股票投资计划方案范文

导语：如何才能写好一篇股票投资计划方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

家庭情况

陶先生，公务员，30岁。妻子小孔是高中语文老师，今年28岁。两人年薪各为5.5万元和5万元(税后)，每年各有约25000元的公积金；小孩3岁；拥有北京经济适用房一套，现值88万元，按揭10年，月供3300元；汽车一辆，价值15万元；存款19万元。双方父母身体健康，均有社保，以后养老不存在任何问题，能自给自足，并每年结余2万元左右。

2007年初，在朋友的推荐下，开始尝试投资基金，先后购买了15000元华夏成长，15000元鹏华动力增长，12000元兴业趋势，12000元招商成长，12000元上投先锋成长。家庭每月生活杂费支出合计1230元／月，老婆每月购物300元，每年过节送礼4000元左右。

财务状况分析

陶先生和妻子的工作都非常稳定，家庭收入预计在未来几年不会有太大的变动，属于典型的工薪阶层。目前正处于家庭成长期，这一时期是家庭的主要消费期，为了提高家庭的生活质量，家庭往往有很多大额的家庭积累计划，如日后改善住房、购买一些高档用品和小孩教育计划等。家庭未来负担预计较重，而同时可积累的资产有限，家庭需要追求较高的收入成长率。但此时尚属年轻，风险承受能力较强。可以适当进行投资，以期在尽可能降低家庭财务风险的基础上，稳步积累家庭财富。

从陶先生家庭的年度收支情况可以看到，年家庭收入105000元，年开支较少，每年在65000元左右。年结余40000元，占年总收入的40％，可以看出家庭的储蓄能力较强，家庭的丹支计划和预算能力很强，远远超过了标准值40％。

从家庭资产负债情况来看，银行存款19万元，开放式基金66000元(成本)，此外没有任何资产和负债。可以看出家庭活期存款较多，闲置资金丰富，占到家庭总资产的40％。而闲置资金的再增值能力却很差，投资资产比例不足。

资产风险分析

目前从陶先生的投资渠道来看，大部分资金以活期储蓄的方式留存在银行，虽然能带来稳定的投资收益，但收益偏低，不能有效抵御通货膨胀带来的贬值风险。由于考虑到日后家庭都会面临较大的生活目标支出，陶先生可以将部分活期储蓄投入于灵活多变的开放式基金市场，增持开放式基金，构建合理的基金投资组合，间接进入股票市场，适当提高整个家庭资产的风险度。

理财建议

1、家庭现有19万元银行存款调减到2万元，用作应急备用金。

2、股票投资。抽出的17万元用于股票和基金投资。其中，10万元投资于股市里的蓝筹类公司，如地产、银行和电信。预期可达20％年收益率。

3、剩余7万元，加上原先的6.6万元基金投资建立基金组合(股票型基金60％＋债券型基金40％)，预期收益10％。

4、建议基金投资不宜品种过多。可以集中在一家基金管理公司管理的基金品种中，这里我们推荐华夏基金管理公司。它的特点，老牌绩优，资产规模大，易体现规模优势，品种多，各种类型基金均有，容易搭配和调整。

5、增加商业医疗保险。尽管陶先生夫妇都有稳定的收入，而且有基本的社会保险，但单靠一方的收入，在支付贷款后难以保证各项支出以及双方养老保障。建议增加商业保险，购买顺序为意外险、重疾险、定期寿险。家庭年缴保费不超过年收入的10％。

6、建议不提前还贷，将可用资金投资到收益较高、风险适中的理财产品中。

团圆理财方案二

家庭情况

1、朱先生是北京一家贸易公司高管，年龄：52岁 个人年收入60万元。打算60岁退休。目前，身体状况良好。日常工作非常繁忙，时常去外地出差，一般很少打点家庭资产，交给太太打理 经过我们风险测试和专门交流，朱先生属于风险厌恶型的，投资极为理智和稳健，对大的资产，比较偏好黄金、房产投资。对基金和股票投资偏好一般。喜欢分红能力强、现金流稳定的投资。但是，风险承受能力较强 家庭保障意识很强。

2、妻子王女士，48岁，在国家事业单位工作。个人年收入10万元。打算55岁退休，家庭资产的主要打理者风险承受能力较强，从1999年开始投资股票，风格激进，喜欢在不同投资品种上进行尝试。投资自主意识很好。

3、一个17岁儿子在上高二，准备在国内上大学，去国外读研究生。

4、双方父母还健在。有独立住房，也各有工资收入约5000元／月 其中，有两人享受医疗津贴，全额报销医疗医药费用。另两位享受约80％的医药费报销。

5、现在，一家三口住在市内130平米的三室一厅公寓内。另外，还有一套2居室的福利分房在市内，用于出租租金2800元／月。2居室价值预估100万元。

6、家庭其他资产包括，价值400万元的股票投资，80万元的黄金金币。另外，有150万元资金从事高风险投资 现金和存款共计100万元左右。基金150万元。

家里现有两辆汽车，价值80万元。

家庭风险承受能力

朱先生风险承受能力较强，只要投资标的确有价值，一年期承受30％的下跌是可以的。但是朱先生对投资标的的选择是谨慎和苛刻的。对股票和基金，自认为不是很懂，所以甚少投资。对黄金和房产，则很看重。另外，朱先生对投资标的的现金流、分红和流动性要求极高。

王女士风险承受能力也较强，但是略微低于朱先生，一年期投资只能接受15-20％的下跌。

财务状况分析

1、朱先生夫妇处于临近近退休时期，家庭属于富裕阶层。但是，家庭资产可能和女主人性格关系，偏向于风险资产，其权重在家庭资产中比例过大。应该调减。

2、虽然：朱先生家购买了一些商业保险，但是退休后养老保险明显不足。

3、家庭储备资产占比偏小。因为，未来家里有四位老人和一个上高中的孩子，家庭资产可以增加备用金比例，加强现金管理。

4、在5年以后，孩子教育计划和退休期重叠，财务压力较大。

家庭理财目标

理财计划实施时间：8年

目标：提高生活质量、超过通货膨胀、保障家庭安全

1、维持财产性收八年增30％目标。

2、儿子大本毕业后，计划出国深造，初步费用50万元／年。

3、计划5年投入53700元／年用于7人保险。

4、准备200万元，作为儿子的创业基金。

5、在2年后准备购买800万元别墅。

理财建议

1、梳理一下朱先生一家资产状况，400万元股票投资在当前股市大幅波动情况下，容易造成重大资产损失，建议降低投资比重到100万元左右。将股资抽出的300万元做一些低风险投资，如黄金、债券型基金。这样以便为两年后投资别墅准备好资金来源。100万元股票投资预期收益率15％。

2、配置原先股票投资300万元中的100万元到实物黄金中，200万元到债券型基金中。

3、改变原先从事150万元的高风险投资结构。抽出50万元到低风险基金投资中。另外，100万元，经过我们调查，可以投资于24小时全球交易的现货黄金，札杆比例在1:5左右。

篇2

本期出场

吴女士：

36岁，外资企业主管。2002年与前夫办理离婚手续，8岁女儿归她抚养。今年年初，经人介绍他与同样是离异的张先生相识，并于今年国庆节登记结婚，组成了新的家庭。

月收入：3万元

个人积蓄：20万元，其中16万元是即将到期的一年期定期储蓄，4万元为活期存款。

张先生：

40岁，拥有一家建材商店，平均每月纯盈利2万元。

目前他有现金类资产：30万元，其中有20万元市值的股票（原投入30万元，后因股指下跌造成缩水），民间借贷10万元（借给一位开工厂的朋友，协议年利率10%）。

和前妻生有一女，归女方抚养，每月他要支付抚养费500元。

理财分析：

吴女士夫妇年收入60万元，其中吴女士占60%，张先生占40%；目前其家庭现金类资产为50万元，其中银行存款占比为40%，股票投资占比为40%，民间借贷占比20%。

家庭财务状况表明，他们收入水平高、经济基础好，具有良好的资金积累和扩大投资潜力。同时，从家庭理财结构来看，也反映出两人的理财走入两个极端。吴女士理财观念比较保守，将自己个人的财产全部投入银行储蓄，年收益难以抵御物价上涨，进而会造成资产贬值。

而张先生喜欢冒险，几乎把所有的积蓄都投入了风险投资上，随着年龄的增长，张先生家庭的风险承受能力会越来越弱，股票占比太高会对家庭财产的安全构成威胁；民间借贷虽然收益高，但风险更大，如果因债务人恶意逃债或经营亏损，很可能会使张先生血本无归；另外，张先生从事个体工作，没有各种保险保障。因此，其家庭理财需要较大的调整。

理财建议1：夫妻应加强沟通，家庭财务宜实行AA制

两个经历失败婚姻的人重新结合在一起，一定要倍加珍惜，特别是在个人财务上，双方要以诚相待，不要相互保留和隐瞒，并注重加强家庭理财的交流和沟通。

单从理财观念来看，吴女士夫妇两人存在很好的互补性，吴女士应学习先生注重收益的投资理念，张先生则应借鉴太太追求稳健的理财风格。在加强交流沟通的基础上，建议两人在相对透明的状态下，实行AA制理财。因为再婚夫妇的双方不但要负担各自父母的养老等正常开支，还要对不跟随自己的子女尽一番责任，如果"财务集中"的话，容易因"此多彼少"等问题引发矛盾。所以，各自财务独立的AA制对他们来说最合适不过。

具体来说，无论是婚前的个人积蓄还是婚后的个人的收入，均应单独设立账户，分别管理，如果必要还可以到公证处进行个人婚前资产的公证。当然，在花钱上，也不要天天"你的钱"、"我的钱"，双方都应该努力为提高家庭生活质量做贡献，并且通过科学理财来使得婚姻更加稳妥。

2、银行存款宜转成国债或人民币理财产品

国债具有收益稳妥、免利息税等优势，特别是当前国债发行量增大，品种越来越多。吴女士可用到期存款和活期存款积极参与，可以购买期限短的电子化凭证国债。这种国债期限一般为一、二年，在目前加息压力增大情况下投资价值较大；如果想长期投资，吴女士也可以到银行或证券公司购买记账式国债。这种国债期限长，收益是国债中最高的。

另外，光大银行在“十一”期间推出了"阳光理财B计划"，其产品期限分别为1年和6个月，利率分别为2.39%和2.1%，分别为同期储蓄收益高出不少。比如，投资10万元购买一年期人民币理财产品的年利息收益为2390元，而同期银行储蓄的税后利息收益仅为1580元，两者相差810元。

目前，各家银行都在向金融兼管部门提出开办人民币理财业务的申请，选择这一理财业务肯定也会越来越方便。

（安信理财咨询有限公司首席理财师 薛哲）

理财建议2：吴女士购买保单，受益人应首选女儿

吴女士和先生都正处于事业的黄金时期，收入也很高，经济情况良好，但是也不能忽略保险的重要性。实际上，在有能力的时候未雨绸缪，做好将来遇到各种情况时的经济准备，这正是保险的精髓所在。让我们来看看吴女士一家需要考虑哪些保障吧。

吴女士个人经济非常独立，目前没有房贷、车贷等负债，每月的支出大概在10000～15000元之间。但是女儿今年只有8岁，如果加上出国留学的时间，还需要15年左右。这期间生活、教育的费用恐怕至少要50万。让女儿健康快乐地成长，受到良好的教育，这是每个家长的心愿，更是他们不可推卸的责任。

所以吴女士要保证无论任何情况，这笔钱都要准备好。其次，我们除了爱家人，当然还要爱自己。将来退休了，国家发的养老金维持不了吴女士现在的生活水准。就算到时候需要每个月5000元生活费好了，再加上一年出去旅游一两次，一年下来也要七、八万，30年的话就是一笔超过200万的支出啊。这笔钱也要尽早开始准备了。最后如果将来吴女士夫妇要改善生活条件，买新房子、新车，可能还会贷款，自己分担的贷款额也算是对家人的一份责任啊，万一遇到意外，总不能留一笔债给家人吧。

针对以上问题，我们建议：吴女士首先考虑购买50万保额以上的定期寿险，受益人为女儿。如果将来办理贷款，再根据贷款额度提高寿险保障，提高的部分受益人为先生。

在养老金的准备上，因为中国正在处于新一轮的加息周期，可以考虑万能寿险或者投资连接保险，这样可以防范利率升高的风险。如果每年投入3万元，连续存20年，每年的回报率在3%以上的话，基本上就可以高枕无忧了。

先生的情况差不多，只是他没有社会基本医疗保险，需要考虑用商业保险来补足。

最后，我们总结一个完整的建议方案，所有险种不列具体名称，只考虑保障类型，您可以自行选择公司和险种。

(保险理财在线寿险顾问 李辉)

理财建议3：先生要担纲家庭股票投资重任

吴女士和张先生合计月收入达5万元，且现金流稳定，因此每月会有可观数量的投资。鉴于双方各有子女，未来可能还有育儿计划，较多子女意味着未来支出会逐渐加大。再加上张先生缺乏社会保障，因而首先需要考虑生活保障型和稳定收益型投资，剩余的财力再投资于高风险、高收益的股票市场。

从以前的理财实践来看，吴女士稳健有余但收益率太低，张先生追求高收益但承担了过高风险，都不足为训。不过两者的组合倒有较好的互补性，资产组合与理财分工大格局可以不变，只需进行投资技巧的调整和提升即可。

张先生属私营店主，有较多的时间；加之此前进行了较长时间的股票投资，具有一定的“实战”经验。因此对于这样一个新家庭来说，股票投资任务理应由张先生担纲。这与理财AA制并不矛盾，毕竟家庭理财的目标是财富总额的最大化，而分工是提高效益和效率的当然选择。

目前股市面临升息周期以及与国际接轨的压力，而股权分置等遗留问题既搞不掂又拖不得，扩容压力也不见减轻，因此最近一两年的股票市场真正属于不确定性比较大的转轨市场。因此张先生需要控制投资总量，可采取“调整存量＋定期追加投资”的灵活办法。这种相对谨慎的策略不仅符合目前的市场，也符合张先生一家总体的理财战略，因为首先需要满足保障型投资和固定收益类投资。其次，这种办法也比较灵活，追加投资量可以相机调整、择机操作，源源不断的新增资金还可以调整入市成本、捕捉新的机会，有利于改善投资人的计划性和持股心态。

张先生面临的首要任务是调整和优化持股存量。张先生的财力和风险承受力本来适合长线投资，但我国股市“政策痕迹”较重，而且呈现出行情与机会相对集中在一两次的特点，所以张先生需要将长线投资与中短期持股相结合。

长期持股重在个股选择，目前我们要关注下述几大因素：伴随重化工业化的持续增长、我国进入升息周期和全球化。因此要重点考虑：

1．资源类公司。西方有句投资谚语说“一切回到土地”，重化工业化将对能源、金属等资源类产品提出更多需求；

2．品牌消费品，长期的经济增长促进消费提升，如各类名酒等食品饮料、老牌中成药以及航空服务；

3．非贸易性产品，不受全球化冲击，如港口、通讯等基础设施；

4．发挥了资源禀赋优势的优秀企业，如在全球范围确立了龙头地位的中集集团和振华港机。

5．优势银行股，在升息周期中可望提升业绩。

值得提出的是，长线投资不是一直捂着不动，而是买入时有长期持股的心理准备。凡事要见好就收，这也是“长短线”结合和中国特色嘛。短期投资需要相机进行，结合张先生的职业，可把建材行业股票作为特别关注的对象。

最后我们把张先生一家的股票投资方案加以具体化：

1.投资总额

（1） 存量：目前20万市值留在股市，主要任务是调整仓位和持仓结构。计划总体持仓量调整到65%左右，长线投资约8万，备选品种附后，短线5万～6万，根据市场情况和短线指标相机选择。

（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投资10万～12万元。以后视情况调整，长线投资比例不变，视市场情况亦可追加。

2.品种选择

根据上述行业分析和备选品种，挑出10～20只重点公司预备做长线，新增资金也可优先投资于这些公司中的价值低估者。

备选品种：

长江电力、国投电力、西山煤电、充州煤业、海油工程、上港集箱、深赤湾、上海机场、南方航空、招商银行、同仁堂、东阿阿胶、佛山照明、中集集团、振华港机、中兴通讯、中国联通、海正药业、贵州茅台、五粮液、燕京啤酒、张裕A、宝钢股份、铜都铜业、山东铝业、伊利股份、上海汽车

3.时机选择

目前的市场虽不能说是底部，但一定可以说是相对低位。张先生的股票已缩水1/3，但相比大盘跌去一半，还算是不错。目前的任务是调整股票结构，在1300以下应该小跌小买，大跌大买。出台小政策短线抛出，出台大政策坚定持有，总之目前定位持仓比例不宜过低，40%是下限，75%是上限。

4.市场选择：

目前张先生只能投资A股。但在QDII推行之后，张先生可间接投资于香港等国际市场，这是提高投资收益率，规避股市国际化风险的一个可行选择。另外，B股市场也值得张先生关注，如与A股并轨，估值较低的市场优势将使投资人获得大大的实惠。

（光大证券研究所一级分析师 庞正武）

理财建议4：夫妇俩人可考虑集结资金共投基金

1、吴女士的储蓄宜改为基金：

以吴女士月收入3万元的金额看，应付每月日常开支已是绰绰有余，考虑到吴女士偏好于低风险，且当前股市处于历史相对低区间等因素，因此建议：

（1）将4万元活期储蓄全部变成开放式股票投资基金（可在主要银行网点申购），由专家理财，间接投资股市。开放式股票型基金具有申购成本低、可随时赎回、专家水平高、分红积极等优点，较封闭式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率远远超过指数表现。2003年南方稳健、博时价值等开放式基金持有人的实际年收益率都在15％以上甚至更高。

目前可重点考虑长期评级高的基金，如：嘉实增长（中国银行托管）、湘财合丰成长（交通银行托管）、宝康消费品（建设银行托管）等。

（2）16万元1年期定期储蓄到期后，其中6万元也投资开放式股票投资基金。另外10万元改存中长期定期储蓄，因为，此次人民币存款加息力度中长期大于短期，如1年期上调0.27％，而2年期上调0.45％～2.70％，3年期上调0.72％～3.24％。一般考虑转存3年期，这样，10万元存3年的话，比1年期多出约50％的利息收益。目前趋势看，央行后期持续大力度加息的可能性不大。

2、张先生似乎不需恋战股市

自己炒股要取得良好回报不仅需要充裕的时间，更要经常分析股市行情的能力，而这两样恐怕都不是张先生的优势（其原来30万元缩水至20万元已说明这点）。因此，建议张先生：

（1）将现有的20万元市值的股票果断套现后，也全部变成具有优良操盘业绩的开放式股票型基金。这样的话，专家投资既能在股市上扬时选中龙头股跑盈大市，又能通过科学合理的投资组合来规避大盘下跌过程中的系统性风险；与此同时，张先生可以将心思全部放到建材商店的经营发展上。事实已经证明，这才是张先生的优势所在，最终起到“扬长避短”的成效。

（2）考虑到张先生喜欢冒险、风险承受力强、夫妇俩收入高的特点，以及维持必要社交关系等的要求，10万元的民间借贷可继续，但建议再检查一下该借贷协议是否全面、合法，最好有第三方作担保或贷款人资产抵押等措施。

（3）总体看，调整后吴女士夫妇目前50万元家庭现金类资产构成是：30万元（占60%）是套现能力强，退可守、进可攻的开放式基金；10万元（占20％）为规范后的民间借贷；10万元是年利率3.24％的3年期定期储蓄。

篇3

【关键词】行为金融学股票市场投资行为

一、引言

随着经济全球化的发展，相比国外比较成熟的股票市场，我国的股票市场具有强烈的投机性质。我国股票市场的参与者，大多是个人投资者，一方面本身缺乏相应的理论知识，另一方面股票市场上存在着严重的信息不对称。即使上市公司会公布相关的数据及财务状况，但个人投资者很难对其进行分析和判断，因此我国股票市场上存在较为严重的“羊群效应”。国外的金融研究及投资领域，行为金融学早已被纳入主流金融理论体系，在投资策略的制定中，基于行为金融学的分析也正在逐渐占据重要地位。相比于我国目前的实际情况，行为金融学的相关分析方法并未正式投入到实践领域的分析，还停留在对其相关理论的引进和学习阶段，但我国股票市场所处的发展阶段对于行为金融学的研究有着一定的优势。一方面，中国的股票市场刚刚起步，市场上的交易数据完整，通过对数据的分析，能很好的判断投资趋势。另一方面，中国的股票市场上价格的形成和投资行为还并不是建立在对任何信息的反映上，具有更高的投机性。因此基于上述两个方面，基于行为金融学对我国的股票市场进行研究有着重大意义，不仅能使行为金融学在国内得到充分发展，还有利于提高国内投资者制定投资策略的质量和有效性，同时也能维持我国股票市场的健康发展。

二、文献综述

Sinha（2015）通过实证分析从信息、投资者心理基础以及投资者的偏好等因素来分析了影响股价变动的原因。Shabarisha（2015）通过实证分析，从行为金融的角度分析了与金融投资相关的启发式偏差和投资者的偏见在投资中的作用。Sayed（2014）通过实证分析，对投资者在股票市场投资时的心理进行了分析。

苏政豪（2016）通过实证分析对股票投资决策中的处置效应及其应对策略进行了分析，从三种对象的股票投资决策的处置效应中，得出了投资年限高的投资者，要比投资年限低的投资者，有着更加弱化的处置效应。孙英博、戎姝霖（2016）通过实证分析对机构投资者参与度对我国股票市场波动性的影响进行分析，表明我国机构投资者参与度对股票市场总体波动性的影响较为微弱，机构投资者参与对股票市场波动有微弱的平抑作用。

三、行为金融学的相关理论

（一）心理学理论

人在认知或获取信息的过程中是不能完全接受所有信息的，而且在处理信息的过程中，人们通过感知和记忆来对信息进行“存储”，但是人们对于感知是有选择性的，而选择的范畴往往与他们的个人期望有关。因此从心理学的角度上来说，人们做出决策主要依据有以下三种情况：

1.代表性启发，是指在不确定的情况下，当人们对某项事情进行评估时，人们会更倾向于从过去的经历中寻找与此类似的事件，根据处理以往事件的模式来对现在的事情进行相同模式的判断，而并不考虑其概率。小数定律及赌徒谬误便是典型例子。

2.可得性启发，是指人们更倾向于根据回忆相关信息的容易程度来对事件做出推断，因此人们在做出决策之前的第一个想法，很可能是映像最深刻的那一个。而对于影响可得性启发偏差的因素分别有所接受信息的时效性，事件的新颖性和生动性，情绪一致性，和事件的想象性。

3.锚定与调整，是指人们在进行量的估计时，首先会设置一个初始值，然后根据所获得的信息来不断调整，最终达到自己认为的一个理想数据。但在现实中存在两个问题，初始值的设定不准确和锚定值的调整不充分。

（二）期望理论

期望理论是行为金融学的重要理论之一，是度量目标对个人激励效用的大小，可以用公式M=∑V*E来表示，其中M代表激励效用的大小，V代表目标对于个人来说所具有的价值，E代表期望值。对于个人来说，当目标的价值越大，对实现目标的期望越高，这个目标的激励效用就越大。

（三）前景理论

该理论中有两大定律，第一，在人们盈利的时候，往往会更倾向于谨慎地做出下一步决策，并不参与冒险；当人们遭遇损失时，却往往显得冒险行事。第二，对于盈利和损失所带来的感受，人们的感知程度是有差别的，亏损所带来的痛苦要远远大于盈利所获得的快乐。

四、对我国股票市场个人投资者行为的分析

（一）调查目的和设计

调查报告采用了线上+线下的调查形式，调查内容主要分析我国个人投资者在以下5个心理作用下的具体表现，通过行为金融学的相关理论知识来对这些表现进行具体解释，为了能增加调查结果的可靠性，对主要类型的问题设计了两个或以上题目，从而减少被调查者可能存在的不符合个人实际情况的作答。

（二）调差报告的分析

1.过度自信。过度自信往往體现在人们会高估自己所掌握信息的准确性，而低估事实的重要性。而过度自信心理又可以进一步体现在自我归因和证实偏差的心理现象上。通过分析得知，超过60%的个人投资者能理性看待自己的投资判断能力，经济环境不佳时，大约50%的投资者则选择减少持有仓位的60%左右，表现出一定程度的理性。一半以上的个人投资者将亏损原因归结于客观因素，大部分投资者对自己的决策都具有很高的预期。结合这四个方面的数据，可以看出目前我国股市上的投资者相对以前能更加合理地进行投资行为，开始逐渐尝试去理性地看待整个股市的运转。

2.后见之明。后见之明也是一种过度自信的表现，当人们在看待事情发生后的结果时，会认为这个结果比事前预测时的结果发生的可能性更大，进一步提高自信程度。调查显示，回顾往年股市的波动情况，有80%的个人投资者不同程度地认为，当股市大跌时政府会采取措施进行干预，只有6%的人认为政府将不会采取任何措施。这说明事后认为政府能够采取措施进行干预的投资者远远高于事前能够预测到的人数，也就是出现了明显的“后见之明”。

3.锚定效应。锚定效应具体表现在人们在对进行对事物判断时，往往会根据所接受信息的第一印象，也就是先入为主的思想，或者印象深刻的程度。调查发现，在作出决策判断时，有65%的个人投资者不同程度受到了给定值的影响，因此“锚定效应”效果明显。

4.羊群效应。羊群效应在股市中表现为投资者的投资行为在情绪上往往会受到同类群体行为的影响。65%的个人投资者是通过他人的分析及建议进行投资行为，有34%的个人投资者是通过自己分析来做出决策，说明我国股市的投资群体逐渐形成了自主投资的理念。

5.政策依赖。政策依赖的具体表现在股市的运行并不是单纯依据市场的自身规律而进行调整运转的，而是政府通过出台相关政策对其进行过度干预。有71%的个人投资者认为政府股市暴跌应该出台政策参与救市，有97%的个人投资者不同程度地将相关政策纳入自己决策方案的制定中，说明了中国股市的运转的确受到政府行为的很大影响，其在股市中依然发挥着主要的引导作用。

五、结论和建议

（一）结论

通过问卷调查的形式分析后发现，我国股市的个人投资者虽然仍存在较为明显的过度自信及羊群效应现象，但是在一定程度上已有所改善，锚定效应和政策依赖效应较为明显，且产生这些效应的心理因素无法避免，投资者只能通过提升对自己心理意识的认知并加强自身对投资分析的能力来减弱自己认知偏差的程度。

（二）建议

1.对中国股票市场建设与监管的建议。

（1）明确政府在股票市场所扮演的角色位置。在整个市场中，政府的职责应该是维护公开、公平、公正的市场秩序，对制度的完善提供支持，而并不是通过股市这一媒介出台政策来调控经济，因此政府目前对市场的调控虽有一定必要性，但是一定要注意力度和频率。

（2）完善信息的披露制度。我国股市的参与者大部分仍然是中小投资者，属于信息获取群体中的“弱者”，因此，信息披露制度对于衡量一个市场的有效性是一个重要的标志。必须不断完善并实施与信息披露相关的法律与政策制度，约束企业、机构的行为，维护广大中小投資者的利益，减少因信息不对称所带来非理性投资行为，同时也可以提高市场运转的效率。

（3）金融监管部门应加强证券市场的监管。监管部门应该建立一个既能够相互制约又能够相互协调的多层次监管体制，而并不仅仅是由证监会来进行全权管理，从而造成监管的不完备性及单一性。

2.对个人投资者的投资策略建议。

（1）投资认知上的建议。投资者应该对风险进行正确的认识，在制定决策时，权衡利益和风险，选择自己所能承担风险范围内的投资方案。树立正确的投资观念，不断学习来储备自己的理论知识及投资技巧，不断分析以提高自己的把控能力，不断总结以提升自己决策能力。投资者还应该树立起维护自身投资权益的意识，特别是国内的中小投资者。

（2）投资策略上的建议。个人投资者可以根据自身的状况选择不同的投资策略，以期获得更好的收益，如反向投资策略，对于过去表现较差的股票进行买入行为，而对过去表现较好的股票进行卖出行为；动量投资策略，在进行交易操作前，对股票的收益和交易量进行值得设定，当股票收益或者股票收益及股票交易量同时满足设定值，那么就对股票买入或者卖出；成本平均策略，按照投资计划，以不同价格分批次对同一种股票进行买进或者买出，来达到对成本进行分摊的效果；时间分散策略，延长投资的期限，随着对某个产品投资期限的延长，市场的风险会逐渐降低，且资产具有更强的抗压能力。

参考文献 

[1]Paritosh Chandra Sinha.Stocks’ pricing dynamics and behavioral finance：A review[J].Management science Letters，2015（5）. 

[2]苏政豪.股票投资决策中的处置效应及其应对策略[J].财经界（学术版），2016（15）. 

[3]孙英博，戎姝霖.机构投资者参与度对我国股票市场波动性的影响[J].经济研究导刊，2016（25）. 

篇4

一、财商教育与大学生创业意识培养的重要性

（一）财商的概念和内容

所谓财商，是指一个人对所有财富的认知、获取和运用的能力，主要包括财务知识、投资战略、市场供给与需求、法律规章等技能。

目前，我国高校在情商方面普遍重视不够，充满好奇的在校大学生们多数在兴趣的驱使下不断盲目地尝试投资，结果十分不理想。本文的主要目的：在合理的课程体系下用模拟实际操作和案例引导学生的兴趣和思考，在他们的询问和热情反馈下不断辅助专业知识去答疑解惑，无论对情商培养还是对教学目的的达成都是一件十分有意义的事情。本文仅以个人教学过程中的三个实践环节来谈谈《投资学》课程中对培养情商所设立的环节和取得的效果。

（二）财商教育的背景和意义

我国对于钱财比较保守的落后观念，且我国投资市场发展历史短，规范化较发达国家还不够完善，人们对可投资渠道所知甚少，家庭对青少年的理财观念的形成和教育更是微乎其微。这些情况导致现在的青少年的消费观、财富观都充斥着许多投机的幻想以及误区，他们有的遵循现实主义，功利主义，一切以“利”字为做事的衡量准则；有的好逸恶劳，总是希望不劳而获，通过投机获得大量的财富。这些不好的人生观让他们铺张、浪费，不珍惜父母和他人的劳动成果，所以对于青少年财商的教育显得尤为重要，希望他们能够客观、理性地对待财富，成为建设社会主义宏伟愿景的坚实力量。

对学生能力的培养也已经从过去的要求学习成绩（智商），发展成为培养人际沟通能力（情商）、塑造正确的消费观念、创造和管理财富的能力（财商），他们被一并成为现代青年生存和发展的三大要素。

所谓“君子爱财，取之有道”，财商就是教育青少年成为通过自身努力成为合理取得财富、创造财富的能人，牢固树立社会主义核心价值观。对于这样的教育和培养，《投资学》由于其学科自身内容和体系的设定，有着得天独厚的教育优势，所以本文尝试分享《投资学》中对于财商的实践培养环节的一些尝试。

（三）大学生创业意识培养的重要性

大学生积极创业是我国新的经济形势的迫切需要。加入世贸组织后，我们国家面临着空前激烈的竞争环境。无论从行业发展、产业结构还是从业人员都与国际发达国家有着不小的差距。我们需要培养更多有思路、敢创业、勇于改革的新一代大学生；另一方面，我国面临着空前的就业问题，就业的拥堵导致了人们对教育的重视程度的减弱以及一系列的社会问题。而创业思路的开启，无疑起到了缓解就业压力的积极作用。

大学生创业已经成为发展、刺激国民经济的强大原动力，成为缓解就业压力，维护国计民生的稳定器。美国以互联网为背景的青年一代新贵已经为我们展现了青年人创业的美好前景和现实榜样，所以，突出培养大学生的爱好及个性发展，在传授知识的过程中兼顾实践能力的培养，提高大学生的创业意识与创业能力，意义非凡[1]。

二、《投资学》实践教学与大学生财商意识形成

（一）模拟投资创业方案

大学生创业是当前政府大力扶持的项目之一，一方面为了鼓励高校毕业生学以致用，一方面为了缓解就业压力。《投资学》作为金融学前沿学科，结合课程内容培养同学对创业、对自身甚至对人生更深层次的思索。

由于各地创业贷款支持力度不一致，本次模拟以十万元为例。创业方案大致包括几个部分：拟定投资对象，进行市场调研（这里多数同学采用网络较为流行的微信问卷星），合理化论证后确定投资对象，组建投资内容（包括投资金额，经营方向，具体选址，操作流程，固定投资设备购买，相关营业许可的获得），研究投资环境（宏观，如经济中低速发展，行业风险等；微观，如竞争对手分析，目标客户群特征分析），投资定位（高、中、低端以及服务特色），财务分析（按照预期拟定资产负债表和利润表）以及最后总结。

在实践中，最初同学们的想法天马行空，不是把投资想得太完美，最后初始资金难以支撑，就是过低的预算成本，把员工工资估算成一个月600元，没能与实际情况相结合。经过不断的论证和分析，实地调查询问相关设备费用等，同学互评以及老师意见，最终敲定每个人的根据自己兴趣爱好、专业特长的较为实际的创业方案。同学普遍有种钱花起来太快赚起来太难的感慨，对财富对金钱都有了新的认识。

（二）模拟炒股

股票投资在社会上引起越来越大的关注，成为了普通百姓唾手可得的投资渠道，对股票的好奇和关注也蔓延到了高校学生的群体了，对提升学生投资意识大有帮助。但是多数人苦于缺乏资金。缺乏平台，于是《投资学》给同学们一个尝试模拟股票投资的机会。

在此之前，投资学课程首先为同学们进行基本知识的普及，内容包括基本经济面分析以及技术指标分析等等，为同学们理性炒股铺垫前期基础；其次，要进行心理建设。投资不是投机，很多同学会有种反正是模拟又不是真的，那就放手搏一下试试，投资方式变成了赌博。此外，同样的时间区间面临同样的市场环境和投资机会，会使得评比更加公平。

这次股票模拟的金额根据同学就业五年内的资金余额比例，定为五万元，给大家推荐的模拟平台为金博士股票模拟操作软件，同学们有自主选择模拟炒股平台的权利。规则为同时开户，以伍万元为注册资金，以一个学期的时间为限，不限次数操作，最后以结余资金排名作为考核成绩的主要依据，并请班级前五名同学为大家介绍自己研究股票的思路和依据。

通过这样的模拟演练，同学们都特别专注、认真，并且能在过程中不断的讨论，如T+1交易，同学们在买入股票后遇到特别好的涨势，急于卖出却无法进行交易，这时才体会了上课时所讲授的我国股票交易市场实行的是下一交易日才能进行买卖的交易制度；如课堂讲授的投资组合的风险分散部分，在实际操作中有的同学偏爱银行股，股票组合中清一色各类银行股，在大家讨论环节教师负责向学生阐明这类组合的利弊，如风险大，投机性强等等，然后让学生自己权衡。总之，大家在股票模拟操作中，大家对资金财富有了更加客观的认识，操作中更更加注重保值增值，力求财富的稳定增长，過去的投机冒险心理和对待财富的一些冒进的梦想一夜暴富的投资观念都得到了扭转。

（三）拓宽投资视野，进行模拟理财搭配方案

理财在家庭生活中非常重要，正所谓“你不理财，财不理你”。个人理财就是指根据个人似的实际状况，如家庭收入、消费水平、风险喜好等等做出合理的个人财产规划，通过合理的投资理财渠道进行配置。通常情况下个人财产可以投资的产品包括：储蓄、债券、基金、股票、保险、外汇、期货等等。根据个人的短期目标和主要期待利益，遵循风险分散原则以及资产匹配原则，制定属于每一个人的量身定做效益最大化的理财方案。

在个人理财的基础上，理财规划可以继续发展为家庭理财。家庭理财是指通过客观分析家庭的财务状况，并结合宏观经济形势，从现状出发，为家庭设计合理的资产组合和财务目标。家庭理财同时也是管理自己的财富，进而提高财富的效能的经济活动。

在《投资学》的课堂上，为孩子们拓宽了投资的渠道和视野。从单纯的知道家庭资金盈余可以用来储蓄以外，我们还可以做基金，保险，股票，债券，银行的理财产品，数额稍大的还可以选择信托。在这里，我重点和同学们强调了保险所占有的一席之地。在发达国家，保险是家庭理财配额里必不可少的部分且占据着举足轻重的地位。但是在我们国家里，由于保险业自发展之初存在着诸多不规范之处，充斥着人们的质疑和非议，所以早期我国家庭理财观念里往往对保险是排斥的。但是，保险的主要作用是成为家庭遭遇意外风险时的最后一根救命稻草，每个家庭需要根据自己的年龄生命周期，收入等个性特征进行最适当的险种匹配。

在个人理财中，尤其是在校大学生，一要做好消费计划，有节制的消费，有计划的消费。其次针对余额要進行适当的渠道选择，如基金定投就是一个非常不错的选择，完全符合每期余额少但是可以控制相对数量稳定的特点。

在这部分投资理财教学中，选用不同年龄段、不同职业、不同收入的个体进行理财分析，也针对不同类型家庭以及每个家庭当前需要的主要特质进行理财产品的匹配。

同学们通过这种理财产品对个人和家庭的分析和方案设计，对理财有了新的认识，不再是可有可无的小事，里面有很多思考和学问，收益也很可观。同时，同学们通过整个教学过程对自身的消费观念也有了极大的改观，对于理财的规划或者对于人生的规划已经开始思考。

三、结语

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    1家庭投资理财的方式

    所谓家庭投资理财,就是针对风险进行有效投资,从而达到家庭资产保值增值的目的。当前,各种新兴的投资理财工具层出不穷,投资理财品种越来越多样化。对于普通家庭来说,主要的投资理财方式有以下几种:

    储蓄。银行存款是最传统、最常用的的投资方式。与其它投资方式比较,存款最大的好处在于增值的稳定性和安全性,以及操作的简单性。储蓄是适用于所有的家庭的理财方式。

    国债。国债收益介于储蓄和股票之间,风险小于股票。适合于理财态度比较保守的家庭。

    股票。在所有的投资工具中,特别是从长期投资的角度看,股票可以说是收益率最高的投资工具之一。但是投资股票,伴随着高收益的是高风险。对于普通家庭来说,可以用于投资股票的资金数量不足以降低股市的非系统风险。所以,股票投资适用于那些能够承担风险,并且具有相关专业知识的家庭。

    基金。基金将众多的社会闲散资金募集起来,形成一定规模的信托资产,交由专门机构的专业人员按照资产组合原则进行分散投资,取得收益后按出资比例分享收益。与其它投资工具相比,投资基金的优势是专家管理、规模优势、分散风险、收益可观。家庭购买投资基金风险小,省时省事,是缺少时间和专业知识的家庭合适的投资工具。

    房地产。购置房地产是每个家庭十分重大的投资,投资房地产应该做好理财计划,合理安排购房资金并随时关注房地产市场变化。同时,房地产可以用作抵押,从银行取得贷款。从这个角度讲,投资房地产不仅能够保值,若用于抵押贷款,还能获得一大笔流动资金。

    保险。保险是对投保人的意外损失和经济保障需要提供经济补偿的一种方法,它不仅是一种事前的准备和事后的补救手段,也是一种投资行为。一旦灾害事故发生或保障需要,可以从保险公司取得经济补偿。保险投资在家庭投资活动中是很必要的。

    期货。期货交易分为商品期货和金融期货两大类,投资期货风险高,收益大,需要足够的专业知识。家庭投资期货要谨慎行事。

    实物投资。如黄金、艺术品等。黄金在通货膨胀时是最稳定的资产保值手段。艺术品投资方式具有风险小,保值功能强,收益率高的优点,但是缺乏流动性,其鉴别需要较强的专业知识,不具有鉴定能力的家庭慎重投资艺术品。

    2通胀下家庭投资理财的策略

    当面临通货膨胀时,投资理财的主要目标,就是对抗通胀,即在保证生活水平不降低的同时,尽可能的分散投资风险,实现家庭资产的保值增值。在通胀下若要保持生活水平不下降,就需要更多的现金,这就要求家庭必须留有机动资金;从保值增值的角度来看,黄金、房产、外汇和股票,这些资产的保证增值能力要强于传统的储蓄和国债等低风险低收益的资产。从分散风险的角度看,不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里,组合投资可以有效降低风险。因此,通胀下家庭的投资理财方式是:持有部分现金,组合投资黄金、房产、外汇和股票。

    2.1投资黄金的可行性分析

    黄金的商品与货币的双重属性决定了它是一种特殊的投资品,也是民众对抗通胀的有力武器。通货膨胀时,投资黄金是家庭最稳定的资产保值手段。美元的持续走软和全球性通货膨胀更激发了人们投资黄金的热情。目前来看,国际金价已接近历史高位,但一系列经济数据及官方机构的预测皆显示,本次金融危机的影响还没有结束,如果美国经济疲软,那么弱势美元必将推动进金价上涨。

    当然,黄金投资在我国也面临着不少风险和挑战。首先,黄金市场不完善。由于中国黄金投资市场经历了长达50年的严格管制期,长期的市场封闭状态使国内黄金市场的相关法律法规政策成为薄弱环节,而管理机构和经营机构又缺乏市场化运作的历史经验。黄金的存储、运输、检验、交割等环节非常繁琐,缺乏一个可执行的完整体系和标准。其次,人们对黄金投资的认识不足。直到1982年,中国老百姓才被允许合法持有黄金。目前黄金主要作为消费品在市场上流通,黄金投资对于大部分人来说才刚刚开始,流通渠道还很有限,这大大削弱了黄金作为一个投资工具的角色,使得普通家庭投资黄金的知识技巧缺乏。

    最后需要注意的是,除了实物黄金和纸黄金外,家庭投资黄金期货时需要谨慎。由于目前个人投资者不允许参与到期黄金合约的实物交割,而移仓又会损失一些手续费,参与者主要是对黄金价格波动进行投机交易,这需要有足够的风险承受能力和很高的投资技巧,因此,投资黄金期货并不适用于所有家庭。

    2.2房地产、股票、外汇投资组合方式及具体操作

    组合投资能够降低风险,除了购买黄金之外,家庭还可以购买一些其他资产,如房产、外汇和股票。不同的投资品种所需的专业知识也不尽相同,投资方法也很难完全掌握,每一个家庭要根据可以根据经济能力、实际情况作出不同的选择、组合和调整。

    目前来说,家庭需要重点关注房地产市场的变动。房地产市场的变动会引起一系列的连锁反应,使得股市、外汇市场等产生震荡,从而影响投资者的投资行为。如果房价下跌,就会出现投机者平仓,跟风者套牢,银行产生大量坏账,地方财政破产,导致经济紧缩。在这种情况下,国家可以采取的措施有以下几种:增加放贷,政府收买银行坏账,央行通过增发货币的方式,补贴地方财政。这些措施必然导致流通中的货币增加,极有可能引发通货膨胀。可以预测的有两点:第一,政府会用行政和金融手段努力支撑楼市,楼市一旦,地方财政极有可能面临危险,随后的挽救计划,又可能会刺激通货膨胀。第二,国内热钱的外逃很难控制。如果外汇储备迅速减少,那么人民币的下跌的风险极大。家庭在做组合投资时要考虑到这些因素。

    房地产是每个家庭的刚性重大投资,购置房地产时,应该做好理财计划,合理安排购房资金并随时关注房地产市场变化。

    对于已经有住房,但是现金不太多的家庭来说,如果理财态度比较稳健的话,适当的时候换取一些外汇。投资的具体时间的选择和币种的选择,可以相机而行。当房地产价格下跌时购入外汇,看具体汇率选择合适的币种,欧元或美元都是不错的选择。如果选择激进的投资方式,那么可以增加股票投资。但是股票投资的风险很大。假如国家继续保持较高的贷款和财政开支,通货膨胀以后,楼市以及股价均会上升,中央会压制楼市多余的资金进入股市。这个情况下,投资股票的的收益率会非常惊人。但是假如国家为了压制通胀而采取了紧缩的货币政策和财政政策,会对股市产生不利的影响,这种情况下,投资股市可能损失惨重。

    对于没有自住房的家庭来说,可以考虑买一套房子作为房产投资。户型最好选择比较小的,首付尽可能少,贷款竟可能多贷,贷款期限尽量长。家庭中留有相对丰裕的资金。例如两套房子中,一套的价值是100元,另一套价值为200万元,那么,尽量选择价格100万。假设家庭和个人的可支配资金为40万元,可以拿出其中的20万元来支付首付20万即可,而不要把大部分甚至所有的资金用来缴纳首付款,剩下的房款全部向银行贷款贷款,并且尽可能选择较长的贷款期限。比如说能贷款30年,决不贷款20年。

    接下来的问题就是如何还款。第一种情况,经济面临严重的通货紧缩,银行利率会迅速上升。在这种情况下,提前还款是合理的还款方式。第二种情况,经济严重的通货膨胀,如果收入的上涨速度没有跟上通胀的速度(实际上大多数人工资上涨速度都跟不上通胀的速度),那么当时购房支付首付后,剩下的20万可支配资金就能够用于补贴生活,以防万一。另一方面手中的这一部分机动资金,还可以伺机收购便宜的资产。如果人民币下跌,这部分资金立刻用于购买美元或者欧元等合适的外汇资产。

    从理财的角度来说,手中持有流动资金是非常重要的。从上面的购房决策来看,尽管向银行多贷款,会增加利息的负担。但是,作为灵活机动资金的这20万,想用同样的代价是无法从银行获得的。换一个角度来看,购买较大的住房,除了支付更多的货币及成本,从而造成家庭或个人资金链紧张之外,未来还会有一个很大的隐患,就可能会出台的物业税。当物价上涨,而工资水平保持不变,利率上升,加上物业税,购买大房子的家庭必然会面临沉重的财政压力。

    3通胀下家庭投资理财的基本原则

    第一,保留灵活机动资金。面临通货膨胀时,家庭的收入水平可能赶不上通胀速度,这个时候,手边留有机动资金,就能补贴生活,备不时之需。或者相机而动,选择合适的投资机会。

篇6

实践证明,长期定投产品以及收益率稳定的理财产品确实可以值得客户投资。

“暮春三月,江南草长,杂花生树,群莺乱飞”这句古文描述的就是充满生机的三月。在这样一个月份里,记者采访到了北京银行石景山支行零售业务部客户经理吴淼。

吴淼说:“作为北京银行一名从事个人业务的客户经理,我主要负责根据客户的需求设计符合其需要的个人、家庭理财方案。如果建立了合理的理财计划,可以更好地在生活中平衡自己的收支,防范风险,并实现自己的投资目标。”

理财的难点

在个人、家庭理财中最重要的,也最不容易明确的就是理财的目标。许多客户一谈到理财,想到的就是高收益率、无风险投资,但显而易见,这种产品是不存在的。“通常我们会进一步引导客户分析自己目前的状况,确定比较合理的目标。”除了实现资产的增值,理财的意义还在于,通过理财实现个人的培训计划、购房计划、子女教育计划、养老计划等。

另外,在理财规划中必不可少的一个环节,就是定期检验自己的计划,并适时调整。吴淼说:“有时这一部分也会受到客户情绪的影响,我们会尽量安抚客户出现急躁情绪,并培养客户正确的理财观念。”

吴淼比较喜欢基金产品以及银行的理财产品,她认为平时工作较忙无暇打理的投资者,可选择适合的基金采取定投方式进行投资,长期坚持,可获得与中国股市同成长的效果。这已被实践证明。

此外,也可选择一些蓝筹股作为中长期投资,还可在个人资产配置中买入银行理财产品,如心喜理财产品。“当

然在进行资金规划时,保险规划是必不可少的,我也结合自己的需求购买了养老和健康保险。”

今年的理财思路

在谈到今年的经济走势以及理财规划时,吴淼认为,2010年总需求的变化将呈温和走高的趋势,随着世界经济回暖,外贸出口的状况将会有所改善。在此背景下,2010年的经济增长将会保持平稳上升的趋势。

2010年我国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,近期上调的存款准备金率并不是一个转向标,主要是为了防范金融行业整体风险,抑制资产价格泡沫产生,从长期看有利于经济平稳快速复苏。

具体到产品,她认为由于出现加息预期,应倾向选择短期品种,可积极选择配置信托型理财产品,北京银行近期推出了多种此类产品,收益较高,风险较低;加大对基金产品的投入;股票投资需要投资者投入时间和精力,认真研究市场和个股,不能盲目跟风、听消息炒作,不建议没有时间、经验和风险承受能力的个进入股市投资。

投资品种的配置,应根据个人的实际情况、资产规模、风险偏好具体分析确定,不能一味追求高风险、高收益,建议投资者与银行的理财经理详细沟通,协商制定全面的理财方案。

她建议比较激进的客户,可选择配置一些有估值优势和业绩改善预期明显的股票,如果需要投资黄金、汇市,需要考虑如何利用多种产品对冲风险。工作繁忙而又积极投资的客户,可以考虑股票型基金产品以及银行理财产品。投资稳健的客户,则需要考虑配置平衡型基金和保本型银行理财产品。

投资多样化,风险分散化

投资中不必过分强调风险,不要谈到风险就避开走,但也绝不能轻视风险。在投资过程中,要尽量做到投资多样化,风险分散化。投资要量力而行,不要涉及自己不熟悉的领域。投资新的产品事先一定要先学习,充分了解产品的风险点,并设计好自己的风险防范体系后才可以投入。投资的规模要在自己可承受的范围内,不可借钱投资。目前黄金期货很火爆,北京银行也推出了相关的交易产品,在使用保证金的杠杆效应时,除了要及时掌握相关信息,及时调整投资策略外,更重要的是心态,如果没有办法承受高风险,不懂得设置止损点,那就不要涉足高风险的投资领域。

购买保险时也要结合自身情况,如果目前自己没有足够的社会及医疗保障,那就需要适当为自己和家人安排此类保险产品。在年轻时购买人寿大病保险产品、养老年金产品,在需要时、退休后给自己一定的资金支持。

TIPS:目前房价过高,对80后理财建议。

如果希望以购房作为投资,个人认为目前房价及相关的配套政策,使房屋不宜作为投资工具,房屋的租金不足偿还贷款购买房屋产生的月供。建议密切关注国家出台的相关政策,如推出公租房,不失为一种较好的选择。如果作为家庭自住,也需要考虑地点和价格因素,不要盲目购入,需要结合家庭的收入、支出情况,如果月供过高,会对家庭造成太大的压力,对家庭目前的生活及未来的规划都会造成较大的影响。简单来讲,每个家庭的情况不尽相同,切忌被周围环境和氛围所影响,做出盲目的投资决定。

插排:

投资品种组合的均衡,应根据个人的实际情况、资产规模、风险偏好具体分析确定,不能一味追求高风险、高收益,建议投资者与银行的理财经理详细沟通,协商制定全面的理财方案。

篇7

虽然各基金公司的方案各有不同，但核心点基本集中在如何消除封基高折价率，如何解决以前受到争议的封闭式基金利益输送和被边缘化，以及如何培育投资者长线投资的理念和投资行为的问题上。

银河证券首席基金分析师胡立峰认为，新型封闭式基金可在基金治理结构、投资范围、投资比例限制、存续期限、交易手段和费率等多方面进行改革创新，从而给我国基金业带来第三次大发展的契机。此外，封闭式基金不仅对基金行业有重要的稳定作用，而且如果封闭式基金总份额能够占到基金总资产的30％，将起到稳定A股市场的作用。

姓“封”还是姓“开”

从创新型封闭式基金这一叫法上，显然这类创新产品应当归类于封闭式基金，即在存续期内封闭运行，不扩大规模，可在交易所进行上市交易。但事实上，从各家所批的方案来看，创新型封闭式基金实际上是封闭式基金和开放式基金的结合体，甚至有些姓“封”还是姓“开”很难界定。

大成在创新型封基的设计方案中引入了 “救生艇条款”，即在基金合同满12个月后，若折价率连续50个交易日超过20％，基金公司将在30个工作日内召开持有人大会，审议“封转开”事宜。

国投瑞银瑞福创新型封闭式基金则分两类份额分别募集计价。

工银瑞信的方案相对简单，一言以蔽之，即在现行开放式基金的基础上引入一年的封闭期，一年后则转为开放式基金。如此一来，产品属性究竟是封闭式还是开放式就更加模糊了。

工银瑞信渠道营销部总监秦红介绍说，即将推出的创新型基金的思路是，将传统的开放式基金引入封闭期。在封闭期内，基金按照封闭式基金的运作方式运作，封闭期结束后，自动转换为开放式基金。据悉，封闭期目前的设计为1年左右，同时，为了避免折价对投资者的心理影响，该基金将不在二级市场上交易。同时，该基金计划每周公布净值，增加分红频率，每季度都将实现的收益进行分红。

重在引导市场的长期投资行为

工银瑞信的这一设计思路源于对现有开放式基金不足的总结。工银瑞信方面称，开放式基金存在众多优点，包括流动性强，不存在折价率等。但是，传统的开放式基金制度设计也存在一些缺陷，例如，频繁的申购、赎回可能影响基金经理进行充分投资，也容易形成对证券市场的助涨、助跌效应等。

秦红说： “在此轮牛市中，我们的基金经理们每天上班第一件事就是关心昨天被赎回了多少，接着就是今天该抛哪只股票。这在相当程度上影响了基金的长期价值投资，在一些时候不得不去迎合市场，不得不忍痛割爱。”

工银瑞信方面介绍，其创新型封闭管理基金的股票投资上限将为100％。封闭期可以减少因申购、赎回对证券投资运作的冲击，同时，在市场剧烈波动阶段，也可以在制度上帮助投资者克服一些情绪化投资行为。

据统计，2006年景顺长城内需增长净值增长183％，但只有3％的投资者自始至终分享了这一成果。工银瑞信公司旗下核心价值股票基金在2006年的回报率达到142.17％，然而，其持有者中获取这个完整收益的只占少数，许多投资者在收益率达到20％时就选择赎回。

篇8

【关键词】行为财务理论；EMH；市场异像

一、行为财务理论产生的背景

传统的公司财务理论是建立在管理者、投资者完全理性和“有效市场假说”(EMH)基础之上的，但进入20世纪80年代以后，出现了大量与“有效市场假说”相矛盾的市场异象，比较典型的有：①规模效应。Banz研究发现小公司的股票较大公司的股票更易获得较高的收益率。公司规模是市场上人尽皆知的信息，按照“有效市场假说”，借此信息应无法获取超额回报。因此，这一发现极大地冲击着“有效市场假说”。②期间效应。French,Gibbons,Hess的研究显示，股票在星期一的收益率通常为负值，而在星期五的收益率则明显高于一周内的其他交易日，于是可以得出在某些特定时间进行股票交易即可获取超额回报，这显然与“有效市场假说”不符。③反向投资策略。经济学家发现，一只股票受关注的程度也影响到股票价格的变化,因此投资者可以采取一种“反向投资”的策略来获取超额回报，一只股票受关注的程度是市场上的公共信息，显然有效市场假说难以解释这一策略。行为财务理论强调现实中的投资者和管理者并非是完全理性的，市场也并非完全有效，在这一真实前提下，通过对投资者和管理者决策过程的探究，弥补了传统财务理论在指导企业实践上的不足。

二、行为财务理论的主要内容

1、行为资产定价理论

基于投资者并非完全理性，Shefrin，Statman(1994)提出了行为资产定价理论(BAPM，BehavioralAssetPricingModel)，引起人们广泛的关注。BAPM指出金融市场上除了严格按照传统的CAPM进行资产组合的信息交易者外，还有并不按传统的CAPM行事的噪音交易者，他们信息不充分，会犯各种认知错误。金融资产的价格由这两类投资者共同决定:当前者在市场上起主导作用时，市场是有效率的；反之，市场是无效率的。

2、行为资产组合理论

一般认为，现代资产组合理论起源于马科维茨(Markowitz，1952)的《投资组合选择》(portfolioSeleetion)一文。发展至今至少存在以下三方面的局限:(l)理性人假设的局限。大量证据已经表明人带有非理性因素，投资者的各种认知偏差在投资决策中发挥重要作用。

(2)投资者对待风险态度假设的局限。均值方差模型假定投资者使风险厌恶的，其风险态度始终一致，但现实中我们可以看到购买保险的人同时购买彩票，两者的风险偏好显然不一致。

现资组合理论的局限促使学者们努力寻找更好的解决方案，特别是基于投资者个体行为和心理特征的理论，而行为财务理论正是这样一种思路。行为财务学者Shefrin，Statman(2000)提出了行为资产组合理论(BPT，BehavioralPortfolioTheory)。

BPT有两种分析模型:单一账户行为组合理论(BPT一SA)和多重账户行为组合理论(BPT一MA)。Sheleifer，Statman(2000)指出投资者具有两个心理账户，分别对应高低两个期望值，代表投资者既想避免贫困，又希望变得富有的望。BPT认为，投资者将通过综合考虑期望财富、对投资安全性与增值潜力的欲望、期望水平以及达到期望值的概率五个因素来选择符合个人意愿的最优组合。这样，BPT就更为接近实际投资行为了。

三、行为财务理论对证券市场异象的解释

1、股票溢价之谜

通过对证券市场上股票和债券投资收益率的观察发现，股票投资的历史平均收益率相对于债券投资要高出很多。但相对于债券而言，人们在股票上的投资却是非常之少，这种现象被称为“股票溢价之谜”(Mehraandpreseott，1985)。行为财务理论认为，投资者是“损失厌恶”的，损失带来的痛苦会需要更多的收益来弥补。当他们遭受股票投资短期内的损失时，损失厌恶会令多数投资者放弃长期回报率高的股票转而投资于回报率稳定的债券。

2、弗里德曼一萨维奇困惑

传统的投资理论假定投资者的风险厌恶程度是一致的，并且一般用方差来衡量。弗里德曼一萨维奇

(FriedmanandSavage，1948)研究发现，人们通常同时购买保险和彩票。他们在购买保险时表现为风险厌恶，而在购买股票时则表现为风险寻求。这种与传统假设不符的现象被成为“弗里德曼一萨维奇困惑”。行为财务理论认为，投资者存在“心理账户”，而且他们在行为时会受到心理账户的影响。根据心理账户的相关研究成果，投资者一般将自己的收入分成三部分:目前的薪资收入、资产收入和未来收入，对于这三种收入个人的态度并不相同，譬如对于未来收入个人总是不太愿意花掉它，即使这笔收入是确定会收到的。

3、封闭式基金折价交易之谜

封闭式基金有两个价格:市价和净值。若依照EMH，封闭式基金的市场价格理论上应该等于基金的净值。但实际上封闭式基金的市价一般来说低于净值将近20%。Lee，Shieifer，Thaler(1991)定义封闭式基金折价交易之谜。行为财务理论认为持有封闭式基金的投资者中有一部分是噪音交易者，他们对于未来的基金回报时而乐观时而悲观，从而导致基金价格经常性的涨跌变动。

4、处置效应

Shieifer，Thaler(1985)发现，投资者倾向于过长时间地持有资本损失的股票，而过早地出售具有资本利得的股票。他们把这种现象称为“处置效应”(dispositioneffect)。对于一个理性的投资者来说，这两种股票在处置上应该不存在区别的，因此传统的理论无法解释“处置效应”。行为财务理论认为，投资者具有后悔厌恶和损失厌恶的心理，投资者为了避免后悔，常做出非理性的行为。当股票出现资本损失时，面对确定的损失和未来不确定的走势，为避免立即兑现亏损而带来的后悔，投资者倾向于风险寻求而继续持有股票;当股票出现资本利得时，面对确定的收益和未来不确定的走势，为避免价格下跌带来的后悔，投资者倾向于风险回避而提早抛售股票。

四、基于行为财务理论的证券投资行为、策略和理念

由于一般的理论其假设过于严格且与现实相去甚远，并不能很好的指导投资者。行为财务理论的发展为人们提供了一个解决问题的办法。具体地，常见的有以下二种基于行为财务理论的投资策略:

1、反转策略和惯性策略

反转策略是指在一定观察期后，持有前一观察期内下跌的股票，卖出上涨的股票。其理论依据是投资者对新信息存在反应过度，股票价格下跌或者上涨幅度过大，应该回调。惯性策略是指在一定观察期后，持有前一观察期上涨的股票，卖出下跌的股票，其理论依据是投资者对于新信息反应不足，股票价格还会继续上升或下跌。通过对我国股票市场上反转策略和惯性策略的实证研究，基本结论是我国股票市场存在比较明显的反转现象，而惯性不明显。因此，对于投资者而言，反转策略成功的可能性更大，可能更为可取。惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略，这正是中了市场上庄家的套。

2、平均投资策略

平均投资策略是指投资者预先决定将收入的一定比例投资于股票，然后按照事先定好的投资时间表定时将收入投资于股票。从现代金融理论的角度来看，如果投资者在制定投资计划后，根据新的信息不断调整计划，这种策略要比平均投资策略要优。而在平均投资策略中，投资者拒绝了新的信息，因而是一种次优的策略。传统理论认为投资者不会被得意或后悔所影响，但实际并非如此，投资者确实受到了心理的影响。

我国股票市场上的投资者大都表现出自我控制能力差和后悔感强，因此，采用平均投资策略对他们虽不是一种最优策略，但不失为一种合适的选择。

五、对行为财务理论的评价

行为财务理论的科学性在于：突破了标准财务理论只注重最优决策模型，认为理性投资决策模型就是决定金融资产价格变化的实际投资决策模型的假设，开创了投资者实际上是如何进行决策的研究领域，从而把人的行为模式建立在更加现实的基础上。它给出了市场异象的合理解释。行为财务理论也存在着诸多不足：解释的普遍性问题。行为财务模型虽然能解释市场中的某些异象，但尚缺乏一种能够普遍解释各类市场异常现象的理论或模型；理论的系统性问题。迄今为止，行为财务尚未能形成一个完整的理论体系，其研究还停留在对市场异常现象的解释以及实证检验上。而且，心理因素的不确定性和不易量化也增加了行为财务研究的难度。

【参考文献】

1、威廉.L.麦金森.公司财务理论[M].大连:东北财经大学出版社,2002,(6).

2、邓汉慧,张子刚.西蒙的有限理性研究综述[J].中国地质大学学报（社会科学版）,2004,(6).

篇9

【关键词】行为财务理论；EMH；市场异像

一、行为财务理论产生的背景

传统的公司财务理论是建立在管理者、投资者完全理性和“有效市场假说”(EMH)基础之上的，但进入20世纪80年代以后，出现了大量与“有效市场假说”相矛盾的市场异象，比较典型的有：①规模效应。Banz研究发现小公司的股票较大公司的股票更易获得较高的收益率。公司规模是市场上人尽皆知的信息，按照“有效市场假说”，借此信息应无法获取超额回报。因此，这一发现极大地冲击着“有效市场假说”。②期间效应。French,Gibbons,Hess的研究显示，股票在星期一的收益率通常为负值，而在星期五的收益率则明显高于一周内的其他交易日，于是可以得出在某些特定时间进行股票交易即可获取超额回报，这显然与“有效市场假说”不符。③反向投资策略。经济学家发现，一只股票受关注的程度也影响到股票价格的变化,因此投资者可以采取一种“反向投资”的策略来获取超额回报，一只股票受关注的程度是市场上的公共信息，显然有效市场假说难以解释这一策略。行为财务理论强调现实中的投资者和管理者并非是完全理性的，市场也并非完全有效，在这一真实前提下，通过对投资者和管理者决策过程的探究，弥补了传统财务理论在指导企业实践上的不足。

二、行为财务理论的主要内容

1、行为资产定价理论

基于投资者并非完全理性，Shefrin，Statman(1994)提出了行为资产定价理论(BAPM，BehavioralAssetPricingModel)，引起人们广泛的关注。BAPM指出金融市场上除了严格按照传统的CAPM进行资产组合的信息交易者外，还有并不按传统的CAPM行事的噪音交易者，他们信息不充分，会犯各种认知错误。金融资产的价格由这两类投资者共同决定:当前者在市场上起主导作用时，市场是有效率的；反之，市场是无效率的。

2、行为资产组合理论

一般认为，现代资产组合理论起源于马科维茨(Markowitz，1952)的《投资组合选择》(portfolioSeleetion)一文。发展至今至少存在以下三方面的局限:(l)理性人假设的局限。大量证据已经表明人带有非理性因素，投资者的各种认知偏差在投资决策中发挥重要作用。

(2)投资者对待风险态度假设的局限。均值方差模型假定投资者使风险厌恶的，其风险态度始终一致，但现实中我们可以看到购买保险的人同时购买彩票，两者的风险偏好显然不一致。

现资组合理论的局限促使学者们努力寻找更好的解决方案，特别是基于投资者个体行为和心理特征的理论，而行为财务理论正是这样一种思路。行为财务学者Shefrin，Statman(2000)提出了行为资产组合理论(BPT，BehavioralPortfolioTheory)。

BPT有两种分析模型:单一账户行为组合理论(BPT一SA)和多重账户行为组合理论(BPT一MA)。Sheleifer，Statman(2000)指出投资者具有两个心理账户，分别对应高低两个期望值，代表投资者既想避免贫困，又希望变得富有的望。BPT认为，投资者将通过综合考虑期望财富、对投资安全性与增值潜力的欲望、期望水平以及达到期望值的概率五个因素来选择符合个人意愿的最优组合。这样，BPT就更为接近实际投资行为了。

三、行为财务理论对证券市场异象的解释

1、股票溢价之谜

通过对证券市场上股票和债券投资收益率的观察发现，股票投资的历史平均收益率相对于债券投资要高出很多。但相对于债券而言，人们在股票上的投资却是非常之少，这种现象被称为“股票溢价之谜”(Mehraandpreseott，1985)。行为财务理论认为，投资者是“损失厌恶”的，损失带来的痛苦会需要更多的收益来弥补。当他们遭受股票投资短期内的损失时，损失厌恶会令多数投资者放弃长期回报率高的股票转而投资于回报率稳定的债券。

2、弗里德曼一萨维奇困惑

传统的投资理论假定投资者的风险厌恶程度是一致的，并且一般用方差来衡量。弗里德曼一萨维奇

(FriedmanandSavage，1948)研究发现，人们通常同时购买保险和彩票。他们在购买保险时表现为风险厌恶，而在购买股票时则表现为风险寻求。这种与传统假设不符的现象被成为“弗里德曼一萨维奇困惑”。行为财务理论认为，投资者存在“心理账户”，而且他们在行为时会受到心理账户的影响。根据心理账户的相关研究成果，投资者一般将自己的收入分成三部分:目前的薪资收入、资产收入和未来收入，对于这三种收入个人的态度并不相同，譬如对于未来收入个人总是不太愿意花掉它，即使这笔收入是确定会收到的。

3、封闭式基金折价交易之谜

封闭式基金有两个价格:市价和净值。若依照EMH，封闭式基金的市场价格理论上应该等于基金的净值。但实际上封闭式基金的市价一般来说低于净值将近20%。Lee，Shieifer，Thaler(1991)定义封闭式基金折价交易之谜。行为财务理论认为持有封闭式基金的投资者中有一部分是噪音交易者，他们对于未来的基金回报时而乐观时而悲观，从而导致基金价格经常性的涨跌变动。

4、处置效应

Shieifer，Thaler(1985)发现，投资者倾向于过长时间地持有资本损失的股票，而过早地出售具有资本利得的股票。他们把这种现象称为“处置效应”(dispositioneffect)。对于一个理性的投资者来说，这两种股票在处置上应该不存在区别的，因此传统的理论无法解释“处置效应”。行为财务理论认为，投资者具有后悔厌恶和损失厌恶的心理，投资者为了避免后悔，常做出非理性的行为。当股票出现资本损失时，面对确定的损失和未来不确定的走势，为避免立即兑现亏损而带来的后悔，投资者倾向于风险寻求而继续持有股票;当股票出现资本利得时，面对确定的收益和未来不确定的走势，为避免价格下跌带来的后悔，投资者倾向于风险回避而提早抛售股票。

四、基于行为财务理论的证券投资行为、策略和理念

由于一般的理论其假设过于严格且与现实相去甚远，并不能很好的指导投资者。行为财务理论的发展为人们提供了一个解决问题的办法。具体地，常见的有以下二种基于行为财务理论的投资策略:

1、反转策略和惯性策略

反转策略是指在一定观察期后，持有前一观察期内下跌的股票，卖出上涨的股票。其理论依据是投资者对新信息存在反应过度，股票价格下跌或者上涨幅度过大，应该回调。惯性策略是指在一定观察期后，持有前一观察期上涨的股票，卖出下跌的股票，其理论依据是投资者对于新信息反应不足，股票价格还会继续上升或下跌。通过对我国股票市场上反转策略和惯性策略的实证研究，基本结论是我国股票市场存在比较明显的反转现象，而惯性不明显。因此，对于投资者而言，反转策略成功的可能性更大，可能更为可取。惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略，这正是中了市场上庄家的套。

2、平均投资策略

平均投资策略是指投资者预先决定将收入的一定比例投资于股票，然后按照事先定好的投资时间表定时将收入投资于股票。从现代金融理论的角度来看，如果投资者在制定投资计划后，根据新的信息不断调整计划，这种策略要比平均投资策略要优。而在平均投资策略中，投资者拒绝了新的信息，因而是一种次优的策略。传统理论认为投资者不会被得意或后悔所影响，但实际并非如此，投资者确实受到了心理的影响。

我国股票市场上的投资者大都表现出自我控制能力差和后悔感强，因此，采用平均投资策略对他们虽不是一种最优策略，但不失为一种合适的选择。

五、对行为财务理论的评价

行为财务理论的科学性在于：突破了标准财务理论只注重最优决策模型，认为理性投资决策模型就是决定金融资产价格变化的实际投资决策模型的假设，开创了投资者实际上是如何进行决策的研究领域，从而把人的行为模式建立在更加现实的基础上。它给出了市场异象的合理解释。行为财务理论也存在着诸多不足：解释的普遍性问题。行为财务模型虽然能解释市场中的某些异象，但尚缺乏一种能够普遍解释各类市场异常现象的理论或模型；理论的系统性问题。迄今为止，行为财务尚未能形成一个完整的理论体系，其研究还停留在对市场异常现象的解释以及实证检验上。而且，心理因素的不确定性和不易量化也增加了行为财务研究的难度。

【参考文献】

1、威廉.L.麦金森.公司财务理论[M].大连:东北财经大学出版社,2002,(6).

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关键词：个人理财、理财规划

一、树立良好的个人理财意识

要树立正确的理财意识，首先要对个人理财有一定的认识。个人理财是用于评估客户对于财务需求的整体过程，它是专业的理财人员依据客户的理财需要和理财目标，辅以分析客户的生活及财务现状。进而综合的帮助客户制定出一套有针对性的理财方案的银行综合业务。同时也是全方位、有针对性、多层次的个性化金融服务。针对这一要求，根据自身的财务状况，确立好自己的理财目的。参考理财人员提供的意见和建议，结合自身的需求及目标情况选择适合自己的理财工具，以便实现自己的理财目标。

二、对理财工具有一定的了解

储蓄是我国最普及的投资渠道，也是我国国民的财富存储的主要方式。储蓄包括活期及定期两种，活期存款可以随时提取现金，而定期存款则是达到规定期限后才可提取现金。两者中前者较后者利率低。但总的来说储蓄是收益最低的理财工具。

个人信贷在我国主要是各种消费贷款，包括住房贷款、汽车消费、信用贷款等。在一定条件下，银行向消费者提供抵款，消费者到期还本付息。而所获取的贷款通过其他理财方式实现增值，抵消债务获取盈利而成为一种理财方式。

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同分为政府债券、公司债券、金融债券。其利率较储蓄高，且国债信用度极高，收入免税，作为投资优于储蓄。

股票随着上海证券交易所和深圳证券交易所的开业，中国开始出现了股票投资。股票这获利的方式主要有两种：价格差或红利。在现阶段的中国股市，分工公司是个别现象，不分红是普遍现象。个人的投资获利主要是类似赌博的利用价格差投机。

除了以上几种理财工具，还存在有保险、个人外汇业务、期货、基金及收藏品等个人投资方式。

三、合理认识并尽量规避风险

投资的基本原理揭示了投资收益与风险成配比。投资作为理财的重要组成内容，其基本原理不容忽视；投资风险需要分散，即投资组合的风险要低于单项投资的风险。在投资的过程中，要对家庭财务适合性进行分析。包括与生活目标的适合度，与个人特点的适合度，与所处社会环境及生命阶段的适合度等。对财务风险分析、管理和控制，包括收入风险、意外风险等，管理则包括规避和降低风险，分散风险和转移风险等手段。财务风险控制则包括关注事业，职业生涯提升，建立多渠道收入来源等。结合相关理论知识认识风险科学地规划理财计划已达到尽量规避风险的目的。