理财规划与投资的区别范文

导语：如何才能写好一篇理财规划与投资的区别，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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近日记者在采访中发现，广州的保险业也开始兴起了“理财风”，招募理财规划师，培训保险人，向客户纷纷推出专业的理财理念。业内人士指出，现在大部分是以投资分红为特点的第二资类寿险产品，一直沿袭了以产品为导向的设计思维和推广方式，但这种方式效果并不明显，广州保险业正经历从产品为主向理念为主过渡的裂变。

保险公司抢滩“理财”市场

近日，中国社科院的《中国经济形势分析与预测2004年秋季报告》指出，2004年我国国民经济增长速度将略高于去年，GDP增长率将达到9.4%左右。此外，中国居民的存款在不断增加，到今年2月份全国居民存款已达10万亿元。

近日推出理财产品的中意人寿总经理黄金财指出，这意味着广大消费者的财富在迅速增加。但与此同时，大部分的消费者又缺乏系统的理财观念，处理财富的方式要么过于保守——只会储蓄，要么过于激进——只求短期内获得暴利。

“保险，说到底也是一个人的整体理财规划中的一种。保险人不是简单地卖保险，而是在帮客户规划人生的理财计划，因此财务规划师是保险公司进军理财市场的‘王牌’”刚刚拿到开店牌照的安联大众广州分公司总经理王宾贤指出。

保险理财突出保障

基金号称“专家理财”、银行成立理财中心、一些民间私募基金也美其名曰为“代为理财”。如今，保险人也成了“理财顾问”。这些理财到底有什么样的区别呢？

招商银行广州分公司个人银行部经理谭业峥指出，其实从消费者角度来说，各个金融实体的理财并没有本质区别，都是充当让客户资金长期稳定获利的顾问角色，但在建议的过程会侧重点各有不同。银行由于接触的产品众多，除了向客户介绍基金、保险、国债等基本品种外，还可以推荐外汇、黄金等品种，这是保险或基金公司无可比拟的优势。

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第三方理财最早在国外成熟的金融服务市场出现，也是金融服务经纪市场发展的必然。第三方理财一般是由独立的中介理财顾问机构提供的综合性理财规划服务，这种服务是基于中立的立场，不代表诸如保险公司、基金公司、银行等金融服务机构，也不仅仅代表消费者的利益。这种理财规划服务涉及范围广泛，根据客户个性化和多元化以及长期性的理财需求，判断所需要的金融理财工具，追求不同资产组合所产生的专业价值和长期的客户服务理念。另外，这些金融工具组合来自于不同的金融机构甚至是其它增值服务提供商。例如英国，45％的金融产品由独立金融经纪人通过理财顾问服务实现。

目前，根据服务客户的不同，第三方理财形成了两种类别：一种是为普通客户服务的第三方理财机构；另一种是为高资产净值人士服务的独立私人银行。双方分隔的标准一般为金融资产100万美元，以上的为私人银行客户，而以下的为普通第三方理财机构的客户。例如成立于1805年的百达银行，是瑞士最为著名的私人银行之一，其家庭办公室专为欧洲的富有家族提供私密而全方位的财富管理服务。可以说独立的私人银行是第三方理财机构的明珠，是第三方理财服务发展到极致的体现。

第三方理财业务的运作模式并不复杂：客户首先选择和聘用独立理财顾问：在理财顾问的协助下，先分析自身的财务状况，进而测试风险承受能力；在设定理财的目标后，选择不同的理财组合和投资工具，实现理财目标。

第三方理财业务的最大特征是理财业务的独立性。第三方理财业务原则上不受任何金融机构的干预和限制，能够根据客户的需要和市场的变化作出合理的投资建议，选择真正符合客户利益的金融产品。独立理财机构的收入来源可以是金融机构的产品佣金、客户交纳的服务费或两种费用的混合。但费用收取的基本依据是客户资产的保值增值，与当前传统的理财服务方式，如银行的货币理财、券商、基金的委托理财以及保险公司的投资联结险理财存在很大的区别。

与保险公司，基金销售公司传统的金融经纪服务公司等相比，对投资者来说，第三方理具有以下特点：

第一，第三方理财试图改变和优化传统金融产品的售卖模式，建立以客户利益为核心的中立性理财服务模式，因此，它的理财顾问服务是从以产品为导向转换为以服务(客户)为导向的，并提供满足客户生命周期需求(life cycle needs)的全方位金融服务。另外，还注重长期稳定的客户关系(long-term advisory relationship)的建立。

第二，同其他理财顾问提供具体投资建议或售卖金融产品不同，第三方理财提供的是总体的理财规划战略与方案，侧重的是量身定做和个性化。另外，独立理财顾问不是不可以销售产品，关键点在于这种产品销售必须以客户利益和价值最优化为核心，以客户利益为根本出发点。

第三，由于独立理财顾问本身中立或独立，可以保证顾问或理财建议的公正性，因此能够更好地、客观公正地为客户提供咨询顾问和理财策划服务。独立理财顾问适合积蓄较多，增值愿望强烈的客户。因此，独立理财规划师通过第三方身份弥补了客户在对金融机构的信息理解和信息利用中的不对称地位，帮助客户规避风险，提供理财收益。

第四，独立的理财机构贵在它独立，还贵在它跨行业。独立的理财机构在分析客人的理财需求和实际的财务状况以后，给客人提供理财建议和理财报告书。涵盖的金融产品包括证券、债券、保险等，还包括传统的资产管理业务，甚至还包括如果客人需要的话在海外市场投资该如何安排。在产品方面，比单一的一个金融机构，比如说银行、保险公司或者基金公司更全面。

第五，第三方理财与金融机构拥有紧密合作的信息、结算和资讯系统，并且成为金融产品与客户的连接纽带，也是金融产品间接营销的主要渠道。在国外，有的第三方理财机构自建展示、专卖服务等物理网点，并配合电子网络、多媒体等销售平台，与市场和消费群体有着直接的即时互动式交流，有着强大的营销优势。

第六，第三方独立理财服务机构将有助于投资者了解和比较更多的理财品种，培养更全面和科学的理财理念。当前理财市场迫切需要由第三方独立机构来站在客户的立场上去提品整合服务。

因此，这种以服务为导向的理财服务，摒弃了产品售卖的“一锤子买卖”的短期利益，更关注客户的长期理财利益，有的独立理财顾问甚至和客户建立起很深的友谊。

第三方理财是金融市场发展到一定程度的产物

第三方理财是整合个人金融服务市场，市场参与主体在分工上和专业化进一步细化的结果。可以说，第三方理财是金融混业经营或金融交叉营销的核心价值所在，是金融市场发展到一定阶段的必然产物。

我国的金融市场是以产品划分的。金融机构是产品的供应商，它们的销售机构仅为自身产品服务；而第三方理财机构是相对于所有产品供应商的独立机构，站在客户的角度帮助客户选择金融产品。目前市场上金融产品日益增多，很多产品的相互替代性很强，如果客户对整个产品面不了解，就无法选择，甚至作出错误的选择。因此，发展第三方理财具有重要的现实意义。

第一，由分业管理所决定。由于分业管理，银行、保险、证券、信托、基金等行业机构只从事一个领域的业务，在人才、知识、信息等方面都有一定的局限性。而个人综合理财所要求的是全面的金融服务，有时甚至超出了金融的范畴，如涉及到法律、非金融产品规划等。

第二，由各个理财产品提供商的内在商业模式所决定。比如当一个银行对客户进行理财服务时，从内在利益驱动出发，它必定要推介本行的产品，如果它向客户提供了其它银行的产品，则与自身的商业模式是相悖的。

第三，促使提供金融服务的机构开展有效的市场竞争，不断创新金融产品。在个人理财中，有三个核心问题：一是个人家庭的财务分析与评估，找出财务问题；二是针对财务问题并参考个人生活目标制定理财规划；三是帮助个人家庭实现财务规划内容。其中在第三个核心问题中，首先涉及的就是对金融产品的选择，以及相应的法律法规、税收处理等政策应用。

第四，第三方理财业务体现了客户利益最大化原则。传统“理财服务”中，由于客户资产保值增值状况与提供理财服务一方的收入来源并没有直接关系，因此不可避免地会以销售金融产品为主，在理财服务内容上比较单一甚至空洞。

国内第三方理财市场发展任重道远

目前，第三方理财业务在欧美发达国家金融市场中已经十分成熟，在我国台湾、香港等地区的发展也十分迅猛。但

第三方理财业务在内地的发展还处在萌芽期。

从2006年以来，我国第三方理财机构陆续出现，如富晨理财、展恒理财，提供了财务属性分析、风险承受能力度量、开放式基金投资组合报告、每月基金评价报告、每月基金组合收益跟踪报告、定制季度开放式基金投资组合报告等服务。其开展的业务与银行等机构相比更接近理财规划的本质，提供的理财方案及建议相对中立，也因此渐渐打开了第三方理财机构的生存空间。但由于没有庞大的金融平台支持，第三方理财的发展仍旧处于理财市场的夹缝中。其中较为突出的问题表现在第三方理财普遍遭受信任问题的困扰，缺乏大型金融机构拥有的信任优势。第三方理财机构如何获得客户信任是其发展中的一个问题。其次，由于在中国现有的理财环境中，为一份理财方案付费仍旧是很多中国百姓无法接受的事。因此单纯的理财方案所能获得的利润十分有限，理财方案的资费标准通常较低，甚至无法弥补一份理财报告的各项成本。为寻找机构的利润模式，一些第三方理财机构的产品纷纷由提供全面的理财规划方案向某类金融产品的分析与建议方案上转移，某种模式下的第三方理财机构的发展容易走入单纯推销金融产品的恶性循环中。

我国第三方理财业务发展缓慢与金融市场的不完善有关，主要影响因素有：

第一，国内目前金融产品和服务有限。对于理财来讲，目前我国金融产品数量较少，可利用的金融工具不多，且有很多工具是不可替代的，这限制了理财师的发挥余地。

第二，我国金融、法律环境的限制。我国金融市场采用的是分业经营、分业监管的体制，而第三方理财业务涉及金融市场的多个领域及各个领域之间的交叉。如果缺乏针对性更强的法律法规的界定，第三方理财业务要取得快速发展将非常困难。

第三，复合型金融理财专业人才缺乏。第三方理财业务对复合型金融理财专业人才提出更高的要求。这方面的人才不但要对目前金融市场所有投资领域的理财产品十分熟悉，还要能够根据客户的具体情况作出合理的财务安排。金融行业内部的分割使得国内理财领域的多数专家仅具备单个领域的投资经验，缺乏综合理财的经验和能力，从而对第三方理财业务的快速发展产生不利影响。

第三方理财作为一种独立的理财方式，具有不可替代的作用。根据上述发展第三方理财的诸多制约因素，我国可以从以下几个方面发展第三方理财：

第一，进一步改善第三方理财业务的政策环境。完善的法律法规可为第三方理财业务的发展提供一个有效的约束框架和法律保障，有效保护市场参与主体的合法利益。

第二，加强复合型金融理财专业人才的培养。复合型金融理财专业人才培养最有效的办法无疑是加快理财相关培训与认证的发展。我国目前虽然建立了多种理财培训认证体系，但理财认证市场相对较为混乱，仍需对其进行梳理与约束。

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在你拿到本期杂志的时候，马年已如约而至。在这里首先祝本刊的忠实读者和操持理财家计的朋友们新春快乐，马年吉祥平安。

平安是生活的基础，在此前提下我们才可能谈及进取，正所谓“稳中求进”。在家庭理财规划中，保险是保证当风险来临时，家庭和个人生活继续保持稳定的良好工具。随着金融创新的不断深入，市面上出现了许许多多的保险品种，尤以投资型保险引人注目。目前的金融理财市场，虽然还存在分业监管的体制障碍，但银行、保险、证券业均有功能相近的投资产品可以满足你的收益需求，实质上的综合金融时代已经悄悄来临。比如，银行不仅拥有这个行业独家垄断的存款产品，各种银行理财产品与基金、信托产品实质上已没有区别，都具有“买者自负、卖者有责”的风险性质。券商的集合理财产品也与基金、信托产品在市场上争分一杯羹。保险机构的万能险、投资连结险也是应理财人群“收益优先”的浮躁心理而产生，把那些纯保障性质的消费型保险晾在了一边。

理财的目的是为了平衡一生的财务需求，重点对家庭收入达到“削峰填谷”，不至于因收入的波动而饥一顿饱一顿。保险理财的目的，就是当你的家庭成员发生死亡、疾病以及其他意外等极端不可测风险时，借助社会的力量（由保险机构整合这种力量）来帮你渡过难关。因此，保险产品的本质特征是保障。依靠保险产品追求高收益，是一种缘木求鱼的做法。

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关键词： 商业银行；个人理财业务

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1671-1297（2008）08-106-02

随着金融全球化的发展，仅仅依靠传统业务已经不能满足我国商业银行实现其盈利目的和增强竞争力的需要。近年来，伴随着中国经济的快速发展，国内GDP、CPI等指数的不断走高，个人财富的积聚效应使得微观消费需求与投资需求迅猛增加，这为个人理财业务的发展奠定了需求基础。各家商业银行纷纷将发展个人理财业务作为夺取利润空间的重要领域。

一、商业银行个人理财业务发展现状

个人理财业务，又称财富管理业务， 主要是指银行利用掌握的客户信息与金融产品，分析客户自身财务状况，通过了解和发掘客户需求，制定客户财务管理目标和计划，并帮助选择金融产品以实现客户理财目标的一系列服务过程。

近年来，国内商业银行立足自身实际，在经济金融全球化的大趋势下，借鉴国外银行业的做法，在个人理财业务理念方面进行了诸多突破，逐渐形成为客户创造价值等理念，并在业务运作过程中所涉及的制度、人员、机构、系统和设施等方面进行了大量的探索和尝试。

2007年我国理财市场的理财金额达到8000亿元，较上年增长约70%，如果按照每年保持40―50%的速度增长，今后5年内理财金额将达到两万亿元。其实自2006年开始，中国理财市场就已进入快速发展的黄金十年，理财业务成为中国市场上最具成长性的业务之一。

二、商业银行个人理财业务发展中存在的问题

与国外商业银行相比，由于受分业经营政策以及起步较晚等因素限制，我国商业银行向客户提供的理财服务仍停留在初级阶段。

（一）分业经营的金融政策制约了个人理财业务的发展空间

我国金融业目前实行的是分业经营，银行不能涉足保险、证券，无法对个人资产进行全权管理，因此理财服务只能停留在“建议”和“方案”上，不能实际操作。这种银行、保险、证券三大市场的分离状态，使客户资金只能在各自体系内循环，不便于同时利用其它两个市场增值。所以现在各大商业银行推出的个人金融理财业务离客户的要求还有不小的距离。

（二）理财产品种类相对单一

目前国内商业银行理财产品的品种相对单一、内涵缺乏特色。眼下的理财许多只是将存、贷款产品加上部分中间业务重新整合、改善服务而己，在观念上和实质上有突破的很少，各行间的差异就主要表现在代客理财的重点略有不同，比如招商、民生在贷款渠道上更畅通些，而外币业务显然中行更有优势。同时商业银行主要理财产品的基础资产结构相对比较简单，大部分理财产品投向企业短期融资券、信托、债券类，挂钩类型产品较少，且偏向国内市场。

（三）客户关系管理能力有待提升

建立和运用客户资料库分析系统是银行个人理财的基础，以客户而不是以账户为基础的客户资料库在个人理财业务中扮演着重要的角色。银行可以通过整理和分析客户资料，如客户资金增减、资金流动趋势、客户对银行服务的不同选择等等，及时了解客户不断变化的需求，筛选优质客户，确定理财目标群体，并以此为基础，为客户提供个性化的理财建议，实施理财服务，实现客户资产的保值和增值。但多数银行的运行系统是建立在账户的基础上的，且客户信息极为有限，因此无法有效地加以分析利用，导致理财业务的开展犹如“瞎子摸象”，始终无法确定目标群体。银行部门之间、商业银行之间、商业银行与保险及证券公司之间的有关客户信息资料库还不能共享，有时甚至还相互封锁，客观上造成了客户信息资源的浪费。售后服务差，通常在营销客户时非常投入，而不重视客户维护和客户增值服务，不利于个人理财业务向纵深发展。

（四）缺乏专业的理财人员

理财业务是一项综合性的业务，因此需要有专业的高素质的理财人员。一名合格、优秀的理财人员要熟悉银行业务和证券、保险等其它金融业务，但长期的分业经营使我国的银行人才没有在其它金融业务领域锻炼的机会，他们大多只精通某一个业务领域，因此所提供的理财服务的科学性和合理性必然大打折扣。目前复合型金融人才在各家银行都很缺乏，迫切需要各家银行来培养自己的理财师。

（五）商业银行重产品推销，轻理财规划

目前，各家商业银行理财产品的销售情况很大程度上取决于其内部的激励约束机制，商业银行的运作更多地依托于基层行的销售能力。很多客户经理扮演的不是理财规划师的角色，而是银行产品的高级推销员。银行一般会给每个客户经理分配一定的产品销售指标，且任务的完成与收入直接挂钩，指标的压力使客户经理每日所做的工作仅仅局限于向高、中端客户推销产品，非根据客户自身情况与个性化需求进行理财规划。

三、商业银行个人理财业务的发展策略

（一）合理细分市场，分档次应对市场需求

合理的市场细分是更有效地为客户创造价值的重要内容。当前，国内商业银行纷纷推出了基于客户在本行金融资产总量的分级细分策略，并最终将客户细分为钻石、白金、黄金客户等，然而这与一般意义上的打折促销并无本质区别。事实上，个人理财需求与传统的个人金融需求的最大区别就在于个性化，即客户独特的金融需求。可行的做法之一就是对客户独特的金融需求进行归类，并以此为基础设计相应的理财服务并分别定价，这样，当客户选择理财产品时，银行便可提供系列的理财服务供客户自由选择组合。对于选择较多的投资组合，银行可将其固化，并以此为基础培养核心竞争力及产业优势，最终形成品牌。

（二）加快科技创新，树立现代营销理念

一方面，应加大信息科技在个人理财业务中的应用，形成综合化、立体化销售和服务网络，信息科技在金融领域的广泛应用，为金融机构扩展个人理财业务创造了条件。通过账户整合客户信息，在服务的各个界面实现信息共享。同时各商业银行应积极开发电子银行业务，进一步完善电子银行服务功能，可以为用户提供更多实用的功能。另一方面，国有商业银行在经营理念上应有所创新，打造现代营销模式，主动向客户推荐理财服务。努力打造理财品牌，培育理财文化，在广大客户群中形成“银行理财”的观念。此外，银行要加大营销宣传力度，运用人员推介、公共关系等各种营销手段，使客户了解本行的各种产品及服务特色，利用独特的营销渠道，挖掘并吸引高、中、低端客户群。

（三）培养专业人才，提升理财服务质量

目前商业银行应优选一批业务熟练、责任心强、掌握一定个人理财业务专业技能的精英，进行股票、债券、基金、保险、税收等相关金融经济专业知识的强化培训，建立一支全面掌握银行业务，并兼具各种投资市场知识、营销技巧，又通晓客户心理的高素质复合型理财人员梯队，为不同职业、不同消费习惯、不同文化背景的各类人士提供多样化理财服务。为此，一是要明确理财人员的准入门槛，选拔素质高、可塑性强的人员充实到理财队伍中。二是要通过严格的、多方位培训，建立一个全面掌握银行业务知识的人才储备库。三是找准市场定位，明确特色服务。四是要加强人员流动，促进岗位交一。

（四）打造双赢模式，增强理财产品透明度

理财新产品的推出，要兼顾银行与客户的双方利益。无论是银行自身推出的产品、还是代销基金公司或者保险公司的产品，都要努力打造双赢模式，并增加产品在理财收益上的透明度，最终实现银行盈利、客户获益；客户形成“羊群效应”、银行产生规模收益的良性循环。为此，首先，商业银行应从自身设计的理财产品本身出发，优化产品创新流程，形成“需求采集――钻研市场――产品研发――理财推介”的直通式高效流程。其次，银行应努力挖掘创新潜能，适时将国际上成熟的理财产品引入国内市场，兼顾风险的同时，尽可能提高利润点差。第三，增强理财透明度，建立完善的产品库，在产品推介时将风险、收益、波动率、市场影响等因素全面揭示给客户，将有效需求与产品创新有机结合。

（五）完善业务服务平台

在银行内部构建前后台互为支持、沟通顺畅的营销服务体系。从事个人理财服务的金融机构，必须集中银行、财务、投资、法律以及会计等领域的一大批专家，为客户提供专业的理财服务，从而建立针对不同层次客户的分层服务体系。同时，银行还要按照产品线和客户线实行相对独立的管理模式，培养各领域的专家，创造一流的销售、服务、营运和科技水平。资产管理部门是后台，不同的产品分别由不同的团队去经营，产品要创造品牌。一线的营销部门是前台，不同的客户分别由不同的营销服务团队去开发和维护，为客户提供个性化、差别化的服务。

（六）促进理财业务法律监管框架下发展

一是要尽快完善理财业务的法律框架。理财业务的发展为居民提供了新的投资渠道，为银行提供了新的利润来源，具有广阔的发展前景。而政策法规的不完善制约了理财业务的发展，也不利于保护投资者的利益，因而需尽快完善理财业务的相关法律、法规，明确理财产品的法律性质，对理财业务的市场准入、业务管理、风险控制、会计处理、投资方向、信息披露等方面在政策上予以详细规范。二是加强市场监管，纠正不当价格竞争。个人理财业务的健康发展和产品创新的实现，需要规范的市场环境和金融环境。无序的价格竞争、趋同的创新理念、以及对新技术的监管不到位，将造成金融机构的恶性竞争，导致金融风险的失控。因此，规范发展与加强监管是个人理财业务持续、稳定发展的重要保证。

参考文献

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【关键词】 第三方理财； 个性化； 中立性

近年来，我国宏观经济持续运行良好，人们拥有的货币财富不断增多，使得如何看管好自己的货币财富，并使其不断增值备受广泛关注。由此，“理财”在人们心目中的地位逐渐提高，并与“挣钱”不分伯仲。

一直以来，我国金融业实行分业经营，导致各金融机构提供的理财产品存在行业倾向性。同行业中各金融机构一般以推销自己的产品为主，存在“王婆卖瓜”式的促销，很难做到客观中立。而与之状况形成鲜明对比的是独立于基金、银行、保险、证券公司等金融机构的中介理财顾问机构――第三方理财。

第三方理财最早出现在美国、加拿大等国家，发展至今已经有多年的历史，并且已形成了较为成熟的市场体系。香港地区的第三方理财始于10年前，国内的第三方理财还处在初级阶段。2006年5月，国内第一家理财事务所――北京优先理财事务所开始运作，标志着第三方理财正式走向了市场。由于第三方理财所提供的理财服务是基于中立立场，能够按照客户的实际情况和理财需求，进行横跨金融各行业的综合理财规划服务，因而充分体现了金融交叉营销，在本质上区别于其他金融机构，具有独特的优势。

一、第三方理财的优势

（一）实现独立与公正性

第三方理财是独立的中介理财机构，它可以免受金融机构的影响。在第三方理财发展完善的地区，品质良好的第三方理财机构会公正地进行金融机构的筛选，并客观地评价各个金融机构所提供的理财品的质量和竞争能力，追踪不同金融机构售后服务品质间的良莠，为客户提供最好的理财建议及咨询。通过汰差选优，帮助客户在复杂庞大的金融市场中选择真正符合客户需要的理财产品。

（二）实现个性化理财

与银行、保险机构等提供的具有本位特色的投资建议或售卖金融产品不同，第三方理财提供的是总体的理财规划方案，为客户制定一个长期的可执行的计划，并侧重于量身定做和个性化，以此满足不同客户的不同个性化的理财需求。

（三）实现客户利益最大化

第三方理财其第三方的特性，可以弥补目前我国金融业分业经营的弊端，改变和优化传统金融产品的售卖模式。第三方理财以忠诚于顾客利益为服务理念，以实现客户利益最大化为服务出发点，以长期稳定、相互信任的客服关系为基础，对客户的情况及需求进行专业化分析，以客户资产保值增值为目的，按照客户的生命周期，为客户提供最佳理财方案服务。

（四）实现全方位的理财服务

国内金融机构受分业经营、隶属关系、销售任务、心理归属等因素的影响，导致为客户提供的理财服务偏向于销售自家产品，理财服务存在局限性。第三方理财由于其本身所处的独特地位，能够融合银行、保险等金融机构的理财业务，不局限在某一金融机构的理财产品上，可根据客户的要求选择适宜的包括基金类、证券类、债券类、保险类等金融产品理财产品及高品质的提供商。第三方理财的业务范围弥补了客户对金融机构的信息理解和利用中的不对称和不平等问题，使客户能有效地规避信息传输过程中的风险，真正做到让理财产品为客户所用。通过为客户提供全方位服务，实现客户理财愿望。

（五）实现传导正确的理财观念

如今在国内说起“理财”，人们马上就想到通过“投资”获取收益，通过“赚钱”增加财富。其实，如此理解“理财”是以偏概全。通过第三方理财实现引导客户走出对理财的理解误区。明确真正的理财重点是如何为本人制定长期的理财规划和方案。

二、第三方理财发展的制约因素

尽管我国第三方理财具备了能够吸引客户的优势，但其发展状况并不理想。据不完全统计，目前国内有近万家第三方理财机构，整体运营态势不佳。是什么阻碍了第三方理财的发展呢？究其原因主要是受到法律法规缺失、人才缺少、信用缺乏等因素的制约。

（一）法律法规缺失

目前我国的金融业是“分业经营、分业监管”，各行业的主管部门制定本行业的管理办法，如商业银行从2005年11月1日起执行由中国银行业监督管理委员会的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》；证券公司自2004年2月1日起执行由中国证券监督管理委员会颁布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》；基金公司于2008年1月1日起执行由中国证监会颁布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》和《关于实施〈基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法〉有关问题的通知》；保险公司自2004年6月1日起执行由中国保险监督管理委员会颁布的《保险资产管理公司管理暂行规定》；信托公司自2002年7月18日起施行《信托投资公司资金信托业务管理办法》等。这些法律法规仅对本行业中理财服务的各个环节起指导作用。由于第三方理财涉及银行、保险、证券等之间的交叉，目前还没有针对第三方理财的法律法规以及管理政策，与第三方理财相关的法律法规也不健全，在缺乏针对性的法律法规保障的第三方理财的情况下，其发展必然受到制约和限制。

（二）人才缺少

第三方理财的从业者通过为客户制定理财规划，实现理财服务。在这一过程中，需要从业者具备银行、证券、保险等多方面的知识，需要熟悉金融市场各领域的理财产品，需要各种投资经验，需要综合理财的能力。因此，第三方理财的从业者应是高素质的复合型人才。

目前，国内第三方理财从业者的业务水平普遍不高，且良莠不齐。其中大多数的从业者是从证券公司、保险公司、基金或者其他金融机构转入的，存在着“只对某类产品了解较多的情况”。因此，做到为客户提供有针对性、合理的理财服务存在困难。一些通过短期培训取得理财师执业证书的年轻人中，存在知识面较窄，缺乏市场眼光，没有实际理财经验等问题。其结果是，出现了理财师们在资产分配比例的建议上大同小异的理财方案；出现了一些以数据为本的理财方案；出现了一些“只能看不能用”的理财方案；甚至出现“客户诉求与理财师解决方案错位”的情况。如此种种都是困扰第三方理财发展的因素。

（三）信用缺乏

信用是双向的，不仅包括理财机构自身的信用，还包括客户自身的信用。由于存在有限理性和信息不对称的事实，在金融市场中，各参与主体之间极易产生“逆向选择”，第三方理财也极易产生“道德风险”。完善的信用制度能够维护金融市场的健康发展，也能在一定程度上降低“道德风险”给客户带来大的理财损失。信用制度的建设和健全需要一个长期的过程，我国针对理财机构及客户的信用制度建设正处在从空白到起步阶段，这在很大程度上制约了第三方理财的发展。

三、第三方理财发展的机遇

我国第三方理财的产生是基于客户多元化的理财需求，虽然在发展过程中出现了一些困扰和障碍，但是其中确实蕴藏着良好的发展机会和广阔的发展前景。

（一）巨大的发展空间

据调查显示，在美国，第三方理财拥有60%的市场份额，澳大利亚超过50%，中国香港大约占30%，而在我国内地，还不到1%的份额。如此低的比例意味着我国的第三方理财发展空间很大，要走的路很长。

（二）适宜的发展环境

由于我国金融机构不能跨业经营，各金融机构的理财服务只能偏向于某类产品。而第三方理财与金融机构无直接关系，选择理财产品范围可覆盖金融各行业，为客户量身定制理财方案，满足客户的理财需求。

（三）渐好的发展基础

我国有关专家提出“全民普及理财知识”，国内一些金融机构、大众媒体已开始采取多种形式和方式普及理财知识、进行理财教育。

一些高等院校开设理财或相关专业，为建设专业的理财队伍提供人才。理财教育中心开展有关理财的国际和国内认证考试培训。2003年国家劳动和社会保障部公布的第五批53项职业标准中，理财师正式被纳入了国家职业大典，成为我国新认定的一种职业。

四、结论

总之，我国第三方理财发展前景非常广阔。但是由于各方面的原因，也不可能形成其独霸天下的局面，它会与传统金融机构的理财服务相伴相生地发展。我国第三方理财作为理财市场发展过程中产生的、不可替代的产物，将随着我国财富管理时代的到来，在不远的将来成为我国理财市场中重要的参与力量。

【参考文献】

［1］ 雷婧，黄继.国外第三方理财的发展经验及其对我国的启示[J].现代商业，2008（35）.

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关键词：第三方理财机构 法律监管原则 监管措施

自诺亚财富在纽约交易所成功上市后，第三方理财机构开始闯进更多人的视野。据银行业监管部门统计，仅在北京，各类第三方财富管理公司就不少于300家。第三方理财最早出现在美国、加拿大等国家，香港地区在10余年前起步，而中国大陆则还处在起步阶段。在美国，第三方理财机构拥有60%的市场，英国大约为55%，澳大利亚大约为50%，中国香港大约占30%。目前我国第三方财富管理机构占比仅为1%。然而，我国高净值人士数量急剧增加，理财需求也日趋强烈。可见，国内的第三方理财市场具有非常大的发展潜力。这也是各种资本聚集在第三方理财市场的原因。

一、中外第三方理财机构特点之比较

目前我国第三理财机构可粗略分为三个类型：诺亚类和展恒类及恒天类。分类依据是三者的产品结构有着明显的区别。诺亚财富产品结构中 PE要占到60%以上，固定收益信托类大概30%，阳光私募10%左右。展恒理财为客户配置的主要产品是公募基金和阳光私募基金。脱胎于中融信托北京第一财富中心的恒天财富，则是“信托系”的代表，其公然宣称主要专注做信托理财产品。但总体而言，我国80%以上的第三方理财机构推介的产品是信托。其原因主要是信托产品销售风控措施较为严格、客户接受度较高。

然而，如果我们把第三方理财机构进行具体的中外对比，可发现有如下不同：

第一、我国第三方非纯粹第三方，反而类似金融中介机构。这主要是因为我国第三理财机构还处于艰难的成长期中，业务、市场、品牌、口碑等都是百废具兴，第三方为了生存只好在各大金融机构如银行、信托、证券等夹缝中求生存与发展。

第二、营利模式不相同。境外，向客户和机构收费并行；我国，主要是向是金融机构的佣金，向客户收费还“不太现实”， 也无法收取咨询费和会费。所以从“营销服务”模式，转向“私人理财管家”模式是中国第三方理想之路。

第三、市场经济法治化程度不同，影响中外第三方理财机构的不同发展与监管效果。境外的市场经济法律法规相对发达，这种较高程度的法治化有利于监管。

第四、理财观念也有较大的差异。境外较成熟，国内较保守。成熟的理财观念使人培育着良好的权利意识，也能投资理财显得更为理性与理智。

第五、法律完善程度也不太均衡。境外如美澳都有较系统完备的法律规制方法，国内却几乎为零。这种法律法规的欠缺既不利于第三方理财的监察管理，也不利于其稳健发展。

针对上述不同，在对第三方理财机构进行监管时需注意以下相关的监管原则与监管措施，才能使我国第三方理财机构健康茁壮成长。

二、我国第三方理财机构的法律监管原则

1、法治原则

法治原则是市场经济的内在要求，也是依法治国的精神所在。在对第三方理财机构监管中，需要有明确的法律法规来界定第三方理财机构的性质、模式、监管机构、业务范围、行业规章、法律责任等。而现在的问题正是我国第三方理财机构立法监管上缺失。对此，我国可充分借鉴境外一些第三方理财监管经验成熟的国家，如美国、澳大利亚等，适度与谨慎移植，加快构建我国第三理财机构的法律监管系统，从而促进其稳健合规的发展。

2、扶持原则

鉴于第三方理财市场的巨大的发展潜力，精英阶层随着财富的逐渐积累有着强烈的理财愿望，我国面对这一新兴的行业，要本着与人为本，建立和谐社会的原则对第三方理财进行政策上的扶持，以便使这新生儿能在国家政策与法律的扶持下稳步前行，沐浴在改革开放与市场经济的阳光之下。

3、引导原则

由于第三方理财有着巨大的利益诱惑，致使这一新生行业野蛮生长，无序竞争。这就得依靠国家在政策扶持中进行正确引导，才有利于第三方的正确繁荣与发展。比如，中国证监会在2010年10月推出了投资顾问制度，虽然基于简单荐股模式的狭义型投资顾问也在2011年市场的寒潮中遭遇了初推期的尴尬，但这毕竟是种有益的行业资格引导，有利于金融行业的发展。

4、公平原则

众所周知，银行、证券、保险、信托并称现代金融行业四大支柱。这些金融行业分别由银监会、证监会、保监会监管。而发展迅猛的第三理财却处境尴尬，一方面地位不明，至少目前还不是金融行业；另一方面也暂无人监管，这种放羊式的自由，其实使第三方理财机构游离在制度之外，一旦出事，则整个行业因为没有规范而面临重新洗牌的危险，这种不公平的地位和不明朗的未来，无疑给这一行业蒙上阴影，从某种意义上制约了它的发展。

三、我国第三方理财机构的法律监管措施

针对缺失监管的第三方，我们应在坚持法治、公平、引导、扶持等原则，合理构建与主动创新。具体而言，监管措施主要有：行业准入制度；职业准入制度；风险控制制度；探寻技术支持制度，他律与自律相结合制度等。

1、行业准入制度

目前第三方理财机构销售的产品涵盖信托、阳光私募基金、PE产品，未来还有公募基金。这几个产品分别由银监会、发改委以及证监会监管。最可行的模式是每个销售牌照都拿一个，然后由三方的共同监管。但是这如九龙治水，监管成本也会非常高。可行有效的方法是建立第三理财机构的行业准入制度，规定相关的行业性质、业务范围、资金要求、监管内容、法律责任等。对符合行业准入制度的机构发放营业牌照，并通过年检及考核的方法对其时行跟踪鉴定与监管，优胜劣汰，从而保证第三方理财机构的品牌性与认证性。

在发牌照时有两种方式。一是分类式，二是综合式。分类式是指第三方理财机构销售不同的产品，就由相关的鉴管部门发给相关的销售牌照。发行信托产品，必须要有信托牌照。目前的基金销售和保险销售都有专门的资格认证。二是由有权机构发给第三方理财机构综合的能销售市场上应有的产品的牌照。这一设想有一定难度，譬如：在我国分业经营分业监管的监管模式下，由谁牵头作为有权机构使行颁发牌照就目前的形势而言暂时不得而知。

在第三方支付牌照正式发放之后，笔者希望尽快明确第三理财机构的性质：是不是金融机构？如何对第三方理财机构进行定性定位是当前亟需解决的首要问题。

2、职业准入制度

如同要获得律师证才能从事法律职业一样，我国需要规范第三方理财机构的从业人员资格，规范理财规划师的认证体系，提升理财人员的专业素养。

第一、要制定第三理财从业人员的职业标准。投资理财需要综合性的素质与能力才能真正做好高端客户的财富管家。首先，理财顾问应具备一定的专业资质。如良好的教育背景、金融业从业经历、所获各种殊荣，都能作为初步判断理财顾问资质的标尺。其次，理财顾问应具有理财资格或水平证书，比如CFP（注册金融规划师）、RFC（注册财务顾问）、RFP（注册财务规划师）等。最后，能否制定好的理财规划的方案。好的方案的评介标准总体原则是为客户谋求投资理财利益的最大化，理财方案风险可控度是否合理。

第二、要重视理财人才培养。美国的理财队伍大多是经验丰富、信用优良、有金融或法律从业经历成功人士，而我国合格优秀的理财人员很是缺乏。这需要我们加强理财人才的培养，尽快建立一支职业道德高，业务能力强的专业理财队伍。与此同时，高素质的执法监管人才的培育也是不能忽视的问题。

3、风险控制制度

第三方理财存在着不同的风险。可借鉴其他金融法律法规，强调第三方理财在法律责任、社会责任、经济责任等风险防范与控制。具体可在第三方理财机构的资本要求、产品风控、责任认定、法律途径等方面进行相关的风控制度的明确与落实。也可借鉴其他金融行业进行风险控制较成功的制度，例如信托公司在发行信托理财产品前进行的各种风控措施与要求都可合理地适用于第三理财机构的风险控制制度建设。

4、技术支持制度

应研发及完善第三方支付平台。尽管可能作用不会很大，但从长远看，第三方支付平台确实为第三方销售的发展提供了一个物理支持，将来第三方机构销售可能就不再会出现开车带客户去银行买基金的现象了。无论是第三方支付的获批还是更多的第三方销售机构面世，都为改变理财销售市场所迫切需要的。证监会在发展基金第三方销售业务上一直持鼓励态度，民生银行与汇付天下以及天相投顾的合作都是在其鼓励之下。

5、行业自律制度

应尽快成立行业自律组织——第三方理财机构协会。一个行业除了需求国家法律法规的引导与监管外，自己形成一种自律的组织也显得极为重要，因为这种行业自律组织能充分调动集体的主动性与积极性，能形成良好的职业行规与职业道德。如同律师有律师协会一样，第三方理财机构也应成立相关的行业自律组织，诸如第三方理财机构协会等，名称并不重要，重要是建立相应的协会规章，督促行业内的公司企业及从业人员能共同遵守，共同进步，共同发展。

四、我国第三理财机构监管应注意的几个问题

众所周知，法律的有效实施要依赖许多法律外的东西，因为“徒法不足以自行”。为了更好对第三方理财机构进行监管，我们还应注重从经济、文化、政策等方面进行综合考量，综合治理，才能取得良好的法律监管效果。

1、培育健全的法治市场经济

纵观境外第三方理财机构较为成熟的法律监管经验，我们会发现这些国家或地区都是市场经济较为发达，而且社会信用体系相对完善。正是这种健全的市场经济滋生了理财机构的健康成长。良好的市场经济孕育着相关的法律法规制度的建立与完善。反观作为建设中国特点的社会主义的我国的当今国情，如果要从经济的考量第三方理财机构的法律监管，我们应重视信用体系的创建，在从事工商活动时要时时落实诚实信用原则，把相关的经济活动纳入法制的正确轨道上，所以培育健全的法治化市场经济势在必行，好在我国已在路上，假以时日，我们有理由看到这是一个富有希望的锦绣前程。

2、重视培养理性的理财观念

法律是文化的一种，而理财主要是经济行为。这两者看似关系不大，其实两者有着千丝万缕的关联。境外第三方理财机构的蓬勃发展的一个原因是这些国家或地区有着正确的理财观念。特别是信托法原理在这些国家或地区有着重要的影响，人们会相信独立理财机构的理财规划或资产配置建议有利他们财产的保值增值，加上出于避税等原因，极大的刺激了理财机构的兴盛与发展。而中国素来有藏富丰富的文化传统，没有像西方有着要财富管家的习惯，加上社会诚信体系的缺位，诸多高净值精英人士无法真正做信托法上所说的“正信任而托付”进行理财行为。这种传统文化无疑在某种程度上制约着我国第三理财机构的发展，当然也不利于对这些理财公司的监管。

3、发挥政策的积极导向作用

从长远的角度看，一种制度的良好建立与实施，国家政策的扶持与引导是必需的。很难想象，如果没有国家政府的支持，美国等国家或地区的第三方理财机构不可能发展如此蓬勃兴旺。第三方理财机构相对于银行、券商来说，还处于弱势，而且实力强者不多。我国现如今正在建设法治国家与和谐社会，为人民服务是法治政府的根本要求，当我们把“国家依法保护公民的合法私人财产”庄严地写入宪法后，现对我国高净值的财富人越来越多的资产配置及理财规划，第三方理财机构如雨后春笋般适时而起时，我国政府应顺应民意，本着藏富于民，以人为本的原则，对这类机构进行政策上的扶持与引导，从而使第三方理财机构这个野蛮生长的新生物能在国家与政府的正确的扶持与引导下走上规范的可持续发展之路，从而有利于我国经济金融稳健茁壮的成长。

五、结语

第三方理财公司稳健发展需要内外两方面支持。首先、第三方理财机构自身需要加强管理资金的安全性和品牌影响力、重视专业人才的培养、强化理财师的职业道德教育，建立诚信体系信誉、从而扩大客户规模提升业绩和服务。更重要的是，在宏观管理方面，尽早弥补第三方理财相关的法律法规以及行业管理政策的空白。缺乏行业执业标准、囿于国内金融分业经营的模式、没有法律法规的监督与管理，势必会影响我国经济金融市场的迅速成长。因此，尽快把我国第三理财机构纳入法治轨道促其安稳发展已迫在眉睫。当务之急就是及时落实我国第三方理财机构的法律监管原则与相关的鉴管措施。

可以预见，未来的第三方理财市场定是海阔天空大有可为的市场，谁能满足客户的需求，谁就能在这个日益发展的大市场中分得一块蛋糕。而健全完善的法律监管无疑会使分蛋糕过程更加公正公开，力求结果公平。

参考文献：

[1] 张文显主编，法理学[M].北京：高等教育出版社，北京大学出版社，2007.

[2] 王喜荣，李丽荣. 我国第三方理财发展探讨[J]. 金融会计，2008（1）.

[3] 郑文.第三方理财企业的核心竞争能力探析[J].湖北广播电视大学学报，2009 （10 ）.

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再过几天，星星宝贝就要满一周岁了。为此，星星妈妈准备送给孩子一份实用的生日礼物――给孩子买份保险。她希望有保险规划师能给她的闺女设计一份综合计划，既能涵盖住院医疗，也可以累积成教育金。

星星出生于2014年5月19日，是个早产儿，曾在医院的保温箱里待了20多天。这一年来，也没少因为生病感冒进医院。星星的爸妈都是国企员工，平均年薪12万元/人，福利待遇都比较好，看病啥的都有报销。虽然给闺女办了新生儿医保，但很多时候，报销的比例不仅低，而且有些费用不能报销。

由于星星爸妈都是非独家庭，他们只有这么一个孩子，所以孩子的吃穿用，都是最好的。单孩子一个月的开销，就要3000元。再加上他们两口子的开销以及养车费用，一个月的基本开销需要6000元。 陈硕

2008年加入太平洋寿险北京分公司，现为资深业务主任、特约理财规划师培训讲师、RFP理财规划师。 一、家庭财务状况分析

1.家庭月度支出=3000+6000=9000元2.家庭年度支出=9000×12=108000元3.家庭年收入=12万×2=24万元4.家庭年度结余=240000-108000=132000元 二、宝宝的保险规划 三、保险规划说明

1.重疾

――宝宝安康保障计划

儿童重疾病种30+1；

保到孩子30岁，满期给付总保费110%（39600元）；

保费双豁免。

2.意外及意外医疗

――个人意外伤害保险+附加意外伤害医疗费用医疗保险

身故或全残9万保额；

意外医疗9000理赔额度，100%理赔无免赔额。

3.住院

――心安・怡住院费用医疗保险

无免赔额；

有社保100%理赔，无社保80%理赔；

理赔范围包含自费药；

因规定的60种重疾住院，赔付双倍保额（最高10万）。

4.教育金

――东方红・样样红年金保险（分红型）+附加少年智教育金两全保险（分红险）+附加财富管家年金保险（万能型）（2013版）。其中主险保费7000元/年，附加险保费13000/年，交费10年。

星星宝宝18、19、20、21岁时，每年可领取大学教育金23159元，4年总计92636元；

25岁时可领取创业婚嫁金77198元；

60岁时可领取祝寿金70000元；

每年有一笔固定返还金额可用于教育补充，也可用于孩子的“理财观念”教育或其他用途。 四、购买儿童保险时应注意以下几点

1.为孩子挑选重疾产品时，究竟该选择定期的还是终身呢？定期险相对于终身险，保费相对较低，多保障到孩子成年以后，可在孩子成年后由孩子再自行购买新的重疾产品。例如太平洋的宝宝安康产品，孩子30岁时领取总保费的110%。这笔钱可以交由孩子购买新的重疾产品，也可用于父母养老补充等用途。终身型的重疾产品特点在于购买时孩子年龄较小，同等保额情况下比成年后购买要便宜，病种相对于定期型的也会较多，不足则是保费较贵。

2.意外及意外医疗也是必须为孩子购买的。特别是婴幼儿，他们无法意识到风险的存在，更没有主动规避风险和面对风险时自我保护的能力，所以意外险对于孩子来说是必不可少的。

3.住院报销型的产品各家保险公司都有很多，挑选时应注意理赔范围（社保范围内外的区别）、理赔比例、免赔额等。

4.教育金保险在挑选时需要注意的方面相对较多，那该如何为孩子挑选一款好的教育金保险呢。

（1）计划书上体现的每笔数额在保险条款中是否有明确规定。即该笔收入是业务人员根据计划书推断的还是合同中明确列明的。例如本案例中所说的大学教育金和婚嫁金均在保险条款中有明确规定，而非根据计划书推断而来。

（2）孩子的教育费用是否有年龄的针对性。大学费用在孩子教育过程中相对支出较大，而此时父母多已进入到了收入的下滑期，有的父母甚至已经接近退休年龄，这就使大学教育给家庭支出造成较大压力。案例中明确列明孩子在18、19、20、21岁时每年可以领到确定的大学教育金23159元。

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关键词：商业银行 结构性理财产品 风险 问题 对策

经过近几年的逐步发展，依靠网点数量的优势，我国商业银行结构性理财业务产品发行规模迅速膨胀，品种日益丰富。但另一方面，不论是从产品设计还是风险对冲上，我国商业银行都没能摆脱对国内证券公司和国外投资银行的依赖，在开办结构性理财产品业务中面临的风险和问题也更加突出。

商业银行在结构性理财业务中面临的风险

（一）市场风险

对于绝大多数的结构性理财产品来说，其结构设计可分解为固定收益部分和嵌入其中的期权部分。目前，受法律法规和金融政策的限制，结构性理财产品的固定收益部分均以投资收益稳定的央行票据和国债为主，该部分投资几乎不存在违约风险。但往往投资标的存续期与理财产品无法完全匹配，投资固定收益部分仍存在一定的再投资风险。若再投资期间市场利率下跌，固定收益部分收益率将随之下降。

另一方面，在衍生产品部分，银行作为期权的卖方，将自身暴露在挂钩标的资产价格波动的市场风险下。尽管部分银行通过在国际国内金融市场进行外汇即期交易、远期交易等金融避险工具进行套期保值，但在降低风险的同时，也减小了理财产品的预期收益，减少了银行的整体利润。此外，银行为投资者提供的结构性理财产品往往设计较为复杂和个性化，而国内金融衍生品市场品种单一，严重缺乏银行所需的各类避险工具，因此结构性理财产品的市场风险多由投资者承担。

（二）操作风险

结构性理财产品作为复合金融衍生产品，其结构设计较为复杂，对银行操作人员的专业素质要求较高，操作难度较大。在会计处理方面，一些银行通过“存款”科目进行核算，混淆了外汇结构性理财产品与外汇存款的性质区别。银行以经营一般储蓄存款的思维和方式来经营外汇结构性理财产品，必然存在较大的风险隐患。

（三）信誉风险

对于银行而言，存款与理财产品是两类截然不同的业务。前者属于表内负债业务，后者属于表外信托业务，而表外业务的风险管理与表内业务存在很大差异。表内业务在损失体现和会计处理方面，主要表现为坏账计提和损失本金的承担上；而表外业务的风险管理需要通过合约的完备性来体现，损失处理主要是依据合同来约定银行的权利与义务。

商业银行开展结构性理财产品业务存在的问题

（一）产品设计有待完善且同质化问题严重

从当前发行量较多的结构性理财产品来看，几乎都是利率、汇率、股票价格、商品价格指数等投资标的的组合，在产品结构设计上大同小异，产品同质化现象较为严重。股票挂钩型结构性理财产品所挂钩的股票也以在内地、香港上市的大盘蓝筹股为主。虽然不同发行银行的销售侧重点不同，但无论是在投资期限的安排上、销售目标群体的确定上，还是在产品结构的设计上都有所雷同。

（二）产品信息披露不完全且透明度不高

对于大多数结构性理财产品的设计机制、运作原理、风险管理、资金流向、利益分配等信息，无论是从产品说明书还是银行公开网站，都仅有较少的信息披露。甚至有的理财产品的结构设计连发行银行负责产品销售的理财经理都不甚了解，就更别说普通投资者了。例如诸多的股票挂钩型结构性理财产品，其产品说明书仅指明所挂钩的股票，而对于投资资金在各支股票上的投资比例、股票的买卖价格区间、风险规避措施、收益测算方式等信息，均缺乏相应的信息披露。

（三）商业银行自身内控建设及风险管理能力较弱

就现今已发行的商业银行结构性理财产品来看，在理财产品投资时的选择、止损点的设置、利用金融衍生品套期保值等风险控制方面还有待提高。一些理财产品并未采取任何风险规避措施，其预期收益的实现与否在很大程度上取决于投资运气的好坏。由于近几年各商业银行理财业务的市场规模和利润贡献均出现大幅增长，在一定程度上掩盖了产品本身所固有的缺陷和风险。

（四）商业银行理财服务意识有待提升

我国商业银行在发行理财产品时，多采取理财产品的销售额度与理财人员的业绩直接挂钩的激励与考核机制，使得银行理财业务从业人员普遍存在重产品推销、轻理财规划的倾向。完整的个人理财服务需要专业的理财人员在全面了解客户的年龄、生命周期、资产负债状况、投资目标、风险偏好、家庭背景等信息之后才能针对客户的综合需求作出规划，这样制定的理财方案才是有效的。

（五）投资者对银行理财产品的定位错误且专业知识欠缺

就目前状况来看，仍有相当部分的投资者将银行理财产品与普通储蓄存款相混淆，错误地认为银行理财产品是一种高息存款，只看重理财产品所带来的预期高收益，并未考虑自己的风险承受能力、投资偏好等综合因素。导致所购买的理财产品的风险超出自身承受能力，并在产品出现零收益甚至负收益时感到无法接受。同时，对于结构设计复杂的理财产品，多数普通投资者缺乏对产品所涉及的期货、期权等相关金融衍生品的专业知识，在产品购买前也并未通过银行官方网站以及产品销售人员了解产品结构设计、收益实现条件等相关信息，致使一些投资者对于结构性理财产品的风险认识不足。

商业银行结构性理财产品发展思路与政策建议

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关键词：金融学；理财素质；课程改革

中图分类号：G642.3　文献标识码：A　文章编号：1006-3544(2008)06-0064-03

理财行业正在国内悄然兴起，而相关部门陆续推出理财规划职业资格认证考试后在全国引起了强烈反响，说明我国理财技能人才比较匮乏。在应用型和创新型人才培养的目标导向下，金融学的教学应该进行全面改革，超越“让学生掌握金融学的基本范畴体系和基础理论”的基本要求层面，兼顾学生理财素质拓展。

一、商科专业金融学教学改革的意义

1.有利于商科教育与国际的接轨。商科教育是介于经济学理论教育与职业技能教育之间的一个特殊学科。从国际商科教育的重要载体――商学院来看，其人才培养模式被认为是一种职业性学位模式，区别于经济学院的学术性培养模式。以金融学课程为例，经济学院培养模式重在讲解货币、信用、银行在宏观经济中的职能与作用机理，而商学院模式则主要从微观个体的角度研究金融与金融体系，尤其是资本市场的运作机制与投资者的行为选择。国内商科专业金融学课程通常作为专业基础课开设，普遍采用经济学院教学模式，因此，强调理财素质拓展是实现金融学商科教育与国际接轨的需要。

2.有利于高等学校创新型和应用型人才的培养。创新型人才的培养已经成为高等教育界的共识，是教育面向现代化、面向世界、面向未来的必然要求。金融学教学强调理财素质的拓展，不仅使教学内容更具开放性和现实性，令学生在学习理论的过程中及时关注金融市场的运行实际，引发思考，培养创新精神和实践能力，还可通过教学方式的创新引导学生进行分析，启迪学生突破传统的分析范式，增强并提高解决问题的能力与效率，为创新能力的培养提供动力。

3.有利于提升理论教学效果。激发学生主动学习的兴趣和热情，是提升教学效果的重要途径。本科教育强调的是知识点教学，远不能提升到学术性研讨的层面，但围绕知识点的讲解进行有效的改革有利于培养学生的学习兴趣，提升教学效果。基于应用经济学分支的特点，以往的金融学教学一直强调“新闻解读”，即在教学过程中联系时事新闻来讲解知识点，便于学生理解并以此培养学生的学习兴趣。如果能够结合理财素质拓展开展进一步的教学改革，则学生对培养理财意识和技能的兴趣将可能比以往有所增进，进而更加主动地去了解理财市场，学习金融理论，这终将有助于理论教学效果的提升。

二、金融学课程理财教育的内容模块设置

强调理财素质拓展，并不需要改变金融学作为专业基础课的原有性质和基本教学要求，而是在原来基础上开展理财教育，使教学目标体系更为丰富。因此，在教学内容模块的设置上并不需要对原有教学大纲进行大刀阔斧的改革，只须在教学内容上设置相关的理财教育模块，以便于在教学中有目的、有重点地进行讲授，使金融学课程理财教育具有可行性。

1.理财产品模块。金融学课程的基本范畴包含货币、信用、利息、利率、外汇、金融市场等方面，对这些概念的讲解通常可以联系到理财市场的相关产品，因此，金融学范畴体系可以成为理财素质拓展的首要模块。比如，在讲解到货币的内涵及形式时，可以结合现金、活期存款、信用卡、定期存款、有价证券、外汇、黄金等多种货币形式对不同理财产品的风险与收益特征进行描述；在讲解到货币的职能时，可以结合价值储藏职能和实际物价情况讲解理财产品的保值特点，或结合交易媒介职能讲解理财产品的流动性等等，由此可以教育学生在理财实践中进行正确的资产选择以实现资产保值或财务安全的技巧。值得强调的是，“理财产品”并非只局限于个人的投资理财产品，比如商业信用涉及到企业之间的借贷及由此产生的票据等企业理财产品，这对于管理类专业的学生而言是重要的知识点；也并非只局限于国内的理财产品，比如外汇的多种形式及其价值变化，尤其需要国际贸易专业的学生要多予关注，这些内容需要教师针对不同专业的学生有选择地讲授。同时，考虑到金融学基本范畴的基础性，“理财产品”亦不能成为教学的主要线索，只能配合基本知识点的讲解穿行。

2.理财市场主体模块。金融市场上通常有资金供求者、监管者、中介机构等主体，每类主体都有不同职能，因此，金融机构的相关教学内容便成为一个重要的理财教育模块――理财市场主体。中央银行、商业银行、资产管理公司、投资银行、信托公司、财务公司、金融租赁公司、保险公司、投资基金、外资金融机构都有各自的职能，每类主体相关职能与理财的关系则可重点加以介绍。比如，监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场是中央银行的基本职能，中央银行的公开市场业务会对国债等理财产品供求产生影响，黄金和外汇的占款可能影响到黄金和外汇理财产品的价格等。商业银行是一类很重要的金融机构，其负债业务的开展直接形成了理财产品的供给，而资产业务部分表现为对某些理财产品的需求，中间业务又主要表现为一些理财服务的供给。只有对理财市场主体的业务与职能进行分析，才可以准确把握主体行为对理财市场的影响。

3.理财市场运行机制模块。理财市场运行机制的核心是中央银行对银根及相关金融主体行为的控制与监管，以及由此引发宏观面货币供求对比状况，它对应于金融学课程中货币创造与宏观均衡、金融监管等内容。在对货币创造、宏观均衡及金融监管等内容进行讲解时，应系统地向学生展示理财市场的核心运行机制及重要的理财环境。以货币供给面的运行机理(货币创造机制)为出发点，可以拓展到理财市场最重要的影响因素――货币因素的收缩或扩张原理，以及由此引发的物价水平、宏观经济均衡的变化，进而较好地解释理财市场运行的大环境；从货币需求的角度来看，企业、个人、政府等相关主体的行为皆因目标诉求差异而对货币需求有不同的表现，尤其是从宏观至微观的货币需求层次可以依照货币需求理论的演进发展来进行清晰的展示；货币政策主要表现为中央银行的调控，但调控的对象和环境，尤其是调控政策的深层次影响是人们判断理财市场走向的重要参考。此外，金融监管、金融危机、金融深化、金融自由化等理论和实践问题也或多或少地反映理财市场的运行与发展规律。

理财产品的选择决策是理财活动的核心，但正确的规划与选择以对产品属性特征、产品供求主体行为特征、产品供求市场运行环境等实际问题的准确把握为前提。如果能就以上三个模块向学生讲授理财的金融学基础，将不仅有利于学生树立正确的理财观念，掌握一定的理财知识，培养相关的理财技巧，同时又可以让学生深刻掌握金融学基础概念与理

论，并能付诸应用。

三、金融学理财素质拓展的多种教学方式应用

叶圣陶先生曾经说过：教师之为教，不在全盘授予，而在相机诱导。面面俱到且深入细致的讲授固然可以体现一个教师的能力，但这种“填鸭式”的教学并非最有效的方式。进行理财素质拓展，强化了金融学课程的应用性色彩，因此，多种教学方式的综合应用，既有利于引导学生培养创新思维和实践技能，也有利于让学生更深刻地学习理论知识，更好地达到教学目标。

1.案例分析方式。案例教学是学生在掌握了有关基本知识和分析方法的基础上，在教师的精心策划和指导下，根据教学目标和教学内容的要求，运用典型案例，将学生带人特定事件现场进行分析。学生在案例分析中，通过独立思考或集体协作可以提高分析和解决问题的能力，增进对基本知识的了解。美国一流商学院中，具有示范性效应的哈佛大学商学院案例教学的比重高达80％，而以金融学为优势专业的宾夕法尼亚大学沃顿商学院和芝加哥大学商学院的案例教学比例也分别达到35％和30％。金融学课程案例教学的一般步骤是：(1)选取某一经典的金融事件(如次贷危机)、具有代表性的理财市场主体(如美林证券)的发展历程，或是不同类型理财者理财方案的制定背景等案例材料；(2)设置相关问题，让学生带着问题进行阅读，在综合分析的基础上形成对问题的看法；(3)让各组或个别学生分别阐述其观点或解决方案并继而集体讨论，相互质询，集思广益，形成初步的结论；(4)对讨论的过程进行总结，侧重点评学生的思考方式、表达及方案的合理性。

2.专题研讨方式。专题研讨指的是对某个热点问题或综合性较强的课程内容进行专门的研讨，以使学生对问题的了解或内容的掌握更加系统和成熟，实现各部分基本知识融会贯通和综合运用的目的。专题研讨的形式可以分为教师主导的讲座或报告会和以学生为主导的专题汇报。教师主导的讲座或报告会是国外商学院常用的方式，通常由教师在其研究领域内选取某一课题进行系统的分析，并接受质询或答疑。金融学课程中适用于专题讲座的内容很多，典型的如电子货币的发展问题。电子货币的兴盛对理财产品的形式和职能产生的影响，对商业银行、中央银行等理财市场主体的职能产生的冲击；对货币创造的机制、货币供求原理和货币政策的效应等理财市场运行机制进行的改变，等等。而在原来金融学的教学中，这些内容都零散地分布于各个章节中，需要教师进行系统的归纳并以专题的方式进行讲授并对学生答疑。学生的专题汇报可以体现在热点问题的分析上，如人民币的升值对理财的影响等现实热点问题。教师可在每节课指定热点汇报主题，让指定的学生小组在课前查阅资料，讨论汇总，利用少量的课堂时间让学生进行汇报。

3.模拟实验方式。随着应用型人才培养目标的确立和落实，模拟实验被越来越多的学校引进了金融学的课程教学中。模拟实验即通过计算机及网络系统或模拟软件实现对实际问题的模拟，让学生在模拟的环境下增强实践认知，培养学习兴趣，进行独立思考和决策，促进应用型人才培养目标的实现。目前，西南财经大学等著名高校的金融学课程都已成为国家级精品课程，并开出了一些模拟实验课，成为其他高校金融学课程教学改革的榜样。在条件允许的情况下，可以开发或引进利率期限结构、债券市场的收益率模型等理财市场运行机制模型的模拟程序，也可以引进银行业务模拟软件、外汇投资模拟软件、证券投资模拟软件等模拟系统，开设6～9个课时的实验课，让学生通过学习，对理财市场的构成、商业银行业务与管理、外汇与证券投资程序等实践问题有直观的认知。

4.网络互动方式。除了课堂教学中的提问、启发等双向交流外，还可以积极开辟课堂之外的其他沟通渠道，较为实用和有效的方式便是网络互动。教师可在学校的网站开通课程网页或者注册专门的博客、邮箱，甚至是建立相关的聊天群组或论坛板块，构建网上教学平台进行师生互动。网页、公共邮箱的使用，有利于教师相关的案例、参考文献和课外读物，促进学习资料的传阅；聊天群组或论坛板块的使用，有利于进行学习经验与心得的交流，疑难问题的讨论与解答，更为重要的一点是，这为教师对学生因材施教提供了有效的途径。此外，针对不同专业的学生共同选修的金融学课程，很难在课堂教学中实现对专业教学的兼顾，因而网络互动就成了教师围绕专业差异而组织教学的重要补充途径。随着校园网络的普及，网络互动将变成教学的重要实现形式。

四、金融学理财素质拓展的综合考核方式创新

随着教学内容的丰富化、教学形式的多样化，教学考核的方式也应该进行相应的创新调整，不能采用单一的笔试形式。根据理财素质拓展的要求，除了通过笔试测试学生对基本知识的掌握以外，还应该综合采用一些创新方式对学生的理财意识和能力进行合理的考核，既检验教学效果，又避免学生“死读书、读死书”，使学生积极参与到平时的理财素质拓展学习中。

1.专业差异考核。因材施教，术有专攻，这在金融学课程理财素质拓展的内容设置和教学方式方面已经有所体现，因此，围绕专业培养目标和教学的重点开展专业差异考核显得非常必要。根据专业差别分别设置一定的考核重点内容，比如，金融学专业侧重考察理财市场运行机制；国际贸易专业侧重考察基础的国际金融知识；工商管理类专业侧重考察微观个体的融资与投资市场等。这种考核差异的实现既可体现在笔试试卷中设置针对不同专业的题目，也可体现在以下其他考核环节上。

2.专题分析报告。考虑到金融学理论的基础性以及本科教育的知识点教学特点，采用课程论文方式进行考核的意义并不大，因为，学生对专业理论的掌握还是停留在认知的层面上，不可能且没必要写出高质量的学术论文。相反，以专题分析报告的形式则可能取得较好的效果。针对理财领域的热点问题提出若干个选题，让学生自选题目并查阅资料，结合所学理论知识分析理财实践问题。专题分析报告的成绩以一定的权重计人考试成绩总评。

3.案例分析文本。案例分析在课程教学中屡次采用后，学生已经对案例分析的基本流程有一定的认识。在金融学课程理财教育模块成功设置的基础上，围绕课程应用性的特点设计编写相应的理财案例，让学生利用理论知识以及案例分析经验进行分析，写成文本，作为课程考核的一个项目。案例分析文本的优点在于针对专业考察学生的分析和解决问题的能力，如金融学专业学生可做个人理财规划案例，国际贸易专业学生可做外汇理财规划案例，而工商管理类学生可以做企业投融资理财规划案例等。

篇10

这种指数型基金的优点和缺点都非常明显，优点主要有两个，其一是可以最大限度地避免基金经理人为选股造成的失误；其二，由于指数基金不需要人为选股，也不需要频繁买卖调仓，因此就省去了大量的投研成本和交易费用，长期来看，这种投资成本的降低会明显提高基金的收益率。但其缺点是指数基金在任何市场环境下都保持高仓位，因此无法通过基金经理的合理操盘来有效规避市场的系统和局部的风险，也无法降低股市下跌时的亏损。

长期投资风险小回报优

然而，以上对指数基金缺点的判断是基于中短期投资回报而言的。如果站在长期投资回报的角度来看(比如至少5年以上)，则指数基金“低风险、高收益”的特点就会逐渐明显，并且随着时间的流逝，这种特点会越发明显。

说到这里可能有人要问了，我们在传授理财知识的时候不是说收益和风险是成正比的吗?怎么到了指数基金这里就变成风险很低但收益很高了呢?

因为我们知道股市每天都在上上下下，牛熊永远都在交替，但是从长期看，其走势通常都是曲折向上的。因为股市作为宏观经济的晴雨表，最终决定指数走势的还是整个国家经济的发展态势。

从这个角度说，如果你不熟悉股票投资但又渴望分享股票投资收益的话，投资大盘指数基金或许是最好的选择。在实际投资中，我们虽然不可能投资“股票大盘”，但却可以投资模拟大盘走势的指数基金。

如果你能够坚持长期定投不动摇，在经历了市场若干次牛熊变化后，在所有的基金中，持有指数基金的风险反而是最小的，收益反而是最大的。

按照这个思路推导下去，我们会发现，也完全可以将定投指数基金作为养老金储备的较好手段之一。而且，如果投资期限能达到20年以上，指数基金的预计收益性应该是比目前低预定利率设置的养老保险要高不少。

指数基金有三大“硬伤”

然而，任何事物都有其两面性，我们在看到了指数基金优点的同时，也不能忽视它先天的“三大硬伤”。如果拿它和养老保险相比较，两者的差异也比较明显，指数基金有三大天然“硬伤”。

硬伤一：缺乏强制性我们知道如果人生路上没有意外发生的话，那我们迟早都会变成老年人，因此养老金的规划和筹集是我们人生中无法回避的重大经济问题，而这笔巨大的养老资产只能通过我们年轻时坚持长期的储蓄和投资才能最终获得。

可惜，人们在进行消费和投资时经常会显出非理性的冲动，积少成多的储蓄也就成了一句空谈。这个时候就需要用购买养老保险的办法来强迫我们进行储蓄，如果要中途退保，违约成本会较大，因此不会轻易放弃养老保险。另一方面，养老保险通常约定从退休那一年开始领取养老金，因此具有“专款专用”的保证性。

然而指数基金却缺乏这种强制性。首先，目前国内的指数基金还没有开通银行定期代扣款的业务；其次，即使我们可以与银行签约长期定投指数基金，但这种协议没有违约成本，因此不具备强制执行力，我们随时可以解除这种协议。但在我们未来漫长的人生道路上，我们可能会由于种种理由而冲动地提早消费了这笔原本用来养老的巨额资金，一旦我们那么干了，之前的一切努力就将功亏一篑，以指数基金构建专项养老金的构想也就根本无从谈起了。

硬伤二：缺乏稳定性经济问题充满了太多的变数，谁都不能保证什么，尤其是涉及到20、30年后的投资回报，更是无法做出像养老保险那样确定的承诺。

预测几十年后的经济和股市，本身就几乎是一件不可能完成的任务。

说到底，即使是长期投资指数基金也不可能绝对避免风险，如果想要在未来漫漫几十年中寻找到一些确定回报承诺的投资产品的话，那养老保险依然是你的不二选择。

硬伤三：缺乏保障性我们买保险最看重的是什么?是保障，是在你人生途中遭遇各种意外的时候，能够有一个依靠，有一个扶手，给予你经济上的支援，帮助你度过人生中的困难时期。这是保险区别于其他投资品种的本质区别，也是家庭理财规划中之所以唯独不能缺少保险参与的根本原因。

然而指数基金作为一种高风险投资产品，却不可能给你任何保障性承诺。万一哪天遭遇意外，把指数基金当成养老保险的你将无法从基金公司那里获得任何额外补偿，只能动用自己的养老金来垫付医疗费用或者生活费用，进而又直接影响到你的养老规划。更危险的是，由于投资期限不够长，一旦你在熊市中提前赎回指数基金的话，那将极有可能给你的投资带来巨大的损失!这种风险，的确存在，也是指数基金无可奈何的地方。

因人而异合理规划

那么，我们到底能不能用指数基金来代替养老保险，以获取更高的养老投资回报呢?

这个问题的答案是因人而异的。

首先是性格和纪律。由于投资指数基金缺乏强制性，这就要求那些投资者必须具备很强的个人心理素质和理财意志力，能够严格按照纪律进行长期投资，绝不能半途而废。那些容易感情用事、冲动消费，同时又没有足够强大的自我约束能力的人就不适合采用这种方法了。

其次是年龄。我们知道年龄越大，挽回投资损失的可能性越小，投资的选择和回旋余地也越小，尤其是面对股市这样的高风险市场，更是应该做好万全的准备。因此距离退休不足10年的中老年人并不适合采用这种方法。