小微企业直接融资范文

导语：如何才能写好一篇小微企业直接融资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：中小微企业 直接债务 融资渠道

一、中小微企业直接债务融资的背景

随着我国经济的迅猛发展，实体经济对于资金的需求也越来越大。中国实体经济在发展过程中对资金的需求，根据历史数据所知，从债务融资结构而言，大部分以间接融资渠道——银行贷款的方式来满足实体经济对资金的需求，而以直接债务融资方式来解决资金需求的比例比较小。随着我国在“十二五”规划中提出“显著提高直接融资比重”，大力发展各种债券市场，为实体经济提供更多直接的融资渠道，已经成为未来金融发展的一个重点方向。

直接债务融资工具在大型的实体企业尤其是一些实力雄厚的国有企业中应用的比较广泛，但是对于中小微企业而言，直接债务融资一直是一个非常陌生的领域。我国的中小微企业在企业的发展过程中，大多存在着融资困难，间接融资比重过大，资金的成本过高等问题，对于中小微企业的发展存在着很大的阻碍。根据2013年7月15日，全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议报道：据统计，全国中小微企业创造了80%的就业、60%的GDP和50%的税收，而小微企业获得的贷款在全部贷款中的比例仅20%多一点？。因此，拓展中小微企业直接债务融资渠道将显得十分重要。近些年来，我国的债务融资工具得到了比较迅速的发展，为中小微企业拓宽了渠道，为很多企业提供了低成本以及高效的融资方式。发展债券市场，建立多层次的资本市场体系，成为了满足中小微企业的融资需求，解决中小微企业发展资金短缺的重要途径。

二、中小微企业直接债务融资的意义

发展中小微企业的直接债务融资，是我国市场经济的发展和金融资本市场不断发展成熟的必然要求。十二五规划中明确提出了要大力发展债券市场，推进债券产品创新的要求。债券市场是资本市场的重要组成部分，统一、成熟的债券市场是一个国家金融体系中非常重要的一环，为广大的投资者和筹资者提供了低风险的投融资平台。从发达国家的资本市场发展经验中可以看出，债券融资是最为优先使用的一种融资方式，发达资本市场中的债券融资规模往往是股票融资规模的8到9倍，而我国却存在着股票融资规模大，债券融资规模小的情况，背离了资本市场发展的方向，长此以往不利于我国经济的健康发展。近些年来，随着国家政策的鼓励，直接债券融资在我国得到了迅猛的发展，债券的规模和发行期数得到了飞速的增长。根据相关的统计数据显示，2011年，我国的短期融资债券的发行规模已经达到了10105.60亿元，同比增长将近50%；公司债发行数量为1300亿元，同比增长了153%；中期票据发行规模为7389亿元，同比增长48.7%。在我国股市持续低迷，IPO大门紧闭，国家的货币政策偏紧的背景下，直接债务融资已经成为了为比较优质的中小微企业筹集资金的主要途径。

目前，我国的债券市场体系主要包括银行间市场，交易所市场和商业银行柜台市场三个子市场，其中银行间市场是我国债券市场的主要组成部分，其投资者包括商业银行，基金，券商等。中小企业通过银行间市场发行债券，可以很好的与资本市场形成对接，提升企业的知名度。另外，通过银行间市场发行债券，企业通过与承销商，评级机构以及会计师事务所，律师事务所等进行大量的接触和联系，从一定程度上有利于提高企业在内部控制，战略规划以及经营管理等方面的能力，提高企业的市场知名度和信用等级，为企业未来的发展奠定更加坚实的基础。

三、中小微企业直接债务融资的渠道

目前，我国直接债务融资渠道主要有：发行企业债、公司债、中期票据、短期融资券、小微企业扶持债券、中小企业私募债、中小非金融企业集合票据等。但由于我国的大多数中小微企业存在着经营管理不规范，信用等级比较低等情况，并非所有直接债务融资渠道都适合中小微企业，因此，目前我国的很多地方政府为了帮助中小微企业解决融资问题，大力推进了小微企业扶持债券、中小企业私募债和中小非金融企业集合票据等直接债务融资渠道的融资模式。

1. 小微企业扶持债券

小微企业扶持债券是由国家发改委主导的，并于一些城市进行试点的一种新的直接融资渠道。小微企业扶持债券的发行方式一般是由地方融资平台发行，再以委托贷款的方式，通过银行将资金借给当地的小微企业。小微企业扶持债券与其他直接融资方式相比，有着自身独特的优点：小微企业扶持债券是一种创新性的直接融资渠道，其信用的结构设计比较合理，通过当地政府融资平台来进行企业债券的发行，相比之前的中小企业集合债由担保公司等提供信用担保的效果更好，并且大大提高了债券发行审批的效率。

2.中小企业私募债

中小企业私募债是中小微企业进行直接债务融资的一种重要渠道。中小企业私募债发行的主管部门为中国证监会，其发行审核采用核准制的形式，发行的程序比较简单，时间也比较短。私募债的主承销商为具备发行资格的证券公司，其发行主体为上市公司试点发行的一些基本面情况比较好的公司和企业，目前国家正在慢慢扩大公司债券的试点范围。中小企业私募债的融资规模要求累计债券余额不得超过净资产的40%，并且对于发行企业的信息披露要求很高。私募债的资金用途也比较灵活，一般而言没有时间限制，用于企业正常的经营活动都可以。从证监会主席肖钢最近的一次发言来看，资本市场对于中小微企业发行企业私募债进行了大力的支持。截至2013年6月底，中小企业私募债试点范围已扩大至22个省（区、市）。沪深交易所累计接受311家企业发行中小企业私募债备案，备案金额413.7亿元；210家企业完成发行，筹集资金269.9亿元。

3.中小非金融企业集合票据

中小非金融企业集合票据是近年来国家大力支持发展的一种中小微企业直接融资渠道。集合票据的主管部门为银行间交易协会，其发行主体主要为中小微非金融类企业，要求的数目为2-10家企业，其融资规模要求单个企业不超过2亿元且不超过其净资产的40%，单只金额不得超过10亿元。集合票据的资金用途主要用于1年以内的，不适宜用于企业的长期项目。与其他中小企业融资工具相比，中小非金融企业集合票据在产品定位，产品结构以及投资者保护方面都进行了不小的创新。首先，这是资本市场首次为中小企业直接债务融资单独设计的一种融资工具；其次，这种集合票据引入了票据分层的增信方式，在产品结构方面进行了较大的创新；另外，集合票据设置了严密的前置代偿安排。

2011年以来，在地方政府的支持与推动下，交易商协会与企业，金融机构等融资相关方进行了大量的沟通，并进行了深入的研究和论证，与2011年11月在中小企业中期票据的整体规则的框架内，推出了区域集优中小企业的融资模式，并与广东、山东和江苏三地发行了首批区域集优中小企业集合票据。这种新型的中小企业直接债务融资模式的创新，从中小微企业的直接债务融资的特点出发，开拓出了一种新型的适用于我国经济发展与目标要求的直接债务融资渠道，对于促进我国中小企业的发展有着重要的意义。

四、拓宽中小微企业直接融资渠道的要求

1. 完善中小微企业直接融资的金融环境

拓宽中小微企业直接融资渠道，首先要完善健全中小微企业的直接债务融资体系，为中小微企业进行直接债务融资创造良好的外部环境。首先，要破除对于中小微企业“所有制形式”的歧视，在进行融资的时候一视同仁，根据企业的经营发展状况与信用等级来进行鉴别；其次，要完善中小企业直接债务融资的外部条件，为中小企业融资搭建绿色通道，并完善中小微企业的信用等级，为中小微企业进行直接债务融资创造条件；另外，要不断的简化中小微企业债务融资的程序，降低中小微企业的债券发行成本，为更多优质的中小微企业进行发债创造机会。

2. 建立多层次广覆盖的直接债务融资平台

直接债务融资平台是中小企业融资平台的重要组成部分，是A股市场的中小板、创业板市场很好的补充。相关部门要不断的扩大直接债务平台投资者范围，培育合格的机构投资者，完善中小企业的融资担保体系，健全中小企业内部治理结构，规范中小企业内部财务控制制度，逐步扩大中小企业的直接债务融资规模。

3. 健全中小企业直接债务融资监督机制

拓宽中小微企业直接融资渠道，一定要健全完善中小微企业直接债务融资监督机制，从而为直接融资提供良好的保障。业务主管部门，行业协会组织，中介机构等，要积极的履行各自应尽的职责和义务，在中小企业进行直接债务融资中充分的发挥外部监督的作用，对于中小企业的直接融资行为进行评估，评级，监督等，从而保证直接债务融资市场的规范和健康，促进中小微企业直接融资的发展。

随着我国市场经济的发展，中小微企业的直接债务融资问题应该得到广泛的重视。国家要不断的拓展中小微企业的直接债务融资渠道，为中小微企业的融资创造完善的平台，促进我国中小微企业的发展。

参考文献：

[1] 武晓东.探析在破解中小企业融资难问题中货币政策的作用[J]. 中国商贸. 2011（09）

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全国政协委员、全国工商联副主席、哈尔滨翔鹰集团董事长

据全国工商联进行的调查显示，目前我国中小企业已超1100万户，占全国企业总数的99％以上，提供了我国近80％的城镇就业岗位，完成了75％以上的企业技术创新，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60％左右，纳税额占国家税收总额的一半左右。

全国政协委员、全国工商联副主席、哈尔滨翔鹰集团董事长刘迎霞在接受本刊记者采访时表示：“小微企业是中国经济发展的活力之源，而小微企业融资难问题并非中国独有，几乎是个世界性难题。”根据银监会测算，目前我国大企业贷款覆盖率为100％，中型企业为90％，小企业为20％。尽管2011年以来国家相继出台政策，支持小微企业发展，但在宏观经济运行环境趋紧和市场竞争加剧的背景下，我国中小微企业融资难问题进一步凸显，众多小微企业因“钱荒”而嗷嗷待哺，一些企业甚至因资金链断裂而倒闭。

刘迎霞委员认为，表面看，小微企业融资难主要原因是缺乏融资渠道、利率高和缺乏担保等问题，特别是没有专门面向小微企业的小型金融机构。但经过调研发现，问题并不是简单成立一些小型金融机构就能解决。小微企业融资难问题由来已久，根本原因在于自身经营状况不佳、回报低、风险大、吸引不到包括信贷资金在内的资本青睐。

刘迎霞委员建议：一要转变僵化观念，细化落实扶持小微企业发展的各项政策。一些地方政府应该改变“重大型、轻小微”的传统观念，真正为小微企业发展服务，当务之急是细化落实国家出台的各项扶持小微企业发展政策。二要建立“政企银”沟通联系机制，搭建“银企”融资桥梁。政府部门应充分利用其公信力，落实专门部门组织银、企定期召开联席会议，加强政府、银行、企业之间的沟通，有力促进互动。金融机构应及时向掌握企业情况的政府相关部门了解有融资意向、符合政府投资进度条件及银行信贷条件的中小企业，积极主动介入，给予他们信贷支持。政府相关部门也可直接向金融机构推荐符合标准的中小企业，协助金融机构通过优化调查、答复、审批和发放程序，完善服务中小企业的信贷机制，架设“银企”长期合作的桥梁。三是税收“一减到底”，引导小微企业转型升级。要通过税收政策改革调整，引导小微企业加强技术和经营管理创新，加快推进规模化、集约化、集群化、品牌化和国际化发展。根据产业政策的方向，对新兴战略性产业、服务业等国家鼓励的产业领域的中小微企业，实行结构性的所得税减免政策，在国家财政收入连创新高的背景下一减到底，切实减轻小微企业转型升级的赋税成本压力。四要扩大地方政府债券发行规模，支持涉及中小微企业订单的项目融资。五要加强对小微企业融资担保资本的投入，确保小微企业贷款差别化监管，不受总量控制。六要引导投资基金进入小微企业，重点支持企业升级转型。

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关键词：中小微型企业；金融体系；企业规模；融资方式；融资渠道

文献标识码：A 中图分类号：F231 文章编号：1009-2374（2016）12-0195-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2016.12.093

随着知识经济时代的到来，经济的发展呈现了多样化的需求，企业发展呈现了柔性化趋势，使得传统集约型企业生产逐渐呈现分散化与小型化的趋势，逐渐成为社会经济发展的重要支柱，然而现阶段我国金融体系对中小微型企业发展的扶持力度有限，导致中小微型企业的融资存在困难，因此对完善中小微型企业发展的金融体系进行研究具有一定的现实意义。

1中小微型企业的界定

对中小企业界定的是基于企业规模差异化的一种相对性概念，是相对于大型企业存在的，中小企业一般指的是相对于大型企业而言，企业经营规模处于中等或中等以下的企业，大多中小微型企业都存在生产规模小、企业资本较少、融资难度大的特点。对中小微型企业的界定存在着一定程度上的时空差异，在不同地域下以及不同发展阶段中，市场都会采用不同的标准对中小企业进行界定。现阶段我国对中小企业的界定主要通过企业控制方式、企业经济特征对企业生产规模与固定资产进行判定与衡量。

2现阶段我国金融体系在支持中小微型企业

发展过程中存在的问题现阶段我国中小微型企业在发展过程中普遍存在融资不畅、贷款困难的问题，在很大程度上制约了我国中小微型企业的发展。我国中小微型企业融资能力较差的主要原因在于中小微型企业规模较小、负债过多，导致中小微型企业信用等级较低。而我国金融体系在考虑到中小型企业偿债能力不足之后，提升了贷款审批的审批门槛，这对中小企业筹资环节造成了很大的影响。

2.1缺少银行信贷支持

银行信贷作为我国资金循环过程中的主要渠道，是我国企业融资最为重要的渠道。然而由于中小微型企业存在企业规模较小、资产负债过多等问题，银行为了保证自身的经济利益，更愿意以规模较大、还款较为稳定的大型企业作为信贷对象，这就导致银行系统对中小微型企业的信贷供给严重不足。现阶段我国四大国有商业银行作为信贷发放的主渠道，在运营过程中过于注重对重点行业与大规模企业的服务，忽略了中小微型企业的信贷服务，在具体信贷过程中存在着不平等现象。由于我国现阶段尚未建立专门性质的中小微型企业的金融机构信贷体系，由于缺少银行信贷支持，银行等内容机构难以发挥对中小微型企业服务的作用，我国中小微型企业难以保证融资的稳定性。

2.2信用担保体系不健全

虽然我国信用担保体系实行已有25年之久，然而在实际实施过程中，信用担保体系仍不够完善，仍然存在担保机构不专业以及担保资金不足的问题。现阶段很大一部分担保机构都在实行会员制制度，中小微型企业为了加入担保机构并成为会员，必须要事先缴纳一部分入会押金，这就在一定程度上进一步加大了中小微型企业的融资成本，也扩大了担保难度。现阶段绝大多数中小微型企业在发展过程中都存在着产权不清晰、企业经营不规范、企业管理家族化的问题，使得中小微型企业难以将产权进行抵押，同时难以支付信用担保的中介费用，在很大程度上制约了中小型企业发展的进程。

2.3直接融资市场体系不完善

随着市场经济的不断发展，我国中小微型企业的融资方式也向多元化方向发展，由传统单一性的银行信贷融资逐渐转变为以银行信贷为主，股权融资、债券融资、证券投资、风险投资等多种融资手段并存的融资形式。然而由于中小微型企业生产规模较小，普遍不具备现行证券融资管理所要求的生产规模以及投资回报，难以在直接融资市场获得资金。虽然自20世纪90年代以来，风险投资的迅速发展在一定程度上推动了我国中小微型企业的发展，然而由于中小微型企业生产规模有限难以保证其生产经营的可靠性，使得中小微型企业在融资过程中由定向集资转向乱集资，中小微型企业受到直接融资市场的排斥。

2.4中小微型企业信用环境较差

中小微型企业较之大规模企业，存在生产规模较小、资产负债过高等特点，导致中小微型企业信用环境较差，难以根据完善的信用制度完成企业融资工作。现阶段中小微型企业不良贷款占比较大规模企业稍高，且信用状况较大规模企业稍差，加之中小微型企业缺乏完善的信用记录系统，导致中小微型企业在银行等金融机构间缺乏良好的企业信用。可以说中小微型企业不仅是恶劣的信用环境的受害者，同时也是信用环境差的责任人。

3完善支持中小微型企业发展的金融服务体系

3.1拓宽融资渠道

由于现阶段中小微型企业在发展过程中存在融资困难的问题，为了推动中小微型企业的可持续发展，应当从企业内部入手，适当拓宽企业自身的融资渠道，利用融资租赁、项目融资等多种渠道筹集中小企业运营所需资金，保证企业的融资能力。为了拓宽中小企业的融资渠道，实现中小企业的可持续发展，我国政府相关部门也应当加大对中小企业的资金扶持力度，通过建立专业性面向中小企业的小型商业银行以及中小企业信用担保机构，最大限度地降低中小企业的融资困难。与此同时，中小微型企业还可以通过互助担保或互助联保的方式降低银行机构的投资风险，从提升自身信用环境出发，尽可能地打消银行对中小微型企业偿债能力的顾虑，从而提高获取银行信贷的可能。为了拓宽融资渠道，中小微型企业的管理层应当加强对企业融资环节的重视，从加强中小微型企业内部财务管理制度建设出发，尽可能地实现企业财务管理信息透明化以及公开化，从而提升自身的信用等级。

3.2完善直接融资市场体系

直接融资市场体系对中小微型企业融资的辅助作用极为重要，现阶段直接融资市场体系主要面向大中型企业开展融资信贷业务，中小微企业群体面临着融资困境。虽然我国现阶段多层次资本市场已经初步建立，但是对中小微型企业进行辅助的低层市场仍不够完善，因此需要推进资本市场的建设，完善直接融资市场体系，确定合理的债市门槛，保证中小微型企业也可以进入融资市场。为了完善直接融资市场体系，可以首先对中小微型企业集合债券发行审批程序进行简化，拉动更多的中小微型企业通过集合债券形式进行融资，从而降低债券发行门槛，扩大企业债券发行范围，有效地提升债券规模。与此同时，政府应当搭建合理的融资平台，对符合条件的中小微型企业进行扶持，满足不同规模以及不同发展阶段企业的需要，通过对主板市场进行完善与发展，为中小微型企业提供相应的融资空间，从而为中小微型企业提供更多的资金支持。直接融资市场公开上市的最低层次市场定位为激励新产业创新成长的创业板，可以在创业板适当降低企业进入门槛，并逐渐扩大这一板块的板块规模，从而尽可能地维护资本市场的市场秩序。中小微型企业的创业板块应当采取灵活的交易制度，尽可能地提升交易市场的透明性以及流动性，从而降低市场交易费用。

3.3深入挖掘金融机构的潜力

银行信贷作为我国资金循环过程中的主要渠道，是我国企业融资最为重要的渠道，因此为了完善支持中小微型企业发展的金融体系，就应当深入挖掘金融体系对中小微型企业提供服务的潜能，从而推动中小微型企业的发展。我国金融机构具有较强的吸储能力，但缺乏有效的将储蓄转换为贷款的能力，因此我国金融机构在促进中小微型企业融资方面存在着较大的潜力。首先，为了建立完善的金融体系，应当发挥商业银行以及国有银行对中小微型企业融资的主导作用。通过完善金融机构的企业制度以及深化商业银行改革，可以在很大程度上提升商业银行以及国有银行对于中小微型企业银行信贷的意识，从而转变传统以大规模企业为主的信贷观念，将中小微型企业发展为更为有力的贷款增长点，并拓展面向中小微型企业融资贷款的分支业务范围。其次，为了建立完善的金融体系，应当发挥中小型金融机构对中小微型企业融资的支持作用，通过更新中小金融机构地方经济的服务理念，转变中小金融机构的营销策略，从而拓宽金融业务范围，加大对中小微型企业信贷支持力度。最后，为了建立完善的金融体系，应当促进金融机构与民间资本相结合，由民间资本对正规金融机构产品进行补充，从而弥补银行金融机构资本配置分配不当的问题，将民间资本转化为有效地投资活动。通过合理的金融改革，可以有效地优化渠道间的资金分配，提升各类资本在金融体系中的流动性。

4结语

总而言之，虽然中小微型企业在我国市场经济发展中发挥着不可替代的作用，但现阶段我国中小微型企业的融资困难问题却在很大程度上制约了中小微型企业的发展。为了解决中小微型企业融资困难的问题，应当根据中小微型企业的发展周期选择适宜的融资方式，通过拓宽融资渠道，合理分配直接融资与间接融资的比重，实现中小微型企业的可持续发展。

参考文献

[1]吴亚锦．完善我国支持中小企业发展的金融政策体系研究[D]．郑州大学，2013．

[2]庄佳林．支持我国中小企业发展的财政政策研究[D]．财政部财政科学研究所，2011．

[3]尹杞月．中小企业融资难研究[D]．西南财经大学，2012．

[4]刘晶晶．我国小微企业的融资环境问题及对策研究[D]．吉林大学，2012．

[5]李彦．哥斯达黎加中小微企业融资困境与对策研究[D]．北京外国语大学，2015．

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【关键词】中小微企业；融资；信贷风险，信用体系

一、中小微企业融资现状

据国家统计局数据，当前中小微型企业占企业总数的99%以上，创造了60%的国内GDP，上缴了56%税收额，提供了近77%的就业岗位。然而，融资难是制约其发展的瓶颈问题，有88.4%的有贷款需求，但39.1%的贷款是通过抵押获得的，所获得金融机构的贷款也仅占15%。当前，中小微企业融资难具体表现为：一是融资渠道窄，融资方式较为单一，主要依靠自我积累，多数企业达不到融资的目标和效果；二是融资能力较差，多数企业由于自身原因，从银行贷款困难，通过有价证券方式获得外源性资金难度更大；三是民间资本融资风险较大。民间借贷过程简便迅速的特点，能满足中小微企业应急的资金需求，但成本高、风险大也成为潜在的风险因素。

二、中小微企业融资难的原因分析

（一）企业自身原因

我国中小微企业技术装备相对落后、管理水平和自身素质不高是导致其融资困难的的重要因素。主要表现为：一是资产不高，缺乏担保物。尤其是小微企业缺乏可供抵押的固定资产，直接影响其信贷的审核和发放；二是生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经营风险较大；三是缺乏现代的管理理念，经营管理能力不强，员工整体素质较低，缺少专业的管理和技术人才，先进理念和技术难以运用于企业，制约企业的发展；四是规章制度不健全，管理水平不高，竞争力较差，难以取得银行的贷款信任；五是信誉状况较差，信贷风险较高，影响银行对其放贷。

（二）企业外部原因

1、政府部门原因。长期以来，国家扶持政策一直向大企业倾斜，政府部门对中小微企业的扶持力度不够，相应的税收减免、财政补贴和信贷支持等优惠政策在实际操作中也很少得到落实。 2、金融机构的原因。一是银行在贷款方面对中小微企业重视不足，银行信贷产品单一，创新能力不足，贷款条件限制严格，审批手续繁杂且时限较长，针对中小微企业的新型信贷产品不多，缺乏适合的融资平台；二是在证券机构方面，目前通过中小企业板和创业板上市融资程序多、控制严，绝大多数难以上市直接融资。同时，债券市场发展滞后，只有极少数中小微企业能够进行直接融资；三是信用体系建设相对滞后，社会信用信息征集系统还不完善，各商业银行对企业的信用信息不共享、评价不统一，且得不到及时归集和准确评估，银行之间信用等级评定标准各成体系；四是信用担保体系还不完善，金融中介机构服务能力不强，担保资金的放大功能和担保机构的信用能力没有得到充分发挥，制约了担保融资业务的扩展。

三、解决我国中小微企业融资难的有效对策和建议

（一）加强中小微企业内部管理，不断提高企业自身融资能力

1、加快自身建设，提高管理人员素质，强化现代经营管理理念，不断提高经营管理和决策水平。2、健全中小微企业的财务制度，增加财务的透明度，增加资金的流动性，减少坏账损失和负债，提高产品的周转率和资金的流动性，不断提升抗风险能力。3、强化中小微企业信用意识，保持良好的纳税记录，严格履行经济合同，杜绝不良信用记录，营造良好的银企关系，树立良好的诚信形象，赢得融资单位的信任。4、要通过企业设备改造、技术创新和高素质人才的引进，加快中小微企业升级转型，增强其市场竞争力。

（二）金融机构的自我完善

1、推动银行体制改革，建立和完善金融机构体系。一是要引导大型国有和股份银行设立小微企业金融服务的专营机构，拓展面向中小微企业的存贷款业务；二是要适当发展中型银行，鼓励城市商业银行、农村商业银行、股份商业银行设立分支、跨域、兼营小微型金融业务；三是要鼓励邮储银行、农信社要坚守基层、服务小微型企业的金融方向；四是要大力发展新型的小微型银行和其他小金融机构，支持小额贷款公司、村镇银行、资金互助社等。2、鼓励中小微企业在资本市场上直接融资。证券监管部门要积极畅通上市、股权和债券等方式的直接融资渠道，实现中小微企业直接融资渠道多元化。同时，要稳步扩大中小企业板规模，降低创业板门槛，加强创业板监督管理，适应不同类型、不同成长阶段的中小微企业融资需求。3、建立健全有效的社会信用体系。首先，要逐步完善社会诚信体系相关的法律法规制度，明确各方的权利、义务和责任；其次，要建立诚信信息系统并进行全国联网，做到信息向社会公开，接受各方面监督；最后，要提高中小微企业的信用意识，以信用评价为基础，结合资金支持和信贷政策，加强金融机构对中小微企业的信贷支持，满足其融资需求。4、不断完善中小微企业的信用担保体系。一是设置中小微企业信用担保基金，向符合条件的中小微企业提供信用保证，为银行分担贷款风险；二是建立贷款担保机构互助基金会，实施互助担保、并以此为基础，建立省级再担保机构，开展一般再担保和强制再担保业务，强贷款担保能力；三是政府部门要通过设立财政专项资金，争取国家、省专项资金，减免担保企业税费等措施，引导贷款担保机构健康发展，扶持经营业绩好的担保公司做大做强。

（三）采取有效措施，加大对中小微企业政策扶持力度

1、要以立法的形式，确定中小微企业的地位，维护其合法权益，减轻中小微企业的经营负担。2、要围绕用好用活国家政策，加大扶持力度。对于国家出台的支持中小微企业发展的金融财税政策，要做好宣传和细化政策工作，引导金融机构加大倾斜力度。3、要创造性地落实好各项政策，通过清理纠正金融服务不合理收费等举措，不断拓宽中小微企业融资渠道，进一步破解融资难题，优化投资环境，扶持中小微型企业加快发展。4、要解除金融管制，培育新的金融机构，引导民间借贷规范健康发展。通过对民间借贷的调查与分析，强化对民间借贷的监督与管理，增加小微企业融资正规渠道，降低中小微企业融资成本与风险。

总之，解决中小微企业融资难的问题，既需要中小微企业自身提高融资能力，也需要政府主导的多层次的资本市场和良好外部环境支持，以及金融机构控制风险条件下的贷款市场创新。只有相关各方协调利益、互相合作，才能有效解决难题，促进我国中小微企业持续、健康发展。

参考文献：

[1]陈晓红、郭声琨.中小企业融资[M].北京：经济科学出版社 .2005

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（湖北工程学院 湖北 孝感 432000）

摘 要：企业的发展离不开资金，靠自身的资金不仅不能满足企业发展的需要，也不能使企业价值最大化。所以融通资金成为企业扩大再发展的一个必然选择，但是现代社会融资渠道越来越多样化，融资方式的选择对于企业来说也日益重要。通过对不同的融资模式对孝感市小微企业资金的价值最大化研究，解决孝感市小微企业如何让资金效用最大化的问题。

关键词 ：小微企业；融资模式；融资绩效

中图分类号：F832.4 文献标识码：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．10．017

收稿日期：2015－03－16

1 孝感市小微企业直接与间接融资模式分析

1．1 直接融资模式

直接融资是在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。直接融资模式有，商业信用、企业发行股票和债券。相对于大中型企业，孝感市小微企业融资渠道并不宽泛，目前我国所常见的融资渠道并不适合小微企业，小微企业的直接融资方式有商业信用。小微企业在融资时更多的是通过内源融资，即所有者权益融资。企业内部资金要进行利润分配，可用数量少，可用程度低。

1．2 间接融资模式

间接融资是指盈余单位与资金需求单位以金融机构为中介而进行的融资，间接融资的渠道有银行贷款、信托投资、互助基金、保险、中介机构贷款等方式。

2013年孝感小微企业整体贷款余额为156．13亿元，比年初增加71．97亿元，比年初增长18．98％，同比增长22．01％。贷款总额在年初首次突破150亿元大关，其中：银行贷款在原有基础上新增71．9亿元，异地贷款金额新增28．59亿元，银行承兑汇票增加5．6亿元，小额贷款公司增加2．13亿元。贷款数额继续保持高速增长。与2012年和2011年同期的贷款额度相比，小微企业贷款总额分别多增20．47亿元和22．77亿元，信贷增量创历史最好水平。社会融资总量增长。全市小企业贷款机构进一步完善，抵押贷款占小微企业贷款总额进一步缩小，占总贷款量的62％，银行承兑占27％，贴现贷款业务比例逐步增大，占总额的4％。孝感市小微企业间接融资模式中仍以贷款融资为主，孝感市小微企业保险、信托、中介机构融资并不广泛。

2 孝感市小微企业融资绩效分析

在孝感市小微企业融资额度不断增加的背景下，孝感市小微企业融资总额由2009年的1 221 203万元增长至2013年的2 359 710万元，增长了1 138 507万元，2009-2013年小微企业贷款总额平均涨幅在18．45％。2013年小微企业银行贷款增加额179 708万元，银行贷款同比增长13．47％ ；中介机构贷款增加额122 205万元，小微企业中介结构贷款同比增长 17．91％。2009-2013孝感市银行贷款平均增幅在17％左右，中介机构贷款平均增幅在18％，除2013年银行贷款增速有小幅回升以外，各年贷款增速均有下行趋势。由银行贷款、中介机构贷款占贷款总额的增长比率变化情况来看，可以清晰地看出孝感市小微企业随着时间的推进，银行贷款、中介机构贷款占贷款总额的比重逐渐降低（见表1）。

3 孝感市小微企业融资模式的问题分析

3．1 孝感市小微企业融资还是以银行贷款为主，融资模式单一

相对于湖北省的大中型企业，孝感市小微企业融资渠道并不宽泛，这主要是由于小微企业的经营规模的特性导致的。我国现在常见的融资渠道并不适合孝感市小微企业，因此导致孝感市小微企业融资模式单一，融资难度逐渐增大。正是因为这个原因，孝感市小微企业在融资时更多的是通过自有积累资金或者借助民间资本市场的相关融资渠道获得支持。孝感市小微企业主要靠以下几种融资模式进行融资：第一，银行承兑汇票进行融资；第二，依靠厂房、房屋建筑物、土地进行抵押贷款模式融资。在这种模式下，贷款人需要将自己的厂房、房屋建筑物和土地来作为抵押物交付给银行，以此来获得银行给予的贷款，这种情况就是房地产抵押贷款模式；第三，机器设备抵押贷款。这种方式主要是指经营者将自己企业的设备或者机器作为抵押物来获得相应的资金支持；第四，由第三方做出相关的承诺，通过第三方进行担保，来向一般的企业进行保证性的融资过程，一旦出现借款人无法偿还借款的情况，就会依照相关约定来承担相应的连带责任；第五，担保公司融资模式通过相关银行的特殊指定由专业的担保公司来进行融资，在这个过程中，必须有具备担保资质和条件的专业的担保机构来进行担保，通过这个机构向企业发放贷款。目前金融机构除了为中小微企业提供信贷、结算等金融服务外，贷款主要限于流动资金贷款、承兑汇票、贴现等少许几个品种，且均需要提供足额的抵押担保，专门针对不同行业、不同类型、不同发展阶段的小微企业量身定做的信贷产品开发运用力度不够，相对单一的贷款品种难以满足小微企业多样的信贷需要。2013年底，孝感市小微企业贷款规模达到156．13亿元，其中承兑汇票70．92亿元、贴现10．97亿元，贷款的保函业务3．29545亿元。孝感市商业银行目前以贷款为主，贴现业务不到贷款业务的4％，保理业务、保函业务、信用证业务等还未开展。

3．2 孝感市小微企业缺乏多元化的融资体系，融资渠道不够完善

小微企业的主要融资模式还是以抵押贷款和担保贷款为企业获得资金的主要方式贷款。保理业务、包函业务、信用证等业务均未展开。没有进行集群融资模式、债券集合模式的发展。未进行小微企业资本外交易市场的建设，未规范民间市场管理与建设，没有设立专门的小微企业基金协会。

4 拓宽孝感市小微企业融资模式和融资绩效政策建议

4．1 大力发展孝感市小微企业融资中介机构

孝感市应大力发展小微企业融资中介机构，进行中介机构服务评价机制和竞争机制的建立。大力发展中介机构的同时，积极推动中介机构与小微企业建立长期稳定的信贷关系，适时提供专业服务，并切实建立中介机构竞争机制和服务评价机制。首先是备案公示制，孝感市市政服务中心应对新设立的小微企业中介服务机构进行及时地备案，对已设立的中介服务机构进行年审制度建设，市行政服务中心要定期对媒体和网络进行中介机构的信息情况公示。第二是中介结构市场准入机制的严格监管，各行政主管部门要依据法律法规严格进行中介机构的市场准入审核。三是实行小微企业中介结构公开招投标制度，形成公正、公平的竞争局面。通过公开招投标制度的建立，企业可以选中介机构进行定期合作，中介机构也能对自身融资能力强、利润增长快、产业政策新兴的企业进行选择。四是要进行信用等级评级制度的建立，由各行政主管部门和行业协会，根据日常监管、专项检查、群众评议及投诉情况，进行年度评级，对全市小微企业中介机构实行“优、良、中、差”四个等级的诚信评定制度。

4．2 建立孝感市小微企业融资绩效评价体系

建立孝感市小微企业各种融资模式的数据模型，以模型为依据分析企业融资能力以及各种融资模式给企业绩效带来的影响，对抵押贷款融资，债券融资、票据贴现、中介机构贷款融资、民间借贷，进行横、纵向绩效之间的比较分析。也将各种融资模式进行综合研究，得出各种融资方式与融资结构、融资效率之间的关系。

参考文献

1 赵国忻．我国中小企业研究［J］．经济论坛，2005（12）

2 朱必湖．广东省中小企业融资能力分析［D］．广州：广东财经大学，2012

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4 吴文佳．重庆中小企业融资模式［D］．重庆：重庆工商大学，2012

5 曹永华．宁夏中小企业融资模式［J］．经济研究参考，2007（3）

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[关键词]小微企业 发展状况 存在问题 研究分析

一、我国小微企业融资难的原因

如何解决我国目前严重的小微企业融资难问题，首先需要分析我国小微企业融资难的原因。

1.小微企业情况有自身的原因，也就是企业的内部原因

第一，很多小微企业在生产和经营过程中并没有做充分的市场调研，盲目的生产，很多生产出来的的产品投向与国家的主要产业政策不相符合，因此很难获得政策上的支持，尤其是政策上的资金扶持。例如国家对于生产高耗能，高污染的企业实行政策控制，而恰恰很多小微企业都在进行高耗能，高污染的产品上马和投向。

第二，企业的生产出来的适销对路产品不符合市场需求，很多小微企业跟风行为严重，根本不考虑市场销售，完全靠天销售，从而造成产品成本的大量积压和资金的大量占用，严重影响企业的正常生产和资金链条。

第三，小微企业的人员管理一般是家族化的，从业人员文化素质和管理水平不高，的企业信息的透明度安完全不能保障。同时账务财务报表的管理跟银行有时对接不上，因此，很难从银行等管理部门获得长期或短期融资渠道。融资渠道的相对单一以及财务人员的素质不高，把小微企业本身来说就相对狭小的融资渠道更加的缩小化。

2.从外部环境来说，我国大环境对于小微企业来说，也存在各种融资难的外部原因

第一，相关的法律法规还有待于进一步的完善。小微企业融资不能光靠银行贷款，同时也需要财税政策的支持。随着金融银行改革的深化和发展，金融机构应该提升商业服务能力，包括从战略定位上，从自己的服务意识和信贷文化上，对于小微企业的政策支持有待于进一步的提高。

第二，风险分担机制尚不完备，银行等金融机构之所以不愿意加大对小微企业信贷的融资，主要是从风险的角度分析，担心小微企业不能偿还贷款，资金存在风险。因此，我们要从帮助金融机构分担风险的角度出发，帮助小微企业建立完善的担保制度。同时，资本市场、货币市场对小微企业的开放不够，小微企业过度依赖银行间接融资，其他融资渠道，如债券、基金、信托、股票等其他融资渠道没有对小微企业开放，同时能筹集到的资金的市场规模也比较小。这些都是金融机构和非金融机构的分担制度不健全所造成的影响。

第三，社会大量资本被大量转移甚至透支到投机领域。近些年来，出现了以房地产投机为主力，以资本炒作和金融暴利为侧翼的投机活动。我国经济的大量资金流向以上的投机领域，价值倒挂的现象日益明显化，社会领域的投机氛围日益浓厚，从而导致各方面的资源流出实体经济大量进入投机领域，乃至部分地方出现“产业空心化”的严重现象。小微企业的融资难，相当程度上也反映了实体经济的萎缩。

二、解决小微企业融资难的对策

小微企业的融资难问题除了由企业的内在原因之外，社会环境的外在原因也同样比较重要，因此，我们必须从内外两方面具体分析小微企业融资难的对策，要化解小微企业融资难题，不能简单就事论事，必须统筹兼顾小微企业的经济功能和社会功能。

首先，我们需要从小微企业本身出发，引导小微企业进入健康，积极的发展渠道。帮助他们了解国家相关的政策，建立高效的管理团队和适应市场的变化，建立起生产-销售-再生产的资金链条，保证资金的流动性。同时，也要挖掘小微企业本身的力量，小微企业不能坐等救助，要帮助他们建立合作制度，建立中小企业应急互助基金，让小微企业能够互相提供扶持，以帮助企业防范和化解资金周转困难而发生资金链断裂风险。

其次，我们要从外部环境出发，尽量完善相关的法律法规，让小微企业筹资制度能够有政策或相关的法律法规，尽量从政策上特别是金融政策上最大化的帮助小微企业融资。同时要坚定不移的推进金融体制市场化的改革，建设多元化的金融体系，规范发展一些民间金融借贷的组织，鼓励国有金融机构与民间金融组织竞争，尽量的压缩资金循环链条，把工作重点放在让金融紧贴并服务实体经济上，增强防范和化解金融风险的能力。

第三，我们需要大力发展直接融资。直接融资有助于降低资金成本，但是我国目前的直接融资的占比很小，小微企业近乎没有。因此要大力发展直接融资，其中支持合适的小微企业上市是首选。我国虽然有了中小板块，但是小微企业想要进入股市筹资，难度很大，同时需要我们坚决限制金融业过高的利润。近些年来，投机炒作持续进行，抬高了小微企业融资的基础成本，成为制约小微企业发展的重大障碍。因此，我们需要建立健全的金融机制，引导资金的健康流向。

三、结论

在我国，小微企业的繁荣发展关系到经济的平稳发展和社会的和谐稳定。现阶段，小微企业融资难问题已成为政府和社会各界高度关注的问题，如何解决此问题是一项复杂的系统工程，需要整个社会、政府、小微企业的共同协作、形成整体，同时要通过多种渠道、采取多项措施，才能真正的解决小微企业融资难的问题，促进小微企业健康、稳步、持续地发展。

参考文献：

[1]焦桂芳.对当前小微企业发展状况的研究和分析[J].中国商贸，2012.10

[2]肖隆平.求解小微企业融资难题[J].中国经济和信息化，2012.5.

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1.1小微企业的界定

小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，是由经济学家郎咸平教授提出的。

2011年6月18日，工业信息化部、国家统计局、国家发展和改革委、财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，该规定把中小企业划分为中型、小型、微型三种。按新的划型标准，工业企业：从业人员1000人以下或营业收入4个亿以下的为中小微企业。其中从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。上述小微企业划型标准是从定量角度进行界定。如从定性角度来看，小微企业主要是指雇员较少规模较小、所有权和经营权高度统一、产品种类单一、自主经营、以家族式为主、具有法人资格的经济组织。

1.2小微企业的特征

小微企业在我国具有广泛性。据报告显示，小微企业解决了我国1.5亿人口的就业问题，特别是新增就业和再就业人口70%以上集中在小微企业。可以说，小微企业是我国城镇新增就业和农村富余劳动力向非农领域转移就业的主渠道。具有创新性。据有关部门披露，我国60%以上的专利申请，75%以上的企业技术创新和80%以上的新产品开发来源于非公有制经济，这其中量大面广的小微企业功不可没。具有灵活性。小微企业机制灵活，不管是传统工艺的传承与挖掘，还是现代创意的尝试与探索，或是一个高科技专利的试验与推广，都可以牛刀小试。并且小微企业具有脆弱性。因小微企业体量小、装备落后，人才短缺，资金较紧，抗风险能力较小。

2.淮安市小微企业融资现状

据统计2014年淮安的小微企业创造了全市65%的GDP、55%的税收和85%的就业机会。日益提升的地位并不能掩盖小微企业发展中面临的问题，尤其是融资困难。

淮安市小微企业融资现状可归纳为以下四个方面：

2.1小微企业直接融资比例过低、渠道过窄

企业融资渠道分内源性融资和外源性融资，企业的外源性融资包括直接和间接两种方式，直接融资渠道是通过股票和债券融资，外源性融资渠道主要包括银行贷款、小额贷款公司贷款、民间借贷等。直接融资方面虽然现在有中小板和创业版市场的存在但是仍然由于其融资门槛高，程序复杂，只有极少数小微企业才能满足需求，不普遍适用于小微企业。

目前在淮安市，小微企业外源性融资的渠道主要有银行贷款、小额贷款公司贷款、民间借贷。银行贷款作为淮安市小微企业重要的融资渠道之一，是所有外源融资成本最低的一种融资方式。虽然国家为支持小微企业的发展，银行推出了很多针对小微企业的金融产品和服务，贷款方式也有了相应的创新！但是，质押和抵押依然是各大银行最为关注的两方面因素。而淮安的90%以上的小微企业厂房都是租的，银行要求企业必须提供厂房房产证和土地使用证等质押和抵押文件，这样对于缺乏足额抵押物的小微企业，金融机构的优惠政策并不能起到很大作用！而通过民间借贷或小额贷款公司借贷的成本都太高，以至于高过小微企业自身的产品利润率。

2.2融资能力差，内源融资比例高

目前淮安市的小微企业融资最主要的方式是通过内部融资解决的，常见的内部融资形式有小微企业业主自己出资，熟人好友等的借款，还有就是企业自身发展积累的资金。由于小微企业外源融资渠道的不畅，通过这些内源性方式融资占比往往达到60%以上。小微企业由于自身规模小，管理能力弱等原因，自有资金并不充沛，并且对内源性资金的过分依赖不利于企业的扩大再生产以及引进先进技术从而制约企业发展，最终又制约企业自有资金的积累，形成恶性循环。在这种状况下小微企业很难做大做强。

2.3融资缺口大

淮安市有90%的小微企业存在资金缺口问题。根据调查，淮安市共有227户列统工业企业有迫切的融资方面的需求，占全市列统工业企业数的11.3%；贷款需求总额19.3亿元，需要提供融资帮助，占需求总量的72%。抽样调查100户小微工业企业，其中，有91户反映资金需求难以得到满足，存在资金短缺问题。由于资金需求难以满足，73%的企业流动资金周转困难，44%的企业规模扩大受到影响，40%的企业设备陈旧而无法更新，31%的企业技术研发不能顺利进行，26%的企业产品不能实现更新换代。在小微企业发展过程中，对资金需求量大，但是小微企业的资金满足率低，短缺问题成为小微企业发展壮大的重要阻力。

2.4融资成本高，风险大

银行在经营存贷款业务首要考虑风险，淮安的小微企业在管理上一般都没有走上正轨，财务不健全，信息杂乱，造成了对外信息不透明，银行很难判断小微企业的信用状况，这也就意味着风险很难控制，对银行来说说收益要覆盖风险，那么小微企业的融资成本就必然会比大企业的融资成本要高，比如：贷款必须要担保或者抵押、绑架销售理财产品等。在此情况下，对于不符合银行贷款条件的且资金需求迫切的小微企业则不得不通过民间借贷来取得资金，而民间借贷的贷款利率要数倍高于银行的贷款利率，并且利率经常波动，更是远高于小微企业自身的利润率，在淮安还有逐年上升的趋势。”

3.改善淮安小微企业融资现状的策略

3.1小微企业自身要规范化管理增强抵御风险能力

一是深化小微企业产权制度改革，要严格按照《公司法》的要求，建立现代企业制度。要把产权明晰作为企业融资的首要条件，调整优化结构。具体而言，小微企业要从以下三方面努力：一要加强自身内部管理。大力发展高新技术密集型、出口创汇型和以生产“精、少、特、优”产品为特色的小微企业，做大企业的配套服务企业，做有政策支持的就业型企业，加速产业转型和产品升级。建设企业自身特色，增加核心竞争力，加速自身资本积累，从而增强自身的抗风险能力。二是小微企业要牢固树立“诚信为本”的经营理念，建立自有资金补充积累机制，守法经营，依法纳税，按时还贷，恪守诚信，从而树立良好企业形象，取得银行信任，从而取得优质的金融服务。三要规范财务工作。从健全财务制度着手，加强财务管理，调高运营效益，降低资金成本，改变负债率过高的经营模式；并且在财务上做到财务信息清晰明了，客观真实反应企业的财务状况经营成果及现金流量等情况，增加信息透明度，从而减少信息不对称给小微企业带来的融资困难。

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【关键词】小微企业 融资环境 渠道 对策

随着我国市场经济的不断发展，私营经济得到了迅猛的扩展，而小微企业是私营经济发展的重要载体和基石，在我国小微企业基本上是私营企业，小微企业不仅在经济发展上有重大推动作用，而且还作出了巨大的社会贡献。目前，中小微企业创造的GDP约占国内生产总值的六成，上缴税收约占一半，其提供的就业岗位占城镇就业岗位的七成以上。我国小微企业的发展处于“强位弱势”的尴尬境地，虽然在国家和社会层面上都倡导发展和支持小微企业，但社会资源还是倾向投入央企和上市公司等强势企业。这一点体现在融资上，就是小微企业获得的份额与其贡献比严重不符。虽然与过去相比，目前小微企业的融资结构已摆脱了过去单纯依靠银行授信的单一途径，已具有一定的多元化融资特征，但并没有从根本上解决小微企业的融资难问题。小微企业所普遍面临的融资困境被人们广泛诟病，它成为小微企业发展中一个非常突出的矛盾，严重制约了小微企业的生产经营和发展壮大，我们必须创新融资方式和拓宽思维模式。

一、我国小微企业融资的现状及环境特点

（一）小微企业的界定

目前，世界上各个国家对小微企业的定义并没有达成共识，但基本上都是以雇员的数量和行业为划分基准。在我国，国家工信部、国家发改委、财政部和国家统计局于2011年研究制订了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业〔2011〕300号），按行业分别以营业收入、从业人员和资产总额三项中的一项或两项或三项为划分标准，分为中型企业、小型企业和微型企业。

（二）我国小微企业的融资现状

与大中型企业相比，小微企业的融资渠道少，筹资能力低。大中型企业在政策上和社会上得到更多的支持，商业银行更倾向于向大中型企业融资，并且大中型企业具有较多的直接融资渠道，可以通过IPO、公司债券和企业债券等形式从社会筹集所需资金。而小微企业在间接和直接融资方面均遇到较大困难。在间接融资方面，各商业银行内定的优质客户，基本上都是央企、上市公司等大中型企业，而小微企业能进入银行VIP客户群的为数很少。小微企业由于规模小，授信风险高，经营管理水平低，信用程度低，担保抵押难，使其在间接融资市场，很难筹得所需资金。尤其在遇到信贷紧缩时，银行的信贷资源优先选择投给大中型企业，很少投向小微企业，经济下行时因融资问题而对小微企业的冲击更大。我国资本市场的不尽完善、股票和债券市场的门槛过高，使得经营规模偏小、营运时间较短、市场前景不稳定的小微企业望而却步。

二、小微企业融资难的主要因素分析

（一）小微企业本身因素

1.小微企业自身实力弱、信用较低

小微企业实力弱、信用低主要为以下几个因素：一是小微企业是围绕大中型企业生产经营的，其资产和生产经营规模都较小，盈利能力也较差，从而抗风险能力弱。相对于商业银行来说，其第一还款能力不足；二是小微企业的经营周期较短，企业主经常流动、变更注销企业，这些特点导致小微企业不偿还授信的“道德成本”较低，授信违约率较高；三是除近年来发展起来的少数高科技型企业外，大部分小微企业的管理人员素质不高，缺乏精通相关专业知识，管理能力弱，而且信用观念也比较淡薄；四是小微企业组织关系简单，无母公司及价值足够的固定资产，缺乏有效担保手段，导致申请授信时因担保难以落实，而与银行授信失之交臂。

2.从成本和风险衡量角度上分析，小微企业授信对银行缺乏足够的吸引力

首先，由于小微企业规模小，在信息收集、融资评审分析方面投入成本大，与大中型企业相比，小微企业要求的授信数额小，但其授信发流程与大中型企业一样长，如调查、评估、评级、审批等都大致相同，银行从授信的单位经营成本的经济性出发，倾向于对大中型企业授信的“批发”业务，而不愿从事对小微企业授信的“零售”业务。其次，相对于大中型企业来说，小微企业更易受宏观经济景气度、金融环境以及行业变化的影响，这对于银行来说意味着还款的不确定性增加，风险加大。

3.小微企业信息不透明

小微企业融资难的一个重要原因是其信息对外不透明，银企双方存在信息不对称，银行对其融资时很难作出分析决策。对于大中型企业，金融机构能以较低的成本获取该类企业特别是上市公司的信息。目前，对于上市企业和央企，其有定期对外财务报表、重大事件批露等制度约束，并且社会对其关注度也较高，从社会上获取其信息也比较容易。而非上市的大型企业，其规模庞大的职工、供应商、消费者群体，也可以成为银行获取信息的来源。相比之下，小微企业的信息透明度要差得多，一方面，大多数小微企业财务制度不健全，财务报表不规范，其财务报表无审计或审计不健全，而且经营记录不完整。另一方面，小微企业的规模较小，持续经营的时间也相对较短，企业主变更企业频繁。

（二）金融体系的因素

1.商业银行系统创新度不高

现行的银行信贷普遍存在操作流程长、环节多的问题，难以适应小微企业经营灵活、资金周转快的特点。绝大多数小微企业在急需资金向银行授信时，银行要对其调查、评级、审查和审批，对抵押物还要办理评估、登记和权证入库等环节，而完成这些流程时间较长，可能错过小微企业资金需求的最佳效益期。商业银行融资产品不完善，目前虽有不少银行推出产业链融资解决了部分小微企业融资，但大部分小微企业融资还得不到解决。

2.缺乏专门为小微企业服务的金融机构

在商业银行授信制度趋向垂直管理和集中审批的情况下，为减少银企的信息不对称，有必要创建对小微企业更为了解、能有效防范小微企业授信风险的专门从事小微企业融资服务的金融机构。但实际上我国此类金融机构在数量上还比较少，难以满足小微企业需求。目前的小贷公司、资金合作社等由于缺乏强大的国家信用和政策支持，原本潜在的金融风险易于向现实转化，其资产的流动性和盈利性都比较差，有相当一部分机构还面临亏损和资产风险扩大的压力。

（三）国家及社会的宏观因素

1.国家对小微企业融资的支持不够

国家对国有大中型企业和企业集团制定和实施了不少扶持政策，使其融资问题已经在不同程度上得到了解决，但在支持小微企业发展方面宣传上很重视，但缺乏配套的专门为其提供服务的优惠政策。现有的直接融资渠道对小微企业障碍重重，尤其是小微企业发行股票和债券的规模限制。

2.社会信用环境使民间资本难以得到很好利用

小微企业除从以银行授信为主的间接融资和以资本市场为主的直接融资以外，吸引的资金就是民间资本。由于目前整个社会的信用以及环境不佳，民间资本市场发育不健全。民间融资渠道资金有限，难以满足小微企业规模扩张，并且还处于非法和合法的灰色地带，承担的法律成本较高。

3.我国缺乏专门的小微企业金融管理机构

许多西方发达国家为了对小微企业进行金融支持而设立了专门的金融管理机构。在我国，小微企业宏观管理权有银监会、证监会、经委、中小企业局、当地金融办等机构，形成九龙治水，有利都管无利谁都不管的局面。

4.社会中介服务体系不健全

由于小微企业信用不佳，财务报表可信度不高等原因，社会上很少有对小微企业专门评级等服务性的中介机构。其次，商业银行对于小微企业的授信，绝大部分要求办理抵押和担保手续，但小微企业没有高价值的资产，也很难找到有较强代偿能力的大中型企业为其提供保证担保，从而造成担保困难。这几年，虽然建立了一些专业担保机构，但我国目前担保公司的担保能力与小微企业的实际担保需求之间存在巨大差距。

三、我国解决小微企业的融资问题主要策略

（一）努力提高小微企业自身素质是解决小微企业融资难的根本途径

1.强化内部管理，健全各项管理制度，提高管理水平

小微企业应着力提高企业主的素质，提升其经营管理能力，完善其知识结构，满足现代管理的需要，并且要培养知识型和技能型员工。在经营管理上，小微企业要制定正确的经营战略，培育名牌产品，特色产品，细化市场定位，加强企业内部经营管理，从根本上增强自身的市场竞争能力。

2.加强财务制度建设，树立良好信用观念意识，提高信息透明度

加快小微企业结构治理，积极引导小微企业向现代企业转变，尤其要建立规范，透明的财务体系，真实反映小微企业状况的财务制度，定期向投资者、债权人等利益相关者提供全面准确的财务信息和其他重大信息，以减少交易双方信息的不对称。

（二）发展和规范民间融资，拓宽小微企业的融资渠道

保护和规范民间金融市场。民间融资是指游离于金融系统外的民间资金融通，主要表现为亲朋间的借贷，企业之间资金拆借及民间融资公司。民间融资是对银行资金低效率的补充，但是由于他们不具有合法身份，其业务活动也不受有关部门的监督，容易引发经济纠纷和金融诈骗事件，扰乱金融秩序，所以应尽早从政策上和制度上进行规范和引导，尽早将民间融资纳入国家金融体系，鼓励对小微企业的融资。

（三）建立多层次，全方位的金融体系和金融机制

加速中小商业银行、社区银行、村镇银行和小贷公司等金融体系建设。中小型金融机构自身也要进一步发展和完善，这样才能更好地为小微企业提供资金支持。其次，将分散的小微企业金融宏观管理权归集起来，明确银监会作为我国专门的小微企业金融管理机构。

（四）完善信用担保体系

小微企业融资难的深层次原因是其市场竞争风险大，实力弱，又缺乏有效的资产抵押和保证担保。而解决小微企业担保难，建立专业担保公司不失为解决该问题的一个重要手段。我国应加快小微企业信用担保体制的建设，创造条件扶持一批经营业绩好，制度健全，管理规范的担保机构。要建立健全小微企业担保机构的风险防范和分担机制，制定担保公司的保险制度，有效化解担保机构的经营风险。

（五）完善银行间接融资功能，创新经营模式和银行授信产品，发展供应链融资等多种方式

商业银行要积极创新，以小微企业的金融需求为导向，成立专门面向小微企业金融服务的经营中心，量身订做能满足小微企业融资需求的信贷品种，找到简化流程和控制风险的结合点。同时，尽量精简小微企业授信流程，降低交易成本，提高服务效率。因此，商业银行应重新构建其信贷机构设置，推出符合现实环境的信用评级系统，再造小微企业授信调查评审流程，建立整套的激励机制。

其次，解决小微企业融资问题，供应链融资是一大助力。供应链金融以核心企业为中心，延伸到核心企业的上下游企业，如供应商、制造商、经销商及仓储企业，依托核心厂商的信用，全方位地为其链条上的所有企业提供融资服务。供应链融资分为应收类、存货类和预付类三种，通过对直接授信客户的现金流、货物流和信息流的风险控制措施，为小微企业提供融资授信。

（六）建立多层次的资本市场，拓展小微企业直接融资渠道

1.降低小微企业上市的标准和发展风投基金

应当从我国的国情出发，结合我国小微企业的现状，拓展科技含量高，有潜力的小微企业的股权融资渠道，大力发展针对小微企业的股票市场，将深圳三板市场建设成中国的纳斯达克股票市场。其次，大力发展小微企业创业投资公司和风险投资基金，壮大风险投资规模，完善风险投资的进入和退出机制。

2.降低小微企业发行债券的难度，积极培育和发展债券市场，逐步放松发债企业规模限制，适当放开发债利率，丰富债券品种

鼓励一些实力强，信用度高，现金流稳定，经营管理和财务情况好的小微企业，通过发行债券等来筹集资金。其次，理顺我国债券市场，改善人行、证监会和发改委三驾马车各自发债的局面，形成我国债券的统一市场和规划，打通和完善小微企业债的公司债、企业债和票据等三个渠道。

（七）完善小微企业征信体系，鼓励评级机构的发展

目前人行征信数据库，对小微企业的积极支持作用还没有得到充分发挥，收集的信用记录主要是经济主体在银行的授信记录，其他社会信用记录较少。当前应完善小微企业信用体系，增加经济主体的信用记录的覆盖范围，积累并建立完善小微企业的社会信用记录基础数据，为评级机构给企业评级提供信用评价基础。其次，因为企业发行债券前，需要评级机构进行风险评估，让普通投资者了解其风险。而我国的评级机构发展滞后于经济发展，评级机构缺乏公信力，还没有出现像穆迪氏和标准普尔这样著名的评级机构，这也使得我国企业债券市场的发展停滞不前。因此，国家不仅仅要推出像大公国际这样的国有评级机构，还应鼓励民营评级机构的发展，促使我国评级机构在竞争中蓬勃发展。

因此，解决小微企业融资难问题，应从多方面入手，不仅要提高小微企业自向管理经营水平和信息透明度，还需要政府、社会和金融机构的支持。只有这样，才能从根本上解决小微企业融资难问题。

参考文献

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[4]　牛建高，曹敏.民营企业融资结构与资本结构特征分析：以河北为例[J].石家庄经济学院学报，2008（4）.

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一、中小微企业融资难的原因分析

（一）中小微企业自身条件的限制

根据东方财富网的一份调查问卷显示，36.7%的受访者表示中小微企业自身条件的限制影响其融资。可见中小微企业自身的特点和不足是影响其融资的原因之一。一是中小微企业规模小、经济实力薄弱，自有资本偏少、技术含量低，再加上其经营稳定性和资产可靠性比较差，抗风险能力不强，难以达到银行放贷的条件。二是中小微企业公司治理结构不完善，缺乏完整、规范的财务报表信息，缺乏相关的信用机制和担保抵押机制，银行为规避经营面临的风险，对中小微企业的贷款十分谨慎。三是中小微企业固定资产较少，他们大多是处于城乡结合部或农村集镇的民营企业，拥有的土地属于集体性质，不能用作抵押；特别是一些科技型中小微企业，其主要资产是技术专利和人才资源，缺乏传统规范的抵押物，造成这些中小微企业抵押困难。四是中小微企业市场信息灵敏度较低，缺乏市场分析调研能力，更不具备对产品产前、产中、产后服务的详细规划和市场划分，容易造成生产经营的盲目性和滞后性，从而使得中小微企业良性健康发展受到一定限制。

（二）中小微企业融资环境不完善

从我国企业融资结构看，中小微企业从正规渠道获得的直接融资不到5%，其余的95%或来自企业自有资金，或从民间非正规金融渠道获得。目前中小微企业除了面临融资难的问题以外，还面临着“融资贵、担保难”等问题。

一是促进中小微企业融资的政策保障力度不强。我国还没有建立为中小微企业提供融资服务的机构，缺乏对中小微企业的政策性资金扶持，尤其是缺乏完善的中小微企业服务扶持体系。二是中小微企业多元化的融资渠道不畅。一方面，国有商业银行常以中小微企业的财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒绝为中小微企业贷款，而地方性商业银行和小型股份制银行的发展远滞后于中小微企业的发展，不能满足中小微企业融资需求；另一方面，我国目前尚未建成可供中小微企业融资的规范完善的资本市场。同时，受发行规模的严格控制、发行门槛的设定等因素影响，中小微企业很难通过发行企业债券的方式直接融资。三是为中小微企业提供股权、债权转让及融资服务的区域股权市场发展较慢。区域股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资具有积极作用。目前，我国区域性股权市场建设速度较快，基本呈现了“一省一市场”的格局，但交易活跃度、企业挂牌数量及融资规模并不高，在促进中小微企业股权转让和融资方面成效有限。四是缺乏为中小微企业贷款的信用体系建设。如果没有强有力的社会信用体系作为支撑，不管是贷前审查还是贷后调查，中小微企业都难以按要求顺利得到银行贷款。五是现有银行贷款产品不完善，针对中小微企业的信贷产品偏少。现有的金融体系中，商业银行占据着主导地位，很多商业银行的信贷风险评估和成本收益模式不适应中小微企业的特点，银行经营追求利润最大化、风险最小化，对中小微企业贷款成本高、风险大，贷款意愿不强，创新服务意识差，专门为中小微企业量身定制的信贷产品少之又少。中小微企业贷款的“时间紧、数额小、频率高”及管理成本相对较高的特点也使得商业银行的信贷资金更加集中流向“大城市、大企业、大行业”。

二、解决中小微企业融资难的几点建议

（一）建立现代企业制度

在我国经济步入结构调整、转型发展的新常态下，对中小微企业健康发展提出了更高的要求，中小微企业既要加强现代营销意识、更新市场思维观念，又要加大科技投入、建立科技创新体系，还要积极引进和培育高素质人才，提高企业人员素质等，这一切都需要通过建立现代企业制度来实现。一是中小微企业在发展过程中要不断提升资质与管理水平，加快企业结构调整，改善经营质量，提升企业层次，壮大自身实力，增强对信贷资金的吸引力。二是大力引进财会、管理等方面的专业人才，健全和完善企业财务制度。三是强化信用意识，提升信用等级，增强信贷资金吸附力。

（二）丰富直接融资工具

一是完善直接融资体系，完善多层次的资本市场。大力发展创业板市场，逐步理顺债券发行审核体制，放松规模限制，扩大发行额度，完善债券担保的信用评价制度，支持经营效益好、偿还能力强的中小微企业通过发行债券进行融资。二是拓宽企业股权融资渠道。创造条件，完善资本市场，为有条件的中小微企业发行股票融资搭建平台，尽快缓解中小微企业股票融资难的状况。三是设立产业投资基金和高新技术风险创业基金。着眼于企业长远发展，降低投资人风险，为企业特别是高科技中小微企业融资提供保证。四是发展和完善区域股权市场，鼓励中小微企业在区域性股权交易市场挂牌交易。将区域性股权市场建设成为中小微企业的综合性融资服务平台，根据中小微企业的规模程度、成长阶段及服务需求等方面的不同，设立不同的层次，有针对性地解决中小企业的融资难题。五是完善和规范民间融资体系，发挥民间融资支持中小微企业发展的补充作用。民间借贷是正规金融有益和必要的补充，完善和规范民间借贷有利于形成多层次的信贷市场，是满足中小微企业市场主体融资需求的有益补充。

（三）加大金融创新力度

一是深化金融体制改革，构建服务中小微企业的金融体系。加快金融创新步伐，大力发展专门为中小微企业服务的政策性和商业性银行。完善多层次的金融服务体系，鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等服务中小微型企业的地方性金融组织，引导发展符合中小微企业融资需求的地方性金融机构。这类地方性金融机构经营成本较低、形式灵活，与中小微企业的融资需求匹配度较高。二是商业银行要转变观念，努力创新金融服务机制，主动调整信贷政策，修改企业信用等级评定标准，打破以企业规模、性质作为信贷支持的条件，为中小微企业营造公平的贷款环境，为中小微企业量体裁衣，逐步丰富信贷产品。三是大力发展担保公司，不断拓展抵押品、质押品的形式，使中小微企业较容易获得资金支持。

（四）健全优化信用体系

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如何解决小微企业融资难问题，本文沿着这样的逻辑进行分析，试图找到答案，即小微企业如何能融到资到哪去融资？是否能融得起资？

一、小微企业如何能融到资？

要想解决小企业特别是小微企业融资问题，关键的问题是需要科学、系统地研究小微企业的特征、运行机理，通过对小微企业的深入研究，设计出适应小微企业融资需求的融资模式。

由于小微企业处于初创期，规模小、经营不稳定、固定资产有限。这些特征不符合现代金融体系中任何一种融资方式向融资主体提供资金支持的基本条件，即经营稳定、有较强的盈利能力和持续的现金流、有抵押物。银行也罢、资本市场也罢，在为小微企业提供金融支持时首先考虑的是小微企业的信用状况如何？风险有多大？是否具备偿还能力。显然，小微企业的经营特征决定着其自身很难达到金融体系的要求。因此，小微企业融资难是必然现象。面对小微企业融资难问题，小微企业没有错、金融体系也没有错，金融体系不为小微企业提供金融支持无可厚非。

小微企业要发展需要资金支持，其自身条件又不符合现代金融体系的要求，怎么办？答案是唯一的，即采取相应的措施使小微企业符合现代金融体系提供金融支持的条件。在市场经济中，企业、金融机构、政府是基本的市场主体，为了维护经济运行，不同主体承担着不同的职能。政府的职能是为防止经济失灵，运用经济手段对经济进行宏观调控。因此，政府有责任为小微企业提供支持，即为微小企业融资提供信用担保，通过信用担保实现小企业信用增级，使小微企业达到基本的融资条件。这种做法是通行的国际经验。在欧洲，为解决小企业融资问题，德国、英国、法国等国家各级政府纷纷成立具有政府背景的信用担保公司，为中小企业融资提供信用担保，使其达到金融体系提供金融支持的基本条件。近年来，我国为解决中小企业融资难问题，学习西方国家经验，也成立了众多的担保公司。我国的担保公司既有政府背景的，也有民营的。即使是政府背景的担保公司，苛刻的担保条件和较高的担保成本很难满足小微企业的需求。担保公司没有有效发挥相应的担保职能。

二、小微企业能够通过哪种手段融资？

如果我国建立有效的信用担保机制，绝大多数小微企业能够符合金融体系提供金融支持的基本条件。那么，符合条件的小微企业通过那种手段实现顺利融资？

在现代金融体系中，融资方式无非是直接融资和间接融资。直接融资的主要方式是通过资本市场发行股票或者债券，间接融资主要是通过银行获得贷款。直接融资方式中，股票融资的特点是投资者购买股票成为公司的股东，如果公司经营得好，投资者分红，获得投资回报，如果经营失败，投资者损失所投资金。直接融资中的债券融资多是发行中长期债券，短则5年，长则10年或更长时间。但是，小微企业经营不稳定，根据民建中央的调研报告《后危机时代中小企业转型与创新的调查与建议》，我国中小企业目前平均寿命仅3.7年，针对这样一种情况，显然通过发行股票融或中长期债券资是不现实的。从我国创业板发展情况可以看到，尽管是上市时经营相对较好的中小企业仍然存在着较大的经营风险，更何况规模更小的小微企业。另外，从我国目前公司上市的条件看，小微企业不可能达到上市融资的条件。国内许多学者提出借鉴西方国家的经验，大力发展创业板市场、中小企业板市场，解决中小企业融资难问题。实际是，并不是西方国家都有发达的资本市场，中小企业甚至小微企业主要通过股票市场融资。西方国家中，资本市场最发达的是美国。美国是一个非常特殊的国家，资本市场极其发达，既有纽约证券交易所、纳斯达克市场等高端的资本市场，也有粉单市场等低端的资本市场，这样一个多层次的市场满足了不同类型、不同规模企业的融资需求。这是美国经济模式决定的。同样是发达市场经济国家的德国、日本、英国、法国与美国不同，银行体系比资本市场更发达。

作为间接融资方式主体的银行是否能为小微企业提供支持呢？作为银行，对企业提供支持的基本方式是提供贷款，商业银行贷款的期限具有灵活性，可以根据企业对资金需求的不同情况设计不同期限的贷款，短则1年以内，长则5年，甚至10年、20年。针对小微企业经营不稳定的情况，银行可以为其提供期限较短的贷款。因此，银行贷款是解决小微企业融资的基本途径。

在一个国家的银行体系中，既有大型银行，也有中小型银行。那么，哪些银行能为小微企业提供金融服务呢？不同类型的银行有着不同的客户群，这是作为理性人的商业银行的正常选择，中农工建等四大国有控股银行的规模、服务方式决定着其服务对象天然就是大企业、大项目、大客户；招商银行、民生银行等全国股份制商业银行经过20年左右的发展，其规模逐步扩大，服务对象为大中型、中型、中小型客户，对中小企业支持有限，很难支持小微企业；作为在城市信用社基础上发展起来的城市商业银行，从成立之初与中小企业、小微企业、个体私营企业有着千丝万缕的联系。因此，城市商业银行是为小微企业提供金融支持的重要金融机构。

三、小微企业能否融得起资？

作为为小微企业提供金融支持的城市商业银行，以多高的利率为小微企业提供信贷支持？小微企业的盈利能力能否承受这一资金成本？

在利率市场化环境下，借贷资金的价格——利率是由资金供求、借贷期限、风险状况等因素决定的。从理论层面分析，小微企业经营不稳定、风险大，银行提供信贷资金的利率应该比中农工建等国有控股银行为大企业、大项目、大客户提供资金的利率要高，甚至会高出基准利率2倍、3倍。从实际情况看，近年来，小微企业从银行获得信贷资金的成本在10%以上，甚至高达18%。处于初创时期的小微企业盈利能力有限，显然很难承受如此之高的资金成本。但是，这一资金价格是由市场决定的。结果，一方面，小微企业不能承受高额资金成本，另一方面，银行不可能降低利率提供资金支持，处于两难境地。只有政府发挥作用，可能能够解决小微企业融资成本过高的问题。

四、破解小微企业融资难的措施

基于以上分析，本文认为只有政府发挥应有的作用，从以下三个方面入手，才能从根本上解决小微企业融资难问题。

（一）大力发展小银行

尽管我国中小企业的统计数字不同部门数据不同，但是，至少应该在20000家左右。目前，我国共有城市商业银行147家，显然，不能满足众多中小企业、小微企业的融资需求。小银行的客户天然就是中小企业、微小企业。因此，政府要制定促进小银行发展的支持政策，鼓励小银行的设立和发展，合理控制小银行的发展规模，积极为小微企业提供金融服务。

（二）完善担保公司机制，为小微企业提供信用担保

政府要采取措施完善担保公司的担保机制，降低小微企业承担的担保成本，使小微企业愿意到担保公司寻求担保，使担保公司能够为小微企业提供便利的担保，让银行能够放心提供贷款。

（三）政府要建立小微企业融资利息补贴机制

政府要根据地区经济发展实际，确定重点发展的产业，为小微企业融资提供利息补贴，降低小微企业融资成本，采取切实可行的措施扶持中小企业。