企业融资范文

导语：如何才能写好一篇企业融资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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[关键词]新企业融资准则 企业 融资管理

一. 前言

融资是企业为保障正常运营和发展的需要,以其自有(有形和无形)资产的增值能力或增值潜力价值为担保,通过参与资本市场的金融交易,获取一定资金的资本经营行为。融资是现代企业财务管理的基本职能之一。所谓融资管理是在满足企业资金需求的前提下,为实现融入资金的成本与风险的双重控制,企业通过风险分析选定可行的融资战略和选择相适应的融资模式,从而建立更有弹性的资本结构。随着新企业融资准则的实施,对企业融资管理提出了新的要求,本文就新企业融资准则下,如何加强企业融资管理来进行探讨。

二. 企业融资对资本结构的影响

企业融资是企业经营管理的基础环节。从微观角度讲,企业融资的成功与否直接决定着企业的生存与发展。从宏观经济角度讲,企业融资关系到全社会资源的利用与合理配置,关系到宏观经济运行的效率与效果。因此.企业融资活动十分重要。“物竞天择,适安生存”企业也像生物体一样,要适应环境、利用环境。同样,企业融资活动也存在融资环境问题如:宏观环境、微观环境和金融市场环境等,其中,金融市场环境是企业融资活动的根本所在。任何一种环境的变化,都可能给企业带来麻烦:企业融资管理的任务,就是利用环境追求企业利润的最大化。目前,我国正逐渐形成以国有大型企业为主导、民营中小企业为主体的所有制结构与企业规模结构。与此相适应,中国进出口银行在支持大企业、大项目“走出去”的同时,有选择地发展了管理规范、产权清晰、有发展后劲的中型客户,并积极研究制定对中小企业提供融资担保支持,以加大对中小企业的支持力度。有资料显示,目前我国中小企业数量已达3000多万户,对GDP的贡献率达到50%以上。中小企业提供了75%的城镇就业机会,对税收的贡献率也占到40%以上。全国66%的专利、74%的技术创新和82%的新产品都是由中小企业完成的。外经贸体制改革以来,已经有越来越多的中小企业参与到出口的行列中,并在其中发挥着越来越重要的作用。与中小企业发挥的重要作用相对应的,是在中小企业的发展过程中,客观存在的“融资难”问题,已成为阻碍中小企业加快发展的瓶颈。

三. 企业融资存在的问题

不同企业融资渠道资源差别很大,有的企业规模已经很大了,但从没有与银行发生过融资业务,甚至不知道其贷款主办行是企业的首选融资渠道。业内人士认为当前普遍存在的问题是:重视银行类融资渠道的储备,不重视商业融资渠道的储备;重视外部融资渠道的储备,不重视内部融资渠道的储备;重视眼前融资渠道的储备,不重视长远融资渠道的储备;资金短缺时注重融资渠道的储备,资金充裕时不注重长远融资渠道的储备,着重眼前利益;渠道储备停留在口头上或者思想上,但没有资源的投入,没有人员投入和财务安排;储备资源过程中没有侧重点,没有根据企业的实际情况有选择性地储备资源。

四.如何加强企业融资管理

(1)依托中小商业银行和担保机构,开展以中小企业为服务对象的转贷款、担保贷款业务。

政策性银行开展此项业务应遵循市场原则和有效控制风险原则,着重从资金和技术两个方面支持中小商业银行改善面向小企业的金融服务,贷款风险由具体参贷银行自负。进出口行根据中小企业的实际情况,对已经发展壮大、经营状况好、财务透明度高的成熟集体企业和民营企业,如绩优上市公司、知名品牌的集体企业和民营企业,积极支持;对发展稳健、有适销对路的核心产品、财务相对透明的成长型集体企业和民营企业,有选择地适度支持。同时,针对中小企业贷款业务的特点,积极改革创新,研究建立符合小企业贷款业务特点的信用评级、业务流程、风险控制、人力资源管理和内部控制等制度,构建相应的激励约束机制,逐步建立与中小企业贷款业务相适应的信贷文化。建议政府对给予中小企业贷款的银行以高息补贴,即银行对中小企业贷款的过高支出及风险溢价,从政府那里以利息补贴的形式得到补偿,而中小企业以正常的利息获得贷款。因为只有在获取相对较高的收入和风险溢价的条件下,银行才有兴趣参与对中小企业的贷款;而在融资成本相对合理的条件下,中小企业申请贷款才能获得正常发展。以现在政府担保公司资本金规模及日常经营成本估算,给予贷款机构的补贴支出会低于上述两项支出,并引发贷款机构对中小企业贷款规模的大幅增长。

(2)监管部门应当对企业,尤其是上市公司再融资在制度层面上做更详细的规定。

除了对融资比例的限制外,还应当对再融资的具体用途、时间间隔等方面进行限制。比如,上市公司首次融资后,第二次融资至少间隔三年以上;如果没有重大收购行为,再融资额度不得超过首次公开发行的规模等。通过制度规定来规范上市公司再融资行为,在充分考虑上市公司融资需求的同时,最大限度地保护投资者的利益,达到融资者和投资者“双赢”的效果。这样,股市才能像不竭源泉的活水汨汨流淌,带给上市公司和投资者更多的滋润和营养。

(3)加强企业会计人员的培训。

通过培训,使企业的会计人员进一步掌握内部财务管理控制制度和财政政策,支持和督促会计人员遵循会计职业道德,增强会计法制观念,提高守法意识和财务管理水平,正确行使会计人员的职责权利。树立会计人员的法制观念,并加强会计人员的职业道德教育,从思想意识、道德观念和具体行为上担负起社会责任,是强化会计工作内在的自我监督的有效措施。同时会计人员需要具备熟练的业务操作技能、专业理论知识及较强的综合能力。会计人员专业知识、技能的高低决定着会计信息质量的高低。会计人员还要有较高的风险管理能力,能够在保持合法合规操作的同时,从全局出发,运用科学的方法准确判断.从而保证会计信息质量的真实性、全面性,使得会计监督能够有效地得以执行。

(4)开辟直接融资新渠道。

长期以来,我国直接融资比重一直仅有10%左右,整个金融体系中银行间接融资占主导地位。偏重间接融资的金融结构,不可避免地会带来一些问题,如风险过度集中于银行等等。2009年,股票市场融资额虽有所增长,但直接融资整体所占比重依然较小。直接融资比重过低,一个重要原因是债券市场发展滞后。在一些成熟市场经济国家,债券融资比例一般远远大于股票融资,而去年我国发行的企业债仅相当于同期股票筹资额的44%。正因为此,今年初召开的全国金融工作会议作出了“加快发展债券市场”的部署。

公司债发行的启动,开辟了企业直接融资新渠道,无疑将有力推动直接融资发展。证监会有关负责人表示,与发行股票和银行贷款相比较,一批质地优良、负债率低的公司更急需通过发行公司债券,开辟新的筹资渠道,调整资产负债结构,降低财务成本,以进一步增强其竞争力和持续发展能力。

(5)报表完善与规范。

很多有银行融资经历的企业,都知道银行对报表的要求。银行融资一般都实行限额管理,即对一个企业的授信额度与企业净资产、利润额、现金流量有一定的关系。国际投资者对企业会计报表也比较关注,往往要求中介机构进行审计,根据审计评估结果决定投资与否和投资额度。

业内人士介绍,中小企业报表的常见问题主要是:报表时间短;资产、收入、利润规模太小,资产规模、收入规模和盈利规模不符合资金的要求;资产和负债结构不合理,资产负债率过高;报表不实,大多数企业报表“明亏实盈”;报表没有合并,很多企业实际上建立了母子公司运营体系,但没有合并报表;报表科目核算内容不规范,名不副实。

参考文献:

[1] 元海华. 企业融资管理及风险防范[J]. 商业融资 , 2008,(18)

[2] 王辉. 企业融资过程中的全面风险管理分析[J]. 现代商业 , 2008,(06)

[3] 祝玲, 胡宇红. 企业债券改革与企业融资决策[J]. 现代企业 , 2004,(03)

[4] 江陵. 试论企业融资市场中的风险防范对策[J]. 商场现代化 , 2006,(30)

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关键词：新企业融资准则；融资管理；策略

前言

融资是企业为保障正常运营和发展的需要，以其自有(有形和无形)资产的增值能力或增值潜力价值为担保，通过参与资本市场的金融交易，获取一定资金的资本经营行为。融资是现代企业财务管理的基本职能之一。所谓融资管理是在满足企业资金需求的前提下，为实现融入资金的成本与风险的双重控制，企业通过风险分析选定可行的融资战略和选择相适应的融资模式，从而建立更有弹性的资本结构。随着经济全球化和市场经济进程的不断深入，国内外经济环境日益复杂多变，市场竞争空前加剧，很多企业不得不通过扩大市场规模，开展多元化经营，以达到增强市场竞争力、降低企业风险的目的，这时企业的融资管理就显得至关重要。随着以计算机为代表的信息技术的迅速发展，企业的财务管理的水平不断提高，财务管理的融资功能也得到不断丰富和发展，而新企业融资准则下的企业融资管理也受到了越来越多关注。

一、企业在融资管理中存在的问题

纵观我国企业的发展现状来看，企业的融资管理中存在着诸多问题。有些小企业融资渠道不健全，有些规模较大的企业也缺乏有效的融资，甚至没有和银行发生过融资业务。由此可见，企业在融资管理中存在的问题是不容忽视的，主要表现如下几方面：企业过分看重银行类融资，而对于商业类融资的认识不充分；把重点放在外部融资筹集方面，而忽视内部融资的作用；只在资金出现缺口时进行短期融资，而没有进行长远融资储备的意识；融资渠道的储备往往浮于表面、流于形式，没有加大人员和资源等方面的投入力度，在进行资源储备的过程中目标不明确，没有结合企业的具体情况进行合理的方式的选择等。

二、新融资准则下加强企业融资管理的策略

1、加强对企业融资管理人员的培训

企业要提高融资管理的效率和效果，首先要对财务管理制度和相关的财政政策等对员工进行认真的宣传和培训，尤其是对于新的融资准则，一定要保证与融资管理相关的人员对其有准确的把握和了解。其次，经过企业的内部培训和宣传，要进一步提高会计等融资管理人员的职业素质、法律意识和财务管理的水平，进一步强化他们的道德观念和自我监督的意识，避免在融资环节的腐败行为。再次，企业通过培训，要进一步丰富融资人员的实践经验、业务技能和理论知识，为企业的融资管理提供更多有力的支持和保障。此外，企业还要提高融资人员的风险意识和风险管理的能力。

2、不断规范和完善会计报表

在新的融资准则下，对企业的会计报表提出了更高的要求。如果企业采取银行融资的渠道，就要提供银行需要的会计报表，银行可以通过企业提供的报表进行融资额度的确定。企业的财务状况，如现金流量、净资产和利润额等直接影响着企业的授信额度，投资者往往也非常关注企业的会计报表，通常把审计评估机构的评审结果进行投资决策的依据。然而企业提供的会计报表却存在很多问题，如企业的资产负债表的信息真实性不强，呈现出资产负债率过高的会计信息；会计报表涉及的时间期限短，参考对比性不强；有些设立分公司或者子公司的企业在会计报表上没有进行反应，建立母子运营体系的公司没有对会计报表进行合并；会计报表相关科目的核算内容不满足投资者进行决策的需求。

3、对企业的融资平台进行重点审计和调查

首先，要确保企业的融资活动坚持综合平衡、总量控制的原则，立足于企业发展需要、财政承受能力和社会的实际，在对资金融人的期限、规模、用途和方式进行合理安排；其次，要看融资的资金期限、结构搭配是否规范，规模是否科学，融资的程序有没有违反相关规范和法律法规；再次，要调查在融资过程中，油污闲置资金的情况，是否按照项目融资，并依据项目进度进行分阶段、分批次的；最后，对融资行为，企业要统—决策，相关部门要严格融资的程序和规范，加强监督与管理，建立企业融资的债务偿还长效机制和预警机制。

4、进行金融机构体制改革和制度创新，发展中小银行

对金融体制进行改革，大力发展中小银行，能够充分的利用社会闲散资本和民间资本等，最大限度地发挥这部分资本的重要作用，并且能对信贷双方存在的信息不对称问题进行有效解决。由于中小银行的目标市场主要是周边的中小企业和个体工商户以及家庭等，在客户关系方面，管理人员可以深入社区进行重要信息的收集，便于掌握更充分的贷款人信息，这就使信息不对称的问题得到很好的解决，增强了融资的安全性与盈利性，为企业融资提供了很好的保障。除此之外，发展中小银行能够促进民间金融的快速发展。我国的民间金融发展呈现出活跃的发展态势，这与民营企业的发展是相互关联的。我国金融部门要对民间的金融发展进行引导与规范，以期充分释放民间资本的活力，促进民间金融的健康发展，增加融资渠道。

5、开辟直接融资新渠道

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关键词：小企业；融资模式；民间资金

1我区小企业融资现状

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1.1小企业发展迅速及小企业的融资状况

随着我国经济体制改革的深化，相关政策的出台，新疆小企业（法人类）的数量在急剧增加。根据相关资料分析：截止2006年底，该地区注册的（法人）小企业已经发展为1万多家，经营范围涉及：工业、建筑业、批发、零售业、交通运输业，邮政业、住宿和餐饮业等。因限于小企业自身的特点：规模小、专业性强；层次少、产品单一；投资少，转产容易，吸收新技术快，管理灵活；而且多为劳动力密集型企业，对劳动力的技能要求不高。小企业的发展速度很快，其经营结构呈现多元化发展趋势，成为当地的经济中最具有活力、有生机的部分，它们在促进市场竞争、提供就业、技术创新等方面起着重要的作用。

但是，新疆小企业的融资情况不容乐观，融资的渠道比较单一，决大多数小企业融资基本上是通过民间信用的方式去解决。根据有关资料显示：截止2005年11月末,法人类小企业从当地银行贷款额为994亿元,法人户为4795占小企业贷款总额的74%。从银行方面来分析：新疆小企业贷款占法人类总额的51.56%，小企业的不良贷款为59.3亿元，占法人类客户不良贷款总额的33.33%，小企业不良贷款率高达52.92%。从这些数据中我们不难分析：新疆的小企业融资状况不佳，并且小企业发展空间不大。

1.2小企业目前的融资模式

新疆小企业目前的融资模式主要是内部融资和外部融资。小企业资金来源较大企业而言比较复杂。总资产在100万元以下的企业，资金来源主要以自有资金（包括赢利留存）和民间借贷为主，由于这些小企业资金需求量少，民间借贷在此表现出积极的一面，并具有简便、快捷、灵活的特点。这部分企业对金融机构的信贷有强烈的需求，但因大部分企业内控制度不健全、财务行为不规范，财务信息披露不真实等原因，金融机构考虑风险因素不愿发或多发放贷款，因此无法满足这部分企业的正常资金需求。因而小企业的融资模式呈现单一的渠道。以乌鲁木齐地区为例，分析区属500多家（含法人类）小企业的融资状况，有三个明显特点：

（1）资产负债率比较适中，从理论上分析，增加融资量还有一定的空间。

（2）固定资产占有率比较低，表现为增加融资时可用作抵押的资产或物品不足。

（3）该地区的银行贷款投放不均衡，银行贷款主要集中在较大规模企业上。

从以上分析中我们不难看出：资金是企业的“血液”，小企业的发展需要注入新鲜血液，虽说该地区的小企业无论是从数量上还是从结构上与上世纪比较的小企业状况相比，都有了长足的发展，但是与内地特别是与我国的沿海南部地区的小企业相比，差距甚大。因此，我们应该充分认识到小企业在推动新疆国民经济持续发展中的作用。

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2新疆小企业融资模式存在的问题

2.1造成小企业融资渠道单一的原因

(1)自身的条件限制了融资。

由于小企业资产规模普遍较小，盈利能力较低，表现出较低的市场竞争力，因此企业不具备较强的抗风险能力；这成为金融机构不愿意支持信贷的重要原因之一。据调查，仅乌鲁木齐500多家小企业当中，绝大多数的小企业企业法人整治结构不完善，经营管理不规范、内控制度不健全，财务行为不规范，财务报表不实，报表账册不全，报表数据不连续，财务信息披露不完全与信息失真；有的依据不同的需要，虽已编制不符合实际的财务报表；给银行信贷人员客观分析企业情况造成困难。这样一来，小企业需求发展时，无法从银行筹措资金，只有选择民间信用的融资模式。

2.2未建立直接的融资渠道

绝大部分小企业都缺乏诚信，成为金融机构考虑金融安全危而不愿冒风险支持其信贷。目前新疆社会中介服务机构较少、手续费高、手续复杂，而且涉及职能部门多，较高的综合费用夹杂了小企业的筹资成本；再加上社会担保体系不健全，严格的条件和过高的收费加重了小企业的负担；放弃了对银行贷款的申请。小企业资金信贷评估体系缺乏统一性。“黑幕”现象时有发生，严重影响了银行对企业资金信贷的客观、公正、公平的认可；社会信用环境差，缺乏有效的社会保障体系，这称为小企业贷款难的重要因素。

2.3商业银行信贷分险控制与小企业自身发展的矛盾

商业经济下的商业银行是自主经营、自负盈亏、自担风险的经济个体，商业银行要在“安全性、流动性和赢利性”的基础上运营，必然对小企业贷款做出慎重考虑。

3新疆小企业融资模式的分析及发展思路

3.1对现行模式的建议

(1)调整现有的融资模式。

从大多数小企业自生的条件限定了融资模式的单一，但是小企业要发展就必然会面临资金不足的问题。有效的选择融资模式，会融通或缓和小企业因资金不足而出现的问题。因此小企业发展过程中，企业定位、发展战略非常重要，关系着小企业的生存。健全企业内控管理机制，积极增加自我积累，提高企业诚信度，可以拓展融资的渠道，解决恒心改造和扩大再生产是资金不足的问题。

(2)抓住机遇整合自身资源。

小企业应该清醒地认识到，目前的政策环境是其自身获得快速发展的好机遇，应该树立现代企业的理念，完善企业整治结构，整顿财务纪律；正确真实反映企业财务状况，增加企业财务透明度，树立合法的经营意识，努力防范道德风险，努力构建诚信企业，赢得银行的信任和理解，为自己赢得更广阔的发展空间，勤俭创业，不断提高自身效益，注重资本积累，增加投资，使注册资本与自身实力相一致，从而实现企业资金需求与企业经营实际相匹配。

3.2发展思路

(1)要为小企业发展营造良好经济环境。

为了支持小企业的发展，切实解决小企业融资难的问题，中国银监会于2005年7月25日了《银行开展小企业贷款业务业务指导意见》，确定了商业银行开展小企业信贷应遵循的原则和要实现的目标，从政策、机制、程序和方法等诸多方面为银行开展小企业贷款提供了指导性的原则。突破了银行传统的信贷管理理念，为小企业的发展搭建了一个政策平台，也为银行业改进信贷管理、优化贷款结构均提供了良好的机遇。自治区在遵循国家的宏观经济政策、环保政策和可持续发展战略的前提下，给予小企业以政策保护，让小企业休养生息。还应该统筹安排，建立企业的社会信用体系，整治社会信用环境。针对小企业经营、纳税、财务、信用、守法等状况，建立一个完整的中介服务体系，供银行、担保机构等查询。探索建立小企业担保机构、建立小企业信用保证基金、小企业发展基金以及小企业互助基金，完善担保功能，从财政和其他各方面筹集担保基金、充实担保风险基金，增加经济担保能力。改革和完善投融资体制，拓宽民间投资渠道，允许各类居民向企业投资。并完善企业资产登记、评估制度，为小企业提供快捷服务。

(2)改善和加强金融服务，加大对小企业的信贷支持力度。央行推出有关信贷政策的前提下，制订适合针对新疆小企业具有可操作性的工作指导意见和措施，并督促商业银行不断改善对小企业的金融服务。可以考虑成立专门为小企业服务的民营金融机构，吸收小企业股份，加大对小企业的支持力度。

各金融机构要正确处理好防范信贷风险、提高经营效益与加强为小企业服务三者之间的关系，明确金融发展的最终目的应是首先支持经济发展，同时保持安全性，并获得效益。

(3)充分发挥民间融资支持小企业的辅助作用。

民间借贷是一种古老的信用形式。它能在当今社会生存，并能有效发挥积极作用，自有其合理的、积极的一面。民间借贷建立在信用基础上，灵活、简便、无须抵押和担保，它在小规模企业和小企业发展早期的重要性往往超过其他融资方式；民间信贷受高利率、高风险影响，不利于政府监管，不利于形成良好的金融秩序。对民间融资活动，应在保护合法契约基础上，进行有效保护和监督，以鼓励民间投资、鼓励自主创业，营造企业创业必要的经济环境。引导民间借贷，又可解决金融机构尚无法满足的小企业的借款需求，发挥民间借贷的融资补充作用。

同时，要引导民间资金流动的规范化，允许吸收民间资金成立民间创业投资公司或民间创业投资基金，并将其作用定位于解决小企业创业资金需求和发展资金需求。

(4)规范、发展、扩大融资租赁业务范围。

融资租赁是一种有效的融资模式，目前新疆的融资租赁市场很有潜力，它很适合小企业各个阶段的需要，与传统的银行贷款相比较，融资租赁具有明显的特点和优势：如担保安排比较简单，对小企业来说较易获得融资机会，因为资金用途直接，不易挪作他用。固定资产更新速度可以加快，因此小企业可以在资金不足的情况下，取得土地、厂房，迅速引进先进的机器设备，促进技术进步。在同样条件下，安排租赁一般比贷款更快、更简单。这样有利于小企业提高资金利用率，增强赢利能力，企业不必一次性全额投资，就可获得所需固定资产的使用权，从而增强资金的流动性，提高资金利用率。目前可考虑设立面向小企业的小规模融资租赁机构，解决小企业的固定资产投资资金需求。

参考文献

［1］陈晓红.中小企业融资与二板市场［J］.中国工业大学学报,2001，(3).

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调查样本基本情况

廊坊市毗邻京津两大城市，近年来，该市借助特殊的区位优势，社会经济取得了长足发展。其中，以小型、微型企业为代表的私营经济成为推动经济发展的重要力量，在促进就业、增加税收、维护社会稳定、构建和谐社会等方面发挥的作用日益突出。截至2012年6月末，该市全市小微企业总数达到9万余家，累计安排就业100余万人，为全市经济发展和社会进步做出了巨大的贡献。

此次调查选取辖内800户小微企业为调查对象，共发出调查问卷800份，收回问卷800份，全部为有效问卷。800户小微企业中，加工制造企业、批发零售企业、餐饮企业各200家，农产品深加工企业、交通运输企业各100家。选取的样本企业自2009年初以来均正常生产经营。截至2012年6月末，样本企业资产总额27.4亿元，负债总额9.1亿元，员工总人数17950人；2012年上半年，样本企业实现销售收入21.4亿元，期间561家企业实现盈利，累计实现利润2.27亿元。

小微企业融资情况

样本企业融资总量出现一定程度增长。2012年上半年，有372家企业通过各种形式开展了融资活动，占样本企业总数46.5%；企业融资总额4.32亿元，较2011年同期增长了27.2%。其中，213家企业融资总量同比实现增长；101户企业融资总量同比有所下降；58家企业融资总量与2011年同期持平。按行业分析，各行业融资均实现了不同程度增长，房地产及相关行业、加工制造业、交通运输业成为融资大户，累计融资额度3.51亿元，占融资总量的81.3%；较2011年同期增长了0.81亿元，增长幅度为30%。批发零售行业、餐饮行业等融资额度相对较小。

融资难问题仍普遍存在。2012年上半年，800户小微企业资金需求总量9.4亿元，实际获得资金4.32亿元，资金缺口达到5.08亿元，资金缺口率54.0%，缺口率较2011年同期增加6.4个百分点。调查显示，93.5%的样本企业反映资金缺口同比增加。按行业分析，房地产相关行业资金缺口率53.1%，较2011年同期增加18.3个百分点；加工制造业资金缺口率48.6%，较2011年同期增加2.1个百分点；交通运输业、涉农产业资金缺口率也较2011年同期有所上升。

民间融资在企业融资中占有重要比重。2012年上半年，800户企业累计获得银行贷款3.21亿元、民间融资1.11亿元，分别占融资总额的74.3%和25.7%。其中，民间融资总量较2011年同期增长了64.8%。期间，参与民间融资的企业达到164家，较2011年同期增加51家，增幅45.1%。融入资金主要集中于房地产及相关行业和加工制造业，两行业民间融资总额占样本企业民间融资的79.0%；交通运输和涉农行业民间融资额度较少，与2011年同期基本持平。调查显示，企业获得民间融资的主要方式按其获得资金的多少依次为“民间借贷”、“小额贷款公司贷款”、“民间票据融资”和“内部集资”。

企业融资以短期、超短期融资为主。2012年上半年，样本企业通过各种渠道融入的资金中，半年以内的短期融资占比达到74.5%，与2011年同期相比增加了11.2个百分点。其中，企业获得的民间融资全部为半年以内的短期融资，三个月期限以内融资占94.2%，与以前年度民间融资未出现明显变化。银行贷款中，半年以内的短期贷款占到50.2%，较2011年同期增加26.1个百分点，主要集中于加工制造业和交通运输业。

小微企业融资成本变动情况

融资成本率增幅较快，民间融资成本占有较大比例。2012年上半年，372家小微企业融资总成本达到5401万元，较2011年同期增长了52.4%；融资成本率（融资成本/融资总额）12.5%，分别较2011年同期增加了1.8个百分点。其中，民间融资成本2076万元，融资总成本率18.7%；民间融资成本占融资总成本的38.4%，较2011年同期增加了20.7个百分点。

手续费等非利息支出成本增幅较大。流动性紧缩背景下，小微企业由于自身条件限制，直接从银行业金融机构获得贷款的可能性进一步降低。这种情况下，小微企业一方面积极融入民间资金；另一方面，通过支付高额手续费的方式，通过中介机构、担保机构融入银行信贷资金。2012年上半年，有276家企业通过担保公司、中介机构、小额贷款公司或以民间借贷方式进行融资，占期间已融资企业总数的74.2%；样本企业支付评估机构、公证机构、担保机构、中介机构、小额贷款公司等各类手续费用1528万元，占其融资成本总额的28.3%，较2011年同期增加了6.3个百分点。

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关键词:企业 融资战略 研究

进入21世纪以来，我国经济取得了持续快速的发展，企业规模也越来越大，部分企业纷纷进行国内企业并购和国际间企业的战略投资。企业发展和规模扩张离不开资金的支持，企业的融资已成为企业战略发展中的核心内容。长期以来，我国企业不重视自身的积累，供“血”不足，企业扩大规模所需资本增量无法实现量的扩张和质的飞跃，严重削弱了企业参与竞争的实力，也积聚了企业融资风险。近几年来，随着我国投融资体制改革深化和资本市场的不断完善，企业可选择的融资渠道得到不断的拓展，企业多元融资结构正在逐步形成，融资效率以及融资结构与成本，尤其是企业融资的偏好成为理论界和实务界热门话题之一。为此，本文对我国企业融资相关问题进行了探究。

一、企业融资战略变迁

我国企业融资战略受企业环境变化而变化，在计划经济时代还不存在真正意义上的融资，随着资本市场的不断完善，融资工具日益增多，企业的融资渠道与方式越来越宽。

(一)银行信贷为主的企业融资阶段

我国实行改革开放以后，企业处于形成阶段，也既企业的初创期，企业的融资渠道主要来自于银行信贷资金。从1979年开始，国家预算内基本建设拨款实行“拨改贷”， 1988年，国家建立基本建设基金制，“拨改贷”改为“基本建设基金贷款”， 这个阶段，银行几乎包揽了企业全部发展的资金的需要。银行信贷为主的企业融资形式改变了过去国家财政拨款的无偿使用性质，使企业在资金使用上充分考虑到了资金成本和资金时间价值，资金节约意识明显增强。但在单一的银行贷款融资制度中，我国企业的融资表现不佳，偏好银行债权融资实行，鲜于靠企业积累走内涵式发展道路，导致企业资产负债率偏高，融资效率低下，造成大量银行呆帐。

(二)证券市场融资制度的发展阶段

这个时期也是我国股份制改造、证券交易所的成立、金融市场的建立和发展期，也是我国企业走向发展成熟阶段。一些发展速度较快的企业迫切需要解决资金瓶径问题，在银行贷款难以满足的情况下，一些股份制集团企业开始公开发行股票。1992年初上海证券交易所上市了第一支人民币特种股―电真空B股，1993年，第一家国有企业―青岛啤酒股份有限公司在香港成功上市。1993年，上海石化在美国纳斯达克市场成功上市。特别是随着股权分置改革的完成和证券市场的不断完善，我国资本市场已经成为企业融资的主要来源渠道。据统计，近五年来我国境内股票筹资额达到2.84万亿元，相当于前15年股票筹资的3.1倍，中国证券化率也由五年前的17.5％跃升至约70.8％。但过度发展的背后，是我国证券市场盲目地追求筹资规模的扩张，只求总量而忽略质量，企业一味地扩张“套取”资金，而不注重股权融资资金的有效使用，使得证券市场资源配置效率不高，企业经营效率低下，募集资金没有发挥出应有效率。

二、企业融资存在的主要问题

(一)外源融资中存在的问题

外源融资主要是通过一定的方式在企业外部取得的资金，主要包括资本市场筹集、金融机构贷款以及其他外部筹资。当前，我国市场经济体系还不够完善，企业外部还没有形成完善的外部监控机制。我国企业国有股权高度集中，董事会及董事长就只能是国有股的代表，由政府来任命，而不是由股东大会选举产生，这就意味着董事会成员可以不向全体股东负责，不受股东的监督。在没有充分监督的情况下，企业对外融资往往成为领导个人意图的体现，其募集来的资金往往投资到很多项目中，融资、投资科学性不高，投资风险加大。金融机构贷款也是企业外源资金的主要来源，近年来，我国实行了较为宽松的货币政策，为企业从金融机构贷款获得了便利，也为企业盲目扩张提供了“动力“，因为银行贷款相比资本市场筹集条件更为宽松，速度也更快。所以，近几年来很多企业将融资眼光纷纷投向了金融机构，但金融机构既需要到期偿还，而且受到国家宏观政策影响较大，进入2011年以来国家开始逐步实行稳健的货币政策，多次提高存款准备率和存贷款利率，加大了企业外源融资的风险。

(二)内源融资中存在的问题

内源资金是指企业内部运营产生的资金流，和企业的经营活动密切相关，主要由企业内部滚存收益以及固定资产折旧组成。企业的发展的基础还是靠内源融资，内源资金的规模了决定了企业外源融资的风险，以及企业扩张速度的可控性。但由于企业和地方政府利益相关，政府主管部门往往不是按照市场机制引导企业，而是盲目扩张，人为地“凑大”，把一些不相关联的企业简单地划在一起；或者让优势企业通过兼并、重组等手段去“帮助”一些负债累累、多年亏损的企业度过难关。这样容易造成企业内部资金严重透支，违反了企业的发展规律，而且资本聚集有名无实，导致先天“发育”不良，必将导致后天“造血”机能失调，小资本无法带动和激活大资本。另一方面，企业在发展的时候，往往很少考虑自身资金积累，求快求大心理严重，把过多的钱用于长期项目，致使流动资金不足，企业的资金分配比例失衡，运转艰难，财务风险陡增。

三、企业的融资战略的实现

(一)拓宽企业融资渠道

企业要发展必须要有资金保障,特别是处于发展成长战略期的企业尤为重要。首先，要积极推动企业进入产权市场，大力发展直接融资，促进企业融资战略调整。二是创新融资形式，根据企业实际，灵活选择融资的途径，完善股权分置改革或利用企业的无形资产进行股权式融资，等等。三是组建财务公司，增强企业的融资功能。调剂集团内部各成员企业的资金余缺，提高内源资金比重，增强集团凝聚力。

(二)完善公司治理结构是关键

首先，要按照现代企业制度“产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学”的标准来要求企业规范运行。其次，要全面执行《公司法》的有关规定，规范企业的内部管理制度，进一步提高企业的信息透明度,确保企业投融资金经过集体决策和科学管理。再次,进一步约束和规范政府职能，减少政府对企业兼并、重组的人为“调节”现象发生，确保企业在法律规定下能完全独立自主经营。

(三)发展其它融资工具

一是发展商业信用融资，商业信用规模在国民经济总值中的比重不足5%，发展前景广阔，我国企业可以利用商业信用来筹集大量的短期资金，减少银行债权融资，促进产权多元化的形成，优化融资结构。二是适应新的国际资本运作趋势，采取多种方式开展境外融资。例如境外直接招股上市融资，境外“买壳”、“造壳”上市融资，境外投资基金融资等均可作为我国企业境外融资的切入点。随着我国企业不断融入国际经济发展的大潮中，企业还可以通过国际金融机构进行债权贷款融资，以改善股权结构与债权结构，加快了我国资本市场的国际化步伐。三是发展租赁融资，与国外发达租赁业相比，我国金融租赁无论在机构数量和资产规模上都有一定差距。而发展租赁融资，不断可以拓宽企业融资渠道，而且可以有效规避规模扩张带来的资产大规模购置的风险，为企业稳健发展提供保障。

总之，企业融资管理是一个动态管理的过程，企业决策层要从战略发展的眼光对其进行调控, 扬长避短，通过优化管理程序,不断化解融资管理中出现的各种问题,进而促进企业良性循环发展目标的实现。

参考文献：

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关键词：小企业；融资；信贷

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2012）10-0127-02

一、中小企业融资难状况有所改善

改革开放以来，特别是进入新世纪以来，我国中小企业发展不断壮大，已成为我国国民经济和社会发展的重要力量，在繁荣经济、增加就业、推动创新、改善民生等方面发挥着越来越重要的作用。为了切实改善中小企业融资环境，更好的为切实改善中小企业融资环境，更好地服务实体经济，国家各大部委相继出台了多项法规规章和扶持政策，不断完善对中小企业金融服务。包括国家发改委、财政部、工信部和商务部在内的多个部委密集出台了一系列针对中小企业的扶持政策。从税收、财政、金融以及在市场准入等方面解决各项难题，进一步促进中小企业的健康发展。根据中国人民银行的统计，截止2011年12月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社和外资银行中小企业贷款（含票据贴现）余额为21.77万亿，同比增长18.6%，比上年末下降3.9个百分点；全年增加3.27万亿元，占全部企业新增贷款的68.0%，比上年末提高0.1个百分点。年末小企业贷款（含票据贴现）余额10.76万亿元，同比增长25.8%，比上年末下降3.9个百分点。小企业贷款增速明显高于全部贷款平均增速，所占比重也有较大的提高。

近年来一些商业银行开始调整信贷服务对象，将经营关注点逐渐转向有效益和偿付能力的中小企业。根据银监会的统计，截止2011年末，已有147家商业银行设立了中小企业专营机构，许多银行还专门推出为中小企业贷款提供融资服务的金融产品。有的甚至已将中小企业贷款作为经济重点。与此同时，全国小额贷款机构数量也有较大的增幅。截止2011年底，全国小额贷款公司的机构数量为4282家，比上年年末增加1668家；贷款余额为3914.74亿，比上年年末增加1939.69亿。客观的说，近两年中小企业的融资环境确实有所改善。

二、中小企业融资难问题仍然存在，小微企业融资问题尤为突出

尽管中小企业融资环境有所改善，但根据国家发改委与银监会联合展开的小企业融资调研显示，融资难依旧是现阶段制约中小企业发展的主要问题，以小微企业尤为突出，集中体现在以下几个方面：

（一）小微企业的融资需求较难得到满足

随着银行市场竞争的加剧，为提高自身经营利润，商业银行开始由过去偏重客户信贷规模转向多元化贷款方式，尤其偏重单笔贷款的利率水平。由于大型国企融资渠道广阔，实力强大，商业银行较难上浮利率；而在处于弱势群体的中小企业面前，银行的谈判优势极为明显。在利润和风险双重约束下，迫使商业银行必然选择中型企业中排名较为靠前的企业作为信贷客户。相比之下，大中小商业银行对小型和微型企业的重视还远远不够。2011年中国小企业贷款占贷款总额的比例约为19.64%。而同期美国小企业贷款占当年美国商业银行贷款总额的比例高达

近40%。

（二）中小企业的融资成本较高

目前商业银行对中小企业的贷款上浮幅度大多在20%～70%之间。除贷款利息以外，中小企业还需要负担评估费、登记费、公证费、审计费、担保费、工商查询费等费用，使得中小企业贷款成本已经高达贷款额的15%左右。由于大型企业贷款利率即便有所上浮，幅度也较小，而且大型企业更多的是信用担保，这是的目前小企业贷款成本要比大型企业高出将近一倍。从部分发达国家的经验来看，如果仅从风险溢价的角度考虑，小企业贷款平均利率高出大型企业利率平均在1.5～2个百分点。从商业银行、担保机构角度来看，这种高收费是对中小企业较大贷款风险的有限补偿，监管部门也认为“高风险高收益”的定价模式是合理的；但从中小企业角度来看，如此高的资金成本意味着企业的需要有与之相匹配的高回报，在市场竞争如此激烈的中国，中小企业所处的经营领域多为微利行业，面对如此高的资本成本，中小企业的发展将步履维艰。

（三）金融机构服务还不能较好的与中小企业需求相匹配

虽然中小企业金融服务近些年有了较大进步，但众多金融机构仍存在融资期限僵硬、融资审批手续多、耗时长等问题。目前大型商业银行和担保机构基本不做超短期贷款（一个月）和中长期贷款业务（超过三年），从而形成针对中小企业金融服务的空白。而短期市场主要被小额贷款公司以高利贷的贷款方式所占据，中长期贷款业务尚无人涉及。此外，中小企业经营极易受到信贷调控的影响，特别是在紧缩性大背景下，一般商业银行会首先压缩流动资金贷款，也就是短期贷款来达到调控目的，从而使得中小企业相比大型企业受到更大的冲击。

（四）制度制约较为突出

目前，我国银行业的制度安排都以大企业、大项目、大资金需求为工作对象和重点，评级标准、风险分类、抵质押条件和收费标准等都很少少考虑小企业自身及其融资特点。截至2010年末，大型企业贷款以信用贷款为主，余额占比为44.49%；中小型企业贷款以抵质押形式为主，余额占比分别为50.38%和53.37%，相比去年同期分别下降4.6个百分点和2.1个百分点；中小型企业保证贷款余额占比分别为31.81%和33.90%；中小型企业信用贷款占比分别为17.81%和12.73%，相比去年同期分别上升3.2个百分点和下降2.4个百分点，说明中型企业信用贷款比例有所提升，而小型企业的信用贷款比例还在进一步恶化。

三、小企业贷款是我国商业银行可持续发展的重要支撑点

小企业贷款业务已成为成长最快的金融业务新兴市场。一方面，随着国内资本市场日趋成熟和我国利率市场化的改革加速，融资渠道的多元化必将对商业银行信贷市场，尤其是大型企业信贷市场的利润空间产生一定的挤压。各大银行竞相压低价格，大型企业信贷市场的利润空间已经非常有限。同时，金融市场全面对外开放引致的竞争加剧，也迫使商业银行寻求新的发展空间。过去大多数银行都追求“双优”，通常牺牲贷款收益率以保证将风险控制在较低水平上，现在在资本约束逐渐严格的趋势下，各银行应积极进行战略转型，以最小的资本消耗和可控的风险敞口求得资本回报率的最大化。另一方面，随着小企业迅猛发展，整体素质不断提高，一大批企业面临升级发展的极好时机，对各项金融服务需求非常迫切，成为蕴涵着巨大商机的金融业务潜力市场。随着银行小企业业务的不断开展，客户基数不断做大，对小企业的风险容忍度也会相应有所上升，这将有助于更多的小企业从银行获得所需贷款。从实际看来，一直受到国内银行冷遇的小企业贷款项目，却被一些进入中国不久的外资银行视为“香饽饽”。他们能够开出国内银行不能给予的优惠条件，当然也是有条件的：利息要比正常贷款相对偏高。尽管如此，外资银行的小企业业务仍然发展迅速，因为这是急需资金支持的小企业能够找到的“救命

稻草”。

随着我国经济持续、稳定、快速的增长，小企业的经济活动将更加活跃，在许多方面需要银行提供各种金融服务，其中不仅包括传统的存贷汇，而且还迫切需要各种金融新服务如：本外币保函业务、国际结算、信用证、网络结算甚至部分投资银行业务。加强对小企业的金融服务，迅速占据这类业务，不仅有利于扩大商业银行的经营规模及市场份额，构成坚实的利润支撑点，而且还有利于摆脱外部竞争压力，改善经营环境，迎接金融国际化和内外资金融巨鳄的挑战。

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[论文关键词]融资策略融资创新、中小企业开拓国际市场，可申请国际市场开拓资金

[论文摘要]经过企业在实践中的不断探索和总结，企业融资方式呈现多样化，对企业顺利募集到社会资金有很大帮助。笔者从融资策略的角度入手，总结分析了各种常见的融资方式。

策略一：创新融资租赁

所谓创新融资租赁，是因为它不同于传统的融资租赁。创新融资租赁具有企业在资金不足的情况下，引进设备，扩大生产，快速投产，方式灵活的特点，还可使企业享受税前还款的优惠，企业对固定资产不求拥有，只求使用，用少量的保证金就能使用设备，使资金在流动中增值而不是沉淀到固定资产的投资中。它的操作方法可以是：由上海中小企业服务中心牵线，企业与金海岸租赁公司建立设备租赁关系，中投保上海分公司为企业提供85％-90％的履约担保，商业银行为租赁公司提供设备贷款。一般单笔租赁项目标的不超过500万元，期限不超过两年。同时租赁公司还有厂商回购和个人信用担保两个法宝来控制风险。因此调动了财政资源和信用提供高额担保，这是上海在融资租赁上的一大创举。

策略二：无形资产抵质押

目前许多新创办的科技型中小企业，无形资产比较大，拥有专利权，著作权的中小企业可尝试以此财产权为抵押物，获得银行贷款。一家商业银行以基因产品开发权为贷款质押物，请专家对基因产品知识产权收益权的市场价值进行评估，并以此为依据，确定质押物的价值和贷款额度。通过出质人与质权人订立的书面合同，并办理相关质押登记，使这家科技型企业及时获得了急需的2000万元流动资金。

策略三：动产托管

对于大量生产型和贸易型企业而言，由于没有合适的不动产作抵押物，有的企业厂房是租来的，土地是租来的，苦于无抵押物而难以融资，对这类企业，现在可请社会资产评估，托管公司托管的办法获取银行贷款。

据悉，上海百业兴资产管理公司可接受企业委托，对企业的季节性库存原料，成品库进行评估，托管，然后以此物价值为基础，再为企业提供相应价值的担保，这样既解决了企业贷款担保难的矛盾，又使企业暂时的"死"资产盘货，加速了资金流动，提高了资产回报率。

策略四：互助担保联盟

中小企业互助担保联盟重点解决企业在融资过程中的担保和反担保问题。它的优点是一次评估信用，较长时间享用。质量和规模相近的企业互保，节约了担保费用，降低了融资成本。目前上海已形成雏形的有两种形式：

其一，民间信用互助协会。譬如以上海众大担保股份公司发起，通过企业互助以及扩大信用融资能力并向社会提供信用咨询服务，为互助协会成员企业提供融资担保。主要有中小企业流动资金贷款担保，票据贴现担保，开具承兑汇票担保，固定资产贷款担保，国企改制贷款担保，管理者收购贷款担保等。

其二，中小企业信用担保联盟。譬如以上海市中小企业服务中心和联合德升资信评估公司牵线，为同样有融资需求的两家企业在融资过程中互相担保和反担保，以中小企业信用担保联盟为形式，实现企业融资过程中的互保。为控制风险，通过互保形式融资的企业必须是信用优良的企业，并须经资信评估公司评定信用，A级以上企业才有资格加盟。

策略五：生产用设备按揭贷款

由大众保险公司为主开拓的此项品种，开辟了保险公司介入企业融资的新形式。其主要形式是生产用机械设备按揭，一方面促进生产型设备销售的增长，解决企业新置和更新设备资金不足的矛盾。为新置和更新设备的中小企业扩大生产规模提升产品档次和竞争力提供了一条融资通道。操作上一般以不超过500万元为限，时间6-24个月，按揭申请人向设备销售商提出购买设备申请，同时向银行提出贷款申请。银行审查合格后交保险公司审核，保险公司出具保险单给银行和申请人，申请人在银行办理设备抵押手续，再由银行加工贷款划交经销商，经销商将设备交给申请人。对借款企业的好处是：找到了贷款担保人保险公司；买到了最低价设备事先经销商的承诺。

策略六：国家创新基金

科技型中小企业技术创新基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助，贷款贴息和资本金投入等方式扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。

根据中小企业和项目的不同特点，创新基金支持方式主要有：

（一）贷款贴息：对已具有一定水平，规模和效益的创新项目，原则上采取贴息方式支持其使用银行贷款，以扩大生产规模。一般按贷款额年利息的50％~100％给予补贴，贴息总额一般不超过100万元，个别重大项目可不超过200万元。

（二）无偿资助：主要用于中小企业技术创新中产品的研究，开发及中试阶段的必要补助，科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化的补助，资助额一般不超过100万元。

（三）资本金投入：对少数起点高，具有较广创新内涵，较高创新水平并有后续创新潜力，预计投产后有较大市场，有望形成新兴产业的项目，采取成本投入方式。

高新技术企业可申请获得这类直接融资，申报时可委托市科委指定中介服务机构代办申报手续，然后所在区县局科技主管部门推荐，由科委专门机构组织专家对申报材料进行论证，审核，筛选，再报市科技部基金管理中心审查，评估。

策略七：国际市场开拓资金

中小企业开拓国际市场，可申请国际市场开拓资金，它是由中央财政和地方财政共同安排的专门用于支持中小企业开拓国际市场的专项资金。上海市外经贸委和地方财政是国际市场开拓资金的主管部门。外经贸委负责市场开拓资金的业务管理，财政部门负责市场开拓资金的预算，拨付，监管等。

市场开拓资金优先支持的对象是：1．重点面向拉美，非洲，中东，东欧，东南亚等新兴国际市场的拓展活动；2．重点支持高新技术和机电产品出口企业拓展国际市场活动；3．支持外向型中小企业取得质量管理体系认证，环境管理体系认证和产品认证等国际认证；4．支持拥有自主知识产权的名优产品出口；5．支持已获质量管理体系认证，环境管理体系认证和产品认证的中小企业的国际市场拓展活动，如参加境外展览会，贸易洽谈会，境外投(议)标等。

该资金支持方式采取无偿支持和风险支持两种。凡上年出口总额在1500万美元以下，具有企业法人资格和进出口经营权的企业可于每年七月向有关部门提出申请。

策略八：典当融资

典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。其优势在于：对中小企业的信用要求几乎为零，只注重典当物品是否货真价实。而且可以动产与不动产质押二者兼为；典当物品的起点低，千元，百元的物品都可以当。典当融资手续简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多；不问贷款用途，钱使用起来十分自由。周而复始，可大大提高资金使用率。归结起来，比较适合资金需求不很大，但要得又很急的企业融资。上海东方典当行开展融资典当已有多时。

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1.金融制度二元化特征明显，即金融制度安排具有内在的排斥民有经济的特性。从金融制度的作用上看，现行的融资体制主要是为国有企业提供金融资源的特殊工具。从间接融资来看，金融机构有明显的大企业信贷偏好理念，民营企业缺乏资金通道。从直接融资来看，资本市场最初目的是为了支持国有企业上市，增加外源融资的渠道，促进国有企业改革而建立起来的。

2.资本市场体制性缺陷

（1）资本市场内部的非均衡发展。中国资本市场长期存在“强股市、弱债市；强国债、弱企业债”的结构失衡特征。一方面，股票市场与债券市场发展具有不平衡性。据统计，到2004年底，通过A股市场的融资额为10291亿元，企业债券融资额却只有1388亿元。另一方面，企业债券在整个债券市场中所占的规模一直很小。以2004年债券发行的结构为例，国债融资达6923亿元，企业债券融资为327亿元，仅占国债融资总额的4.7%。资本市场内部结构失衡，使资本市场发展不能很好地起到优化资源配置的作用，无法解决企业长期资金融通的问题。

（2）资本市场缺乏层次，必然导致大量的资源不能有效而迅速地配置。以美国为例，其资本市场至少包含全国性证交所、地方证交所、第三市场（上市股票的场外交易）、第四市场（大机构和投资家之间直接交易）、纳斯达克全国市场、纳斯达克小型市场、OTCBB（小额股票挂牌系统）、粉红单市场（PinkSheets）等多个层次，其中后三个层次的市场是专门为中小企业的资本交易提供服务的，入市标准也逐层降低。可以说，美国的资本市场能够在世界上保持最大的规模、最强的竞争力和最高的市场效率，在一定意义上有赖于其多层次的资本市场体系。尽管我国在深交所开设了中小企业板，但证券交易仍被严格控制在证券交易所范围之内。

3.国有商业银行信贷机制的约束。近些年，国有银行建立起了集中统一的授信管理体制，贷款审批权限上收，基层行贷款权限逐级减小，大额贷款基层行往往只有贷款实施权，而没有决策权。商业银行普遍推行了“信贷终身负责制”，却没有与之对应的激励机制，这种制度安排必然导致商业银行信贷人员投放贷款时小心谨慎，把降低资金风险当作银行经营活动的主要导向，从而加剧其惜贷慎贷现象。银行信贷制度的不完善，致使政策指导效力不足；另外，信贷产品不充足，使政策指导缺乏有效的依托和支撑。这使得原本融资渠道单一的企业获取资金难上加难，加大了发展难度。

二、我国目前企业融资结构的情况

为了方便分析，本文将我国企业分为三大类：上市公司（包括国有上市公司及民营上市公司）、非上市国有企业及非上市民营企业。

1.上市公司的融资结构。内源融资比例较低，外源融资中股权融资偏好明显。从上市公司来看，它们的融资结构中内源融资比例偏小，资产负债比率偏低，尤其是长期负债比例极小，股权融资偏好明显。香港大学经济金融学院课题组（2001）研究发现，中国上市公司资本结构的特点表现为：其一，所有者权益比重高，超过50%，而G-7国家都在42%以下，相应地长期负债水平相当低；其二，偏爱股权融资。中国上市公司比大多数G-7国家更依赖于外部融资，加权外部融资比重为61%，比G-7中对外融资比重最高的日本还高（56%）。

2.非上市国有企业。内源融资的比重较低，外源融资中银行贷款比重过高。未能上市的国有企业的内源融资在整个资金来源中占有的比重普遍较低，在外源融资中银行贷款占有过高比重。因为他们大多效益较差，甚至无内源资金可融，在国内资本市场不发达和可用金融工具较少前提下，向银行借贷几乎成为仅有的融资渠道。资料表明，至2004年底，全国3.17万家国有及国有控股工业企业的平均资产负债率仍然达到59.17%。

3.非上市民营企业：严重依赖内源融资渠道。所有制改革之后处于快速成长期的民营企业，融资需求极为旺盛，但由于金融制度因素的制约，除了极少数竞争力强大的著名民营企业既是银行青睐的对象，在证券市场上融资也有机会之外，众多中小民营企业的融资状况不容乐观。据调查统计，在中小民营企业的主要资金来源中内源融资的比重平均约占90.5%，目前，中国股票市场上1400多家上市公司中民营企业只占7%左右。可见，民营企业严重依赖自我融资渠道。

三、优化企业融资结构的金融制度改革建议

随着我国金融市场的完善和发展，今后中国企业融资结构的发展方向必将是以内源融资为主（提高企业的自我积累能力可以降低风险和融资成本），以外源融资为辅。在外源融资中银行融资比重减少，证券融资逐渐增加并占据主要地位，在形式上形成多元化融资格局。从金融制度的角度考虑，为了给企业融资结构优化提供一个良好的金融环境，必须从以下三方面着手。

1.积极构建多层次、多元化的资本市场。首先，资本市场体系至少应包括三个层面：主板市场、二板市场和区域性小额资本市场。就其分工来看，二板市场主要解决处于创业中后期阶段的中小企业融资问题；区域性小额资本市场则主要为达不到二板市场准入资格标准的中小企业提供私人权益性资本。在一定意义上，我国更需要后一层面的资本市场。我国生产要素禀赋结构的特点决定了劳动密集型的中小企业仍然占据绝大部分，所以说中小企业板乃至创业板不可能成为上千万家中小企业的主要融资渠道。其次，加速企业债券市场发展，并注重发行主体多元化。

2.推进国有商业银行改革：强化信息评估体系，调整金融产品结构，加大金融创新力度。商业银行在经营管理活动中必须考虑其“三性”的统一，因此我们似乎不应该过分指责银行为规避风险而惜贷。然而，作为主要的金融机构，作为为企业提供资金融通的主要渠道，大量存款无法贷放出去，同样会增加商业银行的经营风险。在2004年10月29日中央银行取消贷款浮动的上限之后，商业银行完全可以强化信息评估体系，充分运用利率浮动手段对不同风险状况的中小企业进行贷款定价，开拓中小企业贷款市场。

3.重视中小金融机构的培育。发展中小金融机构，包括地方性商业银行、民营银行和民间金融机构。他们在解决小额信贷中信息不对称问题方面具有先天性的优势，可有效解决民营企业融资难的问题。由于市场定位较为灵活，与中小企业信息相通，因此有着国有商业银行所不能替代的优势。另外，他们的发展同时可以增强自身的竞争能力和抗风险能力。

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[关键词]企业 融资管理 融资渠道

一. 前言

完善企业融资管理对于企业的发展来说,具有极为重要的作用。融资是现代企业财务管理的基本职能之一。所谓融资管理是在满足企业资金需求的前提下,为实现融入资金的成本与风险的双重控制,企业通过风险分析选定可行的融资战略和选择相适应的融资模式,从而建立更有弹性的资本结构。随着新企业会计准则的实施,对企业融资管理提出了新的要求,本文就如何完善企业融资管理来进行探讨。

二.企业融资渠道存在的问题

不同企业融资渠道资源差别很大,有的企业规模已经很大了,但从没有与银行发生过融资业务,甚至不知道其贷款主办行是企业的首选融资渠道。业内人士认为当前普遍存在的问题是:重视银行类融资渠道的储备,不重视商业融资渠道的储备;重视外部融资渠道的储备,不重视内部融资渠道的储备;重视眼前融资渠道的储备,不重视长远融资渠道的储备;资金短缺时注重融资渠道的储备,资金充裕时不注重长远融资渠道的储备,着重眼前利益;渠道储备停留在口头上或者思想上,但没有资源的投入,没有人员投入和财务安排;储备资源过程中没有侧重点,没有根据企业的实际情况有选择性地储备资源。

融资渠道的储备是企业在融资工作进行之前,对融资渠道的选择、跟踪了解过程。根据融资渠道资源,是企业融资过程中正在使用与潜在融资渠道的总称,融资渠道储备是完善融资基础的重要内容。

三.如何完善企业融资管理

(1)合理确定资金需要量,控制资金投放时间

企业融集资金的数量及其投放时间,是由企业合理的资金措要量及其时间决定的。不论通过什么渠道、采取什么方式融集资金,都应该确定资金的需要量,有一个合理的数量界限。融资不足,会影响生产经营对资金的合理需要;融资过剩,又会增加融资成本,影响资金的利用效果。因此,企业在融资之前,必须根据生产经营的合理需要,确定资金的需要量,进而根据自有资金的利用状况,确定等集资金的数额。在核定资金需要量时,不仅要注意产品的生产规模,而且要注意产品的销售趋势,防止盲目生产,造成资金积压。在全年中,企业资金的使用量并非固定不变,或逐月增加,或时有减少。因此,不仅要掌握全年资金投入量,而且要测定不同月份的资金投入量,以便合理安排资金的投放和回收,减少资金占用,加速资金周转,提高资金使用效果。

(2)认真选择融资来源,力求降低资金成本

随着社会主义市场经济体制的建立和发展,特别是资金市场的发育和完善,企业融集资金的渠道越来越广泛,融资方式也日益多样化,诸如银行贷款、民间借贷、债权、股权等。不论何种渠道、何种方式,融集资金都要付出一定的代价,即具有不同的资金成本。各种资金来源的资金成本不同,其适用范围也不一样。如银行贷款资金供应比较稳定,民间借贷取得比较方便,通过政府扶持资金成本较低,股权融集巨额资金有利,债权适合融集少量资金,等等。企业融集资金时,一方而要全面遵守国家的有关方针、政策和财经制度,选择合理的融资渠道和等资方式;另一方而又必须注意融资成本。要综合考察各种资金的融集渠道和方式,研究各种资金来源的构成,根据不同的资金需要和约束条件,权衡利弊得失,求得融资方式的最佳组合,以便降低综合的资金成本。

(3)恰当安排资金结构,正确运用负债经营

企业可利用的经济资源来自所有者权益和负债,即资产等于负债加所有者权益。企业举债进行生产经营活动,即负债经营。由于负债利息可在所得税前列支,对企业税后利润影响较小,因此,当投资收益率大于负债利息串时,负债经营既可缓解自有资金紧张的矛盾,又能提高自有资金收益串。但如负债过多,则会承担较大的财务风险,影响企业再融资的能力,甚至由于丧失偿债能力而面临破产。同时,针对企业贷款业务的特点,积极改革创新,研究建立符合企业贷款业务特点的信用评级、业务流程、风险控制、人力资源管理和内部控制等制度,构建相应的激励约束机制,逐步建立与中小企业贷款业务相适应的信贷文化。

(4)制定企业《融资管理办法》,进一步规范融资管理,降低融资成本、优化融资结构、防范融资风险

为充分利用自有资金,合理安排债务融资。企业应该根据国家有关法律法规和行业相关制度制定了《融资管理办法》。按照新的规定,企业财务部为融资管理的职能部门。融资纳入预算管理,实行年度融资预算与月度融资计划相结合,按照预算规定程序上报融资需求。建设项目资金需求以长期资金为主,短期融资为辅,结合现金流量管理,做好资金的动态平衡。同时,根据不同融资方式的特点及政策要求,对债券融资、金融机构借款等不同融资方式还将实行分类管理;重大项目的融资则由企业董事会根据项目具体情况决定是否统一规划和统融管理,由企业安排统一落实。根据经济金融环境的变化,企业可采取借新还旧、债务替换、提前还贷等措施,调整和优化债务结构。同时,企业还应该建立了融资风险评估制度和重大风险报告制度,未经企业董事会批准,企业一律不得对外融资。对违反本办法规定的融资行为,企业将视情节轻重追究有关责任人的责任。

参考文献:

[1] 元海华. 企业融资管理及风险防范[J]. 商业会计 , 2008,(18)