矿业风险投资范文

导语：如何才能写好一篇矿业风险投资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：矿业；风险投资；投资风险；地质勘查；地质勘查；资源；储量；标准

Abstract: This paper discusses the theory of venture capital, and the extends to the practice of mining investment. According to the condition of China, and the management standards of the geological exploration and the control level of resources reserves of the countries around the world, this paper explores the interrelation between the value and risks of the investment projects in the mining industry. On this basis, it explores the opportunity to enter or exit the investment in the mining industry.Key words: mining; venture capital; investment risk; geological survey; geological exploration; resources; reserves; standard

中图分类号：F407.3文献标识码： A文章编号：2095-2104（2012）

一．问题的提出

风险是指投资活动中人们不希望的后果出现的潜在可能性。矿业项目的投资实际上也是一种风险投资。因此像其他的风险投资项目一样，投资的失败率极高。

美国是风险投资的发源地，同时也是风险投资最为发达国家。对美国近50年风险投资的统计表明，失败是大概率事件。见表1。

由于风险投资所投资的风险企业大多是具有较高增长潜力和较高利润回报的企业，从技术的研究开发、产品的试制、生产，到产品的销售要经历许多阶段，而投资风险存在于整个过程中，并来自于多方面。因此，加强风险投资的风险研究，规避风险，直接关系到风险投资主体的生存和发展。

在矿业领域里，所谓的投资风险是指投资项目预期收益发生偏差的可能性。很明显，这种可能性越大则风险越高。由于矿山工程项目的建设和投资回收期很长，面临大量的不确定性因素，从而导致投资支出能否取得预期收益具有很大的不稳定性；加之投资量巨大，矿山一旦投入建设就很难再改变投资方向。因此，在矿山的可行性研究中，风险分析，诊断和解决方案的确定绝不是可有可无的。应该成为可行性研究的重要组成部分。

矿床的勘探和开发是一项极其复杂的综合系统工程。因此，决策一个矿业投资项目，必然会遇到风险的预测，分析和控制问题。在决策一个矿业投资项目时，往往在决策的时刻无法完全查明矿床的特点，而且各种社会和环境参数（如市场条件，经营成本，矿业政策等）也是随时间而发生变化的。因此，在风险分析的基础上，矿业项目风险投资的进入和退出时机选择将起着决定性的作用。

二．矿业项目风险投资的特点

矿业项目实际上就是一个很复杂的系统工程。按照矿业项目的产业链，矿产投资项目的风险决策包括：进一步圈定矿体，继续进行某个单体勘探工程，新建矿山，扩大矿山能力，改变矿山经营参数，选择采矿/选矿工艺和方法，安装采选设备，生产矿山的大规模改造以及设备更新等。

2.1 矿业风险投资项目的特殊性

和其它行业里的风险投资项目相比，矿业领域里的风险投资有其特殊性。这些特殊性决定了涉及矿业税收，金融，财政和其他政策时，需要有一些特殊的考虑。矿业领域里风险投资的特殊性主要表现在以下四个方面：

矿业的高风险性。矿业是一个高风险行业，高风险也意味着高回报。这是各国都扶持矿业发展的出发点。

矿业的阶段性。矿山随着矿床的发现而兴，随着资源耗尽而衰。对矿山周期的不同阶段采用不同的政策。

矿业的地带性。只有在发现资源，并且有开发价值的地方才能发展矿业。矿产资源勘探和开采的地域性决定了矿业政策要与土地准入，土地使用政策相衔接。

矿业的危害性。矿业活动对生态环境具有众多的破坏性影响。如矿业生产过程中产生的“三废”对大气，水体和地表环境产生的破坏；矿业活动有可能诱发各种地质灾害。

2.2 矿业风险投资项目的主要风险

首先，矿产开发的经济效益，是在对资源的不断消耗过程中实现的，所以矿业项目的价格首先取决于资源的数量和质量。但是，矿床的属性复杂多变，不确定性强。其次，矿产供求关系的特点决定了矿产价格波动性很强。矿产在低价时，供给弹性大。而矿产在高价是，供给弹性小。再者，矿业是资本密集型产业，而且矿业投资周期长。投资的经济效益受市场价格变动和通货膨胀水平影响很大。

由于矿业领域里的风险投资有其行业的特殊性，则呈现出来的投资风险业同样具有特殊性。概括起来，矿业领域里风险投资项目的风险主要来自于三个方面：

矿山自然条件的不确定性：包括矿床自然条件（地质条件，矿岩的物理力学性质，水温条件，品位和储量等）

社会和市场环境：包括矿产品价格，投资，成本，市场供需，矿业政策，环境法规，国际政治经济形势等；

基础资料的不确定性：由于矿床经济评价和矿山可行性研究的大部分基础资料，来自类似矿山或者经验，因此其正确性难以保证。

三．矿业项目投资风险的分布

矿产开发包括勘探和开采两部分。首先获得了探矿权，但你并不知道地下矿床的数量和质量情况。即便取得了采矿证，开采矿产同样还有风险，因为投资回报不仅取决于矿产资源本身，还受到自然社会环境、开采技术条件、加工技术水平、市场变动等因素的制约。所以，矿床的大小和质量是矿业项目价格的基础。而投资价值有多高，很大程度是由矿产品价格决定的。

3.1 我国基础地质储量的评价标准

我国在改革开放以前，对矿物资源储量的管理和控制一直沿用前苏联的模式。改革开放以后，为了和国际惯例接轨，逐渐过渡到对矿物资源储量进行基于经济和技术两方面的动态管理。本文结合阅读《铁、锰、铬矿地质勘查规范》（DZ/T0200―2002）的点滴体会，从资源储量开始探讨矿业项目投资风险的分布。

目前在我国，基础储量一般的使用3位数码和一个字母组成。比如111b表示探明的（可研）经济基础储量。而2M22则表示控制的边际经济基础储量。第一位数字表示矿床的经济效益性；第二位数字表示其技术经济性；最后一位数字表示矿床勘查的程度（阶段）。请参考图1―矿床评价标准模型

图1―矿床评价标准模型

3.2 固体矿物的地质勘查

固体矿物的地质勘查基本上分成四个阶段。分别是预查、普查、详查和勘探。

预查是通过对区内地质、物探、化探、遥感等资料的综合研究，提出可供普查的矿化潜力较大地区，并可估算预测的矿产资源量。

在这一阶段上获得的有关矿床的地质信息可以支持对于项目所进行的可能性评价。

普查是通过对矿化潜力较大地区进行地质填图，通过数量有限的地质工程以及可行性评价的概略研究，提出是否有进一步详查的价值，为详查工作提供依据。

详查通过对普查圈出的详查区采用各种勘查方法和手段，进行系统的工作和取样。并通过预可行性研究，做出是否具有工业价值的评价，为勘探工作提供依据，也可作为矿山总体规划和编制矿山项目建议书的依据。

勘探是通过对勘探区采用各种勘查手段和有效方法，加密各种采样工程，并进行可行性研究，估算探明的矿产资源/储量，为矿山建设确定生产规模、产品方案、开采方式、开拓方案、矿石加工选冶工艺、矿山总体布置和矿山建设设计等提供依据。

在地质勘查的各个阶段上，都要相应的对地质研究程度，矿石质量研究，矿石选（冶）和加工技术条件，矿床开采技术条件研究以及综合勘查进行综合的评价。

毫无疑问，一方面，随着矿床地质信息的不断完善和补充，矿床的价值也在不断的提升；另一方面，通过可能性评价、可行性评价的概略研究、预可行性研究和可行性研究也把矿床的经济效益性不断地展示出来。同时也大大地降低了对矿床进行评价所承担的风险。请参见图2―矿业项目各阶段上成功概率曲线

图2―矿业项目各阶段上成功概率曲线

3.3 矿业项目投资价值和风险的分布

从全球矿产勘查的成功率来看，一般投资100个矿点，能最终采到1个矿。前期的筛选风险也很高，如果有3－5％的成功率已经算高的了。

笔者曾对国内外100多个矿业投资项目案例进行了统计，其风险的分布参见表2。

下图2用图示的方式表示了矿业项目从草根项目开始到投入生产的各个阶段上，成功的概率。从图示中可以看出，矿业投资项目成功的概率实际上是随着地质勘探程度的提高和项目技术经济评估的深入而升高的。与此同时，项目的价值也在提高。与此相反的，则是风险的下降。请参见图3―矿业项目各阶段上价值提升与风险下降曲线的对应关系。

图3―矿业项目各阶段上价值提升与风险下降曲线的对应关系。

四．矿业项目投资进入和退出的时机探讨

矿产开发的勘探风险与高科技投资的市场风险相比要小得多，而对矿床和对市场的把握和预测通常是最艰难的一件事情。 因此，在矿业项目评价充分的基础上，作为投资者来说，进入和退出的时机是至关重要的。

一般说来，在矿业投资项目的初级阶段上，风险很大，但是价格相对也是很低的。在项目的后期阶段上，风险相对很小，但是价格相对也是很高的。所以如何科学性地布局矿业投资项目的进入和退出时机，就理所当然地成为了矿业投资项目决策的最关键问题。

在本文的以上几个章节，我们概略讨论了矿业投资项目风险的特殊性、地质勘探和资源

储量的评价标准和管理机制、投资风险的分布以及项目风险与价值的对应关系。再此基础上，结合图4―矿业投资项目进入和退出时机，我们可以分三个方面来讨论矿业投资项目的进入和退出时机。

图4―矿业投资项目进入和退出时机

4.1 矿业项目投资的进入时机

矿业项目投资的进入时机，可以选在地质普查开始后和地质详查结束的一段时间里。在这段时间里，已经经过了地质预查，矿床的开发具备了可能性，投资风险相对较大，但是因为项目的价值还没有得到实质性的提升，价格也相对较低。

4.2 矿业项目价值的提升阶段

实际上，矿业项目投资的价值是通过其经济效益性体现出来的。因为地质详查阶段所得到的地质信息可以通过预可行性研究的深入而展示其经济效益性；而地质勘探阶段所得到的地质信息可以通过可行性研究来展示其经济效益性。所以在这个阶段上，矿业投资项目的价值可以得到实质性的大幅度提升。

其实，在地质勘探阶段和与之相适应的项目可行性研究过程的某一个时间点，就是项目价值和风险的平衡点。

4.3 矿业项目投资的退出时机

矿业项目投资的退出时机，可以选在地质勘探阶段和与之相适应的项目可行性研究过程之后。因为在这个阶段上，项目的价值得到了实质性提升，而风险也得到了大幅度的下降，同时这个时期也是产业投资人和专业投资人进入项目的时期。所以作为风险性质的可以风险投资应该有选择性的有序退出。

参考文献：

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为有效并可支付的制度。重大经济事项主要是指涉及公司重大资金支出、财务运作和可能对公司财务状况等产生重大影响的经济活动（固定资产投资、股权集权投资、投资性资金贷款、提取坏账资金准备、资产处置、资产抵押、关联交易以及担保等事项）。

资源整合投资符合企业经营活动中的重大事项，款项的支付应严格按照中介机构出具的资产评估报告、审计报告，经相关上级部门审核后，实行领导班子联签制度，按规定比例支付价款，特殊事项的价款支付，必须经过董事会通过方可支付。企业接收后前期复工复产投入，企业应按《公司法》要求对方股东按股比出资，企业自行投入的材料、人工费等支出必须经对方股东认可。通过建立资金支付制度和重大事项联签制度，有力地制衡对方股东承担自己的资金支付义务。

树立成本效益原则，对项目进行充分的评估分析，算好投入产出账，杜绝无效投入

市场经济条件下，企业的目的在于追求最大的经济效益。资源整合的目标要社会效益与企业效益相结合，重点突出企业效益，树立成本效益观念。所谓成本效益原则就是要从“投入”与“产出”的对比分析来看待投入必要性、合理性，对项目进行效益分析与评估，通过分析显现效益的快慢程度来决定投入的轻重缓急，坚决杜绝无效投资。

建立全面预算管理体系，是资金风险管理的一条途径

加快符合条件矿井的投产速度，通过全面预算将企业的经营方针、经营目标转化为详细的经营计划和财务计划，以数量化形式加以表达，通过全面预算进行事前筹划，评估可能产生的财务风险，并采取相应的风险策略，控制和缓解风险，以实现企业经营目标。目标确定后通过定期召开财务预算执行分析会议，分析各预算执行单位的财务预算执行报告，全面掌握财务预算的执行情况，研究、落实解决财务预算执行中存在问题的政策措施，纠正财务预算执行的偏差。分析预算执行情况也需要综合有关财务、业务、市场、技术、政策、法律等方面的相关信息资料，根据不同情况分别采用比率分析、比较分析、因素分析、平衡分析等方法，从定量与定性两个层面充分反映预算执行单位的现状、发展趋势及其存在的潜力及危机。

建立有效的资金风险管理预警系统，防患于未然

资金预警系统是企业内部建立财务风险预警机构，通过对国家政策的研究、判断，收集相关的资料信息，监控风险因素的变动趋势，评价资金风险状态偏离预警线的强弱程度，向决策层发出预警信号并提前采取预控对策，回避和防范资金风险。

建立健全资金风险预警系统就是把风险预警机制引入企业内部，使企业、管理者、员工共同承担风险，为使预警分析组织体系的功能得到正常发挥，企业应建立财务风险预警的组织机构，由具有现代经营管理知识的管理人员组成，同时聘请金融机构专家进行指导，借助财务软件和模型，以信息化为平台，通过信息的收集、传递、整理、分析，运用模型和专业指标分析，对资金的风险程度量化，并设定不同等级的资金预警状态，这个量化过程需要有资金预算作支撑。

完整的资金收支预算可以提供资金收入总量及来源构成、支出总量及支出构成等信息。同时制定本企业正常指标区间和风险预警指标区间，然后通过一系列指标控制，既充分利用财务杠杆收益，又避免财务风险，使企业效益最大化。在建立了风险预警指标体系后，企业对资金使用情况进行实时监测，制定相应切实可行的资金风险管理策略，降低危害程度。

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一、国外企业风险投资回溯及环境分析

国外对风险投资环境的研究开始于 20 世纪 80 年代，为了分析和解释不同国家和地区间风险投资发展的差异性，国外许多学者从不同角度考察了各种环境因素对风险投资形成和发展的影响。从发达国家和地区的成功实践来看，风险投资是一种最有效的高科技自主创新企业投资机制，是中小型高科技企业走向成功的孵化器，是高科技企业发展的金融发动机。风险投资已成为一个国家提高自主创新能力，增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。没有风险投资的支持，创新者就不可能实现创业的梦想，也就不可能把科技成果转化成为现实的生产力，转化为产品和技术，当然也就不可能在经济发展中发挥创新的作用。

二、我国企业风险投资概述

1、风险投资管理的发展历程

由于中国正处于计划经济体制向市场经济体制过渡的时期，同时又面临着传统工业经济向知识经济转型的任务，客观条件的限制使得中国风险投资所必需的配套环境还没有完全建立起来，增加了我国发展风险投资事业的复杂性。我国的风险投资事业发展共分为三个阶段，1985—1991 年的先期探索阶段，1991—1997年的全面兴起阶段，1998年至今的加速发展阶段。我国的风险投资发展曾在2000年掀起一个，风险投资机构数量达249家，较1999年增长111%。2001年和2002年我国风险投资的增长速度均明显减缓。2003年、2004 年机构数量出现下降。直到 2005 年，风险投资机构数量出现了正增长。20世纪90年代后期，我国的风险投资事业进入一个新的阶段。据统计，目前全国已有400多家风险投资企业，总规模在400 亿左右。但近年来，由于世界经济的不景气，尤其是2008 年全球金融海啸，对世界经济产生了重大影响，也影响了风险投资领域，风险投资发展逐渐减缓，这也给了风险投资行业一个冷静思考的机会。

2、风险投资及其基本特点

风险投资也被称为创业投资，是指由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业提供长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，从而取得高额投资回报的一种投资方式。风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要素。典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；期限至少在 3.7 年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业15%～20%的股权，而不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务：除了种子期融资以外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值；风险性极高，投资失败的可能性平均在 70%左右，但一旦成功，便会获得超额回报。

3、我国风险投资操作流程

风险投资操作流程包括七个部分：风险资金的筹建、寻找有潜力项目、粗略筛选、项目风险因素详细分析和评价、谈判达成合作协议、项目监控和信息反馈、风险资金成功退出。操作流程如图 1 所示。

4、上海广电 SVA 风险投资管理方法

广电企业理念系统体现为：超越（Surpass）、价值（Value）和行动（Action）三方面含义（也称“SVA”理念），其中“价值”是核心，“超越”是精神，“行动”是准则，三者之间相互依存、互相促进、共同发展。上海广电SVA风险投资方法是很成功的案例。其战略与结构主要由征集项目、项目筛选、项目建立、运作支持和退出构成。征集项目主要集中于项目流与系统的项目开发。项目筛选是指运用风险投资模式寻找、筛选项目，为广电股份作战略性投资；要经过初步筛选和专题会谈最终确定项目。项目建立后应深入调研，并进行投资条款谈判，实现双方共赢，最终确定投资决策。运作支持关系到风险投资的内部环境和外部环境，内部环境主要取决于企业文化与员工凝聚力。最后股份整合广电股份并单独上市出售。上海广电SVA 风险投资能够成功关键赢在其深刻的投资理念与独到的投资哲学。SVA 风险投资能够认识到创业投资本质上不是对项目的投资而是对人的投资，最大限度地挖掘员工的价值是其投资的关键。在其投资哲学的引领下，SVA 风险投资注重价值网络的构建，在为投资企业构件优质成长网络的同时也在为自己公司的发展搭建一个高起点的事业拓展平台。

三、我国企业风险投资管理面临的问题及对策研究

1、面临的问题

（1）在风险投资的要素上重资金和技术要素，轻其他要素。风险投资方认为，只有高投入，才会有高产出，甚至认为自己资金越多越好，越多越有实力，眼睛只盯着高投入项目，而忽略了那些虽然投资少，但有发展前途的项目。实际上，风险投资方的实力既在于自身资金多少，更在于自身人员素质。风险投资公司投资的过程中，大多存在重点放在资金投入上，而忽略其他要素的投入；评估项目时，过多地注重财务和技术，而忽略市场和管理等问题。

（2）从风险投资的决策看，决策不科学。重收益，轻风险，一味地拍脑袋决策，而忽略决策前科学周密的调研工作和可行性分析，且投机心理重。风险投资是以理性决策为基本前提的，需经过各方面研究论证，以竭力降低投资为目的，不能存半点侥幸，否则，就会以失败告终。

（3）从风险投资管理过程看，重投入、轻跟踪管理。风险投资的特点之一就是操作性强。正如美国著名风险投资家皮彻约翰逊所说：“我们不仅把骰子掷出去，我们还吹它们，使劲儿地吹。”我国目前的风险投资普遍存在投入后管理跟不上、管理不善的问题。

（4）重导入战略，忽略退出战略。在资金注入时，企业比较注意风险资金的导入战略，而忽略退出战略。一旦资金被退出，企业会因缺乏新的融资渠道，不能形成风险投资的良性循环。

（5）重第一次投入，轻第二次投入。风险投资公司一旦认准一个项目，一般就会注入第一笔资金，助其创业。但当新企业扩大时，就会要求进一步提供资金以壮大企业实力，这时，风险投资公司应该为其第二次融资，以便达到风险投资资本增值的目的。

（6）缺乏长期的经营理念，只考虑短期的效益。有些风险投资企业投资后，可能一时会有比较好的业绩，但长期来看，并不能给投资者一个好的预期。长此以往，只能从根本上葬送投资者对于风险投资的热情。

2、对策

（1）投资要素要集成化，资金来源要多元化。必须有一定具有市场前景和投资价值的技术、产品或构想，风险投资公司才能据此融资投资，以期获得超常规的资本膨胀和回报。必须有一定资金做支撑，这样才能最终实现科技产业化。

（2）投资决策要科学化。因为个人决策的风险很大，所以在投资决策上，应群体决策。要进行市场与技术调查后再决策，进行深入细致的调研工作，使决策建立在充分可行性研究的基础上。

（3）风险管理要合理化。虽然风险投资是高风险的，但仍然要在最大限度上降低风险。因此，要明确风险投资公司的管理职能，要时常跟踪风险企业的变化，但不能过多地干涉被风险投资企业的经营活动，可以通过对其指导的方式来控制风险。

（4）把握退出时机。风险投资的根本目的不是为了控股，而是利用高新技术企业的高风险带来的高收益取得高额的回报，所以风险投资最后一般要退出被投资企业的。因此，风险投资在投资前就要规划好退出的方式与时机。

（5）风险投资管理要整体化。风险投资公司对项目的运作不能只限于项目选择的成功，还要包括风险资本介入的方式、风险企业的运作方式，以及最后成功退出的一系列连续的过程。

（6）建立人才培养和人才激励机制。中国应努力培养一些专业基础知识扎实，有较强管理和创新能力的复合型人才，以适应高技术产业发展对人才资源的需求。譬如在大学的教学计划中注重跨学科、宽领域的课程设置，在风险投资的实践中给予风险投资家以高薪、股权和期权，加快国内风险投资人才的选拔培养和国外相关人才的大量引进。

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【关键词】企业投资；风险管理；解决措施

企业在发展过程中需要投资，这也是企业提高自身价值的闭经途径，也是企业在生产经营过程中合理转型，提高自身信誉、社会对位、经济利益的主要途径。企业在投资过程中需要对投资中存在的风险进行合理控制，找到降低投资风险的方法和途径，使企业的投资变得更加合理。

一、投资风险的产生

1.决策失误、盲目投资

企业在投资过程中，尤其是有色地质矿业企业在投资过程中需要对投资项目进行科学合理、严格的实际考察，确保内外环境一致，但因为有色地质矿业企业的内部结构体系的原因，本身经常无法对问题进行全面考虑，从而会导致企业在决策上出现错误，此外因为企业领导者自身素质原因，导致企业在投资上出现管理混论、资金不足、利润差等问题。如果企业在投资上无法对这些问题进行适当的处理，就会导致企业在投资过程中的利益蒙受损失，情况严重使可能会导致企业的运行无法依照计划进行。

2.利息变动风险

银行利率会受到国家财政、政策、税收政策等方面因素的影响。因此，利率并不稳定，而利率的变动将会对企业的收益状况产生较大影响。对于企业而言，国家的宏观政策和市场的经济变化都会对利率变化产生波动，而企业对利益风险管理经验上存在的价格机制和管理上经验的不足会导致我国的多数企业在利率上存在较为严重的风险，有色地质矿业企业自然也面临着这一问题。

3.风险投资制度不完善

不完善的风险投资制度，将会导致风险资本和企业之间的桥梁无法搭建。这一方面导致企业在经营过程中无法获取吸收风险资本的机会；另一方面使风险投资偏好遭受了抑制。以有色地质矿业企业为例，企业没有实现多渠道融资，从直接融资渠道来看，我国对有色地质矿业企业的上市要求过高，对于多数的有色地质矿业企业来说，上市是可望而不可即的。而中国小型的有色地质矿业企业在发展中为了获取高收益就必须要参与高风险投资。但从实际情况来看，我国风险投资起步较晚，规模偏小，无法实现对中小型有色地质矿业企业的孵化。

二、企业投资风险管理过程中存在的问题

1.投资风险认识不足

有色地质矿业企业对风险投资的管理认识不足，风险意识弱。当今社会有色地质矿业企业不仅需要面临环境的不断变化，而且还需要面临激烈的市场竞争，因此企业在经营过程中将不仅需要面临投资风险，同时还需要面临营运风险、信贷风险、市场风险等多个方面的风险，这都加大了投资风险管理的难度。

2.过于注重短期收入，没有长远战略眼光

有色地质矿业企业的投资种类和方向对企业的发展有着重要影响，一些有色地质矿业企业在投资上因为过于注重眼前利益，导致企业在投资过程中更多的将资金投入到规模小，收益快的项目中，而将企业的投资是否与企业的在发展过程中的战略目标相符放到次要位置，产生这一现象的主要原因还是战略管理存在问题，此外因为战略意识上浅薄，不合理的风险控制意识将会导致有色地质矿业企业在投资过程中经常会出现目光短浅的情况。

3.过度轻信专家在高科技项目投资中的作用

目前，在我国有少数的有色地质矿业企业过度轻信专家在高科技项目投资中起到的作用，并没有对其作用进行合理的甄别，因此在风险管理与控制过程中经常会进入到误区中。目前，许多专利和高科技技术都处于试验阶段，因此要在实际中进行应用还面临着许多条件的限制。理论上可行的并不一定可以在实践中实施，因此在这中情况下，有色地质矿业企业要想对高新项目进行投资，可能会出现多种多样的问题，花巨资购买的设备和组建的团队在工作中，并不一定能够取得理想的效果，无法给投资者带来期望的回报。

三、提高企业风险管理的几点措施

1.提高有色地质矿业企业中管理者的风险意识

提高企业管理者的风险意识，可以降低因为主观因素而导致企业在投资上存在的风险。目前在激烈的市场竞争环境中，具有较高素质和战略眼光的企业经营管理者对企业来说是重要的财富和资产。有色地质矿业企业在现代经济市场中进行投资需要面临复杂的投资环境，一个优秀的管理者，可以理性的分析投资中存在的风险和机会，并及时的做出对企业最有力的决策，从而使企业的风险能够降到最大，使企业的经济收益能够达到最大化。此外，在风险控制方面，企业的财务人员应当发挥自己的作用，财务人员对风险的感知更加直接。因此，明确的认知企业在投资过程中可能发生的损失和风险，提高有色地质矿业企业对风险投资的预见性和客观性的认识，并在此基础上，利用科学的方式对风险进行预测，并对进行合理控制，从而将投资风险对有色地质矿业企业的影响将到最低，这对企业管理来说是一项长久而艰巨的任务。

2.建立合理的内控和投资预警系统

一般来说，企业要想降低投在风险，应当在进行风险投资前需要对风险进行合理监控，在完成风险投资后需要对风险进行合理的管理控制。投资内部控制主要包括两方面：一方面是对投资风险进行预防控制，通过对风险分析手段实现对投资风险的预测；另一方面针对投资制定规范的控制制度，其中包过投资的管理制度、组织机构制度、岗位责任制度等一系列与投资相关的内部管理制度。

要想构建合理的投资预警系统，投资预警系统必须具有明确目标，从而对投资是否会面临失败风险进行确认，找出警源并采取合理的措施对其进行控制。预警系统应当是开放的、动态的，受到企业所处的行业或整个社会经济情况的影响，预警指标临界值需要随着经济的发展进行不断调整。

3.合理鉴别专家在高科技项目投资中的作用

在对高科技项目投资中，有色地质矿业企业需要对项目进行科学的分析和对比，然后在做出是否要对此项目进行投资，判断该项目在未来发展过程中是否会给企业带来一定的利益。在对专家进行选择时，不仅需要采取甄别、判断等方式，而且要通过合理的监督和分析做出最佳决策。投资中，有色地质矿业企业需使专家的专业性得到发挥，从而降低有色地质矿业企业在投资风险管理中进入误区的可能性，尽量降低企业在投资中存在的风险，提高投资成功的可能性。

四、结束语

有色地质矿业企业对我国的经济发展有着重要作用。因此，解决有色地质矿业企业在投资上存在的风险问题，对促进我国的经济发展有着重要意义。本文对风险投资产生、风险投资管理中存在的问题和提高风险投资管理的措施进行了论述，希望对我国的有色地质矿业企业的风险投资能够有所帮助，同时希望本文能够起到抛砖引玉的作用，引起大家思考。

参考文献：

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[3]马军红.总经理防范财务风险的66种方法[M].北京：人民邮电出版社，2011，10（97）：146-150.

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投资风险是指投资的市场收益与期望市场收益偏离的大小与程度。而风险分析是现代可行性研究的必然要求。根据统计分析,项目前期进行的可行性研究费用只占总投资的2%左右,但对项目生命周期影响占到90%以上[1]。因此，不断提高对投资项目可行性研究工作重要性的认识，认真扎实地做好投资前期的研究论证工作十分必要。

然而，据统计，资源行业的企业在项目投资前期只对个别项目进行风险评估分析的占40%，不进行风险分析的占20%。而每个项目都做风险评估的企业只占到10%[2]。以上数据表明，在资源行业，对投资风险评估的重视度是明显不足的。

对于煤矿企业而言，其生产对象是不可再生的矿产资源，项目投资大，不可预知的因素多，风险损失一旦发生，就无法弥补[3]。因此矿业项目风险分析对煤炭企业是做好矿业项目投资的前提，加强风险投资的风险研究，规避风险，直接关系到项目投资主体的生存和发展。

本文以现有研究为基础，选取净现值评价指标，建立适合煤炭企业自身特点的投资风险评估模型，并采用SPSS软件对投资风险因素做出统计分析。

1研究设计

1.1选取煤炭企业风险评估指标

在进行风险分析或经济评价时，需要通过选择一些指标作为目标函数，然后经过对函数的值域变化范围、期望的大小、方差或标准差大小来确定风险大小。通常选用的指标有投资收益率、等效最大投资周期、现值和净现值、折现现金流通收益率等，本文采用的净现值评价指标。

国内外关于经济评价方面的研究主要是建立在密歇尔的现金流量基础之上，净现值法是判别项目优劣的比较成熟和科学的方法[4]，它克服了传统静态经济评价方法的不足，不仅考虑了开发煤炭资源的资金投入与产出，而且考虑了资金的时间价值，在确定净现值的同时还可以作资金的内部收益率、回收周期、盈亏分析及敏感性分析，因而广泛用于资产评估和矿产开发项目的可行性研究，一直以来占据着风险项目投资决策的核心地位。

净现值（NPV）是将项目计算期内各年净现金流量，按照基准收益率折现到建设期初的现值之和，它是反映项目在寿命期内赢利能力的动态评价指标。其表达式根据情况不同有多种计算方式，若以每年年值相同的情况来表示，则计算式为：

（1）

式中CI―年现金流人量；

CO―年现金流出量；

P―期初投资额；

n―寿命期；

i―社会折现率或财务基准收益率（或设定的折现率）。

1.2建立煤炭企业风险分析模型

根据投入、产出关系，煤炭企业项目的特有的技术经济因素，以及根据成本管理中的净现金流的计算，将NCF值经过贴现率折现计算，得到矿产项目投资净现值函数为：

（2）

（3）

n=12Z/（K?A） （4）

（5）

式中：

Q―月产煤数量；P一煤炭单位价格；

C―月产煤成本；F折旧一折旧费用；

a―所得税率；P一期初总投资；

n―矿井服务期限；Z―矿井设计可采储量；

K―储量备用系数；A―矿井设计生产能力；

i―社会折现率或财务基准收益率（或设定的折现率）；

2煤炭企业投资风险评估模型应用案例

2.1案例概况

选取陕西某集团某煤矿投资项目的数据。该矿期初投资额898,718,700元，矿井预计服务年限为76.6年（919.20个月），矿井可采储量为4,286,900吨，储量备用系数为1.4，矿井设计生产能力为40,000吨/年，每月折旧费用平均3,174,673.44元，所得税率按33%，社会折现率取10%。

2.2风险因素的选择

考虑到煤炭投资项目中，各风险因素对项目投资收益的影响程度，本文确定煤炭产品的产量（Q）、单位售价（P）及矿井生产成本（C）这三个重要变量作为随机输入变量，进而模拟确定目标变量的指标值。因为无论市场风险、政治风险、生产风险，还是环境保护风险、金融风险等，都会对煤炭产品的产量、售价、成本产生影响。

2.3对月产量、售价、月成本三个风险变量进行分析

本文在统计分析过程中使用统计分析软件SPSS18.0。SPSS是世界上最早的统计分析软件，已有30余年的成长历史。在国际学术界有条不成文的规定,即在国际学术交流中,凡是用SPSS软件完成的计算和统计分析,可以不必说明算法,由此可见其影响之大和信誉之高。

图1 月产量直方图

SPSS的基本功能包括数据管理、统计分析、图表分析、输出管理等。企业在生产经营中，产生大量的统计数据和检测数据。本文通过对产量、售价、成本三个风险因素的历史值分别做描述性统计、Q-Q图检验以及非参数检验，检测出其风险变量服从的分布特征。

2.3.1 绘制月产量直方图

采用SPSS软件中分析模块，对月产量历史数据做描述统计。绘制月产量直方图，描述其分布特征，如图1所示。

由月产量直方图图形特征判断，月产量大致符合正态分布。则假设月产量服从正态分布，对其做进一步正态分布检验。

2.3.2 对月产量进行正态分布Q-Q图检验

由上述直方图图形特征，已作出月产量服从正态分布假设。在SPSS分析模块中，继续做月产量的描述统计正态Q-Q图检验。检验结果如图2所示。

图2月产量的正态Q-Q图

从图中可得，月产量的各个散点基本分布在累积概率线上，即符合正态分布。

2.3.3 对月产量做K-S检验

为使分析更加精确，本文对月产量数据进一步做非参数检验（K-S检验）。检验结果如表1。

表1K-S检验结果

从结果上看,渐近双侧的显著性达到了0.359，远大于显著性水平0.05,所以原假设成立,认为该项目月产量分布与理论正态分布无显著差异。也就是说月产量数据在0.05水平的显著性下通过了正态性检验。

2.3.4 结论

检验结果表明，月产量Q服从N（292578.088，118121.585）的正态分布。同理对煤炭售价、月生产成本做相关分析，得售价P符合N（366.908，36.189）的正态分布；月成本C符合N（21321842.06，9467248.6）的正态分布。

3结语

篇6

[关键词] 民营科技企业科研项目评价指标体系模糊优选决策模型

自1981年第一家创办以来，民营科技企业已经迅速成长为我国经济发展的重要力量，成为我国经济持续稳定增长的重要基础，但由于存在主观和客观等因素制约，使其具有高风险，寿命短而不能长期稳定发展。造成这种情况的原因很多，其中科研风险首当其冲，制约着民营科技企业持续发展。从科研开发的角度考虑民营科技企业风险过高的原因有两个方面：一是客观因素，据调查我国95％以上的民营科技企业属于规模小、底子薄的中小型企业，企业资源稀缺致使科研风险极高，无法维持科技持续开发，且科技行业本身复杂多变、风险因素诸多难以克服；二是主观因素，民营科技企业未对科研风险进行科学的管理，没有综合地评估风险，以致民营科技企业盲目决策。因此，本文从主观因素出发寻求具有综合、科学、有效的评判方法为民营科技企业科研决策提供技术支持。

一、风险决策模型研究

1.风险决策模型适应性分析

目前企业在进行科研风险立项决策时多使用层次分析法（AHP）、人工神经网络法（ANN）和模糊综合评价法，而这三种方法对民营科技企业并不适用。众所周知，民营科技企业的核心技术往往是新兴的、高层次的，且尚未完全成熟定型，故其发展变化快，不确定性高；此外，民营科技企业的产品是全新的，市场也是全新的，这都决定了其在科研开发过程中存在很多风险因素。层次分析法和人工神经网络法因子多计算复杂，不便于企业实际操作。模糊综合评价法是目前民营科技企业使用最普遍的风险评价方法，但由于该方法是一种线性加权平均法，得出的各方案评判值趋于平均，评判值相差不大, 数值离散性小，难以做出决策。因此，在充分考虑民营科技企业科研项目风险特点和可操作性的基础上，选取模糊优选分析法作为评价方法。

2.模糊优选决策模型

模糊优选决策模型是集主观评价与客观评价，定性评价与定量评价为一身的多目标评价模型。它与模糊综合评价和层次分析法相同之处：都是从方案集U中的n个方案之间做出优与劣比较，具有相对性。不同之处：除了对既定的项目（方案集）确定评价指标（评价集），计算各个方案的相关指标的“优”的隶属度以外，还要建立目标函数，计算出各个方案的综合相对“优”的程度，从而对方案进行排序，选出最优方案。具体步骤如下：

(1)确定方案集U={u1,u2……un，评判集:V={v1,v2……，vm}，建立指标特征矩阵X=(xij)m×n，并通过层次分析法AHP或德尔菲法等获取权重；

(2)建立单因素评判矩阵：U中ut与V中vj之间关系可用隶属函数建立关系矩阵；

(3)将评判矩阵每行的最大的和最小的隶属度选出组成最优评价模糊集G={g1,g2,…,gi}

和最差评价模糊集B={b1,b2,…,bi}，并计算加权优等距离和加权劣等距离；加权优等距离：（公式1）；加权劣等距离:（公式2）

(4)建立目标函数，求出综合评价值（公式3）

由相对优属度模型求得各方案的相对优属度向量A={A1,A2…An}。在满足约束的决策集中，决策相对优属度最大的决策为最满意决策，即。Aj从大到小的排列序列成为满意排序。

二、民营科技企业科研项目评价指标体系

图评价指标系

科研项目评价指标体系是科研管理的重要工作。科研项目评价指标的建立直接影响科研决策评价结果。传统的评价指标体系主要针对技术和效益两个因素建立指标体系，而在市场经济条件下，需求是科技发展的牵动力，资源是科技发展的基础条件和动力源，这些因素对评价指标体系的建立也至关重要。基于此，潘杰义等人将科研项目标价指标体归结为：技术价值分析、效益分析、资源分析、法律分析、需求分析、科研开发条件、市场分析和组织管理八项，并建立了相应的指标体系;王悦等人又从项目管理的角度诠释了科研管理的影响因素，分析了传统科研项目管理铁三角标准（时间、费用、质量）不能成功地控制和解决科研项目管理中由于技术和知识本身的变化带来的新情况，以及没有考虑科研项目管理知识领域的特殊性等问题，提出了新的科研成功指标，即进度、费用、技术创新、潜在获利性和风险投资人满意度五个成功标准。但都没有考虑科研项目评价指标对民营科技企业的适用性问题，存在着很大的局限性。因此本文在综合考虑上述两个指标体系和民营科技企业科研立项特点的基础上，本着科学、适用的原则建立了民营科技企业的科研项目评价指标体系。指标体系结构如图所示。

三、应用实例

某民营科技企业现有五个科研项目需进行科研立项决策。对这5个项目进行科研决策，就是确定每个项目的最“优”的隶属度，隶属度最大的方案即为最优方案。套用前面模糊优选决策模型的具体操作步骤如下：

（1）利用德尔菲法或层次分析法对科研项目进行调研，确定各层次因素的权重。如表

（注：实际操作中各个项目指标权重选取可能不同，本文为简化选取统一权重，但不影响模型的操作性）

（2）建立单因素评判矩阵：U中与V中之间关系可用隶属函数建立关系矩阵。

设专家组对这5个项目方案的12个指标在（0,1）之间进行评判打分，其中数值越接近1，则表示项目在该项指标上的表现越好；反之数值越接近0，则表示项目在该项指标越差。然后利用模糊统计法来获得隶属度矩阵(如右):

（3）根据公式1、2计算加权优等距离和加权劣等距离。

加权优等距离DG=0.27400，加权劣等距离：DB=0.26595

（4）计算综合评判指数：将加权优等距离和加权劣等距离代入公式3：得=0.4851。

同理可得方案Ab=0.2286，AC=0.473，Ad=0.6354，Ae=0.5137，所以最优方案为项目D。

四、结 论

模糊优选决策模型方法作为一种优选分析理论，已经在很多方面得到了应用，本文将其应用到民营科技企业科研决策方面，是一种应用性研究。该模型是在充分考虑了民营科技企业科研决策特点的基础上构建评价指标体系，并针对其科研风险特点选取模糊优选法建立决策模型。模糊优选决策模型给民营科技企业科研决策提供了科学方法，为风险管理实际操作提供了技术支持，对提高民营科技企业风险管理能力维持长期稳定发展具有实用价值。

参考文献：

[1]周福宝王德明李正军:矿井通风系统优化评判的模糊优选决策模型法[J].中国矿业大学.2002(3)

[2]潘杰义刘西林:科研项目标价指标体系及模糊优选决策模型研究[J].科学学与科学技术管理.2004(1)

[3]王悦孙树栋:科研项目的成功标准和风险分析[J].中国科技论坛.2005(7)

篇7

[论文摘要]伴随券商直投业务的批准，券商的经营模式经营模式将发生变化，通过分析券商直投的历史、现状了解该项业务推出后所产生的影响。

随着中信、中金两家公司取得券商直接投资业务试点资格，那么就解除了自2001年4月以来对证券公司从事私人资本类投资的禁令，这意味着与凯雷投资集团等西方竞争对手采用相同模式的国内投资公司诞生了，从而券商的经营模式由此可能会带来一些变化，同时对创投也会带来一定的冲击。

一、国内券商直投的发展历史

从2001年证监会严禁证券公司进行风险投资到2006年2月国务院颁布《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要〉若干配套政策的通知》，允许证券公司在符合法律和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务。这6年前后的“一收一放”，折射出资本市场发展形势的不断变化和演进。6年前，床头也普遍因为网络股泡沫破裂进入谷底，国内证券市场开始走熊，券商通过各种方式进行的直接投资大都变成了巨额不良资产。6年后，国内券商经过了一场生死轮回，股权分置改革完成，促使市场进入全流通时代，股市更是一路上冲，股权投资行业也进入新时期。单就国内私募股权投资（PE）市场而言，2007年上半年就有83家中国大陆企业得到PE投资，投资总额达到48.03亿美元，PE推出活动保持活跃，共36笔推出，其中25笔通过上市实现推出。

二、国外券商直投的发展状况

券商直投业务不仅长期以来是国际券商的重要收入来源，而且利润极为丰厚。统计资料显示，国际券商直投收入一般占总收入的60%以上，在资本市场最发达的美国，则超过70%。美国大型私人股权基金的收益能达到40%-50%，而券商直投的回报则动辄几倍甚至数十倍。像高盛投资工商银行、收购西部矿业，摩根士丹利投资蒙牛乳业，这些精典案例都为投资方获得了几十倍甚至上百倍的超值回报。

三、国内券商直投的现状及机会

而由于中国以往的证券市场体制结构存在“只能做多，不能做空”的问题，券商对市场行情的依赖很严重，即都在“靠天吃饭”，始终走不出“牛市赚钱，熊市赔钱”的宿命。根据数据显示，本土券商的收入构成中，经纪业务仍是其主要来源。据对26家券商的统计，2007年26家券商64%的营业收入来源于经纪业务，券商自营业务占比26.7%，承销业务和委托理财占比不足5%。中小券商经纪业务收入更是占了主营业务的绝大部分。国内券商主要依靠经纪业务维生，这在收入结构上是明显失衡的。如今券商直投业务的开展，不仅将加快本土投行与国际市场接轨，即“投行+投资”盈利模式转型，从而改变“生存基础单一、盈利模式单一”、“靠天吃饭”的被动局面。而且这一转变将迫使投行加快提升自身综合素质及业务能力，从单纯的“为人作嫁”的“一站服务”向“陪上嫁妆”后“扶他上马，送他一程”的“跟随服务”转变，从而无疑将对其运营服务产生深远影响。由于直投业务不仅收益远高于传统的证券承销，而且十分有利于深层次地挖掘客户价值，进而带动后续融资业务和并购业务的发展。同时，由于投资和融资周期往往交替出现，直投业务和承销业务有周期性互补的作用，从而可以增强投行的抗风险能力。此外，在证券公司内部的自营、投资、固定收益、收购兼并、代办股份转让业务等业务部门都和直接投资有着相关性等等。券商参与直接投资业务已被广泛作为自身发展战略的一部分。

四、推动PE市场竞争

券商股权投资与PE类似，都是投资于非公开发行公司的股权，投资收益通过日后出售股权或企业上市兑现。因此，券商直投业务启动后，将进一步推动PE市场的蓬勃发展，同时加剧参与各方，尤其PE、VC和券商直投部门的竞争。与国际PE和国内创投机构相比，在直接投资业务上，券商的优势主要体现在因投行承销业务而带来的项目资源优势，以及深层次地挖掘和延伸客户投资价值，帮助企业实现再融资和并购价值等。其劣势在于拟议的试点方案中，证券公司还只能以自有资金投资。PE的优势在于专业投资经验的丰富积累和人才储备，对于外资PE机构来说，还有雄厚的外来资金的背景优势。PE机构普遍在以往的投资项目中积累了丰富的运作经验，从企业调研评估方法，到业务发展推进，以及走向资本市场上市或并购，都有专业的方法支撑和相对固定的业务合作伙伴来共同完成。VC的优势是可以不受三年的期限约束，在企业初始阶段、成长阶段或成熟阶段自主介入，从而可能获得更好的投资机会，获得更高回报。总之，在直投业务上，PE、VC和券商有竞争，但也可以有合作。因为三者的优缺点具有互补性，完全可以通过合作，共同打造一条共同的价值链。因而从整体上看，券商做直接股权投资是非常有助私募股权投资市场的健康发展的。

五、催发本土投行转型

目前国内投行已经渐次进入近乎充分市场化的竞争格局。在美国，所谓投资银行业务，早已超过了传统意义上的上市辅导和股票承销领域。通常情况下，投行所提供的服务都已大大超过专业之外，如前面所述的直投业务和战略咨询等。值得注意是，这领域的服务，已不是单纯可以以专业能力论英雄，而将是一场综合能力的较量。在直投业务开闸后，仅仅使企业达到上市已不是投行的唯一目标。上市后的跟随服务，包括专业辅导、完善公司治理、帮助企业持续再融资等，使得企业通过自身发展与收购提升业绩，最终使企业做强已成为投行的主要任务，包括帮助企业制定发展规划，健全治理结构，充当企业的战略顾问，协助企业建立良好的内部监督控制和会计核算体制等等。有一句话说得好，“一切高级竞争，都在专业之外”。在当今人才流动趋于市场化和自由化的生态环境下，所谓专业技能，在同业人士中已难分高下。在投行领域，竞争一样越来越取决于技术产品创新和专业之外的能力。从短期看，技术，包括产品设计和服务等专业领域的创新起到关键作用，但从长期看，专业之外的能力，包括文化、思维、战略、投资等需要通过自身培育而不是模仿而来的系统处理能力，才是真正可以持久的核心竞争力。

总之，券商直投业务是中国资本市场发展到一定阶段的必然结果，其对中国资本市场的影响将是深远的。这个影响从中信证券、中金国际等中外大中小券商的转型及动向可以清楚得到印证。

参考文献

[1]匡志勇，券商直投，馅饼还是陷阱，第一财经日报，2007，03

篇8

在中国的广告环境下，又一家以人气主持人为核心卖点的公司能否取得持续的高增长？它有多大横向扩展业务的把握？它有望成为一家10亿美元的上市公司吗？

如果陷入这些问题，你得到的答案很可能并不乐观。正因此，对于在2000年前后就因《超级访问》而成名的女主持人李静，无论热钱在中国怎样涌动，她都像个局外人：绝大多数风险投资者看不到她的电视节目制作公司低成本扩张的可能性，似乎惟一的选择是将公司卖给业内战略投资者。

于是，2007年5月，当红杉资本中国创始合伙人沈南鹏宣布完成对李静及她的东方风行传媒的首轮投资，外界似乎并不容易看懂他的逻辑。过去的两三年间，沈已被业界视为中国最敏于把握退出机会的风险投资者，这一次，他看到了什么别人忽略的信息？

沈的答案是：希望李静能成为中国的“家政女王”玛莎・斯图尔特。

换句话说，他所投资的并非奥普拉式的超级明星主持人以及因此而来的广告收入，而是一个通过电视节目引导生活时尚、销售相关商品的新型媒体公司。

用风投业惯用的说法，这是一个“在名片背面就能描述业务”的商业模式。过去几年里，玛莎的公司年收入保持在3亿美元上下，市值也一度高达40亿美元。这就为李静铺好了前路。

保守

关于沈南鹏找到能够让资本市场眼前一亮的商业模式，这只是诸多故事中的最新一例。

沈进入大众视野，始于2005年底，这一年，他正式转入风险投资业，与张帆一同将硅谷最成功的风司红杉资本引入中国。

对于任何一名风险投资者，仅以三年的时间框架来评判其成绩，都是近乎武断的。沈南鹏却多少是一个意外：此前他参与创立了携程、如家两家纳斯达克上市公司，并以个人身份投资于分众和易居中国，自2003年底至2007年，连续四年时间有项目退出，且四家公司总市值超过80亿美元――即使对于职业风险投资者，这也算得上极好的成绩了。

创建红杉中国之后，沈已主导投资了超过10个项目，虽然迄今尚无一退出，但其中为数不少只欠临门一脚。仅2008年，如果市景稍好，沈的投资组合中能退出的项目就包括：人和商业、诺康医药、高德软件、宏梦卡通、匹克体育等几家。

其成绩业界有目共睹。在2007和2008年《环球企业家》通过风投业同行评价完成的“点金之手排行榜”上，作为新兵的他分别位列第二、第四位。这或许代表着：如果风投业内人士需找人理财，他会是首选之一。

一定程度上，外界对于沈南鹏的认知构建于此：他那八年的投资银行生涯，让他非常懂得判断哪些公司是可能得到资本市场认可的，而五年的创业经验又让他善于筛选合适的创业队伍。两相结合，沈的成功就显得顺理成章。当然，硬币的另一面是，一些VC业内人士及创业者认为，沈充分发挥了他的投资嗅觉，成为了中国最好的退出导向“机会主义者”――人们猜测，他希望将个人品牌建诸于业界罕见的投资成功率之上。

这些说法均不无道理，但多少低估了沈南鹏作为一个投资者的复杂性。

毫无疑问，沈的双重背景让他拥有其他投资者所不具备的经验，但在以高风险换取高收益的风投业，如果沈只能通过成熟模式的辨识与拷贝，便不可能获得谷歌、思科甚至腾讯这种因颠覆性而创造巨大价值的项目。以沈之精明，不会看不到这点，但其性格中又有一种特殊的制衡力量――他承认，自己是个“保守的人”。过往的经历也足以证明这一点：携程创业时，本已算得上富有的沈只拿出60万人民币获得40％的股份，并在随后几轮融资中高度稀释，如果沈不是那么规避风险，他完全可以在携程占有多得多的股权。

因其保守的一面，沈南鹏永远无法成为一个赌徒。比如，早在2005年底，他就在一次会议上与诺康医药的CEO进行了一番讨论。聊过之后，感觉是“因为不懂，我很难爱上它”。虽然他相信生物医药市场存在巨大的机会，但当他想不通为什么一家还只有一款产品的公司可以生存并壮大，他的本能反应是“害怕”。此后他用了一年多的时间学习相关行业知识，才最终确信自己可以做出投资判断了。

从这个角度上说，沈南鹏的投资决策同样是一个高难度的平衡：对冲其性格中保守一面的，是他尽可能详尽地了解自己所投资领域的专业知识，让局面可控。

如东方风行的投资，据知者称，前后摸索了约一年半的时间。一直以来，沈南鹏和其团队都对一个市场充满兴趣：他们认为中国还缺乏一个中高端时尚生活品牌。就此主题，他们考察过一系列相关企业：许多家家庭用品公司、许多家女性化妆品公司、以及数不清的厨具公司……甚至，他们一度找到了一个值得密切接触的投资选择：国内一名知名商业女性试图创办销售高端家居用品的精品店。

但让沈南鹏始终未能拍板的是，有个问题让他感觉无解：如果只是采取逐家开店扩张的模式，品牌的建立需要漫长的时间和大量的营销投入。还有什么差异化的手段能事半功倍？

直到2007年夏天，沈南鹏经人介绍认识了李静。几次交谈下来，李静对于即有商业模式所遇到的天花板的感慨，和沈南鹏对于时尚家居饰品品牌的持续思考，逐渐汇流成为一个新问题：为什么不将电视节目变为一种生活方式的展示平台？这就指向了玛莎・斯图尔特。

复制玛莎是件知易行难之事。你必须拥有丰富的媒体经验，能够制作出大众喜闻乐见的节目，同时，你还需要有能力开发产品、管理供应链、把它们卖出去……即使能够找到在内容和经营上独当一面的两个人，怎么让他们有效合作，又是一个管理难题。

沈之所以愿意知难而进，根本仍是因为，当投资的关键点被推演到这一步，他已经很有把握：

携程、如家的创业过程，令其对消费者行为的理解有所积累。最近两年里，沈在消费品领域投资了匹克体育、麦考林、人和商业等公司，亦曾考察过PPG、ITAT等国内热门消费品创业公司，进一步加深了对消费品公司如何获得用户、消费品牌如何规模化等问题的思考。

同时，沈一向关注中国媒体产业的投资机会，他早已得出一个结论：既然在中国做媒体生意很难获利，只能依靠媒体创建品牌，做周边产业的生意。在此领域，他已经有了宏梦卡通这个颇为大胆的尝试，通过将零售业背景的职业经理人与媒体业者结合，2004年成立的宏梦卡通在成立第三年即收入达到2751万，第四年则增至1.3亿元，甚至有望于今年实现IPO。

为判断李静能否成为“中国的玛莎”，长达大半年的谈判与沟通中，沈南鹏抽出时间把国内所有女性主持人都观察、研究了一番。一个玩笑是，当被《环球企业家》问及为什么不去找国内中产阶级普遍青睐的徐静蕾，沈笑道：“选择李静，是因为她既是一个对流行和时尚非常敏锐的职场女性，同时也是一个走入平民家庭生活的贤妻良母。如邻家大姐般亲切，却又能在生活与工作中发光发亮，将会是中国未来所有女性的形象投射。”

当沈南鹏对时尚产品的开发和销售、媒体公司的管理以及投资对象是否具备成功的重要条件这几个问题都能做出清晰而乐观的回答，就没有什么能够阻止他做出决策。随即，他找来百思买中国区的一名高级副总裁，承担东方风行的经营工作。 称得上一个惊喜：李静同样有着不错的商业思维，她能够和沈讨论现金流问题、资产回报率问题。

学习能力

正如东方风行这一项目所展现的，沈南鹏超乎寻常的投资嗅觉背后，是他依靠清晰的知识结构获得控制力的能力，而这正是基于他超强的学习能力。

和沈南鹏沟通，你会不知觉地进入一个巨大的信息漩涡：他语速极快，仿佛不愿浪费任何人的时间，不间断地推出太多的见解和判断，也有巨大的背景信息做支撑。但与通常“从A到B”式的推理不同，沈似乎有能力在短时间内完成“从A到Z”的推演。同时，他拥有的一个罕见品质是，在吸取信息时他能够尽可能摒弃先入之见：对一个项目的好坏，或估值是否昂贵，当他听到另一种判断，无论这和他自己的见解有多大偏差，他很少急于说服对方，而是像在自己的信息库中打下一个记号般说：“ok，你是这么想的。”

这让学习数学多年的他仿佛一台不停完善方程式的机器：他会不停丰富数据，然后阶段性的增减、调整一些变量，让决策尽可能精密可靠。

如果剖析沈南鹏的投资理念，至少在目前这一阶段，一句话就可以说清：中国GDP的增长，致使人们可支配收入提升，由此带来了巨大的消费服务需求。相应的，他的方法论亦不复杂：如果他和他的团队能成为尽可能多行业的专家，他们就可以最大程度地享用中国消费升级带来的投资机会。

目前而言，沈的投资主题也是研究主题，包括互联网、消费品及服务、连锁、商业地产、媒体、科技应用、生物医药等几个领域。他承认，人的精力总是有限的，于是，沈南鹏所做的就是一个学习曲线的累积：一方面是尽可能通过一次又一次的投资深化理解他所熟悉的行业，另一方面是不停问自己，他是否看到了新的可持续成长的行业？如果答案是肯定的，他甚至不在意这些新领域是否符合其个人兴趣，因为“兴趣是可以培养的”。

正因此，虽然外界很难了解，但沈南鹏自己有着路径明确的投资线索。比如，他最初接触商业房地产业，是参与如家的创立，随后，分众和易居中国这两个个人投资项目，深化了他对中国房地产行业的信息源：分众的数据可以告诉他中国的写字楼市场经历着哪些变化，易居则显示着二手房市场的变动。而又因为易居的关系，沈南鹏得以结识了恒大地产的许家印、富力集团的李思廉等地产业内举足轻重的人物，他们再次帮助沈将此领域的认知提升。

所有这些积累，在某一刻就变成了对投资机会的把握。2008年初，红杉与郑裕彤的新世界集团、资金国际完成了对人和商业的投资。对于绝大多数地产业外人士，人和的商业模式不啻于狂想：它在中国各地的防空洞内经营商场。但沈南鹏在看过之后，对其颇感兴趣：他清楚，复杂的地下工程里，将人员和服务组织起来不容易，而一旦这个商业模式形成其客户群，它就可以将一家店里的店长、店员和客户倾数带到其他市场，这就意味着高复制性和壁垒――也正因为他并非外行，人和的创始人业才愿意接受一家风司做自己上市前融资的投资者。

“你做一件事就算最后没成，你也学到教训了。但幸运的是，如果你做成了，学到的是成功的经验和错误的教训，而这些都是别人看不到的”，沈南鹏说。对他来说，虽然很多决策也可以在一、两周甚至更短的时间内做出，但如果以润物细无声的方式先行做好一切信息储备，决策的品质也就更高。

因此，即便承认人的精力终归有限，自2007年起，沈还是有意识地学习起两个新行业：矿业和新能源。

到目前为止，矿业仍是个让其未得门而入的领域。连续飞到云南看过几次项目之后，沈依然找不到判断项目的方法：在地质报告出来前，沈这样的业外人士不知如何确认一片矿的储量和价值，但等到地质报告写好，价值就充分反应到价格中了――这让他无法获得相对于竞争对手的判断优势。

而在新能源领域，问题相对简单许多。作为中国制造的一部分，风能相关产品――轴承、叶片等零部件――无论国内市场需求还是出口，都可能变成一个年销售达100、200亿元的市场，并出现一两家全球顶尖公司。“想想风能行业可能有一家公司今年的收入不过1000万人民币，几年后能够变成10亿元。这个确实让我感觉兴奋”，沈如是说。

但再次证明其保守一面的是，2007年初，资本市场的狂热阶段，一家即将上市的风能公司找到他，询问是否有意参与上市前最后一轮融资。当时这家公司并没有具体的营收，只有两个未确定的合同，给沈开出的条件是10倍市盈率及18个月的锁定期。毫无疑问，在市场景气之时，只要此项目得以上市，市盈率很快能翻上几倍。但沈并未乐享其成，他不停问自己：究竟是下注于公司的基本面，还是市场大势？结论是，如果是跟市场博弈，自己“不够聪明”。最终他选择了放弃。

创业者教育

以自己“不够聪明”为由，放弃跟进市场热潮，除了因为沈DNA中的保守一面，还基于他自1994年至1999年在香港从事投资银行工作时积累下的金融史知识。比如他会告诫自己，当整个市场的市盈率高达50、60倍，任何一家企业做假账的动力都会很大。而在投资体育用品公司匹克之前，他在福建晋江对同类公司的尽职调查也格外仔细――他清晰记得，1990年代中期，福建在香港的上市公司不乏做假账的历史。

必须承认，如果说沈南鹏在行业知识这一层面的积累并非很难学习，其知识架构的另外维度，商业技能和对于人的判断，则难复制得多――与绝大多数风投业同行不同，沈骨子里始终是个创业者，而他连续两次成功的创业经验，让他获得了丰富的实战心得。

沈南鹏称，他的创业意识觉醒于1996年。从事投资银行业的最后三年，他供职于德意志银行在华的债务部门。当时他的老板给他的工作是：自己考虑怎么赚钱，至于究竟自己做，还是带一个3、4个人的小团队，乃至十个人的大团队，均取决于其自负盈亏的能力。这就让沈必须思考其业务的差异化、竞争方法。

其时，诸多跨国投行在中国的发债业务集中在争夺财政部、中国银行、建设银行等大型国有机构。沈不免有一个反思：这些业务的利润其实不佳，为什么大家仍将精力集中于此？答案是，如果能拿下中国银行到美国这样的项目，对于银行家本人的荣耀感其实可能大于生意本身的精打细算。由此，沈将精力转向了帮企业发“高息”债――他承认，这是“摩根士丹利、美林不屑一顾的”――但收益颇佳。仅从交易额排行榜上看，沈所做到交易规模偏小的项目让德意志银行落后于其对手们，但沈觉得“很快乐”：因为他领导的四个人的队伍给公司带来了利润。

1997年，沈所率领的德银债务部门完成了5、6家中国公司的发债，次年，这些客户有一半面临重组，虽然没有义务，但沈还是努力帮它们寻找后续融资的渠道。

“1998年让我学到很多东西。1997年还是套路化的工作，将中国企业包装一下，获得政府的支持，到海外去卖。说起来复杂，做起来其实蛮简单的。1998年就不是简单的交易了：你要针对你客户的情况，而且你知道了什么叫‘公司不行了’。”鲜少提及这段历史的沈南鹏对《环球企业家》回忆说。

在此之后，沈与梁建章、季琦、范敏等人创立了携程。至少在那个阶段，沈南鹏还远算不得成熟。

据说，创立携程之前，沈南鹏已经以个人名义做了一些投资，有与沈相识多年的人士称，沈南鹏一度使用了一张印满其投资项目的名片，上面罗列着包括反黑客软件公司在内的一些公司。至少在今天看来，这段投资史隐没，证明沈并非外界所见的每每点石成金。

沈同样承认的是，携程2000年3月从软银获得融资时，压力曾很大：看不出公司未来能长到多大，甚至不知道怎么从外界借鉴商业模式，应该不应该做点订酒店之外的事情……直到2001年，携程每个月可以做10万间房间业务时，他才确定这是个可以赚钱、甚至可能赚很多钱的业务模式。

但携程的成功让沈完成了个人的一次升级：创立一家市值一度达到45亿美元的公司，让无数正确或错误的决策与执行，最终都沉淀成了正面的经验。

比如，像所有在2000年前创立的网络公司一样，携程最初也不知究竟该如何推广自己的品牌，他们一度试图依靠线下广告拉动网站流量，但几乎毫无效果。意识到错误后，沈南鹏等人将纯粹的市场营销改变定位为业务拓展，用销售手段拓展品牌：比如在机场这样的地点发携程的卡片，以及后来跟国航、招商银行合作。事实证明，携程至今不是一家以线上收入为主的公司，如果当初固执于投资线下带动网站的流量和客户，它就不可能成长为日后的携程。

在此之后，通过启用六西格玛，携程将自己与竞争对手在服务质量上的差距彻底拉开。而让这种经验被进一步放大的，是如家的建立。相对而言，如家的客户获取比携程更为容易――它有店面，是最直接的广告――但难点在于，携程的一名客户从打入电话到完成订房、订票，可能只有2分钟，如家的客户可能要在酒店内待上48小时，这1440倍的时间差别，显然创造了更多的犯错空间。

这些点滴，让沈南鹏日后回忆起来，甚至无法将携程的经历总结为互联网经验，而更像是对B2C这种商业模式的普遍学习――如何获取客户？如何留住客户？

另一个在携程创业过程中逐渐提升的，是他对于组织架构和业务流程的重视。

“如果一家公司管理不好，乱，很可能因为CEO对于组织架构和业务流程的掌握有问题。在携程的时候，我和梁建章就两张图画得最多：组织架构图、业务流程图。”沈南鹏说。可以想象，对于携程而言，这曾是一段痛苦的经验：因为公司拥有四名创始人，如果每个人对下面发表一个命令，公司的执行力就可能倍受影响。

但这一经验在沈南鹏投资于宏梦卡通时变得极富价值：和携程多少有些类似，这家创意人士和职业经理人并存的企业，的确需要将每个人的角色，以及公司的流程彻底明确。

投资宏梦之初，每次开董事会，沈南鹏一定会做的事情就是画公司的组织架构图。对于这样一家创意主导的公司，很容易产生很多决策权模糊的灰色地带：在一些问题上，究竟是创作人员具有拍板的权利，还是经营人员有此权利？平时的工作中，信息如何流动、双方如何合作？

沈南鹏对宏梦的建议是非常切实的：每隔几个月，大家一起坐下来画画组织架构图，谁对CEO负责？分公司的负责人向CEO还是向某个副总报告？比如，广东的负责人向CEO报告，是虚线。实线可能是向销售总监报告，如果他下面的销售也很强，那他向谁报告？是向当地的管理者报告，还是向全国销售报告？人力资源的工作谁来最终拍板？有哪些人之间的联系是实线，哪些人之间的联系是虚线？每个人画有什么不同？

虽然在过去三年间，沈南鹏成为了中国媒体业的宠儿之一，但一个似乎很少被问及的话题是：加入红杉资本之初，沈就明确表示自己希望学习先进的投资机制，三年过去，他究竟学到了什么？

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[论文摘要]在努力寻求实现工业化和现代化的道路上，加强自主创新能力，建设创新型国家，是我们党综合分析世界发展局势和我国所处历史阶段提出的面向未来的重大决策。本文从促进教育、人力资本、循环经济、产业结构、区域经济、科技创新和新经济等几方面的发展入手，论述了在我国如何建立创新型国家的税收优惠政策问题。

国际学术界将那些把科技创新作为基本战略，致力于大幅度提高科技创新能力，从而形成日益强大竞争优势的国家称之为创新型国家。税收制度创新的目的就是要改变不适应市场经济发展的现状，更好地服务于经济建设。推动税制创新，就是要调整、完善相关的税收政策，并使同一税种内部及不同税种之间保持协调；就是要充分发挥税收对经济运行结构的调节，以减免税来激励劳动，鼓励储蓄，扩大投资。改善供给。同时，在微观经济中调节生产和消费，有利于产业结构的合理化。

一、完善产业结构优化和循环经济发展的税收政策

按照污染者付费原则，OECD国家普遍实行了征收环境税的政策，包括空气污染、水污染、噪音污染、固体废物污染等方面的征收。建国以来。我国GDP增长了10多倍，而每增加1亿元GDP所需投资则高达5亿元。根据我国首次的绿色GDP核算结果，2004年全国环境污染造成的经济损失为5118亿元，占当年GDP的3.05％。我国第三产业占GNP比重较低。不到40％，而发达国家是60％～70％。现代化后进国家赶超领先国家的一个重要途径就是采用“部门不平衡发展战略”，需要有潜力的主导产业，通过以创新为基础的主导部门与其他部门复杂的关联互动产生扩散效应来推动产业结构转换，从而加速经济增长。

(一)生态税制上。完善现行环保税制，研究开征环保税

大力发展循环经济、绿色经济，建设资源节约型和生态保护型社会。根据矿藏的品质来确定资源税税率。在减免税项目中包括对能源矿藏的勘探开发费用的抵扣。对企业为防止开采而破坏环境的支出予以抵扣，对保护矿工生命安全的支出的抵扣等。提高单位计税额，实行弹性差别税率，使资源的价值和稀缺性在税收补偿中得到体现，促进资源的合理开采和节约利用，提高资源利用效率和资源输出地的财力。支持西部大开发。对技术含量高、资源回收或综合利用、开发利用替代资源。对清洁生产继续给予税收鼓励。在合理划分资源等级的基础上，对重点矿山和品目的资源变化情况进行监控。并据此对税额进行相应调整。对利用资源科技，以资源回采率和环境修复率作为确定税率的重要参考指标，根据资源产品在不同时期的价格适当调节税率，为资源开采企业发展提供缓冲的空间。对铁、煤、石油等非再生金属和非金属矿产品实行定额税率和比例税率相结合的复合计税办法。对“绿色产业”如风能、太阳能、地热、潮汐和水能资源等新能源及可再生能源产品实行零税率。对符合一定生态标准的生产企业，在城镇土地使用税、房产税方面给予一定的减免优惠；对以清洁能源为动力，符合节能技术标准的车辆，给以适当比例的车辆购置税减征优惠。消费税扩围，应考虑将多套住房、高档家具、高档服装、主要大气污染源、高级高能耗娱乐消费、电池、煤炭、一次性产品以及一些限制类的建筑材料等纳入其中，并提高税率。在我国能源含税价和价格含税率均大大低于世界平均水平的情况下，逐步提高成品油等能源税价，在能源制约的大环境下出台燃油税。对一些关键性的、价格高性能优、环保节能经济和社会效益异常显著的重大设备和产品。在一定期限内实行加速折旧和所得税税收抵免及某些增值税减免优惠。为保证征收链条的完整，增值税扩围可先将循环经济产业链企业、环保产业调整、产品更新、调整产品结构、工艺设备改造、通信设备、计算机、信息传输等作为转型试点，营业税其他项目短期内可保留，相应发生的投资允许抵扣进项税额，并给予所得税抵免。对从事生态节能技术开发、转让业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入免征营业税，税基与增值税相协调。

(二)调整产业布局的税收政策

企业所得税可设置累进税率来促进地区产业的合理分布，为保护西部环境。在鼓励企业环保生产行为的同时，更要突出预防和惩罚污染环境的行为。根据不同地区、不同产业实行差别税率，对东、中、西部地区从事鼓励类产业的收入实行低税率，对从事限制类产业的收入实行高税率，这样就促使一些不利于东部而利于西部地区发展的产业向中西部转移。而逐步退出的是那些在各地区都不利的产业。通过加大税收留成比例来促使资金投入到中西部地区的基础建设中，并且对西部地区公路国道、省道建设用地可比照铁路、民航用地免征耕地占用税。对国产的重大技术装备、对适合集约化发展的产业和一些制造业。应实行累退税率，促使资源向大型企业集中。使产业向重工业和采矿业集中的中西部、东北地区转移。推进重大技术装备国产化，使制造业成为技术创新最为活跃的行业，并且促进产业在区域间的合理布局。

(三)关税政策

综合顺差过大问题。降低原材料、初级产品、半成品资源、高能耗、高污染产品的出口退税，取消资源型产品或投资过热的煤炭、磷矿、电解铜、原油、柴油、钢铁、水泥及一些矿产品等的出口退税率，提高高科技产品、具有知识产权产品的出口退税率。对进口国内不能生产的、直接用于生产节能产品的设备、环境监测仪器、环境无害化技术、清洁汽车、清洁能源以及技术资料等，减免关税和进口环节增值税。

(四)涉外税收优惠

应尽量减少对直接减免税优惠措施的使用，重视对间接优惠等不受国际税法因素制约形式的采用，使跨国纳税人直接受益。

二、完善促进技术进步、高科技和新经济发晨的税收政策

要变“中国制造”为“中国创造”，就要改善企业技术创新的市场环境，保证获得由其带来的超额利润。鼓励科技投入，加快发展创业风险投资，加强中介服务，加大对科技成果转化为生产力的税收支持力度。

(一)尽快推动增值税转型

生产型增值税加重了企业税负，不利于国内投资环境的改善，不利于高新技术企业参与国际竞争。降低认定“门槛”，将一些有固定经营场所、会计核算健全的小规模纳税人纳入一般纳税人管理，并降低税负。消除增值税对技术进步的副作用，根据“税不重征”的原则，对高新技术企业的中试产品免税。对高新技术产品减免或先征后返。免除高新技术企业机器设备进口环节的关税与增值税，并对其产品出口退税。

(二)所得税改革

要多用间接措施，税收优惠方式要多样化，并要指向具体科研开发活动及其项目。改革高新技术企业的计税工资标准，比照软件开发企业。可对高新技术企业的技术人员的工资支出在税前全额扣除。针对创业投资所具有的平均第7年才能产生盈利的长期性特点，增加亏损弥补年限至企业真正赢利年度，允许税前提取风险准备金和扩大投资抵免，再根据国际通常做法，对创投业这类投资工具属中介性组织，其收益为中间所得，其投资分红已分配利润如股息红利等可不计入应纳税所得额，以克服经济性重复征税，并可规避WTO规则的限制。对企业投资高新技术获得利润再用于高新技术投资的。不论其经济性质如何。均退还其用于投资部分利润所对应的所得税。在推动高新技术产业发展方面，可规定将发生的贸易或商业活动有关的研究或试验支出作为费用直接扣除。不必作为计提折旧的资本支出。对拥有大型科研机构的企业可允许加大研发风险基金的提取比例。

(三)营业税的改革

营业税对从事节能技术开发、技术转让和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入要免征。税基与增值税相协调。

(四)要根据“弥补风险”的原则。对上述优惠政策及时调整。以免僵化

如对一般技术含量不高的进口设备，可考虑不再免征增值税，这样既有利于增加对国内机器设备的需求，也有利于引进国外的先进技术。

三、促进教育与人力资本发展的税收政策

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一、2009年内蒙古经济运行的环境及走势分析

从国内外发展环境来看，2009年内蒙古经济面临着严峻的挑战。主要表现在：

一是经济增长面临下滑风险。由于全球性金融危机呈现出愈演愈烈之势，美国、日本、欧盟等世界主要经济体纷纷陷入衰退，此次全球性经济危机不可能在短期内得到化解，至少拖累世界经济3至5年。受此影响，我国经济增长速度放缓已是不争的事实。全国经济增长乏力，必将导致我区经济增长速度随之放缓。

二是市场需求下降对我区主要行业产生较大冲击。国内外环境的变化对我区能源、冶金、化工、农畜产品加工等行业均产生了不同程度的影响。2008年，全区用电量明显降低，10月份全社会用电量同比下降13％，西部电网最高负荷同比下降28％。煤炭价格也开始下滑，坑口价下降幅度在50元－100元之间：主要煤炭企业生产经营困难加剧，库存急剧增加。从冶金行业看，钢铁、铝、稀土产品的市场价格下半年纷纷大幅下跌，不少企业出现亏损。化工行业PVC价格下降40％左右，甲醇价格下降60％左右。在国际油价暴跌的态势下，我区煤化工行业面临着经济可行性的巨大压力。受奶粉事件影响，乳业受到严重冲击，蒙牛、伊利损失惨重，到目前蒙牛主要产品的生产和销售仅恢复到70％左右。绒纺行业也受到严重影响，仅东胜区纺织企业的亏损面已达到60％左右。预计2009年我区的能源、冶金、化工、建材等行业会面临更为严峻的形势。

三是固定资产投资增速有可能下降。首先，产业投资结构风险显现。我区工业投资占投资总额的比重高达50％以上，其中受冲击最为严重的能源、冶金、化工、建材四个行业投资占工业投资的比重高达52％：房地产投资占我区投资总额的10％左右。以上几个行业的投资规模在我区投资中具有举足轻重的作用，而这些行业的低迷将会使这些领域的投资面临着下滑风险，从而进一步影响全区的投资。其次，资金筹措能力受限。从自有资金看，由于产品销售不畅，成本压力较大，使得企业资金短缺、周转困难。从银行贷款方面来看，在企业投资意愿不强的同时，银行出于风险考虑，出现了惜贷心理，使企业融资受到阻力。从招商引资看，目前我区招商引资资金约占全社会固定资产投资的40％。招商引资受阻无疑会加剧我区投资下滑的风险。从政府投资来看，明后年计划安排1.18万亿元中央投资，按每年5900亿元和我区今年争取到的比例2.5％测算，可争取到148亿元，最多也就占到全部投资额的2％左右。第三。投资扩张意愿下降。国内外经济发展趋势的不确定性和市场前景的不明朗，导致投资者信心严重受挫，许多企业都处于观望状态，由此可见，2009年我区投资形势不容乐观，预计增长速度会较2008年有所下降。

四是我区财政收入和居民收入增长可能放缓。我区大部分重点企业生产经营已经陷入困境，并将面临更为严重的困难局面。企业不景气必将导致财政收入和居民收入下降。从财政收入来分析，一是重点工业企业生产经营困难的影响。从调研情况来看，2008年.－9月份企业盈利、税收情况较好，但进入10月份以来，情况急转直下，能源、冶金、化工等行业的多数企业当月均为亏损。利润的下降必然会导致所得税的减少。同时，由于企业购入原料、销售产品活动的减少，也势必带来增值税收的减少。二是国家税制改革的影响。国家出台了将现行的生产型增值税转为消费型增值税的改革措施，即新增机器设备投资进项税额可以抵退。仅此一项，预计减少我区财政收入25亿元左右。同时，行政事业收费的减免、中小企业的减负以及即将实行的提高个人所得税起征点的政策，都会不同程度地影响财政收入。从居民收入来分析，由于主要工业行业的不景气，使得有些企业采取减员或降低职工工资的措施，这势必会对工薪收入的增长产生重大影响，从而使城镇居民可支配收入的增长面临压力。农牧民人均纯收入中工资性收入约占40％。尽管目前尚未出现农民工明显回流情况，但下一步随着国家整体经济增速进一步下降，这一部分的收入会受到影响。

但是，辩证地看，危机中往往蕴藏着转机，国家扩大内需的政策，将使我区的改革开放和发展面临着难得的历史机遇。

一是完善基础设施的机遇。国家这次扩大内需，加强基础设施建设仍是投资重点。同时由于能源、原材料和劳动力成本下降推动了投资成本的大幅缩减，使我们过去想做但没能力做的项目成为可能。因此我区可以抓住机遇，加快铁路、公路、机场、电网、通讯、水利、生态等重大基础设施建设，提高通达程度、配套水平及与经济发展的适应性，在发挥投资对经济增长直接拉动作用的同时，为我区改善基础设施条件和生态环境，提高发展的可持续性夯实基础。

二是全面改善民生的机遇，为了扩大国内消费，这次新增的政府投资。集中用于解决民生等领域的历史欠账，包括增加城乡居民收入，提高社会保障水平和发展社会公益事业等，这必将极大地带动我区民生工程的发展，我区可以抓住机遇，加快改善城乡居民生活条件，大力发展教育、卫生、文化等社会事业，从根本上解决经济社会一条腿长、一条腿短的矛盾，构建和谐社会，提高经济社会发展的协调性。

三是产业结构转型与升级的机遇，我区产业结构存在着重工业比重偏大、中小企业发展不足、民营经济发育滞后，发展方式粗放等问题。面对金融危机带来的市场需求萎缩和产品价格下跌，促使我区必须下大力气解决经济发展中长期累积的结构性矛盾。首先是随着国内外市场产品、资源、设备、技术等价格的下跌，我们可以大力引进先进的技术和设备，提升产业的技术装备水平和自主创新能力，转变发展方式，实现产业升级。其次是抓住沿海地区企业生产经营困难，促进“腾笼换鸟”之际。我区可以大力“筑巢引凤”，通过集群式地接纳发达地区产业转移，大力发展制造业和非资源型产业，促进产业多元和产业延伸。再次是抓住国家扶持中小企业发展，大力发展民营经济的机遇，积极推动我区全民创业，进一步培育根植于当地的创业主体。从而促进我区产业结构、企业组织结构和所有制结构的全面优化和升级，

四是资源整合和优化配置的机遇。此次危机造成的需求紧缩和价格下跌，一方面使一些低端企业失去了生存空间，市场机制促进了优胜劣

汰。另一方面。不同企业的资产质量和经营水平会在危机中全部浮出水面，可以积极促进优势企业对劣势企业的兼并和重组，培育优势龙头企业，客观上使一些在经济快速发展时期很难实施的产业调整目标得以顺利实现，从而促进结构调整，改善资源配置。淘汰落后产能，实现集约发展。

五是体制改革和机制创新的机遇。从中国改革开放30年经受的历次外部冲击经验来看，每一次大的外部冲击都是调动资源、促进经济体制改革、培育新的经济增长点，从而推动中国经济迈上新的台阶的重大机遇。国家为了应对这次危机，除增加投资扩大内需外，也出台了一系列激发企业活力的措施，如增值税的全面转型、资源税的调整、所得税的减免，出口退税幅度的加大，行政规费的取消等。这些措施一方面有利于企业减少开支和降低成本，另一方面也有利于各地区根据自己的条件促进机制创新，通过管制放松为经济发展松绑，创造更加有利于经济发展的优质软环境。

基于以上分析，我们认为，尽管国家已经采取了扩大内需等一系列保增长的政策措施，但此次危机对我区经济将有一个较长的影响过程。对此我们应保持清醒的认识，并采取切实有效的应对措施，以确保我区经济平稳较快增长。预计2009年我区生产总值增长14％左右，固定资产投资增长25％以上，财政收入增长26％左右。

二、促进内蒙古经济平稳较快增长的对策建议

面对当前形势的今后走势，我们要统一思想，坚定信心，和衷共济，共渡难关，谋求更大发展。我们要发挥各方面的积极性、主动性和创造性，抓机遇、稳投资、促消费、调结构、保增长，有重点地做到“四保、三稳、四促、三改”。

“四保”。就是保增长、保生产能力、保农牧业、保就业。

确保经济平稳较快增长，防止出现大的起落是我区面临的首要任务。尽管我区经济保持了连续7年的高速增长，但经济总量仍然较小，综合经济实力仍然较弱，解决就业、提高居民收入以及缩小城乡差距、区域差距等诸多问题和困难都需要依靠经济增长来解决。要着力在保增长上下功夫，把扩大内需作为保增长的根本途径，把加快发展方式转变和结构调整作为保增长的主攻方向，把深化重点领域和关键环节改革、提高对外开放水平作为保增长的强大动力，把改善民生作为保增长的出发点和落脚点。除了继续做大做强优势特色产业，还必须积极培育新的经济增长点。应抓住新一轮扩大内需的机遇，加快发展服务业，特别是新兴服务业：积极承接发达地区非资源型加工业的转移，规划建设一批特色劳动密集型产业园区，集中引进非资源型加工项目。通过三产提速、二产增效，促进三次产业协调发展。认真落实各项强农惠农政策。实施工业反哺农业、城市带动农村战略，改善农牧民生产生活条件。实现城乡协调发展。按照国家产业政策鼓励方向，大力发展高新技术产业、装备制造业和环保产业，积极发展循环经济，构筑能够有效应对市场风险的产业体系，同时，加快节能减排和生态工程建设，提高我区发展的可持续性。

保护生产能力是应对金融危机的重要举措，也是实现企业持续发展和维护社会稳定的重要条件。政府要发挥引导和协调作用，全面增强企业对未来发展的信心。积极树立政府、企业和员工共渡难关的理念。政府通过不增加行政、事业单位工作人员工资，企业通过加强内部管理和降低工资等方式，尽可能减少企业裁员，维持社会稳定。千方百计地减轻企业税费负担，提高企业维持和扩大生产能力的积极性。加大资金扶持力度，鼓励商业银行放宽信贷政策，积极推进在建项目建设进度，为今后经济恢复快速增长奠定坚实的基础。

确保农牧业生产是保增长的重要基础。应针对当前农牧业生产和农村牧区经济出现的新情况、新问题，把强农惠农政策作为扩大内需的重点。按照依法自愿有偿原则，允许农民以转包、出租、互换、转让、股份合作等形式流转土地承包经营权，发展多种形式的适度规模经营。抓住国家实施扩大内需和1000亿斤粮食增产规划的机遇，积极争取建设任务，加强对优质粮食产业、大型商品粮基地建设和沃土工程的投入力度，重点建设河套灌区500万亩中低产田改造等项目。加快畜牧产业基地建设，以生态畜牧小区和畜牧专业合作组织建设为突破口。推动养殖规模化、标准化。进一步加强水利基础设施建设，加快病险水库的改造和修复，新建一批大型水利枢纽。

就业是民生之本，实现充分就业是宏观经济政策的基本出发点。抓紧实施全民创业工程，推动创业带动就业。强化政府在财税、金融、基础设施及软环境建设上对全民创业的支持，加快形成政策扶持、创业培训、创业服务“三位一体”的工作机制，鼓励更多的城乡劳动者通过自主创业实现就业。现阶段要重点指导和促进高校毕业生创业，对自主创业的大学生在审批手续、融资、工商登记、税收等方面予以特殊优惠：对高校毕业生创办高科技实体、发展创意产业和文化产业给予政策倾斜。建立孵化基地，利用现有经济技术开发区、工业园区、高新技术园区等建设创业孵化基地，为进入基地的创业者提供有效的培训指导服务和一定期限的政策扶持。抓紧在呼市、包头、鄂尔多斯、乌海等停、限产企业较为集中的地区启动失业调控预案，限制大型国有集团企业裁员，经营困难的企业应按照先降薪再裁员的步骤，不允许直接裁员。同时密切关注企业裁员和农民工返乡的情况，摸清底数，掌握动态，为这部分人群的就业开辟绿色通道，尽可能将此纳入应保范围，并且加大培训力度，力求实现尽快就业。将农民工纳入小额担保贷款、就业援助、职业培训和技能鉴定等就业政策范围，建立城乡平等的就业制度，构建城乡统一的人力资源市场：改善农民工转移就业的环境，实施“迎接新市民工程”，促进农民工安居乐业。

“三稳”，就是稳投资、稳消费、稳房地产业。

加大投资力度是扩大内需、确保经济稳定增长最直接的手段。要抓住国家加大投资力度、扩大内需的机遇，加大投资规模，确保经济平稳快速增长。一是积极争取国家投资。围绕国家新增投资确定的方向，积极争取民生工程、保障性安居工程、农村牧区、交通、城镇等基础设施建设投资，用于自主创新和结构调整的投资，以及用于节能减排和生态环境建设的投资。二是引导和鼓励金融机构扩大贷款规模。抓住国家信贷政策放宽的机遇，引导金融部门主动适应经济发展需要，合理扩大信贷规模，保证市场流动性的充分供应，缓解建设项目资金紧张的困难。三是加强和改进项目前期工作。抓住国家对项目审批管制放松的机遇，加大与国家的对接力度，争取“两防”期间从严控制的审批项目尽快获得立项与核准，加快推进已有规划项目的前期工作，加快在建和已批复项目的实施进度。加强

重大项目的策划、筛选、组织和储备，确保国家一有资金安排，我区的项目就能多报、多批。四是加大招商引资力度。以承接配套产业集群转移为重点，积极引进鞋帽、服装等劳动密集型加工业和非资源型产业。继续加大特色优势产业引资力度。积极推进建筑企业内引外联，加快引进现代物流、金融服务等优势特色产业发展急需的生产企业和旅游企业。

从扩大内需的根本要求来讲，激活需求的根本是消费需求，要把扩大消费与增加收入政策、改善消费环境和培育消费热点有效结合起来。增加居民收入应采取“保一块、调一块、稳一块、补一块”的原则进行具体实施。“保一块”即加快现有优势产业发展，重点扶持国有企业和有实力的民营企业，使它们保持现有职工工资标准。“调一块”即加强企业工资分配的宏观指导，引导企业建立职工工资正常增长机制：改进企业工资决定方式，建立劳动关系双方共同决定机制：构建价格上涨与居民补偿机制，尤其应提高中低收入人群的收入水平。“稳一块”即通过支持中小企业和民营企业的发展，加大现有劳动者技能的培训。努力稳定就业率，保持现有就业水平，进而稳定提高居民的收入。“补一块”即完善社会保障体系，消除制约消费的障碍，积极实施新型农村牧区养老保险制度和城镇老年居民养老保险制度，提高养老、医疗和失业保险补贴标准，使之达到或接近全国平均水平。改善消费环境，特别是改善农村牧区的消费环境，加快农村牧区市场体系建设，强化农村牧区流通基础设施建设，发展现代流通网络方式和新型流通业态，培养多元化、多层次的市场流通主体，构建开放统一、竞争有序的市场体系。培育新的消费热点，推动旅游、文化、健身等服务性消费健康有序发展：发挥连锁经营优势，用新型业态改造传统商业，大力扶持连锁经营企业：积极探索赊购赊销等新型消费方式，鼓励发展旧货市场，不断拓展消费方式。

确保我区房地产业健康稳定发展。尽快出台相应的政策，采取公开招标方式，以低于同类普通商品住房20％的价格收购符合条件的小户型空置房。作为拆迁安置房、限价商品房和保障性住房房源，出售给符合条件的销售对象，起到消化存量住房和平抑房价的作用。加强对房地产企业的监管和调控力度，提高企业资金准入门槛。促进房地产企业优胜劣汰。进一步扩大公积金使用范围和覆盖面。探索建立合理的操作办法，力争把住房公积金制度覆盖范围逐步扩大到包括在城市有固定工作的农民工在内的城镇各类就业群体。正确处理政府、房地产企业、消费者三方利益关系。在目前建材和人工成本下降的情况下，政府通过出台减免税费政策，进一步降低房地产企业开发成本。引导开发商在确保能够取得合理利润的前提下，适度下调商品房价格，刺激居民购房消费。

“四促”，就是促结构转型，促服务业发展、促中小企业发展、促基础设施建设。

结构调整是我区的长期任务，面对危机，我们不能无所作为，而是要积极主动地利用增速减缓期，顺势调整，促进结构转型，为经济的长期持续发展创造条件、积蓄能量。一是按照产业多元、产业延伸和产业升级的总体要求，坚持高起点、大规模、长链条发展，着力提升优势特色产业水平，规划布局和实施一批深加工项目。二是积极转变发展方式，淘汰落后产能，促进节能减排。三是抓紧实施企业重组，抓住企业格局大调整的有利时期，尽快研究企业的重组方案和实施措施，壮大企业实力。增强企业竞争力。四是建立多元化、多渠道的科技投入体系，加大自主知识产权的培育，突出抓好具有自主知识产权产品的研发。五是进一步完善乳产业链条，下大力气开展对奶站的整顿整合，以硬件设施和条件较好的奶站为主进行合并重组，尽快实现奶站的公司化管理。六是加强产业安全保障，建立健全产业安全预警体系。对一些重点产业、敏感商品建立产业损害预警机制，加大监管、预警力度，加强人员管理、设备配套。建设自治区产业安全和预警数据网络，实现全国联网，为企业提供更好更快的应变服务。

要抓住国家扩大内需的政策机遇，在创新发展、集聚发展和统筹发展上下功夫，推进服务业加快发展。创新发展，就是要增强服务业发展的活力和动力。破除制约发展的体制障碍，努力创造良好的机制环境，结合我区实际，在市场准入、金融、用地保障、水气电热等要素价格和财政、税费等方面制订切实可行的扶持政策，促进服务业发展。不断培育新的增长点，拓展服务业发展空间，发展以动漫产业为主的文化产业，打造文化大区：发展服务外包产业，建设服务外包基地：深入挖掘我区历史悠久的马背文化，发展跑马产业，建设我国北方的跑马中心。集聚发展，就是要加快推进服务业集聚区建设。高起点、高标准建设一批服务业集聚区，重点建设中央商务区、科技创业园、创意产业园、物流园区等集聚区和新型专业市场。统筹发展。就是要推动城乡服务业互促共进。强化中心城市的综合功能，增强城市辐射带动能力：同时引导城市服务业向农村牧区延伸，重点建立和完善农牧业社会化服务体系、农村牧区商品流通体系、农村牧区公共服务体系，不断提高农村牧区的基本公共服务水平。

加快发展中小企业可以吸纳就业、提高居民收入、释放民间投资，而且在一定程度上可以弥补目前我区经济出现的下滑缺口。我区要抓住国家大力支持中小企业发展的政策机遇。加大支持力度，促进中小企业发展。积极创办零税收、零收费的“双零企业”，通过“减负松绑”为中小企业创造宽松的发展环境，提高中小企业的竞争力。推进中小企业发展园区化、规模化、集群化，加快建设劳动密集型产业园区，做好迎接东部沿海地区劳动密集型中小企业向我区转移的准备。加快推进金融创新，切实解决中小企业融资难的问题。一是创新中小企业金融服务制度。建议在全区各盟市以及条件较好的旗县设立专门面向中小企业的金融机构，制定专门针对中小企业信贷业务的管理办法、评级标准和操作流程：度身订做能满足中小企业融资需求的信贷品种：制定专门的中小企业信贷考核办法及责任制度等。二是创新中小企业融资担保制度。加快成立相应的担保机构，支持担保机构简化贷款担保手续，缩短贷款担保办理时间。加强与银行协商，争取在授信额度内采取“一次授信、分次使用、循环担保”方式，提高放贷效率。三是创新民间融资制度。通过制度创新，使部分符合条件的民间融资合法化，允许成立以民营资本为主的中小型金融机构，推动民间融资健康发展。

基础设施建设是决定我区开发能力的基本条件，但由于历史欠账较多，目前我区基础设施尚不完善，成为制约全区经济发展的重要因素。要抓住国家加强基础设施建设的机遇，积极争取中央资金支持，按照重点开发区、限制开发区和禁止开发区三类主体功能区的功能定位和发展方向，结合产

业布局和城镇发展格局，加快不同区域基础设施建设。一是加快出区通道建设。继续完善通往华北、西北出区的通道，加快连接东北地区铁路通道建设，尽快形成面向“三北”的铁路运输通道。按照“向北开放”战略的要求，加快口岸通道建设。加快中西部地区至北京、西安和东部盟市通往环渤海经济区的快速客运通道。按照建设国家级煤炭批发交易中心的要求，围绕鄂尔多斯、锡林郭勒、霍林河等煤炭富集区加快煤炭铁路外运通道建设。围绕开辟华东电力市场的需要，重点建设外送电力通道特别是特高压输电线路。二是加快区域间通道建设。按照区域一体化的要求，加强盟市政府所在城区间的公路建设，继续完善东西铁路通道，尽快实现自治区东西铁路通道的全面贯通。建设呼包鄂区域快速轨道交通圈，尽快形成呼包鄂城际之间的快速客运通道，打造呼包鄂“一小时经济圈”。三是加快城市基础设施建设。重点做好呼、包二市地铁项目前期准备工作，提高城市承载产业和集聚人口的能力。四是加强城乡间通道建设。按照城乡一体化的要求，加强农村牧区公路建设，重点加强城镇与农村牧区之间连接通道建设。

“三改”，就是改资源性产品价格形成机制、改民间投资体制和政府资金筹集机制。

按照“积极稳妥、综合配套、创新机制”的原则，从改革资源的廉价或无偿使用制度人手，在全面实现资源有偿使用的基础上，稳步实施资源性产品价格改革。根据国家资源性产品价格改革的方向和重点，打破资源行政配置的格局，加快市场配置资源的步伐。通过增设煤炭资源、安全、环境等成本，推进形成合理的煤炭价格。并根据我区煤炭产业在国家的突出战略地位，积极争取国家支持批准我区开征煤炭可持续发展基金，提出适合我区的基金征收标准、征收和使用办法。积极争取国家在我区设立国家级煤炭批发交易中心，提高我区在资源性产品价格形成过程中应有的话语权。通过招标、拍卖、挂牌等方式，积极推进取得矿业权的改革。从企业销售收入中提取一定比例资金用于矿山环境恢复和生态环境补偿，建立环境治理和生态恢复机制。扩大水资源费征收范围，并适当提高征收标准。改革农业供水体制和价格机制，推行终端水价制度。在审核供水企业运营成本、强化成本约束基础上，实行用水超计划、超定额累进加价办法，合理调整城市供水价格。