投融资的方式范文
时间：2023-11-23 17:56:04
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篇1
就当前我国公共项目建设的总体情况来看，由于投融资方式的不合理，导致我国公共建设项目领域发展为高负债群落，当前政府投融资的风险较大，各级政府面临长期巨大的偿债压力，对我国公共项目的建设发展产生不利影响。而PPP融资合作方式的运用，能够在一定程度上缓解公共项目建设过程中政府的压力，满足公共项目建设发展过程中的功能需求，因此加大力度基于PPP融资合作方式探讨公共项目建设投融资方式具有一定重要性。
一、PPP融资合作方式
所谓PPP，是指公共部门与私人部门的合作企业，PPP融资合作方式主要是指由政府、营利企业与非营利企业三者共同参与公共项目的融资及建设，促进优良的相互合作关系的形成。在公共项目建设过程中，参与融资合作的各方共同承担责任，风险与共，各方均可达到与单独行为更为有利的结果。就当前社会经济发展的总体情况来看，PPP融资合作方式是一种独特的项目融资与建设形式，在公共领域内得到广泛应用。
PPP融资合作方式在公共项目建设过程中，有助于吸引民间资本，促进公共项目建设的顺利开展。当政府部门明确某一公共项目建设中采用PPP融资合作方式后，通常以政府批准的特许权协议为基础，开展政府公共部门与私人企业的全过程合作，项目运行的整个周期由合作双方负责。PPP融资合作方式在公共项目建设中的有效运用，促使私人企业参与到公共项目的确认、设计和可行性研究等工作中，一定程度上降低了私人企业的投资风险，并且能够将私人企业在投资建设方面的高效管理方式和应用技术进行合理运用，降低公共项目建设投资风险，为公共项目建设各方利益提供可靠的保证，推进公共项目建设活动的顺利开展。
基于PPP融资合作方式的公共项目建设具有一定可行性，在缓解政府财政投资压力、提高公共项目建设效率方面发挥着重要的作用，为民营资本进入公共项目建设提供了一个优良的平台，增加了公共项目资本总量，促进公共项目建设的顺利开展，有效的避免了以往公共项目建设经营过程中研究论证周期长且协调各方关系利益费时费力等问题，促进公共项目建设与运行的科学化控制的实现，降低公共项目建设运作成本，缓解当前我国公共项目建设资产负债率问题。与此同时，PPP融资合作方式以法律制度为基础，其在公共项目建设过程中保持建设各方处于平等互利的合作关系，最大程度上避免合作各方行为不当而影响公共项目建设的正常运作，有效的保证了各方的经济效益。
二、PPP融资合作方式在公共项目建设中的实践价值
当前社会经济发展形势下，公共项目建设面临着新的发展形势，而PPP融资合作方式的科学化运用，能够基于法律层面明确公共项目建设过程中各方的具体责任，以便基于项目建设实际情况开展项目设计及实施的监督与管理，保证公共项目建设的顺利进行，节约投资，提高公共项目建设的综合效益。也就是说，PPP融资合作方式能够在一定程度上转变以往高度垄断的投资模式，推进政府投资改革的顺利高效开展，从整体上拉动国民经济增长。
相关研究表明，将PPP融资合作模式合理应用于公共项目建设中，有助于推进基础设施与基础工业建设的全面开展，结合社会发展及市场需求，积极优化调整我国产业结构，降低社会总资产扩张的实际情况，缓解就业压力，进一步推进社会经济的稳定持续发展。因此PPP融资合作方式在公共项目建设中发挥着重要的经济价值和应用价值，应当引起各级政府部门的高度关注。
三、基于PPP融资合作方式的公共项目建设投融资新思路
（一）合理选择公共项目
我国公共项目建设具有一定特殊性，其中具有较普遍社会需求并能够通过一定收费或政府政策扶持发展的项目方能够引入民间资本。基于国际经验对公共项目进行分析可知，国家建设过程中，PPP融资合作方式在部分基础设施项目和地方性基础产业、学校和医院等项目中具有良好的应用效果，此类公共项目的需求量大，并且对所在地区的经济具有较大影响，是各级政府部分公共项目投资的主要对象。但就实际情况来看，此类公共项目的投资较大，给所在地区的政府部分带来较大的建设压力。因此应用PPP融资合作方式开展公共项目建设过程中，应当结合社会经济发展的实际需求，合理选择公共项目，最大程度上避免项目论证、建设以及经营过程中出现失误或效率低下等问题而影响国有资产的稳定性，全面提高政府投资的社会经济效益，推进社会稳定持续发展。
（二）强化政府部门的政策支持
PPP融资合作方式在公共项目建设过程中的应用，若单纯依据市场原则开展公共项目的经营活动，则会在一定程度上影响民间资本的融合，阻碍良好的外部效益和社会效益的基本目标的实现。因此在公共项目建设过程中应当合理运用PPP融资合作方式，相关政府部门应当给予一定的政策支持，通过PPP方式建设经营公共项目，促进公共项目建设过程中的回报率问题的有效解决，确保基于PPP融资合作方式的公共项目能够以较低的收费实现自身的稳定发展，因此在应用PPP融资合作方式的过程中加强政府部门的政策支持是非常必要的。
（三）加强法制建设
PPP融资合作方式的有效运营，为公共项目建设投融资提出了新的方式，其不以改变公共项目的基本属性和服务社会为目的，旨在项目建设与经营的过程中引进一定的市场原则，以促进公共项目建设活动的顺利开展。由于PPP融资合作方式在社会发展过程中存在相对独立性，尤其是在国家、社会需要与投资者和经营者的利益方面，因此在公共项目建设过程中需要对建设各方的利益与行为进行科学化监控。在此种情况下，公共项目建设过程中应用PPP融资合作方式时，应当积极加强法制建设，通过法律制度对公共项目建设中各方行为进行合理有效的约束，最大程度上避免公共项目建设经营目标受到政府干预或利益驱使下民营企业的损害或改变，将国家、社会与投资者的共同责任和利益建立在严格且规范的法制基础上，促进公共项目建设目标的顺利实现。
四、结语
当前我国公共项目建设过程中，对于PPP融资合作方式的应用仍处于初级阶段，但就总体情况来看，PPP融资合作方式在我国公共项目建设投资方面具有良好的发展前景。我国公共项目建设过程中对PPP方式的应用，应当以政策扶持为基本条件，采取财政补贴、税收优惠以及政府投资配合等，促使PPP融资合作方式在实际应用中能够以较低的收费实现自身经营与发展。
参考文献：
[1]单雨.PPP模式的风险分析[J].商，2016（15）.
[2]周春芳.土地整理项目PPP模式研究综述[J].国土资源科技管理，2012（02）.
篇2
关键词：公共财政 地方政府投资 地方政府融资
在中国分税制财税体制下，中央和地方在事权和财权的分配上出现了事权的重心下移和财权的重心上移，从而导致了地方政府事权和财权的不对等，与此同时，中国转移支付制度也不完善。因此，在中国城市化加快发展的阶段，地方基础设施建设投入较大，而大部分地方政府可支配财力远远无法满足庞大的资金需求，唯有寻求外部融资。为了进行投资，地方政府绕过了法律法规的框架建立的各种融资平台也带来了一些问题，如巨大的地方财政赤字带来的财政风险等。而相关实证研究表明，中国的地方政府投资并不是逆经济周期的，而是萧条时投资扩张，高涨时投资也扩张，容易引发通货膨胀危险。因此，规范地方政府投融资行为至关重要。目前对地方政府投融资的研究主要集中在融资方式创新上，而没有将融资放在整个投融资体制的框架下来加以考虑。本文按照财政分权的“一级政府、一级财政”基本思想，通过地方公共产品将地方政府融资（财权）与地方政府投资支出（事权）结合起来，克服地方政府“缺位”、“越位”现象，破解地方政府融资难题。
1.地方政府投资支出的界定
1.1地方政府投资理论
政府投资包括中央政府投资与地方政府投资，从分工看，中央政府是投资宏观调控的决策者和主要执行者，地方政府并不是投资宏观调控主体，只是进行财政投资和改善投资环境。而财政投资扮演什么角色呢？在现代市场经济条件下，政府财政属于公共财政，政府财政投资主要投资于公共投资领域，而且财政资金是公共投资资金的最主要来源。因此，公共品理论是公共财政的基础理论。
根据公共品理论，政府是公共品的主要提供者，政府可以通过购买私人部门生产的产品来提供公共品，也可以自己投资生产公共品。这里就要区分公共投资和财政投资。事实上，在市场经济中，公共投资是各种经济主体以公共品为对象的投资，而财政投资的主体则是政府，财政投资与公共投资不应完全等同。与理论上界定公共投资领域相比，实际中把政府财政投资限定在公共投资领域存在不小的难度，它会遇到多方面阻力。解决问题的根本出路在于建立公共财政制度，而公共财政制度是以政府预算制度为依托，随着政府预算制度的形成而形成的。没有符合市场经济要求的政府预算制度就没有公共财政制度，把财政投资限定在公共投资领域也就无从谈起。但是在中国由于尚未真正建成公共财政制度，财政投资不能限定在公共投资领域，是投资领域政府作用出现“越位”、“缺位”和“错位”现象的根源之一。
1.2地方政府投资的范围
从上述分析可得知目前中国的公共财政制度商不完善，中国的地方政府投资范围也有别于其他国家的情况。那么如何对其进行界定呢？按照现有财政分权的基本思路，地方政府财权与事权相统一的原理，地方政府投资范围取决于地方政府的事权，而事权的相关规定分散见于《宪法》和其他相关法律中。总的来看，与政府投资相关的事权涉及本区域内的公用设施项目和基础设施的投资，现有的法律框架规定了地方政府投资范围公共领域。但是现实的情况是否如此呢？
自1998年以来，我国政府就明确提出建立公共财政体制框架。按照要求，对地方政府投资范围和模式进行相应的调整，将财政投资区分为公共投资和国有资本投资两大类，当前的财政投资主要是公共领域投资。但是从现实情况来看，财政投资占全社会固定资产投资的比重进一步降低，财政投资变成次要地位，非财政投资成为社会固定资产投资的主力军。仅仅依靠财政融资投资是不能满足公共物品的需求，还需要非财政融资投资提供公共物品。综上所述，本文的地方政府投资就是指地方政府的财政投资和非财政投资。
2.地方政府的融资方式
随着经济的快速发展，人民群众对公共品需求日益增长，地方政府通过财政投资方式提供公共品已不能满足人民的需求，因此必须要扩大非财政投资也即广泛吸收民间投资通过市场化方式提供公共品。与此相对应的地方政府融资方式也要作出重大调整，以适应新形势的需要。
2.1地方政府融资方式
是一拨款、债务性融资、资资方式的事权。共投资领域也就无从谈起。政从目前国内外地方政府融资的渠道与方式看，主要有如下几种方式：一是财政拨款。财政拨款是政府无偿拨付给企业的资金,通常在拨款时明确规定了资金用途。其资金来源一般为本级政府财政收入，用于教育、卫生公共事业；二是债务性融资。债务性融资包括地方政府的银行贷款和地方政府债券、政府性投资公司(政府融资平台)的银行贷款和公司债券、信托融资等。银行贷款是地方政府弥补建设资金缺口的另一个重要来源。三是资产(资源)性融资。资产(资源)性融资是各级地方政府利用政府所掌握的资产和公共资源筹措的资金，包括有形资产(资源)融资(如项目融资与土地融资)和无形资产(资源)融资(如特许经营权融资)。四是权益性融资。权益性融资是政府性投资公司在资本市场上发行股票进行融资或其他自筹资金，包括上市融资和非上市股权融资。
2.2各种融资方式评述
上述四类融资方式都有其自身的特色和适用范围，综合看来，目前主要的融资方式有：
首先，债务性融资中的银行贷款是当前地方政府融资的重要方式之一。从全国城建投资中银行贷款的比例变化看，2000年银行贷款占全国城建投资资金的20.9%，2003年达到31.1%，2005年为30.8%，2007年在禁止“打捆贷款”业务后，银行贷款仍占全国城建投资资金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投资资金来源于银行贷款。
其次，资产(资源)性融资中的项目融资是当前融资机制市场化的主要方式。就有形资产(资源)融资而言，项目融资如BT（建设—转让）、BOT（建设—运营—转让）、TOT（转让—运营—转让）和PPP（政府项目与民间合作）是目前大型基础设施建设融资方式的创新，是未来准经营性项目融资的重要方式之一。此外，土地融资也是地方政府融资主要方式之一。
第三，权益性融资中的股权上市融资目前在国内比较常见，一些以水务、交通等为基础的交通投资公司、城司都通过股票上市进行融资，如上海城投控股就是以城市水务和污水处理基础设施建设融资的典型。而非上市股权融资主要资金主要以外资为主，集中在一些有限的领域。
3.对建立在公共品供给基础上的地方政府投融资模式的建议
地方政府融资方式不是孤立的，而是必须将其与地方政府投资及地方公共品供给结合起来分析。其中，提供满足地方民众需要的地方公共品是地方政府投融资的核心，地方政府投资是提供地方公共品的一种主要方式，其他主体投资将弥补地方政府投资的不足。所以地方政府融资要更宽泛，不仅为财政投资融资，还要为非财政投资融资。另外，针对不同的地方公共品所使用的融资方式是有差异的，同一种地方公共品的提供也可以有不同的融资方式。
3.1财政融资
财政融资来源通常由地方税收和地方非税收收入组成，主要用于解决本级人民政府事权范围内的政权建设、公益性和公共基础设施，这些投资因无收费机制、完全按市场资源配置机制无法实现有效供给，必须采用直接投资的方式，通过拨款投入加以解决，如基础教育、公共医疗卫生、人行道等。
3.2非财政融资
3.2.1债务性融资
在地方政府不享有举债权的前提下，地方政府不得不“没有正门、走旁门”，变通违规操作，或者把债务分散在各部门或下属公司，或者以为其他单位或项目提供担保的方式筹集资金，其直接后果就是增加了地方政府债务风险的隐蔽性。但对于债务融资也要区别对待：对于没有经营收入的公益性项目要严格控制通过银行贷款方式融资，适当放宽地方政府通过发行地方债券进行融资，但必须要有严格的控制：一是事先经过同级人大投票通过；二是要将年度债务融资总量控制在地方政府收入一定的比例范围之内。
3.2.2资产(资源)性融资
目前项目融资主要是为那些造价高昂的基础设施提供融资手段，因为这些项目具有潜在利润，但无法短期收回投资成本，需要通过公共—私人合作方式来提供资金，如道路、桥梁、关口等。私人部门提供新的资金来源，可以减少地方政府当前债务并提高举债能力，从而将更多的资金用来解决民生问题。对于利用土地等资源进行融资是着力要解决事关全体民众的项目投资，而且资源是不可再生的，所以要采取市场的方式来进行。
3.2.3权益性融资
权益性融资模式最具代表性的是香港地铁在2000年10月发行股票上市，政府向公众直接出售23%的股权，实现了投资主体的多元化。国内也有很多城市在基础设施领域已开始了这种运作，所以，这种融资方式可以解决类似地铁等重大基础设施项目的融资问题。
4.总结
“十二五”时期是我国改革开放的关键阶段，也是我国转变经济发展方式、调整经济结构的重要时期。在这个重要的历史时期，政府的作用责无旁贷，而政府投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，对于国民经济的意义毋庸置疑。因此，规范政府投融资模式，降低风险，提高效率是十分必要的，本文研究投融资模式的意义也在于此，希望能对解决此类问题提供相关参考。
参考文献：
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篇3
【关键词】欠发达城市 基础设施 投融资 方案 构建
近年来，随着我国经济的快速发展，城市化进程的不断加快，人民的物质文化生活水平不断提高，对于关系自身生活便利的城市基础设施建设的需求也不断提高。然而，城市基础设施建设的资金需求是十分庞大的，目前在我国内地，特别是中西部欠发达地区的经济发展水平仍然比较落后，以往单纯依靠政府财政拨款的基础设施建设投资，不仅对地方财政而言是不现实的，对于国家财政也造成压力，不利于市场经济体制下我国经济的整体健康和长远发展。欠发达地区借鉴经济发达地区和一些发达国家的基础设施建设的投融资模式，不断探索政府、企业、银行、社会各方共同参与的城市基础设施建设投融资方案，探索出适合我国城市基础设施建设的投融资方式，无论是对于自身建设发展还是对于国家整体发展，都显得十分紧迫和必要。
我国城市基础设施建设投融资现状
我国城市基础设施建设投融资发展至今大致经历了四个时期：计划经济时期的单纯依靠财政投资；改革开放初期的财政投资和行政收费并行；20世纪80年代末90年代初的财政投资为主，实务投资为辅，主要表现为房地产的土地资本投融资；自1993年我国政府实行“分税制”财政改革以来，地方政府的投融资模式也发生了极大改变，由政府集中控制的单一投资逐步转换为政府、银行、企业和社会共同促进的投融资状况。但是我们也看到，近年来多数城市基础设施建设在投融资主体不断多元的情况下，并不能完全满足各地区的城市基础设施建设需求。相反还出现了诸如政府向银行贷款只贷不还，政府信用不断下降；管理不够科学，资源整合程度差；资金使用效率过低等诸多问题。这给我国城市基础设施建设投融资的可持续发展造成了十分不利的影响。同时，我们应该意识到，在国家基础设施建设投融资大背景下，由于各地区经济发展极不平衡，中西部地区多数经济发展水平滞后的城市地区城市基础设施建设的投融资环境受到的影响无疑是更加恶劣的。
我国欠发达城市基础设施建设面临的投融资问题
我国经济欠发达城市的发展问题存在极大的相似性，普遍表现为市场化程度不高，资本市场也不发达，财政管理制度不成熟，融资方式比较单一。其中资本和市场发达程度不足很大程度上是由于地理位置偏僻，水陆交通不便等硬性条件所限，同时也给诸多建设的融资带来挑战。但是，财政管理制度不成熟就不仅仅是一些硬性条件限制的原因了，我们应该注意，在我国经济欠发达城市的基础设施建设投融资问题上，一直以来都存在着诸多的争议与不足：
首先，投资主体单一。城市基础设施企业投资的积极性不高，主要依赖政府财政投资。经济欠发达城市的基础设施建设投融资面临诸多的问题：一方面由于地区地理位置偏僻，交通不便等，难以吸引企业入驻，更加难以吸引企业投资基础设施建设；另一方面也与当地政府的行政办事能力有着极大的相关性，市场经济条件下，单纯地依靠行政力量并不能满足地方长远发展的需要，但是通过科学合理的政府作为，在城市基础设施建设投融资问题上还是可以有所建树的。
其次，地方财政投入严重不足。在当今基础设施建设需求不断增加的背景下曾经作为城市基础设施建设的投资主体的地方财政，日渐力不从心。统计数据显示，2012年地方财政总收入379.0亿元，而全年全社会固定资产投资2343.7亿元。可见单单依靠财政收入搞城市基础设施建设远远不够的。
再次，过分倚重土地出让收入。20世纪80年代末90年代初开始盛行的地方政府城市基础设施建设的投融资渠道中，地方政府依靠土地出让获取资金是十分普遍的融资方式。但是，近些年在国家严格保护耕地的土地管理制度下，这种方式存在着限制越来越明显，成本越来越高，这无疑给这种融资渠道添加了诸多阻碍。
第四，过度依赖银行贷款。银行贷款目前仍是城市基础设施建设资金的主要来源。在很长一段时期内，银行也很乐意向政府建设提出援手，双赢互利。但是近年来政府贷款的问题也不断出现，政府还不上贷款或者干脆就直接不还的案例不断出现。贷款一举从短期看，徒增了政府的风险，长期看，影响政府的执政信誉。
最后，基础设施建设从建设到运营，效益和效率低下。城市基础设施项目的建设管理目前仍以政府的投资预算管理为主，管理主体和方式缺乏和市场接轨，效益和效率低下，没有实现真正的市场化运行机制。
针对我国城市基础设施建设投融资过程中存在的诸多问题，如何拓宽投融资渠道，寻求融资量大、高效精细、风险更小的新型融资方式，成为地方政府亟待解决的问题。只有更加健康有效可持续的融资方式，才能满足各界对于我国城市基础设施建设不断提升的要求。
城市基础设施建设投融资理论——项目区分理论
项目区分理论来源于上海市城市发展信息研究中心在2001年的《上海市政、公用基础设施投融资发展战略研究报告》。该报告首次提出，根据项目建成后有无经济收益、经济收益属性和现金流特点，将城市基础设施项目分为经营性、公益经营性和公益性项目，再分别确定投资主体、资金渠道、运作方式及权益归属等，这就是项目区分理论。这一理论为进一步深化城市基础设施投融资体制改革提供了理论依据，也指明了拓宽城市基础设施融资渠道的方向，具体见表1。需要注意的是，这三类项目的划分不是一成不变的，它们会随着价格政策或收费体系等情况的变化而互相转化。
表1 项目区分理论下的城市基础设施分类
经济欠发达城市基础设施建设投融资方案的构建
指导原则。关于经济欠发达城市的基础设施建设投融资方案必须要遵循一定的原则。首先是效能化原则。城市基础设施建设投融资所得资金，必须高效筹措，降低管理费用。政府自身难以很好筹措的甚至可以请专门的市场机构帮忙管理，避免资源浪费。
其次是市场化原则。政府要定位好自身的角色，将市场机制引入到规划、设计、建设和运营等各环节，提高设施的投资效率和效益。坚持遵循市场化原则，避免以往政府开展相关服务和活动的滞后性，充分发挥市场机制的优势作用。
再次是多元化原则。避免传统单一的投资主体和渠道，充分探索投资主体、投融资渠道、设施运营的多元化。在投资主体上充分吸纳政府、企业、银行以及社会各界的支持与参与，在设施运营上开展市场化运营模式，充分遵循多元化的原则。
最后是风险控制原则。投资风险在市场经济体制下是不可避免的，基础设施建设投融资的风险涉及的主体更加广泛，影响也更为明显，所以要强化基础设施投融资的风险意识和控制能力，加强资金监管。
总体思路。遵循项目区分理论，紧密结合各个城市发展的实际情况，以市场主导的直接融资模式为主，政府主导的间接融资模式为辅，大力引进民营资本，实现基础设施融资渠道的多元化。
方案构建。按照项目区分理论，将经济欠发达地区的基础设施分为公益性、公益经营性、经营性三类，各类设施包含的具体投融资做法如下：
公益性基础设施：城市管网、道路、地铁、绿化、公园、铁路、防洪、抗震等保证城市运行的最基本的公共设施。这类项目以政府主导的间接融资模式运行为主。由于此类项目在建成使用期间，不产生直接的经济效益，即使有收益，不确定性大，收益周期会很长。项目应由政府直接投资建设，可实行“代建制”等项目管理模式，即通过招投标等途径，政府择优选择有实力、有技术、专业化的项目管理单位负责基础设施的具体实施，通过项目管理单位协调参建各方，控制设施的成本、质量和工期，建成后交付使用单位。公益性基础设施投融资方式主要有政府财政投入、政府主导资产置换、银行贷款等。
公益经营性基础设施：学校、医院、广播电台、文化娱乐等设施。这类设施采用政府主导的间接融资模式与市场主导的直接融资模式相结合的综合模式。对于学校、医院等项目，由于日常管理使用和项目收费费率的限制，这类项目在使用和经营中，不能直接取得经济收益、收益低或较长时期内难以取得回报，合作企业不能直接或全部依靠项目获得收益，收回建设成本并获得效益，因此，这类设施的投融资不能完全推向市场，政府必须承担一定的投资责任。公益经营性基础设施的建设可通过BT（建设-移交）、BLT（建设-租赁-移交）等项目投融资方式进行。
经营性基础设施：自来水厂、电厂、热力、污水处理厂等设施。这类设施主要采用市场主导的直接投融资模式。诸如自来水厂、污水处理厂、垃圾处理站等设施的投融资，可大胆采用比较成熟的BOT（建设-运营-移交）、TOT（移交-运营-移交）等投融资方式，由企业具体来运作实施。对于待建项目，可采用BOT方式，把设施从建设到运营的一揽子任务交由企业来完成；对于已建项目，根据项目自身的经营情况，选出那些经营收入稳定、运营具有一定的垄断性的基础设施，通过TOT方式进行项目融资，一次筹集足够资金用于拟建的基础设施。
通常情况下，在一般的城市基础设施投融资构建方案中，三类基础设施会均有涉及交互使用，互为补充，三类基础设施包含的具体融资方式所起的作用不同。公益性项目投融资中的政府财政投入、政府主导资产置换等投融资方式是启动基础渠道；经营性项目（含经营性和公益经营性项目）投融资中的BT、BLT、BOT、TOT方式等是后续发展渠道；公益性基础设施投融资中的银行贷款是限制补充渠道。表2为中部某欠发达城市基础设施建设投融资模式的方案设计。
表2 某欠发达城市基础设施建设投融资模式的方案设计
投融资方案实施的初步成效
自新投融资方案实施以来，我国内陆多个经济欠发达城市的基础设施建设取得了较为显著的成就。以河南省某欠发达城市为例，该城市新区自开工兴建以来，占地71.3平方公里的核心区基本建成，累计完成投资1150亿元，已形成涵盖行政商务中心区、大学城和体育中心区、科技园区、隋唐城遗址区、商贸区、居住区等六大区域构建的基本城市框架。该城市结合自身实际情况，以水系、生态、园林为特色，在提升城市品位、集聚经济要素、促进招商引资等方面，发挥着越来越重要的作用。很多城市的基础设施建设转向以新城区开发为重点，新城区的城市基础设施建设和老城区市容环境综合整治，大大提高了城市的功能和形象品味，更有一些先进的城市在保留老城区历史文化古迹的前提下同步进行新城区的基础设施建设，完美打造出本市特色的品牌形象。很多欠发达地区改造之后甚至荣获“中国十大最佳魅力城市”、“中国人居环境范例奖”、“中国优秀旅游城市”、“国家园林城市”、“国家卫生城市”等荣誉称号，一改前期基础设施建设落后的面貌。
方案实施中政府需要注意的关键问题
首先，地方政府结合本地实际，及时出台相关法律法规和鼓励优惠政策。在城市基础设施建设投融资方案的具体实施过程中，政府仍然发挥着十分重要的作用。特别是我国的具体国情决定了集中力量办大事，只有政府才能具备“集中各方力量”的力量。如政府可以动用土地、财税等调节手段，调动社会力量投资建设城市基础设施的积极性，统筹有序地为基础设施投融资方案实施做好保障和服务。
其次，正确定位政府角色，处理好基础设施项目公司与政府的关系。由市场主导型的基础设施直接投融资模式，其投融资的主体是项目公司，项目公司负责项目的融资、建设、运营。政府负责引导和监督，逐步形成“政府引导、社会参与、市场运作”的格局。政府要明确自身的角色定位，这样才能为更好的合作和城市基础设施建设的更好实现奠定基础。目前我国“大政府”现象严重，不利于市场经济的良性运行，更不利于城市基础设施建设投融资的良性循环。“政府引导、社会参与、市场运作”格局的形成，才能更好地保障城市基础设施的建设和投融资环境的良性运行。
再次，由政府主导，建立银行、投资担保等金融机构与相关企业的长效沟通和合作机制，进一步规范服务，提高办事效率。避免政府直接贷款从事基础设施建设的非专业性和资源分配的不合理性，政府发挥主导作用，银行等金融机构市场化运作，相关企业市场化经营，多方合作，共同促进城市基础设施建设投融资环境的不断完善。
第四，积极改进和提升服务水平，健全和拓展支撑网络，树立起投资环境优、办事效率高、行政成本低的完备服务体系，增强引资吸引力。地方政府应该加强绩效考核评估，把城市基础设施建设投融资建设作为重要的考核指标纳入体系，不断提升服务水平，不断改进和打造好的城市基础设施建设投融资环境。
篇4
我有几个室友，他们曾经商量着想等到暑假或寒假的时候去旅游。但是后来不管怎样，他们都没有行动，因为他们的商量好像出了问题，又或者说在其中的某一个过程就变成了中断的原因，又或者它们本身宅女的性质始终暴露无遗，从来都没有改变过他们想要去看看诗和远方的决心。
我们曾经在一个地方待了很长一段时间，但是后来真的说要分别的时候，真的那么干脆地扭头就走，头也不回以前的时候我们没有想到原来一段感情那么持久，但是同样也那么干脆，可是当他真的发生在现实生活当中的时候，你就会明白其实没有什么是不可能发生的。
好像那些你一直以来都觉得很坚固的关系，但实际上他们也并不是缺乏维持，他们也许都只是始终在维持着表面上的关系，看起来很不错的样子，但实际上内核是空虚干瘪的。
篇5
[关键词]后金融危机时期 企业投资 风险
后金融危机时期，全球经济恢复增长，企业投资活动重趋活跃，特别是各地纷纷推出的战略性新兴产业发展计划，更是激发了企业的投资热情。但当前经济的好转，政府的鼓励，并不意味着投资风险的降低。相反，企业面临的投资风险仍然很高。研究后金融危机时期企业投资风险管理，具有重要的现实参考意义。
一、后金融危机时期企业投资的新趋势
1、跨国投资越来越多
后金融危机时期，我国企业对外投资日趋活跃，投资涉及的企业家数不断增多，投资的国家范围不断扩大，投资额度不断增加。2006年，我国非金融类对外直接投资额仅176.3亿美元，2007年为187.2亿美元，但2008年出现爆发式增长，增速达到63.6％，投资额度达到406.5亿美元。2010年，我国非金融类对外直接投资数达到590亿美元，同比增速达到36.3％。投资的对象国增加到129个，投资的对象企业达到3125家。如表1所示，后金融危机时期企业跨国投资的行为日趋活跃。
2、新兴产业领域投资规模不断增大
当前，不仅国家制定了战略性新兴产业发展重点领域，各省(区、市)也纷纷举起了发展战略性新兴产业的大旗，纷纷掀起了投资战略性新兴产业的热潮。如“十二五”时期福建、湖南战略性新兴产业产值的增长目标都定在20％，如此快的增速，必然会催生企业大量的投资于新兴产业领域。与新兴产业领域投资快速成长相对应的是，我国的风险投资也日渐兴起。在经历了上世纪80年代的创立，90年代的起步之后，步入了快速发展阶段，目前风险投资步入了快速发展的轨道。2007年底，我国风险投资机构已经达到400家，部分企业也参与到风险投资这一阵容中。
3、并购参股等投资活动更趋活跃
在后金融危机时期，我国企业的并购参股活动更趋活跃。2009年，我国并购市场共发生并购案例发294件，披露了并购金额的235家并购案例共涉及金额33147亿美元。2010年，国内并购市场仍然保持增长的势头。2010年上半年国内共发生194件并购案例，涉及金额达到4809.63亿美元。与这种国内并购兴起相伴随的是，国外并购也风生水起，2009年，海外并购数38起，涉及的金额达到160.99亿美元。2010年上半年，发生海外并购案30起，涉及金额达到66.77亿美元(见表2)。由此可见，我国企业通过并购参股的方式进行投资已经非常活跃。
4、微型企业个人投资企业投资数量日益兴起
随着市场的更加完善，以及国家的鼓励，目前我国微型企业个人投资企业的投资活动日渐兴起。工信部的统计数据显示，当前我国中小型企业的数量超过一千万户，超过企业总数的99％，其中大量的微型企业。特别是随着《个人独资企业法》等法律的颁布，国家鼓励创业投资，以及淘宝等网络销售的兴起，目前我国个人投资企业的数量不断增多。
二、后金融危机时期企业投资的风险分析
后金融危机时期，企业投资的风险包括政策风险、利率汇率风险、信用风险、要素价格上涨风险以及国际局势变化带来的风险等方面。
1、政策风险加大
政策风险加大，主要是指在后金融危机时期，国家宏观调控的目的性、针对性进一步强化。特别是当前为控制通胀压力，促进发展方式的转变，国家出台了一系列的政策措施。这些措施从宏观上会促进经济的发展，但对于企业特别是中小型企业而言，由于投资于新兴产业领域自身缺乏技术优势，投资于传统产业领域资金压力异常强大，这就使得其投资面临抉择的难题。并且，国家实施节能减排政策，使得企业特别是中小型企业的投资选择变得更小，甚至部分农民企业家会出现有资金没有项目的情形。因此，后金融危机时期，国家政策调整给投资带来的风险不容小觑。
2、利率汇率风险日趋增大
利率汇率风险主要体现在两个方面。一方面，国家实施稳健的货币政策，不断提高存款准备金率和存贷款利率。2010年，共提高存款准备金率6次，提高存贷款利率2次，2011年也还没有停止运营利率工具的步伐。这种从紧的货币政策使得市场流动性减小，从而会给企业带来资金的压力，不利于货款的回收，也会增加融资的难度和成本。另一方面，由于人民币升值的压力较大，升值的速度也在加快，同时人民币汇率的波动幅度也较大，这就使得企业特别是从事进出口贸易的企业面临相当大的财务风险，即使通过金融衍生工具来规避风险，也需增加购买衍生工具的成本。这些现象的存在，使得企业的利率汇率风险日趋增大。
3、市场信息不完善带来的信用风险加大
信用销售已经成为资本市场的一种常态，但信用销售需要完备的市场信息作为交易的基础，否则就可能会出现较大的财务风险。当前，我国市场信息体系建设还较为落后，大量的信息掌握在银行等金融机构手中，但由于商业秘密等现实因素的存在，企业很难从银行获取这类信息。而要通过自身的市场调研来获取这类信息，企业需付出相当大的成本。并且由于市场信息的不完全性，即使有限度的进行调查，也不能保证信息的准确性。特别是对于广大中小型企业而言，即使对其进行调查，也难以获取真实的信息。这就会企业的信用销售以及财务政策的制定带来相当大的影响。
4、要素价格的上涨给投资带来的风险加大
随着我国经济迅速发展，企业数量不断增多，劳动力成本出现了较大的上升势头，能源等要素的供给也日趋紧张。特别是沿海部分地区，甚至出现了用工荒等现象。在这种情形下，企业要聘用到足够的劳动力资源，必须付出更大的成本，这可能相对于既定的投资预算而言，会在很大程度上削弱投资的盈利能力。此外，国内能源等要素的价格也出现了上升的势头，企业进行投资时必须考虑这些风险。
5、国际环境的变化带来的风险加大
当前，国际经济社会环境变化速度较快，部分国家内部局势不平稳，并且自然灾害时有发生，对这些国家进行投资，或者投资的产品主要销往这些国家，则一旦发生社会问题，企业可能面临重大损失。如日本地震，阿尔及利亚、埃及的国内局势变化等，都给我国企业的投资造成了很大的影响。并且，国际局势的变化，还会对能源、原材料的价格造成很大的影响，这会使得企业的投资成本出现较大的波动，甚至使得企业单笔投资出现亏损的情形。此外，目前国际贸易中绿色化倾向明显，贸易壁垒时有出现，这也会对进出口贸易有关企业的投资带来影响。
三、后金融危机时期企业投资风险控制策略研究
后金融危机时期，企业控制投资风险，可以从加强对宏观政策的研究，规范公司治理结构，加强对投资的跟踪管理等方面着手。
1、加强对宏观政策的研究
加强对宏观政策的研究，首先，要加强对国际政策的研究。特别是国际贸易中有关的贸易条件的变化，如对进出口商品的技术标准做出新的规定，这就要求企业必须紧跟这些政策的变动，进行投资。其次，要进一步加强对国家政策的研究。要积极研究国家鼓励发展哪些产业，未来国家产业发展的重点，并有计划、有选择的对自身的投资进行调整，以便不会被政策的门槛所限制。再次，要加强对区域政策的研究。除中央外，各地为促进经济发展，也制定了各种鼓励政策，企业要加强对区域政策进行研究，积极获取政府政策的支持。
2、规范公司治理结构
规范公司治理结构，首先，要进一步完善投资决策程序，对于企业的投资行为，要有严格的可行性分析，并经过管理层充分讨论，再对投资行为做出决定。特别是对于中小企业，要通过聘请职业经理人等形式，来规范企业的治理结构，减小可能的投资风险。其次，要进一步严格企业的财务制度。对于涉及企业投资所有的财务行为，包括调研费用等，都必须进行严格的财务审批，以规范投资行为，减小投资成本。
3、加强对投资的跟踪管理
加强对投资的跟踪管理，首先，要建立起完善的投资监督体系，要对投资的流向，投资后资金的运用等进行严格的监督，防止各类风险。其次，要建立起应急体系，一旦投资出现失败，或者出现其他情形，企业应启动紧急程序防止损失的扩大。
参考文献
[1]陶表红．浅析企业投资的风险与控制[J]．商业时代．2010(1)：53-54
[2]刘难．民营企业投资风险的统计度量与分析[J]．统计与信息论坛．2009(8)：86-90
[3]李天鸥，王恭伟．防范企业投资风险的关键在于加强对企业投资的战略管理[J]．经济研究参考．2008(6)：31-32
篇6
凤凰科技讯1月24日，据阿里巴巴财报披露，其旗下本地生活服务平台“口碑”已经完成了一轮11亿美元的融资。
官方消息显示。口碑此轮融资的领投方包括银湖资本(Silver Lake)，鼎晖投资(CDH Investments) ，云锋基金(Yunfeng Capital)、春华资本(Primavera Capital)。
其中，银湖资本在中国曾参与过阿里巴巴集团和携程旅行网等企业的投资。鼎晖投资董事总经理谢方认为，本次对口碑的投资也是鼎晖投资在TMT领域最大的一笔投资。
口碑CEO范驰表示，口碑将在本地生活服务的行业解决方案、数据产品等方面继续重点投入，扩展更多第三方合作伙伴，为线下商家提供从平台、流量到营销、供应链服务的全产业链服务，加速建立本地生活服务生态圈。
篇7
关键词：资本运营股权投融资境外投资思考
中图分类号：F272文献标识码：A文章编号：2096-0298（2017）11（a）-030-02
随着国际贸易的日益深化，在“走出去”资源战略的推动下，企业也开始注重境外投资，丰富资本运营的方式，利用境外先进的技术，或者比较低廉的劳动成本。在境外投资的过程中，资本运营的方式方法直接决定着投资的质量及收益，也关系着境外投资的风险大小。企业在境外投资的过程中，必须提前设定好股权投融资的思考，运用动态化的管理方式，对已投资的子公司股权采取“有保有压，有进有退”的动态管理，对未来计划投资的目标企业采用“境外为主、境内为辅、成熟为主、勘探为辅、大中型为主、中小型为辅”等。
1“走出去”资源战略下资本运营的必要性分析
随着国际贸易的日益频繁，我国企业在快速发展的过程中，面临着激烈的市场竞争。企业若想在激烈的市场竞争中，赢得生存与发展的契机，必须积极优化资本运营的方式。当前不少企业在资本运营的过程中，缺乏统一的理念，缺乏系统的规划，缺乏专业化的管理，这些都使得企业资本运营的水平非常低，严重影响企业的长效快速发展。当前国内市场的原材料价格、劳动力价格上涨等，都使得企业成本增加，急需通过境外投资来获取优势原材料，也急需通过境外投资来利用境外相对低廉的劳动力。但传统的资本运营方式，与境外投资是不相匹配的。因此，必须对资本运营进行全面优化和整合。
1.1资本运营能够为企业带来稳定的原材料供应
在“走出去”资源战略下，企业进行资本运营是非常必要的。资本运营的主要手段是兼并和收购，主要方式是股权的投融资。企业通过这样的资本运营方式，能够快速精准地获得境外企业的股权，从而成为境外企业的股东。在国內原材料价格上涨、国内原材料供应不足的情况下，企业通过资本运营的方式，能够获得稳定的原材料供应链。同时，企业在股权投融资过程中，本身具有较大的自主选项。企业可以根据自身的发展需求以及对原材料的要求等，对应性地选择目标企业，从而获得物美价廉、质量上乘的原材料，全面规避企业在发展过程中，因原材料不足产生的经营风险，切实有效地推动企业的长效可持续发展。
1.2资本运营能够推动企业实现跨越式发展
在境外投资的过程中，企业通过资本运营，通过股权投融资，能够快速实现企业的跨越式发展。企业在境外投资的过程中，能够结合经营需求及子公司的实际发展条件等，来主导成长性优良的控股子公司，运用资本运营的协同和放大效应，通过合并会计报表的方式，使得企业的发展领域扩大，产品类型多样化，这本身能够实现企业的跨越式发展。比如生产销售单一产品的企业，通过境外投资的方式，能够扩大产品销售的类别，进而推动企业的跨越式发展。
1.3资本运营能够提升企业的市场竞争力
在“走出去”资源战略下，企业通过境外投资，基于股权投融资的方式，能够切实提升企业的市场竞争力，优化企业在市场行为中，对抗竞争对手的能力。企业运用股权投融资的方式，控股子公司或者收购部分股权，能够实现优势互补，能够提升企业的竞争力，通过规模效益和市场扩展效应，充分发挥规模优势来左右市场价格、数量。特别是在激烈的市场竞争下，企业所面临的竞争是非常激烈的。股权投融资的资本运营方式，既可以提升企业的整体竞争力，同时也可以通过境外投资，扩大企业的经营范围，提升企业的经济效益，优化企业的盈利水平。
2“走出去”资源战略下资本运营的方式
在“走出去”资源战略下，企业在进行境外投资的过程中，采用的资本运营方式是多种多样的。企业需要结合自身的实际情况，需要全面分析自身在市场中的整理能力，以及企业自身的盈利能力等来选择运用科学合理的资本运营方式。同时，还应该全面审视子公司或者目标企业的市场能力，以提升股权投融资的整体水平，优化企业的盈利能力。“走出去”资源战略下资本运营的方式主要有以下几个方面。
2.1全部控股
企业在资本运营的过程中，运用股权投融资的方式，收购目标企业的全部股权，以获得目标企业的全部收益和权利。这样股权投融资的方式，需要大量的资金，企业需要有雄厚的资本。当然投资大收益也大，目标企业将成为企业的子公司，受企业的直接管理和约束，收益也归属于企业。
2.2绝对控股
企业在资本运营的过程中，运用股权投融资的方式，收购目标企业的大部分股权，收购比例必须超过51%，但又没有达到100%。在收益分配的过程中，企业获得股权比例相适应的收益。当然由于企业拥有大部分的股权，所以在子公司的决策等关键问题上，企业具有绝对的权利。
2.3对半控股
企业在资本运营的过程中，运用股权投融资的方式，收购目标企业的一半股权。当然企业所享受的收益也是按照股权比例来分配的。在这种形式下，目标企业一般称之为参股子公司。
2.4相对控股
企业在资本运营的过程中，运用股权投融资的方式，获得目标企业的49%及以下的股权。但企业在运营的过程中，可能需要对比分析其他企业的股权比例，以此来判定企业是否拥有控制权。比如B企业是相对控股的母公司，它拥有子公司30%的股权，但A公司则拥有子公司32%的股权，则B企业则没有实际控制权。
3“走出去”资源战略下股权投融资的思考
在“走出去”资源战略下，企业开展境外投资来获得相应的收益，扩大原材料的供应，提升企业自身的竞争力。但在股权投融资的过程中，需要运用科学的管理方式，运用先进的管理理念，以规避企业股权投融资的风险，保障企业的盈利能力和股权收益。
3.1运用动态管理的方式来全面管理子公司
在“走出去”资源战略下，企业的资本运营既能够带来可观的收益，同时也具有相应的风险。企业境外投资的过程中，运用股权投融资的方式，必须落实动态化的管理方式。结合不同企业的实际特点来选用相应的管理方式，只有这样才能规避企业股权投融资的风险，才能扩大企业的收益，提升企业的整体竞争力。首先，对已投资的子公司要运用动态管理的方式，“有保有压、有进有退”能够全面规避母公司的投资风险。动态管理的方式具有一定的灵活性，可结合子公司的发展能力来作出及时性的调整。其次，对于计划投资的子公司，应该运用全面的管理理念。“境外为主境内为辅，成熟为主勘探为辅，大中型为主中小型为辅”这种全面管理的方式，有助于母公司采用对应性的投资方式，有效提升了母公司的甄别能力和判断能力。此外，对于存在风险的子公司，若已经投资，要及时进行减负处理，避免“尾大不掉”。若尚未投资，还处于勘探阶段，则可以适当减少这些风险子公司的数量。最后，运用股权投融资的方式来获取原材料企业的股权，尤其是一些重金属或者稀有材料的子公司，要扩大股权比例，获得实际控制权。
3.2大型项目的投资可以采用联合体投标
“走出去”资源战略下资本运营，不仅标志着企业可以通过开设跨国公司的方式来扩大经营范畴，获得境外投资收益，同时还昭示着，企业可以联合具有资金优势、技术优势的国外集团，共同来进行股权投融资，以实现风险共担，尤其是对于一些大型的投资项目而言。这类项目的投资额巨大，企业若独立进行股权投融资，势必会加大企业的风险。但若企业联合其他公司共同来进行，则可以在获得收益的基础上，降低企业的经营风险。同时，联合投资的优势是巨大。企业可以与联合企业实现资源共享、优势互补、股权分担。比如非洲地区的矿产资源丰富，劳动力价格低廉，企业在进行境外投资的过程中，为了规避风险，可以选择美国等国家的大型企业来共同投资，还可以联合非洲本地的企业，来进行共同投资，以降低政策风险。
3.3在股权投融资过程中强化专业管理
在“走出去”资源战略下，我国企业纷纷进行境外投资。但由于企业缺乏专业的判断能力以及缺乏境外投资的经验，使得企业在股权投融资的过程中，所面临的市场风险是巨大的。基于此，为了降低企业股权投融资过程中的风险，企业应该主动强化专业管理。一方面，企业应该主动出击，选择专业的中介结构来介入到股权投融资的环节中。委派他们来股权投融资。特别是在跨国公司如雨后春笋纷纷成立的今天，专业管理在股权投融资过程中的作用越来越重要。“专业的事交给专业的人”才能提升股权投融资的质量，才能降低企业境外投资的风险。另一方面，在股权投融资的过程中，运用专业管理，还应该科学判断企业进行股权投融资所面临的市场风险以及企业所获得收益，对比分析收益与风险的大小，以确定下一步的股权投融资计划。此外，公司自身也应该加强专业管理。尤其是要处理好子公司内部的管理，基于人权、当地法律、社会责任等方面来实施科学管理，避免子公司在发展过程中，与当地经营环境、社会环境、人文环境的冲突，将利益相关者的矛盾降低至最小程度。
3.4基于差异来精准筛选跨国并购的地域
“走出去”資源战略下，企业可以选择的股权投融资场所非常丰富。但在地域选择上，也需要运用精准的判断力，基于地域差异、文化差异、经济差异等来科学选择投资地域。首先，遵循先近后远的原则。在股权投融资过程中，企业应该遵循先近后远的关系。一般近邻国家与我国的经济贸易频繁，经济政策也有助于企业股权投融资，比如东南亚诸国。其次，以小差异为优选目标。企业在股权投融资的过程中，还应该格外注重自身与投资地域的经济差异、文化差异等。优先选择差异小的地域进行股权投融资，积累经验后，逐步过渡至差异大的地域。此外，企业在进行股权投融资的过程中，股权比例的获取，应该结合实际情况。若公司无法主导该项目，则股权比例要尽可能的低，以达到获取原材料为主要目的。
4结语
“走出去”资源战略下，企业的资本运营是非常关键的。企业在进行股权投融资的过程中，必须运用科学的动态化的管理方式以及专业管理的理念，全面分析风险，努力提升自身的经营能力，确保股权投融资的科学。
参考文献
[1] 印向阳.企业资本运营战略体系的研究[J].中外企业家，2017（9）.
篇8
【关键词】政府；投融资平台；转型发展
一、引言
政府投融资平台作为加强地方经济建设，促进社会发展的重要资金筹措平台，尤其在加快地方的基础设施建设、经济项目建设以及城镇化建设过程中发挥了非常重要的作用。但是随着市场环境的不断发展变化，政府投融资平台经营管理中也面临了不少的问题，投融资平台对资金管理能力不足，资金运行效率不高，资金管理公开不够以及财政风险和金融风险管控不力等问题较为突出。加快推进政府投融资平台经营管理转型，更好地为地方建设发展筹集、运作资金已经成为政府投融资平台建设的重要任务，这对于加快地方的经济转型发展也具有非常关键的作用。
二、政府投融资平台概念及特点分析
政府投融资平台，也就是由地方政府作为机构的出资人，通过采取财政拨款或者是以土地、股权资产等作为机构出资方式，成立的具有独立法人资格的机构，主要是承担政府主导项目建设的投融资。政府投融资平台成立的最主要的目的是为地方政府一些大额资金投入项目建设，特别是城市基础设施、公益项目、经济园区等重大项目建设筹集资金，以缓解地方政府的财政压力。政府投融资平台担保主要是以政府的信用为担保，由政府作为连带责任方为融资平台进行债务兜底。政府投融资平台主要有以下几个方面的特点：
第一，政府投融资平台的出资方是地方政府，所以政府投融资平台的一些投融资行为都应该以政府的政策制定为导向，主要是为了完成地方政府的有关基础设施项目以及产业转型升级等关系到地方发展的重大项目。
第二，在地方政府投融资平台的融资渠道方面，主要还是以银行等金融机构作为融资主体，融资方式中，最主要的是依据政府信用进行银行贷款。在融资方式上，包含了贷款、债券、票据、信托产品以及权益融资等多种方式，由地方政府进行直接或者间接担保。
第三，在地方政府投融资平台的资金投资方向上，大多是城市基础设施建设项目或者是社会民生、公益项目为主，在项目的运作方式上，主要由地方政府通过整合各种存量资源、资产以及资金等，代表政府进行项目的运营管理。
第四，地方政府投融资平台收益情况也各有不同，按照收益性质来划分，地方政府投融资平台可以分为公益性投融资平台、准公益性投融资平台以及经营性融资平台等几种方式。
三、地方政府投融资平台转型发展的背景分析
地方政府投融资平台的设立，根本上还是为了解决地方政府财政资金不足等问题，不同经济发展形势下，不同地方的发展条件以及发展环境的变化，势必也会造成投融资平台功能要求的变化。在当前形势下，加快地方政府投融资平台转型发展有着重要的现实需要。
1.地方政府投融资平台运作中的问题要求必须转型发展
地方政府投融资平台在运作中出现了不少的问题，需要加快转型，才能适应地方建设发展的实际需要，当前的突出问题主要表现在：
（1）地方政府投融资平台内部治理结构不合理。现阶段很多投融资平台在经营管理中普遍存在着政企不分的问题，特别是对于有关项目建设以及融资任务等，往往不是以融资平台自身实际发展需要进行科学决策，而是被动地接受地方政府的任务，投融资平台日常管理中的一些项目建设、经营管理以及投融资活动等，也都需要经过层层审批，管理灵活性不足。
（2）地方政府投融资平台的盈利能力较差。很多投融资平台资产总量规模较小，资产的质量不高，这直接造成了投融资平台的融资能力不足。此外，很多投融资平台的建设项目资产收益结构不合理，收益整体较少，特别是一些周期长、收益低的项目较多，导致了投融资平台经常出现现金流紧张问题。
（3）地方政府投融资平台融资渠道少。过度依赖银行贷款，是目前大多数地方政府投融资平台普遍存在的问题，这就造成了当遇到货币信贷政策收紧的情况下，投融资平台通过银行信贷进行融资的难度会越来越大。
2.新的经济发展形势要求需要尽快推动投融资平台转型发展
在政策环境方面，近年来，国家出台的新预算法、加强地方政府性债务管理的意见、地方政府存量债务纳入预算管理清理等一系列政策，对地方政府债务如何借、如何还、资金如何运作等等，都进行了规范化的管理，这也要求地方政府投融资平台应该紧跟政策的调整变化，积极转型发展，调整自身的经营管理运作模式，以适应国家宏观经济政策的系列要求。
在外部经济发展环境方面，我国经济发展进入转型发展的关键阶段，经济增速下滑，经济发展下行压力日趋明显，货币政策日趋收紧，供给侧结构性改革加快推进等等，对各地的经济发展带来了深远的影响，很多地方面临着财政收支吃紧的问题，无论是财政资金的直接投入还是地方政府的信用担保能力等，都受到了直接的影响，要求应该积极推进投融资平台转型发展，以适应新的经济发展形势。
四、地方政府投融资平台转型发展对策
1.转变地方政府投融资平台经营管理理念。在我国深化经济体制改革的大背景下，作为地方政府投融资平台也应该积极的转变发展方向，促进投融资平台朝着市场化、专业化、规模化、规范化的方向发展。特别是在投融资平台的运作过程中，应该适应市场经济环境大的形势，充分利用好市场经济杠杆，以实现投融资平台的资产盈利作为管理目标，在内部管理过程中综合采用资产重组、资本运营等一系列的手段，运用现代化的全面预算、成本控制、风险管控等管理手段，强化投融资平台的运作管理，实现较高程度的资产化运作。
2.优化地方政府投融资平台的治理结构。在地方政府投融资平台的管理过程中，应该注重不断地健全完善现代化的企业管理模式，建立平台公司法人治理结构，完善平台董事会、监事会设置，提高投融资平台在内部管理决策、项目安排、人事任免以及大额资金运作方面的自主管理能力，打造具有清晰产权界定、明晰权责归属、政企分开运作、现代企业管理的投融资平台，以市场化的经营方式，实现管理水平的提升。
3.不断增强地方政府投融资平台的生存能力。在这方面，首先应该在改进投融资平台的运营能力上下功夫，重点是加快平台资源的整合，通过经营权、产权转让、委托运营或者是企业合作、股权合作等方式，吸引外部资本的进入，增强资源整合能力，提高投融资平台的整体实力。其次，应该注重适当的拓展延伸投融资平台的运作经营范围，按照不同地方的际发展情况以及产业布局要求，在一些具有较高关联度的产业、具有较好经济效益的新兴产业项目以及高科技领域行业等，加强投融资力度，积极培育新的利润点，为地方政府投融资平台长远发展提供后劲。
4.构建更加灵活更加多元的融资体系。提高融资能力，是地方政府投融资平台经营管理中必须解决的问题。在融资渠道方面，应该坚持市场化、高效、便捷、灵活低原则，积极拓展融资渠道。投融资平台可以创新公共服务供给机制，既要积极争取财政资金支持，也应该通过BOT、ABS、PPP、TOT等项目合作模式，在公共服务产品投融资中积极地吸引外部社会资本介入，充分发挥财政资金的杠杆作用，增强项目的融资能力。
5.加强对风险的管控。在地方政府投融资平台转型发展阶段，应该将风险的管控作为重点，特别是应该制定债务风险化解规划，分类妥善处置化解存量债务风险，确保不发生系统性区域性风险。同时加强对政府性债务的统计监控，建立风险事件应急处置工作机制，加强对地方政府债务风险的评估和预警，及时分类处置风险事件，实现债权人和债务人合理分担风险，防范财政风险问题的发生。
五、结语
适应经济社会发展新形势，积极推动政府投融资平台建设转型发展，应该积极转变投融资平台建设管理理念，提高对资金运营管理的能力，构建更加多元灵活的融资体系，完善平台内部管理体制机制，更好地发挥政府投融资平台的功能，为城市建设发展提供有力的资金保障。
参考文献：
[1]梁涛.基础设施项目融资模式及其资本结构优化研究[D].天津大学，2011（5）.
篇9
研究背景
在金融危机的新形势下，地区发展失衡、产业结构趋同、收入差距拉大、外贸产品附加值低等一系列问题变得日益严峻，并且已经严重影响和制约着我国经济的可持续协调发展和社会主义和谐社会的构建。
事实上，我国政府一直高度重视区域产业结构调整问题，为推动我国区域产业结构的优化与升级，转变外贸增长模式，落实科学发展观，先后出台了《促进产业结构调整暂行规定》、《产业结构调整指导目录》等重要文件，实施了“西部大开发”、“中部崛起”、“振兴东北老工业基地”等重大措施。然而，近年来的改革实践表明，区域产业结构调整仍然推进乏力，其原因之一在于区域产业结构调整中的投融资问题没有得到很好的解决。由此可见，对区域产业结构调整中投融资问题的研究具有重要意义，不仅为改善区域产业结构调整中的投融资问题提供可行的政策建议，还将为区域产业结构调整的投融资提供坚实的理论支持，促进区域金融理论和区域产业结构调整理论发展，在此背景下研究投融资的环境问题意义显得非常重大。
投资是指经济主体为获取经济效益而垫付资金或其它资源于某些事业的经济活动。融资就是货币资金的融通，指经济主体通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的经济活动。投融资环境的含义从最初的自然地理环境和基础设施等基本物质条件，进一步扩展到政治、经济、社会等其他方面，是一个复杂的系统工程。概言之，投融资环境是一定区域影响投融资行为的一切投融资条件与投融资效益的总和。一定时期的投融资环境是一定时期经济发展水平的综合反映。
中国与西方发达国家投融资环境的比较
（一）投融资主体结构的区别
从投融资主体的构成上看，我国传统投融资体制条件下，长时期内政府是唯一的投融资主体。改革开放以后，企业和居民个人的投融资主体地位得以确立，但其投融资所占份额仍偏低。从目前投融资主体结构看，政府在投融资决策上仍然起着主导作用，不但在公共物品领域，而且在许多竞争性投融资领域，政府投融资所占比重都很大，这和西方发达国家的投融资结构存在明显差异（参见表1和图1所示）。
从表1和图1可以看出，中国国家财政支出中，经济建设费一项的比例是很大的，一般占财政总支出的30%左右，这说明中央政府对经济建设的介入程度很深，它与西方政府的行为形成鲜明对比。在西方发达国家，政府代表国家行使的经济职能有比较严格的限制范围，政府对经济事务的介入程度受到多方面的约束，例如美国的政府支出中没有经济建设费一项。即使把有关农业、商业、交通运输、能源、资源与环保等项支出算作经济建设投融资，其总额占政府财政支出的比例也不过10%左右，大大地低于中国30%的比例。
（二）融资方式的差异
我国的资本市场还刚刚起步，法律法规还很不完善，市场机制还很不健全，一级市场不发达，二级市场又疲软。反映在投融资上，筹资的渠道不多，筹资成本偏高，投融资的宏微观调控通过资本市场运作的效应还十分有限。表2和图2是2006年各地区非金融部门的融资结构，从中可以看出，我国各区域的融资结构中，贷款占比最高，高达80％以上，债券和股票的比例很低，各区域中股票的融资又低于债券的融资。也就是说，我国以间接融资为主，直接融资为辅。
2009年全国各地区非金融机构部门融资量大幅增长（见表3所示），融资结构中的货款仍占主导地位，但债券融资占比有14个省份非金融机构部门直接融资比重有所上升，这促进了部分省份融资结构的改善。
西方发达国家的资本市场历史比中国悠久，法律法规完善，市场机制发育，具有比较规范、高效的运行特征。反映在投融资上，表现为能为企业和居民及外国投融资者提供多渠道、多形式、多便利、低成本的投融资资金来源，适应了现代企业向社会化、大规模、高技术方向发展的需要。然而，中国的证券市场出现在改革开放以后，真正意义上的资本市场还远没有形成。另外，金融体制缺乏灵活性和有效性，它对投融资的调控就难以达到预期的效果。
（三）储蓄观与消费观的差异
中国的储蓄率在全世界排名第一。资料显示，1995年、1997年、2005年中国的国内储蓄率分别为42%、45%、51%，近几年的储蓄增长率几乎都在15%以上。而在2003年，全球平均储蓄率仅为19.7%（骆乐，2006）。由于中国传统文化的影响，人们的风险意识，尤其是个人投融资的风险意识整体上看比较淡薄，在储蓄转化为投融资方面存在着某种因为文化与习惯而引起的障碍，这是我们在通过市场配置投融资资源时应该充分注意并加以引导的。
西方发达国家，特别是欧美等发达国家，尽管人均国民收入很高，但储蓄率却往往较低。人们的消费意识更强，西方国家政府，至少自凯恩斯主义产生以来，十分注重培养国民的消费意识并重视刺激消费的效应，从而从需求的角度拉动了投融资。由于投融资手段的多样化和投融资回报率高，因此，不仅储蓄转化为投融资的机制较为灵活有效，而且其它投融资资源也能得到较为充分的利用。
国际比较的借鉴和启示
（一）明晰投融资主体
我国应当根据目前投融资的基本状况，逐步改变现阶段以国家和政府为主导的投融资局面，同时，政府、企业和个人应该重新划分原先为政府独立承担的责任。并且，政府应该承担一些公益性很强的基础设施建设；企业对自己承担的项目应该独自承担投资经营风险；个人应根据“谁收益谁付费”的原则，在可操作实施的情况下，有偿使用或购买公共用品或设施服务。
（二）营造良好的法制环境
一般而言，各项具体的法规都是调整各类经济活动的基本准则，其中的某些法律和法规对外商投融资者有着直接的关系，例如商法、公司法等，而我国有关的法律、法规却还不够完善。在法律使用上做到严格和公平，会对外国投融资者产生较大的吸引力，否则，将会影响外资的进入。
必须健全有关外商投融资的法律体系，要把给投融资者的优惠政策以法律形式固定下来，从而增强国内外投融资者的信心。从长远来看，健全各种与投融资环境相关的法律和制度、政策框架，创造公平的竞争环境，能够使投融资者的根本利益得到保护。
（三）优化间接融资并大力发展直接融资
对政府而言，仅靠财政收入的增加来加大经济建设的各项投入是十分有限的，而发行国债可以缓解政府压力，大力发行国债，吸收民间资本和外资进入。相对于国债融资、银行贷款和股票市场融资方式，企业债券的融资方式更主动、融资成本更低。
参考文献：
1.付晓东，胡铁成.区域融资与投资环境评价[M].商务印书馆，2005
篇10
【关键词】现代企业；投融资；新会计准则；改革战略
一、企业投融资的概念
所谓企业的投融资体制，指的就是企业的资金投入机制、融通机制及其管理监督机制等投融资管理制度等，它是一种综合性的运行机制，与经济体制之间是相互制约的关系。投融资体制要与经济体制的基本属性相匹配，它是经济体制的中心内容，其改革将涉及到财政、金融、企业制度等多个方面，会对整体的经济体制改革产生重大影响。所谓投融资，事实上，它包含了投资和融资两个方面的含义，隐含了投资与融资两者之间的互动关系。那么，现在我们就投资与融资分别来解释下各自的内涵。就投资来说，它可以根据企业投资时间的长短来划分为长期投资和短期投资。所谓长期投资，顾名思义，指的就是长期资产的投资，即资本资产的投资，包含了固定资产、无形资产、金融资产（证券）等方面的投资。所谓短期投资，主要指的就是流动资产的投资，包含了现金、应收账款、短期有价证券、存货等方面的投资。应该来说，在企业的财务管理当中，尤其是投融资概念中更为关注的是长期资产的投资，也就是资本预算，它涉及到的是企业的整体经济价值，是企业价值的主要来源，换句话说，企业的价值主要依靠资本预算来创造。就融资而言，它主要指的就是筹资问题，我们同样可以依据时间长短来把融资划分为长期（资本）融资和短期（资本）融资。长期资本融资主要有债权人权益的长期负债，包含了长期借款、长期债券、融资租赁等，另外一种情况就是所有者（股东）权益，包含了所有者投入资本、股票、留存收益等。与之密切相关的有资本结构、股权结构和负债期限结构这三个重要的概念。短期融资方式主要指的就是企业的流动负债情况，包含了短期借款、短期债券、商业信用等。与之密切相关的一个概念就是营运资本。因此，企业的投融资概念包含的核心内容就是资本预算、长期资本融资、资本结构、股权结构、负债期限结构以及投资与融资的互动关系。
二、企业现行投融资体制的现状及存在的问题分析
我国的投融资体制应该来说，自从上个世纪的七十年代就开始了改革，并取得了一定的成效，对投融资领域中的某些问题提供了指导性的解决办法，同时也促进了社会经济的发展和整体生产力水平的提高。在对传统的投融资体制进行了改革之后，间接调控就成为了主要的投融资管理手段和内容，把对投融资的管理从指令性计划向指导性计划转变，利用各种符合市场经济规律的产业政策、财政政策、利率等经济杠杆来调节投融资。改革之后的投融资体制中，投资主体变得更为多元化，已经基本形成了由各级政府、国有企业、集体企业、“三资”企业、私人和个人投资者构成的多元投资主体格局，使得原来单一和高度集中的中央决策制被分散的、多层次的决策格局所取代。此外，由于对传统的投融资体制进行了大刀阔斧的革新，为融资渠道开辟了多元化的局面，投资使用也转向责任化，投融资活动具有了浓厚的市场氛围。
以上这些都是投融资体制改革以后取得的成就，为我国经济社会的发展提供了强劲的推动力。但是，我们也要一分为二的看待任何事物。由于受到传统经济体制的影响非常深刻，改革之后的投融资体制不可能完全摆脱传统体制的印记，因而，改革之后的投融资体制还存在着一些问题，比如说投融资市场体系发育较为迟缓，市场配置资源的机制还不够灵活，投融资风险约束机制还没有真正建立起来；政府对投融资的宏观调控尚未实现科学化、系统化；投融资领域的法律法规建设还不能完全适应经济发展的需要。此外，由于我国企业参与市场竞争不够充分以及投融资市场不够发达，因此，就造成了现代企业投资发展方向和重点不明确，投资总量不足，投资方式较为简单原始，融资类型较为单一，融资结构不合理。
三、基于新会计准则的企业投融资改革具体策略
首先我们来谈谈新会计准备对企业投资决策的影响。一般来说，企业的投资决策是指要以最小的投入获得最大的经济回报为投资的根本指导原则，然后再对各项投资方案进行选择。应该来说，我国经济社会的快速发展，企业的投资越来越普遍，产权关系也变得日益复杂化。企业为了提高经济效益，降低营运风险，必须加强对于投资决策的选择。在新会计准则影响下，现代企业的长期股权投资、投资性房地产、无形资产、债务重组、金融工具确认和计量等准则都会企业的投资决策产生了一定的影响。长期股权投资准则对企业投资决策的影响为进一步规范了长期股权投资的初始计量，有利于企业对外投资管理制度的建立，维护对外投资资产的安全与完整。投资性房地产准则对企业投资决策的影响为在投资领域引入公允价值计量，对有条件适用此方法的上市公司业绩产生较大影响。无形资产准则对企业投资决策的影响为，它提升了自行研究开发企业无形资产的价值，进而提高了企业对自行研究开发企业无形资产投资的积极性。债务重组准则对企业投资决策的影响是全面而深远的，一方面使得上市公司可以因此而获得利润，另外一个方面又规定了公允价值的使用，优化了经济资源的配置。金融工具确认和计量准则对企业投资决策的影响为可以帮助投资者更直接地了解上市公司衍生金融工具的情况，及时察觉企业潜在的风险。此外，新会计准则对企业融资决策也存在着影响，主要是政府补助、借款费用、租赁、金融资产转移等准则的实施将对企业的融资决策产生一定的影响。
策略：（1）首先从投资方面来说，企业应该构建出一套较为成熟可行的投资体系。具体来说，企业应该首先做好投资的投向选择工作。这主要包含了终端投向、服务投向、实业投向、资源投向和前沿投向。投资的方式应该实施多样化的战略，因为投资方式不同，其也具有不同的优点和适用情况，企业应该能够灵活运用各种投资方式和组合，以期达到最佳的投资效果。一般来说，企业可以实行并购投资，参股方式投资等。企业还可以采用稳妥的战略来改进投资体制，比如说渐进式战略和循环式战略。（2）企业还要从融资方面来考虑，构建出一套成熟可行的融资体系。具体来说，企业应该充分利用国内外融资环境，实施综合运用各种融资方式的多元化融资战略，实现科学融资。要拓展股权融资方式，一方面可以努力寻求上市融资，另一方面，还可以采用私募股权融资，引入金融投资者或战略投资者。通过吸收股权融资，以较分散的方式进行权益融资，弥补企业权益资金的不足。企业还要打通长期债权融资通道，视时机和条件积极进行项目融资，努力探索新的融资方式。此外，企业还要注意运用低成本的融资战略。（3）企业还要为了解决投融资领域的各种问题，努力解决深层次的矛盾，就要深化投融资体制的改革力度，真正建立与社会主义市场经济体制相适应的投融资体制。具体来说，企业应该规范投融资立法，严格执法，打破目前条块分割的管理体制，努力培育统一、开放的市场体系，尽快形成市场竞争机制，政府部门彻底转变职能。适应社会主义市场经济体制的要求，深化国有资产管理体制的改革，从根本上确立独立的投资主体地位，建立投融资风险约束机制，并最终加强和完善投融资的宏观调控。
总之，现代企业在新会计准则的影响之下，应该尽快深化对于投融资体制的改革，构建出一套符合社会主义市场经济规律的投融资体系来，多渠道多方式的来拓宽投融资，为企业的生存和发展提供坚实的资金保障。
参考文献
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[2]吴珊，新会计准则与财务决策论坛综述[J]．会计研究．2006（9）
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