中小企业直接融资方式范文

导语：如何才能写好一篇中小企业直接融资方式，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

论文摘要：在中国经济保持高速增长的今天，中国的中小企业，尤其是民营即个私中小企业出现了一种快速增长的势头。而中国中小企业的发展所需的资本支持有很重要一部分是来源于民间借贷，民间借贷对我国中小企业的发展给予了极大的支持。很多专家和学者都意识到了规范发展民间借贷的重要性，在不同场合以不同形式提出过应该给予民间借贷应有的地位。当然现今民间借贷的发展还有许多不成熟之处，所以本文就民间借贷的相关发展情况，分别阐述了民间借贷的相关概念、发展现状、可行性分析、其存在的原因以及相应的规范措施，来进一步的让我们了解中小企业这一新的融资方式——民间借贷。

一、前 言

（一）民间借贷的概念

对于民间借贷的概念，理论界已经做过一些研究。一般认为，民间借贷是与正规借贷相对应的。那么，从广义上说，可以把民间借贷定义为除正规借贷以外的借贷，它处在国家宏观调控与金融监管之外，不在官方的统计报表中被披露，也不受法律保护，属于一种非正规的金融活动。有的学者也把民间借贷称为民间金融或地下金融等。民间借贷是市场经济条件下企业融资活动的必然产物，在正规金融机构提供的服务存在总量与结构供给不足的情况下，又是一种必要的补充。按借款用途，可将民间借贷分为3类:家庭生活性、农业生产性和企业经营性。民间借代的主体仅限于纯粹的民事主体，不包括金融机构，它可以发生在自然人、法人及其它组织之间。民间借贷是一种民事行为，它并不是一种民间投资行为。笔者认为，民间借贷主要指游离于官方正规金融机构之外的，发生在非金融机构的社会个人、企业及其他经济主体之间的以货币资金为标准的价值让渡及本息偿付的活动。

（二）民间借贷的特点

民间借贷与正规借贷相比还是有许多的差别，民间借贷主要具有以下一些特征：

1、参与主体的广泛性

参与主体包括城镇居民、个体工商户、民营企业主、农户、甚至企事业单位工作人员。其中，借款者大多是个体工商户和私营企业主，放款者包括资金富裕的工商户和、企业主，甚至包括一些村干部。

2、资金来源的广泛性

由于民间借贷参与的主体广泛，其资金的来源也7具有广泛性。不但包括农户、个体工商户和企业的自有资金，甚至私募基金、信贷资金、海外热钱等也出现在民间借贷领域。

3、借贷方式的灵活性

为了缩短资金到位的时间，提高资金的使用效率，民间借贷以现金交易为主，而且交易方式灵活，一般没有抵押物，有的是口头协定，有的是打借条。尽管近年来民间借贷的手续日趋规范，但与正规借贷相比，其手续仍为简便。

4、借贷形式多样化

传统的民间借贷形式，主要有互助会、合会、民间放贷、银背、企业集资、私人钱庄、当铺等，而随着社会的不断发展，人们生活模式、消费方式的不断变化，民间借贷在形式上也“与时俱进”，出现了一些新的、颇具时代特点的形式，比如浙江一些以汽车俱乐部为代表的会所兼有民间借贷行为，又比如有些民间借贷活动是在互联网上，通过聊天室完成的。

5、借贷期限长期化

随着民间借贷用途的变化，即从保障性质的互济互助转向商业性质的资金融通，借贷期限也随之发生变化。当前，民间借贷期限多为一年或一年以上。

6、借贷利率市场化

在目前情况下，民间借贷除了极少部分贷款不计算利息或者仅参照银行贷款利率之外，其利率都是随行就市，且一般高于银行的贷款利率，特别是为了投资而产生的民间借贷，比银行贷款利率要高出很多，更有一些民间借贷是属于非法的高利贷。

（三）正规借贷与民间借贷的关系

正规借贷是指发生在官方金融体制之下的正规金融机构、企业、社会个人及其他经济主体之间的以货币资金为标准的价值让渡及本息偿付的活动。总的来看，民间借贷和正规借贷之间存在着既互补又竞争的关系。

1、互补关系

在我国，正规金融机构主要是为国有经济提供服务的，其资金主要流向国有企业。虽然正规金融机构对非公有制经济的支持在近年来也不断提高，但是与对公有制经济的支持相比仍然不足。而民间借贷主要为非公有制经济特别是民间经济服务，其资金主要流向民间中小企业、个体户和农户。由于很多民间中小企业、个体户和农户难以从正规金融部门获得生产和发展所需资金，只能转而求助于民间借贷的支持。从这个角度看，民间借贷在一定程度上弥补了正规金融的不足，其与正规借贷之间存在着一定的互补关系。

2、竞争关系

民间借贷相对于正规借贷具有灵活性、简便性、快速性等优势。简单的说，民间借款是债权人和债务人之间的协议借款，没有一些银行内部条条框框的限制，只要双方认可就可以，流程简便，手续办理也比较简单，这就是民间借款最大的魅力所在。此外，民间借贷的利率市场化程度较高，能够更好地引导资金流向，满足借贷双方的需求。民间借贷对于正规借贷的这些优势，都会对正规借贷无形中就形成压力，随着民间借贷市场份额的不断增加，两者在市场上的竞争将会日益激烈。

二、民间借贷的发展现状

（一）民间借贷的规模较大

随着经济的日益繁荣，我国的中小企业，尤其是民营即个私中小企业出现了一种快速增长的势头，民间借贷规模越来越大。2007年据安徽省工商部门调查显示，资金成为安徽省50％以上的中小企业发展的首要制约因素，80％以上的中小企业主要依靠民间融资的办法来解决流动资金的周转。河北工商联于2007年6月关于“企业经营及融资情况”调研显示，由于正常银行贷款途径不畅，民间借贷现象比较突出，177份有效问卷中41%的企业回答有民间借贷。2008年据湖南省企业调查队就民间融资情况进行的调查显示，中小企业融资依靠民间借贷的融资方式占到了50%，调查的行业中，农业占15%，建筑业占10%，制造业占25%，饮食业占20%，房地产业占15%，商业占15%。从以上这些调查可以看出我国现阶段中小企业对于民间借贷的需求相当的大，民间借贷有很大的市场增长空间。民间资本介入融资市场不仅丰富了中小企业的融资渠道，并且具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等优势。

（二）民间借贷主要地发生在市县经济范围之内

民间借贷具有极强的关系贷款性质，也就是说，民间借贷一般地发生于在生产与生活中存在某种密切关系的社会主体之间。由于人们生活空间范围的有限性，民间借贷通常地发生在有限的地域范围之内。据抽查，民间借贷一般发生在我国的市县经济范围之内，尤其是亲戚朋友，邻里之间或是村组之间、乡镇之间等等。

（三）个人之间的民间借贷普遍存大

通过对民间借贷起源的逻辑分析，我们已经得知，最早的民间借贷行为就是发生在个人或是以户为单位的社会主体的简单生产与日常生活之中。历史发展到今天，个人或是以户为单位的社会主体之间的民间借贷仍旧大量存在并且成为民间借贷最大量发生的场所，这种一点，无论城乡都是如此。民间借贷经过十多年的发展，现已成为遍及全国的一种重要经济现象。不仅在经济发达的地区如浙江、温州、福建沿海、广州、深圳、海南等地普遍存在，就是四川、贵州、陕西等的偏僻贫困山区，也是屡见不鲜。

三、民间借贷存在的原因

与正规借贷相比，民间的中小企业贷款活动却异常活跃。尽管国家对诸如私人钱庄、农村合作基金等民间的非法的灰色金融机构进行清理整顿，但这些非法金融机构却顽固地生存着。姑且不论其合法性如何，这种情况的出现乃是与现实生活中有这种需要密切相关的，有其存在的合理性。

（一）中小企业贷款难一直未得到解决

长期以来，中小企业一直是难贷款、贷款难。之所以出现此种局面，主要原因在于：一是中小企业信用体系不完善，银行普遍有惜贷行为。二是担保体系作用有限，运作机制不健全。目前各类政府主导的担保机构有200多家，但分布分散且很不平衡。而且担保机构普遍规模较小，自负盈亏的担保机构为了减少风险。只能提高担保条件并严把担保业务办理关。这严重限制了中小企业的资金融通。三是银行信贷资金的安全性与效益性原则的引导决定了银行信贷资金投向必然倾向于支柱产业以及垄断性行业。

（二）民间借贷形式灵活、便捷

据调查，民间借贷无论在城市还是乡镇，主要往来于经常性的关系之中，不需要办理像商业银行那样繁琐的抵押、担保手续。通常写一张借条或口头约定即可解决问题。正因为这种借贷行为的进出方便，民间借贷市场规模有不断扩大的趋势。

（三）基层金融机构功能萎缩

金融体制改革后，中、农、工、建四大银行基层网点撤并，加之信贷管理体制集中。导致对基层城乡经济发展的支撑在某种程度上出现功能性萎缩．而农村信用社等中小金融机构资金实力、服务功能面对这种形势和环境，难以从根本上改变或填补这种缺位。经济发展的内在驱动力和市场规律本身的作用．必然促使中小企业无奈地选择民间借贷之路。

（四）高回报、高利率进一步激活了民间借贷市场

由于民间借贷利率高于同档次银行贷款利率几倍，高回报、高利率促使其发展呈上升势头。尤其是在当前低利率、低回报期．高利率、高回报的诱惑就显得非常明显。

（五）以亲缘、地缘为纽带的关系本位是民间信贷运作机制的重要基础

民间借贷风险的保障机制也依靠亲缘和熟人关系来维护。民间金融机构在放贷时一般不要求抵押或担保，主要是靠借款人或者中间人的个人信用。一方面这种由亲戚、朋友介绍的借贷活动，有着道德约束的保障，而且这种道德约束往往比法律制裁更有效。另一方面，借贷是以个人信用为基础的，即所发生的是一种个人的关系，借款人对借款有着无限责任，当借款企业逾期不还时，民间金融机构就可凭借借条上诉，法院也会以个人借贷纠纷的形式予以受理。民间借贷在放贷时也可能要求担保，但对担保品没有严格的限制，民间金融的交易双方能够绕开政府法律以及正规金融机构关于最小交易额的限制，许多在正规金融市场不能作为担保的东西，在民间金融市场都可以作为担保。所以民间借贷虽然属于民间经济活动，但它却遵循着具有地方传统特征的行为规范。

（六）借贷双方都有比较优势

对于民间借贷的贷方而言，他之所以选择民间借贷方式来运用自己手头的资金而不选择其它投资或运用方式，正是因为这种方式可以给他带来他自认为最大的综合收益。当然，此处所指的利益不应当仅仅局限于纯粹的物质利益而应当作宽泛的理解。比如说贷款人不愿选择尽管相对安全却收益较低的银行储蓄而选择风险更大但盈利更高的实业投资是一种收益，再比如说贷款人不愿选择高盈利但高风险的实业投资而选择把资金借贷给他人坐以待利也是一种收益。从这一角度来看，上例中所列举的民间借贷存在的原因之中，比如银行存款利率过低、金融投资环境不活跃、高利贷的诱因等等，均可以归入民间借贷人而言的比较优势之中。对于借方而言，同样也存在着巨大的比较优势。比如说，当借款人为了扩大生产经营却无法从正规金融机构获取资金时，也完全可以选择放弃扩大生产的计划，但为什么他偏要选择代价远比正常金融贷款要高的高利民间借贷甚至是超高利民间借贷呢？原因只有一个，那就是经过权衡，借款人断定，他选择民间借贷获取资金扩大生产经营给他带来的收益将很有可能或是选择民间借贷要支付高利，他仍会有利可图，很显然，对于借款人而言，这肯定是一种比较优势；再比如说，借款人本来完全可以去银行贷款且利率更低，但是他为办理贷款所花时间与精力所付出的代价远比高利民间借贷与这咱相对低利的金融贷款人之间的利差还要大，从而使借款人转而求助于民间借贷。以上所列举的都是借款人的比较优势。所以只要这些优势还依然存在，民间借贷就会依然存在。

四、民间借贷的可行性分析

归根结底，民间借贷之所以会出现，其主要的原因是正规金融资金供给与社会资金需求之间的矛盾。就现阶段来说，一方面商业银行追求高利润、低风险，大量的中小企业由于得不到贷款，导致其外源融资渠道不畅，发展受到很大制约;另一方面大量的民间资金不敢去投资或找不到合适的投资出路。这样，中小企业就不得不转向民间金融。民间金融机构与中小企业鱼水相依，信息交流频繁、信息获取成本较低，降低了信息的不对称性。这一切都使得民间借贷有着强大的生命成长的空间。

（一）民间金融在解决中小企业融资困境中的优势

历史数据显示，截至2004年末，广东民间资本规模折合人民币已超过1.2万亿元。业内人士表示，如果民间借贷合法化，这些民间资本有望被盘活。显然，中小企业不可能完全依靠正规金融渠道获得资金支持，经验证据也表明中小企业在正规金融市场上只能获得有限的资金支持，从此可以看出民间借贷在中小企业融资过程中具有非常大的优势。

（二）信用约束优势

民间借贷在一个固定范围的地域内，亲缘网络或熟人圈子，往往具有安全可靠、风险共担、互惠互利等综合功能，从而以亲缘、地缘为中心的人际关系网络成为民间经济活动最根本的信用基础。它是如此的重要，以至于任何一位与之相关者都不愿意失去它。在熟人朋友圈子和亲缘性关系网络所进行的交往活动中，都具真诚相待、讲信用等行为特征。具体到民间借贷的结算方面，虽然没有任何成文规定，但参与者都共同遵守约定俗成的惯例。民间金融操作简便，可以针对企业的不同信用状况、资金用途等设计个性化信贷合同，有时可能只需几分钟即可办理好一笔贷款业务。而正规金融机构的贷款手续比较繁琐，贷款审批所需时间较长，和中小企业资金需求“短、频、急”的特点不相适应，等贷款审批下来可能已经延误了企业的投资时机，正规金融机构的贷款方式无法适应中小企业的需求。

（三）资金配置效率高

民间借贷在很大程度上改善了资金配置效率，民间金融一般都有明晰的产权制度，这种产权制度具有很好的激励约束功能。民间借贷的委托问题要少得多，极少出现在国有商业银行中经常存在的过度风险承担或风险回避的倾向。民间借贷组织的股东常常与运作者之间存在密切关系，他们的监督成本以及出现不良行为的可能性会大大降低。民间借贷明晰的产权制度与中小企业具有很多的相似性与兼容性，从而使两者之间较容易形成诚信和协作。民间借贷是一种合约双方自愿达成交易的市场化融资机制，贷款人一般都是具有理性行为的“经济人”，贷款人在没有任何行政干预的情况下自主地把资金投放到还款能力最有保证的借款人手中或预期收益最佳的投资项目上。而对借款人来说，由于资金供给方是产权明晰的民间金融组织，强化了借款人的信用约束和还款责任，决定了借款人必须合理和高效率地使用资金。民间金融的发展有助于资金的有效流动，一定程度上提高了资金的配置效率。

（四）增强金融市场能力

一旦将部分业务转由个人来做，那么一些正规金融机构就可以将注意力集中到更大的贷款人，一方面使成本上具有合理性，另一方面，满足了较大贷款人的需求，也就限制了民间借贷的范围。金融机构吸收了客户资源中最具价值和增长的一部分，余下的就只是简单重复的资金需求者。

借贷专业户也可能逐渐成长，然后有进一步扩大业务的愿望，但是这依然不矛盾，一些正规金融机构可以吸纳其作为股东。这是政策所鼓励的，一旦进入这些正规金融机构，行为就受到相关规程的制约。反过来，如果股东具有这方面的能力，对正规金融机构的运营也是一种促进。这倒是很切合有关鸟和笼子的比喻，笼子随着鸟一起长大，双方都可以获得很大的发展空间，如果有一天鸟希望独自飞翔，很快就会碰到笼子。

（五）民间资本丰厚，社会投资渠道狭窄

我国居民具有持币的传统，因而社会沉淀货币数额较大。而且我国城乡居民的储蓄存款余额还以非常快的速度逐年增长，所以我国民间资本潜力巨大。但是，虽然现在我国的金融体系已得到了飞速发展，可供居民选择的投资渠道仍十分有限。目前中国的存款利率较低，虽然提高了利率，但较中国的通货膨胀来看，利率仍较低，加上利息税的开征，私人部门从正规银行存款中获得的收益非常有限。资本市场发育不健全，造假、黑庄等恶性事件层出不穷，大大打击了中小投资者的投资信心。一些盈利有保障的基础设施投资又不对民间资金开放。居民巨大的资金财富与狭窄的投资渠道极不相称。民间大量资金闲置，而民间金融活动又有着较高的回报，在趋利动机的驱动下，大量民间资金就流入了民间金融市场，这又促使民间借贷成为一种新的融资方式存在于金融市场。

五、民间借贷发展的障碍因素

鉴于上述民间借贷对经济社会的具有重要作用，规范发展民间借贷，妥善解决民间借贷出路十分必要和紧迫。而正确、深刻地认识阻碍民间借贷发展的诸多障碍性因素是规范发展民间借贷的前提。

（一）法律性障碍

这主要体现在三个方面：一是没有在法律上明确民间借贷在金融体系中应有的地位；二是缺乏相关法律约束和规范民间借贷；三是缺乏相关法律保护民间借贷参与者的合法权益。

（二）监管性障碍

主要体现在对民间借贷监管的相关制度和法规的缺乏，监管技术不够先进和监管态度的非理性严格。

（三）经营性障碍

提供民间借贷服务的个人中介和机构中介在经营和服务上具有分散性的一面，基本都是各自为政、分散经营，组织结构也很不完善。

（四）信用体制障碍

目前企业信用缺失已成为我国社会信用中最严重、最突出的问题。尤其是中小企业，由于其自身规模小、竞争能力相对较弱、自有资金不足等先天缺陷，使得信用缺失行为更为严重。

六、民间借贷规范的措施

（一）建立《新型合规民间借贷机构法》

建立《新型合规民间借贷机构法》，允许民间资本创建新型合规民间借贷机构，明确新型合规民间借贷机构应当是与现有正规金融机构共存的，具有相同主体资格的合法金融机构；明确其职能是专门从事合法的民间借贷工作，服务于民营经济单位。这样，将民间借贷的定位用法律予以明确，指明民间借贷的活动内容是与正规借贷互相补充，互相促进的，实现民间借贷和正规借贷的良性共存。

（二）建构相关法律以规范发展现有民间借贷的活动

在立法上，可以借鉴其他国家和地区的相关立法经验，在民法中增设民间借贷部分，同时，在金融法律制度中制定相关法律法规引导现有民间借贷组织及其行为规范化。一方面，要在法律上明确区分现有民间借贷的合法成分与非法成分，对其分别准确定义，明确合法民间借贷的活动内容和范围。另一方面，对民间借贷主体双方的权利义务、交易方式、合同要件、借贷最高额、利率水平、违约责任和权益保障等方面，也都要以法律形式加以明确，从而使民间借贷活动和形式都具有法律效力。

（三）建构新型合规民间借贷机构的市场准入制度

开放对新型合规民间借贷机构的市场准入限制，允许组建以民间资本发起设立的新型合规民间借贷机构具有现实的重要性，但如果操之过急，规范不力，也会给我国金融市场带来的巨大的冲击和不良影响。在积极推进金融市场的对内开放，组建和发展新型合规民间借贷机构的过程中，在立法现行的原则下，应当始终坚持和遵循合理定位原则和审慎推进原则。

（四）建构风险预警和转移制度

对民间借贷监管必须建立危机预警系统，可设立由金融专家组成的危机评估机构，与监管责任部门配合，监测区域内外各种风险，并进行追踪分析、预测，建立警报机制，对各类较大的金融风险的危害程度进行评估，并提出应对措施。

（五）坚决不能“短贷长用”

作为中小企业，一定要认识到民间借贷资金的特点和本质。任何资本都是逐利的，民间资本更是如此。这就是其本质。在民间借钱，其成本肯定比从银行借钱要高。高息，是民间借贷的显著特点。

民间资本的本质和特点告诉我们，中小企业要向民间借钱，一定不能有丝毫的长期使用的想法。可以说，目前国内任何合法的经营活动，从长期来看，其利润率都无法支付民间借贷成本。任何要想通过民间借贷来进行创业，进行投资，进行企业日常经营，都是行不通的。如果有这种想法，必将以失败告终。

（六）严格控制民间贷款占公司总负债、总资产的比例

适度负债是企业成长发展进程中应使用的重要方法。合理负债，既把负债比例控制在总资产的一定范围之内如50%，是安全的。过度负债，对企业具有潜在的巨大风险。同样，因为民间借贷的利率高期限短，对企业短期偿债能力要求很高，所以，更应该控制民间借贷额在总负债总资产中的比例。

（七）高度重视民间贷款利率

民间借贷利率是民间借贷活动的核心，借贷双方务必高度重视。

首先，要弄明白民间借贷计息方式的含义。民间借贷对利率的计算方式很多，有按年息的，更多的是按月的，也有按日计息的。通常按月计息，即几分利息，所谓一个几分利息，是讲的月息百分之几。

其次，企业要把握自己对利率的承受能力，不要“见钱眼开”，不要什么资金都敢要。中小企业在使用这些资金时，要充分考虑到自己的承受能力。一般讲，若资金量在十万级或小百万级，使用时间在一个月或三二个月，4分左右的利息，从利息绝对额上来看，支付能不会有大问题。但几百万上千万的资金使用期又是一年以上，利息额就不是一个小数了。最好不要使用。

第三，要重视复利问题。中小企业向民间借钱，最好选择按月付息或按季付息方式。日常，多采取借款时就付息了。即将利息算在借款本金中，俗称“砍头息”。这种方式，使实际利率远高于商定的利率。

（八）严格遵守对还款期的约定

中小企业在使用民间借贷时，必须严格遵守对还款期的约定。绝不能像拖久银行贷款那样。否则，受到的惩罚将可能是毁灭性的。一是若借款时有抵押物的，一般是在5折以内，甚至1、2折的，违约后放贷人收走抵押物，对中小企业来讲损失很大。二是在借款时都约定了违约责任，而违约赔偿率远高于本已很高的利率，甚至计算高额复息。中小企业违约一笔可能就将面临破产。因此，在借款到期前，一定筹足款项，按时归还。

七、结束语

本文全面分析了民间借贷的相关情况，公正地评价了民间借贷的社会效应，其有积极作用，也有消极作用，但总体而言，民间借贷作为有利于贷款人来说是利大于弊的，所以民间借贷对于中小企业来说很有其存在的空间和必要性。但是同时我们也要看到阻碍民间借贷发展的诸多障碍性因素，对于这些障碍因素我们要采取适当的措施加以规范，以便民间借贷在中小企业融资过程中发挥更好、更大的作用。

参考文献

[1]解吴中辉.民间借贷的法理分析与规制建议:〔学位论文〕，2005

[2]江曙霞，中国地下金融，福建人民出版社，2001

[3]罗丹阳民间金融的制度成因及政策含义复旦大学硕士毕业论文2003.4.28

[4]周彬，关于中国民间借贷的思考[J]，北方经贸，2002.1

[5]姜旭朝，中国民间金融研究，山东人民出版社，1996

篇2

关键词:中小企业;融资;服务机构

作者简介:何琼(1975-),女,四川成都人,成都职业技术学院财经学院讲师,西南财经大学金融学硕士研究生,研究方向:金融学。

中图分类号:F832.5 文献标识码:Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309(x).2010.05.002文章编号:1672-3309(2010)05-008-02

一、我国中小企业融资现状分析

企业的资金来源分为内部融资和外部融资。内部融资是企业不断将自己的储蓄(留存收益和折旧)转化为投资的过程,但企业内部积累能力有限,当内部资金不能满足需要时,企业就必须选择外部融资。外部融资包括直接融资和间接融资。直接融资是指企业通过发行企业债券、股票上市等方式融资。间接融资一般由商业银行等金融机构充当资金中介进行融资。目前,我国中小企业的直接融资方式有:企业内部职工集资、民间集资或借款(包括家庭和亲友)、短期拆借、企业投资公司(基金)投资或贷款、债券融资及股权融资等。间接融资渠道包括商业银行贷款、融资租赁、担保融资、信托融资等。从企业规模分析,小企业受自身条件所限偏好于直接融资方式,并以民间借贷包括企业间借贷为主。有一定规模的企业由于完成了一定程度的原始积累,具备了一定的资金实力,主要寻求间接融资方式,并以银行贷款为主。规模较大、持续盈利能力较强、发展前景好的企业以股权融资为主。从企业发展阶段分析,在创业阶段,企业主要依靠直接融资;在发展阶段,以间接融资为主,直接融资为辅;在成熟阶段,企业则会选择高一层次的直接融资方式,开展大规模的股权融资或债券融资。

比较而言,中小企业的直接融资渠道比间接融资渠道更广泛,但各种直接融资方式受到现行法律法规的严格限制,而间接融资方式受到中小企业自身条件和金融信贷政策的限制。

二、我国中小企业投融资服务机构分析

由于融资渠道不同,对中小企业提供投融资服务的机构也不同。目前,我国中小企业投融资服务机构的种类主要包括两大类:一类是直接投融资服务机构,包括大型投资机构、产业基金、创业板市场融资等。比如股票上市融资,目前我国的主板市场是为适应国有企业改革而设立的,因此所设立的创业板市场只能为很小一部分具有发展潜力的中小企业特别是高新技术企业提供一个上市门槛相对较低的直接融资机会。对于大部分中小企业而言,它们很难充分利用股票市场这一筹资渠道。另一类是间接融资服务机构,包括商业银行、投资咨询机构、资产管理公司等。这些机构自身不具有直接投资能力,需要接到客户的融资合同后现找投资者。比如商业银行,由于我国银行体系高度集中,致使商业银行的门槛过高。目前在我国的金融体制中,处于主导地位的是国有银行和国有控股银行,两者合计占我国银行总资金的95%。他们一直为国有企业和大企业服务,而为中小企业服务很少,从而严重制约了对中小企业的支持。加之目前我国信用担保体系不完善,现有担保机构分散,规模小,成长缓慢。中小企业普遍存在着抵押手续繁琐、抵押困难、成本偏高等问题,使中小企业难堪重负。

三、我国中小企业正确选择投融资服务机构的策略

目前,我国中小企业直接融资的方式主要是股票和债券两种,随着创业板市场的改革和推进,达到国家规定条件的中小企业就可以上市融资,对服务机构的选择自不大。相对间接融资报务机构,中小企业在自身的生存和发展中应该选择最匹配的服务机构。目前,向我国中小企业提供融资服务的对象主要是商业银行,所谓“最匹配”,是指真正适合自己的银行而非心目中最好的银行,即银行的经营体制、价值取向、规模大小和特色定位等能够长期稳定地满足企业不同阶段的金融需求。就大多数的中小企业而言,本地方性中小金融机构或许是比较理想的选择。

大量研究表明,银行规模及其对中小企业贷款之间存在着强烈的负相关性,即中小企业融资上的“小银行优势”假说。从总量考察,无论是机构数量还是业务规模,中小金融机构均无法与超大型银行相比,但他们有自身的潜力和优势,在市场经济的公平竞争中会逐渐发展壮大。具体来说,地方性中小金融机构为中小企业提供服务方面具有如下比较优势:(1)区域优势。受国家法律或资本的限制,多数中小金融机构只能在特定区域内从事金融业务,其分支机构数量比较少,经营业务也不全面。但由于熟悉所在地区的客户资信与经营状况,它们能够针对本地客户的特点提供更加个性化的服务,容易和客户形成“关系型”的投融资联系。(2)信息优势。中小金融机构可以凭借土生土长的身份,发挥其在当地的人缘、地缘和网点等优势,低成本地获取本地区中小企业的经营状况、项目前景和信用水平。这能够为其节省大量的调研费用并可以有效监督贷款使用情况,从而一定程度上克服信息不对称问题;可以简化贷款审批手续,从而降低交易成本。(3)组织优势。中小金融机构可以凭借其简单、灵活的组织架构,因应市场变化调整营销战略,比较适合居民和中小企业的信贷要求,在创新金融产品以及提供个性化服务等方面具有优势。(4)定位优势。通常,中小金融机构以其周边的中小企业和居民为服务对象,往往采取质优价廉的策略。而且,中小金融机构服务门槛低,即使是欠发达地区的企业或个人、低收入家庭等也可以获得同样的金融服务。

随着国家不断加大金融服务对内开放的步伐,城市商业银行和农村合作银行的相关改革也不断向纵深推进,村镇银行和小额贷款公司试点的成功,信托、基金等金融机构和担保公司等中介机构运作模式的健全完善,中小企业融资渠道会实现多元化的发展,中小企业融资难的问题也会得到妥善解决。

参考文献:

[1]肖新军.中小企业融资的难点与对策[J].金融理论与实践,2007,(12).

[2]潘立雪.我国企业融资模式的分析[J].企业科技与发展,2007,(13).

篇3

Abstract: Started with the financing of China's current non-mainstream status, the problems of financing difficulties, characteristics and causes are presented, and then main types of non-mainstream financial straits problems of medium-sized and small enterprises are stated. When the readers understand the financing problems, financial straits risks of medium-sized and small enterprises are highlighted.

关键词:中小企业;非主流融资;类型;风险

Key words: small and medium enterprise;non-mainstream financing;type;risk

中图分类号:F27文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)06-0004-02

我国目前尚处于市场经济的初级阶段,因此,我国的金融体系也具有初级阶段的特点。对于融资渠道和融资方式而言,以四大国有商业银行和上海、深圳为主的间接融资和直接融资在整个资本市场中占据着主导地位,但这两个融资渠道对于资金需求强烈的中小企业是相对封闭的,中小企业融资所关注的是两渠道之外的非主流融资。当前我国无论是政府、企业还是金融机构,对非主流融资的关注和参与程度均是不足的。

1我国当前非主流融资的现状

非主流融资是相对于在资本市场上占据主导地位的银行间接融资和股市直接融资而言的,其特点是:(1)融资主体多是中小企业,其产品和服务在市场上居于非主流地位;(2)单一融资规模较小;(3)融资成本相对较高;(4)融资渠道多元而且构成复杂。

1.1 间接融资量极其有限

据统计,我国300万户中小型私营企业获得主流间接融资――银行贷款的仅占10%,90%的企业均无法从银行取得必要的信贷支持。

1.2 直接融资渠道窄

我国没有形成“二板市场”,沪深两市中的中小企业板块也是刚刚试行,千军万马挤上一条独木桥;我国没有形成规范的VC市场,难以获得风险资本的支持;公司发行债券又受到《公司法》高门槛的严格限制。这种制约因素导致中小企业直接融资的比例极低,仅占1.4%,发行债券的间接融资由于公司法的限制根本无法实现。

1.3 自有资金匮乏

我国现存的中小企业多为非公企业,其设立与发展均以内源性融资为主,只能靠企业的赢利积累点点滚动发展,严重制约了企业的市场活力和发展速度。据国际金融机构研究,我国中小企业业主直接投资和留存收益分别占资金来源的30%和26%,其他主要商业信用融资,外部债券和股票型融资不足1%。

通过对当前调研数据和研究结果的分析,可以看出我国非主流融资的效能没有充分发挥,非主流融资主体对资金的需求难以得到充分满足,我国非主流融资市场的发育还不成熟,管理和引导机制还不健全。

2中小企业融资难的原因

2.1 金融抑制

金融抑制主要表现为政府对金融活动的强制干预,如人为地控制利率或汇率等。由于发展中国家本身资金就不充裕,而政府又往往规定了存贷款利率的上限,较低的贷款利率又刺激了贷款人的强烈的借款需求,导致资金的需求远远大于供给,政府采取诸如信贷配给的办法来分配有限的社会资本。事实上,可贷资金常常被分配给银行所熟悉的、政府所偏好的大型企业,而那些新创办的、风险较高而急需资金的中小企业往往得不到贷款。金融抑制是中国银行体系的主要特征之一。

2.2 信息不对称

根据企业融资的非对称信息理论,在金融市场上,资金的使用者在企业经营方面比资金的提供者掌握更多的信息。因此,他们就有可能利用这种信息优势在事先谈判、合同签订或事后资金的使用过程中损害资金提供者的利益,使资金的提供者承担过多的风险,即逆向选择和道德风险。中小企业一般规模较小,经营活动的透明度差,财务信息具有非公开性,经营方式灵活,生产的不确定性大,在这些因素的共同作用下,银行更偏好于向大企业贷款,而不愿意向中小企业贷款。

2.3 交易成本

企业融资渠道有内部融资和外部融资。内部融资资金的所有者(或提供者)亲自参加企业的日常管理活动,资金的使用者对企业经营状况拥有充分的信息,不存在成本和监督成本。外部融资分直接融资和间接融资,高昂的交易成本主要在外部融资时发生。间接融资主要是银行的贷款,银行为中小企业提供贷款时,为防范信息不对称风险而产生的交易成本较高。由于中小企业规模小、经营活动透明度差、抵押条件差且信息不具有公开性,使得银行在决定贷款之前,需要耗费大量的时间、人力、物力来调查企业的财务和资信状况;在发放贷款后,同样需要加强监督力度以防范信息不对称可能产生的道德风险,由此导致交易成本上升。在直接融资中,资金的提供者与资金的使用者直接交易,这就使得资金的提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断,而这一过程的成本高昂,作为个人的资金提供者无法完成这一任务,必然要求存在一个比较完善的社会公证机制来进行信息的披露及监督。这对于中小企业来说是一笔高昂的成本。

3中小企业非主流融资的主要类型

中小企业非主流融资典型特点是渠道和方式的多样性,各种渠道和方式所占的比重均比较低。从融资的性质来分大致可分为权益性融资、债务性融资和其他融资,这三种类型又可以根据各自的特点进行细分。

3.1 权益性融资

权益性融资是投资主体通过投资活动,拥有一定比例或数量的被投资企业的控制权,或企业原来的所有者通过出让部分企业的所有权而获得外部投资的一种投融资方式。权益性融资的典型特征是企业的权属结构发生了变化,外部资本进入企业。权益性融资的主要形式又分为以下几种:

(1)私募

私募是相对于公募(公开发行股票)融资的一种筹资方式,其主要募集对象仅限于一定资格和一定数量的投资者。私募融资方式筹资成本低,更具有针对性,而且周期短,资金到位快,是中小型企业设立时广泛采用的筹资手段。

(2)风险投资

风险投资是一种商业化、模式化的投融资模式,它是由投资公司作为投资主体来实现的,其运作方式为:风险投资公司寻找有潜力的成长型中小企业,对其进行投资并拥有其股份,在企业发展后,选择时机退出套现。风险投资最大的特点是不要求对企业拥有绝对控制权,而只重视企业的成长性。

(3)上市融资

上市融资是通过公开发行股票的方式募集资本金的融资方式,作为非主流融资方式,中小企业只有在创业板或主板市场中的中小企业板块来实现上市融资,其操作方式与一般性的上市融资没有太大的区别。

3.2 债务性融资

债务性融资是融资主体通过借贷的方式获得一定数量的资金来满足企业发展和运营的资金需求,其特点是企业的所有权没有发生根本转移,对获得的资金必须还本付息。相对于权益性融资而言,融资企业风险较小,主要分为以下几类:

(1)信用借款

即融资主体以自身的信用向债权人举债而不需要其他任何保证。一般情况下,企业内部的职工集资、供应商货款、民间借款都属于信用借款。信用借款主要是企业法人作为主体进行借贷,对于中小型企业而言,主要是以经营者的人格为保障的,其特点是融资方便快捷,不足之处是额度有限。

(2)保证借款

保证借款是借贷人向债权人提供相当数量的物的保证(或互保)之后,债权人才能支付贷款的投融资活动。其主要方式有担保借款、抵押借款、质押借款和典当借款等。保证借款广泛运用于各种企业之中,其中抵押和典当为主要的非主流融资的表现形式。

(3)经营租赁

从狭义上讲,经营租赁不是一种融资方式,它只是承租人有偿使用出租人资产的一种资产使用权转移方式,只能是广义的非主流融资方式。由于中小型企业资本规模较小,企业生存和发展的稳定性不足,因而经营租赁被广泛采用。

(4)金融租赁

金融租赁是指租赁公司作为出租人用自筹或借入资金,购入或租入承租人所需的设备,借给承租人在约定的期限内使用,承租人分期向出租人支付一定的租赁费,期满后设备产权转让给承租人的一种融资活动,主要有直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁和综合租赁等多种形式。

3.3 其他融资方式

其他融资方式主要包括政府资助、财政贴息、商业信用等。其中政府资助是对政府引导的企业或项目由政府提供无偿的资金支持或提供低息(贴息)贷款等,主要是针对环保、高新技术等企业或鼓励就业等项目或企业。

4中小企业运用非主流融资可能存在的风险

4.1 资本性融资渠道不畅

有关调查数据显示,我国现阶段非主流融资的主体――中小型企业注册资本普遍过低,而且存在严重的注册资本不到位现象。中小企业在设立时法律程序主要是通过中介机构完成,而中介机构绝大部分存在着为客户垫资的现象。这种现象表明,在中小企业为数不过的资本金中,仍存在较大的水分。

4.2 负债结构不合理,运营稳定性差

银行贷款是中小企业最主要的外部融资方式,但银行提供的主要是短期流动资金而很少有长期信用借款,从而给扩张运营中的中小企业带来巨大的还款压力。而且四大国有商业银行贷款审批权限逐步上收,企业取得贷款的程序繁杂,周期被大大拉长,失去了债务性融资固有的周期短、效率高的优势。

4.3 融资成本居高不下

由于非主流融资主体对债权的保障程度低,债权人风险相对较大,在浮动利率体制下,其从商业银行取得的贷款利率往往是利率上限,民间借贷利率更是高达12%-15%。这对于尚处于市场拓展期的中小企业,无疑是难以承受的。

4.4 各种渠道运作不规范

篇4

一、引言

中小企业能够快速适应市场的不断变化，并有效地推动了经济的发展和社会就业水平的提高。据《2013年中国中小企业管理健康度蓝皮书》截至2012年底，我国中小企业数量占全国企业总数的99.8%，达4200多万家。虽然数量庞大，但平均寿命仅为2.5年的现状导致中小企业很难发挥其应有的社会作用。在企业的生命周期中，成熟期是决定企业存亡的重要阶段。处于成熟期的中小企业没有了初创期融资难的窘境，亦没有成长期研发主导产品抢占市场的压力，许多中小企业一旦进入成熟期就认为在市场上拥有了一席之地，放松了对企业的财务决策，致使企业很快面临被收购或倒闭的危险。而融资又是企业财务活动的开始，因此探讨成熟期中小企业多元融资渠道问题显得十分必要。

二、成熟期中小企业的特征

成熟期的中小企业，企业的组织结构，财务状况，业务水平都进入了一个相对稳定的阶段，成熟期的中小企业具有稳定的市场份额和固定的客源，其财务特征如下：1.达到一定规模，增长速度变缓；2.获利能力增强，财务风险降低；3.采取积极的股利分配政策，股利分配成为投资者回报的主要构成；4.融资渠道通畅，融资难度降低。

成熟期的中小企业有了一定的资本积累，信誉和获利能力提高，不仅能从内部积累中获得资金而且外部筹资难度降低。因此，要想延长企业的寿命，就要充分发挥此阶段企业的优势，合理的进行融资规划，通过多元的经营，开拓新的市场或投资方向来实现中小企业的可持续发展。

三、成熟期中小企业融资渠道分析

成熟期中小企业融资选择较其他时期更多，构建多元化有效的中小企业融资体系要综合资本成本、资金利用效率、偿债能力和企业发展趋势等多方面因素考虑，结合中小企业的实际情况，进行切实可行的融资渠道抉择。

第一，成熟期中小企业内部融资渠道。内部融资，即将自己的储蓄、留存盈利和折旧转化为投资的过程。内部融资具有资金成本低、利用率高、自主性大等优势，缓解了中小企业数量众多而融资渠道有限之间的矛盾。内部融资一方面表现为留存收益的积累，另一方面表现为折旧的避税效应和沉淀效应。

第二，成熟期中小企业间接融资渠道。间接融资是指是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。成熟期的中小企业具有稳定充足的现金流，财务和内部管理均比较成熟，社会信用程度越来越高，向金融机构贷款一直是我国中小企业的传统的主要融资来源。然而，大型商业银行融资成本高、对中小企业的贷款歧视成为中小企业间接融资效率不高的重要原因。因此，除了大型商业银行贷款外，中小金融机构贷款、担保贷款、融资租赁均可成为成熟期中小企业间接融资的来源。

第三，成熟期中小企业直接融资渠道。直接融资是指没有金融中介机构介入的资金融通方式。没有金融中介机构的介入，能最大限度的吸收社会游资，提高资金的利用效率，一般以资金盈余单位与需求单位协议或者通过在金融市场上出售有价证券的方式来实现，股票、债券、民间融资、商业信用是常见的直接融资方式。成熟期的中小企业具备了公开募集资金的能力，经营状况和信用状况明显提高，鉴于中小企业获取稳定资金的需要，直接融资是不容忽视的融资渠道。主要包括发行股票、发行债券、民间融资和商业信用融资等。

第四，成熟期中小企业创新型融资渠道。传统的融资方式往往难以满足中小企业的融资需求，随着经济的发展和金融工具的不断创新，成熟期的中小企业应该更新融资观念，结合企业的特点，审时度势，尝试新型融资方式，主动拓宽融资渠道。网络的普及使得网络融资作为一种新兴的融资渠道而迅速扩展，网络融资是以网络中介服务为基础的企业与银行等金融机构间的借贷活动。这种无抵押、利息低、贷款额度高、操作简易、方便快捷的融资模式非常适合中小企业的特点，创造性的为中小企业融资开辟了一条新道路。产业链融资以核心企业优质的财务状况、商业信用、资金实力为支撑，银行通过考察、分析整个产业链上下游贸易、资金状况，将资金注入核心企业所处的供应链中，使核心企业及上下游企业联系起来，为产业链上的企业提供各种金融服务。将各种融资方式进行组合的混合融资方式也是适合成熟期中小企业的重要融资渠道。

篇5

随着我国市场经济体制的逐步完善和资本市场的快速发展，融资效率越来越成为企业发展的关键。中小企业在融资之前应根据自身融资需求，认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式、怎样确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。那么，如何才能制定出适合中小企业的最佳融资方案呢？

由于融资决策在中小企业财务决策中并不具备像大企业（尤其是股份公司）那样的独立性，它应该是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投资服务。因此，中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。这也就是说，中小企业的融资决策必须通过投资决策这一环节才能通向财务管理目标，而不是像股份公司那样，融资决策与财务目标之间可以建立直接的函数关系。这是因为：其一，中小企业财务目标是利润最大化，只有投资活动才能为企业带来利润，即最优的投资决策就是最优的筹资决策。其二，中小企业的资金供需矛盾突出，企业融资的渠道、数量、时间都受到各种客观条件的限制。要像大企业那样灵活地运用多种手段来自由调整资本结构，对中小企业来说是不现实的。

一、最佳融资规模决策

融资为投资提供了基础和前提，没有资金融通，就无法实现资金的投放和使用。尤其是当前中小企业资金普遍紧张的情况下，如何筹集与企业规模相适应的资金，是中小企业进行融资决策时首先应考虑的。中小企业融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。如果融资不足，会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。但融资过多，则可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；也可能导致企业负债过多，偿还困难，增加风险。由于中小企业融资不易，所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时，往往容易犯“韩信点兵，多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就变成了坏事，企业反倒可能背上沉重的债务负担，进一步影响其融资能力和获利能力。因此，中小企业在进行融资决策之初，就要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本等因素，采用一定的方法，预测资金的需要数量，量力而行地确定企业融资规模。

确定中小企业最佳融资规模的依据主要包括法律依据和投资规模依据两项。法律依据是指企业在筹集资金时应遵循的有关法律规定。具体体现在两个方面：法律对企业注册资本金的约束和法律对企业负债额度的限制。投资规模依据是指企业所筹集资金将用于今后生产经营的规模和范围。投资规模是根据一定时期企业的经营目标、所占市场容量和份额、产业政策以及企业自身的其他因素确定的，它是企业生产经营的客观需要。投资规模主要从以下几个方面影响融资活动：第一，投资规模所需资金量决定融资量；第二，投资规模进度直接影响到融资计划和资金到位时间的安排；第三，投资活动的未来收益能力决定着融资渠道和融资方式的选择。未来收益能力越强，企业可选择的融资渠道和方式就越宽，否则，就越窄。因此，在制约中小企业融资规模的所有经济因素中，投资规模是决定融资规模的主要依据。

二、最佳融资机会决策

中小企业最佳融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此，中小企业要对融资所涉及到的各种可能影响因素做综合、具体的分析。

一方面，中小企业在融通资金时，需根据资金时间价值的原理和计算方法，结合资金需求的具体情况和资金投放使用的时间，适时获取所需资金，以降低资本成本，减少财务风险。只有遵循融资及时原则，才能既避免过早融通资金形成的资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。

另一方面，中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身会对融资活动产生影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。因为融资决策与投资决策所面临的决策环境不同。投资决策所处的实物资产投资环境在很大程度上处于不完全竞争状态，这就为企业发现或创造可行投资项目提供了条件或可能性。然而融资决策面临的决策环境主要是处于几乎完全竞争的金融市场。在这个市场上有着众多的投资者（即资金的供应者）和融资者（即资金的需求者），投资者希望以较低的风险取得较高的收益，而融资者也同样要求以较低的成本筹得资金。资金供需双方竞争的结果使得表现为投资的收益率与融资成本的资金价格趋于均衡。投资者只能根据自身对风险的承受能力按市场期望收益率选择投资品种，而融资者则必须根据自身条件按市场响应的资本成本筹集资金。因此，在大多数情况下，中小企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求中小企业必须充分发挥主动性，及时掌握金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以便寻求最佳融资时机，并果断做出决策，确保融资获得成功。

三、最佳融资方式决策

中小企业融资可以采用的渠道和方式多种多样，不同渠道和方式的融资难易程度、资本成本和融资风险各不一样。在确定最佳融资规模、最佳融资机会的基础上，中小企业在融资时还必须对各种融资方式进行分析和对比，从而选择经济、可行的融资方式。

（一）不同融资成本下中小企业融资方式的选择

融资成本是企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。融资成本既有资金的使用成本，还有可能是昂贵的融资费用和隐性的的风险成本。一般情况下，各种主要融资方式的融资成本按照从小到大的顺序依次为财政融资、商业融资（不放弃现金折扣）、银行融资、债券融资、内部融资、股票融资。当然这仅是不同融资方式融资成本的大致顺序，具体分析时还要根据具体情况而定。比如：财政融资中的财政拨款不仅没有成本，而且有净收益，而政策性银行低息贷款则要有较少的利息成本。对于商业融资，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则没有资本成本；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资本成本。再如对股票融资来说，其中发行普通股与发行优先股，融资成本也不同。

（二）不同类型中小企业融资方式的选择

传统上习惯将中小企业按照行业划分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型。但是从外部融资的角度考虑，对中小企业的这些划分几乎是没有意义的。根据外部融资的需要，应当从新的角度划分中小企业：（1）从占主要优势的生产要素的角度出发，将中小企业分为劳动密集型和知识（技术）密集型；（2）从产业密集程度出发，将中小企业分为产业集群型和分散型。两种划分方法相互交叉，又可以形成四种类型的中小企业，即劳动密集、产业集群型中小企业；劳动密集、分散型中小企业；高科技、产业集群型中小企业和高科技、分散型中小企业。由于高科技、分散型中小企业数量少，重要性差，可暂不作考虑。

1．劳动密集、产业集群型中小企业。所谓产业集群（Cluster），是指在某一特定领域中（通常以一个主导产业为核心），大量产业联系密切的企业以及相关支撑机构在空间上集聚，通过协同作用，形成强劲、持续竞争优势的现象。该中小企业和劳动密集、分散型中小企业由于符合我国资源禀赋结构的比较优势，数目最多，是我国中小企业的主体。在我国，以中小企业为主形成的传统产业集群在浙江最为典型，当地称之为特色产业区或“块状经济”。与分散的中小企业相比，产业集群内的中小企业具有很多与银行建立长期合作关系的有利条件，如银行与企业的信息对称性较高、银行的交易成本较低、可以增加银行的收益和降低银行的信贷风险等。因此，虽然目前大部分中小企业尚不能向银行提供有效、足够的担保物，但由于产业集群内中小企业的上述特点，完全可以通过信用担保和银行建立类似主银行制度的长期稳定的合作关系。该类型中小企业可选择的融资方式主要是银行贷款。

2.劳动密集、分散型中小企业。中小企业融资难主要是抵押难，即由于中小企业产存量小，拿不出质高量足的抵押物，银行限于自身规避风险的要求，即使看到某些中小企业资质好，还贷有保证，也往往不愿向其贷款；分散的中小企业又缺乏产业集群内中小企业的信誉优势，很难通过“信用和承诺”的方式与银行建立长期稳定的合作关系。要解决这一问题，最为直接的对策是建立信用担保体系。通过有效的信用担保，提高中小企业的信用等级，降低银行的授信风险，以解决中小企业间接融资困难。

3.高科技、产业集群型中小企业。如中关村信息产业集群，该类型中小企业的主要特点是“高风险、高收益”。与劳动密集型中小企业不同，高科技中小企业在初创和成长时期投资风险很大，基于其发展过程中所呈现出的高风险性，它们很难依靠传统的银行信贷筹集资金。因此，外部间接融资无法解决高科技中小企业的融资需求，直接融资才是其最优选择。但从现行上市融资、发行债券的法律法规和政策导向上看对中小企业不利，中小企业很难通过债权和股权融资等直接融资的渠道获得资金。因此，借鉴各国经验，建立和完善风险资本市场，通过风险资本融资，是高科技中小企业融资方式的最佳选择。风险融资是一种很昂贵的资金来源。但对于新兴企业，尤其是高科技企业来说，它也许是一种切实可行的资金来源。

（三）不同发展阶段中小企业融资方式的选择

任何企业的发展，都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段。中小企业也不例外，在不同发展阶段，要根据企业该阶段特点选择不同的融资方式。

中小企业创业阶段的特点是资金需求量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有：银行借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款，并从信用担保机构取得贷款担保；租赁融资虽然从表面上看融来的是硬邦邦的设备，而不是白花花的银子，与银行贷款的“大米饭”、风险投资的“维生素”相比，只能算是“五谷杂粮”，但对于处在初创阶段的中小企业来说，在难以获得银行贷款、风险投资青睐的境况下，通过融资租赁的方式先取得设备，先开张，尽快投产，可以达到抢占市场的目的。可见，融资租赁这种“五谷杂粮”有时候也能解决中小企业创业阶段的“温饱”问题，是实现企业迅速发展的助推器。对处于初创阶段的高科技中小企业，最好引入风险投资，在发展到一定程度时再来找银行。一般而言，银行是“锦上添花”，而不会“雪中送炭”。

中小企业经过成功的创业，进入成长阶段，其内部已形成一定的资金积累，融资条件相对较好，资金需要量也相对较大。这时，中小企业在注重内部积累的同时，应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外，应逐渐转向直接融资方式，即通过发行债券和股票的方式来融资。同时，对于一个处于成长期的中小企业来说，请银行（银行也向企业提供财务顾问服务）或有关专业机构设计融资方案，将各种融资方式进行合理组合，亦不失为一种明智、有效的方法。

中小企业成熟期的特点是信息不对称较少，企业经营风险相对减少，盈利水平较高，融资渠道得到拓宽。在这一阶段，中小企业会逐步走向扩张，即通过收购、兼并等方式开展资本经营，扩充企业规模，增强企业实力。在这个阶段，中小企业除了采用企业内部留存、金融机构信贷、发行企业债券等融资方式外，还可采用股权置换、杠杆收购（LBO）和买壳上市等方式进行企业战略融资。在具体的企业并购运作中，有些可单独运用，有些则可组合运用，应视并购双方的具体情况而定。

四、最佳融资结构决策

融资结构是指企业以各种方式筹集到的资金中，负债和权益资本融资的比例。它是企业筹资决策的核心。不同的融资结构，其资本成本和融资风险各不相同。一般而言，权益资本融资的风险较低，但融资的资本成本较高；负债融资则相反，其资本成本较低，但融资风险较高。中小企业在筹资时，应结合生产经营的特点、资金营运能力的高低、利率变动的程度等因素，合理安排资本结构。既要防止负债过多，导致融资风险过大、偿债能力不足，又要有效地利用负债经营，提高权益资本的收益水平。为此，企业必须权衡融资风险和资本成本的关系，确定最优资本结构。

篇6

关键词：中小企业；融资现状；解决对策

Abstract: the existence of small and medium enterprises and development has the significant impact on stability and development of the entire social and economic. The article briefly analyzes the current status quo of China's SME financing and corresponding countermeasures, for reference.Key words: small and medium-sized enterprises; financing status quo; Solutions

中图分类号：C29 文献标识码： A 文章编号：2095-2104（2012）03-00

无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是社会经济发展和稳定的支柱，在世界各国和地区的经济与社会发展中都具有重要的战略意义，绝大多数国家都把中小企业作为扶持的重点。中国政府也十分重视中小企业的发展，当前，对于中小企业融资难的问题，无论是政府、财政，还是央行、商业银行、证监会等部门都在从各个方面做出努力，以期解决或缓解此问题所引发的矛盾，也取得了一定的成效。中小企业融资难，表面上是一个资金问题，实质上反映出在资源配置机制的转变过程中，政府、银行、企业如何有机结合融入到新的市场金融体制中去。对于此问题，我们应该建立这样一些观点:风险控制是金融机构的根本性要求；扶持中小企业发展，维护金融市场公平竞争是政府的重要职责。

一．中小企业面临的融资困难现状

中小企业的融资方式是多种多样的，一是直接融资，比如发行股票、债券，或者得到企业外部的直接投资；二是间接融资，如从金融机构或政府获得贷款。目前我国的中小企业大多采用间接融资的方式，在融资方面还存在着许多的问题：

1．中小企业的信用担保制度不健全

我国中小企业普遍存在经营规模小、分散、孤立、短寿命、行为不确定现象，而且以家族控制为主，固定资产少，土地、房屋等抵押品不足，流动资产在生产过程中易发生物质形态变化，无形资产又难变现，因而向银行申请贷款时需要第三方提供担保，这就有赖于信用担保制度的健全完善。然而，我国的担保体系才刚刚开始建立，个人信用体系的建立也处于探索之中，为中小企业提供贷款担保的机构少，担保基金的种类和数量还不能满足需要，其运作、管理方式还有待改进完善。

2．资本市场不成熟，使中小企业缺乏更多的融资渠道

随着经济体制改革的进一步深化，企业从原来比较单一的筹资方式转向多方式、多渠道筹集资金。目前，上市公司已发展到1000多家，融资达千亿元，解决了一些企业的资金困难。从国务院颁布了《企业债券管理条例》到现在，我国债券发行体制也走上规范化道路。但我们也要看到由于资本市场的初步建立，还有很多不成熟不完善的地方，企业发行股票、债券受到诸如规模、盈利等方面的严格限制，筹资门槛高，而且主板市场的融资成本很高。因此，以上新兴的筹资方式对解决大型企业的资金困难提供了新的思路，但对中小企业而言，只能望而却步，因为中小企业大都不具备发行股票、债券的条件。

3．中小企业的融资成本偏高

企业的融资成本包括利息支出和与特定筹资方式有关的费用。与国有大中型企业相比，中小企业在贷款时，不仅与优惠利率无缘，而且还要支付比国有大中型企业贷款高的浮动利息。由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间借高利贷。

4．中小企业融资机构缺乏

尽管目前银行贷款是中小企业重要的融资方式，但是为了防范金融风险，四大国有商业银行确立了面向大企业，大城市的战略，逐渐从农村撤退，这对于中小企业是十分不利的。

二．中小企业融资困难的原因分析

银行愿意主动贷款给那些信誉好，经营状况好，有足够的产权、物权作抵押保障，有发展潜力的企业。而那些经营管理模式粗放，经营品种单一的企业，货款风险过高，银行难以贷款。有银行分析认为此类企业主要存在三个方面问题：一是权利比较集中，财务管理不规范。企业多为“家族式企业”，为了追求利润最大化，大都采用报表中隐藏利润或只体现少量利润的办法少缴纳所得税。仅从报表中无法获取企业的真实经营成果。二是固定资产非常少，流动资产比例很大。企业注册资金很少，企业的大部分收入在报表中都体现在营业外收入或补贴收入，而主营业务收入90%的企业体现亏损(为了避税)。三是企业的结算大多采用现金交易，特别是从事木材加工的企业，银行账户的流水非常少，无法掌握企业真正的现金流。

三．改善与发展中小企业融资困难的对策

1．建立健全中小企业融资制度安排，完善中小企业融资的法律法规建设

虽然我国已经颁布实施了《中华人民共和国中小企业促进法》，但促进中小企业发展的法规体系并未健全，应加紧研究制定相应的具体配套法规及实施细则，以尽快完善法规体系，解决中小企业融资过程中遇到的制度性难题，优化中小企业直接融资和间接融资环境；还应积极加强《合同法》、《破产法》等有关法规的执法力度，强化整个社会的信用环境建设。消除银行与企业之间的信用障碍，从而使中小企业经营与融资走上法制化、规范化轨道。

2．规范和发展中小金融机构，引导其做好对中小企业的金融服务

改革中小金融机构的监管制度，加强监督力度，放宽金融市场准入限制，逐步解决贷款市场的垄断问题，允许和促进股份制银行的发展，一方面有利于形成竞争性金融市场格局，另一方面也能为中小企业融资开辟一条有效途径。相对于国有商业银行而言，中小金融机构取得当地中小企业信息成本较低，机制也比较灵活，能为中小企业提供新的融资渠道，还可以与中小企业建立紧密的、长期的联系和信任关系，除提供贷款外，它们还可在市场信息、企业管理等方面为中小企业提供服务，银行与中小企业的关系密切了，信任关系建立了，贷款也就容易了。

3．建立和完善中小企业信用担保体系

建立和完善中小企业信用担保体系以缓解中小企业信用不足的问题是世界各国的通行做法，而且都取得很大的成效。中小企业信用不足是源于企业行为的外在性，主要表现为担保能力不足和经营环境不确定，这些问题是制度、体制和市场等客观因素造成的，企业自身无法解决，必须采用政府调控方式或者市场方式。因此，中小企业信用担保体系的建立和完善一定要有政府的参与。但是，必须以市场方式为主。

4．推动融资租赁业规范发展，满足中小企业的长期资产融资需要

在解决中小企业融资难题上，租赁是一支长期被忽视的金融力量。在市场经济比较成熟的国家，租赁已成为中小企业的最佳融资选择，也是仅次于银行贷款的第二大融资方式。融资租赁作为一种特殊的金融服务对于中小企业融资具有特殊的作用。由于小企业本身规模小、资信评级低的特点，银行等金融中介机构更多的是为中小企业提供流动资金，而固定资产的资金往往是求贷无门。相比之下，融资租赁具有按揭的特点，可以在中小企业资金不足的条件下，满足其资产融资的需要，成为解决中小企业融资难题的一剂良方。但在我国，融资租赁对于中小企业融资的重要促进作用还没有引起各方面的足够重视，制约着中小企业对其的利用。

5．壮大中小企业板，拓展中小企业直接融资渠道

2004年5月17日设立的中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分，将重点安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市。建立中小企业板，可以为高成长性中小企业和创业型企业搭建直接融资平台。建立中小企业板，可以避免中小企业过度依赖银行贷款这一间接融资方式的现象，为中小企业增加直接融资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道，降低银行信贷风险，从而使目前中小企业融资方式单一、融资渠道狭窄的现状有一个大的改观。所以，尽快培育和壮大中小企业板，建设多层次的资本市场体系，不但是解决中小企业融资难的重要途径，而且是提升中国资本市场综合竞争力的关键。

6．有效集合利用民间资本，变地下为地上

地下钱庄的盛行有其潜在原因，皆因国家在疏导民间资本方面有欠缺，有效办法就是在疏导民间资本方面做到疏堵结合，从政策方面国家要对民间资本应有制度设计、政策方面投入力量，也就是说光打击犯罪不行，得把问题消失在萌芽状态，鼓励民间资本进入金融领域。

篇7

[关键词] 中小企业 融资 对策

一、企业的融资概况

企业的融资方式主要分为内源融资和外源融资两种。内源融资就是企业以其储蓄作为一种投资的资金来源。从企业的角度讲,内源融资就是不断将其储蓄(折旧和留存盈利)转化为投资的过程,这是企业生存与发展不可或缺的重要部分。内源融资的优势在于低成本、高效益和它的抗风险性。外源融资是指企业从外部筹措资金,主要包括股票、债券、银行信贷资金等,可分为间接融资和直接融资。

1.间接融资状况

间接融资方式主要是指通过以银行为主的金融中介机构实现融资目的。由于我国资本市场的不完善、不成熟，通过银行贷款等方式实现间接融资，是当前中小企业实现资本融通的主要渠道。

2.直接融资状况

直接融资方式通常是指通过发行股票和公司债券直接在金融市场上融资，这种融资方式除了要求企业自身良好的财务状况外，同时受到国家资本市场发育状况的限制。目前我国中小企业直接融资的途径主要有：

(1)集资

在没有办法间接融资，合法集资又不能满足的情况下，某些企业采取违背金融法规的高息揽资方式，即所谓的非法资。从反面讲，非法集资会给社会造成巨大的危害。

(2)股票融资

这是企业有价证券股票进行筹资的行为。然而，在我国通过股票市场发行股票受到规模限制。据统计，我国中小企业股票融资仅占国内融资总量的1%左右。

(3)债券融资

公司债券的发行一般受到严格的限制，因为在公开的资本市场上无一席之地，而发放企业债券又受到“规模控制，集中管理，分级审批”的制约，故多在公开的资本市场上，小范围内发放企业债券，以满足企业对资金需求。

(4)民间借贷

由于金融机构“惜贷”，资本市场尚处于发育期，在一些地方，民间借贷成了私营企业融资的重要渠道。民间贷在给中小企业发展注入资金的同时，也给我国金融秩序的正运行，以及经济活动带来诸多负面影响。

对于中小企业来说，由于其成长和发展生命周期的阶段不同，面临的融资需求特征也不相同，因此其融资方式和融资结构不尽相同。一般来说，中小企业从初创到成熟期对融资方式的选择顺序依次为：自有资金、借贷融资、债券融资和股票融资。但是，随着国家经济的日益发达，市场化程度日益增高，外源性融资将成为企业获取资金的主要途径。

二、我国中小企业融资问题分析

1.自有资金缺乏

中小企业往往是处于创业或发展时期，自有资本极其有限，尽管这样，中小企业目前资金来源还是主要依靠自身的内部积累，中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低，严重制约了中小企业的快速发展。

2.中小企业信用等级不高

从中小企业自身角度来看，有些企业在具体融资操作上缺乏针对性的融资策略，一定程度上存在企业群体信用缺失、不能按时还款的现象，为企业融资增加了难度。还有部分中小企业不按照与银行的协议或对银行的承诺来使用资金，不能按时偿还到期的贷款，致使贷款形成逾期、呆滞，甚至呆账，影响了金融机构对其它中小型企业继续提供融资支持。

3.信用评价体系不够完善

中小企业融资困难的根本原因在于中小企业的融资项目中不能从企业财务报表中分析出来的软信息比较多，硬信息比较少，对于一些迫切需要融资的新生企业来说，贷款决策能够依据的信息几乎全部是软信息，由于软信息只有在进行关系专用性信息能力投资之后才能被理解，所以很难向第三方传递和证实，这样银行掌握不了企业的信息。再者，目前没有统一的对中小企业的信用评价体系，中小企业信用等级无法取得统一确认，很多原本市场好、前景好、规范诚信的中小企业，因拿不出共同认定的资格认定，无法取得放贷授权。

4.融资渠道与筹资方式极其有限

(1)国家政策导致直接融资渠道狭窄

受传统计划经济的长期影响，我国的经济政策一贯偏重于发展国有大企业，而忽视中小企业的发展，结果由于中小企业自身的弱点及缺乏必要的政府扶持，导致中小企业的发展举步维艰。特别是在资本市场上，由于国家对企业上市设定有过高的门坎，要求企业5000万元以上注册资金和连续三年盈利的条件过于苛刻，这基本上是把大部分中小企业拒之门外。中小企业由于自身条件的限制，很难通过公开发行债券的方式直接融资，尤其是在1999年国家规定企业债券利息征收所得税后，即便债券利率高于同期储蓄利率，也很难完成发行额度。

(2)银行贷款难

目前，中小企业创业和持续经营资金真正从银行获得的贷款只占3.5％。银行贷款难主要存在以下几个方面的原因：

①中小企业的信用等级低。

②中小企业的担保力量不足。一是担保资金不够充盈，在银行的调查反映银行在发放担保贷款时往往发现其保证资金的额度已用完。二是互担保机构太少。

③银行放贷的门槛高。尽管近年来国有银行强化了对中小企业的融资服务，部分银行对中小企业信贷管理的要求仍高于大型企业。能符合条件、具有合格资信等级的中小企业为数很少，这实际上将大多数中小企业排除在支持对象之外。

④银行放贷成本高。中小企业贷款操作及管理成本偏高，也是抑制银行对中小企业放贷积极性的一个重要方面。中小企业贷款一般金额不大，而且频率高，时间要求急，导致银行管理成本较高。而且中小企业与银行之间存在着较为严重的信息不对称问题，银行在防范中小企业报表造假、随意更改资金投向、拖延还款方面成本过高。据测算，中小企业贷款成本为大型企业的5倍。

(3)中小企业上市难

证券市场是市场经济的重要组成部分，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。但在我国所有的上市公司中，非国有中小企业所占的比例还不到3%。并且，我国通过有价证券融资所获得的资金在企业资金来源中仅占10%。中小企业上市难主要体现在：

①资本市场结构单一。相对货币市场来说，我国资本市场的发展较为缓慢，结构单一，目前没有适合中小企业融资的层次多样、风险不同的股票交易市场。此外，我国资本市场体系和布局不合理，证券与产权的交易单一，还没有地方性的证券与产权交易中心。

②上市融资的条件苛刻。我国国有大型企业的股票上市融资必须经政府有关职能部门层层的严格审批，更不用说中小企业了。大多数中小企业不符合上市条件。

③上市指标有限。我国企业上市指标有制，而大企业占用了大部分上市指标，从而使得中小企业与资本市场基本无缘。

④融资成本高。高额的融资成本使中小企业证券市场敬而远之。

⑤传统观念的影响。受传统观念的影响，企业认为上市融资等于向社会承认其资金不足，会给其带来不利影响，所以中小企业对通过上市融资存在顾忌。

三、解决我国中小企业融资对策

1.加强国家政策的扶持

国家偏向大企业的经济政策，使中小企业直接融资的渠道狭窄。因此国家必须从根本上转变观念，根据中小企业的特点对其采取积极的扶持政策，降低中小企业上市的门坎和债券发行的规模，在股市建立真正的中小企业板块，使中小企业能够运用股市很好的融资，并可以通过公开发行债券的方式进行直接融资。

2.加强信用制度建设

加强社会信用制度的建立，使银行对还没有发生过信贷关系的中小企业进行服务。同时，中小企业要加强自身信用制度的建设，如实把自己的财务状况反映给银行。银行也要积极与区域内的中小企业进行交流和沟通，对在自己区域内的中小企业的信用状况有更深的了解，这样不仅可以降低收集信息的成本，而且当信贷关系发生时，便于控制风险。

3.健全对中小企业融资的信用担保体系

按照《中华人民共和国中小企业促进法》的要求，搞好信用担保体系的建设，建立信用担保、商业担保和互助担保相结合的担保体系。以政策性、互担保机构为主，以商业性担保机构为主体，担保再担保机构协作，对中小企业或其他民间联合组建的担保共同体提供再保险业务和资金支持、分散担保共同体的风险，促进中小企业发展。

4.改革金融机构，发挥小银行贷款优势

(1)改革金融体系，促进金融机构的专业化、多元化

①成立一些以中小企业为主要目标客户的银行。这些银行的投资主体不受限制只要经营对象是中小企业就行。

②组织政策性中小金融机构，执行国家扶持中小企业的政策，弥补商业性金融的不足。

③在加强监管和指导，防范风险的前提下，适当发展民间金融机构，补充国有金融机构的不足。

④打破国有银行和政府、国有企业间稳定的利益制衡关系。对国有银行进行股份制和市场化改造，使其将更多的资金投向中小企业。

⑤为民营股份制银行进入创造条件。一些全国性的股份制银行资金雄厚，在对中小企业的信贷业务中积累了丰富的经验，在一些大城市都设有分支机构，政府应对民营股份制银行的进入积极创造条件。

(2)发展小银行贷款优势

根据中小企业贷款中的“小银行”优势的关系型融资理论，中小银行更加倾向于向中小企业发放贷款，而恰好这种关系型融资使双方借助关系专用性投资能较好解决以软信息为主的融资活动中的信息不对称问题。在与当地中小企业长期、多方位的合作过程中，银行加强了对特定企业的信息能力投资，保证银行更有效地收集和处理企业融资项目信息，监督企业项目的进展；中小企业向银行透露业主专有性信息，这些信息往往具有商业机密的性质，一旦被竞争对手获知，则会对企业的经营造成不利，中小企业在与特定银行长期、多方位合作的过程中增强了对银行的信任，愿意向银行透露更多的专有性信息，通过这种关系型融资，一方面，企业愿意向银行透露更多真实信息，另一方面，银行更有能力分析和处理上述企业信息，从而关系型融资可以大大降低信息不对称程度，显著提高项目的融资效率。

5.发展典当融资

典当作为一种独特的理财和融资方式，从事小额融资业务。相对于银行贷款手续繁琐，层层审批，周期长，有较高的额度限制，难以应急的弊端，典当行没有过多的繁琐程序和限制条件，操作流程相对简单，无需信用调查，也无需他人担保，一切只取决于典当物品的真假优劣、市场价格、来源是否合法以及权属是否明确。随着经济的发展，典当行成为中小企业快速融资的绿色通道，对于急需小额资金的企业来说，典当确实是比较理想的融资途径。

6.加强中小企业之间的合作

中小企业要打破融资瓶颈还可以选择走合作之路。由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间紧等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，银行的贷款积极性大打折扣。如果能将中小企业联合起来，在规模扩大和力量强大的同时，信誉等级也随之增高，银行与其合作的积极性就会增强，这样中小企业及其合作伙伴就会取得双赢的效果。因此，对于中小企业而言要多寻求合作，在实现融通资金便利的同时，还可以加强技术、管理上的交流，从而有效提升企业的竞争能力。

参考文献:

[1]张存生:浅析我国中小企业的融资难问题[J].湖北广播电视大学学报，2008（1）

篇8

关键词：中小企业；贷款；融资途径

在我国中小企业占总企业数的99%、提供80%的就业岗位、占全国生产总值的60%、上缴50%的国家税收、60%的新专利以及80%新产品。中小企业的的健康发展，对于我国国民经济的发展有着十分重要的意义。而我国为了应对后金融危机的高通货膨胀，维持经济的平稳发展，2010至2011两年内加息5次，上调存款准备金率13次。我国的企业正面临着相对严峻的融资环境，特别是在资金供给收缩需求扩大，中小企业融资难矛盾将加剧，他们的生存将更加的困难。货币政策的持续收紧使得部分地区近期更是传出消息，因“钱荒”而出现了“中小企业倒闭潮”。 因此，我国政府应加快建立多层次的信贷供给市场，拓宽融资渠道，以缓解中小企业融资难，为我国的经济发展提供动力。

1、中小企业融资难的原因

目前，我国企业的主要融资方式是股权融资、发行债券、银行贷款，而任何一种融资方式对于我国的中小企业都有着各自的优势和弊端。中小企业融资难的出现和长期存在，究其真正的原因很复杂，既有中小企业自身的原因，也有商业银行管理体制方面的原因，更有政策缺失的原因。

1.1传统融资方式不足

传统的融资方式因其特点往往很难满足中小企业自身发展的资金需要。一般情况下，中小企业采用内源性和外源性两种途径进行融资，前者主要利用所有者权益、企业留存收益以及职工进行集资。但这种方式只适用于对资本需求不是很大的中小企业的初期发展阶段，一旦企业壮大对这种融资方式就不很适用了。银行贷款、风险投资等外源性融资偏好安全性和收益性，使得企业在扩大规模时遭遇较大的困难。银行在目前的运营体制下，偏爱大企业，加之审批手续复杂，限制资金的使用。在同样的操作程序下银行偏爱大型企业、国有企业。而风险投资，也只青睐那些有很大发展空间的企业。

1.2缺乏有效的抵押担保

中小企业往往都是经营规模相对较小的，自有资金有限，且需要拿资金来进行经营性生产，产品从生产到销售的时间长，这就造成资金周转不及时，加剧了中小企业流动资金的缺乏。银行是经营风险的，银行只会将贷款发放给有不动产作抵押的中小企业，中小企业在银行方面可作抵押的不动产却很有限，有效抵押担保的缺乏，是不可能贷到款的。

1.3竞争力差

银行为保持最佳盈利水平，在同样复杂的贷款程序下会优先放款给大型企业、企业集团、上市公司及重点项目的信贷资金。中小企业由于项目较小、贷款金额小，但贷款频率高，且企业发展前景充满不确定性等原因，在竞争中必然处于劣势。中小企业本来可分享的信贷份额就较低，而在经济危机或货币紧缩环境中，银行会进一步压缩贷款，这会使中小企业融资更加困难。

1.4制度方面的原因

中小企业的间接融资空间狭小，同样在资本市场直接融资由于其严格监管和较高的门槛面临的也是重重困难。我国的证监会以及其他监管机构对中小企业进入资本市场融资有着严格的要求和审查手续。中小企业的规模较小，不能达到国家规定的发行债券的额度要求，所以很难在债券市场上通过发行债券或短期融资券的方式来筹集资金；在股票市场，能够上市融资的中小企业那就更是少之又少了，一方面它因受企业规模、发行额度的限制，企业本身无法满足发行上市的资格要求，另一方面中小企业的股东或者合伙人对资本市场了解不深，无法适应这一融资方式，不愿放弃对企业的绝对控制。所以中小企业不具备直接融资的苛刻条件。这些融资制度上的要求使得中小企业对于直接融资只能望而却步了。

2、扩大中小企业的融资渠道对策与建议

以上通过对我国中小企业的融资难的原因进行了研究，在大的经济环境不景气和传统融资渠道不畅的情况下，怎样才能拓宽中小企业各融资渠道？笔者结合我国中小企业的面临的实情和金融制度给出以下几点有效的融资途径建议。

2.1搭建融资平台

小额贷款公司作为银行贷款业务的补充，由具有专业的金融信贷人员为其提供适宜的融资服务，不吸收公众存款，具备审批时间快、还款方式灵活等优势，为中小微企业和个体工商户提供便捷。迅速的资金需求和临时拆借需要。贷款利率按照市场原则自主协商确定，但上限不得超过国家同期贷款利率的4倍，同时也不得低于国家同期贷款利率的0.9倍。公司根据客户的不同融资需求，展开贷款前期调查，符合公司要求经审核批准，签订借款合同，办理相关担保、抵押、质押登记等相关手续，而后即可发放贷款。小额贷款公司可以依据实际情况合理确定不同客户的授信额度，在这个额度内可以一次授信分次使用。

2.2 发展典当融资

典当行业作为我国传统的融资方式，当户将其动产或财产权利抵押给典当行，并交付一定比例费用即可取得所需当金，并在约定期限内支付当金利息以及偿还当金、赎回当物。从典当业务形式上来看，其典当行为相当于商业银行的短期抵押贷款业务。但是与传统的银行抵押贷款方式相比，典当的短期临时性贷款又具有自身的一些优势：

审批环节少，对客户几乎没有任何信用要求，省去了繁琐耗时的层层审批，中小企业容易从典当行获得贷款。

借贷方式灵活，典当的期限可以由中小企业自行确定，甚至到期也可申请办理续当手续。借款资金也不由典当行监管，企业自主决定贷款的用途，资金使用不受限，大大地提高了资金使用率。

抵押品范围广，银行只接受不动产抵押，而典当行动产与不动产均可以作为抵押物。只要抵押物可以用价值来衡量的，如黄金、硬木家具、证券凭证、机器设备等物品都可以进行典当。

作为现在的一种新型的融资渠道和资金供应点，并以其短期性、灵活性和快捷性等特点，成为了个中小企业的救命稻草。

2.3建立融资担保体系

通过为中小企业提供融资担保，促进担保机构与银行共担风险，在一定程度上分散和降低了商业银行的信贷风险，从而积极引导商业银行将部分信贷资金配置到中小企业层面，以此来缓解中小企业间接融资的困境。融资担保制度作为一种解决中小企业在发展过程中面临资金短缺的困境而实施的方案，是政府、银行和中小企业之间融资关系的纽带和桥梁，是中小企业融资服务体系中重要的组成部分。建立和完善中小企业融资担保制度，有利于中小企业融资和中小企业实现整体水平的提高，有利于促进政府职能的转变，有利于促进金融市场的进一步发展。

2.4开发新型融资工具

融资租赁，又称为金融租赁(FinanccUases)，是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用。其特点是租赁公司介于用户与机器设备制造厂之间，在用户按期付清租金后，租赁公司收取象征性的金额，将机器设备出售给用户。融资租赁在租赁期满后，一般由承租人按设备残值购买原租赁物。这对于既需要融资，又需要融物的中小企业来说，无疑是个有利之机。

票据融资，是以各国的债券、国库券、股票、期票、银行本票、备用信用证和银行保函等作抵押取得贷款的一种融资方式。简单来说就是融通人出借其信用而签发票据从而获得资金。票据融资主要发挥的是票据的信用功能和融资功能。

应收账款融资，企业以应收账款的债权作为抵押担保向银行、财务信贷公司等金融机构借款或者企业将应收账款出让给金融机构以筹措资金。这种融资方式能改善资产负债率，企业既可获得资金又不增加负债，用所获得资金来加快发展。

3、结论

在我国经济高速发展的今天，解决我国中小企业的融资问题已经越来越迫切。本文给出几种中小企业融资的途径，但在选择融资渠道时应从企业自身的事情出发，以现代金融经济理论为指导，以企业财务资源配置计算方法和融资制约因素权衡法为工具，选择符合公司财务战略和财务管理目标，这样不仅能解决了中小企业的融资难问题，而且使企业的资本构成趋于最佳资本结构；政府的相关机构能充分认识解决我国中小企业融资问题的重要性和艰巨性，制定相关的政策加以引导，营造一个很好的金融融资环境，保证中小企业公平参与融资市场竞争，促进中小企业快速，使我国中小企业才能获得长远的发展，今天的中小企业就有可能变成明天的大型公司。

参考文献：

[1]汤小华.物流金融:破解中小企业融资困境的新途径[J].研究与探讨，2009，6，31一33，59.

篇9

关键词：中小企业；融资渠道；解决对策

目前，中国中小企业直接融资的状况并不理想。因此通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张就成为当前中国中小企业而临的首要问题。但是，中国中小企业融资渠道十分狭窄，融资能力十分有限。从直接融资来看，中小企业能从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几。而中国中小企业通过间接融资方式所获资金数量也是非常有限。根据近两年有关统计数据显示，金融机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%，与中小企业在国民经济中约占1/3的比重形成强烈反差。

1 中小企业融资问题分析

1.1 融资渠道窄

融资渠道，顾名思义是指企业筹集资金的方式和通道，一般包括内源性和外源性两个融资渠道。其中内源性融资是指企业的自有资金部分和日常生产经营过程中积累的资金部分，企业能够自给自足，主要通过企业的折旧准备和留存收益来满足对资金的需求。这一渠道不产生融资费用，是企业首选的融资方式，关系着企业的生存与发展。外源性融资是指企业运用外部资金来满足资金需求，包括直接融资和间接融资、直接融资的主要金融工具是债券和股票，没有金融机构的介入，主要包括发行债券、发行普通股、发行优先股、吸收直接投资四种方式，但其融资成本比较高，对中小企业是一个挑战。间接融资是以金融机构作为媒介的方式，主要包括商业信用、融资租赁、金融机构贷款等，其融资成本虽然较低，但由于我国资木市场的不完善，对中小企业来说也是困难重重。

融资渠道窄，贷款困难是中小企业需要突破的瓶颈。由于现阶段中国资本市场不完善，融资渠道单一，商业银行贷款仍旧是目前中小企业最重要的融资来源。对于中小企业来说抵押难、很难找到介适的担保人加上缺乏相应的法律、法规保障体系，所以难以获得银行贷款。

1.2 政府扶持力度不够，相关法规政策不完善

近年来，为了扶持中小企业发展，政府出台了一系列政策和措施，如：由财政对中小企业实行创业资助，建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制，对支持中小企业的信贷项目实行税收优惠等，但实际上这些措施未能从根本上解决中小企业融资不足问题。另外，由于我国资本市场不成熟，容量有限，因而对投入资本市场的企业有严格的限制条件，而中小企业一般规模不大，资本金有限，难以达到主板上市条件。

1.3 信用和担保制度不完善

信用担保体制设计的初衷是解决中小企业抵押担保难的问题，即将中小企业与银行之间的信贷交易转变为担保公司与银行之间的信用交易，但从调查情况看，这种设计在实际操作中效果并不理想，主要是担保公司实力不强，银行不愿把过高的信贷风险寄托于担保公司，担保公司过高收费标准也使得中小企业望而却步，担保公司承担过低的风险责任更使银行不愿与其发生交易。

2 解决中小企业融资困难的对策建议

2.1 积极发挥金融融资的主渠道作用，加人信贷资金保障力度

推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用；逐步扩大证券公司代办股份转让系统的功能；整介和规范现有产权交易市场，为非公有制企业股权转让提供服务；继续推动中小企业企业境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金。允许符介条件的中小企业探索债权融资方式。通过税收政策支持开展创业投资。扩大直接融资，建立多层次的资本市场体系，完善为中小企业服务的股权市场，丰富资本市场产品，规范和发展产权市场，推进风险投资。大力发展各类中小金融机构，改善金融机构的服务。健全中小企业融资风险防范机制。

2.2 拓宽融资渠道，积极创新融资服务和融资产品

要针对中小企业自身特点，改进对中小企业的资信评估制度，对符合条件的中小企业发放信用贷款，开展授信业务；对有市场、有效益、有信用的中小企业，拓展公司理财和账户托管业务；放宽融资租赁公司的准人条件，支持开办融资租赁；开展专利权、商标权等无形资产质押贷款试点。支持中小企业依照有关规定利用国际金融组织投资和使用国外贷款。鼓励保险机构开展而向中小企业的产品和服务创新，改进对中小企业的服务方式和手段。商业银行完全可以针对中小企业在小同成长阶段的融资需求，提供相应的金融产品和服务，挖掘客户潜力，帮助中小企业尽快成长，完成从创业型、成长型向成熟型的转变。

2.3 完善中小企业融资信用担保体系建设

现有针对中小企业的法律条文主要是《城镇集体所有制企业条例》和《乡镇企业法》，这两部法规是按所有制性质和小同的组织形式分类立法的，缺乏统一的立法标准和行为规范。在金融信贷方而更是缺乏专门针对中小企业的扶持保护法规。借鉴发达国家和地区的经验，尽快指定有关部门组织制定有关中小企业贷款的法律或规定。首先，要划分中小企业的分类标准，明确中小企业的界定方法。其次，要明确各类金融机构在中小企业信贷制度中的作用和功能，制定中小企业贷款的具体管理方法和鼓励措施。

结束语

综上所述，中小企业融资难已经成为阻碍中小企业发展的严重“瓶须”之一，要彻底解决这个问题需要政府、银行、企业三个方而共同努力，但关键在于增强中小企业的自身融资能力，基础在于政府的扶持、金融体制改革的深化。通过各方面的努力，我们相信会大大改善对中小企业的金融服务，在危机过程中，我们更应该关心关注小企业的发展，给予它们更多的支持，同时要建立长期可持续的发展机制，来真正实现小企业的健康可持续发展。

参考文献

[1]苏子威.我国中小企业融资现状及对策分析[J].教育教学论坛，2014（02）.

[2]门冬雪.我国中小企业融资现状及对策[J].商业经济，2013（05）.

篇10

【关键词】中小企业 供应链融资 发展方向 现状 对策

“中国企业缺乏供应链管理能力，这已经成为制约中国产业升级的重要因素，在当前的金融海啸中，我国的许多中小企业由于受到一定因素的影响而陷入困境，要解决这一问题，一方面需要企业自身付出努力，另一方面也需要社会提供更好的有利于从事供应链管理的服务体系，这其中就包括发展供应链金融业务。”这是我国著名经济学家吴敬链曾说过的一段话。从这段话中可以看出，在中小企业发展中，对其发展起到制约作用的就是供应链管理能力的缺乏。为此，必须通过自身与社会的努力为企业的发展提供更多的机遇。

一、供应链融资的发展

对供应链管理产生背景进行回顾，可以加大企业对新管理理念与技术的推广与应用，在企业管理中供应链管理将成为其发展的重要方向。Lee提出，70年代行业领导者必须对产品质量加以重视，促进全面质量管理与零缺陷等管理技术的快速发展，在企业生存中80年代起产品质量已经发展为企业的必备能力，在竞争中产品质量已经不再是竞争优势，而开始转向提升生产效率等方面，出现了新的管理理念与技术，如精益生产、准时制等。大部分企业在90年代后，都提升了其生产效率，从那时起企业越来越多地开始关注于企业之间的相互合作，也就是有效的供应链管理，这种运作方式可以为各个企业的发展提供强有力的保障。通过十几年的努力，供应链管理愈加完善，已经成为企业发展的一个重要方向。随着全球化经济的不断深入，市场竞争愈加激烈，部分企业已经不单单重视企业自身的成本与收益管理，将企业经营的各个环节看作是一个整体的价值链，并进行供应链管理的实施。同时，利用企业之间的合作、交流，对企业外一切资源进行充分挖掘与利用，实现优势互补，并实现企业的经济效益与社会效益。

现阶段我国中小企业已经在1000万家、在企业总数的99%，产值为总产值的64%，税收占总量的43%，但在融资方面，中小企业却仅占了30%，在整个经济活动中，中小企业占用资金很多。与大型企业相比，中小企业也是现代经济发展的重要组成部分。现阶段，在国民经济持续发展与就业压力缓解中，中小企业具有关键性的作用。中小企业在快速发展的同时，还面临着诸多问题，特别是融资问题，已经成为中小企业生存与发展的主要制约因素。

二、中小企业供应链融资的现状

通过20多年的努力，在国民经济发展与就业压力缓解等方面，我国中小企业发挥着关键性的作用，在国民经济中，中小企业占企业总数的99%，被称为“毛细血管”，中小企业发展是否健康，对国民经济发展十分有利。在我国经济发展中，中小企业面临着诸多问题，如法律规章的限制、缺乏专业人才及难融资等问题。中小企业具备稳定的融资渠道是其发展的重要前提。

（一）中小企业直接融资渠道狭窄

通常情况下，股票市场、债券市场及私人资本市场是中小企业的直接融资渠道，现阶段我国资本市场发展整体水平较低，缺乏一个多层次的金融体系，并为中小企业融资提供服务。在股票、债券市场等直接融资渠道中相关部门进行了准入条件的制定，如要求企业资本规模、信用等级等具有较高的规定。但中小企业市场内具有较高的融资准入标准，如到2008年5月，中小企业获准发行的上市企业只有244家，由此可见，中小企业直接融资渠道十分狭窄。

（二）内源融资提供的资金不足

作为企业资本融通的重要渠道，内源融资的优势为成本低与效益高，这也是形成中小企业资本的主要方式。消费与积累矛盾、税收优惠缺乏及过低的规定折旧率等是造成我国中小企业融资难的主要问题。因此我国中小企业具有较小的资本，通常情况下只有30%以下，由此可见，现阶段我国中小企业融资机制还不完善。在中小企业机制建立早期，资金需求量较低，可以通过内源融资的方式有效处理，随着企业规模的不断扩大，内源融资已经无法对企业资金需求进行最大限度的满足，对信贷融资需求越来越高。

（三）银行贷款难度大

大部分中小企业直接融资难度较大，但仅仅依托内源融资却很难确保企业的健康发展。基于此，大部分中小企业融资都集中在间接融资渠道上，如银行贷款等。从经营风险和收益方面来看，商业银行融资服务的提供更趋向于大型企业。这样不仅可以增加银行的经济效益，还可以规避银行风险。因为中小企业市场存在较大的风险，企业具有较高的倒闭率，其自身具有不健全的财务制度，并缺乏足额财产抵押与担保，为此，出于安全性的考虑，银行往往不愿将贷款贷给中小企业。基于此，中小企业银行贷款难度也在不断提高。

（四）间接融资渠道不完善

银行与其他金融机构贷款、融资租赁、商业信用、票据贴现等都是通常意义上的间接融资渠道。但除银行贷款以外，在我国这些间接融资形式还不完善，并没有建立完善的间接融资渠道，这样导致间接融资方式选择性较小，严重制约中小企业的发展。

三、中小企业供应链融资发展的对策

在中小企业供应链融资服务拓展，应对供应链融资业务风险防范加以强化，进行供应链融资主体的创新，突破传统服务模式。中小企业供应链融资发展中，因其自身原因、国内环境及市场因素的制约，导致融资难度不断加大，为此，中小企业供应链融资必须从企业内容进行资本经营效率的提升，进行信息共享平台与信用评价体系的建立与完善，可以有效扩展供应链融资领域的范围。只有这样才能提高中小企业的综合实力和抵御风险的能力，才能为企业的可持续发展提供可靠的保障。

（一）资本经营效率从企业内部提升

拓展中小企业供应链融资业务，必须完善企业管理体系，资本经营效率从内部提升，可以对供应链融资系统性风险进行有效降低。从表面看企业产品与综合实力的竞争，也就是供应链网络的竞争。基于此，在企业集群中，核企业应树立并强化集群化管理理念。价值重构与组合整个产业链，并对财务供应链进行优化。并将供应链融资激励机制引入与强化，增强成员企业的归属感.形成相互依赖的“信誉链”、“利益同共体”，这是完善供应链融资的重要保障。

（二）进行数据信息共享供应链融资服务平台的构建，对供应链融资技术进行突破

供应链融资具有较高的技术要求，信息管理技术水平的高低直接影响到供应链效率的提升，利用共享信息，可以确保企业能对生产经营方案进行及时调整，为供应链上企业现有资源的高效整合及配置优化的实现提供可靠保障，并实现企业经济效益最大化。但市场经济发展中，供应链企业因其发展具有独立性，导致信息标准化程度不高。为进行数据交流共享平台的建立，需要通过多方努力，只有这样才能实现信息传递的畅通，才能为企业发展提供信息与技术支持。

（三）中小企业信用评价体系的建立与健全

作为一种信用经济，市场经济在完善信用制度及处理好信用关系的前提下，可以对供应链融资过程中企业风险进行有效规避，但无法对信贷风险进行有效规避，基于此，必须进行供应链融资信用体系的完善，这也是中小企业供应链有效融资的方式。建立完整的信用体系，可以对市场交易的安全性进行有效提升，还可以对银行风险控制能力进行有效提高。只有建立健全的信用体系，才能打消金融机构对中小企业融资的顾虑，并设计合理科学融资方案，帮助企业及时对自身融资问题进行有效解决。长期以来，在企业信用评级中商业银行都采用统一标准，因规模、综合实力等因素的制约中小企业与贷款标准符合的极少。往往增加了中小企业贷款的难度。基于此，国家必须制定相应的法律法规，同时商业银行也必须对中小企业信贷标准进行适当地调整，进行与中小企业特性符合的信用评定、评级办法的制定。并改善中小企业信贷业务流程设计，进行与中小企业授信评级体制和贷款管理模式相符合供应链融资方式的建立与完善。

（四）对供应链融资领域进行扩展

现阶段我国主要的间接融资方式为商业银行贷款，在多种供应链融资方案中，供应链直接融资渠道狭窄，在我国具有极大的发展空间，供应链融资发展中由间接融资转变为直接融资是必然趋势。只有对资本市场下供应链直接融资加以重视并大力发展，才能解决中小企业融资难等问题，才能促进供应链融资的发展。在直接融资领域金融市场具有关键性的作用，通过借贷市场、抵押市场、证券市场和期货市场的力量实现融资证券化，有机连接金融市场每个层次，才能促进我国供应链融资快速发展。

四、结束语

综上所述，随着经济全球化的不断深入，我国中小企业在得到快速发展的同时，还面临着融资难等问题。目前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈，建立健全中小企业供应链融资体系，才能有效解决融资问题，同时提高中小企业的综合实力和抵御风险的能力，为企业的可持续发展提供可靠的保障。

参考文献

[1]潘晓惠，陆岷峰.中小企业供应链融资风险和对策分析[J].吉林省经济管理干部学院学报.2011（01）.

[2]苟文峰，刘杰.我国中小企业供应链融资问题研究――基于产业集群的视角的分析[J].中国商贸.2011（05）.

[3]宗建新，蔡琳，袁蓉霞.供应链融资业务的发展与创新[J].企业科技与发展.2009（13）.

[4]杜瑞，把剑群.商业银行与中小企业共赢之道――供应链融资[J].金融理论与实践.2010（02）.