从多角度对财务管理和管理会计进行区分。

1.工作系统的性质区别

财务管理可以对资金运动过程进行直接的系统化管理，主要管理内容为对资金运动自身进行系统性的预测、决策、计划、调度、指挥及控制等，是一种职能性的管理工作。企业实行财务管理的目的就是将资金的功能充分发挥，对其价值实现最大限度增值，进而对企业资金效益进行有效提升。作为一个管理信息系统，管理会计的工作性质不同于财务管理，其性质主要是对信息的利用、产生、传递与解释，并将经营管理所需信息向企业相关管理者进行提供。其是一种基础性的管理工作，直接管理着企业经济活动的各种信息，是企业管理中的信息支持系统，是企业实现经营管理有效控制的重要保障，并服务于财务管理系统。

2.活动领域的范围区别

站在企业的角度来看，财务管理覆盖的活动领域范围并不是所有的主产经营活动，其专业性较强，是一种专业管理。管理会计活动领域涉及的范围与内容要多出许多，但管理会计却无法对资金运动进行直接系统管理。

3.基本要求区别

财务管理活动与管理会计相比，具有相对稳定性，要求其管理水平较高。有效组织、指挥及监督企业资金运动是财务管理的基本任务，而资金运动在相应期间必须遵循相应规律进行不间断地循环周转。

4.对象区别

财务活动是财务管理的对象及管理客体，其主要内容就是筹集、使用、消耗、回收及分配企业资金。传统理念下，财务活动与筹集、使用及分配资金存在必然的联系，往往人们会认为资金运动也就是财务管理的对象。但这种说法又较为片面，也就是说资金运动属于财务活动的范围，但财务运动却不仅仅是资金运动。资金运动是一种价值运动，但财务活动是价值运动和人的组织活动的有机结合，由此可见，财务管理不仅要进行资金管理，还要进行组织管理。

5.进行信息服务的方式区别

为政府、股东、债权人、企业管理层和其它利益相关者进行信息提供是财务管理的主要服务对象，为企业管理层进行信息提供是管理会计的主要服务对象。进行企业经营活动状况数据信息的提供是财务管理的主要内容，解除受托人责任是财务管理的目的。进行企业未来预测数据信息的提供是管理会计的主要内容，为企业管理层进行短期、长期决策、规则的制定并对生产经营活动服务进行控制是管理会计实行的主要目的。遵循相应报表格式进行有关信息的提供，非定期是管理会计的主要形式，其信息提供方式也较为随意。

现金流量是财务管理的主要研究对象，并加强资金运动组织协调能力。管理企业资金及运动价值是财务管理的意义，主要体现在筹集、应用、耗费、分配资金等方面，通过管理不同资产与对外投资、成本、收入等，提高企业的经济效益。通过多种专门方式的应用，传统管理会计可以为实现企业管理水平的有效提升提供可靠地依据。在企业未来计划制定与协调及评价实际执行任务中，管理会计实行的意义就是为企业发展提供可靠地信息依据。现金流量财务管理和管理会计研究的对象，在财务管理中主要对现金流量自身较为重视，传统管理会计则对现金流量中包含的信息较为重视。

三、财务管理和管理会计的共同点

作为会计学专业两门并列的核心课程， 管理会计和财务管理存在着较深的历史渊源，都出现在上个世纪20年代，在内容上难免有好多交叉重复，二者有其各自的角度和侧重点，并且有自己特定的研究和服务对象以及发展方向。作为一门新兴学科，管理会计的产生主要是通过企业内部管理预测、决策、控制、考核的需要而出现，有效结合会计与管理，可以对企业管理水平进行有效提升，还可以对企业经济效益进行有效提高。 作为企业管理的重要组成部分， 财务管理通常是指企业管理的最终绩效，并在实际财务指标上进行有效落实和反映。

资金运动或价值运动是管理会计和财务管理的主要研究对象，主要包含的范围有六大要点：资产、负债、所有者权益、收入、费用及利润，两者的主要研究方式都是以定量进行分析。相同的内容与方式，致使存在大量交叉与重叠部分，从以下几点进行财务管理与管理会计相同点的分析。

从服务对象角度上看，财务管理和管理会计都着眼于企业内部管理的需求。从管理内容来看，都是对企业经济活动信息的控制与处理，并没有实质性的区别。从核算方面看，财务管理和管理会计都是对生产经营活动全过程的反映，不仅可以对整个企业的财务状况进行反映，还可以具体到某个部门。通常情况下选用统计方式作为两者的主要核算方式，在核算过程中财务管理和管理会计都应用了诸多现代信息知识与技术。都是科学分析财务会计资料，为企业管理层决策提供可靠的信息依据。

管理会计与财务管理的管理属性相同，其本质都是服务于企业管理。从管理方面来看，管理会计和财务管理都是遵循一定顺序进行的，如计划、决策、执行及控制等；财务管理和管理会计的信息来源都是企业的财务会计资料，并在此前提下进行计划、决策与控制；企业财务管理和管理会计管理过程中出现的报告文本、数据资料等文字载体都没有法律效力，通常情况下对外不用进行法律责任的承担；按照企业经营的实际状况，选用相应措施对企业未来发展进行积极规划，并为企业健康发展提供强有力的保障。

四、结束语

综上所述，财务管理与管理会计之间不仅存在必然的联系，还存在一定的区别。即使管理会计与财务管理在管理内容上存在大量交叉与重叠部分，但在企业经营管理运用中又发挥着不同的功效。为此，相关部门必须调整重叠内容，密切联系财务管理与管理会计，为企业经营目标的实现提供强有力的帮助。

参考文献：

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以投资促进经济发展是当前政府“转危为机”举措的重中之重，拓展融资渠道更成为政府的当务之急。与此同时，以反应迅速、设计灵活著称的信托公司亦试图在此次投资热潮中寻找新的商机。于是，“政信合作”成为政府与信托公司一拍即合的投融资模式。

政信合作并非近年的金融创新品种，它始于上世纪八九十年代。不过当时的“合作”中，信托公司主要是作为政府的下属融资部门而任由摆布，最后充当了政企不分和地方金融混乱的牺牲品。2002年信托业重新登记以来，信托公司受地方政府影响已经大为减少，与地方政府的合作更多的是按照市场化运作规则进行。

基本模式

据西南财经大学信托与理财研究所统计，2008年信托公司发行的近700款集合类信托产品中，数量占30%、规模占35%的产品属于政信合作性质。这些产品大致可以归纳为以下几种：

其一，银、信、政连结模式。此模式主要由银行和信托各发行的两个关联理财产品连结而成。银行面向投资者发行个人理财产品，并将所募集资金交给信托公司管理；信托公司则将此资金以股权或债权的方式投入到政府所属企业中，以满足政府建设所需。

其二，买入返售模式。“买入返售”与前一种模式相近，都是以信托资金购入政府企业的某种权利，到期后再溢价出售给相关企业。买入返售的特点主要在于：资金来源不一定是银行发行的理财产品；同时，交易中信托公司面对的资金使用人与还款义务人都是同一人，而且买入返售的标的可以是债权、物权或股权。

其三，贷款信托模式。即信托公司与政府下属公司合作，信托公司向自己的客户发行集合资金信托计划，所募资金用于向合作企业发放贷款。信用担保来自企业或关联公司以土地等资产，或者由政府财政在获得地方人大授权的基础上承诺提供保证担保。

以上模式在投资方向、资金运用方式、参与主体、投资收益等方面各有千秋，但在两个方面则有本质上的共性：投资项目基本为单一用款企业；信用担保都有资产作为抵押并由政府财政提供担保。其中后者往往以地方人大出具规范性文件的形式确定。

正是此类模式所共有的特点决定了该类模式运作简单、容易复制、风险较低，因而很快为许多政府所采纳。但是该类模式所具有的技术含量低、结构同质化劣势使其仅能为政信双方阶段性的选择。

面对经济危机，过往投融资运行中以贷款为主、以项目为核心的简单、粗放的套路正在发生变化。新形势下，政信合作的模式创新路径正在从以下四个方面拓展。

基金化运作模式

该模式依然是信托公司募集资金并投向政府定制的项目。但其有两个新特点：资金来源不限于信托公司募集而趋向多元化；资金投向不再是单一项目，而趋向组合投资。

典型的案例是中投信托公司与杭州西湖区政府合作发起的“中小企业集合债”。中投信托通过发行两款分别名为“平湖秋月”和“宝石流霞”的集合资金信托计划募集资金，向由地方政府在其管辖区域内筛选出质地优良的中小企业发放贷款。这一模式与原来的政信合作模式有很大区别：第一，加入集合计划的投资人不单是信托公司的客户，还有政府成立的中小企业引导基金。后者还通过担当劣后受益人的方式保障一般投资人的资金收益安全，并让利与借款人。第二，资金的投向不再是单一的用款企业，而是数十家优质企业，有组合投资性质。第三，资金偿付的担保也引入了市场机制，由杭州中新力合担保有限公司为贷款提供全额担保。

融资租赁信托模式

融资租赁较早已经为信托业务设计所采用，只是在政信合作模式中尚未引起足够重视。此番经济振兴中，工程机械、电子仪器等设备必不可少，融资租赁信托将有足够大的市场空间。该模式主要结构为：信托公司发行集合或单一资金信托计划募集资金；所募资金用于购买租赁方指定的设备，并由政府相关企业提供担保；租赁方在信托期间定期支付租金作为信托投资人的收益；信托期满，设备由租赁方出资收购或卖给第三方，所得资金返还信托投资人。

以北京信托与中关村科技园区合作发行的“建筑设备融资租赁”信托计划为例，北京信托发行该信托计划募集资金2000万元，用于购买承租人北京中宏成模架租赁有限公司指定的建筑设备，并将该批设备租赁给该公司使用。担保人北京中关村开发建设股份公司为承租人提供不可撤销的连带责任担保。

BOT项目信托模式

BOT项目融资能够为基础设施投资与城市建设提供资金和管理支持。在以往与BOT相关的信托产品中，信托公司仅为BOT项目公司提供贷款融资服务。比如“天津市环科水务淄博BOT项目集合资金信托”等系列产品。

不过“老式”的BOT信托模式并未充分发挥信托公司所独具的资产管理优势。这些产品多以信托公司提供贷款，由当地政府关联企业提供保证的方式运作。对信托公司而言，有BOT之名却无其之实，更分享不到项目的丰厚收益。在政信合作的新格局下，信托公司可以自身优势集中资金取得BOT项目的组织运营权，既满足政府保留项目所有权的需要，又可以发挥项目经营管理的能力，同时为投资人提供长期持续的回报。此外，信托公司还可以与地方政府合作，协调组织银行、投资银行、项目公司等主体，将数个BOT项目运营收益权打包成证券资产，并在相应市场流通交易。

产业与园区信托基金模式

城市经营、经济刺激计划和最近的十大产业振兴规划，使得政府投资主题化、规模化、系统化将成新的趋势。产业与园区信托基金也将会成为这一趋势中政信合作新的结合点。该模式的构架是信托公司与政府相关企业发起设立基金，基金以贷款或股权等形式向投向相同产业特征的企业或园区建设。信托公司负责募集资金，政府委托属下企业与信托公司合作管理基金运营。基金收益与本金偿还来源则靠政府财政陆续到位的资金、所投资企业还款或分红、园区物业租金等形成的现金流。近年信托公司发行的产品中，该模式已初见端倪。

比如，2008年成立的“中信-凯德1号科技园区股权投资集合资金信托计划”。该信托专门投资于北京、上海等地政府举办的科技园区商务房地产所有权，具有组合投资分散风险的特征，信托收益来自经营物业所取得的租金以及在信托结束时出售物业所获溢价。该信托产品融基金化、商业地产和政府支持等元素为一体，是产业与园区信托基金的雏形。另外，还有新华信托发行的“港泰物流园区项目贷款集合资金信托计划”也可资借鉴。这些案例作为产业与园区基金的雏形，在运营模式和项目选择上已彰显出信托机制在政府融资创新中的优势。

创新类政信合作模式与之前不同在于：第一，参与主体多元化，此特征为金融创新发展的标志性特点之一。第二，政府担保逐渐淡出。虽然信托资金的投赂与风险控制的设计中仍然有政府的身影，市场化运作优势已不断增强。第三，资金的组织和运用趋于结构化。资金来源方除了一般投资人外，还有政府关联企业、信托公司等金融机构、专业投资基金等。投资标的也趋于多元化、组合化。

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[关键词]财务管理 管理会计 区别

管理会计与财务管理均以资金运动或价值运动为研究对象，其具体范畴涵盖资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润六大会计要素，并且均以定量分析为主要研究方法。相同的内容、相同的方法，由此导致的交叉重叠确实存在，并且财务管理所涉及的内容大有覆盖管理会计的倾向。会计学界对管理会计与财务管理是否需要融合也讨论地比较激烈。但目前随着国外管理会计在我国的广泛传播，财务管理与管理会计的关系变得更为复杂。基于此，笔者试从以下几个方面对两者的关系做初步分析。

一、相关概念

1.财务管理

财务管理是对企业资金运动及其所体现的财务关系所行使的直接管理，它所从事的具体工作包括对资金的核定、筹集、运用、收回、分配，它的目的是优化财务状况和提高财务成果。它以资金周转为对象，研究企业如何筹资， 如何有效使用筹集到的资金以及如何将实现的利润进行合理的分配， 以制定合理的财务政策， 同时协调处理好资金周转过程中所涉及的经济关系。它所包括的主要内容有：财务分析、筹资方式及决策、长期投资决策、资本成本、资本结构及各类资产管理、盈余管理等。目前，这两门课程的交叉重叠问题较为严重， 诸如 资金需要量的预测，销售预测、利润预测、货币时间价值、经济批量的计算、投资决策评价指标、预算、资本成本的计量、经济杠杆的计算等。这种状况不仅极大地浪费了宝贵的教育教学资源， 而且对会计专业的学科建设与发展也产生了不利的影响。

2.管理会计

自从1952年世界会计师大会上正式通过了“管理会计”这一名词，标志着管理会计作为一门相对独立的学科正式形成和得到人们公认后，导致了现代会计被划分为财务会计和管理会计两大分支。在近50年的发展历程中，随着系统管理学派、权变管理学派、信息经济学、人理论、行为科学等新兴管理学说被引入管理会计，使得会计与管理之间的关系更为密切，内容更加丰富，技术方法更加先进。管理会计是以提高经济效益为最终目的的会计信息处理系统。它运用一系列专门的方式方法，通过确认、计量、归集、分析、编制与解释、传递等系列工作，为管理和决策提供信息，并参与企业经营管理。目前，管理会计的内容主要包括：变动成本法、本量利分析、经营预测、经营决策、投资决策、全面预算、标准成本法、责任会计、存货决策、作业成本计算法、战略管理会计等。

二、财务管理与营理会计的区别

财务管理与管理会计各自具有自身的特点，所以在许多方面存在着本质与非本质的差异。

1.工作系统的性质区别

财务管理是对资金运动过程所进行直接的系统的管理，它对资金运动本身直接进行系统的预测、决策、计划、调度、指挥、控制、分析、考核工作，属于一种职能性的管理工作。财务管理的目的是千方百计使资金这种物质释放出最大的能量，实现价值增值，提高资金效益。管理会计是一个管理信息系统。它的工作性质是利用信息、产生信息、传递信息、解释信息，为企业有关管理部门提供经营管理中需要的信息。它能纳入复式簿记结构，即可与传统的会计相结合。它属于一种基础性的管理工作，对各种经济信息进行着直接的管理，是企业管理系统的信息支持系统，是企业成功控制自己经营管理活动的重要因索，同时也为财务管理系统服务。

2.活动领域的范围区别

财务管理的活动领域从企业这个角度来看并不覆盖全部的主产经营活动，它相对来讲具有较强的专业性，是一种专业管理，涉及的范围与管理的内容不像管理会计那样广泛，但它对资金运动所进行的直接系统的管理是管理会计活动无法替代的。

管理会计的活动领域从企业这个角度来看是非常广阔的。它正向主产过程的每一个环节，向经营管理每一个方面渗透。比如它开展质量成本的核算与分析，为全面质量管理提供有用信息；进行产品寿命周炽成本的核算与分析，为企业经济决策服务；计算产品的边际收人与边际成本，为制订最优价格提供依据；计算保本点的销售量、销售额、边际贡献额、边际贡献字，做出销货数量、销货价格和最佳产销结构的决策等。

3.基本要求区别

财务管理活动本身是相对稳定的，对这项管理工作的要求也是比较高的。因为财务管理主要是对资金运动进行有效的组织、指挥和监督。而在一定时期内，资金运动是按照其固有的规律在不断地循环周转，

虽然，各种因素也会时常干扰或影响企业的资金运动，但财务管理活动不会脱离企业资金运动而单独存在，不会改变财务管理活动是一种理财活动这样一种质的规定性。财务管理在工作体系上更注重系统性和完整性，系统方法应用比较普遍。

管理会计活动本身则是经常变化的，不具有稳定的内容，对这项管理工作的要求相对来说并不专门化，视需要和可能而开展工作。经营管理过程中需要什么样的会计信息，管理会计人员就应当想方设法提供这方面的信息。如果某种业务活动今后不再开展，管理会计工作就退出这一领域。管理会计在工作体系上不太注意系统性和完整性，系统方法的应用还不太普遍。

4.对象区别

财务管理的对象即所要管理的客体就是财务活动，具体表现为资金筹集、使用、耗费、回收和分配过程。传统观点认为财务活动在商品经济条件下与资金筹集使用、分配相联系，因而财务管理的对象可具体表述为资金运动。这种把财务活动等同于资金运动的观点笔者有区别看法，财务活动中必然涉及到资金运动，但财务活动并不就等于资金运动。资金运动是价值运动，而财务活动是价值运动与人的组织活动的综合，因此，财务管理既要管物（资金），又要管人（进行合理组织）。因此，财务管理的对象是财务活动。

5.进行信息服务的方式区别

财务管理主要是为政府、股东、债权人、企业管理当局和其它利益相关者提供信息、管理会计应该是为企业管理当局提供信息；财务管理主要是提供企业历史情况的数据，其目的是解除受托人的责任，而管理会计提供的则是企业未来的预测数据，其目的是为企业管理当局制定短期和长期决策、规则和控制生产经营活动服务；财务管理主要是采取定期的形式，按规定的报表格式提供信息，管理会计则采用非定期。不拘一格的形式提供信息。

三、财务管理与管理会计的联系

1.研究对象的目的

一般来说，财务管理的研究对象是现金流量，强调对资金运动过程进行组织协调。财务管理是对企业的资金及其运动价值进行管理，具体表现为资金的筹集、运用、耗费收回和分配，即通过对不同资产及对外投资，成本、收入、利润的管理来实现企业财富最大化。传统管理会计就是运用一系列的专门方法，以帮助管理部门来促进效率的最优化，制定和协调未来的计划，以及最终对实际执行的情况进行评价等。其核心就是根据过去和现在，规划未来。两者的研究对象主要都是现金流量，只不过财务管理更侧重于现金流量本身，而传统管理会计侧重于现金流量信息。由于财务管理作为企业的一种理财活动，那么这种活动本身需要相关信息支撑。这种信息主要是现金流量信息，而现金流量信息又恰恰是传统管理会计的主要研究对象。不难看出，无论是财务管理，还是管理会计，研究对象都是将会计系统生成的资料计算整理成有用的信息，进而使信息用于控制企业的经营活动，促使企业效益最大化，达到管理的目的。

2.两者的共同特征

财务管理与传统管理会计就其本身的特点相比，有以下相似之处：

（1）从服务的对象上看，主要是着眼于企业内部管理的需要；

（2）从内容上看，主要是评价过去，控制现在，重点是规划未来；

（3）从核算对象上看，即可以针对生产经营活动的全过程，又可以是对整个企业或具体的某一部门；

（4）从核算方法上看，方法灵活多样，都会运用到许多现代数学知识，一般以统计方法为主。财务管理和管理会计都是利用财务会计资料进行科学的分析，以帮助管理层做出有效的判断和选择；

（5）从核算方式上看，只要能满足决策的需要，不必绝对准确，近似地得出计算结果就行；

（6）从依据上看，都比较灵活，一般不用遵守有关制度准则等规定。

3.反映的内容

财务管理的内容主要包括筹集资金管理，流动资产、固定资产管理，投资的管理，成本费用，收入和利润管理，利润或股利分配管理等。而传统管理会计的内容是对企业产品生产、成本、存货、投资等进行全面的控制，两者对企业管理活动，只是提法和表述不同而已，内容没有实质性的区别。

四、结束语

综上所述，财务管理与管理会计既有区别又有联系。虽然管理会计与财务管理在课程内容上有着许多重叠之处，但它们作为会计专业主干课程分别单独存在是完全有必要的。我们可以通过分类、协调、统筹的方法对重叠的内容进行调整，为了实现企业的经营目标，财务管理与管理会计活动应紧密配合，协同作战，实现财务管理与管理会计的有机结合，这样才能发挥其应有的作用，有效地开展工作。

参考文献：

［1］熊焰韧.财务管理与管理会计.综述会计研究，2005，7.

［2］王瑜.财务管理与管理会计相结合的意义.审计与理财，2005，6.

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规划方案

有了尹先生家庭的收入、支出数据，我们就可以判断其每年可以投资资金的数额，然后根据金女士家庭的理财目标，计算出相应的预期投资收益率，从而制定具体的、可供执行的投资组合方案。

尹先生的家庭财务与先生公司的财务密不可分，因此，家庭规划要首先考虑不能影响先生公司的正常经营。家庭资金投资管理的思路也与一般的家庭投资规划有所区别，要尽可能规避投资风险。因此在制定投资组合时，应采用较为保守的投资策略。

目标一：开办快餐店计划

金女士希望在2010年开一个快餐店，大约需要准备30万～40万元的投入。而家庭的资金基本全部在先生的公司做运营用，以不影响公司正常经营和家庭生活为前提，可以试算金女士开办快餐店的可行性。具体投资计划。

人生“理财公馆”参数库。默认2010年的目标在2010年初实现。2009年的收入余额尚未进行投资管理即投入到该目标使用，因此收益率为0。

其中，当年追加投资额=优化函数{当年家庭收入总额一当期支出总额}。优化函数，是确保客户各年收入结余的投资分配最优、投资管理收益最大的模型。以2008年为例，客户当期的收入和支出总额分别为284280元和108671.5元，结余175609元。经过模型计算，能够使客户退休前资产积累最大化的资金分配方案是：2008年的净结余中，13300元用于为开办快餐店做准备；2000元为购车做准备)：其余的作为结余资金做长期投资管理(即可预见的条件下，该笔结余资金能够自由消费或者储蓄)

针对开办快餐店的目标，从2008年开始执行投资组合方案。说明了开办快餐店之前的几年内，金女士每年为该目标准备的留存收入的投资方向。

目标二：购车目标的投资计划

购车目标是家庭未来的一项大额支出，何时购车是购车目标规划的重点。

原定于2009年全款购置一辆15万元的汽车，但考虑因购车增加的养车费用、保险费用，该目标的实现有一定的困难。考虑到购房占用了尹先生公司的运营资金，金女士开办快餐店改善家庭收入结构的目标，也应该先于购车目标。建议金女士推迟购车目标至2011年。

购置新车所要缴纳的相关税费约等于车价的15％左右，2011年金女士需要为购车准备1725万元左右的购车款。每年从留存收入中预留专款用于购车计划，并按照我们建议的投资组合实施，以获取相应的收益率。那么，到2011年这些金融资产的终值即相当于购车款及相关税费之和。

鉴于今年内需要尽快补足尹先生公司的运营资金，购车投资计划也要于2008年开始实施。就是针对购车目标而设计的投资组合方案。

目标三：筹备女儿的大学教育金

按照一般情况，女儿将在3周岁时上幼儿园，6周岁读小学，15周岁上高中，18周岁读大学。根据华富人生理财咨询有限公司对北京地区各阶段教育费用的调查统计，可估算出尹先生家未来的教育支出。

预计女儿上大学的费用总额为106190元。该目标既没有时间弹性，也没有金额弹性，为了确保尹先生按时为女儿准备足额的大学教育基金，同样可为其设计针对大学教育金的投资计划。

女儿刚刚出生，距离上大学的时间还比较长，近5～6年可以不为该目标准备专款。建议自2013年开始，为女儿准备大学教育金。

目标四：保险规划

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眼下，不少民间投资者，乃至外国投资者都已经把建设和经营各种养老设施当作不可多得的商机。与此同时，政府也致力于充分发挥社会力量的作用，来发展壮大养老服务市场。

民政部部长李立国表示，近年来，国家采取了一系列政策措施，鼓励企事业单位、民间组织和个人等社会力量兴办养老机构。自2000年以来，国务院和相关部门对社会力量兴办养老机构，在规划、建设、税费减免、用地、用水、用电等方面提出了一系列优惠政策。在一些地区，如江苏、浙江、福建、广东、海南、大连等地，民办养老服务设施的数量已接近或超过公办规模。

在北京市，自2013年起，政府已经在探索养老机构改革，政府投资新建的养老机构将不再由政府负责运营，而是将引入社会专业机构来运营。同时，原有的公办公营养老机构也将逐步实现转身，转型为公办民营养老机构。

2013年，由泰康人寿投资管理的国内首家养老社区——泰康之家·燕园养老生活体验馆正式亮相。泰康人寿保险股份有限公司董事长兼CEO陈东升认为，保险公司投资养老社区优势得天独厚：保险资金大多为长期资金，通常15～20年才需偿付，适合用于投资不动产。养老社区直接满足了保险公司高端客户的需求。同时，保险公司还可以提供长期护理险、健康险等与养老产业衔接的产品。而且，通过将养老社区居住权与保险产品挂钩，解决了养老社区回报周期长的问题。

与此同时，外国投资者也将养老产业作为其投资中国的重要领域。日本《钻石》周刊记者片田江康男告诉《中国经济周刊》，日本企业家正越来越多地关注中国的养老领域，这方面的投资也将越来越多，因为日本在这方面有丰富的经验，中国的市场前景也相当广阔。

2月6日，香港《南华早报》的一则报道称，为应对中国迅速步入人口老龄化的趋势，民政部下属的中国老龄事业发展基金会与来自香港以及迪拜的投资者结成联盟，计划在内地及海外打造12个高级的退休保健场所。该联盟包括迪拜发展商Pearl Dubai，以及总部位于香港的周大福养老产业投资发展（集团）有限公司。在接下来的6年间，该投资联盟将在内地和海外分别打造8个和4个退休保健场所，第一个项目将在迪拜进行。

在杨燕绥看来，养老服务业涉及三大因素，土地、房产和硬件设施、服务和软件设施。对此，清华大学《中国老龄社会与养老保障发展报告》提出的建议是，根据不同收入人群设计四种模式：第一，公地公房公营，针对无收入和低收入人群，比如五保户，完全免费；第二，公地公房民营，政府出地，政府盖房，民间机构提供服务，收取一定费用，解决中低收入人群的养老问题；第三，公地民房民营，政府出地，民间机构盖房并提供服务，针对中高收入人群，缴纳房租和服务费；第四，租地民房民营，针对高收入人群，要交房租、服务费，另外还要支付土地费用。

目前，中国养老服务出现“两头热，中间凉”的现象，缺少覆盖面最大的中端服务，亟待完善土地政策、税收政策等，鼓励民间资本进入中端养老服务领域。公地公房公营的养老服务应当退出中端领域，避免因“僧多粥少”导致的寻租和排队现象。

发达国家养老金多是“三元结构”

加拿大

老年收入保障计划（OAS）。这属于非缴费型老年福利养老保障，其经费来源于税收，由联邦政府统一管理，受益者是符合条件的加拿大公民。

按月支付的养老金计划（CPP）。该强制制度覆盖加拿大每一个年龄在18至70岁之间、就业的公民，它建立在劳资双方缴费的基础之上，是传统意义上与收入关联的社会养老保险方式。这一制度还同时提供残疾保障、遗属养老金、丧葬补贴等待遇。自我雇佣者也同样可以参保。

私人养老金计划（RSP）和养老储蓄项目（RRSP）。完全自愿参与，政府对其缴纳的保险费给予税收优惠。据统计，包括企业年金和个人储蓄养老金在内的私人养老金收入，大概相当于退休前工资收入的35%，从而构成对法定强制的养老金的有益补充，成为保障老年人生活质量的重要来源。？

英国

实行现收现付的国家基本养老保险。由两部分组成：一部分是每个符合领取养老金条件的退休人员都可以得到相等数额的基础年金。它是一种强制性缴费制度，由国家财政、雇主和职工共同负担的。

收入关联养老金计划（SERPS），根据个人的实际缴费年限和基数区别确定。基本养老保险的受益水平按照消费价格指数（CPI）进行指数化调整。

职业年金计划和强制性个人年金账户（APPs）。在英国，国家基本养老金仅保证职工退休后的最低生活需要，退休待遇主要依靠职业年金来满足。

个人自愿性的补充商业养老保险。

澳大利亚

“最低生活保障福利安全网”，养老金为平均周薪的25%，并随物价指数进行调整，其资金来源于税收，按照到期即付的原则支付。

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【关键词】商业地产；融资模式；金融政策

国务院“十二五”计划实施以来，房地产调控进入了关键时期。在土地出让、房地产信贷、交易等政策调整下，银行贷款规模收紧、利率调整、信托融资规范等政策影响，房地产融资难度加大，普遍面临资金链紧张的问题。对于资金需求量大，回收期长的商业地产必须特别注意资金安全，在金融紧缩政策前，资金问题几乎已是所有开发商共同需要面对的难题，在金融紧缩的政策下，商业地产企业的压力更大，商业地产的融资环境正日趋紧张。由于融资渠道受限，应积极拓展商业地产多元化融资渠道

1 商业地产融资的定义和特点

1.1 商业地产融资的定义

商业地产,顾名思义, 是作为商业用途的地产.以区别于以居住功能为主的住宅房地产,以工业生产功能为主的工业地产等. 商业地产通常指用于各种零售、批发、餐饮、娱乐、健身、休闲等经营用途的房地产形式，从经营模式、功能和用途上区别于普通住宅、公寓、别墅等房地产形式。

商业地产融资就是指为了使商业地产项目顺利进行，而在开发，流通及消费过程中，进行筹资，运用和清算等一系列金融活动的总称。

1.2 商业地产融资的特点

商业地产具有商业、地产与金融三重特性，及区别于单纯的商业企业，有区别于传统的房地产。目前商业地产融资的特点就是融资困难，渠道单一，商业地产对企业自身的资金实力和融资能力有很高的要求，尤其是在金融紧缩政策之下。商业地产有高风险，高收益的特征，商业地产的主要收益来源在于租金。商业地产在建设阶段，需要占用大量的资金，投资回收期长，资金周转率慢，会给企业带来很大的资金风险。

2 当前商业地产融资模式浅析

目前，我国商业地产主要是以银行融资为主，商业地产开发周期一般比较长，占用资金较多，风险相对较高，积极发展融资渠道，对商业地产健康发展，用重要的作用。本文将对商业地产各种融资模式进行浅析。

2.1 银行贷款

商业地产最传统的融资渠道就是银行贷款，商业地产有今天的成绩，与银行是分不开的。商业地产是典型的资金密集型行业，目前我国的开发商自有资金不多，主要融资渠道还是依靠银行贷款，资本融资渠道受制于政策。信贷政策收紧，融资渠道受阻，企业就有可能陷入资金困局的风险，这无形中增加了商业地产企业和银行的经营风险。所以在投融资方面，必须改变长期以来单纯依靠银行贷款的筹资模式，走多元化融资道路。

2.2 上市融资

商业地产融资的基本方式之一就是上市融资，上市融资主要是指股票融资，即股份有限公司在正全面交易所挂牌并发行股票进行融资。商业地产企业通过发行股票上市，可以帮助企业迅速获得大量资金，保障开发期间的资金需要，也可以提高企业的知名度。对于综合实力较强的商业地产企业，通过上市融资，能够形成强大的竞争力，但是上市融资一般门槛比较高，审查也较为严格，对于中小型商业地产是可望而不可及的。

2.3 PE(房地产私募投资基金)

PE是一种以融资为目的，以非公开的方式向特定的投资者募集一定的资金，向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或是管理层收购等退出方式获取利益的一类集合投资基金。由于PE相关的法律还不规范，也缺乏合格的人才划分标准，往往会使许多缺乏市场风险识别和预计能力的人参与其中，蕴含了较大的风险，再加上本来房地产私募基金存在的范围有限，流动性不高，因而PE这种融资渠道具有很大的局限性。

2.4 REITs

REITs（Real Estate Investment Trusts 的简称），即房地产（不动产）投资信托基金，是一种以发行收益凭证的方式，筹集众多投资者资金，由专门投资机构进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs 起源于20世纪60年代的美国，逐步扩展到欧洲、澳大利亚及日本、韩国、新加坡等地，自从2005年12月21日，中国第一支REITs（广州城建越秀）在香港成功上市后，国内房地产信托市场呈现快速发展的态势。

REITs作为一种专业的房地产投资金融工具，即为投资者提供了门槛低、流动性高、风险较低、税收优惠、规范投资大型商业物业的投资机会，也对于解决商业地产的融资问题提供了很好的途径。REITs具有流动性强的特点，便于投资者参与或退出投资，对于拥有资金量不大的中小型投资者也可以参与其中，扩大其投资途径。总而言之，REITs是国际通用的一种大型商业物业投资行为，是分散投资风险的有效途径。商业地产通过REITs融资，可以拓宽融资渠道，减少对银行贷款的单纯依赖。随着我国各大城市相继开展试点，REITs运作中的各种问题也将逐步得到解决，REITs融资的优势也将逐步显现。

2.5 商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）

CMBS是指商业地产企业的债权银行将原有的不动产贷款中的商业用房抵押贷款作为资本，发行证券，通过证券化过程，以债券形式向投资者发行。与其他融资方式相比，CMBS的优势在于发行价格低，对母公司无追索权，能保持商业地产未来增长潜力及资产负债表表外融资等。CMBS是一种证券化的创新融资模式，还处于起步阶段，从操作上来讲CMBS比REITs更易推行，但是我国当前的金融环境决定了CMBS不会有太大的发展。我过的CMBS要成功发展起来，必须要有政府，银行，评级机构等各方面的配合与推动，还有健全的法律制度作为保障。

3 结语：

综上所述，本文认为商业地产应构建多元化融资渠道，在金融紧缩政策下，不能只单纯依靠银行贷款这种传统的模式来融资，现阶段应重点培养商业地产投资信托基金业务，同时也应该完善商业地产投资信托基金法律法规，努力创新金融工具。总之在金融紧缩政策的大环境下，需要摆脱依赖银行信贷的狭窄融资局面，走多元化发展道路，努力创新金融工具，不断丰富融资模式。

参考文献：

[1]张浩.商业地产融资渠道研究[D].上海社会科学研究院，2010.

[2]靳童.我国商业地产阶段性融资模式探析[D].首都经济贸易大学,2007.

[3]黄美娟.对于房地产融资现状及发展趋势的分析[J].中国新技术新产品，2012（3）

[4]汤显新.我国商业地产开发融资方式分析[J].中国高新技术企业，2011(1).

[5]王小末.中国商业地产的REITS融资模式研究[D].对外经济贸易大学，2010.

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代建项目委托风险预案

一、自建制与代建制的区别

自建制下，使用单位对政府投资项目的管理一般是行政式的管理，项目负责人一般由单位负责人兼任，基建班子也都是从单位中临时抽调的人员。有时候，尽管业主是最重要的角色，但管理团队中连一个行家也没有，在这种情况下，使用单位对于项目的管理必然是低水平的管理，并进而影响工作效率的优化。同时，由于人力、物力的分流，必然对使用单位日常工作的开展产生不利影响。

代建制下，通过招标选择的代建单位往往是专业从事项目投资建设管理的咨询机构。它们拥有大批专业人员，具有丰富的项目建设管理知识和经验，熟悉整个建设流程。委托这样的机构代行业主职能，对项目进行管理，能够在项目建设中发挥重要的主导作用，通过制订全程项目实施计划，设计风险预案，协调参建单位关系，合理安排工作，能极大地提升项目管理水平和工作效率。而使用单位也可从盲目、烦琐的项目管理业务中超脱出来，将精力更多的放到本职工作上去。

二、代建制利弊分析

代建制为政府投资项目引入严格的以合同管理为核心的法制建设机制，在满足项目功能的前提下，项目的投资、质量和进度要求在使用单位与代建单位的委托合同中一经确定，便不得随意改动。代建单位将全心全意做好项目控制工作，使用单位则侧重于监督合同的执行和代建单位的工作情况，对项目的实施一般不能无故干涉；

竞争是激发活力和创新的源泉。代建制采用多道环节的招标采购，竞争充分，无论是投标代建的单位还是投标前期咨询、施工或设备材料供应的单位，必然会尽其所能，以合理的报价提供最优的技术方案、服务和产品，这不仅有利于降低项目总成本，还能起到优化项目的作用；

代建制的实行将打破现行政府投资体制中"投资、建设、管理、使用"四位一体的模式，使各环节彼此分离、互相制约。使用单位不再介入项目前期服务、建设施工及材料设备采购等环节的招标定标活动，代建单位在透明的环境下进行招标，公开、公平、公正地定标，这将有利于遏制政府投资项目建设过程中的腐败事件发生；

代建制有利于政府加强对投资项目的监管。政府主要以合同管理为中心，运用法律手段，制衡各方。同时，项目审批部门根据国家政策审批项目的建设内容、投资、规模和标准，并下达项目建设计划和资金使用计划。财政部门将政府资金集中起来，根据发展改革部门下达的资金使用计划直接拨付给代建单位发展改革、财政、审计、监察等部门运用稽察、审计、监察等手段，对项目进行强力有效的外部监督。

三、代建制的合同模式

第一种模式：“委托合同”模式

特点：项目建成后的“使用单位”不是“合同当事人”；项目投资资金的管理权仍然掌握在投资人（“项目法人”、“项目业主”）的手中。

优点：可以实现防止公共工程招标中的腐败行为和对公共工程建设的专业化管理的政策目的。

缺点：相当于政府投资主管部门自己作为建设单位“包揽”项目工程建设，然后将项目工程“分配”（“划拨”）给使用单位，将“政府投资”变成了“公房分配”，不符合改革政府投资体制的政策目的；使用单位不是“合同当事人”，难以发挥使用单位的积极性，甚至使用单位不予协助、配合，增加工程建设中的困难。

第二种模式：“指定合同”模式

特点：投资人（“政府投资主管部门”）不是“合同当事人”；投资和资金的管理权掌握在使用单位手中。

优点：可以实现防止公共工程招标中的腐败行为和实现公共工程建设的专业化管理的政策目的。

缺点：投资和资金的管理权仍然掌握在使用单位手中，实际上未对现行投资体制进行任何改革。项目管理者联盟，项目管理问题；投资人（“政府投资主管部门”）不是“合同当事人”，政府投资主管部门在选定代建单位后，实际上不可能对项目投资资金的运用和工程建设施工进行有效监督。

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（一）财务预算与财务计划的区别

在我国有很多的企业对财务预算和财务计划这两者没有明显的概念区分。因此有很多企业对财务预算的认识存在着较大误区。从本质上说财务计划是指在预期的一段时间内企业的收支和预期成果的书面计划，而财务预算则是一系列专门反映企业在一定期限内预计的财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。这两者有着相同的点，都有预期的财务支出和预期成果，而财务计算是对预期的时间内资金支出等进行计算，可以较为准确的预算出企业的经营成果。从根本上说财务计划的提出并不是根据资金的准确具体运算得出的结果，而是只对财务的支出进行粗略的计算，就提出资金投资计划。从理论上讲财务计划应该是建立在财务预算上提出的计划，而很多企业还不是很清楚这个概念，因此这样的财务计划有一定的不合理性，在投资上存在很大的金融风险。

（二）财务预算对烟草企业年规划的作用

财务预算在企业经营中是有很大的作用。在烟草企业中，一旦企业要提出未来一年中的年计划，就必须要根据实际的财务预算，具体要计算到每一个月的成果，或者是季成果，这样的年计划在实际实施上才有可执行的力度。另外财务预算还可以在年计划的具体实施中起调节作用，还可以为下一步计划的实施提供有效的改善措施，避免产生不必要投资，也可以根据财务预算调整烟草企业的投资计划。总之财务预算在烟草企业经营中起到了很重要的作用，从某种意义上说，可以降低部分金融风险。

二、烟草企业财务预算管理中存在的缺陷

（一）忽视财务预算管理的作用

据了解，我国的烟草企业中有近的企业忽视对财务预算的管理。如缺少有效的成绩考核机制和激励机制，很多烟草企业的高层管理都以为财务预算只是进行简单的报账以及账务核算的体制，对他们缺乏正确的认识，因此对他们缺乏有效的考核机制。很多企业财务预算管理中的激励机制存在很多问题，有的不落实，有的根本不存在，这在一定程度上影响员工的积极性，会严重影响到他们在烟草企业投资计划中发挥的作用，也在无形中增加了烟草企业在投资过程中存在的风险。

（二）财务预算与烟草企业的具体计划脱轨

部分烟草企业因为忽视财务预算的作用而在投资上存在一些问题，而注重财务预算的烟草企业却因为财务预算与实际计划脱轨，而产生较大的金融风险。还存在另一种情况就是烟草企业的财务预算与实际烟草市场脱轨，这种情况下的预算在实际烟草企业的财务投资上会存在很大的金融风险。因为市场脱轨的财务预算，在实际投资中不可能达到预期的成果。试想一下如果在某地区的烟草市场在投入200万，就达到了饱和，如果烟草企业不按实际的烟草市场需求投入300万，那么那多余的100万就会造成市场过饱和，虽然在烟草市场不会因为市场过饱和而使得烟草的价格下降，但是多余的烟草只能囤积，没有及时将本金收回，在预定时间内的盈利就等于200万投资的盈利再减去100万的多余支出本金，这样下来的，在规定时间内的盈利就与预期目标相距很远，因此也会进一步影响下一步的投资计划，如此下去会形成恶性循环。因此烟草市场的实际财务预算要与烟草市场的实际紧密结合，在实行上才有执行性。

三、应对财务预算管理中出现问题的策略

（一）提高烟草企业高层对财务预算管理的认识

借鉴一些烟草企业的成功的案例，很容易可以在其中发现财务预算管理的作用。从效果上说，财务预算有三个作用，一是提高烟草企业的经济效益，二是提高企业的执行效率，三是可以为财务计划提供辅助。财务预算在经济领域中在不断的被认可。好的财务预算并不是空头在资金上的运算，而是根据实际的市场需求，进行严格的资金支出和经营成果的预算。这种预算企业的投资规划和制定战略目标上都有重要作用，而且还可以减少金融风险。因此提高烟草企业高层对财务预算管理的认识，对企业的发展有很大的帮助。

在财务预算管理中存在很多的问题，因此必须要完善烟草企业财务预算管理机制以及激励机制。完善财务预算管理，有利于财务预算管理系统化的运行，还可以提高工作效率。完善了激励机制，在一定程度上可以激发员工的工作热情，也有利于解决财务预算管理内部的问题，还有利于财务预算人员在工作中可以充分发挥他们的作用，更有利于烟草企业的发展。完善两种机制，不仅可以调节员工的积极性，还可以激发员工在工作中的斗志，可以从根本上提高烟草企业的预算的执行度。

（二）改善烟草企业的运行机制以适应财务预算的应用

在烟草企业实行财务预算，相应的就必须要改变烟草企业的运行机制。从根本上说财务管理是一个系统，涉及到企业的各个部门，因此要烟草企业要真正的应用财务管理，就必须要烟草企业的各个部门密切配合财务预算。在我国传统的企业运行机制都是一个部门执行一种只能，而财务预算管理涉及到各个部门，它是将各个部门连接起来的部门，因此在它应用中会遇到很多阻力，主要是部门间的不配合行为，所以要是行财务预算管理就必须协调好各部门间的关系。只有企业的运行机制适应了财务预算管理的应用，才可以在根本上实行财务预算管理在烟草企业的应用。