投资计划与投资方案范文
时间：2023-11-28 18:09:55
导语：如何才能写好一篇投资计划与投资方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
李忠海于忠清
（青岛大学信息工程学院，山东 青岛 266071）
【摘要】使用PVDF传感器采集人体生理信号，提出了基于CSI的生理信号处理算法，通过算法处理得到心率、呼吸率、体动以及呼吸暂停等参数。本文还设计了云服务器端对人体生理参数进行接收、存储和处理，根据采集到的生理参数本文选用了PNQ量表对睡眠质量进行分析，同时本文还设计了手机端软件将睡眠者的睡眠质量显示给用户。系统测试结果显示算法处理得到的心率/呼吸率与受试者实际的心率/呼吸率基本吻合，并且与穿戴式设备相比，该系统表现出较高性能。
关键词 云架构；PVDF；睡眠监测；CSI
【Abstract】The article uses PVDF sensors to collect physiological signals and proposes the physiological signal processing algorithm based on CSI to get the heart rate, the respiration rate, the body movement and the sleep apnea. The paper also designs a cloud server for receiving, storing and processing the parameters, and selects PNQ questionnaire to evaluate the sleep quality of the sleepers. The design of the app is used to show user’s sleep quality. System test shows that the heart rate and the respiration rate which are monitored by the system are consistent with the actual ones. And the system shows excellent performance comparing with the wearable device.
【Key words】Cloud Architecture；PVDF； Sleep Monitoring；CSI
0引言
睡眠是高等动物中普遍存在的一种重要的自然休息状态，是生命必需的过程。而随着社会的快速发展，城市化进程步伐逐渐加快，国民的睡眠质量因此受到影响。相关调查显示中国有38%的人存在睡眠问题[1]，并且有睡眠问题的病人中还有相当多的人没有得到合理的诊断和治疗。因此开发一套实时的睡眠监测系统来监测人们的睡眠过程，然后对睡眠质量进行分析具有重要意义。传统的睡眠监测系统大都使用穿戴式设备，需要将感应器直接与人体皮肤接触，给睡眠者带来心理压力，影响其睡眠质量[2]。
为了更好的监测人们的睡眠过程，本文设计并实现了基于云架构的睡眠监测系统。系统采用PVDF压电薄膜传感器[3]采集人体生理信号，同时根据三次样条插值函数(Cubic Spline Interpolation，简称CSI)[4]提出了基于CSI的人体生理信号处理算法来获得睡眠者的心率、呼吸率等参数。本文还设计了云服务器端对人体生理参数进行接收、存储，并对睡眠者的睡眠质量进行评估，睡眠者的睡眠质量展示在用户手机端软件上。最后对于算法的准确性和系统性能做了测试工作。
1系统架构和详细设计
系统整体架构如图1所示。本系统包括数据采集端、云服务器端和手机客户端三部分，各部分之间用Wi-Fi通信。传感器采集到睡眠者的生理信号主要包括心跳、呼吸、体动和呼吸暂停等，生理信号经过A/D转换后在树莓派处理器（Raspberry Pi）上做预处理，获得心率、呼吸率、体动次数和呼吸暂停次数，然后将数据打包并发送到服务器端，服务器端再根据睡眠者的生理参数评估其睡眠质量，最终将评估结果反馈到用户的手机端软件显示。
1.1数据采集端
1.1.1信号采集模块和A/D转换模块
通过厂家定制的传感器是一款长条状、易携带的PVDF压电薄膜传感器，睡眠者将传感器放在床单下面靠近心脏的位置，以便能更好的监测到人体的生理信号。信号采集模块的主要任务是用传感器监测人体微弱的振动信号，然后经过传感器上的前端调理电路对其进行放大、滤波处理，得到人体的心跳信号和呼吸信号。A/D转换模块的任务是使用AD7895-3芯片对心跳、呼吸模拟信号进行模数转换，然后将转换后的数字信号传至树莓派上做算法处理。其中AD芯片与树莓派的管脚电路如图2所示。
1.1.2数据预处理模块
数据预处理模块的功能是在树莓派上使用基于CSI的人体生理信号处理算法计算心率、呼吸率、体动次数和睡眠呼吸暂停次数，然后将处理后的数据打包发送到服务器端进行存储和分析。
传感器采集到的是心跳/呼吸的模拟信号，并且信号强度在-2.5V~2.5V的量程范围，当信号强度超过2.5V电压值时即表示有体动发生，此时代表体动次数的参数M-Count加1。模拟信号经AD采样后再用算法处理得到心率、呼吸率和呼吸暂停次数。算法详细步骤如下：
（1）对于给定的心跳信号x1（t）/x2（t）呼吸信号，求出其所有的极大值点和极小值点；
（2）分别对极大值点和极小值点用三次样条差值函数进行插值，拟合出信号的上包络U（t）和L（t）下包络；
（3）计算上包络和下包络的平均值，M（t）=（U（t）+L（t））/2；
（4）计算出M（t）的波峰值（即最大值）。
对于心跳信号，波峰数即为心跳次数。对于呼吸信号，如果该波峰值和下一个波峰值在设定的阈值内时，则可以认为该波峰值是有效波峰。对呼吸信号设定阈值的目的主要是考虑到干扰信号对呼吸波的影响较大。由于正常人或患有慢性呼吸疾病的人在睡眠过程中的呼吸率一般不会超过每分钟25次，也就是说连续两次呼吸之间的时间间隔不会少于2.4秒。因此当一个正常呼吸波的波峰和下一个呼吸波峰之间时间间隔低于2.4秒时，则认为该波形是干扰波形，不计入呼吸率的计算中。根据睡眠呼吸暂停的定义[5]，睡眠呼吸暂停的表现之一是呼吸气流的停止时间大于10秒（含10秒），也就是两个呼吸波峰之间的时间间隔超过10秒。因此一个正常呼吸波的波峰和下一个呼吸波的波峰之间的时间间隔超过10秒，则判定为发生一次睡眠呼吸暂停情况。
本算法是每20秒钟对正常的心跳信号和呼吸信号处理一次，每分钟心率/呼吸率的计算方法是：
每分钟心率=3×20秒钟心跳次数
每分钟呼吸率=3×20秒钟呼吸次数
1.2云服务器端
云服务器端是基于Netty实现的，主要完成了对人体生理参数的接收、存储及分析处理等工作。数据接收模块负责接收数据采集端发送的数据，数据经解码后存入数据库中。为保证数据的准确性和可靠性，数据采集端与云服务器之间进行网络通信的协议使用TCP/IP协议，编程方式为Socket套接字编程。数据存储模块用于存放用户的数据信息，包括USER表（用户表）、USER-PAR表（用户生理参数表）以及RECORD表（睡眠状况记录表）。而数据处理模块是云服务器端的核心部分，它的主要任务是对数据采集端发送来的生理参数进行分析处理，判断睡眠者整晚的睡眠质量。主要方法是数据处理模块调用数据库中用户的生理参数，通过对心率、呼吸率、体动次数和睡眠呼吸暂停次数进行分析，评估睡眠者的睡眠质量，并得出睡眠者整晚的平均心率、平均呼吸率、总睡眠时间以及睡眠呼吸暂停次数，然后将处理结果存入用户对应的RECORD表中。
本系统使用清华大学一位学者设计的一种用于评估睡眠者每晚睡眠质量的调查问卷量表[6]，我们称之为PNQ（Per-Night Questionnaire）。PNQ包括9个大问题，问题6又包括8个小问题，总共16个问题。问题1~5的答案可以根据传感器采集到的睡眠者的生理参数分析得出，而问题6~9需要用户早上从手机客户端查看自己睡眠质量时填写，用户填写完之后数据发回服务器端，数据处理模块会根据PNQ量表评定方案对用户的睡眠质量进行打分，然后发回到用户的手机端显示。
1.3手机客户端
手机客户端软件是在android4.2.2环境下开发，支持安卓2.2以上系统，软件名称叫做SleepMonitor，包括用户登录验证模块、消息发送模块和睡眠质量结果显示模块，与服务器端使用HTTP协议通信。手机端设计的总体操作流程是：
（1）用户打开客户端，输入用户名、密码（由服务器为用户分配）进行登录；
（2）登录成功后进入主页面，主页面显示的是一个日历表；
（3）点击日历表中当天的日期进入调查问卷填写界面，界面显示的是PNQ量表中的问题6~9，用户根据晚上睡眠情况填写并点击提交按钮；
（4）提交后的数据发送给服务器，服务器将用户填写的问题6~9的答案与RECORD表中数据结合，并根据PNQ量表评定方案进行打分，得出用户睡眠质量；
（5）将睡眠质量评估结果发送回手机客户端显示给用户。
2系统实现与测试
本系统在开发初期主要实现了以上模块的功能。数据采集端的实物图如图3所示，PVDF传感器放在床单下面用于监测人体微弱的振动信号，信号经前端调理电路放大滤波后用AD7895-3芯片进行A/D转换，然后将数字信号传至树莓派做预处理，预处理后的数据打包后发送至服务器端。
最终用户的睡眠质量结果界面的效果图示例如图4所示，用户睡眠质量使用星级评分条显示。其中该睡眠者的睡眠质量是三星级，整晚的平均心率是62次/分钟，平均呼吸率是17次/分钟，总睡眠时间是7.8小时，整晚的睡眠呼吸暂停次数是5次。用户还可以将自己的睡眠质量分享到新浪微博、微信等平台，分享功能使用shareSDK组件实现。
为了验证系统的准确性以及是否达到预期的性能，对系统进行了整体测试。对于算法的准确性的测试方法是选取三个测试者分别躺在放有数据采集传感器的床上，当测试者的心率/呼吸率相对稳定之后通过串口读取测试者的心率/呼吸率，与此同时进行的是通过脉搏数出测试者的心率，并通过观察测试者的呼吸情况数出他们的呼吸率。然后传感器输出的三次心率、呼吸率与测试者实际的心率、呼吸率对比。对比结果显示用该算法计算的心率、呼吸率与实际心率、呼吸率基本吻合，如表1所示。
表1心率、呼吸率计算方法准确性测试结果
对于数据传输的一致性，测试方法是通过串口读取数据采集端打包后的数据，通过观察数据连续性的标志位发现偶尔会有丢包的情况，因为通信方式采用TCP连接，考虑到是因为网络连接不稳定等其他因素导致。
3总结
本文设计的基于云架构的睡眠监测系统是面向普通家庭用户的居家式的医疗监测系统。系统利用PVDF传感器采集人体生理信号，提出了基于CSI的人体生理信号处理算法，通过算法处理得到睡眠者的心率、呼吸率、体动和呼吸暂停等参数，同时在云服务器端实现了对生理参数的接收、存储以及睡眠质量的分析等工作。系统测试结果显示算法处理后得到的心率、呼吸率与实际的基本吻合，同时与穿戴式设备相比，该系统表现出较高的性能。未来将对系统做进一步完善与改进，比如增加光照、噪声等参数的测量，为睡眠质量评估提供依据，同时完善手机端软件的功能，增加闹钟提醒等功能。
参考文献
［1］飞利浦医疗保健事业部.世界睡眠日:关注睡眠健康,发展睡眠学科[J].中国医院院长,2014,(5).
［2］李津,金捷.睡眠呼吸监测技术的研究进展[J].国际生物医学工程杂志,2008, 31(6):352-354.
［3］CK. Lee. Theory of Laminated Piezoelectric Plates for the Design of Distributed Sensors /Actuators[J]. J.Acoust.Soc.Am. 1990(3):1144-1158.
［4］马雪.三次样条插值的构造[J].科技致富向导,2014,(15):236-237.
［5］叶志前,郑涛,裘利坚.睡眠监护技术的发展[J].外国医学生物医学工程分册,2003(6):244-248.
篇2
企业的最终目标就是实现价值的最大化，企业为实现价值最大化这个目标，必须加强企业财务风险管理，因此企业以财务风险管理为基础，围绕价值最大化目标进行企业财务风险预控体系框架进行设计，财务预警在风险管理的过程中主要扮演财务风险识别和分析的功能作用。而企业内部控制在风险管理的过程中扮演风险控制的功能作用。这样就形成了“一体两翼”的企业财务风险预控体系。财务预警与内部控制结合路径的整体框架由三大部分组成。企业财务预警和内部控制分别在财务风险管理的不同阶段发挥其防范风险的不同作用。其中以财务预警和内部控制作为财务风险预控的两个重要机制，以投资预控模块、筹资预控模块、经营预控模块和分配预控模块为企业财务预警和内部控制机制相结合的实施主体，以企业内部控制五个要素构建的企业内部环境、企业控制制度、企业信息系统、企业风险分析、企业免疫系统作为二者结合的五大运行平台。借助于五大平台，实现企业财务风险在各个模块的评估、预测、处理和控制的功能，而最终实现财务风险的控制目标。
2企业财务预警指标体系构建
（1）筹资预控模块的财务预警控制指标体系设计
筹资活动是企业资金活动的起点，企业通过筹资活动为其生产经营活动筹集所需的资金，有了资金能保证企业的生产经营活动顺利进行。筹资活动包括提出筹资方案、筹资方案审批、编制筹资计划、实施筹资方案和筹资后管理。每个环节都可能产生风险，防范筹资环节当中产生的环节性风险，需要财务预警体系支撑。所以筹资预控模块的关键预警控制点在于如何通过完整的筹资战略规划，即对筹资偿债能力、支付能力、资本结构的预警和分析，制定出周密有效的筹资方案。设计筹资预控模块预警控制指标体系时应该考虑到指标的设置能够更好地弥补内部控制的薄弱点，即通过该指标的分析能够更加有效地制定出合理的筹资方案。筹资方案在各个循环中都存在风险，因此，为了反映筹资风险的大小，预警控制指标的选择可以从资本结构、支付能力、偿债风险这三个层面，通过设定的指标警示，企业可以及时调整筹资结构、期限结构，不断完善筹资方案，减小筹资风险。通过对预控模块的预警分析来调整内部控制措施。按照设计好的财务预警指标，分配权重，计算单项功效系数，通过计算我们可以看出公司的投资是否存在风险、风险的程度如何、同时通过指标也能看出在投资环节导致财务风险的原因，通过分析原因就可以更加有针对性地制定投资方案，合理制定或及时调整投资金额、投资形式、投资期限。使得内部控制在投资方案制定环节更加有效，减少企业的投资风险。
（2）投资预控模块的财务预警控制指标体系设计
投资是企业将资金转化为资本并实现资本增值的过程，投资活动中包括：提出投资方案、投资方案审批、编制投资计划、实施投资方案和投资后管理。各环节的都可能存在风险。为控制投资风险，所以投资预控模块的关键预警控制点在于如何通过完整的投资分析决策，制定出周密有效的投资计划和方案。投资预警控制指标的制定从三个方面（即投资结构、投资能力、资产利用效率）来反映投资风险的大小，其中对外投资与权益比率指标是区间型指标。该指标值越高，说明企业对外投资数额越多，主营业务不突出，风险较高，如果指标值太低，则反映资产利用率低。净资产收益率指标是极大型指标。净资产收益率越高，反映企业效益好，企业获利能力越强。可用于投资分配股利现金比率指标是极大型指标。该指标若大于1，表明企业有可多余的资金用于其他活动支出，。若该指标小于1，则表明企业无多余的资金，需用筹资弥补。总资产增长率指标是极大型指标。该指标值越高，反映企业快速扩张。现金再投比率指标是极大型指标。指标值越高，说明可用资金多，企业该指标一般在8%-10%比较合适。我们可通过这些指标的警示，及时调整投资的数量、期限、方式等，不断完善投资方案，减小投资风险。通过对投资预控模块的预警分析来调整内部控制措施。企业可以按照设计好的财务预警指标，分配权重，计算出企业的投资风险预警值。通过分析就可以更加有针对性地制定投资方案，合理制定或及时调整投资金额、投资形式、投资期限。使得内部控制在投资方案制定环节更加有效，减少企业的投资风险。
（3）运营预控模块的财务预警控制指标体系设计
该模块的指标设计分为两部分，第一部分是运营能力预警指标体系，参与模型运算，分析预警企业运营风险大小。运营能力预警控制指标有：获取现金能力指标是极大型指标。该指标比值越大越好。比值越大说明整体资产利用效果较好；资产营运能力指标是极大型指标。该指标值越低，说明出现流动资金不足的财务风险，如果严重，将造成财务危机；盈利能力指标是极大型指标。该指标值越高，表明企业财务状况越稳定。企业的投入所赚取的利润也越大。第二部分是运营流程预警指标，该部分指标作为采购、生产、销售流程的预警指标体系，对以上流程实时监控，实时预警，同时也要求企业对内控方案实时调整，已达到内控的准确性和有效性，减少财务风险。通过对运营预控模块的预警分析来调整内部控制措施。通过设计好的运营能力预警指标，分配权重，计算出企业的运营风险预警值，通过对比警度来评测运营是否存在风险。通过警情分析的结果对应收账款或者存货内部控制措施及时调整。
（4）分配预控模块的财务预警控制指标体系设计
篇3
名称中应包括投资主体、投资目的国和反映主要投资内容的关键词。
二、投资方情况
（一）主要投资方基本情况：包括企业全称、企业性质、注册地、注册资本、经营范围，资产负债状况，股权结构、主要股东情况；
（二）主要投资方基本经营情况：包括企业近两年主要业务规模和经营情况，主要财务指标；
（三）其他投资方简要情况：包括注册地、注册资本、企业性质、主要业务规模和经营状况。
三、必要性分析
说明项目对各投资方的必要性和意义，包括项目与投资方国内项目的关系、与企业发展战略的关系、与我国相关产业发展的关系等。
四、项目背景及投资环境情况
（一）项目背景：包括投资方如何介入项目，投资方对外考察、尽职调查、与外方谈判、其他竞争投资者等情况；
（二）投资环境情况：包括所在国家与项目有关的法律法规情况，相关行业及市场状况，中央和地方政府的意见，当地社区的意见。
五、项目内容
建设类项目
（一）建设内容：包括建设地点、建设规模、建设期限、进度安排、技术方案、需要建设的配套设施等；涉及资源开发的，还应说明可开发资源量、品位、中方可获权益资源量及开发方案等；
（二）主要产品及目标市场：包括项目主要产品及规模，产品目标市场及销售方案；
（三）相关配套条件落实情况：包括项目道路、铁路、港口、能源供应等相关基础设施配套情况及安排，项目土地情况及安排，项目满足当地环保要求的措施，项目在劳动力供应和安全方面的安排和措施，所在地政府相关审批情况，加工类项目应说明项目原料来源的情况；
（四）财务效益指标：包括项目总销售收入、利润、投资回收期、内部收益率等财务预测指标，以及中方投资回收期及回报率等预测指标。
并购类项目
（一）被收购对象情况：股权收购类项目应包括被收购企业全称（中英文）、主要经营范围、注册地、注册资本、生产情况、经营情况及资产与负债等财务状况，股权结构、上市情况及最新股市表现、主要股东简况，被收购企业及其产品、技术在同行业所处地位等；资产收购类项目应包括被收购资产构成，专业中介机构确定的评估价，资产所有者基本情况等；
（二）收购方案：包括收购标的，收购价格（说明定价方法及主要参数），实施主体，交易方式，收购进度安排、对其他竞争者的应对设想等。
（注：并购类项目同时包括投资建设方面内容的，还应说明建设类项目所要求的各项内容，并说明项目综合财务效益指标。）
六、项目合作及资金情况
（一）项目合作方案：包括项目各方股比，出资形式，合作方式，收入和利润分配，产品分配，其他合作内容；
（二）项目资金运用：包括项目总投资，建设类项目的前期费用（中介费、勘探费等）、工程建设资金及其使用构成等，并购类项目的收购前期费用、收购资金及其使用构成，中方投资额及其使用构成等；
（三）项目资金筹措：包括项目资本金及各方出资，银行贷款及其他社会融资的构成与来源。
七、项目风险分析
分析项目可能存在的较大风险因素，并提出防范风险的相关措施。
八、其他事项
（一）项目是否存在需要中国政府协助解决的问题；
（二）实施项目的下一步工作计划。
九、附件
（一）《境外投资项目核准和备案管理办法》（国家发展改革委第9号令）第十二条要求随项目申请报告提供的有关文件；
篇4
企业融资计划书范文(1)一、公司介绍
二、项目分析
三、市场分析
四、管理团队
五、财务计划
六、融资方案的设计
七、摘要
一、公司介绍
1、公司简介
主要内容包括公司成立的时间、注册资本金、公司宗旨与战略、主要产品等，这方面的介绍是有必要的，它可以使人们了解你公司的历史和团队。
2、公司现状
在此将您公司的资本结构、净资产、总资产、年报或者其他有助于投资者认识你的公司的有关参考资料附上。如果是私营公司还应将前几年经过审计的财务报告以附件形式提供。如果经过审计请注明审计会计师事务所，如果未经审计也请注明。
3、股东实力
股东的背景也会对投资者产生重要的影响。如果股东中有大的企业，或者公司本身就属于大型集团，那么对融资会产生很多好处。如果大股东能提供某种担保则更好。
4、历史业绩
对于开发企业而言，以前做过什么项目，经营业绩如何，都是要特别说明的地方，如果一个企业的开发经验丰富，那么对于其执行能力就会得到承认。
5、资信程度
把银行提供的资信证明，工商、税务等部门评定的各种奖励，或者其他取得的荣誉，都可以写进去，而且要把相关资料作为附件列入。最好有证明的人员。
6、董事会决议
对于需要融资的项目，必须经过公司决策层的同意。这样才更加强了融资的可信程度，而不是戏言。
二、项目分析
1、项目的基本情况
位置、占地面积、建筑面积、物业类型、工程进度等，都是房地产开发的基本情况，需要在报告中指出。
2、项目来历
项目来历是指项目的来龙去脉，项目的上家是谁，怎么得到的项目，是否有遗留问题，是如何解决的等情况。
3、证件状况文件
项目是否有土地证、用地规划许可证、项目规划许可证、开工证和销售许可证等五证的情况。需要复印件。
4、资金投入
自有资金的数额、投入的比例、其他资金来源及所占比例、建筑商垫资情况、预计收到预售款等情况等，方便了解项目的资金状况。
5、市场定位
指项目的市场定位，包括项目的物业类型、档次、项目的目标客户群等
6、建造的过程和保证
项目的建筑安装过程，如何得到保障可以如期完工。而不会耽误工期，不会导致项目无法按期交付使用。
三、市场分析
1、地方宏观经济分析
房地产是一个区域性的市场，受到地方经济的影响比较大。而表征一个地区的经济发展的指标等数据和经济发展的定性说明等需在本部分体现。
2、房地产市场的分析
房地产市场的分析比较复杂，而且说明起来可繁可简。简单说需要定性分析本地区房地产市场的发展，平均价格，各种类型房地产的目标客户群等。复杂些说明则需要在时间数轴上表征价格的走势波动，但是，因为很多地区没有进行常规的价格跟踪，所以，严格数据的分析很难完成，但是可以通过典型项目的分析来代替。
3、竞争对手和可比较案例
分析现有的几个类似项目的规划、价格、销售进度、目标客户群等，同时，也需要罗列一些未来可能进入市场竞争的对手项目情况，以及未来的市场供应量等情况。
4、未来市场预测及影响因素
未来的市场预测很难预料，但是可以通过市场的周期的方法和重点因素分析法等分析方法做出预测。
四、管理团队
1、人员构成
公司主要团队的组成人员的名单，工作的经历和特点。如果一个团队有足够多经验丰富的人员，则会对投资的安全有很大的保障。
2、组织结构
企业内部的部门设置、内部的人员关系、公司文化等都可以进行说明。
3、管理规范性
管理制度，管理结构等的评价。可以由专门的管理顾问公司来评价和说明。
4、重大事项
对于企业产生重要影响的需要说明的事项。
五、 财务计划
一个好的财务计划，对于评估项目所需资金非常关键，如果财务计划准备的不好，会给投资者以企业管理者缺乏经验的印象，降低对企业的评价。本部分一般包括对投资计划的财务假设，以及对未来现金流量表、资产负债表、损益表的预测。资金的来源和运用等内容。
其中，对于企业自有资金比例和流动性要求较高。
六、融资方案的设计
1、融资方式
(1)股权融资方式(注：股权和债权方式是两种最主要的方式，但是，还有很多不是某一种方式所能解决的，而是几种方式在不同的时间段的组合。这部分是解决问题的关键，是否能够取得资金，关键在于是否能够通过融资方案解决各方的利益分配关系。)
方式：融资方式将以融资方(包括项目在内)的股权进行抵押借款
这种投资方式是指投资人将风险资本投资于拥有能产生较高收益项目的公司，协助融资人快速成长，在一定时间内通过管理者回购等方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。
操作步骤：签订风险投资协议书
A、对融资方的债务债权进行核查确认
B、签订风险投资协议书：确定股权比例、确定退出时间、确定管理者回购方式、确定再融资资金数量及时间、确定管理上的监控方式、确定协助义务。
C、在有关管理部门办理登记手续
(2)债权融资方式
方式：投融资双方签定借贷合同进行融资，确定相应固定利率和收回贷款的期限。
(3)债转股的融资方式
投融资双方开始以借贷关系进行融资，投资方在借贷期间内或借贷期结束时，按相应的比例折算成相应的股份。
(4)房地产信托融资
(5)多种融资方式的组合
在不同的时间阶段用不同的融资方式。在项目的初级阶段主要以股权融资方式为主，因为对融资方来说这个阶段的资产负债情况不会有很大的压力;在中后期阶段可以运用股权、债权方式，这个阶段融资方对整个项目有了明确的预期，在债务的偿还上有明确的预期。
2、融资期限和价格
融资的期限，可承受的融资成本等，都需要解释清楚。
3、风险分析(任何投资都存在风险，所以应该说明项目存在的主要风险是什么，如何克服这些风险。)
对投资融资双方有可能的风险存在作出判断。
A、投资方的投资资金及收益风险在项目无法启动的情况下将一直独立承担投资资金成本，及追加资金成本。
B、投资方不能有效监控好管理者的经营从而产生新的债务而产生的连带风险。
C、破产风险
D、融资者对投资者的信用没有得到确定而产生无法回购的风险
E、融资者为掌控全局经营，在回购时利益出让增加风险。
F、融资者提前回购而付出的资金成本风险。
风险化解方案
A、资方对是否资金进入后可以完成计划要进行评估和测算。
B、投资方对融资方的项目进程进行监控，并按照进程需要分批进行投资款的专款专用。
C、投资方对融资方的相关项目所签订的合同进行核审后，评估其付款和还款能力。
D、资方审核融资方的还款计划可行性，一旦确定后将按还款计划回款。
4、退出机制(绝大多数的投资都不是为了自用，而是是为了获利，因此都涉及到退出机制问题，所以，需要在此说明投资者可能的退出时间和退出方式。)
A、股权方式融资的退出
项目进行中投资方退出;
项目完成投资方退出一种方式是融资方按时按预定的回报率加本金额度进行现金回购股份，第二种是融资方按投融资双方约定的价格及相应的物业面积的形式回购股份，第三种投资方享受整个项目的分红;
B、债权方式融资退出
项目进行中投资方退出，可以用违约今的形式控制;
项目完成投资方退出，按时还本付息;
5、抵押和保证
在涉及到投资安全的时候，投资者最关心的是如何保障投资的安全。而最有效的安全措施就是抵押，或者信誉卓着的公司的保证。
6、对房地产行业不熟悉的客户，需要提供操作的细节，即如何保证投资项目是可行的。
七、摘要
长篇的融资报告是提供给有融资意向的客户来认真读的，而对于在接触客户的初期阶段，仅需要提供报告摘要就可以了。报告摘要是对融资报告的高度浓缩，因此，言简意赅就非常重要。
企业融资计划书范文(2)(一)经营状况
1.企业经营状况介绍
2.市场预测
3.基础设施介绍
4.市场竞争态势与对策
5.项目盈利能力预测
6.贷款运用与预期效果
7.总结与说明
(二)财务数据分析
1.资金来源与运用
2.设备清单
3.资产负债表
4.收支平衡分析
5.收入计划
(1) 三年期汇总损益表
(2) 第一年按月现金流量表
(3) 损益表说明
(三)辅助文件
正文部分按“目录一览表”组织编写，但要注意几个问题：
1.要把企业由小到大的发展经历概述放在前段，即要突出经营业绩，展示各种荣誉，在同行业所处的优势地位，项目的特点及企业今后发展前景。
2.市场预测编写
这部分编写先对整个市场状况介绍给对方，然后论述本项目在市场中的地位和发展趋势，作到三符合，一要符合国家产业政策，二要符合技术的领先性和发展趋势，三要符合可行性和可操作性。
3.市场竞争态势与对策编写
如果您是面向全国市场，要把同行业中主要竞争厂家作以对比分析，包括生产规模、产品类别、主要市场分布及市场份额等。
4.贷款使用与预期效果编写
这部分主要说明资金投向与资金回笼，即借款是用于购买设备、技术、铺面，还是进行基础设施建设，还是增加流动资金，扩大经营规模;投资预期效果如何，如何还贷等问题。
5.资金来源
项目资金不可能全部由银行解决，您必须有一定自有资金投入，借款可申请1/3-1/2，为保证资金安全，您必须有财产低压或担保。
6.财务分析
必须由专业人员编写，不可简单应付，而却应有相关的附表。
7.辅助文件
应包括：
(1) 项目建议书或可行性研究报告
(2) 政府有关部门批复文件
(3) 技术或专利应有相关证书等文件
(4) 企业资信证明
篇5
投资过程中的风险分析
投资风险是由于风险投资的客观因素造成的，最终为企业带来了具体的损失。
（一）政策性风险
国家在经济宏观调控的过程中可能给中小企业的发展造成一定可看见的与不可看见的损失。
（二）市场性风险
市场的供需关系可能给中小型企业的发展带来一定的风险。
（三）技术风险
由于技术创新与技术的某种内容体系产生而使得之前的技术相对落后，最终导致投资项目难以达到预期的收益型。新技术未经市场检验，最终让其成熟度与可靠性难以完全肯定。
（四）人员风险因素
中小企业自身的管理者在决策投资的过程中往往局限于自身的素质与投资过程中管理人员的运作方法从而导致失败的可能。为数不少的中小型企业主并不能够作为决策者决定中小企业投资的具体决策。在项目实施具体的决策管理中时，中小企业者因为缺乏相关的知识而在投资时候不谨慎，在不考虑聘请专业人员的过程中无法对投资项目编制详细的预算，最终竟采用招标的市场工具来降低投资工程中的具体开支。
投资过程中的风险分析
从风险投资的角度上看，投资的风险来源于企业的外部因素（政策风险，市场风险，技术风险），但也有来自与企业的内部因素（人员素质因素）。一项投资损失的发生，起源与外部因素与内部因素共同起作用，也可能是外部因素或者内部因素单独起作用。
（一）投资决策风险
理论上讲，中小企业应该根据自身的具体的实际情况与长远发展战略，中长期投资计划和投资环境的变化制定详细的发展流程，通过及时把握投资机会，最终准确定位投资领域和投资对象。但在事实上，为数不少的中小企业往往由于某种原因选错投资领域和投资对象，最终导致了企业在投资过程中的失败。
（二）投资方案风险
由于为数不少的中小企业投资方案编写并不及时有效，导致投资方案虽然通过了执行，但却并没有实现投资的具体效益。中小企业日常应用的投资方案共有投资方案的经济可行性分析，技术可行性分析，财务可行性分析与财务可行性分析。在执行投资方案的过程中，由于方案的撰写失误而导致投资方案的失败。因此，在中小型企业决定投资方案的过程中，应该选择两种或者两种以上的风险投资方案。为数不少的企业在管理上相对松散，凌乱的投资过程也可能导致投资失败。
投资风险内部控制策略性建议
尽管中小型企业在投资的过程中面临着种种风险，但投资的风险表现也相对千差万别。唯有中小型企业采取相对有效的内部控制策略，才能最终将企业的损失降到最低。
（一）梳理中小型企业投资的风险意识，严格控制企业的生产规模
为数不少的中小型企业结构管理稍欠不完善，由于经营者绝大多数都是业主本人，最终让为数不少的中小型企业缺乏相对的理财框架，在中小企业进行投资的时候，应该明晰投资过程是有风险的。在每个规模较小的企业创立之初，企业的投入绝大多数都高于产出，绝大多数的中小企业处于亏损的状态，如何在严酷的市场竞争中获得生存，是为数不少中小型企业要面临选择的问题。在企业成长的过程中，中小型企业也应该为快速发展作出相关的反应。在企业拥有了一定的销售收入和现金量时，对外融资也要投入相对较大的比例。此时的中小企业最容易产生扩大生产规模的冲动，针对这样的情况，中小企业的经营者应该在严格控制投资规模的过程中。避免更大的经济损失。在中下星期也已经发展成规模较大管理较为成熟的大型企业之后，在企业成熟之际，中小企业的产品销售已经实现了快销与稍有盈余。此时的中小型企业负责人绝大多数想通过企业的不断壮大持续发展以巩固市场规模。在企业步入衰退的过程中，绝大多数的中小型企业为了获得更大的生存空间，不得不寻找新的经济增长点，必定会进行新一轮的投资。
（二）中小型企业也应该编制详尽投资预算，最终进行投资的全程控制
对于中小型企业而言，再决定投资之前，就应该做出具体的预算标准，最终做到方法科学与内容全面。在投资施行过程中，要严格预算控制。
篇6
西方企业把投资问题与经营决策紧密的联系在一起，对重大的经营活动都要进行认真分析，论证其投资的必要性、可能性和经济效益，并在此基础上分配资金、决定投资。这就进行了可行性研究。可行性研究在企业经营决策中的应用，是西方企业业务投资组合计划的具体反映。它是在对企业外部环境和内部条件进行调查研究、分析企业面临的发展机会和挑战的前提下，明确企业当前和未来的经营方向，提出希望达到的目标，在需要与可能的基础上，研究制订可行的经营方案。可行方案应该有多个不同的组合，以便比较和进行全面评价，并从中选择一个满意方案。在对方案进行评价和选择时，需要运用投资分析的概念和方法。一旦决策既定，即应付诸实施。为此，要落实到有关责任部门和人员，制订实施的规划和期限要求，形成指导企业整个生产经营活动的计划。
以产品投资组合计划为例，西方企业广泛运用产品寿命周期法和盈亏分析法来确定产品的投资组合计划。产品寿命周期是指产品从进入市场到退出市场所经历的时间。在这个时期内，产品要经过四个阶段，即投入期、成长期、成熟期、衰退期。根据产品所处的不同阶段，采取不同的营销策略，并相应地做好财务计划，保证资金及时、合理的投入。
在投入期，产品的市场需求量少，产量低，成本高。为了使用户了解产品，需要花费较多的广告推销费用。随着生产规模的扩大，需要扩充流动资金，增添设备。这一阶段的产品是投入多、产出少，企业获利少，甚至可能亏本，需要筹措一定资金给予支持和保证。
在成长期，随着市场扩大，产品产量迅速增长，成本、价格会下降，企业能开始获利。但为了适应市场成长、扩大批量，企业还要继续投入设备和流动资金。因此，仍需要较大量的资金投入。有的企业不得不以贷款来维持成长。
在成熟期，市场成长速度放慢到有所下降，生产量的增长缓慢，市场占有率相对稳定，已不再需要新的投资、产出大于投入。这是该产品获利的黄金时代。
在衰退期，市场需求、销售额和利润速度下降。市场上已有新的替代产品出现，逐步取代原有产品。这时虽不需要新的投入，但产出有限，已不是企业主要收入来源。
因此，企业能否有效地掌握投入资金的对策，取得好的产品资金效果，提高资金运营效率，是一个大的战略问题，也是企业业务投资组合计划的任务。
多产品的生产企业，要正确地决定资金投入对策，还必须研究产品结构，研究企业各种产品的投入、产出、创利与市场占有率、市场成长率的关系，然后才能决定对众多产品如何分配资金。这是企业产品投资组合计划必须解决的问题。企业组成什么样的产品结构？总的要求应是各具特色，经济合理。因此，需要考虑以下因素：①服务方向；②竞争对手；③市场需求；④企业优势；⑤资源条件；⑥收益目标。
在如何评价和确定企业的产品合理结构，并与投资决策相结合的问题上，西方各国企业的领导者和经营管理学者进行了许多研究，形成了不少流派的理论和方法。从企业实用性考虑，美国波士顿咨询集团的研究人员提出的四象限评价法较为直观和实用。有关四象限法的分析和做法，在本书已有介绍，这里从略。我们关心的问题，是对有众多产品的企业来说，如何根据各个产品的地位和趋势决定取舍，区别急缓，分配资金，制定合理的产品投资组合计划，使企业有限的资金得以有效地分配和使用，以取得最佳的资金效益。因此，企业经营战略，从一定的意义上讲，也就是资金分配和使用，以取得最佳的资金效益。因此，企业经营战略，从一定的意义上讲，也就是资金分配的战略决策。企业业务（产品）投资组合计划的作用，就是引导企业把有限的资金集中使用于所选择的项目。
如何正确评价、决定企业是否进入某项新业务，以及正确地决定对各个事业部的资金分配额，就需要测定新业务活动的投资利润率。只有明确了投资利润率的各种静态和动态的决定因素和计算方法，企业才能对经营战略各个方面（包括业务投资组合计划）做出正确的判断和决策。
投资收益的分析评价方法很多，按其是否考虑资金时间价值，可分为静态法和动态法。前者是不考虑资金时间价值的分析评价方法。静态法中最基本的方法，有投资报酬率法和投资回收期法。
1．投资报酬率法
它是通过计算平均每年净收益与平均投资额的比率，来进行投资决策的方法。其计算公式如下：
投资报酬率=年平均净收益/平均投资额
在选择投资方案时，应选择投资报酬率高或满意方案。
2．投资回收期法
它是一种根据收回原始投资额所需的时间长短来进行投资决策的方法。其计算公式为：
投资回收期（年）=原始投资额/每年现金净流入量
现金净流入量包括由于投资使企业增加的盈利额和收回的固定资产折旧费。回收期越短，反映资金收回速度越快，在未来期内承担的风险越小。因此可用投资回收期的长短作为选择投资方案的依据。
静态分析法计算比较简单，但不精确。对短期投资方案作粗略评价时，此法简易实用。但国外常用的是考虑资金时间价值的动态分析法。
时间价值是资金的一个重要特性。把钱存入银行，可以获得利息而增殖。用于投资，可以获得利润报酬而增殖。随着时间的推延，资金的增殖越大。因此，资金具有时间价值的特性。西方企业投资的资金来源，多数来自于资本市场或银行。企业只有在考虑资金时间价值的情况下，对投资或收益进行比较，才能得到正确的评价。所以，西方企业在做投资决策时，多采用动态分析法。
动态分析法很多，应用也很灵活，最基本的方法有：
1．净现值法（NetPresentValue简称NPV）
它是目前国外评价投资方案经济效益的最普遍、最重要的方法之一。净现值是指投资方案未来的净现金流入量的现值同它的原投资额的差额，可按如下公式计算：
式中：
i——贴现率；
KF——原投资额；
Kt——t期的净现金流入量。
当净现值大于零、等于零、小于零时，分别表示投资收益之现值大于、等于、小于投资额。凡净现值为正数说明该方案的投资报酬率大于所用贴现率，表示方案可取；反之，则为不可取。净现值越大，说明投资的经济效益越好，在投资额相同的情况下，净现值最大的方案为最值方案。
2．内部收益法（InternalRateofReturn简称IRR）
内部收益率是反映投资获利最大可能性的指标，它是指投资方案在使用期内净现金流入量现值等于原投资额的利率。可通过下式求出：
式中：
Kt——t期的净现金流入量；
KF——原投资额；
r——利率，也即内部收益率。
只要计算出来的内部收益率大于投资贷款利率，则投资方案是可以接受的。显然，内部收益率越大，说明获利能力越强。
投资效益分析方法还有很多，这里不作专门介绍。在企业营销活动中，如何确定合理生产规模问题，不仅关系着投资的规模，也直接影响企业的经济效益。故合理确定生产规模是企业经营决策的重要问题。
企业合理的生产规模的确定，是在产品选型和市场需求已经确定和弄清的基础上，运用盈亏分析法，分析经济规模界限，然后再择佳确定的。无论是原有产品的调整或新产品的投放，都与投资效果有关。
企业经济规模界限问题的研究，在西方国家尤为重视。它研究销售量与成本之间的演变关系，以盈亏平衡点为界，找出经济规模临界点和经济规模区间。企业在营销策略中，产品的售价是根据产品的市场寿命周期的不同阶段而相应变化的，而其成本也因产量的增减而随之变化。在一定的条件下，可以从它的演变关系中，找出较为理想的生产规模区间，即经济规模区间，从而可以防止产品生产的盲目性，避免投资无效益的严重后果。
经济规模区可以由下列公式求出：
P（X）·X—CV（X）·X—F=0
式中：
X——产品产销量；
P（X）——单位产品销售价格数函；
CV（X）——单位产品可变成本函数；
F——产品固定成本。
上式一般为一元二次方程，其解必两个实根X1和X2。即盈亏临界点，两点之间即是经济规模区。
篇7
关键词：企业；金融投资；管理；措施
目前企业面临着经济全球化以及我国进一步深化经济体制改革、转变经济增长方式等带来的机遇与挑战，在竞争如此激烈的环境里，如何增强企业自身的综合竞争力，使企业不被时代淘汰成为企业经营管理者高度重视的问题。金融投资是企业取得高效利益的重要途径，因此加强对其的管理显得尤为重要。
1企业金融投资概述
1.1企业金融投资
金融投资是在社会经济不断进步发展的过程中产生的商品经济概念，是一种在实物投资基础上形成的投资行为。企业金融投资的对象是金融信贷以及发行股票、债券等，其有别于实物投资是一种虚拟领域的投资。
1.2企业金融投资管理
企业金融投资管理又称为资产组合管理，是以企业投资资金为对象的管理活动，其具体的管理内容主要涵盖了以下方面：一是综合多方面信息，全面系统的分析投资项目，建立科学合理的投资管理程序；二是合理有效的分配投资资金，形成最佳投资组合，在防控风险的基础上保障企业获得最大限度的利润；三是针对众多的金融投资方式，企业要结合自身的实际情况以及未来的发展需求，以获得最大化的企业利润为目标，确定企业金融投资方式和投资规模。同时必须做好前期投资项目的市场调查，对比分析可行性投资方案的性价比等工作，以保障投资项目有利于企业的长远发展。
1.3企业金融投资管理的意义
第一，金融投资管理能够有效完善企业的运转机制。在市场经济体制下，金融投资是实现企业发展壮大的一个重要手段，合理高效的金融投资，能够支持企业的发展并获得最大化的利润，促进企业运转机制的进一步完善和提升。第二，优化企业环境。企业的金融投资需要多个部门的相互配合与支持才能完成，那么相应的投资管理工作就要涉及企业的各个相关部门以及人员。在综合分析投资项目的可行性因素的基础上制定科学的投资计划，在此前提下要想真正做好金融投资管理工作就必须从企业的投资项目、企业资金以及所需的人才等多方面入手，积极协调和沟通各个部门的相关工作，加强其合作，从而增强企业的凝聚力，优化企业管控。第三，提高投资回报率。科学合理的金融投资管理，可以实时掌握和了解企业的金融投资项目所处的运行状态，及时发现投资风险，进而促进企业采取有效的方式进行处理，保障企业的投资利润，提高投资回报率。
2加强金融投资管理的措施分析
2.1完善金融投资管理环节
企业应建立健全金融投资管理制度，并不断对其进行完善，为企业的投资管理提供制度保障，具体可以从以下几方面入手：第一，制定科学、合理的金融投资方案。金融投资方案是管理工作的重点和首要任务，企业应制定风险防范机制，在掌握国家政策和科学评估市场发展状况以及未来的发展需求的基础上，制定符合企业自身发展的投资方案，这有利于企业有效规避盲目投资以及不合理的市场竞争带来的各种投资风险。第二，投资分析。专业工作人员根据收集及整合的投资项目市场的相关数据和信息，分析市场的发展现状及评估未来的发展趋势，从而制定出最合理的投资策略。企业通过投资分析工作，对市场的走向有了具体的掌握和了解，有效避免了各类因素带来的投资风险，保障企业投资利润实现最大化。第三，组建投资组合及其业绩评估及修正。根据市场的反馈情况，制定投资方案时将各类投资进行科学的组合，这有助于分散企业的金融投资风险。市场经济体制下的企业投资风险在所难免，但是科学的投资组合能够分散风险，有助于企业避免因单项投资失败带来的巨大损失。另外，市场是瞬息万变的，这就需要企业对投资组合中组成部分进行业绩评估，从而准确地把握经济环境的发展动态和趋势，对不合理的投资组合及时进行修正，确保企业在激烈的竞争环境里不被淘汰，高效实现企业的最大化利益。
2.2规范预算编制工作
做好预算编制工作，可以为企业制定金融投资方案提供理论依据，保障企业的发展战略符合企业的发展需求。规范预算编制工作，主要包括：一是专业人员要通过实际考察和取证，掌握准确、全面的资料信息，确保预算编制工作的实效性。二是建立预算编制管理制度并严格执行，形成强大的约束力，杜绝随意调整和更改预算数据，若要更改和调整，必须具有强有力的相关证据且严格按照有关规定进行，保障预算结果的准确度，为企业金融投资管理的相关工作提供正确的数据，促进管理工作的顺利开展。三是坚持公平公正和中立的态度以及不受外界因素干扰进行预算编制工作，严厉惩罚相关部门的虚报、谎报，只有这样企业才能根据预算编制的正确结果制定出满足发展需求的投资方案。四是科学统计和详细记录各项目的数据，为企业考核绩效提供可靠的数据，指导各部门的后续工作，另外还能够提高企业资产的使用效率和管理水平，保障企业的各项生产经营活动在资金稳定的基础上有序进行。
2.3加强金融投资管理队伍的建设
人才是目前各个企业竞争的根本，是企业不断进步和发展的原动力，所以金融投资管理应重视人才这种软实力的支撑作用。企业的金融投资首先要有专业的投资市场分析人员，同时还要具备相关工作的高技能、高素质和高专业水平的人员。另外金融投资管理队伍建设也不容忽视，企业可以增加薪资以及福利待遇等方式来招纳优秀的金融投资管理人才，并且要做好在职管理人员的专业知识和技能培训以及再教育工作，全面提高其专业水平和综合素养。此外要明确具体职责，使每个管理人员清楚认识到自己应尽的责任和义务，增强企业的金融投资管理能力。
3结束语
总之，在市场经济体制下，企业的金融投资必须符合市场的发展趋势，才能保障企业在瞬息万变的市场环境里和激烈的竞争氛围中，立于不败之地。具体来说企业可以在准确研判宏观经济形式的基础上通过建立健全金融投资管理制度、规范预算编制以及加强管理队伍建设等方面，加强金融投资的管理，实现企业的多方位多角度的长远发展。
参考文献：
[1]范若丁.试析金融投资管理在企业经营管理中的应用[J].现代经济信息,2011,13:222+228.
篇8
关键词：投资风险；风险因素；风险分析；风险控制对策
改革开放30年来，我国的中小企业得到了最长足的发展。中小企业为我国GDP的增长及为农村富余劳动力的转移做出了巨大的贡献。但在目前急剧动荡的国际金融形势和总体上发展放缓的国内经济环境下，中小企业的生存、发展遇到了较大的困难。笔者在江苏省南通地区调查研究了数十家中小企业后，注意到：由于中小企业缺乏法人结构治理、排斥现代企业管理制度等因素的影响，加上囿于人员素质、风险意识缺乏等，中小企业往往因为投资决策失误、投资方案不科学或执行不力而不能取得预期的收益。
一、文献回顾
内部控制是个古老而年轻的话题，它经历了内部牵制、内部控制制度、内部控制结构和内部控制整合框架4个阶段。在此过程中，人类取得了丰硕的成果，内部控制理论日臻完善，内部控制的研究在深度和广度上都取得了巨大进步（杨周南、吴鑫，2007）。为了使内部控制发挥应有的功效，人们研究了多种途径，但往往从理论完善的角度去解决问题，如强调建立科学有效的公司治理结构、加强内部稽核控制（孟焰、孙丽虹，2004），以“学习导向”作为重建内部控制基本框架的理念，构建立足于改善行为而不只是限于职权的内部控制（杨雄胜，2006）等。
作为舶来品一词的风险（risk），据艾瓦尔德（Ewald）考证，其源自意大利语risque，被理解为客观存在的危险，表现为自然现象（李中华，2008）。风险被引入财务学后，不再是最初的自然现象。财务风险是指财务系统中存在的风险因素使特定的会计主体遭受损失的不确定性。
理论界和实务界对如何通过内部控制（包括会计控制）有效地防范财务风险进行了海量的研究。内部控制规范和措施不仅在企业（主要是大型企业集团）层面也在国家层面、甚至国际层面制定。内部控制规范和措施的制定主体，也出现了企业、民间和政府同心协力的局面，在我国主要采取以行政法规的形式制定（谢志华，2007），如中华人民共和国财政部于2007年3月2日发出“关于印发《企业内部控制规范――基本规范》和17项具体规范（征求意见稿）的通知”（财会便[2007]7号）。这些理论研究和行政法规对学者和大型企业集团的积极意义，可对中小企业的业主而言，其适用性有待完善。我们研究内部控制的终极目标是帮助企业控制风险，但不能为了研究而研究、为了规范而规范，我们应该关注到研究成果的受众同样包括了大量的中小企业主。为此，作为一名讲究实用的研究者，有义务用通俗的语言和最直接的方式告诉中小企业主，他们的企业有可能有哪些风险、应该采取什么对策去控制风险。
因此，为帮助中小企业避免投资失败，本文仅对中小企业投资风险及内部控制对策做如下探索性研究。
二、投资的概念及其范畴
投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为（财政部会计资格评价中心，2007）。从企业角度看，投资就是企业为获得收益而向一定对象投放资金的经济行为（包括固定资产投资、无形资产投资、其他长期资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托和保险投资等）。
对中小企业而言，投资更多地表现为生产经营规模的扩张，比较多见于固定资产投资，包括建厂房、购机器、买汽车。由于企业发展战略、人才配备等因素的制约，中小企业对非生产经营（这里指中小企业的资本经营与运作）的规模扩张需求较少。本文仅研究中小企业生产经营规模扩张的财务风险及其风险控制对策。
三、投资风险因素及投资过程中的风险分析
（一）投资风险的概念及风险因素分析
投资风险是由于投资风险因素的客观存在而导致投资失败、给企业带来损失的可能性（不确定性）。风险因素主要包括以下方面（温亚丽，2006）：
1、政策风险。其是指由于国家宏观经济政策变化而给中小企业投资造成损失的可能性。如一个生产自行车轮胎的小型制造企业，因未考虑到国家为控制环境污染而禁止小型企业使用燃煤型小锅炉这一因素，在投资不到两年时就被迫停产。该企业不可能在创办不到两年的时间内收回全部投资。为减少投资损失，该企业不得不将大部分机器设备（包括炼胶设备、硫化设备）贱卖。
2、市场风险。其是由于市场供求关系及其他一些因素变化而给中小企业投资造成损失的可能性。江苏省南通地区是我国近现代纺织业比较发达的地区之一，在这里，中小型棉花纺织企业比比皆是，不乏以家庭为单位的生产加工企业。由于这些中小型棉花纺织企业在决定开办工厂之初很少进行及时的、系统的、专业的市场调研和可行性分析，在遭遇国家宏观紧缩时，大量中小企业因资金断供而纷纷关门。
3、技术风险。其是由于某种生产技术及某种技术内容的资产体系因时间推移而变得相对落后了，从而导致投资项目难以达到预期收益的可能性。投资技术风险的另一层含义是：一项新技术由于其未经市场检验，其成熟度、可靠性很难完全肯定；围绕该项技术所进行的投资收益具有较大的不确定性。
4、人员素质风险。其是指由于中小企业投资决策者的自身素质、在投资实施过程中管理人员和运作人员的素质因素导致投资失败的可能性。许多中小企业主本人并不具备作一项投资决策的综合素质。在投资项目实施过程中，中小企业主因缺乏应有的职业谨慎，又不考虑聘用专业人员（比如项目经理人）对投资项目编制详细的预算、并采用招投标等市场工具来降低投资工程中的开支。
（二）投资过程中的风险分析
从投资风险的来源看，投资的风险因素有来自企业外部的因素，如政策风险、市场风险、技术风险；也有来自企业内部的因素，如人员素质风险等。一项投资损失的发生，可能是外部因素或内部因素独立起了作用，也可能是外部因素或内部因素共同起了作用。
为了研究控制中小型企业投资风险的对策，本文将中小企业在投资过程中的风险分为以下层面分析：
1、投资决策风险。理论上讲，中小企业应该根据自身的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化，及时把握投资机会，准确定位投资领域和投资对象。可事实上，好多中小企业往往由于种种原因选错投资领域和投资对象，从而在企业投资一开始就决定了其投资必然失败。
2、投资方案风险。由于投资方案编制不及时、不科学或虽有及时、科学的投资方案但由于执行不力而使投资失败的可能性，即为投资方案风险。投资方案风险包括：投资方案可行性分析风险、投资方案选择风险和投资方案执行风险。投资方案可行性分析，包括：投资方案的经济可行性分析、技术可行性分析及财务可行性分析，最重要的是财务可行性分析。由于可行性分析失误，而导致投资方案失败的可能性，即为投资方案的可行性分析风险。理论上讲，在决定一项投资时，中小企业应该准备两种以上的方案以供选择。在选择时，由于企业选择了非最优方案而使投资失败的可能性或只有一个方案可供选择而使投资失败的可能性，即为投资方案的选择风险。在投资方案实施中，由于管理松懈、凌乱而使投资失败的可能性即为投资方案的执行风险。
四、投资风险内部控制策略性建议
尽管中小企业投资会面临种种风险，投资风险的表现也千差万别。但只要中小企业采取适当的内部控制对策，中小企业完全可以规避投资风险，从而将投资损失降到最低的、企业主自己可以接受的程度。为此，本文提出如下内部控制建议：
（一）树立投资风险意识，严格控制企业规模
中小型企业的治理结构欠完善，其决策者大多是业主本人。很多业主无法使用经济学和财务管理学上的决策工具进行决策。中小企业的企业主应该多学习理财知识，在创立和经营企业的整个过程中，都必须牢牢树立“投资有风险”的意识。
在企业创立之初，企业需要的投入多而产出少，中小企业大多处于亏损状态。企业对各种风险的抵抗能力非常脆弱。中小企业应将“如何生存下来”作为企业的首要发展目标（杨海平、崔荣芳，2008）。
在企业成长之时，中小企业进入快速发展通道。此时，企业有了一定的销售收入和现金量，对外融资也比企业创立之初较易。此时的中小企业最容易产生扩大生产规模的冲动，企业主应严格控制投资规模，避免掉入“做大做强”的陷阱。
在企业成熟之际，中小企业的产品销售畅快、现金有所盈余。此时的中小企业主无不希望扩大企业规模。但是，中小企业主不能被眼前的胜利冲昏头脑，要有居安思危、如履薄冰的谨慎之心，将企业的生产规模控制在企业可以控制的范畴之内。
当企业一旦迈入衰退之时，中小企业对项目投资需更加警惕。因为在企业衰退时，由于中小企业急于摆脱困境，企业不得不寻找新的经济增长点，如转产。为了生产转型，中小企业必须进行新一轮的固定资产投资，包括购买机器设备、改造原有的厂房或扩建新厂房等。此时的中小企业如果决策不慎重，不能很好地规划投资规模，就有可能掉入他人早已挖好的“坑”里。
（二）改进投资决策机制，拒绝“一言堂”、“家长制”
中小企业通常是创始人靠自己的能力在市场中经多年打拼而成长起来的。企业主（也就是“老板”）往往对自己的判断能力、领导能力、决策能力过于自信。他们会自觉或不自觉地排斥以分权为特征的现代企业制度（薛在兴、窦艳，2008）。在进行投资决策时，企业主不会事先咨询专家、财会人员的意见，甚至不会同至亲商量，完全是“家长制”、“一言堂”。当中小企业还处于家庭作坊式生产时，这种决策方式或许是有效的。但在企业成长壮大时，这种方式显然是会给企业招来较大风险的。为控制投资风险，中小企业必须改变决策时的“家长制”、“一言堂”的做法，充分听取大家的建议。
（三）编制详尽投资预算，进行投资全程控制
古人云：凡事预则立，不预则废。这里的“预”，对企业投资而言，即为预算。在做出投资决定之前，中小企业必须本着“节约每一个铜板”办事业的原则，根据投资对象和投资方案编制详尽的预算，做到方法科学、内容全面。在投资施行过程中，要严格预算控制，做到又好又省（杨雄胜、陈志斌、陈胜军，2003）。
（四）善于外聘理财专家，提高内部员工素质
进行投资风险控制是一项专业性非常强的技术工作。有时仅凭老板个人决定导致一项投资的失败，给企业主带来损失。中小企业的管理人员大多是老板的至亲，这些人对老板非常忠诚，可不一定拥有理财的专业知识。在这种人员素质不高的情况下，中小企业主外聘理财专家，学会“借鸡下蛋”。请求专家们及时进行投资的可行性分析，编制投资预算，参与投资实施的全过程，对投资进行全程监督。
五、结束语
投资是有风险，但是，牛市最大的风险是不投资。可经过此跌，更多的投资者（这里指资本投资者）对投资预期的收益和不期而遇的风险有了刻骨铭心的认识。对中小企业而言，投资（包括扩大企业规模）也像一把双刃剑。投资收益与投资风险永远都是如影随形。
参考文献：
1、杨周南,吴鑫.内部控制工程学研究[J].会计研究,2007(3).
2、孟焰,孙丽虹.从内部控制理论的发展看如何加强证券公司的内部控制[J].审计研究,2004(3).
3、杨雄胜.内部控制理论面临的困境及其出路[J].会计研究,2006(2).
4、李中华.建账风险及其控制对策初探[J].消费导刊,2008(9).
5、谢志华.内部控制、公司治理、风险管理:关系与整合[J].会计研究,2007(10).
6、财政部会计资格评价中心.财务管理[M].中国经济出版社,2007.
7、温亚丽.会计主管操作实务[M].企业管理出版社,2006.
8、杨海平,崔荣芳.基于企业生命周期的财务战略分析[J].财会通讯,2008(10).
9、薛在兴,窦艳.中小企业内部控制的关键点[J].财务与会计,2008(1).
10、薛在兴,窦艳.中小企业内部控制的关键点[J].财务与会计,2008(1).
篇9
关键字：投资行为 引资行为 博弈分析 博弈均衡
博弈论是研究决策主体的行为发生直接相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题。博弈思想起源于20世纪50年代，最先出现在冯•诺依曼和摩根斯坦恩1944年合著的《经济行为和博弈论》。1950～1954年，纳什发表了一系列论文提出了著名的“纳什均衡”概念，为非合作的一般理论和合作的讨价还价理论奠定了坚实基础。随后，泽尔腾对纳什均衡做出了发展，引入了动态分析方法。海萨尼在博弈论的研究中引入不完全信息下的分析方法。克莱普斯和威尔逊等分析了动态不完全信息条件下的博弈问题。博弈论已被应用于经济学、军事战略、计算机科学等当中，从90年代开始，被广泛应用于商业中。而涉及到投资和引资行为中的博弈研究尚处于初步阶段。用博弈论研究方法来分析投资和引资行为中的策略抉择，在当前具有十分重要的意义。
一、 投资和引资行为策略的博弈论基础
招商引资行为中的“不求所有，但求所在”充分体现了引资策略的博弈特征，投资利益分配中的“非你既我”则充分体现了投资策略的博弈特征，从根本上决定了其可博弈性。各投资方和引资方不同的目标和利益追求必然导致对弈者出现利益冲突和行为不一致现象。但各对弈者理性地采取或选择自己的策略行为，使得在这种互相制约又互相影响的依存关系中，尽可能地提高自己的利益所得。
投资和引资行为中的博弈包括五个要素：(1)对弈者(player)：指博弈中独立决策、独立承担结果的个人或组织，这里可分三种情况：投资方之间，引资方之间，投资方与引资方之间。(2)策略集合(strategy set)：指对弈者在给定信息集的“相机行动方案”。在招商引资过程中，引资方竞相采取不同政策(如税收优惠、融资支持)进行抗衡。投资方通过各种策略排挤和压制竞争对手，争夺利益范围。而投资者与引资者存在既依存又斗争的利益共享与利益争夺关系，共同组成一个利益博弈互动系统。(3)规则(rule)：博弈规则本身是由演进力量决定的社会构造之物。为了进行博弈，对于有关的博弈规则人们必须具有共同的预期。博弈分析的目的是使博弈规则预期均衡。就投资和引资行为中的博弈而言，国家和当地的法律、法规、制度结构和博弈方制定的契约是博弈正常进行的保障。(4)报酬(payoff)：指对弈者从博弈中所得到的“收益”(确定“收益”或期望“收益”)，它是各博弈方追求的根本目标，也是他们行为和判断的根本依据。(5)均衡(equilibrium)：指所有参与人的最优策略的组合,博弈论中的均衡注重均衡本身的产生。在投资与引资行为博弈中由于多主体的参与可能存在多个均衡。
二、投资和引资行为博弈方法的解析
（一）目标函数的确定
确定各类行为主体的目标函数，必须把各类行为主体作为对立的利益主体，以局中人的角色互相博弈[5]。引资方所选择的策略目标函数是以壮大自己的经济实力、竞争力和可持续发展能力(因主体而异)为中心，力图增加资本存量，提高引资效率和增加就业机会，促使技术进步和经济的快速增长。资本是以追求剩余价值为目的，投资方要求把资本放在安全可靠、利润丰厚的地方和产业之上，以获得长期利益为目的，追求预期利益最大化为目标来确定自己的目标函数。在博弈当中，个人效用函数不仅依赖与自己的选择，而且也依赖于他人的选择，可以说，个人的最优选择是其他人选择的函数。在进行目标函数的选择时，不确定性和风险必然导致行为主体的收益与预期之间的偏差，但可通过目标的互相协调进行平衡。
（二）目标的协调
从发展变化的观点观察，投资和引资行为是存在时间动态变化的。在局中人无法限制对方通过自身努力争取目标的实现时，各局中人相对位置的变化不可避免。对弈中的投资方相对位置的变化可能源于投资何地、何时投资、投资量多少等等；而引资方相对位置的变化可能源于何种方式引资、何项目上引资、引资量的多少等等。他们追求的目标实际上是自己在社会决策过程中角色的改变(如主动权和获益权的控制)。在了解各自可能的获益、对手的习惯以及获益的期望等等(当然得充分考虑信息的可获得量和度)后作出自己的最佳决策。当局中人的目标之间发生冲突或矛盾时，能够通过协调相互之间的关系，保持目标上的协调，达到博弈的均衡状态。
（三）工具的选择
一般情况下，引资方采取的引资工具包括直接引资措施和间接引资措施。直接引资措施是通过直接与投资方接洽、商谈等既定的活动来实现目标，如由政府部门领导前头的引资团的直接招商引资活动。间接引资措施指通过影响、引导投资主体决策的变量来达到目标，如优惠政策的出台、投资程序的简化、办事效率的提高等。投资主体拥有的投资资金是他投资活动赖以进行和实现的前提条件。投资方采取的投资方式与工具包括项目投资方式(固定资产投资、流动资产投资和无形资产投资)和金融投资方式(固定收益投资工具、浮动收益投资工具等)。鉴于目前政府和企业以及其他投资者的投资目标仍是以项目投资为主体，本文的分析是以项目投资中的投资者为博弈中的一个对象。
三、投资方和引资方行为博弈分析
投资方和引资方作为不同的利益主体，以博弈局中人身份存在于这个利益博弈互动系统当中。引资方与引资方(投资方与投资方)的相互对弈有一个时间顺序，一方做出某项决策时必然会对另一方的决策有一个预期，并受他之前别人决策的影响；同时反过来又会影响他之后别人的行为，他们的相互博弈就构成一个完全信息博弈。投资方与引资方之间的博弈更为复杂，在目前情况下，招商引资中引资方常常处于被动或劣势地位，在实现自身目标驱动下对本身的具体战略、目标和政策倾向有明确的呈现，这样，投资方通过观察引资方行为可获得大量信息，并进而选择自身的策略，两者相互对弈就构成了一个不完全信息博弈。投资和引资行为中的对弈过程如图1所示。
为了分析的方便，假设存在两个投资者和两个引资者，投资者已决定把资金投入某地，引资者决定吸引资金。他们在每一时期都相互遇到，并且他们的策略只有投资于何地或吸引那方投资问题。在给定其他人策略的条件下，每个对弈者选择自己的最优策略，所有参与人选择的策略一起构成一个策略组合。考虑到互动系统的复杂性，本文可分情况进行分析。
（一）混合策略博弈
在图2所显示的元博弈中，设投资参与人集合N，标记为i＝1，2；引资参与人集合M，标记为j=1，2。每个投资参与人的策略集合为A=(a1，a2)，每个引资参与人的策略集合为B=(b1，b2)，收益函数Ui=(qk)由得益矩阵确定，其中qk=(ai，bj)，k=1，2。纳什均衡最优解为
Max∑∑Ui(ai ，bj)si 式中si∈Si ，ai∈A ， bj∈B si表示混合策略。
如果只进行一次博弈，博弈双方没有一个确定性的具体的策略，最优策略纳什均衡并不存在，一方的策略选择依赖另一方行动偏离的概率。
根据投资方和引资方的行为分析(最优达不到寻找次优甚至次次优)，可求得进行重复博弈的解(成为动态博弈问题)。假设投资方1首先采取触发策略，在重复博弈的开始选择投资到引资方1所在地，引资方1也只吸引有利益获取的投资方1的投资，投资方2只能选择投资于引资方2所在地。在这个阶段博弈中各自选择了合作伙伴，当期的总收益为U1(a1，b1)+U2(a2，b2)。同理，当投资方2首先发生偏离时，投资方与引资方都会将资金投入引资方2所在地，引资方没有吸引资金的优势，这时当期的总收益为U2(a2，b1)+U2(a2，b2)。这样就证明了在重复博弈条件下，投资方和引资方在“序贯理性”下存在许多策略抉择。由于受随机扰动冲击，演化动态总是处于变动之中，在存在博弈协调情况下，投资和引资行为会自发产生。
（二）竞争策略博弈
在最简单的情况下，改变上面元博弈的得益函数，会导致博弈结果的改变(如图3)。
在竞争策略博弈中的纳什均衡为(a1，b1)和(a2，b1),投资方1与引资方1合作，投资方2与引资方2合作，从而找到了目标利益的结合点。从中可分析出，引资方之间必然会发生竞相吸引、鼓励外商投资现象，这解释了为何发生招商引资过程中盲目竞争现象，也解释了投资方为了利益范围的争夺时有发生的原因。在竞争压力驱使下，引资方通过改善投资环境，投资方通过高效的管理手段和先进的技术投入等来不断加强自己的竞争优势，竞争不断升级有其必然性。
（三）子博弈精炼纳什均衡的复合
在图4中，各博弈方不存在改变自己策略的动力，这种均衡策略组合存在而且是唯一的，博弈存在“一致性”预测下的确定解。投资方1与引资方1合作的策略组合(a1，b1)，投资方2与引资方2的策略组合(a2，b2)构成占优策略均衡(dominant-strategy equilibrium)。在重复博弈中，纯策略组合µ1[a1/b1]，µ2[b1/a1]，µ3[a2/b2]，µ4[b2/a2]构成子博弈精炼纳什均衡。这样就证明引资方与投资方之间是相互依存、互惠互利的利益共同体，形成了博弈双赢系统。当然，在整体利益既定的情况下，引资方与投资方为了各自利益的最大化，又具有相互矛盾的利益争夺关系(如图1)。可以说，双方在对利益的争夺过程中实现利益的共享(双赢)。
四、 长江三角洲引资大战的博弈分析
长江三角洲是我国城市发展水平比较高的地区，城市间合作水平和协调机制建设不断提高和进步，城市间合作程度也在不断加深。但是，本地区在吸引外资上存在着激烈的竞争，城市之间为外资获取权的博弈此起彼伏，其中，由于引资动机过度膨胀而出现的非理性竞争导致了非帕累托最优的时时出现，这带来的一个明显的后果是阻滞了本区域发展战略目标的实现。如上海为了降低商务运营成本，吸引外资的流入并阻滞内部资金向周边城市的外流，并想通过各种手段创造与周边城市更加有利的竞争条件，2003年4月以“嘉青松”地区为试点，划出了嘉定57平方公里、青浦56.2平方公里、松江59.89平方公里为“降低商务成本试点区”，因其总面积为173平方公里，被人们称为“173计划”。针对上海的“173计划”，江苏就出台来了“八市沿江开放战略”，同一期间，浙江也出台了“环杭州湾开放”方案，可以认为这个新的“经济特区”的划定是上海、江苏和浙江三地在引资上全新竞争形式的开始，这也是引资方与引资方之间为吸引外资而进行博弈的进行和结果。对此我们可以从以下四个方面进行分析：
（一）由目前长三角地区发展的情况可知，上海的“173计划”带来的一个明显效应是长三角地区各城市为招商引资而形成了“蜗角争利”的态势。由此可见，“173计划”已经失去了通过降低商务成本达到吸引外资的目的，使本来处于焦灼状态的长三角城市之间的竞争更加白热化，同时为未来的协作关系的深入发展埋下了许多隐患。如果上海市财政局、市外资委、市工商局等六部门在做出 “173计划”这个决定时，充分考虑到周边其它城市的强烈反应，他们之间的博弈进行就不会是现在“既不利己也不利人” 的结果。
（二）投资方（一般是外商）与引资方（长三角地区各城市）之间的博弈由于引资方强烈吸引外资的决心而处于被动和劣势地位。鉴于此，投资方可以在各个引资方提供的优惠政策程度上掌握博弈的主动权，他们完全有机会在引资方之间做出有利于自己的策略选择。因此，他们是这场博弈的最终得益者和最大收获者。从这个结果来分析，长三角各城市应该端正态度，具备博弈分析的一般知识和心态。
（三）投资方之间的博弈的进行则主要取决于他们所投资项目在优惠政策基础上的获利能力与地租成本的权衡，他们会为自己的投资项目找到一个最佳的投资地，通过对不同的策略选择的最优抉择来攫取大量的超额利润。
（四）在这个博弈的进行过程中，外商是拥有完全信息的一方，他们可以利用引资方的非理性竞争而选择最有利于自身的博弈策略。由此可知，从这个博弈的进行过程来分析，这场引资大战是一个典型的不完全信息博弈。
五、 结论
从投资与引资行为的博弈分析中可得以下结论：
（一）投资方和引资方鉴于自己利益得失的考虑，相互利用对方优势条件和互相竞争最大化利益是交融在这个系统中，系统内利益的冲突并不必然只导致竞争，利益的重合也并不必然只导致合作。
（二）各主体对博弈行为的把握程度的深浅(取决于决策需要的信息和分析信息能力)、目标的差异、采取的路径手段的不同(归功于竞争力和决策权、对弈者的习惯等)，博弈的运行过程和结果存在多种可能性。双方力量的动态发展必使非均衡状态走向新的均衡状态。投资与引资行为博弈的复杂性决定了其主体决策不像平常简单的静态事物那样仅仅存在一个均衡点，多主体博弈往往存在多个均衡点。
（三）理性预期下主体做出的投资决策(引资决策)以及他们的经济活动在实际生活中并非一定遵从最有效原则，而是在“边做边学”中把握整个博弈局势。各博弈主体如果增强了彼此进行博弈分析的能力，充分认识到预期效果与未来实际效果、预期利益与未来实际利益之间存在偏差。在利益发生矛盾或冲突下通过信息反馈过程可达到协调的结果，虽然没有达到帕累托最优，但经济活动效果比对着干(悖理的)好一些。
（四）公平、公正和利益互惠原则是维系这个博弈互动系统的保障，也是争取利益最大化的基本准则。
[参考文献]
[1]张维迎．博弈论与信息经济学[M]．上海三联书店、上海人民出版社，1996．
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[4][美] H・培顿・扬．个人策略与社会结构[M]．上海三联书店、上海人民出版社，2004．
[5]母爱英．论博弈论在区域政策中的运用[J]．经济地理，2003．
篇10
【关键词】互斥方案 投资决策 折现率
项目评价中的互斥方案是指在决策时涉及到的多个互相排斥、不能同时并存的投资方案。互斥方案的投资决策评价就是在每个入选方案已具备财务可行性的前提下,利用具体决策方法比较各个方案的优劣,并进一步利用评价指标从各个备选方案中选出1个最优方案。各评价指标在不同投资项目的决策评价上有很大不同。
一、基于IRR法的互斥方案投资决策评价
差额投资内部收益率法,是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量NCF的基础上,计算出差额内部收益率IRR,并据以判断方案优劣的方法。该法适用于原始投资规模不等的多方案比较,经常被用于更新改造项目的投资决策中。当IRR≥ic(折现率)时,项目应当进行更新改造;反之,不应当更新改造。
例1:大众公司计划用新设备替换原有旧设备。旧设备预计尚可使用5年,目前变价净收入为40 000元。新设备投资额为120 000元,预计使用5年。至第5年末,新、旧设备的预计残值假设分别为10 000元和2 000元。使用新设备企业在未来5年每年营业收入为46 000元,经营成本3 OOO元,旧设备每年营业收入为36 000元,经营成本10 000元。设定该公司按直线法计提折旧,所得税税率30%,折现率为4%。请采用差额内部收益率法作出决策是否该用新设备替换原有旧设备。
大众公司对于新旧设备两套方案的抉择,也就是继续使用旧设备,还是购买新设备,这属于典型的互斥方案的比较与优选。在这种情况下,由于新旧设备未来使用年限是相同的,所以习惯的做法是把新旧设备两套方案的比较转化成1套方案,称之为更新改造方案。即用购买新设备每年的净现金流量与继续使用旧设备每年的净现金流量求差额,就可以转换成1套更新改造方案。
(一)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量
1.初始阶段
如果继续使用旧设备的净现金流量NFCO=-40 000,购买新设备的净现金流量NFCO=-120 000,则NFCO=-80 000
2.经营阶段
更新改造方案1～4年中,
折旧=(120 000-10 000)÷5-(40 000-2 000)÷5=14 400,则NFC1-4=[(46 000-36 000)-(3 000-
10 000)-14 400]×(1-30%)+14 400=16 820(元)
3.终结阶段
NFC5=16 820+(10 000-2 000)=24 820(元)
(二)利用线性内插法求出该方案的差额投资内部收益率
NPV=16 820×(P/A,IRR,4)+ 24 820×(P/F,IRR,5)-80 000
当I=4%时,NPV=1 455(元);当I=5%时,NPV=-910(元),则IRR=4.6%。
(三)对更新改造项目作出决策
由于IRR≥4%,故应以新设备替换旧设备。
使用差额内部收益率法进行项目方案决策时需特别注意,不仅要求各方案原始投资规模相等,而且要求项目计算期也相同。
二、基于年等额净回收额法的互斥方案投资决策评价
年等额净回收额法,是根据所有投资方案的年等额净回收额指标的大小来选择最优方案的评价方法。若某方案净现值为NPV,基准收益率为ic,项目计算期为n,则年等额回收额A计算公式为A=NPV×(A/P,ic,n)。
例2:华远公司现有两个投资项目可供选择,项目a需要初始投资120万元,每年产生60万元的净现金流量,项目的使用寿命为3年,3年后必须更新且无残值;项目b需要初始投资180万元,使用寿命为6年,每年产生50万元的净现金流量,6年后必须进行更新且无残值。假定公司的资本成本为10%。华远公司该选用哪个项目呢?
由于项目寿命不同,因而不能对其净现值、内含报酬率和现值指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性,可以对两个项目的年均净现值进行比较,这便是年均净现值法,也叫年等额净回收额法。
项目a的净现值NPVa=60×(P/A,10%,3)-120=60×2.486 9-120=29.214(万元)
项目b的净现值NPVb=50×(P/A,10%,6)-180=50×4.355 3-180=37.765(万元)
项目a的年等额净现值=29.214×1/(P/A,10%,3)=11.747(万元)
项目b的年等额净现值=37.765×1/(P/A,10%,6)=8.671(万元)
从项目的净现值来看,项目b优于项目a,但这种分析是不合理的,因为没有考虑两个方案的寿命是不同的,而通过项目a的年等额净现值比项目b要高,故华远公司应选用项目a。
主要参考文献:
